Capítulo 34

A Influência das Políticas Monetária e Fiscal sobre a Demanda

Agregada
Revisão técnica: André Montoro

Problemas e Aplicações

1. a. Q
 uando os corretores do Fed compram títulos em operações no mercado aberto, a curva da oferta
de moeda desloca-se para a direita, a partir de MS1 para MS2 conforme mostrado na Figura 1. O
resultado é uma queda na taxa de juros.

Oferta de moeda

Taxa de Juros
Taxa de juros

Demanda
por moeda

Quantidade de moeda    Quantidade de moeda

                         Figura 1                                     Figura 2

b. Quando há um aumento na disponibilidade de cartões de crédito diminui a quantidade de moeda

em espécie que as pessoas levam consigo, a curva de demanda desloca-se para a esquerda, de MD1
para MD2, conforme mostrado na Figura 2. O resultado é uma queda na taxa de juros.

c. Quando o Federal Reserve reduz as exigências de reserva bancária, a oferta de moeda aumenta, de
modo que a curva de oferta de moeda se desloca para a direita, de MS1 para MS2, conforme mostra-
do na Figura 1. O resultado é uma queda na taxa de juros.

d. Quando as famílias decidem poupar mais moeda para usar nas compras de Natal, a curva de oferta
de moeda se desloca para a direita, de MD1 a MD2, conforme mostrado na Figura 3. O resultado é
um aumento na taxa de juros.

e. Quando uma onda de otimismo estimula o investimento empresarial e expande a demanda agrega-
da, a demanda de moeda aumenta, de MD1 para MD2, conforme mostrado na Figura 3. O aumento
na demanda por moeda aumenta a taxa de juros.
2  Respostas – Problemas e aplicações

Oferta de Moeda

Taxa de Juros

Quantidade de Moeda
Figura 3

2. a. Q
 uando menos caixas eletrônicos estão disponíveis, a demanda por moeda é aumentada e a curva
de demanda de moeda desloca-se para a direita, de MD1 para MD2, conforme mostrado na Figura
4. Se o Fed não alterar a oferta de moeda, que está em MS1, a taxa de juros passará de r1 para r2. O
aumento da taxa de juros desloca a curva de demanda agregada para a esquerda, e o consumo e o
investimento caem.
Taxa de juros

Quantidade de moeda
Figura 4

b. Se o Fed quiser estabilizar a demanda agregada, deve aumentar a oferta de moeda para MS2, de
modo que a taxa de juros permaneça em r1 e a demanda agregada não mude.

c. Para aumentar a oferta de moeda pelas operações de mercado aberto, o Fed deve comprar títulos
do governo.
 Respostas – Problemas e aplicações   3

3. a. O
 aumento na oferta de moeda causará a queda da taxa de equilíbrio, conforme mostrado na Fi-
gura 5. As famílias vão aumentar os gastos e investir em novas moradias. As empresas também
aumentarão os gastos com investimento. Isso fará com que a curva de demanda agregada se deslo-
que para a direita, conforme mostrado na Figura 6.
Taxa de juros

Demanda por moeda

Quantidade de moeda

Figura 5

b. Como mostrado na Figura 6, o aumento da demanda agregada causará um aumento tanto na pro-
dução quanto no nível de preços no curto prazo (ponto B).

Oferta
agregada
Nível de preços

no longo
prazo

Quantidade de produção
Figura 6

c. Quando a economia faz a transição de seu equilíbrio de curto prazo para seu equilíbrio de lon-
go prazo, a oferta agregada de curto prazo diminui levando o nível de preços a subir ainda mais
(ponto C).
4  Respostas – Problemas e aplicações

d. O aumento no nível de preços vai causar um aumento na demanda por moeda, elevando a taxa de
juros de equilíbrio.

e. Sim. Enquanto a produção inicialmente sobe por causa do aumento da demanda agregada, ela vai
cair conforme a demanda agregada da oferta a curto prazo decai. Assim, não há nenhum efeito de
longo prazo do aumento da oferta de moeda na produção atual.

4. a. A situação atual é mostrada na Figura 7.

Oferta agregada
no longo prazo
Nível de
preço Oferta agregada
de curto prazo

Demanda
agregada

Quantidade de
produção
Figura 7

b. O Fed vai querer estimular a demanda agregada. Assim, será preciso diminuir a taxa de juros, au-
mentando a oferta de moeda. Isso poderia ser alcançado se o Fed comprar títulos do governo.

c. Conforme mostrado na Figura 8, a compra de títulos do governo pelo Fed desloca a oferta de moe-
da para a direita, diminuindo a taxa de juros.
 Respostas – Problemas e aplicações   5

Taxa de
juros

Quantidade da moeda
Figura 8

d. A compra de títulos do governo pelo Fed vai aumentar a demanda agregada, já que os consumi-
dores e as empresas respondem às taxas de juros mais baixas. A produção e o nível de preços vão
subir conforme é mostrado na Figura 9.

Nível de
preços

Produção
Figura 9

5. Um corte de impostos que seja permanente terá um impacto maior sobre os gastos do consumidor e
sobre a demanda agregada. Se o corte de impostos for permanente, os consumidores vão ver que ela
amplia substancialmente seus recursos financeiros, e eles vão aumentar seus gastos de forma substan-
cial. Se o corte de impostos for temporário, os consumidores vão ver que ele amplia apenas um pouco
seus recursos financeiros, de modo que não vão aumentar tanto os gastos.
 
6  Respostas – Problemas e aplicações

6. a. S e não houver o efeito deslocamento, então o multiplicador será igual a 1 / (1 – MPC). Como o mul-
tiplicador é 3, então MPC = 2/3.

b. Se houver o efeito deslocamento, então o MPC seria maior do que 2/3. O PMC maior do que 2/3
conduziria a um multiplicador superior a 3, o qual é então reduzido a 3, pelo efeito deslocamento.

7. a. A
 legislação que permite aos bancos pagar juros sobre os depósitos à vista aumenta o retorno para
a moeda em relação a outros ativos financeiros, aumentando assim a demanda por moeda.

b. Se a oferta de moeda se mantivesse constante (em MS1), o aumento na demanda por moeda teria
elevado a taxa de juros, conforme mostrado na Figura 10. O aumento na taxa de juros teria reduzido
o consumo e o investimento, reduzindo assim a demanda agregada e de produção.

c. Para manter uma taxa de juros constante, o Fed terá de aumentar a oferta de moeda a partir de MS1
para MS2. Então, a demanda agregada e a produção não seriam afetadas.
Taxa de juros

Quantidade de moeda

Figura 10

8. Se a propensão marginal a consumir é de 0,8, o multiplicador de gastos será de 1 / (1 – 0,8) = 5. Por-

tanto, o governo teria de aumentar os gastos em $ 400/5 = $ 80 bilhões para fechar o hiato recessivo.

9. a. O
 efeito inicial de redução de $ 20 bilhões nos impostos é aumentar a demanda agregada por $ 20
bilhões × 3/4 (o MPC) = $ 15 bilhões.
 Respostas – Problemas e aplicações   7

b. Efeitos adicionais seguem este efeito inicial quando os rendimentos adicionados forem gastos. A
segunda rodada leva ao aumento dos gastos de consumo de $15 bilhões × 3/4 = $ 11,25 bilhões.
A terceira rodada tem como resultado um aumento no consumo de $ 11,25 bilhões × 3/4 = 8,44
bilhões. Os efeitos continuam indefinidamente. Ao adicioná-los todos obtém-se um efeito total que
depende do multiplicador. Com um PMgC de 3/4, o multiplicador é 1 / (1 – 3/4) = 4. Assim, o efeito
total é de $ 15 bilhões × 4 = $ 60 bilhões.

c. As compras do governo têm um efeito inicial do total de $ 20 bilhões, porque elas aumentam a
demanda agregada diretamente por esse montante. O efeito total de um aumento das compras do
governo é, então, $ 20 bilhões x 4 = $ 80 bilhões. Assim, as compras do governo levam a um efeito
maior sobre a produção do que um corte de imposto. A diferença ocorre porque as compras do go-
verno afetam a demanda agregada pelo valor total, mas a renda ganha por um corte de imposto é,
em parte, poupada pelos consumidores e, portanto, não ocasiona um aumento na demanda agre-
gada tão grande.

d. O governo poderia aumentar os impostos na mesma proporção que aumenta suas compras.

10. a. A política fiscal expansionista tem maior probabilidade de aumentar o investimento de curto prazo,
se o acelerador de investimento for grande. Um elevado acelerador de investimento significa que o
aumento da produção causada pela política fiscal expansionista vai induzir um grande aumento no
investimento. Sem um acelerador de valor elevado, o investimento pode cair porque o aumento na
demanda agregada vai elevar a taxa de juros.

b. A política fiscal expansionista tem maior probabilidade de aumentar o investimento de curto prazo,
se a sensibilidade do investimento aos juros for pequena. Já que a política fiscal aumenta a deman-
da agregada, aumentando assim a demanda por moeda e a taxa de juros, quanto maior a sensibili-
dade do investimento à taxa de juros, maior será a queda do investimento, o que vai compensar o
efeito acelerador positivo.

11. a. A receita tributária diminui quando a economia entra em recessão porque os impostos estão
intimamente relacionados com a atividade econômica. Em uma recessão, a renda e os salários
das pessoas diminuem, assim como os lucros das empresas, por isso os impostos sobre esses
itens caem.

b. Os gastos do governo aumentam quando a economia entra em recessão porque mais pessoas
recebem benefícios de seguro-desemprego, benefícios de assistência social e outras formas de-
benefícios.

c. Se o governo operar sob regra rígida de orçamento equilibrado, teria de aumentar os impostos ou
cortar os gastos do governo em uma recessão. Ambos reduziriam a demanda agregada, tornando a
recessão mais grave.

12. Se o governo aumentar os gastos, a demanda agregada aumenta, de modo que a demanda por moeda
também aumenta. O aumento da demanda por moeda leva a um aumento na taxa de juros e, portan-
8  Respostas – Problemas e aplicações

to, a uma queda na demanda agregada, caso o Fed mantenha a oferta de moeda constante. Mas, se o
Fed mantiver a taxa de juro fixa, a oferta de moeda vai aumentar, por isso a demanda agregada não vai
diminuir. Assim, o efeito sobre a demanda agregada de um aumento nos gastos do governo será maior
se o Fed mantiver a taxa de juro fixa.

13. a. Se houvesse uma contração da demanda agregada, o Fed teria de aumentar a oferta de moeda
para aumentar a demanda agregada e estabilizar o nível de preços, conforme mostrado na Figura 11.
Ao aumentar a oferta de moeda, o Fed é capaz de deslocar a curva de demanda agregada, de volta
de AD1 para AD2. Essa política estabiliza a produção e o nível de preços.
Nível de preços

Quantidade de produção
Figura 11

b. Se houvesse um deslocamento adverso na oferta agregada de curto prazo, o Fed teria a necessida-
de de diminuir a oferta de moeda para estabilizar o nível de preço, deslocando a curva de demanda
agregada para a esquerda, AD1 para AD2, conforme mostrado na Figura 12. Isso agrava a recessão
causada pelo deslocamento na oferta agregada. Para estabilizar a produção, o Fed terá de aumentar
a oferta de moeda, deslocando a curva de demanda agregada de AD1 para AD3. No entanto, essa
ação elevaria o nível de preços.
 Respostas – Problemas e aplicações   9

Nível de preços

Quantidade de produção
Figura 12