ESPECIALISTA EM AÇÕES

DESDE 2008
Outubro 2019
AVISO
Os fundos citados nesta apresentação utilizam estratégias com derivativos como parte
integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas,
podem resultar em perdas patrimoniais para seus cotistas.

Os fundos de ações podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos

emissores, com os riscos daí decorrentes.

Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da

carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos – FGC.

A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura.

É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto, quando disponível e regulamento dos

fundos de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos.

2
PORQUE INVESTIR EM AÇÕES
BRASILEIRAS?
1. CRESCIMENTO

2. CUSTO DE CAPITAL

3. LUCRATIVIDADE DAS EMPRESAS

4. VALUATION

5. FLUXOS POSITIVOS

6. REFORMAS

7. CICLOS HISTÓRICOS

3
 CRESCIMENTO E CUSTO DE CAPITAL
%
PIB: Saindo da pior recessão da história Produção Industrial: Queda de 19% no período
5 6 0
4 4
3 2 -5
2 0
1 -2 -10
0 -4

-1 -6 -15

-2 -8 -19.1
-3 -10 -20
-12
-4
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 -14 -25
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
%
Inflação (IPCA): Custos e despesas SELIC: Níveis mínimos históricos
12 pressionadas 70 16
60 14
10 60
12
50
8
10
40
6 8
30
6
4
20
4
2 10 2

0 0 0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019*
Fonte: Economatica, Leblon Equities * De maio/18 até maio/19.

4
 LUCRATIVIDADE DAS EMPRESAS
Lucros muito deprimidos, com forte potencial de crescimento nos próximos anos.

80

70

60 +73%

50

40

30

20

10

0
2010 real 2018 (UDM)
Lucro Líquido

Somatório dos lucros divulgados pelas 122 empresas (ex-bancos e commodities) do universo de cobertura da Leblon Equities.

Fonte: Economatica, Leblon Equities.

5
 EFICIÊNCIA DAS EMPRESAS
Empresas hoje potencialmente mais rentáveis após fortes ajustes nas operações.
2.500 20%
19%
18%

1.992
2.000 16%
15%
14%

12%
1.500 12%
Bilhões

10%
1.097
1.000 8%
6%
6%

500 4%

2%

0 0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Fonte: Economatica, Leblon Equities.

IPCA Receita SG&A CAPEX

6
 PREÇOS ATRAENTES
Ações negociadas a múltiplo (P/L) em linha com média histórica de 10 anos mas com margens
de lucro (EBITDA e LL) em níveis baixíssimos.

P/L Ibovespa
20

18

16

14

12

10

6
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

P/L Média + 1 Desv P - 1 Desv P

Fonte: Bloomberg, Leblon Equities.

7
 BAIXA ALOCAÇÃO EM AÇÕES BRASILEIRAS
Investidores locais e globais com baixa alocação atual em ações brasileiras.

% em Ações brasileiras Global GEM BRIC LatAm

2010 2,0% 16% 25% 66%
2012 2,3% 16% 31% 65%
2014 1,4% 11% 26% 57%
2016 0,6% 6% 14% 42%
2018 0,4% 6% 15% 53%

6000 16,00%

14,00%
5000
12,00%
4000
10,00%

3000 8,00%

6,00%
2000
4,00%
1000
2,00%

0 0,00%
dez-00 dez-01 dez-02 dez-03 dez-04 dez-05 dez-06 dez-07 dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12 dez-13 dez-14 dez-15 dez-16 dez-17 dez-18 jul-19

AUM Equity (R$ bn) AUM Total (R$ bn) Parcela de Equity
Fonte: EPFR, Leblon Equities.

8
 FUNDOS DE PENSÃO – BRASIL
Investidor institucional ainda pouco alocado em Renda Variável, mas iniciando a migração.

80 25

70
20
60

50
15

40

10
30

20
5
10

0 0
Até R$100 mil R$100 mi - R$500 mi - R$2 bi - Acima de Consolidado
2014 2015 2016 2017 2018 R$500 mi R$ 2 bi R$10 bi R$10 bi

Renda Variável
Percentual alocado fora de Renda Fixa
Renda Fixa

Fonte: ABRAPP, Leblon Equities.

9
 FUNDOS DE PENSÃO – MUNDO

1. Maior alocação: AÇÕES

2. Alocação que mais cresce: OUTROS (Private Equity, Infraestrutura, Imóveis e Hedge Funds)

Ações
Equities Bonds Other Outros
Bonds Cash Caixa

100% 4% 3% 2% 1% 2%
4% 9%
15% 20%
25%
80%
35%
38% 28%

60% 34% 27%

40%

57% 55%
50%
45% 46%
20%

0%
1997 2002 2007 2012 2017e

Fonte: Willis Towers Watson, Leblon Equities.

10
 REFORMAS
1. PREVIDÊNCIA: CONSENSO, RELEVANTE e URGENTE

Áreas de atuação (função) do Governo Federal com maior despesa

Representação das 5 áreas que recebem mais recursos

Previdência Social
55.24%

Assistência
Saúde Social
9.55% 7.70%

Outros Educação Trabalho

13.10% 7.99% 6.42%

2018 2050

Homens Mulheres
• 55% das despesas totais ex-juros do Governo Federal
• Bônus demográfico (Força de trabalho > população dependente) termina em 2020.
Fonte: Portal da Transparência, Controladoria-Geral da União, Leblon Equities.

11
 CICLOS HISTÓRICOS
Ações brasileiras tem histórico de fortes valorizações nos ciclos positivos “pós-crises”.

19x
40.000

30x
10.000

Impeachment da Dilma
IBOVESPA (USD)

16x

12x Eleição do Lula

1.000

Impeachment
do Collor
Fim da Ditadura
Militar

100 Golpe Militar 1970`s 1980`s 1990`s 2000`s 2010`s

Fonte: Economatica, Leblon Equities.

12
LEBLON EQUITIES
 A LEBLON EQUITIES
Quem somos? Fundada em 2008, especialista em ações brasileiras.
Foco, experiência e alinhamento de interesses.
Cultura meritocrática e transparente.

Time 17 pessoas. 5 sócios.

4 Gestores com 20+ anos de experiência.
Equipe com mais de 50% do patrimônio nos fundos Leblon.

Filosofia de investimentos Horizonte de longo prazo. Estratégia Long Only

Análise “bottom-up” / Círculo de Competência.
STEWARDSHIP - Ativismo colaborativo.

Produtos Leblon Ações FIC FIA (desde set/08): investidores qualificados

Leblon Ações II FIC FIA (desde mar/17): investidores institucionais
Leblon Icatu Previdência (desde dez/2009, 49% RV)
Leblon 70 XP Seguros Previdência (desde jul/2019, 70% RV)

Histórico Leblon Ações FIC FIA: Retorno superior a 5x o capital investido.

16,3% ao ano vs 7,1% ao ano IBOVESPA e 10,0% ao ano CDI.
Retornos superiores ao IBOVESPA em 10 de 11 anos.
14
SÓCIOS

PEDRO CHERMONT MARCELO MESQUITA

Sócio-fundador Sócio-fundador
CIO Co-gestor
IBM, Investidor Profissional (IP) Garantia, UBS Pactual

BRUNO PEREIRA, CFA PEDRO RUDGE

Sócio-fundador Sócio-fundador
Co-gestor CFO, Compliance e Risco
EY, Icatu, UBS Pactual Latinvest, Bradesco-Templeton,
Investidor Profissional (IP)

MARCELO AGUIAR
Desde 2016
Co-gestor
Bozano, Merrill Lynch, Goldman Sachs

15
FILOSOFIA DE INVESTIMENTO
FOCO DO MERCADO
• Cenário curto prazo
Preços no curto prazo
• Resultados trimestrais
• Ebitda
• “Momentum”
• Discurso da diretoria

• Qualidade dos resultados financeiros FOCO DA LEBLON

• Execução da diretoria Valor no longo prazo
• Perfil dos acionistas controladores
• Estatutos das companhias
• Remuneração dos executivos
• Fluxo de caixa normalizado
• Fundamentos de longo prazo

16
 LEBLON AÇÕES FIC FIA
Rentabilidades Anuais (R$)
424% DESDE SET/08 X 111% IBOVESPA X 247% IPCA+6 Período Leblon Ações Ibovespa IPCA+6 CDI

2019 (até 30/09) 23,5% 19,2% 7,2% 4,7%

450%
2018 26,1% 15,0% 9,9% 6,4%
2017 49,4% 26,9% 8,9% 10,0%
400% 2016 43,1% 38,9% 12,7% 13,9%

2015 -12,7% -13,3% 17,3% 13,2%

350% 2014 -19,5% -2,9% 12,8% 10,8%

2013 -5,9% -15,5% 12,3% 8,1%

300%
2012 27,1% 7,4% 12,1% 8,4%

2011 -14,0% -18,1% 12,9% 11,6%

250%
2010 20,2% 1,0% 12,2% 9,7%

424% 2009 100,1% 82,7% 10,5% 9,9%

200%
2008* -9,5% -24,2% 2,6% 3,3%

*data de início do fundo 30/09/2008

150% Retornos Anualizados (R$)
247% Período Leblon Ações Ibovespa IPCA+6 CDI
100% 1 ano 54,2% 38,8% 9,5% 6,3%

2 anos 26,4% 27,1% 10,1% 6,9%

50% 111% 3 anos 36,4% 25,4% 9,8% 8,9%

4 anos 26,9% 17,6% 11,2% 10,2%

0% 5 anos 17,8% 13,8% 12,0% 10,5%

Leblon Ações Ibovespa IPCA+6 Desde o início* 15,9% 6,9% 12,1% 10,1%
* Retorno líquido de taxas desde início em 30/09/2008
Volatilidade* 17,8%
*data de início do fundo 30/09/2008 26,0% 0,2% 0,2%

17
 LEBLON AÇÕES II FIC FIA
93% DESDE ABR/17 X 64% IBOVESPA X 67% IBX

100%
Rentabilidades Anuais (R$)
90% Período Leblon Ações Ibovespa IBrX CDI
2019 (até 30/09) 24,8% 19,2% 20,5% 4,7%
80%
2018 25,2% 15,0% 15,4% 6,4%
2017* 23,4% 19,7% 20,0% 7,0%
70%
*data de início do fundo 24/03/2017

60%

50%
93%
Retornos Anualizados (R$)
40% Período Leblon Ações Ibovespa IBrX CDI

67% 1 ano 54,8% 32,0% 34,8% 6,3%

64%
30%
2 anos 27,9% 18,9% 19,6% 6,5%
Desde o início* 30,0% 21,9% 22,7% 7,3%
20%
Volatilidade 18,6% 20,1% 19,6% 0,1%

*data de início do fundo 24/03/2017

10%

0%
Leblon Ações Ibovespa IBrX

* Retorno líquido de taxas desde início em 24/03/2017

18
 LEBLON AÇÕES - CARTEIRA

35%

49%

16%

Fonte: PerformIT, Leblon Equities; Carteira do Leblon Ações em 30/09/2019, podendo sofrer modificações diárias.

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CONTATO
LEBLON EQUITIES GESTÃO DE RECURSOS LTDA.
Av. Niemeyer 2 – 201 - Rio de Janeiro
22450-220 – RJ - Brasil
Telefone: +55 21 3206-7300
www.leblonequities.com.br

Para mais informações:

contato@leblonequities.com.br

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