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Carteira Recomendada

Ações de Crescimento

Edição 08/05/2023

Raul Salles Rolim - raul.salles.rolim7@gmail.com - CPF: 448.939.038-61


Ranking dos Ativos

O que Preço Preço Preço Data de


Ranking Ticker Retorno
fazer? Teto Atual Inicial (*) Entrada
#1 TRIS3 COMPRA R$ 11,00 R$ 3,63 R$ 9,73 -62,69% 26/06/2021

#2 SLCE3 COMPRA R$ 68,00 R$ 39,49 R$ 31,52 25,29% 20/08/2021

#3 BRBI11 COMPRA R$ 16,50 R$ 10,40 R$ 11,20 -7,14% 17/01/2023

#4 SOJA3 COMPRA R$ 17,36 R$ 11,21 R$ 15,39 -27,16% 05/03/2022

#5 BRSR6 COMPRA R$ 17,00 R$ 11,09 R$ 8,53 30,01% 25/06/2022

#6 SAPR11 COMPRA R$ 25,85 R$ 19,51 R$ 18,37 6,21% 21/05/2021

#7 ALUP11 COMPRA R$ 35,00 R$ 28,04 R$ 23,99 16,88% 21/05/2021


#8 TRPL4 COMPRA R$ 26,00 R$ 24,23 R$ 21,96 10,34% 25/06/2022
#9 HYPE3 COMPRA R$ 38,90 R$ 37,72 R$ 33,35 13,10% 21/05/2021

*Preço Inicial ajustado por proventos

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Como utilizar
o ranking?
O ranking é uma ferramenta criada para facilitar você,
assinante, nas suas tomadas de decisões.
Ele classifica as sugestões de compra do relatório da
ordem mais interessante do momento (Posição #1) para a
menos interessante, de acordo com os nossos critérios de
Valuation.
No entanto, não se deve comprar somente uma ou
duas oportunidades apenas, é muito importante que a
diversificação seja respeitada.
Por exemplo: vamos supor que você já tenha os ativos
#1, #2 e #3 e quer fazer uma nova compra. Logo, neste
caso, a recomendação é que você compre mais dos ativos
#4 e #5 para, assim, aumentar a diversificação da sua
carteira e desta forma procurar uma melhor relação risco-
retorno.

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Proventos 2023
BRBI11
Data-Ex Data do pagamento Valor Líquido Tipo de provento
24/03/2023 31/03/2023 R$ 0,30 Dividendo

TRIS3
Data-Ex Data do pagamento Valor Líquido Tipo de provento
27/04/2023 30/06/2023 R$ 0,068638 Dividendo
27/04/2023 30/09/2023 R$ 0,068638 Dividendo

ALUP11
Data-Ex Data do pagamento Valor Líquido Tipo de provento
18/04/2023 16/05/2023 R$ 1,44 Dividendo

SLCE3
Data-Ex Data do pagamento Valor Líquido Tipo de provento
27/12/2022 13/01/2023 R$ 0,29559 JCP
05/05/2023 18/05/2023 R$ 2,59617 Dividendo

BRSR6
Data-Ex Data do pagamento Valor Líquido Tipo de provento
16/03/2023 30/03/2023 R$ 0,31175 JCP
04/05/2023 19/05/2023 R$ 0,03625 Dividendo

SOJA3
Data-Ex Data do pagamento Valor Líquido Tipo de provento
28/04/2023 29/12/2023 R$ 0,01362929 Dividendo

SAPR11
Data-Ex Data do pagamento Valor Líquido Tipo de provento
01/07/2022 27/06/2023 R$ 0,3732 JCP
02/01/2023 27/06/2023 R$ 0,7928 JCP

TRPL4
Data-Ex Data do pagamento Valor Líquido Tipo de provento
27/12/2022 11/04/2023 R$ 0,9030434 JCP

HYPE11
Data-Ex Data do pagamento Valor Líquido Tipo de provento
29/03/2022 02/01/2023 R$ 0,2624 JCP
28/06/2022 02/01/2023 R$ 0,2615 JCP
29/09/2022 02/01/2023 R$ 0,2615 JCP
23/12/2022 02/01/2023 R$ 0,2615 JCP
30/03/2023 Até 31/12/2024 R$ 0,2617 JCP

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Panorama Econômico
Conforme esperado pelo mercado, na quarta-feira,
03/05, o Comitê de Política Monetária, o Copom, em decisão
unânime, decidiu manter a taxa básica de juros da
economia brasileira, a Taxa Selic, em 13,75% ao ano, pela
sexta reunião consecutiva.
Apesar dos dados econômicos no decorrer do primeiro
trimestre do ano mostrarem que a inflação está cedendo,
este movimento está aquém do esperado, deixando o
índice ainda longe da meta - no último Boletim Focus, a
projeção de inflação para 2023 foi de 6,02% – bastante acima
do teto da meta de 4,75%.
Desta forma, apesar da melhoria do cenário em
comparação com a reunião ocorrida em março, a
autoridade monetária não aliviou na taxa básica de juros, e
manteve o discurso de combate à inflação a fim de evitar
uma perda de credibilidade e não gerar ruídos que possam
afetar a política monetária e seu objetivo de levar a inflação
para a meta: “o Comitê reforça que irá perseverar até que se

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Panorama Econômico
consolide não apenas o processo de desinflação como
também a ancoragem das expectativas em torno de suas
metas. O Comitê avalia que a conjuntura demanda
paciência e serenidade na condução da política monetária”.
Nos EUA, o Federal Reserve – Fed, o banco central norte-
americano, também anunciou na mesma quarta-feira,
03/05, o aumento de 0,25 ponto percentual na taxa de juros
do país, para a faixa entre 5% e 5,25% ao ano. Essa é a décima
alta de juros no país desde março de 2022.
Semelhante ao Brasil, a atividade econômica americana
expandiu em ritmo modesto no primeiro trimestre do ano,
no entanto “os ganhos de empregos foram robustos nos
últimos meses, a taxa de desemprego permaneceu baixa e
a inflação continua elevada”, cenário que contribuiu para a
decisão do Fed.
A meta de inflação nos Estados Unidos é de 2% ao ano e
atualmente está em 5% nos 12 meses encerrados em março,
a menor desde maio de 2021.

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Panorama Econômico
O Fed apontou que os próximos passos vão depender
da evolução do cenário. No entanto, o que chamou atenção
no comunicado do Comitê foi o fato de retirar a frase que
antecipava novas altas e condicionou os próximos passou à
evolução do cenário, principalmente considerando a
defasagem da política monetária e como as altas já
efetuadas vão impactar a atividade.
A expectativa de estarmos próximos do fim do ciclo de
alta do juro, tanto por aqui quanto no exterior, tem
aumentado o apetite dos investidores à renda variável. Este
fato, aumentou a busca por investimentos em outros países,
o que gerou um enfraquecimento do dólar e,
consequentemente, a um fortalecimento das outras
moedas – no nosso caso, do Real, levando a nossa taxa de
câmbio a uma valorização – é preciso de menos reais para
comprar um dólar.
Desde o início do ano, a taxa de câmbio real-dólar vem
em uma tendência de valorização, saindo de R$ 5,46 em

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Panorama Econômico
janeiro para um patamar de R$ 5,00 – chegou até a ser
negociada a R$ 4,91.
Finalizamos este panorama apresentado um relatório
divulgado pelo Banco Mundial, no último dia 27/04, no qual
o órgão espera que os preços globais de commodities
caiam 21% neste ano em relação a 2022. Caso se confirme,
este será o ritmo mais rápido desde o início da pandemia da
Covid-19.
A organização projeta queda de 26% nos preços de
energia. O barril do petróleo Brent deverá custar em média
US$ 84 neste ano, 16% a menos que a média de 2022. Preços
do gás natural na Europa e nos EUA devem cair pela
metade entre 2022 e 2023, e preços do carvão devem recuar
42% neste ano. Preços de fertilizante devem cair 37% neste
ano, o que seria a maior queda anual desde 1974.
No entanto, apesar da queda projetada, os preços de
grandes grupos de commodities vão continuar bem acima
das médias de 2015-2019.

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BR PARTNERS (BRBI11)

Enquanto não conhecemos o resultado do primeiro


trimestre do ano do BR Partners, vamos a um fato
interessante para conhecer um pouco mais a instituição.
Como já relatado, a instituição divide a sua estrutura em
quatro pilares de negócio: Investment Banking, com
assessoria para fusões e aquisições, captação de recursos,
parcerias estratégicas e reestruturações societárias;
Mercado de Capitais para captação de recursos por meio
da estruturação e distribuição de serviços financeiros;
Treasuries Sales & Structuring, oferecendo consultoria de
operações de câmbio, commodities ou juros; e,
Investimentos, com a gestão de recursos próprios e de
terceiros, com foco em investimentos em empresas de
pequeno e médio porte de até US$ 100 milhões.
Essa estrutura possui um papel importante para a
companhia.
Enquanto os ventos do mercado de capitais seguem
contrários, o setor de reestruturações tem se mostrado

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BR PARTNERS (BRBI11)

providencial para manter o balanço de riscos e a geração de


receitas equilibradas. Segundo José Flávio Ferreira Ramos,
CEO do BR Partners, a constituição do setor surgiu de uma
necessidade de resiliência da companhia: era preciso
alguma atividade capaz de atravessar os altos e baixos do
mercado.
Nessa linha de reestruturação de dívidas, em 2022, o
banco foi responsável por dois projetos badalados: o da
Lojas Marisa e o da holding de turismo, a CVC.

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Trisul (TRIS3)

No dia 17/04, a TRISUL S.A. divulgou a prévia de seus


resultados operacionais referente ao primeiro trimestre do
ano, 1T23.
Obs. A prévia operacional são números gerenciais que não foram
submetidos à revisão da auditoria externa, porém, costumam ser
fidedignos ao resultado auditado que será divulgado em breve.

Os números iniciais foram animadores, após uma


sequência de resultados ruins por conta do cenário de taxa
de juros elevada e maior concorrência no setor de atuação.
As vendas líquidas totalizaram R$ 331,2 milhões no
trimestre, um aumento de 165% em comparação ao mesmo
trimestre de 2022.
O número de unidades vendidas entre os meses de
janeiro e março foi de 390 unidades, 121% superior as 176
unidades vendidas no primeiro trimestre de 2022.
A Trisul também lançou um novo empreendimento,
com 53 unidades, e um valor geral de venda (VGV)
alcançado de R$ 172,3 milhões.

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Trisul (TRIS3)

Além dos números positivos nas vendas e lançamentos,


a companhia teve uma redução de 19,5% nos distratos
registrados, também na comparação com o 1T22.
O banco de terrenos (landbank) da Trisul, no final de
março, totalizava R$ 4,1 bilhões.

DIVIDENDOS
A companhia também comunicou que foi aprovado,
em 26/04, a distribuição de dividendos relativos ao resultado
da encerrado em dezembro/2022.
O valor total de dividendos pagos será de R$
25.000.000,00, equivalente a R$ 0,13727 por ação.
Terão direito ao dividendo os acionistas com posição no
fechamento de 26/04/2023. Assim a partir do dia 27/04 as
ações serão negociadas “ex-dividendos”.
O pagamento ocorrerá em 2 parcelas iguais, sendo a
primeira paga até 30/06/2023, e a segunda parcela paga em
30/09/2023.

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Alupar (ALUP11)

BONIFICAÇÃO
Em fato relevante divulgado no dia 17/04, a Alupar
comunicou que aprovou em Assembleia Geral o aumento
do capital social no valor de R$328.787.609,00, mediante a
capitalização de parte do saldo contábil da Reserva de
Investimentos, com a emissão de 35.164.450 novas ações.
A bonificação ocorrerá à razão de 4%, ou seja, na
proporção de 4 novas ações para cada 100 ações possuídas,
independentemente de sua espécie.
Terão direito à bonificação os acionistas que possuíam
ações da companhia ao final do dia 17/04, sendo negociação
sem direito a bonificação a partir do dia 18/04. A novas ações
foram incluídas aos acionistas no dia 24/04/2023.
O custo atribuído às ações bonificadas é de R$28,05 por
Unit.
O investidor que possui um lote (100 ações) da ALUP11
ao preço de R$ 27,98 (preço inicial ajustado da nossa
carteira), receberá 4 novas Units ao preço de R$ 28,05, e terá

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Alupar (ALUP11)

o seguinte preço médio:


=(100 x R$ 27,98 + 4 x R$ 28,05) / 104 = R$ 27,98269
Como o preço inicial ajustado e o preço da bonificação
são próximos, o preço médio final não mudou (alterou
somente após a terceira casa decimal).
No entanto este é o cálculo que o investidor deverá
realizar para calcular seu novo preço médio após as
bonificações.

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SLC Agrícola (SLCE3)

A SLC Agrícola S.A. emitiu informações importantes no


final do mês de abril.
A primeiro deles foi a respeito da conclusão do
programa de recompra de ações, que estava em vigência
desde 13/07/2022. A SLC, durante o programa, adquiriu 4
milhões de ações ordinárias, correspondente a 1,88% do
capital social da companhia.
A empresa reforça que as ações recompradas serão
mantidas em tesouraria para alienação e ou/cancelamento.

AUMENTO DO CAPITAL SOCIAL e BONIFICAÇÃO


Após, no dia 27/04, a SLC aprovou em Assembleia Geral
o aumento do capital social em R$ 500 milhões. Desta
forma, o capital social da companhia passou de
R$1.512.521.509,85 para R$2.012.521.509,85, dividido em
233.664.858 ações ordinárias, nominativas, escriturais e sem
valor nominal.
Em decorrência do aumento do capital da companhia,

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SLC Agrícola (SLCE3)

a SCL aprovou a bonificação de ações, sendo emitidas


21.242.259 ações ordinárias nominativas, escriturais e sem
valor nominal, que serão atribuídas aos detentores de ações
na razão de 10%, correspondendo a uma nova ação para
cada dez ações ordinárias detidas na data-base, no valor
unitário de R$23,54
Tiveram direito a bonificação os acionistas que já
detinham ações da SCL no dia 08/05/2023, sendo a data de
“Ex-Bonificação”, sem direito a elas, a partir do dia
09/05/2023.
No caso, o preço inicial da SCLE3 desta carteira, será
ajustado da seguinte forma:
Preço inicial antes da bonificação = R$ 35,17
Bonificação = R$ 23,54 x 10% = 2,354
Novo preço médio =(R$ 35,17 x 1 + 23,54 x 0,1)/1,1 = R$ 34,11

As novas ações serão creditadas aos acionistas no dia


11/05/2023.

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SLC Agrícola (SLCE3)

Por fim, DIVIDENDOS!


Na mesma assembleia do dia 27/04, foram aprovados
o pagamento de dividendos no valor total de
R$ 530.926.011,85, correspondendo a R$2,59617683 por
ação ordinária, excluídas as ações em tesouraria.
Os dividendos serão de direito dos acionistas que
detinham ações da companhia no dia 04/05, sendo
negociadas sem direitos aos dividendos a partir do dia
seguinte, 05/05/2023.
O pagamento ocorrerá no próximo dia 18 de maio de
2023.

QUEDA NO PREÇO
No dia de hoje, 08/05, as ações da SLCE registraram
queda de 6,8%, motivadas pela recomendação de venda da
SLCE3 pelo Bank of America (BofA). O banco justificou a
decisão devido a uma possível queda no preço das
commodities ocasionada pelo fenômeno climático El Niño

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SLC Agrícola (SLCE3)

De acordo com o banco, “à medida que as condições


climáticas passam de dois La Niñas consecutivos para um
forte El Niño, vemos riscos negativos à medida que os
preços das commodities caem”.
Por aqui, mantemos nossa recomendação de compra,
com base nos resultados financeiros da companhia e nas
projeções de safra positivas para este e próximo ano.
De toda forma, continuaremos acompanhando a
companhia e os fatos que possam impactar os seus
resultados.

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ISA CTEEP (TRPL4)

A ISA CTEEP - Companhia de Transmissão de Energia


Elétrica Paulista (TRPL3) divulgou seus resultados referente
ao primeiro trimestre do ano no dia 02/05/2023.
A empresa registrou receita líquida no período de R$
891,6 milhões, aumento de 24,6% em relação ao mesmo
período do ano anterior (1T22), justificado pela energização e
melhoria de novos projetos e pelo reajuste do ciclo tarifário
2022/2023.
O lucro líquido antes de juros, depreciação e
amortização (Ebitda, na sigla em inglês) totalizou R$ 739,0
milhões, um incremento de R$ 207,0 milhões (+38,9%) na
comparação anual (1T22). Com isso, a margem Ebitda
encerrou o trimestre em 82,9% (+8,5 p.p. vs 1T22).

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ISA CTEEP (TRPL4)

O Lucro Líquido no trimestre foi de R$ 306 milhões,


representando um acréscimo de 171,9% frente aos R$ 112,5
milhões registrados no 1T22, o que representa um
incremento de R$ 193,5 milhões, reflexo das melhoras dos
números apresentados anteriormente.
Em relação ao endividamento, a dívida bruta da
companhia atingiu o montante de R$ 8,79 bilhões ao final
do trimestre, um aumento de 9,4% em relação ao saldo de
31/12/2022. O principal motivo do acréscimo foi à 13ª emissão
de debentures no montante de R$ 550 milhões, realizada
no 1T23, para fazer frente a recomposição do caixa e ao
crescimento do volume de investimentos.
Desta forma, a dívida líquida da Companhia atingiu R$
7,26 bilhões, aumento de 1,5% em relação ao último
trimestre, e a Dívida Líquida/EBITDA foi de 2,74x.
As disponibilidades da ISA CTEEP cresceram R$ 645,3
milhões, representando 72,9%, no 1T23, contribuindo para o
equilíbrio da dívida liquida.

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ISA CTEEP (TRPL4)

Por fim, a empresa investiu R$ 543,7 milhões no 1T23,


aumento de R$ 129,1 milhões em relação ao 1T22 (+31,2%).

CONCLUSÃO
A ISA CTEEEP apresentou resultados sólidos, com um
crescimento da receita líquida com o impacto do reajuste
do ciclo tarifário 2022/2023 e a energização de novos
projetos de retrofitting e greenfield.
Além disso, as margens da companhia melhoraram na
comparação anual. Desta forma, mantemos nossa
recomendação de compra com preço teto de R$ 26,00.

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Banrisul (BRSR6)

O Banrisul, por meio de fato relevante divulgado no dia


27/04, comunica que em Assembleia Geral Ordinária
realizada no mesmo dia, aprovou o pagamento de
dividendos complementares do exercício de 2022, no valor
total de R$14.826.504,37, no valor unitário de R$0,036259994
por ação “BRSR6”.
Serão beneficiados os acionistas que estiverem com
ações da companhia ao final do dia 03/05, passando as
ações a serem negociadas "ex-direito" aos dividendos a
partir do dia seguinte, 04/05/2023.
O pagamento ocorrerá no dia 19/05/2023.

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Boa Safra(SOJA3)

A Boa Safra, por meio de fato relevante divulgado no dia


17/04, anunciou suas projeções operacionais para o ano
corrente e para 2027.
De acordo com o documento, a empresa espera um
aumento de 41% em sua capacidade instalada de sementes
de soja, a partir do investimento de R$ 107 milhões. Com
essa injeção de capital, a projeção da empresa é de que a
produção suba dos atuais 170 mil “bigs bags” para 240 mil
até o último dia deste ano.
Até dezembro de 2027, a expectativa da companhia é
de que a capacidade instalada alcance 360 mil “big bags”
de soja e uma produção de 132 mil “big bags” de milho por
ano até a data mencionada.

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Sanepar(SAPR11)
FATOS RELEVANTES
A Sanepar, por meio de fato relevante, informou que foi
aprovado pelo Conselho Diretor da Agência Reguladora de
Serviços Públicos Delegados do Paraná (Agepar), o reajuste
na tarifa de água cobrado pela companhia em 8,23%.
Os novos valores começam a valer a partir do dia 17/05 e
impactará positivamente a receita da companhia.
Já em outro fato relevante do início de abril, a Sanepar
informou que abriu um processo licitatório para contratar
uma Parceria Público-Privada na modalidade de concessão
administrativa para a prestação de serviços de coleta,
transporte, tratamento e disposição final adequada dos
esgotos sanitários em 16 municípios da microrregião
Centro-Litoral, atendidos pela companhia.
O escopo da parceria inclui as atividades de obras de
qualquer natureza, manutenção e operação dos sistemas
de esgotamento sanitário, com prazo de execução de 24
anos e 2 meses.

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Hypera(HYPE3)

A Hypera S.A., no dia 27/04/2023, divulgou seus


resultados financeiros referente ao primeiro trimestre do
ano (1T23).
A receita líquida da farmacêutica cresceu 13,7% no 1T23,
na comparação com o mesmo período do ano anterior,
alcançando R$ 1,68 bilhões, resultado do crescimento
orgânico da receita de 9,9% no varejo farmacêutico, (ii) da
contribuição adicional de R$43,9 milhões do portfólio de
medicamentos adquirido da Sanofi em 2022; e (iii) do
crescimento de 34,8% da receita líquida do Mercado
Institucional.

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Hypera(HYPE3)

O lucro antes de juros, impostos, amortização


e depreciação, o Ebtida das Operações Continuadas, foi de
R$ 587,5 milhões no trimestre, com 34,6% de margem, ou
0,7 ponto percentual superior ao 1T22.
Já o resultado financeiro foi negativo em R$
265,8 milhões, ante R$ 173,6 milhões do 1T22. Essa variação
é resultado do aumento das despesas com juros no
período, consequência do maior endividamento bruto da
companhia por conta da aquisição do portfólio de marcas
da Sanofi e do aumento da taxa Selic.
O lucro líquido das operações continuadas totalizou R$
339,4 milhões, ante R$ 349,5 milhões do 1T22, uma variação
negativa de 2,8%, afetado pelo aumento de R$92,2 milhões
das despesas financeiras líquidas.
Já o Fluxo de Caixa Livre foi positivo em R$92,6 milhões
no período, R$640,4 milhões superior ao 1T22.
Em relação ao endividamento, a companhia encerrou
1T23 com Dívida Líquida pós Hedge de R$ 7,7 bilhões, ante

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Hypera(HYPE3)

R$ 6,8 bilhões do final do 4T22, justificados


principalmente do pagamento dos Juros Sobre Capital
Próprio declarados em 2022.

CONCLUSÃO
A Hypera manteve um bom nível de crescimento o que
impactou positivamente suas receitas. O lucro foi em linha
com o ano anterior, mesmo com o crescimento do
endividamento, afetado pelos juros mais altos.
Acreditamos que, a partir do próximo resultado, o
reajuste de 5,6% nos medicamentos aprovados pelo órgão
regulador (CMED) contribuirá para o aumento do lucro da
companhia.

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C onclusão
INVESTIMENTOS DE RISCO VOLTAM AO RADAR
Sim, a taxa de juros básica da economia brasileira se
manteve em 13,75% na última decisão do Copom. No
entanto, os dados econômicos mostram que a
política monetária está surgindo efeito e, juntamente com
uma pressão “externa”, já tem impactado os ativos de risco,
principalmente aqueles que dependem mais de juros
baixos para performar.
Logo, a taxa de juros vai cair! Mais cedo ou no segundo
semestre, o movimento de baixa da taxa deve se iniciar e o
famoso bull market, também.
Com isso, as ações, principalmente as de crescimento,
que foram as grandes afetadas desse grande ciclo de alta
da Selic, serão beneficiadas.
Essa pode ser uma excelente oportunidade de comprar
esse tipo de empresa a múltiplos interessantes,
principalmente para um horizonte mais longo!
Sim, estamos diante de uma boa oportunidade.

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C onclusão
Não deixe de acompanhar as novidade do CashFlix e
bons investimentos!

Um abraço,

Gabriel Betoni Medina


Analista de Valores Mobiliários
CNPI nº EM-3123

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Font es
BRBI11 - Reestruturação de dívidas - Seu Dinheiro

TRIS3 - Prévia operacional 1T23 (mziq.com)

TRIS3 - Dividendos (mziq.com)

ALUP11 - Fato Relevante - Bonificação de Ações (mziq.com)

SLCE3 - Encerramento do programa de recompra (mziq.com)

SLCE3 - Aumento do capital social e Bonificação (mziq.com)

SLCE3 - Dividendos (mziq.com)

TRPL4 - Resultado 1T23 (amazonaws.com)

BRSR6 - Dividendos (mziq.com)

SOJA3 - Projeções (mziq.com)

SAPR11 - Parceria Público-Privada

SAPR11 - Reajuste tarifário

Panorama Economico - Copom mantém a taxa Selic em 13,75% a.a. (bcb.gov.br)

Panorama Economico - Fed abriu a porta para interromper ciclo de alta - InfoMoney

Panorama Economico - Banco Mundial projeta queda no preço das commodities (estadao.com.br)

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