UNIVERSIDADE FEDERAL DE VIÇOSA

CAMPUS RIO PARANAÍBA

Instituto de Ciências Humanas e Sociais
Cursos: Administração / Ciências Contábeis
Questões Sobre Planejamento Financeiro e Orçamento e Alavancagem:

Planejamento Financeiro

1 – O que é o processo de planejamento financeiro? Defina, compare e contraste planos financeiros em longo
prazo (estratégicos) com planos financeiros a curto prazo (operacionais).

Resposta: O planejamento financeiro preocupa-se com a parte financeira, na qual se pode

destacar, os elementos da política de investimento e financiamento da empresa, sem examinar
detalhadamente os componentes individuais dessas políticas. Um plano financeiro eficaz deve dar
a luz no momento de expor as ligações das diferentes propostas de investimentos ligadas a várias
atividades operacionais da empresa e, as opções de financiamento disponíveis a ela no mercado,
formalizando a maneira pelo qual os objetivos financeiros podem ser alcançados, ou seja, o
planejamento financeiro envolve a orientação, a coordenação e o controle das atividades da
empresa, de modo a leva-la a atingir os seus objetivos. Gitman (1997, p.588) discorre "O
planejamento financeiro é um dos aspectos importantes para funcionamento e sustentação de
uma empresa, pois fornece roteiros para dirigir, coordenar e controlar suas ações na consecução
de seus objetivos. Dois aspectos-chave do planejamento financeiro são o planejamento de caixa e
de lucros. O primeiro envolve o planejamento do orçamento de caixa da empresa; por sua vez, o
planejamento de lucros é normalmente realizado por meio de demonstrativos financeiros
projetados, os quais são úteis para fins de planejamento financeiro interno, como também
comumente exigidos pelos credores atuais e futuros." Um plano financeiro é, portanto, uma
declaração do que deve ser feito no futuro.
Para Gitman (1997, p.588) “Os planos financeiros a longo prazo são ações projetadas para
um futuro distante, acompanhado da previsão de seus reflexos financeiros. Tais planos tendem a
cobrir um período de dois a dez anos, sendo comumente encontrados em planos qüinqüenais que
são revistos periodicamente à luz de novas informações significativas”. Planos a longo prazo
segundo Gitman (1997, p.588) “focalizam os dispêndios de capital, atividades de pesquisa e
desenvolvimento, ações de marketing e de desenvolvimentos de produtos, estrutura de capital e
importantes fonte de financiamentos”. Os planos financeiros de longo prazo são um modo
organizado e sistemático, pelo qual vê-se as necessidades de capital ou financiamento para
transformar as aspirações da empresa em realidade. O planejamento financeiro a longo prazo
auxilia a ordenar as alternativas, priorizar objetivos e dar uma direção a empresa.
Segundo Gitman (1997, p.588) “os planos financeiros a curto prazo são ações planejadas
para um período curto (de um a dois anos) acompanhado da previsão de seus reflexos
financeiros”. Não há uma definição globalmente aceita para finanças a curto prazo. A diferença
mais significante entre finanças de curto prazo e finanças de longo prazo é a duração da série de
fluxo de caixas. Segundo Ross (1998, p.609), “As finanças a curto prazo consistem em uma análise
das decisões que afetam os ativos e passivos circulantes, com efeitos sobre a empresa dentro do
prazo de um ano”. As finanças a curto prazo fazem a empresa ter uma abordagem mais técnica
sobre aspectos no que dizem respeito ao nível de caixa a ser mantido num banco para pagamento
de contas, quanto de matéria prima deve-se encomendar e quanto de crédito deve ser concedido
aos clientes. As decisões financeiras de curto prazo implicam em geral, a passivos e ativos de
curta duração e, são normalmente fáceis de anular.

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2 – Quais são os três demonstrativos que resultam do processo de planejamento em curto prazo (operacional)?
Descreva o fluxo de informações desde a previsão de vendas até a preparação desses demonstrativos.
Resposta:

3 – Qual é o objetivo do orçamento de caixa? O insumo principal ao orçamento de caixa é a previsão de

vendas. Qual a diferença entre dados de previsão internos e externos?

Resposta: Segundo Gitman (1997, p.590), “O orçamento de caixa, ou projeção de caixa, é um

demonstrativo dos fluxos das entradas e saídas projetadas de caixa da empresa, usado para
estimar suas necessidades de caixa a curto prazo”
Previsão externa é uma previsão de vendas baseada nos relacionamentos observados
entre as vendas da empresa e alguns indicadores econômicos externos (PIB, renda pessoal,
Taxa de Juros, etc). Previsão interna é uma previsão de vendas baseada em uma projeção ou
consenso de previsões de vendas dos canais de vendas (distribuidor, porta a porta,
telemarketing, venda via internet) da própria empresa.

4 – Descreva resumidamente o formato básico do orçamento de caixa, começando com a previsão de vendas e
terminando com o financiamento total exigido ou o excedente de caixa.

Resposta:

Entrada de caixa por vendas

(-) Saída de caixa por pagamento de impostos
(-) Saída de caixa por pagamento dos gastos operacionais
(=) Margem de contribuição
(-) Saída de caixa por pagamentos dos GFI
(=) Lucro operacional parcial
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(-) Saída de caixa pelo pagamento dos GFNI
(=) Fluxo de caixa operacional antes dos investimentos
(-) Saída de caixa por investimentos operacionais
(=) Fluxo de caixa antes do serviço da dívida
(-) Saída de caixa por pagamentos de juros
(-) Saída de caixa por pagamentos do imposto de renda
(=) Fluxo de caixa líquido

5 – Como os resultados do orçamento de caixa podem ser usados para determinar as necessidades de
financiamento e de aplicações em curto prazo?

Respostas: A concepção de um orçamento de caixa é bastante simples, basta registrar as estimativas de

entradas e saídas de caixa, prevendo o montante de recursos para que a empresa possa dar continuidade no
seu trabalho ou o montante necessário para cobrir os déficits previstos. Uma empresa que espera um excesso
de caixa pode planejar aplicações a curto prazo, enquanto que outra com déficit de caixa deve providenciar
financiamento a curto prazo. O orçamento de caixa dá ao administrador financeiro uma visão clara da época
em que ocorrerão recebimentos e pagamentos previstos durante um determinado período.

6 – Qual a causa da incerteza no orçamento de caixa? Quais as duas técnicas que podem ser usadas para
lidar com essa incerteza?

7 – Quais ações ou análises, além da preparação de orçamento de caixa, o administrador financeiro deveria
utilizar para se assegurar da disponibilidade de caixa, quando necessária? Por que?

Alavancagem

1 – O que entende pelo termo alavancagem? Como a alavancagem operacional financeira e total se relacionam
na demonstração do resultado?

2 – O que é o ponto de equilíbrio operacional? Como as variações nos custos operacionais fixos, no preço
unitário de venda e no custo operacional variável por unidade afetam o ponto de equilíbrio?

3 - O que se entende por alavancagem operacional? Qual é a sua causa? Como é medido o grau de
alavancagem operacional (GAO)?

4 – O que se entende por alavancagem financeira? Qual é a sua causa? Como é medido o grau de
alavancagem financeira (GAF)?

5 – Qual é a relação geral entre a alavancagem operacional, financeira e total da empresa? Esses tipos de
alavancagem complementam-se? Por que?

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Estudo de caso 1
a- Calcular os efeitos da Alavancagem da Sucesso 2002, partindo do nível de produção e vendas de 10.000 camisetas ao
preço de R$ 8,00, custo variável de R$ 3,00 por unidade, custos fixos operacionais de R$ 15.000,00 e despesas
financeiras de R$ 2.000,00

Situação Variação no volume de produção e vendas

SUCESSO Base 20% 40% -20% -40%
Unidades vendidas
Valores em R$
Receitas de vendas
Custos variáveis
Margem de contribuição
Custos operacionais fixos
LAJI
Despesas financeiras
LAIR
Provisão p/ IR 35%
Lucro líquido

Variações
RTV
LAJI
LL

Calcular GAO, GAF e GAC

GAO = MCT/LAJI ou LAJI / RTV vezes
GAF = LAJI/LAIR LL / LAJI vezes
GAC = MCT/LAIR LL / RTV vezes

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Sabendo-se que o GAO de setor de Texteis (camisetas) apresenta um GAO de 2,0, compare e comente o
resultado obtido. Os custos fixos operacionais estão numa relação de 5 vêzes em relação as despesas financeiras.
Comente a respeito.

Em que volume de vendas aproximado é o PEO = Ponto de Equilíbrio Operacional e o que acontece no PEO?

SUCESSO 2002 - GAO em diferentes níveis de operações

Volume em mil unidades 1,0 2,0 3,0 5,0 8,0 10,0 12,0
Valores em R$
Receita de vendas
Custos variáveis
Margem de contribuição
Custos operacionais fixos
LAJI

GAO = MCT (vezes)

LAJI

b)- Calcular os efeitos da Alavancagem da MCM Eventos Megas, partindo do nivel de produção e vendas de 16.000
sanduíches ao preço de R$ 5,60 , custo variável de R$ 2,20 por unidade, custos fixos operacionais de R$ 15.000,00 e
despesas financeiras de R$ 5.400,00

Situação Variação no volume de produção e vendas

MCM Base 15% 20% -15% -20%
Unidades vendidas
Valores em R$
Receitas de vendas
Custos variáveis
Margem de contribuição
Custos operacionais fixos
LAJI
Despesas financeiras
LAIR
Provisão p/ IR 35%
Lucro líquido

Variações
RTV
LAJI
LL

Calcular GAO, GAF e GAC

GAO = MCT/LAJI ou LAJI / RTV vezes
GAF = LAJI/LAIR LL / LAJI vezes
GAC = MCT/LAIR LL / RTV vezes

Em que volume de vendas aproximado é o PEO = Ponto de Equilíbrio Operacional e o que acontece no PEO?
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MCM - GAO em diferentes níveis de operações

Volume em mil unidades 2,4 4,4 6,4 8,4 10,4 16,0 14,4
Valores em R$
Receita de vendas
Custos variáveis
Margem de contribuição
Custos operacionais fixos
LAJI

GAO = MCT (vezes)

LAJI

1 O que significa o MC percentual de um produto? Como esse percentual é útil no planejamento das operações
empresariais?

2 Muitas vezes, o caminho mais direto para urna decisão empresarial é fazer uma análise incrementa!, Com
base nos dados disponíveis que quer dizer análise incrementa!?

3 A estrutura de custo da Companhia A contém custos em sua maioria variáveis, e a da Companhia B, custos
na maioria fixos. Em época de vendas crescentes, qual delas tende a apresentar aumento mais rápido de
lucro? Explique.

4 O que significa a expressão alavancagem operacional?

5 Uma redução de 10% no preço de venda de um produto tem o mesmo impacto sobre o lucro líquido do que
um aumento de 10% despesas variáveis. Você concorda? Por que sim, ou por que não?

6 0 que significa ponto de equilíbrio?

7 Cite três métodos de análise do ponto de equilíbrio. Explique sucintamente como funciona cada um deles.

8 Atendendo à solicitação do seu supervisor imediato, você preparou um gráfico de CVL representando as
características do custo e da receitas do produto e das operações da sua empresa. Explique como as linhas do
gráfico e o ponto de equilíbrio mudará se (a) o preço unitário de ver diminuir, (b) os custos fixos aumentarem
em toda a faixa de atividade mostrada no gráfico e (e) o custo variável por unidade diminuir.

9 A Auto Wash do AI cobra $4 por lavagem. Os custos variáveis são 15% das vendas. O total das despesas
fixas mensais é $1.700. Quantos devem ser lavados mensalmente para se alcançar o ponto de equilíbrio?

10 O que significa margem de segurança?

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11 As Companhias X e Y são da mesma indústria. A Companhia X é altamente automatizada, e a Y depende
principalmente de mão-de-obra para a fabricação dos seus produtos. Se as vendas e despesas totais das duas
companhias forem iguais, qual delas você espera tenha a mesma margem de segurança? Por quê?

12 O que quer dizer a expressão mix de vendas? Qual é o pressuposto de que geralmente se parte com
relação ao mix de vendas na análise de CVL?

13 Explique como a alteração do mix de vendas pode ter como resultado maior ponto de equilíbrio e menor
lucro líquido.

Estudo de caso 2
Recentemente, a TOR vendeu 100.000 unidades ao unitário de $7,50; seus custos operacionais variáveis são
de $3,00 por unidade e seus custos fixos são de $250.000. A despesa com juros anuais totaliza $80.000 e a
empresa possui 8.000 ações preferenciais emitidas com dividendos anuais de $5. Atualmente, ela tem 20.000
ações ordinárias emitidas. Suponha que a empresa esteja na alíquota de 40% de taxa de impostos.
a)Em qual nível de vendas (em unidades) está o ponto de equilíbrio operacional da empresa?
b)Calcule o lucro da empresa por ação (LPA) em forma de tabela quanto (1) ao atual nível de vendas e (2) ao
nível de 120.000 unidades.
c)Usando o atual volume de vendas como base, $750.000, calcule o grau de alavancagem operacional da
empresa (GAO).
d)Usando o LAJIR associado com o volume de vendas de$750.000 com base, calcule o grau de alavancagem
financeira da empresa (GAF).
e)Use o conceito de grau de alavancagem total (GAT) para determinar o efeito sobre os seus lucros por ações
(em termos percentuais) de um aumento de 50% nas vendas da TOR a partir do volume base de $750.000.

Estudo de caso 3
Kate Rowland deseja estimar o número de arranjos florais que precisa vender a $24,95 para atingir o ponto de
equilíbrio. A empresa estimou os custos operacionais fixos de $12.350 por ano e custos operacionais variáveis
de $15,45 por arranjo. Quantos arranjos florais Kate deve vender para atingir o ponto de equilíbrio nos custos
operacionais?

Estudo de caso 4
Dadas as seguintes informações de custo e de preço para cada uma das empresas F, G, e H, responda às
perguntas:

Empresa F G H
Preço por venda unidade $18,00 $21,00 $30,00
Custo operacional variável por 6,75 13,50 12,00
unidade
Custo operacional fixo 45.000 30.000 90.000

a) Qual é o ponto de equilíbrio operacional em unidades para cada uma das empresas?
b) Como você classifica essas empresas em termos de seus respectivos riscos?

Estudo de caso 5
A Fine Leather Enterprises vende seu único produto a $129,00 por unidade. Os custos operacionais fixos
anuais da empresa são de $473.000, e seus custos operacionais variáveis são de $86,00 por unidade.
a) Encontre o ponto de equilíbrio operacional da empresa, por unidade.
b) Coloque “Vendas (unidade)” no eixo “x” e “Custo /Receitas ($)“ no eixo “y”, e custo operacional fixo sobre
esses eixos. Também marque o ponto de equilíbrio operacional e as áreas de lucros e perdas (LAJIR).

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Estudo de caso 6
Barry Carter está pensando em abrir uma loja de discos. Ele quer fazer uma estimativa de quantos CDs precisa
vender para atingir o ponto de equilíbrio. Os CDs vão ser vendidos por $13,98 cada, os custos operacionais
variáveis são de $10,48 por CD, e os custos operacionais fixos anuais são de $73.500.
a) Encontre o ponto de equilíbrio operacional em CDs.
b) Calcule o custo operacional total no ponto de equilíbrio encontrado em “a”.
c) Se Barry estimar que o mínimo que ele pode vender são 2.000 CDs por mês, ele deve entrar no negócio de
discos?
d) Qual seria o LAJIR que Barry obteria se ele vendesse o mínimo de 2.000 CDs por mês, mencionados em
“c”?

Estudo de caso 7: A JWG Company publica Palavras Cruzadas Criativas. No ano passado, o livro de cruzadas
foi vendido por $10, 00, com custos operacionais variáveis de $8,00 por livro e custo operacionais fixos de
$40.000,00. Quantos livros precisam ser vendidos este ano para atingir o ponto de equilíbrio para seus custos
operacionais, dadas as seguintes circunstâncias:
a) Todos os valores são os mesmos do ano anterior.
b) Os custos operacionais fixos aumentaram para $44.000;00, os demais números são os mesmos do ano
anterior.
c) O preço de venda aumentou para $10,50; todos os demais custos permanecem os mesmos.
d) O custo operacional variável por livro aumentou para $8,50; todos os demais números permanecem os
mesmos.
e)Quais as conclusões que se pode tirar das suas respostas a respeito do ponto de equilíbrio operacional?