Questões Monetárias

Aula 1 – Fases, Características, Formas, e Funções da

Moeda
Fases da Moeda
O Escambo
 Inicialmente, em termos das trocas, o ser humano se utilizou do
escambo, isto é, troca direta entre mercadorias de interesse mútuo

A Moeda mercadoria
 Em um momento seguinte, os conjuntos populacionais e as
primeiras civilizações, foram assumindo uma mercadoria que atuasse
enquanto intermediária das trocas, e que para tanto deveria ser:
(1) Aceita pelo conjunto populacional
(2) Ter algum valor (até mesmo para ser aceita)
Moeda Metálica
 Em seguida, dada a complexidade e a extensão das sociedades e do
comércio, ocorre a substituição da moeda mercadoria pela moeda
metálica
 Também pelo fato de as moedas mercadorias não guardarem em si
as principais características da moeda, e algumas mercadorias
possuírem um grande valor de uso que não correspondia a uma unidade
monetária
 A moeda metálica possui propriedades que lhe qualificam
enquanto moeda de uma forma melhor que uma mercadoria
Moeda Papel
 Todavia, com o desenvolvimento econômico, começam a aparecer
as dificuldades de utilização da moeda metálica, especialmente quando
eram feitas de metais como ouro e prata
 Com isso, tem-se o desenvolvimento da moeda papel com o
surgimento das casas de custódia
 Possuidores guardavam os metais monetários e concediam aos
proprietários certificados de depósito
 Esses certificados que passaram a circular nas sociedades como
moeda
Papel Moeda
 Com o desenvolvimento das sociedades, as casas de custódia
perceberam que não havia demanda por reconversão de 100% dos
certificados de depósitos em um mesmo período de tempo
 E dessa forma, se tem a emissão de certificados de depósitos para
além do lastro em depósitos de moeda metálica
 A confiança nesses certificados, em termos de sua utilização como
moeda, permite a fidúcia sobre esses, e assim se tem a passagem da
moeda papel para o papel-moeda (moeda fiduciária)
(1) Sendo intransferível (não é um certificado de depósito)
(2) Sendo não conversível (não havia lastro para todos os certificados)
A autoridade monetária (emissor do papel moeda)
 A transformação seguinte se situa no âmbito da instituição de uma
autoridade central para atuar em termos do controle da emissão, como
forma de financiamento, e da própria concessão de fidúcia às moedas
em circulação nas fronteiras nacionais de cada país
 Assim, surgem os Bancos Centrais, as autoridades monetárias
 Atualmente (desde o pós 1ª GM) todos os países* emitem papel-
moeda inconversível, sem lastro metálico, e que o Estado detém o
monopólio da emissão primária
Características da Moeda
As principais características da moeda são

 Indestrutibilidade (não é destruída, não estraga)

 Homogeneidade: Segue um padrão que faz com que moedas de
igual valor sejam sempre iguais
 Divisibilidade: Pode ser fracionada de maneira a possuir múltiplos e
submúltiplos que permita fazer grandes e pequenas transações
 Transferibilidade: deve ser fácil transferir a moeda de um possuidor
para outro
 Fácil de manuseio e transporte: é fácil manipular (deve ser leve) e
de transportar
 Baixo custo de transação: não onera quem cria moeda
 Difícil de se falsificar: aumenta a confiança e aceitação
Formas de Moeda
Moeda Fiduciária (manual ou corrente)
 Corresponde à cédula (ou a moeda metálica), ao papel-moeda
 Utilizado nas transações e é emitido pelo Banco Central
 Tem poder de compra garantido pelo Banco Central mediante a
fidúcia
 São também conhecidas como moedas de curso forçado, no sentido
que são/devem aceitas em termos do território o qual a autoridade
monetária está circunscrita

Moeda Escritural (ou “invisível” – não tem existência

física/bancária/contábil)
 É a moeda emitida pelos bancos comerciais a partir dos depósitos à
vista e a curto prazo nos bancos comerciais
 É o saldo em conta corrente*, e representa a maior parcela dos
meios de pagamento
Criptomoeda**

Funções da Moeda
Meio de troca
 A moeda enquanto elemento que viabiliza a ocorrência de milhares
de troca a cada momento, intermediando o movimento das mercadorias
e permitindo que elas troquem de mãos
 Evita a necessidade de coincidências de desejos em termos de
mercadoria, que é o que caracteriza o escambo

Unidade de conta
 A moeda serve para contar/expressar o valor monetário de cada
mercadoria, ou seja, o valor de uma mercadoria não é expresso de
inúmeras formas.
 A mercadoria que atua para expressão monetária do valor de uma
mercadoria atua em relação as demais mercadorias
Reserva de Valor
 A moeda permite que quem a possui retenha consigo o valor dela
(entesouramento) ou o valor de uma mercadoria
De acordo com a conveniência e a oportunidade, as transações
monetárias são alocadas no tempo por parte dos possuidores de moeda

*Em períodos inflacionários, os agentes econômicos tendem a

trocar moeda por outros ativos que sejam vistos com potencial de
valorização temporal (já que o custo de oportunidade de reter
moeda é elevado – o valor da moeda se perde ao longo do tempo
do período inflacionário)
 Conceitos Operacionais
Base Monetária e Meio de Pagamento
Base monetária

 É o dinheiro com poder de multiplicação, também conhecida por

moeda de alta potência.
 Corresponde a quantidade de meios de pagamento sob
responsabilidade do Banco Central (Constitui o passivo monetário do
Banco Central).
 A oferta monetária total de uma economia depende de um
montante base, da moeda do BC, a base monetária.
Em termos algébricos, a base monetária pode ter duas definições
BM =PMPP+ Encaixes

BM =PMC + Reservas Bancárias

Em que:
 Encaixes são os depósitos (recolhimentos) compulsórios e
voluntários junto ao Banco Central, somado ao papel moeda no
caixa dos bancos comerciais
 Reservas compreendem o recolhimento (reservas)
compulsório e voluntário

Reservas compulsórias sobre depósitos à vista

  Depósito que os bancos comerciais são obrigados a fazer junto ao
Banco Central
 Impede a expansão ilimitada dos meios de pagamentos via
empréstimos e financiamentos ao público não bancário, e também atua
como um balizador dos riscos dos bancos

Reservas voluntárias sobre depósitos a vista

 Depósitos que os bancos fazem voluntariamente junto ao Banco
Central em termos de possíveis desbalanços nas compensações

Papel Moeda Emitido

Corresponde ao Papel Moeda existente em uma economia e que
pode estar em poder do público, no caixa dos bancos comerciais, e
no caixa do BACEN
PME=PMPP+Cx bcomerciais +Cx banco central

O Caixa dos bancos comerciais corresponde ao dinheiro físico que

existe nas agências bancárias para fazer frente aos saques

O Caixa do banco central corresponde ao papel moeda emitido mas

que não está em circulação (nem no caixa dos bancos comerciais, e
nem em poder do público)

Papel Moeda em Poder do Público

 É dado pela
 Diferença entre o Papel Moeda que está em circulação na
economia descontado do Papel Moeda que se encontrada no
caixa dos bancos comerciais
 Diferença entre o Papel Moeda emitido e o caixa das
instituições financeiras
PMPP=PMC−Cx bancos comerciais

PM PP=PME−Cxbanco central −Cxbancos comerciais

Papel moeda em circulação

É dado pela
  diferença entre o Papel Moeda Emitido e aquele que está no
caixa do Banco Central
 soma do Papel Moeda em Poder do Público somado ao que
está no caixa dos bancos comerciais

Assim
PMC=PME−Cx banco central

PMC=PMPP+ Cxbcomerciais

Em um quadro resumido, tem-se

Base Papel Moeda Papel Moeda Papel Moeda

Monetária em Circulação em Poder do Emitido
 Publico
Papel Moeda Papel Moeda Papel Moeda Papel Moeda
em Poder do em Poder do em Poder do em Poder do
Publico Publico Publico Publico
Caixa dos Caixa dos Caixa dos
Bancos Bancos Bancos
Comerciais Comerciais Comerciais
Depósitos Caixa do
Compulsórios Banco Central
Depósitos
Voluntários
Meios de Pagamento

 Correspondem ao estoque de ativos de liquidez de uma

economia e que podem ser usados em transações
  Corresponde à liquidez do sistema bancário (Passivo do
sistema bancário: Banco Central + Bancos Comerciais)

Em termos mais restrito (M1), corresponde ao somatório do Papel

Moeda em Poder do Público somados aos Depósitos a Vista (Em
bancos comerciais, bancos múltiplos, e Caixas Econômicas)

De outra maneira
MP=PMPP+ DV
Oferta Monetária=Oferta de Moeda=Meios de Pagamentos

A definição dada sobre meios de pagamento diz respeito à apenas

de um dos chamados agregados monetários, o M1 (agregado
restrito)
Além do M1 há outros três agregados monetários que são
classificados em termos do órgão emissor

Agregad Definição Instituições emissoras

o
M1 Papel Moeda em Poder do Público + Instituições emissoras de haveres
Depósitos a vista. estritamente monetários.
Classificado como ativos monetários, (BACEN, Bancos comerciais, bancos
agregado restrito, ou a moeda múltiplos, CEF, Cooperativas de crédito)
 propriamente dita (possuem liquidez
imediata e não rendem juros).
M2 M1 + depósitos de poupança + títulos M1 + Bancos de
emitidos por instituições financeiras investimento/desenvolvimento +
depositárias. Consistem em emissões de sociedades de crédito + cooperativas
alta liquidez por instituições hipotecárias, sociedades de credito
depositárias imobiliário, associações de empréstimos e
poupança.
M3 M2 + quotas de fundos M2 + fundos de investimento no mercado
depositários/renda fixa + operações monetário que buscam retorno próximo ao
compromissadas e/ou captações mercado aberto no CP.
internas/fundos de renda fixa e carteiras
de títulos atrelados à SELIC.
M4 M3 + títulos públicos de alta liquidez M3 + o governo federal (emissor dos
adquiridos no mercado primário títulos públicos)
 Criação e destruição de Moeda

A criação e destruição de moeda se relaciona ao M1

 Para se criar moeda é preciso aumentar o PMPP ou o Depósito a
Vista, já que o M1 é
M1 = PMPP + DV
Tanto o Banco Central quanto os bancos comerciais podem criar
moeda sendo que
 O Banco Central cria moeda primária/fiduciária
 Os Bancos Comerciais criam moeda escritural a partir dos depósitos
a vista que recebem e dos empréstimos que concedem

Assim, para se criar ou destruir moeda, deve-se ter o envolvimento

entre setor bancário e não bancário
 Transações entre os setores bancários ou entre os setores não
bancários não altera a oferta de moeda na economia

 Uma empresa desconta uma duplicata no banco (ativo não

Criação de monetário por ativo monetário)
Moeda  Uma pessoa resgata um valor de um fundo de ações e deposita
este valor em conta corrente
  Um banco recebe divisas (moeda estrangeira) de um exportador
 Venda de ações por um banco para o público, que paga com
moeda (ativo não monetário por ativo monetário)
Destruição de  Uma pessoa deposita na poupança um valor que estava em seu
Moeda poder sob a forma de PMPP
 Um banco vende divisas a um importador
 Uma empresa paga seus funcionários contra seus depósitos a
Nem criação e vista
nem  Uma Pessoa deposita em CC um valor que estava em seu poder
destruição sob a forma de PMPP
 Um Banco comercial desconta um título que está em seu poder
junto ao Banco Central