MACROECONOMIA

Mercado de Bens e Mercados Financeiros:

O Modelo IS - LM
PROF. ANA BEATRIZ MORAES
 •Examina o equilíbrio do
Mercado de Bens e deriva a
relação IS
•Examina o equilíbrio dos
Mercados Financeiros e
deriva a relação LM
•Combinação da IS – LM
para estudo dos efeitos das
políticas fiscal e monetária
(separadamente e em
conjunto).
•Explora o modelo ecapta o
que acontece no curto
prazo
O Modelo IS – LM – Versão Básica
 • O Modelo é importante por
Qual é a Importância deste Modelo capturar o que acontece,
no curto prazo, na
economia.

• “Versão simplificada do
Modelo Hicks e Hansen”:

• Reflete a mudança no
modo como os BCs
passaram a conduzir a
política monetária!

• O foco do passado –
estoque de moeda

• O foco atual – controle

da taxa de juros
MERCADO DE BENS E A RELAÇÃO IS

• Existe equilíbrio no mercado de bens quando a produção, Y, é igual à

demanda por bens, Z.

• No modelo simples desenvolvido no capítulo 3, a taxa de juros não afetava

a demanda por bens. A condição de equilíbrio era dada por:

Y = C(Y - T ) + I + G
Investimento e taxa de Juros

• Investimento não é constante!

• Depende de dois fatores

• Nível de vendas – se há aumento de

vendas, naturalmente, as empresas
tendem a realizar investimentos para
ampliar a produção.

• Taxa de Juros - Supondo que empresas

busquem empréstimos para adquirir novos
equipamentos e expandir. Se a taxa de
juros for alta, os empréstimos não são
atraentes. Logo, as empresas optam por
não contrair empréstimos que, dificilmente,
serão pagos pelo aumento da produção.
Para capturar esses dois efeitos, tratamos da relação de
investimento da seguinte forma:

(+, -)
I = I (Y, i)

• A equação afirma que o investimento

depende da Produção Y e da taxa de
juros i.

• O sinal + sobre o Y indica que um

aumento da produção, leva a um
aumento do investimento.

• Já o sinal “- “ sobre a taxa de juros

indica que um aumento da taxa de
juros leva a uma redução do
investimento.
Determinação do Produto

• Considerando a relação de
investimento acima, a condição de
equilíbrio do mercado de será:

Y = C(Y - T ) + I (Y , i) + G
Determinação do Produto

O equilíbrio no
mercado de bens

A demanda por bens é

uma função crescente do
produto. O equilíbrio
requer que a demanda
por bens seja igual ao
produto.

Note: a linha ZZ tem

inclinação menor que 45º
apenas quando aumentos no
consumo e investimento não
excedem o aumento no
produto.
 Efeitos do aumento na taxa
de juros sobre o produto
O aumento da taxa de juros
faz diminuir a demanda por
bens a qualquer nível do
produto.

DERIVANDO A CURVA IS
A CURVA IS

Derivação da curva
IS

O equilíbrio no mercado de
bens implica que um
aumento na taxa de juros Curva IS: é o lugar
geométrico das
leva a uma queda no combinações de i e y que
equilibram o mercado de
produto. A curva IS tem uma bens e serviços
inclinação descendente.
DELOCAMENTOS DA CURVA IS

Um aumento nos impostos desloca

a curva IS para a esquerda.
 • O EQUILÍBRIO DO
RESUMINDO MERCADO DE BENS
IMPLICA QUE UM
AUMENTO DA TAXA DE
JUROS LECA A UMA
DIMINUIÇÃO DO PRODUTO
Y..

• MUDANÇAS EM FATORES
QUE DIMINUEM A
DEMANDA POR BENS,
DADA A TAXA DE JUROS,
DESLOCAM A CURVA IS
PARA A ESQUERDA.

• MUDANÇA EM FATORES
DE AUMENTAM A TAXA DE
JUROS, DESLOCAM A IS
PARA A DIREITA
MERCADOS FINANCEIROS E A RELAÇÃO LM

• A taxa de juros é determinada pela igualdade

entre a oferta e a demanda por moeda:

M = $YL(i )
M = estoque nominal de moeda
$YL(i) = demanda por moeda
$Y = renda nominal
i = taxa de juros nominal
 Moeda Real, Renda Real E Taxa de Juros

• Relação LM: no equilíbrio, a oferta real de moeda é igual à demanda real por
moeda, que depende da renda real, Y, da taxa de juros, i:
M
= YL(i )
P
§ Do capítulo 2, lembre-se de que PIB nominal = PIB real
multiplicado pelo deflator do PIB:

$Y = YP
De modo equivalente:

$Y
= Y
P
DERIVAÇÃO DA LM

Efeitos do aumento
da renda sobre a
taxa de juros

Um aumento da renda causa, a uma

dada taxa de juros, o aumento da
demanda por moeda. Dada a oferta
de moeda, isso leva a um aumento
da taxa de juros de equilíbrio.
DERIVAÇÃO DA CURVA LM

Derivação da
curva LM

O equilíbrio nos
mercados financeiros
implica que a taxa de
juros seja função
crescente do nível de
renda. A curva LM tem
inclinação ascendente.
O aumento da moeda
faz com que a curva
LM se desloque para
baixo.

DESLOCAMENTOS DA
CURVA LM
Combinação das Relações IS e LM
Relação IS: Y = C(Y – T) + I(Y,i) + G

Relação LM: M =YL( i )

P

• O equilíbrio no mercado de bens implica que

um aumento na taxa de juros leva uma
redução do produto

• O equilíbrio nos mercados financeiros implica

que um aumento do produto provoca um
aumento na taxa de juros.

• Quando a curva IS intercepta a curva LM, os

mercados de bens e financeiro estão em
equilíbrio.
POLÍTICA FISCAL, PRODUTO E TAXA DE JUROS

• Contração fiscal ou consolidação fiscal refere-se à política fiscal que

reduz o déficit orçamentário.

• Um aumento do déficit é chamado de expansão fiscal.

• Os impostos afetam a curva IS, não a curva LM.
POLÍTICA FISCAL, PRODUTO E TAXA DE JUROS

Efeitos do
aumento dos
impostos

O aumento dos
impostos desloca a
curva IS para a
esquerda e diminui os
níveis de equilíbrio do
produto e da taxa de
juros.
PolíNca Monetária, Nível de ANvidade e Taxa de Juros

• Contração monetária ou arrocho monetário refere-se à redução na

oferta de moeda. O aumento da oferta de moeda é chamado de
expansão monetária.

• A política monetária não afeta a curva IS, apenas a curva LM. Por
exemplo, um aumento na oferta de moeda desloca a curva LM para
baixo.
Política Monetária, Nível de Atividade e Taxa de Juros

Efeitos da expansão
monetária

A expansão
monetária leva a
um produto
maior e uma
taxa de juros
menor.
Uso de Uma Combinação de PolíNcas

• A combinação das políticas monetária e fiscal é conhecida como

combinação das políticas monetária e fiscal ou, simplesmente,
combinação de políticas.

Tabela 5-1 Efeitos das políticas fiscal e monetária

Desloc. Desloc. de LM Variação do produto Flutuação da taxa de juros

de IS

Aumento dos impostos esquerda nenhum para baixo para baixo

Redução dos impostos direita nenhum para cima para cima

Aumento dos gastos direita nenhum para cima para cima

Redução dos gastos esquerda nenhum para baixo para baixo

Expansão monetária nenhum para cima para cima para baixo

Contração monetária nenhum para baixo para baixo para cima

Como o Modelo IS – LM se ajusta aos fatos?

Efeitos empíricos do
aumento da taxa de
juros básica

No curto prazo, o aumento da

taxa de juros básica provoca a
queda do produto e o aumento
do desemprego, mas tem pouco
efeito sobre o nível de preços

As duas linhas tracejadas e o espaço

sombreado entre elas representam a banda
de confiança, a faixa dentro o valor real do
efeito apresenta 60% de probabilidade.
 CONTATO:
Ana.Moraes@ibmec.edu.br

OBRIGADO!