Prof. Dr.

Ludwig Einstein Agurto Plata

Gesto Financeira: EMENTA

Fundamento bsico da administrao financeira

Administrao do ativo e passivo circulante.

Fundamentos da gesto do capital de giro. Decises de investimento. Controladoria, Compreenso de demonstraes financeiras Anlise de demonstraes financeiras; custos e preos. Anlise da lucratividade e risco. Administrao do ativo permanente e do patrimnio lquido. Estrutura de capital e poltica de dividendo.

Objetivos

Conhecer e aplicar os fundamentos da administrao financeira nas organizaes no curto e longo prazo Entender os investimentos reais e financeiros

CONTEDO PROGRAMTICO

Planejamento das atividades acadmicas com a direo Planejamento das atividades acadmicas com a coordenao Apresentao dos objetivos, ementa da disciplina, bibliografia e avaliao O campo da gesto financeira nos negcios Papel do administrador financeiro Fundamento bsico da administrao financeira, ciclo operacional, financeiro e econmico de uma empresa

CONTEDO PROGRAMTICO

Tipos de taxas de juros nominal, efetiva, real, exerccios Decises de investimento, exerccios Uso da HP12c para calcular ndices de investimento Exerccios de investimentos Compreenso de demonstraes financeiras, O balano patrimonial Demonstrao de resultados do Exerccio. Exemplos Administrao do ativo e passivo circulante

CONTEDO PROGRAMTICO

Analise vertical e horizontal e ndices a partir das demonstraes contbeis ndices de Liquides, ndices de atividades. ndice de endividamento, ndices de lucratividade. Fluxo de caixa. Exemplos Estudo de caso de fluxo de caixa Administrao do capital de giro Prova 1

CONTEDO PROGRAMTICO

Correo da prova 1 Custos e preos da empresa Classificao dos custos, custos para tomada de decises. Analise de formao de preos Administrao estratgica de preos Formao de preos Estudo de caso de preos e custos Anlise da lucratividade e risco Risco, retorno e custo de oportunidade

CONTEDO PROGRAMTICO

Administrao do ativo permanente e do patrimnio lquido Estrutura de capital e poltica de dividendos Alavancagem operacional Alavancagem financeira Auditoria Avaliao de desempenho, valor econmico agregado Relao entre EVA e MVA

METODOLOGIA

O contedo programtico ser ministrado por meio de de aulas expositivas e prticas leituras, debates, provas e trabalhos sobre temas prticos de estudos de casos. Nas aulas sero utilizados Data Show, Laboratrio de informtica para tratamento estatstico de banco de dados, Pacote financeiros e estatsticos disponveis, base de dados: IPEA/DATA,

INSTRUMENTOS DE AVALIAO

Os objetivos propostos nesta disciplina sero avaliados com os seguintes critrios: Prova escrita individual. O objetivo deste teste avaliar a capacidade individual do aluno no que diz respeito a: compreenso de leitura, utilizao dos conceitos tericos e prticos na soluo de problemas prticos. (2 provas no semestre) Lista de exerccios. Este tipo de avaliao procura incentivar a discusso em grupo, a pesquisa bibliogrfica e utilizao de conceitos na soluo de problemas prticos e principalmente preparar o aluno para a prova (2 listas no semestre ) Estudo de casos. So trabalhos de pesquisa emprica que visam aproximar ao aluno realidade da gesto financeiras de empresas

CRITRIO DE AVALIAO ( CLCULO DA MDIA)

Nota final = Media das duas provas escritas* 0,76 + Media dos dois trabalhos prticos * 0,3

BIBLIOGRAFIA

Bibliografia bsica: GITMAN, L J. Princpios da administrao financeira, 12 Ed. Pearson, 2009. HOJI, M. Administrao Financeira e Oramentria. Atlas,2009. MEGLIORINI, E; VALLIM, M A. Administrao financeira: uma abordagem brasileira. Pearson, 2009. Bibliografia complementar: JUND, SERGIO. AFO - Administrao Financeira e Oramentria Campus, 2009. SAMANEZ, Carlos Patrcio. Engenharia Econmica. Pearson, 2009. MATHIAS, Washington Franco. Administrao Financeira e Oramentria. So Paulo: Atlas, 2009.

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Objetivos da aula:

O objetivo dessa aula apresentar:

Noes

de tipos bsicos de tomadas de

da Administrao Financeira.

decises;
Objetivos

Papel do administrador financeiro

Para iniciarmos os estudos da disciplina Gesto Financeira, importante analisarmos:

o

papel do Administrador Financeiro dentro da Organizao e, objetivo da Administrao Financeira.

Papel do administrador financeiro

H que responder trs questes

1.

Quais os investimentos, em longo prazo, deveriam

ser feitos, ou seja, dentro do seu ramo de atividade, quais seriam as instalaes, mquinas e equipamentos necessrios para o negcio?

2.

Como voc obteria recursos para o financiamento desses ativos: voc convidaria um
scio, ou obteria os recursos via emprstimo com uma instituio financeira?

3.

Como seria administrado seu fluxo de caixa,

ou seja, como voc administraria o recebimento dos clientes e o pagamento de seus fornecedores?

Em geral, a Administrao Financeira baseiase na resposta a essas perguntas fundamentais.

A gesto financeira, nas organizaes, geralmente, designada para um alto executivo da empresa, denominado Diretor Financeiro, ou, em muitas multinacionais chamado de CFO (Chief Financial Officer). Dentro da organizao, esse executivo responsvel pelas reas de Controladoria e Tesouraria.

Organograma da Empresa

Fig 1 - Organograma Organizacional Simplificado.

Controladoria e Tesouraria

Controladoria responsvel pela:

contabilidade de custos, contabilidade financeira, pagamento de impostos e sistemas de informaes gerenciais.

A Tesouraria responsvel pela:

gesto do caixa, rea de crdito da empresa, planejamento financeiro gastos de investimentos.

Essas atividades esto diretamente relacionadas com as perguntas apresentadas acima.

ORAMENTO DE CAPITAL.

ORAMENTO DE CAPITAL.

O administrador financeiro se deve preocupar com:

o

quanto se espera gastar, quando se espera receber e com a probabilidade de que seja recebido.

Essa avaliao est ligada magnitude do investimento,

quanto

de R$ est sendo investido; a distribuio do tempo, quanto tempo demorar para que o investimento gere fluxos de caixa positivos e o risco de que tal investimento se transforme, ou no, em realidade para gerar tais fluxos.

ESTRUTURA DE CAPITAL

A segunda questo para o administrador refere-se ESTRUTURA DE CAPITAL que a empresa ir utilizar para obter os financiamentos necessrios, como ela sustentar seus investimentos de longo prazo. A ESTRUTURA DE CAPITAL (ou estrutura financeira) a composio da estrutura de capital prprio e capital de terceiros de longo prazo que a empresa utiliza para financiar suas operaes. O administrador financeiro deve decidir como e onde a empresa deve ser financiada.

O CAPITAL DE GIRO

A terceira questo refere-se administrao do CAPITAL DE GIRO da empresa. O CAPITAL DE GIRO est relacionado aos ativos de curto prazo da empresa, tais como:

estoques,
contas a receber, saldos de caixa e bancos etc., pagamento a fornecedores e outros.

bem como aos passivos de curto prazo, tais como:

O capital de giro envolve uma srie de recebimentos e pagamentos da empresa.

O CAPITAL DE GIRO

A gesto do CAPITAL DE GIRO da empresa envolve questes, tais como:

A) Quanto se deve manter em caixa e estoques?;

B) Como se deve vender, a vista ou a prazo?;

C) Como obter financiamento em curto prazo, caso seja necessrio?.

Esses so alguns dos desafios do administrador financeiro.

O CAPITAL DE GIRO
O CAPITAL DE GIRO est diretamente ligado ao planejamento financeiro de curto prazo. A essa administrao pode-se chamar de ADMINISTRAO DO CAPITAL DE GIRO LQUIDO. As decises financeiras de curto prazo tipicamente envolvem entradas e sadas que ocorrem no prazo de um ano, ou menos.

O CAPITAL DE GIRO

Por exemplo, pode-se citar:

a

compra de matria-prima, cujo pagamento feito vista e, o recebimento com a venda do produto final ocorrer na condio a vista, ou dentro de um ano.

As decises de longo prazo j envolvem a deciso de adquirir uma mquina especial que ir reduzir os custos da empresa pelos prximos 5 anos.

Decises a curto Prazo

Como exemplo, podemos citar, em uma empresa industrial tpica, que as operaes de curto prazo poderiam ser descritas como:
a) -

Compra de matria- prima Venda do produto Cobrana

Quanto se deve encomendar?

b)

Deve-se dar crdito a um determinado cliente?

c)

CICLO OPERACIONAL,

- Como se deve cobrar? Deve-se, tambm, ficar atento ao CICLO OPERACIONAL. CICLO OPERACIONAL que o modo pelo qual um produto se desenvolve, ou seja, ele comea sua jornada na empresa pelo ESTOQUE, vendido e convertido em CONTAS A RECEBER, e, ao se receber do cliente, transformado em CAIXA.

Perodos

O PERODO DE ESTOQUE determinado pelo prazo necessrio para adquirir e vender o estoque. O PERODO DE CONTAS A RECEBER definido pelo tempo necessrio para cobrar uma venda. O PERODO DE CONTAS A PAGAR o nmero de dias desde a entrada de uma mercadoria no estoque at o seu pagamento ao fornecedor.

O CICLO DE CAIXA

O CICLO DE CAIXA medido pelo nmero de dias passados entre o efetivo pagamento ao fornecedor at o efetivo recebimento pela venda efetuada. Cabe ao administrador financeiro gerenciar os eventos de recebimentos e pagamentos, bem como a tomada de recursos de curto prazo para que a empresa no tenha problemas de excesso ou falta de recursos financeiros

CICLO OPERACIONAL

O ciclo operacional de uma indstria a sequencia de atividades:

Compra de matrias primas, Pagamentos aos fornecedores, Produo, Estocagem Vendas e, recebimento das vendas

Definio Ciclo operacional.

o intervalo de tempo gasto na execuo de todas as atividades da empresa.

O

CICLO DE OPERACIONAL representa o nmero de dias transcorridos entre a compra de matrias primas ou produtos e o recebimento da venda dos produtos fabricados ou comercializados.

Ciclos

Ciclos

O ciclo operacional (CO) abrangendo o perodo entre a compra de mercadoria e o recebimento da venda. O ciclo econmico (CE) considera unicamente os eventos de natureza econmica, envolvendo a compra de materiais at a respectiva venda. O ciclo de caixa [financeiro] (CC) definido como o perodo de tempo que vai do ponto em que a empresa faz um desembolso para adquirir matrias-primas, at o ponto em que recebido o dinheiro da venda do produto acabado.

CICLO FINANCEIRO DE UMA INDSTRIA

o intervalo de tempo entre os eventos financeiros ocorridos ao longo do ciclo operacional, representados pelo pagamento aos fornecedores e pelo recebimento das vendas. Para uma indstria, supondo que a fabricao comece imediatamente aps da compra da matria prima e que a venda seja realizada logo aps da fabricao. O ciclo financeiro calculado com base no prazo de fabricao e nos prazos de pagamento de compras e recebimento das vendas.

CICLO FINANCEIRO DE UMA EMPRESA VAREJISTA E DE SERVIOS

O ciclo financeiro de uma empresa varejista desde prazo de estocagem e os prazos de pagamento e recebimento. Para uma empresa prestadora de servios o ciclo financeiro, na maioria dos casos, afetado apenas pelos prazos de pagamento e recebimento Como as empresas tm prazos diferentes para pagamento aos fornecedores e recebimento dos clientes, o ciclo financeiro determinado com base nos PRAZOS MDIOS de pagamento e recebimento.

CALCULO DO CICLO FINANCEIRO

O ciclo financeiro (CF) de uma empresa igual:

CF = PE + PR PP PP: Prazo mdio de pagamento aos fornecedores. PE: Prazo mdio prazo mdio de fabricao e

estocagem

PP: Prazo mdio de recebimento das vendas

CICLO FINANCEIRO
-

Ciclo financeiro

Pagament o da compra

CF de empresas que funcionam sem estoques.

Quando uma empresa funciona sem estoques (maioria de empresas de servios). O Prazo mdio de estocagem (PE) igual a zero. Na empresa varejista o prazo mdio de produo e estocagem corresponder apenas idade de seus estoques, j que esse tipo de empresa no tem periodo de produo.

Exemplo,

A empresa tila Ltda. Apresenta os seguintes prazos mdios em seu processo de compra, produo e vendas.
Prazo mdio de fabricao e estocagem (PE) =50 dias Prazo de pagamento (PP) = 30 dias Prazo de recebimento (PR)= 40 dias

Ciclo Financeiro tem o seguinte nmero de dias CF = PE + PR + PP CF = 50 + 40 30. CF = 60

GIRO DE CAIXA

O giro de caixa um parmetro com o ciclo de caixa que indica quantas vezes ao longo de um ano ocorre o revezamento de caixa da empresa. =
360

A empresa Atila Ltda apresenta giro de caixa de 6 360 = =6 60 GC = 6, indica que o dinehiero da empresa se reverte em seis vezes. bom que a empresa tenha um alto giro de caixa de modo a reduzir as necessidade de capita de giro.

CAIXA OPERACIONAL

Caixa operacional (CO) se define como o mnimo de recursos financeiros que uma empresa precisa para o giro de suas operaes. O caixa operacional representa o capital de giro mnimo necessrio a um volume de vendas. =

DAC : Valor da projeo do desembolso anual de caixa, GC : Giro de Caixa

Clculo do Caixa operacional requer:

Clculo do Caixa operacional requer:

a

projeo de lucro da empresa para o ano e tambm da destinao desse lucro.

A projeo de desembolso anual deve abranger o pagamento a fornecedores e o desembolso com custos operacionais.

Exemplo de calculo de CO

considerando a empresa VXZ com seguintes caractersticas: Desembolso anual de caixa (DAC) = R$ 600.000,00.

O desembolso anual de caixa compe-se de R$ 360.000,00 referentes a pagamento a fornecedores e R$ 240.000,00 referentes a custos operacionais desembolsveis mensalmente.

Prazo mdio de pagamento (PP) = 30. Prazo mdio.de produo e estocagem (PE) = 90. Prazo mdio de recebimento das vendas (PR) = 60.

Exemplo de calculo de CO
a) Ciclo financeiro

CF = PE + PR - PP CF = 90 + 60 - 30 = 120 GC = 360 / CF GC = 360 / 120 = 3 CO = DAC / GC CO = 600.000 / 3 = 200.000

b)

Giro de caixa

c)

Caixa operacional

O Quadro 1. ilustra a formao da caixa operacional dessa empresa. Como admitimos que todo o lucro ser retirado, as entradas de caixa sero iguais s sadas, cerca de R$ 5O.OOO,OO/ms.

Caixa Operacional (Valores em RS1.000)