Sumário

1 Long & Short por Cointegração – Kaplan .............................................................................. 2

1.1 Requisitos ...................................................................................................................... 2
1.2 Planejamento de uma nova operação L&S ................................................................... 2
1.2.1 Operações L&S com realização parcial (RP) .......................................................... 4
1.3 Criação de uma operação L&S no Robô PNT................................................................. 6
1.4 Ajuste de operações Abertas (não iniciadas) ................................................................ 9
1.4.1 Reavaliação da operação..................................................................................... 10
1.4.2 Ajustes da Relação/ratio de uma operação aberta ............................................. 11
1.5 Início de uma operação ............................................................................................... 12
1.6 Criação de ordens stop da operação ........................................................................... 13
1.7 Manejo de ordens stop da operação .......................................................................... 15
1.8 Finalização da operação .............................................................................................. 16

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1 Long & Short por Cointegração – Kaplan
1.1 Requisitos
Para executar as operações descritas neste documento você precisa atender aos seguintes
requisitos:
• Ter o Robô PNT versão V2.10.9352 ou superior instalado e licenciado na sua estação
de trabalho;
• Ter uma conta ativa na plataforma QuantGO (https://app.quantgo.com.br);

1.2 Planejamento de uma nova operação L&S

Esta seção tem por objetivo apresentar os cálculos usados para definir os parâmetros que o
QuantGO e Robô PNT precisam para iniciar uma nova operação de Long & Short por
cointegração através do método Kaplan. Para isso, parte-se do pressuposto que o Trader já
definiu, com base na sua experiência, as seguintes informações básicas da operação:
• Par de ativos que serão usados na operação, bem como o tipo de operação (Long ou
Short) de cada um, tipo de regressão (Simples, Aritmética ou Exponencial) e o número
de períodos;
• DPE ou desvio padrão de entrada;
• DPG ou desvio padrão de stop gain.

Figura 1 - Gráfico de resíduo de um par de ativos com a definição de DPE e DPG

No QuantGO selecione a operação desejada com base no par de ativos, tipo de regressão e
período e execute o seguinte passo a passo:

Figura 2 - Tela de planejamento de operação no QuantGO

• Com base no prazo de ½Vida (vide Figura 2) da operação selecionada, determine a

volatilidade implícita do resíduo (VOLR).

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 o A VOLR será usada no cálculo do desvio padrão de stop loss.
o Na lista de volatilidades do resíduo por período (vide Figura 2) selecione
aquela cujo período esteja mais próximo do prazo de ½Vida da operação;

Figura 3 - Tele de lista de períodos de um par de ativos no QuantGO

• Calcule o desvio padrão de stop loss (DPL) e o ΔDPL da operação:

o DPL = (DPE + 1) * (VOLR/10 + 1)
o ΔDPL = DPE - DPL
▪ Variação do desvio padrão de stop loss é a quantidade de desvios
padrão que a relação dos preços dos ativos deve se movimentar em
relação ao ponto de entrada (DPE) para alcançar o ponto de saída da
operação com a perda (Stop Loss) máxima prevista;
▪ O QuantGO precisa deste valor para montar a operação;
• Calcule a variação do desvio padrão de stop gain (ΔDPG)
o ΔDPG = DPE – DPG
o Trata-se da quantidade de desvios padrão que a relação dos preços dos ativos
deve se movimentar em relação ao ponto de entrada (DPE) para alcançar o
ponto de saída da operação com o lucro previsto (Stop Gain);
o O QuantGO precisa deste valor para montar a operação;
• Preencha a tela de planejamento de operação do QuantGO (vide Figura 2) com os
valores definidos acima;
• Ajuste a quantidade de ações do Ativo independente (ao alterar este valor o sistema
automaticamente calcula a quantidade do Ativo dependente) usando os seguintes
critérios:
o Menor diferença entre o valor calculado pelo QuantGO e o lote padrão da B3;
▪ Este valor pode ser observado acima do campo com a quantidade de
ações calculada para o Ativo dependente, ao lado do nome do Ativo;
o Valor da “Margem” mais próximo do padrão estabelecido para cada operação
da sua carteira.
▪ Manter a “Margem” (em R$) dentro de um range pré-estabelecido
para sua carteira L&S assegura o equilíbrio estatístico entre as
operações, representando um importante aliado para a manutenção
da rentabilidade da carteira;
• Confira os valores e clique em “Entrar”;
• Registre no seu diário de operações as informações listadas abaixo. Esta anotação é
indispensável para que você possa fazer o manejo adequado da sua operação em todo
o seu ciclo de vida.
o Ticker do ativo independente;
o Ticker do ativo dependente;
o Tipo de cointegração;
o Número de períodos considerado para a operação;
o ½Vida
o VOLR – Volatilidade implícita do resíduo;

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 o DPE - Desvio de entrada;
o DPG - Desvio de Gain
o DPL - Desvio de Loss
o Quantidade do ativo independente e operação (Long/Short);
o Quantidade do ativo dependente e operação (Long/Short);
o Pontos de referência, ou racional, usados para a determinação do DPE, DPG.
Uma imagem semelhante a Figura 1 pode ser uma fonte rica de informações;
o ID da operação gerado pelo QuantGO, este número ajudará na identificação
da operação durante o seu ciclo de vida;
• Prossiga para a seção 1.2.1 deste documento para criar a operação;

1.2.1 Operações L&S com realização parcial (RP)

Até o momento, 08/11/2020, o sistema QuantGO não oferece suporte para operações
Long&Short com realizações parciais. Sendo assim, a construção deste tipo de operação requer
do Trader um esforço adicional no planejamento e manejo da operação, pois exige que duas
novas operações sejam criadas no QuantGO, como segue:
• Operação Inicial: dará suporte ao cálculo dos parâmetros de criação/entrada do trade;
• Operação RP: dará suporte ao cálculo dos parâmetros de stop loss e stop gain da
parcela de ativos que serão finalizados da RP;
• Operação final: dará suporte ao cálculo dos parâmetros de stop loss e stop gain da
última parcela de ativos da operação;

Assim como descrito na seção 1.2, as seguintes informações básicas da operação devem ser
definidas pelo Trader:
• Par de ativos que serão usados na operação, bem como o tipo de operação (Long ou
Short) de cada um, tipo de regressão (Simples, Aritmética ou Exponencial) e o número
de períodos;
• DPE ou desvio padrão de entrada;
• DPRP ou desvio padrão de stop gain da realização parcial;
• DPRF ou desvio padrão de stop gain final.

Figura 4 - Gráfico de resíduo de um par de ativos com a definição de DPE, DPRP e DPG

Com estas informações em mãos, siga os passos abaixo:

• Crie a Operação inicial conforme descrito na seção 1.2 adotando os seguintes

parâmetros:
o DPE, o mesmo definido acima para a operação com RP;

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 o DPG = (DPRP + DPRF) /2;
• No diário de operações registre as quantidades do ativo independente e dependente
como segue:
o QTTdep: quantidade total do ativo dependente da Operação inicial;
o QTTind: quantidade total do ativo independente da Operação inicial;
• Crie a Operação RP conforme descrito na seção 1.2 adotando os seguintes parâmetros
o DPE, o mesmo definido para a Operação inicial;
o DPG = DPRP;
o Adote a mesma VOLR da Operação inicial;
o QTRPdep < QTTdep e QTRPdep <> 0;
o QTRPind < QTTind e QTRPind <> 0.
• Registre no diário de operações os valores de DPRP, QTRPdep, QTRPind;
• Crie a Operação RF conforme descrito na seção 1.2 adotando os seguintes parâmetros
o DPE, o mesmo definido para a Operação inicial;
o DPG = DPRF;
o Adote a mesma VOLR da Operação inicial;
o QTRFdep = QTTdep - QTRPdep;
o QTRFind = QTTind – QTRPind;
• Registre no diário de operações os valores de DPRF, QTRFdep, QTRFind;
• Avalie se existem inconsistências nas quantidades das 3 operações.
o Quantidades iguais a zero, especialmente nas operações RP e RF;
o Proporcionalidade entre as quantidades do ativo dependente e independente
das operações RP e RF estão muito diferentes da proporcionalidade da
operação inicial;
▪ Isso pode ocorrer em especial quando as QTs são muito pequenas e os
arredondamentos para o lote mínimo da B3 geram uma interferência
muito grande;
• Se identificar alguma inconsistência, avalie a adoção de uma operação com apenas um
stop gain. Caso não identifique nenhuma inconsistência, prossiga para os passos a
seguir;
• Carregue no Robô PNT aos parâmetros de abertura da operação inicial e aguarde até a
sua execução, lembrando que os procedimentos de ajuste de operações abertas
devem ser executados como descritos na seção 1.4 deste documento;
• Assim que o Robô PNT executar a operação de entrada, aplique o procedimento
descrito na seção 1.5 e 1.6 para as operações de RP e RF;
o A operação inicial pode ser apagada do QuantGo, uma vez que não será mais
necessária;
• Faça o manejo de ordens stop de forma independente para as operações RP e RF,
conforme descrito na seção 1.7;
• Assim que a operação RP for executada com gain, adote o ΔDPL = 0 (ou DPL = DPE) para
a operação RF e prossiga fazendo o seu manejo normalmente como descrito na seção
1.7;
o Com isso asseguramos que esta operação não terá mais prejuízo;

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1.3 Criação de uma operação L&S no Robô PNT
• Siga os passos descritos na seção 1.2 deste documento, preenchendo os campos da
tela de planejamento de operações do QuantGO;
• Na tela de planejamento de operação clique em “Entrar” e aguarde a abertura da tela
de entrada de operações (vide Figura 5);

Figura 5 - Tela de entrada em operações do QuantGO

• Clique no botão copiar ( )da tela de entrada de operações no QuantGO (marcada em

vermelho na Figura 5 ).
o Note que abaixo do cabeçalho “Spread” (marcado em azul na Figura 5) existe
uma sequência de letras de números. Segue abaixo um breve descritivo de
cada um destes campo:
▪ LCAM3 GOAU4 400 1000 0,36326
• LCAM3 = Ticker do ativo que será vendido;
• GOAU4 = Ticker do ativo que será comprado;
• 400 = Quantidade do ativo que será vendido;
• 1000 = Quantidade do ativo que será comprado;
• 0,36326 = Relação (ou Ratio) do SPOT do ativo comprado pelo
vendido (Comprado/Vendido). O Robô só executará a ordem
quando a relação dos preços SPOT for menor ou igual a esta
relação;
▪ Estas informações serão usadas pelo Robô PNT para executar a ordem
de compra e venda do par de ativos.
• Abra o Robô PNT;
• Clique em Ferramentas/Importação de ordens (Basket)
• Na tela “Importação de Basket 2.1 (Vide Figura 6) certifique-se que os seguintes
campos estão configurados como segue:
o Colunas: (os seguintes itens devem estar selecionados)
▪ Ativo (V)
▪ Ativo (C)
▪ Qtd.(V)
▪ Qtd.(C)
▪ Coeficiente (Spread)
o Tipo de ordem: Robô-Spread
• Clique em “Colar(Ctrl-V)”
• Note que os dados copiados da tela de entrada de operações do QuantGO foram
preenchidos na tabela superior da tela (Marcado em azul na Figura 6);

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 Figura 6 - Tela de importação de ordens Basket

• Confira os dados na tela e clique no botão “Configurar e Executar”. Aguarde o menu

suspenso ser apresentado e selecione “Spread/Spread-Long short”;
• Aguarde a abertura da tela “-Spread – Long short – Nova” preencha/altere os
seguintes campos (vide Figura 7):
o Cliente: Com o a conta da sua corretora onde a operação será realizada;
o Método: Razão

Figura 7 - Tela de configuração de operação Spread - Long&Short

• Clique em “Executar” e aguarde a aplicação criar a ordem no servidor.

o A ordem será criada em status “Suspenso”, ou seja, está aguardando um
comando explicito do Trader para iniciar a sua execução na corretora;
• Feche a tela “Importação de Basket 2.1”;
• Na tela principal do Robô PNT (vide Figura 8), localize a operação criada e de um duplo
click sobre ela para abrir a tela de edição da operação;

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 Figura 8 - Tela principal do Robô PNT

• Na tela “– Spread – Long short – Alterando” confira atentamente TODOS os campos

(Vide Figura 9) e click em “Alterar(Suspenso).
o No campo “Data final” você pode configurar uma data final até quando você
deseja que o Robô PNT manterá a busca;

Figura 9- Tela de edição de operação L&S

• Na tela principal do Robô PNT marque um dos ativos do par que faz parte da operação,
e clique no botão “Ativar” (vide Figura 10).
o Com isso o servidor do Robô PNT começará a monitorar os preços dos ativos
até que a razão/spread configurada seja alcançada para que a execução das
ordens de compra e venda ocorra;

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 Figura 10 - Tela principal do Robô PNT com a nova operação sendo processada

1.4 Ajuste de operações Abertas (não iniciadas)

Uma vez que a ordem de compra e venda dos ativos é configurada e ativada, o Robô PNT
passará a processar até que a razão/spread configurada seja alcançada. Este processo pode
levar algumas horas/dias, e durante este período as movimentações naturais do mercado
geram, alterações nas relações matemáticas dos ativos do par. O resultado destas
movimentações pode ser observado nas figuras Figura 11 e Figura 12 com o registro do valor,
em desvios padrão, dos mesmos pontos em dois momentos diferentes, sendo o primeiro no
fim do pregão de sexta 06/11 e o segundo na segunda-feira 09/11 16:40.

Figura 11 - Gráfico de Gráfico de resíduo de um par de ativos em 06/11/2020 18:00 (após o fechamento)

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 Figura 12 - Gráfico de Gráfico de resíduo de um par de ativos em 09/11/2020 16:40

Não é o objetivo deste material explicar os motivos que geram esta situação, mas note que
apenas algumas horas de pregão resultaram em mudanças de até 0,3DP (desvios padrão) para
o mesmo ponto no gráfico. Levando-se em consideração que estes pontos possivelmente
fizeram parte do racional de definição dos valores de DPE, DPL, DPG então fica evidente que o
Trader deve acompanhar a execução das ordens e ajustá-las periodicamente até que elas
sejam executadas.

A periodicidade deve ser no mínimo diária ou toda vez que o mercado, e principalmente os
ativos do par, sofrerem mudanças de comportamento significativas que possam ter interferido
nas suas relações matemáticas. Sendo assim, seguem abaixo os passos que o Trader deve
seguir para realizar este ajuste, iniciando obrigatoriamente pela seção 1.4.1 apresentada
abaixo.

1.4.1 Reavaliação da operação

• Acesse a plataforma QuantGO, e selecione o Menu Cointegração/Cockpit e selecione a
aba “Aberto” no painel inferior esquerdo;

Figura 13 - Tele de cockpit da QuantGO com as operações Abertas

• Localize a operação que você deseja revisar e clique em “Ver detalhes” ( ), conforme
demonstrado na Figura 13;

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 • Na tela de planejamento de operação, certifique-se que as premissas assumidas para a
abertura da operação continuam válidas, se a operação continuar atraente prossiga
para os próximos passos, caso contrário cancele a operação tomando os seguintes
cuidados:
o Cancele a operação do Robô PNT;
o Apague a operação do QuantGO utilizando o botão “Deletar”( ) localizado na
tela “Cointegração/Minhas operações”, aba “Aberto”;
o Registre o cancelamento da operação no seu diário de operações;

• Avalie os valores de DPE, DPG, VOLR. Caso qualquer um deles tenha sofrido uma
alteração, então execute o procedimento descrito na seção 1.2 como se uma nova
operação estivesse sendo criada;
o Lembre-se de cancele a operação anterior no Robô PNT;
o Apague a operação anterior do QuantGO utilizando o botão “Deletar”( )
localizado na tela “Cointegração/Minhas operações”, aba “Aberto”;
o Atualize a operação no seu diário de operações;
• Se não houve nenhuma mudança nos valores de DPE, DPG, VOLR, ainda assim será
necessário realizar o ajuste da Relação/Ratio de entrada no Robô PNT. Para este ajuste
siga os descritos na seção 1.4.2 apresentada a seguir.

1.4.2 Ajustes da Relação/ratio de uma operação aberta

É importante reforçar que esta seção deve ser usada apenas nos casos em que não houve
alterações em de DPE, DPG, VOLR , e consequentemente de ΔDPL e ΔDPG, após a reavaliação da
operação.

• No QuantGO, acesse a tela “Cointegração/Minhas operações”, aba “Aberto”;

• Localize a operação que você deseja ajustar e clique em “Editar”( );
• Na tela de edição de operação, certifique-se que os campos “Desvio Entrada”,
Desv.Gain e “Desv.Loss” estão configurados conforme o plano
• Clique em “Estimar”, e em seguida “Salvar”;
o Note que, mesmo mantendo-se todos os parâmetros de desvio iguais, o
campo de Relação/Ratio sofreu uma alteração de valor (Vide a Figura 14 ) que
precisa ser aplicada ao Robô PNT;

Figura 14 - Tela de edição de operação

• Você pode promover a alteração no Robô PNT de duas maneiras:

o Cancelando a ordem em andamento no Robô PNT e criando uma nova
conforme instruções apresentadas no item 1.2.1 deste documento;
o Alterando a ordem já existente no Robô PNT para isso siga os passos descritos
abaixo

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 • Na tela principal do Robô PNT selecione a operação que deseja alterar;
• Na tela de edição de operação do Robô PNT, altere os valores dos campos conforme o
valor apresentado na tela de edição de operação do QuantGO, As figuras Figura 15 e
Figura 16 apresentam a relação de/para dos campos d cada sistema;

Figura 15-Campos na tela de edição de operação do QuantGO

Figura 16-Campos da operação a serem editados no Robô PNT

1.5 Início de uma operação

O Trader deve configurar a ordem de stop gain e stop loss assim que o Robô PNT notificar que
a compra/venda do par de ativos foi executada com sucesso. Seguem abaixo os passos que
devem ser realizados no máximo até o fim do dia do pregão em que a ordem foi executada:
• No QuantGO, selecione o menu “Cointegração/Minhas operações”, aba “Aberto”
• Localize a operação que foi iniciada, e clique em “Editar” ( );
• Clique na aba “Adicionar preços de entrada” e preencha os campos Preço <Ativo 1> e
Preço <Ativo 2> (Vide Figura 17);
o Os preços de entrada podem ser obtidos no Robô PNT conforme Figura 18;
• Ajuste os valores de DesvGain e DesvLoss conforme instruções da seção 1.4.1;

Figura 17 - Tela de adição de preços de entrada na operação no QuantGO

Figura 18 - Tela principal do Robô PNT com o valor de execução das ordens

• Clique em “Salvar”, com isso a operação passará para o status “Andamento”;

• A tela será reformatada e alguns parâmetros serão recalculados pelo QuantGO. Clique
em Copiar Spread (Vide Figura 19 );

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 Figura 19 - Tela de edição de operação no QuantGO

• Feche a tela e prossiga para a seção 1.6 deste manual com as instruções de criação de
ordens stop.

1.6 Criação de ordens stop da operação

• No QuantGO, selecione o menu “Cointegração/Minhas operações”, aba “Aberto”
• Localize a operação que foi iniciada, e clique em “Editar” ( );
• Clique em Copiar Spread (Vide Figura 19 );
• Abra o Robô PNT;
• Clique em Ferramentas/Importação de ordens (Basket)
• Na tela “Importação de Basket 2.1 (Vide Figura 20) certifique-se que os seguintes
campos estão configurados como segue:
o Colunas: (os seguintes itens devem estar selecionados)
▪ Ativo (V)
▪ Ativo (C)
▪ Qtd.(V)
▪ Qtd.(C)
▪ Coeficiente (Spread)
▪ Disp.Stop
▪ Env stop
o Tipo de ordem: Robô-Spread
• Clique em “Colar (Ctrl-V)”
• Note que os dados copiados da tela de entrada de operações do QuantGO foram
preenchidos na tabela superior da tela (Marcado em azul na Figura 20);

Figura 20 - Tela de importação de ordens Basket preenchida com Stop Gain e Loss

• Confira os dados na tela e clique no botão “Configurar e Executar”. Aguarde o menu

suspenso ser apresentado e selecione “Spread/Spread-Diferença Financeira”;

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• Aguarde a abertura da tela “-Spread – Diferença Financeira – Nova” preencha/altere
os seguintes campos (vide Figura 7):
o Cliente: Com o a conta da sua corretora onde a operação será realizada;
o Método: Diferença Financeira

Figura 21 - Tela de configuração de operação “-Spread – Diferença Financeira – Nova”

• Clique em “Executar” e a aplicação criará a ordem no servidor. No entanto, a ordem,

será criada em status “Suspenso”;
• Feche a tela “Importação de Basket 2.1”;
• Na tela principal do Robô PNT (vide Figura 8), localize a operação criada e com um
duplo click sobre ela abra a tela de edição da operação;

Figura 22 - Tela principal do Robô PNT

• Na tela “– Spread – Diferença financeira – Alterando” confira atentamente TODOS os

campos (Vide Figura 23) e click em “Alterar(Suspenso)”.
o No campo “Data final” você pode configurar uma data final até quando você
deseja que o Robô PNT manterá a busca;

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 Figura 23- Tela de edição de operação “– Spread – Diferença financeira – Alterando”

• Na tela principal do Robô PNT marque um dos ativos do par que faz parte da operação,
e clique no botão “Ativar”.
o Com isso o servidor do Robô PNT começará a monitorar os preços dos ativos
até que a razão/spread configurado seja alcançado para a execução das
ordens de compra e venda;

1.7 Manejo de ordens stop da operação

Esta seção tem por objetivo orientar o Trader no manejo técnico das ferramentas usadas para
gerenciar o stop loss e stop gain da operação durante todo o seu ciclo de vida. Sendo
importante ressaltar que os motivos matemáticos e práticos que levam a necessidade de
execução do procedimento não fazem parte do escopo desta seção.

• Este procedimento deve ser realizado diariamente ou toda vez que ocorrer uma
grande mudança na relação entre os papéis;
o É recomendado que o ajuste seja feito no início do dia entre 10:15 e 10:30;
o Na impossibilidade de fazer logo após a abertura do mercado, então o ajuste
pode ser feito no final do dia após o fechamento do pregão.
• Para realização deste procedimento você precisa ter anotados as seguintes
informações usadas no planejamento da operação realizado no QuantGO e registradas
conforme descrito na seção 1.5: DPE, ΔDPG, ΔDPL.

Figura 24 - Tela de planejamento de operações do QuantGO

• No QuantGO, selecione o menu “Cointegração/Minhas operações”, aba “Andamento”

• Localize a operação que você deseja ajustar, e clique em “Editar” ( );

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 • Na tela de edição de operação, localize o campo “Desvio Ajustado”, DPAj;
o Este valor representa o Desvio de entrada (DPE) ajustado pela curva atual de
cointegração dos ativos;
• Altere os valores de “Desv.Gain” e “Desv. Loss” como segue:
o Desv.Gain = ΔDPG = DPAj – DPG;
o Desv.Loss = ΔDPL = DPL - DPAj;
▪ Se a operação já alcançou 50% (ou um outro valor qualquer) do valor
total do Gain planejado, é recomendável adotar DPG = DPAj » ΔDPL =0.
Ou seja, mesmo que o trade volte contra não haverá mais prejuízo;

Figura 25 - Tela de edição operações do QuantGO

• Clique em “Estimar” e em seguida “Salvar”;

• Você pode promover a alteração no Robô PNT de duas maneiras:
o Cancelando a ordem stop em andamento e criando uma nova conforme
instruções apresentadas no item 1.2 deste documento;
o Alterando a ordem já existente no Robô PNT para isso siga os passos descritos
abaixo
• Na tela principal do Robô PNT selecione a operação que deseja alterar;
• Na tela de edição de operação do Robô PNT, altere os valores dos campos conforme o
valor apresentado na tela de edição de operação do QuantGO, As figuras Figura 15 e
Figura 16 apresentam a relação de/para dos campos de cada sistema;

Figura 26-Campos na tela de edição de operação do QuantGO

Figura 27-Campos da operação a serem editados no Robô PNT

• Salve a operação no Robô PNT e certifique-se que está em status “Ativa”

1.8 Finalização da operação

A plataforma QuantGO oferece um acompanhamento de resultados e para isso o Trader deve
registrar a finalização da operação conforme descrito abaixo.

pág. 16
• No QuantGO, selecione o menu “Cointegração/Minhas operações”, aba “Andamento”;
• Localize a operação que você deseja finalizar, e clique em “Editar” ( );
• Selecione a aba “Adicionar preços de saída”;
• Preencha os campos “Preço <Ativo Ind>” e “Preço <Ativo dep>”, clique em salvar;
• Registre os valores de “Preço <Ativo Ind>” e “Preço <Ativo dep>” no diário de
operações.

pág. 17