IN V E S T I M E N T O S

compreender o
mercado de
aces
Nesta cha de princpios de investimento vamos analisar o mercado de aces.
- O que so aces? - Como avaliar aces.
- Participaes nas empresas. - Classicao das aces.
- O preo das aces. - Regras de ouro para investir.
Esta cha pretende transmitir-lhe conhecimentos bsicos sobre mercado de aces no entanto, o seu consultor nanceiro dever ser capaz de lhe
dizer quais os investimentos mais indicados para as suas necessidades especcas.

O que so Aces?
Para obter nanciamento, as empre-
sas podem emitir aces para vender
a investidores. Essencialmente, as
aces representam a parte do valor
da empresa que pertence aos acci-
onistas.
Ao comprar uma aco de uma em-
presa um investidor est, para todos
os efeitos, a fazer depender o seu
investimento da performance dessa
organizao, uma vez que este,
quando compra parte da empresa
atravs da compra de aces, est
tambm a adquirir parte dos seus
lucros e perdas futuras. Os investi-
dores recebem uma parte do lucro
da empresa sobre forma de dividen-
dos, e podem tambm beneciar do
crescimento do preo da aco. No
entanto, os investimentos em aces
podem ter variaes positivas como
negativas.
Investir em aces pode ser mais
indicado para algum que aceite um
risco mdio a elevado, j que este
investimento considerado de maior
risco do que outros de classes de
activos distintas (ex: obrigaes).
No obstante, historicamente os
melhores retornos para investimen-
tos de longo prazo produzem-se at-
ravs aces. No entanto, e como j
zemos referncia nas outras chas,
performances passadas no so ga-
rantia de performances futuras.
Existem diversos tipos de investi-
dores: investidores particulares;
grandes fundos de penses; com-
panhias de seguro; investidores
estrangeiros e outras instituies.
O mercado de aces pode ser di-
vidido em duas categorias separadas
primrio e secundrio. Ambas so
igualmente importantes para o ob-
jectivo de assegurar nanciamento
junto a investidores.
 Mercado Primrio
O mercado primrio dispe de
dois tipos de empresas:

- Empresas que emitem aces

pela primeira vez. Ao oferecer
uma nova emisso, a empresa
passa a estar cotada na Bolsa de
Valores, no mercado primrio.

- Empresa que j tinham efec-

tuado emisses de aces e
que procuram um aumento de
capital adicional atravs de no-
vas emisses de aces. Estas
podem ainda estar disponveis
para os accionistas existentes
atravs de emisso de direitos, o
que signica que a nova emisso
oferecida aos accionistas
existentes a desconto face ao
preo de mercado.

O Mercado
Secundrio
Os investidores podem comprar
aces no mercado secundrio
onde estas transaccionadas dia-
riamente. A movimentao dos
preos indicam a performance
relativa das aces ao longo do
tempo. Tipicamente, muitos
dos investimentos so feitos na
compra de aces no mercado
secundrio, uma vez que este
tem que existir e funcionar de
forma eciente para que o mer-
cado primrio funcione.
Aces nas empresas
Enquanto accionista o investidor
fica com o direito de:
- parte do capital da empresa.
- participar na Assembleia Geral da
empresa.
- votar na Assembleia Geral, em
assuntos como poltica corporativa
ou quando uma fuso ou aquisio
proposta por outra empresa.
- receber a sua parte
correspondente de dividendos.
- receber o relatrio anual da
empresa.
Estes direitos variam conforme o
tipo de aces detidas. Existem
dois tipos de aces principais,
aces ordinrias e preferenciais,
sendo que possvel a existncia
de outros tipos menos conhecidos.
1.Aces Ordinrias
Estas so criadas pelas empresas
aquando de uma nova, ou da
primeira, emisso de aces.
Estas conferem o direito a cada
investidor de receber dividendos
da empresa, na devida proporo
do nmero de aces que
detiverem, podendo o montante
variar de perodo para perodo,
dependendo da situao e poltica
financeira da empresa.
2.Aces preferenciais
Normalmente, estas aces
no do direitos de voto aos
investidores. Ao contrrio das
aces ordinrias, as preferenciais
pagam um dividendo constante,
independentemente do
pagamento de dividendos aos
detentores de aces ordinrias.

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 - Previso da taxa de inflao.

Factores Microeconmicos
O preo das aces - Anncios das empresas, como
previso de lucros e outros avisos.
- Histria ou poltica de dividendos
O preo de uma aco no mercado Existem muitos factores que da empresa
secundrio reflecte, entre outras podem afectar o preo da aco. - Actividades de fuses e
coisas, a oferta e a procura No longo prazo, o preo da aco aquisies.
para essa determinada aco. o reflexo da situao financeira - Mudanas na gesto da empresa.
A oferta derivada da vontade da empresa e da sua performance - Comportamento dos
dos accionistas em vender as relativa ao resto do mercado. No competidores.
suas aces e a procura resulta entanto, os eventos no curto prazo - Avaliao das aces: rcio
da vontade dos investidores em podem afectar psicologicamente preo/lucros
comprar aces. os investidores, criando o
efeito rebanho, que pode A combinao de todos estes
Se a procura for maior que a oferta invariavelmente afectar o preo da factores responsvel pela
(mais pessoas a comprar do que aco. formao do sentimento de
vender uma determinada aco) mercado, que por sua vez afecta
o preo das aces subir, uma Os principais factores que afectam a oferta e procura de aces.
vez que os investidores esto a procura de aces podem ser Por exemplo, se os investidores
preparados para pagar preos mais genericamente categorizados da acreditam que, previamente ao
elevados. seguinte forma: anncio de resultados de uma
empresa, os seus lucros podem
Se a oferta for maior que a procura Factores Macroeconmicos ser maiores do que o esperado,
(mais pessoas a vender do que - Eventos polticos. provvel que as aces desta
comprar uma determinada aco) o - Alteraes legislativas. empresa se valorizem, mesmo
preo das aces diminuir at um - Acontecimentos inesperados antes do anncio efectivo dos
nvel que seja mais atractivo para (terrorismo/ catstrofes naturais). resultados.
aqueles que desejam comprar. - Alteraes nas taxas de juro.

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 como avaliar as aces
Existem diversas formas de avaliar
as perspectivas das empresas e das
suas aces (de forma a determinar
se estas so ou no um bom
investimento).
Lucros por aco
(earnings per share
ratio)
Este rcio calcula-se atravs da
diviso do lucro da empresa pela
nmero de aces emitidas. investidores esto dispostos para
Por exemplo:
Lucro = 20000
Aces emitidas = 100000
EPS = 20000/100000 = 0,2
Determinar este rcio permite
tambm calcular o rcio P/E da
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empresa, isto , o rcio preo/lucro.
Rcio preo/lucro
(price to earnings
ratio).
Este rcio mede o valor de uma
empresa como mltiplo dos
seus lucros. Este valor indica
a performance esperada e o
crescimento dos lucros, a percepo
sobre os dividendos futuros e se os
pagar mais pela aco.
Por exemplo:
Aco cotada a 3 por aco e com
um rcio EPS de 0,2:
Rcio P/E = 3/0,2 = 5
Historicamente, o rcio P/E
mdio no mercado tem-se situado
no intervalo entre 15-25. Este
valor flutua significativamente
dependendo das condies
econmicas do momento. O rcio
P/E muitas vezes utilizado para
comparar a rentabilidade potencial
das empresas no mesmo sector.
Cobertura
do dividendo
Esta uma medida de segurana e
indica quantas vezes uma empresa
poderia pagar o mesmo montante
de dividendos a partir do seu
lucro total. Quanto maior for a
cobertura do dividendo, menor ser
a probabilidade da empresa ter que
diminuir o montante de dividendos
a pagar num cenrio de reduo
dos seus lucros. Um investidor mais
averso ao risco poder considerar
mais atractivas aces que
distribuam maiores dividendos.
Valor liquido dos
activos
Este indica o montante que um
investidor espera receber se a
empresa entra em processo de
falncia. Os accionistas so os
ltimos a serem pagos no caso
de liquidao e, por isso, so
os que mais suportam o risco de
perder parte ou mesmo todo o
classificao das aces
investimento inicial.
As aces so classificadas de
acordo com a natureza das empresas
s quais pertencem, incluindo por:
Sector
Sectores relacionados com as
actividades nucleares da empresa,
futuros ou com as caractersticas do
dividendo que paga.
Aces crescimento so aces
em empresas que tm apresentado
crescimento sustentado nas suas
vendas e lucros e onde existe a
percepo de que este crescimento

continuar. Este tipo de empresas, favorvel empresa.

como por exemplo, qual o
produto que vende ou o servio
que presta. Exemplos de sectores:
farmacutico, telecomunicaes e
retalho.
Tamanho
Definido como de pequena, mdia
e grande capitalizao bolsista. Por
exemplo, a Portugal Telecom uma
empresa de grande dimenso e por
isso classificada como de grande
capitalizao.
As caractersticas da empresa
As aces pode ser categorizadas
de acordo com os lucros currentes e
em vez de distribuirem dividendos
pelos accionistas, optam por
reinvestir a maior parte do seu lucro
na expanso do seu negcio.
Aces rendimento so aces
em empresas que, ao contrrio
das aces de crescimento, tm
polticas de dividendos que so
favorveis ao pagamento de
grande parte dos seus lucros aos
accionistas.
Aces valor so aces que
apresentam um potencial de
valorizao atractivo relativamente
a outras aces do mesmo
sector, o que poder ser devido
recuperao econmica, facto este
que atribui uma perspectiva futura
Como que as aces se enquadram
no ciclo econmico
Aces em sectores cclicos
valorizam quando a economia est
em crescimento e desvalorizam
quando a economia abranda.
Exemplos: Construo, Retalho e
Lazer.
No entanto, e como as aces no
cclicas conseguem atrair um nvel
constante de procura, isso significa
que estas tm condies para
alcanar um valor mais constante
em perodos de recesso. Exemplos:
Farmacutico; Servios Bsicos e
Retalho Alimentar.

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regras de ouro
do investimento
Investir em aces exige uma
aceitao de risco. Existem um
nmero de regras de ouro para
investir que dever seguir para
poder reduzir a exposio ao
risco...
Diversificar o risco
Acontecimentos imprevistos
podem ocorrer mesmo nas
empresas mais seguras. Portanto,
o seu portflio no dever ser
composto apenas por uma
empresa ou um sector. Diversificar
o risco por diferentes empresas e
diferentes sectores a chave de
um portflio equilibrado.
Mantenha-se
actualizado
Esteja actualizado sobre
a informao acerca dos
acontecimentos dos mercados
financeiros e reveja continuamente
os seus investimentos. Para
isso ser necessrio ler jornais
dirios, revistas de negcios e
mercados e pesquisar diferentes
sitos financeiros na Internet. A
imprensa financeira uma boa
fonte para verificar os preos das
aces, onde poder ver cada
aco e a ltima cotao qual foi menos-valias, com o objectivo de
transaccionada. Tambm poder
ler as alteraes dirias do preo,
assim como visualizar o mximo e
mnimo num perodo inferior a 52
semanas.
Skandia
Edifcio Tivoli Forum
Avenida da Liberdade, n. 180 E
1. andar Dt
1250-146 Lisboa
Portugal
T +351 211 210 000
F + 351 211 210 009
www.skandia.pt
Liquidez a chave
Existem sempre investidores que
procuram vender rapidamente um
investimento caso o seu preo
esteja a cair. Se deseja vender
para reduzir as perdas ou se os
seus objectivos de investimento
mudaram, deve poder faz-lo
no mais curto espao de tempo
possvel. Isto significa que os seus
investimentos necessitam ter uma
boa liquidez, ou seja, necessitam
que exista um comprador mesmo
antes de voc querer vender.
Mantenha a calma
Frequentemente o mercado
bolsista reage exageradamente.
Geralmente, o seu objectivo ser
comprar a um preo baixo e vender
a um preo alto. Parece fcil,
mas na realidade bastante mais
complicado.
Diminua as perdas
melhor uma perda pequena do
que uma grande. Se se encontrar
numa situao em que a aco
no atinge uma performance que
seria esperada, a melhor soluo
poder passar pela tomada de
investir em fundos de aces e se
reinvestir o montante.
Baseado num original da Skandia UK
E finalmente...
O mercado accionista pode
ter potencial para oferecer
melhores retornos que outros
investimentos, como por exemplo
as obrigaes. No entanto,
o risco que est envolvido
significativo e bastante maior,
pelo que ser necessrio um maior
conhecimento dos mercados
financeiros se quiser tomar as
decises mais adequadas.
As aces que pretender
adquirir dependem do nvel de
averso ao risco do investidor.
importante salientar que ningum
consegue prever exactamente
os movimentos dos mercados
financeiros e, portanto, sensato
deter um portflio de aces
diversificado por diferentes
empresas e sectores.
Uma boa soluo para ganhar
exposio aos mercados de
aces e diversificar o risco
atravs de investimentos em
fundos de investimento de
aces.
O seu consultor financeiro
dever aconselh-lho sobre como
estes so indicados para as suas
necessidades de investimento.