DSc Cursos Curso preparatrio Engenharia

Material Complementar

Ricardo Giamattey Fevereiro 2012

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DSc Cursos Curso preparatrio Engenharia

Derivativos

Ricardo Giamattey Fevereiro 2012

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Definio
Derivativo um ativo cujo valor depende do valor de mercado de um outro ativo. Derivativos so negociados tanto em mercados de balco como em bolsas de valores. Os termos de um contrato de balco so resultados da negociao direta entre as partes, portanto so muito flexveis. Em contraste, os termos de um contrato de bolsa so padronizados pela prpria bolsa. Principais tipos de derivativos:

Contratos a termo Contratos Futuros

Swaps
Opes
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Contrato a termo, Contrato futuro e Swap

Um contrato a termo um acordo de compra:

de uma quantidade especfica de um determinado ativo. em uma data futura (data de entrega) a um preo especfico (preo de entrega) O preo a termo normalmente determinado de modo que o valor do contrato seja zero na data de assinatura (no custa nada ficar comprado ou vendido).

Um contrato futuro tem a mesma definio dos contratos a termo, com duas importantes excees:

Enquanto os contratos a termo so negociados atravs em mercados de balco contratos futuros so negociados em bolsas de valores. Os contratos futuros so padronizados e tem maior liquidez.
Contratos futuros so marcados a mercado. O ganho com contratos a termo realizado no vencimento do contrato e os contratos futuros so marcados diariamente.

Um Swap um acordo de balco para troca de duas sries de fluxos de caixa, sobre um determinado perodo de tempo, que dependem do valor de mercado de um ou mais ativos. No Brasil, os swaps possuem as seguintes caractersticas:

Podem ser registrados na BMF ou CETIP. O acerto financeiro da diferena entre os indexadores aplicados sobre o principal ocorre geralmente no vencimento do contrato.

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Opes

Uma Opo um derivativo que d a seu detentor direitos em relao a um determinado ativo, em uma data futura.

Opo de compra (Call): d a seu detentor o direito, mas no a obrigao de comprar um ativo especificado em uma determinada data por um preo pr-especificado (preo de exerccio).

Opo de venda (Put): d a seu detentor o direito, mas no a obrigao de vender um ativo especificado em uma determinada data por um preo pr-especificado (preo de exerccio).

O ativo em questo pode ser um ttulo, uma ao, um ndice, uma moeda estrangeira, uma commodity, ou um outro derivativo. Opes que s podem ser exercidas no vencimento so chamadas Opes Europias. Opes que s podem ser exercidas a qualquer tempo at o vencimento so chamadas Opes Americanas.
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Opes
Opo Compra
$$ $$

Opo Venda

$$

$$

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Opes Modelo de Black & Scholes

O preo da ao segue um movimento browniano geomtrico.

Vendas a descoberto so permitidas.

No h custos de transaes ou taxas. No h pagamentos de dividendos durante a existncia do derivativo.

Transaes podem ser realizadas continuamente.

A taxa de juros bsica constante e a mesma para todos os prazos de maturao. A volatilidade constante. Assumindo-se ausncia de arbitragens obtemos o preo justo dos derivativos. Parmetros: Preo vista (S), Preo de exerccio (K), Volatilidade dos retornos do ativo (), Taxa de juros livre de risco (r) e Prazo at o vencimento (t)
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Opes Relaes

Parmetro Opo de compra Opo de venda S K T R + + + + + + + -

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Questes BR fev/2012

Ricardo Giamattey Fevereiro 2012

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Nvel Mdio - ADM

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Nvel Mdio - Logstica

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Administrao

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Administrao

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Economia

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Economia

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Economia

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Economia

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