Relatrio Dirio de Economia e Mercados SO PAULO, 09 DE FEVEREIRO DE 2017

ECONOMIA

HOJE FGV: IGP-M (1 prvia) fev IBGE: Levantamento Sistemtico da Produo Agrcola jan Alemanha: Balana
Comercial dez EUA: Pedidos de Auxlio Desemprego

O IBGE divulgou ontem o IPCA referente ao ms de janeiro, que registrou alta de 0,38% na comparao
com o ms anterior. Na comparao com janeiro de 2016, os preos subiram 5,35%, o que representa uma
desacelerao em relao ao 6,29% registrado no fechamento de 2016. Apesar de ligeiramente abaixo do que
projetvamos (0,44%), o resultado refora nossa expectativa de continuidade do processo de desinflao. Esse
resultado corresponde a menor leitura para meses de janeiro desde 1994. Como temos dito, os componentes do
IPCA mais sensveis a atividade econmica, como servios e vesturio, continuam mostrando inflao cadente; a
inflao de servios recuou de 6,01% em dezembro para 5,8% no ms passado, e a de vesturio de 3,5% para
3,4%.

Ademais, os choques que impactaram a inflao ao longo do ano passado (preos administrados e alimentao)
esto se diluindo: a inflao de alimentos, por exemplo, caiu de 8,6% em dezembro para 6,6% em janeiro. Tendo
em vista a fraqueza corrente da atividade econmica e o a relativa estabilidade da taxa de cmbio, avaliamos que
essa tendncia de queda da inflao acumulada em 12 meses deve continuar at pelo menos o meio do ano.

7.5 Abertura do IPCA 10.0

6.5 9.5
9.0
5.5 8.5
4.5 8.0
7.5
3.5 7.0
2.5 6.5
6.0
1.5 5.5
0.5 5.0
Aug-14
Aug-13

Aug-15

Aug-16
Dec-15
Dec-13

Dec-14

Dec-16
Apr-14

Apr-15

Apr-16

Inflao de produtos industriais (eixo esq.) Servios

MERCADOS

Mercado Interbancrio (% a.a.) Mercado de Cmbio

Overnight Swap 30 dias 90 dias 180 dias 360 dias Ptax mar/17 abr/17
8-fev-17 12.88 12.50 12.01 11.38 10.60 8-fev-17 3.1255 3.1330 3.1573
7-fev-17 12.88 12.54 12.04 11.49 10.65 7-fev-17 3.1304 3.1396 3.1674
6-fev-17 12.88 12.59 12.05 11.45 10.70 6-fev-17 3.1179 3.1399 3.1679
Fonte: Bloomberg e Banco Santander Fonte: Bloomberg e Banco Santander

Curva de Juros Evoluo da Taxa de Cmbio

4.60 4.80
13.2 4.30 4.50
12.8 4.00 4.20
3.70 3.90
12.4 3.40
12.0 3.60
3.10
2.80 3.30
11.6 3.00
2.50
11.2 2.20 2.70
10.8 1.90 2.40
10.4 1.60 2.10

set-12

set-13

set-14

set-15
jan-12

jan-13

jan-14

jan-15

jan-16

set-16
jan-17
mar-12

mar-13

mar-14

mar-15

mar-16
mai-12
jul-12
nov-12

mai-13
jul-13
nov-13

mai-14
jul-14
nov-14

mai-15
jul-15
nov-15

mai-16
jul-16
nov-16
10.0
1d 30d 90d 180d 1a 2a 3a 5a
8-fev-17 7-fev-17 6-fev-17
Real/Dlar (R$/US$, esquerda)
Fontes: Bloomberg, Banco Santander. Fontes: Bloomberg, Banco Santander. Real/Euro (R$/, direita)

Mercado de Aes

Atual Var. t-1 Var t-5 Var. no ano Atual Var. t-1 Var t-5 Var. no ano
Ibovespa 64,835 0.99 0.00 49.56 S&P 500 2,295 0.07 0.66 11.21
Ibovespa futuro 64,968 0.88 -0.09 48.11 S&P 500 futuro 2,290 0.08 0.69 11.47
Fonte: Bloomberg

DEFINIES m/m ms contra ms: comparao com base no ms anterior t/t trimestre contra trimestre: variao
percentual entre a mdia dos ltimos trs meses e a mdia dos trs meses imediatamente anteriores a/a ano contra ano:
variao percentual ocorrida entre o ms considerado e o mesmo ms do ano anterior p.p.: pontos percentuais.

Maurcio Molan Tatiana Pinheiro Adriana Dupita Everton Gomes Luciano Sobral Matheus Rosignoli
EQUIPE
Rodolfo Margato

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