Carteira Dividendos #9

Carteira Recomendada de
Ações de Dividendos
Edição 27/12/2021
ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

Ranking dos Ativos
O que Preço Preço Preço Data de

Ranking Ticker Retorno
fazer? Teto Atual Inicial (*) Entrada
#1 VALE3 COMPRA R$ 135,00 R$ 79,15 R$ 105,77 -25,17% 09/07/21
#2 PETR4 COMPRA R$ 46,89 R$ 28,33 R$ 24,40 16,11% 30/10/21
#3 BBAS3 COMPRA R$ 43,86 R$ 29,22 R$ 29,43 -0,71% 16/05/21
#4 ITUB4 COMPRA R$ 31,82 R$ 21,34 R$ 28,88 -26,11% 16/05/21
#5 B3SA3 COMPRA R$ 16,80 R$ 11,38 R$ 15,70 -27,52% 07/08/21
#6 BBDC4 COMPRA R$ 27,00 R$ 19,24 R$ 24,10 -20,17% 16/05/21
#7 PSSA3 COMPRA R$ 29,00 R$ 20,90 R$ 26,95 -22,45% 12/06/21
#8 TAEE11 COMPRA R$ 43,00 R$ 36,20 R$ 37,26 -2,84% 16/05/21
*Preço Inicial ajustado por proventos

Como utilizar
o ranking?
O ranking foi criado para facilitar a vida dos assinantes e
que desta forma, seja mais fácil utilizar o relatório como
ferramenta de escolha de forma mais fácil
O ranking irá colocar as sugestões de compra do relatório
da ordem mais interessante (Posição #1) para a menos
interessante no momento, de acordo com os nossos critérios
de Valuation, sendo assim, ao ver o relatório, você verá que
neste momento temos oportunidades melhores do que as
outras.
No entanto, não se deve comprar somente uma ou
duas oportunidades, é muito importante que a
diversificação seja respeitada, logo, vou citar um exemplo:
Vamos supor que você já tem bastante dos ativos #1,
#2 e #3 e quer fazer uma nova compra, logo, neste caso,
você deveria comprar mais dos ativos #4 e #5 para
aumentar a diversificação da sua carteira e desta forma,
diminuir o seu risco, aumentando a sua rentabilidade.

Proventos recebidos
Bradesco
Data-Ex Data do pagamento Valor Líquido Tipo de provento
20/12/2021 30/12/2021 R$ 0,2162 Dividendo
20/12/2021 30/12/2021 R$ 0,0216 JCP
Itaú
Data-EX Data do pagamento Valor Líquido Tipo de provento
29/10/2021 01/12/2021 R$ 0,0176 Dividendo
Banco do Brasil
14/12/2021 30/12/2021 R$ 0,1749 JCP
Taesa
07/12/2021 29/12/2021 R$ 0,5864 JCP
07/12/2021 29/12/2021 R$ 0,9317 Dividendo
Vale
29/09/2021 30/09/2021 R$ 8,19 Dividendo
B3
30/12/2021 07/01/2021 R$ 0,049 JCP
21/12/2021 30/12/2021 R$ 0,1494 Dividendo

Proventos recebidos
Porto Seguro
30/10/2021 30/05/2022 R$ 0,2758 JCP
Petrobrás
02/12/2021 15/12/2022 R$ 2,1951 Dividendo
02/12/2021 15/12/2022 R$ 1,0553 JCP

Panorama
Macroeconômico
Brasil gera 324 mil empregos formais em novembro,
maior número em 3 meses.
O índice de confiança das famílias subiu 0,6 em
dezembro, alcançando 75 pontos. A elevação foi motivada
pelas perspectivas de melhora na situação financeira
familiar.
Por outro lado, a prévia da inflação fecha o ano em
10,42%, maior em 6 anos, desde 2015. O IPCA registrou alta
de 0,78% em dezembro, após ficar em 1,17% em novembro.
Com esse resultado a tese de que o aperto monetário tinha
que ter sido menor, ganha força nos mercados. O
fenômeno inflacionário é global e toma a atenção de todos
os bancos centrais, principalmente mirando 2022 dentro da
meta de inflação.
Ainda na esteira brasileira, congresso aprova
orçamento de 2022 com fundo eleitoral de R$ 5 bilhões. Já
o programa Auxílio Brasil terá R$ 89 bilhões.

Panorama
Macroeconômico
O cenário para 2022 anuncia volatilidade
principalmente com incertezas de novas variantes e a
eleição no fim do ano.
Os casos de covid na Alemanha, Espanha e Inglaterra
voltam a crescer, ligando o alerta para demais economias
devido a possíveis lockdowns preventivos.
A alta de juros já anunciados pelo FED (EUA) atrairá boa
quantidade de recursos de países emergentes, incluindo
Brasil. Afinal comprar títulos americanos que paguem 2%
ou 3% pode soar bem plausível para grandes investidores
do globo, pela segurança e credibilidade do governo
Americano.
Fato que encarece o dólar e também faz o sentimento
de inflação subir. Afinal se o dinheiro migra para os EUA, os
investidores que deixavam montantes em ativos brasileiros,
vendem suas posições e correm pegar seus dólares com o
Banco Central. Essa corrida gera uma demanda maior por
dólar no Brasil, fazendo seu preço subir.

Panorama
Macroeconômico
A re-precificação de ativos também muda uma vez que
os patamares de ativos livres de risco agora é maior. Para
exemplificar, no modelo de precificação de ativos de renda
variável o quanto se cobra para correr riscos é sempre um
valor livre de risco mais um prêmio por correr risco de
investir em empresas. Basicamente precisamos entender
que se esse valor hoje hipoteticamente fosse 10% ( taxa livre
de risco + prêmio por assumir risco), com o aumento de 2%
nos juros americanos, agora ele sobe para 12%. Afinal a taxa
livre de risco de forma simplificada é a taxa de juros
americana. Como no modelo essa taxa fica em baixo no
denominador(entra dividindo) da fórmula de precificação,
quando ela sobe, o preço das ações caem historicamente.
Temos bastante conteúdo aqui no CashFlix para
aprofundar nessa discussão. Citamos apenas um exemplo
para que devagar possamos ir entendendo a dinâmica dos
mercados quando sobe os juros no tio Sam.

Vale (VALE3)
A Vale anunciou a venda de ativos de carvão que tinha
em Moçambique. A transação foi de R$ 270 milhões de
dólares. Segundo a empresa, a venda faz parte dos planos
de mineração de baixo carbono, já que ainda mesmo em
2021 divulgou que não pretende mais possuir ativos de
carvão.
Ao olhar do mercado foi uma boa sinalização de
comprometimento com as estratégias de agregar eficiência
à companhia. A operação consumia uma parcela de caixa
que agora poderá ser utilizada na atividade alvo da
empresa, o minério de ferro.
Trata-se de um fato positivo para as expectativas de
recebimento de dividendos. Ainda que empresa não
distribua parte desse montante recebido, o reinvestimento
no próprio negócio pode cortar custos e aumentar a
margem das operações. Que da mesma forma significa
dividendos no futuro. Portanto aqui a importância de
adquirir os papeis enquanto estão baratos.

Vale (VALE3)
A Vale em 2021 fecha o ano com R$ 14,64 por ação
pagos aos acionistas. Ainda que ela tenha entrado em nossa
carteira em julho, portanto somando proventos de R$ 10,37
recebidos desde ingresso da carteira, representa uma boa
pagadora de dividendos. Na figura abaixo podemos ver os
proventos pagos nos últimos anos.
Quanto a tese para a empresa estar na carteira, ou seja,

o preço do minério de ferro, em dezembro foram circulados
fatos positivos. O minério de ferro voltou a ultrapassar U$
110,00 por tonelada, atingindo maior preço em cinco
semanas. A expectativa é que o plano do governo chinês de
aliviar as restrições ao setor imobiliário aumente a
demanda.
Vale (VALE3)
demanda. A melhora no sentimento do mercado
imobiliário alavancou a valorização do minério. A cotação do
minério de ferro sofreu grande volatilidade este ano.
Entretanto com a movimentação em dezembro de que o
governo Chinês fará subsídios para construção habitacional
traz boas perspectivas para a Vale em 2022.

Petrobras (PETR4)
Essa é nossa exposição da carteira a commodities
juntamente com a Vale. A interessante guinada estratégica
que a empresa vem colocando em prática para aumentar
sua eficiência no modelo de negócio principal é algo muito
importante em nossa tese. O desinvestimento que dizemos
quando a empresa se desfaz de unidades de negócio não
tão eficientes é um ponto positivo ao invés de que muitos
podem pensar. Afinal com mais dinheiro entrando com a
venda desses ativos e cortando custos associados, aumenta
as chances da gestão balizar uma boa gestão. Os resultados
tendem a melhorar. Ainda que a interferência estatal
sempre ronde a companhia, principalmente em anos de
promessas eleitorais, os fundamentos da empresa são
inegáveis. A demanda global pelo petróleo e o potencial de
cada vez menores custos com a extração certamente
perdurarão por muitos anos.

Banco do Brasil
(BBAS3)
Além dos dividendos já divulgados em novembro, o
banco pagará no dia 30/12 R$ 0,1740 por ação aos que
tiverem posição acionária até 13/12. Valor corresponde a um
dividendo de 0,58% nessa distribuição, baseado na cotação
atual. Abaixo temos o gráfico que mostra o comportamento
do preço / lucro (P/L) histórico. Podemos observar que em
2015 no ponto mais baixo, coincidiu com as incertezas que
existiam na época do impeachtment de Dilma. Já na
atualidade temos um P/L baixo quase da mesma
magnitude, mas com certeza em um país com menos
incertezas e levemente mais preparado se comparado com
2015. Os preços baixos refletem a possível ingerência estatal
e também a concorrência com fintechs.

Banco do Brasil
(BBAS3)
Estamos bem confortáveis com os bancos da carteira,
principalmente com o BB. Segmento de crédito rural com
liderança de mercado, além de uma crescente avaliação
positiva dos canais digitas. Meus caros, os bancos
tradicionais são lucrativos, eles não deixarão a peteca cair e
incorporarão plataformas e melhorias nos serviços digitais.
Tudo isso aliado a muito capital para ser investido por seu
tamanho, tirando capilaridade de uma grande rede em
expansões digitais.
É fato que as ações do Banco são voláteis em seu
comportamento histórico. Mas podemos abordar aqui e
mostrar a importância da acumulação dos papeis na fase
que as ações andam de lado. Afinal quando o lucro subir, as
cotações tendem a acompanhar essa subida. Nesse
momento, quem acumulou por anos nas fases de pouca
evolução nos papeis, receberá quantia considerável de
dividendos já que comprou um direito de receber por
menos.

Banco do Brasil
(BBAS3)
Ao atualizar os níveis de lucro que a empresa reportou
ao longo dos trimestres desde o ingresso do BB na carteira,
revisamos para cima o preço teto da companhia.
Ao considerarmos um P/L histórico como o preço
médio que a empresa negocia os papeis, ela no atual
patamar de lucros precisaria estar custando R$ 43,86 para
que a relação P/L volte a média de 7,22 anos. Portanto um
revisão que aumenta nossa margem de segurança baseada
na média de muitos anos que a empresa costuma negociar.
Ainda que métricas do passado não sirvam invariavelmente
para se afirmar sobre o futuro, ela complementa nosso guia
de que além de possuir bons fundamentos, está mais
barata do que a média graças aos lucros atuais. Vejam bem
que é um direcionamento, a empresa pode ter um P/L
abaixo do histórico e ser ruim, ter motivos para queda nos
preços. Certamente não é o caso do BB.

Bradesco (BBDC4)
Foi divulgado pagamento de dividendos R$ 0,2378/ por
ação aos detentores deposição acionária até dia 20/12. Valor
corresponde a um dividendo de 1,23% com base na cotação
data do relatório.
O banco possui a maior margem líquida dentre os
maiores bancos do país. Muito disso graças ao setor de
seguros da companhia. Inclusive uma das teses para ele
constar em nossa carteira. Logo, cada um dos três bancos
na carteira ainda que pertençam a mesmo ramo de
atividade, possuem diferenciais que os trazem aqui em
nossa carteira. O caso do Bradesco é o diferencial de
seguros fora a eficiência da gestão em cortar custos. Abaixo
podemos ver o gráfico das cotações históricas da empresa.

Itaú (ITUB4)
Assim como descrito nos outros bancos, a companhia
sofre uma pressão nas cotações. O medo da concorrência,
interferências políticas e de uma crescente inadimplência
em 2022 tem sido os ingredientes perfeitos para as quedas
recentes. É prudente focar nos fundamentos do Banco.
O mercado parece ignorar os 15 milhões de correntistas
do banco digital do Itaú.
Ao enxergar os investimentos com horizontes de tempo
maiores, podemos amenizar essas notícias que ao menor
sinal de poderem acontecer já abalam o psicológico de
investidores. Fato que provoca a vendas nas baixas e
compra nas altas. Afinal quando toda turbulência tiver
passado, com mar calmo é fácil ser marinheiro, entretanto
as oportunidades estão em mar agitado. A questão não é
interpretar isso como risco em excesso, e sim medo do
mercado em excesso. O comportamento nos mercados dita
muito mais os retornos no curto prazo do que fundamentos
ruins.

B3 (B3SA3)
Agora em dezembro foi anunciado distribuição de R$
0,1494 por ação em dividendos aos que tiverem os papeis
até dia 20/12. O pagamento será feito no dia 30/12. Além
disso ,haverá pagamento em JCP no dia 07/01 de R$ 0,049
por ação com posição acionária até dia 30/12. Valor
corresponde a um dividend yield de 1,74 % apenas nessa
distribuição.
Os papeis da empresa vem sofrendo bastante nos
últimos meses graças aos rumores de uma possível
concorrência de uma nova bolsa. Assim como pela
potencial multa que a empresa pode arcar na justiça.
No documento divulgado recente pela empresa em
uma de suas apresentações foi possível ver o resultado de
uma eventual concorrência. Baseado em fatos que
aconteceram em outros países e mercados semelhantes
podemos observar abaixo que a receita da empresa que
mantinha operações previamente continuou crescendo
(seta laranja mostra o ingresso de uma segunda bolsa da

B3 (B3SA3)
Austrália).
Acreditamos portanto que os 30% de desvalorização na

cotação nos últimos 6 meses esteja um tanto pessimista
com o futuro da empresa. Fato que não compartilhamos. A
empresa vem reportando bons indicadores de crescimento
de receita e de lucro líquido. Na manutenção desses bons
resultados, dificilmente no longo prazo a empresa
continuaria a ser penalizada, oferecendo oportunidade de
aquisições agora em preços mais baixos.

Porto Seguro
(PSSA3)
A perspectiva para 2022 é a de que os resultados
financeiros da empresa voltem a contribuir positivamente
para os resultados da seguradora. Como bem sabemos, as
empresas desse segmento mantém grande quantidade de
dinheiro do caixa em aplicações. Com a SELIC subindo,
naturalmente se beneficia para os próximos resultados ao
nosso entendimento. Os spread das operações também
tendem a aumentar, ou seja, com taxas de juros maiores, os
prêmios pelas operações tem mais espaço para serem
maiores.
Não há motivos que possamos afirmar que os
fundamentos da empresa se deterioraram nos últimos
meses para justificar os 30% de desvalorização. São em
momentos assim que proporcionam a quem compra hoje
conseguir receber um bom dividendo baseado no custo de
aquisição baixo. Portanto, se está começando, coloque a
empresa no radar para entender que ela além de possuir
um passado com dividendos, costuma retomar os lucros

Porto Seguro
(PSSA3)
sistematicamente. A prova é o crescimento da receita
em todas as linhas de negócio no comparativo do terceiro
trimestre de 2021 com o de 2020 como observado abaixo.
Ao observar apenas a queda do lucro líquido nos 9

primeiros meses de 2021 o investidor pode começar a
pensar que isso irá durar para sempre. Mas aumentando
lupa de observação, figura da direita, podemos ver que em
outros momentos o lucro líquido cai mas retoma seu
crescimento no longo prazo.

Taesa (TAE11)
Empresa entrou em nossa carteira em Maio e desde lá
conta com R$ 2,85 de pagamentos em dividendos por ação.
Baseado na cotação atual corresponde um dividendo de
7,8%. Haverá pagamento de JCP e dividendos de R$0,5864
e R$ 0,9317 respectivamente aos detentores dos papeis até
dia 06/12, somados representam dividendo de 4,17% nessa
distribuição.
Por ter uma boa previsibilidade de receita graças ao
setor de transmissão que atua, possui maior tranquilidade
para tomada de dívidas para financiamento de operações.
Outro ponto importante é o de que a empresa remunera
bem essa dívida, ou seja, ela é eficiente nos projetos
financiados. Em outras palavras a rentabilidade do projeto
financiado é maior do que o custo dessa dívida, logo agrega
valor. Mas sem dúvida é importante o monitoramento de
endividamento saudável de qualquer empresa. Atualmente
a empresa apresenta Dívida Líquida/ EBITDA (quantos anos
de resultados da empresa são necessários para cobrir

Taesa (TAE11)
as dívidas) de 2 anos praticamente, portanto
plenamente controlável.
Empresa ainda negocia abaixo do P/L histórico com
uma certa margem de segurança em nossa visão.

Conc l u s ão
A expectativa para 2022 é um ano difícil na visão do
mercado. Afinal, a retração econômica virá decorrente da
alta da Selic, bem como de alguns efeitos colaterais da
pandemia. Fora a inflação que adiciona um ingrediente
apimentado nessa receita. Vamos ser sinceros aqui. Fazer
previsões baseados nos eventos passado é uma furada. A
história na realidade é um ótimo professor e aula que
tiramos desse comparativo pré e pós pandemia é de que
todo mundo errou em tudo. É isso mesmo. As previsões de
altas na bolsa, inflação controlada, câmbio na casa dos R$ 5
reais. Nada disso aconteceu, e fica claro que querer estar
certo em previsões não está com nada. O momento propõe
sim boas oportunidades de ingresso em papeis que estão
baratos. Mas é importantíssimo fazer um filtro, afinal a
queda é generalizada. Tudo está barato, mas tudo é bom?
Tudo tem os fundamentos de vantagens competitivas além
de barreiras de entrada? Certamente não. Ações defensivas
como as de dividendo são as que menos teoricamente

Conc l u s ão
são afetadas pelas quedas generalizadas. Afinal já são
empresas maduras. Seguimos enxergando os aportes
regulares e batendo na mesma tecla de que não há
momento ideal, por que na realidade aportar sempre é o
mais lógico a se fazer. Fracionar os aportes e manter a
constância é a receita para momentos como esse. Se as
quedas tiram seu sono, pense bem antes de realizar uma
venda apenas pelo medo , aflição ou paranoia. O exercício
de longo prazo não é desculpa para mascarar rentabilidade
negativa de uma carteira. O fator cíclico dos investimentos é
algo que precisa entrar cada vez mais na cabeça dos
investidores. Se não há conforto para aportes agora, tudo
bem. No fundo o direcionamento é feito mas cada
investidor sabe onde o calo aperta. Mas é sensato também
pensar que muitas vezes não fazer nada é a melhor
situação. É uma forma de bloquear a psicologia financeira
de vender na baixa e comprar na alta. Comprar com
parcimônia e bons ativos é a bola da vez.

Conc l u s ão
Não deixe de acompanhar o conteúdo do Cashflix, tem
muita coisa legal por aqui, nos vemos no próximo relatório!
Lucas Caçapava Vialta

Analista de Valores Mobiliários
CNPI nº EM 2581

Bibliogr af ia
https://exame.com/negocios/vale-anuncia-venda-de-
ativos-de-carvao-para-vulcan-por-us-270-milhoes/
https://statusinvest.com.br/acoes/vale3
https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/5fd7b7d8-
54a1-472d-8426-eb896ad8a3c4/4268759c-0b46-b9e5-4ffb-
c4176ce749a7?origin=1
https://www.cnnbrasil.com.br/business/confianca-do-
consumidor-fecha-o-ano-em-queda-de-26-pontos-diz-fgv/
https://g1.globo.com/economia/noticia/2021/12/23/brasil-
gera-324-mil-empregos-formais-em-novembro-informa-
governo.ghtml
https://economia.uol.com.br/noticias/redacao/2021/12/23/
ipca-15-dezembro-previa-da-inflacao-ibge.htm
https://valor.globo.com/financas/noticia/2021/12/23/analis
e-previa-da-inflacao-poe-em-duvida-a-tese-de-alta-menor-
de-juro.ghtml

Aviso Le ga l
O Cashflix é uma plataforma digital que produz e
entrega publicações periódicas, sendo que todos os
nossos profissionais cumprem as regras, diretrizes e
procedimentos internos estabelecidos pela Comissão de
Valores Mobiliários em sua Instrução 598.
A responsabilidade pelas publicações que
contenham análises de valores mobiliários é atribuída a
um profissional certificado e credenciado perante a
APIMEC.
Nossas funções são desempenhadas com absoluta
independência, não sendo dotadas de quaisquer
conflitos de interesse, e sempre comprometidas na
busca por informações idôneas e fidedignas visando
fomentar o debate e a educação financeira de nossos
destinatários.
O conteúdo do Cashflix não representa quaisquer
ofertas de negociação de valores mobiliários e/ou outros
instrumentos financeiros. Os destinatários devem,
portanto, desenvolver as suas próprias avaliações.
Todo o material está protegido pela Lei de Direitos
Autorais e é de uso exclusivo de seu destinatário, sendo
vedada a sua reprodução ou distribuição, seja no todo ou
em parte, sem prévia e expressa autorização do Cashflix,
sob pena de sanções nas esferas cível e criminal.
Retornos passados não são garantia de retornos
futuros. Investimentos envolvem riscos e podem causar
perdas ao investidor.


Carteira Dividendos #9

Enviado por

Dados do documento

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Carteira Dividendos #9

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Carteira Recomendada de

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

O que Preço Preço Preço Data de

#2 PETR4 COMPRA R$ 46,89 R$ 28,33 R$ 24,40 16,11% 30/10/21

#3 BBAS3 COMPRA R$ 43,86 R$ 29,22 R$ 29,43 -0,71% 16/05/21

#4 ITUB4 COMPRA R$ 31,82 R$ 21,34 R$ 28,88 -26,11% 16/05/21

#5 B3SA3 COMPRA R$ 16,80 R$ 11,38 R$ 15,70 -27,52% 07/08/21

#6 BBDC4 COMPRA R$ 27,00 R$ 19,24 R$ 24,10 -20,17% 16/05/21

#7 PSSA3 COMPRA R$ 29,00 R$ 20,90 R$ 26,95 -22,45% 12/06/21

#8 TAEE11 COMPRA R$ 43,00 R$ 36,20 R$ 37,26 -2,84% 16/05/21

*Preço Inicial ajustado por proventos

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

Quanto a tese para a empresa estar na carteira, ou seja,

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

Acreditamos portanto que os 30% de desvalorização na

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

Ao observar apenas a queda do lucro líquido nos 9

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

Lucas Caçapava Vialta

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

ROMULO AIRES PEIXOTO - rromulodent@bol.com.br - CPF: 759.034.313-72

Você também pode gostar