AÇÕES GARANTEM

O FUTURO
Sr. Luiz Barsi

Relatório 45 - 28/08/2017
Nesta semana damos continuidade à
entrevista que realizamos nas últimas
semanas com Luiz Barsi abordando
temas interessantes da jornada de
Barsi como investidor, o qual enfrentou
inúmeras crises ao longo do tempo,
com grandes desvalorizações do
mercado, mas sempre persistiu em
suas metas.
Na publicação de hoje, Barsi cita seu
comportamento na conturbada década
de 90, em especial na época das
privatizações, onde muitas empresas
modificaram seus posicionamentos de
longo prazo e suas gestões
naturalmente, e Barsi aproveitou nessa
época para adquirir ações de uma
empresa de telefonia.
Além disso, Barsi conta como agiu nas
fortes desvalorizações ocorridas no ano
de 2002, mostrando um exemplo de
como o investidor disciplinado e focado
no longo prazo e na estrutura de sua
carteira previdenciária deve se
comportar nestes períodos,
aproveitando para adquirir mais ações,
acumulando uma participação maior, e
consequentemente, elevando também
seus dividendos e sua renda passiva.
Acumular ações ao longo do tempo,
comprando cada vez mais, em especial
nos momentos de crises ou
oportunidades, é, sem dúvidas, um
comportamento essencial para o
investidor que visa a bolsa de valores
como instrumento de previdência.
Suno Research: Os anos 90 foram
marcados por inúmeras privatizações,
como as de empresas de telefonia,
bancos estaduais e a Vale do Rio Doce.
Queremos saber, Barsi, quais ações de
empresas privatizadas foram parar na
sua carteira?
Luiz Barsi: Eu comprei algumas nesta
época, mas a maior parte não era de
empresas para manter para o longo
prazo, ou seja, não eram ações para
minha carteira previdenciária
exatamente, foram mais empresas que
eu comprei e algum tempo depois eu
vendi, alguns anos ou tempos depois.
Nessa época, a empresa que eu me
recordo que mais me sensibilizou, mas
por conta do preço excessivamente
barato, evidentemente, foi a Embratel,
pois ela custava menos que R$ 0,01.
Eram R$ 6,00 o lote de mil ações, o
que se traduzia num valor menor que
R$ 0,01 por cada ação. A empresa
também pagava ótimos dividendos, em
especial depois que o Slim tomou o
controle.
Suno Research: Você tem ações da
Embratel até hoje, Barsi?
Luiz Barsi: Eu tenho, mas não da
Embratel pois não existe mais, mas
tenho ações da Claro e da Movistar,
algo assim. Mas ela não paga
dividendos.
Suno Research: Você comprou ações
de novas empresas de telefonia na
época, ou esperou alguns anos para
escolher as melhores?
Luiz Barsi: Eu esperei alguns anos para
Suno Research: Barsi, como você
comprar, pois a Embratel, por exemplo,
avalia o desempenho das bolsas
muitos interpretavam que o Carlos
brasileiras no período do governo
Salim fosse conduzir a empresa a outro
FHC?
patamar, mas infelizmente ele conduziu
a empresa a esse patamar que ele
Luiz Barsi: Eu acho que o desempenho
desejava, mas acabando com a
das bolsas brasileiras, a bolsa como
Embratel e acabando com os
um instituto, não como um instrumento
acionistas.
de comercialização, eu acho que a
atuação das bolsas, deixou muito a
Suno Research: Dá a impressão que a
desejar, pois elas se preocuparam
carteira do Barsi é bastante
exclusivamente em divulgar a estrutura
diversificada, você gosta de diversificar
especulativa, procurando demonstrar
bastante a sua carteira? A carteira
através do slogan "compre na baixa e
previdenciária do Barsi hoje, após
venda na alta" de que essa era a
todos esses períodos de crises e
melhor forma de participar no mercado,
oportunidades, com muitas compras ao
quando na verdade essa era a pior
longo do tempo, está formada e
alternativa.
diversificada de que forma?
Na verdade, a bolsa cresceu como um
Luiz Barsi: Eu não tenho muita
conjunto de aplicadores, pois ele
diversificação na carteira. Quanto você
cresceu, o número de aplicadores e
acha que um fundo tem em quantidade
participantes, mas essa alternativa que
de papéis em carteira? São mais de
a bolsa sempre procurou propagar, foi
30-40 papéis. A minha carteira, em
afastando naturalmente os parceiros,
geral, tem uns 10 papéis, que tem
os parceiros foram só perdendo
representatividade. Obviamente que eu
dinheiro deste modo.
tenho alguns papéis de pequenas
participações, mas os que têm
Eu não me afastei, mas porquê? Pois
representatividade são uns 10.
eu não segui essa lógica de ficar
comprando e vendendo. Cheguei a
A minha carteira de previdência hoje
comprar algumas empresas a preços
tem em sua maior representatividade
baratos e vender um tempo depois
Klabin, Suzano, Banco do Brasil,
mais caro, mas isso não era
Santander, Ultrapar, Eternit, Unipar,
exatamente o "trading", a ideia de
Eletrobras, Taesa, Tietê e tenho
ganhar centavos que eles propagam, e
também um pouco de Eletropaulo,
mesmo assim, foi algo pontual, que
Cemig, além de Itaúsa, que eu comprei
hoje mesmo eu não pratico mais.
há muito tempo, quando ela custava
cerca de R$ 1,20 ou 1,30, depois que
Enfim, a bolsa fez muito pouco para
ela subiu eu não peguei mais, só fui
criar uma mentalidade de investidores
fazendo as subscrições, que dão a
de longo prazo. A bolsa se preocupava,
possibilidade de comprar com um bom
e se preocupa ainda hoje, em criar
desconto.
especuladores, que giram a carteira,
pagam emolumentos, etc.
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Além disso, a bolsa elevou muito seus
custos, antigamente só pagávamos
corretagem, agora pagamos tudo. Você
tem registro de operação,
emolumentos, registro disso, daquilo,
etc, eles direcionam esses custos para
o contribuinte, sem que ninguém faça
nada, a CVM é alheia a isso.
Suno Research: Você acha que esses
custos são relevantes para o investidor
parceiro, o que se foca no longo prazo?
Luiz Barsi: Em minha visão, não. Esses
custos prejudicam justamente os que
desejam especular, comprar e vender
todos os dias, eles que sustentam esse
negócio e se prejudicam naturalmente.
E acontece um detalhe, quem ganha
isso é um monopólio.
Por que isso não se traduz em um
benefício para o governo, para que ele
possa investir esse valor em educação,
saúde etc? Isso tudo fica para o bônus
de final de ano, dos diretores da bolsa,
que fica em R$ 20 milhões para cada
um deles aproximadamente.
Suno Research: Bom, voltando aos
fatores históricos, tivemos um período
de grande volatilidade antes do Lula
ser eleito em 2002, por conta de toda
desconfiança e receio dos investidores
para com sua eleição. Como você se
comportou neste ano e quais ações
você aproveitou para comprar?
Luiz Barsi: Olha, eu, sistematicamente,
cada vez que ocorrem oportunidades
como essas, crises, e desvalorizações
expressivas, etc, eu compro mais e
aumento minha posição de ações,
aumento o "fator previdenciário",
entende?
Todos os momentos que ocorreram
crises, em todos os momentos, eles
foram próprios para que eu fosse
ampliando minha carteira de
previdência mais intensamente,
aumentando o número de ações e os
dividendos que elas me pagavam
naturalmente.
Em 2002, por exemplo, eu lembro que
voltei a comprar mais Klabin, que
estava num preço atrativo, eu também,
se não me falha a memória, comecei a
comprar Banco Santander, que custava
centavos, e eu também comprei ações
do grupo Ultra, a Ultrapar (UGPA3),
que na época custavam muito menos
do que hoje.
Foram papéis de boas empresas que
acompanharam a pressão negativa que
o mercado exerceu sobre as cotações
naquele período e eu aproveitei.
Suno Research: Você se arrepende de
não ter comprado alguma ação desse
período (pré-eleição do Lula) que
depois acabou se valorizando e estava
interpretada como oportunidade mais
tarde?
Luiz Barsi: Não, naquele período de
2002 exatamente não. O único papel
que hoje, não é bem um
arrependimento, mas eu penso que
deveria ter comprado bastante e que se
consolidou muito no longo prazo, foi
quando o Banco Itaú custava R$ 0,60.
Ele não era o banco que é hoje,
obviamente. Foi numa época que ele
começou a se juntar com o Banco da
América, que ele se tornou o Banco
Itaú América.
Naquela época eu preferia comprar
bancos que pagavam muito mais
dividendos, como o Banco
Bandeirantes, Banco Nacional, Banco
Noroeste, etc., mas isso faz bastante
tempo, foi ao final da década de 70, foi
então um relativo arrependimento que
eu tenho, de não ter comprado muitas
ações do Itaú.

Luiz Barsi Filho - Economista