18/01/2019 Os indicadores mais importantes em uma análise - Suno Research

Os Indicadores
Mais
Importantes Em
Uma Análise
By Tiago Reis 25 de abril de 2017 No Comments

atualizado 05/09/2017

Neste momento, é importante deixar claro que não

existe uma maneira correta, ou uma maneira única de
se analisar uma ação.

Cada analista costuma ter a sua própria metodologia

de análise, onde ele enxerga melhor as suas
alternativas e tira suas próprias conclusões para sua
tomada de decisões.

Porém, para se entender melhor o que está se

passando em determinada empresa, existem alguns
indicadores fundamentalistas que são importantes de
se ter conhecimento.

Ao analisarmos uma questão dessa natureza,

devemos levar em consideração duas frentes: os
dados do passado e a projeção para o futuro da
determinada empresa analisada.

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Se formos olhar para trás, ou seja, para o histórico

que a empresa tem, devemos nos atentar aos critérios
e indicadores que nos mostram seus resultados
passados.

É através da análise de indicadores, calculados a

partir dos dados disponíveis nos demonstrativos, que
os analistas obtêm um diagnóstico mais claro da
situação e desempenho recente das empresas.

Dividimos os indicadores em duas partes: os

indicadores de mercado e os financeiros.

Porém, antes do entendimento dos indicadores, é

preciso que se enfatize de maneira bem clara
que jamais esses indicadores devem ser usados
individualmente no critério de análise de uma ação,
e sim a conjuntura total do cenário e da situação que
se encontra o ativo naquele momento, de maneira
bem ampla e aberta.

Indicadores de Mercado
Dentre os de mercado, alguns que consideramos
muito importantes são:

P/L: Preço/Lucro
DY: Dividend Yield
P/VPA: Preço/Valor Patrimonial por Ação
EV/EBITDA: Enteprise Value/Earnings Before
Taxes Interest Depreciation and Amortization.

Uma Breve Descrição

De Cada Um Deles
Preço/Lucro (P/L)
É um índice que revela o preço de mercado de
uma ação naquele momento (sua cotação), dividido
pelo seu lucro por ação nos últimos 12 meses (LPA).

Na teoria, quanto menor o valor deste índice quando

comparado a outras ações melhor as expectativas do
mercado em relação à mesma.

Porém, se este índice estiver muito baixo (geralmente

menor que 3x), isto poderia indicar risco ao investidor,
visto que tal empresa poderia representar baixa
expectativa de manter esse lucro no futuro. Este
índice pode ser conhecido também como múltiplo de

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lucros ou P/LPA, e no inglês, P/E Ratio (Price-

Earnings Ratio).

Dividend Yield (DY)

Soma-se os dividendos e os Juros Sobre Capital
Próprio dos últimos 12 meses e depois divide-se esse
valor pelo preço do papel naquele momento.
Normalmente é usado para medir a rentabilidade dos
dividendos de uma empresa em relação ao preço de
suas ações. Criamos um Minicurso gratuito sobre
dividendos para te ajudar a selecionar as melhores
pagadoras de dividendos.

P/VPA
Em inglês P/BV (Price per Book Value), este
indicador relaciona o preço da ação ao valor
patrimonial proporcional a ela. Indica quanto os
acionistas aceitam pagar pelo patrimônio líquido da
companhia. É obtido através da divisão entre o preço
da ação e Valor Patrimonial por Ação (VPA).

Em épocas de crise, a utilização do múltiplo também

passa a ser um importante métrica de avaliação, pois
não é raro ver ações negociando abaixo do ativo
circulante líquido nesses momentos. Na teoria, P/VPA
= 1 pode significar que a ação está sendo negociada
pelo equivalente a seu patrimônio líquido, P/VPA < 1 o
mercado está pagando pelas ações da empresa um
preço inferior ao do seu patrimônio líquido e P/VPA > 1
que o mercado está aceitando pagar mais pela ação
do que todo o patrimônio líquido da empresa.

Não necessariamente, pagar acima do patrimônio é

um mal negócio. Ações como Ambev e Weg sempre
negociaram acima do patrimônio, e isso não impediu
uma forte valorização ao longo do tempo. Empresas
com alta rentabilidade geralmente negociam com
prêmio em relação ao seu patrimônio.

EV/EBITDA
O Ebitda é a sigla em inglês para lucro antes dos
juros, impostos, depreciação e amortização. Ela é uma
medida simplificada da geração de caixa da
companhia.

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Já o EV discorre do inglês “enterprise value”, que

compreende o valor de mercado da companhia
(cotação atual da ação multiplicado pelo total de
ações) somado com a dívida líquida (dívida bruta
menos o caixa).

Quanto menor o múltiplo EV/Ebtida, mais atraente se

encontra a ação. Mas essa comparação normalmente
faz mais sentido quando feita entre empresas do
mesmo setor devido às peculiaridades existentes nos
diferentes ramos de atuação das companhias.

Indicadores
Financeiros
Os indicadores financeiros medem a saúde financeiras
de uma empresa, assim como sua rentabilidade.
Podem ser utilizados para fazer uma analise de
empresas de capital fechado também.

Os principais indicadores são:

Return on Equity
Return on Invested Capital
Dívida Líquida
Dívida Líquida sobre Patrimônio Liquido
Margem Bruta
Margem Operacional
Margem Líquida

Return On Equity
(ROE)
O ROE, Retorno sobre Patrimônio Líquido ou Return
on Equity (em inglês), é calculado através da divisão
do Lucro Líquido na DRE (Demonstração do
Resultado do Exercício) pelo Patrimônio Líquido,
declarado no Balanço Patrimonial do período contábil
imediatamente anterior ao atual, de uma determinada
empresa.

Este indicador financeiro serve para medir o quanto

que a empresa gera de lucro para cada real aplicado
pelo acionista na empresa.

Isto é, a capacidade da empresa de agregar valor

(gerar retorno) para o capital próprio investido.

Nós entendemos como regra de bolso que o ROE de

uma empresa sólida apresenta valor superior a 10%,
mas preferencialmente gostamos de negócios que
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apresentem ROE acima de 15%. Todos os negócios

que indicamos em nossa carteira de dividendos
possuem esta característica.

Return on Invested
Capital (ROIC)
Do inglês Return Over Invested Capital, é o Retorno
Sobre o Capital Investido, isto é, o capital próprio
somado ao capital de terceiros. É um método muito
utilizado para determinar o desempenho financeiro de
uma empresa e apresenta, em termos percentuais,
quanto dinheiro a organização tem capacidade de
gerar com o capital investido. O ROIC é similar ao
ROE, porém o segundo refere-se apenas ao retorno
sobre o capital próprio, enquanto o ROIC refere-se ao
retorno sobre o capital total investido – soma do
capital próprio e do capital de terceiros. O cálculo do
ROIC é feito depois de se subtrair os dividendos
pagos durante o ano do lucro líquido e dividir a
diferença pelo capital investido:

ROIC = Resultado Operacional / Valor Contábil do

Capital Investido.

Dívida Líquida (DL)

É a Dívida Bruta descontada das disponibilidades e
aplicações da empresa. Em outras palavras, é a
Dívida Total da companhia menos o caixa (do
Balanço).

Dívida Líquida sobre

Patrimônio Liquido
(DL/PL)
Este índice é definido como Dívida Líquida sobre
Patrimônio Líquido e, resumidamente, serve para
medir o quanto do patrimônio líquido da empresa
equivale a sua dívida líquida.

Ou seja, ele indica o equivalente que uma empresa

possui do seu patrimônio em dívidas e, teoricamente,
quanto menor este indicador melhor.

Por exemplo, um índice DL/PL de 0,5 para

determinada empresa significa que a mesma possui
50% do patrimônio em dívidas.

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É importante que esse indicador esteja abaixo de

100% e de preferência seja menor que 50%.

Temos como “regras de bolso” que acima desses

patamares, em geral, o endividamento começa a
pesar sobre as operações da empresa, no entanto,
podem existir exceções.

Margem Bruta
Representa o Lucro Bruto divido pela Receita Líquida
e indica a porcentagem de cada R$1,00 de venda que
sobrou após o custo dos produtos e/ou serviços
vendidos. Este é um indicador que mede a
rentabilidade após os custos, mas antes das despesas
(administrativa e vendas). Este indicador fornece
assim a indicação mais direta de quanto a empresa
está ganhando de resultado imediato da sua atividade.

Margem Operacional
É a divisão entre o resultado operacional (resultado
após custos e despesas) da empresa sobre a receita
líquida, e mostra qual o lucro operacional obtido por
uma companhia para cada unidade de venda
realizada. Normalmente, margens operacionais
maiores indicam maior lucratividade. Entretanto, em
alguns momentos, as empresas podem reduzir sua
margem para ganhar mercado.

Margem Líquida
Basicamente é o Lucro Líquido dividido pela Receita
Líquida (ambos indicadores são observados na DRE).
Em outras palavras, mede a fração de cada real de
vendas que resultou em lucro líquido.

A importância de se procurar negócios com margens

elevadas se destaca em tempos de crise. Negócios
com margens altas geralmente operam com folga de
lucro, e se ocorre uma crise e a empresa perde
vendas, ela dificilmente apresentará prejuízos mesmo
com menores vendas. Negócios com margens
apertadas, são os primeiros a sofrer prejuízo quando o
ambiente econômico se deteriora.

Para nós, uma “regra de bolso” é que esse indicador

seja superior a 10%, no entanto, deve-se levar em
consideração o negócio que a empresa está inserido.

Para o investidor que ainda não está familiarizado com

o mercado, não consegue ou não se sente à vontade
para buscar essas informações diretamente com as
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empresas de sociedade anônima, uma alternativa

gratuita e bastante eficiente para essa pesquisa é
o Fundamentus, que compila as informações
fundamentalistas da grande maioria das empresas
(quiçá todas) de capital aberto e as distribui no seu
portal. O acesso é bastante simples e pode ser feito
por qualquer indivíduo, investidor ou não.

Segue abaixo como exemplo os dados do

Fundamentus para as ações Ordinárias da Gerdau
(GGBR3):

Como pode-se observar, a maioria dos dados que

mencionamos anteriormente e julgamos ser relevantes
para o investidor como critério de análise são
disponíveis de maneira bem clara e direta, além de
muitos outros dados e gráficos que podem ser usados
como bases na análise e julgamento de determinado
papel.

Cabe ao investidor ir à busca e estudar os números.

Agora, além dos dados e resultados passados, é

importante também se analisar a conjuntura atual do
empreendimento e suas pretensões para o futuro.
Nem sempre margens elevadas no passado garantem
rentabilidade elevada no futuro.

Além dos indicadores, é importante ao investidor que

analise também a gestão de uma companhia.

Quem São Os Gestores

Da Companhia?
É
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É importante para o investidor se atentar para quem

são as pessoas chave daquele empreendimento e se
esses nomes são confiáveis.

Ter essa informação é importante porque serão essas

pessoas (os gestores) que irão trabalhar na missão de
multiplicar o capital que irá ser investido ali.

Qual A Qualidade Da
Gestão?
É importante saber se a gestão apresenta bons
projetos e boas estratégias para a empresa no
médio/longo prazo, assim como se apresentou algum
trabalho relevante no passado (obviamente o passado
não necessariamente garante o sucesso no futuro,
mas um histórico satisfatório dos gestores pode sim
ser um fator de influência no processo de decisão).

A gestão esta comprando ações e aumentando o seu

alinhamento e confiança na empresa? Neste
artigo você pode compreender melhor a participação
dos gestores, diretores, conselheiros e controladores,
também conhecidos como “insiders”, e a sua
importância num empreendimento.

Qual O
Posicionamento Da
Empresa No Setor De
Atuação?
Existem alguns fatores que são muito importantes
para que se saiba como a empresa se situa na sua
área.

É importante se conhecer a postura da empresa

diante o setor em que atua, saber a sua estratégia de
mercado, conhecer os produtos com os quais
trabalha, o seu nível de inovação, quem são os seus
clientes e fornecedores.

Certamente uma empresa que se destaca no que se

propõe a fazer merece uma atenção especial perante
investidores que buscam associação em sua
participação.

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A conclusão a que chegamos é que é muito

importante sim, na análise fundamentalista, o
conhecimento dos números da empresa e seus
principais indicadores.

Mas também é importante a o investidor ter em mente

que os resultados futuros são consequência das
decisões da gestão. Muitas vezes os indicadores
passados são bonitos, mas a gestão tomou decisões
que irão comprometer o futuro. Portanto, não basta
apenas analisar o passado.

Você deve ir não aonde a bola está, mas para aonde

ela vai!

A boa notícia é que nós da Suno Research

fazemos isso para você.

Com os nossos produtos você terá acesso a

analises completas que abordam estes indicadores
e a qualidade da gestão.

Nossa missão é fazer com que o investidor alcance

os seus objetivos financeiros.

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