Cashflix - Carteira Crescimento #16

Carteira Recomendada
Ações de Crescimento
Edição 23/07/2022
Leandro Rodrigues Bonifácio - eng.leandroboni@gmail.com - CPF: 351.893.608-57

Ranking dos Ativos
O que Preço Preço Preço Data de

Ranking Ticker Retorno
fazer? Teto Atual Inicial (*) Entrada
#1 TRIS3 COMPRA R$ 14,65 R$ 3,83 R$ 9,87 -61,20% 26/06/2021
#2 BRSR6 COMPRA R$ 17,00 R$ 9,76 R$ 9,07 7,61% 25/06/2022
#3 SOJA3 COMPRA R$ 17,36 R$ 10,65 R$ 15,46 -31,11% 05/03/2022
#4 SLCE3 COMPRA R$ 68,00 R$ 42,35 R$ 35,52 19,23% 20/08/2021
#5 SAPR11 COMPRA R$ 25,85 R$ 17,90 R$ 18,87 -5,14% 21/05/2021
#6 ALUP11 COMPRA R$ 35,00 R$ 26,98 R$ 25,43 6,10% 21/05/2021
#7 TRPL4 COMPRA R$ 26,00 R$ 23,02 R$ 23,02 0,00% 25/06/2022

#8 HYPE3 NEUTRO R$ 38,90 R$ 39,93 R$ 34,27 16,52% 21/05/2021
*Preço Inicial ajustado por proventos

Como utilizar
o ranking?
O ranking é uma ferramenta criada para facilitar você,
assinante, nas suas tomadas de decisões.
Ele classifica as sugestões de compra do relatório da
ordem mais interessante do momento (Posição #1) para a
menos interessante, de acordo com os nossos critérios de
Valuation.
No entanto, não se deve comprar somente uma ou
duas oportunidades apenas, é muito importante que a
diversificação seja respeitada.
Por exemplo: vamos supor que você já tenha os ativos
#1, #2 e #3 e quer fazer uma nova compra. Logo, neste
caso, a recomendação é que você compre mais dos ativos
#4 e #5 para, assim, aumentar a diversificação da sua
carteira e desta forma procurar uma melhor relação risco-
retorno.

Proventos 2022
TRIS3
Data-Ex Data do pagamento Valor Líquido Tipo de provento
27/04/2022 31/05/2022 R$ 0,1098 Dividendo
27/04/2022 30/09/2022 R$ 0,1098 Dividendo
ALUP11
12/04/2022 31/05/2022 R$ 0,45 Dividendo
12/04/2022 31/08/2022 R$ 0,45 Dividendo
12/04/2022 30/11/2022 R$ 0,33 Dividendo
SLCE3
02/05/2022 18/05/2022 R$ 2,42 Dividendo
BRSR6
17/03/2022 29/03/2022 R$ 0,28 JCP
03/05/2022 19/05/2022 R$ 0,036 Dividendo
13/06/2022 28/06/2022 R$ 0,3199 JCP
SOJA3
30/04/2022 31/12/2022 R$ 0,04 Dividendo
SAPR11
01/07/2021 24/06/2022 R$ 0,4202 JCP
03/01/2022 24/06/2022 R$ 0,4977 JCP
29/04/2022 24/06/2022 R$ 0,0592 Dividendo
01/07/2022 2023 R$ 0,3732 JCP
HYPE11
23/07/2021 07/01/2022 R$ 0,2624 JCP
28/09/2021 07/01/2022 R$ 0,2624 JCP
29/12/2021 07/01/2022 R$ 0,2624 JCP
29/03/2022 2023 R$ 0,2624 JCP
28/06/2022 2023 R$ 0,2615 JCP

Panorama Econômico
71 dias! Esse é o prazo que falta para o primeiro turno
das eleições. Neste período que a antecede, observamos
movimentos político-econômicos - como incentivos fiscais,
que influenciam o cenário interno.
Já internacionalmente, como veremos abaixo,
o aumento das taxas de juros devido à pressão
inflacionária impactam diretamente o ímpeto ao consumo.
A Câmara dos Deputados aprovou (13/07) o texto-base
da Proposta de Emenda à Constituição (PEC) dos
Benefícios, que permitirá que o governo gaste R$ 41,25
bilhões acima do teto dos gastos até o fim de 2022, com
medidas como elevação do valor do vale-gás, criação do
auxílio-gasolina para taxistas, ampliação do Auxílio Brasil e
“voucher” para caminhoneiros.
A PEC, juntamente com outras medidas no mesmo
sentido, como a redução de tributos dos combustíveis, a
priori, tende a melhorar as condições de consumo interno.
No entanto, por outro lado, podem conduzir a elevação do

Panorama Econômico
gasto público e prejudicar – ainda mais – a situação fiscal
nacional, o que afasta a confiança dos investidores, tanto
nacionais quanto estrangeiros, provocando uma fuga do
capital de risco.
Os últimos dados referentes aos principais setores da
economia, indicam recuperação no ano. A produção
industrial brasileira permaneceu estável no mês de
junho, segundo dados da Confederação Nacional da
Indústria (CNI), após alta no mês de maio.
As vendas do comércio cresceu nos cinco primeiros
meses do ano. Já o setor de serviços acumula uma
expansão de 9,4% em 2022 ante igual período de 2021,
impactados, principalmente, pelo segmento de transportes
e de informação e comunicação.
Um dos motivos que colaboraram para esses resultados
é a recuperação do mercado de trabalho. Segundo dados
do Caged, que reflete a criação de postos formais de
trabalho, foram criados mais de 1 milhão de empregos

Panorama Econômico
formais em 2022. Já a PNAD Contínua, que
monitora empregos formais e informais, registra uma taxa
de desemprego abaixo dos 10%, menor taxa desde 2015.
O Produto Interno Bruto (PIB) cresceu 1,0% no primeiro
trimestre deste ano, na comparação com o último trimestre
do ano passado. Com esse resultado, o PIB está 1,6% acima
do patamar do quarto trimestre de 2019, período pré-
pandemia.

Panorama Econômico
Já no cenário internacional, a forte alta da inflação nos
Estados Unidos desencadeou um dos apertos monetários
mais significativos das últimas décadas pelo Fed (banco
central americano), refletindo com pessimismo nos
mercados financeiros.
O S&P 500, índice do mercado de ações que reúne as
500 maiores empresas listadas e domiciliadas nas principais
Bolsas de Valores dos EUA, registrou queda de quase
18% (S&P 500) no ano, além do medo de uma recessão da
principal economia mundial em 2023.
O índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA,
registrou uma alta de 1,3% no mês de junho, na comparação
com o mês anterior, ficando acima da expectativa do
mercado. Na base anual, a inflação acumula alta de 9,1%.
As taxas de hipoteca dos EUA tendem a acompanhar os
títulos do Tesouro americano de 10 anos, atualmente, em
5,3%, maior valor desde 2000, desaquecendo o setor
imobiliário e a construção civil.

Panorama Econômico
Na zona do euro, o PMI composto, índice que mede a
atividade economia, que engloba os setores industrial e de
serviços, caiu de 52 em junho para 49,4 em julho, atingindo
o menor nível em 17 meses e ficando abaixo da barreira de
50 que sinaliza contração da atividade.
Nos EUA, a prévia do PMI composto, no mesmo
mês, apontou, também, para um esfriamento na atividade
econômica americana. O indicador composto caiu de 53,2
ponto em junho para 47,5 pontos em julho, sinalizando
contração no setor privado e uma preocupante
deterioração da economia.
FECHAMENTO DA SEMANA
DÓLAR IBOVESPA
+ 0,72% + 2,46%

Trisul (TRIS3)
A TRISUL S.A. (TRIS3), anunciou, no dia 18/07, a prévia de

seus resultados operacionais referente ao segundo
trimestre de 2022 (2T22), entre abril e junho.
Nesta prévia (os resultados oficiais, auditados, serão
divulgados no mês de agosto), as vendas brutas da
Trisul totalizaram R$ 212 milhões no trimestre, um aumento
de 46% em relação ao 1T22 e uma queda de 20% em relação
ao 1T21.
Já as vendas líquidas totalizaram R$ 193 milhões no
período, um aumento expressivo de 61% em relação ao
trimestre anterior, embora uma queda de 22% em relação
ao mesmo trimestre do ano anterior.
A incorporadora realizou a entrega de dois novos
empreendimentos no período, com 116 unidades,
totalizando um Valor Geral de Vendas (VGV) de R$ 420
milhões. O VGV é uma estimativa da receita a ser gerada
com a venda das unidades entregues. No ano, a empresa
entregou 487 unidades, totalizando R$ 590 milhões.

Trisul (TRIS3)
A Trisul conta com um Landbank, expressão americana

para traduzida por banco de terrenos que serão utilizados
para incorporações futuras, no valor estimado de R$ 4,6
bilhões.
O cenário econômico atual, com inflação e taxa básica
de juros elevadas, influenciam o desempenho das
incorporadores, empresas que necessitam de elevado
capital, além do desestímulo gerado ao consumidor.
Desta forma, embora os resultados demonstrem uma
melhora nos resultados em relação ao 1T22, acreditamos
que, temporariamente, a companhia continuará cautelosa
nos seus resultados dado o cenário incerto, porém bem
posicionada para uma retomada oportuna.

Alupar (ALUP11)
A Alupar, maior empresa 100% privada no ramo de

transmissão no Brasil, que possui, também, sedes no Peru e
na Colômbia, possui um portfólio com mais de 7000 km
em linhas de transmissão e 30 concessões, além de
concessões de geração de fontes hídricas e eólicas,
com capacidade instalada conjunta de 673,8 MW.
A empresa, deste 2020, tem elevado sua margem
líquida (a porção da receita que é convertida em lucro),
assim como o próprio lucro líquido. Como consequência do
bom desempenho operacional, a companhia tem
aumentado a distribuição de dividendos aos acionistas.
A holding de energia dispõe de contratos de
transmissão de longo prazo, gerando uma previsibilidade
de fluxo de caixa, protegido pela inflação - característica dos
contratos.
Desta forma, com o fim de um período de investimento
extensivo e a operacionalização de novas linhas, é esperado
um aumento na distribuição de dividendos pela cia.

SLC Agrícola (SLCE3)
Como relatamos no último relatório, as cotações das

ações da SLC Agrícola, tem sido afetadas pelas quedas dos
preços do algodão e as incertezas globais com a guerra
na Ucrânia e o risco de recessão americano. Nos últimos 30
dias as ações registraram queda de quase 20%.
FATO RELEVANTE 1
No entanto, a companhia comunicou que o Conselho
de Administração da Companhia aprovou, em 13/07/2022,
um novo plano de recompra de ações. A quantidade de
ações que poderão ser adquiridas e/ou alienadas
compreende um montante de 4.000.000 (quatro milhões)
de ações, pelo período de até 18 meses a partir da data de
aprovação do programa.
O Plano de Recompra possui o objetivo de maximizar a
geração de valor para o acionista, uma vez que, caso sejam
canceladas, aumentam a porcentagem de lucro distribuído
por ação, uma vez que haverá menos ações em circulação.

Caso as ações fiquem em tesouraria, a empresa irá

esperar o melhor momento para vendê-las e obter lucro
com a operação.
A intenção de recomprar ações, em geral, é realizada
quando a companhia considera que o preço de suas ações
está abaixo do seu valor intrínseco.
FATO RELEVANTE 2
No dia 07/07, a SLC também divulgou fato
relevante com as projeções atuais para a safra 2021/22 e
2022/23, conforme segue:
A soja, cuja colheita já foi finalizada, atingiu 3.994kg/ha,

6,1% superior ao orçado e 31,7% superior à média nacional .

Já as perdas de produtividade do algodão e do milho,

segundo a companhia, foram ocasionadas pelo déficit
hídrico, além de baixas temperaturas atípicas na região do
Estado da Bahia e do Mato Grosso.
Em relação à safra 2022/23, a companhia já realizou a
compra de parte dos principais insumos: 84% da
necessidade do Cloreto de Potássio, 64% dos fosfatados,
57% dos nitrogenados e 83% dos defensivos.
CONCLUSÃO
A SLC Agrícola, tem se mostrado uma empresa forte e
bem administrada, num dos setores mais resilientes e
competitivos do Brasil, com uso de tecnologia nas áreas
mais tradicionais para a agricultura.

ISA CTEEP (TRPL4)
A Companhia de Transmissão de Energia Elétrica

Paulista (“ISA CTEEP”) informou, em fato relevante
divulgado em 30/06, que venceu o certame de 2 lotes (3 e 6)
no Leilão de Transmissão nº 01/2022, promovido pela
Agência Nacional de Energia Elétrica (“ANEEL”), conforme
segue:
Desta forma, a empresa espera gerar com as operações

uma Receita Anual Permitida (RAP - remuneração que as
transmissoras recebem pela prestação do serviço de
transmissão) no valor de 299 milhões.

ISA CTEEP (TRPL4)
Segunda a companhia, as aquisições fazem parte da

estratégia de crescimento com geração de valor
sustentável da ISA CTEEP, por meio de investimento na
implementação de infraestrutura e operação de novos
empreendimentos.
Os novos investimentos devem potencializar o fluxo
futuro de receita da companhia, elevando seu valor.

Banrisul (BRSR6)
O Banrisul lançou no dia 05/07 o Plano Safra 2022/23,

(programa do governo federal que prevê o direcionamento
de recursos públicos para financiar e assegurar as atividades
de pequenos, médios e grandes produtores do país) que vai
ofertar 7 bilhões de reais em crédito agrícola para a próxima
safra, 35% a mais em relação ao ciclo anterior.
Do total disponível, R$ 6,1 bilhões serão destinados a
custeio, comercialização e industrialização, enquanto R$
900 milhões ficam direcionados a investimentos.
Também estarão disponíveis linhas sustentáveis para a
modernização das atividades realizadas que visem a
sustentabilidade ambiental, por exemplo, pelo meio do uso
de energias renováveis.
Desta forma, o banco deve ampliar sua carteira
de concessão de créditos, impactando positivamente
sua receita e lucratividade.

Boa Safra(SOJA3)
Segundo a Empresa Brasileira de Pesquisa

Agropecuária (Embrapa), o Brasil produz alimentos
suficientes para alimentar mais de 1,5 bilhão de pessoas ao
redor do mundo, o que consolida o país como um dos
principais fornecedores globais de alimentos, sendo um dos
setores mais relevantes no mercado nacional.
O cenário de incertezas com o aumento do risco de
recessão, com os aumentos nas taxas básicas de juros
americana e europeias, tem impactado o preços das
commodities, impactando empresas do setor como a Boa
Safra (SOJA3).
No entanto, acreditamos que o desequilíbrio estrutural
entre oferta e demanda em produtos agrícolas,
principalmente com a guerra na Ucrânia, continuará a
manter os preços elevados das commotidies do setor.
As ações da empresa fecharam a semana em alta
de 3,10%, cotadas a R$ 10,65.

Sanepar(SAPR11)
A Sanepar (SAPR11) informou no dia 05/07, que a
agência de classificação de risco Fitch Ratings afirmou o
Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’ da Companhia.
De acordo com a Fitch, o rating da Sanepar considerou
os sólidos fundamentos do setor de saneamento básico no
Brasil, caracterizado por uma demanda resiliente. A análise
também incorpora a expectativa de que a companhia
manterá forte perfil financeiro, mesmo diante da previsão
de fortes investimentos.
A geração operacional de caixa deve permanecer
robusta, com margens de EBITDA de 39% a 45% nos
próximos quatro anos, acima da média dos pares com
controle público.. A cobertura dos serviços prestados pela
companhia está acima da média nacional, o que deixa a
empresa bem posicionada para atender às novas
exigências regulatórias.
A Fitch, no entanto, não incorpora impacto relevante do
atual marco regulatório de saneamento básico no perfil de

Sanepar(SAPR11)
crédito da Sanepar e menciona o risco político,
decorrente do controle público.
CONCLUSÃO
Recentemente, a companhia teve comprovada a
capacidade econômico-financeira dos contratos que
representam 95% de sua receita.
Ao final de março de 2022, 75% da receita da companhia
estavam respaldados por contratos com vencimentos
superior a dez anos, o que representa proteção importante
para a geração operacional de caixa, com 4,1% da receita
oriunda de contratos vencidos.
A estratégia da companhia é concorrer em leilões no
Paraná de forma a manter e ampliar sua carteira de
contratos.

Hypera(HYPE3)
FATO RELEVANTE
A Hypera S.A. (HYPE3), no dia 22/06, divulgou
a aprovação de distribuição de juros sobre capital próprio,
de R$ 0,30776 por ação ordinária, com retenção de imposto
de renda na fonte, equivalente ao montante total bruto de
R$194.774.182,43
O pagamento será realizado até o final do exercício
social de 2023, em data a ser oportunamente definida pela
Companhia, com base na posição acionária de 27/06/2022,
sendo que as ações de emissão da Companhia serão
negociadas “ex-juros sobre capital próprio” a partir de
28/06/2022.
POSSÍVEL FUSÃO
Segundo notícias veiculadas na mídia, A Hypera está
sendo disputada no mercado para uma possível fusão de
seus negócios, pela Eurofarma, e/ou incorporação pelo
Grupo NC, dono da EMS.

Hypera(HYPE3)
Em nota, a Hypera disse que “nega que tenha

contratado banco para assessorá-la em processo de fusão e
aquisição e que esteja conversando sobre fusão com
empresas do setor.”

C onclusão
Incertezas! Quando analisamos o cenário político-
econômico atual, como fizemos no início deste relatório, nos
deparamos com várias possibilidades e incertezas: quem
ganhará a eleição? E o risco fiscal do país? Teremos uma
recessão nos EUA? Uma nova variante da Covid-19?
A incerteza gera insegurança, uma percepção maior
de risco e resulta, no mercado financeiro, num aumento de
volatilidade dos ativos, principalmente na renda variável.
No entanto, reforço: o melhor "remédio" para este
período - e qualquer outro - é manter a alocação de ativos,
seguir a estratégia proposta. Estes mesmos cenários,
instáveis, costumam ser recheados de oportunidades para
os investidores disciplinados.
Não deixe de acompanhar o conteúdo do Cashflix e
nos vemos no próximo relatório!
Gabriel Betoni Medina

Analista de Valores Mobiliários
CNPI nº EM-3123

Font es
https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/b39881f3-1c97-405a-9650-
9af4218e46bd/df234e58-6084-e2a1-d686-97cb457893b8?origin=1
https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/a975c39b-3eca-4ad8-9330-
2c0a0b8d1060/a250a8ea-c3c0-b5d1-13bd-9ab02847ccfe?origin=1
https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/a975c39b-3eca-4ad8-9330-
2c0a0b8d1060/bf946e05-aff3-a1b8-3416-a934a042e8fe?origin=1
https://s3.sa-east-
1.amazonaws.com/static.cteep.mediagroup.com.br/Arquivos/Download/4927-
ISACTEEP-Fato-Relevante-Leilao-001-2022-v1.pdf
https://promo.banrisul.com.br/bdg/link/agro.html
https://ri.sanepar.com.br/docs/Relatorio-de-Agencia-de-Rating-Sanepar-
2022-07-05-fCW77hjM.pdf
https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/4be66703-ecd7-4134-a39e-
224ce462b371/01524cfd-b93d-4494-1d0a-b6042296a45c?origin=1
https://valor.globo.com/empresas/noticia/2022/07/06/grupo-nc-e-
eurofarma-disputam-fusao-com-hypera.ghtml
https://exame.com/brasil/congresso-conclui-votacao-da-pec-dos-
beneficios-quando-os-valores-serao-pagos/
https://www.infomoney.com.br/mercados/zona-do-euro-pmi-composto-
cai-ao-menor-nivel-em-17-meses-e-sinaliza-contracao/
https://valorinveste.globo.com/mercados/internacional-e-
commodities/noticia/2022/07/22/previa-do-indice-de-atividade-aponta-para-
fraqueza-da-economia-dos-eua.ghtml

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A soja, cuja colheita já foi finalizada, atingiu 3.994kg/ha,

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Já as perdas de produtividade do algodão e do milho,

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A Companhia de Transmissão de Energia Elétrica

Desta forma, a empresa espera gerar com as operações

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Em nota, a Hypera disse que “nega que tenha

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