Aula 3

Engenharia Econômica
TIR
(Taxa Interna de Retorno)
TIR – Taxa interna de retorno
• A TIR é a taxa hipotética de desconto que anula o Valor Presente
Líquido;

• Não tem como finalidade a avaliação da rentabilidade absoluta a um

determinado custo de capital; ao contrario, seu objetivo é encontrar
uma taxa intrínseca de rendimento;

• A TIR não denota a taxa de retorno auferida em cada período, mas sim
a rentabilidade média ponderada geometricamente, segundo o critério
de juros compostos.
TIR – Taxa interna de retorno
i VPL
50 52,5 55,1 57,9 60,8 63,8 67,0 70,4 73,9
8% 73,25
9% 57,16
10% 42,09
11% 27,96
12% 14,70
-300
13% 2,24
14% (9,47)
15% (20,49)
16% (30,88)
17% (40,67)
•Exemplo
  de cálculo

 
+ V + V + V+ V+ V+ V+ V

  𝐶 𝐹1
𝑉𝑃𝐿=C 𝐹 0 +
¿¿
 

  𝐶 𝐹1
𝑉𝑃𝐿 =0 =− 500 +
¿¿
𝑇𝐼𝑅=24,95%
 
Utilização da TIR em projetos independentes
• A regra decisória a ser seguida no método da TIR é: empreenda o
projeto de investimento de capital se a TIR exceder o custo de
oportunidade do capital.
- Se TIR > custo de oportunidade Aceita-se o projeto
- Se TIR < custo oportunidade capital Rejeita-se o projeto

TIR e VPL do projeto independente levam sempre as mesmas

conclusões de aceitação ou rejeição.
- TIR superior ao custo de oportunidade leva a VPL positivo
- TIR inferior ao custo de oportunidade leva a VPL negativo
 Limitações da TIR:
(1) múltiplas soluções em fluxos não convencionais

Fluxo convencional: uma ou mais saídas de caixa, seguidas de uma serie de

entradas

Fluxo não convencional: fluxos positivos e negativos

cada mudança na direção do fluxo de caixa

do projeto pode resultar em mais uma TIR
 Limitações da TIR:
(2) taxa de retorno e a taxa de reinvestimento

A TIR esperada da decisão de investimento depende não apenas dos fluxos

de caixa projetados, mas também de que os mesmos possam ser reaplicados
durante o prazo que se estender o projeto.
40.000 40.000 40.000 40.000 40.000

TIR= 13,68%
1 2 3 4 5
 
 Regra Decisória
• Valor Presente Liquido (VPL)
- Se o VPL > 0 projeto deve ser aceito
- SE p VPL < 0 projeto deve ser rejeitado

• Taxa Interna de Retorno (TIR)

- Se TIR > custo de oportunidade Aceita-se o projeto
Em caso de conflito na
(significa que o VPL será positivo ao custo de oportunidade escolha entre projetos, a
indicação do VPL é que
/ taxa de desconto) conduzirá a resposta que
- Se TIR < custo oportunidade capital Rejeita-se o projeto representa o maior ganho
ao investidor e assim
(significa que o VPL será negativo ao custo de oportunidade deve ser a preferível
/ taxa de desconto).
 Índice de Lucratividade(IL)
•DEFINIÇÃO:
  Relação entre valor presente dos fluxos de entradas e os de saída

DECISÃO: Aceitar projeto de investimento se IL > 1, por ter atratividade econômica

PONTOS FORTES: Todos do VPL Dá dimensão do valor relativo

Métodos Mais utilizados
Pesquisa com 128 empresas (FIPE): Qual a
Pesquisa com 82 organizações (FREZATTI) et al,
principal ferramenta de tomada de decisão
2012): Métodos de Analise de Investimentos
utilizada?

Método Usa
Método Uso (resposta Payback simples 64
Urgência 3,5% Payback descontado 51
Payback simples 4,9% Taxa Interna de 75
Payback descontado 14,6% Retorno
Taxa Interna de Retorno 49,9% TIR Modificada 42
Valor Presente Líquido 74
Valor Presente Líquido 10,4%
Índice de Lucratividade 60
Índice de Lucratividade 6,3%
EVA 41
outros 16,4%
 Condições de Risco e Incertezas

• Análise de Cenários: Avalia o impacto sobre o retorno da empresa de alterações

simultâneas de diversas variáveis, como entradas de caixa, saídas de caixa e custo
de capital.

• Análise de sensibilidade: Aborda comportamentos para avaliar riscos envolvendo

estimativas dos retornos pessimistas, dos mais prováveis e a dos otimistas
relativos a um dado projeto;

• Modelo de Simulação de Monte Carlo: É recomendado quando não temos

certeza de acontecimentos futuros, mas conhecemos quais os limites de
variação dos elementos evolvidos no estudo
Obrigada pela atenção!!