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FACULDADE DE ECONOMIA
Macroeconomia I
O Modelo IS-LM
em Economia Fechada
Introdução ao Modelo IS-LM
O modelo IS-LM, constitui a principal interpretação da teoria de Keynes,
efectuada por Jonh Hicks(1937) e Alvin Hansen (1949, 1953), que consiste
num Modelo de Análise do Equilíbrio Macroeconómico do lado da Procura
Agregada no curto prazo;
A Função IS
As Funções Comportamentais:
do Mercado de Bens e Serviços
A maior parte das funções comportamentais deste mercado
mantên-se idênticas as do Modelo Keynesiano simples, com a
execpção do Investimento.
Procura de Bens e Serviços: (1) A C I G
Onde:
(8) I I bi
b- mede a sensibilidade do Investimento em relação a taxa de juro (i),
sendo b>0;
Ī – mede o Investimento autónomo, ou seja, a parcela do investimento que
não depende da taxa de juro (i), pode depender de outros factores exógenos,
como por ex. A expectativa de lucros dos empresários.
Representação Gráfica da Função Investimento
i
i1
i0
I I bi
I1 I
I0
O Mercado de Bens e Serviços e a curva IS
A curva IS (Investimento e Poupança), representa os pares de
combinações de nível de rendimento (Y) e de taxa de juro (i) para
os quais o mercado de bens e serviços encontra-se em equilíbrio. A
dedução analítica da IS pode ser feita através da igualdade :
Y = AD
Sendo que:
Óptica da Despesa: AD= C + I + G
Óptica do Rendimento (Optica de Utilização): Y = C + S +T
Y = AD
C + I + G = C + S + T
(Entradas ou Injecções) I + G = S + T (Saídas ou Retiradas)
O Mercado de Bens e Serviços e a curva IS
Dedução Analítica da IS
S T I G
C (1 c)Yd T tY I b * i G Tr
C (1 c)(Y T Tr ) T tY Tr I b * i G
C (1 c)(Y T tY Tr ) T tY Tr I b * i G
C Y T tY Tr cY cT ctY cTr T ty Tr I b * i G
C Y cY cT ctY cTr I b * i G
Y cY ctY C I b * i cT cTr G
Y (1 c ct ) C I b * i cT cTr G
Y [1 c(1 t )] C
IcT cTr
G b * i
A
A b *i
Y
1 c(1 t )
O Mercado de Bens e Serviços e a curva IS
Dedução Analítica da IS
A b *i
Y
1 c(1 t )
A b A [1 c(1 t )] * Y
IS : Y - * i ou i
1 c(1 t ) 1 - c(1 - t) b b
1
Se ; a expressao analitica da IS sera :
1 - c(1 - t)
Y ( A b * i )
IS : A 1
i *Y
b b
Dedução Gráfica da IS
S+T=I+G
(S+T) S+T (S+T)
(S+T)1 (S+T)1
(S+T)0
(S+T)0
45°
Y0 Y1 Y (I+G)0 (I+G)1
I+G
i IS i G
i0 A i0
i1 B i1
I+G
1
b
A Y
A Inclinação da IS
I. Sensibilidade do Investimento em Relação a Taxa de Juros (b)
Quanto maior for a sensibilidade do investimento em relação a taxa de juros ►
Mais Horizontal será a IS (MENOR INCLINAÇÃO). Interpretação: Uma
pequena variação na taxa de juros induzirá a uma grande variação nas despesas
de Investimento, portanto, AD e na Y.
Quanto menor for a sensibilidade do investimento em relação a taxa de juros ►
a IS estará próxima da vertical (MAIOR INCLINAÇÃO). Interpretação:
Variações na taxas de juros (i) irão requerer maiores variações no Investimento.
A IS0
b0
A IS1 b0<b1
b1
A Y
A Inclinação da IS
II. Multiplicador de gastos (ou Keynesiano Simples)
Quanto maior for o multiplicador de gastos (pmgc↑ou t↓) ►a IS estará
mais próxima da Horizontal (MENOR INCLINAÇÃO). Interpretação:
maior será o aumento do rendimento por cada variação dos elementos da AD.
Quanto menor for o multiplicador de gastos (pmgc↓ou t↑) ►a IS será mais
Verticalmente inclinada (MAIOR INCLINAÇÃO). Interpretação: menor
será o aumento no nível do rendimento por cada variação dos elementos da
AD.
i
A
b0 0 1
IS1
IS0
0 A 1 A Y
A deslocação da curva IS
A curva IS vai sofrer deslocações paralelas devido a variações das
componentes da despesa Autónoma (A).
A 0
A 0 IS1
IS0
IS2
Y
Desequilíbrios e Mecanismos de Ajuste
Acumulação de
B Existências
i1
i0
A
Esgotamento de
Existências IS
Y Y Y
0 1
Desequilíbrios e Mecanismos de Ajuste
Os pontos A (a esquerda e abaixo) e B (a direita e acima) correspondem à
combinações (Y,i) para as quais o mercado de bens e serviços está em
desequilíbrio, ou seja, Y≠AD ou S+T≠I+G.
i IS
A Y
Casos Extremos da Função IS
Curva IS Horizontal ( b )
Sucede no caso em que o investimento privado é infinitamente
sensível a variações de taxa de juro (i) . Neste caso, variações na
taxa de juro, poderão causar variações infinitesimais no nível do
produto, pois o produto é infinitamente sensivel as variações de
taxa de juro (i).
IS
Y
O Mercado Monetário
A Função LM
O Mercado Monetário (os Activos Financeiros)
No mercado monetário-financeiro, podemos encontrar uma grande
diversidade de activos que compõem a riqueza de um individuo como por
exemplo: terrenos, habitações, fábricas, mobiliário, joias , notas e
moedas em circulação, os depósitos a ordem e a prazo nos bancos, os
titulos de dívida pública (bilhetes e obrigações do tesouro), as acções de
uma empresa e outros.
W M B
P P P
Onde: W – riqueza em termos nominais;
P – Índice geral de preço;
M – quantidade de moeda nominal em circulação;
B – valor global dos títulos em termos nominais.
O
Mercado Monetário: A riqueza real dos agentes
Quando a oferta de activos iguala a procura de activos teremos:
Ms Bs Md Bd
P P P P
M s M d Bs Bd
0
P P P P
Onde:
L (liquidity) – procura real por moeda;
k- representa a proporção de riqueza real que e mantida na forma de moeda
para fins transnacionais e precaucionais;
h – mede a sensibilidade da procura de moeda para fins especulativos
O Mercado Monetário: A Oferta de Moeda
Por outro lado, neste modelo, assumimos que o nível geral de preços
(P) é mantido constante, de modo que a oferta real de moeda e uma
variavel exógena.
S M s M s
L
P P
Onde : LS- Oferta real de moeda
O Mercado Monetário e a curva LM
A curva LM (Liquidity Money), representa os pares de
combinações de nível de rendimento (Y) e de taxa de juro (i) para
os quais o mercado monetário encontra-se em equilíbrio.
O equilíbrio neste mercado será derivado da igualdade entre a
procura e a oferta de moeda:
LS Ld
Ms
Ld ( y; i )
P
T
Dedução Gráfica da LM
M d
MS
T
P M d
P
P T
T Md
Md
P 0 P 0
T
Md Md
T
P 1 P 1
45°
E E
Md Md MS
Y1 Y0 Y
P 0 P 1 P
i i
LM
A i0
i0 Md
E
P
B i1
i1 Md
E
P
Y1 Y0 Y Md
E
Md
E
P 0 P 1
Dedução Analítica da LM
_s
M Md
P
P
_s
M
kY hi
P
_ s _s _s
M kY hi M hi kY Y h i 1 M
P P
k k
P
LM :
_
M s _
_
s
Ms k 1 M
kY hi hi kY i Y
P P h h P
A Representação Gráfica LM
i LM A inclinação da LM:
i k
; k 0, h 0
Y h
i
logo 0
Y
k
h
_S
1 M
Y
k P
1 M
S
h P
A Inclinação da LM
I. Elasticidade da procura por moeda em relação ao rendimento (k)
Quando maior for a sensibilidade da procura por moeda em relação ao
rendimento ► a LM será mais Verticalmente inclinada (MAIOR
INCLINAÇÃO). Interpretação: Pequena variação no rendimento levará
a uma grande expansão na procura por moeda por motivos transaccionais,
havendo uma venda de títulos no mercado de títulos.
i LM1
LM0
k1 k0
_S
1 M
k1 P
1 M
S
_S
1 M
Y
k0 P
h P
A Inclinação da LM
II. Elasticidade da procura por moeda em relação à taxa de juros (h)
Quando maior for elasticidade da procura de moeda em relação à taxa de
juros ► a LM mais Horizontamente inclinada (MENOR
INCLINAÇÃO). Interpretação: Se a procura por moeda for muito sensível
a taxa de juros, qualquer variação nesta exigirá uma mudança significativa
no rendimento para compensá-la.
i
LM0
h1 h0
LM1
1 M S _ Y
1 M S
h1 P
k0 P
1 M S
h0 P
A Deslocação da Curva LM
A curva LM vai sofrer deslocações paralelas devido a variações nas
componentes da Oferta Real de Moeda Δ(MS/P).
i LM2
LM0
LM1
MS↑ou P↓
MS↓ou P↑
Y
Desequilíbrios e Mecanismos de Ajuste
Os pontos A (esquerda e acima) e B (a direita e abaixo) correspondem à
combinações (Y,i) para as quais o mercado monetário está em desequilíbrio.
i Excesso de Oferta
de Moeda
A LM
i0
i1 B Excesso de Procura de
Moeda
Y0 Y1 Y
Desequilíbrios e Mecanismos de Ajuste
No ponto B, o nível da taxa de juros i é muito baixo para resultar no
1
equilíbrio do mercado monetário ao nível de rendimento Y1. Ao nível Y1
os agentes económicos procuram muita moeda para efectuarem
transacções →Excesso Procura por Moeda (EDM)→Como a oferta
moeda é determinada pelo Banco Central, para equilibrar o mercado
monetário os agentes económicos terão que ajustar a sua carteira de
activos, composta de títulos e de moeda →vendem títulos → Excesso de
oferta de Títulos → o seu preço baixa, (Pb↓) ►a taxa de juro aumenta (i↑)
até ao equilíbrio do mercado monetário.
i LM
Y0 Y
Casos Extremos da Função LM
Curva LM Horizontal ( h )
Denominado por Armadilha de Liquidez (Caso Keynesiano Extremo),
caso em que a taxa de juro (i) é insensível as variações de rendimento.
Refere-se a um caso em que a taxa de juro é muito baixa, e para qual o
mercado monetário estará sempre em equilíbrio para qualquer que seja o
nível de rendimento real. A procura por moeda é infinitamente sensível à
variações da taxa de juro.
LM
Y
O Equilíbrio Geral dos Mercados
IS = LM
Equilíbrio Geral dos Mercados
Depois de analisados os equilíbrios isolados do mercado de bens e
serviços e do mercado monetário, vamos agora determinar os níveis
de taxa de juro (i) e de rendimento real (Y) que garantam que estes
dois mercados encontrem-se em equilíbrio simultâneo.
i
IS LM
E
iE
YE Y
Desequilíbrios e Mecanismos de Ajuste
i IS EOM LM
EOBS I
EDM
EOM
EOBS
EDBS
IV
II
EDM
EDBS III
Y
EOM – Excesso de Oferta de Moeda; EOBS – Excesso de Oferta de Bens e
Serviços;
EDM- Excesso de Procura por Moeda; EDBS – Excesso de Procura de Bens e
Politicas Económicas
Politica Fiscal Expansionista (ΔG>0).
i
IS1
IS0 LM0
ΔG>0
E1
i1
E0 E0’
i0
Y
Y0 Y1 Y’0
Politicas Económicas
Politica Monetária Expansionista (ΔMS>0).
LM0
i IS0
LM1
ΔMS>0
E0 E0’
i0
E1
i1
Y
Y0 Y1 Y’0
Politicas Económicas: Casos Especiais
Politica Fiscal Expansionista (ΔG>0) no caso da Armadilha
de Liquidez.
i IS1
IS0
ΔG>0
E1
E0
i0 LM0
Y0 Y1 Y
Politicas Económicas: Casos Especiais
Politica Fiscal Expansionista (ΔG>0) no caso Clássico.
i IS1 LM0
IS0
ΔG>0
i1 E1
E0 E0’
i0
Y0 Y0 ’ Y
Politicas Económicas: Casos Especiais
Politica Monetária Expansionista (ΔMS>0), quando b=0
IS0 LM0
i
LM1
ΔMS >0
E0
i0 E0’
E1
i1
Y0 Y0 ’ Y
Politicas Económicas: “Policy Mix”
Adopção de uma Politica Fiscal Expansionista (ΔG>0) acompanhada
por uma Politica Monetária Expansionista (ΔMS>0), com o intuito de
eliminar o efeito Crowding-out do Investimento privado resultante da
adopção da Politica Fiscal Expansionista.
LM0
i
ΔMS >0 LM1
E1
i1
E0 E0’
i0
ΔG>0
IS1
IS0 Y
Y0 Y1 Y’0
O Modelo IS-LM e a curva de Procura
Agregada
A partir dos pressupostos assumidos neste modelo, podemos notar que o
modelo IS-LM descreve o funcionamento do lado da procura agregada
da economia. Com isso, podemos, a partir deste, derivar a Curva da
Procura Agregada.
ΔP>0 LM 1 M S
P1
E2
i2 LM 0 M S
ΔP>0 P0
E1
i1
E0
i0
IS0
Y2 Y1 Y0 Y
P
P2 E2
E1
P1
E0
P0 AD
Y
Y2 Y1 Y0
O Modelo IS-LM e a curva de Procura Agregada
Depois de derivada a curva da Procura Agregada, podemos chegar as
seguintes conclusões:
Observações Finais