Amanda Aires–Economia - Aula 010 – 015

Curso Completo de Macroeconomia

Aula 10: As Contas Nacionais

PIB Real vs PIB Nominal

• PIBPM nominal

• PIB em 2009?
• PIB em 2010?

Quando há o crescimento do PIB?

O PIB Real

PIB real: o valor de bens e serviços avaliados a preços do ano-base ou a preços constantes

• PIB a preços constantes

• Calculando o PIB real em 2009 e 2010...

Crescimento do PIB Real

• Cálculo.

Aplicação

(FGV – ICMS/RJ – 2009) - Numa economia, apenas dois bens são produzidos: azeitonas e
sorvete.

- Em 2006, foram vendidos um milhão de latas de azeitonas a R$ 0,40 cada e 800.000 litros
de sorvete a R$ 0,60 cada.

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- De 2006 a 2007, o preço da lata de azeitonas subiu 25% e a quantidade de latas vendidas
caiu 10%. No mesmo período, o preço do litro de sorvete caiu 10% e o número de litros
vendidos aumentou 5%.

A respeito do texto acima, analise as afirmativas a seguir:

I. O PIB nominal em 2006 equivale a R$ 880.000,00 e em 2007 a R$ 903.600,00.

II. O PIB real de 2007, usando ano base de 2006, foi de R$ 864.000,00.

III. O uso da série de PIB nominal dessa economia para os anos 2006 e 2007 pode induzir o
analista a subestimar seu crescimento econômico.

Assinale:

(A) se somente a afirmativa I estiver correta.

(B) se somente as afirmativas I e III estiverem corretas.

(C) se somente as afirmativas I e II estiverem corretas.

(D) se somente as afirmativas II e III estiverem corretas.

(E) se todas as afirmativas estiverem corretas.

Aula 11: As Contas Nacionais

Deflator do PIB

• Medida de nível de preços

• Deflator do PIB = PIB Nominal / PIB Real

Aumentos no deflator do PIB permitem que possamos acompanhar aumentos no nível

geral de preços ao longo do tempo. Em outras palavras, o valor do deflator do PIB nos
permite aferir qual foi a inflação (aumento no nível de preços) ao longo do tempo.

Carvalho, H.

• Cálculo

Aplicação

(CEPERJ – ESPECIALISTA EM PREVIDÊNCIA – 2010) –

Considere as seguintes informações:

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Com base nessas informações, a variação do deflator do PIB entre

2008 e 2009 é:

a) 37,5%

b) 32,0%

c) 20,0%

d) 10,0%

e) 2,5%

Números Índices

• Laspeyres
• Paasche
• Fischer
– Índices de preços e de quantidade
• Índices de preços

Índice de Laspeyres

• Referência: Ano base

– Peso: quantidade
• Método da época base

• Aplicação numérica

• Índices de preços vs variação nos preços

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 Índice de Laspeyres

• Índice de Crescimento do produto real vs valor do crescimento do produto nominal

Índice de Paasche

• Método da época atual

• Paasche = produto nominal / produto real

• Deflator implícito do PIB

Índice de Paasche

• Crescimento do produto real

Índice de Fischer

• O problema dos índices de Laspeyres e Paasche:

– Superdimensionamento
– Subdimensionamento

• F = (L*P)1/2

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 Aula 12:

Balanço de Pagamentos Regimes Cambiais

Conceitos

• O balanço de pagamentos registra as operações econômicas entre um país e o resto do

mundo.

Formalmente...

• “define-se Balanço de Pagamentos como sendo o registro sistemático das transações

entre residentes e não residentes de um país durante determinado período de tempo.”
Simonsen e Cysne

- Transações e não pagamentos;

- Método das partidas dobradas.

- Centro de interesse: onde se espera que ocorra de modo permanente a sua participação
na produção e consumo de bens e serviços.

Aspecto importante

• De acordo com o Manual do Balanço de Pagamentos do FMI, 5ª Edição:

– Pode haver situações em que transações apenas entre residentes ou apenas entre não
residentes serão contabilizadas

Formalmente...

• “define-se Balanço de Pagamentos como sendo o registro sistemático das transações

entre residentes e não residentes de um país durante determinado período de tempo.”

Simonsen e Cysne

- Variável fluxo
- Medida em dólares americanos

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 A contabilização

• Método das partidas dobradas

• Separação das contas:
– a) Contas operacionais;
• correspondem ao fato gerador do recebimento ou da transferência de
recursos ao exterior. (Simonsen e Cysne)
– exportações, importações, empréstimos, financiamentos,
transferências unilaterais, etc
– b) Contas reservas (ou conta caixa).
• conta registra a movimentação dos meios de pagamento que a
Autoridade Monetária (no caso do Brasil, o Banco Central) pode utilizar
para pagamento de qualquer dívida ou aquisição de direitos junto a não
residentes.
– haveres no exterior, ouro monetário, direitos especiais de saque
(DES) e reservas no FMI.

A sinalização das contas

• Entradas de recursos no país

– Exportação
• Crédito
• Saídas de recursos do país
– Importação
• Débito
• As contrapartidas nas contas de reservas ou haveres
– Quando as contrapartidas não acontecem na conta de reservas?
• O caso da doação de bens

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(ESAF - APO - MPOG - 2008) - Pode-se afirmar que o Balanço de Pagamentos de um país é um
resumo contábil das transações econômicas que este país faz com o resto do mundo, durante
certo período de tempo. No que tange a Balanço de Pagamentos, assinale a única opção falsa.
a) Na contabilização dos registros das transações efetuadas, adota-se o método das partidas
dobradas.
b) Sob a ótica do Balanço de Pagamentos, as transações internacionais podem ser de duas
espécies: as transações autônomas e as transações compensatórias.
c) O Brasil, ao longo de muitos anos, apresentou déficit na conta de transações correntes, que
tinha que ser financiada por meio da entrada de capitais, levando ao aumento da dívida externa
do país.
d) O déficit em conta corrente do Balanço de Pagamentos corresponde à poupança interna da
economia, isto é, à diferença entre investimento e poupança interna na conta de capital do
sistema de Contas Nacionais.
e) Os fluxos do Balanço de Pagamentos afetam a posição internacional de investimentos do
país.

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Aula 13:

Balanço de Pagamentos. Regimes Cambiais

A Estruturação do balanço de pagamentos

• Publicado pelo Banco Central de acordo com a metodologia contida no Manual do

Balanço Pagamentos do Fundo Monetário Internacional, 5ª. Edição, de 1993.
– Alteração aconteceu em 2001.

A metodologia velha

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 • A balança comercial
• A balança de serviços
– Serviços de não fatores
– Serviços de fatores
• Transferências Unilaterais
• Saldo em Transações Correntes
– Saldo em conta corrente
SEXT = - TC = - (BC + BSv +/- TU)
Poupança externa = déficit no balanço de pagamentos = passivo externo líquido

• Balanço de capitais autônomos

– Movimento de capitais autônomos = balanço / movimento de capitais
• Investimentos diretos, empréstimos, financiamentos, capitais especulativos
de curto prazo, etc.
• Erros e omissões
• Saldo do balanço de pagamentos
• Movimento de capitais compensatórios
– Quando o saldo do BP é negativo, esse déficit deve ser compensado (daí o nome
capitais compensatórios) com a entrada de meios de pagamento internacionais,
que são estes:
• Haveres no exterior à Liquidez imediata. Estoques de divisas e títulos
externos de curto prazo.
• Ouro monetário (ouro monetarizado).
• Direitos Especiais de saques (DES) à FMI para pagamentos entre AM.
• Reservas no FMI à empréstimos de regularização
• Os atrasados comerciais

Transferências líquidas de recursos e hiato de recursos

• Transferência líquida de recursos

TLR = X – M
• Hiato de recursos
– TLR
Metodologia Nova

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 Principais diferenças

• Introdução da conta de capital

– Nesta conta, são alocadas apenas as transferências unilaterais relacionadas com
o patrimônio de migrantes e a aquisição de bens financeiros não produzidos, tais
como cessão de patentes e marcas (bens intangíveis).
• Criação da conta financeira em substituição ao balanço de capitais autônomos
– Basicamente os mesmos lançamentos da conta de balanço de capitais
autônomos.
• Balanço de capitais compensatórios à variação de reservas internacionais
– contabiliza somente o estoque de divisas e haveres no exterior (meios de
pagamento de liquidez imediata).
• Os outros itens do antigo balanço de capitais compensatórios (empréstimo de
regularização, atrasados comerciais, DES, etc), na nova metodologia, ficam
contabilizados na rubrica outros investimentos da conta financeira.

(ESAF - APO - MPOG - 2008) - Pode-se afirmar que o Balanço de Pagamentos de um país é um
resumo contábil das transações econômicas que este país faz com o resto do mundo, durante
certo período de tempo. No que tange a Balanço de Pagamentos, assinale a única opção falsa.
a) Na contabilização dos registros das transações efetuadas, adota-se o método das partidas
dobradas.
b) Sob a ótica do Balanço de Pagamentos, as transações internacionais podem ser de duas
espécies: as transações autônomas e as transações compensatórias.
c) O Brasil, ao longo de muitos anos, apresentou déficit na conta de transações correntes, que
tinha que ser financiada por meio da entrada de capitais, levando ao aumento da dívida externa
do país.

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d) O déficit em conta corrente do Balanço de Pagamentos corresponde à poupança interna da
economia, isto é, à diferença entre investimento e poupança interna na conta de capital do
sistema de Contas Nacionais.
e) Os fluxos do Balanço de Pagamentos afetam a posição internacional de investimentos do
país.

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Aula 14:

Balanço de Pagamentos. Regimes Cambiais

Metodologia Nova

(ESAF - ANALISTA DE COMÉRCIO EXTERIOR – MDIC - 2002) Tomando como caso o Brasil, não é
considerado como residente para efeito de pagamento no balanço de pagamentos:
a) embaixadas brasileiras no exterior.
b) empresas multinacionais instaladas no Brasil.
c) turistas brasileiros no exterior.
d) instituições norte-americanas de ensino instaladas no Brasil.
e) filiais de empresas brasileiras no exterior.

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 Exemplos de lançamentos

• Balança Comercial – Exportação de mercadorias

– Empresa brasileira exporta mercadorias no valor de 50 e recebe em moeda
estrangeira
• Balança Comercial – Importação de mercadorias
– Empresa brasileira importa equipamentos no valor de 5, recebendo o pagamento
em dinheiro.
• Crédito na conta caixa e a contabilidade geral.
• Balança de serviços
– Um turista brasileiro paga a diária de um hotel em Nova York no valor de 1.
– Balança comercial e de serviços
– Empresa brasileira importou uma máquina no valor de 10, sendo que, além disso,
deve pagar 1 de frete e 1 de seguros.
• Balanço de rendas
– Empresa brasileira contraiu empréstimos junto a um banco estrangeiro e, nesta
operação, está pagando juros no valor de 5.
– Balanço de rendas
– Empresa brasileira, com várias filiais ao redor do mundo, recebe lucros de uma
de suas filiais no exterior no valor de 3.
• Balanço de rendas
– Uma empregada doméstica que trabalha na embaixada do Iraque lá em Brasília
recebe o seu salário no valor de 2.
– Transferências Unilaterais
• Um dekassegui envia dinheiro para sua família que reside no Brasil, no valor de 1
• Transferências Unilaterais
o Um dekassegui envia, via correio, aparelhos IPODs para sua família que reside no
Brasil, no valor de 3.
• Conta capital
o Um estrangeiro decide se mudar para o Brasil e traz consigo divisas no valor de 3,
bens no valor de 2, participações em empresas estrangeiras no valor de 5.

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 Exemplos de lançamentos

• Conta Financeira
– Um brasileiro decide comprar uma casa de veraneio em Miami, no valor de 8,
pagando em divisas.
• Conta Financeira
– Um brasileiro decide comprar uma casa de veraneio em Miami, no valor de 8,
pagando o imóvel com ações da Microsoft negociadas na bolsa de valores de
Nova York.
• Conta financeira
– Um empresário europeu decide comprar ações da Petrobrás no valor de 10.
• Conta Financeira
– A Hyundai Motors decide abrir uma fábrica no Brasil. Tal fábrica consumirá um
investimento de 20.
• Conta Financeira
– Uma empresa brasileira, em dificuldades financeiras, decide contrair um
empréstimo junto a um banco da Suíça, no valor de 6.
• Conta Financeira
– Uma empresa brasileira decide, em uma operação, amortizar parte do
empréstimo tomado no passado e pagar juros nos valores, respectivamente,
de 4 e 1.
• Conta financeira
– Investidores internacionais decidem adquirir títulos no Brasil no valor de 10
tendo em vista que o governo aumentou a taxa básica de juros a fim de atrair
o capital estrangeiro.
• Conta Financeira
– Uma filial da Pirelli no Brasil aufere lucros no valor de 5. No entanto, em vez
de enviar tais lucros à matriz, localizada na Itália, decide reinvestir os lucros
aqui no Brasil.
• Conta Financeira
– O Brasil decide emprestar dinheiro ao governo dos EUA, em dificuldades
financeiras. O empréstimo foi no valor de 20.

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Aula 15:
Balanço de Pagamentos. Regimes Cambiais

A dívida externa

• Passivo/ativo externo líquido = conta financeira + saldo das reservas internacionais.

• Curiosidades
– US$ 247 bilhões vs R$ 285 bilhões
• Situação em que um país não possui meios de pagamento internacionais para pagar
seus compromissos junto aos não residentes (mercado externo)
• Soluções para a situação:
– Solicitação de empréstimos à comunidade internacional;
– Declaração de moratória;
– Adoção de medidas para atração de capitais
• Política de estímulos à exportação;
• Aumento das taxa de juros.
A questão da Argentina!

A taxa e os regimes de câmbio

• A taxa de câmbio
– Preço de uma moeda em termos de outra
• As diversas taxas de câmbio existentes
– A demanda e a oferta no mercado cambial
» Variações de preço – Desvalorização e valorização vs
apreciação e depreciação.
• Aumento da taxa de câmbio = desvalorização da
moeda nacional = desvalorização da taxa de câmbio.
• Redução da taxa de câmbio = valorização da moeda
nacional = valorização da taxa de câmbio.
• Oferta de divisas
– Volume de exportações
• Renda do resto do mundo
• Nível de preços internos e externos
– Entrada de capitais externos
• Taxas de juros interna e externa

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 A taxa e os regimes de câmbio

• Demanda por divisas

– Volume de importações
• Renda interna
• Nível de preços internos e externos
– O caso do plano Real
– Saída de capitais externos
• Taxas de juros internas e externas

Regimes cambiais

• Regime de câmbio fixo

– Taxa cambial determinada pelo BACEN
• Taxa de câmbio fixa vs taxa de câmbio permanente
• Vantagens
– Facilita a tomada de decisões dos agentes financeiros
– Ajustes no balanço de pagamentos
• Desvantagens
– Inflação
– Política monetária
• Regime de taxas flutuantes (ou flexíveis)
– O preço da divisa será determinado pelas forças de oferta e demanda por divisas.
• Vantagens
– Equilíbrio automático do BP
• Desvantagem
– Incerteza sobre o futuro

• Flutuação suja ou flutuação administrada (dirty floating ou managed floating)

• Sistema de bandas

Relação da taxa de câmbio com outras variáveis macroeconômicas

• Taxa de câmbio vs taxa de juros

– Conta de capitais e balança comercial
• Taxa de câmbio e inflação
» Âncora cambia

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 Ajustes no Balanço de Pagamentos

• Desvalorizações cambiais;
• Redução do nível de atividade econômica;
• Restrições tarifárias ou quotas de importações;
• Subsídios à exportação;
• Aumento da taxa interna de juros;
• Controle da saída de capitais e de reinvestimentos para o exterior.

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