24/02/2018 39ª Carta de Luiz Barsi – Suno Research – Area de membros

Entrevista com Thiago

Salomão
39ª Carta de Luiz Barsi

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Na publicação desta semana, estamos nalizando a nossa série de

transcrições da entrevista realizada pela Infomoney com Luiz Barsi Filho e
divulgamos então a parte nal da entrevista.

Nesta etapa nal da entrevista, Barsi fala sobre um dos seus melhores
investimentos da vida, que foi o Banco Santander, pelos anos de 2007 e
2008, onde Barsi pagou centavos pelas ações do banco e recebeu ao longo
do tempo ótimos dividendos.
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Barsi também fala da empresa Locamerica, mais um investimento muito

bem-sucedido de dele, que foi apresentado por um amigo, e que Barsi
carrega ainda em sua carteira e está de olho em seus dividendos no longo
prazo.

Thiago Salomão (Infomoney): Bom, Barsi, chegando ao nal da

entrevista, eu acho que é uma curiosidade de acho que todo mundo que
lhe acompanha. Qual foi o que você considera o grande “trade”, o grande
investimento ou simplesmente a grande compra (ou grandes compras)
que você fez na sua vida?

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Luiz Barsi Filho: Bom, eu acho que as grandes compras que eu z foram
em 2007 e 2008, ainda estimulado pela força que sempre me conduziu ao
setor nanceiro, eu comecei a comprar ações de uma empresa a R$ 0,11.
Essa empresa se chama Banco Santander, e as suas ações custavam R$
0,11. Então eu comprava e tinha uma visão, de que não era possível que
um banco como o Santander valer tão pouco em bolsa.

No banco você tem que ter uma questão de imagem, tem que transmitir
uma imagem de con abilidade, credibilidade, e eles foram atrás de
soluções para resolver essa questão, até que um belo dia eu falei com o
Luis Felipe, que ele já não tá mais no banco, ele disse que sequer
conseguia dormir de noite tentando achar alguma solução, e aí eu tive
uma ideia, pois o banco tinha um problema sério, ele tinha uma Unit, e a

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Unit custava uns R$ 25,00 ou R$ 5,00, agora não lembro exatamente, e elas
eram 55 ações ON e 50 PN, pois o banco tem muito mais ON do que
preferenciais.

Então o que eles zeram? Eles deram uma boni cação em ações
preferenciais, igualaram 55 por 55, zeram um grupamento de 55 por
uma, e a Unit passou a valer uma a uma. Só que aí, ainda tinha outro fator
negativo, eles já haviam feito um IPO a R$ 26,00, e o papel custava R$ 5 ou
R$ 6, então eles tinham de resolver essa questão também, e aos poucos
eles conseguiram resolver essas questões todas, e hoje o papel está a mais
de R$ 30,00.

Thiago Salomão (Infomoney): E você pegou lá atrás nos poucos

centavos…

Luiz Barsi Filho: Sim, nos poucos centavos. Eu, se não me falha a
memória, sou o terceiro maior acionista pessoa física do banco, isso não
signi ca que eu tenho 20% do banco, tenho uma quantidade de ações que
geram bons dividendos. E ao longo dos últimos 4 exercícios o banco
distribuiu resultados fantásticos, pois teve um ano que ele fez uma
substituição de papéis, e dessa substituição de papéis ele deu, se não me
falha a memória, um dividendo equivalente a mais de R$ 0,80.

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Depois ele fez esse agrupamento, e deu R$ 1,58 por ação, eu ganhei uma
nota. No ano passado ele também deu um resultado bom, pois houve uma
reversão de tributos, algo assim, ele distribuiu R$ 3 bilhões, ele pagou algo
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acima de R$ 0,70. Agora, hoje em dia, ele está distribuindo entre juros e
dividendos mais de R$ 0,50. Então você comprando ações a R$ 0,11, veja o
yield que ele produz? Você vê que ainda existem oportunidades. É que o
mais importante é você ter o feeling de analisar, olhar dentro de um
horizonte, etc.

E as informações de mercado também são informações que são muito

valiosas, nem sempre você compra só baseado no feeling. Eu, por
exemplo, comprei uma posição pequena de ações de um amigo que
chegou para mim e falou que tinha ações de uma empresa que foram
lançadas a mais de R$ 12,00, que era um segmento que eu não gostava,
mas que ele necessitava vender essas ações, mas ele tinha pena de vender
essas ações no mercado, e ele gostaria que eu comprasse justamente pois
eu costumo car com os papéis.

Ele tinha segurança que a empresa era boa, que o pessoal era muito bom,
era uma empresa muito bem administrada, etc, e então eu comprei as
ações, era de uma empresa chamada Locamerica, isso foi a R$ 2,90~3,00,
hoje custa R$ 6,00 e paga um dividendo extraordinário.

O presidente da empresa esteve aqui e veio falar comigo e eu falei para

ele: “Vocês estão num segmento que vocês interpretam ser um segmento
do futuro, só que a gestão dessa atividade é complicada, se você não
estiver assim muito comprometido, a gestão evapora a empresa.” E eles
são muito comprometidos.

Existe um fundo chamado Pátria, o fundo Pátria comprou também uma

boa participação, então são 3 sócios, dois sócios que detêm o controle, e
mais cerca de 15% do fundo Pátria, e o papel hoje custa mais de R$ 6,00,
então eu acertei na mosca de olho azul sem fazer análise.

E eu não vendi, eu tenho essa percepção, eles pagaram ótimos dividendos,

o dividendo deles (yield) tem sido superior a 10% em relação ao preço que
paguei, não o preço de mercado, mas o que paguei. Então a gente vai car
com elas aí, seguindo aquela teoria de que uma hora ela cará “de graça”,
aí você tem a tua grana de volta e o dividendo passa a ser o que? 100% de
yield.
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