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Mt odo do Valor At ual (VA) ou Valor Pr esent e Lquido (VPL)

O mt odo do Valor At ual (VA) per mit e que conheamos as nossas necessidades de caixa, ou ganhos de cer t o pr oj et o, em t er mos de dinheir o de hoj e. A car act er st ica essencial dest e mt odo a anlise das alt er nat ivas de ao exist ent es, consider ando-se par a ef eit o de compar ao um valor nico colocado em uma dat a ar bit r r ia, como o Valor Pr esent e (P) equivalent e a cada um dos f luxos de caixa r epr esent at ivos de cada uma das opes.

Exemplo: Suponha que uma empr esa que possua uma Taxa de Expect at iva (TMA) de 5% ao ms est ej a pensando em abr ir uma loj a de venda dir et a de seus pr odut os aos consumidor es, e que par a est e f im exist am duas opor t unidades. Abr ir uma loj a na r ua ou uma loj a no shopping e que, par a t ant o, levant ou as var iveis envolvidas em cada uma das opes cuj os cust os e r eceit as associados podem ser expr esso conf or me seguem:

I t ens
I nvest iment os I niciais Tempo de Ut ilizao Valor Residual Receit as Mensais Cust os Mensais

Loj a de Rua $ 230.000,00 5 anos $ 50.000,00 $ 35.000,00 $ 24.000,00

Loj a de Shopping $ 270.000,00 5 anos $ 130.000,00 $ 50.000,00 $ 36.000,00

OPO I Loja na Rua


VARua VARua VARua 230.000 11.000 R $19.101,04 P
60 5%

50.000 S

60 5%

230.000 208.222,18 2.676.78

OPO II Loja no Shopping


VAShopping VAShopping VAShopping 270.000 14.000 R $1.969,67 P
60 5%

130.000 S

60 5%

270.000 265.010,05 6.959,61

Exerccio: Consider ando o exemplo ant er ior , r esponda:


Consider ando-se as mesmas t axa e valor es da opo inicialment e analisada, de quant o t er ia que ser o pagament o mximo a ser f eit o na dat a 0 pela empr esa, a t t ulo de invest iment o inicial, de t al f or ma a viabilizar t ambm a alt er nat iva de abr ir a Loj a de Rua? Se os invest iment os r ealment e f ossem excludent es, de quant o t er ia que ser o descont o obt ido na Opo I par a que ela sej a equivalent e opo de abr ir uma Loj a no Shopping, consider ando-se que as demais var iveis no se alt er em?

Dif er ent ement e do Mt odo do CAU, em que af ir mamos que a quest o das vidas t eis se encont r ava solucionada de maneir a implcit a na anlise, ou sej a, que os r esult ados obt idos a t t ulo de CAU se r epet ir iam por t ant o t empo quant o desej ssemos. No caso do Mt odo do Valor At ual, est a quest o da homogeneidade das vidas t eis deve ser t r at ada ant es de iniciar mos a anlise. Par a t ant o, exist em duas t cnicas que podem ser ut ilizadas: a do MMC e a da Capit alizao Cont nua.

Mnimo Mlt iplo Comum


Est amos consider ando que t odos os invest iment os se r epet ir o, de maneir a idnt ica, t ant as vezes quant o f or em necessr ias par a cobr ir um t empo de vida comum dent r e t odas as alt er nat ivas. A oper acionalizao se d encont r ando o Mnimo Mlt iplo Comum ent r e os t empos de vida das alt er nat ivas em quest o e consider ando-se a r epet io do invest iment o, de maneir a idnt ica, ao longo do t empo r ef er ent e ao MMC das vidas.

Exemplo: Vamos consider ar a sit uao da empr esa que desej a subst it uir a f r ot a de veculos da equipe de vendedor es, que f oi analisada quando discut imos o Mt odo do CAU. Par a t ant o, consider emos a t abela a seguir .

Final do 0 km 1 ano 2 anos 3 anos 4 anos 5 anos

Cotao $ 15.000,00 $ 12.500,00 $ 10.200,00 $ 8.500,00 $ 7.000,00 $ 6.200,00

Custo Manuteno 0 $ 2.500,00 / ano $ 2.800,00 / ano $ 3.500,00 / ano $ 3.000,00 /ano $ 3.700,00 / ano

A maneir a de r esolver mos o pr oblema deixar explcit o o t r at ament o que dar emos s vidas t eis em quest o, no caso 2 e 3 anos par a as opes I e I I , r espect ivament e, que com a ut ilizao da t cnica do MMC dever cobr ir um per odo de 6 anos.
O que ist o signif ica?

Repetir 3 vezes

$ 10.200,00

i = 10% a.a.

$ 2.500,00 $ 15.000,00

$ 2.800,00

Repetir 2 vezes
$ 7.000,00

i = 10% a.a.

$ 2.800,00 $ 12.500,00

$ 3.500,00

$ 3.000,00

Opo I
VAI 15.000 2.500 S
3 6

P 10% 7.600 S
4

P 10% P 10%
5

2.500 S 7.400 S VAI

P 10% 7.600 S P 10%

P 10% 2.500 S

$27.998,09

Opo II VAII

12.500 2.800 S P 10% 2.800 S P 10%


6 3

P 10% 3.500 S P 10% 3.500 S


4

P 10% P 10%
5

8.500 S 4.000 S VAII

$26.151,95

Oper acionalizao:
Encont r ar o CAU da cada alt er nat iva de ao ao longo da vida t il Consider ar que o CAU encont r ado ser um R que se r epet ir per pet uament e de maneir a idnt ica Tr azer o R encont r ado par a o pr esent e (R P) 8 i

Exemplo: Novament e vamos analisar a sit uao da t r oca da f r ot a de car r os da equipe de vendas.
Final do 0 km 1 ano 2 anos 3 anos 4 anos 5 anos Cotao $ 15.000,00 $ 12.500,00 $ 10.200,00 $ 8.500,00 $ 7.000,00 $ 6.200,00 Custo Manuteno 0 $ 2.500,00 / ano $ 2.800,00 / ano $ 3.500,00 / ano $ 3.000,00 /ano $ 3.700,00 / ano

OPO I Comprar um carro zero e troc-lo a cada 2 anos CAU

VAI VAI

[ 2.500 15.000( P 6.428,57 1 / 0,10


(R P)

2 R)10% 9.900( S

2 R)10% ] R

P 10%

$64.285,70

OPO II Comprar um carro com 1 ano e troc-lo a cada 3 anos CAU

VAII VAII

[ 12.500 2.800( S
3 R)10% ] P 3 3 10%

P )1 % 3.500( S 10 P 10% 1 / 0,10


(R P)

2 P)10%

4.000( S

R 10% R R

14.932,76 P

$60.046,80

Exerccio: Uma f br ica dispe de duas alt er nat ivas par a solucionar seu pr oblema de pr oduo. Ambas podem solucionar o pr oblema e aument ar a pr oduo at ual, que de 1000 unidades por ms, insuf icient e par a at ender a demanda. No caso da pr imeir a alt er nat iva a pr oduo ser alavancada em 200 peas, e na segunda alt er nat iva t er emos ume aument o de 250 unidades.

Exerccio (Continuao): Considerando-se que cada pea poder ser vendida por $ 300,00 e que os cust os a seguir ser o os incr ement ais de cada alt er nat iva, a uma TMA de 20% a.a., demonstre qual das duas opes, a seguir, a melhor: Comprar uma mquina com 5 anos de uso ao preo de $ 1.000.000,00 vista, com custos adicionais de mo-de-obra de $ 3.000,00 por ms, cust os ext r as de ener gia de $ 8.000,00 mensais e gastos adicionais de matria-prima de $ 13.000,00 mensais, considerando-se que aps 5 anos o seu valor residual e de mercado ser nulo? Ou Comprar uma mquina nova ao preo de $ 2.000.000,00, com custos adicionais de mo-de-obra de $ 3.000,00 por ms. Considerar que neste caso os custos mensais de manuteno, energia e matria-prima sero acrescidos respectivamente de $ 2.000,00, $ 6.000,00 e 16.250,00 e que aps 10 anos o equipamento possuir um valor residual e de mercado de $ 500.000,00.

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