Domingo, 04/10, 20h Ao Vivo

10
Pilares Fundamentais
dos Grandes Investidores
de Longo Prazo
por Tiago Reis

#1 Regra número 1 de Warren Buffett

Regra número 1 para os investimentos:

Nunca perca dinheiro.

Regra número 2 para os investimentos:

Nunca se esqueça da
Warren Buffett
regra número 1.
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Se tem uma regra que o próprio Buffett faz questão de não esquecer
é a de nunca perder dinheiro. O objetivo primário de qualquer inves-
tidor não deve ser o de “ganhar dinheiro”, por mais paradoxal que
pareça.

Seu objetivo deve ser o de preservar o máximo de capital possível. O

resultado de uma postura descuidada e perdulária muitas vezes
dilapida o capital do investidor que está em busca por rendimentos
extraordinários, ou gastos desnecessários.

Muito trabalho para empatar

A maioria das pessoas não percebe isso, mas ao perder 20% do seu
patrimônio, não basta que ele valorize 20% pra você ter o mesmo
dinheiro que tinha antes; na verdade precisa subir 25%. Dá uma
olhada nessa tabela mostrando o quanto você precisa recuperar, de-
pendendo do quanto seu patrimônio desvalorize:

Se você perde Tem que ganhar

10% 11%
20% 25%
30% 43%
40% 67%
50% 100%
75% 300%
90% 900%

Conseguiu entender o grande ponto dessa 1ª regra, né? Depois de

estar perdendo, tem que suar muito pra voltar pro 0x0.
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O crash de 1929

Warren Buffett é um “filho” da grande depressão, assim como a

maioria dos seus contemporâneos, ele tem aversão a gastos desne-
cessários, ele sabe desde pequeno o valor do dinheiro e a dificuldade
que existe num mundo competitivo para conquistá-lo.

Diferente da maioria das crianças de sua idade, Buffett, desde tenra

idade, investiu quase todo o capital que foi conquistado com seu tra-
balho duro, seja entregando jornais, vendendo Coca-Cola ou insta-
lando caça-níqueis nas barbearias de Omaha.

Muitas pessoas no decorrer de suas vidas compram coisas sem a

menor necessidade. Carros do ano, casas de veraneio, eletrônicos da
moda, sem ao menos nunca terem uma poupança e uma carteira
de investimentos sólida que o mantivesse tranquilo em tempos de
dificuldade.

Buffett, por exemplo, mora na mesma casa, comprada por

US$31.500. A única concessão feita à sua riqueza foi adicionar alguns
cômodos e uma quadra de raquetebol.

Ele recebe da Berkshire Hathaway um modesto salário anual de US$

100.000, o que o torna o CEO de menor remuneração entre as em-
presas da lista Fortune 500.

Prefere um lanche no McDonald’s a um jantar no Maxim’s de Paris e

compra caixas de sua bebida favorita, Cherry Coke, somente depois
de revirar Omaha inteira à procura do menor preço, como qualquer
dona-de-casa atenta ao orçamento familiar.
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Postura defensiva

A ideia de nunca perder dinheiro também pode ser utilizada como

uma filosofia de investimento.

Quando se trata de investir, Buffett pensa da seguinte forma:

Quando as pessoas perdem dinheiro, contam o montante que efeti-
vamente perderam. Buffett usa um método diferente. Para ele, a
perda consiste no que esse montante se transformaria se não o
tivéssemos perdido. Para ele, perder dinheiro é uma violação absur-
da de seu objetivo básico, que é “ver o dinheiro crescer”. A preserva-
ção do capital é uma regra dos investimentos proposta por muitos,
mas praticada por poucos.

Outro conceito implícito nessa regra é o dos eventos de “alta proba-

bilidade”

Muitos investidores desconhecem essa ideia. Mas afinal do que se

trata os “eventos de alta probabilidade”?

De grão em grão

A maioria das pessoas pensam que para ter altos rendimentos é ne-
cessário assumir riscos elevados, mas não é assim que grandes
investidores pensam. Quando grandes capitalistas vão realizar um
investimento eles se perguntam, primeiramente: Posso preservar
meu capital nessa aplicação?

Quando os riscos estão quase completamente mitigados, a probabi-

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lidade de que o investimento seja bom, é altamente provável, como

podemos ver no seguinte esquema:

+US$ 1.000

LUCRO
POTENCIAL

-US$ 100

POSSÍVEL
PREJUÍZO

-US$ 1.000

O sistema de investimentos que está bem materializado na mente

de Buffett é feito para encontrar aplicações parecidas como esta.

É dessa forma que os grandes investidores SABEM que é possível

obter lucros muito grandes com pouco ou nenhum risco de prejuízo.
Este é o famoso evento de alta probabilidade, conceituado por Buf-
fett, quando ele descobre esse tipo oportunidade, ele entra de forma
relevante num investimento. Podemos ver que o risco de perda per-
manente de capital é irrisório, frente ao potencial de ganhos.

Outro fator bastante importante em que o investidor precisa estar

ciente é sobre a dinâmica dos números. O investidor ao fazer um
péssimo investimento, decorrente principalmente por não medir os
riscos e não utilizar critérios bem elaborados, ele pode perder parte
relevante do seu patrimônio numa operação, e não obstante a isso,
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ele necessitará dobrar o capital aplicado posteriormente para ter

pelo menos seu dinheiro de volta. Obviamente uma situação bem
mais difícil de acontecer.

Um caso isolado

Uma história que ilustra muito bem a ideia de eventos de alta proba-
bilidade foi quando Buffett comprou a American Express por uma
pechincha.

Uma subsidiária da American Express operava um depósito que

estocava tanques de óleo vegetal e, em troca, emitia recibos para os
clientes. Infelizmente, uma delas, a Allied Crude Vegetable Oil and
Refining, era dirigida por um vigarista. Com uma classificação de
crédito igual a zero, a Allied descobriu que poderia transformar óleo
vegetal em recibos da American Express, que eram negociáveis em
bancos.

Quando a Allied foi à falência, seus credores bateram à porta da

American Express exigindo o óleo vegetal ou o seu dinheiro de volta.
Somente então foi descoberta a fraude: a maioria dos tanques arma-
zenados na Allied continha apenas água do mar, com um pouco de
aroma de óleo vegetal. A American Express estava enfrentando um
prejuízo de US$ 60 milhões; “mais do que tínhamos”, conforme pala-
vras do CEO, Howard Clark.

De US$ 60 em novembro de 1963, antes do “Escândalo do Óleo Vege-

tal”, o preço da ação da American Express caiu para US$ 35 no início
de 1964. Mas Buffet viu o problema como um evento único, que não
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afetaria o principal negócio da American Express: o cartão de crédito

American Express e os cheques de viagem.

Pesquisando sobre a companhia e agindo quase como um detetive,

Buffett, diariamente percebia que as pessoas não deixaram de usar
a bandeira American Express bem como seus serviços, por causa de
um escândalo em uma de suas subsidiárias. Buffett também ligou
para concorrentes, nos quais afirmaram que a Amex continuava tão
forte quanto nunca.

Então, percebendo uma grande oportunidade com baixo risco de

perda, Buffett agarrou as ações da Amex da forma que podia, colo-
cando quase metade de seu patrimônio na companhia, no qual
pouco tempo depois, lhe rendeu muitos milhões de dólares.

A sua vez

Essa é uma historia ilustrativa, e claro, não aconselhamos que o

investidor comum aplique uma porcentagem tão relevante de seu
patrimônio em apenas uma empresa. Há potenciais riscos que
podem passar a despercebido aos olhos de investidores. Portanto,
uma carteira razoavelmente diversificada de bons ativos a bons
preços é com certeza a melhor proteção que o investidor pode ter ao
alocar seu capital.

Warren Buffett é um dos ícones

do Value Investing.
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