Richard Demille Wyckoff

Richard Demille Wyckoff (1873-1934) foi um pioneiro do início do século XX na

abordagem técnica ao estudo do mercado de ações. Ele é considerado um dos cinco
“titãs” da análise técnica, junto com Dow, Gann, Elliott e Merrill. Aos 15 anos, ele
aceitou um emprego como corretor de ações para uma corretora de Nova York,
então ele se tornou o chefe de sua própria empresa, enquanto ainda na casa dos 20
anos. Ele também fundou e por quase duas décadas escreveu e editou “The
Magazine of Wall Street”, que chegou a ter mais de 200.000 assinantes. Wyckoff era
um ávido estudante dos mercados e um leitor e comerciante ativo de fitas. Ele
observou as atividades e campanhas de mercado dos lendários operadores de
estoque de seu tempo, incluindo JP Morgan e Jesse Livermore. A partir de suas
observações e entrevistas com aqueles grandes comerciantes, Wyckoff codificou as
melhores práticas de Livermore e outras em leis, princípios e técnicas de
metodologia de negociação, administração de dinheiro e disciplina mental.

Mister Wyckoff viu os investidores de varejo sendo enganados repetidamente, e se dedicou a instruir o
público sobre "as regras reais do jogo", como desempenhado pelos grandes interesses, ou "dinheiro
inteligente", nos bastidores. Na década de 1930, ele fundou uma escola, que mais tarde se tornou o Instituto
do Mercado de Ações. A oferta central da escola era um curso que integrava os conceitos que Wyckoff havia
aprendido sobre como identificar a acumulação e a distribuição de estoque de grandes operadores e como
posicionar-se em harmonia com esses grandes atores. Seus insights testados pelo tempo são tão válidos hoje
quanto quando foram articulados pela primeira vez.

Este artigo fornece uma visão geral das abordagens teóricas e práticas de Wyckoff aos mercados, incluindo
diretrizes para identificar candidatos comerciais e para inserir posições longas e curtas, análise das faixas de
negociação de acumulação e distribuição e uma explicação de como usar os gráficos Point e Figure para
identificar metas de preços. Embora este artigo se concentre exclusivamente em ações, os métodos de
Wyckoff podem ser aplicados a qualquer mercado negociado livremente, no qual grandes traders
institucionais operam, incluindo commodities, títulos e moedas.

Uma abordagem de cinco passos para o mercado

O Método Wyckoff envolve uma abordagem de cinco etapas para a seleção de ações e entrada comercial, que
pode ser resumida da seguinte forma.

1. Determinar a posição atual e a provável tendência futura do mercado. O mercado está consolidando ou
tendendo? Sua análise da estrutura, oferta e demanda do mercado indica a direção provável em um futuro
próximo? Essa avaliação deve ajudá-lo a decidir se está ou não no mercado e, em caso afirmativo, se deve
adotar posições longas ou curtas. Use gráficos de barras e gráficos de ponto e figura dos principais índices de
mercado da Etapa 1.

2. Selecione ações em harmonia com a tendência. Em uma tendência de alta, selecione ações que sejam
mais fortes que o mercado. Por exemplo, procure estoques que demonstrem maiores aumentos percentuais do
que o mercado durante as manifestações, e menores reduções durante as reações. Em uma tendência de baixa,
faça o inverso - escolha ações que sejam mais fracas que o mercado. Se você não tiver certeza sobre um
problema específico, solte-o e passe para o próximo. Use gráficos de barras de ações individuais para
comparar com aqueles do índice de mercado mais relevante para a Etapa 2.

3. Selecione ações com uma “causa” igual ou superior ao seu objetivo mínimo. Um componente crítico da
seleção e gerenciamento de comércio da Wyckoff foi seu método exclusivo de identificar metas de preço
usando projeções de ponto e figura (P & F) para negociações longas e curtas. Na lei fundamental de Wyckoff
de "Causa e Efeito", a contagem de P & F horizontal dentro de uma faixa de negociação representa a Causa, e
o subsequente movimento de preço, o Efeito. Portanto, se você planeja adotar posições longas, escolha ações
que estejam sob acumulação ou re-acumulação e tenha construído uma causa suficiente para satisfazer seu
objetivo. O passo 3 baseia-se no uso de gráficos de pontos e números de ações individuais.
4. Determinar a prontidão das ações para se mover. Aplique os nove testes para compra ou venda
(descritos abaixo). Por exemplo, em uma faixa de negociação após uma recuperação prolongada, as
evidências dos nove testes de venda sugerem que uma oferta significativa está entrando no mercado e que
uma posição vendida pode ser justificada? Ou, numa aparente faixa de negociação de acumulação, os nove
testes de compra indicam que a oferta foi absorvida com sucesso, como evidenciado ainda mais por uma mola
de baixo volume e um teste de volume ainda menor daquela primavera? Use gráficos de barras e gráficos de
pontos e números de ações individuais para a Etapa 4.

5. Tempo seu compromisso com uma volta no índice do mercado de ações. Três quartos ou mais de
questões individuais se movem em harmonia com o mercado em geral, de modo que você aumenta as chances
de um negócio bem-sucedido tendo o poder do mercado geral por trás dele. Os princípios específicos da
Wyckoff ajudam você a prever as possíveis reviravoltas do mercado, incluindo uma mudança no caráter da
ação do preço (como a maior barra descendente no volume mais alto depois de uma longa tendência de alta),
bem como

"Composite Man" de Wyckoff

Wyckoff propôs um dispositivo heurístico para ajudar a entender os movimentos de preços em ações
individuais e no mercado como um todo: o Homem Composto.

”… Todas as flutuações no mercado e em todas as várias ações devem ser estudadas como se fossem o
resultado das operações de um homem. Vamos chamá-lo de Homem Composto, que, em teoria, fica nos
bastidores e manipula as ações a sua desvantagem se você não entender o jogo enquanto ele o joga; e para o
seu grande lucro, se você entender.

Ele aconselhou os comerciantes de varejo a tentar entender e jogar o jogo do mercado como o Homem
Composto jogou. De fato, ele disse que nem importa se os movimentos do mercado são reais ou artificiais;
isto é, o resultado da compra e venda reais pelo público e investidores de boa fé ou compra e venda artificiais
por operadores maiores. ”(Wyckoff RD (1937). O Método de Richard D. Wyckoff de Negociação e
Investimento em Ações Wyckoff Associates; York; Seção 9M, p. 2)

Com base em seus anos de observações das atividades de mercado de grandes operadores, Wyckoff ensinou
que:

O homem composto cuidadosamente planeja, executa e conclui suas campanhas.

O Homem Composto atrai o público a comprar uma ação na qual ele já acumulou uma considerável linha de
ações fazendo várias transações envolvendo um grande número de ações, anunciando, de fato, suas ações
criando a aparência de um “mercado amplo”.
É preciso estudar gráficos de ações individuais com o propósito de julgar o comportamento do estoque e os
motivos daqueles grandes operadores que o dominam.
Com estudo e prática, pode-se adquirir a habilidade de interpretar os motivos por trás da ação que um gráfico
retrata. Wyckoff e seus associados acreditavam que, se pudéssemos entender o comportamento do mercado do
Composite Man, poderíamos identificar muitas oportunidades de negociação e investimento com antecedência
suficiente para lucrar com elas.

Ciclo de Preços de Wyckoff

De acordo com Wyckoff, o mercado pode ser compreendido e antecipado através de uma análise detalhada da
oferta e demanda, que pode ser verificada a partir do estudo da ação, volume e tempo do preço. Como corretor,
ele estava em posição de observar as atividades de indivíduos e grupos altamente bem sucedidos que
dominavam questões específicas, e era capaz de decifrar, através do uso do que ele chamava de vertical (barra)
e figura (ponto-e-figura). gráficos, as futuras intenções desses grandes interesses. Um esquema idealizado de
como ele conceituou a prepa- ração e execução de grandes interesses para os mercados de alta e baixa é
descrito na figura abaixo. O tempo para entrada de pedidos longos é no final da preparação para uma
majoração de preços ou um mercado altista (acumulação de grandes linhas de estoque), enquanto o tempo
para iniciar posições vendidas é no final da preparação para a redução de preço.
Três leis de Wyckoff
A metodologia baseada em gráficos de Wyckoff baseia-se em três “leis” fundamentais que afetam muitos
aspectos da análise, incluindo: determinar o viés direcional atual e potencial futuro dos estoques do mercado e
das ações individuais, selecionando as melhores ações para negociar longo ou curto, identificando a prontidão
uma ação para deixar uma faixa de negociação e projetar metas de preço em uma tendência do
comportamento de uma ação em uma faixa de negociação. Essas leis informam a análise de cada gráfico e a
seleção de cada ação para negociação.

1. A lei da oferta e demanda determina a direção do preço. Este princípio é central para o
método de negociação e investimento de Wyckoff. Quando a demanda é maior que a oferta, os preços sobem e
quando a oferta é maior que a demanda, os preços caem. O trader / analista pode estudar o equilíbrio entre
oferta e demanda comparando barras de preço e volume ao longo do tempo. Essa lei é ilusoriamente simples,
mas aprender a avaliar com exatidão a oferta e a demanda em gráficos de barras e a entender as implicações
dos padrões de oferta e demanda requer considerável prática.

2. A lei de causa e efeito ajuda o comerciante e o investidor a definir os objetivos de preço, medindo a
extensão potencial de uma tendência emergente de uma faixa de negociação. A “causa” de Wyckoff pode ser
medida pela contagem de pontos horizontais em um gráfico de ponto e figura, enquanto o “efeito” é o
movimento de preço de distância correspondente à contagem de pontos. A operação desta lei pode ser vista
como a força de acumulação ou distribuição dentro de uma faixa de negociação - e como essa força funciona
em uma tendência ou movimento subsequente para cima ou para baixo. As contagens de gráfico de ponto e
figura são usadas para medir uma causa e para projetar a extensão de seu efeito. (Veja “Guia de contagem de
pontos e figuras” abaixo para uma ilustração desta lei).

3. A lei do esforço versus resultado fornece um aviso antecipado de uma possível mudança na
tendência no futuro próximo. Divergências entre volume e preço frequentemente sinalizam uma mudança na
direção de uma tendência de preço. Por exemplo, quando há várias barras de preço de alto volume (grande
esforço) mas de faixa estreita após uma recuperação substancial, com o preço não obtendo um novo recorde
(pouco ou nenhum resultado), isso sugere que grandes interesses estão descarregando ações antecipação de
uma mudança na tendência.
Análises de Intervalos de Negociação

Um objetivo do método de Wyckoff é melhorar o timing do mercado ao estabelecer uma posição em

antecipação a um movimento futuro, em que existe uma relação recompensa / risco favorável. Intervalos de
negociação (TRs) são locais onde a tendência anterior (para cima ou para baixo) foi interrompida e existe um
equilíbrio relativo entre oferta e demanda. Instituições e outros grandes interesses profissionais preparam-se
para sua próxima campanha bull (ou bear) à medida que acumulam (ou distribuem) ações dentro da TR. Nos
TRs de acumulação e distribuição, o Composite Man está ativamente comprando e vendendo, a distinção
sendo que, na acumulação, as ações compradas superam as vendidas, enquanto na distribuição o oposto é
verdadeiro. A extensão da acumulação ou distribuição determina a causa que se desdobra na subseqüente
saída da TR.

Esquema de Wyckoff
Um analista de Wyckoff bem-sucedido deve ser capaz de antecipar e julgar corretamente a direção e a
magnitude da saída de um TR. Felizmente, a Wyckoff oferece diretrizes testadas pelo tempo para identificar e
delinear as fases e eventos dentro de uma TR, que por sua vez fornecem a base para estimar metas de preço na
tendência subsequente. Estes conceitos são ilustrados nos quatro esquemas seguintes; dois representando
variantes comuns de TRs de acumulação, seguidos por dois exemplos de TRs de distribuição.

Acumulação: Eventos Wyckoff

PS
-
sup
orte
prel
imi
nar,
em
que
co
mpr
as
sub
stan
ciai
s
co
meç
am
a fornecer suporte pronunciado após um prolongado movimento de baixa. Aumenta o volume e o spread de
preços aumenta, sinalizando que o movimento descendente pode estar se aproximando do fim.
SC - vendendo o clímax, o ponto em que o aumento da pressão de expansão e venda geralmente atinge o
clímax e a venda pesada ou em pânico pelo público está sendo absorvida por interesses profissionais maiores
em um fundo ou perto dele. Muitas vezes, o preço fechará bem abaixo do mínimo em um SC, refletindo a
compra por esses grandes interesses.
AR - rally automático, que ocorre porque a intensa pressão de venda diminuiu muito. Uma onda de compra
facilmente empurra os preços para cima; isso é ainda mais alimentado pela cobertura curta. A alta dessa
jogada ajudará a definir o limite superior de uma acumulação TR.
ST - teste secundário, em que o preço revisita a área do SC para testar o equilíbrio entre oferta e demanda
nesses níveis. Se um bottom for confirmado, o volume e o spread de preços deverão ser significativamente
reduzidos à medida que o mercado se aproxima do suporte na área do SC. É comum ter vários STs após um
SC.
Nota: Molas ou tremores geralmente ocorrem tarde em um TR e permitem que os jogadores dominantes da
ação façam um teste definitivo do suprimento disponível antes de uma campanha de marcação se desdobrar.
Uma “mola” leva o preço abaixo da baixa da TR e, em seguida, reverte para fechar dentro da TR; Essa ação
permite que grandes interesses indiquem o público sobre a direção da tendência futura e adquiram ações
adicionais a preços de barganha. Um shakeout terminal no final de uma acumulação TR é como uma mola em
esteróides. Os abalos também podem ocorrer quando um adiantamento de preço é iniciado, com um rápido
movimento de baixa destinado a induzir comerciantes de varejo e investidores em posições compradas a
vender suas ações a grandes operadores. No entanto, as molas e os agitos do terminal não são elementos
necessários: o esquema de acumulação 1 representa uma mola, enquanto o esquema de acumulação 2 mostra
um TR sem mola.

Teste - Grandes operadores sempre testam o mercado quanto ao fornecimento em toda a TR (por exemplo,
STs e molas) e em pontos-chave durante um adiantamento de preço. Se uma oferta considerável surgir em um
teste, o mercado muitas vezes não está pronto para ser marcado. Uma mola é freqüentemente seguida por um
ou mais testes; um teste bem-sucedido (indicando que futuros aumentos de preços se seguirão) normalmente
faz com que um maior volume seja menor em menor volume.
SOS - sinal de força, um avanço de preço no aumento do spread e volume relativamente maior. Muitas
vezes, um SOS ocorre após uma primavera, validando a interpretação do analista da ação anterior.
LPS - último ponto de apoio, o ponto baixo de uma reação ou recuo após um SOS. Fazer o backup em um
LPS significa um recuo para suportar que anteriormente era resistência, em menor dispersão e
volume. Em alguns gráficos, pode haver mais de um LPS, apesar da precisão ostensivamente singular desse
termo.
BU— ”back-up”. Este termo é curto para uma metáfora colorida cunhada por Robert Evans, um dos
principais professores do método Wyckoff das décadas de 1930 a 1960. Evans analizou o SOS para um "salto
através do riacho" de resistência a preços, e o "back up to the creek" representou tanto a obtenção de lucros a
curto prazo como um teste para oferta adicional em torno da área de resistência. Um back-up é um elemento
estrutural comum que precede um mark-up de preço mais substancial e pode assumir uma variedade de
formas, incluindo um simples pullback ou um novo TR em um nível mais alto.

Acumulação: Fases de Wyckoff

Fase A: A Fase A marca
a parada da tendência de
baixa anterior. Até este
ponto, a oferta tem sido
dominante. A diminuição
aproximada da oferta é
evidenciada no suporte
preliminar (PS) e no
clímax de vendas (SC).
Esses eventos são
frequentemente muito
óbvios em gráficos de
barras, em que o aumento
da disseminação e o
grande volume retratam a
transferência de um
grande número de ações do público para grandes interesses profissionais. Uma vez que essas intensas pressões
de venda tenham sido aliviadas, um rally automático (AR), consistindo tanto de demanda institucional por
ações quanto de cobertura a descoberto, normalmente ocorre. Um teste secundário (ST) bem-sucedido na área
do SC mostrará menos vendas do que antes e um estreitamento de spread e volume reduzido, geralmente
parando no mesmo nível de preços ou acima do mesmo SC. Se o ST for menor que o do SC, pode-se antecipar
novas baixas ou consolidação prolongada. Os baixos do SC e do ST e o máximo do AR definem os limites do
TR. Linhas horizontais podem ser desenhadas para ajudar a focalizar a atenção no comportamento do
mercado, como nos dois esquemas de acumulação, acima.
Às vezes, a tendência de baixa pode terminar menos drasticamente, sem preço e volume de ação climáticos.
Em geral, no entanto, é preferível ver o PS, SC, AR e ST, porque eles fornecem não apenas um cenário de
gráficos mais distinto, mas também uma indicação clara de que os grandes operadores iniciaram
definitivamente o acúmulo.

Em uma rea acumulação TR (que ocorre durante uma tendência de alta de longo prazo), os pontos
representando PS, SC e ST não são evidentes na Fase A. Em vez disso, nesses casos, a Fase A durante a re-
acumulação se assemelha àquela mais tipicamente vista. na distribuição (veja abaixo). Fases B - E na
recolocação Os TRs são semelhantes, mas geralmente de menor duração e menor amplitude que aqueles na
base de acumulação primária.

Fase B: Na análise de Wyckoff, a fase B serve a função de “construir uma causa” para uma nova tendência
de alta (Ver Lei de Wyckoff # 2 - “Causa e Efeito”). Na fase B, instituições e grandes interesses profissionais
estão acumulando estoques de preço relativamente baixo em antecipação à próxima marcação. O processo de
acumulação institucional pode levar muito tempo (às vezes um ano ou mais), e envolve a compra de ações a
preços mais baixos e a verificação de adiantamentos de preço com vendas a descoberto. Geralmente, há vários
STs durante a Fase B, bem como ações do tipo upthrust na extremidade superior do TR. No geral, os grandes
interesses são compradores líquidos de ações à medida que a TR evolui, com o objetivo de adquirir o máximo
possível da oferta flutuante restante. A compra e venda institucional transmite a característica de preço de
subida e descida do intervalo de negociação.

No início da Fase B, as oscilações de preço tendem a ser amplas, acompanhadas de alto volume. À medida
que os profissionais absorvem a oferta, no entanto, o volume de downswings dentro do TR tende a diminuir.
Quando parece que a oferta está provavelmente esgotada, o estoque está pronto para a Fase C.

Fase C: É na fase C que o preço das ações passa por um teste decisivo da oferta restante, permitindo que os
operadores de “dinheiro inteligente” verifiquem se o estoque está pronto para ser marcado. Como observado
acima, uma mola é um movimento de preço abaixo do nível de suporte do TR estabelecido nas fases A e B
que rapidamente se inverte e retorna para o TR. É um exemplo de armadilha de urso porque a queda abaixo do
suporte parece sinalizar a retomada da tendência de baixa. Na realidade, porém, isso marca o início de uma
nova tendência de alta, prendendo os vendedores atrasados ou os ursos. No método de Wyckoff, um teste
bem-sucedido de suprimento representado por uma mola (ou um abalo) fornece uma oportunidade de
negociação de alta probabilidade. Uma mola de baixo volume (ou um teste de baixo volume de um abalo)
indica que o estoque provavelmente estará pronto para subir, então é um bom momento para iniciar pelo
menos uma posição longa parcial.

A aparência de um SOS logo após uma mola ou shakeout valida a análise. Conforme observado no Esquema
de Acumulação # 2, no entanto, o teste de fornecimento pode ocorrer mais alto no TR sem uma mola ou
tremido; quando isso ocorre, a identificação da fase C pode ser desafiadora.

Fase D: Se estivermos corretos em nossa análise, o que deve seguir é o domínio consistente da demanda
sobre a oferta. Isto é evidenciado por um padrão de avanços (SOSs) no aumento dos spreads de preços e
aumento do volume e reações (LPSs) em spreads menores e volumes diminuídos. Durante a Fase D, o preço
será movido pelo menos para o topo da TR. LPSs nesta fase são geralmente excelentes lugares para iniciar ou
adicionar posições longas lucrativas.

Fase E: Na fase E, o estoque deixa o TR, a demanda está no controle total, e a marcação é óbvia para todos.
Contratempos, como tremores e reações mais típicas, geralmente são de curta duração. Novos TRs de nível
mais alto, compreendendo tanto a obtenção de lucros quanto a aquisição de ações adicionais (“re-
acumulação”) por grandes operadores, podem ocorrer em qualquer ponto da fase E. Esses TRs são às vezes
chamados de “trampolins” a caminho de níveis ainda mais altos. Preço

Distribuição: Eventos Wyckoff

 PSY -
suprimento
preliminar,
no qual os
grandes
interesses
começam a
descarregar
as ações
em
quantidade
após uma
alta
pronunciad
a. O
volume se
expande e
o spread de
preços
aumenta,
sinalizando
que uma mudança na tendência pode estar se aproximando.

BC - compra de clímax, durante o qual há frequentemente aumentos acentuados no volume e na margem de

preço. A força de compra atinge um clímax e a compra pesada ou urgente pelo público está sendo preenchida
por interesses profissionais a preços próximos de um pico. Um BC geralmente ocorre de forma coincidente
com um ótimo relatório de lucros ou outra boa notícia, já que os grandes operadores exigem uma grande
demanda do público para vender suas ações sem depreciar o preço das ações.

AR - reação automática. Com a intensa compra substancialmente diminuída após o BC e a oferta pesada
continuando, um AR ocorre. A baixa desse selloff ajuda a definir o limite inferior da distribuição TR.

ST - teste secundário, em que o preço revisita a área do BC para testar o saldo de demanda / oferta a esses
níveis de preço. Se um top for confirmado, o suprimento superará a demanda, e o volume e o spread deverão
diminuir à medida que o preço se aproximar da área de resistência do BC. Um ST pode tomar a forma de um
upthrust (UT), no qual o preço se move acima da resistência representada pelo BC e possivelmente por outros
STs, então rapidamente se inverte para fechar abaixo da resistência. Depois de um UT, o preço testa
frequentemente o limite inferior do TR.

SOW - sinal de fraqueza, observável como um movimento para baixo (ou ligeiramente além) do limite
inferior do TR, geralmente ocorrendo em aumento de propagação e volume. A AR e a (s) SOW inicial (s)
indicam uma mudança de caráter na ação de preço da ação: a oferta é agora dominante.

LPSY - último ponto de fornecimento. Depois de testar o suporte em um SOW, uma fraca recuperação em
spread estreito mostra que o mercado está tendo considerável dificuldade em avançar. Esta incapacidade de
reagrupar pode ser devido à demanda fraca, oferta substancial ou ambos. Os LPSYs representam o
esgotamento da demanda e as últimas ondas da distribuição das grandes operadoras antes que a remarcação
comece a sério.

UTAD - upthrust após a distribuição. A UTAD é a contrapartida distributiva para a mola e o rearme do
terminal na acumulação TR. Ocorre nos últimos estágios do TR e fornece um teste definitivo de nova
demanda após uma fuga acima da resistência TR. Analogamente a springs e shakes, uma UTAD não é um
elemento estrutural necessário: o esquema de distribuição TR no # 1 contém um UTAD, enquanto o esquema
de distribuição TR no # 2 não.
Distribuição: Fases de Wyckoff

Fase A: A Fase A em uma distribuição TR marca a interrupção da tendência de alta anterior. Até este ponto, a
demanda tem sido dominante e a primeira evidência significativa de fornecimento entrando no mercado é
fornecida pela oferta preliminar (PSY) e pelo clímax de compra (BC). Esses eventos geralmente são seguidos
por uma reação automática (AR) e, em seguida, um teste secundário (ST) do BC, geralmente com volume
diminuído. No entanto, a tendência de alta também pode terminar sem ação climática, em vez de demonstrar
exaustão da demanda com diminuição do spread e do volume, e com menos progresso ascendente em cada
rally antes que surja uma oferta significativa.

Em uma redistribuição TR dentro de uma tendência de baixa maior, a fase A pode parecer mais com o início
de uma acumulação TR (por exemplo, com o preço climático e a ação de volume para baixo). No entanto, as
fases B a E de uma redistribuição de TR podem ser analisadas de maneira semelhante à distribuição TR no
topo do mercado.

Fase B: A função da fase B é construir uma causa na preparação para uma nova tendência de baixa. Durante
esse período, as instituições e os grandes interesses profissionais estão descartando seu longo estoque e
iniciando posições vendidas em antecipação à próxima remarcação. Os pontos sobre a fase B na distribuição
são semelhantes àqueles feitos para a fase B na acumulação, exceto que os grandes interesses são os
vendedores líquidos de ações à medida que a TR evolui, com o objetivo de esgotar o máximo possível da
demanda remanescente. Esse processo deixa pistas de que o equilíbrio entre oferta e demanda se inclinou em
direção à oferta em vez da demanda. Por exemplo, as SOWs são geralmente acompanhadas por propagação e
volume significativamente maiores para o lado negativo.

Fase C: Na distribuição, a fase C pode revelar-se através de um upthrust (UT) ou UTAD. Como observado
acima, um UT é o oposto de uma mola. É um movimento de preço acima da resistência TR que rapidamente
reverte e fecha no TR. Este é um teste da demanda restante. É também uma armadilha de touros - parece
sinalizar a retomada da tendência de alta, mas, na realidade, destina-se a operadores ilegais desinformados.
Uma UT ou UTAD permite que grandes interesses indiquem o público sobre a direção da tendência futura e
vendam ações adicionais a preços elevados para esses investidores e investidores antes do início da
remarcação. Além disso, uma UTAD pode induzir comerciantes menores em posições curtas a cobrir e
entregar suas ações aos interesses maiores que planejaram esse movimento.
Os comerciantes agressivos podem querer iniciar posições curtas após uma UT ou UTAD. A relação risco /
recompensa é muitas vezes bastante favorável. No entanto, o “dinheiro inteligente” impede repetidamente os
operadores que iniciam essas posições curtas com um UT após o outro, por isso, é mais seguro aguardar até a
fase D e um LPSY.

Muitas vezes a demanda é tão fraca em uma distribuição TR que o preço não atinge o nível do BC ou ST
inicial. Neste caso, o teste de demanda da fase C pode ser representado por um UT de menor valor no TR.

Fase D: A Fase D chega depois que os testes na fase C nos mostram os últimos suspiros de demanda. Durante
a fase D, o preço viaja para ou através do suporte TR. A evidência de que a oferta é claramente dominante
aumenta com uma clara quebra de apoio ou com um declínio abaixo do ponto médio da TR depois de uma UT
ou UTAD. Muitas vezes há múltiplos comícios fracos na fase D; estes LPSYs representam excelentes
oportunidades para iniciar ou adicionar posições curtas lucrativas. Qualquer um que ainda esteja em uma
posição longa durante a fase D está pedindo por problemas.

Fase E: A Fase E descreve o desdobramento da tendência de baixa; o estoque deixa o TR e a oferta está no
controle. Uma vez que o suporte TR é quebrado em um grande SOW, este colapso é frequentemente testado
com um rally que falha no suporte ou perto dele. Isso também representa uma oportunidade de alta
probabilidade de vender a descoberto. Comícios subseqüentes durante a remarcação são geralmente fracos. Os
comerciantes que tomaram posições curtas podem seguir suas paradas à medida que os preços caem. Após um
down-move significativo, a ação climática pode sinalizar o início de uma redistribuição TR ou de acumulação.

ANÁLISE DE FORNECIMENTO E DEMANDA

A análise da oferta e da demanda nos gráficos de barras, examinando o volume e o movimento dos preços,
representa um dos pilares centrais do método de Wyckoff. Por exemplo, uma barra de preço com spread
amplo, fechando em sua alta bem acima das altas dos vários bares anteriores, acompanhada de volume acima
da média, sugere a presença de demanda. Da mesma forma, uma barra de preço de alto volume com spread
amplo, fechando em sua baixa bem abaixo das mínimas de barras anteriores sugere a presença de oferta. Esses
exemplos simples desmentem a extensão das sutilezas e nuances de tal análise. Por exemplo, rotular e
entender as implicações dos eventos e fases de Wyckoff nas faixas de negociação e verificar quando o preço
está pronto para ser marcado para cima ou para baixo baseia-se amplamente na avaliação correta da oferta e
da demanda.

A primeira e terceira leis de Wyckoff descritas acima (Oferta e Demanda e Esforço versus Resultado)
incorporam essa abordagem central. A sabedoria convencional de muita análise técnica (e teoria econômica
básica) aceita uma das percepções óbvias da Lei da Oferta e Demanda: quando a demanda para comprar ações
excede ordens de venda a qualquer momento, o preço avançará para um nível onde a demanda diminui e / ou
A oferta aumenta para criar um novo equilíbrio (transitório). O inverso também é verdadeiro: quando as
ordens de venda (oferta) excedem as ordens de compra (demanda) a qualquer momento, o equilíbrio será
restaurado (temporariamente) por um declínio de preço para um nível em que oferta e demanda estejam em
equilíbrio.

A terceira lei de Wyckoff (Esforço versus Resultado) envolve identificar convergências e divergências de
preço-volume para antecipar possíveis pontos de virada nas tendências de preço. Por exemplo, quando o
volume (Esforço) e o preço (Resultado) aumentam substancialmente, eles estão em harmonia, sugerindo que a
demanda provavelmente continuará a impulsionar o preço mais alto. Em alguns casos, no entanto, o volume
pode aumentar e até mesmo aumentar substancialmente, mas o preço não segue, produzindo apenas uma
mudança marginal no fechamento. Se observarmos esse comportamento preço-volume em uma reação ao
suporte em uma faixa de negociação de acumulação, isso indica a absorção da oferta por grandes interesses e
é considerado otimista. Da mesma forma, o enorme volume de um rally com avanço de preço mínimo em uma
faixa de negociação de distribuição demonstra a incapacidade de uma ação se recuperar devido à presença de
uma oferta significativa, também de grandes instituições. Várias reações no gráfico AAPL abaixo ilustram a
Lei de Esforço versus Resultado.
Neste gráfico da AAPL, podemos observar o princípio do Esforço versus Resultado em três reações de preço.
No primeiro, vemos os preços caindo em uma série de barras largas e aumentando o volume. Isso sugere uma
harmonia entre o volume (Esforço) e o declínio no preço (Resultado). Na segunda reação, o preço diminui em
uma quantidade similar à da Reação 1, mas em spreads menores e volume menor, o que indica uma oferta
reduzida, o que, por sua vez, sugere o potencial de pelo menos um rali de curto prazo. Na Reação # 3, o
tamanho do balanço diminui, mas o volume aumenta. Em outras palavras, o Esforço aumenta enquanto o
Resultado diminui, mostrando a presença de grandes compradores absorvendo a oferta em antecipação à
continuação do rali.

Análise Comparativa de Força

O processo de seleção de ações da Wyckoff sempre incluiu uma análise da força comparativa. Para identificar
candidatos para cargos longos, ele procurou por ações ou indústrias que estivessem superando o mercado,
tanto durante as tendências quanto dentro das faixas de negociação; enquanto para posições curtas, ele
procurou por underperformers. Todos os seus gráficos, incluindo gráficos de barra e de ponto e figura, foram
feitos à mão. Portanto, ele conduziu sua análise de força comparativa entre um estoque e o mercado ou entre
um estoque e outros em seu setor, colocando um gráfico sob outro, como no exemplo abaixo. Wyckoff
comparou ondas ou oscilações sucessivas em cada gráfico, examinando a força ou fraqueza de cada um em
relação a ondas anteriores no mesmo gráfico e os pontos correspondentes no gráfico comparativo. Uma
variação dessa abordagem é identificar altos e baixos significativos e anotá-los nos dois gráficos. Então, pode-
se avaliar a força do estoque observando seu preço em relação ao valor anterior alto (s) ou baixo (s), fazendo a
mesma coisa no gráfico comparativo.
Nesses gráficos de AAPL e o índice composto NASDAQ ($ COMPX), no ponto # 3, AAPL está fazendo uma
alta baixa em relação ao ponto # 1, enquanto o $ COMPX está fazendo uma alta mais alta. Isso mostra que a
AAPL está abaixo do mercado no ponto # 3. A imagem muda em fevereiro: AAPL está começando a superar o
mercado fazendo uma alta mais alta no ponto # 5 e maior baixa na posição # 6 em relação ao mercado, que
está fazendo uma baixa mais alta no ponto # 5 e uma baixa mais baixa no ponto # 6 Em sua seleção de ações,
a Wyckoff entraria em posições compradas em ações que mostrassem uma força similar em relação ao
mercado, presumindo que esses candidatos também atendessem a outros critérios, conforme discutido nos
Nove Testes de Compra / Venda, abaixo.

Praticantes modernos de Wyckoff podem utilizar a Relative Strength Ratio (Relação de Força Relativa) entre
uma ação e uma proxy de mercado para comparar pontos de força e fraqueza. De fato, o uso do Relative
Strength Ratio (Relação de Força Relativa) pode eliminar com mais facilidade possíveis imprecisões devido à
existência de diferentes escalas de preços entre um estoque e seu índice de mercado relevante.

Nove testes de compra / venda

Enquanto as três leis de Wyckoff fornecem uma base geral para o método de Wyckoff, os nove testes de
compra e venda são um conjunto de princípios específicos mais restritos para ajudar a orientar a entrada no
comércio. Esses testes ajudam a delinear quando um intervalo de negociação está chegando ao fim e uma
nova tendência de alta (marcação) ou tendência de baixa (redução) está prestes a começar. Em outras palavras,
os nove testes definem a linha de menor resistência no mercado. Abaixo está uma lista dos nove testes de
compra e nove testes de venda, incluindo as referências a qual tipo de gráfico deve ser usado.
Testes de compra da Wyckoff para acumulação
1-Objetivo de preço de desvantagem realizado - gráfico P & F
2-Suporte preliminar, vendendo clímax, teste secundário - Bar e P & F
3-Atividade de alta (o volume aumenta em ralis e diminui durante as reações) - Gráfico de Barras
4-Travamento descendente quebrado (isto é, linha de suprimento ou linha de tendência descendente penetrada)
- Gráfico de barra ou P & F
5-Baixos mais altos - Bar ou P & F chart
6-Altos altos - Gráfico de barra ou P & F
7-Estoque mais forte que o mercado (isto é, ações mais responsivas em comícios e mais resistentes a reações
do que o índice de mercado) - Gráfico de Barras
8-Base de formação (linha de preço horizontal) - Gráfico de barras ou P & F
9-O potencial de lucro estimado é de pelo menos três vezes a perda se o stop loss inicial for atingido - P & F e
gráficos de barras

Wyckoff Vende Testes para Distribuição

1-Objetivo positivo realizado - gráfico P & F
2-Atividade de baixa (volume diminui em ralis e aumenta em reações) - Bar e P & F cartas
3-Fornecimento preliminar, comprando clímax - Bar e P & F charts
4-Estoque mais fraco do que o mercado (isto é, mais responsivo do que o mercado em reações e lento em
comícios) - Gráfico de Barras
5-Travamento para cima quebrado (isto é, linha de suporte ou linha de tendência de alta penetrada) - Gráfico
de barra ou P & F
6-Máximas baixas - Bar ou P & F chart
7-Lower lows - Bar ou P & F chart
8-Coroa formando (movimento lateral) - gráfico P & F
9-O potencial de lucro estimado é de pelo menos três vezes o risco se a ordem de parada inicial fosse atingida
- P & F e gráficos de barras
(Adaptado de Pruden H (2007) As Três Habilidades do Top Trading. Hoboken, Nova Jersey: John Wiley &
Sons, Inc., pp. 136-37)

O gráfico AAPL abaixo ilustra os testes de compra 2 a 8.

A tendência de baixa neste exemplo de AAPL conclui com Suporte Preliminar (PS), um Clímax de Venda
(SC), um Rally Automático (AR) e um Teste Secundário (ST), que se combinam para satisfazer o Teste # 2.
Contratos de volume em toda a faixa de negociação e preços começam a fazer altas mais altas e baixas mais
altas - isso mostra uma diminuição e absorção da oferta e facilidade de movimento ascendente, apesar da
demanda decrescente. Uma vez esgotado o suprimento, o preço pode subir com uma demanda menor do que
se poderia esperar. Tal atividade é otimista e satisfaz o Teste # 3. O stride descendente e o canal de tendência
de baixa foram quebrados e o preço se consolida na faixa de negociação - o Teste nº 4 é satisfeito. Em
fevereiro - abril de 2009, a AAPL apresenta altas mais altas e baixas mais altas, todas mais fortes que o
mercado. Isto satisfaz os Testes 5, 6 e 7. O estoque passou seis meses consolidando e construiu uma causa
suficiente para um avanço futuro substancial. A base é formada, satisfazendo o Teste # 8.

Observe que os testes 1 e 9 só puderam ser atendidos por meio do uso de gráficos P & F. As diretrizes para a
contagem horizontal em uma faixa de negociação são discutidas neste artigo em “Guia de contagem de pontos
e figuras de Wyckoff (P & F)”, imediatamente a seguir.

Guia de contagem de pontos e figuras de Wyckoff (P & F)

A Wyckoff desenvolveu um método efetivo exclusivo para identificar metas de preço para negócios longos e
curtos usando os gráficos Point and Figure (P & F). Este método incorpora a lei fundamental de Causa e
Efeito de Wyckoff, onde a contagem de P & F horizontal dentro de uma faixa de negociação representa a
Causa, e o movimento de preço subseqüente fora da faixa de negociação representa o Efeito.

O guia de contagem de Wyckoff mostra ao trader como calcular a causa construída durante um intervalo de
negociação, de modo a poder projetar metas de preço futuras. O processo consiste no seguinte:

Use um gráfico de barras e um gráfico P & F abrangendo o (s) mesmo (s) intervalo (s) de negociação e
período de tempo.
Escolha um tamanho de caixa apropriado para o gráfico P & F: por exemplo, para ações de baixo preço, o
tamanho da caixa pode ser de 0,5 a 1 ponto, enquanto para ações de alto preço (> 200), um tamanho de caixa
de 5 pontos seria mais apropriado. O tamanho da caixa para o Dow-Jones Industrial Average pode ser de 100
pontos.
Depois de ter identificado um sinal de força (SOS) para o lado direito do TR no gráfico de barras, localize o
último ponto em que o suporte foi encontrado em uma reação - o último ponto de apoio (LPS). Localize
também este ponto no seu gráfico de P & F e conte da direita para a esquerda no nível de preço do LPS,
levando sua contagem mais conservadora em primeiro lugar e indo para a esquerda à medida que o
movimento progride. Estes incrementos nas contagens devem basear-se em fases correspondentes a eventos
específicos do Wyckoff no TR.
Ao mover-se para a esquerda, vá para o gráfico de barras e divida a área de acumulação em fases, adicionando
uma fase completa de cada vez. N.B. - As fases P & F NÃO são as mesmas que as fases A - E usadas na
análise das faixas de negociação descritas nas seções anteriores sobre Acumulação e Distribuição. Nunca
adicione apenas parte de uma fase P & F à sua contagem. A ação de volume e preço geralmente mostra onde a
fase começou e terminou. Por exemplo, a primeira fase pode consistir na contagem de P & F do LPS de volta
para a primavera, e a segunda da primavera para um ST claramente definido.
No caso de uma contagem de longo prazo envolvendo múltiplas fases de P & F, muitas vezes o LPS aparece
no nível original de suporte preliminar ou no SC. Quando o LPS ocorre em um desses níveis, isso tende a
validar a contagem.
Uma mola também pode servir como o LPS na perspectiva da contagem de P & F. Normalmente, uma mola é
seguida por um SOS, e a baixa da reação após esse SOS também é um LPS válido.
À medida que a tendência avança, muitas vezes você verá a consolidação de preços, ou um novo intervalo de
negociação, formando um nível mais alto (ou, em uma tendência de baixa, menor). Com muita frequência,
isso produzirá uma “contagem de confirmação de passo” da contagem original de P & F. Assim, como as
novas formas de TR, muitas vezes você pode obter uma indicação de tempo observando a ação do estoque
quando a contagem potencial começa a confirmar a contagem original. Em outras palavras, como a meta de
preço projetada a partir do TR da base se aproxima da TR original, a tendência ascendente ou descendente
pode estar pronta para ser retomada.
Como as oscilações de preços dentro dessas consolidações de piso são tipicamente mais estreitas do que
aquelas em TRs de acumulação primária ou distribuição, é preferível usar um tamanho de caixa menor para
medir contagens de P & F dentro do primeiro. Por exemplo, contagens de longo prazo em gráficos de três e
cinco pontos são freqüentemente confirmadas por contagens menores subsequentes usando um gráfico de um
ponto em TRs de re-acumulação.
Para metas de preço de prazo mais longo, você deve adicionar a contagem de P & F à exata baixa da faixa de
negociação na qual a contagem está sendo medida, bem como ao ponto médio entre o nível baixo e o nível de
preço da linha de contagem. Assim, você estará usando a (s) contagem (s) mais conservadora (s) como um
guia para estimar metas de preços mínimos mais realistas.
Metas de preço derivadas das contagens de Wyckoff P & F representam pontos onde y

Concl
usão
O
trabalh
o
pioneir
o de
Richar
d D.
Wycko
ff no
início
do
século
XX foi
centrad
o na
constat
ação
de que as tendências dos preços das ações eram impulsionadas principalmente por grandes
operadores institucionais e outros que manipulavam os preços das ações a seu favor. Atualmente,
muitos traders profissionais usam o método de Wyckoff, mas sua abordagem geral ainda não é
amplamente seguida entre os varejistas, apesar de seus esforços educacionais se destinarem a
ensinar ao público as “regras reais do jogo”. tem resistido ao teste do tempo, em grande parte
devido à sua estrutura completa, sistematizada e lógica para identificar negócios altamente
lucrativos e altamente lucrativos. A disciplina envolvida nessa abordagem permite que o
investidor tome decisões de negociação informadas, livres de emoções. Usando o método de
Wyckoff, pode-se investir em ações capitalizando as intenções dos grandes interesses do
"dinheiro inteligente", em vez de ser pego do lado errado do mercado. Atingir proficiência na
análise de Wyckoff requer prática considerável, mas vale bem a pena o esforço.