Mercado Futuro

1. O que é o Mercado Futuro

Nas compras e vendas a data de vencimento será futura, o comprador a futuro fixa os preços dos produtos
antecipadamente, se protegendo do risco de alta nos preços e o vendedor a futuro fixa seu preço
antecipadamente se protegendo do risco de queda nos preços. Os mercados futuros e de opções devem ser
entendidos, portanto, como poderosa ferramenta na gestão de risco de preço das mercadorias. Buscando por
sua vez a integração da produção, processamento, comercio, consumo e financiamento.

A bolsa é o elo que mantem equilibrados a oferta e a demanda, como forma de proteger os agentes econômicos.
O risco é transferido do que busca minimizar as oscilações de preço para aquele que quer toma-lo, embasado
nas relações entre preço a vista e preço futuro.

O tomador de risco desempenha o papel de uma seguradora, como as que existem para o seguro de carro, de
vida e de bens em geral. Essas empresas fazem cálculos do risco e cobram um valor para assumi-lo. Da mesma
forma, ocorre com o risco de preço, em que o tomador avalia e mede esse risco, para cobrar um valor
compatível.

O que se negocia na bolsa de futuros são contratos, que representam promessa de compra ou de venda de
mercadoria, para data de vencimento previamente estabelecida, conforme as cláusulas e especificações
elaboradas pela bolsa e aprovadas pelo Banco Central do Brasil e pela Comissão de Valores Mobiliários

Nos contratos futuros, constam especificações de qualidade dos produtos negociados, cotação, variação
mínima de apregoação, oscilação máxima diária, unidade de negociação, meses de vencimento, data de
vencimento, local de formação do preço e de entrega da mercadoria, período e procedimentos de entrega e
retirada da mercadoria, liquidação financeira, arbitramento, ativos aceitos como margens de garantia e custos
operacionais. Os contratos futuros são padronizados, de modo que, no pregão, sejam negociados o preço e a
quantidade de contratos, uma vez que todos se referem ao mesmo produto, mesmo local de entrega e mesma
quantidade por contrato.

Por meio do ajuste diário, o contrato futuro permite que qualquer uma das partes possa liquidar seu contrato
no meio da operação, se isso for necessário ou conveniente.

2. Funcionamento do Mercado Futuro

2.1 Cotações na bolsa e vencimentos
 Contr. Núm. Contr. Preço Preço de Preço Preço Preço Último Últ.Of. Últ.Of. Ajuste Limite Limite
Mercado Vecto. Aberto Negoc. Negoc. Volume Exerc. Abertura Mínimo Máximo Médio Preço Compra Venda Anterior Inferior Superior
FUT JUNHO 1.427 15 66 3.444.273 0 158 157,7 158,3 158,14 158,3 158,01 158,15 157,81 152,29 163,33
FUT JULHO 2.106 14 54 2.887.190 0 162,01 161,75 162,1 162,02 162,05 162,1 162,19 162,01 156,34 167,68
FUT AGO 1.960 9 45 2.431.849 0 163,99 163,6 164 163,76 164 163,61 164 164 158,26 169,74
FUT SET 276 5 60 3.257.724 0 164,92 164,5 164,99 164,53 164,99 164,52 165,25 164,92 159,15 170,69
FUT OUT 7.956 75 397 21.870.767 0 166,95 166,69 167,2 166,94 166,94 166,9 166,95 166,87 161,03 172,71
FUT NOV 967 6 15 825.894 0 167 166,7 167,2 166,85 167,2 166,55 167,14 167 161,16 172,84
FUT DEZ 381 1 1 54.945 0 166,5 166,5 166,5 166,5 166,5 166 166,5 166,68 160,85 172,51
FUT JAN 98 1 1 54.945 0 166,5 166,5 166,5 166,5 166,5 165,5 166,97 167,52 161,66 173,38
FUT MAIO 151 0 0 0 0 0 0 0 0 0 158 160,3 160,2 154,6 165,8
FUT OUT 41 0 0 0 0 0 0 0 0 0 171 171,5 171,5 165,5 177,5
Fonte: BM&F Bovespa

 Contratos em Aberto: estes são contratos ainda não liquidados. Um cliente que compra um número de contratos em determinado dia, só liquidará sua
posição no momento em que vender esse mesmo número de contratos ou vice-versa:
 Preço de Abertura, máximo e mínimo: O preço de abertura é o do primeiro negócio fechado em pregão. O mínimo e o máximo são divulgados para que o
mercado conheça a oscilação do preço naquele dia. É preciso saber se o preço de fechamento ou de ajuste está mais próximo do preço máximo ou do
mínimo, pois isso pode indicar tendência de alta ou de baixa no dia seguinte.
 Preço de Ajuste: É o do último negócio registrado durante o call de fechamento* – que ocorre nos últimos 15 minutos de pregão do dia – ou a melhor
oferta.
*leilão de Fechamento
2.2 Condições para que exista o Mercado Futuro

A bolsa deve assegurar as condições de competitividade, eliminando qualquer tentativa de manipulação nos mercados por ela organizados. Para que uma
mercadoria seja negociada em bolsa de derivativos, alguns requisitos são necessários:

 O produto deve ser homogêneo e suscetível de padronização e classificação, para que possa ser comum a qualquer comprador e vendedor;
 Deve haver grande oferta e demanda do produto, com grande número de vendedores e compradores do produto, de forma competitiva;
  O mercado deve ser livre e o preço do mercado a vista deve ser transparente, sem o constrangimento
por parte do governo ou de monopólio;
 Deve haver diversos tomadores de risco, de forma a permitir que o custo desse risco se dilua entre eles;
 A mercadoria, objeto do contrato futuro, deve ter volatilidade, pois, caso contrário, não há necessidade
de hedge;
 As regras do mercado devem ser estáveis e não podem mudar durante a vida do contrato, pois as
condições pelas quais os preços foram contratados não devem mudar até o final do contrato, sob o
risco de trazer prejuízo para uma ou ambas as partes;
 O objeto do contrato futuro deve ser de grande interesse econômico pelos agentes econômicos.

2.3 Liquidação de contratos da bolsa de futuros

 Liquidação por entrega: No vencimento do contrato futuro, a liquidação pode ser por entrega, ou seja,
o vendedor entrega a mercadoria dentro dos regulamentos da bolsa. Para ter certeza de que o produto
está de acordo com as especificações do contrato, a bolsa exige prévia classificação, seja por um
departamento próprio, seja por empresa credenciada para tal fim. A liquidação por entrega garante que,
no vencimento do contrato, os preços a futuro e disponível sejam convergentes.
 Liquidação por indicador de preço à vista: Nos últimos cinco dias de cada vencimento do contrato de
boi gordo, a Esalq calcula a média aritmética desses dias e todos aqueles que ficam posicionados até
o último dia são liquidados por meio desse preço, sem a necessidade da entrega. Ressalta-se que o uso
da média de cinco dias é para evitar qualquer tentativa de manipular o preço em um único dia. A
liquidação por indicador de preço à vista permite o acesso de tomadores de risco que não querem ficar
com a mercadoria. Dessa forma, a Esalq coleta preços junto a pecuaristas, frigoríficos, compradores
de boi gordo e calcula média ponderada do preço diário a prazo e a vista.

Fonte:
SCHOUCHANA, Félix; Introdução aos mercados futuros e opções agropecuários no Brasil Félix Schouchana.
3. ed. rev. atual. São Paulo: Bolsa de Mercadorias & Futuros, 2004.