Fundamentos Da Analise Grafica

Curso Rpido de Introduo
Anlise Tcnica
Revisado em agosto/2000
Anlise Tcnica - pg. 2
So Paulo ( 11) 3846- 7340
Rio de Janeiro ( 21) 533- 1107
NDICE
1 Fundamentos das Bolsas de Valores
2 Especulao
3 Jogo de Azar X Jogo da Incerteza
4 Anlises Fundamentalista e Tcnica
5 Tipos de Anlise Tcnica
6 Teoria de Dow
a Princpios
7 Anlise Grfica
a Grfico de Barras, escalas, volume, contratos em aberto, grficos de linha
b Conceito de Tendncia
c Linhas e Pontos de Suporte e Resistncia
d Canais
e - Gaps
f Figuras de reverso
g Figuras de continuao
8 Grfico de Velas - Candlestick
9 Indicadores
10 Osciladores
11 Sistemas de Operao: Smartrack
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1 - Fundamentos das Bolsas de Valores
As Bolsas de Valores so empresas autorizadas por governos a negociarem ttulos de valores especificados.
A negociao procedida por outras empresas qualificadas para o servio ditas normalmente Corretoras.
No caso especfico de negociao de commodities e futuros ainda temos a figura do scalper que opera no
recinto de negociao com devida autorizao.
Nesses recintos, livremente, so apregoadas as ofertas de compra e venda de determinados ativos. A
principal ao das Bolsas de Valores dar, aos que nela operam, a liquidez necessria aos desejos de
compra e venda dos ativos nela negociados. Esse tipo de negociao chamado de secundrio.
Pelo lado das empresas, a principal importncia da Bolsa de Valores dar liquidez aos seus lanamentos
primrios chamados de subscrio onde ela arrecada valores monetrios sem a obrigao de pagar juros,
apenas distribuindo seus resultados em forma de dividendos e bonificaes.
2 Especulao
Palavra amaldioada, sinnimo de ato legal ou no, mas sempre perversa, falcia em boca de poltico,
discurso fcil para chamar a ateno de ignorantes, nada mais que comprar um bem a um nvel e vend-lo
a um nvel mais alto ou vend-lo a um nvel e compr-lo a um nvel mais baixo. Pelo menos essa a
compreenso da palavra neste trabalho.
Todos ns pretendemos isso ou no, ao negociarmos qualquer ativo?
Esse entendimento correto da especulao primordial para que o especulador possa operar com
serenidade e sem culpa na conscincia. Sem o especulador os mercados no existiriam. Mais tarde iremos
abordar esse assunto quando apresentarmos o mdulo Psicologia do Mercado.
No confundir especulao com manipulao, meio desonesto de alcanar objetivos escusos.
3 Jogo de Azar X Jogo da Incerteza
A maioria, se no a totalidade dos autores que consideram a negociao de ativos em Bolsas de Valores
como um jogo, no diferencia os diversos aspectos do significado da palavra, incorrendo em erros da
mesma maneira quando trata da especulao. Existe jogo e jogo. Vamos diferenci-los.
Um jogo carteado, uma roleta, um bingo, mega sena, etc so considerados jogos de azar. O que isso
significa em termos de resultados? Simplesmente que o valor aportado pode ser perdido sem culpa, dando-
se a obteno do resultado negativo razo do azar e ao positivo sorte.
Nos jogos da incerteza isso no deve acontecer. O resultado do Capital aportado em jogos desse tipo so
considerados investimentos desde que utilize-se processos que diminuam a INCERTEZA a um nvel tal
que tenha-se um certo controle durante a maturao dessas aplicaes. Ns veremos no decorrer do curso
que a incerteza pode ser diminuda a nveis suportveis e controlada a nveis aceitveis desde que
utilizemos conceitos e tcnicas que nos defendam quando as anlises aplicadas se tornam inoperantes.
No queremos dizer aqui que o jogo da bolsa no pode ser um jogo de azar. Alis, para um bom porcentual
dos atuantes desses mercados a coisa funciona como um perfeito jogo de azar. E para eles, a est a graa
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do negcio. Se voc se enquadra nessa categoria, v fundo, tenha sorte e no gaste seu precioso tempo
continuando a ler e aprender o que se segue ser pura perda de tempo.
4 Anlise Fundamentalista e Tcnica
A fim de diminuir a incerteza no Jogo das Bolsas lanamos mo de duas grandes Escolas a
Fundamentalista e a Tcnica.
A primeira estuda os ativos pela percepo de seus fundamentos. A administrao dos seus bens e o
resultado que podem e devem proporcionar aos seus acionistas so os fatores nicos e exclusivos que
contam para a formao de um portflio.
A Escola Tcnica, ao contrrio, no se reporta aos fundamentos mas to somente reao dos atuantes do
mercado sobre os preos vigentes desses ativos. Interessa nica e exclusivamente o desenvolvimento dos
preos negociados nas bolsas de valores.
Em tempos idos, os integrantes de uma escola no se preocupavam com os resultados das anlises da
outra. Hoje, essas idiossincrasias j no so facilmente detectveis, utilizando-se o que existe de melhor em
cada escola para maximizar os resultados. Pode-se, por exemplo, selecionar as empresas de bom
fundamento e, atravs da Anlise Tcnica, determinar-se a melhor hora (timing) para a compra ou venda do
ativo.
5 Tipos de Anlise Tcnica
O primeiro grande desenvolvimento da Anlise Tcnica Ocidental, deve-se a Charles Dow que com a
publicao de suas observaes sobre os ndices setoriais da bolsa de Nova York no Wall Street Journal de
sua edio e fundao, revolucionou as operaes, proporcionando um aumento considervel de
participantes no mercado, tendo em vista a universalizao dos conhecimentos bsicos necessrios
atuao racional de novos investidores.
Mas a coisa no parou por a. Os estudos de Dow provocaram um interesse muito grande nos participantes
do mercado mostrando que o ambiente no precisava ser considerado como de jogo de azar ou se basear
apenas na anlise fundamentalista. Era possvel encontrar meios de diminuir as incertezas e a ento
floresceu ramificaes da analise tcnica, sendo prolfera a criao de indicadores e osciladores. Com o
advento do PC o assunto ganhou acelerao e hoje temos centenas de processos que colaboram na arte e
cincia de ganhar dinheiro nas bolsas de valores.
Uma tcnica oriental, mais antiga que a teoria de Dow, chegou por fim ao ocidente e hoje rivaliza com o
grfico de barras na preferncia dos analistas tcnicos. o Grfico das Velas ou simplesmente Candlestick.
Outra antiga tcnica Ponto e Figura - tambm foi extensivamente usada pela facilidade com que era
plotada . Hoje perdeu influncia apesar de certos analistas considerarem-na excepcional.
Ondas de Elliot e Redes Neurais. J existem analistas que no as dispensam.
Nosso curso, por ser introdutrio Anlise Tcnica, deixar de lado algumas dessas ramificaes e se
ocupar das mais conhecidas, abordando a teoria de Dow, os principais indicadores e osciladores.
6 Teoria de Dow
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A Teoria de Dow baseada em seis princpios fundamentais:
a) A ao do mercado j considera todos os fatores que interferem nos preos, ou seja os fundamentos,
como o mercado interpretou, os fatores econmicos, polticos, psicolgicos, etc, tudo j est
representado nos nveis de preo.
Ou seja, os preos descontam tudo. O que mostrado pelo mercado no momento o preo justo da ao,
no havendo ativo avaliado para mais ou para menos que este parmetro.
b) Os preos se desenvolvem em trs tendncias. A primria, a secundria e a menor. A primeira tem a
durao de pelo menos 1 ano, podendo durar vrios anos. A secundria representa correes sobre a
primria e pode durar de 3 semanas a 3 meses. Por fim a menor que deve durar menos de 3 semanas e
que representa pequenas flutuaes na tendncia secundria.
c) A tendncia primria tem trs fases. A primeira chamada de acumulao, onde esto localizados os
insiders. A Segunda onde normalmente os analistas grficos entram. A terceira, caracterizada pelo
pblico animado com as informaes muito positivas dos jornais e mdia em geral.
No mercado de Alta: Acumulao, Alta propriamente dita e Euforia.
No mercado de Baixa : Distribuio, Baixa propriamente dita e Pnico.
d) Os ndices devem confirmar-se uns aos outros. Como a Teoria de Dow se referia a ndices, isso quer
dizer que para se confirmar uma tendncia necessrio que os ndices que medem o desenvolvimento
de grupos de ativos devem apontar na mesma direo.
e) O volume deve confirmar a tendncia. Quer dizer que a confirmao da tendncia acompanhada de
aumento de volume.
f) Uma tendncia considerada em progresso at que sejam dados sinais de sua reverso. uma
aproximao da lei da conservao do movimento, de Newton.
Enquanto no houver um sinal evidente de mudana de tendncia, admiti-se a continuao da anterior. O
analista grfico no deve, portanto, se antecipar a novas formaes, a pena de aumentar demasiadamente o
risco envolvido na operao.
As principais crticas Teoria de Dow so :
Os sinais de tendncia so lentos, s se verificando na segunda fase.
7 Anlise Grfica
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a) Grfico de Barras, escalas, volume, contratos em aberto, grfico de linhas
Inicialmente, vamos analisar a forma como os dados histricos so apresentados, ou seja o desenho que
interpreta os valores de mercado.
Os preos so representados por uma linha vertical chamada de BARRA na qual o
ponto superior indica o valor mximo ocorrido em um determinado espao de
tempo. O ponto inferior representa a mnima ocorrida nesse mesmo intervalo.
direita, perpendicularmente, um pequeno trao revela o ltimo valor ocorrido
nesse espao de tempo, normalmente chamado de fechamento ou ltima cotao
do perodo. esquerda, outro trao semelhante representa o valor da abertura , ou
seja, o primeiro valor ocorrido no perodo. O mais comum apresentar-se o
grfico sem a notao da abertura.
Uma seqncia de barras ordenadas pelo tempo e dispostas em uma superfcie devidamente escalada,
forma o que denominamos Grfico de Barras.
Conforme seja o perodo escolhido para a notao dos preos teremos grficos de barras Dirio, Semanal
Mensal, etc.. Se fizermos uma comparao com o sistema mtrico, a seqncia apresentada seria a dos
mltiplos. A seqncia dos sub mltiplos seria a srie do intraday, perodos de observao a cada 1, 5, 15,
30, 60, etc minutos. O grfico de barras mais usado o Dirio, razo pela qual vamos tom-lo como
exemplo daqui para a frente.
A escala horizontal abaixo das barras representa o tempo (no nosso caso, os dias). A escala vertical
representa a variao dos preos. A escala dos preos pode ser aritmtica ou logartimica. A escala
aritmtica tem a distncia entre valores de mesma diferena iguais. Por exemplo a distncia escalar entre 5
e 10 igual mesma distncia entre 20 e 25. Na escala logartimica isso no acontece. As distncias s se
igualam quando os porcentuais da diferena so iguais. Por exemplo, a distncia entre 1 e 2 igual
distncia entre 30 e 60 pois as variaes em ambas as diferenas so 100%.
Normalmente usamos a escala logartmica quando estudamos um espao de tempo muito grande com
variaes de preos razoveis.
Grfico de Barras do Dirio - Escala de preos Aritmtica
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Grfico de Barras do Dirio - Escala de preos Logartmica
Uma outra informao que usualmente apresentada com o grfico de barras o volume. Quando tratar-se
de commodities ou futuros usual aparecer contratos em aberto em substituio ao volume
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Algumas vezes o analista prefere visualizar um grfico de linhas ao invs do de barras. Para esse efeito
considera apenas um dos preos contido na barra, geralmente o fechamento ou ltima. Sua seqncia forma
uma linha como resultado conforme a seguir se apresenta:
b) Conceito de Tendncia
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O elemento bsico da Anlise Grfica a tendncia e seu conceito deve ser dominado pelo analista tcnico.
Sua definio intuitiva, bastando o exame da figura a seguir:
Considerando que a linha da figura representa a seqncia dos valores dirios de um determinado ativo,
intuitivamente dizemos que os preos esto caindo no intervalo considerado, ou seja, os preos esto em
tendncia de baixa. E como definir essa proposio? simples, bastando notar que em uma tendncia de
baixa, SEMPRE cada fundo formado est em nvel inferior ao antecedente.
Portanto, por definio, uma seqncia de fundos mais baixos que os antecedentes forma uma tendncia de
baixa. Por analogia, uma seqncia de topos mais altos que os antecedentes define uma tendncia de alta.
c) Linhas e Pontos de Suporte e Resistncia
Suporte Ao definirmos tendncias o fizemos atravs dos fundos e topos. Quando atravs dos
fundos podemos traar uma reta que passe por eles ou parte deles, chamamos essa linha de Suporte.
Caractersticas do Suporte:
a) direo da tendncia
b) quando alcanado, encontra muitos compradores, fazendo com que os preos reajam.
c) quando rompido denota fraqueza daquele segmento de tendncia.
Resistncia Se raciocinarmos da mesma maneira, agora com os topos, quando atravs dos topos
podemos traar uma reta que passe por eles ou parte deles, chamamos essa linha de Resistncia.
Caractersticas da Resistncia:
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a) direo da tendncia
b) quando alcanado, encontra muitos vendedores, fazendo com que os preos caiam a nveis mais
baixos
c) quando rompidos denotam fora daquele segmento de tendncia
Ao se formarem fundos e topos podemos tomar cada um deles como pontos de suporte e resistncia
respectivamente:
Reverso de Regras
interessante notar que quando uma linha de suporte rompida ela se transforma imediatamente em
resistncia para os preos. Da mesma maneira uma linha de resistncia ao ser rompida, se transforma em
suporte para os preos.
Essa reverso de regras vlida para os Pontos de Suporte e Reverso.
d) Canais
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As linhas de Suporte, e Resistncia podem se apresentar paralelas ou proximamente paralelas, formando
um canal dentro do qual os preos oscilam.
Esses canais podem ser usados como mtodo de compra e venda comprando-se no suporte e vendendo-se
na resistncia.
e) Gaps
Cada barra de preos seguinte est de alguma forma contida na anterior ou a contm.
No entanto, em certas ocasies, ocorrem falhas neste processo, dando origem a uma lacuna ou hiato- gap
entre o mximo de um dia e o mnimo do dia seguinte, ou vice-versa, conforme estejamos numa alta ou
numa baixa, respectivamente.
Gaps so vazios nos grficos de representao de preos. No grfico de linhas no existem gaps,
somente nos grficos de barras e candlestick.
Existem trs tipos de Gaps: De arranque, de continuao e de exausto, Existe uma regra segundo a qual os
Gaps de continuao ou de exausto, sejam de alta ou de baixa, sero sempre fechados, isto , haver um
movimento posterior de preos que preencher o espao aberto por ele. Lembrem-se que isso uma regra...
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O de exausto se apresenta no final da tendncia, muitas vezes sendo um prenncio de Ilha de Reverso.
No h obrigatoriedade da presena de um ou mais gaps no desenvolvimento das tendncias.
Ilha de Reverso
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Aps um gap que denominamos de exausto, h uma formao de topo seguida de um novo gap em
sentido contrrio que preenche totalmente o gap de exausto. Revela-se a uma forte conotao de
reverso.
f) Figuras de Reverso
Caractersticas das reverses:
- O primeiro sinal de uma provvel reverso o corte de uma importante linha de tendncia;
- Quanto maior o tempo de transio entre tendncias opostas, tanto mais forte ser essa
reverso;
- As configuraes de topo geralmente so menos durveis que as de fundo;
- As configuraes de fundo normalmente tm uma menor variao de preos e so mais
duradouras;
- O exame do volume mais importante na reverso para alta.
P de Ventilador
Vamos iniciar esse tpico com uma figura derivada diretamente das linhas de tendncia j
estudadas.
Consideraremos primeiro as linhas de suporte.
Em algumas ocasies uma primeira linha de suporte 1 rompida e os preos depois de um certo
declnio formam novo fundo em nvel menor que o anterior. A partir desse fundo podemos traar a
linha de suporte 2. Os preos reagem a partir desse fundo e ao encontrarem a linha 1 referida de
suporte agora transformada em resistncia, tornam a cair rompendo o suporte 2 e formando novo
fundo abaixo do anterior. Por ele traamos o suporte 3 Os preos novamente reagem e ao tocar o
suporte 2 transformado em resistncia, caem rompendo o suporte 3.. As trs linhas de suporte
traadas que do nome configurao. Quando a terceira linha de suporte rompida a figura se
completa e sinaliza a figura de reverso da tendncia de alta para baixa.
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Se considerarmos agora as linhas de resistncia e invertermos o raciocnio de baixa para alta
teremos a figura a seguir que define a P de Ventilador de alta:
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Dia de Reverso
uma ocorrncia de menor importncia mas pode sinalizar bons pontos de reverso quando
associados a outros sinais. Essas reverses so na maioria das vezes secundrias representando
apenas uma correo da tendncia.
chamado dia de reverso de baixa a ocorrncia de, aps vrias barras com o fechamento acima
das barras anteriores, a barra do dia de reverso ultrapassa a barra anterior mas fecha abaixo de pelo
menos a mnima da barra anterior, podendo incluir vrias barras.
Dia de reverso de alta se verifica depois de vrias barras abaixo das barras anteriores, uma barra
apresenta a mnima abaixo da barra anterior mas os preos reagem e o fechamento se faz acima da
barra anterior.
Uma particularidade do dia de reverso o aumento de volume.
Ombro-Cabea-Ombro
a mais importante figura de reverso. Vamos estud-la considerando uma tendncia prvia de
alta.
Nessa condio cada topo que se forma est em nvel mais alto que o anterior. Em um determinado
tempo formado um novo topo A com volume maior. Em seguida os preos cedem alcanando um
nvel B com queda de volume. At a nenhum sinal de reverso. Os preos reagem para formar novo
topo C , acima de A com bom volume, porm menor do que o ocorrido em A. Essa condio o
primeiro alerta sobre algo no vai bem com a tendncia de alta. A partir de C os preos cedem
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at D, abaixo de A A linha de tendncia de alta cortada. Isto j representa uma conotao de
baixa.
Os preos de D reagem e alcanam E, menor que C e com baixo volume. O nvel de E sendo
menor que C, interrompe a tendncia de alta. As condies descritas at aqui j formam o
arcabouo para o fechamento das posies compradas. O ombro-cabea-ombro entretanto s se
caracteriza pelo corte da linha de pescoo, assim chamada a linha reta que passa por B e D. Assim,
os preos saindo de E declinam cortando a reta BD com aumento de volume. O ponto F formado e
geralmente existe uma reao que toca a linha de pescoo declinando da.
Essa formao tem um objetivo mnimo de baixa igual a distncia da cabea linha de pescoo, da
para baixo, a partir do rompimento da linha de pescoo.
Observa-se que alguns analistas consideram essa distncia contada a partir da continuao da linha
medida entre o topo e a linha de pescoo.
Vejamos a seguir um exemplo prtico do ombro-cabea-onbro onde traamos sobre o grfico de
barras uma seqncia de retas para melhor apresentar a figura formada.
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Quando o mercado de baixa, podemos ter a figura ombro-cabea-ombro invertida e aqui o volume
tem importncia fundamental em sua caracterizao. Toda a descrio feita para o mercado de alta
com reverso para baixa extensiva ao mercado de baixa com reverso para alta. Algumas vezes a
cabea se apresenta como topo duplo, o que refora a figura. Vejamos a seguir um bom exemplo
representado pela Bombril:
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Topo Duplo ou Fundo Duplo
Topo Duplo
Como o prprio nome indica a formao de dois topos com aproximadamente a mesma altura. Sua
ocorrncia no mercado de alta. Entre os dois topos forma-se um fundo (Fundo de Suporte, j
mencionado). A figura de reverso s formada quando os preos caem abaixo do fundo
referenciado.
Topo Duplo e seu fundo de Suporte
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Fundo Duplo
Formao de dois fundos com aproximadamente o mesmo nvel. Sua ocorrncia no mercado de
baixa. Entre os fundos forma-se um topo (Topo de Resistncia). A figura s formada quando os
preos sobem acima do topo referenciado.
Topo Trplo ou Fundo Trplo
Deve ser considerado casos especiais do ombro-cabea-ombro.
g) Figuras de Continuao
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As figuras de continuao se caracterizam pela formao de pequena congesto, com o mercado
normalmente se desenvolvendo de lado sendo apenas um descanso na trajetria desenvolvida pela
tendncia de alta ou de baixa.
Tringulos: Simtricos, Ascendentes e Descendentes
O Tringulo simtrico formado por um zig-zag dos preos com uma amortizao do movimento
semelhante a uma vibrao que perde energia. As linhas de suporte e resistncia desenham um
tringulo issceles. Pode ser de alta ou de baixa conforme instalado na tendncia de alta ou baixa. Ele
se evidencia pelo corte de um dos seus lados, isto , suporte ou resistncia. Geralmente ele serve para
definir a continuao do movimento. A partir do rompimento espera-se um movimento mnimo igual
base do tringulo.
Tringulo Simtrico Descendente
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Tringulos Ascendentes e Descendentes
Os tringulos ascendentes tm as linhas de suporte e resistncia ligeiramente inclinadas para cima
com ntida conotao altista. Pode apresentar a linha de resistncia horizontal.
Os tringulos descendentes tm as linhas de suporte e resistncia ligeiramente inclinadas para baixo.
A partir do rompimento espera-se um movimento mnimo igual altura do primeiro zig-zag.
importante frisar que as figuras triangulares s se caracterizam pelo corte final de um dos seus
lados e que um tringulo em uma tendncia de alta pode se traduzir em tringulo de baixa se o corte for
realizado pela linha de suporte. Raciocnio simtrico deve ser feito quando a tendncia de baixa.
O corte de uma das linhas que definem os tringulos devem se verificar at o mximo de 2/3 de
suas alturas a contar de suas bases para que sejam vlidas as caractersticas que os acompanham.
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Bandeiras e Flmulas
Bandeiras
So figuras de continuao de tendncia. Raramente causam reverses. Normalmente so
antecedidas por movimentos bruscos de grande acelerao e essas figuras representam apenas um
descanso ou consolidao do movimento principal. De maneira geral a sua formao contra a direo
da tendncia e costuma situar-se no ponto mdio da tendncia. Costuma-se esperar pelo menos um
desenvolvimento imediato igual ao segmento de tendncia anterior, chamado Pau da Bandeira.
Flmulas
As flmulas tm as mesmas caractersticas das bandeiras. Apenas sua forma diferente. So
tringulos de curta direo suportados tambm por movimentos antecedentes de grande acelerao. O
volume no interior das bandeiras e flmulas diminui.
Bandeira Flmula
Bandeiras e Flmulas
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Existe uma forma de tringulo que deveria estar relacionada no tpico de Figuras de Reverso.
Resolvemos apresent-lo aqui como uma maneira de melhor alertar os leitores sobre a necessidade de
muita ateno com as figuras que podem com pequenas sutilezas enganar o analista. Precisamos
lembrar que realmente o que decide a direo do movimento o lado para o qual o corte se d: Ou o da
resistncia ou o do suporte .
A figura que queremos nos referir a Cunha, exposta abaixo:
Cunha de Alta Cunha de Baixa
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Provvel Cunha de Baixa
8 -Fundamentos do Candlestick
Originria do Japo, esta simbologia tem seu registro datado do final do sculo XVIII, objetivando
classificar um padro de comportamento de preos de arroz.
O criador desta metodologia, Munehisa Homma, utilizava este tipo de representao para a operao de
contratos futuros de arroz no Japo, e registrou em livros o que convencionou-se chamar de Mtodo de
Sakata (cidade porturia japonesa centro de distribuio de arroz nos idos de 1800), o qual fazem parte os
grficos de Candlestick.
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De uma forma geral, os elementos mais visados na formao de um Candlestick so a abertura e o
fechamento de uma barra:
Dizemos que um Candlestick cheio quando a Abertura maior que o Fechamento;
Dizemos que um Candlestick vazado quando a Abertura menor que o Fechamento;
Por razes bvias, comum alguns livros classificarem o candle cheio como sendo um candle de baixa
(negativo), ou seja de ao baixista no mercado e para o candle vazado, o inverso candle de alta
(positivo), de ao altista.
A compreenso do grfico de Candlestick bastante complexa, necessitando de um tempo considervel de
estudo para alcan-la. Na metodologia, encontramos algumas figuras interessantes, determinantes de
padres de reverso, tais como, os Dojis (abertura e fechamento no mesmo preo), os Martelos, os
Enforcados (corpo vazado ou cheio - prximo do topo da oscilao), etc. como vemos abaixo:
importante notarmos que as reverses determinadas pela leitura dos Candlesticks podem no ocorrer
imediatamente, funcionando acima de tudo como um alerta para o acontecimento das mesmas.
As figuras de Candlestick, podem ser analisadas sozinhas ou em conjunto. Existem combinaes que
podem chegar a 15, 30 ou mais candles e que determinam um certo padro de comportamento dos preos.
No grupo de figuras compostas, podemos citar como uma das mais conhecidas e importantes o Engulfing
(Engolfamento). Como padro de reverso uma das figuras mais confiveis. Vejamos como reconhec-lo:
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O mercado apresenta uma tendncia bem definida, de alta ou de baixa;
O padro de engolfamento sempre composto somente de dois candles;
Para estar caracterizado o engolfamento, os candles tm que apresentar cores opostas, ou seja, um tem
que ser vazado, enquanto o outro tem que ser cheio.
9 Indicadores
a) Mdias Mveis
Vrios so os tipos de mdias aplicadas anlise tcnica. Vamos apresentar apenas a aritmtica, a mais
simples e mais utilizada.
Mdia mvel aritmtica vem a ser uma sucesso de mdias aritmticas plotadas em seqncia. Usualmente
utilizado o valor do fechamento das barras e cada mdia calculada, tem um nmero fixo de parcelas
denominado perodo. Ela quase sempre plotada sobreposta ao grfico de barras.
Em uma seqncia de preos de um ativo ordenado por datas, se utilizarmos uma mdia mvel de 5
fechamentos (perodo 5), estaremos considerando para cada clculo de cada data, a soma dos quatro
ltimos valores de fechamentos anteriores data considerada, mais o fechamento da data considerada,
tudo dividido por 5.
Normalmente, feito o clculo da mdia aritmtica, ela plotada na direo da ltima barra, acima, abaixo
ou sobre ela, conforme seu valor.
Ela dita mvel porque, a cada nova data, calcularemos uma nova mdia de maneira similar e assim
sucessivamente. A mdia mvel constata mudanas de tendncia e acompanha o seu desenvolvimento.
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Pode-se definir que:
Quando a mdia est abaixo do grfico de barras,
caracteriza-se o mercado de alta. A partir do
momento em que ela foi cortada pelas barras dos
preos, a tendncia se inverteu.
Se est acima, o mercado dito de baixa. Pode-se
considerar o corte da mdia pelas barras como um
ponto de compra.
Quando a mdia se horizontaliza, e as barras do
grfico de barras se alternam acima e abaixo, o
mercado chamado em desenvolvimento lateral ou
mercado de lado.
Existem tcnicas de operao que consideram a plotagem da mdia mvel no referenciado ltima
cotao mas sim na posio mdia do perodo considerado bem como em certos casos essas mdias podem
ser plotadas adiantadas. O programa SmartStation contempla essas opes.
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Podemos plotar vrias mdias mveis de perodos diferentes em um mesmo grfico. Se plotarmos duas
mdias mveis, poderemos utilizar os seus cruzamentos como pontos de compra e venda.
b) Momento
A noo de Momento importantssima na Anlise Grfica uma vez que muitos indicadores so variaes
de sua concepo.
Consideremos uma seqncia de preos 12 13 15 17 20 18 17
Consideremos agora a seqncia das diferenas entre um preo e o seu antecedente:
1312 = 1; 1513= 2; 1715 = 2; 2017 = 3; 1820 = -2; 1718 = -1
Essas diferenas representam o acrscimo ou decrscimo nos preos e podem ser associadas velocidade
com que os preos variam. Como examinamos essa variao de elemento para elemento vizinho,
consideramos o perodo igual a 1. Quando essa diferena crescente dizemos que o Momento crescente.
Ao contrrio, quando a diferena vai diminuindo dizemos que o Momento decrescente. Podemos
observar que o Momento tambm pode ser positivo ou negativo, conforme seja o resultado da diferena um
valor positivo ou negativo. Levando esses resultados para um sistema de coordenadas onde o valor da
diferena cotado no eixo vertical associado ao tempo discriminado no eixo horizontal e, finalmente,
unindo esses pontos, teremos a representao grfica do Momento.
O perodo padro 10. Assim, a cada momento estamos fazendo a diferena entre o preo da barra atual e
o respectivo preo da dcima barra anterior.
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Grfico de Barras Dirio e Momento de perodo 10
Os valores do Momento oscilam em torno da linha zero e toma-se como ponto de compra ou venda a
passagem da linha do Momento pela linha zero, de baixo para cima e de cima para baixo,
respectivamente.
Os pontos mximos e mnimos do Momento podem ser tomados como sobre comprado ou sobre vendido
significando que a partir desses nveis a probabilidade de reverso grande.
Alm desses sinais, podemos tambm verificar o fenmeno dito de Divergncia que uma variao grfica
em desacordo entre o Grfico de Barras e o Momento. Observe na figura anterior que enquanto o grfico
de barras formou um canal horizontal na regio de seus mximos, o Momento desenhou um canal
descendente, chamando a ateno para uma provvel reverso que afinal aconteceu. No final da figura
observa-se uma divergncia dita de alta pois enquanto o Momento sobe em canal, o grfico de Barras
desenha um canal que pode ser tomado como uma regio de acumulao.
c) MACDTM
Essa sigla corresponde a Moving Average Convergence Divergence Trading Method. Ele conhecido mais
por MACD pronunciando-se macdi, macd ou simplesmente MAC.
Esse indicador foi criado por Gerald Appel e se compe de duas linhas representando duas mdias mveis
exponenciais. A unidade bsica de clculo o fechamento de cada barra considerada.
Como se calcula uma mdia exponencial?
Vamos comear considerando o primeiro ponto de uma mdia exponencial. Esse ponto arbitrado como o
prprio fechamento do ponto inicial ou a mdia aritmtica de um certo nmero de fechamentos. O
programa SmartStation considera uma mdia aritmtica do conjunto de fechamentos igual ao perodo da
mdia mvel exponencial escolhida, a partir do ponto inicial e seus respectivos antecedentes.
Obtido facilmente o primeiro ponto, aplicamos a seguinte frmula:
So Paulo ( 11) 3846- 7340
M
n
= M
n-1
+ (K (F
n
M
n-1
)) onde:
M
n
= Mdia exponencial do ensimo ponto
M
n-1
=Mdia exponencial do (ensimo 1) ponto
F
n
= Fechamento do ensimo ponto
K = (2/p) + 1 = Constante de suavizao
p = Perodo considerado da mdia exponencial
Sabendo-se calcular todos os pontos de uma mdia exponencial estamos prontos para descrever o mtodo
criado por Appel.
Como dissemos anteriormente o estudo composto de duas linhas de mdias mveis exponenciais
A primeira a diferena entre duas mdias exponenciais cujos perodos Appel recomenda serem 12 e
26. Ateno deve ser dada para que a diferena seja entre a de menor perodo e a de maior perodo. Ao
contrrio se obter resultados inversos.
A segunda resume-se a uma mdia mvel dos valores resultantes da primeira, considerando-se um
perodo recomendado de 9.
autor, aplicando o indicador no mercado, chegou a concluso que deveria utilizar dois tipos de primeira
linha para melhor expressar o comportamento emocional de tendncias de alta e baixa.
Assim, para mercados em alta onde se interessa determinar o ponto de venda, deve-se utilizar para a
primeira linha os perodos 12 e 26. Nos mercados de baixa onde procuramos o ponto de compra os
perodos devem ser 8 e 17. A Segunda linha, em ambos os casos, ter sempre o perodo igual a 9.
Vamos agora s diversas maneiras de interpretar o MACD:
Divergncias: Assim como foi mostrado no Momento, o MACD admite a interpretao de divergncias
como um fator de alta probabilidade de reverso de tendncia. Alis, o seu prprio nome j indica essa
propriedade. Porm, as divergncias so melhores aproveitadas mostrando a retomada de uma tendncia
aps uma fase de correo.
Pontos de compra e venda: O cruzamento das duas linhas Quando a mdia de perodo 9 cruzada e fica
por baixo, est dado um ponto de compra. Quando o cruzamento se verifica e a mdia de perodo 9 fica por
cima, est apresentado um ponto de venda.
estudo admite o traado de linhas de tendncia e quando essa linha ultrapassada, serve como forte
confirmador do sinal respectivo. Normalmente o corte dessa linha de tendncia ocorre antes do corte da
linha similar aplicada ao grfico de barras sinalizando antes deste grfico, projetando-se como um timo
antecipador.
A aplicao ideal do MACD combinar a ocorrncia dessas vrias maneiras:
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Como o estudo a aplicao de mdias mveis, deve-se cuidar para que os movimentos de preos ditos de
lado no sejam acompanhados pelo MACD pois ele essencialmente detetor de tendncias e dar muitos
pontos falsos aplicados aos mercados de desenvolvimento lateral.
Duas divergncias Dois sinais Duas linhas de tendncia violadas.
Um ponto de Venda e um Ponto de Compra.
10 Osciladores
Antes de apresentarmos os dois osciladores que fazem parte dessa introduo anlise tcnica, devemos
chamar a ateno sobre a diferena entre os indicadores e osciladores.
Os osciladores so estudos que numericamente possuem limites inferiores e superiores. Independentemente
do desenvolvimento do grfico de barras no h possibilidade numrica para os osciladores ultrapassarem
determinados valores, geralmente 0 e 100. So excelentes para o acompanhamento dos mercados com
desenvolvimento lateral e podem ser aplicados nos ativos em tendncia sempre a favor dessa tendncia, ou
seja, somente sero usados os sinais a favor da tendncia dominante. Uma outra aplicao dos osciladores
est na gerao de divergncias e que alguns analistas usam para estudar reverses. O problema maior
judiciosamente determinar o momento em que essa divergncia emite o sinal de reverso.
a) ndice de Fora Relativa IFR
o mais popular oscilador utilizado pelos analistas tcnicos.. Seu criador, J. Welles Wider, Jr. deu
publicidade ao IFR, atravs seu livro New Concepts in Technical Trading Systems cuja primeira tiragem
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foi realizada em 1978. Sua frmula RSI = 100 (100 + RS), onde RS representa a mdia dos fechamentos
em alta ocorridos nos ltimos n dias dividido pela mdia dos fechamentos em baixa ocorridos nesses
mesmos n dias. A escala vertical limitada em zero na parte inferior e 100 na superior. Leituras
prximas de 0 (zero) indicam mercado sobre vendido e leituras prximas a 100 revelam mercado sobre
comprado. O perodo standard indicado pelo autor 14. esperado que o mercado marque topos e fundos
ao alcanar as cotas 70 ou mais e 30 ou menos respectivamente quando estamos lidando com mercados de
lado.
Os melhores pontos so aqueles seguidos de falha de swing, ou seja o IFR cai abaixo de 30 e sobe. Ao
descer novamente o novo fundo situa-se em nvel superior ao anterior e na prxima subida, o sinal de
compra se esclarece quando o IFR supera o topo formado anteriormente, ao sair de 30. O sinal de venda se
forma de maneira anloga, considerando agora o nvel 70.
Divergncias como j foram anteriormente explicadas so muito encontradas nesse estudo e associadas
com a falha de swing geram bons pontos de compra e venda.
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Uma excelente aplicao do IFR destaca-se em reentradas.
Suponha que voc tenha entrado em uma posio e fixado o seu stop para evitar grandes perdas. Se os
preos alcanam o valor do stop a posio liquidada mesmo que seus indicadores no tenham dado
venda. Pode acontecer que os preos reajam e voc no tem parmetros para a reentrada. Uma tcnica
muito usada e preconizada por Charles Le Beau e David W Lucas apresentada no livro Computer Analysis
of the Futures Market a seguinte:: Aps acionarmos um stop e verificarmos que a sada da posio foi um
equvoco, utilizamos o IFR com perodo pequeno, de 3 a 5, e em sua passagem pela cota 50 (cinqenta),
reentramos na posio quando o IFR avana cortando esse nvel, dirigindo-se para cima.. Se estamos
operando contratos de commodities ou futuros utilizamos essa mesma tcnica quando gerenciamos
contratos na venda Nesse caso quando o IFR cai e corta o 50, reentramos na posio de venda.
Muitos analistas usam plotar uma mdia mvel sobre o IFR no s para suaviz-lo mas tambm como mais
uma maneira de indicao de provveis pontos de compra e venda, obtido dos cruzamentos da mdia com o
indicador.
usual a utilizao de linhas de tendncia sobre o IFR para extrair informaes.
b) Estocstico
um oscilador criado por George Lane nos meados dos anos 50. Quando aplicado exclusivamente na
direo da tendncia principal uma poderosa ferramenta para magnificar a performance dos resultados.
Ele representado por duas linhas que so denominadas %K e %D
Frmula:
%K = (F
n
F
n-p
) / (H
n
L
n-p
) onde:
F
n
= Fechamento do dia n
F
n-p
= Fechamento do dia (n-p), sendo p um certo nmero de dias anteriores a n
%D = Mdia Mvel de perodo 3 de %K
Essas duas linhas formam o que denominado Estocstico Rpido, pouco utilizado por apresentar
excessiva sensibilidade. Para torn-lo menos sensvel, aplicamos aos resultados de %K e %D uma
suavizao representada por uma mdia mvel de perodo 3. Observar que o resultado do novo %K de
uma dupla suavizao pois por duas vezes foi aplicado uma mdia mvel de perodo 3.
resultado assim obtido denominado Estocstico Lento que ser tratado simplesmente como Estocstico.
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Os valores desse estudo oscilam entre 0 e 100. Valores prximos de 0 (zero) indicam mercado sobre
vendido e prximos de 100, sobre comprado.
sinal bsico do oscilador a combinao do cruzamento de %K e %D com o nvel de sobre comprado ou
sobre vendido. Usualmente valores abaixo de 30 so considerados sobre vendidos e acima de 70 so
considerados sobre comprados. Os nveis de 80 e 20 tambm so utilizados conforme o mercado em que se
est atuando.
A utilizao desse estudo est reservado para os mercados de lado ou os de tendncia fraca. Quando
aplicados aos mercados de forte tendncia devem ser apenas a favor da tendncia dominante.
Os sinais de compra e venda acompanhados de divergncia estabelecida por linhas de tendncia, reforam
os sinais.
Nos cortes de %K e %D assume maior importncia aquelas em que %D se antecipa a %K.
Veja a seguir essa antecipao chamada de corte esquerda.
Joelhos e ombros so outras figuras particulares a esse oscilador que tm alguma importncia.
Joelho: %D cruza %K de baixo para cima e sobe. Logo aps recua sem todavia cortar novamente %K e
torna a subir Isso denota fora no movimento de alta.
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Ombro: %D cruza %K de cima para baixo. Logo depois retorna sem cortar %K e em seguida restabelece a
descida. Isso denota fora no movimento de baixa.
Como o Estocstico um estudo bastante rpido, aconselha-se queles que conseguirem um bom lucro e
verificarem que est em uma tendncia, realizarem o bom resultado rapidamente, no esperando pelo sinal
contrrio para realiz-lo. Isso pode ser a diferena entre ganhar e perder.
Observar o mal comportamento do Estocstico na tendncia e sua excelente performance no
mercado de lado:

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