BM&FBOVESPA

Maio 2009

1
Considerações Iniciais
Esta apresentação pode conter certas declarações que expressam expectativas, crenças e previsões da
administração sobre eventos ou resultados futuros. Tais declarações não são dados históricos, estando
baseadas em dados competitivos, financeiros e econômicos disponíveis no momento e em projeções
atuais acerca da indústria na qual a BM&F BOVESPA se insere.
Os verbos “antecipar”,
antecipar , “acreditar”,
acreditar , “estimar”,
estimar , “esperar”,
esperar , “prever”,
prever , “planejar”,
planejar , “projetar”,
projetar , “almejar”
almejar e
outros verbos similares têm a intenção de identificar estas declarações, as quais envolvem riscos e
incertezas que podem resultar em diferenças materiais entre os dados atuais e as projeções desta
apresentação e não garantem qualquer desempenho futuro da BM&F BOVESPA.
Os fatores que podem afetar o desempenho incluem, mas não estão limitados a: (i) aceitação pelo
mercado dos serviços prestado pela BM&F BOVESPA; (ii) volatilidade relacionada (a) à economia e ao
mercado de valores mobiliários brasileiros e (b) à indústria altamente competitiva na qual a BM&F
BOVESPA opera; (iii) alterações (a) na legislação e tributação nacional e estrangeira e (b) nas políticas
governamentais relacionadas aos mercados financeiros e de valores mobiliários; (iv) crescimento da
competição, com novos participantes nos mercados brasileiros; (v) habilidade em adaptar-se às rápidas
ç
mudanças no ambiente tecnológico,
g , incluindo a implementação
p ç de funcionalidades otimizadas requeridas
q
pelos clientes da BM&F BOVESPA; (vi) habilidade em manter um processo contínuo de introdução de
competitivos novos produtos e serviços enquanto mantém a competitividade dos já existentes; (vii)
habilidade em atrair novos clientes nas jurisdições nacional e estrangeira; (viii) habilidade em expandir a
oferta de produtos da BM&F BOVESPA em jurisdições estrangeiras.
Todas as declarações nesta apresentação são baseadas em informações e dados disponíveis na data em
que foram feitas, a BM&F BOVESPA não se obriga a atualizá-las com base em novas informações ou
desenvolvimentos futuros.
Esta apresentação não se constitui em uma oferta de venda nem em uma solicitação de compra de
qualquer valor mobiliário; tampouco deve haver qualquer venda de valor mobiliário onde tal oferta ou
venda pudesse ser ilegal antes de registro ou qualificação de acordo com lei de valores mobiliários.
Nenhuma oferta deve ser feita à exceção de um prospecto que atenda os requisitos da Instrução CVM 400
de 2003 e suas alterações.

2
CONDIÇÕES DO MERCADO BRASILEIRO E
INTERNACIONAL

3
 Cenário Internacional
Grupo dos 30 (G30)
GRUPO DOS 30: Relatório Financeiro – Uma estrutura para a estabilidade financeira
Pres.: Paul A. Volcker
Vice-Pres.: Arminio Fraga Neto (Pres. do CA da BM&FBOVESPA) e Tommaso Padoa-Schioppa
• Principais propostas
“…mercados de derivativos devem possuir padrão de regulação, disclosure e transparência, no
mínimo, comparável com aquela aplicada ao mercado de títulos e valores mobiliários”

“...produtos e mercados financeiros precisam ser transparentes, com riscos melhor alinhados e
incentivos sensatos.”

“…problemas incluem confirmação eletrônica de negócios, pouca transparência na divulgação de

transações e preços, procedimentos de liquidação de contratos, práticas de apreçamento e
disputas de garantias e questões diretas e indiretas de crédito envolvendo contrapartes.”

“ Notavelmente dentro destes programas há esforços para estabelecer uma contraparte central
garantidora”

“ Dada a natureza global dos mercados, na qual cada administrador e fundo operam, é imperativo
que haja um modelo regulatório aplicável em bases consistentes internacionalmente.”

Países precisam reavaliar seus estruturas regulatórias com o objetivo de eliminar as

“Países
sobreposições e lacunas no que tange à sua complexidade, removendo o potencial de
arbitragens e melhorando a coordenação regulatória”

4
 Cenário Internacional
Quais as tendências para os próximos anos?
Fortalecimento da Atividade de Clearing
• Algumas bolsas na Europa e EUA estão investindo e desenvolvendo serviços de
clearing
l i e de
d CCP
• Nasdaq OMX: utilizarão a EMCF – criada pelo Fortis (Nasdaq OMX comprou 22%
da EMCF)
• L
London
d Cl
Clearinghouse
i h (Cl
(Clearnet)
t) e Liffe
Liff lançaram
l o serviços
i d clearing
de l i para
derivativos de crédito
• CME lançou serviço de clearing (CDMX) para derivativos de crédito

Empréstimo de Títulos
• Sistemas de empréstimo de ações correm para oferecer serviços de CCP nos EUA
(vide Securities Industry News de 2 de fevereiro de 2009)

BM&FBOVESPA neste Cenário

• Modelo de negócios totalmente integrado com:
• Negociação, clearing, liquidação e custódia (incluindo empréstimo de títulos)
• Administração de risco no nível do investidor final
• Transparência dos negócios realizados

5
MODELO DE NEGÓCIO

6
 Modelo de Negócios Totalmente Integrado
Serviços para Emissores
e Negociação de Negociação, Clearing e Depositária Outros Serviços
Mercadorias

Listagem Custódia
(ações, fundos, Negociação
(serviços prestado para
títulos corporativos, (ações, derivativos, títulos públicos e corporativos,
Fundos e outros
securitização, Fundos, dólar pronto, entre outros)
participantes)
entre outros)

Vendors
Classificação de Clearing e Liquidação
M
Mercadorias
d i (
(para todos
d os produtos)
d )

Licenciamento de
Índices
d ces

Depositária
(ações e títulos corporativos)
Licenciamento
de Software
(utilizado por corretoras
e outros participantes
do mercado)
Empréstimos de Títulos
(ações e títulos corporativos)

7
 Arcabouço Regulatório Brasileiro

Negociação em Bolsa
• Negociação, liquidação custódia e administração de risco no nível do investidor final

• Negócios via corretora devem ser registrados em bolsa (não é permitida a

internalização de ordens)

• Block-trades estão sob as mesmas regras das demais operações

Liquidação
q ç de Operações
p ç
• Clearings liquidam diretamente no Bacen através de uma conta de liquidação

Empréstimo de Títulos (ações e títulos corporativos)

• Deve ser realizado em sistema com contraparte central (CCP) e com depósito de
garantias
g

• Liquidação no nível do investidor final, o qual toma a decisão de emprestar e recebe

os rendimentos oriundos dessa operação

• Não é permitida a venda a descoberto

8
 Estrutura de Liquidação – Mercado de Ações
Brasil comparado com USA

BRASIL US

OTC Dark Pools

Negociação BVMF ATS ECN

NYSE NASDAQ

Cl
Clearing
i (CCP) BVMF DTCC

BVMF DTCC

C
Central
l Depositária
á
Intermediário

Investidor Final
9
 Administração de Risco
Nível do Investidor Final
• Quatro Clearings: derivativos, ações, ativos e câmbio

• Todas as Clearings são CCP e administram o risco ao nível do investidor final

• Marcação a mercado (chamada de garantias) é feita em base intradiária (a cada 15

minutos para o mercado de derivativos e continuamente para o mercado de ações)

• A corretora (agentes de compensação) é responsável por monitorar o risco de seus clientes

e políticas
líti “Know
“K your customer”
t ”

• Durante o dia qualquer uma das Clearings pode chamar garantias adicionais e o agente
de compensação é responsável por depositá-las

Depositada Requerida
Clearing
(BRL Bilhões) (BRL Bilhões)
Clearing Derivativos 71,4 34,1
Ações 26,7 16,6
Câmbio 3,7 0,8
Ativos 1,0 0,0
Total em R$ 102,7 51,5
Clearing Clearing Total em USD 49,1 24,6
Agent Agent
* Em 15 de maio de 2009

Administração
do Risco
Investidor Investidor Investidor Investidor

• Não há compensação de margens entre as Clearings

• Processo de integração das Clearings: projeto com início previsto para 2009
10
 Negociação de Ações no Brasil
Regulação
REGRAS RELACIONADAS A BLOCK TRADING

• Ações listadas em mercados de bolsa podem ser negociadas somente em ambiente

de bolsa (Instrução CVM 344)

• Inexistência de mercado de balcão

• Inexistência de sistemas alternativos de negociação, inclusive dark pools

• Restrições importantes no que diz respeito a block trading (instrução CVM 168):

• Leilão com aviso prévio de 1 hora: lote superior a 10 vezes a média nacional, ou
de 1% a 2,99% das ações ordinárias, ou de 3% a 4,99 das preferenciais

• Leilão com aviso prévio de 24 horas: lote de 3% a 6% das ações ordinárias, ou

de 5% a 20% das ações preferenciais

• Leilão
ã com aviso prévio
é de 48 horas: lote superior a 6% das ações
õ ordinárias
á ou
20% das preferenciais

11
 Negociação de Ações no Brasil
Regulação
POSSÍVEL MUDANÇA NO ARCABOUÇO REGULATÓRIO DAS BOLSAS

• Em 28/04/09 a CVM colocou em audiência pública minuta de instrução que, dentre

outros assuntos, tratava de regra de best execution

• Na seção de justificativas, a CVM escreveu:

• “Essa medida ganha relevância ainda maior em um cenário em que se

estabeleça a possibilidade de concorrência entre diversos ambientes ou
sistemas para a negociação do mesmo valor mobiliário. A regulamentação da
CVM já permite essa negociação simultânea para quase todos os valores
mobiliários, sendo exceção apenas as ações listadas em mercados de bolsa, que
somente podem ser simultaneamente negociadas em outra bolsa. No entanto, é
intenção da CVM reavaliar inclusive esta última restrição à competição.”

ALGUMAS REGRAS NÃO DEVEM MUDAR

• Obrigatoriedade de que os negócios sejam liquidados via CCP no nível do

beneficiário final

• Proibição de internalização de ordens no nível da corretora

12
 Negociação de Ações no Brasil
Regulação

REGRA DA (
(CVM)
) PARA BOLSA E CLEARINGS

• Instrução CVM 461 já prevê a possibilidade de a clearing da BVMF liquidar

operações realizadas em outros sistemas de negociação

• Art.18 ... as entidades administradoras de mercados organizados de valores

mobiliários devem estabelecer entre si mecanismos e regras:

• I – ...

• II – que viabilizem a compensação e a liquidação de operações cursadas

fora de seus ambientes e sistemas de negociação

13
 Negociação de Ações no Brasil
Regulação
POSICIONAMENTO DA BM&FBOVESPA ACERCA DA AMEÇA DE COMPETIÇÃO

• O mercado brasileiro não possui um mecanismo eficiente para negociação de

grandes lotes, onde quantity discovery é mais relevante que price discovery

• As ADRs brasileiras são negociadas em sistemas alternativos e em sistemas de

dark pools nos EUA

• A BVMF poderia lançar uma plataforma destinada à negociação de grandes

lotes, com serviços de clearing e de CCP no nível do beneficiário final

• Formato de um sistema de block trading:

• Minimizar o impacto de preço decorrente da execução de grandes

lotes, viabilizando a negociação eletrônica e anônima de grandes lotes

• Fazer com que a liquidez dos grandes lotes se desenvolva no sistema da Bolsa e
não nas mesas das corretoras e bancos

14
 Bolsas e Sistemas de Block Trading
ADRs de cias. brasileiras: Brasil vs. EUA
HÁ 37 EMPRESAS BRASILEIRAS COM PROGRAMAS DE ADRs (NÍVEL 2 E NÍVEL 3)

• Destaque: aumento da participação dos Block Trading desde 2007, enquanto a

participação da NYSE está diminuindo.

No Volume Negociado Abr 09

32.4%

17.2%

27.9%

22.5%

Source: Bloomberg
15
DESTAQUES OPERACIONAIS

16
 Destaques Operacionais
Segmento BM&F
ADTV (milhões de contratos)

2,0 1,9
1,8 1,8 1,7
1,6 1,6 1,7 1,7 1,6 1,6
15
1,5 ,
1,5
14
1,4 14
1,4 1,3
1,1 1,1

1T07 2T07 3T07 4T07 1T09 abr-08 mai-08 jun-08 jul-08 ago-08 set-08 out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09 Apr-09 Mai-9*

RPC (em Reais)

1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 A‐08 M‐08 J‐08 J‐08 A‐08 S‐08 O‐08 N‐08 D‐08 J‐09 F‐09 M‐09 A‐09 M‐09*

Tx. de Juros em R$      1,031      0,988      1,049      1,088      1,102      1,040      1,111      1,051      1,098      1,260      1,510      1,391      1,145      0,865      0,796      0,939      0,923      0,921      0,963

Tx. de Câmbio      2,226      2,071      1,937      1,847      1,850      1,805      1,738      1,815      1,767      1,867      2,430      3,041      2,586      2,269      2,183      2,397      2,653      2,543      2,114

Índeces de Ações
Índeces de Ações     1,279
1 279      1,521
1 521      1,668
1 668    2,013
2 013    2,132
2 132    2,336
2 336    2,104
2 104    2,801
2 801    2,156
2 156    2,288
2 288      2,039
2 039    2,138
2 138    1,398
1 398    1,630
1 630    1,323
1 323    1,792
1 792    1,564
1 564    1,901
1 901     1,527
1 527

Tx. de Juros em US      1,108      0,964      0,891      1,032      1,078      1,111      1,178      0,894      0,773      0,844      1,250      2,037      1,501      1,678      1,417      1,469      1,790      1,859      2,050

Commodities      2,921      3,266      3,590      3,670      3,283      4,103      3,645      4,008      3,871      3,734      3,829      4,818      2,309      1,867      1,622      2,298      2,344      2,411      2,043

Web Trading      0,034      0,054      0,069      0,105      0,155      0,161      0,160      0,159      0,151      0,161      0,166      0,170      0,167      0,184      0,171      0,189      0,192      0,206      0,192

Balcão     2,764
2 764      2,239
2 239      1,904
1 904    2,388
2 388    2,057
2 057    2,389
2 389    2,466
2 466    2,110
2 110    2,389
2 389    2,405
2 405      3,348
3 348    3,195
3 195    2,765
2 765    1,807
1 807    1,646
1 646    2,358
2 358    3,175
3 175    1,588
1 588     0,781
0 781

RPC Total      1,302      1,274      1,320      1,416      1,401      1,347      1,398      1,404      1,337      1,567      1,896      2,071      1,732      1,414      1,213      1,484      1,361      1,440      1,373

* Até 08/Maio/2009 17
 Destaques Operacionais
Segmento BOVESPA
Volume Médio Diário (R$ Bilhões)
6,6 7,0
5,9 6,2 6,3 5,9
5,6 5,5 5,3
4,5 5,0 4,8 4,9
36
3,6 ,
3,8 3,8
, 3,6 4,1 4,0

1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 abr-08 mai-08 jun-08 jul-08 ago-08 set-08 out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09 mar-09 abr-09 mai-09*

Média Diária do Número de Negocios (Milhares)

337 377
294 292 280 288 296
260 256 266
205 206 226 229 214
199
132 160
122

1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 abr-08 mai-08 jun-08 jul-08 ago-08 set-08 out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09 mar-09 abr-09 mai-09*

Número de Investidores(Milhares) Turnover Velocity** (Anualizado)

540 551 559 548 541

508

1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 abr/09

* Até 11/Maio/2009 **Relação entre o Volume Negociação no mercado à vista e a capitalização de mercado da Bolsa 18
 Destaques Operacionais

Segmento BM&F (Participação no Volume Total)

2% 2% 2% 3% 3% 2% 3% 3% 3% 3% 4% 3% 3% 4% 3% 3% 3% 2%
7% 9% 9% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 10% 9% 8% 8% 10% 9% 9%
8% 10%
15% 17% 19% 18% 18%
17% 17% 18% 19% 18% 19% 18% 19%
22% 22% 20% 20% 19%

25% 23%
23% 24% 23% 22% 21% 24% 25% 21% 20% 21% 23%
19% 24%
22% 24% 22%

51% 49% 47% 50% 49% 50% 50% 48% 48% 50% 48% 49% 48% 47%
43% 42% 44% 46%

2006 2007 jan/08 fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08 jan/09 fev/09 mar/09 abr/09
Banco Central Pessoas Jurídicas Pessoas Físicas Investidores Estrangeiros Investidores Institucionais Instituições Financeiras

Segmento Bovespa (Participação no Volume Total)

0%
10% 10% 9% 9% 7% 8% 7% 9% 9% 10% 8% 6% 5% 6% 6% 7% 7% 6%
2% 2% 3% 3% 3% 4% 2% 2% 2% 2%
2% 2% 2% 4% 3% 2% 3% 3%

36% 37% 34% 34% 35% 34% 36%

36% 35% 35% 35% 33% 35% 37% 35% 35% 35% 36%

24% 24% 23% 24%

26% 24% 24% 25%
27% 30% 30% 29% 27% 29% 29% 29% 28%
26%

30% 34% 30% 34% 33% 34% 31%

25% 23% 24% 26% 27% 26% 28% 24% 24% 24% 26%

2006 2007 jan/08 fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08 jan/09 fev/09 mar/09 abr/09
Pessoas Físicas Investidores Institucionais Investidores Estrangeiros Pessoas Jurídicas Instituições Financeiras Outros

19
 Segmento BOVESPA
Fluxo de Investimento Estrangeiro
• No 1T09 o fluxo líquido de investimento estrangeiro foi de R$ 1,3 bilhões, o
melhor desde que o Brasil alcançou o Grau de Investimento (Mai/2008).

• Em Abr/09, o fluxo líquido de investimento estrangeiro foi R$5,7 bilhões, o

melhor desde Abr/08.

8 
Fluxo de investimento estrangeiro mensal (R$ Bilhões)
6 

4
4 

2 

0 

(2)

(4)

(6)

(8)
jan-08 fev-08 mar-08 abr-08 mai-08 jun-08 jul-08 ago-08 set-08 out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09 mar-09 abr-09 mai-09

* Até Maio 12, 2009 20

DESENVOLVIMENTOS DE TI

21
 Novos Desenvolvimentos
Desenvolvimento Tecnológico
SEGMENTO BOVESPA

• Maio

• Implantação da nova
no a versão
e são do sistema eletrônico
elet ônico de negociação Mega Bolsa (V900) e redução
ed ção
de latência, atualmente estimada em 170 millisegundos, comparada anteriormente aos 290
millisegundos, que com a instalação da nova interface de comunicação externa do sistema
(novo MultiGateway), prevista para julho de 2009, cairá para 15 millisegundos e nova redução
para 8 millisegundos até dezembro de 2009.

• Redução do valor cobrado pelas ofertas inseridas no sistema eletrônico de negociação Mega
Bolsa que não são fechadas, estimulando o desenvolvimento de algorithmic trading.

• Julho

• Autorização para funcionamento do modelo de acesso via provedor de DMA (Modelo DMA 2) no
sistema Mega Bolsa (sujeito a aprovação da Comissão de Valores Mobiliários - CVM)

• Agosto

• Finalização
ç do p
projeto
j de aumento da capacidade
p da clearing
g de renda variável (
(CBLC)
)ppara 1,5
,
milhão de negócios / dia

• Ofertas de serviços de co-location (conectividade ao sistema MegaBolsa)

• Conexão do sistema internacional de roteamento de ordens da Thomson Reuters ao Mega

Bolsa para fornecer aos clientes sistema internacional de roteamento de ordens

22
 Segmento Bovespa
Desenvolvimento do Sistema de Negociação

Intermediário
Cliente Final Distribuição BM&FBOVESPA
(AC/Corretora)
BVMF / HP

ESTAÇÃO MEGABOLSA
Acesso Via  SCOM, SNEG, SCOT
Intermediário NYSE Euronext
REDE GL Trade
GLWIN

SLE 
QUALQUER ISV
QUALQUER ISV HUB NSC V837
NSC V837
NSC V900

DMA  
REDE REDE
Tradicional
Multi Gateway
Novo Multi Gateway
Conexões automatizadas, Homebroker
Conexões automatizadas, Homebroker

Bloomberg TradeBook
DMA Via  Thomsom Reuters
Provedor de 
Provedor REDE Outros
DMA

DMA Via      
REDE Aplicação de Co‐location (ATS)
Co‐location
Acesso remoto ‐ monitoração 
e manutenção
RTT Jan 09
RTT – J 09 299 54 84 26 135
RTT – Projetado 16
153
288 54
1 0
84 15 
55 10
10
135
23
 Novos Desenvolvimentos
Desenvolvimento Tecnológico
SEGMENTO BM&F

• Maio

• Cone
Conexão
ão Bloomberg
Bloombe g Tradebook
T adebook ao Global Trading
T ading System
S stem (GTS) para
pa a fornecer
fo nece aos clientes um
m
sistema internacional de roteamento de ordens.

• Junho

• GL Trade (GL Net) conectado ao GTS para fornecer aos clientes um sistema internacional de
roteamento de ordens.

• Oferta de serviços de co-location (conectividade com o Sistema GTS)

• Fim do pregão viva

viva-voz
voz

SEGMENTOS BM&F E BOVESPA

• Novembro

• Implatação de interface de comunicação externa integrada para Mega Bolsa e GTS permitindo o
recebimento
ecebimento de ma
market
ket data ao Mega Bolsa e do GTS po
por meio de canal único.
único

24
 Novos Desenvolvimentos
DMA e roteamento de ordens com a CME
• EVOLUÇÃO DMA NO SEGMENTO BM&F

• Negócios realizados pelo DMA representaram 6,7% do total do Volume Médio Diário do Segmento
BM&F em Abril de 2009

• ROTEAMENTO DE ORDEM ACORDO COM A CME Group (GLOBEX)

• Fluxo inicial começou em Março 2009 e o Volume Médio Diário foi de 13,6 mil de contratos em
Abril 2009

• ALGOTRADERS NO SEGMENTO BM&F

• Os primeiros algotraders representaram 0,45% do volume geral em mar/09, participação que

aumentou para 0,53% em abr/09, sendo que, para os contratos de câmbio, estes representaram
1 53% e 1,8%
1,53% 1 8% do volume,
volume respectivamente.
respectivamente

DMA Evolution
250 6 4%
6,4% 6 5%
6,5% 6 7%
6,7% 6 5%
6,5% 7%

6%
200
5%
150 4%
3,0%
100 3%
1,9% 1,8%
2%
1,1% 1,2%
50
0 1%
0,1% 1%

0 0%
ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08 jan/09 fev/09 mar/09 abr/09 mai/09*
ADTV via DMA (Milhares) % DMA no volume total
*Até 8 de maio 25
 Roteamento de ordens CME Globex

Roteamento de Ordens GLOBEX‐GTS – Número de Contratos Negciados

30 000
30.000
25.000
20.000
15 000
15.000
10.000
5.000
0

Roteamento de Ordens GLOBEX‐GTS – Número de Negócios Realizados

1.600

1.200

800

400

ai
ar

br

br

br

br

br
r

r
ar

ar

ar

ar

ar

ar

ar
ab

ab

m
‐m

‐m

‐m

‐m

‐m

‐m

‐m
m

‐a

‐a

‐a

‐a

‐a
3‐

8‐

6‐
14

17

23

28

30
5‐

10

13

18

23

26

31

27
26
 Novos Desenvolvimentos
Infra estrutura para o Co location
BM&FBOVESPA ESTARÁ PREPARADA PARA OFERECER O CO-LOCATION PARA O SEGMENTO BM&F EM
JUN/09 E PARA O SEGMENTO BOVESPA NO 3T09

Área do CO‐LOCATION
CO LOCATION ‐ RACKS

Rack (40Us)
Rack (40Us) M i R k (20U )
Meio Rack (20Us) Disposição dos racks na 
Disposição dos racks na
Unidade de hospedagem
área de co‐location
Estrutura onde são instalados os
equipamentos
q p de negociação
g ç
(switches e servidores)

27
 Roteamento de Ordens – CME Globex
Fluxo Globex para BM&FBOVESPA

US BRASIL

CME Group BM&FBOVESPA

Globex
FCM prop
position Investidor
Rede Rede
Globex GTS

Investidor
Investidor MATCHING

FCM

Investidor Investidor

Alguns FCMs (Futures Commodities Merchant) podem oferecer acesso DMA ao mercado de derivativos
da BVMF para seus clientes
BM&FBOVESPA está ajudando os principais provedores de sistemas de back office a adaptarem suas 
BM&FBOVESPA está ajudando os principais provedores  de sistemas de back‐office a adaptarem suas
ferramentas
Negociação dos contratos do Ibovespa Futuro por cidadãos americanos depende de aprovação da CFTC28
 Desenvolvimentos de TI
Infra estrutura atrativa para Algotraders
ALGORITHMIC TRADING PERFIL E OPORTUNIDADES

• Operações de arbitragem (determinística e estatística) de alta-frequência

• Ações à vista versus ETF (Exchange Traded Fund)

• Ações à vista versus futuros de índice de ações

• Ações locais versus ADRs

• Futuros versus opções

• Diferentes vencimentos de um mesmo futuro

• Operações de inclinação de curva de juros

• Operações com instrumentos correlacionados (soja BVMF x soja CME, café BVMF x café ICE
etc)

• Contratos mini versus contratos padrão

• Profundidade do order book

• Fatores determinantes

• Liquidez e volatilidade

• Acesso eletrônico e baixo risco de execução

• Preços cobrados pela Bolsa

29
DESTAQUES FINANCEIROS

30
 Destaques do 1T09 (1T08 Pro Forma)

RESULTADOS DO 1T09 Lucro Líquido / Lucro Líquido Ajustado* (R$ milhões)

¾ LPA: R$ 0,11 comparado com R$ 0,11 no 1T08 (Pro forma) -1,4% 12,2%

¾ Receita Líquida: queda de 20

20,1%
1% em relação ao 1T08

¾ Margem EBITDA: 55,8% no 1T09 (margem EBITDA

Ajustada de 67,5%) vs. 68,5% no 1T08

¾ Redução de despesas: queda de 17,4% entre o 1T08 e o

1T09 (excluindo os impactos da depreciação, custos de EBITDA / EBITDA Ajustado* (R$ milhões)
rescisão e do Plano de Opções)

DESTAQUES 68,5% 68,5%

67,5%
¾ Evolução do DMA no Segmento BM&F: em abril/09 o DMA 55,8%
-34,8% -21,3%
foi responsável por 6,7% do volume total do segmento

¾ Globex e Algotraders: fluxo de ordens via Globex começou a

crescer em Mar/09 e em Abril/09 o volume médio diário
atingiu 13,6 mil; os Algotraders representaram 0,3% do
Despesas / Despesas Ajustadas** (R$ milhões)
volume total e 0,6% dos contratos de câmbio no 1T09

¾ Investidor Estrangeiro: fluxo positivo no 1T09 de R$ 1,3 12,2%

bilhão, o mais alto em um ano, e R$ 5,7 bilhões em Abril -17,4%

¾ Mega Bolsa: nova versão (V900) lançada em 28 de Abril

reduzirá a latência em 41%

¾ Juros sobre o capital próprio: R$ 112 milhões a ser pago em

Mai/09
* Lucro Líquido Ajustado e EBITDA Ajustado excluem custos de rescisão e do plano de stock options.
** Despesas ajustadas exclui depreciação e custos de rescisão do plano de stock options. 31
 Sumário da Demonstração de Resultado

Milhões de reais
1T08 Variação
1T09
(Pro Forma) 1T09/1T08
Receita operacional bruta                351.918                440.919 ‐20,2%
20,2%
Receita operacional liquida                  316.548                  396.031 ‐20,1%
Despesas operacionais                (148.760)                (132.550) 12,2%
Resultado operacional                  167.788                  263.481 ‐36,3%
Margem Operacional 53,0% 66,5% ‐13.5 p.p.
L
Lucro líquido do período
lí id d í d 226 980
226.980 230 273
230.273 ‐1,4%
1 4%
Margem Líquida 71,7% 58,1% 13.6 p.p.
EBITDA                  176.739                  271.258 ‐34,8%
Margem EBITDA 55,8% 68,5% ‐12.7 p.p.
Lucro por Ação 0,113 0,115 ‐1,4%
Lucro líquido ajustado                  258.340                  230.273 12,2%
Margem líquida ajustada 81,6% 58,1% 23.5 p.p.
EBITDA ajustado                  213.539                  271.258 ‐21,3%
Margem EBITDA ajustada 67,5% 68,5% ‐1.0 p.p.

• Receitas: a comparação entre o 1T08 e o 1T09 demonstra queda de 20,2%, principalmente devido
à queda dos volumes negociados em ambos segmentos

• Despesas Operacionais Ajustadas: queda de 17,4% no 1T09 em relação ao 1T08 devido à redução
de custos promovida no processo de integração

• Lucro Líquido Ajustado: no 1T09 os ajustes foram de R$ 31,4 milhões compostos por R$ 18,8
milhões das despesas com o Plano de Opções e R$ 12,6 milhões do impacto líquido de impostos
dos custos com desligamento de funcionários.

• EBITDA Ajustado: no 1T09 os ajustes foram de R$ 36,8 milhões compostos por R$ 18,8 milhões
das despesas com o Plano de Opções e R$ 18 milhões dos custos com desligamento de
funcionários.
32
 Receitas
1T08 Variação
Composição das Receitas – 1T09 1T09
(Pro Forma) 1T09/1T08
Receita operacional bruta             351.918             440.919 ‐20,2%
Segmento BM&F             130.547             154.938 ‐15,7%
Derivativos ‐ neg. e/ou liq.
g / q            121.434            148.664 ‐18
18,3%3%
Câmbio ‐ neg. e/ou liq.                5.692                4.620 23,2%
Ativos ‐ neg. e/ou liq.                      44                    107 ‐58,9%
Bolsa Brasileira de Mercadorias                 1.406                    932 50,9%
Banco                1.971                    615 220,5%
Segmento Bovespa             200.503             270.527 ‐25,9%
Neg emolumentos de pregão
Neg. ‐ emolumentos de pregão            113.732
113 732            164.342
164 342 ‐30,8%
30 8%
Transações ‐ comp. e liq.              44.464              66.044 ‐32,7%
Emprést. de valores mobiliários                6.127              15.380 ‐60,2%
Listagem de valores mobiliários              10.621                7.123 49,1%
Depositária, custódia e back‐office              16.084              14.319 12,3%
Acesso dos participantes de neg.                9.475                3.319 185,5%
Outras receitas operacionais              20.868              15.454 35,0%
Vendors              11.521                9.688 18,9%
Tx. de classificação de mercadorias                     215                    171 25,7%
Dividendos                5.371                     ‐ ‐
Outras                3.761                5.595 ‐32,8%
Receita operacional liquida           316.548           396.031 ‐20,1%
,

• As receitas não ligadas ao trading aumentaram 16,5% no 1T09 (R$ 66,5 milhões) em relação ao
1T08 (R$ 57,1 milhões), decorrente principalmente de:
• Depositária: maior número de investidores (principalmente pessoas físicas), aumento de 12,3%
• Listagem: nova política de preços, aumento de 49,1%
• Acesso aos Sistemas de Negociação: implementação da política de acesso para
corretoras, , aumento de 185,5%
• Vendors:
V d maior
i número
ú d
de usuários,
á i aumento
t dde 18,9%
18 9%
• A participação das receitas não relacionadas à negociação e liquidação atingiu 18,9% no
1T09, enquanto no 1T08 foi de 13%
33
 Despesas

Despesas Operacionais Ajustadas – 1T09 1T09

1T08 Variação
(Pro Forma) 1T09/1T08
Despesas operacionais        (148.760)        (132.550) 12,2%
Pessoal        ((85.462))        ((54.968)) 55,5%
,
Processamento de dados        (26.683)        (35.567) ‐25,0%
Depreciação e amortização           (8.951)           (7.777) 15,1%
Serviços de terceiros           (9.119)           (9.228) ‐1,2%
Manutenção em geral           (2.826)           (3.243) ‐12,9%
Comunicações
ç           ((4.991)
99 )           ((4.224)) 18,2%
Locações              (825)              (972) ‐15,1%
Materiais de consumo              (477)              (516) ‐7,6%
Promoção e divulgação           (2.292)           (7.153) ‐68,0%
Impostos e taxas              (495)           (1.513) ‐67,3%
Honorários do conselho           (1.129)           (2.036) ‐44,5%
44,5%
Diversas           (5.510)           (5.353) 2,9%
Despesas Operacionais Ajustadas*        (103.009)        (124.773) ‐17,4%
Pessoal Ajustado**        (48.662)        (54.968) ‐11,5%

• As despesas operacionais ajustadas do 1T09 (salvo impactos de depreciação, verbas rescisórias e

custo do plano stock option) caíram 17,4% em relação ao 1T08 para R$ 103 milhões. A referida
redução reflete as sinergias obtidas com a integração das duas companhias. As maiores quedas
devem-se às seguintes linhas:

• Pessoal (ajustado): redução de 11,5% devido a cortes no quadro de funcionários;

• Processamento de dados: queda de 25%;

• Marketing:
Ma keting QQueda
eda de 68%

* Excluindo depreciação, rescisões de pessoal e impactos do plano de stock options.

** Excluindo rescisões de pessoal e impactos do plano de stock options. 34
 Processo de Integração
Evolução
Principais Iniciativas de redução de custo em 2009

• Pregão: encerramento em Junho de 2009

• Infra-estrutura: redução do número de prédios no centro de São Paulo (de 5 para 2)

• Filial: rearranjo das filiais remanescentes

• Quadro de Pessoal: finalizado em Março de 2009

2009, redução de aproximadamente 30% do total de
funcionários e terceiros.

• Despesas Operacionais Recorrentes (excluindo depreciação) no 1T09 foi de R$ 103,0 milhões

• G
Guidance
id d
das Despesas
D Operacionais
O i i de
d R$ 450 milhões
ilhõ para o ano de
d 2009 (excluindo
( l i d os
impactos da depreciação e do plano de opções)

* Despesas operacionais de 2007 ajustadas pela inflação.

35
 Destaques financeiros

• Posição de Caixa: R$ 3.15 bilhões no final do ano (curto + longo prazos)

• Inclui recursos de terceiros de R$ 1,14 bilhão e R$ 610 milhões de recursos próprios

• Amortização do Ágio: R$ 245,5 milhões no 1T09 (impacto líquido de R$ 79,6 milhões)

• Taxa efetiva de imposto de 3,6% no 1T09

• Proventos: distribuição de R$ 112 milhões em juros sobre capital próprio, equivalente a R$

0,0559 por ação (valor líquido, já deduzido o imposto de renda na fonte, será de R$ 0,0475).

• Serão pagos em 29 de maio, tomando como base a posição acionária de 15 de maio de 2009

• Programa de Recompra: até 71

71,3
3 milhões de ações.
ações

• Programa encerrado conforme aprovação na RCA de 12 de maio de 2009

• 64,1% (45,7 milhões de ações) executado ao preço médio de R$ 5,85 – Total de R$ 267,2
milhões

• Despesas de Leasing e Plano de Opções: Despesas sem impacto no caixa de R$ 19 milhões

reconhecidas no 1T09 para ajustar a Demonstração dos Resultados ao novo padrão
contábil,
tábil convergindo
i d para o padrão
d ã IFRS

36
APÊNDICE

37
 Demonstração de Resultados 1T09 vs 1T08
(Pro Forma)
R$ mil
1T08 Variação
1T09
(Pro Forma) 1T09/1T08
Receita operacional bruta
i i lb              351.918             440.919 ‐20,2%
Sist. de neg. e/ou liq. ‐ BM&F              130.547             154.938 ‐15,7%
Sist. de neg. e/ou liq. ‐ Bovespa              200.503             270.527 ‐25,9%
Outras receitas operacionais                 20.868                15.454 35,0%
D d õ d
Deduções da receitait               (35.370)
(35 370)              (44.888)
(44 888) ‐21,2%
21 2%
Receita operacional liquida               316.548               396.031 ‐20,1%
Despesas operacionais              (148.760)              (132.550) 12,2%
Resultado operacional               167.788               263.481 ‐36,3%
Margem Operacional 53,0% 66,5% ‐13.5 p.p.
Resultado financeiro                  67.859                  77.792 ‐12,8%
Resultado antes da tributação sobre o lucro               235.647               341.273 ‐31,0%
Imposto de renda e contribuição social                  (8.372)            (111.363) ‐92,5%
Participação minoritária (295) 363 ‐181,3%
Lucro líquido do período 226.980 230.273 ‐1,4%
Margem Líquida 71,7% 58,1% 13.6 p.p.
EBITDA              176.739             271.258 ‐34,8%
34,8%
Margem EBITDA 55,8% 68,5% ‐12.7 p.p.
Lucro por Ação 0,113 0,115 ‐1,4%
Lucro líquido ajustado               258.340               230.273 12,2%
Margem líquida ajustada 81,6% 58,1% 23.5 p.p.
EBITDA ajustado               213.539               271.258 ‐21,3%
Margem EBITDA ajustada 67,5% 68,5% ‐1.0 p.p.
38
 Apuração do Resultado Ajustado

APURAÇÃO DO RESULTADO AJUSTADO
R$ milhões 1T09
EBITDA (Societário)
EBITDA (Societário) 176,7
(+) Ajustes
Gastos com rescisão de funcionários (18,0)
(2)
Despesa envolvendo ajuste de stock option (18,8)
EBITDA (Aj t d )
EBITDA (Ajustado) 213 5
213,5
Lucro Líquido (Societário) 227,0
(+) Ajustes
(1)
Gastos com rescisão de funcionários ((12,6)
, )
(2)
Despesa envolvendo ajuste de stock option (18,8)
Lucro Líquido (Ajustado) 258,3
(1)
Esta despesa gerou efeito tributário de R$ 16MM dentro do 1T09, enquanto
os R$ 2MM remanescentes foram reconhecidos em Abril Desta forma para fins
os R$ 2MM remanescentes foram reconhecidos em Abril. Desta forma, para fins
de apuração do lucro líquido ajustado retiram‐se a parcela líquida de impostos do 1T09 e 
parcela integral do período posterior, conforme apresentado abaixo:
Parcela reconhecida até 31/03 (16,0)
     ‐ Efeito líquido de impostos( desconto de 34%)
f lí d d (d d ) (
(10,6))
(1)
      ‐ Parcela reconhecida após 31/03 (2,0)
TOTAL AJUSTADO (12,6)
(2)
A despesa envolvendo o ajuste de stock option é considerada indedutível
A despesa envolvendo o ajuste de stock option é considerada indedutível
perante a receita. Desta forma, basta adicioná‐la ao cálculo do lucro ajustado

39
 Balanço Patrimonial – 31/03/2009

R$ mil
ATIVO PASSIVO
Circulante       2.814.573 Circulante       1.677.230
Caixa e aplicações financeiras       2.592.074 Garantias recebidas       1.135.943
Outros créditos           222.499 Outros           541.287
Realizável a longo prazo           730.230 Exigível a longo prazo              47.538
Aplicações financeiras           553.643
Outros créditos           176.587 Participações minoritárias              15.632
Investimentos       1.318.279
Imobilizado           246.680 Patrimônio líquido    19.463.879
Intangível    16.094.517
TOTAL DO ATIVO    21.204.279 TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO    21.204.279

40
 Modelo de Negócio
Fluxo de Negociação (simplificação)

SISTEMAS BM&FBOVESPA

1. Ordem 1. Ordem

3. $
1. $
Sist. de Negociação
Comprador Corretora Corretora Vendedor

C
Custódia
sco no nível do investidor finall

e admiinistração de ris
3 $ (via Bacen)
3.
2. $ (via Bacen)
)
Clearing e
Depositária

ções / Contratos
s
ministração e ris

2 Ações / Contrratos
2.
2

sco no nível do investidor final

Agente de Agente de
Liquidação Liquidação
Custódia e adm

3. Aç
C

Comprador Vendedor

41
 Roteamento de Ordens CME Globex

US BRASIL

Ordem de compra de Futuro

Ordem de compra de Futuro  Ordem de venda de DI1 
Ordem de venda de DI1
de S&P 500 Futuro
CME GROUP  BM&FBOVESPA 
GLOBEX GTS

REDE DE 
GLOBEX REDE DE 
communication
COMUNICAÇÃO  COMUNICAÇÃO 
network
GLOBEX GTS

MATCHING MATCHING

Ordem de venda de Futuro de  Ordem de compra de DI1 
SS&P 500
500 uuo
Futuro

LIQUIDAÇÃO EM REAIS POR MEIO DA 
LIQUIDAÇÃO EM USD POR MEIO DA 
CLEARING DE DERIVATIVOS 
CME CLEARINGHOUSE
BM&FBOVESPA

42
 Roteamento de Ordens CME Globex

US BRASIL

Ordem de compra de DI1 
Ordem de compra de DI1
Futuro
CME GROUP  BM&FBOVESPA 
GLOBEX GTS

REDE DE  REDE DE 
COMUNICAÇÃO  COMUNICAÇÃO 
GLOBEX GTS
Link internacional 
de alta velocidade e 
alta capacidade
MATCHING
Ordem de venda de DI1 
Futuro

LIQUIDAÇÃO EM REAIS POR MEIO DA 
CLEARING DE DERIVATIVOS 
BM&FBOVESPA, PODENDO SER 
FACILITADA PELO BANCO BM&F
FACILITADA PELO BANCO BM&F

43
 Roteamento de Ordens CME Globex

US BRASIL

Ordem de compra de Futuro 
Ordem de compra de Futuro
de S&P 500
CME GROUP  BM&FBOVESPA 
GLOBEX GTS

REDE DE  REDE DE 
COMUNICAÇÃO  COMUNICAÇÃO 
GLOBEX GTS
Link internacional 
de alta velocidade e 
alta capacidade
MATCHING

Ordem de venda de Futuro de 
S&P 500

LIQUIDAÇÃO EM USD POR MEIO DA 
CME CLEARINGHOUSE, PODENDO SER 
FACILITADA PELO BANCO BM&F

44
 0
5
10
15
20
25
Aug‐08
Sep‐08
Sep‐08
Oct‐08
Oct‐08
DMA no Segmento BM&F

Nov‐08
Nov‐08
Dec‐08
Dec‐08
Jan‐09
Jan‐09
Feb‐09
Feb‐09
Número de Corretoras que Oferecem DMA

Mar‐09
Mar‐09
Apr‐09
Apr‐09
May‐09
45
Desenvolvimento do DMA
 Desenvolvimento do DMA

Negociação via DMA no Segmento BM&F – Número de Contratos Negociados

400.000

300.000

200.000

100.000

Negociação via DMA no Segmento BM&F – Número de Negócios Realizados

40.000

30.000

20 000
20.000

10.000

0
Oct‐08

Oct‐08

Nov‐08

Nov‐08

Jan‐09

Jan‐09

Mar‐09

Mar‐09
Aug‐08

Sep‐08

Sep‐08

Dec‐08

Dec‐08

Feb‐09

Feb‐09

Apr‐09

Apr‐09

May‐09
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 Nova Política de Preço

• Negociação BM&F: implementação de uma nova política de preços para o

segmento BM&F baseadas em volume com objetivo de neutralidade quando
comparada à estrutura de Agosto de 2008: 16 de fevereiro de 2008

• Serviços de Negociação e Depositária da BOVESPA

• Negociação:
i ã redução
d ã progressivai d
da taxa d
de li
liquidação
id ã das
d operações
õ no
mercado à vista para pessoas físicas e jurídicas: começou em 4 de maio de
2009

• Redução progressiva: 0,0005% até Out/09; 0,0010% até Jan/10;

0,0015% a partir de Fev/10

• Depositária: adoção progressiva de cobrança de percentual sobre o valor

em custódia junto à Depositária: começou em 4 de maio de 2009

• Descontos Progressivos: 67% até Out/09; 33% até Jan/10; a

implementação completa ocorrerá a partir de Fev/10

• Emprestimos de Títulos: rebate (5 pontos base) aos doadores, exceto

investidores não residentes: começo em 4 de maio de 2009

• Sinais de Informação: desde Abr/09 – próximas aos padrões internacionais

47
 Empréstimos de Títulos (BTC)
• Regulação específica para a atividade de empréstimo de títulos

• Necessariamente precisa ser feita através da Clearing (CCP)

• O sistema de negociação oferece registro

• Emprestar é uma decisão do investidor e é feita através de uma corretora

• Agentes de compensação é responsável pela liquidação e depósito de garantias de

seus clientes

• Ampla divulgação das posições abertas pela empresa com base diária

• Ajustes de eventos corporativos

• Administração do Risco no nível do investidor final com requisitos diários de

depósito de garantias e marcação ao mercado

• Limite de Posição

• Investidor: a totalidade das posições não pode supera a 3,00% das ações em
circulação no mercado

• Intermediário: a totalidade das posições não pode supera a 6,50% das ações em
circulação no mercado

• Mercado: a totalidade das posições não pode supera a 20,00% das ações em
circulação no mercado 48
 Destaques Operacionais
Segmento BM&F
ADTV Total (milhares) Taxa de Juros em Reais (milhares)

Taxa de Câmbio (milhares) Índices de Ações (milhares)

* Até 8 de maio de 2009.

49
 Destaques Operacionais
Segmento BOVESPA
Total ADTV (R$ milhões) Número Médio de Negócios (milhares)

Número de Investidores (milhares) Turnover Velocity* (anualizado)

* Até 11 de maio de 2009.

** Relação entre o volume negociado no mercado a vista e o valor de mercado das empresas listadas 50
 Membros do CA (2009 – 2010)

MEMBROS DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

• Armínio Fraga (Presidente)* - Gavea Investimentos

• Claudio Haddad* - Ibmec

• Fabio de Oliveira Barbosa* - Vale (CFO)

• José Roberto Mendonça de Barros* - Economista e Consultor

• Marcelo Fernandes Trindade (Vice-Presidente)* - Advogado

• Rene Marc Kern* - General Atlantic

• Renato Diniz Junqueira – Intercap

• Candido Botelho Bracher – Itau BBA

• Luis Stulhberger – Credit Suisse Hedging-Griffo

• Craig Donohue – CME Group

• Julio Siqueira de Araújo – Bradesco (Vice-Presidente)

* Independentes

51
 BM&F Bovespa
p Relações
ç com Investidores
Web page: www.bmfbovespa.com.br/ri

Telefone: 55 11 3119 2007/ 3728 / 3729 / 3734

E-mail: ri@bmfbovespa.com.br

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