Matematica Financeira

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Introdução a HP-12C
1
Matemática Financeira
HP-12C
2
HP-12C
Configuração Inicial
➢ Para ligar a calculadora: Aperte [ON];

➢ Para desligá-la: Apertar a tecla [ON] novamente;
➢ Para mudar de convenção BRA para USA, ou vice-versa:
ligar a HP pressionando ao mesmo tempo o [.]. O visor
trocará de ponto para vírgula, ou vice-versa.
No seu visor, devem constar os termos:

D.MY C
➢ D.MY (dia.mês ano)
➢ C (calcular períodos fracionários)
Para introduzi-los (caso não apareça no seu visor):

➢ C: aperte [STO] e depois [EEX]
➢ D.MY: pressione [g] e depois [4]
3
HP-12C
Configuração Inicial
Para definir o número de casas que desejamos enxergar no visor (arredondamento do
número), devemos seguir os seguintes passos:
➢ (1) Pressionar [f]
➢ (2) Pressionar o “algarismo” que desejamos o número de casas.
Por exemplo, se você clicar em [f] [5] deixará o visor com 5 casas decimais.
Vale ressaltar que o visor mostra o arredondamento do número com a quantidade de

casas que desejamos, mas na memória de cálculo da HP-12C, estará sempre sendo
considerado todas as casas decimais. Como regra geral, trabalhe com 2 casas decimais,
porém, existem cálculos que são necessários utilizar mais casas decimais, como por
exemplo, nos cálculos de títulos públicos federais, que são utilizadas 6 casas.
4
HP-12C
Teclas inicias importantes
➢ Tecla para acionar os comandos em azul.
➢ Tecla para acionar os comandos em laranja.
➢ Para mudar o sinal de um número
➢ Teclas para operações (somar, subtrair, multiplicar e dividir).

Vale a ressalva em relação a operação de subtração, pois esta
tecla serve para diminuir um número de outro e NÃO mudar o
sinal do número para negativo. Para mudar o sinal de um
número, utilizamos a tecla [CHS].
5
HP-12C
Zerando a Calculadora
Com o visor da HP 12C possui apenas uma linha, você precisa tomar cuidado com os
valores armazenados anteriormente (e que você não estará enxergando), para que não
haja interferências equivocadas nos nossos cálculos. Para isso, antes de começar a
calcular, deve-se zerar os registros da HP 12C e não somente o visor.
❑ Zerando o visor:
Clicar em [CLX]
❑ Zerando os registros armazenados:

(1) Apertar [f]
(2) Clicar em [CLX]
6
HP-12C
Conceito
A HP-12C trabalha em um sistema chamado RPN (Reverse Polish Notation) e não no usual
Algébrico. O que isso quer dizer? É que ao invés de você digitar o número, a operação e o
número (2 MAIS 3, que será 5), será necessário informar o número, o número e a
operação (2 3 MAIS, aparecerá 5).
Isso ocorre pois a metodologia do RPN é por pilhas, ou seja, ele é resolvido de trás para
frente (no caso a cima, iremos SOMAR o TRÊS ao número DOIS). Se utilizássemos o
operador DIVISÃO, estaríamos dizendo “divida o número 2 por 3”.
3
2
7
HP-12C
Operações Básicas
❑ EXEMPLO 1: Quanto é R$ 2,00 mais R$ 3,00? E se perder R$ 1,00?
➢ 2 [ENTER]
➢ 3 [+]
➢ Resposta: R$ 5,00
➢ 1 [ꟷ]
❑ EXEMPLO 2: Rafael comprou 7 ingressos por R$ 8,00 cada. Quando ele gastou?
➢ 7 [ENTER]
➢ 8 [×]
❑ EXEMPLO 3: Rafael gastou R$ 56,00 em 7 ingressos. Quanto custou cada ingresso?

➢ 56 [ENTER]
➢ 7 [÷]
8
HP-12C
Teclas com Porcentagem
❑ Tecla de Porcentagem: esta tecla serve para nos dar o resultado de uma
porcentagem. Por exemplo, quanto equivale 10% de R$ 200,00?
➢ 200 [ENTER]
➢ 10 [%]
➢ Resposta: 20
❑ Variação Porcentual: com este botão, podemos saber qual foi a variação
porcentual de um número para outro. Por exemplo, quanto rendeu a
carteira do meu cliente que investiu R$ 100,00 e hoje tem R$ 250,00?
➢ 100 [ENTER]
➢ 250 [∆%]
➢ Resposta: 150
❑ Porcentagem Total: tem a função de encontrar a totalidade, a partir da
porcentagem o valor que está sendo representado, ou seja, ela é o
processo inverso da “tecla porcentagem”.
➢ 10 [ENTER]
➢ 20 [%T]
➢ Resposta: 200
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HP-12C
Exemplo: [%]
❑ EXEMPLO: Rafael foi a uma loja comprar uma camiseta no valor de R$ 150,00. No
momento de pagar, o vendedor comentou que, caso ele pagasse a vista, teria 20% de
desconto. Desta forma, qual o valor do desconto?
➢ [f] [ClX] -> limpando os registros
➢ 150 [ENTER]
➢ 20 [%]
➢ Resposta: R$ 30,00 (desconto)
Qual o valor que Rafael pagou na roupa?

➢ Com o número 30 no visor, basta clicar [ ꟷ ], pois a HP-12C mantém o número
inicial (150) no seu registro.
➢ Resposta: R$ 120,00 valor final
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HP-12C
Exemplo: [Δ%]
❑ EXEMPLO 1: Um investidor comprou ações por R$ 100 mil e as vendeu por R$ 77 mil.
Qual o percentual do prejuízo?
➢ 100.000 [ENTER]
➢ 77.000
➢ Pressione [Δ%]
➢ Resposta: - 23,00%
❑ EXEMPLO 2: Um investidor comprou uma LTN (Tesouro Prefixado) por R$ 943,00 e

recebeu no vencimento R$ 1.000,00. Qual foi sua rentabilidade?
➢ 943 [ENTER]
➢ 1000
➢ Pressione [Δ%]
➢ Resposta: 6,04% (clicando em [f][6], irá ver que a rentabilidade foi 6,044539%)
❑ OBS: Perceba que a utilização dessa tecla é “da onde eu estou, para onde eu vou”.
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HP-12C
Exemplo: [%T]
❑ EXEMPLO 1: Rafael viver de renda quando suas aplicações financeiras lhe
proporcionarem uma renda de R$ 10.000,00 por mês. Qual o valor que ele precisa ter
acumulado, sabendo que as aplicações rendem 1% ao mês?
➢ 1 [ENTER]
➢ 10.000
➢ Pressione [%T]
➢ Resposta: R$ 1.000.000,00
❑ EXEMPLO 2: Um título de renda fixa isento de imposto de renda rendeu 8% no período.

Considerando um imposto de 20% sobre o lucro, qual deveria ser a rentabilidade de uma
renda fixa com imposto?
➢ 100 [ENTER] → a totalidade sempre tem valor de 100
➢ 20 [ꟷ] → estamos retirando a parte do “governo” da totalidade
➢ 8 [%T]
➢ Resposta: 10 (dez por cento)
❑ OBS: Perceba que a tecla segue a lógica da sua escrita. Primeiro o “%” (o quanto se
tem da totalidade de 100) e depois o “T”, que representa o Total que você quer.
12
Matemática Financeira (I):
Entendendo o valor do Dinheiro no Tempo
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Conceito
A MATEMÁTICA FINANCEIRA é uma área da matemática para calcular o valor do dinheiro
no tempo, ou seja, quanto um valor de hoje deverá valer no futuro ou quanto um valor no
futuro deveria valer hoje. A partir de diferentes fórmulas, é possível mensurar este valor e
ter uma melhor compreensão sobre finanças e com isso, utilizar melhor o dinheiro, como
por exemplo, realizar investimentos, decidir se é melhor comprar um veículo a vista ou
tomar uma empréstimo, quanto necessito acumular todos os meses para atingir meu
objetivo ou até mesmo, qual deveria ser o valor de uma empresa hoje baseado nos seu
lucros futuros.
A fórmula básica desta compreensão da matemática é que o montante (valor futuro) será
o principal (valor de hoje) mais os juros gerados deste principal, ou seja, a sua fórmula é:
Valor Futuro (Montante) = Valor Presente (Principal) + JUROS
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Definições
As principais definições para este início são:
➢ CAPITAL (C): Também chamado de Valor Presente (PV), representa o valor do
dinheiro hoje, podendo ser, por exemplo, o valor de um investimento, o valor de uma
dívida ou empréstimo.
➢ JUROS (J): Representam os valores gerados pela remuneração do capital inicial.
Podemos dizer que eles são o custo do dinheiro, podendo ser gerados por uma
aplicação (ou empréstimo) ou ainda pela diferença entre o valor à vista e o valor
pago a prazo de uma compra, ou até mesmo de um pagamento de um tributo. Aqui
entrará os TIPOS DE JUROS (Juros Simples ou Juros Compostos).
➢ TAXA DE JUROS (i): É o percentual aplicado sobre os fluxos de caixa, também
chamado de custo ou remuneração do dinheiro. Ela sempre será associada a um
certo prazo (n), podendo ser ao dia, ao mês, ao bimestre, ao ano...
➢ PRAZO (n): é o tempo do “problema” apresentado. Vale ressaltar que no
momento do cálculo, o prazo (n) e a taxa de juros (i) devem estar no mesmo período.
Por exemplo, 2% ao mês aplicados por 24 meses (e não em 2 anos).
➢ MONTANTE (M): Também chamado de Valor Futuro (FV), representa o capital
inicial mais os juros acrescidos.
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Fluxo de Caixa (Cash Flow)
É o conjunto de entradas e saídas de capital dispostas ao longo do tempo. Por exemplo,
Rafael tem um capital de R$ 1.000,00 e irá aplicar por 5 meses a uma taxa de 1% a.m.
Após esse período, resgatará R$ 1.051,00. Assim, temos que no período zero (hoje) há
uma saída de R$ 1.000,00 (aplicação) e no período 5 há uma entrada de recursos
(vencimento) de R$ 1.051,00. Nos demais períodos (1, 2, 3 e 4), não há entradas e nem
saídas, apenas correção do valor do dinheiro.
CONVENÇÃO:
R$1.051 Valor
Futuro ➢ Seta para cima: Entrada de recursos,
ou seja, resgates de aplicações e
0
tomadas de empréstimos;
5 Mês
1 2 3 4 ➢ Seta para baixo: Saída de recursos,
ou seja, aplicações financeiras e
R$ 1.000 Valor Presente pagamentos de dívidas.
Os números 0, 1, 2, 3, 4 e 5 representam os períodos de tempo, sendo saída em 0 (seta

para baixo) e entrada dos recursos em 5 (seta para cima).
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Regimes de Capitalização: Juros Simples
Conceito
No Regime de Capitalização Simples, também conhecido como Regime de Juros Simples,
os juros incidem somente sobre o capital inicial. Desta forma, os cálculos só podem ser
executados se o tempo de aplicação (n) for expresso na mesma unidade de tempo a que
se refere a taxa (i), ou seja, considerando o prazo em ano, a taxa deve ser ao ano; prazo
em mês, taxa ao mês, etc. As suas fórmulas são:
➢ FV (M) = C + J
➢J=C×i×n
➢ FV (M) = C + (C × i × n) ou
➢ FV (M) = C × (1 + i × n)
Sendo que:
▪ J = Juros;
▪ C = Capital ou Valor Presente (PV)
▪ FV (M) = Montante ou Valor Futuro
▪ i = taxa de juros
▪ n = prazo ou período
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Exemplo 1
❑ PERGUNTA: Qual o valor total, ano após ano (durante 4 anos), se aplicarmos
R$ 100.000,00 a uma taxa de juros simples de 10% ao ano?
Para facilitar o entendimento, vamos demonstrar o crescimento do valor aplicado, ano

após ano, através da seguinte tabela:
PERÍODO JUROS SIMPLES

Principal R$ 100.000,00
Após 1 ano 100.000 + (1 × 0,10) × 100.000 = 110.000
Após 2 anos 100.000 + (2 × 0,10) × 100.000 = 120.000
Após 3 anos 100.000 + (3 × 0,10) × 100.000 = 130.000
Após 4 anos 100.000 + (4 × 0,10) × 100.000 = 140.000
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Exemplo 2
❑ EXEMPLO: Qual a taxa anual que devemos ter para obter R$ 40.000,00 de juros após
4 anos , se aplicarmos R$ 100.000,00 no Regime de Capitalização Simples?
➢ (1) J = C x i x n
➢ (2) R$ 40.000,00 = R$ 100.000,00 × i × 4 anos
R$ 40.000,00
➢ (3) i =
R$ 100.000,00 ×4 ANOS
➢ (4) i = 0,10 = 10% a.a
19
Exemplo 3
❑ EXEMPLO: Um cheque de R$ 3.000,00 é descontado por fora (juros simples), 6 meses
antes do seu vencimento, a uma taxa de 2% ao mês. Qual o valor do desconto e o valor
atual do título?
(1) Primeiramente, devemos calcular o valor do desconto:

➢ Desconto = (Valor Nominal) × (Taxa de juros) × (Prazo)
➢ Desconto = (R$ 3.000,00) × (2% ao mês) × (6 meses)
➢ Resposta: Desconto = R$ 360,00
(2) A partir do desconto, subtraímos este resultado do valor nominal

➢ Valor Presente = (Valor nominal) – (Desconto)
➢ Valor Presente = 3.000,00 – R$ 360,00
➢ Resposta: Valor Presente = R$ 2.640,00
20
Exemplo 3 (Gráfico)
R$ R$ 3.000,00
Preço Futuro,
PV = Valor Atual Valor de Nominal
R$ 2.640,00
Desconto (D): R$ 360,00
N =6
tempo
(período de antecipação)
6 meses
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Regimes de Capitalização: Juros Compostos
Conceito
No Regime de Capitalização Composta, também conhecido como Regime de Juros
Composto, os Juros incidem sobre o capital acrescido dos juros do período anterior e é
por este motivo, que falamos que são “juros sobre juros”. Da mesma forma como nos
juros simples, os cálculos só podem ser executados se o tempo de aplicação (n) for
expresso na mesma unidade de tempo a que se refere a taxa (i), ou seja, considerando o
prazo em ano, a taxa deve ser ao ano; prazo em mês, taxa ao mês, etc.
FÓRMULA PADRÃO (Futuro) FÓRMULA COM PARCELAS (Presente)

PMT(1) PMT(2) PMT n + FV
FV = PV × (1 + 𝑖)𝑛 PV =
(1+i)1
+
(1+i)2
+... +
(1+i)n
Sendo que:
▪ PV = Valor Presente
▪ FV = Valor Futuro
▪ i = taxa de juros
▪ n = prazo ou período
▪ PMT = parcelas iguais no fluxo
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Exemplo 1
❑ PERGUNTA: Qual o valor total, ano após ano (durante 4 anos), se aplicarmos
R$ 100.000,00 a uma taxa de juros compostos de 10% ao ano?
Para facilitar o entendimento, vamos demonstrar o crescimento do valor aplicado, ano

após ano, através da seguinte tabela:
PERÍODO JUROS COMPOSTOS

Principal R$ 100.000,00
Após 1 ano 100.000 + (0,10) × 100.000 = 110.000
Após 2 anos 110.000 + (0,10) × 110.000 = 121.000
Após 3 anos 121.000 + (0,10) × 121.000 = 133.100
Após 4 anos 133.100 + (0,10) × 133.100 = 146.410
23
Exemplo 2 (PV)
❑ EXEMPLO: Qual o valor a ser aplicado hoje, para que em 48 meses, a uma taxa de 10%
ao ano, eu tenha R$ 146.410,00?
❑ RESPOSTA:
➢ (1) Zerar os registros da HP 12C! Pressione [f][CLX]
➢ (2) Digite [146.410] e pressione [FV]
➢ (3) Digite [10] e pressione [i]
➢ (4) Digite [48] e [ENTER], digite [12], pressione [÷] e pressione [n]
➢ (5) Aperte [PV]
➢ Resposta: ꟷ R$ 100.000,00
Precisamos aplicar (saída de caixa) R$ 100.000,00 para podermos RECEBER (entrada de

caixa) de R$ 146.410,00.
24
Exemplo 3 (FV)
❑ EXEMPLO: Qual o total a ser pago em um empréstimo de R$ 100.000,00 hoje, a uma
taxa de juros de 10% a.a, após 4 anos?
❑ RESPOSTA:
➢ (2) Digite [100.000] e pressione [PV]
➢ (4) Digite [4] e pressione [n]
➢ (5) Aperte [FV]
➢ Resposta: ꟷ R$ 146.410,00
❑ OBS: A resposta desta vez está negativa, pois o valor inserido no PV foi positivo (entrou
R$ 100.000,00 na nossa conta do banco) e precisamos pagar (saída de caixa) de
R$ 146.410,00.
25
Exemplo 4 (i)
❑ EXEMPLO: Qual a taxa de juros compostos de uma aplicação de R$ 100.000,00 para
que se tenha R$ 500.000,00 em um prazo de 5 anos?
❑ RESPOSTA:
➢ (2) Digite [100.000] [CHS] e pressione [PV] → aplicação = saída de caixa
➢ (3) Digite [500.000] e pressione [FV] → recebimento = entrada de caixa
➢ (5) Aperte [i]
➢ Resposta: 37,97% ao ano
❑ OBS: sabemos que a taxa está em ano, pois o prazo (n) foi inserido em anos: 5 anos. O
prazo e a taxa SEMPRE devem estar no mesmo período (taxa em ano, prazo em ano; prazo
em dias, taxa em dias).
26
Exemplo 5 (PMT)
❑ EXEMPLO: Rafael tem 30 anos e deseja se aposentar daqui 20 anos com um patrimônio
financeiro de R$ 1.000.000,00. Atualmente ele possui R$ 200.000,00 em um fundo de
previdência aplicados no banco com você a uma taxa de 0,5% ao mês. Qual deverá ser o
aporte mensal que Rafael necessitará fazer para atingir seu objetivo?
❑ RESPOSTA:
➢ (2) Digite [200.000][CHS] e pressione [PV]
➢ (3) Digite [0,5] e pressione [i]
➢ (4) Digite [20] e [ENTER], digite [12], pressione [x] e pressione [n]
➢ (5) Digite [1.000.000] e pressione [FV]
➢ (6) Aperte [PMT]
➢ Resposta: ꟷ R$ 731,45
27
Exemplo 5 (PMT - Gráfico)
Normalmente, em casos de acumulação para retirada futura, Valor Presente (PV) e
Pagamentos (PMT) têm o mesmo sinal. Consequentemente, o Valor Futuro (FV) terá sinal
contrário.
R$ 1.000.000
Taxa de juros
(i) = 0,5 a.m.
0
240n
-R$ 731,45
-R$ 200.000
28
Exemplo 6 (PMT)
❑ EXEMPLO: Levando em consideração as mesmas condições do exemplo anterior,
porém agora o banco irá fornecer uma rentabilidade de 2% a.m. Qual deverá ser o
aporte mensal que Rafael necessitará fazer para atingir seu objetivo?
❑ RESPOSTA:
➢ (2) Digite [200.000][CHS] e pressione [PV]
➢ (4) Digite [20] e [ENTER], digite [12], pressione [x] e pressione [n]
➢ (5) Digite [1.000.000] e pressione [FV]
➢ (6) Aperte [PMT]
➢ Resposta: + R$ 3.860,73
29
Neste caso, ao invés de Rafael necessitar aportar, ele poderá resgatar todos os meses
R$ 3.860,73 e mesmo assim chegará no objetivo de R$ 1.000.000,00 em 20 anos. Este é
um exemplo claro de que devemos SEMPRE fazer o fluxo de caixa, já que normalmente o
PV e o PMT possuem o mesmo sinal, o que poderia nos levar ao equívoco da questão.
R$ 3.860,73 R$ 1.000.000
0
240n
Taxa de juros
(i) = 2,00 a.m.
-R$ 200.000
30
Exemplo 7 (PMT)
❑ EXEMPLO: Você irá adquirir um imóvel financiado no valor de R$ 500.000,00. Se o
financiamento prevê pagamentos iguais mensais durante 30 anos, à taxa de 0,5% ao
mês, qual será o valor das prestações?
❑ RESPOSTA:
➢ Zerar os registros da HP 12C! Pressione [f][CLX]
➢ Digite [500.000] e pressione [PV]
➢ Digite [0,5] e pressione [i]
➢ Digite [30] e [ENTER], digite [12], pressione [x] e pressione [n]
➢ Digite [0] e pressione [FV]
➢ Aperte [PMT]
➢ Resposta: - R$ 2.997,75
❑ OBSERVAÇÃO: quando uma das variáveis for zero, não é necessário inseri-la. No
entanto, sempre teremos as 5 variáveis: [n], [i], [PV], [PMT] e [FV]
31
Quando uma pessoa toma uma empréstimo, este recurso entra na conta corrente (ou
seja, um valor positivo). Assim, as parcelas pagas serão negativas. Outro ponto importante
é: o final de uma dívida é zero, portanto, o FV será igual a zero (salve exceções).
R$ 500.000
Taxa de juros
(i) = 0,5 a.m.
360 meses
0
-R$ 2.997,75
R$ 0,00
32
Exemplo 8 (PMT Postecipado)
❑ EXEMPLO: Rafael assinou um plano de previdência de R$ 400,00 por mês, com
aportes postecipados, onde rendeu 1% ao mês. Qual foi o valor total após 6 meses?
❑ RESPOSTA:
➢ (2) Pressione [g] e depois [8] → Informa a função “END” (depósitos postecipados)
➢ (5) Digite [400][CHS] e pressione [PMT]
➢ (6) Aperte [FV]
➢ Resposta: R$ 2.460,81 ao mês
❑ OBSERVAÇÃO: Se a Hp-12C não mostrar no visor a palavra “BEGIN” é porque ela já está
na função postecipada (END). Vale ressaltar que as funções “BEGIN” e “END” somente
terão impactos quando o PMT for diferente de zero.
33
Exemplo 8 (PMT Postecipado - Gráfico)
Neste gráfico fica claro como a HP-12C trabalha com as parcelas postecipadas, com a
primeira parcela ocorrendo no período 1 (no nosso exemplo, um mês após a assinatura do
plano de previdência). Outro ponto importante, é perceber que a última parcela entrará
junto com o valor final (FV).
Taxa de juros
(i) = 1% a.m. R$ 2.460,81
0
1 2 3 4 5 6
- 400 - 400 - 400 - 400 - 400 - 400
34
Exemplo 8 (PMT Postecipado - Tabela)
Através desta tabela, podemos perceber como a HP-12C chegou no valor final (FV) de
R$ 2.460,81. Os juros (i) sempre são aplicados sobre o TOTAL do período anterior (juros
do período 2, veio através da multiplicação da taxa pelo TOTAL do período 1). Outro ponto
que fica claro é que, em relação ao último aporte, não há aplicação de juros, ele apenas
será somado, conforme demonstrado pelo gráfico anterior apresentado.
Período APORTE (PMT) JUROS (1%) TOTAL (FV)

0 0 0 0
1 R$ 400,00 0 R$ 400,00
2 R$ 400,00 R$ 4,00 R$ 804,00
3 R$ 400,00 R$ 8,04 R$ 1.212,04
4 R$ 400,00 R$ 12,12 R$ 1.624,16
5 R$ 400,00 R$ 16,24 R$ 2.040,40
6 R$ 400,00 R$ 20,40 R$ 2.460,81
35
Exemplo 9 (PMT Antecipado)
❑ EXEMPLO: Rafael assinou um plano de previdência de R$ 400,00 por mês, com
aportes antecipados, onde rendeu 1% ao mês. Qual foi o valor total após 6 meses?
❑ RESPOSTA:
➢ (2) Pressione [g] e depois [7] → Informa a função “BEGIN” (depósitos antecipados)
➢ (5) Digite [400][CHS] e pressione [PMT]
➢ (6) Aperte [FV]
➢ Resposta: R$ 2.485,41 ao mês
❑ OBSERVAÇÃO: Após realizar algum exercício que necessite utilizar a função Begin, volte
para a função END [g][8]. O normal na vida é termos parcelas postecipadas.
36
Exemplo 9 (PMT Antecipado - Gráfico)
Neste gráfico fica claro como a HP-12C trabalha com as parcelas postecipadas, com a
primeira parcela ocorrendo no período 1 (no nosso exemplo, um mês após a assinatura do
plano de previdência). Outro ponto importante, é perceber que a última parcela entrará
junto com o valor final (FV).
Taxa de juros
(i) = 1% a.m. R$ 2.485,41
0
1 2 3 4 5
6
- 400 - 400 - 400 - 400 - 400 - 400
37
Exemplo 9 (PMT Antecipado - Tabela)
Através desta tabela, podemos perceber como a HP-12C chegou no valor final (FV) de
R$ 2.485,41. Diferentemente do caso postecipado, no antecipado, a primeira parcela de
PMT ocorre no período zero, juntamente com PV (caso houvesse). Outro ponto
interessante, no período 6, não há contribuições que impactam no resultado final,
demonstrando de fato que “n”, “i” e “PMT” devem sempre estar no mesmo período.
Período APORTE (PMT) JUROS (1%) TOTAL (FV)

0 R$ 400,00 R$ 0,00 R$ 400,00
1 R$ 400,00 R$ 4,00 R$ 804,00
2 R$ 400,00 R$ 8,04 R$ 1.212,04
3 R$ 400,00 R$ 12,12 R$ 1.624,16
4 R$ 400,00 R$ 16,24 R$ 2.040,40
5 R$ 400,00 R$ 20,40 R$ 2.460,81
6 - R$ 24,61 R$ 2.485,41
38
Matemática Financeira (II):
Convertendo taxa de uma forma simples!
39
Proporcionalidade de Taxas
Em JUROS SIMPLES, usamos TAXA PROPORCIONAL. Isso significa que, duas taxas são
proporcionais quando os seus valores guardam uma proporção com o tempo a que elas se
referem, portanto, é preciso reduzir o tempo a uma mesma unidade. Estes problemas
envolvendo taxas proporcionais podem ser resolvidos por meio de “Regra de Três”.
❑ EXEMPLO: Calcular a taxa mensal proporcional a 30% ao ano?

➢ Primeiro passo é reduzir o tempo a uma mesma unidade (1 ano = 12 meses).
➢ Depois, fazemos a “Regra de Três”:
▪ 30% está para 12 meses, assim como X está para 1 mês, ou seja:
40
Equivalência de Taxas: Juros Compostos
Fórmula
Em JUROS COMPOSTOS, usamos TAXA EQUIVALENTE. Isso significa que as taxas de juros
não são proporcionais, ou seja, uma taxa de 12% ao ano é não é equivalente a 1% ao mês.
Teoricamente, taxa equivalente significa que, aplicadas ao mesmo capital durante o
mesmo período de tempo, através de diferentes períodos de capitalização, produzem o
mesmo montante final. Diante disso, necessitamos usar conceitos exponenciais para
fazermos a conversão de taxas equivalentes e sua fórmula é:
❑ Regra do QUERO/TENHO:
➢ iQ = taxa de juros cujo resultado se pretende encontrar (taxa que “eu quero”).
➢ iT = taxa de juros cujo resultado já sabemos (taxa que “eu tenho”).
➢ q = período em que está expressa a taxa cujo resultado se pretende encontrar
(prazo que “eu quero”).
➢ t = período em que está expressa a taxa cujo resultado já se sabe (prazo que “eu
tenho”).
41
Modelo 1 (Fórmula)
Qual a taxa equivalente ao mês de 12% ao ano?
➢ (2) Digite [1] e pressione [ENTER]
➢ (3) Digite [0.12] e pressione [+]
➢ (4) Digite [12], aperte e pressione
➢ (5) Digite [1] e pressione [-]
➢ (6) Digite [100] e aperte [x]
➢ Resposta: 0,948879
42
Modelo 2 (Programação Hp-12c)
43
Modelo 2 (Programação Hp-12c)
Qual a taxa anual equivalente ao mês de 12% ao ano?
PRESSIONAR OBJETIVO VISOR

12 i Introduzir a taxa que desejo converter no [i] 12,000
360 n Introduzir o prazo em dias, correspondente do [i] 360,000
Prazo desejado (dias que você quer 30). Caso seja em
30 30
dias úteis, 1 mês =21 dias; e 1 ano = 252 dias)
R/S Executa o programa 0,948879
❑ Resposta: 0,948879% ao mês.
❑ OBS: Este método é sendo pela programação inserida. Após inserirmos o passo-a-passo
anterior, não será mais necessário imputar a programação (ela é feita apenas uma vez), a
não ser que a HP-12C desprograme, que pode ocorrer por “limpar” a programação
(f PRGM) ou haja algum outro problema, devendo ser necessário inserir o passo-a-passo
novamente.
44
Taxas de Juros
Conceito
Além compreender as formas dos regimes de capitalização através dos juros simples e dos
juros compostos, é importante compreender que as taxas de juros também podem ser
classificadas como taxa de juros específicas, sendo elas chamadas de:
➢ Taxa Nominal: é uma taxa de juros onde a unidade referencial não coincide com a
unidade de tempo da capitalização, como por exemplo, uma taxa de 12% ao ano,
capitalizada mensalmente No entanto, também podemos definir a taxa nominal
como sendo a taxa contratada ou declarada em uma operação financeira.
➢ Taxa Efetiva: é a taxa de juros onde a unidade referencial coincide com a unidade
de tempo da capitalização, como por exemplo, uma taxa de 1% ao mês, capitalizada
mensalmente.
➢ Taxa Real: esta taxa apura o quanto uma pessoa tem de ganho (ou perda) além da
inflação. Portanto, esta taxa representa de fato o quanto um investidor está
ganhando em poder de compra.
A seguir, iremos aprender como calcular cada uma dessas taxas de forma simples para
podermos compreender melhor as suas representações.
45
Taxa de Juros Real
Fórmula
Para calcularmos a taxa real, utilizamos a fórmula de Fischer:
1 + 𝐓𝐚𝐱𝐚 𝐍𝐨𝐦𝐢𝐧𝐚𝐥
𝐓𝐚𝐱𝐚 𝐑𝐞𝐚𝐥 = − 1 × 100
1 + 𝐈𝐧𝐟𝐥𝐚çã𝐨
Importante dizer que, o retorno nominal é o retorno total do investimento. Ressaltamos

isso, pois vamos ver adiante, produtos que rendem um “fixo MAIS inflação”, como na
NTN-B. No entanto, este “MAIS” não deverá ser utilizado como soma, mas sim, como
MULTIPLICAÇÃO. Provamos isso, reorganizando a fórmula de Fischer, no qual a Taxa
Nominal de um investimento, será dada pela Taxa Real e pela Inflação:
𝐓𝐚𝐱𝐚 𝐍𝐨𝐦𝐢𝐧𝐚𝐥 = 1 + 𝐓𝐚𝐱𝐚 𝐑𝐞𝐚𝐥 × 1 + 𝐈𝐧𝐟𝐥𝐚çã𝐨 − 1 × 100
Mas não se preocupe, te ensinaremos de uma forma fácil como calcular!
46
Taxa de Juros Real
Cálculo: Modelo 1
EXEMPLO: Qual a taxa real de uma aplicação que rendeu 15% e a inflação foi 10%?
❑ Cálculo da Taxa Real: PASSO A PASSO NA HP-12C

𝟏+𝟏𝟓% ➢ (1) Pressione [f][CLx], para zerar a HP
1 𝐓𝐱 𝐑𝐞𝐚l = − 1 × 100
𝟏+𝟏𝟎% ➢ (2) Digite [15] e pressione [ENTER]
𝟏,𝟏𝟓 ➢ (3) Digite [100] [÷]
2 𝐓𝐱 𝐑𝐞𝐚l = 𝟏,𝟏𝟎
− 1 × 100
➢ (4) Digite [1] [+]
➢ (5) Digite [10] e pressione [ENTER]
3 𝐓𝐱 𝐑𝐞𝐚l = 𝟏, 𝟎𝟒𝟓𝟓 − 1 × 100
➢ (6) Digite [100] [÷]
4 𝐓𝐱 𝐑𝐞𝐚l = 𝟎, 𝟎𝟒𝟓𝟓 × 100 ➢ (7) Digite [1] [+]
➢ (8) Pressione [÷]
R 𝐓𝐱 𝐑𝐞𝐚l = 4,55% ➢ (9) Digite [1] [‒]
➢ (10) Digite [100] [×]
➢ Taxa Real: 4,55% ao ano
47
Taxa de Juros Real
Cálculo: “Fórmula de Toro”
Neste modelo, vamos calcular através das teclas [n], [i], [PV] e [FV], da seguinte forma:
➢ n: sempre receberá o valor [1]
➢ PV: aqui será inserido o valor da inflação, adicionado o valor 100. Este valor deverá
ser inserido como sendo negativo, ou seja, clicando em [CHS]
➢ FV: aqui será inserido o valor da taxa nominal, adicionado o valor 100
➢ PMT: não precisa inserir nada, já que sempre iremos zerar a HP antes do cálculo
➢ i: nossa resposta
❑ EXEMPLO: Qual a taxa real de uma aplicação que rendeu 15% e a inflação foi 10%?
➢ [f] [CLx] → zerar a hp-12c
➢ 100 [ENTER] 10 [+] [CHS] [PV] → Lançar o número “- 110”, entrada negativa
➢ 100 [ENTER] 15 [+] [FV] → Lançar o número “115”, entrada positiva
➢ 1 [n] → Prazo sempre será 1
➢ [i] → Esta será a nossa resposta: 4,55%
❑ OBS: Esta maneira de calcular serve para toda vez que for necessária “descontar
taxas” (divisão de taxas) em juros compostos.
48
Taxa de Juros Nominal
Exemplo 1: Cálculo
❑ EXEMPLO: Um investidor aplicou seus recursos em um título de renda fixa que está
remunerando 4,55% ao ano + inflação. Após um ano, qual foi o retorno do investidor
sabendo que a inflação durante foi de 10% no ano?
Para calcularmos, precisamos utilizar a fórmula do juro nominal:
𝐓𝐚𝐱𝐚 𝐍𝐨𝐦𝐢𝐧𝐚𝐥 = 1 + 𝐓𝐚𝐱𝐚 𝐑𝐞𝐚𝐥 × 1 + 𝐈𝐧𝐟𝐥𝐚çã𝐨 − 1 × 100
Primeiro precisamos dividir todos os números por 100 e somar 1, para depois poder
multiplicar, ou seja ( 4,55 /100 + 1) e (10 / 100 + 1). Com isso, teremos 1,0455 e 1,10 e
desta forma poderemos chegar a resposta:
➢ Taxa nominal = ( 1,0455 x 1,10 )
➢ Taxa nominal = [(1,15) – 1] x 100
➢ Taxa nominal = (0,15) x 100
➢ Taxa nominal = 15%
49
Exemplo 1: “Base 100”
Já vimos como utilizar a “fórmula de toro” par quando necessitamos dividir taxas. Agora
utilizaremos de um “novo truque” para facilitar nosso cálculo quando tivermos que
multiplicar taxas. Este truque se baseia em somar as taxas utilizando uma base 100, da
seguinte forma:
➢ 100 [ENTER] → numero que utilizaremos para a nossa base
➢ 4,55 [%] [+]→ estamos somando a taxa real na nossa base
➢ 10 [%] [+] → estamos crescendo 10% o número anterior
➢ 100 [-] → estamos descontando a nossa base
➢ Resposta: 15% é a nossa taxa nominal
➢ OBS: Esta maneira de calcular serve para toda vez que for necessário “somar taxas”
(multiplicação de taxas) em juros compostos.
50
Exemplo 2
❑ EXEMPLO: A inflação brasileira foi positiva nos três primeiros meses do ano e negativa
no quarto mês, sendo os seus valores em: 0,27%, 0,11%, 0,47% e -0,51%. Desta forma,
qual foi a inflação acumulada no período?
Para calcularmos a taxa desta inflação, basta somarmos todos os valores através da
fórmula da taxa nominal:
➢ 100 [ENTER] → numero que utilizaremos para a nossa base
➢ 0,27 [%] [+]→ estamos crescendo 0,27% o número anterior
➢ 0,11 [%] [+] → estamos crescendo 0,11% o número anterior
➢ 0,47 [%] [+] → estamos crescendo 0,47% o número anterior
➢ 0,51 [%] [-] → estamos diminuindo 0,51% o número anterior
➢ 100 [-] → estamos descontando a nossa base
➢ Resposta: 0,337739% é a nossa taxa nominal
Perceba que mesmo o número sendo negativo, devemos utilizar com a regra da soma da
base 100, pois para chegarmos no resultado, deveríamos multiplicar as taxas, mesmo
quando tivermos um número negativo. Você poderia ter usado [CHS] e somar o número
negativo ou descontar com [ꟷ], conforme fizemos.
51
Taxa de Juros Efetiva
Exemplo 3
❑ EXEMPLO: A taxa de juros de 48% ao ano, capitalizada mensalmente, resulta em uma
taxa efetiva anual aproximada de quanto?
Para calcularmos esta taxa efetiva, necessitamos seguir uma receita de bolo dividida em
duas etapas, que são:
➢ ETAPA 1: converter a taxa por juros simples;
➢ ETAPA 2: converter a taxa da etapa 1, mas agora por juros compostos.
Desta forma, vamos resolver o problema apresentado através dessas duas etapas:
➢ ETAPA 1: Convertendo a taxa anual para taxa mês através de juros simples
▪ ETAPA 1: 48% ÷ 12
▪ ETAPA 1: 4% ao mês
➢ ETAPA 2: Convertendo a taxa da ETAPA 1 (MÊS) para a TAXA EFETIVA ANO
▪ 4 [i]
▪ 1 [n]
▪ 12 [R/S]
▪ RESPOSTA: 60,10% ao ano
52
Matemática Financeira (III):
Analisando projetos em até quatro passos
53
Método de Análise de Investimentos
Conceito
A Análise de Investimentos busca identificar qual a melhor alocação para os recursos
financeiro entre as diversas alternativas existentes . Podemos afirmar que essa análise é
de suma importância ao se considerar a realização de um investimento, pois as
ferramentas utilizadas conseguem mensurar de forma clara, investimentos com prazos,
taxas e fluxos de pagamentos distintos, sendo uma ótima ferramenta de apoio a decisão
do investidor.
Os métodos de análise de investimentos são:

➢ Taxa Interna de Retorno (TIR);
➢ Taxa Interna de Retorno Modificada (TIRM);
➢ Valor Presente Líquido (VPL);
➢ Payback Simples;
➢ Payback Descontado.
54
Custo de Oportunidade e TMA
Conceito
❑ TAXA MÍNIMA DE ATRATIVIDADE (TMA): representa o mínimo que um investidor se
propõe a ganhar quando faz um investimento, ou o máximo que um tomador de dinheiro
se propõe a pagar quando faz um financiamento. Em relação investimentos, ela deve ser
maior que o Custo de Oportunidade, senão, o investidor racional não tem motivos para
realizar. No Brasil, utilizamos muitas vezes a Taxa Selic como a TMA, já que ela é o
investimento de menor risco do país.
❑ CUSTO DE OPORTUNIDADE: é a opção que foi renunciada, entre as opções que

poderiam ter sido feitas. Ela não representa necessariamente uma taxa, mas sim o que foi
deixado de lado para ser realizada outra tarefa. No mundo dos investimentos,
normalmente dizemos que é uma taxa de retorno, vide que sempre que um investidor
realizado uma aplicação financeira, ele também está renunciando outras aplicações ou
projetos. Importante notar que o custo de oportunidade é diferente para cada ser
humano, vide que as pessoas não possuem as mesmas oportunidades.
55
TIR – Taxa Interna de Retorno
Conceito
A Taxa Interna de Retorno (TIR), em do inglês Internal Rate of Return (IRR), é a taxa de
desconto que faz com que o Valor Presente Líquido (VPL) de um projeto seja igual a zero,
ou seja, é o retorno do investimento. Assim sendo, se utilizarmos a metodologia da TIR
para analisarmos dois projetos, escolheremos aquele que possui a maior Taxa Interna de
Retorno. Importante ressaltar que, se estivermos analisando fluxos anuais, a TIR será
anual (sua periodicidade é a mesma dos fluxos analisados), se estivermos analisando
fluxos mensais, ela será uma taxa mensal.
Este estudo considera que os fluxos de caixa do projeto são reinvestidos pela própria TIR,
o que acaba sendo um grande problema, pois dificilmente ocorrerá na prática.
56
Exemplo
❑ EXEMPLO: Um investidor aplica R$ 50.000 em um projeto que prevê fluxos de caixa
anuais positivos de: R$ 10.000,00 no primeiro ano; R$ 20.000,00 no segundo ano; R$
30.000,00 no terceiro ano; e R$ 40.000,00 no quarto ano. Qual o retorno do
investimento?
R$ 10.000 R$ 20.000 R$ 30.000 R$ 40.000

0
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4
-R$ 50.000
57
Solução do Exemplo
Como os fluxos de caixa são distintos, necessitamos calcular inserindo fluxo por fluxo na
HP-12C. Desta forma, utilizaremos a função [g] das teclas [PV], [PMT], [FV] para inserir
dados e a função [f], para a resposta dos dados inseridos.
FLUXO TECLA MOTIVO RESULTADO

Fluxo de Caixa ZERO,
50.000 CHS CF0: [g][PV]
ou seja, Valor Presente
10.000 CFj: [g][PMT] Recebimento do Ano 1
Retorno do
TIR IRR: [f][FV] 27,27% a.a
Investimento
58
TIRM – Taxa Interna de Retorno Modificada
Conceito
A Taxa Interna de Retorno Modificada (TIRM) é um método de análise de projetos de
investimentos que consiste em trazer os fluxos de caixa negativos para valor presente e
levar os fluxos de caixa positivos para valor futuro, gerando desta forma um novo fluxo
de caixa convencional e eliminando assim, alguns dos problemas da TIR quando estimada
na sua maneira tradicional.
❑ Limitações do indicador: A Taxa Interna de Retorno Modificada (TIRM) traz como

principal desvantagem não poder ser aplicada nas seguintes situações:
➢ Taxa de reinvestimento igual à taxa de captação: o cálculo apropriado é o da Taxa
Interna de Retorno (TIR).
➢ Desconhecimento da taxa de captação de recursos e/ou de reinvestimento: o que
torna a tarefa de projetar os fluxos de caixa mais sujeita ao insucesso.
59
Exemplo
anuais positivos de R$ 20.000 pelos próximos 4 anos, sem valor residual. Se o investidor
consegue reinvestir esses fluxos à taxa de 10% ao ano, qual a taxa de retorno do
projeto?
R$ 20.000 R$ 20.000 R$ 20.000 R$ 20.000

0
Fluxo 1 renderá Fluxo 2 renderá Fluxo 3 renderá Encerramento
10% por mais 3 anos 10% por mais 2 anos 10% por mais 2 anos do projeto
(até o ano 4) (até o ano 4) (até o ano 4)
-R$ 50.000
60
Para resolvermos este problema, primeiro precisamos corrigir todos os fluxos positivos
para o último ano e soma-los (caso houvesse algum negativo, este deveria ser trazido a
valor presente e somado ao CF0). Desta forma, ao invés de termos 4 fluxos positivos,
teremos somente 1 fluxo no último ano.
R$ 20.000 R$ 20.000 R$ 20.000 R$ 20.000

0
Fluxo 1 renderá Fluxo 2 renderá Fluxo 3 renderá Encerramento
10% por mais 3 anos 10% por mais 2 anos 10% por mais 1 ano do projeto
(até o ano 4) (até o ano 4) (até o ano 4)
-R$ 50.000
61
Conforme mencionado, devemos corrigir os R$ 20.000,00 dos anos 1, 2 e 3 até o último
período, e acrescentar o ano 4, transformando assim tudo em um só valor no último ano.
Este cálculo possui o mesmo significado que “uma pessoa irá investir durante 4 anos,
R$ 20.000 a uma taxa de 10%a.a. Qual o valor final que ela terá?”
❑ CÁLCULO:
➢ n = 4 (anos)
➢ i = 10 (ao ano)
➢ PV = 0
➢ PMT = -20.000 [CHS]
➢ FV = ? = 92.820,00
62
Exemplo
Agora que já calculamos qual o valor corrigido de todos os fluxos, podemos enxergar da
seguinte forma o problema:
R$ 92.820
0
Encerramento
do projeto
-R$ 50.000
Por fim, calcularemos o retorno (i) deste investimento, que é o que buscamos:
➢ PV = 50.000 [CHS]
➢ PMT = 0
➢ FV = + 92.820
➢ n = 4 anos
➢ i = ? = 16,73% ao ano, esta é a TIR Modificada.
63
VPL – Valor Presente Líquido
Conceito
O VPL (Valor Presente Líquido), em inglês Net Present Value (NPV) é o principal método
de análise de investimentos. Ele consiste em trazer para a data zero todos os fluxos de
caixa de um investimento e somá-los ao valor do investimento inicial, usando como taxa
de desconto a TMA (Taxa Mínima de Atratividade) do investidor. Caso o cálculo do VPL
seja negativo, isto significa que o projeto não é financeiramente viável (o retorno é pior
que a TMA).
O termo FC0 representa o fluxo de caixa do período zero (investimento inicial).

Normalmente este termo entrará com sinal negativo na equação do VPL.
❑ OBS: Quando estamos analisando dois projetos, escolheremos sempre aquele que
possui o maior VPL.
64
Exemplo
anuais positivos de: R$ 10.000,00 no primeiro ano; R$ 20.000,00 no segundo ano;
R$ 30.000,00 no terceiro ano; e R$ 40.000,00 no quarto ano. Sabendo que o Taxa
Mínima de Atratividade do investidor é a Taxa Selic, que está em 10% ao ano, qual o VPL
deste projeto?
R$ 10.000 R$ 20.000 R$ 30.000 R$ 40.000

0
-R$ 50.000
65
Para calcularmos o VPL, precisamos utilizar a função [g] das teclas [PV], [PMT], [FV] para
inserir dados e a função [f], para a resposta dos dados inseridos. Como o VPL é uma
comparação com outro projeto, além das informações dos fluxos, precisamos inserir a
TMA na taxa [i] também.
FLUXO TECLA MOTIVO RESULTADO

Fluxo de Caixa ZERO,
50.000 CHS CF0: [g][PV]
ou seja, Valor Presente
10 [i] Taxa TMA
Valor Presente
VPL NPV: [f][PV] R$ 25.479,82
Líquido
66
Payback
Conceito
O Payback, também chamado de “Payback Simples”, é o período de tempo necessário
para que as entradas de caixa do projeto se igualem ao valor a ser investido, ou seja, o
tempo de recuperação do investimento realizado. Diferentemente das análises de VPL e
da TIR, no qual, entre dois projetos, escolhemos aquele que der o maior resultado, pela
análise do Payback, devemos escolher aquele que dará o menor número.
Importante ressaltar que, após o retorno do capital, o Payback ignora todos os fluxos de
caixa de restante, seguindo a premissa de “depois que recuperar meu capital, o que vier é
lucro”.
❑ CÁLCULO: para descobrirmos o Payback, devemos somar os fluxos de caixa, com seus
respectivos sinais (entradas, positivo; saídas, negativo) até ele ser zerado. Poderá ocorrer
que, ao somar um dos fluxos de caixa, o valor ultrapasse o valor investido (tornar a soma
positiva). Desta forma, devesse utilizar o valor financeiro do último período proporcional
ao necessário para zerar o fluxo.
67
Payback
Exemplo
❑ EXEMPLO: Um investidor aplica R$ 50.000 em um projeto A que prevê fluxos de caixa
R$ 30.000,00 no terceiro ano; e R$ 40.000,00 no quarto ano. Qual o Payback do
investimento?
R$ 10.000 R$ 20.000 R$ 30.000 R$ 40.000

0
Ainda faltam Ainda faltam Neste ano foi
R$ 40.000 a serem R$ 20.000 a serem Recuperado o capital
recuperados recuperados investido e, ainda por cima,
ultrapassou R$ 10.000.
-R$ 50.000
68
Payback
A maneira mais fácil de se calcular o Payback é realizar uma tabela e ir somando os fluxos
de caixa, até zerar a aplicação ou deixar positiva (para posteriormente, fazer a
proporcionalidade do período):
Período 0 1 2 3 4
Fluxo A (R$) -50.000 +10.000 +20.000 +30.000 +40.000
Somatório A -50.000 -40.000 -20.000 +10.000
Podemos notar que o capital foi recuperado no terceiro ano e, além disso, que “sobrou”
R$ 10 mil (o conceito de Payback é recuperar o capital investido). Ou seja, o que precisava
para recuperar o capital investido, não eram os R$ 30 mil do terceiro ano, mas R$ 20 mil
(devemos olhar para o ano anterior ao fluxo que ficou positivo). Desta forma, fazemos
uma regra de três com o que faltou do “ano 2” com o valor recebido do ano 3:
𝟐𝟎. 𝟎𝟎𝟎
𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌 = = 𝟎, 𝟔𝟔 𝐚𝐧𝐨 + 𝟐 𝐚𝐧𝐨𝐬 = 𝟐, 𝟔𝟔 𝐚𝐧𝐨𝐬
𝟑𝟎. 𝟎𝟎𝟎
69
Payback Modificado (Descontado)
Conceito
O “Payback Descontado” vem a consertar um problema primário do “Payback Simples”: o
valor do dinheiro no tempo. Desta forma, o “Payback Descontado” traz a valor presente,
todos os fluxos de caixa, para depois aplicar o mesmo conceito do “Payback Simples”, ou
seja, ele é o período de tempo necessário para recuperar o investimento, avaliando-se os
fluxos de caixa descontados.
❑ CÁLCULO: para descobrirmos o Payback Descontado, devemos primeiramente, trazer

cada fluxo de caixa a valor presente ([n], [i], [PV], [PMT] e [FV]). Após sabermos isso, o
cálculo passa a ser o mesmo do “Payback Simples”, ou seja, somar os fluxos de caixa, com
seus respectivos sinais (entradas, positivo; saídas, negativo) até ele ser zerado. Poderá
ocorrer que, ao somar um dos fluxos de caixa, o valor ultrapasse o valor investido (tornar
a soma positiva). Desta forma, devesse utilizar o valor financeiro do último período
proporcional ao necessário para zerar o fluxo.
70
Exemplo
❑ EXEMPLO: Um investidor aplica R$ 50.000 em um projeto A que prevê fluxos de caixa
R$ 30.000,00 no terceiro ano; e R$ 40.000,00 no quarto ano. Sabendo que a TMA está
10% ao ano, qual o Payback Descontado do investimento?
R$ 10.000 R$ 20.000 R$ 30.000 R$ 40.000

0
O valor presente O valor presente O valor presente O valor presente
será R$ 9.090,91 será R$ 16.528,93 será R$ 22.539,44 será R$ 27.320,54
-R$ 50.000
71
Primeiramente, devemos trazer para valor presente, cada fluxo de caixa, gerando um novo
fluxo de caixa:
PV do Fluxo 1 PV do Fluxo 2 PV do Fluxo 3 PV do Fluxo 4

➢ FV1 = 10.000 ➢ FV2 = 20.000 ➢ FV3 = 30.000 ➢ FV4 = 40.000
➢ PMT = 0 ➢ PMT = 0 ➢ PMT = 0 ➢ PMT = 0
➢ n=1 ➢ n=2 ➢ n=3 ➢ n=4
➢ i = 10 ➢ i = 10 ➢ i = 10 ➢ i = 10
➢ PV =? = 9.090,91 ➢ PV =? = 16.528,93 ➢ PV =? = 22.529,44 ➢ PV =? = 27.320,54
R$ 9.090,91 R$ 16.528,93 R$ 22.529,44 R$ 27.320,54
0
-R$ 50.000
72
Agora que temos o novo fluxo, fazemos a mesma tabela para do Payback Simples, mas
utilizando o valor presente de cada fluxo de caixa:
Período 0 1 2 3 4
Fluxo A (R$) -50.000 +9.090,91 +16.528,93 +22.529,44 +27.320,54
Somatório A -50.000 -40.909,10 -24.380,20 -1.850,72 +25.469,82
Trazendo os fluxos a valor presente a uma taxa de 10% ao ano, o Payback saiu de 2 anos e
pouco, para mais de 3 anos. Da mesma forma, por ter ficado um saldo positivo, devemos
fazer uma regra de três com o que faltou do “ano 3” com o valor recebido do ano 4 (ano
que zerou o fluxo e ficou positivo):
𝟏. 𝟖𝟓𝟎, 𝟕𝟐
𝑷𝒂𝒚𝒃𝒂𝒄𝒌 𝑫𝒆𝒔𝒄𝒐𝒏𝒕𝒂𝒅𝒐 = = 𝟎, 𝟎𝟕 𝐚𝐧𝐨 + 𝟑 𝐚𝐧𝐨𝐬 = 𝟑, 𝟎𝟕 𝐚𝐧𝐨𝐬
𝟐𝟕. 𝟑𝟐𝟎, 𝟓𝟒
73
Método de Análise de Investimentos
Resumo
❑ VPL (Valor Presente Líquido):
➢ VPL maior que zero: o projeto gera mais lucro que a TMA, devemos aceitá-lo;
➢ VPL menor que zero: o projeto gera menos lucro que a TMA; devemos negá-lo;
➢ Em regra geral, o VPL é supremo em relação as demais análises (TIR e PAYBACK).
❑ TIR e a TIRM (Taxa Interna de Retorno e Modificada):

➢ É a taxa que faz com que o VPL seja zero!
➢ A TIR supõe que os fluxos de caixa serão reinvestido pela própria taxa da TIR. Já a
TIRM corrige esta falha fazendo com que os fluxos sejam reinvestidos em taxas
estipuladas pelo próprio investidor.
❑ PAYBACK e PAYBACK Descontado:

➢ O Payback calcula o tempo necessário para recuperar o capital investido, sem
considerar o valor do dinheiro no tempo. Já o Payback Descontado, traz a valor
presente todos os fluxos de caixa, considerando o valor do dinheiro no tempo.
74

Matematica Financeira

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No seu visor, devem constar os termos:

Para introduzi-los (caso não apareça no seu visor):

Vale ressaltar que o visor mostra o arredondamento do número com a quantidade de

➢ Tecla para acionar os comandos em azul.

➢ Tecla para acionar os comandos em laranja.

➢ Para mudar o sinal de um número

➢ Teclas para operações (somar, subtrair, multiplicar e dividir).

❑ Zerando os registros armazenados:

❑ EXEMPLO 3: Rafael gastou R$ 56,00 em 7 ingressos. Quanto custou cada ingresso?

Qual o valor que Rafael pagou na roupa?

❑ EXEMPLO 2: Um investidor comprou uma LTN (Tesouro Prefixado) por R$ 943,00 e

❑ EXEMPLO 2: Um título de renda fixa isento de imposto de renda rendeu 8% no período.

Valor Futuro (Montante) = Valor Presente (Principal) + JUROS

Os números 0, 1, 2, 3, 4 e 5 representam os períodos de tempo, sendo saída em 0 (seta

Para facilitar o entendimento, vamos demonstrar o crescimento do valor aplicado, ano

PERÍODO JUROS SIMPLES

➢ (4) i = 0,10 = 10% a.a

(1) Primeiramente, devemos calcular o valor do desconto:

(2) A partir do desconto, subtraímos este resultado do valor nominal

Desconto (D): R$ 360,00

FÓRMULA PADRÃO (Futuro) FÓRMULA COM PARCELAS (Presente)

Para facilitar o entendimento, vamos demonstrar o crescimento do valor aplicado, ano

PERÍODO JUROS COMPOSTOS

Precisamos aplicar (saída de caixa) R$ 100.000,00 para podermos RECEBER (entrada de

- 400 - 400 - 400 - 400 - 400 - 400

Período APORTE (PMT) JUROS (1%) TOTAL (FV)

- 400 - 400 - 400 - 400 - 400 - 400

Período APORTE (PMT) JUROS (1%) TOTAL (FV)

❑ EXEMPLO: Calcular a taxa mensal proporcional a 30% ao ano?

➢ (1) Zerar os registros da HP 12C! Pressione [f][CLX]

➢ (2) Digite [1] e pressione [ENTER]

➢ (3) Digite [0.12] e pressione [+]

➢ (4) Digite [12], aperte e pressione

➢ (5) Digite [1] e pressione [-]

➢ (6) Digite [100] e aperte [x]

PRESSIONAR OBJETIVO VISOR

❑ Resposta: 0,948879% ao mês.

Importante dizer que, o retorno nominal é o retorno total do investimento. Ressaltamos

𝐓𝐚𝐱𝐚 𝐍𝐨𝐦𝐢𝐧𝐚𝐥 = 1 + 𝐓𝐚𝐱𝐚 𝐑𝐞𝐚𝐥 × 1 + 𝐈𝐧𝐟𝐥𝐚çã𝐨 − 1 × 100

Mas não se preocupe, te ensinaremos de uma forma fácil como calcular!

❑ Cálculo da Taxa Real: PASSO A PASSO NA HP-12C

Para calcularmos, precisamos utilizar a fórmula do juro nominal:

𝐓𝐚𝐱𝐚 𝐍𝐨𝐦𝐢𝐧𝐚𝐥 = 1 + 𝐓𝐚𝐱𝐚 𝐑𝐞𝐚𝐥 × 1 + 𝐈𝐧𝐟𝐥𝐚çã𝐨 − 1 × 100

Os métodos de análise de investimentos são:

❑ CUSTO DE OPORTUNIDADE: é a opção que foi renunciada, entre as opções que

R$ 10.000 R$ 20.000 R$ 30.000 R$ 40.000

FLUXO TECLA MOTIVO RESULTADO

❑ Limitações do indicador: A Taxa Interna de Retorno Modificada (TIRM) traz como

R$ 20.000 R$ 20.000 R$ 20.000 R$ 20.000

R$ 20.000 R$ 20.000 R$ 20.000 R$ 20.000

O termo FC0 representa o fluxo de caixa do período zero (investimento inicial).

R$ 10.000 R$ 20.000 R$ 30.000 R$ 40.000

FLUXO TECLA MOTIVO RESULTADO

R$ 10.000 R$ 20.000 R$ 30.000 R$ 40.000

❑ CÁLCULO: para descobrirmos o Payback Descontado, devemos primeiramente, trazer

R$ 10.000 R$ 20.000 R$ 30.000 R$ 40.000

PV do Fluxo 1 PV do Fluxo 2 PV do Fluxo 3 PV do Fluxo 4

❑ TIR e a TIRM (Taxa Interna de Retorno e Modificada):

❑ PAYBACK e PAYBACK Descontado:

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