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Vamos ver a TIR-M como a relao entre a parte boa e a parte ruim do projeto.

A parte boa representada pelos FC positivos gerados pelo projeto de investimentos.


Esses FC positivos tero que ser capitalizados at o ltimo perodo do projeto. Para
capitalizar os FC positivos, dever ser usada a im (taxa de mercado), uma vez que ela
que o mercado financeiro est disposto a pagar por investimentos de baixo nvel de
risco. Na verdade, o que est sendo simulado so reinvestimentos dos FC gerados pelo
projeto no mercado financeiro.
Uma vez capitalizados todos os FC positivos, estes devero ser somados. O somatrio
dos FC positivos capitalizados taxa de mercado ir compor o numerador da frmula da
TIR-M (veja a frmula na apostila, pois aqui no frum no d para usar o Word
Equation de forma simples).
A parte ruim representada pelos FC negativos gerados pelo projeto de
investimentos. Normalmente o FC0 negativo, mas isso no significa que somente ele
ir compor a parte ruim do projeto. Caso apaream outros FC negativos, todos eles
devero ser descapitalizados at o momento do FC0. Para tais descapitalizaes, a taxa
que dever ser usada ser a taxa requerida de retorno que, em ltima instncia, o preo
que a empresa d ao seu dinheiro. Assim, nada mais natural que utilizar a TRR para
movimentar os FC negativos at o FC0.
Uma vez descapitalizados os FC negativos, eles devero ser somados ao valor do
investimento inicial, formando, ento, a parte ruim do projeto. Essa soma da parte
ruim ir compor o denominador da frmula da TIR-M. Uma vez que est no
denominador, no necessrio colocar o sinal negativo na soma da parte ruim.
Com os valores do numerador e do denominador da frmula, o trabalho praticamente
est encerrado. Basta elevar tal razo a 1/n, onde n o nmero de FC do projeto,
independentemente se os FC so positivos ou negativos.
Em seguida, subtrai-se a unidade (1) e multiplica-se o resultado por 100, para ter a taxa
no formato percentual.
Uma observao que pode ser ainda til aqui a ateno ao n que ser usado para
capitalizar ou descapitalizar cada FC. Isso j foi discutido aqui no frum. Vale a pena
retornar a esses comentrios e l-los com muita ateno.
A respeito da aplicao de tudo o que foi escrito acima, basta retornar ao exerccio no
pontuado de TIR-M da apostila. Note que nele h tudo o que pode ser encontrado nos
clculos de TIR-M, pois h FC positivos e negativos.
Aps a leitura deste tpico, volte ao exerccio citado e veja se entendeu tudo. Caso no
tenha entendido alguma etapa, por favor, especifique exatamente onde no entendeu
para que possamos comentar as dvidas.
Bom estudo.