Traduzido - Wyckoff

16/03/2019 bcl_860298270.
htm
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O método de Wyckoff
A essência da negociação
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Enrique Díaz Valdecantos
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O método de Wyckoff
A essência da negociação
Qualquer forma de reprodução, distribuição, comunicação pública ou transformação deste trabalho

só pode ser feita com a autorização de seus proprietários, exceto nos casos previstos em lei. Vá
para o CEDRO (Centro Espanhol de Direitos Reprográficos) se precisar fotocopiar ou escanear um
fragmento deste trabalho ( www.conlicencia.com , 91 702 19 70/93 272 04 45).
© Enrique Díaz Valdecantos, 2016
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© Profit Editorial, 2016 ( www.profiteditorial.com

) Lucro Editorial I., SL Barcelona 2016
Design da capa: XicArt

Layout: freiredisseny.com
ISBN digital: 978-84-16583-14-0

Produção do ebook: booqlab.com
Referências
Sobre o autor
Enrique Díaz Valdecantos atua há anos. Ele é o coordenador e fundador da Price
e Volumen Formación, SL ( www.precioyvolumen.com ), analista de mercado de ações e trader. Ele é formado

em
(BA) Administração de Empresas pela Anglia Polytechnic University (UK), Mestre em Análise de Mercado de
Ações,
Investimentos Financeiros e Avaliação de empresas pela Universidade de Sevilha e especialização em
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Private Banking e Financial Advice pelo IEB (Institute of Stock Market Studies), além de ter
fez vários cursos especializados em bolsa de valores com diferentes instituições. Dar
conferências sobre negociação em eventos como BCNTradingPoint e escreve em várias revistas
especializado
Mais informações sobre Enrique Díaz Valdecantos
Sobre o livro
O método Wyckoff oferece uma viagem à essência da negociação, aos fundamentos que a grande
especuladores da história nos legaram, centrados na figura de Richard Wyckoff, que foi um dos
mais respeitado do tempo. O livro resgata suas idéias e princípios que ajudarão você a entender o
Por que a movimentação de preços, baseada na lei da oferta e demanda e nos processos de
acumulação e distribuição, e mais importante de tudo, vai ensiná-lo a reconhecê-los em um gráfico para
através da observação de preço e volume, com indicações precisas de quais são os melhores
momentos para operar.
Mais informações sobre o livro e / ou material complementar
Outros livros de interesse
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Website de Lucro Editorial
Por Isa, por estar lá me apoiando e

suportando todos os inconvenientes de
escrever um livro, que não são poucos.
E para Elliott, meu cachorro, o melhor de todo o

universo.
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Índice
Agradecimentos especiais
Prefácio
Introdução
BLOCO 1. Princípios fundamentais do método de Wyckoff

1.1. Quem foi Richard Wyckoff?
1.2. Objetivos dos operadores de Wyckoff
1.3. Piscinas de manipulação profissional
1.3.1. Operador composto
1.4. Processos de acumulação e distribuição
1.5. As três leis fundamentais do mercado
1.5.1. Lei da oferta e demanda
1.5.2. Lei de causa e efeito
1.5.3. Lei do esforço e resultado
1.6. Ferramentas analíticas Wyckoff
1.6.1. Gráficos de ondas (gráficos de ondas)
1.6.2. Gráficos de barras (gráficos de linhas verticais)
1.6.3. Gráficos de ponto e figura (gráficos de figura)
1.6.3.1 Construção dos gráficos de pontos e figuras
1.6.3.2 Usos de gráficos de pontos e figuras
1.7. Estimativa dos objetivos de viagem
1.7.1. Método de "contagem" ou técnica horizontal
1.7.2. Método vertical
1.7.3. Método simplificado de Elliott
1.7.4. Método simplificado de análise técnica tradicional (AT simplificada)
Conclusões do bloco 1
BLOCO 2. A arte de ler o gráfico
2.1. Fases do mercado de Hank Pruden

2.2. As melhores áreas operacionais (as principais posições de negociação)
2.3. Posições primárias de alta
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2.3.1. Primavera
2.3.2. Teste de primavera
2.3.3. Salto do riacho
2.3.4. De volta à área de fluxo
2.3.5. Correções normais dentro da tendência de subida
2.3.6. Indicações de força no mercado
2.4. Posições bearish preliminares
2.4.1. Upthrust
2.4.2. Teste de upthrust
2.4.3. Gelo deslizante
2.4.4. De volta à zona de gelo
2.4.5. Correções normais dentro da tendência de baixa
2.4.6. Sinais de fraqueza no mercado
2.5. Shake outs ou shakes
2.6. Lista de verificação operacional
2.6.1. Os nove passos de Wyckoff e os cinco de Schroeder
2.6.1.1. Operar em favor da linha de menor resistência
2.6.1.2. Caráter do preço e volume
2.6.1.3. Força relativa (ou fraqueza) do ativo
2.6.1.4. Ativos com importante "causa"
2.6.1.5. Determine uma boa disposição de entrada dentro
do contexto
2.7. Definindo seu próprio sistema
2.7.1. Estratégias de entrada: confirmação de teste de sinal
2.7.1.1. Aproveitando as diretrizes de baixo grau para operar
2.7.2. Saia de estratégias. Formas de gerenciar a operação
2.7.2.1. Saídas digitais
BLOCO 3. O método de Wyckoff até hoje

3.1. Produtos que são adequados para operar com ideias da Wyckoff
3.1.1. Informações sobre o preço

3.1.2. Informações sobre o volume negociado
3.1.2.1. O papel da arbitragem nas idéias de Wyckoff
3.1.2.2. Volume oculto
3.1.3. Produtos líquidos
3.1.3.1. A câmara de compensação
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3.1.4. Produtos voláteis

3.1.5. Intermediários independentes e honrados
3.1.5.1. Tipos de corretores
3.2. A relatividade do volume. Fatores envolvidos
3.2.1. O produto ou ativo financeiro que negociamos
3.2.2. A dimensão temporal que analisamos
3.2.3. A partir do horário em que operamos
3.2.4. De eventos concretos
3.2.5. Dependendo do preço
3.3. Casos práticos
3.3.1. General Electric, distribuição em tetos de mercado
3.3.2. Mediaset Spain
3.3.3. Futuro do e-miniS & P
3.3.4. Volkswagen
3.3.4. Futuro do ouro
3.3.5. América Móvil SAB
3.3.6. Futuro do mini Nasdaq (miniNQ)
3.3.7. Maçã
Últimas considerações
O círculo virtuoso do conhecimento
Anexo 1. Analisando a gestão de partidas
Anexo 2. Controle Excel de operações miniSP
Referências
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Nota do editor: Com a intenção de não sobrecarregar o livro com o uso de

letras cursivas, os termos em inglês aparecem no livro em círculo, usando
apenas o itálico no caso de sua definição.
Agradecimentos especiais
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Eu sempre gostei de divulgar, além de especular. Comecei a fazer vídeos formativos

para o FHInversiones. Mais tarde eu abri a web www.revistadetrading.com , para o
qual eu escrevi artigos para pouco mais de dois anos. Eu também fiz colaborações
ocasionais para www.investing.com e strategiesdeinversion.com, além de organizar
e participar de diferentes cursos e negociações comerciais. Agora minha atividade
está focada em www.precioyvolumen.comonde, juntamente com Paco Gómez,
disseminamos as idéias de Richard Wyckoff sob o rótulo "Price & Volume". Em
qualquer caso, tudo isso não tem comparação com o trabalho envolvido na escrita
de um livro. Não é o mesmo escrever um artigo sobre algo concreto (uma análise,
uma ideia ou uma reflexão) do que estruturar, organizar e documentar um texto com
mais de sessenta mil palavras. Em muitos momentos desses dois longos anos, até
pensei em sair. Felizmente, tenho amigos que me incentivaram a não jogar a toalha.
É por isso que eu queria agradecer de maneira especial a ajuda de:
Carlos Frontera, por suas correções e conselhos.

Buenaventura Baiget, por me inspirar a ler clássicos do mercado de
ações e pelas correções do primeiro rascunho.
Luis Benguerel, pela ajuda de última hora em algumas partes do livro.
Peio Zárate, para o prólogo e as correções, e para incutir os valores da
operação sensível focada na melhoria emocional.
Paco Gómez, meu outro grande professor, amigo e parceiro no belo projeto de
www.precioyvolumen.com e do qual aprendi todos os segredos do mercado.
Betty Trader, Javier Medina, Germán Antelo e Nuno Freitas, pelo seu
enorme talento e gentileza em partilhá-lo nas nossas salas de aula e fazer
do Precioyvolumen.com um lugar tão especial.
Albert Salvany, por sua ajuda precisa de última hora.
Para o grupo "Taken", eles sabem muito bem porque.

Ana Oliva, por seu conselho e por abrir uma porta inesperada para o
publicação.
Giovanna Cuccia, minha editora e Profit Editorial, por confiar neste livro e
coloque isso tão fácil.
E, é claro, todos os alunos com quem tive a sorte de trabalhar ao longo
desses anos, porque, embora pareça um assunto, são eles que mais me
ensinaram a negociar.
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Prefácio
Este livro que você tem em mãos irá abrir as fronteiras do conhecimento
sobre o funcionamento e interpretação dos mercados financeiros. Isso será
feito através do comportamento de preço e volume, que são os elementos
fundamentais da observação.
Seu autor, um comerciante jovem e experiente, companheiro sofredor por
vários anos e cujo trabalho, inteligência e bom trabalho eu posso atestar,
espectáculos e dá sentido à história de vida interessante de Richard Wyckoff,
um dos personagens mais importantes de referência comércio moderno Neste
livro eles apresentam suas experiências e escritos, bem como o conteúdo
conceitual dos mercados, com um grande equilíbrio na síntese e uma clareza
magnífica.
A proposta conceitual referente à dinâmica operacional merece
atenção especial. Isto é baseado nos elementos mais significativos das
ideias de Wyckoff, e raciocina e determina os locais de posicionamento
operacional onde há uma alta probabilidade de sucesso.
Uma vantagem adicional deste trabalho é que o leitor interessado pode
começar a prática de tais dinâmica operacional, como o próprio autor,
Enrique Diaz Valdecantos, dirigido www.precioyvolumen.com , uma
excelente equipe de profissionais que podem ajudá-lo na aprendizagem .
Se você está começando no conhecimento dos mercados ou se você
tem dedicado sua atenção a eles por algum tempo, eu recomendo a leitura
deste livro, pois ele irá lhe poupar um imenso trabalho de síntese e
fornecerá excelentes idéias operacionais.
Este texto constitui uma enorme oportunidade para o conhecimento do
funcionamento dos mercados financeiros e para começar neles.
Aproveite
P AIO Z ARAT
Delfintrading.blogspot.com.es
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Introdução
Ouça o que o mercado está dizendo sobre os outros, não o

que os outros dizem sobre o mercado
R ICHARD W YCKOFF
Caminho de volta em 2009 e colaborou com a escola Paco Gómez Zárate Peio em
FHInversiones comerciais quando, eu me lembro muito bem como me deparei com
um site chamado https://wyckoffstockmarketinstitute.com . Lá encontrei uma seção
chamada Craig's Corner (Craig's Corner), na qual apareciam mais de trinta artigos
escritos por Craig F. Schroeder, que havia morrido naquele mesmo ano. Eles
explicaram, de maneira excepcional, as bases conceituais do método de
investimento de um Richard Wyckoff. Pouco antes, tive a sorte de ler e traduzir outro
livro de culto para aqueles de nós que gostam de especulação baseada em gráficos
de leitura: Domine os Mercados. O autor é Tom Williams, CEO da
www.tradeguider.com, um projeto de treinamento de negociação que ensina o que
eles chamam de Análise de Volume de Propagação (VSA), uma técnica de
entendimento de mercado também baseada em ideias originais de Wyckoff.
Tudo isso, que passou despercebido durante meus três ou quatro anos de
treinamento como trader, teve um grande impacto na minha maneira de operar. A
razão não era a novidade do que eu ler o caráter, mas tudo Wyckoff deixou escrito
mais de cem anos atrás sobre o funcionamento dos mercados financeiros foi
exatamente o mesmo que Paco Gómez ensinou-nos todas as noites enquanto nós
operado no futuro miniSP do mercado de Chicago.
Não esqueça que esses meses de 2009 foram especialmente complicados
para a operação. Tínhamos deixado, mesmo sem saber, uma das maiores crises do
mercado de ações em memória viva do famoso acidente de 29. Sessões de mais de
100 pontos gama e mais de dois milhões de contratos negociados em um produto
como o futuro da miniSP, onde cada ponto por contrato representa 50 dólares, é
realmente muito dinheiro. Bem, naqueles que nós éramos. Foi a minha primeira
crise e ainda tenho orgulho das cicatrizes que o mercado me deixou. Mas
naqueles difícil para as pequenas meses operadores, houve uma pessoa que,
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como Gallo em sua aldeia sempre resistir ao invasor, não só não recebeu o
golpe de volatilidade, mas não havia noite em que sua negociação não conta
aumento em pelo menos três dígitos Aquele homem era (e é) Mr. Paco Gómez,
um dos melhores operadores "vivem" um que eu conheço e cujo "segredo" para
vencer o mercado era (e é) algo tão simples e tão poderoso quanto a entender
melhor do que ninguém ler um gráfico usando apenas as variáveis de preço e
volume; isto é, o mesmo que Wyckoff fez cem anos atrás.
Para mim, essa conexão entre Wyckoff e Paco era como colocar a última peça
de um quebra-cabeça que você resiste. Descobrindo que nada havia mudado nos
mercados durante todo esse tempo e que "nada iria mudar em pelo menos mais
cem anos", como diz Tom Williams, foi fundamental para recuperar a confiança e
consolidar minhas operações. Parece mentira, mas a maioria das técnicas de
investimento que usamos hoje vêm, em maior ou menor grau, das "descobertas" dos
operadores do final do século XIX e do início do século XX .
O fato é que comecei a me interessar pelos livros clássicos do
mercado de ações e, em particular, pelos de Wyckoff, e pouco a pouco
estava elaborando minhas próprias anotações sobre sua metodologia. São,
em essência, as notas que compartilho com você nesta humilde
publicação. Eu queria fazer isso porque nada foi publicado sobre o Wyckoff
em espanhol, quase tudo está em inglês, e já era hora de alguém se
atrever a fazê-lo.
Eu adverti-lo não pretende fazer uma biografia de Wyckoff, embora eu
dedicar uma pequena parte dele nem desenhar um raio de seu legado
grande e densa: por que seria muito melhor para traduzir seus escritos.
Minha intenção é apenas uma primeira abordagem para desenvolver o seu
funcionamento com a esperança de conseguir uma dupla idéias de
propósito: primeiro, ajudar a melhorar suas operações e, por outro, para
transmitir a curiosidade de ler os originais de Wyckoff.
Se eu conseguir o primeiro, tenho certeza de que ele não terá dificuldade em me dar
e me convidar uma boa cerveja como sinal de agradecimento. Se o segundo for
encorajado, sugiro que comece com Wall Street Ventures e Adventures Through
Fortyears, escrito por Wyckoff em 1930. Este é, na minha opinião, o melhor dos seus
livros, e não
porque é técnico, mas porque conta suas experiências no mundo do mercado de

ações há quarenta anos e é realmente motivador. Lembra-me de um outro clássico
de especulação como Reminiscências de um Operador de Stock, por Edwin Ledvre,
o livro narra as aventuras de Jesse Livermore, que é considerado o melhor
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especulador de todos os tempos em fevereiro e que, pelo caminho, próprio Wyckoff teve a
sorte de entrevistar para sua revista 3. Então você pode continuar com o método
Richard D. Wyckoff de negociação e investimento em ações, escrito em 1934. É um
livro-curso onde você encontrará as principais chaves do seu método. Não se
esqueça de que você está lendo algo de muitos anos atrás, e que você terá que
fazer um pequeno esforço de ajuste para tirar o máximo proveito dela. Se neste
momento ele gosta do que lê, parabéns, ele já faz parte da seita e pode continuar
com Studies in the Tape Reading, seu primeiro livro, escrito em 1908 sob o
pseudônimo de Rollo Tape. É o mesmo estilo, mais ou menos, do que Ventures and
Adventures, mas sobre seus primeiros anos. Você verá como o investidor Wyckoff
daquela época está longe dos últimos anos. Ele também tem muito material nas
Técnicas do Mercado de Ações - Número Um e nas Técnicas do Mercado de Ações
- Número Dois,
Além escrito por Wyckoff, você também pode mergulhar o que outros autores e
investidores têm escrito sobre isso, como disse Craig Schroeder ou Tom Williams,
ou também outros, como Robert G. Evans 4 , Hank Pruden 5 , Gavin Holmes 6 , David
Weis 7 ou Gary Dayton 8 , com publicações realmente interessantes e didáticas
sobre sua metodologia. Mesmo dentro da academia você pode executar um módulo
oficial da universidade Wyckoff na Universidade Golden Gate em San Francisco,
com os professores, como Bruce Roman Bogomazov ou frase, este último autor de
um blog muito visitado em Wyckoff no site da Stock- Charts.com (
http://stockcharts.com/articles/wyckoff/), ou aqui na Espanha, na Universidade de
Alicante, onde eu mesmo concedo um módulo sobre Wyckoff no Curso de
Especialista Universitário em Mercado de Ações e Mercados, liderado pelo Dr. Pablo
J. Vázquez. Como você pode ver, ele tem muito material para não ficar entediado e,
se ele propõe, ele não tem desculpa para não aprender.
De qualquer forma, espero que este livro lhe agrade e lhe dê valor. Eu acho
que ele tem todas as chaves necessárias para aprender a sua metodologia e minha
intenção foi explicar de forma simples e sem rodeios formar, direto e ao ponto,
inclinando-se para ele em gráficos abundantes e citações de tudo o que eu estou
dizendo, então você pode ir para
origem e continuar a investigar por conta própria, se desejar.

Eu queria evitar fazer um livro como "Fique rico no saco" e coisas
parecidas. Não gosto. Eles transferem a idéia de que a negociação é costura e
canto, e não é. Eu gostaria que suas palavras terminassem de ler, eram do tipo
"Ele me deu ótimas idéias para fazer meu sistema" ou "Isso me deu bons
motivos para entender o mercado". Com isso estou satisfeito. E, sinceramente,
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espero conseguir isso. Há pouco tempo li uma frase de Ortega y Gasset que
dizia: "Toda vez que você ensina, você também ensina a duvidar do que
ensina". E esse deve ser o espírito com o qual você mergulha no livro. Além
disso, esse deve ser o espírito toda vez que você entrar em qualquer disciplina,
especialmente especulação financeira, onde há muito barulho e você precisa
ser muito crítico para ficar com o verdadeiramente útil.
Com este livro, não quero convencê-lo de nada. Eu só quero a trazer -
lhe idéias e bons fundamentos sobre como os mercados financeiros, os
fundamentos trabalhar a partir da perspectiva do que nos deu os grandes
investidores nos Estados Unidos a partir do final do século XIX e início do XX ,
concentrando-se claramente na figura de Richard Wyckoff que, em adição
a investidores e agente financeiro, foi um grande divulgador e graças a
seus escritos foram capazes de resgatar a essência da especulação
financeira autêntico, disciplina, na minha humilde opinião, tem sido
distorcida muito nos últimos anos com a proliferação de indicadores
excessivas, osciladores e "sistemas" que adulteraram a maneira pela qual
um gráfico deve ser lido.
Estou convencido de que assim que terminar de ler, você verá um
gráfico como nunca antes. Mesmo assim, cabe a você colocar tudo o que
aprendeu em seu próprio contexto, testá-lo e decidir se realmente agrega
valor, o que eu espero.
E qual é o método de Wyckoff?
O método de Wyckoff é uma maneira de ler e operar no mercado 9 , não um sistema
de investimento com regras específicas de entrada e saída, embora no bloco 2
possamos dar algumas pistas nesse sentido. Um sistema de investimento consiste
basicamente de dois elementos-chave ( isso é importante entender): conhecimento
do mercado através de uma certa filosofia especulativa (no nosso caso, as idéias de
Wyckoff) e ajustamento pessoal temos que definir ( sempre dentro do quadro
analítico que definimos), que nos diz quando entrar e sair de uma operação,
Quantas vezes temos que fazer, quanto dinheiro temos para arriscar e em quais
produtos temos que operar, entre outros fatores? Wyckoff se concentra no
primeiro, que não é pouco. O segundo corresponde a definir você como um
comerciante de acordo com suas preferências, gostos e características
pessoais. A soma de ambos os elementos é o que chamamos de sistema de
investimento.
O método Wykcoff também não tenta adivinhar o que o mercado fará. Como se
costuma dizer: "Ninguém sabe o que vai acontecer na próxima vela". John J. Murphy
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disse que "a análise técnica é o estudo dos movimentos de mercado com o
propósito de prever tendências futuras de preços" (1999, p.27), mas eu não
concordo com essa definição. Nós não prevemos nada. Eu prefiro falar sobre
"esboçar um cenário de probabilidade", uma vez que sempre que agimos e
tomamos decisões, fazemos isso com informações passadas, dependendo do que
temos "à nossa esquerda" 10no gráfico, e nunca no que pensamos que poderia
acontecer. Essa é a diferença entre tomar decisões pensando nos resultados
(investimos porque esperamos que algo aconteça) e tomando decisões baseadas
em princípios (investimos porque algo aconteceu e sempre que isso acontece eu
tenho que operar, porque há muitas possibilidades de algo concreto acontecer
comigo. interessante).
Eu reconheço que a diferença entre "previsão" e "delinear um cenário de
probabilidade" é muito estreita, e pode ser muito pequena, mas vale a pena
refiná-la para refletir sobre ela. Se você fingir que as idéias de Wyckoff vão
adiantar o que acontecerá no mercado, está equivocado. Nem Wyckoff nem
ninguém sabe o que vai acontecer na próxima vela. Essa é a diferença entre
supor que investimos em um cenário de absoluta incerteza (que lhe dará
alguma chance de sucesso) e fingir que podemos unir todas as pontas para não
falhar (o que fará de você um perdedor absoluto).
Josep Codina é operador de bolsa de valores, diretor da Alpha Quantitative
Investment Developments e professor do Institut D'Estudis Financer. Dotado de uma
vasta experiência nos mercados financeiros, ele classifica as estratégias de
negociação em dois tipos: os preditivos, que são aqueles que tentam antecipar o
movimento dos preços; e os reativos, que são aqueles que "reagem" a um
determinado contexto. O método de Wyckoff pertence ao segundo grupo, os
reativos, já que seu propósito não é antecipar nada, mas sim, simples e claramente,
esperar que algo aconteça e depois se posicionar. Se a operação é boa ou ruim é
apenas uma questão de probabilidade que está além do nosso controle.
Eu não gostaria de perder de vista que "Wyckoff" é apenas uma das três
pernas do "sucesso comercial" (apesar de que seria bom que alguém me definir o
que é que "o sucesso na negociação"). Os outros dois são o famoso psicotrading e
gestão monetária. Psicotrading é o que minha avó chamaria de operar com cabeça
e bom senso; e a gestão monetária é atuar com uma série de critérios monetários
que lhe permitem tornar sua negociação sustentável, minimizando perdas e
otimizando lucros para não descapitalizar à primeira taxa de câmbio. Todos os três
são requisitos essenciais para funcionar bem. Se um dos três enfraquecer, será
muito complicado engajar-se na negociação. Em qualquer caso, não subestime a
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importância do conhecimento do mercado, que, embora não seja o único nem o

mais importante de todos,
Por fim, gostaria que você entendesse que as idéias de Wyckoff não
pretendem rebaixar a análise técnica tradicional ou qualquer outra técnica
de investimento. Em qualquer caso, complementa-os. O próprio Wyckoff
usou ferramentas de análise fundamental em seus primeiros anos. Ele
gostava de estudar o número de empresas e investir apenas naqueles que
entendeu que eles tinham um bom negócio, mas com o tempo chegou à
conclusão de que a mera leitura do gráfico era mais do que suficiente para
detectar a ação de "dinheiro profissional "E ser capaz de julgar com
precisão o grau de oferta e demanda presente em cada momento.
E esta é precisamente a parte de Wyckoff que mais gostamos e na qual nos
concentraremos no livro: a análise do mercado através do uso de gráficos. Para
isso, usaremos nada mais e nada menos que o preço e o volume, como Wyckoff (e
aquele Paco Gómez), dispensando qualquer outra ferramenta ou filosofia analítica.
Não levaremos em conta as outras propostas, entre outras coisas, porque o próprio
Wyckoff concluiu que elas eram dispensáveis e que bastava o uso correto dos
gráficos para tomar decisões informadas e ganhar dinheiro nos mercados. Mas
insisto, nada impede que o que você aprende aqui não possa ser complementado
com outras propostas de investimento. Por exemplo, Pode haver operadores que se
sintam à vontade para filtrar possíveis investimentos com parâmetros de análise
fundamental e depois procurar os melhores candidatos com base nas ideias de
Wyckoff. Outros preferirão buscar a direção do mercado com base em dados
macroeconômicos e depois se posicionar apenas nos ativos que apresentam força
do ponto de vista "Wyckoffiano". Haverá até mesmo
que o combinam com o uso de algum tipo de indicador ou sistema automático, a

fim de tentar reduzir a exposição emocional na operação. As combinações,
como você pode imaginar, são infinitas. Em qualquer caso, eu gostaria de ter
ideias claras de Wyckoff, além de ser o suficiente para ganhar dinheiro com a
negociação, não diminui o seu valor para outras propostas de investimento, que
pode ser tão válido e compatível como enriquecedora. Mas este trabalho de
pesquisa e eu deixo para você, se você permitir.
Estabelecidas as bases do que é e do que não é o método de Wyckoff,
não há mais nada para falar sobre a estrutura do livro:
Eu dividi o documento em três grandes blocos. No primeiro vamos falar sobre
os fundamentos do método Wyckof, vamos começar por ver quem foi Richard
Wyckoff. Eu quero que você saiba que Wyckoff era um investidor e altamente
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respeitado de sua popularizador tempo, e tive a sorte de trabalhar em importantes

casas de corretagem, o que lhe permitiu ter uma posição privilegiada quando se
trata de aprender, não só como e porquê mover os mercados financeiros, mas
também quais são os vieses emocionais que diferenciam os bons operadores dos
maus operadores. Também vamos falar sobre como o investidor Wyckoff foi e como
ele evoluiu sua maneira de analisar os mercados ao longo dos anos.
Também falaremos sobre as bases conceituais de seu método, seus objetivos e
o papel dos pools profissionais nos processos de acumulação e distribuição.
Aprendemos as três leis do mercado (lei de oferta e demanda, causa e efeito e
estresse para os resultados) e ferramentas de Wyckoff usado em sua análise, tais
como a fita famoso e falta (fita de relógio) que tanto revolucionou a indústria
financeira tarde século XIXou os gráficos de barras atuais (ou gráficos verticais, como
eram chamados naqueles anos), ou ponto e figura (gráfico de pontos e figuras), que
embora um pouco fora de uso, ainda mantêm algumas características interessantes
ao analisar ativo e digno de valor. Também vamos aprender o uso que Wyckoff deu
a eles e como eles podem nos ajudar na operação, tanto para determinar áreas
importantes de suporte e resistência quanto para delinear cenários de viagens de
preço.
O segundo bloco foi chamado de "A arte de ler o gráfico", porque, em última
análise, o método de Wyckoff lida com o ensino de um gráfico como se fosse uma
linguagem, a linguagem do "dinheiro profissional" 11 . Para isso contamos com as
fases do mercado descritas por Hank Pruden, que por sua "esquematicidad" e
simplicidade são perfeitos para compreender a base do "jogo" e através de

"posições de negociação primários" Craig Schroeder, que serão as situações mais
interessantes do ponto de vista operacional, isto é, os nossos "pontos quentes"
situações de mercado que teremos de internalizar para que, quando os detectarmos,
saibamos que estamos diante de uma boa oportunidade de investimento.
Mas poder sem controle é inútil. É por isso que também veremos como
devemos priorizar a tomada de decisões, a fim de evitar a operação em horários
sem potencial de viagem. Para isso, vamos explicar o que Wyckoff chamou de "os
nove passos" e que Schroeder depois simplificou em apenas "cinco etapas". São
filtros simples que nos permitirão avaliar se realmente estamos diante de uma boa
oportunidade operacional. Se os respeitarmos, evitaremos operar em situações
marginais e otimizaremos nossos resultados quando o mercado nos der a razão.
Nós também vamos falar sobre o que eu chamo de "a seqüência de
confirmação de confirmação de teste",uma concatenação de eventos que devem ser
dados no gráfico antes de abrir uma posição. É outro complemento para os filtros
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que Wyckoff e Schroeder propuseram. Para fechar este bloco, veremos algumas das
técnicas existentes para gerenciar os resultados de nossas operações: os digitais,
as técnicas, as partidas parciais e a pirâmide, com suas vantagens e desvantagens.
Em suma, as ideias que espero ajudem você a construir seu sistema com base nas
ideias de Wyckoff.
Eu dedico o terceiro bloco para responder a algumas perguntas que todo
operador que usa as idéias de Wyckoff teve que fazer em algum momento. Por
exemplo, que características devem os produtos financeiros considerá-los
"adequados" para serem operados com as idéias de Wyckoff?, Ou até que ponto o
volume deve ser lido dada a diversidade de fatores que podem influenciá-lo? Qual é
o papel da arbitragem ou máquinas de alta frequência e como elas podem (ou não)
adulterar os princípios especulativos que estamos aprendendo? Estas são
perguntas pertinentes cujas respostas nos ajudarão a contextualizar as idéias de
Wyckoff e segui-las com maior confiança, se possível. Também analisaremos alguns
casos práticos que nos ajudarão a ver as nuances e esclarecer quaisquer dúvidas
que possam permanecer pendentes.
Para fechar o documento, vou resgatar, como conclusão, algumas das
máximas que Wyckoff compartilhou em seus escritos, e que ainda são totalmente
válidos hoje. O meu desejo, com estas últimas palavras, é enfrentar a especulação
financeira com cabeça, bom senso, prudência e paciência, mas também com
paixão. Sempre com os pés no chão, porque, como Wyckoff disse: "O mercado
O financeiro é o maior jogo que existe, no qual as pessoas mais ricas, mais
experientes e mais poderosas do mundo intervêm e, como elas, você terá
que ser igualmente inteligente, astuto e perspicaz ". Então você já sabe o
que você está enfrentando. Você quer continuar? Bem, vamos lá ...
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1. Forma coloquial que usamos para diferenciar a atividade que fazemos pequenos investidores /
operadores, comparada com a desenvolvida pelas grandes empresas de investimento (fundos de
gestão, seguradoras, entidades financeiras, etc.). Nós também freqüentemente usamos o termo
home trader.
2. Ser considerado o melhor é, sem dúvida, uma questão de opiniões. Além disso, Livermore acabou cometendo
suicídio depois de ser arruinado. No entanto, há muitos investidores de seu tempo que o reconheceram como um
talento especial para especulação. Por exemplo, Wyckoff disse que "ele era um homem acima dos outros" (Um
homem que se coloca acima de todos os outros em um campo particular ... o líder dominante do campo, como todos
sabem, é Jesse Livermore ) (2012). De sua parte, William Delbert Gann, que o definiu como "um dos comerciantes
mais espetaculares da época" (Jesse L. Livermore, um dos operadores mais espetaculares de sua época, fez
milhões de dólares em ações e nos mercados de commodities) (1949).
3. A revista de Wall Street.
4. Evans foi aluno de Wyckoff e referência de seu método durante o período de 1940 a 1960,
grande instrutor e precursor de Greig Schroeder à frente do Instituto Wyckoff Stock Market.
5. Pruden é professor na School of Business da Golden Gate University em San Francisco,

Califórnia, e diretor executivo do Institute of Technical Market Analysis (ITMA). Ele publicou o livro As
Três Habilidades das Melhores Negociações: Construção de Sistemas Comportamentais,
Reconhecimento de Padrões (Wiley, 2007).
6. Holmes é sócio de Tom Williams e diretor do www.tradeguider.com . Ele publicou o livro Negociar
na Sombra do Dinheiro Inteligente (TradeGuider Systems International, 2011).
7. Weis é uma operadora privada com quarenta anos de experiência nos mercados. Ele realiza seu
trabalho informativo no www.weisonwyckoff.com e é o autor do livro Trades About To Happen, uma
adaptação moderna do método Wyckoff (John Wiley & Sons, 2013).
8. Dayton é psicólogo e autor do livro Trade Mindfully (Wiley Ed. 2014). Ela escreve artigos para
revistas como Stocks, Futures and Options Magazine e conduz workshops sobre mindfulness
aplicados à negociação ( http://www.tradingpsychologyedge.com ).
9. O mercado ou qualquer ativo financeiro ou produto que esteja em conformidade com os requisitos discutidos no
capítulo 6.1. Muitas vezes, tratamos o mercado e o ativo como sinônimos para explicar a metodologia. O ativo
normalmente se refere ao investimento em uma empresa particular e o movimento do conjunto de todas as ações de
mercado, mas em compreender o que são as chaves que explicam o movimento de preços são, somos indiferentes
se aplicam tanto a todas as ações de uma economia (que poderia ser representada pelo movimento de um índice de
referência) quanto aos de uma ação específica.
10. Geralmente falamos sobre "a esquerda do gráfico" para nos referirmos ao que já aconteceu no
mercado e "o direito" de nos referirmos ao que está prestes a acontecer.
11. Ao longo do livro, falaremos sobre "dinheiro profissional", "mãos fortes" e "profissionais" para se referir a grandes
investidores. Eles têm capacidade financeira para provocar o movimento de preços com suas ações de investimento.
Na frente deles estão as "mãos fracas", os amadores, os "pequenos investidores". Por ter pouco capital, suas
decisões de investimento não afetam os preços. Wyckoff ligou para o
do primeiro grupo detentores fortes, e os do segundo, titulares fracos ("mãos fortes" e "mãos fracas").
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BLOCO 1
Princípios fundamentais de
Método de Wyckoff
Negociar é um microcosmo da vida. Se você dedicar tempo e esforço para se

desenvolver como pessoa e comerciante, procure sempre e sempre imortais.
Procure os heróis e heroínas que viveram suas vidas com paixão, nutrindo
todos os que entraram em contato com eles. Descubra quem viveu, respirou e
estudou os mercados, enriquecendo o mundo com suas idéias. Junte-se a eles
e esteja sempre ciente de suas dívidas: você ficará surpreso com o quão alto
você vai chegar e o quão longe você pode ver.
B RETT N. S TEENBARGER
Objetivos do bloco 1
Neste capítulo, falaremos sobre a figura de Richard Wyckoff, quem ele era e por que
suas ideias têm o valor que têm. É importante que você entenda que Wyckoff esteve
em contato com os investidores mais importantes de seu tempo e com centenas de
clientes durante seus mais de quarenta anos nos mercados. Isso lhe dava uma visão
privilegiada dos dois lados do mercado. Mas ele também foi um grande analista e
divulgador, o que permitiu que suas idéias continuassem a viver e se espalhar ao longo
dos anos.
Você aprenderá, como fez Wyckoff, como os mercados financeiros funcionam (e
funcionam), através dos processos de acumulação e distribuição, e as três leis do
mercado: a lei da oferta e da demanda, o que explica por quê. os preços sobem e
desce a lei de causa e efeito, que nos diz que nenhum movimento do mercado é
aleatório, mas responde a ações concretas de profissionais; e a lei do esforço e do
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resultado, que nos ajuda a interpretar os momentos climáticos de acumulação e

distribuição e, consequentemente, de possível mudança de tendência.
Você também aprenderá a usar gráficos de barras e gráficos de pontos e figuras. O
último, tanto para construí-los e usá-los em suas análises.
Finalmente, você aprenderá como calcular possíveis caminhos de preço através de
quatro métodos: o método de contagem, o método vertical e os métodos simplificados,
Elliott e a análise técnica tradicional.
1.1. Quem foi Richard Wyckoff?
Richard Wyckoff foi uma das grandes figuras da especulação bolsista América
no início do século XX , lendas contemporâneas como Charles Dow, JPMorgan,
Ralph Nelson Elliott ou muito Jesse Livermore, que eram parte do que muitos
chamam de "os idade de ouro da análise técnica " 1 ( Figura 1 ). No entanto, sua
figura não transcendeu tanto quanto as anteriores. As razões? É difícil
determiná-los. Em qualquer caso, o que está claro é que Wyckoff foi um grande
operador, agente financeiro e promotor que conquistou o respeito de toda a
profissão e cujos ensinamentos inspiraram centenas de milhares de
investidores ao longo da história.
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Figura 1 . Alguns dos investidores da "era de ouro da análise técnica"
Wyckoff, como Livermore, era bastante precoce no mercado de ações. Com

apenas quinze anos de idade, ele já estava trabalhando para uma pequena
corretora ligada a Wall Street 2, em que ele passou de fazer as funções de "menino
para tudo", apontando contribuições e outras tarefas administrativas, para
administrar o próprio escritório central, alguns anos depois. Essa primeira
experiência de trabalho foi muito importante para Wyckoff. Ele deu a ele a confiança
para se mudar para Chicago em 1892 e montar sua própria corretora. Wyckoff
queria tentar a sorte de maneira independente, sem ter que trabalhar para os outros.
Infelizmente, esta primeira aventura não teve os resultados que ele esperava e
depois de alguns meses difíceis em que até teve que dormir no chão de seu
escritório porque ele não podia pagar ou um apartamento, decidiu colocar um ponto
final e voltar para Nova York . Mas o retorno não foi nada fácil. Wyckoff passou três
longos anos sem encontrar um emprego, até que um dia ele leu em um jornal local
que a Price, McCormick & Co., uma das empresas mais importantes do país,
procurava um agente financeiro. A Wyckoff solicitou e, pouco depois, a PM & Co
ofereceu-lhe uma posição dentro da empresa. O sonho de Wyckoff foi realizado, ele
estava voltando para Wall Street através da grande porta, trabalhando para uma das
melhores empresas dos Estados Unidos.
Mas seu relacionamento com a McCormick & Co não durou muito tempo.
Era o ano de 1904, e naquela época o mercado de ações estava bastante fraco
3 . Wyckoff sabia disso e tinha certeza de que a recuperação estava próxima.
Confiante em sua
previsões, sabia que suas recomendações de investimento iria ganhar

muito dinheiro que queriam ouvir, então ele decidiu fundar, junto com seu
amigo Daniel T. Mallett Mallett & empresa Wyckoff dedicada à consultoria
financeira.
Com efeito, suas recomendações de investimento foram enormemente bem
sucedidas na comunidade, o que lhe deu fama e prestígio, e uma base de clientes fiéis
dispostos a segui-lo onde quer que fosse. Wyckoff estava ciente de seu talento, mas
sabia que ainda lhe faltavam muitas coisas para aprender. Sua experiência no setor foi
muito intensa. Ele tinha experiência como investidor e como um intermediário, mas eu
sabia que se eu queria saber em primeira mão como grandes movimentos do mercado
tinha que estar lado a lado com os maiores investidores no país com as reais figurões de
Wall Street estavam se formando. Então, depois de vários anos de sucesso em sua
própria empresa, Wyckoff decidiu sair, ele quebrou a aliança com Mallet e aceitou uma
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posição na agência títulos Wasserman Bros., capitaneada por Edward Wasserman e

Jesse, dois dos maiores corretores em Wall Street. Seu interesse em trabalhar com eles
era tão grande que ele aceitou a posição apesar de ganhar menos do que ganhava
sozinho com Mallet. Mas não foi por menos. Os Wassermans eram conhecidos por serem
dois dos maiores manipuladores da época, com uma base de clientes que incluía as
pessoas mais ricas de Nova York. Chegou-se a dizer que o próprio J. P Morgan, o mais
importante banqueiro de todos os Estados Unidos, usava Wasserman Bros como
cobertura a seu serviço. com uma base de clientes que incluía as pessoas mais ricas de
Nova York. Chegou-se a dizer que o próprio J. P Morgan, o mais importante banqueiro de
todos os Estados Unidos, usava Wasserman Bros como cobertura a seu serviço. com
uma base de clientes que incluía as pessoas mais ricas de Nova York. Chegou-se a dizer
que o próprio J. P Morgan, o mais importante banqueiro de todos os Estados Unidos,
usava Wasserman Bros como cobertura a seu serviço.
Wyckoff sabia que ele estava no lugar certo na hora certa, e tudo o que ele
tinha que fazer era colocar o ouvido e assistir. Era apenas uma questão de
tempo até que um grande processo de manipulação profissional fosse
orquestrado pelos Wassermans, e Wyckoff não estava disposto a perdê-lo.
A grande oportunidade foi apresentado em uma jornada de Edward Wasserman
com uma escala em Londres, onde Wyckoff soube que ele tinha arranjado um
encontro secreto com o JPMorgan, que disse que "foi aumentando intensamente
suas posições na empresa ferroviária Leitura, e que logo seus acionistas seriam
agradavelmente recompensados "(Wyckoff, D., 1931, p.122). Edward, aproveitou-se
dessa informação valiosa para comprar ações da empresa e em seu retorno a Nova
York, ele logo visitou seus melhores clientes para sugerir que fizessem o mesmo.
Como é lógico, as compras de todos causaram um aumento na demanda que logo
se refletiu no preço da ação que
Ele começou a subir sem parar, e eles forneceram retornos onerosos a todos
eles. Foi assim que Wall Street trabalhou. O que fez os preços de uma empresa
subir ou descer não foi se dava ou não, mas as manipulações coordenadas dos
grandes investidores da época com campanhas orquestradas como as dos
irmãos Wasserman.
Outra história semelhante sobre a manipulação tinha a ver com a
Compañía de Ferrocarriles del Sur (Southern Railway). Wyckoff descreveu
assim:
Um dia, quando o preço das ações mal se movia, Eddi disse a seus clientes no
escritório:
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-Fazemos uma pequena piscina no Southern Railway e começamos a mexer um

pouco. Vou começar a comprar um lote de mil ações se você também fizer isso.
Eddi comprou-os.
"Eles foram absorvidos muito rapidamente ", acrescentou ele, depois de tê-los
comprado. Mais tarde, ligou para seus amigos e disse que haveria um movimento na
empresa. Quando todas essas operações começaram a aparecer na fita e o preço
começou a subir, ficou claro que algo estava se formando. Foi a oportunidade perfeita
para milhares de investidores em todo o país serem tentados a agir na festa. Mas quando
eles começaram a comprar, Eddi e seus amigos rapidamente começaram a coletar seus
lucros. No dia seguinte, todos os jornais surgiram na capa alegando que o JP Morgan era
quem estava por trás das compras da Southern Railway.
(W YCKOFF D., 1931, p. 130)
Wyckoff achava que precisava divulgar para a grande massa de investidores

amadores o valioso conhecimento que estava aprendendo com os irmãos Wasserman.
Eu não suportava ver como havia pessoas capazes de perder todas as suas economias
investindo nos mercados sem saber o que realmente estava cozinhando nas cozinhas de
Wall Street. De lá, ele surgiu com a idéia de criar uma revista para transmitir todo o
conhecimento valioso durante seus anos como agente financeiro. Ele confiava que se
conectaria com a massa de investidores e poderia avisá-los sobre os perigos da
especulação e o que eles deveriam fazer se quisessem que seus investimentos fossem
melhores. E assim nasceu o The Ticker, o projeto central da vida de Wyckoff, que ele
mais tarde renomeou como The Magazine of Wall Street, uma revista que ganhou um
sucesso inquestionável com milhares e milhares de assinantes em toda a largura e
duração de todos
Estados Unidos.
Artigos de Wyckoff, bem como suas análises e reflexões sobre os mercados
financeira, foram tremendamente populares durante o primeiro quartel do

século XX . Não apenas a grande massa de pequenos investidores, mas
também seus colegas de profissão os valorizavam. Até o próprio Livermore
chegou a confessar que às vezes lia sua revista.
O único problema com a revista era que os números não apareciam. O baixo
preço de assinatura mal permitia que ela se dedicasse exclusivamente à sua revista,
por isso, por alguns anos, Wyckoff não teve escolha senão combinar seu trabalho
editorial com o trabalho remunerado de diferentes agências de valores mobiliários.
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Figura 2. Capa de uma das edições da The Magazine of Wall Street.
Mas Wyckoff estava ciente de seu talento e sabia que era uma questão de
tempo para encontrar a fórmula que iria permitir que ele para ser completamente
independentes e capazes de viver suas duas paixões: os seus próprios
investimentos e divulgação financeira. Confiante em suas previsões, assim como
eles fizeram suas centenas de clientes, e isso encorajou-o a tentar a sua sorte com
um novo serviço de assinatura, mais exclusivo e, portanto, muito mais caro em abril ,
com recomendações explícitas para compra e venda Isso permitiu que ele se
concentrasse de uma vez por todas no que realmente o motivou. Ele chamou este
serviço A carta de tendência. O ano era 1911, eo sucesso foi tal que permitiu-lhe
para parar de trabalhar para os outros e dedicar cem por cento a seu editor, o
investimento ea faceta informativo até o fim de seus dias em 1934.
O inversor Wyckoff
A Wyckoff, como qualquer outro tipo de investidor, tinha seu próprio estilo de
negociação. Quando trabalhava para agências de valores mobiliários, sua única
preocupação era ganhar dinheiro para seus clientes, mas com o passar do tempo
ele também tinha a preocupação de ganhá-lo para si mesmo. Em 1905, a Wyckoff
abriu sua primeira conta operacional com um capital inicial de US $ 20.000 .. Ele
começou a operar com títulos e ações, comprando pequenos lotes e pouco a pouco
fez crescer seu capital. Ele gostava de operar em gráficos de cinco, dez e vinte
minutos, evitando fazê-lo em gráficos menores, como um minuto. Para ele, o
dinheiro real foi obtido em movimentos entre 30 e 60 dias, tempo suficiente para que
os processos de acumulação e distribuição profissional pudessem ser concluídos.
Ele observou como essas campanhas costumavam se materializar em três fases:
primeiro, a acumulação de investidores profissionais ocorria por algumas semanas;
em seguida, um grande movimento de alta se desenvolveu e, finalmente, quando o
público começou a comprar, o profissional se livrou de suas posições consolidando
os lucros e deixando para trás os milhares de investidores amadores que haviam
comprado no topo.
Wyckoff aprendeu muito com a crise de 1893 6 . O estoque entra em colapso como a
General Electric ou a American Cordage lhe ensinou o perigo de operar sem paradas de
proteção. Ele nunca se permitiu estar em uma situação de perigo real. Para Wyckoff,
ganhar muito dinheiro com seus investimentos nunca foi um objetivo. Para ele, a chave
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era operar com quantidades bem pequenas. Isso o obrigou a ser cauteloso e a não correr
riscos demais. Como ele mesmo disse:
Dá muito mais satisfação fazer $ 10.000 com um capital de $ 5.000 para obter o mesmo
valor arriscando $ 25.000.
(W YCKOFF, R., Como Eu Negocio e Investimento em Ações e Títulos, 1922, p. 36)
Além do que se poderia pensar, Wyckoff não era um investidor exclusivamente

técnico, especialmente em seus primeiros anos como investidor. Em sua primeira etapa
como investidor, ele selecionou ativos, exigindo que seu valor intrínseco estivesse
sempre acima do preço cotado. Caso contrário, descartou a compra. Ele atribuiu grande
importância à diversificação e reputação da equipe de gerenciamento. Não confiei se
detectei mudanças nas estratégias de negócios, pois elas poderiam ser um sinal de que
algo não estava indo bem. Também deu grande importância saber quais eram os
principais acionistas da empresa, os chamados insiders, bem como
qualquer outro grupo com capacidade de controle 7 . Ele estava tão obcecado em
analisar um investimento que contratou pesquisadores, engenheiros e advogados
para estudá-lo em profundidade. Às vezes ele enviava um segundo engenheiro para
revisar os estudos que o primeiro havia feito. Wyckoff gostava de ir à raiz do
negócio, estudar cada investimento em detalhes e apostar apenas em ativos de alta
qualidade. Para Wyckoff, cada investimento era uma empresa independente que
gostava de sentir a propriedade e não um mero investidor 8 .
Ao longo dos anos, Wyckoff minimizou a análise fundamental, mas sempre
manteve uma pequena seção chamada Market Outlook na revista The Wall Street,
que examinou os principais índices de negócios de cada empresa. Mas na realidade
ele não levou muito em conta ao fazer suas previsões. Ele argumentou que abordar
esses fatores poderia "exercer uma influência negativa sobre o investidor e turvar
sua capacidade crítica".
Hierarquia analítica
Wyckoff sugeriu uma análise a partir do macro para o micro 9 , primeiro estudando a
estrutura do mercado como um todo, em seguida, selecionando apenas os sectores
mais fortes no contexto previamente analisadas e, finalmente, comprar apenas as
melhores empresas dentro dos setores maior potencial.
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Para isso, realizou uma análise multidimensional que abrangeu três áreas
de observação: a tendência geral do mercado, a tendência da indústria de
ativos em análise e a tendência de negócios da própria empresa.
Dentro da tendência do mercado, prestei atenção a:
1. A tendência a longo prazo.

2. A tendência intermediária.
3. A tendência de curto prazo ou intradiário.
4. A tendência de manipulações.
Dentro da tendência do setor:
1. A tendência da indústria representada por um grupo de ações.

2. A tendência dos negócios em geral.
E dentro da tendência de negócios:
1. A tendência financeira.
2. A tendência de gestão do corpo gerencial.
3. A tendência de vendas e dividendos.
4. Mantendo sua liderança dentro da indústria.
Além disso, ele realizou esse processo analítico com uma perspectiva
multidimensional; isto é, suas análises abrangiam várias dimensões temporais:
• Uma dimensão de maior grau, para detectar qual é a tendência

geral predominante.
• Uma dimensão de grau intermediário, para detectar a
tendência das últimas sessões.
• Uma dimensão operacional, para detectar a tendência imediata
que nossas decisões operacionais aumentam.
Quando todos esses fatores estavam alinhados, eu sabia que essa era
uma boa oportunidade de investimento.
1.2. Objetivos dos operadores de Wyckoff
Como já mencionamos, o verdadeiro objetivo de Wyckoff era nunca ganhar dinheiro

com seus investimentos. Para ele, o verdadeiro desafio era conhecer e reconhecer
as forças que moviam os preços e poder contar a seus leitores. Na verdade, uma
das crenças mais difundidas entre aqueles que começam no mundo da negociação
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é que qualquer um que sabe como operar nos mercados financeiros tem
necessariamente de ganhar milhões. Mas a verdade é que qualquer operador que
aspiram a ter sucesso na negociação deve sempre manter os pés no chão e bem
expectativas controlados porque se você assumir riscos excessivos, em busca de
resultados extraordinários, você pode ter a sorte de obter , mas o mais seguro é
que, mais cedo ou mais tarde, você acaba perdendo tudo. Então, se você quiser
aguentar neste negócio, A primeira coisa que você precisa aprender é correr menos
riscos e pensar no longo prazo. O principal objetivo de Wyckoff, e qualquer
investidor "Wyckoffiano" que se preze, deveria, portanto, e em termos gerais, obter
retornos consistentemente superiores aos oferecidos pelo
veículos de investimento mais tradicionais 10 (objetivo disponível para todos),

mas mesmo antes de tudo isso, deve se preocupar com um objetivo muito mais
importante: preservar seu capital. Naturalmente, você pode ganhar bons
retornos que lhe permitem viver na negociação, mas se você correr muito rápido
você pode tropeçar. Portanto, sua primeira tarefa deve ser focada em preservar
o capital e só então definir metas mais ambiciosas.
Wyckoff aprendeu com Charles Dow 11 e com sua própria experiência que
para ganhar a longo prazo não havia nada melhor do que aprender a "cortar"
rapidamente as perdas e deixar "correr" os lucros. Ou seja, ser capaz de
interromper a operação quando o preço é não progredir como previsto, e
expandir as expectativas quando o preço nos dá a razão. Segundo a Wyckoff,
os comerciantes mais bem sucedidos que se reuniram ao longo de sua vida
foram aqueles que seguiram essas regras à risca. O resto, aqueles que
perderam, fez exatamente o contrário: o corte lucros muito rapidamente (por
medo de perder "o gado") e estender as perdas também (na esperança de
recuperar o que foi perdido).
Em seu estágio como agente financeiro, Wyckoff teve a oportunidade de
acessar as contas de seus clientes, o que lhe permitiu observar os hábitos dos
operadores que tiveram sucesso. Um dos mais impressionantes foi um simples
operador de uma empresa de telégrafo que se destacou do resto por sua enorme
capacidade de reduzir as perdas quando o preço não respondia como ele havia
antecipado. Outro que também o chamou ampla atenção foi chamado Isaac N.
Spiegelberg, que conheceu durante seu tempo de trabalho para Wasserman Bros.
em 1905. Spiegelberg era um comerciante que tinha trabalhado com grandes somas
de dinheiro, mas um dia ele fez uma má decisão isso o fez perder praticamente todo
o seu capital. Esse revés forçou-o a se reinventar e aprender que, se quisesse
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sobreviver nesse negócio, Primeiro, eu teria que correr muito menos riscos do que
antes. Neste processo de mudança, Spiegelberg desenvolveu uma enorme
capacidade de tirar proveito dos movimentos de tendência, permitindo operações
fluindo na direção do vento você reportasen o mais benefícios, melhor, mas ser
capaz de fechá-los sem hesitação, se detectou que a tendência estava quebrando
ou Isso gerou algum tipo de dúvida.
De fato, é fácil dizer "deixar lucro e cortar perdas", mas não tanto, pois
muitos aspectos técnicos e emocionais interferem, o que dificulta. Wyckoff, em
todo caso, sugeriu que, para tentar otimizar nossos resultados, devemos nos
concentrar em dois aspectos:
1. Na tentativa de encontrar apenas operações que apresentem a

priori um amplo potencial de viagem de pelo menos três vezes o
risco que assumimos com a nossa parada.
2. Ao tentar reduzir as perdas colocando nossas proteções paradas
naqueles locais que minimizam o impacto de uma entrada negativa.
Obviamente haverá operadores se sentir mais confortável com o lucro rácios /

maior risco, e outros mais confortável em abordar a exigência de se sentir 12 , mas
em qualquer caso, todos devem ficar claro que sempre haverá um percentual de
operações que vão ser vencidos, quer queiramos ou não. Por esta razão, devemos
tentar, por todos os meios, ser muito rigoroso buscando apenas situações de
potencial turístico grande para ser capaz de oferecer benefícios suficientes para
compensar as perdas que terão com as operações de failover outros custos
implícitos em atividade 13 .
Mais tarde, veremos algumas diretrizes para aprender a colocar nossas
proteções paradas nos melhores lugares possíveis, mas antes é importante ter em
mente que, se usarmos limites muito curtos, corremos o risco de que o mercado nos
tire de posição prematuramente, apesar de ter feito uma boa leitura da situação, e
se usarmos paragens muito amplas, poderemos colocar em risco a relação objetiva
benefício / risco de longo prazo e nunca nos tornarmos consistentes nesse negócio.
Resumindo:
• O principal objetivo de todo investidor deve ser obter

rendimentos mais elevados do que outros veículos de
investimento. É por isso que ele deve aprender a preservar seu
capital.
• Controlar o risco em todos os momentos através do uso de
paradas de proteção. Paradas muito apertadas podem puxar
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você para fora do mercado precipitadamente, e paragens muito

amplas poderiam aumentar seus negócios perdidos médios.
• Procure apenas operações em que o potencial do preço seja amplo,
pelo menos três vezes o risco assumido com a parada.
1.3. Piscinas de manipulação profissional
Wyckoff aprendeu muito com os ensinamentos de Charles Dow. Dos aspectos mais
importantes aprendidas com ele, e ele poderia experimentar em primeira mão
durante o seu tempo com os irmãos Wasserman, era como os movimentos grandes
de mercado gestar, e cuja raiz encontra-se nas ações de manipulação perpetrada
pelo grande investidores Outro aspecto de particular relevância aprendeu com Dow
era as três leis fundamentais que regem o movimento dos preços e para nos ajudar
a decodificar a ação de "dinheiro profissional", tais como a lei da oferta e da procura,
a lei de causa e efeito, e a lei do esforço e resultado.
Como poderíamos definir o conceito de pool? A Dow (Nelson, 1902) disse que
um pool é basicamente um profissional ou um grupo de profissionais que, depois de
avaliar que uma ação é muito barata (em princípio, seus métodos de avaliação não
são relevantes para nós), decidem ou menos coordenada, comece a comprar ações
naquela empresa. Ao mesmo tempo, outros profissionais se demoram, os quais, ao
aprenderem suas técnicas de atuação, aderem a esse interesse do comprador,
intensificando, assim, o grau de manipulação do preço do ativo. O investidor
amador, vítima do pânico que acompanha os mercados de baixa, e estimulado pelas
más notícias da mídia, é levado a vender seus ativos, o que se torna, sem que ele
perceba, a contrapartida do mercado. piscina profissional,
Quando o interesse de venda é remetido, todo o estoque está no poder
do pool. Sem vender pressão, o preço não pode fazer mais do que subir, o
que dá ao profissional seus primeiros benefícios.
Depois de algum tempo, quando o medo começa a se diluir e o público em
geral se interessa por investimentos no mercado de ações, vem a fase de
"participação". Investidores mais bem informados, capazes de detectar
prematuramente a atuação profissional, podem ainda obter alguns dos aumentos de
preços; o resto, a grande massa de investidores desinformados, entrará no jogo
tarde demais. Em seguida, ele será o mesmo profissional que compraram pelo
menos, que iria transmitir a sua própria títulos amador em um processo que
chamamos de "distribuição" e que culminam mais cedo ou mais tarde em um
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acidente de preços, no momento certo O interesse do comprador desapareceu

completamente. Isso vai deixar bloqueado todos os operadores que entraram no
topo com o
Espero que a festa de alta não tenha fim.

Em The Wall Street Game, um livro de leitura obrigatória que será
discutido mais adiante, o autor compara as manobras de piscinas com
campanhas militares lideradas por um grande general:
As campanhas de alta começam depois que a campanha de baixa termina com sucesso,
que começará quando os preços estiverem baixos e quando o público tiver um sentimento
claramente de baixa. Naquela época, todas as notícias terão um claro viés de baixa.
Haverá nuvens negras no horizonte financeiro. Naquela época, os generais que lidam
com o dinheiro profissional estão silenciosos e secretamente mobilizando suas forças. Em
outras palavras, eles estão acumulando estoques e mantendo-os em seus cofres.
Esses homens agem com base no princípio de que a hora de comprar é justamente
quando os preços estão baixos e que a hora de vender é quando os preços estão altos.
Profissionais compram em tempos ruins e vendem quando tudo parece bem. Campanhas
de alta começam no escuro e terminam em glória.
(H OYLE, 1898)
Dow definidas três fases (a acumulação, de participação e de

distribuição), mas a expandido Wyckoff quatro: a fase de acumulação, fase
tendência de subida - marcação para cima, a distribuição de fases e
tendência fase descendente -marking baixo- (ver Figura 3 ), com
características idênticas às da Dow, mas abrindo a análise para as
oportunidades de investimento no lado descendente, uma vez concluída a
fase de distribuição 14 .
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Figura 3. Fases do mercado de acordo com Wyckoff.
1.3.1. Operador composto
Wyckoff contribuiu com outro elemento muito interessante ao interpretar a pegada

deixada pelos profissionais quando iniciam suas campanhas de manipulação. É o
que ele chama de homem composto 15ou operador composto. Basicamente, através
da figura do operador composto, interpretaremos o gráfico como se por trás de cada
movimento estivesse a ação de um único grande profissional que controla tudo. É
óbvio que, embora afirmemos que as campanhas de manipulação estavam
gestando de forma coordenada entre os grandes investidores, essa coordenação
nem sempre foi (e é) intencional ou perfeita. Prova disso é que os grandes também
perdem dinheiro. Mas, independentemente de a coordenação absoluta ser
impossível, podemos supor que, em conjunto, as manobras de todos eles
respondem mais ou menos uniformemente, como se tivessem sido realizadas por
um único Grande Profissional, que chamaremos de operador composto,
Tom Williams enfoca essa idéia em seu livro Master the Markets.
Mãos fortes não controlam o mercado. Eles respondem às condições do mercado e

aproveitam as oportunidades apresentadas a eles. Quando detectam uma janela de
oportunidade para obter lucros, fazem isso, mas apenas quando o mercado permite. Eu
nunca devo assumir que mãos fortes controlam os mercados. Eles estão apenas atentos
à atividade de outros grandes operadores que atuam intensamente.
(Tom Williams, 1993, P 0,15)
Wyckoff disse que o homem composto permanece nos bastidores,

manipulando a ação. Se você não é capaz de entender o jogo você perde,
mas se você entender que você pode ganhar um monte de dinheiro
(Wyckoff, R., The Richard D. Wyckoff método de negociação e investir em
ações. Um Curso de Introdução no Mercado de Ações de Ciência e
Técnica, 1934, parte 9M, p.).
1.4. Processos de acumulação e distribuição
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Como dissemos, Wyckoff fala sobre as quatro fases do mercado: acumulação, fase de
alta, distribuição e fase de baixa. Os profissionais atuam nas fases de acumulação e
distribuição, e os benefícios são gerados nas etapas tendenciais. Bem, mas como
poderíamos definir mais precisamente os estágios de acumulação
e distribuição?
A fase de acumulação é aquele processo pelo qual os profissionais
(as mãos fortes) compram, pouco a pouco, as mãos fracas o máximo de
ativos possível até que a oferta desapareça completamente. Será então e
não antes, quando, na ausência de resistência que atrapalhe a elevação,
os preços subirão, levando a uma fase ascendente do mercado.
A fase de distribuição é o processo pelo qual mãos fortes venderão, pouco a
pouco, seus ativos para mãos fracas até que não haja mais ninguém para continuar
comprando e os preços caiam devido à falta de demanda.
Em uma das passagens do Memoirs de um corretor da bolsa, o livro de
Lefvre sobre o qual falamos na introdução, que todo trader deve ler várias
vezes, conta como Livermore administrou a compra no mercado de
algodão. Lefvre relata da seguinte maneira:
Quando voltei para Nova York, comecei a estudar o mercado. Todo mundo era baixista e vendia
algodão em julho. Nós já sabemos como são as pessoas. Eu acho que eles são infectados um do
outro e isso faz com que alguém faça alguma coisa só porque todos ao seu redor estão fazendo
o mesmo. Talvez seja uma fase ou variedade de instinto de rebanho. Em qualquer caso, na
opinião de centenas de operadores, o que tinha que ser feito era vender algodão em julho, uma
operação segura. Essa venda geral não pode ser descrita como imprudente, porque o adjetivo é
muito conservador. Os operadores simplesmente viram um lado do mercado e um enorme
benefício; Ficou claro que eles esperavam uma queda nos preços.
Também vi tudo isso, é claro, e tive a impressão de que os operadores que estavam
em aberto não tinham muito tempo para cobrir suas posições. Quanto mais eu estudava a
situação, mais claro eu a via, até que finalmente decidi comprar algodão em julho. Eu
comecei a trabalhar e rapidamente comprei cem mil balas; Não tive dificuldade em fazê-lo
porque havia muitos fornecedores. Acho que ele poderia ter oferecido uma recompensa
de 1 milhão de dólares pela captura, viva ou morta, de uma única operadora que não
estava vendendo algodão em julho, e ninguém teria reivindicado.
Devo dizer que isso aconteceu no final de maio. Eu continuei comprando algodão e eles
continuaram a vendê-lo até que eu conseguisse todos os contratos em circulação por um total de
cento e vinte mil balas. Um par de dias depois de comprar as últimas bolas de algodão, o preço
começou a subir e, uma vez iniciada a recuperação, o mercado teve a cortesia de continuar se
comportando muito bem, isto é, elevar de quarenta para cinquenta pontos por dia.
Um sábado, cerca de dez dias depois de iniciar minhas operações, o preço começou a se mover
lateralmente. Eu não sabia se havia mais algodão em julho para vender, mas era minha responsabilidade
descobrir, então esperei dez minutos para fechar. Naquela época, eu sabia que era comum que os
vendedores fossem expostos e, se o mercado fechasse a sessão do dia, eles estavam em boa
16/03/2019 bcl_860298270.htm
segurança. O que eu fiz foi dar quatro ordens diferentes para comprar cinco mil balas com cada uma
delas, o que fez com que o preço subisse trinta pontos e as descobertas fizessem o melhor para
escapar. O mercado fechou ao preço mais alto. Lembre-se que a única coisa que fiz foi comprar as
últimas mil balas de algodão.
O dia seguinte foi domingo, mas na segunda-feira o Liverpool teve que abrir vinte pontos a
mais para estar no mesmo nível do New York. Em vez disso, abriu cinquenta pontos a mais, ou
seja, Liverpool ultrapassou nossa escalada em cem por cento. Não tive nada a ver com a
ascensão desse mercado, mas isso me mostrou que minhas deduções estavam corretas e que
minhas operações seguiam a linha de menor resistência.
(L EFEVRE, 1923)
Essa história de Livermore capta a essência do processo de acumulação

de uma maneira magistral: compre quando todos vendem, teste se ainda há
alguém vendendo e quando você descobre que não tem mais resistência que
põe em perigo suas compras, você deixa o mercado comece a dar benefícios
Mas no mercado você ganha pela diferença e, para isso, mais cedo ou
mais tarde você terá que vender. O problema continua o mesmo: transferir
uma enorme quantidade de ações sem atrair a atenção.
Vamos ver como Livermore conseguiu se livrar de toda a sua posição:
Ao mesmo tempo, não perdi de vista o fato de ter muitos valores dos quais precisava me
livrar. Um mercado pode subir de repente ou gradualmente, e ainda assim não ter
capacidade para absorver mais do que uma certa quantidade de vendas.
É claro que as notícias de Liverpool fizeram nosso mercado enlouquecer, mas notei
que quanto mais alto ficava, menos algodão de julho parecia haver, e eu não estava
vendendo o meu. Naquela segunda-feira foi um dia emocionante, mas não muito
animador para os baixistas. Removendo isso, não pude detectar sinais de um iminente
pânico de baixa ou o começo de uma debandada desesperada para cobrir, e eu tinha
cento e quarenta mil balas de algodão para as quais eu tinha que encontrar um mercado.
Na manhã de terça-feira, enquanto eu estava indo ao meu escritório, encontrei um
amigo na entrada do prédio.
- Boa história que traz o mundo esta manhã - me disse com um sorriso.
-Que história? Eu queria saber.
Como? Você quer dizer que você não viu?
Nunca ler o mundo 'Eu respondi. Do que se trata?.
-De você! Ele diz que você tem o algodão de julho acumulado.
" Eu não o vi " , eu disse, e saí. Eu não sei se ele acreditou em mim ou não, ele
provavelmente pensou que era muito imprudente da minha parte não dizer a ele se era
verdade ou não.
Quando cheguei ao escritório, pedi para trazer uma cópia do jornal e sim senhor, ali
estava, na capa, em grandes manchetes:
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Algodão de julho monopolizado por Larry

Livingston
É claro que percebi imediatamente que o artigo chocaria o mercado. Se eu

tivesse deliberadamente estudado como me livrar de meus cento e quarenta mil
balas de algodão da maneira mais favorável para mim, não poderia ter planejado um
plano melhor, não saberia como encontrar um melhor. Ao mesmo tempo, esse artigo
estava sendo lido em todo o país, seja no próprio mundo ou em outros jornais que o
citavam. Eles teriam transmitido por cabo para a Europa, como os preços do
Liverpool deixaram claro. O mercado ficou louco ... e
com razão, dada a notícia.
Obviamente, eu sabia o que Nova York faria e o que deveria fazer. O
mercado aqui abriu às dez horas da manhã e, dez minutos depois da
abertura, eu não tinha mais um único fio de algodão. Eu vendi todas as
minhas cento e quarenta mil balas, e a maioria delas acabou sendo o preço
mais alto do dia. Os operadores criaram o mercado para mim e eu só vi
uma oportunidade do céu para me livrar do algodão. Tomei porque não
pude evitar. O que mais eu poderia fazer?
Um problema que eu sabia que precisaria pensar muito para encontrar uma
solução foi assim resolvido por acaso. Se o mundo não tivesse publicado o artigo,
eu não teria sido capaz de me livrar dos meus valores sem sacrificar a maior parte
dos meus lucros no papel. Vender cento e quarenta mil bolas de algodão de julho
sem perder o preço foi um truque que excedeu minhas habilidades, mas a história
publicada no mundo colocou em um prato. Sem a publicação das notícias, eu não
teria um mercado grande o suficiente para vender. Esse é um dos problemas de
operar em larga escala, que nem sempre pode ser vendido quando você quer, ou
quando você pensa que é um bom momento. Você tem que sair do
mercado quando você pode, quando as condições existem para absorver

todo o pacote de valores. Não aproveitar a oportunidade para sair pode
custar milhões. Você não pode duvidar; se duvidarmos, estamos perdidos.
(L EFEVRE, 1923)
A história é maravilhosa. Nunca encontrei nenhuma passagem que explicasse

melhor a ideia de acumulação e distribuição. É assim que os preços realmente se
movem. Costuma-se dizer que "uma barra de preço tinha mais compras do que
vendas" para
16/03/2019 bcl_860298270.htm
justificar um aumento de preços, ou, inversamente, que "teve mais vendas do que
compras" para justificar uma queda, mas um bar não mais ou menos compras de
vendas ou, pelo contrário é: bar sempre tem o mesmo número de compras de
vendas. Há sempre um vendedor para cada comprador. E ponto. A chave para
entender por que o preço de um ativo aumenta ou diminui é nos processos de
acumulação e distribuição e na lei de oferta e demanda, como veremos na próxima
seção. Mas primeiro, vamos ver como o próprio Wyckoff explicou o mesmo processo
em seu livro O Método Richard D. Wyckoff de Negociar e Investir em Ações:
Suponha que uma ação flutue entre 30 e 35 e um operador pense que pode ir até 60 nas
próximas semanas ou meses. Por que escolher a acumular a compra de 50.000 ações em
uma faixa de preço de 50 a 35. Em primeiro lugar vai comprar o que o mercado vai permitir
que a partir de uma gama de 33 e 30, mas, em seguida, ele vai forçar o mercado a cair
para 30 a incentivar que outros operadores vendem suas ações. Ao mesmo tempo, será
curto, com 10.000 ações e vai comprar 20.000, por isso, tem um saldo de 10.000 a seu
favor a preços mais baixos na faixa de acumulação. Ao manter a ação a preços tão baixos,
desestimula outros operadores a comprar, e também induz a continuar a vender. Isso
também é encorajado com o surgimento de notícias pessimistas na mídia, que aumentam
ainda mais esse humor dos investidores e suas vendas. Esse processo de compra e
venda, que ele mesmo provoca, gera que o preço flutue em uma faixa lateral até que
nosso operador, finalmente, complete toda a sua "linha".
Agora o preço subirá para 35 quando ele for comprado com 50.000 ações a preços
ainda mais baixos, enquanto outros grandes operadores que souberam interpretar seu
processo de acumulação também terão comprado. Neste momento, qualquer oferta
abaixo de 35 é praticamente retirada e aos 36 o preço estará pronto para o salto.
Agora, suponha que as condições de mercado tenham sido favoráveis para o nosso operador, e o
estoque esteja em 50, e ele saiba que o gerente da empresa fará um anúncio importante e positivo para
a empresa nos próximos cinco dias. Nesse período anterior ao anúncio, o operador tentará por todos os
meios aumentar o preço tanto quanto possível e tanto quanto possível. Sua finalidade será levá-lo para
além de 60, de modo que o fechamento seja o mais alto possível e o volume também seja muito intenso.
Este processo de distribuição iniciado recentemente chamará a atenção para o público em geral que
comprará a preços tão altos. Ao mesmo tempo
rumores de todos os tipos começarão: corretores com um monte de relacionamento com

os bancos tentarão justificar por que esses preços altos, ou os insiders, afirmarão que a
explicação é que a empresa está prestes a iniciar projetos interessantes. E entre si, tudo
sem o conhecimento real do que aconteceu, levará seus clientes a comprar o valor.
Quando o anúncio do gerente finalmente se tornar público, muito mais pessoas serão
induzidas a comprar ações da empresa, ordens de compra que serão rapidamente absorvidas
pelas vinte ou trinta mil ações que nossa operadora coloca à venda. Isso fará com que o
adiantamento de preço volte alguns dólares. Chegou em 57-56, nosso operador irá novamente
causar um aumento pontual no preço para 60-61 para continuar vendendo e incentivando outros
compradores para entrar na cena. Isso causará um intervalo de poucos pontos até que o
processo de vendas finalmente termine.
Esses intervalos de "comprar e vender" não dizem nada para a maioria das pessoas, mas para os
bons operadores que sabem interpretar os gráficos, eles são a prova de que estão sendo vendidos
intensivamente e, em muitos casos, levarão à conclusão do movimento de alta.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Nosso operador, uma vez que se livrou de todas as suas compras, agora vê como uma nova
oportunidade de lucro se abre no lado negativo, para vender em ações de crédito em uma faixa de preço
entre 56 e 60 dólares. Digamos que seja curto com 25.000 compartilhamentos, o que faz com que o
preço caia quebrando o suporte de 56 e deixando um campo de 8-10 pontos sem suporte, margem que o
nosso operador vai aproveitar para cobrir seus shorts e ter certeza que ele não perde.
(W YCKOFF D., 1934)
1.5. As três leis fundamentais do mercado
Se por trás do movimento de preços está a mão do "dinheiro profissional" com suas
ações de manipulação (acumulação e distribuição), a opção que nos resta aos
pequenos operadores que queremos obter algo de benefício passa por aprender a
detectar os rastros que estes os profissionais saem cada vez que movem o arquivo
e tentam se posicionar na mesma direção. Fingir ser mais esperto que eles e pensar
que podemos antecipar suas intenções é subestimá-los e superestimar nossas
capacidades. É muito mais inteligente aprender a esperar que eles ajam, que o
mercado desenvolva seus primeiros movimentos e depois tente aproveitar uma
parte do caminho que eles apreciam.
Um operador que baseia suas estratégias operacionais nas idéias técnicas de
Wyckoff deve aprender a cultivar a paciência, já que o mercado colocará muitas
armadilhas para encorajá-lo a entrar, fazendo-o acreditar que pode se antecipar ao
movimento e ganhar grandes somas de dinheiro. Mas você deve permanecer calmo,
nunca se apressar e agir apenas quando o mercado lhe mostrar indicações claras
de que você
Sugiro que o profissional já desfrute de seus primeiros benefícios.

Wyckoff observou que, através de três leis fundamentais, poderíamos
decifrar os traços do profissional e aumentar nossas chances de sucesso.
Três leis que todo operador deveria dominar. Falamos da lei da oferta e da
demanda, da lei de causa e efeito e da lei do esforço-resultado.
1.5.1. Lei da oferta e demanda
O preço de qualquer bem ou serviço (no nosso caso, ativo financeiro) será o
resultado da inter-relação entre os agentes que oferecem esse ativo (a oferta)
e daqueles agentes que querem aquele ativo (demanda). Quando a demanda
excede a oferta, o preço do ativo tenderá a subir e, quando a oferta exceder a
16/03/2019 bcl_860298270.htm
demanda, o preço tenderá a cair. Assim de simples.

O que transcendeu a lei da oferta e da procura no campo da análise técnica é
que para o preço de um aumento de ativos (ou queda) de "saudável", o volume deve
acompanhar a circulação de um forma intensa, como um sintoma de que a demanda
supera a oferta, ou vice-versa. Essa afirmação, sem mais reflexão, levou muitos
analistas técnicos a associar a idéia de que um aumento (ou queda) no preço sem
um aumento excessivo de volume era sinônimo de um movimento "pobre", sem
futuro, condenado a fracassar. No entanto, isso não é verdade, uma vez que algo
tão óbvio foi negligenciado que, para que a demanda exceda a oferta (ou a oferta
excede a demanda), não deve haver um aumento substancial na demanda oferta
(ou oferta a pedido), que é o que causaria um aumento no volume, mas os preços
poderiam subir ou cair também devido à falta de interesse em uma dessas duas
variáveis. Isso não produzirá, em nenhum caso, um aumento na atividade de
negociação. Ou seja, o preço pode subir, seja porque a demanda aumenta em
relação ao nível de oferta, seja porque é a oferta que "se retira" em relação ao nível
de demanda. E, pelo contrário, o preço pode cair ou devido a um aumento
significativo da oferta em relação à demanda, ou porque é a demanda que é
retirada. Nos primeiros casos, o volume aumentará à medida que o preço avança,
mas no segundo caso um aumento na atividade de negociação. Ou seja, o preço
pode subir, seja porque a demanda aumenta em relação ao nível de oferta, seja
porque é a oferta que "se retira" em relação ao nível de demanda. E, pelo contrário,
o preço pode cair ou devido a um aumento significativo da oferta em relação à
demanda, ou porque é a demanda que é retirada. Nos primeiros casos, o volume
aumentará à medida que o preço avança, mas no segundo caso um aumento na
atividade de negociação. Ou seja, o preço pode subir, seja porque a demanda
aumenta em relação ao nível de oferta, seja porque é a oferta que "se retira" em
relação ao nível de demanda. E, pelo contrário, o preço pode cair ou devido a um
aumento significativo da oferta em relação à demanda, ou porque é a demanda que
é retirada. Nos primeiros casos, o volume aumentará à medida que o preço avança,
mas no segundo casoFigura 4 ).
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 4 . Esboço básico das causas do aumento e diminuição dos preços de acordo com a lei da oferta e
demanda
Se nos lembrarmos agora da passagem de Livermore quando ele

acumulou posições no algodão, podemos entender melhor por que, depois
de acumular, ele precisava testar se ainda havia operadores dispostos a
vender. Eu precisava verificar se a oferta havia desaparecido
completamente.
Isto é exatamente o que acontece quando o profissional se acumula ou
distribui: você precisará testar se ainda há oferta ou demanda no contexto,
porque enquanto houver, por lei de oferta e demanda, o preço não pode
subir ou cair. O profissional sabe que, desde que haja oposição (oferta ou
demanda) que coloque em risco seus interesses, o preço pode virar e fazer
com que ele perca dinheiro. É por isso que você precisa ter certeza de que
não tem mais nenhuma pressão contrária que impeça a movimentação de
preços a seu favor.
1.5.2. Lei de causa e efeito
Wyckoff observou que todo deslocamento do preço tem uma origem concreta
que o causa. Ou, em outras palavras, todo "efeito" tem sua "causa". Ou seja,
nenhum movimento do mercado é aleatório, mas é o resultado das manobras
causadas pelos profissionais, que, com seus processos de acumulação e
distribuição, provocam os movimentos de preços.
Quanto mais intensos forem esses processos de acumulação ou distribuição (causas),
mais poderoso será o resultado (efeito) subsequente (veja a Figura 5 ). Para levantar o
possível
travel, o resultado desses processos, estudaremos mais tarde quatro

métodos diferentes de objetivos de viagem, com os gráficos de ponto e
figura e os gráficos de barras.
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Figura 5. Gráfico de linhas da empresa Southwest Airlines Co. O volume é configurado em

histogramas em vez de barras, com o objetivo de destacar os aumentos de atividade no final do
período lateral (ou período de acumulação).
1.5.3. Lei do esforço e resultado
Todo esforço deve ter um resultado em harmonia com esse esforço. O esforço é
visto no volume: um aumento significativo no volume nos diz que o dinheiro
profissional está se esforçando para "produzir" um movimento (continuação ou
rotação). E a harmonia é obtida desde que esse esforço seja capaz de quebrar uma
área significativa de apoio e resistência. Ou seja, se observarmos que o preço
enfrenta uma importante área de terra, ou teto, e é capaz de superá-lo, diremos que
houve harmonia entre esse esforço e seu resultado. Se, por outro lado, vemos que,
nesse esforço, o preço falhar em sua tentativa de quebrar, vamos dizer que houve
"desarmonia", o que sugere que este é um gesto de acumulação ou distribuição
profissional irá causar uma virada iminente do preço.
Esta lei é muito útil para intuir fins de tendência em áreas significativas
de suporte e resistência. Quando o preço se aproxima de uma área
conhecida de suporte ou resistência, é previsível que novos operadores
apareçam apostando no turno.
Em princípio, não sabemos o que vai acontecer ou quais intenções o
profissional tem nessa nova área, mas podemos ler seus traços no preço e no
volume. Se quando chegarmos a esse nível importante, vemos um aumento
significativo no volume, podemos ter certeza de que o profissional está atuando, de
que não há dúvidas. Em princípio, não podemos saber quais intenções você tem (se
otimista ou pessimista), mas sabemos que você está tomando uma atitude decisiva.
Mas eles estão comprando (ou vendendo) com a intenção de quebrar a zona de
conflito ou, ao contrário, todo esse volume é o resultado de um gesto de acumulação
que aposta no turno?
É impossível saber com certeza com antecedência se toda essa intensidade de
negociação é devido a um motivo ou outro, mas podemos fazer uma dedução simples: se
o preço termina a perfuração do nível significativo de suporte ou resistência é porque
tudo o que o volume (esforço) é intenção tendencial, isto é, havia harmonia entre o
esforço e seu resultado. No entanto, se a ruptura falhar, podemos deduzir que todo esse
volume, longe de ter implicações de tendência, esconde um gesto de acumulação ou
distribuição profissional disposta a mudar o significado do preço.
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Na Figura 6Quinzenal temos a dimensão gráfico (cada barra é de duas

semanas) empresa Western Union Co. Pouco antes de 2013, podemos ver
como o preço foi o desenvolvimento de um bar, aparentemente com implicações
pessimistas: grande variedade, fechando o volume baixo e alto, apenas quando
confrontados com a área de apoio do final de 2008 e início de 2009.
Evidentemente, ninguém sabe a priori se a esse nível do solo haverá demanda
suficiente para parar a queda, mas podemos esperar e ver o que acontece.
Neste caso, o esforço que vemos no volume não foi dedicado precisamente a
quebrar e fazer novos mínimos, mas pelo contrário: foi usado para acumular e
mudar a direção do preço. Se todo esse volume tivesse consistido em "vendas"
profissionais (distribuição), a lei de oferta e demanda nos diz que o preço
deveria ter afundado.
Figura 6. Esforço versus resultado na Western Union Co.
1.6. Ferramentas analíticas Wyckoff
A melhor maneira que Wyckoff (e muitos dos operadores de seu tempo)

tinham para tentar entender onde a oferta e a demanda estavam
posicionadas, e quais eram as manobras dos grandes investidores
(acumulação e distribuição), consistiu no estudo do gráficos.
É muito importante compreender que, até 1934, o ano em que a SEC
(Securities and Exchange Commission) é estabelecida, as empresas não eram
16/03/2019 bcl_860298270.htm
obrigadas a apresentar seus relatórios financeiros aos estados autoridade

competente e, portanto, era muito mais confiável olhada na evolução de uma
empresa em um gráfico (cujos dados de preço e volume, em princípio, não
poderiam ser manipulados) do que confiar nos números publicados pelas
próprias empresas. Hoje, felizmente, a situação não é tão extremo como
naqueles dias, embora ocasionalmente ainda aparece alguma outra notícia de
"fachada" saltar para jornais e faz você perder dinheiro de milhares de
poupadores. Em qualquer caso, isso não diminui a utilidade dos gráficos nos
tempos atuais.
Além disso, e felizmente, temos computadores poderosos capazes de
processar e
gráfico, em milésimos de segundo e em tempo real, os dados de qualquer ativo
isso é negociado no mundo. Isto implica uma grande vantagem, porque, em

tempos de Wyckoff, se você quiser analisar um gráfico ou tiveram que esperar o
dia seguinte para ver as informações em jornais como o Wall Street Journal ou
o New York Tribune para construir manualmente seus próprios gráficos, ou você
teve que aprender a ler a famosa "fita" (o ticker), um pequeno dispositivo que
recebeu o telematicamente dados de cotações para os vários centros
financeiros como Nova York Exchange.
Figura 7. Dados das citações do New York Tribune publicadas em 12 de maio de 1880.
O filme foi uma verdadeira revolução para a indústria do mercado de ações do

último quartel do século XIX . Até então, eles precisavam de agilidade e rapidez para,
16/03/2019 bcl_860298270.htm
literalmente, transportar informações de centros financeiros para corretoras ou mesmo

para os escritórios dos principais investidores da época. Esses caras eram chamados
corretores de ações (corretores de ações), um nome que ainda é usado para se referir a
agentes financeiros ou corretores. A fita quebrou definitivamente com essa unidade
geográfica e envolveu a expansão do comércio de negócios em todos os Estados Unidos,
e até mesmo o resto do mundo graças a cabos transoceânicos e Europa unida
América naquela época 16 .
Na Figura 8 podemos ver um exemplo de como a informação foi mostrada

na fita.
Figura 8 . Exemplo das informações do ticker, extraídas do livro Tape Reading and Market Tactics,
Humphrey B. Neil.
Na parte superior foi mostrado o símbolo (ou ticker) de cada empresa, e na

parte inferior, separados por um ponto e um, as últimas transações realizadas.
Por exemplo, da empresa United Company (U) foram negociados: 600 ações ao
preço de 19 1/8, 1.900 a 19 e 500 mais a 19 1/8 (quando o volume ultrapassou
100 ações, os dois zeros foram omitidos) . A transação a seguir corresponde à
empresa Indian Refininig (IRR), da qual 6.000 ações foram negociadas a $ 4
cada. Se mais de 5000 ações fossem negociadas, os zeros não foram omitidos.
O que se segue corresponde à Loew's (LW), em que 100 ações foram
negociadas a 54 3/4 (se apenas o preço cotado fosse mostrado, era porque
apenas 100 ações haviam sido negociadas). Ou Miami Cooper (MMP), com
outros 100 a 13 dólares. O Radio Corporation (R), com o mesmo número de
ações em US $ 16. Quando esse duplo foi impresso, indicava que as
transações não haviam atingido 100, como é o caso da Atlas Powder (APWR),
com 10 ações a 99 dólares. (Neill HB, 1931)
Ler a fita se tornou uma arte. Operadores como Livermore começaram sua
carreira operando em lojas de orçamentos onde a única fonte de informação
vinha da fita. Ele usou dúzias e dúzias de números e códigos de empresas que
passavam de maneira plana para detectar as grandes campanhas de
manipulação e saber quais eram suas intenções e, além disso, ganhar dinheiro!
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Eu não quero nem imaginar o que teria acontecido se Livermore tivesse tido os
programas gráficos que temos hoje.
1.6.1. Gráficos de ondas (gráficos de ondas)
Com as informações da fita, Wyckoff construiu o que chamou de "gráficos de ondas"

ou gráficos de ondas. Foi assim que tive que acompanhar a evolução das cotações
em tempo real de forma visual. Eles foram o que hoje são nossos gráficos intraday e
usamos, como Wyckoff, para acompanhar a ação de preço mais imediata.
de Wyckoff construído sobre os dados de cinco empresas liderou o
mercado na época, e embora ele admitiu que poderia ser construído com dados
de uma única empresa, considerou que forma uma foto representativa do
presente força de mercado mostrou no seu conjunto.
Com esses gráficos, Wyckoff obteve uma ajuda tripla:
1. Detectou mudanças na força do mercado no menor período de

tempo, ou seja, a intensidade de oferta e demanda em cada
momento.
2. Levantou as zonas de maior probabilidade de viragem e,
consequentemente, as melhores oportunidades de entrada.
3. Levantou possíveis objetivos de viagem em curtíssimo prazo.
Hoje, felizmente, não precisamos construir esse tipo de gráfico de maneira

manual, como fez Wyckoff. Com qualquer bom software em tempo real,
obtemos gráficos infinitamente mais precisos do que os de Wyckoff.
Tampouco precisamos saber quais são as empresas líderes do momento,
uma vez que os índices ou gráficos dos setores representativos adicionam essa
informação com muito mais eficiência. Os tempos mudam, felizmente, embora
ainda existam alguns nostálgicos que mantêm a essência dos gráficos de onda.
Quero dizer operadores Wyckoff da Mercado Institute 17 , a cada semana
publicou em seu site uma seção intitulada "WyckoffWave" contendo uma tabela
das 12 empresas que consideram o mais forte do momento e com que você
pode construir o gráfico de onda.
Na Figura 9 podemos ver um exemplo de gráfico de onda, extraído do livro
O Método Richard D. Wyckoff de Negociar e Investir em Estoque, escrito pelo
mesmo Richard Wyckoff, construído com os dados das empresas Allied Central,
American Can, American Telefone, Chrysler e DuPont.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Você pode ver como eles foram construídos a partir do preço de abertura
(abertura:
379 1/2) e, dependendo do comportamento agregado das cinco empresas,

desenhando o gráfico.
Figura 9. Gráfico de Ondas de Wyckoff.
Se fixo, os períodos não são homogêneos; ou seja, ele não indicar o

preço total dos cinco ativa cada vez "X", o que lhe interessava era a
visualizar os picos e vales (impulsos e correções) da ação do preço,
independentemente do tempo tardasen a se formar. Desta forma, foi
possível "exagerar" os movimentos de "impulso" e "correção" e o tempo
que foi consumido para completá-lo.
Por exemplo, os períodos 3, 5, 8 ou 10, que correspondiam a movimentos
corretivos, eram, em termos relativos, menores que os movimentos impulsivos
anteriores. Isso denota que a ação do mercado só estava fazendo um movimento
corretivo que presumivelmente não alteraria a tendência geral do mercado. Na
tabela também podemos ver como o volume de transações foi registrado, o que deu
ao interesse profissional informações sobre
16/03/2019 bcl_860298270.htm
certos movimentos. Se fixa, os segmentos 7, 9 e 11 são os que apresentaram o

maior volume e coincidiram precisamente com os movimentos em favor da
tendência, que denotaram o interesse profissional em manter o movimento.
Finalmente, certamente você terá notado as duas linhas pontilhadas que
acompanham o preço que o encerram como em um tipo de canal. Essas linhas
representavam a "intensidade", informação dada na coluna 7, ou, o que é o mesmo,
a volatilidade do preço 18 , ou seja, o "nervoso" que o preço mostrava a cada
momento. Como você pode ver, até o próprio Wyckoff foi atraído por alguns
momento pelo uso de indicadores.
1.6.2. Gráficos de barras (gráficos de linhas verticais)
Como ele fez com os gráficos de pontos e figuras que veremos na próxima
seção, Wyckoff os construiu com dados da sessão do dia anterior
publicados em revistas financeiras. Seu objetivo era obter uma visão mais
geral do contexto do mercado e ajudá-lo a analisar:
1. O movimento do preço e sua tendência.

2. O volume e sua intensidade.
3. A relação entre preço e volume em momentos específicos.
4. O tempo que leva para executar certos movimentos.
O gráfico de barras foi construído (e construído) com as informações do preço

máximo, preço mínimo, preço de abertura e preço de fechamento de um ativo
durante um determinado período. No eixo de coordenadas (eixo Y), representamos
esses mesmos dados em uma barra vertical com duas barras horizontais em cada
lado. A parte superior da barra vertical representará o máximo, a extremidade
inferior do mínimo e as barras horizontais à esquerda e à direita do preço de
abertura e do preço de fechamento, respectivamente. No eixo das abscissas (eixo
X) representamos o tempo, e com uma escala independente inserimos o volume
para ter uma imagem do número de transações que são realizadas em cada período
(ver Figura 10 ).
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 10. Gráfico de barras da General Electric de agosto a novembro de 2014. Dados visuais
Chart®.
A informação que nos mostra o preço nos ajuda a analisar o grau de

"consenso" existente entre oferta e demanda em um determinado período. O
volume, sempre observado em termos relativos (nunca em valores líquidos), nos
mostra a "qualidade" dessa oferta e essa demanda. Isto é, quão intensa ou pobre é
a negociação, que é decisiva no método de Wyckoff, como veremos. E o tempo, que
nos ajuda a medir a velocidade com que certos movimentos são desenvolvidos, já
que, dependendo de quanto tempo eles levam para completar, podemos esperar
respostas do mercado mais ou menos violentas e prolongadas.
Hoje, muitos operadores usam uma variante de gráficos de barras conhecidos
como "gráficos candlestick" ou gráficos de velas. Esses gráficos realmente são
ainda mais antigos que os gráficos de barras desde que suas origens remontam ao
início do século XVIII , quando os japoneses operavam nos primeiros mercados futuros
de arroz. A principal diferença em relação aos gráficos de barras é que a barra
vertical e as duas barras horizontais são substituídas por um retângulo chamado
"corpo" e o máximo e o mínimo com duas linhas chamadas "mechas" ou "coroa". Se
o próximo é de cima aberto, o corpo é desenhado a partir de uma determinada cor,
geralmente branco ou verde, e, se o fecho é inferior, vermelho ou preto, o que
reforça visualmente o carácter de alta ou de baixa activo (verFigura 11 na próxima
página, aqui reproduzida em cinza).
Vale lembrar que nossas análises, como as de Wyckoff, devem

contemplar um cenário multidimensional. Isso implica em estudar um
gráfico "superior" para detectar a tendência geral do mercado, uma
dimensão de grau intermediário para detectar a tendência das últimas
sessões e uma dimensão operativa para detectar a tendência imediata,
como dissemos anteriormente.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 11. Representação genérica das barras e velas.
Nesse sentido, precisamos ter clareza sobre nossa dimensão operacional. É o

nosso ponto de partida. Se somos traders intradia, a partir dos quais abrimos e
fechamos operações no mesmo dia usando as informações gráficas de 3 ou 5
minutos, por exemplo, devemos usar um gráfico diário para analisar a dimensão de
maior grau, e um de 30 ou 60 minutos para analisar a tendência intermediária.
Ocasionalmente, poderíamos usar uma quarta dimensão mais
pequeno, como um zum, como um de 2 minutos, para observar detalhes muito

específicos da ação do preço. Se somos traders de longo prazo, que gostam de
operar por várias semanas, nossa dimensão operacional provavelmente seria o
gráfico diário. Nesse caso, nossa dimensão de maior grau pode ser satisfeita
com gráficos mensais e usar um gráfico de 60 ou 90 minutos como zoom para
ver os detalhes do mercado.
Tabela 1. Algumas das combinações que podemos propor com base em nosso estilo de negociação.
O importante é que você entenda que, na medida em que suas decisões

de investimento estejam de acordo com todas as dimensões, tanto de nível
superior quanto de baixo, suas opções para desfrutar de uma grande jornada
que traga bons benefícios aumentarão maneira significativa Por exemplo, se
nossa dimensão de nível sênior e intermediário é otimista, e na operação
16/03/2019 bcl_860298270.htm
detectamos que a tendência de baixa acabou de concluir e uma alta se inicia,

estaremos diante de um acordo triplo muito sedutor para tentar a sorte. Se, pelo
contrário, procurarmos operações pessimistas nesse mesmo cenário, nossas
chances de o mercado não responder aumentam, pondo em risco nossas
expectativas de sucesso (ver tabela 1 ).
1.6.3. Gráficos de ponto e figura (gráficos de figura)
Os gráficos de ponto e figura têm sua origem muito antes de Wyckoff

começar a usá-los, embora não esteja muito claro para quem atribuímos
sua origem. Alguns autores, como Du Plessis (2005, p. 62) afirmam que a
primeira vez que estão cientes de sua existência é o livro O Jogo de Wall
Street, e como jogá-lo com sucesso, escrito por um Hoyle em 1898, e
recentemente traduzido para castelhano pelo meu bom amigo
Buenaventura Baiget 19 .
Na verdade, e dito entre parênteses, o mesmo Buenaventura nos descobriu
há pouco (Lecturas de Trading, 2014) que Hoyle não existia, que ele não era
uma pessoa específica. A palavra "Hoyle" vem de Belmont Hoyle
(1672-1769),um especialista em jogos britânico que publicou edições diferentes
sobre as regras de jogos como whist, gamão ou xadrez. Ele foi considerado
uma verdadeira autoridade sobre o assunto, tanto que a expressão "segundo
Hoyle" tornou-se sinônimo de "regras definitivas e oficiais". Desde então,
qualquer publicação que se gaba das regras de um jogo de azar é
acompanhada pela palavra "Hoyle", como dar um selo de legitimidade e
garantia ao publicado. Em nosso "jogo de Wall Street", portanto, o termo "Hoyle"
não esconde o pseudônimo do autor, como muitas pessoas ainda pensam, mas
as regras de como os mercados financeiros realmente funcionam. E acredite
em mim eles são.
Também não está claro de onde vem o nome "figura e figura", embora
pareça que o nosso "Hoyle" em Wall Street também tenha algo a ver com
isso, e em alguns parágrafos de seu livro ele fala sobre flutuações. de
preços como números de gravações (números impressos), pela maneira
como foram impressos na "fita". Anos mais tarde, em 1903, Wyckoff se
referiu a esses mesmos gráficos de Hoyle e os chamou de "gráficos de
figuras". Parece óbvio que Wyckoff, de certa forma, influenciou a expressão
usada no The Wall Street Game alguns anos antes.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Também deve ser dito que "gráficos de ponto e figura" ainda é uma tradução
ruim que foi estabelecida na herança popular. A tradução correta
deve ser algo como "gráficos de ponto e figura", já que a figura, em inglês,
não é "figura", mas "figura". De qualquer forma, qual é a diferença, certo?
Eu não serei aquele que vem mudar a história agora. O importante não é
como eles são chamados, mas o uso e a utilidade que podemos dar, você
não acha?
1.6.3.1. Construção dos gráficos de pontos e figuras
Embora o que "Hoyle" oferece no The Wall Street Game seja uma versão muito
arcaica e simples desse tipo de gráfico, a essência é exatamente igual aos
gráficos atuais. Portanto, se quisermos entender como eles são construídos,
devemos começar a partir dos gráficos primitivos de ponto e figura de Hoyle e
depois inserir os atuais. Isso facilitará entendê-los.
Hoyle explica-os em seu livro:
Suponha que São Paulo venda a 85 e depois suba para 87, depois corrija novamente
para 85 e volte para 89. Mais tarde, o preço volta para 87, antes de subir de volta para 90
e voltar para 89 novamente. você tem que registrar todos os dias as mudanças que
ocorrem na cotação do valor.
(H OYLE, 1898, p. 75, veja a Figura 12 )
Figura 12. Gráficos de pontos e figuras explicados no livro The Wall Street Game e como jogá-lo com
O sucesso de Hoyle ".
Bem simples, certo? Não tem muita ciência.

A particularidade desses gráficos, como você deve ter observado, é que
eles não levam em conta o fator tempo, isto é, eles representam apenas o
16/03/2019 bcl_860298270.htm
movimento do gráfico.
coluna de mudança de preço quando passa por um turno de um preço mínimo. No

caso de São Paulo, o turno mínimo para trocar de coluna é de um dólar.
Por exemplo, o aumento de 85 para 87 é representado na mesma
coluna, pois é um movimento de tendência. Então o preço corrige até 85.
Como isso implica uma mudança na tendência, mudamos de coluna. O
próximo movimento é um aumento para 88. Como uma curva implica
novamente, somos forçados a mudar a coluna. E assim por diante.
Este gráfico particular de St.Paul é também o que chamaremos de gráfico de
um ponto, uma vez que qualquer deslocamento de pelo menos um dólar é
representado. Se quisermos ser mais exigentes, podemos aplicar um filtro mais
restritivo e, em vez de um dólar, exigir que o preço se movimente pelo menos três.
Nesse caso, teremos construído um gráfico de três pontos (um gráfico e uma figura
de três pontos). Se escolhermos uma fração maior, por exemplo, cinco dólares, o
gráfico será um gráfico de cinco pontos (gráfico de cinco pontos e figuras). Quanto
maior a fração, mais simples e mais esquemático será nosso gráfico, e quanto
menor a fração, mais detalhes obteremos.
No livro de Hoyle, vemos como os preços de cotação foram usados para
representar graficamente o movimento do preço. Mais tarde eles começaram a
usar o "X" para desenhar os comícios de alta, e o "O" para as descidas, mas
isso é algo puramente visual e sem importância. Por outro lado, a fração mínima
foi chamada de "caixa", e no mínimo "caixas" para alterar a coluna, "rodada".
O gráfico de St. Paul seria um ponto e uma figura, com uma caixa de
um dólar e uma rodada de dólar.
Vamos ver agora um exemplo mais atual. Primeiro vamos construí-lo à mão e,
em seguida, vamos ver como ele mostra um software gráfico profissional.
Os Tabela 2 mostra dados de citações de 3 a 28 de outubro de 2014
Empresa Microsoft Corporation (MSFT). Nossa "caixa" será de 0,2 dólares,
ou seja, não faremos qualquer oscilação do preço que estiver abaixo desse
limite. E o nosso "retorno" será de três caixas, ou seja, precisaremos do
preço para avançar ou voltar um mínimo de 0,6 dólares (3 caixas, 0,2
dólares cada) para alterar a coluna.
Vamos nos colocar no dia 8 de outubro de 2014 como ponto de partida.
Naquele dia, a Microsoft abre para US $ 45,48, atinge um máximo de 46,89, um
mínimo de 45,34 e
16/03/2019 bcl_860298270.htm
fecha a sessão em 46.78. O ponto de partida será em 45.50, como a fração

inteira mais próxima. Como o mínimo da sessão atingiu 45,34, não
podemos traçar o caminho de baixa, já que é menor que a nossa "caixa".
No entanto, para cima sim, e vamos desenhar tantos "Xs" como existem
caixas inteiras até 46.89; ou seja, teremos que desenhar 5 "x", até
atingirmos 46,5 dólares. E por que não até 46,7? Porque a última caixa
(46.7-46.9) não está concluída cem por cento (veja a Figura 13 ).
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Tabela 2. Citação da Microsoft. Dados do Visual Chart®.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 13
Figura 14
No dia seguinte, o preço abre em 46,5 dólares, atinge o máximo de 46,80 e cai
para 45,74. No lado positivo, não podemos desenhar nada porque a próxima "caixa"
de alta não se completa, mas a queda o faz. Como um turn implica, temos que
alterar a coluna e preencher quantos círculos forem necessários até chegarmos a
45,9, a última caixa de baixa concluída. Deve-se notar algo importante: para ser um
gráfico e uma figura de três pontos, temos que representar graficamente a queda, já
que nossas três caixas estão completas. No entanto, se a queda tivesse atingido
apenas 46,10, não teríamos desenhado nada naquele momento (veja a Figura 14 ).
No dia 11, as quedas continuam, mas como não ocorre nenhum turno,
continuamos na mesma coluna, adicionando círculos de até 44,1 (veja a Figura
15 ).
No dia 13 continuamos caindo, até 43.49, então temos que continuar
com os círculos até 43.5. (Para desenhar até 43,3, o preço deveria ter
caído para pelo menos 43,29) (veja a Figura 16 ).
O dia 14 representa um ponto de inflexão na ação do valor, uma vez que se
transforma e desenvolve uma fase de alta que o leva a 44,38. Quando ocorre uma
virada, mudamos de coluna e completamos o aumento com X para 44.1. (Para
desenhar até 44.3, a fração 44.3-44.5 deveria ter sido concluída) (veja a Figura 17 ).
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Figura 15
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Figura 16
Figura 17
Mas esse aumento dificilmente seria uma correção, já que o dia

seguinte recua e o preço cai para US $ 42,10. Portanto, atraímos x até
16/03/2019 bcl_860298270.htm
esse preço (veja a Figura 18 ).

Os US $ 42,10 seriam o mínimo absoluto, já que a partir daquele momento o ativo
volta novamente e desenvolve uma tendência ascendente que leva a 46,90.
(Se tiver sido perdido, o que eu espero que não, estamos desenhando o período
de 16 a 24 de
Outubro) (veja a Figura 19 ).
Figura 18
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 19
E assim tudo, ad infinitum.

Como você pode ver, não é tão complicado. Pelo menos, em termos de filosofia,
porque construí-las é um pouco entediante. Felizmente, nossos computadores fazem
esse trabalho para nós. Na Figura 20 , destacamos em cinza o período que acabamos de
analisar, em um gráfico de um ponto e figura feito por um software profissional. Logo
abaixo, à esquerda, temos o mesmo período construído no
mesmos dados, mas com o retorno de três caixas; isto é, onde todo o
movimento abaixo de 0,6 dólares é automaticamente desconsiderado. E
para baixo à direita, temos o mesmo período, mas com um filtro de cinco
16/03/2019 bcl_860298270.htm
caixas; isto é, um gráfico de cinco pontos e figura em que o preço tem que
viajar um dólar para ser representado no gráfico.
O importante é entender que quanto maior o número de "caixas",
menor a sensibilidade do gráfico, e que nos dará uma clareza priori (ou
simplicidade) em movimentos de preços, mas também (e em troca) menos
nuances na ação do preço.
Figura 20. Gráfico da Microsoft Corp. Imagem gráfica de topo de um ponto e figura. Parte inferior esquerda,
três pontos e figura. Abaixo à direita, cinco pontos e figura.
As características essenciais que implicam este tipo de gráficos são as

seguintes:
• O fator tempo adquire um significado diferente. Agora, nosso eixo X

representa o avanço do ativo de acordo com o número de voltas
ocorridas e não dependendo do tempo decorrido. Isso faz com que
visualmente
podemos ver períodos idênticos em tempos mais longos ou mais

estreitos (veja a Figura 21 ). A vantagem é que definem visualmente
muito bem os períodos de tendência, onde haverá pequenas colunas
mudança, períodos lados, que têm muitas voltas para a alternância de
oferta e demanda no controle de mercado.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
• Você pode construir múltiplas combinações de ponto gráfico e figura,

alterar a sensibilidade do gráfico (a nossa "caixa") e o número de voltas
para mais gráficos gerais (grandes caixas e muitas "voltas") ou gráficos em
mais detalhes (caixa pequenas e poucas voltas).
• As lacunas (buracos) que costumamos ver nos gráficos de
barras desaparecem nos gráficos de ponto e figura, uma vez que
os espaços vazios são preenchidos e cobertos.
Figura 21. Gráfico de três pontos e figura do futuro do miniSP. Você pode ver como os períodos
de dois anos nem sempre têm a mesma largura. Por exemplo, o período 2010-2012 consumiu
mais colunas do que o período 2012-2014, o que indica que este último foi relativamente mais
tendencial.
• Não faz sentido analisar o volume. Se você se lembrar, o volume

representa o número de transações realizadas em um período de tempo
específico. Como os gráficos de pontos e figuras não levam em conta o
tempo, uma coluna de volume não precisa ser formada ao mesmo tempo
que outra e, portanto, tem mais ou menos volume. Isso não se deve a um
interesse ou desinteresse profissional específico, mas a uma simples
questão de tempo. Se uma barra de volume levar um mês para ser
concluída, é normal ter mais volume do que outra que poderia ter sido
concluída em apenas alguns dias. Veja a Figura 22 . Na parte
à esquerda temos um gráfico de barras do futuro do minSP na

dimensão mensal (cada barra é um mês), e na parte direita um dos
três pontos e figura, com uma caixa de um ponto. Na parte inferior
estão os dados de volume (no histograma, para destacar mais picos e
vales). Preste atenção às situações "A", "B", "C" e "D" dos dois
gráficos. Os quatro representam o mesmo instante de tempo, mas o
volume é completamente diferente em cada um deles. Por quê?
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Porque as barras no gráfico de ponto e figura evoluem ao longo do

eixo X de acordo com o número de voltas, e não em função do tempo.
Observe a duração da primeira alta de subida após os mínimos
históricos de 2009 no gráfico de barras. O upload consome muitos
compassos (muito tempo). Porém,
Figura 22. Gráfico de barras do futuro do miniSp (esquerda) versus o mesmo ativo no gráfico de três
pontos e figura (direita).
1.6.3.2. Usos de gráficos de pontos e figuras
O uso de Wyckoff dos gráficos de pontos e figuras era complementar aos

gráficos de barras e de ondas; isto é, nunca os usei como a principal fonte
de informação na tomada de decisões. No entanto, não realizei operações
se não tivesse analisado a ação do preço com os três gráficos que
acabamos de estudar.
Os gráficos de pontos e figuras ajudaram você a:
1. Determinar áreas de suporte e resistência significativos.

2. Identifique se o preço está em plena fase lateral ou em
desenvolvimento de tendência completo.
3. Estime a provável rota de preço (objetivos do desenvolvimento da
tendência a seguir).
Na operação, prestaremos mais atenção aos dois primeiros pontos. O terceiro,

no entanto, não será tão relevante para nós (já que preferimos os gráficos de barras
para este trabalho), embora mais tarde veremos como o Wyckoff os utilizou.
para o cálculo dos objetivos.
Determinar áreas de suporte e resistência significativos
16/03/2019 bcl_860298270.htm
A coisa mais intuitiva sobre os gráficos de ponto e figura é que eles simplificam os
movimentos de preço e ilustram as curvas de mercado mais acentuadamente do
que os gráficos de barras. Quanto mais você quer simplicidade, mais caixas e
transforma temos que definir, para os pequenos "ziguezagues" que ocorre no
avanço do preço (e sempre incorporar algum "ruído" à ação do mercado) é de
inclinação e nossa análise é simplificada, o que no final é o que nos interessa. Se
você pensar sobre isso, um gráfico de ponto e figura construído com uma caixa igual
ao tick do ativo é praticamente idêntico ao gráfico de barras tradicional, diremos
20
que sua sensibilidade é máxima. Se quisermos ganhar perspectiva, teremos que

aplicar uma caixa várias vezes o preço do tick. Mas quanto mais alto? Na verdade,
não há uma resposta única para essa questão. Isso dependerá de muitos fatores,
como o ativo que analisamos, a dimensão do tempo, nosso perfil como operadores
ou simplesmente nossos gostos pessoais. Cada professor tem seu livreto. O
fundamental é que o que construímos nos ajuda a definir com mais precisão as
áreas de suporte e resistência, especialmente quando elas não são muito claras nos
gráficos de barras tradicionais.
Se você olhar na Figura 23 , no lado esquerdo você tem um gráfico de barras do
futuro do miniSP na dimensão diária, na qual traçamos os níveis mais significativos de
suporte e resistência. Em princípio, qualquer investidor com experiência terá mais do que
o suficiente com essa visão para saber quais são as áreas "quentes" em que o mercado
pode encontrar pressão de oferta ou demanda que o force a mudar, mas um investidor
novato poderia encontrar muita ajuda o
gráfico da direita, de cinco pontos e figura, onde as zonas são muito mais
definidas.
Identificar se o preço está em fases laterais ou em desenvolvimento de tendência completa
Digamos que o desenvolvimento preço, na sua versão mais simples

esquemática, move-se com uma série de movimentos impulsivos que avançam
numa dada direcção (para cima ou para baixo), seguido por movimentos laterais
que seja temporariamente corrigidos e, em seguida, continuar com um novo
impulso em favor da tendência que levou ao preço até agora, ou gerar uma
mudança na direção do mercado devido a uma mudança de papéis entre
aqueles que até então tinham o controle do mercado e aqueles que não o
faziam.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 23. Gráfico de barras do futuro do miniSp (esquerda) versus o mesmo ativo em um gráfico de cinco
dígitos
pontos e figura (direita).
Cada movimento impulsivo é um sinal de que, naquele momento, há um claro

vencedor no controle do mercado: ou a demanda é o que ganha a oferta, o que
produzirá um movimento ascendente do preço (tendência ascendente); ou a oferta é
aquela que vence a demanda, o que produzirá uma queda nos preços (tendência
baixista). No entanto, quando o preço desenvolve movimentos laterais (seja para
continuar com a tendência anterior ou por sua vez), tecnicamente, podemos dizer
que não há um vencedor claro; ou em outras palavras, estamos em um período de
equilíbrio entre oferta e demanda (quando parece que o preço vai quebrar "longo" é
a oferta que entra em cena e faz voltar, e quando parece que a quebra será " curto
"é a demanda que aparece e para a queda).
partes se retiram da batalha. Se a oferta for a que lança a toalha, o preço

acabará subindo, e se finalmente a demanda for a que se aposentar, o
preço cairá. Tão simples quanto isso: lei da oferta e demanda.
A priori não há nenhuma maneira de saber com certeza se estamos no
meio de uma simples correção fase lateral ou um prelúdio fase lateral à
uma mudança de tendência, mas o que podemos esperar é de entender e
detectar determinado preço comportamentos e volume que nos aproxima
da opção de maior probabilidade.
Em relação aos gráficos de ponto e figura, nesse sentido podemos dizer que nos
ajudam a simplificar o contexto de mercado; ou, em outras palavras, para identificar se
estamos no meio de uma fase de tendência impulsiva ou estamos trancados em um lado
onde oferta e demanda estão em equilíbrio, e o que é igualmente importante: delimitar as
áreas onde algumas terminam e outras começam .
Na Figura 24 você pode ver o gráfico de barras do futuro do euro-dólar.
Cada barra representa 90 minutos de tempo. Você não precisa ser um
operador muito experiente para identificar os movimentos impulsivos das
fases de tendência.
Agora olhe para a Figura 25 . É o mesmo gráfico, mas construído com
cinco pontos e figura. Não vou negar que a visão desta segunda imagem é
muito mais simples e mais nítida que a primeira, certo? É lógico que seja,
pois, como comentamos anteriormente, os movimentos de tendência não
mudam de coluna a menos que o retorno seja maior que cinco vezes a
nossa caixa, o que gera que os trechos impulsivos sejam compactados em
uma única barra, comparado ao dispersão que sofre quando observamos
no gráfico de barras devido ao tempo que leva para completar.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 24. Gráfico de barras do futuro do euro-dólar em uma dimensão de 90 minutos.
As fases laterais, além disso e pela própria construção dos gráficos de ponto
e figura, envolvem muitas mudanças de colunas, já que isso ocorre toda
vez que a demanda excede a oferta e vice-versa.
Figura 25. Gráfico de cinco pontos e figura do futuro do Euro-dólar.
De qualquer forma, embora possa parecer a princípio que os gráficos de ponto

e figura são muito mais claros do que os de barra, não se esqueça de que eles têm
um uso complementar e nunca o usaremos isoladamente. Se você pensar sobre
isso, nós usamos um gráfico onde exigimos um retorno de cinco vezes da nossa
caixa, de modo que se o preço se move abaixo desse limite nós não o desenhamos.
Então simplificamos, mas também ocultamos movimentos que podem ser muito
relevantes e que podem nos dar muitas informações se aprendermos a interpretá-
los.
Estimar a provável trajetória de preço (objetivos do seguinte desenvolvimento de tendências)
Dissemos que esse propósito não era relevante para nossas operações. No
entanto, Wyckoff usou-os para saber até que ponto os movimentos de tendência
16/03/2019 bcl_860298270.htm
poderiam ir antes de começar com uma fase lateral. Este método de cálculo foi
chamado de "contagem", e hoje também é conhecido como "técnica vertical".
Vamos estudá-lo, mas vamos aproveitá-lo para ver três outras abordagens que
podem interessá-lo, especialmente aquelas que chamo de "métodos
simplificados" que são basicamente os que usamos hoje.
Os quatro métodos que estudaremos a seguir são: o método de
contagem, o método vertical e o método simplificado (em sua versão
baseada na análise técnica tradicional e sua versão de Elliott).
1.7. Estimativa dos objetivos de viagem
1.7.1. Método de "contagem" ou técnica horizontal
O método "contagem" 21 combina os gráficos de pontos e figuras com

gráficos de barras e consiste no seguinte:
Com o gráfico de ponto e figura delimitamos a zona lateral após o
impulso e contamos o número de colunas que ela contém. Então, com o
gráfico de barras, anotamos o preço máximo e o preço mínimo dessa fase
lateral. Com esses três dados, mais o número de turnos, mais a "caixa" do
gráfico de ponto e figura, calcularemos o que chamaremos de "intervalo
alvo de viagem" usando a seguinte fórmula:
Viagem máxima potencial = Nº de colunas x Nº de retorno x Caixa +
Preço máximo.
Distância mínima potencial = Número de colunas x Número de Round
x Box + Preço mínimo.
Isso nos dará dois preços "objetivos", um máximo e um mínimo, que

definirão uma área mais ou menos ampla, que indicará o local onde o preço
poderia chegar.
Vamos ver isso com um exemplo:
A Figura 26 recolhe a sessão futuro miniSP de 19 de Agosto de 2015, um gráfico de "Figura 3 pontos e"
construiu uma caixa de 0,50 pontos. Vemos como o preço executa um intervalo lateral mínimo (situação
A), um intervalo que consumiu um total de 8 colunas. Em princípio, não entramos para avaliar se havia
indicações anteriores que pudessem nos sugerir que o preço, após essa fase lateral, iria se transformar
16/03/2019 bcl_860298270.htm
ou continuaria com a tendência de queda (esses detalhes aprenderemos mais adiante). O que nos
interessa agora é perguntar qual é o deslocamento potencial mínimo que o preço pode ter uma vez que
a fase lateral é quebrada, para cima ou para baixo.
Se fizermos os cálculos, obtemos:
Figura 26. Gráfico de três pontos e figura do futuro do miniSP.
Fase lateral A
Viagem potencial máxima = 8 colunas x 3 devoluções x 0,50 Caixa

+ 2,071.50 Preço máximo = 2.083,50
Viagem mínima potencial = 8 colunas x 3 devoluções x 0,50 Caixa
+ 2.066,50 Preço mínimo = 2.078,25
O que nos dá um alcance objetivo entre 78,50 e 83,50.

Podemos fazer esse mesmo cálculo em cada fase lateral.
Fase lateral B
Curso máximo potencial = 9 x 3 x 0,50 + 2,078 = 2,090 Curso

mínimo potencial = 9 x 3 x 0,50 + 2,072.50 = 2,084.50
Fase lateral C
Curso máximo potencial = 7 x 3 x 0,50 + 2,082 = 2,094 Curso

mínimo potencial = 7 x 3 x 0,50 + 2,076.50 = 2,088.50
Embora no exemplo que nos interessa, parece que os objetivos do curso

foram muito bons, devemos ser muito críticos com este método de cálculo que
Wyckoff nos propôs. O próprio Wyckoff admitiu que "não havia certeza sobre a
validade dessa forma de cálculo" e que simplesmente "ajuda a calcular
16/03/2019 bcl_860298270.htm
grosso modo viajar Preço distância "(R. Wyckoff, Richard D. Wyckoff

Método The Trading e investir em ações. A Course in Stock Market
Introdução de Ciência e Técnica, 1934, parte 10M, p. 3). Ou seja, a eficácia
do método foi apenas uma avaliação pessoal baseada na experiência, com
todas as nuances que isso acarreta e sem qualquer evidência empírica de
sua eficácia.
1.7.2. Método vertical
O método vertical é o proposto pela análise técnica tradicional.

Dependendo do autor, o seu cálculo pode variar em algumas nuances,
embora sem muita relevância prática. Para explicá-lo, vou me basear nas
contribuições de Ruperto Pérez Fernández (2010, p.367), uma vez que elas
são as mais simples de entender, do ponto de vista pessoal.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 27. Cálculo de objetivos usando o método vertical.
Pérez propõe ( Figura 27 ) que, a fim de calcular o possível de um

movimento ascendente, devemos contar o número de registros que a coluna
subseqüente tem para o qual ele fez o mínimo da fase lateral. Essa coluna (D)
será aquela que define o objetivo. Nesse caso, essa coluna possui cinco
registros. Nós multiplicamos esse número pelo valor da "caixa" e pelo número
de turnos do gráfico, que no exemplo é 1 e 3 respectivamente, e assim
obteremos o "escopo previsível" do preço:
Previsão de variação de alta = 5 x 1 x 3 = 15.
Finalmente, obtemos o objetivo adicionando o "escopo previsível" ao

valor da última coluna na coluna que quebra a faixa lateral.
Objetivo de alta = 64 + Escala de previsão de alta = 64 + 15 = 79.
Para calcular o valor de referência para um movimento de baixa fazer o

cálculo, mas em sentido inverso: contar o número de registos na coluna
posterior que fez o máximo em fase lateral e que figura multiplicado pelo "para
trás" e o " caixa ". Assim, obteremos o "escopo de baixa previsível":
Faixa de tendência de descida esperada = 4 x 1 x 3 = 12.
E, finalmente, vamos projetar esse valor para o máximo da coluna que

quebra a fase lateral (coluna M) e, assim, obter o objetivo de baixa:
Objetivo de baixa = 77 - faixa previsível baixista = 77 - 12 = 65.
Para visualizá-lo em um exemplo, começaremos pelo mesmo gráfico

que usamos para calcular os objetivos com o método de contagem ( Figura
28 ):
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 28. Cálculo de objetivos usando o método vertical no futuro do miniSP. A seta cinza mais
clara indica o mínimo do intervalo lateral e o cinza mais escuro, a coluna que define o alvo.
Realizamos nossos cálculos e obtemos os seguintes objetivos para

cada fase lateral:
Fase A
• Mínimo da fase lateral: destacado com seta cinza clara.

• Bar após o mínimo: destacado com a seta cinza escuro.
Número de registros: 10
Intervalo de subida esperado = 10 x 3 x 0,50 = 15.
Projetamos esse valor a partir do mínimo da barra que quebra a lateral

(de 2.069,50) e obtemos um objetivo de 2.084,50.
O mesmo será feito para todas as fases laterais.
Fase B
Objetivo B = 5 registros x 3 "voltas" x 0,50 "caixa" + 2074,00 = 2081,50 p.
Fase C
Objetivo C = 11 registros x 3 "voltas" x 0,50 "caixa" + 2079,50 = 2096,50 p.
Pelas mesmas razões que argumentamos ao explicar o método de

contagem, não há evidências sobre a confiabilidade desse tipo de cálculo.
No exemplo, vemos como o objetivo da fase A é cumprido, mas com
grande dificuldade. O da fase B está muito próximo da mesma fase lateral
que se rompe. E o da fase C é muito amplo.
Isso acontece porque basear os cálculos com base em mínimos e máximos
pode nos levar a cálculos errôneos, por um motivo simples: a maioria desses
mínimos
e máximas são movimentos extremos de dilatação que o profissional faz para pular
paradas e enganar os operadores que esperam se posicionar. Esses "chicotadas"
tendem a distorcer as áreas de apoio e resistência reais, que são o que realmente
devemos levar em conta ao realizar os cálculos.
Por tudo isso, e porque os próximos dois métodos que vamos estudar
a seguir são muito mais simples, mais práticos e prudentes, aconselho usar
16/03/2019 bcl_860298270.htm
os métodos de contagem e vertical de forma anedótica, e nunca para

propósitos reais de tomada de decisão.
1.7.3. Método simplificado de Elliott
O método simplificado de Elliott deriva das idéias propostas pela teoria de

Elliott. Em princípio, algo de Elliott não deveria ter lugar em um livro sobre
Wyckoff, mas, dada a sua simplicidade, achei conveniente incluí-lo. A ideia
é afirmar que, após um movimento impulsivo e sua subsequente fase
lateral, surgirá outro movimento impulsivo, pelo menos da mesma
magnitude que o impulso anterior ( Figura 29 ).
Este método baseia-se no que a teoria de Elliott chama de "regra da
igualdade" e que postula que, em um padrão de dois impulsos ligados por
um
correção (o que é chamado de padrão "ABC") o segundo impulso (ou segmento)

C) tenderá a igualdade em relação ao primeiro impulso (ou segmento A),
tanto no tempo quanto no preço.
Obviamente, a teoria de Eliott é muito mais complexa e cheia de nuances,
mas se tivermos de reduzi-la à sua expressão mínima para nos ajudar a
vislumbrar objetivos de viagem, podemos manter essa ideia. É também muito
operativo, e o caminho que propõe é muito mais conservador do que o proposto
pelos dois métodos anteriores, o que nunca é demais. Finalmente, é uma
abordagem válida tanto para calcular o objetivo se o preço ainda é tendência ou
se sofre uma mudança de direção. Naturalmente, tentamos priorizar, na medida
do possível, o viés de tendência, em detrimento de aprender mais detalhes que
nos ajudam a elucidar com um grau maior de certeza se estamos em uma
situação ou outra.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 29. Idealização "Impulse-correction-impulse".
1.7.4. Método simplificado de análise técnica tradicional (AT

simplificada)
Esta última opção (método AT simplificado) propõe calcular o objetivo de

deslocamento de acordo com a largura da fase lateral e projetar a distância
até a faixa de intervalo.
Chamei isso porque, em essência, é o mesmo que a análise técnica tradicional
propõe para figuras mais tradicionais do mapa. Por exemplo, nas fases laterais
envolvendo uma mudança de preço, o número formado é essencialmente o mesmo
que o clássico "teto duplo" ou "piso duplo", cujo objetivo é calculado com base na
distância do máximo (ou mínimo) ) projetada para baixo (ou para cima) a partir do
ponto de ruptura (Murphy, 1999). Ou o ombro-cabeça-ombro(HCH) (normal ou
invertido) que é, em essência, o mesmo padrão que o telhado / chão duplo, mas
com uma dilatação extrema como uma decepção que chamamos de "cabeça".
Matiz, no último caso, é que a análise técnica tradicional calcula a função de
objectivo da distância da cabeça para a linha do pescoço e projectada que a
distância para a repartição da linha de clavicular (Murphy, 1999), enquanto o O
método simplificado de TA propõe ignorar a cabeça e permanecer apenas com a
distância da clavícula até os ombros.
Nas fases laterais de continuação, a ideia é a mesma. Por exemplo, o
objetivo da rota que a análise técnica tradicional propõe para figuras como
bandeiras, galhardetes, triângulos ou retângulos é essencialmente o
mesmo que o proposto pelo TA simplificado, com a diferença de que
simplifica algumas nuances. Por exemplo, para calcular o alvo em um
triângulo simétrico, em seguida, a análise técnica altura projectada da linha
vertical, na sua parte mais larga para quebrar o triângulo (Murphy, 1999),
enquanto que o método proposto AT simplificado projecto de a ruptura do
máximo (ou mínimo) dessa fase lateral, independentemente de o
movimento poder ter sido contratado adotando essa forma triangular.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
A ideia é entender cada fase lateral como uma fase de preparação (causa) que
dependendo da sua duração e os esforços que vemos durante a sua formação
causarão um movimento de resposta (efeito) da viagem, em princípio,
desconhecido, mas podemos levantar como proporcional ao esforço que causou
isso. Nesse sentido, a medida mais simples e mais prudente é pensar que o
movimento, pelo menos, pode ter a mesma dimensão de preço que a fase de
preparação. Em todo caso, se você se sentir mais confortável projetando o objetivo
com as nuances que a análise cartográfica técnica fornece, você é livre para fazê-lo
e
Não vai mudar substancialmente as ideias que proponho.

Por outro lado, pode parecer que o TA simplificado e o método
simplificado de Elliott são exatamente os mesmos, mas não são. Por
exemplo, se um impulso teve uma extensão de 23 pontos e sua fase
subseqüente 10, o objetivo segundo Elliott nos coloca ao preço em 36 (23 -
10 + 23) porque o projeta a partir do final da correção. No entanto, pelo
método "AT simplificado", o alvo é definido como 33 (33 + 20) porque ele se
projeta do ponto de intervalo e não do mínimo (veja a Figura 30 ).
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 30. Objetivos da idealização "Impulse-correction-impulse" AT versus Elliott
No gráfico da Figura 31 podemos ver quais seriam as projeções de

rota baseadas no método simplificado (versão AT simplificada) em um
gráfico de ponto e figura do futuro do euro-dólar.
Vamos encerrar esta seção levantando três questões importantes:
1. O facto de o preço atingir um determinado objectivo, independentemente

do método com o qual é medido, não implica que o mercado tenha
necessariamente que ser rodado. Falamos sobre estimando possíveis
rotas para os fins da estratégia que vai nos ajudar a avançar as áreas que
requerem a nossa atenção, porque é neles onde vamos estar atentos a
um possível aumento na actividade de trading podemos antecipar um
possível processo de acumulação ou distribuição.
2. Delinear um possível cenário de viagem não implica que tenhamos que
administrar nossas operações abertas exigindo essas viagens. No
bloco 2 , veremos diferentes maneiras de gerenciar uma operação que
não precisam ser vinculadas a essas projeções propostas, embora seja
verdade que elas possam ser usadas como referências válidas.
3. A melhor maneira de determinar até onde o preço pode ir é através de
uma leitura ativa do gráfico. Deve ser capaz de interpretar em todos os
momentos da ação profissional através de preço e volume, para detectar
se a tendência vai continuar vivo e bem por algum tempo (porque não tem
oposição ao meio-fio), ou, inversamente, pode ser truncado por o
aparecimento de resistência inesperada. Nesse sentido, recomendo que
você continue lendo o livro, pois nos aprofundaremos nesses aspectos.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 31. Gráfico de cinco pontos e figura do futuro do Euro-Dólar com objetivos de desenvolvimento de
acordo com
a visão AT simplificada.
Depois desse bloqueio, você já sabe mais ou menos quem foi

Richard Wyckoff e por que seu legado é importante. Além disso,
você deve entender o seguinte:
• Os objetivos de cada especulador devem ser sensatos, realistas
e progressivos. No longo prazo, ultrapassar os retornos dos
veículos de investimento mais tradicionais é um bom objetivo
para a maioria das operadoras, embora primeiro você deva
aprender a preservar seu capital.
• Que os mercados movam-se pela ação do dinheiro
profissional, através de suas campanhas de acumulação e
distribuição mais ou menos coordenadas.
• Que as mãos fracas (o investidor amador) sempre reagem tarde e
desatualizadas, encorajadas pela sensação de euforia durante as
fases de distribuição e pela sensação de pânico durante a
acumulação. Eles são a contraparte involuntária da mão forte
• As leis fundamentais do mercado são três. A primeira é a lei da
oferta e da demanda, que explica que o preço sobe, seja pelo
aumento da demanda ou pela falta de oferta, e que o preço desce,
seja devido a um aumento da oferta ou da demanda. por falta de
demanda. A segunda é a lei de causa e efeito, que nos diz que
nenhum movimento do preço é aleatório, mas que é o resultado
(efeito) de ações concretas de acumulação ou distribuição (causa)
por dinheiro profissional, e que em função de a magnitude dessas
causas o resultado será mais ou menos extenso. Finalmente, a lei de
esforço e resultado nos diz que todo esforço deve ter um movimento
que esteja em harmonia com esse esforço, de modo que, se vemos
falta de harmonia, isso significa o prelúdio de uma mudança de
preço.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
• As variáveis fundamentais da ação de mercado são três:

preço, volume e tempo.
• A alternativa do pequeno investidor para ganhar dinheiro nos
mercados vão aprender a identificar a ação de dinheiro
profissional através das três variáveis acima, esperando por
ele para ser posicionado e então apostar na mesma direção.
Você também deve ser capaz de:
• Conheça as ferramentas que Wyckoff usou para sua

análise e como somos úteis hoje.
• Compreender a importância da análise multidimensional e
que prazos utilizar nas suas estratégias.
• Construa e interprete gráficos de barras e os de ponto e figura.
• Calcular possíveis caminhos de preços com base em quatro
métodos: método de contagem, método vertical, método
simplificado de Elliott e método simplificado de análise técnica
tradicional.
1. Na era de ouro da análise técnica, entendemos a geração de analistas e investidores nos Estados Unidos do final
do século XIX e início do século XX . A referência mais confiável este nome I encontrados em editor de notas sobre a
reedição do livro Análise Técnica e Stock Market Profits Richard Schabacker, publicado em 1932. A imagem destaca
apenas alguns dos nomes mais populares da época: JP Morgan ( 1837-1913), o maior banqueiro do momento;
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Dickson G. Watt (1846-1902), presidente da Bolsa de Algodão de Nova York entre 1878 e 1880; Charles Dow
(1851-1902),"Pai da análise técnica tradicional" e fundador do The Wall Street Journal; William Peter Hamilton
(1867-1929), discípulo de Dow; Ralph Nelson Elliott (1871-1984), conhecido por sua famosa teoria (Teoria de Elliott);
Jesse Livermore (1877-1940), William Delbert Gann (1878-1955), especulador admirado por alcançar retornos
superiores a 1000%; Edgar Lawrance Smith (1882-1971); Humphrey B. Neill (1891-1977), especialista em leitura da
fita (leitura em fita) e o primeiro a fornecer referências à teoria da opinião contrária; John Magee (1901-1897),autor
de análise técnica das tendências de ações (1948), para muitos "chartismo Bíblia" e André Kostolany (1906-1999), o
cavalheiro de especulação e "professor mestre". Nas referências você encontrará algumas das publicações mais
importantes desses autores.
2. Perigo e Parker.
3. O Industrial Dow Jones havia perdido quase 50% de seu valor de 1901 a 1904, mas então iniciou
uma nova fase ascendente que fez com que recuperasse o que foi perdido em poucos anos.
4. O preço da assinatura foi de US $ 5 por mês ou 50 por ano. Em um mês, faturei mais do que
faturava em um ano com a revista The Wall Street.
5. Ele abriu no Bank of Manhattan sob o nome Wyckoff & Co.
6. A crise de 1893 foi uma das mais virulentas da história dos Estados Unidos. Os historiadores
colocam seu gatilho na bolha das empresas ferroviárias da época, que levaram à bancarrota a
muitas empresas e numerosos bancos que as financiaram. Estima-se que mais de quinhentos
bancos e mais de cento e cinquenta mil empresas tenham fechado devido a excesso de riscos e o
colapso da atividade. O impacto na sociedade levou os Estados Unidos a taxas de desemprego de
mais de 10% (Economic History Association e Panic of 1893).
7. Referimo-nos a empresas com forte dependência de poucos fornecedores, clientes ou linhas de
financiamento com entidades financeiras.
8. Essas características de investimento são, em essência, as mesmas que definem o que chamamos de
Investidores de Valor,
a popularizada filosofia de investimento Benjamin Graham com seu best-seller de 1949 The
Intelligent Investor (Deusto, reed, 2007).
9. Também chamado de análise top-down.
10. Alguns estudos (Siegel, 1992) calculam que o retorno médio das bolsas de valores de 1802 a
1992 foi de cerca de 5,7%, e que conta com duas guerras mundiais. Portanto, obter um rendimento
médio de longo prazo, com esse índice de rentabilidade, é tão simples quanto replicar o
comportamento dos índices através de produtos financeiros adequados.
11. Sam Nelson, discípulo da Dow, fala sobre perdas de corte e deixa o lucro correr (cortar perdas e deixar lucro)
(ABC of Stock Speculation, 1902, p.36).
12. Basicamente quero dizer operadores de estilo swing e operadores de estilo escalpelamento. Os
primeiros, em geral, buscam desenvolvimentos mais amplos do que os segundos. No bloco 2, as
diferenças entre um e outro se desenvolvem em maior profundidade.
13. Tais como omissões do corretor, taxa de conexão de acesso a dados de mercado, linha ADSL,
despesas fiscais ou despesas com conta de energia elétrica. Ou seja, todas aquelas despesas
diretas e indiretas relacionadas à atividade de negociação.
14. Em saco é possível para ganhar tanto quando os mercados sobem e quando vêm para baixo com operações no
jargão são conhecidos como "curto" e, basicamente, consistir na venda de ativos que são não detidas pelo investidor
terá que pedir emprestado, Prometendo devolvê-los após um período, pagando os juros correspondentes. Embora
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possa parecer um processo complexo, na prática é tão simples quanto operar "longo", e com um simples clique do
mouse podemos apostar nas quedas de preço.
15. Composite significa em inglês "compound", "aggregate".
16. O primeiro cabo transoceânico foi construído em 1858 e ligava a ilha de Valentia, na Irlanda,
com a cidade de Heart's Content, na Baía de Trinidad de Terrranova, no Canadá.
17. www. https://wyckoffstockmarketinstitute.com .
18. Tecnicamente, a volatilidade é uma medida estatística que é usada como sinônimo de risco no
campo das finanças (desvio padrão). É calculado pela raiz quadrada da soma das diferenças
quadradas dos retornos do ativo em relação à sua média, dividida pelo número de períodos. Na
análise técnica, diferentes indicadores podem ser usados para visualizar graficamente a volatilidade
dos ativos. Os mais conhecidos são talvez o ATR (Average True Range) desenvolvido por J. Welles
Wilder ou as bandas de Bollinger desenvolvidas por John Bollinger no início dos anos oitenta. Ambos
são muito semelhantes às linhas de volatilidade que Wyckoff usou.
19. Você pode encontrar muitos artigos sobre a filosofia da Wyckoff em seu site
www.tradinginthebeach.com .
20. Preço Mínimo Adiantado.
21. A análise técnica tradicional também inclui este método de cálculo objetivo através dos gráficos
de ponto e figura, mas o chama de "conta horizontal" (Murphy, 1999).
BLOCO 2
A arte de ler o gráfico
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O maior inimigo do especulador é o tédio interior. Esperança e medo são inseparáveis da

natureza humana. Na especulação, quando o mercado vai contra você, todos os dias
você tem a esperança de que esse dia seja o último, e não perca mais do que você teria
perdido se não tivesse escutado a esperança, com o mesmo aliado que às vezes
produziu grandes sucessos para os grandes construtores e pioneiros. E quando o
mercado vai em sua direção, você tem medo de que no dia seguinte você tire todos os
seus lucros e saia logo. O medo impede que você faça todo o dinheiro que deveria no
mercado. O operador bem sucedido tem que lutar contra esses dois instintos
profundamente enraizados. Você tem que investir o que você pode chamar de seus
impulsos arraigados. Deve ter esperança em vez de medo e medo em vez de esperança.
Você deve temer que suas perdas se tornem ainda maiores e espere que seus lucros
cresçam. É absolutamente errado agir com valores da maneira que o homem comum faz.
J ESSE L IVERMORE
Memórias de um corretor da bolsa.
Neste capítulo, examinaremos de perto as idéias mais operativas do método de

Wyckoff. No capítulo anterior, estabelecemos os fundamentos conceituais. Agora temos
que entender como estes são expressos em preço e volume.
Começaremos por "fasear" a estrutura do mercado, primeiro através das contribuições
de Hank Pruden e depois com as "posições primárias" de Greg Schroeder. Desta
forma, teremos uma visão muito clara de como o mercado se expressa em cada
situação e quais as melhores áreas para operar.
Em seguida, ordenaremos as idéias em ordem hierárquica, para saber quando é
conveniente entrar e quando não. Faremos isso com os nove passos de Wyckoff e os
cinco de Schroeder.
Finalmente, aprenderemos algumas chaves essenciais para desenvolver nosso tempo
operacional, nas entradas e na gestão da operação.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
2.1. Fases do mercado de Hank Pruden
No bloco anterior, vimos como Charles Dow estruturou o mercado em três

fases: fase de acumulação, fase de participação e fase de distribuição. Também
vimos como Wyckoff os concluiu adicionando mais um, com o qual temos as fases
de acumulação, tendência de alta (marcação), distribuição e tendência para baixo
(redução). Em si mesmas, ambas as caracterizações são poderosas e esquemáticas
o suficiente para explicar o funcionamento dos mercados e nos permitem
familiarizar-se com sua estrutura. De qualquer forma, entraremos em detalhes e,
para isso, contaremos com o esquema de cinco fases realizado por Hank Pruden.
Embora seja, em essência, o mesmo que os já mencionados, é mais completo e
fornece mais elementos para a correta interpretação do mercado.
Hank Pruden é professor da Escola de Negócios da Golden Gate University em
São Francisco, diretor do Instituto de Análise Técnica de Mercado (ITMA) e autor de
várias listas de negociação e numerosos artigos. É um dos mais conhecedor da
filosofia Wyckoff e grande seguidor dos ensinamentos de Robert Evans, o primeiro
grande discípulo de Richard Wyckoff e responsável "modernizar" as suas ideias
durante o último meio século. Na verdade, Evans é o grande culpado da maioria dos
termos que usamos para rotular certas diretrizes
que veremos depois. O resultado dessas influências, Pruden desenvolveu uma

estrutura de mercado com base em cinco fases distintas (cinco para cima e para
baixo de cinco), que aparecem sequencialmente e chamado fase A, fase B, fase C,
fase D , e a fase E (Pruden & Von Lichtenstein, 2006) (ver Figura 32 ).
Vamos estudar estas fases em detalhe, sem perder de vista o fato de que
vamos explicá-las de um ponto de vista idílico e teórico. Felizmente (ou
infelizmente), o mercado nem sempre se expressa com tanta clareza. Em todo caso,
servirá para moldar idéias e, então, através da experiência e prática, refinará as
nuances.
Fase A
Nós começamos de um mercado de urso. Nos estágios iniciais dessa fase,

a oferta ainda tem controle do mercado. Mas chega um momento em que o
preço estará em um nível baixo o suficiente para atrair o interesse do
dinheiro profissional que começará a comprar títulos, pouco a pouco, e
iniciar o processo de acumulação que já conhecemos.
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Figura 32. Fases do mercado de touro de acordo com Pruden.
Dentro dessa fase, um dos sinais mais claros de que a demanda está se
posicionando de maneira decisiva é o chamado "volume de parada". É um dos
gestos mais significativos que nos ajudam a detectar a ação do dinheiro profissional.
Ela é expressa por um movimento descendente de preço muito violento que,
paradoxalmente, encontra-se apenas o oposto do que parece: em vez de envolver
uma intenção clara de baixa, que é o que parece neófito, é um sinal claro de que o
profissional é comprando muito intensamente.
Um volume de parada pode ser expresso basicamente de duas maneiras:
1. Com uma barra de baixa amplitude, fechando em volume mínimo

e muito alto.
2. Com um grupo de barras de baixa com praticamente nenhum
deslocamento de preço e com um volume muito intenso e
constante em todos eles.
Em ambos os casos, o preço parecerá quebrar o nível de apoio, ou mesmo

sutilmente, o que gera uma sensação emocional de que o preço cai sem remédio. É
importante entender isso, porque o volume de paralisação procura transferir esse
sentimento de baixa para encorajar mãos fracas a liberar seus ativos, infundindo-
lhes o medo de que suas perdas se tornem cada vez maiores. E é justamente esse
medo que fornecerá a contrapartida ao profissional que exige muitos títulos para
cobrir suas necessidades.
Em qualquer caso, o volume de parada não implica que os ativos devem
desviar, nem não pode cair, mas nos encontramos nos estágios iniciais da fase
de acumulação, com tudo o que isso implica: parar de pensar o lado curto para
começar a pensar no lado longo.
O último estágio da fase A terminará com uma reação de alta chamada "rally
automático" e cujo máximo representará o topo do que Pruden chama de faixa de
negociação "ou, se preferir, faixa de acumulação.
Fase B
Começa quando o preço cai novamente e quebra sutilmente o mínimo anterior que
marcou o volume de parada. É um momento crítico na ação do mercado, pois se a
demanda realmente dominar a situação, a queda deve ocorrer com pouco volume,
menor, em termos médios, do que a que teve o volume no mercado.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
parada anterior Seria um bom sinal de que a oferta está esgotada e é

incapaz de fazer o preço cair abaixo desses níveis, o que deve devolver o
preço ao intervalo de acumulação.
Esta penetração subtil do nível de suporte também tem uma função tripla:
1. Expulsar do mercado a pouca oferta que ainda pode estar

interessada no lado curto, já que, vendo o colapso da área de
apoio, suas entradas inconscientes precipitarão que já é demanda
que tenha controle do mercado.
2. Expulsar o mercado saltando as paradas daqueles operadores
que souberam antecipar os primeiros sintomas de acumulação,
mas que precipitaram sua entrada.
3. Faça um lucro com a manobra. Os mesmos profissionais provocam a
queda com vendas que desequilibram o mercado ao lado da oferta e
depois recompram abaixo e lucrem com a diferença.
Uma vez que o preço recupere a faixa lateral, embora existam fortes
indícios de que o profissional estava comprando, dizemos que, em princípio, há
um equilíbrio entre oferta e demanda que fará com que o preço se mova dentro
da faixa de negociação em busca dos extremos. e virando neles fruto desse
equilíbrio. Na parte superior da faixa de acumulação, veremos aumentos no
volume como um sinal de que ainda há uma oferta flutuante que impede o
aumento de preço. Na parte inferior, veremos aumentos de volume que
denotam que a demanda não permite que o preço perca esses níveis.
Dentro dessa faixa lateral, os movimentos de alta tenderão a apresentar
barras com um alcance relativamente maior do que as barras em movimentos
de baixa. O volume também será um pouco mais alto, em termos relativos,
nesses comícios, o que indica que a demanda é um pouco mais forte do que a
oferta, embora a batalha final ainda não tenha vencido. Nem seria estranho ver
que no final desses movimentos de baixa aparecem aumentos específicos de
volume. São sintomas que a demanda aparece apenas nos momentos mais
necessários para evitar a queda do preço.
Como você pode ver, estamos interpretando o volume sempre em termos
relativos, em
função do seu contexto mais ou menos recente. Esta será a maneira correta de
analisá-lo. Nós não estamos interessados em saber o número específico de ativos
que são negociados
16/03/2019 bcl_860298270.htm
em um determinado momento, mas o aumento ou diminuição relativa, que

é o que nos diz em que medida o interesse profissional de comprar ou
vender aumenta ou diminui.
Fase C
Nesta fase, o preço ainda está bloqueado dentro da faixa lateral de acumulação.
Deve-se ter em mente que, quanto mais tempo a lateralidade durar, maior o
potencial, em termos gerais, do desenvolvimento subseqüente da tendência (lei de
causa e efeito). Em qualquer caso, antes que isso aconteça, o profissional precisa
testar (verificar) se a pressão de venda desapareceu completamente, desde que
haja oferta abundante no contexto (oferta flutuante), o preço não pode subir (lei da
oferta e demanda). Para testá-lo, o profissional forçará um novo movimento curto
que procura os mínimos anteriores. Isso dará a sensação de que a fase de baixa
ainda está viva e servirá de isca para detectar quantos operadores ainda estão
apostando no lado mais curto.
Se os profissionais detectarem muita atividade de vendas naquele outono, eles
desistirão da batalha para continuar com o processo de acumulação iniciado um
pouco mais tarde (talvez em melhores níveis de preços), ou para se juntar à parte de
baixa se detectarem que isso ainda tem viagens em potencial. Pelo contrário, se
eles provarem que a oferta é residual e pouco relevante, eles saberão que o preço
estará pronto para começar a subir sem qualquer oposição (lembre-se da passagem
em que Livermore contou como acumulou algodão).
Fase D
Sem uma oferta no contexto, a demanda saberá que já tem controle da situação e
os preços agora não podem mais fazer nada além de subir. Lei simples de oferta e
demanda. No entanto, ainda há uma armadilha final para a incipiente subida: a
resistência que forma a parte superior da faixa lateral. Essa zona é a última
esperança da oferta, a última barreira que tem que ser superada para chegar à
conclusão de que a demanda venceu o jogo definitivamente. Se o preço chegar a
essa área e houver uma oposição muito alta, a demanda teria que ser retirada, sob
pena de colocar em risco seu investimento. Mas se você detectar que esta oferta
tem quase nenhuma entidade (como aconteceu na fase anterior), você saberá que
todo o seu esforço comprador foi recompensado que fará com que o
diferencial de preço "longo" saltar gama decisivamente lateral, absorvendo
16/03/2019 bcl_860298270.htm
a pouca oferta flutuante restante no contexto e entrar um novo caminho de

sua meta zona de cotação.
Idealmente, o salto deve ocorrer com uma sequência de touros de grande
alcance, e fechar em alto e alto volume, à medida que ele penetra na área de
resistência. Esse será, sem dúvida, o melhor sinal para ter certeza de que a
tendência ascendente está em andamento e não tem como voltar atrás.
É comum que, após o salto, o preço faça um revés temporário para se
apoiar na resistência superada. Desta forma, uma das figuras cartográficas
mais conhecidas de todos os operadores é traçada: o pull-back. Este momento
é crucial, porque se o preço não é capaz de reentrar na negociação gama
aprovada recentemente, que vai nos mostrar que a oferta é de impedimento
definitivo, e que o rali altista tem toda chance de continuar a desenvolver. No
entanto, se o preço cair e entrar novamente no interior, isso pode ser um sinal
de que a oferta apareceu inesperadamente. Isso poderia levar a uma retirada
da demanda e uma nova desculpa para aqueles que se retiraram da batalha,
mas apostaram nas quedas.
Fase E
Suponha que o recuo tenha sido bem - sucedido e a oferta tenha sido notável
por sua ausência. Nesse caso, saberemos que a demanda tem controle
absoluto e devemos descartar completamente qualquer ideia de procurar
operações curtas. Nosso único objetivo nesse cenário deve ser gerenciar com
habilidade as operações possíveis que poderíamos ter aberto anteriormente ou
tentar abrir novas posições para aproveitar a tendência atual.
Na Figura 33 podemos ver as mesmas cinco fases de Pruden
aplicadas ao contexto de baixa. As implicações são essencialmente
idênticas, por isso não vamos aprofundar-los a partir de um ponto de vista
teórico, como seria repetir a mesma coisa em sentido inverso, então agora
nós vamos passar por um exemplo real de um gráfico o futuro da miniSP.
A Figura 34 mostra a evolução do futuro sessão miniSP 6 de agosto de 2015,
em barras de 15 minutos. A primeira coisa que você notará é que a realidade não se
ajusta milimetricamente ao modelo teórico que já explicamos.
Além disso, confesso que busquei um exemplo o mais nobre possível, mas,
como já disse antes, acho que é benéfico aprender com referências mais ou
menos teóricas e idílicas, para que, através da experiência, possamos entender
a multiplicidade de nuances que podem ser dadas na realidade.
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Tendo dito isso, agora concentro minha atenção na primeira parte da

sessão, em ascensão para 2.105 pontos, aproximadamente até às 13:00.
Nesses momentos, não precisamos suspeitar do otimismo do mercado, e nosso
viés deve indicar que a demanda está no controle e que o preço provavelmente
continuará subindo. Mas observe como, em pouco tempo, o preço faz um
movimento ascendente repentino com uma injeção de volume muito alta. Este
evento deve transmitir ao neófito na matéria a ideia de que a intenção de alta é
mais forte do que nunca, e muito mais se levarmos em conta que o preço vem
em uma tendência como tem sido até agora. O mais provável é que ele ficasse
tentado a comprar ativos na esperança de que o preço continuasse a subir. Mas
longe disso acontecer, o profissional está se preparando para a queda, está
fazendo os primeiros gestos de distribuição com um "volume de parada" que,
como sabemos, implica exatamente o oposto do que aparece: o profissional
está distribuindo ativos intensamente e a ascensão é perto do seu fim. No
entanto, estamos apenas diante de um sinal, não se esqueça, por isso ainda é
cedo para cantar a vitória.
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Figura 33. Fases do mercado de baixa, segundo Pruden.
Quase imediatamente depois, o preço faz novos máximos e até

excede a resistência que atraiu o mesmo volume de parada. Mas observe
como ele faz isso: com muito menos volume do que na parada. Agora
estamos na fase B do mercado, e a ação de preço e volume está nos
dizendo que a demanda está esgotada para subir de preço.
Esse "break" altista é uma farsa, uma armadilha que persegue um triplo
objetivo: os operadores que interpretaram os primeiros sinais de fraqueza no
mercado e se posicionaram em curto prazo verão como suas paradas saltam
pelo ar; aqueles que continuam confiando na continuidade da tendência,
comprarão na esperança de ver preços ainda mais altos, sem estarem cientes
do que os espera; e finalmente, o mesmo profissional que provoca a armadilha
de alta, por meio de uma injeção pontual de compras, os desfará em pouco
tempo (acima), para lucrar com a diferença de preço. É o que Paco Gómez
chama de "matar três coelhos com uma cajadada" (veja a Figura 35 ).
Figura 34. Exemplo de fases do mercado de urso de acordo com Pruden.
Mas nem sempre depois da parada o preço terá que fazer uma armadilha de
alta. Essa é uma das nuances com as quais você frequentemente se encontrará no
mercado. Às vezes é a mesma parada que executa as funções de armadilha, sem
que seja necessário que o preço finja subir novamente. Em princípio, não podemos
saber de antemão se uma coisa ou outra irá acontecer, mas não se preocupe:
16/03/2019 bcl_860298270.htm
também não é necessário saber, pois ainda estamos numa fase muito prematura do
possível cenário pessimista e qualquer ideia de abrir posições curtas deve esperar.
Saímos da fase B e entramos em C. Agora, a oferta e a demanda estão em
equilíbrio. O primeiro impulso curto, depois da parada (e, neste caso, também da
armadilha), nos permitirá desenhar a linha de demanda e a parte inferior da faixa de
distribuição. Se os profissionais estiverem realmente interessados em continuar
apostando na tendência ascendente, esse será o nível de apoio em que, quase com
certeza, as compras aparecerão para impedir a queda do preço e convidar a oferta a
se retirar da batalha. Nesses casos, será comum ver barras de faixa estreita com um
aumento significativo no volume, pois o preço é suportado pelo nível de suporte.
Este equilíbrio será mantido pelo tempo que for necessário até que um dos dois
partidos se renda e se retire da batalha, coisa que acontece minutos antes das 4 da
tarde. Já temos o vencedor e estamos na fase C.
Figura 35 . Mate três pássaros com uma pedra (Gómez dixit).
A demanda foi retirada e é a oferta que está no controle. O teste é a

maneira como ele quebra o intervalo de distribuição. Torna-se difícil,
intenção, absorvendo a pouco reivindicação flutuante que ainda pode estar
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no contexto e é muito importante prestar atenção a como o faz: com uma

barra larga gama, fechando baixo e aumentar o volume. Este será o melhor
dos sinais para saber que a oferta ganhou e o preço está no primeiro
alvorecer de uma tendência de baixa na fabricação.
E, finalmente, a fase E. Vemos o pull-back (ou de volta para a seco), neste
caso, não muito íngreme, mas o suficiente para mostrar que a demanda não
está presente e que o preço não pode fazer nada, mas continuam a cair.
2.2. As melhores áreas operacionais (as principais posições

de negociação)
O esquema Prudente é realmente intuitiva para estruturar como movimentos de

preços são desenvolvidos, mas em identificar quais as melhores áreas
operacionais vai usar a abordagem que fez Graig Schroeder em sua seção
"Canto Greg" O mercado Wyckoff Instittute 1 .
O que Schroeder propõe também é baseado nos ensinamentos de Evans,
como o que Pruden viu, mas se concentrou mais no operativo através do que ele
chama de posições primárias de negociação. Você provavelmente descobrirá que
ambas as abordagens são idênticas em sua essência, e que muitas das idéias são
repetidas, mas agora vamos nos aprofundar em dados mais concretos.
As posições primárias estão no lado otimista e de baixa, e são as
seguintes:
ALCISTAS BAJISTAS
Primavera Upthrust
Teste de Primavera Teste do upthrust
Salto do riacho Gelo deslizante
De volta à área de fluxo De volta à zona de gelo
Correção normal na tendência de alta Correção normal em tendência de baixa
Tabela 3
Vamos vê-los em detalhes.
2.3. Posições primárias de alta
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Os altos cargos primários são, em termos gerais, os que despertam maior

interesse na comunidade de investimento, pelo menos naqueles operadores
com perspectivas de médio e longo prazo. As razões? Um dos mais importantes
pode ser o fato de que as ações, a longo prazo e em termos gerais, têm um
comportamento claramente otimista. Peter Lynch, um dos melhores treinadores
do mundo, uma vez disse que não sabia se os próximos mil pontos de Dow
Jones seria cima ou para baixo, mas ele tinha certeza de que na próxima dez
mil seria para cima.
É uma evidência de que o mercado como um todo é historicamente altista, 2
como mostram alguns estudos (Jeremy J. Siegel, 2010), mas quando nos referimos
a empresas individuais a realidade pode ser muito diferente. Um erro muito comum
é pensar que o fato de uma empresa estar sofrendo quedas significativas em seu
preço significa que ela terá que subir mais cedo ou mais tarde, porque já se sabe
que "o mercado de ações sempre sobe". Mas muitas empresas acabam
desaparecendo e perdendo muito dinheiro para seus acionistas. Então tenha
cuidado. Um fato: das 30 empresas que faziam parte do índice Dow Jones em 1928,
apenas a General Electric permanece no índice hoje. O resto desapareceu. Mas há
muitos outros casos, como o Terra (muito familiar para os espanhóis 3), Pescanova,
Reyal Urbis, Sniace, Serv. Point, Vértice 360, Astroc, Colonial, Lehman Brothers, a
Seda de Barcelona e muitos outros. O cemitério está cheio de empresas que um dia
brilharam no topo, e hoje são apenas uma má memória para seus investidores.
Segundo o JP Morgan 4 , 40% das empresas nos Estados Unidos sofreram "perdas
catastróficas" desde 1980, das quais pelo menos 70% nunca se recuperaram. Então
não se esqueça: o mercado de ações, em termos globais e históricos, pode ser
otimista, mas isso não significa que tudo tenha que subir para sempre. O capital não
entende as fronteiras e será colocado onde seus proprietários sentem que podem
alugar mais.
Ainda assim, as posições otimistas continuam a ser os mais atraentes
e mais valorizado por muitos investidores, mas não se esqueça que o
método Wyckoff também detecta oportunidades no lado curto, veremos
mais adiante, e pode ser tão lucrativo como de alta.
2.3.1. Primavera
Wyckoff chamou o trampolim ("trampolim", em inglês) para a primeira das posições

primárias. O nome sugere suas credenciais, embora o renomemos como primavera
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para secar. Temos que ser muito claros que as posições principais de alta começam
a tomar forma apenas quando o preço parece estar em perigo mais do que nunca. E
é precisamente nesses momentos de extremo pânico quando o potencial
ascendente que aparece no mercado é maior.
A mola geralmente aparece depois de um pesado volume de parada e
penetra
nível de suporte do volume anterior ( Figura 36). Este fato parece, em princípio, uma
situação de perigo para os interesses de alta. No entanto, na maioria dos casos, como
vimos anteriormente, implica exatamente o oposto, que a demanda está trabalhando à
sombra para acumular posições e assumir o controle da situação. Como é lógico, sempre
falamos em termos de probabilidade, uma vez que nunca podemos descartar que, de
repente, uma "nova oferta" parece querer diminuir o preço e frustrar os interesses da
demanda. É por isso que é importante que qualquer ideia de entrar por muito tempo seja
considerada quando a primavera realmente mostrou que a oferta está esgotada. Nos
apressar pode nos levar a perder nossa parada, mesmo depois de ter antecipado
corretamente os primeiros sintomas de acumulação profissional, e essa é uma das coisas
mais frustrantes que podemos
mover para um operador.
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Figura 36. Mola ideal.
O contexto também é importante. Por exemplo, devemos suspeitar de que

toda primavera ocorra em uma tendência de baixa que esteja em seus estágios
iniciais de desenvolvimento. É sempre mais desejável que o preço tenha feito
um movimento amplo, com vários movimentos impulsivos de baixa e
correspondentes fases laterais de correção, e com o preço acariciando o
objetivo teórico da fase de distribuição realizado nas altas do mercado. Por isso,
e por outras razões que veremos a seguir, falaremos sobre diferentes tipos de
mola, dependendo do seu potencial de crescimento.
A qualidade da nascente será determinada, sobretudo, por quatro fatores:
1. A importância da área de apoio que está sendo penetrada.

2. O grau de penetração que ocorre nessa área de suporte.
3. A faixa de preço conforme a área de suporte se aproxima ou penetra.
4. O nível de volume à medida que o preço se aproxima ou penetra
na área de suporte.
No que diz respeito à importância do apoio, as áreas que anteriormente

funcionaram como apoio terão, a priori, maior relevância do que aquelas áreas que
apenas funcionaram como resistência. As áreas de suporte provenientes de
tendências de mercado em grandes dimensões também serão mais relevantes. Por
exemplo, uma mudança de mercado produzida em uma dimensão diária será mais
importante do que aquela que ocorre em um dos cinco minutos.
Com relação ao grau de penetração, é um erro falar de quantidades exatas
de penetração para determinar se a mola será de mais ou menos qualidade.
Nunca devemos subestimar o poder de decepção dos profissionais. Lembre-se
que o profissional está interessado em duvidar das opções otimistas e acha que
o preço vai afundar, pois quase sempre atinge um nível de penetração baixo o
suficiente para fazer duvidar.
A faixa de preço é o terceiro elemento que temos que aprender a valorizar. As
situações da mais alta qualidade são aquelas em que o intervalo de preços se
estreita à medida que a área de suporte se aproxima ou penetra. No entanto,
podemos ver amplos intervalos nessa abordagem, mas nesses casos o preço deve
retornar rapidamente ao intervalo de acumulação. Qualquer outro
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comportamento pode significar que a oferta está tomando o controle do mercado

e que o preço poderia continuar a cair.
O volume é o último fator que temos que observar, mas não o menos
importante. Se, à medida que o preço penetra na área de suporte, vemos que o
volume aumenta e também o intervalo das barras aumenta, devemos colocar em
quarentena o elevado contexto de alta. O ideal para considerar a mola de qualidade
é que o volume médio é menor do que o visto no volume de parada. Nesse sentido,
podemos encontrar duas variantes:
1. Que o volume é especialmente baixo ao desenhar barras de

alcance estreito quando o preço toca ou cai abaixo da área de
suporte.
2. Que um pico de volume aparece em barras de classificação,
especialmente
Estreita quando o contato com o suporte ocorre ou penetra
sutilmente.
O primeiro caso seria um sintoma de que a oferta não está presente e
não há intenção de fazer o preço cair. A segunda indica que a demanda
está se posicionando no nível de suporte e está pronta para surpreender a
oferta. Ambos os casos são sintomas significativos que favorecem o cenário
otimista.
2.3.2. Teste de primavera
O teste da mola representa, para a maioria dos operadores, o melhor dos

principais cargos de compra. A principal razão é encontrada no fato de que
agora temos informações muito valiosas que não tínhamos antes: o volume de
parada e a mola. E embora isso nem sempre seja uma garantia de sucesso,
não há dúvida de que sempre será melhor arriscar nosso dinheiro com certos
sinais de acumulação no contexto do que sem eles.
O teste é um movimento de baixa que corrige o impulso de alta que reage à
mola e que retorna o preço dentro do intervalo de acumulação ( Figura 37 ). Esse
movimento visa verificar (testar) que grau de oferta flutuante ainda está no contexto,
uma vez que o profissional sabe que, se houver muito, seus interesses poderiam ser
frustrados. O que eles recebem com este gesto é tentar a oferta para entrar
16/03/2019 bcl_860298270.htm
para o mercado: ao ser um movimento de baixa e com tendência, até bem

recentemente, também de baixa, muitos operadores pensarão que os preços
continuarão caindo. Se o profissional detectar que esta oferta é muito alta, ele
ainda terá tempo para abortar sua missão ou se juntar à festa do urso,
imprimindo assim mais força de baixa, se possível, ao mercado. Nestes casos,
diremos que o teste falhou e descartamos, no momento, qualquer cenário de
compra.
Como na primavera, também podemos ver testes de qualidade bons ou
ruins. Os principais fatores que nos ajudarão discernir se estamos lidando
com um tipo ou outro é (novamente) as variáveis de preço e volume. O
teste ideal é aquele cujo volume médio é menor do que o volume médio que
ocorreu na primavera e também chamar bares cada vez mais estreitos
como se aproximar ambientes primavera preço área. Outro fator importante
que deve ser avaliado será a profundidade atingida pelo teste, corrigindo o
impulso anterior. Idealmente, deve terminar acima do mínimo que a
primavera fez. Se ele cai abaixo seria, pelo menos, antes de um teste de
má qualidade, e as chances de que o preço acaba por diminuir
consideravelmente.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 37. Teste ideal.
Existem três elementos que nos darão uma pista para determinar se o
teste pode estar falhando ou não:
1. Que o teste produz um mínimo abaixo do mínimo produzido

pela primavera.
2. Que o volume médio do teste é claramente superior ao
volume médio da primavera.
3. Que o teste produz um mínimo menor que o mínimo da mola, e
também o faz com um volume médio maior.
Esses três cenários são más notícias para os touros.

É impossível determinar com antecedência exatamente qual será a zona
de conclusão do teste. Alguns apenas corrigem o impulso anterior e outros
podem
chegar a "dobrar" ou até mesmo sutilmente perfurar baixos na primavera e permanecem

testes válidos, embora neste último caso, seria normal que o preço precisa testar
novamente para ver se a oferta foi retirada completamente. Sem
No entanto, existem alguns guias que podem nos ajudar nesta tarefa.
O primeiro será prestar atenção à área de 50% do impulso anterior; o
segundo, ao nível do suporte que produziu a primavera; e o terceiro, ao nível de
suporte que define o volume da parada anterior. Há também um quarto
elemento importante: ter controlado as áreas de preço onde houve aumento de
volume. Falamos principalmente de gestos de volume significativo que podem
ocorrer na mesma primavera e que denotam o interesse da demanda de
continuar acumulando posições ( Figura 38 ).
Se abrirmos uma operação no teste e o mercado nos der o motivo, o
objetivo mínimo de viagem que deve atingir o preço, teríamos que avaliá-lo em
dois planos diferentes: em termos de menor grau e em termos de maior grau.
Em menor grau, nos referimos ao objetivo que o preço poderia alcançar
considerando o teste em si como uma "mini" fase lateral. Nesse caso,
determinaremos o objetivo por qualquer um dos quatro métodos que vimos no
bloco 1 , preferencialmente aqueles das versões simplificadas: projetando a
largura da fase lateral na ruptura da fase lateral (método AT simplificado); ou
projetando o comprimento do primeiro impulso no final da fase mini-lateral que
representa o teste (método simplificado de Elliott).
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E em um grau maior, nos referimos ao movimento que poderia desenvolver o

preço se ele finalmente quebra a fase lateral no lado positivo. Nesse caso,
poderíamos determinar o objetivo pelos mesmos quatro métodos que conhecemos,
mas tomando como medida o intervalo de acumulação definido após a parada.
Ou seja, nunca se esqueça de que devemos apenas abrir uma posição se
vemos um potencial interessante de viagem, isto é, uma "causa" cujo efeito é
promissor. Wyckoff argumentou que essa medida deveria ser, pelo menos, três
vezes o nível de risco assumido pela parada. E onde colocamos a parada? Em
nenhum caso deve ser colocado além do mínimo produzido pela primavera. Mas
você tem que ser cuidadoso, porque se essa distância for muito ampla, isso poderia
colocar em risco nossos objetivos de lucro / risco no médio prazo; e se decidirmos
ajustá-lo demais, colocando-o acima do mínimo da primavera com a idéia de
"arriscar um pouco", o mercado poderia nos expulsar prematuramente
mesmo interpretando corretamente o contexto otimista ( Figura 39 ).
Figura 38. Áreas a serem monitoradas no final do teste.
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Agora, independentemente de termos entrado ou não, devemos

sempre observar o caráter de preço e volume dentro do intervalo de
acumulação. Se os comícios de alta (os impulsos) são formados
rapidamente, com amplos intervalos, aumentando o volume e fechando no
máximo, a ação do mercado está indicando uma força de alta. Estas são as
melhores situações comparadas àquelas em que o preço tem que lutar em
excesso com a pressão da oferta e que resultam em barras de alcance
estreito (ou barras de grande alcance com fechamentos no meio ou no
mínimo). ) e baixo volume (quando a barra é larga e fecha no mínimo, ela
pode carregar muito, como um sintoma de pressão de venda).
Figura 39. Situação da parada na entrada de teste.
Se dentro da faixa de acumulação houver uma sequência de impulsos de alta

com suas respectivas correções, é ideal que a faixa de preço nas correções seja
menor em comparação com a faixa dos impulsos. Também deve ser o volume. Essa
combinação de faixas estreitas e volumes decrescentes nas correções é perfeita
para os interesses de alta.
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Evite situações em que os impulsos de alta, dentro da faixa de

acumulação, tenham dificuldade de progredir e cujas correções se
aprofundem o suficiente. O que já foi sugerido sugere que a oferta ainda
sofre com o controle do mercado. Você também deve ser cauteloso ao ver
volumes particularmente altos, tanto em barras de alta quanto de baixa.
Essas oscilações agressivas tendem a ser sinônimo de distribuição.
Mesmo que o mercado tenha parado de cair e comece a movimentar-se dentro
da faixa lateral de acumulação, não se esqueça que o que continua a prevalecer é a
tendência
bearish, e que a batalha entre vendedores e compradores ainda é válida e

sem um vencedor claro no momento. Não deve terminar a queda até que o
preço quebre a linha de suprimento (ou a parte superior da faixa de
acumulação) e "pule para o outro lado".
Às vezes, pode haver uma sequência específica de etapas que precede a
quebra da tendência. Essa seqüência é conhecida como enfraquecimento de
linha e consiste em uma pequena e insignificante penetração na linha de
suprimento que a compromete. Se esta tentativa dos percebe profissionais que
a oferta não pressionar, você sabe que o vencedor é ele e quebrar
decisivamente a faixa lateral com uma seqüência de barras de protecção frontal
faixas largas, aumentando o volume e fechando altos, chamado de "saltar o
riacho" .
2.3.3. Salto do riacho
O termo "Salte pelo riacho" foi a invenção de Robert Evans. Evans gostava
muito de usar metáforas quando explicando a operação dos gráficos e gostou
para personificar o mercado com a figura de um menino-scout e faixa de
negociação com um fluxo de enrolamento (sinuoso riacho) que bloqueia a
passagem de menino - Escoteiro que quer continuar com seu caminho.
Continuando a metáfora Evans, o menino-scout, para atravessar este fluxo, não
terá escolha a não ser caminhar ao longo do córrego até encontrar uma área com
nível de água mais baixo (água é analogia com a oferta), onde Eu posso tentar a
minha sorte e cruzar sem ficar muito molhado. Quando ele encontrar, ele tentará a
sorte dando um forte salto para o outro lado (salto do córrego).
Lembre-se que a faixa de negociação foi uma área canalizada é construído
com o mínimo produzindo a primavera eo máximo que produz o primeiro impulso
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para cima após a paragem (que Pruden chamado rali automática), e enquanto o
preço permanece bloqueada entre Existe um equilíbrio de fato entre oferta e
demanda que temos que respeitar, independentemente de termos os primeiros
sinais de acumulação no contexto.
Somente quando o mercado estiver pronto para pular, vai pular, e isso só
acontecerá quando o profissional souber que não há oferta capaz de colocar em
risco a ascensão.
Como já dissemos, o salto deve ocorrer com uma seqüência de barras e
volume muito específico, que chamamos de "barra (s) de intenção" ou

"movimento de intenção" e que é caracterizado por três fatores:
1. Os intervalos são amplos.

2. O volume está crescendo.
3. Os fechamentos estão no máximo.
Esta combinação tripla nos mostra que a demanda está absorvendo a pouca oferta
residual remanescente na resistência e que seu interesse em terminar o trabalho e
Assumir o controle da situação é final ( Figura 40 ).
Todas as quebras de suportes ou resistências importantes devem ser
realizadas com intenção. Se vemos que falha, devemos desconfiar do resultado
da ruptura (lei do esforço e resultado). Ou seja, no caso de um desses três
fatores falhar (ampla gama, fechar no máximo e aumentar o volume), devemos
ter cuidado com a intenção de alta, embora isso não signifique que o preço não
possa continuar subindo. Nós simplesmente assumimos uma posição cética
com o mercado, já que a maneira de fazer isso não é a que gostamos e
sabemos que nossas expectativas otimistas podem ser truncadas.
O que o mercado quer nos dizer se no salto o preço fecha no mínimo
(ou próximo do mínimo) é que a oferta é muito mais abundante do que se
pensava anteriormente e dá um argumento para a demanda de se
aposentar, o que poderia devolver o preço ao interior da faixa lateral
aparentemente superado e retestar os mínimos produzidos na primavera.
A maioria dos saltos deve ocorrer com volume crescente, embora seja
verdade que às vezes podemos ver saltos sem um aumento de volume
particularmente alto. Isso estaria nos dizendo que a oferta flutuante é
essencialmente baixa e a demanda não precisou fazer nenhum esforço
especial para absorvê-la e superá-la.
Em termos operacionais, o salto não representa, para muitos operadores,
uma oportunidade real de compra primária, especialmente por dois motivos:
16/03/2019 bcl_860298270.htm
1. A virulência com a qual isso ocorre torna muitas vezes fácil a entrada ou muito
precipitada, antes que o salto ocorra, por causa do medo de perder um
movimento que sabemos que será muito agressivo; ou entrar tarde demais,
devagar e com medo de ser expulso
antes do tempo, o que implicaria dar uma parada que poderia ser
longe demais.
Figura 40. Salto ideal com barra de intenções.
2. De acordo com Wyckoff, um operador nunca deve comprar

quando ocorrem pulsos, mas correções como estão as melhores
oportunidades para comprar, apenas no momento em que o
sentimento bearish é mais intensa do que nunca.
Com relação a isso, existem nuances. Nem todo mundo concorda com o que já
foi dito. Às vezes, os saltos têm uma trajetória de potencial tão ampla e permitem
16/03/2019 bcl_860298270.htm
trabalhe com uma parada tão apertada, que a relação benefício / risco seja muito
favorável e os torne candidatos perfeitos para tentar a sorte. Nesse sentido, é muito
importante saber qual é o potencial do alcance lateral de acumulação que

prepara o movimento de alta. Se você se lembrar, nós dissemos que a faixa
de negociação é a causa do movimento de tendência de volta, e quanto
mais demorado e mais sinais de força que vemos durante o
desenvolvimento, vamos ter mais potencial de cabeça mais tarde. Se uma
vez analisamos o gráfico nós determinamos que não há potencial para a
rota atraente, devemos descartar a opção no salto.
Também não podemos fornecer parâmetros específicos sobre quanto tempo
um intervalo de acumulação pode consumir para considerá-lo como "potencial
atrativo". Na verdade, não há limites de tempo nem abaixo nem acima para concluir
uma fase de acumulação. Às vezes, o preço poderia "virar V" mal desenhar uma
gama de acumulação minimamente reconhecível, e outros poderiam atrasar tempo
para testar a nossa paciência da nossa parte que requer muita força para não se
precipitar. Ambas as situações, em suas versões mais extremas, não são as mais
desejáveis para procurar operações.
2.3.4. De volta à área de fluxo
Se, por algum motivo, decidirmos não entrar na fonte ou no teste, ou mesmo no
salto do fluxo, ainda temos uma possibilidade adicional de fazê-lo na "volta à área de
fluxo". Para muitos, esta é a melhor de todas as oportunidades de compra primárias,
pois temos "à nossa esquerda" uma informação muito valiosa que revela o esforço
profissional para acumular posições: a parada, a primavera, o teste e o salto. O
equivalente? Que, quanto mais sinais temos de "confirmação", menos potencial de
viagem permanece.
A parte de trás é a correção que ocorre após o movimento de intenção que
perfura a faixa de acumulação recentemente superada ( Figura 41 ). Em essência, é
a última oportunidade que é dada à oferta de lutar novamente pelo controle do
mercado. O normal é que não pode e está esgotado. Nesse caso, as costas devem
tender a buscar apoio na resistência superada e continuar a tendência ascendente
no desenvolvimento. Se, ao contrário, a oferta aparecer e pressionar, ela retornará o
preço para o interior do canal e será necessário rever as expectativas otimistas.
Não podemos calcular antecipadamente qual será o ponto final das costas.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
No entanto, existem certos aspectos que podemos avaliar, como:
• 50% do movimento impulsivo que "pulou a corrente".

• A resistência do lado quebrado que agora poderia atuar como suporte.
Como 50% é um ponto chave, o ideal é que este nível esteja acima ou nos
mesmos dígitos que a resistência excedida. Os tempos em que 50% está
abaixo da resistência gera o risco adicional de o preço permanecer dentro do
canal e a tendência de alta falhar.
Figura 41 . Ideal de volta
O caráter do preço e o volume no momento de fazer as costas são mais uma

vez decisivos. Se as faixas das barras forem largas e o volume aumentar à medida
que entra na área de salto, devemos desconfiar do cenário otimista. No entanto, se
o alcance estiver ficando mais estreito e o volume diminuir,
as chances de sucesso aumentarão sensivelmente.

Às vezes, podemos ver um retorno no volume apenas quando o preço está
na área do fluxo. Se as barras de preço, como o fazem, são de faixa estreita,
16/03/2019 bcl_860298270.htm
não devemos nos preocupar muito, pois isso sugere que a demanda está
reatulando posições para provocar uma reação de alta ainda mais viva do que o
esperado. Pode até ser o caso de as barras serem relativamente amplas, mas
mesmo assim continuaríamos a ter implicações otimistas, desde que, sim, o
preço rejeite rapidamente a possibilidade de reinserir o canal acumulado de
acumulação.
Se abrirmos uma operação na área das costas, a expectativa de rota
de destino dos retornos de preço tem duas abordagens:
1. Por um lado, calcule o deslocamento potencial dependendo da

largura da mini-fase lateral que produz o mesmo dorso.
Figura 42. Correções de profundidade Wyckoff versus Elliott.
2. Por outro lado, calcule o caminho potencial dependendo da

largura da fase de acumulação que acabou de ser passada.
A parada em ambos os casos deve estar abaixo da resistência e
abaixo de 50% do impulso anterior, e ter em mente que, se a parada é

muito longe poderia comprometer nosso objetivo de relação risco /
benefício, e se você quiser cingir também poderia levar-nos
prematuramente, mesmo que tenhamos feito uma boa leitura a situação.
Con respecto al grado de profundización de las correcciones, conviene apuntar
otro aspecto muy importante. Algunos autores han tratado de aportar más claves
16/03/2019 bcl_860298270.htm
relacionadas con este asunto. Es lógico que lo hagan, ya que anticipar el punto
exacto de finalización de la corrección es casi lo mismo que descubrir el santo grial
en el trading. En este sentido, la aportación más popular es la que sugiere que la
corrección tenderá a finalizar en zonas de precio relacionadas con la secuencia de
Fibonacci, concretamente en las zonas del 38% y el 61,8%, al que habría que
añadirle el 50%, que aunque no es un nivel relacionado con la secuencia de
Fibonacci, es muy utilizado por muchos operadores.
Devemos essa abordagem principalmente a Ralph Nelson Elliott. 5 O
interessante é que Wyckoff fez essa mesma reflexão muitos anos antes. Ele sugeriu
que, embora a correção tenda a terminar no ponto médio do impulso anterior (50%),
uma margem de segurança teve que ser mantida entre o primeiro terço e o terço, já
que em algumas ocasiões a correção poderia permanecer muito curto e em outros
cavar um pouco mais fundo. É por isso que ele recomendou que a parada fosse
colocada, tanto quanto possível, além da metade e, se as circunstâncias
permitissem, além de dois terços do impulso anterior (veja a Figura 42 ).
Essa margem de segurança Wyckoff é basicamente a mesma que
levantou Elliott anos mais tarde, por isso, se você se sentir confortável
usando números Fibonnaci para calcular as possíveis áreas de rotação,
pode ser calmo, porque na sua essência é a mesma.
2.3.5. Correções normais dentro da tendência de subida
Mesmo depois de o preço ter deixado a faixa lateral no lado positivo, há mais
opções para entrar na tendência em desenvolvimento. Falamos sobre inserir
correções normais durante o desenvolvimento de tendências.
A maioria dos avanços da tendência não é feita de uma só vez. O normal é que
eles são executados com uma série de movimentos impulsivos em favor da
tendência
seguido de movimentos corretivos. Se a correção é normal, você deve fazer até

cerca de cerca de 50% do pré-imposto (com a margem suscitada perante
segurança) e, em seguida, virar e voltar a fazer um novo imposto deve atingir as
metas que estabelecemos no capítulo 1 (de preferência os métodos simplificados de
AT e Elliott).
Como em ocasiões anteriores, embora não saibamos de antemão o ponto final
da correção, podemos nos concentrar em uma série de aspectos que nos ajudam a
determiná-lo com maior grau de precisão, tais como:
16/03/2019 bcl_860298270.htm
• O caráter do preço e do volume. Uma correção normal ideal deve

apresentar faixas de preços cada vez mais estreitas e um volume
decrescente à medida que avança para seu ponto de conclusão.
Se observarmos que as barras começam a se alargar e o volume
aumenta, o mercado pode estar nos alertando que a oferta pode
estar aparecendo.
• A posição do preço dentro da tendência: o normal é que um movimento
ascendente se desenvolva dentro de um canal delimitado pelos mínimos das
correções e por um paralelo traçado pelo fim dos movimentos impulsivos (ver
Figura 43 ). Se o preço é metade nesse canal, corremos o risco de que o
mercado nos tire de pressa, já que o habitual é que o preço usa o canal acaba
por dar suporte e fazer suas voltas. Se observarmos que as faixas de preço
estão ficando mais estreitas e o volume está diminuindo, em confluência com a
parte inferior do canal e com 50% de ambientes, teremos mais do que bons
argumentos para propor uma entrada sob a expectativa de que o novo o
momentum está prestes a começar.
Naturalmente, teremos que ser muito cuidadosos se algum dos impulsos de

alta falhar em seu desenvolvimento e falhar em fazer novos máximos. Quando isso
acontece, isso indica que o caráter da ação pode estar mudando e devemos mostrar
mais defensiva e prudente com a nossa posição, ou movendo o nosso stop "não
perder" ou fechamento de posições (e mantendo aberta outra ), ou fechando toda a
"nossa linha" de ativos para esperar em silêncio para que ocorra uma situação
operacional mais clara.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 43. Correção normal ideal.
2.3.6. Indicações de força no mercado
Uma vez que todas as situações primárias de alta tenham sido estudadas, é
conveniente colocá-las em contexto para avaliar se estamos realmente enfrentando
uma situação de força.
interessante o suficiente para jogar o nosso dinheiro.

A primeira coisa que devemos fazer é avaliar se já foram consumidas
uma ou mais posições principais de alta que estudamos: a primavera, o
teste, o salto do fluxo, a volta ou a correção normal. Quanto mais houver
passado, menor será o potencial de desenvolvimento otimista que teremos
pela frente.
A segunda é analisar se o objetivo da tendência de baixa atingiu seu
objetivo potencial. Para isso, já temos algumas chaves graças aos métodos
de estimativa de objetivos que conhecemos, calculados na última fase de
distribuição reconhecível.
A terceira é analisar se o preço está atingindo uma área de suporte
significativa. Lembre-se que as curvas de preço que ocorreram em gráficos
de grande escala são de maior importância, e que as áreas que já
funcionaram como suporte tendem a ser mais sólidas do que aquelas que
foram apenas resistentes.
O quarto elemento envolve a avaliação do caráter do preço e do volume à
medida que se aproxima da área de suporte. Se as primeiras reações de alta
ocorrerem com barras de amplo alcance, alto volume e fechamento em máximos, e
as correções com barras de faixa estreita e volume decrescente, isto é bom sinal
para as longas. Esse caráter altista pode ser observado, tanto em barras de preço
isoladas quanto em várias, em um longo período de tempo. Quando se trata de um
processo, não é necessário que todas as barras tenham o mesmo caráter de força
nos impulsos e de fraqueza nas correções. Pelo contrário, podemos encontrar
barras isoladas dentro desse processo que indicam o contrário, mas quando as
contextualizamos, elas estão sujeitas à influência da maioria.
Por fim, esses elementos devem ser submetidos a uma análise de
maior grau que cubra duas áreas:
1. Uma análise multidimensional dentro do mesmo ativo.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
2. Uma análise do ativo em relação ao seu benchmark ou setor.
O primeiro ponto refere-se à necessidade de controlar a concordância entre as

diferentes dimensões temporais que usamos para as nossas análises (dimensão de
maior grau, grau médio, operativo e zum). Na medida em que todos eles estão
alinhados na mesma direção, as chances de desfrutar de um grande
aumento de movimento notavelmente.

Com o segundo ponto, nos referimos à conveniência de avaliar a força relativa
de nosso valor em relação ao mercado ou ao setor ao qual ele pertence. Para
Wyckoff era essencial que os ativos nos quais ele investisse estivessem de acordo
com o mercado geral ou com o setor ao qual eles pertenciam. Esta máxima ainda é
perfeitamente válida hoje. Portanto, o lógico é que, se observarmos sinais de força
em um valor específico, também os observamos na indústria à qual ele pertence ou
no índice ao qual ele é referenciado. Se este acordo entre um e outro não existe, as
probabilidades de sucesso diminuem. Às vezes, esse contrato pode estar
ligeiramente adiantado ou atrasado. Por exemplo, No valor concreto em que
estamos prestes a investir, podemos estar em fase de teste e o mercado ainda está
em uma situação de primavera. Ou vice-versa, estar em uma situação de primavera
em nossos ativos, enquanto o mercado já está testando a zona da primavera.
Você tem que observar e valorizar todos esses fatores para agir
somente quando realmente sabemos que as probabilidades estão a nosso
favor e podemos desfrutar de um bom movimento.
2.4. Posições bearish preliminares
A abordagem de Wyckoff não é útil apenas para aproveitar os mercados de alta,

como acabamos de ver, mas também para aproveitar os mercados pessimistas.
Dentro deste contexto, as melhores áreas para nos posicionarmos no lado curto são
chamadas de "posições bearish primárias". As posições primárias de baixa são, em
essência, as mesmas que as posições de alta, mas invertidas e com um nome
diferente. Assim de simples. É por isso que não nos aprofundaremos nas
explicações: seria redundante.
2.4.1. Upthrust
16/03/2019 bcl_860298270.htm
A primeira oportunidade negativa chama-se upthrust e é a contrapartida da

primavera, mas nos limites máximos do mercado ( Figura 44 ). Depois de termos
visto um volume de parada no máximo, o preço pode ser tentado a continuar
subindo, a perfuração
máximos anteriores.
Como você, sem dúvida, adivinhar, essa aparente ruptura, longe de encerrar
um desejo do profissional de fazer a tendência ascendente durar, tem outros
propósitos bem
diferente:
1. Servir de isca para essa demanda flutuante que ainda depende do

potencial ascendente do mercado, sem estar ciente do que o aguarda.
Figura 44. Elevação ideal.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
2. Expelir os operadores que interpretaram corretamente o cenário
pessimistas, mas eles correram para a entrada.

3. Lucro com a manobra causando um desequilíbrio temporário do
lado da demanda para elevar o preço artificialmente e revender
acima, ganhando com a diferença de preço.
Obviamente, nem todas as rupturas serão um golpe com implicações

pessimistas. É muito importante avaliar alguns fatores para determinar se
estamos realmente à frente de uma boa ou má qualidade:
• Graus de exaustão da estrutura altista e da área de resistência.

É mais provável que uma alta após grandes movimentos de alta
em áreas de resistência significativa tenha sucesso e acabe em
um cenário de baixa.
• Personagem de preço e volume. Quando o preço penetra na área de
resistência com amplos intervalos, aumentando o volume e fechando em
máximas, é mais provável que não estamos mais enfrentando uma
situação de alta qualidade. No entanto, se as faixas de preço estão ficando
mais estreitas e o volume está diminuindo, isso indica que ou a demanda
não está interessada em preços mais altos, ou é a oferta que está entrando
em colapso para retardar o avanço do preço. A chave reside na quantidade
de volume com ambas as situações desenvolver: se o volume está
diminuindo, que é um sinal de que a demanda está esgotado, e se o
volume está crescendo, isso é um sinal de que é a oferta que é entrar no
mercado.
2.4.2. Teste de upthrust
A entrada no upthrust não é a melhor opção (assim como não foi para entrar na
primavera), porque, embora seja verdade que tem uma relação risco-benefício
muito amplo, temos pouca indicação de que os profissionais começaram a

distribuir decididamente. Portanto, a maioria das operadoras prefere
considerar a entrada no teste de upthrust ( Figura 45 ).
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Após um cenário de alta, o mercado reagirá com um primeiro movimento

de baixa que normalmente levará o preço até a metade da faixa de distribuição.
Após este momento de baixa, o habitual é que existe um movimento de
correção de alta que não deve exceder o máximo produzido pelo upthrust. Se
esta correção for normal, deve corrigir aproximadamente até 50% do impulso
anterior e, em seu zênite, apresentar barras de preço estreitas com baixo
volume. Este será um sinal de que a demanda desapareceu. Ocasionalmente
podemos ver aumentos de volume e ainda ser um bom sinal para os shorts.
Nestes casos, as barras de preço devem ser estreitas para denotar que a oferta
está empurrando,
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 45. Teste de upthrust ideal.
Outras áreas que devemos monitorar para determinar o ponto exato de

conclusão do teste são o nível de resistência produzido pelo upthrust, a resistência
do volume de parada anterior e as áreas de preço onde muito volume foi produzido;
em particular, os picos de volume na mesma ascensão que denotam que muita
oferta profissional entrou em cena para impedir o avanço do preço.
O fato de o teste exceder o máximo produzido pelo upthrust não implica que o
cenário pessimista deva ser descartado. Naturalmente, devemos chegar à
conclusão de que não é o melhor cenário e podemos dizer que o teste não tem sido
de muita qualidade. Nesses casos, o habitual é realizar um teste adicional para
comprovar se a demanda está realmente esgotada e o mercado está pronto para
desenvolver uma
tendência de baixa.
Se o teste é bem sucedido, a resposta deve causar um novo impulso
curto que deve ter tanto uma extensão igual ao primeiro impulso projectado
a partir do final do ensaio (de acordo com o método simplificado de Elliott)
ou uma extensão igual à patente de a mini-fase lateral que representa o
teste em si (de acordo com o AT simplificado).
No caso em que apostamos nosso dinheiro "curto" e o mercado falha no
outono, devemos colocar a proteção não mais longe do que o máximo produzido
pelo upthrust. Se o teste corrigido muito pouco e parar acima do upthrust está muito
longe, ele deve cobrir pelo menos dois terços do pré - pulso (cerca de área 61,8%)
sem perder de vista muito grande a parada poderia ser colocado em perigo nossa
relação risco-lucro a médio-longo prazo, e uma parada muito apertada poderia
ejetar-nos com pressa, mesmo que tenhamos feito uma avaliação correta do
contexto.
2.4.3. Gelo deslizante
Mais uma vez nos voltamos para metáforas de Evans para descrever um
evento de mercado, neste caso, o deslizamento de gelo. Para Evans, o
piso da distribuição se assemelhava a um rio completamente congelado
pelo qual nosso jovem escoteiro caminha . Enquanto o chão permanecer
sólido, não haverá risco de o jovem explorador continuar a andar, mas se o
chão ceder e o gelo se partir, o nosso herói cairá inexoravelmente e
deslizará para o fundo da água. Mas o escoteiro ainda tem a possibilidade
16/03/2019 bcl_860298270.htm
de retornar à superfície, desde que consiga encontrar um suporte sólido

que lhe permita empurrar fortemente para cima e recuperar o gelo. Caso
contrário, a queda será inevitável e muito maior.
Este é basicamente o que acontece no mercado de coberturas: quando o preço
perde área de distribuição suporte porque há uma demanda flutuante capaz de
aumentar os preços, o preço vai deslizar através do apoio gama (gelo), que Isso
causará um pequeno impulso com intenção. Se a demanda for capaz de se
reestruturar, o preço poderá recuperar a área do gelo perdido e continuar com a
tendência de alta, caso contrário a oferta saberá que tem o controle do
mercado e veremos preços mais baixos e mais baixos no desenvolvimento

de uma fase de tendência de baixa ( Figura 46 ).
Como no "saltar o riacho", o "gelo deslizando" não é realmente uma área
primária de negociação, especialmente pela virulência com que às vezes caem
ocorre, o que nos predispõe de duas maneiras: o bem entrar em precipitados fruto
da ansiedade de perder o movimento, ou de adiar tardiamente o excesso de medo e
conservadorismo. Além disso, os melhores lugares para entrar não são tanto
movimentos intencionais quanto correções, justamente quando existe uma sensação
de alta mais alta após um cenário de distribuição reconhecível.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 46. Deslizando o gelo ideal.
Em todo caso, sempre há nuances, como já dissemos. Muitos
Os operadores sentem-se à vontade para procurar entradas de destaque nessas

áreas-chave, colocando paragens de proteção apertadas acima do suporte recém-
quebrado e
tentando aproveitar a virulência desses movimentos.
É muito importante observar atentamente o caráter do preço e do volume
nesses intervalos de alcance lateral. Para ser saudável e intencional, eles
devem ser produzidos com barras de grande alcance, fechamento mínimo e
aumento de volume. Na medida em que não vemos este padrão como o preço
penetra o apoio, devemos suspeitar da verdadeira intenção da oferta de
absorver a demanda flutuante para forçar preços mais baixos, embora seja
verdade que às vezes poderíamos ver rupturas sem muito volume, o que não
implica necessariamente falta de intenção por parte da oferta, mas a demanda é
extraordinariamente baixa, e a queda, inevitável.
2.4.4. De volta à zona de gelo
A parte de trás é o fracasso da demanda (ou do nosso escoteiro) em sua

tentativa de recuperar a faixa de distribuição perdida. É uma das entradas
favoritas da maioria dos operadores que usam o preço e o volume para analisar
o mercado, já que são áreas de entrada que nos permitem arriscar nosso
dinheiro com informações muito valiosas "à nossa esquerda": o volume de
parada , o upthrust, o teste e o deslizamento de gelo ( Figura 47 ).
Mas há costas melhores que outras. O melhor cenário que podemos
encontrar ao considerar a entrada na parte de trás é o seguinte:
1. Tenha um contexto claro e claro de distribuição à esquerda.

2. Que o escorregamento ocorreu com um claro movimento de intenção:
ampla faixa de barra, fechamento mínimo e aumento de volume.
3. Que o caráter do preço e do volume no momento da Volta é de fraqueza,
ou seja, faixas estreitas e volume decrescente à medida que se aproxima
do fim. Às vezes, podemos ver o volume se recuperar. Se o fizer com
faixas de preço cada vez mais estreitas, isso será um sinal de que a oferta
pressiona o preço para evitar que ele recupere o canal. Mas se o intervalo
se alargar, isso pode ser um sinal de que a demanda é
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Assumir o controle da situação e condenar a tendência de

baixa de baixa.
Também não podemos saber com certeza o exato ponto de conclusão das
costas, mas podemos prestar atenção a algumas referências que são
fundamentais:
1. 50% dos ambientes do impulso anterior (com a margem de

segurança que já conhecemos).
2. Suporte quebrado (gelo) poderia agora agir como uma resistência.
Se no final tentarmos nossa sorte com uma operação na área de trás,

a expectativa de viagem pode ser calculada com base na estrutura de
menor grau (com base na largura da fase lateral mínima da mesma parte
traseira e na extensão do impulso anterior) e na estrutura de grau superior
(dependendo da largura do intervalo de distribuição anterior).
Figura 47. De volta à zona de gelo ideal.
A parada em ambos os casos deve estar acima da resistência quebrada e

contornando 50% do impulso anterior. Devemos ter em mente que, se a parada
16/03/2019 bcl_860298270.htm
for muito distante, isso poderia colocar em risco nosso objetivo da relação
benefício-risco. Além disso, uma parada muito apertada poderia nos tirar
prematuramente, mesmo que nossa leitura da situação estivesse correta.
2.4.5. Correções normais dentro da tendência de baixa
O último tipo de oportunidades de vendas primárias são correções de impulsos

curtos, uma vez que a tendência de baixa já está em andamento ( Figura 48 ).
Sabemos que o preço não atinge seus objetivos de uma só vez, mas o faz
através de movimentos impulsivos (neste caso, de baixa), seguidos de
correções. A priori, não podemos saber quantas correções o mercado nos dará
até atingirmos seu objetivo, mas podemos usar os seguintes elementos de
observação para selecionar se, de fato, estamos lidando com uma mera
correção ou com uma mudança de mercado mais significativa:
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 48. Correção normal na tendência ideal de baixa.
1. Correções tendem a terminar em 50% do impulso anterior (com a

margem de segurança que já conhecemos). As correções que só
aprofundam são a priori as predominantes, pois sugerem que a
demanda não tem entidade para elevar o preço. Como
contrapartida a uma situação como essa, uma baixa entrada nos
forçaria a fazer uma parada muito distante, e isso prejudicaria
nosso objetivo de lucro-risco.
2. Ao final de cada correção, o preço deve ter faixas estreitas e baixo volume,
como um sinal de que a demanda não tem força e o preço está prestes a
retomar a trajetória de queda. Ocasionalmente podemos ver picos de
volume no final das correções, mas eles devem ser acompanhados por
barras de alcance estreito. Isso nos diria que a oferta entra em cena para
bloquear o avanço do preço. Se o intervalo aumenta, quer seja
acompanhado de volume ou não, devemos colocar em quarentena o
cenário de baixa: pode ser um sinal de que a demanda está agindo para
assumir o controle da situação.
Se, no final, a posição aberta e o preço responde a nossa vantagem, o alvo

teórica será na zona de preços, quando o comprimento da pré-pulso (simplificado
Elliott) ou a distância entre a largura da fase de lateral mini-representa a correcção é
projectada ( AT simplificado). Antes de entrar, seria necessário avaliar o grau de
exaustão da tendência de baixa no desenvolvimento e se o seu objetivo está prestes
a ser alcançado: quanto mais exausta a rota, mais provável é que nossas
esperanças de lucro sejam frustradas.
2.4.6. Sinais de fraqueza no mercado
Uma vez que tenhamos estudado as diferentes posições primárias que

temos para nos unir ao movimento de baixa, é conveniente fazer uma
reflexão geral para avaliar se realmente estamos diante de um mercado
com um verdadeiro potencial de queda. Quanto mais indicações, mais
prováveis somos de que somos, e nossas operações nos dão benefícios
suculentos.
A primeira coisa que devemos avaliar é se uma ou mais posições
primárias de baixa já foram consumidas, as quais estudamos: o upthrust, o
16/03/2019 bcl_860298270.htm
upthrust test, o ice slip, o back ou a correção normal. Quanto mais tiver
passado, mais confiável será o contexto de distribuição, mas o menor
potencial de desenvolvimento de baixa que temos à frente será menor.
A segunda coisa a avaliar é se a tendência ascendente antes da fase de
distribuição atingiu seu objetivo potencial. Se não, o lado da distribuição
não poderia ser assim, mas uma fase corretiva da tendência de alta de alta.
A terceira coisa a analisar é se o preço está atingindo uma zona de
resistência significativa. Lembre-se de que os giros de preço que ocorreram
em gráficos de grande escala são mais importantes e que áreas que antes
funcionavam como resistência tendem a ser mais sólidas do que aquelas
que antes eram apenas de suporte.
O quarto elemento que devemos avaliar é o caráter do preço e do volume. Um
cenário de qualidade de baixa exige que os impulsos curtos tenham barras de
grande alcance, fechando em mínimos e aumentando o volume, para denotar a
intenção da oferta. Com as correções acontece o contrário: barras de alcance
estreito e baixo volume, como sintoma da ausência de demanda. Se as barras
bullish estreito, mas são acompanhados por um aumento no volume, o que

poderia indicar que a oferta parece conter o aumento no preço, o que
também é um bom sinal para os curtas.
A natureza pessimista do mercado também pode ser observada em
uma barra de preço isolada ou ao longo de vários deles. Se ocorrer em
vários, não é necessário que todos eles indiquem atividade de baixa.
Poderíamos ver barras isoladas dentro desse processo com um caráter
altista, mas analisadas no todo, elas deveriam ser a exceção.
Finalmente, não podemos esquecer de realizar a análise multidimensional de
nossos ativos: analisar a concordância entre as diferentes escalas de tempo e
avaliar a fraqueza relativa em relação ao mercado e seu setor. Em relação ao
primeiro, o ideal é que a tendência de operação seja a mesma que a tendência de
maior grau
e o intermediário. Aqui vamos encontrar as melhores rotas de preço. E com
relação ao segundo, o ideal é que nosso ativo e mercado ou setor se
correlacionem. Isso nos dará segurança na análise que estamos fazendo e
suas possíveis consequências.
2.5. Shake outs ou shakes
16/03/2019 bcl_860298270.htm
O upthrust e a primavera são, em essência, os shakes que o profissional

faz no mercado para varrer as paradas. Dissemos que com essas
manobras conseguem expulsar do mercado aqueles que se posicionaram
corretamente, incentivam aqueles que não descobrem entrar no mercado e
acham que a tendência ainda está viva e lucram com a manobra.
Devemos entender que esses choques são constantes no mercado, e não
apenas em áreas específicas como upthrust ou spring, mas em cada um dos
giros do mercado. Às vezes elas acontecem de forma tão abrupta que são capa
dos jornais e procuram qualquer tipo de justificativa. O que deve ficar claro é
que o objetivo do profissional é nos deixar confusos e pegar nosso dinheiro. E o
nosso, tente evitá-lo por todos os meios.
Wyckoff conta, em uma das passagens de seu livro Wall Street Ventures e
Adventures Through Quarenta Years, a história da campanha de acumulação no
Pacífico Sul. Aparentemente, um dia ele notou que o
volume de uma maneira impressionante. De cem mil ações, deu um salto a

duzentos mil, em um valor onde o normal, no final do dia, era que o milhão de
ações fosse negociado. Wyckoff estava claro que as mãos fortes estavam
agindo de uma forma que começou a recomendar seus clientes a fazer o
seguinte: primeiro, fechar as operações que tinham curto, e então, que
começaram a comprar. Mas quando seus clientes compraram, o mercado
entrou em colapso ainda mais. Wyckoff sentiu naquele momento "como se
alguns gigantes o estivessem crivando". Felizmente, eu recomendara usar
proteções, como era meu costume. O que aconteceu foi que os profissionais, ao
descobrirem que muitos investidores amadores estavam comprando, viram a
possibilidade de expulsá-los abruptamente e lucrar com a manobra:
Os grandes operadores forçaram os preços a descerem para a área onde estavam as paradas.
Se a manobra fosse bem sucedida, meus assinantes veriam suas paradas saltarem pelo ar e os
"piratas" então cobririam seus shorts. Então eles aumentariam o preço alguns pontos e
coletariam seus benefícios. Se eles primeiro fizeram o preço cair, imaginem a partir de 110, eles
cobriram com longs para 107, onde estão as paradas, para voltar até 110 e ganhar 5 ou 6 pontos
com a operação ".
(W YCKOFF D., 1931)
Seria presunçoso dizer que os solavancos podem ser evitados.

Alguém sempre te persegue. No entanto, quanto mais sua experiência,
mais habilidade você terá para tentar evitá-las.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
2.6. Lista de verificação operacional
2.6.1. Os nove passos de Wyckoff e os cinco de Schroeder
Nos capítulos anteriores, delineamos o mais importante da metodologia de

Wyckoff.
Partimos da ideia de que os profissionais são os principais atores desse
negócio e, quando atuam, deixam uma marca. Suas manobras, de forma
coordenada ou não, têm a entidade suficiente para alterar as variáveis de oferta e
demanda e provocar o deslocamento de preços através dos processos de
acumulação e distribuição. Vimos as três leis fundamentais do mercado (lei

de oferta e demanda, lei de causa e efeito e lei de esforço e resultado),
bem como as fases do mercado e quais são as melhores áreas para operar
(as "posições primárias de negociação") .
Todas essas idéias podem ser suficientes para ajudá-lo em sua operação, mas
tenha cuidado, pois elas não servem a nenhum propósito se, então, operamos sem
quaisquer regras. É por isso que a Wyckoff nos recomendou seguir uma série de
etapas com o objetivo de filtrar as oportunidades reais de investimento. É um tipo de
lista de verificação que devemos seguir antes de tomar uma decisão. Uma
sequência lógica que nos impedirá de entrar em situações sem potencial de
desenvolvimento real.
A lista de verificação de Wyckoff nas Tabelas 4 e 5 das páginas seguintes
contém nove pontos que devem ser avaliados antes de serem comprados e nove
pontos antes de serem vendidos.
No lado direito da tabela e indicado os gráficos que Wyckoff usado para cada
tarefa e a adaptação que eu aconselho a executar. Por exemplo, para a primeira
etapa (o objetivo foi cumprido?) Saibam que Wyckoff utilizado o método de
contagem, mas ele argumentou que era um método sem muito fundamento além
Wyckoff possuir própria experiência subjetiva. Parece, portanto, mais prático para
estimar as metas com base em gráficos de barras através de métodos simplificados,
que, embora eles não têm um estudo estatístico mostrando sua eficácia, são,
obviamente, muito mais conservador.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Tabela 4
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Tabela 5
Em suma, o objetivo dessas perguntas é evitar tomar decisões

precipitadas baseadas em emoções. Eles fingem nos fazer raciocinar sobre
o que acontece, não sobre o que achamos que pode acontecer. Se não
tivermos clareza sobre alguns deles, é melhor não operar: dessa forma,
cultivaremos o bom hábito da disciplina e da paciência.
Os cinco passos de Craig Schroeder
Craig Schroeder adaptou esses nove testes e os converteu em cinco

etapas com o mesmo objetivo: classificar nossa análise para operar apenas
nos melhores cenários.
Os cinco passos são:
1. Ele está posicionado em favor da linha de menor resistência?

2. Você sabe qual é a força (ou fraqueza) do ativo em que vai investir?
3. Existe uma causa clara e significativa?
4. Você está no lugar certo para abrir a posição?
5. A situação atende ao tempo de entrada do seu sistema?
2.6.1.1. Operar em favor da linha de menor resistência
O mais importante é determinar qual é a tendência do mercado e onde está o preço.

Wyckoff aprendeu com Dow e experimentou na própria carne a tendência de alta
está se formando nos processos de acumulação e baixo jogadores na distribuição, e
que eles iriam permanecer vivo enquanto a pressão adversária não era intensa o
suficiente para deter o avanço da preco Ou seja, o preço sempre se move em favor
da linha que menos prima ou, dito de outra forma, seguir em frente "para a linha de
menor resistência", ou, como é vulgarmente conhecido, "em favor da tendência."
A chave é, portanto, ser capaz de detectar qual é a "linha de menor
resistência" e tentar operar em harmonia com ela, já que os melhores
movimentos sempre se desenvolvem nessa direção.
Operar em harmonia com a linha de menor resistência é operar na
mesma direção que a maioria dos grandes operadores. Essa é a única
maneira de fazer uma operação sustentável e lucrativa a longo prazo.
Claro, há movimentos contratendenciais que podem ser muito lucrativos,
mas são os menores, e persegui-los obsessivamente pode nos levar a
16/03/2019 bcl_860298270.htm
cometer muitos erros. E o fato é que as chances de encontrar um bom

movimento contra-tendencial são muito menores do que as de encontrar
um grande caminho em favor da tendência.
Wyckoff classificou as tendências de acordo com sua direção e duração.
Dependendo de sua direção, eles os classificaram como "otimistas",
"pessimistas" ou "neutros". E em
função do tempo, em "curto prazo", "médio prazo" e "longo prazo". Quando

essas últimas três tendências apontam na mesma direção, o preço experimenta
seu maior desenvolvimento e as melhores oportunidades de investimento são
geradas.
Operar em harmonia com "a linha de menor resistência" está buscando
"longo" quando vimos sinais de acumulação, no contexto, e definiu uma
tendência de alta, e ser curto quando vimos distribuição de sinais no contexto e
é definida uma tendência de baixa. Se estamos em uma fase lateral, com
equilíbrio entre oferta e demanda, operar em harmonia com "a linha de menor
resistência" é simplesmente não operar e esperar pacientemente até que uma
das duas partes (oferta ou demanda) saia.
2.6.1.1.1. Tendências de desenho
O preço se move em favor da linha de menor resistência (tendência), mas nem

sempre é fácil estabelecer critérios claros e objetivos que nos ajudem a identificar
quando essa linha de menor resistência ainda está em vigor ou já terminou.
Partimos da base de que o conceito de tendência já é em si algo bastante
subjetivo. Por definição, a tendência é uma "idéia (econômica, no nosso caso) que é
orientada em uma determinada direção". E "ideia" é, em suma, uma "opinião", isto é,
uma crença pessoal sobre algo. Por isso, é muito importante entender que, ao
definir parâmetros que nos ajudam a identificar qual é a tendência do mercado (a
linha de menor resistência), teremos que assumir que escolhemos o que
escolhemos sempre terá um grau inevitável de subjetividade. , pois tudo depende
dos critérios de medição que consideramos (subjetivamente) que melhor se
aproximam da idéia de tendência.
Assim, podemos usar indicadores como o MACD de preço, o ichimoku ou
as médias móveis clássicas, e não encontrarei argumentos objetivos para
sustentar que você está fazendo errado. No entanto, acredito que neste
16/03/2019 bcl_860298270.htm
trabalho é muito mais prático e intuitivo usar os critérios definidos por Charles
Dow:
Uma tendência ascendente é formada por uma sequência de baixas
crescentes e uma baixa por uma de altas decrescentes.
Qual melhor critério do que usar o próprio preço para filtrar quando
estamos ou não em tendência?
Nós chamamos a linha, ou diretriz, que liga os mínimos "linha de demanda",

e a linha que liga os máximos, "linha de oferta".
Podemos construir canais de tendência com paralelos às linhas de suporte
e às linhas de resistência. Para a linha paralela à linha de demanda em uma
tendência de alta, chamamos de "linha de sobrecompra" e, paralelamente à
linha de resistência em uma tendência de queda, chamamos de "linha de
sobrevenda". Nos períodos laterais, onde há um equilíbrio entre oferta e
demanda, a linha superior é a linha de suprimento e a linha inferior é a linha de
demanda ( Figura 49 ).
As melhores áreas para entrar na tendência
É tão importante saber qual é a tendência, sabendo que nem todos os sites
de tendências são adequados para entrar. Os melhores momentos são
quando o preço toca a linha de demanda em uma tendência de alta, e
quando o preço toca a linha de suprimento em uma tendência de baixa.
Qualquer ponto longe dessas duas linhas que envolva entrar no meio ou
fora do canal de tendência será um lugar com mais chances de falhar.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 49. Esboço básico das tendências de preço.
O caráter de preço e volume também é importante. Na linha de demanda,

dentro de uma tendência de alta, devemos ver barras de alcance estreito
com pouco volume, como um sintoma de que a oferta não aperta. Esse será o melhor
dos sinais. Mas também poderíamos ver aquelas barras estreitas com muito volume, o
que denotaria que a demanda está se reavulando e evitando a queda do preço. Em uma
tendência de baixa, temos a mesma idéia: o preço deve enfrentar a linha de alimentação
com barras de faixa estreita e baixo volume, como um sinal de que a demanda está
"seco" mesmo se nós vemos grande volume, podemos pensar que a oferta é
pressionando (redistribuindo) para evitar o aumento de preço.
Fim da tendência
Sempre haverá um momento em que uma tendência termina. O momento definitivo

que temos no momento em que a seqüência de baixos crescentes (nas tendências
de alta) ou máximos decrescentes (nas tendências de baixa) quebra. Mas podemos
ter um sinal antecipado quando o preço viola a diretriz que une os mínimos
crescentes (em uma tendência de alta) ou viola a diretriz que une as altas
decrescentes (em tendência de baixa). Os sintomas que nos alertam para a
fraqueza da diretriz são encontrados quando o alcance das barras aumenta e o
volume aumenta à medida que toca (ou perfura) a linha de chamada. Em uma
tendência de alta, isso indica que a oferta está empurrando e absorvendo a
demanda localizada na diretriz,
Como dissemos, temos o momento definitivo em que a sequência de picos
crescentes (em tendência de alta) ou decrescentes (em tendência de baixa) quebra.
Mas nem todas as rupturas serão igualmente significativas. Uma ruptura será
sempre sólida que se produz com intenção, isto é, com barras de largo alcance,
fechando em máximos (ou mínimos) e aumentando volume. Se olharmos para o
preço, confrontado com essa área de suporte ou resistência, tem barras estreitas e
volume baixo, mesmo que momentaneamente perfura a área, desconfiaremos a
pausa, o nosso viés irá favorecer a tendência para continuar. Se nessas barras
estreitas o volume aumentar, isso poderia ser um sinal de que a tendência
continuará a viver, já que denota a intenção do profissional em evitá-lo. Mesmo às
vezes, podemos ver amplas faixas de preço e aumentar o volume como o mínimo
(ou máximo) que a tendência nos atrai, e ainda continuar esta corrente. Nestes
casos, é muito importante que vemos o preço para recuperar o suporte (ou
resistência) aparentemente quebrado e logo vemos um teste que
16/03/2019 bcl_860298270.htm
sugerem que a oferta (ou demanda) não está realmente interessada em

mudar o preço.
2.6.1.2. Caráter do preço e volume
É vital saber qual é a tendência e a posição do preço dentro dela, mas também é
importante saber como avaliar o caráter do ativo em cada momento.
Embora tenhamos visto muitas chaves relacionadas a esse aspecto,
destacamos as mais importantes:
Em termos gerais, quando a faixa de preço aumenta em relação à barra
anterior e faz um máximo maior com volume crescente, diremos que a demanda
está entrando no mercado excedendo a oferta. Essa ação causará um movimento
de alta. Se vemos a mesma situação, mas com o volume caindo, o avanço de preço
será o resultado da falta de oferta em relação à demanda. Em ambas as situações
estamos diante de um cenário otimista.
Se a faixa de preço se estreita à medida que o preço sobe com volume
baixo, isso sugere que a demanda não tem força. Se esse estreitamento é
combinado com o aumento do volume, isso indica que a oferta está
entrando no mercado e excede a demanda. Ambas as situações são típicas
de cenários pessimistas.
Às vezes o preço começa a subir com uma ampla gama, mas acaba
fechando no meio da barra, ou mesmo no mínimo. O mesmo pode ser dito
quando uma barra de baixa amplitude fecha no meio, ou até mesmo nos
máximos. Ambas as situações indicam que, no último momento, apareceu
pressão contrária, e o avanço do preço foi posto em perigo.
Se essas situações acontecessem em dimensões amplas, poderíamos analisá-
las em detalhes em dimensões inferiores e descobriríamos que elas se devem a
falhas na estrutura de preços que causam uma mudança no caráter do ativo.
Às vezes, interpretar uma falha com uma única barra isolada é um erro. Na
medida do possível, devemos colocá-lo no contexto para avaliar se ele é realmente
o resultado de uma mudança no caráter do ativo, ou se é apenas uma exceção
dentro de um processo de continuidade na direção do mercado. Se tivermos
dúvidas, podemos avaliar essa barra em dimensões inferiores para observar em
detalhe se a
falha por um processo de acumulação ou distribuição de menor grau.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Em termos gerais, numa faixa lateral, o preço subirá ou descerá com

intervalos e será estendido e estreitado de forma alternativa, assim como o
volume, sem valorizar qualquer tendência clara.
Conhecer o caráter e o contexto do ativo é especialmente crítico
quando estamos em posições de negociação primárias, uma vez que serão
as áreas onde procuraremos as operações.
2.6.1.3. Força relativa (ou fraqueza) do ativo
Devemos apenas tomar posições em ativos que demonstrem maior força

do que o índice (mercado) em que estão indexados e maior força do que os
seus comparáveis (empresas que se dedicam ao mesmo).
Ao avaliar se a ir por muito tempo em um ativo, é porque o nosso activo
completou o objetivo da tendência de baixa e está a produzir os primeiros sinais
de acumulação: parar de volume na zona de apoio, primavera ou no teste.
Nesses casos, devemos analisar o mercado ou o índice setorial ao qual nossos
ativos pertencem, para garantir que ele também apresente os mesmos sinais de
força. Nem sempre o acordo deve ser máximo. Às vezes, nossos ativos podem
estar um pouco atrasados em relação ao mercado (ou ao setor) e, em outros,
podem estar um pouco à frente. Em qualquer caso, o importante é que sempre
haja harmonia entre eles.
2.6.1.4. Ativos com importante "causa"
Selecione apenas situações em que uma "causa" esteja ocorrendo importante o

suficiente para desencadear um "efeito" realmente poderoso no preço. Se você se
lembra, dissemos que os movimentos nunca são aleatórios, mas são fruto das
manobras dos profissionais (causa) que buscam um resultado concreto no preço
(efeito) para lucrar com a diferença. Essas causas são geradas
nos processos de acumulação e distribuição, e na medida em que estes são de
maior alcance, viagens mais longas ocorrerão. Portanto, devemos selecionar
nossas operações muito bem e escolher apenas as melhores.
Neste ponto, é bom falar sobre um conceito importante como o

conceito de grau, porque cada "causa" produzirá um "efeito" proporcional
do mesmo grau e é muito importante não misturar possíveis "efeitos" com
"causas" em menor grau.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
O vemos.
2.6.1.4.1. A importância dos graus
Para entender o conceito de grau, devemos partir da premissa de que os

mercados financeiros têm natureza fractal 6 , isto é, que os padrões que
estudamos são produzidos, com propriedades idênticas, em qualquer
dimensão. Não importa se estamos avaliando uma "causa" em uma
dimensão diária que uma em um gráfico de cinco minutos, ou uma
primavera em um gráfico semanal, aquela em um gráfico de 60 minutos.
Ambos devem mostrar as mesmas características com consequências
idênticas, independentemente da escala em que são analisadas. Existem
apenas duas condições:
1. Que analisamos suas propriedades e conseqüências no

contexto de sua escala.
2. Que existe coesão entre diferentes graus.
Peio Zarate compara esta propriedade com as famosas bonecas russas. É

um par de bonecas de diferentes tamanhos, exatamente iguais, que se
encaixam umas nas outras. Eles não são muito bonitos, a propósito.
O introdutor da fractalidade no mercado de ações foi Ralph Nelson
Elliott em seu livro The Law of Nature. O segredo do Universo (1946),
embora não se refira expressamente ao termo "fractal". Para Elliott, o
diagrama perfeito descreveu os ciclos de alta como um padrão de cinco
ondas seguido por três segmentos que o corrigiram parcialmente (veja a
Figura 50 ). Por sua vez, cada onda dentro de cada ciclo foi subdividida em
ondas intermediárias de propriedades idênticas (ver Figura 51 ).
Essa característica, transferida para o escopo de Wyckoff, nos leva a analisar
os mercados, conscientes de que ela é expressa em diferentes graus, com algumas
diretrizes dentro de outras, e que todas elas cumprem todas as propriedades que
somos.
aprendizagem
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 50 . Diretriz de Elliott de alto grau.
Isso nos apresenta uma dificuldade que temos que avaliar:

Imagine que o preço desenvolve uma grande alta de 120 pontos,
depois pára e começa uma fase lateral que se lateraliza em um intervalo de
50 pontos. Nosso objetivo é para tentar entrar no mercado sob a hipótese
de que pode produzir um novo movimento impulsivo para cima com um
alvo, pelo método simplificado de análise técnica iria projetar mos 50
pontos sob o ponto de ruptura e pelo método de Elliott Simplificado 120
pontos projetados a partir do final da correção ( Figura 52 ). Em ambos os
casos falamos de um impulso, sua correção e um possível novo impulso
com um objetivo de viagem do mesmo grau.
Figura 51. O padrão de Elliot subdividido.
O método de Elliott tem a vantagem de ser um pouco mais otimista (ou

presunçoso), o que nos encoraja a cumprir com "deixar os benefícios
rodarem", mas tem duas desvantagens:
16/03/2019 bcl_860298270.htm
• Quanto maior a expectativa, o maior a taxa de movimentos que são

truncados no meio do caminho, sem chegar ao seu destino.
• Pode nos levar a confundir correções de menor grau
com correções de maior grau, e vice-versa.
Imagine este mesmo exemplo, mas, como normalmente é expresso no

mercado, com movimentos menores dentro de cada segmento. Agora, o
primeiro impulso de 120 pontos é subdividido em vários impulsos com suas
fases laterais corretivas.
O que pode acontecer nesse cenário é que confundimos uma das correções de
menor grau, como a correção proporcional, para todo o aumento maior da nota. Erro
muito comum, a propósito. Imagine que, quando isso acontece, a subida anterior
leva 100 pontos, e o estágio secundário menor tem uma série de
20. Se usarmos o método Elliott, o caminho do próximo impulso seria projetado
para 100 pontos a partir do final da correção. O problema é que o mercado só sobe
20 pontos (até 120) para perceber, agora, um
Correcção proporcional do mesmo grau e nos tira da nossa posição (ver

Figura 53 ). A abordagem, em termos teóricos, não estava totalmente
incorreta. O problema é que confundimos uma correção de menor grau
como proporcional ao movimento de maior grau.
Figura 52. Objetivos de preço de impulso e sua correção.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Se tivéssemos escolhido usar o método simplificado de AT, teríamos salvo

esse problema, já que nosso objetivo agora seria projetado apenas para 20
pontos (a largura do intervalo) no intervalo. Uma rota muito mais conservadora
que provavelmente poderia ter evitado uma antipatia.
Mas como sabemos se uma correção é do mesmo grau que o
movimento anterior?
A priori, não podemos saber se um movimento corretivo no desenvolvimento é
do mesmo grau que o deslocamento anterior. Glenn Kelly, analista e autor do livro
Dominando o Elliott Wave EUA, é um seguidor da teoria de Elliott (como você pode
dizer a partir do título do seu livro) e afirma que há dois padrões são o mesmo grau
deve existir entre eles uma relação de pelo menos um terço no tempo e / ou preço.
Em nosso exemplo, se o impulso tivesse uma extensão de 100
pontos e levou, por exemplo, dez dias para completar, a correção do mesmo
grau deve medir pelo menos 33 pontos ou consumir 3,3 dias para completar.
Figura 53. Erro ao confundir a correção do mesmo grau do impulso anterior.
É uma boa referência, especialmente para começar e até você se familiarizar com
o comportamento do mercado.
2.6.1.5. Determine uma boa disposição de entrada dentro do

contexto
É muito perigoso fazer uma entrada quando o preço ainda não está pronto
para se mover, além de um desperdício de tempo e um enorme custo de
16/03/2019 bcl_860298270.htm
oportunidade. A receita para se aproximar do melhor momento de entrada

é nas posições de negociação primárias já estudadas.
Lembre-se de que as posições primárias que favorecem os avanços de
alta são a primavera, o teste da mola, a volta à zona de fluxo e a correção
normal para um longo impulso dentro da tendência de alta. E os ursos são
o upthrust, o teste de resistência, a volta para a zona de gelo e a correção
para um momento curto dentro da tendência de baixa.
O que temos que calibrar é o tipo de zona mais apropriada para o
nosso estilo. Devemos saber que, quanto mais sinais de confirmação
exigimos do mercado, menor será o potencial de viagem.
Se tivéssemos que pesar o risco-benefício em cada uma das situações

comerciais primárias, a primavera e a alta são as que assumem maior
risco, mas têm maior potencial de viagem. Pelo contrário, as correções
normais são "menos arriscadas", mas têm um potencial de deslocamento
muito menor, já que grande parte do movimento se esgota.
A tabela na próxima página mostra o potencial / risco de cada posição
primária e se valem a pena do ponto de vista operacional.
2.7. Definindo seu próprio sistema
Não há situações exatamente idênticas no mercado. Há sempre nuances. A base,

os fundamentos e a filosofia permanecem inalterados ao longo dos anos, mas a
forma como os mercados se expressam evolui. Cem anos atrás, os processos de
acumulação e distribuição foram se formando nos escritórios dos proprietários de
grandes corretoras, enquanto hoje gestar em seus porões, nos computadores de
centenas de engenheiros e matemáticos responsáveis pela sistematização
algoritmos que procuram ineficiências no preço. Mas no final da estrada a base é
sempre a mesma: oferta e demanda, com um lado que pressiona e outro que se
retira, até que as forças sejam novamente equilibradas e uma nova batalha comece.
Como Kostolany disse: "O que faz uma ação subir ou cair é demanda e oferta. Você
deve descobrir onde pode haver oferta e demanda ". E é isso que tentamos
descobrir.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Tabela 6
A volatilidade do mercado hoje não é a mesma de cinco anos atrás, nem será a
mesma dentro de dez. É por isso que é importante que suas estratégias sejam
baseadas em fundamentos sólidos e que suas operações tenham um pouco de
flexibilidade. Você não pode entrar no mercado de qualquer forma, mas não há
que exigimos tantas regras para que, no final, não operemos, porque elas nunca
ocorrem todas ao mesmo tempo. Você tem que ter uma certa intuição para se
adaptar ao que o preço lhe diz em cada momento e encarar cada operação como se
fosse única. Dois
operações executadas no final de um teste de características idênticas

nunca serão as mesmas. Pode-se ter uma resposta rápida, sem um traço
16/03/2019 bcl_860298270.htm
de pressão contrária, e nos fornecer um bom benefício. No entanto, o outro

poderia encontrar um contador de volume que mudou o caráter do preço em
um instante, e colocar em risco a nossa operação. Temos de ser
"rigidamente flexíveis", como diz Raúl Duarte, e ser claros quanto aos
limites do nosso sistema, mas sermos capazes de nos adaptar ao fluxo do
mercado.
A má notícia é que não há combinação ideal para todos os operadores.
Cada um é obrigado a definir seu próprio sistema de negociação com base
em suas próprias características e preferências pessoais. Wyckoff nos dá o
quadro analítico sobre o qual basear nossas decisões de investimento, os
fundamentos do mercado do ponto de vista da oferta e demanda. Ele ainda
especifica quais são as melhores áreas para entrar e sair, embora não
exatamente quando fazê-lo.
Essa tarefa de sistematização pertence a você e você terá que trabalhar
em muitas áreas. Por exemplo, você terá que começar a defini-los com base no
seu capital. Não é o mesmo organizar-se com mil hum do que com cem mil,
porque neste caso as opções de diversificação e minimização de risco
aumentam significativamente. Você também terá que estudar sua
disponibilidade de tempo e avaliar quais ativos ou produtos são mais
adequados para isso. É importante encontrar o estilo com o qual você se sente
confortável em operar. Haverá comerciantes que preferem criar carteiras de
baixa volatilidade, com perspectivas de poupança a longo prazo; outros, que
precisam da adrenalina do intradiário; outros que gostam mais do desafio de
enfrentar sua emoção toda vez que executam uma operação; outros que são
apaixonados pelo desafio de programar um algoritmo que lhes permite vencer o
mercado sem uma exposição emocional tão alta; e outros que gostam de
combinar as idéias de Wyckoff com análises fundamentais ou
macroeconômicas, em oposição àqueles que preferem a pureza do gráfico sem
usar qualquer outra coisa. As combinações são infinitas e todas potencialmente
válidas.
Só esta seção daria para escrever uma dissertação. Na verdade, essa
é a parte que custa mais e consome mais tempo nos operadores e o
verdadeiro Santo Graal desse negócio. Com isso eu não quero desmotivá-
lo. Pelo contrário, gostaria de encorajá-lo a encará-lo como um desafio
pessoal do qual você pode ser vitorioso se o propor.
De qualquer forma, espero que todas as chaves que estamos vendo ajudem
você a entender o mercado. De minha modesta opinião, as fundações da Wyckoff
16/03/2019 bcl_860298270.htm
são o tipo mais poderoso de análise técnica tradicional que existe. Baseando-se
num padrão cartográfico apenas porque, sem entender as forças por trás dessa
figura, está fadada ao fracasso mais absoluto. No entanto, se dermos o volume e as
ideias de Wyckoff ao mesmo empregador, as coisas mudam.
Como disse Hugo Ferrer, investidor e autor dos livros Contrarian
Investment e Global Trader:
Todo operador deve ser capaz de articular sua filosofia especulativa, porque se ele não é
capaz de fazê-lo, então ele não tem filosofia de investimento e, sem uma filosofia de
investimento, não há uma estrutura intelectual a partir da qual se possa abordar o
mercado. E quem não tem um quadro de referência não tem princípios ou regras. E,
finalmente, quem não tem regras é levado aonde quer que o desenho das massas o leve.
(H UGO F ERRER, 2011, P 5).
O método de Wyckoff visa justamente isso: a estrutura intelectual sobre a qual

basear nossas estratégias de investimento. Agora, você tem a árdua tarefa de
continuar pesquisando, testando e analisando tudo o que chega às suas mãos,
incluindo o que aprendeu neste livro. Existem dois elementos vitais para ter sucesso
na negociação: o conhecimento dos princípios especulativos e a capacidade de
aplicá-los da maneira correta. Neste livro lidamos com a primeira parte. O segundo é
a sua tarefa. No entanto, vamos aprofundar um pouco mais sobre entradas e saídas
para fornecer algumas chaves extras que ajudarão você nessa tarefa.
2.7.1. Estratégias de entrada: confirmação de teste de sinal
O momento exato para abrir uma posição deve ser apenas o momento em que
podemos considerar que a oferta (ou demanda) desapareceu completamente
após um processo anterior de acumulação (ou distribuição) e a linha de menor
resistência é definida. Isso porque, enquanto houver uma oferta flutuante (ou
demanda), o preço não se desenvolverá de maneira saudável e tendencial.
Aquele lugar "mágico", infelizmente, não é fácil de parametrizar do ponto de
vista teórico, como já dissemos. Detectar é mais uma questão de habilidade,
talento e experiência de livros. Nesta empresa, o melhor operador que meus olhos já
viram é Paco Gómez, de quem já falei na introdução. Paco, além de habilidades
emocionais bem treinadas ao longo de três décadas, tem um dom especial para
entrar exatamente no momento em que você precisa entrar, nem antes nem depois,
uma vez que a oferta ou demanda tenha desaparecido completamente.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Em qualquer caso, para se aproximar desse lugar mágico, você pode

começar a trabalhar com dois elementos.
A primeira é que você deve assumir que "entrar no mínimo e sair no
máximo" é uma quimera. Nossa missão é entrar no movimento sempre "um
pouco mais tarde" que o profissional fez, e sempre sair "um pouco antes" para
fazê-lo. Wyckoff disse que um bom operador seria capaz de levar entre 30 e
40% de um movimento completo, em média, do mercado. Ou seja, se o preço
subir 100 pontos, com ganho de 30, já podemos estar satisfeitos. Na
negociação não é sobre muito ou ganhar um pouco, mas para ganhar o que o
mercado quer para dar, sempre tendo o cuidado de cumprir uma expectativa
matemática 7 positiva no longo prazo.
A segunda é considerar as operações apenas quando vemos no mercado os
seguintes eventos concatenados no tempo: indicação, teste e confirmação. Só então
você pode saltar para o vazio e tentar a sua sorte com uma entrada.
Sugestão
É o gesto que sugere que os profissionais estão se acumulando ou distribuindo de
maneira determinada. Não faz sentido apostar em um lado do mercado, se você não viu
antes a mão do profissional apostando primeiro. O melhor gesto a esse respeito é o
volume de parada que você já conhece. Um volume de parada é um dos padrões mais
óbvios que podemos ver no gráfico. É um sinal claro de que o profissional está agindo.
Mas não se apresse, porque um volume de parada é apenas uma indicação, uma boa
indicação de que, na melhor das hipóteses, nos encoraja a adotar uma posição cética
sobre a tendência atual, mas em nenhum caso deve ser o local de entrada.
Teste
É o momento em que o profissional testa o grau de oferta ou demanda flutuante que existe no contexto.
Se você descobrir que ele foi removido, você saberá que tem o trabalho feito. O grande problema é que
o teste pode falhar e não pode ser considerado válido até que o preço o confirme. Além disso, quase
sempre ocorre com a tendência oposta tecnicamente ainda viva, o que dificulta a análise.
Confirmação
É o momento em que já podemos concluir que todo o volume de parada foi acumulado (ou
distribuição), e que a oferta flutuante (ou demanda) foi completamente retirada. Isso ocorre na
quebra da faixa de acumulação ou distribuição (salto do fluxo ou deslizamento do gelo) com
intenção. Esse é o momento em que o mercado está nos dizendo que a nova tendência já está
em andamento e nossas opções operacionais estão começando a tomar forma.
2.7.1.1. Aproveitando as diretrizes de baixo grau para operar
Este triplo requisito técnico que exigimos para entrar é basicamente nos convidando
para tentar a nossa sorte, ou quando há uma ruptura para o alcance lateral de
16/03/2019 bcl_860298270.htm
acumulação (ou distribuição), isto é, quando o fluxo se rompe ou o deslizamento do

gelo, ou então fazê-lo no verso que confirma isso.
Entrada para o intervalo tem a desvantagem que observamos, se o
padrão for muito grande, nos obrigam a colocar um ponto muito longe, o
que poderia comprometer nossa relação risco-benefício , a longo prazo,
além de ser um movimento violento que pode nos fazer entrar
prematuramente. Entrar na parte de trás, no entanto, é uma opção muito
mais conservadora que vai lhe render dinheiro, contanto que você
mantenha sua cabeça bem mobiliada e se encaixe "no seu sistema".
Se você quer ser mais arriscado, pode procurar estratégias com essa
mesma filosofia de "confirmação do teste de sinais" em estruturas de menor
grau, e dentro de uma leitura do contexto em maior grau. Isso permitirá que
você procure por rotas com maior potencial entrando mais prematuramente e
com uma parada muito mais apertada, já que isso é colocado de acordo com o
padrão de baixo grau.
Nós já discutimos o que o principal problema: se não jogar boas notas,
podemos encontrar a surpresa desagradável de que o preço de fazer uma
correção maior grau antes de alcançar seu objetivo, e expulsar-nos do
mercado.
Na Figura 54 temos um gráfico de dois minutos do futuro do miniSP em que
destaquei em cinza escuro o padrão de maior grau e em áreas claras de possível
entrada em pequenas correções. Em maior grau, vemos às 18:45 o volume de
parada (pista), que culmina o processo de acumulação iniciado às 17h46. O teste
(teste) é realizado às 19h30. Às 19:42 vemos o salto com intenção (confirmação). E
finalmente, às 20:38 a volta na correção proporcional (do mesmo grau) para todo o
aumento do mínimo.
Se seguirmos o esquema de "confirmação de teste de sinal"somente no padrão

de maior grau, encontraremos as entradas no salto às 19:42 ou no verso às 20:38.
Estes são os momentos em que podemos concluir, com um certo grau de "certeza",
que todo o volume que vimos no processo de acumulação anterior corresponde, na
verdade, a "compras profissionais" e que o preço tem que subir. No entanto, o fato
de as entradas serem mais conservadoras não as isenta de riscos. O primeiro
problema é que parte da rota já foi consumida e, como é lógico, o potencial de lucro
é muito menor do que se tivéssemos nos arriscado mais baixo, sem que a estrutura
fosse confirmada. Outro problema é que a volatilidade que ocorre no salto
geralmente não facilita as entradas. Às vezes eles são tão violentos que podem nos
16/03/2019 bcl_860298270.htm
levar à precipitação ou a entrar muito tarde, e nos deixar em uma situação muito
comprometida que normalmente acaba mal. A parte de trás também é livre de
desvantagens. No mesmo exemplo com o qual estamos lidando, podemos ver como
o Back testa duas vezes a parte superior do intervalo de acumulação excedida. No
primeiro, muitos operadores seriam encorajados a entrar e ficariam constrangidos
em ver que o preço não terminava de subir. O segundo apoio é um pouco mais
claro; na verdade, é um "volume de parada" em menor grau que persegue o que já
sabemos: dar a impressão de que o preço está afundando e fazer os pequenos
operadores hesitarem, quando, de fato, acontece o contrário, que o O profissional
continua a comprar e o cenário otimista está mais forte do que nunca. Podemos ver
como a parte de trás testa duas vezes a parte superior do intervalo acumulado
excedido. No primeiro, muitos operadores seriam encorajados a entrar e ficariam
constrangidos em ver que o preço não terminava de subir. O segundo apoio é um
pouco mais claro; na verdade, é um "volume de parada" em menor grau que
persegue o que já sabemos: dar a impressão de que o preço está afundando e fazer
os pequenos operadores hesitarem, quando, de fato, acontece o contrário, que o O
profissional continua a comprar e o cenário otimista está mais forte do que nunca.
Podemos ver como a parte de trás testa duas vezes a parte superior do intervalo
acumulado excedido. No primeiro, muitos operadores seriam encorajados a entrar e
ficariam constrangidos em ver que o preço não terminava de subir. O segundo apoio
é um pouco mais claro; na verdade, é um "volume de parada" em menor grau que
persegue o que já sabemos: dar a impressão de que o preço está afundando e fazer
os pequenos operadores hesitarem, quando, de fato, acontece o contrário, que o O
profissional continua a comprar e o cenário otimista está mais forte do que nunca. O
segundo apoio é um pouco mais claro; na verdade, é um "volume de parada" em
menor grau que persegue o que já sabemos: dar a impressão de que o preço está
afundando e fazer os pequenos operadores hesitarem, quando, de fato, acontece o
contrário, que o O profissional continua a comprar e o cenário otimista está mais
forte do que nunca. O segundo apoio é um pouco mais claro; na verdade, é um
"volume de parada" em menor grau que persegue o que já sabemos: dar a
impressão de que o preço está afundando e fazer os pequenos operadores
hesitarem, quando, de fato, acontece o contrário, que o O profissional continua a
comprar e o cenário otimista está mais forte do que nunca.
A alternativa é antecipar e tentar tirar proveito de algumas das pequenas
correções que o mercado nos oferece. Se é fixo, em cada uma das correções o
volume desce de maneira marcante. Em cada um deles uma operação possível
é a fervura que deve ser executada apenas no "salto" que os confirma. Pense
que, dada a natureza fractal do mercado, cada correção é um processo de mini-
acumulação com todas as suas propriedades, e cada movimento de intenção
16/03/2019 bcl_860298270.htm
que quebra essas correções é um "salto do fluxo" que confirma que a

acumulação foi concluída.
As setas cinza-claro destacam as barras de volume especialmente
baixo, que denotam a falta de pressão de venda. E o cinza escuro, as
barras de intenção de menor grau que quebram as mini laterais de menor
grau e "confirmam" o interesse altista.
Essas indicações de entrada não devem ser consideradas dogmas de fé. O
que?
É importante que você entenda os fundamentos que são explicados, com

suas vantagens e desvantagens, e que a partir daí, aos poucos, definam
suas próprias operações.
Figura 54. Gráfico intradiário do miniSP.
2.7.2. Saia de estratégias. Formas de gerenciar a operação
Tal como acontece com as entradas, não há nenhum método de gerenciar saídas de
destino adequadas para todos os públicos. No entanto, é necessário fazer algumas
considerações para aprofundar as possíveis estratégias que podemos seguir.
A primeira coisa é ser claro sobre o nosso estilo operativo, se é mais
tipo swing ou mais escalpelamento. Com swing nos referimos a operações
que buscam desenvolvimentos relativamente amplos e que, portanto, são
mais abertos ao mercado. E com o escalpelamento nos referimos a um
estilo (em teoria) algo mais agressivo, que persegue passeios breves,
geralmente com operações que abrem e fecham em pouco tempo.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
O escalpelamento é geralmente associado mais com agentes intradiários (que

fecham e abrem
no mesmo dia), e o balanço, para operações mais de um dia. A verdade é que isso
não tem que ser sempre assim. A principal diferença entre ambos está na
expectativa de viajar com relação a nossa operação, e se para isso teremos que
suportar (ou não) algum tipo de correção menor que coloque em risco
nossa aposta Para simplificar, um cambista é aquele que, em termos gerais,

entra no mercado para tentar ganhar os impulsos que saem antes que o preço
faça uma pequena correção (por não saber se essa correção pode ser de maior
grau, ou pior ainda). , para ser uma mudança de tendência,) e um comerciante
de swing é o único que o suporta para tentar ganhar uma turnê maior do preço.
Depois de termos definido nosso estilo, basicamente temos duas
maneiras de sair da nossa operação: digital ou tecnicamente.
2.7.2.1. Saídas digitais
Eles consistem em colocar uma ordem de saída a uma distância fixa pré-
estabelecida com antecedência. O normal é que é baseado no risco assumido
naquela operação, ou que é assumido em termos médios, desde que esse risco
possa ser pago. Por exemplo, se a nossa parada estiver a uma distância de 2% da
nossa entrada, podemos colocar nossa operação de saída em três vezes esse risco
e, assim, tentar manter a relação risco-benefício de 3/1 a longo prazo.
Esse tipo de estratégia tem a vantagem de não exigir muito esforço emocional
de nossa parte, pois é sobre entrar e esperar. E ponto. Ou o preço atinge nosso
objetivo ou nós pulamos a parada. Mas tem desvantagens. A primeira, que as
operações que não atingem o alvo por muito pouco, dão meia-volta e param de
parar; com a qual não só teremos perdido uma oportunidade de abortar a operação
antes com algum benefício, mas também gerar um impacto emocional muito intenso
que poderia nos afetar em operações futuras. E o segundo, que quando o mercado,
por qualquer razão, nos surpreende com um desenvolvimento particularmente bom,
isso nos obriga a sair prematuramente da operação, com o custo de oportunidade
que isso acarreta, já que poderíamos ter suportado e deixe a operação funcionar.
Isto é, inconscientemente, estaria agindo contra a máxima de "reduzir as perdas" e
"deixá-los correr benefícios", ou seja, não seria ambicioso quando toca ser e seria
extremamente esperançoso quando não faz sentido continuar com a operação de
abertura. Este viés emocional perigoso é bem entendido à luz do caso dos taxistas
de Nova York.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Em maio de 1997, os professores Colin Camerer, Linda Babcock, George
Loewensten e Richard Thaler, da Universidade de Carnegie Mellon, Pittsburgh,

publicaram um estudo 8 no qual analisaram os dados de milhares de motoristas de
táxi na cidade de Nova York. Seu objetivo era descobrir se eles eram realmente
eficientes na organização de seu dia de trabalho. Eles perceberam que os
motoristas de táxi tinham dias ocupados e outros com muito pouco trabalho. Por
exemplo, nos dias em que houve um grande evento na cidade, como um jogo de
basquete, eles fizeram um número muito maior de corridas do que em dias normais.
Pela lógica econômica, os motoristas de táxi devem alocar mais horas de trabalho
para aqueles dias que tiveram o maior potencial de ganhos. No entanto, eles descobriram
que os taxistas faziam exatamente o oposto: nos dias de trabalho duro, iam para casa
antes e, nos dias ruins, não faziam nada além de trabalhar e trabalhar. Isso aconteceu
porque os taxistas costumavam trabalhar com um objetivo de lucro diário. Nos dias de
trabalho duro, o objetivo foi alcançado muito rapidamente e eles estavam indo para casa
em breve. No entanto, nos dias ruins, eles precisavam fazer muito mais horas para
alcançar o objetivo.
A equipe de pesquisadores concluiu que, se os motoristas de táxi
tivessem alocado seu tempo de forma mais eficiente e tivessem alocado
mais horas em dias bons e menos em dias ruins, seus benefícios teriam
aumentado, em média, em torno de 10%
A verdade é que esse viés é uma desvantagem também para o comércio,
embora o contexto não seja exatamente o mesmo, porque existem diferenças. Por
exemplo, o risco incorrido por um motorista de táxi se ele decidir prolongar a jornada
de trabalho durante os dias de maior atividade é mínimo. Talvez você possa sofrer
um acidente com seu veículo que o obriga a assumir despesas inesperadas, mas,
via de regra, não é freqüente. No campo da negociação, ficar muito tempo exposto
pode envolver incorrer em perdas inesperadas como resultado de excesso de
confiança e excesso de operação. Por esse motivo, é bom estabelecer certos limites
de tempo para o exercício da atividade. Mas falta-lhe sentido e lógica para
desperdiçar um movimento que lhe traga lucros e para suportar ao infinito um que
não acabe dando frutos. Também não quero dizer que você precisa suportar
operações ad infinitum. A chave está em saber como identificar se as condições do
mercado mudaram. Neste caso, será hora de fechar a operação sem mais demoras.
Mas se você observar que o contexto não muda de forma alguma, e que o mercado
continua a fluir na direção da linha de menor resistência, então você deve ter
habilidade suficiente para manter a posição e maximizar sua capacidade.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
lucro
2.7.2.2. Partidas técnicas
Eles consistem em deixar a posição quando o mercado lhe diz, antes ou depois. Ou
dito de outra forma: se a entrada no mercado é desencadeada justamente no
instante em que podemos confirmar que a oferta ou a demanda foram
completamente retiradas, a saída deve ser justificada no exato momento em que
vemos que a demanda ou a demanda oferta voltar ao local e pode comprometer o
preço antecipado. Qual é o sentido de manter uma operação aberta se notarmos
que a pressão contrária está aparecendo, o que está colocando em risco o avanço
do preço? Em princípio, nenhum. Obviamente, o complicado será avaliar quando
consideramos "suficiente" a pressão oposta e sairmos da operação.
Uma possibilidade é sair apenas quando vemos um aumento substancial
no volume em uma barra de intenção aparente. Isso tem um significado muito
claro. Cada barra de intenção (barra de amplo alcance, aumento de volume e
fechamento em mínimos ou máximos) é uma "barra de parada" no poder; pelo
menos, uma parada para parar o avanço mais imediato e causar uma mini
correção de menor grau. Portanto, por que manter uma operação se o mercado
está lhe dizendo que ela recuará (mesmo que) em um trecho para fornecer o
movimento anterior? Esse estilo de saídas (eu entro quando observo a retirada
da oferta e da demanda com um contexto anterior favorável, e deixo a menor
hesitação do preço) seria o mais escalpador de todos.
2.7.2.3. Partidas parciais e posições de "pirâmide"
Pirâmide
A matemática sugere que a melhor maneira de otimizar uma operação é aumentar a
aposta à medida que o preço avança a nosso favor e reduzir a exposição se ela
progredir contra nós. Isso é chamado de pirâmide. O engraçado é
que a maioria das operadoras fazem exatamente o contrário: aumentam a aposta se

estão perdendo, esperando recuperar o que está perdido (o que é conhecido como
"acumular para baixo") e reduzir o risco se vencerem, por medo de perder "O que
ganhou". Eles agem como taxistas em Nova York. E é por isso que eles são
perdedores.
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Como é ser pirâmide?

Imagine a compra de 100 ações de uma empresa a $ 45 cada. Enquanto
vemos que nossa operação entra em lucros e decidiu aumentar a nossa exposição,
adicionando mais 50 ações ao nosso portfólio ao preço de 60 hum Mas o preço não
está segurando decidiu three-bet com uma compra adicional de 25 ações ao preço
de 70 Finalmente, fechamos tudo quando vemos que o preço chega a 80 um e
atinge um lucro final (se ignorarmos as comissões e outras despesas) de 4750 um,
ou seja, mais de 50% dos lucros. Isso equivaleria a ter comprado um total de 175
acções ao preço médio de 52,86 hum e vender todos os 80 hum Se tivéssemos
apostar unicamente nossos 100 ações iniciais, o lucro líquido teria sido de "apenas"
US $ 3.500. Na mesma rota de 35 um
No entanto, a pirâmide não é tão fácil do ponto de vista emocional. Quando
estamos adicionando posições, o "preço médio" do nosso investimento está cada
vez mais próximo do preço atual da cotação. Se ocorrer uma reviravolta inesperada
do preço, isso pode nos deixar em uma situação de perdas muito comprometida.
Uma posição que a princípio controlamos e com uma margem relativamente frouxa
de segurança torna-se, em um piscar de olhos, uma operação perdedora. Para isso,
piramidar é muito importante que:
•A confiança deve estar no máximo.

• Seja muito claro sobre a leitura do contexto e onde está a linha
de menor resistência (e pirâmide em favor dela).
• Trazer uma evolução positiva dos resultados. Nunca piramide
após uma sequência negativa de derrotas.
• Adicione posições somente quando você desfruta de
benefícios suficientes que lhe permitam ter alguma margem de
segurança para reagir se o preço mudar inesperadamente.
• As adições devem ser feitas de maneira decrescente e reduzir o

valor da sua última aposta pela metade. Ou seja, se você abrir
uma posição com 120 ações, sua próxima adição deverá ser
apenas 60 e a próxima 30. Assim, diminuímos o peso das últimas
entradas no preço médio (veja a Figura 55 ).
• Cada nova entrada deve obedecer às regras do seu sistema.
Partidas Parciais
Outra estratégia de saída, talvez não tão "ótima" 9 do ponto de vista matemático,
é a chamada "saída parcial". Consiste em desfazer posições enquanto o preço
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avança a nosso favor. Por exemplo, compramos 175 ações de uma empresa a
$ 45, e quando o preço chega a 60, vendemos metade, mantendo a outra
metade na carteira (88 ações). Quando o preço chega a 70, voltamos a
desfazer metade e deixamos as últimas 44 ações correrem para fechá-las
definitivamente aos 80 um
Figura 55. Esquema de pirâmide.
Essa estratégia tem a desvantagem de tirarmos menos proveito da

rota que conseguimos "caçar" em comparação a outras estratégias, mas
tem a grande vantagem de garantirmos os retornos conforme o preço nos
mostra a razão.
Então, qual é a melhor estratégia? Primeiro, as saídas técnicas e
Então, a partir de um ponto de vista matemático, posições "Pirâmides", mas do

ponto de vista emocional pode valer a pena optar por saídas parciais, que também
pode combinar uma primeira posição de fechamento com uma lente digital (não ter
que pensar muito e garantir a operação) e, em seguida, podemos gerenciar o resto
de forma técnica e aproveitar a tendência.
Se você quiser avaliar como ele analisa e como ele gerencia suas
operações, você pode fazer o exercício que proponho no Anexo 1. É uma
planilha simples do Excel que você mesmo pode criar. Você também pode
visitar www.precioyvolumen.com e baixá-lo gratuitamente.
Em qualquer caso, todas estas técnicas de gestão possíveis nossa
posição deve ser enquadrada no contexto de uma estratégia global de
gestão de dinheiro que nos diz quanto dinheiro para apostar na próxima
16/03/2019 bcl_860298270.htm
operação e como máximo que pode perder para minimizar as perdas e

maximizar os lucros e evitar nos decapitalizar a longo prazo.
Depois desse bloco, você deve ser capaz de:

• Reconhecer as diferentes fases do mercado, tanto de alta
quanto de baixa, e identificar em que estágio a ação de preço
pode estar se desenvolvendo no momento presente do gráfico
que analisa.
• Conheça as áreas mais importantes para as operações e
reconheça o potencial e o risco de cada uma delas.
• Saber decifrar a ação do dinheiro profissional nas barras do
preço e sua inter-relação com o volume. Reconhecer quando
preço e volume denotam que a oferta ou demanda está
entrando no mercado e quando estão ausentes. Saber
identificar os movimentos de intenção e parar.
• Saber propor as áreas onde as correções estão concluídas.
E t b l filt d áli i d
definir
• Reconhecer os melhores momentos para operar de
acordo com os diferentes graus de ação do preço.
• Estabelecer critérios de saída com base nas idéias do
método de Wyckoff.
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1. https://wyckoffstockmarketinstitute.com/corner.htm .
2. Alguns estudos calculam que o retorno médio das sacolas desde 1802 é de aproximadamente
5,7% acumulado.
3. Com o boom das empresas de tecnologia, e aproveitando um período de prosperidade, na Espanha, tornou-se
moda a compra de ações da Terra. Ele veio a público em 1999, um preço de 11,81 euros e alcançou aumento de
mais de 800% em valor em apenas cinco anos, a cair para 2,75 em 2005, e, finalmente, ser absorvido pela
Telefónica. A maioria dos pequenos investidores comprou quando o preço atingiu o pico e praticamente perdeu tudo.
4. Publicação A Agonia e o Êxtase. Os riscos e recompensas de uma posição de estoque concentrado. Em

https://www.chase.com/content/dam/privatebanking/en/mobile/documents/eotm/eotm_2014_09_02_agony
5. Elliott postulou que as flutuações nos preços das ações descreviam padrões cujas propriedades
estavam intimamente relacionadas à sucessão dos números de Fibonacci; em particular, com o
número pron (pronunciado "fi"), 0,6180339, mais conhecido como "número de ouro" ou número
"divino". Essa relação também foi encontrada em numerosos exemplos da natureza. Sua pesquisa o
levou à conclusão de que todas as atividades humanas (e o saco era um deles) tinha uma relação
muito estreita com esses números e que os movimentos de preços se encaixam em três dos seus
elementos para a lógica de Fibonacci: os padrões de preços, o tempo e a proporção entre eles.
6. Um fractal é um objeto geométrico cuja estrutura básica, fragmentada ou irregular, se repete em
diferentes escalas. O termo foi proposto pelo matemático Benoit Mandelbrot em 1975. Na natureza
não são numerosos exemplos de elementos fractal, tais como couve-flor, as folhas das samambaias,
tempestades ou galáxias relâmpago (Fonte: https: //es.wikipedia. org / wiki / Fractal ).
7. Expectativa matemática é a expressão matemática que nos diz se nossa operação é sustentável.
Sua fórmula é EM = (PA x GM) - (PP x PM), com PA o percentual de acertos, GM o ganho médio das
operações vencedoras, PP o percentual de perdas e PM a perda média. Essa equação deve sempre
ser positiva.
8. Abastecimento de mão-de-obra dos motoristas da cidade de Nova York: um dia de cada vez.
9. Na sua gestão de capital carteira de negociação, Oscar Cagigas realização de um estudo sobre
as consequências da gestão de um sistema com saídas parciais ou piramidando e conclui que os
lucros são otimizados piramidando mas o rebaixamento (revés em nossos resultados em relação
para os ganhos máximos atingidos anteriormente) também aumenta.
BLOCO 3
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O método de Wyckoff até hoje
O papel decisivo sempre corresponde à liquidez. Algumas decisões dos

bancos centrais e da política de crédito e alguns sinais da política dos
grandes bancos podem dar algumas pistas. Se não houver liquidez, o
mercado de ações não aumenta. Como os ciganos dizem: se não há
dinheiro, não há música.
UMA OSTOLANY DE NDRE K
O bloco 3 , a fim de esclarecer algumas dúvidas como quais produtos são adequados
para operar com estas ideias e que deveria ser suas características é proposto.
Também veremos quais fatores podem afetar o volume de negociação e até que ponto
eles podem distorcer seu tamanho. Por fim, veremos casos práticos de ações, índices
e matérias-primas para esclarecer algumas das dúvidas que possam ter surgido
durante a leitura dos capítulos anteriores.
Os tempos mudaram, mas não tanto
Não há dúvida de que os tempos mudam. Há cem anos, piscinas profissionais

como os irmãos Wasserman manipulavam os preços das ações em benefício
próprio. Hoje, grandes instituições como os bancos centrais, os criadores de
mercado (market makers), os fundos de investimento, os Hedge Funds ou as
famosas máquinas de alta frequência 1 o fazem . Os produtos com os quais
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operamos também mudaram: futuros, 2opções, FOREX (troca de moeda) ou

CFD (contratos por diferenças). "Uma ampla gama de alternativas não apenas
para grandes investidores, mas também para pequenos investidores, que agora
não têm desculpa para não arriscar seu dinheiro no cassino de Wall Street. As
instalações com as quais podemos operar também mudaram: com um simples
clique do mouse, nosso pedido leva centésimos de segundo para chegar ao
outro lado do globo.
Em qualquer caso, há mais ou menos facilidade para comprar e
vender, mais ou menos produtos financeiros com os quais operar, ou mais
ou menos complexidade e coordenação entre os profissionais, no final o
mercado sempre se moverá pela lei da oferta e demanda e todos decisões
de investimento, tem a motivação que eles têm, no final eles serão
"compras" ou "vendas", o que irá alterar as variáveis de oferta e demanda,
da mesma forma que aconteceu há cem anos, nos tempos de Wyckoff.
Mesmo assim, é legítimo fazer algumas perguntas sobre a adaptação das
idéias de Wyckoff até o presente momento, como as seguintes. Eles podem ser
usados em produtos como FOREX ou CFDs? Até que ponto eles podem alterar
máquinas de alta frequência a preço e volume? Qual o papel da arbitragem e
até que ponto ela afeta nossas operações? Vou tentar responder a todas elas,
ou pelo menos dar a você meu ponto de vista sobre o assunto, já que são
questões abertas que podem suscitar outras opiniões.
Vou respondê-las estruturando o bloco em três seções. No primeiro, explicarei as
características que um produto financeiro deve satisfazer para analisá-lo de acordo com
as ideias de Wyckoff. Aqui algumas das questões levantadas acima serão respondidas.
No segundo, vamos estudar quais fatores podem afetar o
volume de negociação. Isso é importante porque já enfatizamos em

ocasiões diferentes que o importante é o volume relativo (não o volume
líquido), e temos que conhecer alguns fatores que o afetam. Finalmente,
veremos alguns exemplos de análise em ativos recentes e, assim, dissipar
algumas das dúvidas que podem permanecer.
3.1. Produtos que são adequados para operar com ideias da Wyckoff
O mercado de ações pode ser o mercado por excelência para desenvolver

as idéias do método Wyckoff. E é normal, já que o investimento nas
empresas foi o mais comum no final do século XIX e início do século XX . Mas
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hoje existem outros produtos que também são perfeitos para tirar o máximo
proveito do método, como os futuros. De qualquer forma, revisaremos de
maneira genérica quais são os requisitos que um produto deve atender se
quisermos considerá-lo adequado à nossa filosofia analítica.
Basicamente, precisamos de um produto para atender aos cinco
requisitos a seguir:
• Que temos as informações sobre o preço.

• Que temos informações sobre o volume.
• Torne-o um produto muito líquido.
• Que seja um ativo ou produto volátil.
• Que seja negociado em um mercado oficial e centralizado.
3.1.1. Informações sobre o preço
É um truísmo, mas vale a pena dizer. Se nos falta informação sobre a

evolução histórica dos preços, não podemos aplicar as ideias de Wyckoff.
Além disso, é conveniente que essas informações sejam tão completas
quanto possível, um preço histórico amplo e a possibilidade de visualizá-las
em diferentes períodos de tempo.
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3.1.2. Informações sobre o volume negociado
Precisamos saber quantas transações são realizadas a cada momento com o

produto que analisamos, caso contrário, poderemos estar perdendo importantes
manobras profissionais que são negociadas de outras formas que não controlamos.
Este vamos resolver operando através de produtos transaccionados em mercados
organizados e centralizados, como o CME em Chicago, o Ibex espanhol 35, o
EUREX alemão, Borsa Italiana, a Stock Market New York Stock Exchange New York
no México , a NASDAQ americana, a Bolsa de Valores da Argentina ou a FTSE
inglesa. Ou seja, um mercado profissional onde todas as ordens de compra e venda
são negociadas em um único mercado de ações. Com isso, garantimos que
sabemos quantos ativos são negociados a qualquer momento,
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Quais produtos não atendem a essa condição? Basicamente, aqueles negociados

em mercados descentralizados, também conhecidos como mercados OTC (Over the
Counter). A particularidade destes mercados é que eles não têm um único lugar de
negociação, aqui as relações são feitas entre os indivíduos em um quadro de liberdade
contratual muito maior do que nos mercados organizados. Essa maior flexibilidade pode
ser uma grande vantagem para grandes capitais, pois permite que eles cheguem a
acordos sem ter que cumprir regras muito rígidas. E também para os pequenos, porque
muitos intermediários oferecem produtos "personalizados" que lhes permitem negociar
com muito pouco dinheiro. Nosso grande problema é que, sendo um mercado disperso,
não temos toda a informação do que é negociado. Na melhor das hipóteses, temos
acesso às informações de volume negociadas por nosso intermediário, mas não às
demais. Além disso, isso nem acontece na prática, uma vez que os corretores
normalmente não relatam o volume de negociações, o que facilitam é um indicador
chamado "volume tic", que, embora soe alto, não é. Um volume tic é gerado quando o
preço um tique, que é o movimento mínimo de preço, quer se move para cima ou para
baixo, e não importa se essa mudança é o resultado de uma injeção de duzentos
contratos ou apenas um. Em ambos os casos, para efeitos de tic, o o que eles facilitam é
um indicador chamado "volume tic", que, embora soe alto, não é. Um volume tic é gerado
quando o preço um tique, que é o movimento mínimo de preço, quer se move para cima
ou para baixo, e não importa se essa mudança é o resultado de uma injeção de duzentos
contratos ou apenas um. Em ambos os casos, para efeitos de tic, o o que eles facilitam é
um indicador chamado "volume tic", que, embora soe alto, não é. Um volume tic é gerado
quando o preço um tique, que é o movimento mínimo de preço, quer se move para cima
ou para baixo, e não importa se essa mudança é o resultado de uma injeção de duzentos
contratos ou apenas um. Em ambos os casos, para efeitos de tic, o
aumento é o mesmo. Obviamente, esta informação não nos ajuda, por isso
não podemos usá-lo.
O que eles fazem alguns operadores, especialmente aqueles com pouco
capital e só pode escolher para operar em produtos OTC (graças aos poucos
requisitos que são necessários para abrir uma conta) é para analisar um trunfo para
traçar o seu futuro ( que é negociado em um mercado organizado) e operar o ativo
em sua versão OTC que deve ser correlacionada. Por exemplo, operar FOREX no
par euro-dólar, mas analisá-lo no futuro do e-mini euro que é negociado no mercado
de Chicago (CME-mini).Dessa forma, eles têm todas as vantagens da análise de
Wyckoff, além da flexibilidade que os mercados de balcão oferecem. Mesmo assim,
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esta não é a minha recomendação. Se você tem pouco dinheiro, mas para operar
em forex e negociação de CFD, comprar e vender ações em dinheiro em empresas
comuns como ações, além de atender a todos os requisitos que exigem o método
Wyckoff, deixá-lo arriscar o seu dinheiro sem a alavancagem de outros produtos que
permitirão, nos piores cenários, evitar que sua conta seja arruinada ou, pelo menos,
atrasar o máximo possível.
3.1.2.1. O papel da arbitragem nas idéias de Wyckoff
Pode-se fazer uma pergunta (que ainda não formulamos) sobre como a informação
de volume é centralizada, a qual ainda não abordamos. Como podemos validar as
informações de volume que vemos no futuro se assumirmos que o futuro
simplesmente replica seu subjacente? Ou dito de outra forma, como sabemos que o
movimento do futuro é fruto exclusivo da ação direta do profissional que atua nesse
mesmo futuro ou, ao contrário, é reflexo do que é negociado no subjacente?
Encontramos também essa dúvida com a existência das famosas Dark Pools ou
redes de comercialização opacas aos canais oficiais. Segundo alguns estudos
(Picardo, 2014), o volume negociado nesses canais atinge níveis acima de 15%.
Vamos refletir
Se estivéssemos no segundo caso (o futuro apenas reproduz o movimento de
subjacente), qualquer análise do volume do futuro seria, a princípio, estéril.

Mas isso é realmente verdade? Podemos levantar a questão também da
seguinte maneira. A atividade comercial que vemos no volume do futuro
motor é suficiente para justificar seus movimentos ou é realmente um
volume de depoimento e quão importante é o volume negociado em seu
subjacente? Essas dúvidas não são apenas lícitas, mas têm sido objeto de
vários estudos 3 .
Em qualquer caso, para começar, nada impede que um futuro pode divergir do
subjacente, de modo que se houver uma atividade comercial intensa pode alterar a
oferta e demanda do futuro vai passar como resultado desse desequilíbrio,
independentemente do que faça o seu subjacente. Ou seja, falamos de produtos
que nem sempre precisam estar correlacionados ao milímetro.
Mas suponha que o futuro seja um mero "seguidor" do subjacente.
Nesse caso, também não teríamos um problema maior, já que a atividade
que vemos no futuro responderia, em grande parte, à atividade produzida
16/03/2019 bcl_860298270.htm
pela arbitragem e que faz com que ambos os ativos permaneçam

correlacionados.
A arbitragem é o processo pelo qual alguns profissionais tentam se
aproveitar de descorrelaciones que ocorrem entre diferentes ativos que estão
intimamente relacionados (no nosso caso e seus futuros subjacentes) sabendo
que ambos tendem a convergir. Se o preço do futuro repercutir acima do
subjacente, um arbitrador astuto compraria uma carteira de ações
representativas do índice ou venderia futuros, numa tentativa de capitalizar esse
erro na precificação. Por outro lado, se você descobrir que o preço do futuro cai
em relação ao do seu subjacente, você comprará futuros ou venderá ações de
uma carteira representativa do índice. Essas arbitragens, como é lógico,
gerarão atividade de negociação no futuro (e no subjacente) que podemos
analisar através do volume e sua inter-relação com o preço.
Portanto, o que mais nos dá se o volume do futuro é um volume de motor
ou é apenas um volume de arbitragem? Em ambos os casos, a atividade de
negociação que vemos é representativa e perfeitamente válida para ser
analisada.
3.1.2.2. Volume oculto
Outra questão muito comum é sobre o que é conhecido como "volume oculto"
e que muitas pessoas pensam que são ordens negociadas nos mercados
que permanecem em segredo. Aqui o erro é conceitual.
O "volume oculto" é uma característica que alguns mercados financeiros
oferecem aos seus participantes e que lhes permite posicionar ordens de compra ou
venda sem aparecer à vista. É assim que eles conseguem camuflar suas intenções.
Por exemplo, no mercado espanhol um operador poderia decidir lançar uma ordem
de mil títulos e que, de todos eles, apenas 250 aparecem no livro de ordens, tendo
em conta o mundo inteiro (que é o mínimo que é necessário), e o resto permanecerá
"oculto" até que sejam negociados. Mas esta é a nuança importante: o volume
oculto escondido (perdoe a redundância) posições que ainda não foram executadas,
ordens que aguardam, a um preço específico, esperando para encontrar
contrapartida. Uma vez que o encontrem, são executados e o volume aumenta
como com qualquer outro tipo de pedido. Portanto, O que mais nos dá se a ordem
permanecer escondida antes de ser executada? O que queremos analisar é o
volume já negociado, não aquele que presumivelmente pode ser negociado.
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E isso é importante, porque muitos operadores concentram seus esforços em

tentar aprender a ler a carteira de pedidos, que contém as informações de pedidos
latentes aguardando execução e que quase todos os corretores facilitam. Sua
finalidade é tentar identificar grandes blocos de ordens que podem gerar suporte ou
resistência significativos. O problema, do meu ponto de vista, é que agora o volume
oculto representa um fator relevante para eles. Além disso, muitas das ordens que
permanecem inativas podem ser canceladas antes de serem executadas, dando-nos
numerosos sinais falsos de suporte e resistência.
3.1.3. Produtos líquidos
Precisamos que o produto com o qual operamos seja muito líquido.

Liquidez é a facilidade que temos para converter nossos ativos em dinheiro
líquido. Um pequeno ativo líquido oferecerá maior dificuldade para se livrar
de nossa posição e transformar nossa aposta em dinheiro. Se o produto for
muito líquido, será mais fácil ganhar dinheiro.
Liquidez e volume estão intimamente ligados: o maior volume
temos mais liquidez e vice-versa, por isso estamos interessados em

produtos com muito volume.
Atualmente, os mercados de futuros para maior volume tem 4 são, em
ordem do maior para o menor: CME e CBOT Chicago, o New York Mercantile
Exchange, o ICE Futuro da Europa, NYSE Amex, NYSE Arca, ICE Futures US,
ICE Futuros Canadá, Bolsa Mercantil de Cingapura, EUREX, Bolsa Nacional da
Índia, BM & FBovespa do Brasil e Bolsa de Moscou. Por região, os maiores
traders de volume são os americanos, seguidos da Ásia, Europa e, finalmente,
da América Latina. E por categoria, futuros de ações, seguidos de futuros sobre
índices, taxas de juros, moedas e energia. Os futuros em metais preciosos se
fecham.
3.1.3.1. A câmara de compensação
Outra característica muito importante em favor dos futuros é a existência da

câmara de compensação. A câmara de compensação é um mecanismo
que se interpõe entre o comprador e o vendedor, de modo que a relação
entre as partes não é mais direta, mas é realizada por meio dessa câmera,
o que garante a contrapartida de ambas as partes. Se uma das duas falhar
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no cumprimento de suas obrigações, a câmara assumirá o compromisso

com a parte contrária, e então, em um processo separado, tentará
reivindicar os danos e prejuízos que considerar apropriados. Desta forma, a
liquidez é garantida, pelo menos nas situações mais comuns.
3.1.4. Produtos voláteis
A volatilidade está associada ao conceito de "risco" no mundo financeiro. Quanto

mais volátil for um produto, maior o risco assumido. E por que? Porque a volatilidade
é uma medida estatística 5 (o desvio padrão) que mede quão "nervoso" é um título e
entende-se que os investidores querem ativos silenciosos que não lhes tragam
surpresas. Mas para nós, um ativo que não se move é um ativo morto e carente de
escopo. Sem amplitude não há diferença de preço, e sem
diferença de preço não há benefícios. Howard Marks, presidente do grupo

de investimentos Oaktree Capital Management, é nossa definição favorita
de risco. Para ele, o risco é simplesmente "a probabilidade de perder nosso
dinheiro" (2012). E ponto.
Portanto, estamos interessados em produtos voláteis, com mudanças
significativas nos preços.
3.1.5. Intermediários independentes e honrados
Esse recurso não é exclusivo do método de Wyckoff, mas vale a pena

comentar. É muito importante que o nosso corretor seja muito eficiente,
independente e honrado e que ofereça bons serviços, mas também comissões
competitivas. Muitos operadores da Wyckoff são cambistas que exigem que a
entrada seja perfeita, apenas pelo preço desejado e executada rapidamente. Se
o nosso corretor não garante, podemos ter problemas. Se suas comissões são
altas, nosso desempenho pode ser prejudicado.
Não recomendarei nomes específicos de intermediários, mas
esclarecerei os tipos de corretores que existem para conhecer suas
características:
3.1.5.1. Tipos de corretores

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Corretores ECN
REC (Rede de Comunicação Eletrônica) corretores são os intermediários

financeiros que têm uma plataforma específica (chamada ECN) pela qual
transmite ordens recebidas por seus clientes (comerciantes) aos fornecedores
de liquidez (bancos, no caso de moedas) ou para o mercado organizado (em
futuros e ações), e estes são os que fazem uma contrapartida. Em troca, eles
cobram uma comissão por cada operação por seus serviços.
A ECN é em última análise, um intermediário estritamente regulados por
agências do governo, sem qualquer possibilidade de manipulação de preços, reúne
operadores para comprar e vender ativos financeiros.
Brókeres criadores de mercado ou criadores de mercado (MM)
Os criadores de mercado dos corretores (também chamados de mesa de

negociação) são chamados de "criadores de mercado", porque eles são
responsáveis por comprar o comerciante que vende e vende ao negociante
que eles compram; isto é, eles fazem uma contrapartida.
O fato de que eles também são conhecidos como corretores com mesa de
negociação significa que eles têm uma "mesa de negociação". Se fizermos uma
comparação com casinos, como corretor é o casino com jogos de mesa (DD) onde
as cartas são dadas para quem quer "brincar". Quando o comerciante perde (que
normalmente é o normal), eles ganham e vice-versa.
Os MMs, além de obter o benefício dos negociadores vencedores, ganham
através dos spreads ou garfos, que é a diferença entre o preço de compra e o
preço de venda. Por exemplo, o MM vai para o mercado oficial e obtém um
preço de compra de um ativo de 10,25 e o de venda de 10,00. Ao mesmo
tempo que oferece aos seus clientes um preço de compra de 10,50 e um em
vendas de 9,75, de modo que cada vez que um comerciante executa um
comando está a ganhar 0,25 por lado. Esta é uma maneira indireta de cobrar
comissões.
Corretores sem mesa cirúrgica ou mesa de negociação (NDD)
Este tipo de corretora permite que o comerciante acesse o mercado sem ter que
passar seus pedidos através de uma mesa de operações. As ordens emitidas pelo
negociante chegam ao mercado diretamente, evitando assim agentes intermediários
e, consequentemente, eliminando a possibilidade de "manipulação" de preços.
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Se não houver mesa de negociação, não há intermediário, e este é

sempre um ponto a favor do trader.
O que diferencia o corretor NDD do ECN é que ele pode ser regulado
ou não. Existem duas opções: ou spread de carga + comissão para a
operação executada (que seria a mais próxima de um corretor ECN) ou
aumentar o spread e não cobrar comissão. Os comerciantes que escolhem
um NDD "porque não cobram comissão" devem saber que essa comissão
está incluída no spread que pagam: o corretor sempre vence, de uma
forma ou de outra.
A maioria dos corretores da NDD são "híbridos" com relação a essa
decisão de cobrar ou não comissão; isto é, o que eles realmente fazem é:
1. Funcionar como ECN caso o volume da operação seja muito

alto (grandes instituições).
2. Eles atuam como contrapartes atuando como criadores de
mercado quando o valor negociado é mínimo (pequenos
operadores).
A escolha do corretor que você terá que adicionar outros também ingredientes
muito importantes, tais como a existência ou não reguladas por um país com
garantias, taxas baixas, ampla gama de produtos e ativos, serviços de valor
acrescentado para o cliente (atendimento em seu idioma, assistência técnica ,
plataforma gerenciável, tempo de reembolso de lucros, treinamento gratuito ou
equipe de profissionais com solvência).
Portanto, e de acordo com as nossas ideias, o ideal é trabalhar com
corretores ECN, regulados em algum local importante, solventes e com baixas
comissões.
3.2. A relatividade do volume. Fatores envolvidos
Nós já sabemos que devemos analisar o volume em termos relativos. Não estamos
interessados no número específico de contratos que são negociados em um período
específico, mas o que varia o volume destes em relação ao seu passado mais ou
menos recente. Desta forma, podemos detectar quando a oferta ou a demanda
estão desequilibradas. No entanto, devemos conhecer alguns fatores que afetam o
volume:
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3.2.1. O produto ou ativo financeiro que negociamos
O volume negociado em um valor como a Apple não é o mesmo que o

volume negociado em um tal como o Campofrío, não importa quão boas as
salsichas produzam. No primeiro caso, falamos de um volume de
negociação mensal médio de mais de 500 milhões de ações, enquanto em
Campofrío "mal" um milhão. Como é lógico, a injeção de volume que é
necessária na Apple para desequilibrar a oferta ou a demanda será muito
maior do que a necessária no Campofrío.
O mesmo acontece em produtos como futuros. Por exemplo, no futuro do
miniSP do CME em Chicago, muitos mais contratos são negociados, em média,
outros futuros, como o DAX, miniNQ ou miniIBEX (veja a Figura 56 ), para

que uma injeção de volume insignificante para o miniSP possa ser um
evento real no miniIBEX.
3.2.2. A dimensão temporal que analisamos
O volume que é negociado durante um mês inteiro não é o mesmo que o

volume negociado em dois minutos. Se analisarmos gráficos em grandes
dimensões temporais, o volume líquido necessário para desequilibrar a
oferta ou a demanda será obviamente muito maior do que se o fizermos em
um gráfico de pequena dimensão temporal, em termos líquidos.
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Figura 56 . Volume médio anual em futuros mini Ibex, Dax, miniNQ e miniSP.
3.2.3. A partir do horário em que operamos
Há slots com maior atividade de negociação do que outros. As aberturas

dos principais centros financeiros do mundo, como Wall Street, Londres ou
Japão, por exemplo, são momentos em que o volume aumenta
substancialmente. Outros momentos significativos são, por exemplo,
fechamentos de mercado e sessões ordinárias. Fora desses horários
regulares, o volume é praticamente testemunhal.
Nos mercados de futuros americanos, esse contraste é muito marcado:
• Das 08:30 às 15:15 (horário de Chicago) é quando há mais atividade de

negociação. É a sessão comum em que mais de 85% do volume é
gerado.
• Das 22:30 às 08:30 é o período conhecido como "overnight" ou
"after hour" e, embora seja um horário de trabalho, o volume
diminui significativamente. Apenas 1% do dia é negociado.
Mas mesmo dentro da sessão comum podemos distinguir slots com

maior ou menor volume:
• Primeiro terço da sessão: das 8:30 às 11:00

aproximadamente. É o período em que mais volume é gerado.
• Segundo terço da sessão: das 11:00 às 14:00, mais ou menos.
O volume desce acentuadamente. Conhece-se coloquialmente
como "tempo de hambúrguer", como se diz que os agentes de Wall
Street se aproveitam dele para ir almoçar.
• Último terço da sessão: das 14:00 às 15:15 horas A intensidade de
negociação é reativada coincidindo com o final da sessão ordinária.
Cada mercado e cada produto têm seus períodos de negociação mais intensos
do que outros. É importante que você estude bem a personalidade do produto ou
produtos em que deseja se especializar e detecte quais são os períodos de maior e
menor intensidade de negociação para realizar uma análise muito mais eficaz.
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3.2.4. De eventos concretos
Há certos momentos, certos dias em horários pré-estabelecidos, nos quais
Publicam notícias de natureza macroeconômica que geralmente afetam, em

maior ou menor grau, a economia em geral e os mercados financeiros em
particular. Não é objeto do método de Wyckoff avaliar a repercussão das
notícias de um ponto de vista fundamental. O que nos interessa é saber que o
dinheiro profissional leva esses momentos para agir de forma decisiva. Para
nós, serão momentos-chave em que o profissional aproveita o ruído das
notícias para se acumular ou distribuir, já que em outros momentos poderia trair
seus interesses e expor suas estratégias.
Por exemplo, em 18 de junho de 2014, às 20:00 (hora de Madrid), o FOMC (Comitê
Aberto do Federal Reserve dos Estados Unidos) emitiu uma declaração anunciando que
as medidas de estímulo monetário realizado pelo Federal Reserve começaria a chegar ao
fim. A interpretação fundamental deste fato não nos corresponde. O que é relevante para
a nossa análise é de observar como, em apenas um alguns momentos, ele foi para
negociar apenas dez mil contratos em cada período de dez minutos negociado sobre um
centena de vinte mil, e em apenas uma hora e um meia, um volume produzido de cinco
vezes maior do que a média do que toda a sessão teve até agora (veja a Figura 57 ).
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Figura 57 . Reação no gráfico para a publicação de notícias.
3.2.5. Dependendo do preço
O preço também é uma variável muito importante que condiciona o volume. Se uma
empresa for cotada em centavos, será muito mais fácil negociar com ela do que se
tiver US $ 1.000. A acessibilidade é muito maior. Um bom exemplo disso é
encontrado na empresa Berkshire Hathaway do bilionário Warren Buffet.
A Figura 58 mostra a contribuição dos dois tipos de assinatura ativos
negociados. Classe A e classe B. Você pode ver como a Classe A cita mais
de 200 mil dólares por ação, enquanto a Classe B faz "apenas" 147
dólares.
Essa diferença influencia diretamente a atividade de negociação de cada
um dos títulos. Enquanto no tipo B, mais de 3,5 milhões de ações são
negociadas a cada dia, no tipo A, apenas 400 são negociadas.
3.3. Casos práticos
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Ao longo do texto, explicamos conceitos teóricos com inúmeras imagens, para que
as idéias sejam entendidas da melhor forma possível, mas a verdade é que o
mercado nem sempre se expressa de maneira idílica, como pode ter aparecido
muitas vezes. A realidade é cheia de nuances que são complicadas de estruturar.
Aprender a ler um gráfico é como aprender a falar uma língua. Não se trata de
memorizar quatro frases e repeti-las como um índio, mas de entender como a
linguagem é articulada, para poder se comunicar fluentemente. Não se surpreenda,
portanto, se os violinos de preços com áreas de suporte e resistência (superiores a
eles sutilmente ou que ficam a curta distância deles), nem se vir "ataca" mais
volume do que ocorreu no volume de stop, ou se o mercado se transformar em V
sem apenas desenhar uma clara acumulação ou faixa de distribuição. E outras
situações semelhantes. Estas são variações com as quais você se encontrará
frequentemente e que exigirão que você domine a arte de ler o gráfico para não ter
um mau momento.
Não sei se você teve a oportunidade de aprender um idioma e ir a um país
nativo para praticá-lo. Eu tive que fazer isso na Inglaterra em 2001. Lá eu estava
estudando em Administração de Empresas. Nos primeiros meses, quando eu queria
me comunicar, eu puxava a gramática, literalmente traduzindo do espanhol. E não
foi ruim, pelo menos eu podia comer. Eu me lembro que no início ele foi frustrante
para ver como eu costumava verbos tinha me ensinado, com toda a minha vontade,
e ver como todo mundo lá foi expressa com verbos frasais em junho . A verdade é que
meu modo de comunicar estava correto (dentro dos meus limites), mas a realidade
exigia um bônus se eu quisesse me desenvolver livremente no país.
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Figura 58. Ações de Classe A e ee B da Berkshire Hathaway.
Com a negociação, a mesma coisa acontece. Agora cabe a ele fazer a mochila
e ir ao mercado praticar tudo o que puder, até dominar a língua nativa dos
profissionais. Você já conhece as regras, mas precisa ir até a rua e começar a
"conversar cara a cara com o preço". É aí que você aprenderá os mistérios da
linguagem. Mas, para facilitar, veremos mais alguns exemplos que destacam
algumas das nuances com as quais você pode encontrar.
Vamos ver gráficos de ações e futuros, porque são os que melhor se adaptam às
nossas ideias, dos mercados europeu, norte-americano e latino-americano. Eu acho que
será uma boa gama de exemplos para dar um último empurrão para o assunto.
Pronto? Pegue o dicionário Wyckoffian-Spanish e vamos até lá.
3.3.1. General Electric, distribuição em tetos de mercado
Na Figura 59 , temos o gráfico da gigante americana General Electric, de

abril de 1999 a outubro de 2001. A General Electric está atualmente listada
no mercado de Nova York (NYSE), sob o ticker "GE".
Precisamente essas foram as datas em que seu valor atingiu seus máximos
históricos. Passou de uma negociação de US $ 6 em dezembro de 1991 para um valor de
mais de 58 no verão de 2000. Uma reavaliação de mais de 800% em apenas nove anos.
Treze anos depois, seu valor foi de apenas US $ 10. O que aconteceu para que o
queda de preço tanto? Ou melhor, poderíamos ter visto certos sinais de

distribuição naquelas datas que teriam nos alertado de que a ação, pelo
menos, poderia parar de crescer com o mesmo ímpeto que até então?
Provavelmente sim.
Se você observar, em dezembro de 1999, o preço estava atingindo novos
máximos, com um extraordinário aumento no volume em relação aos volumes
anteriores. Tenho certeza que isso sugere um volume de parada, certo?
Logicamente, ainda não era hora de levantar qualquer cenário de baixa. Teria
sido uma loucura real, mas tanto volume em velas de alta é algo que, em princípio,
deveria nos alertar. Tom Williams costuma dizer que "dinheiro inteligente não gosta
de volume alto em bares", isto é, "profissionais não gostam que haja muito volume
em velas de alta". Sempre que você observar um movimento de intenção com um
volume extraordinariamente alto, mesmo que a tendência ainda esteja viva e o viés
de tendência deva prevalecer, você deve usar a jaqueta cética e pensar que pode
estar enfrentando uma "parada". Talvez não seja uma parada no mercado, mas sim,
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pelo menos, para um movimento de correção. Quanto maior o volume, mais tempo
ou profundidade será a correção subsequente, se não estivermos enfrentando uma
mudança na tendência.
Além disso, você deve lembrar que uma parada não implica
posicionamento de mercado. Primeiro você tem que exigir que o preço seja
revertido, e então, vamos ver.
Neste caso, a parada só causou um movimento corretivo que levou ao preço
até a longa diretriz, e lá foi reestruturado para continuar otimista. Estou convencido
de que muitos operadores sabiam habilmente antecipar essa parada, mas uma boa
leitura do gráfico não garante lucros. O tempo é crucial e você deve se equipar com
os hábitos necessários para não apressar suas decisões.
Figura 59. General Electric.
No verão de 2000, o preço fez novos máximos. Em princípio, era um sinal de

alta magnífico. Quem não seria seduzido por um blue chip 7, como a General
Electric, que faz altos históricos? É isso que o profissional quer que você pense, pois
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é necessário que você compre e se torne sua contraparte. Quanto mais interesse do
comprador, mais eficaz será a distribuição.
Observe como estes novos máximos são feitos sem um volume significativo,
isto é, sem intenção e sem intenção não quebram áreas importantes. Pegue isso
para disparar no braço. Estamos enfrentando uma decepção profissional em todas
as regras, um upthrust perfeito. Mas isso não pode ser confirmado até que o preço
recupere o canal de distribuição e o teste sem volume. Isso será prova de que a
demanda não está mais interessada em elevar o preço (teste de alta).
Mas o sinal mais claro de que a tendência morreu parece quando o
preço quebra a base do intervalo de distribuição e o faz com intenção
(deslizamento de gelo). Esta é uma maneira de quebrar uma área
importante. Observe também o verso, bem na área de 42 dólares, o que
confirma que a demanda desapareceu completamente e as expectativas de
baixa estão mais altas do que nunca.
Com um contexto assim lido, ainda é possível que surjam dúvidas sobre se
vale a pena se posicionar curto ou não. É compreensível, mas o que eu deveria ter
bem claro é que, pelo menos, "o tempo não é mais", como diz Paco Gomez. Tem
argumentos para, pelo menos, poder descartar um lado
do mercado é algo muito valioso que não deve ser subestimado.
3.3.2. Mediaset Spain
A próxima ação que analisamos é a Mediaset España, da holding de Silvio

Berlusconi, o ex-primeiro ministro italiano.
Nesta ocasião, a distribuição que vamos analisar tem certas
peculiaridades. Para começar o volume de sobreposições de parada com o
upthrust, que não se encaixa o que é visto do ponto de vista teórico, mas
isso não é importante. A chave está em entender o que representa um
enorme volume nos altos do mercado e que é incapaz de aumentar o preço.
Quando vemos algo assim, temos que afirmar que estamos em um possível
teto de mercado e que os preços podem começar a cair. Mas esta
conclusão categórica não é alcançada de repente, mas gradualmente.
Mediaset Espanha começaram a ser negociadas no mercado de ações
espanhol, em meados de 2004 e suas ações começaram a subir como a espuma
até que uma reavaliação de mais de cem por cento em meados de 2007. E é aí que
nós estamos em níveis recordes e ponto de estourar a bolha imobiliária.
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Em princípio, devemos dizer que a tendência será otimista, desde que o preço
não diga o contrário. De fato, se olharmos para o gráfico da Figura 60, vemos como,
em abril de 2007, há três injeções de volume extraordinárias na área de apoio
(situação A) que nos fazem pensar que o profissional está se reatulando; isto é,
mais madeira para os longos. E devemos interpretar nesse sentido, porque, se você
olhar, é muito mais barras de volume não têm a intenção de baixa como eles têm um
semelhante às barras anteriores variam perto de máximo (e não mínimo) e mal se
movendo. Isto é, uma "parada" nessa área de suporte em plena tendência de alta.
Na verdade, a resposta a toda essa manobra eleva o preço ao máximo, de modo
que a conclusão não pode ser diferente da seguinte: por enquanto, a tendência é de
alta e "curta não é".
Figura 60. Mediaset.
Agora chegamos aos principais momentos. Estamos em junho de 2007

(situação B), justamente quando o preço enfrenta a resistência anterior e ameaça
atingir novos patamares históricos. Preste atenção em como você enfrenta isso.
Veja intenção? Você vê que isso acontece com barras de grande alcance, fechando
em altas e aumentando o volume à medida que elas penetram? Não. O que vemos
é exatamente o oposto: especialmente as barras estreitas com um enorme volume
incapaz de quebrar a zona (esforço versus resultado). A pergunta que deve ser feita
é óbvia: será que tanto volume realmente responde ao interesse otimista de um
profissional? Se sim, como é que o mercado não sobe? É aí que reside a chave. O
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profissional deixou de ser longo e, se não o fizer, também não devemos fazê-lo.
Estamos enfrentando uma situação de ascensão em todas as regras, embora nesta
ocasião com um volume muito maior do que o que ocorreu anteriormente. Pense no
número de operadores que comprariam naquele momento, confiantes de que a
parte otimista não terminaria sem saber o que os aguardava.
Mas ainda é cedo para concluir que o mercado vai cair. Naturalmente, pelo
menos saiba que o valor "longo" não é mais. Em uma situação como esta, quem
mantiver posições de alta deve pelo menos diminuir sua aposta, cobrir seu
portfólio ou fechar posições diretamente para permanecer na liquidez e procurar
novas oportunidades para comprar mais tarde.
Neste momento podemos desenhar o intervalo de distribuição. Fazemos
com o apoio da situação A e os máximos do momentum de subida anterior.

Observe agora como o preço se torna suporte na parte inferior do intervalo e
tenta empurrá-lo novamente (situação C). Como se faz? Sem volume e com barras
especialmente estreitas. Isto é, sem intenção. E isso nos adverte que o profissional
não é mais longo, e agora simplesmente testa se ainda há demanda flutuante no
contexto que poderia colocar em risco seus interesses. Se houvesse, o volume
começaria a aumentar à medida que os intervalos aumentassem e os fechamentos
estivessem no máximo. Mas isso não acontece. O profissional sabe que sua
manobra de distribuição começou na situação A e terminou na situação B já é bem
sucedida, e que o preço não pode fazer nada além de cair.
Mas a confirmação definitiva (para nós) vem quando o preço quebra o intervalo
de distribuição e o faz com intenção (situação D). Observe como ele faz isso: barra
larga, estreita no mínimo e aumentando o volume enquanto "desliza pelo gelo". É
assim que queremos que áreas importantes sejam quebradas. Se você olhar de
perto, o que temos diante de nós é a clássica figura "ombro-cabeça-ombro" , na qual
a ascensão representa a cabeça, e o "gelo", a linha clavicular. Você vê como a
leitura do volume não está em desacordo com a análise técnica tradicional? Ele
simplesmente fornece base.
Para concluir, observe como o preço cai com movimentos impulsivos
seguidos de correções. A primeira dessas correções é a parte de trás
(situação E), que confirma que o preço é incapaz de recuperar a faixa de
distribuição perdida. Os posteriores (situação F) ocorrem no meio da
tendência e com um potencial de menos e menos viagens, mas com uma
situação de contexto muito mais clara. Todas essas correções apresentam
as mesmas características: volume muito baixo e barras relativamente
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estreitas, sintoma de que a demanda não está interessada em elevar o

preço.
3.3.3. Futuro do e-miniS & P
Voamos para Chicago, até o número 20 da South Wacker Drive. Não temos a sede
da Chicago Mercantile Exchange (CME), onde o futuro do e-minis & P 500. Pedi por
favor me dê a reunião de 15 de julho de 2014 é negociado e ter me dado um gráfico
de três minutos, útil para operadores
intradiário, mas como o mercado é fractal na natureza (algo já conhecido),

tudo que analisamos será extrapolado para qualquer outra dimensão.
A Figura 61 mostra a sessão miniSP incluindo parte dos movimentos
"depois de horas", que, embora não seja o melhor de intervalos de tempo
para operar, geralmente definidos interessantes para contextualizar o que
está acontecendo antes do início da sessão.
Nesse caso, podemos observar como alguns gestos de distribuição muito
interessantes são produzidos (situação A), que são o que causaria, minutos
depois, o colapso do preço. É verdade que não são injeções de volume muito
alto em termos líquidos, mas em termos relativos, que é o que importa para nós.
Mas já no início da sessão ordinária (corretagem inicial, 15:30 hora espanhola),
podemos fazer uso desta informação anterior.
O preço começa com força "longa" e excede o alcance lateral que nós
desenhamos anteriormente, mas acaba falhando (esforço versus resultado).
Nós já temos a armadilha de alta, nosso upthrust (situação B). Pouco depois, o
preço testa sem volume a parte superior do canal de distribuição (situação C),
prova de que a demanda está "seca" e não tem força para elevar o preço. Mas
gostaria de focar às 16:00 quando o preço quebra a base do intervalo de
distribuição (situação D). Olhe como ele faz isso: com a intenção, ou seja, com
uma gama bar, fechando baixo e aumentar o volume, o melhor dos sinais para
estar confiante que a oferta está pressionando de forma decisiva e quer ganhar
a batalha no mercado.
É verdade que se o preço se recuperou 1.971 (faixa inferior da distribuição de
recém-perdidos) poderia ter concluído que "a intenção bar" não era assim, mas foi
um "volume de paragem" que teria forçado repensar nossa hipótese de trabalho e
chegar à conclusão de que a demanda era mais abundante do que pensávamos no
começo, e que a estrutura altista foi reconstruída. Mas não, justamente quando o
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preço tinha que dar o baú e recuperar o alcance perdido, o volume afunda e os
ranges das barras são estreitados marcantes (situação E). Estamos antes que a
prova final da demanda esteja esgotada e tenha definitivamente se retirado da
batalha.
Figura 61. Futuro do miniSP.
Observe agora como o preço cai: sequência de "impulsos e correções" onde

todos os impulsos têm alto volume ao final de seu desenvolvimento e pouco volume
em suas correções (situação G). Cada fim de impulso tem um alto volume por um
motivo. Esse momento é, por si só, um "processo de mini-parada" ou "mini-
acumulação" de menor importância, se preferir, o que causará, no mínimo, um
movimento corretivo. Nunca saberemos de antemão se será um "stop" mais
importante que cause uma mudança de tendência, ou se será uma simples correção
para a tendência em desenvolvimento, embora o viés que deve prevalecer seja o da
correção. Mas devemos monitorar certas áreas-chave. Nós já os conhecemos,
apesar de adicionarmos um novo de grande importância: o início da barra de
intenções, que na imagem aparece destacada em cinza claro. Esta é uma zona
natural de apoio ou resistência, onde podemos fazer uso da lei do esforço versus
resultado, e observar se o preço é capaz de quebrá-lo com a intenção. Se definido,
a correção denominada "situação G" morre logo nessa área, que também se junta à
tendência de baixa, com todo o volume que estava no gelo deslizando e 62% da
última gota perna. É uma área muito importante onde a demanda deve mostrar suas
credenciais quebrando com a intenção de poder concluir que a queda chegou ao
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fim. Mas em vez disso, o que vemos? Barras de faixa estreita com volume muito
baixo, que são sintomas que a demanda ainda está ausente e o preço não pode
fazer nada além de cair. e observe se o preço é capaz de quebrá-lo com intenção.
Se definido, a correção denominada "situação G" morre logo nessa área, que
também se junta à tendência de baixa, com todo o volume que estava no gelo
deslizando e 62% da última gota perna. É uma área muito importante onde a
demanda deve mostrar suas credenciais quebrando com a intenção de poder
concluir que a queda chegou ao fim. Mas em vez disso, o que vemos? Barras de
faixa estreita com volume muito baixo, que são sintomas que a demanda ainda está
ausente e o preço não pode fazer nada além de cair. e observe se o preço é capaz
de quebrá-lo com intenção. Se definido, a correção denominada "situação G" morre
logo nessa área, que também se junta à tendência de baixa, com todo o volume que
estava no gelo deslizando e 62% da última gota perna. É uma área muito importante
onde a demanda deve mostrar suas credenciais quebrando com a intenção de poder
concluir que a queda chegou ao fim. Mas em vez disso, o que vemos? Barras de
faixa estreita com volume muito baixo, que são sintomas que a demanda ainda está
ausente e o preço não pode fazer nada além de cair. com todo o volume que havia
no deslizamento do gelo e com 62% do último trecho de outono. É uma área muito
importante onde a demanda deve mostrar suas credenciais quebrando com a
intenção de poder concluir que a queda chegou ao fim. Mas em vez disso, o que
vemos? Barras de faixa estreita com volume muito baixo, que são sintomas que a
demanda ainda está ausente e o preço não pode fazer nada além de cair. com todo
o volume que havia no deslizamento do gelo e com 62% do último trecho de outono.
É uma área muito importante onde a demanda deve mostrar suas credenciais
quebrando com a intenção de poder concluir que a queda chegou ao fim. Mas em
vez disso, o que vemos? Barras de faixa estreita com volume muito baixo, que são
sintomas que a demanda ainda está ausente e o preço não pode fazer nada além de
cair.
Para finalizar, observe o fim do momento que acabamos de comentar

(situação
F) e verificar como ele se reúne todas as características do método Wyckoff já
conhecidas, mas a um menor grau, com as posições de mola primários, e saltar de
teste - desenhado em cinza. Um cambista arriscado poderia até ter buscado alguma
posição de alta em algumas dessas situações primárias, mas sempre estando muito
atento ao contexto de distribuição prévia e que suas operações optam por
desenvolvimentos de baixa classificação com potencial muito reduzido. Mesmo
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assim, lembre-se de que é muito mais inteligente tentar se colocar na linha de menor
resistência e, nesse caso, a linha de menor resistência estava no lado negativo.
3.3.4. Volkswagen
Em 21 de setembro de 2015 surgiram notícias para a mídia que a empresa alemã

Volkswagen, uma das empresas de automóveis que conduzem no mundo, tinha sido
adulterando os sistemas de medição de emissões de CO 2 dos seus veículos nos
últimos anos com o objetivo final de economizar custos. Esse golpe foi muito caro:
em apenas 48 horas, suas ações despencaram mais de 48%. Esse crash autêntico
do mercado de ações deixou todos nós com as bocas abertas. Mas esse colapso
poderia ter sido antecipado? A resposta é que não era tão forte, mas pelo menos
poderia ter sido "antecipado" que a ação não estava otimista há algum tempo e que
no seu auge havia sinais de uma distribuição realmente sugestiva.
Na Figura 62 vemos dois gráficos. O da esquerda é um gráfico linear
de dimensão semanal para ter uma perspectiva global da evolução dos
preços desde 2010; e o da direita é um gráfico de barras de dois dias, de
outubro de 2014 a junho de 2015, que analisa em detalhes o aumento mais
recente e a distribuição gerada nos máximos.
A primeira ideia que gostaria de destacar aparece no gráfico linear à esquerda.
Se definido, o preço deixara de aumentar muito antes do escândalo de emissões
(situação 1). Em julho de 2015, o preço recuperou a última resistência significativa
em 200 euros. Um fato que, por si só, não quebra a estrutura ascendente do valor,
mas a coloca em quarentena e exige que, pelo menos, cobrimos posições ou
reduzamos o peso de nossas
carteira. Um pouco mais tarde, temos outro evento que é igualmente

significativo: a diretriz de alta que ligava os mínimos crescentes foi facilmente
realizada. Outro fator crucial para desconfiar da força de alta do preço.
No entanto, a área chave foi precisamente na zona de preços que foi acariciada
na véspera do dia 21 de setembro, cerca de 168 euros. Lá nós tivemos o último
mínimo relevante, e tecnicamente a tendência era otimista; pelo menos, desde que o
preço não perdesse essa área. Mas que coincidência que foi lá onde a notícia saltou
e houve a queda que mergulhou o valor. Ninguém que foi comprado poderia ter
escapado de um choque de tal magnitude, exceto aqueles que poderiam ler a
fraqueza no topo ou que foram obrigados a abrir novas compras somente após
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perceberem um processo de acumulação realmente significativo naquela área.

apoiar
Figura 62. Volkswagen.
Agora vamos para o gráfico à direita para nos concentrarmos no último

aumento desde outubro de 2014. Observe o aumento no volume da
situação A: volume alto e constante em uma figura terminal. Denota a
compra profissional e a "causa" do todo eleva-se ao máximo (efeito).
Para começar, temos que "parar" na forma de uma cunha terminal, mas, em
seguida, o teste com pouco volume (o que nos alerta que a oferta não pressione) e o
salto do fluxo que confirma a acumulação anterior. Já temos a linha de menor
resistência no lado otimista. Observe agora como cada vez que o preço quebra um
A zona de resistência fá-lo com intenção, isto é, com uma barra de largo
alcance, fechando em máximos e aumentando volume. Além disso, toda
vez que ele corrige não faz volume, como um sintoma que a oferta não
pressiona, exceto naqueles fins de correção onde aparece um volume alto,
mas o preço não é capaz de quebrar os suportes (esforço versus
resultado). Estes são sinais de um menor grau de reatamento dentro da
tendência de alta perfeita para procurar posições assim que elas forem
confirmadas.
Vamos nos concentrar agora no telhado. Em princípio, o último movimento de
alta (situação B) deve ser interpretado como uma barra de intenção otimista. Os
mínimos e máximos estão aumentando e não há perigo a ser notado, exceto para
cambistas, onde cada pico de volume sugere uma oportunidade para fechar
posições. Em princípio, não é uma "parada", para colocar de outra maneira, mas
16/03/2019 bcl_860298270.htm
olhe para a próxima barra identificada com uma seta preta com um volume enorme.
É uma barra de intenções? Claro que não, desde que fecha em mínimos. Isso
denota uma pressão de venda muito importante, que deve nos alertar para a saúde
otimista, pelo menos até vermos uma correção capaz de digerir todo o volume que
ocorreu no máximo. Além disso, o preço testa a área, com duas barras de volume
das mais baixas de todo o gráfico. Essa intenção é subir? Não, porque a demanda
desapareceu e, sem demanda, o preço não pode subir. Mas o momento chave é
quando o preço intencionalmente quebra a base do intervalo anterior. Naquele
momento, temos um contexto muito sugestivo de distribuição profissional: parar,
testar e deslizar no gelo.
Mas eles não vão tornar isso simples. Tome a situação D. É um
shake-out (ou shake) que obscurece a ruptura da distribuição e nos faz
acreditar que a demanda foi reestruturada. Mas é apenas uma farsa.
Observe como, então, o preço de volta apenas nessa área, o que confirma
que a demanda definitivamente jogou a toalha.
3.3.4. Futuro do ouro
O ouro é o recurso de refúgio por excelência. Alguns chegam a chamá-lo de

"dinheiro de Deus", porque dizem que em caso de colapso financeiro, o ouro sempre
manterá seu valor como moeda. E talvez eles estejam certos, se nos deixarmos
levar por
tudo o que eles nos dizem é muito possível que agora fomos "comprados"
em ouro, presos em altos e ver como nosso dinheiro desaparece sem
poder fazer nada. No momento, o preço de um contrato futuro de ouro é
comprado por 1.164 dólares, e dois anos atrás valia quase 1.800: 35% a
menos. O engraçado é que instituições como o JP Morgan recomendaram
comprar alguns meses antes de atingir o teto 8 . E o que o gráfico nos diz?
Algo completamente diferente
A Figura 63 mostra dois gráficos de ouro futuro. O da esquerda é de
dimensão bimestral e abrange o período 2005-2015; e o da direita é de
cinco dias e mostra o período de abril de 2011 a abril de 2013, quando o
preço atingiu máximos históricos.
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Figura 63. Futuro do ouro.
Para começar, observe o pico de volume no gráfico à esquerda, rotulado como

situação A. Onde ocorre? O que você pode responder? Você realmente acha que
toda essa enorme quantidade de volume não é uma manobra orquestrada por
grandes profissionais? Distribuição: não pode ser outra coisa. Eu não estou dizendo
que, enquanto esta barra está se formando, nós não podemos pensar que é mesmo
uma barra de intenção e que a força de alta ainda está viva, mas tanto volume em
barras de alta deveria nos chilrar. Lembre-se: "Dinheiro inteligente não gosta de alto
volume em bares".
Mas então observe, alguns meses depois, a situação B: baixo volume quando o
preço tenta fazer novos máximos. A demanda foi retirada! Já não existe
intenção de alta! O preço nos atraiu uma parada, o teste e o alcance da

distribuição. Já temos o campo com o gramado pronto para começar a
organizar estratégias operacionais.
Vamos pular agora para o gráfico à direita para ver essa situação com mais
detalhes. O volume de parada que foi anteriormente expresso em uma barra isolada
agora vemos
descascado em vários deles (situação C). Poderíamos até mesmo ir ao detalhe:
• Barra 1, fechamento da barra em volume mínimo e crescente: a

pressão de venda entra em cena e força o preço a fechar no mínimo.
• Barra 2, faixa ampla e baixo volume: a demanda é esgotada,
denotada pelo baixo volume no contexto da barra anterior.
• Barra 3, barra climática (shake-out) com fechamento em
volume mínimo e alto: a oferta pressiona novamente para
o preço.
• Barra 4, barra de alcance estreito e volume muito baixo: a
demanda desapareceu.
• Barra 5, barra estreita, fechamento baixo e volume baixo: a força
de alta permanece despercebida.
• Barra 6, barra estreita, baixo fechamento e baixo volume: a força
de alta permanece despercebida.
• Barra 7, barra de grande alcance, fechamento mínimo e
volume crescente que penetra na zona de "parada" anterior:
barra de intenção que nos mostra que a oferta ganhou a
batalha.
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A análise "barra para bar", no entanto, tem o seu perigo. Embora

tecnicamente eles possam ser feitos, corremos o risco de esquecer o
contexto e ver coisas que não existem. A primeira coisa é ser claro sobre
onde estamos e o que pode estar se formando no preço. Uma vez que
tenhamos claro, então vamos observar certas barras e certos volumes que
podem nos dar pistas interessantes sobre o que acontece.
Bem, uma vez que temos o volume de parada para a esquerda e o primeiro
impulso curto, podemos desenhar o canal de distribuição. Agora veja as situações D
e E. Esses são os testes. O alcance das barras é estreito e o volume é baixo.
Na situação F, vemos uma última tentativa da demanda para manter o preço.
Em princípio, responde bem, mas no máximo (situação G). Quando a demanda foi
fazer o último esforço para absorver a oferta flutuante, vemos como o
a intenção desaparece e involuntariamente áreas importantes não se quebram. Teto

triplo sem intenção e com um volume de parada à nossa esquerda muito sugestivo.
Pelo preço, com tal contexto, só precisa cair, a menos que vejamos uma última
tentativa de acumular a demanda. E quase aparece. Na situação H vemos como o
volume aumenta novamente no contato com a parte inferior da faixa de acumulação,
mas a reação é mínima, apenas uma correção com baixo volume
e um rápido intervalo do canal com intenção, e visita a uma nova área de preço.
3.3.5. América Móvil SAB
Demos um salto para o outro lado da El Charco para analisar a empresa

com maior capitalização de mercado do índice Mexbol de Mexico, a
América Móvil, a quarta maior empresa de telecomunicações do mundo e
com mais de 260 milhões de usuários.
Na Figura 64 vemos a evolução dos estoques na dimensão de dois
meses desde 2002. Claro, gostaria de focar sua atenção em tudo a partir
de 2008, em três situações concretas: situação A (processo de acumulação
no final de 2008), situação B (triplo teto histórico sem intenção de ruptura
entre 2010 e 2012), e situação C (acumulação e teto quádruplo sem
intenção de quebra entre 2013 e 2015).
Uma situação . O preço chegou a perder 60% de seu valor desde que
atingiu o teto no final de 2007. Esse outono terminou com uma barra
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especialmente ampla e o maior volume de sua história. Pare o volume?

Claro, não duvide disso. De acordo com o seu preconceito, enquanto essa
barra está sendo formada e ainda não foi concluída, deve ser que o preço
esteja em uma tendência de baixa desde 2007, mas olhe para dois
detalhes:
1. A tendência desde 2001 foi claramente otimista e o preço

aproximava-se de uma área chave: 50% de todos os que sobem.
2. Na tendência de alta anterior, na área de 8,5 pesos, houve uma correção
onde havia muito volume. A barra marcada com seta cinza
Claro denota distribuição, os profissionais param o aumento:

fechando em volume mínimo e alto. Os dois seguintes, marcados
com datas em cinza escuro, denotam um reacondicionamento
profissional: volume alto e fechamento máximo. Um shake
completo. Mas o importante agora é entender que havia muito
volume lá e áreas de alto volume são muito importantes.
Volumes altos tendem a ser testados .
Há uma máxima no método de Wyckoff que nos diz que grandes volumes
tendem a ser testados. Se o preço for, quieto, quase certamente testará a
área de volume excedida.
Nós vemos isso muito claramente em toda a seqüência de Wyckoff. O teste da
mola (ou teste) testa a zona de preço que fez a mola (ou o degelo)
e a zona de preço do volume de parada. Quando o preço escapa do intervalo
de acumulação (ou distribuição), a área ultrapassada é testada com um valor de
retorno, que está testando todo o volume produzido na acumulação (ou
distribuição) anterior. E quando o preço se desenvolve, cada correção
geralmente testa a última área de volume excedida.
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Figura 64. America Movil SAB.
Mas também quando falamos de rotas mais gerais. Depois de um

grande acumulação (ou distribuição), o preço se moverá, em princípio,
proporcionalmente à magnitude de todo o processo anterior, e se estenderá
até que você encontre uma área onde a força contrária suficiente pare.
Essas áreas são normalmente encontradas em suportes e resistências
significativos, onde muito volume já havia sido registrado.
Temos um bom exemplo no caso que nos preocupa. O volume de
parada chegou a cair apenas na área de preço, onde havia tanto volume em
2006. Não é por acaso: são áreas importantes que merecem nossa atenção
e, se virmos que o volume aumenta, podemos ter certeza de que é preciso
que o profissional esteja entrando em cena.
Vamos voltar para a análise .
Nós ficamos no volume de parada após um movimento significativo de queda.

Então vem o teste. Nesta ocasião, não temos primavera, que deveria ter
perfurado o volume mínimo de parada com menos volume e intervalos mais
estreitos, mas isso não importa. O importante é entender como, após a
paralisação, onde ocorre a acumulação mais importante, a oferta está esgotada
e não é possível reduzir ainda mais o preço. É então quando o profissional sabe
que ele tem o controle da situação e que o preço começará a subir para lhe dar
os benefícios que ele deseja.
O salto confirma o contexto anterior e a tendência ascendente já está
em desenvolvimento.
Uma área chave que devemos sempre observar é a zona de preço onde o
volume de parada começou, neste caso a área de 12.60. Uma vez que o preço
exceda, não devemos pensar em "shorts". Se o preço o superou, é porque todo
o volume anterior era de acumulação profissional e qual o sentido de ser contra
os profissionais? Se o preço é virado, cai e acaba perdendo a área de volume
parado, então podemos pensar em "shorts". Entretanto, isso não faz sentido.
Estamos agora no máximo (situação B) . Em princípio, o objetivo do
desenvolvimento de preços, baseado no método simplificado de Elliott e
considerando que a queda anterior é o mesmo que o aumento desde 2001, poderia
ser projetado
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até 24 pesos, mas cuidado, porque no cenário que estamos falando não há
certezas. A resistência localizada em 18 desenhada em 2007 é uma área muito
importante que o preço deve superar com intenção. E isso não supera isso. Nós
temos um teto triplo, e o preço é incapaz de perfurá-lo. Veja também o reacu-
lamento marcado em vermelho do ano de 2011 (reaccu- lação 2). Aí temos um
gesto claro do profissional para tentar segurar a queda e dar impulso a um novo
aumento (causa de menor grau). É uma manobra que é realizada, que
coincidência, testando a zona de preços onde ocorreu um reabastecimento
semelhante em 2010 (reacculação 1) e onde temos o início do volume de
parada. Com tal manobra, o preço deveria ter sido "longo" e com intenções os
máximos históricos, mas o que acontece? O preço é incapaz de quebrar, e até
barras que denotam pressão de venda aparecem (barra 2012 marcada com
seta cinza claro).
Se o profissional que já havia acumulado não pode exceder a área significativa
porque um monte de pressão contrária, velas terão de replicar até que ele detecta
que o fornecimento flutuante é completamente desaparecido e sei que você pode
colocar uma pressão ascendente novamente sem muita oposição. Tom Williams
compara essas áreas de apoio e resistência com as sebes dos jardins. Um hedge é
uma delimitação de arbustos que formam uma barreira usada para delimitar
parcelas e, assim, garantir a separação de uma propriedade. Eles tendem a ser
grossos, mas não de densidade igual em todo o seu comprimento. Williams
argumenta que uma pessoa pode passar por uma cobertura, mas isso requer um
esforço especial. Se essa pessoa descobrir que o buraco pelo qual ele está tentando
passar é muito denso, É normal você desistir e continuar caminhando até encontrar
um buraco menos denso que facilite a sua vida. Um suporte ou resistência
importante funciona da mesma maneira. O preço pode penetrar sutilmente, às vezes
até dar a impressão de que eles foram superados, mas se houver muita oferta ou a
demanda flutuante nessa área, é normal que o profissional é removido e continuar
demorado até encontrar um melhor momento para transferi-lo .
Vamos agora para a situação C, no início de 2013. Após o fracasso da
demanda no máximo e sua retirada subseqüente, o preço não pode fazer nada, mas
cair. Quão longe isso vai? Até a zona de preço onde ocorreu o volume de
paralisação de 2008. Se você pensar a respeito, faz sentido que essas áreas de tal
volume se tornem áreas naturais de suporte e resistência. Se o profissional
acumulado nessa zona de preços, será raro para ele tornar mais fácil que o
preço fique abaixo desses dígitos. Tanto quanto possível, tentará se
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reativar para evitar que seus ativos percam valor. Às vezes reconhecemos
essa função para a figura do "cuidador".
Muitas empresas precisam que seus principais acionistas não percam valor
e contratem agências de valores mobiliários ou bancos para "cuidar" da ação.
Uma de suas tarefas pode ser limitar-se a fornecer liquidez, de modo que
nenhum acionista tenha problemas de contraparte. A liquidez também reduz a
volatilidade, um atributo muito importante para muitos gerentes que só se
posicionam em empresas que sabem que seu risco é muito controlado. Mas
outra de suas funções pode ser evitar que o preço perca (ou não exceda) certos
níveis de preço, por qualquer motivo. Não sabemos se aqueles picos de alto
volume que estamos analisando respondem às manobras do cuidador ou são
meros desempenhos especulativos de outros grandes investidores,
Mas não importa quantos cuidadores existam, nada isenta o preço que
pode sofrer um colapso devido à falta de interesse do comprador. E é isso que
acontece em 2015. O preço é novamente no máximo e com um contexto de
acumulação prévia muito relevante, mas não quebra. O que fazemos. Olhe para
o intervalo de barras de preço e volume para grande parte de 2014 e metade de
2015: faixas estreitas e volume muito baixo. Assim áreas importantes não são
quebradas, elas são quebradas com barras de intenção. O que estamos vendo
é que a demanda foi retirada e não há força, no momento, para elevar o preço.
E o que poderia acontecer a partir de agora? Ninguém sabe, nem mesmo o
método de Wyckoff. Lembre-se que o que eu lhe disse não é sobre adivinhar o que
pode acontecer no futuro, ninguém sabe o que acontecerá na próxima barra de
preços. Trata-se de aprender a detectar os vestígios do profissional e, dependendo
do que já vemos, representar um cenário de uma possível jornada, mas para isso
temos que ver "evidência, teste e confirmação". Agora, o normal é que o preço teste
os volumes importantes que ele tem em seu caminho. O primeiro é testá-lo agora
(zona de volume da situação C). Se você perder a área, o próximo nível a avaliar é o
volume da situação A. Nossa tarefa é ver se a demanda é reestruturada. Se isso
acontecer, devemos saber como detectá-lo.
3.3.6. Futuro do mini Nasdaq (miniNQ)
Vamos agora analisar outro dos futuros de índices mais populares que
existem: o futuro do mini Nasdaq. Nós faremos isso em uma sessão
ordinária como foi em 10 de setembro de 2014. Na Figura 65 vemos dois
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gráficos. O da esquerda é de 90 minutos e a sessão que analisamos no

gráfico à direita é destacada com uma faixa amarela.
A primeira grande ideia que eu gostaria de ver é como a maior parte do
volume é produzido na corretora inicial (das 15:30 às 16:30, horário da
Espanha), com praticamente nenhum deslocamento de preço e em uma
quantidade de área de suporte. Isso soa? Mas é um resultado da quebra do
nível de 4.072 (faixa superior de acumulação) e uma vez superou todo o
volume anterior, quando podemos assumir confirmou que todos os itens
acima foram "shopping profissional" (acumulação) e que o preço está
pronto para desenvolver um rali de alta em toda a sua plenitude.
Mas vamos em partes.
Antes da corretora inicial tivemos duas referências que nos ajudaram a
definir o pitch: a resistência de 4.073 e o suporte em 4.057. Aparentemente,
a sessão e o preço começam a procurar quebrar "longo" com intenção
(situação A). Mas isso falha. É um bom exemplo de falta de harmonia entre
esforço e resultado.
O preço reage a descoberto e retorna ao suporte em 4.062, mas depende dele
sem volume (situação B). Assim, é difícil penetrar em uma área importante. Então
ele gira e volta para cima, mas sem volume novamente (situação C). Estamos
trancados. A batalha entre oferta e demanda é equilibrada, por isso tenha muito
cuidado. Este é um típico início de sessão nos mercados futuros americanos: lateral
e sem intenção clara. Em situações como essa, a única coisa que pode ser feita é
exercitar a prudência e agir com paciência, até que a situação seja esclarecida.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 65. Futuro do miniNQ.
O preço, em um dado momento, parece se esgotar (primavera, na situação D), mas

observe como o volume ainda é muito baixo. Não há intenção de quebrar nada! É apenas
uma pequena dilatação para o suporte. E se acostumar com isso, porque não é incomum
que áreas importantes sejam temporariamente violadas sem deixar de ser relevantes.
Dinheiro profissional não tem nenhum problema em dilatar alguns pontos em algumas
áreas e varrer as paradas que são necessárias, se assim puder camuflar sua intenção e
lucrar com a manobra. Portanto, seja paciente esperar que o preço defina uma tendência
e aumente as situações de entrada.
Isso acontece na situação E, quando uma barra de intenção penetra na
zona de preço onde ocorreu o último volume importante na área do piso
(barra marcada com uma seta dentro de um círculo). Aqui começamos a ter
fundamentos para procurar longs, embora permaneçamos trancados na
faixa de acumulação. Muito cuidado. Então vem o teste e um novo impulso
longo que coloca o preço justo na borda do lateral (situação F).
Uma situação como essa é muito familiar para os operadores intraday. O preço
fica logo abaixo da resistência com um movimento anterior de intenção, mas não
acaba quebrando. Aqui uma situação de perigo para os longos surge porque o
esforço não alcançou seu resultado. Mas o preço não cai, mas se lateraliza em uma
pequena correção sem volume. Em princípio, não sabemos se será uma mera
correção ou se o preço cairá novamente, mas a situação nos convida
para ser preparado no caso do preço "salta" (como é o caso) e continua o

caminho ascendente. A típica operação de parada ajustada ocorre (nós a
colocamos abaixo dessa correção hipotética em menor grau) e uma saída
para o clímax do novo salto hipotético.
Uma vez que o preço excede o intervalo de acumulação, sabemos que
"curto não é mais" e que as opções estão no lado longo em cada uma das
correções. Quanto mais desenvolvimento for consumido, menos potencial
de desenvolvimento haverá, mas também mais clareza na tendência.
3.3.7. Maçã
A Apple é uma das empresas mais admiradas dos últimos quinze ou vinte anos.
Conseguiu revolucionar várias indústrias ao mesmo tempo: a de computadores,
música, telefonia e agora diz que o automóvel. Ninguém duvida de seu enorme
valor, e a prova disso é a espetacular evolução de suas ações desde 2001, que
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superou quase todos os registros. Mas uma empresa, não importa quão bons sejam
os produtos, não está isenta dos golpes fortes das crises. Chamamos esse risco
sistêmico, que é a parte do risco de que qualquer empresa listada sofra pelo simples
fato de negociar nos mercados financeiros oficiais, além do bom (ou ruim) da própria
empresa.
Mas a verdade é que uma crise global, como a de 2008, deve ser
interpretado como um processo de limpeza em que as empresas que fizeram as
coisas bem pagando seus excessos e desaparecem, enquanto que aqueles que
fizeram bem, ter um bom negócio e fornecer valor para a sociedade acabam se
beneficiando do dinheiro profissional que busca refúgio em bons investimentos.
A Apple, sem dúvida, é o paradigma das empresas do segundo grupo, e a
queda da ação em 2008 não foi outra coisa que o momento perfeito para os
profissionais tomarem posições em seu valor.
A Figura 66 mostra dois gráficos da Apple. O da esquerda é um gráfico
linear da evolução do mercado de ações desde 2005, no qual o período
2007-2009 é destacado com um círculo, que analisamos no gráfico à direita
das barras e a dimensão de cinco dias.
Figura 66. Apple
Durante praticamente todo o ano de 2007 (a situação A) não houve em

princípio razões para se preocupar com o desenvolvimento da tendência: movimento
de intenção e posterior correção com reacumulação que sugere mais madeira para
os longos. Mas o que acontece quando o preço enfrenta os máximos anteriores
gerados pelo último movimento de intenção (situação B)? O volume cai
drasticamente e as barras de preço diminuem. Ou seja, não há intenção real de
16/03/2019 bcl_860298270.htm
quebrar o telhado. Isso não significa que teríamos que procurar por curtos naquele
momento, mas pelo menos deveríamos ter apreciado que a correção poderia ser
estendida no tempo, ou em profundidade, já que a reação anterior não tinha o
resultado esperado.
Então o preço afunda. Nós já estávamos imersos na crise global. Mesmo
assim, ainda vemos uma nova tentativa de quebrar os máximos. Nasceu no
início de 2008 (situação C). Olhe para o volume de parada, a primavera
seguinte e o teste, embora seja verdade que desta vez o salto é feito sem um
movimento de intenção clara, já que não é acompanhado por uma barra de
grande alcance, fechando no máximo e volume crescente. O fato de que o
último não acontece não significa que o preço não pode subir de forma
saudável. Se não houver oferta de lances, o preço subirá sem precisar ver um
aumento significativo no volume. Obviamente, situações como esta não serão
ideais, mas também nos permitem interpretá-las e utilizá-las.
A quebra dos máximos falha (situação D). Um "limite" de vendas

profissionais aparece, depois uma nova tentativa de reatamento (situação
E) e, finalmente, uma "retirada" evidente da demanda (situação F). E sem
demanda, o preço não pode fazer nada além de cair.
Nova queda de preço e mais de 60%! Devemos tentar entender a situação de
pânico generalizado que estava naquelas datas. E esse pânico facilitou o acúmulo
do final de 2008 (situação G). Observe a enorme quantidade de volume que foi
negociada de outubro a dezembro do mesmo ano e o pequeno deslocamento de
preço. Existe uma intenção de fazer o preço cair? Claro que não. Estamos diante de
um processo maravilhoso e lucrativo (para profissionais) de acumulação e "causa"
de toda a ascensão subseqüente.
Note que, mais uma vez, a consequência de subida de alta de toda a
acumulação anterior é feita "sem volume" (situação H), pela mesma razão que a
recuperação ocorreu após o acúmulo de janeiro de 2008 (situação C) : a oferta foi
retirada da batalha, não há mais ninguém disposto a continuar vendendo e, portanto,
o preço só pode subir sem precisar ver um volume de negociação excessivamente
alto, justamente porque não há interesse comercial por parte da empresa. oferta, e a
demanda já fez seu trabalho nos mínimos anteriores.
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Depois desse bloco, você deve ser capaz de:

• Saber como escolher quais produtos se encaixam
nas idéias do método de Wyckoff.
• Compreender o papel da arbitragem.
• Relativize o volume de acordo com fatores como o
cronograma, o produto e a dimensão de tempo em que
ele analisa ou o preço.
• Adapte as idéias do método de Wyckoff a gráficos
específicos de ações e futuros.
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1. Sistemas de investimento baseados em algoritmos matemáticos em busca de pequenas

ineficiências do mercado e que injetam uma enorme quantidade de ordens de compra e venda no
mercado em milésimos de segundo. Segundo alguns estudos (Lati, Mizen, McPartland, & Tabb,
2009), o HFT representa mais de 70% do volume negociado no mercado de ações dos EUA.
2. Os futuros não são novos produtos. As suas origens remontam a vários séculos, mas só nas últimas décadas
começou a ter maior popularidade entre os operadores, incluindo os operadores.
amadores que têm acesso a produtos, como o futuro do miniSP, com garantias relativamente baixas. Os
primeiros vestígios de acordos futuros podem ser encontrados na Grécia antiga, mas foi em Osaka (Japão),
onde você pode começar a falar sobre futuros como os conhecemos hoje. Naquela época, os senhores
feudais recolhidos do imperador aluga em arroz e armazenou-os em tanques para uso em caso de
emergência. Para evitar ter que usar o arroz físico como meio de pagamento, eles começaram a emitir
"certificados de depósito" que equivaliam a uma fração dessas reservas. Os comerciantes, confrontados com
o risco de que o mau tempo poderia afetar as culturas e os preços do arroz, eles começaram a comprar e
vender esses certificados (contratos futuros) para cobrir a si mesmos e, assim, mitigar a incerteza. Foi, no
entanto, em 1848, em Chicago, quando começamos a encontrar os primeiros contratos futuros modernos
(futuros em ativos físicos, como milho, aveia ou trigo). Nos anos setenta e oitenta foram todos os tipos
futuros de índices ou acções subjacentes, e sempre com o mesmo propósito fundamental: para permitir
operações de hedge (hedge) para reduzir a incerteza sobre a volatilidade dos preços.
3. Estudos como Finnerty Parque 1987 ( "Índice de Ações Futuros: Será que a cauda Wag the Dog") ou
Sum Wai Chan, da Universidade de Hong Kong, de 1992 ( "The Lead-lag relação entre o Mercados Spot e
Futuros S & P500: Uma Análise de Dados Intradiários Usando um Modelo de Regressão de Limite "). Ou a
de Richard Zeckhauser e Victor Niederhoffer de 1983 ("O desempenho dos contratos futuros do índice de
mercado", que analisou as relações entre o índice S & P500 e seu futuro em seus primeiros vencimentos).
4. Ranking fornecido pela revista Futures Industry. Os dados para o primeiro trimestre de 2014.
https://fimag.fia.org/articles/2014-fia-annual-global-futures-and-options-volume-gains-north-america-and- europ
5. É o desvio padrão que mede a dispersão dos retornos de um valor em relação à sua média.
6. Verbos com preposição. Eles tendem a ter um uso mais coloquial em muitos casos do que outros
verbos mais formais.
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7. O termo blue chip, na economia do mercado de ações, é usado para se referir a empresas bem
estabelecidas que possuem renda estável, valores sem grandes flutuações e que não exigem
grandes extensões de seus passivos. Em suma, o termo é usado para falar sobre empresas estáveis
com um alto nível de liquidez (Fonte: https://es.wikipedia.org/wiki/Blue_chip ).
8. "O JPMorgan diz que o ouro pode subir para US $ 2.500 / oz no final do ano".
http://in.reuters.com/article/2011/08/08/idINIndia-58681020110808 .
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Últimas considerações
A possibilidade de aprender a controlar nossas emoções é o passo que

melhorará significativamente suas habilidades de negociação e também
lhe dará a capacidade de ser mais feliz na vida. Sem medo de mudar.
P AIO Z ARAT
Nós chegamos ao fim. Reconheço que esta última seção de conclusões é uma
das partes que mais me custou a escrever. Como sintetizar em alguns
parágrafos o que eu gostaria de tirar do livro? É difícil. Por um lado, gostaria de
poder transmitir a você o enorme potencial que esse negócio tem (e, em
particular, o método de Wyckoff); mas, por outro lado, também a importância de
empreender esse caminho com prudência, julgamento e bom senso. Caso
contrário, nada do que você aprendeu aqui fará bem a você.
Conheço muitos comerciantes ao longo destes anos. Ao colaborar com
Peio Zárate, conseguimos trabalhar com não menos de quatrocentos ou
quinhentos alunos e, na etapa de Preço e Volume, mais de trezentas
pessoas passaram por nossas salas de aula. Em todo esse tempo, tive a
sorte de cruzar todos os tipos de perfis, até pessoas com muito mais talento
para negociação do que eu. No entanto, alguns deles acabaram deixando e
abandonando. Eu, no entanto, ainda estou aqui. Qual é a diferença? Eles
subestimaram o mercado e não agiram com prudência, e eu tenho
aprendido a operar com expectativas muito bem controladas. E é que
"negociar te mata ou te faz mais forte", como eu ouvi uma vez.
O que eu quero dizer é que o técnico é essencial, muito importante, mas não é
o mais importante. Nunca esqueça que o que fará a diferença está dentro, na sua
cabeça, no controle das emoções. Além disso, não há dúvida de que não importa o
quanto você tenha aprendido com este livro e quanto as idéias de
A Wyckoff o ajudará a melhorar sua negociação, os melhores ensinamentos os

levarão quando você enfrentar o mercado real dia após dia e tiver que expor seu
dinheiro e sua energia em todas as decisões que tomar. No final, serão as horas em
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frente aos ecrãs e as cicatrizes deixadas pelo mercado que melhor garantem o seu
conhecimento.
Lembro que em 2012 organizamos um curso em Barcelona de Price & Volume. Um
curso focado principalmente para aprender com a experiência de Paco Gómez, que, com
seus mais de trinta anos nos mercados, traz um valor incalculável aos nossos cursos. De
qualquer forma, eu queria dedicar meu primeiro discurso para falar sobre todos os
fracassos que cometi durante meus anos de experiência. Eu pensei que era uma boa
maneira de alertar a platéia que se eles não canalizassem com moderação os
ensinamentos de Paco poderiam ser muito ruins,
já que nenhum operador está isento dos perigos emocionais que essa atividade
acarreta: derrubar, analisar demais,Pesquisa rotação obsessivamente deseja
recuperar, operações de corte por muito rápido por medo de perder os ganhos,
colocar-se com comércios perdendo muito tempo na esperança de que eles se
tornam vencedores, acumulam-se, com medo de saltar a parada , ouvir de
outros operadores, usar muitos indicadores, quer adivinhar, operar sem
critérios, operar fora de tédio, operar buscando a emoção do jogo, não
diversificar, fingir retornos tolas e dificilmente sustentáveis ao longo do tempo,
não ter um plano de investimento. ..e muitos outros deste estilo. E a chave para
a negociação é, acima de tudo, aprender a observar nossas fraquezas
emocionais e trabalhar para resolvê-las. Como Van K. Tharp disse:
O problema básico é que o ser humano não é projetado para especular nos
mercados financeiros, mas para sobreviver na selva amazônica no ataque de
um leão. A evolução ao longo de centenas de milhares de anos nos forneceu
ferramentas para lidar com tais ameaças e não para posições em pirâmide se o
mercado se mover a nosso favor. É por isso que é muito importante que você
entenda que as reações que temos a certas ameaças, como a falta de uma
parada ou a operação nos escapa, têm origem nas emoções mais profundas.
Quem não suou as mãos quando o preço reage totalmente ao contrário do que
havíamos previsto? Quem não foi atado
na garganta quando a parada aparece? Quem não beliscou a varredura em uma

situação que você sabe que não está correta? Quem não ficou completamente
hierático olhando para a tela quando a parada está prestes a pular? Quem não ficou
irritado depois de uma tarde ruim e pagou com o parceiro ou com a família? Quem
não abalou o pulso de uma nova oportunidade para entrar por medo de perder
novamente (o que Marc Douglas chamou de incompatibilidade psicológica 1) Todas
estas são manifestações do nosso subconsciente mais profundo. Se você os sofre,
ou os sofreu em algum momento, parabéns, a princípio você parece ser um ser
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humano completamente saudável e normal. A má notícia é que este subconsciente

profundo não está ajudando você a operar como deveria, e para remediar isso você
terá que fazer duas coisas: a primeira, aprender a observá-la, e a segunda, aprender
a administrá-la.
Neste aprendizado interior, você aprenderá que o ser humano possui três
tipos de cérebro. Primeiro, o cérebro automático, que é responsável pelas
respostas fisiológicas do corpo, tais como o funcionamento dos nossos órgãos,
a resposta à fome, sede ou sono. Em segundo lugar, o cérebro emocional, onde
a nossa história é escrita, tanto do ponto de vista da espécie humana, com
mecanismos de resposta que foram desenvolvidos ao longo de centenas de
milhares de anos (medo, amor, euforia, amizade, fobias, inveja ou ego), do
ponto de vista da experiência de vida pessoal, com nossas experiências,
crenças, ensinamentos, opiniões. Ambos os cérebros moldam nossa
personalidade e condicionam as decisões que tomamos junto com o terceiro
cérebro, o racional,
Muitas pessoas pensam que sempre tomamos decisões a partir da lógica: é por
isso que elas nos chamam de seres racionais. Mesmo alguns (maus) especuladores
acha que tem que ser insensível quando investimos, mas ignoram que no processo
de tomada de decisão cérebro emocional desempenha um papel de liderança que
não podemos fazer sem, e cada entrada que vem a nós, antes que você possa
raciocinar , querendo ou não, passa pelo filtro da emoção. E é bom assim, porque
graças a ele que poderíamos sobreviver como espécie ao longo dos anos: nós nos
apaixonamos para ter filhos, temos medo de fugir de um leão, ou desconfiança dos
outros não nos enganar. Se tivéssemos deixado tudo isso em
mãos da razão, nós provavelmente não teríamos filhos, o leão teria nos comido
e eles teriam nos enganado constantemente.

A emoção é muito poderosa e há exemplos de sua força todos os dias.
Não muito tempo atrás houve um acidente aéreo no aeroporto de Sevilha.
Era uma aeronave militar que cobria seu primeiro vôo de produção. Seis
pessoas viajavam: dois pilotos, um mecânico e três engenheiros. O resultado do
acidente foram quatro pessoas mortas e duas em estado grave. Uma tragédia
autêntica. O surpreendente é que os sobreviventes salvaram suas vidas graças
ao resgate de três homens que estavam nas proximidades do sinistro e tiveram
a coragem de arriscar suas próprias vidas para resgatá-los. De acordo com um
desses três homens, "eles ouviram um barulho, viram uma fumaça negra e não
pensaram duas vezes.
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Como podemos entender tal gesto de heroísmo se não é de um ponto de

vista emocional? Se tivessem agido da razão, normal teria sido que estas três
pessoas não ter arriscado para salvar ninguém, porque a relação risco-benefício
(resgate alguém vivo ou morrer na tentativa) foi claramente desfavorável, e no
caso de dois autênticos estranhos.
Um ato de tal magnitude só é entendido do ponto de vista da emoção.
Algo tinha que ser desencadeado no subconsciente dessas três pessoas
para ignorar todos os perigos que estavam lá e entrar nas chamas, mesmo
correndo o risco de perder suas vidas.
A emoção traz o melhor de nós, mas também o pior.
Quem não ferveu seu sangue quando você está na fila para conseguir
ingressos e ver outra pessoa pular a fila? Quem não fica chateado quando
em um semáforo em verde para o milésimo de segundo já tem vários
carros por trás, pressionando a buzina?
Todas são reações emocionais que programamos em nosso
subconsciente e, gostemos ou não, fazem parte de nós e não podemos
eliminá-las; na melhor das hipóteses, aprenda a administrá-los.
Mas nem todas são emoções ancestrais herdadas ao longo dos séculos.
Nossa própria história, nosso próprio passado e o que aprendemos em nossos
primeiros anos de vida também condicionam a resposta que damos a certos
eventos. É provável que, diante de uma situação de perigo como a do avião,
uma pessoa educada nos valores de ajudar os outros aja de forma diferente do
que alguém com profunda insatisfação emocional.
Ou seja, nossas crenças e valores influenciam as decisões que

tomamos. A boa notícia é que podemos mudá-las para obter respostas
subconscientes mais alinhadas com nossos interesses. Mas para isso você
precisa de um compromisso para mudar, e a mudança é alcançada com
treinamento e determinação.
Alguns dos mais importantes vieses emocionais que afetam nossa
tomada de decisão foram abordados por Van K. Tharp em seu livro
Success in Trading (2007, p.35). Entre os mais importantes, temos:
• viés de representação . Admitimos sem fissuras que certos

dados (no nosso caso, preço e volume) são um verdadeiro
reflexo de tudo o que acontece na realidade quando, na
realidade, é simplesmente um atalho para representá-lo.
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• Viés de confiabilidade . Assumimos que as informações que

trabalhar com é cem por cento confiável, mas a verdade é que
pode haver erros nos dados e que, se nós não admitir a
probabilidade de ocorrer, corremos o risco de fazer ainda
maiores erros.
• viés de Bonoloto. Tendemos a pensar que podemos controlar as
informações quando entramos em uma operação para, de alguma forma,
garantir lucro. Van K.Tharp chama isso de viés de lótus, porque a mesma
ilusão ocorre quando jogamos na loteria. As pessoas tendem a escolher o
número de seus tíquetes como se essa decisão pudesse melhorar o
resultado, por isso muitos escolhem a data de nascimento de seus filhos
ou certas combinações imaginativas, porque acreditam que podem ser
decisivos no resultado real. De fato, quando alguém atinge o bonoloto
liderado por esse viés, geralmente diz "Eu sabia que ia jogar porque ele
sempre brinca com esses números". Mas a realidade é que o mercado fará
o que achar melhor, e acertar será apenas uma questão de probabilidade
que não podemos controlar em uma operação isolada.
• Viés da lei dos pequenos números . Nós tendemos a encontrar
padrões onde eles não existem e apenas considerar os exemplos que se
encaixam nesses padrões e ignorar aqueles que não funcionam.
• Viés de conservadorismo . Assim que tivermos esses padrões bem
escolhidos e estivermos convencidos de que eles funcionam, faremos
tudo
possível, ignorando qualquer evidência de que eles não funcionam.
No primeiro bloco, tentamos combater tanto o viés da lei dos pequenos

números quanto o viés do conservadorismo. Lá, abordamos os princípios
fundamentais do método de Wyckoff. Estabeleci o objetivo de entender a
lógica por trás de suas ideias, além do padrão técnico que o preço pode
extrair a qualquer momento.
• Viés de aleatoriedade . Há um amplo fluxo de investidores que defende

o que é conhecido como a teoria da caminhada aleatória tratada por
Burton G. Malkiel em seu livro A Random Walk Down Wall Street. Esta
tese baseia-se na premissa de que os preços se comportam como uma
variável aleatória independente e, portanto, suas variações são totalmente
imprevisíveis. Dando-lhe certamente iria colocar em causa a utilidade da
análise fundamental e análise técnica como uma ferramenta para os
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investidores, isso implicaria que ele poderia obter os mesmos resultados

Se ele toma suas decisões exclusivamente com base no que ditou a ele o
resultado de jogar uma moeda no ar.
• Preconceito da necessidade de entender . O ser humano tende
a procurar uma ordem em tudo que acontece e as razões pelas
quais as coisas acontecem. Nessa busca corremos o risco de
bloquear nossa capacidade de nos deixarmos levar pelo fluxo do
mercado e uma de suas consequências mais diretas é o que
conhecemos como "paralisia operacional" produzida pelo excesso
de análise.
• Viés de graus de liberdade . Queremos para otimizar ambos nossas
operações acabamos até o cancelamento das poucas opções que o
mercado oferece-nos a entrar quando ele iria ser muito melhor se nós
entender o básico do que fazemos e ajustar a nossa metodologia para
linhas básicas desempenho mais flexível e genérico.
É muito comum encontrar esse viés em operadores relativamente inexperientes que

exigem muitos requisitos para entrar. Em essência, o propósito deles é correto: eles
querem entrar apenas nas melhores oportunidades de investimento, mas o problema é
que às vezes exigem tanto que a frequência de suas operações é muito baixa, podem
passar dias e dias sem entrar no mercado porque seus requisitos
eles não são cumpridos e isso acaba resultando em ansiedade e precipitação.
• Preconceito de não se proteger o suficiente . Muitos operadores

operam assumindo um risco excessivo de seu capital, que pode
decapitalizá-los assim que apresentam um desempenho ruim. O mais
preocupante é que eles fazem isso sem nem pensar no impacto negativo
na conta.
• Preconceito da falácia do jogador . As pessoas assumem que a
probabilidade de ganhar aumenta após uma longa série de perdas
consecutivas ou que a probabilidade de perder aumenta após uma série
de ganhos.
• Viés de conservadorismo com os benefícios e imprudência com
perdas . As pessoas tendem a colher benefícios cedo demais (por
medo de que desapareçam) e a prolongar as perdas por muito tempo
(na esperança de que ela se recupere).
• Preconceito de que nossa operação contínua deve ser uma
vencedora . Temos um desejo urgente de estar certo (ego) e não
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aceitamos facilmente a opção de estarmos errados.
Não pretendo fazer com isso um capítulo sobre psicotrading. Minha intenção é
apenas estar ciente da magnitude da empresa que você está enfrentando. Peio
Zarate, em um de seus seminários, usou a analogia da teoria do iceberg ( Figura 67
na próxima página) para traduzir essa mesma idéia. Quando nos aproximamos da
negociação para a primeira vez que só vê o que emerge: os resultados que podem
ser obtidos e comportamento com os operadores para obter isso , mas na verdade
esconde muito mais e óbvio do que aqueles comportamentos vencedores são
liquidadas sobre uma base muito mais profundo.
Como Peio Zárate disse uma vez, "a negociação não é complicada, mas não é
fácil". Então, se você quer trabalhar a parte emocional eu recomendo que você
mergulhar em PNL (programação neurolinguística) e ler as obras de autores anglo-
saxões como Brett Steenbarger, Van K. Tharp e John Coates. Em espanhol Eu
recomendo as obras e cursos de Peio Zárate, Germán Antelo (autor de Psicotrading.
Investidor Gestão emocional) e da Associação Espanhola de Neuroeconomia. Na
sua biblioteca, você não deve perder títulos como os seguintes:
• Psicologia da negociação, por Brett N. Steenbarger. Editorial Millenium

Capital.
• O treinador de trading, Brett N. Steenbarger. Millenium Editorial
Capital
• Ter sucesso na negociação, por Van K. Tharp. Editorial Netbiblo.
• psicotrading. Gestão emocional do investidor, por Germán
Antelo. Ra-ma Editorial.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 67. Teoria do iceberg.
• Controle do estresse e do mecanismo do medo, por Jesús Yanes. Editorial

Edaf.
• A biologia do risco, de John Coates. Anagrama Editorial.
• Confusão de confusão, de José de la Vega. Lucro Editorial.
• Euforia e pânico, por Oriol Amat. Lucro Editorial.
• Extraordinárias delírios populares e a loucura das massas, de
Charles Mackay. Lucro Editorial.
O círculo virtuoso do conhecimento
Permita-me fazer uma pergunta: quem você acha que terá mais capacidade de
controlar as emoções em uma operação de coração aberto, um estudante de
medicina do primeiro ano ou um cirurgião com mais de vinte anos de experiência?
Talvez o jovem estudante seja uma pessoa muito focada com os pés no chão, mas
ninguém pensa em duvidar que o cirurgião, por conhecimento e experiência, terá
muito mais autocontrole ao manusear o bisturi. E é que quanto maior o
conhecimento e experiência sobre um assunto, maior a habilidade e
maior autocontrole tendemos a desenvolvê-lo com excelência.
Eu costumo falar sobre o círculo virtuoso do conhecimento: quanto
maior o conhecimento do mercado, mais confiança teremos no que
fazemos, e quanto maior a confiança no que fazemos, melhores decisões
tomaremos. Assim tão fácil. É por isso que é tão importante ter uma base
analítica com uma lógica que a suporte, porque essa lógica será a melhor
arma para vencer o subconsciente profundo que a auto-sabotagem.
E o método Wycoff tem lógica: a lógica da lei de oferta e demanda e de
entender que o volume não é um indicador trivial, e que expressa algo tão
significativo quanto o interesse do dinheiro profissional, que é o que Por exemplo,
desequilibra essas duas variáveis e provoca o movimento de preços.
Eu sinceramente acredito que se você praticar as idéias de Wyckoff, sua
compreensão do mercado irá melhorar substancialmente, e seus resultados
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também. Então, eles suportam o enorme aumento da traders Price & Volume "que
têm surgido nos últimos anos desde Paco Gómez e eu empezásemos para
lançamento em 2012. Ele nos causa grande satisfação de ver como nossos alunos e
ex-alunos começam a voar sozinho, e alguns com resultados realmente
excepcionais.
Eu não queria terminar o livro sem mencionar algum conselho de senso comum
que o ajudará a trilhar o caminho do aprendizado. Eles foram escritos pelo próprio
Wyckoff, há mais de cem anos, mas ainda são perfeitamente válidos hoje. Se você
aplicá-las, suas chances de sucesso aumentarão dramaticamente.
Opere com economia, nunca a crédito.
Todo investimento deve ser baseado em poupança, nunca em crédito, é a maneira

mais saudável de arriscar dinheiro. Além disso, o caminho comercial é complexo,
longo e sem garantias de sucesso. Se você pedir um empréstimo, quase certamente
perderá tudo e terá uma dívida a pagar. Se você não tem dinheiro, salve e depois
invista, nunca em
inverter. Conhecemos as histórias dos operadores que foram bem-

sucedidos nos mercados, mas não das centenas de milhares que se
endividaram e faliram. Tenha um cérebro e não cometa coisas estúpidas.
Nunca arrisque mais do que você está disposto a perder.
O capital é a gasolina do comerciante, e sem dinheiro não há negociação,

tão simples. Nunca arrisque mais do que você está disposto a perder. No
investimento há um ditado: "Nunca invista acima do limiar de sono". Se o
seu estômago encolher quando você olhar para as suas posições abertas,
é porque algo está errado. Escute seu estômago e feche a posição.
Prudência e bom senso.
Roma não foi construída em dois dias. A maioria dos iniciantes começa a procurar
por fortuna e glória, busca salários impossíveis com apenas cinco ou dez mil dólares
de capital, e o resultado é sempre o mesmo: eles acabam arrancados e com seus
sonhos quebrados. Portanto, mantenha os pés no chão e as expectativas muito bem
controladas.
Comece em simulado
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Até mesmo Wyckoff teve seu tempo em negociação simulada. É verdade que a
negociação real é aprendida ao se arriscar nosso dinheiro, mas passar por um
estágio inicial de simulação é fundamental. Que confiança teremos em nossa
capacidade se não formos capazes de vencer ou simular? Além disso, a
simulação permitirá que você:
• Teste sua habilidade.

• Teste suas configurações do sistema.
• Sinta os primeiros impactos emocionais da negociação.
E tudo em um ambiente sem risco.
A operação simulada, além disso, não é exclusiva do operador

iniciante. Operadores experientes devem usá-lo sempre que necessário,
especialmente em situações de:
• Perda de confiança, geralmente após uma corrida de operações
sessões negativas ou desfavoráveis.

• Configurações do sistema .
Anote todas as suas operações
Se você não mantiver um registro exaustivo de suas operações, correrá o

risco de não saber exatamente onde estão suas falhas e virtudes e tirar
conclusões tendenciosas sobre sua capacidade.
Para isso eu recomendo duas ferramentas:
1. Um Excel de controle de operatório no miniSP, e que pode

adquirir em www.precioyvolumen.com .
2. O Jornal de negociação (Trading Day) preparado por meu bom amigo
Buenaventura Baiget você pode comprar na Amazon:
http://www.amazon.es/dp/1291699848/ref=cm_sw_r_tw_dp_Inl0vb1Z9A
A folha de controle operacional do Excel permitirá que você avalie seu

sistema e desempenho com um alto nível de detalhe e controle. Você pode
consultar suas características no Anexo 2. O Diário de Buenaventura
também permite que você mantenha um registro do controle de emoções.
Seja flexível
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Lembre-se: "flexibilidade rígida".
Em caso de dúvida, feche a operação imediatamente
Uma operação tem que fechar quando qualquer um dos três cenários a
seguir ocorre: quando o mercado diz, quando o objetivo é atingido (stop ou
lucro) ou quando não vemos a situação claramente.
Não se incomode em suportar uma operação com a qual você não se sente
confortável. Você sempre terá a opção de voltar a entrar mais tarde, se a situação
melhorar.
Não sobrecarregue
O excesso de operação só beneficia o corretor, nunca você.

Wyckoff percebeu que um dos erros mais comuns do
perdedores foi que eles superaram. Em uma ocasião, ao analisar os resultados de

um de seus clientes, descobriu que com um capital inicial de mil dólares e depois de
algum tempo operando, esse investidor não só perdeu todo o seu dinheiro como
acabou pagando mais de três mil dólares em comissões. . Ou seja, ele conseguiu
triplicar seu capital inicial e depois entregá-lo ao corretor.
Nunca procure recomendações ou opiniões de terceiros
A única coisa que deve ocupá-lo é seu próprio critério de análise. Tudo o resto é
barulho. Jornais, analistas, gurus, escritores de livros de Wyckoff, corretores,
economistas, cunhados e amigos ... Ninguém cuidará melhor do seu dinheiro do que
você.
Tratar a negociação como um negócio
Negociar não é um jogo, mas um negócio, maior ou menor, mas um

negócio afinal. Portanto, você deve cuidar de sua disciplina ao operar e
respeitar as regras que foram impostas, além de analisar as despesas
incorridas: investimento inicial, despesas fixas ou variáveis e receita do
projeto para que o seu negócio ser lucrativo
Sempre em treinamento contínuo
A negociação é uma daquelas disciplinas em que o conhecimento nunca é coberto,

sempre há coisas para aprender e campos para evoluir.
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Paciência
Wyckoff não começou a investir até oito anos depois de começar a estudar
o mercado, e não começou a especular (negociação) até seis anos depois.
Paco Gómez passou vinte anos muito difíceis até começar a dominar o
mercado e ganhar dinheiro. Portanto, não queira correr mais do que
deveria, porque os juncos nunca foram bons conselheiros.
Leva tempo para negociação. Tempo e trabalho diário. Como "Hoyle" disse no
The Wall Street Game: "O sucesso em qualquer negócio ou profissão requer estudo,
tempo e paciência, mas parece ser uma crença muito comum que qualquer pessoa
pode fazer uma fortuna durante a noite em Wall Street. Sim isto
Assim, se os amadores, como regra geral, pudessem ganhar, se metade

deles o fizesse, não haveria nenhum jogo de Wall Street. Se o público em
geral pudesse obter mais dinheiro em Wall Street do que aquele que
investiu, quem pagaria as despesas do jogo? Alguém deve perder, e se
aqueles que perderam fossem os Bróker ou os profissionais, eles
abandonariam o jogo ".
Nunca pare de lutar por seus sonhos
No livro, conversei com ele sobre os benefícios do método de Wyckoff, que

considero a melhor abordagem analítica para a negociação, mas também
queria ser duro com as dificuldades que serão encontradas ao longo do
caminho. No entanto, não quero que acabe com um certo desânimo por tudo o
que resta a ser feito. Eu gostaria que você terminasse com a firme convicção de
que você pode ter sucesso na negociação. Não há absolutamente nada que o
impeça. Todo mundo tem o potencial para fazer isso. Pense em suas melhores
virtudes, seus pontos de diferenciação, porque é provavelmente neles que você
deve se apoiar para encontrar seu estilo operacional vencedor. Todos os têm e,
se alguém tentar desencorajá-lo, lembre-se da seguinte história e não pare de
lutar pelos seus sonhos:
Uma jovem havia feito aulas de balé durante toda a infância, e chegara a hora de se
sentir pronta para entrar na disciplina que a ajudaria a transformar seu hobby em
profissão.
Ela queria se tornar a primeira dançarina e queria ver se tinha as habilidades
necessárias, de modo que quando uma grande companhia de balé veio à sua cidade, ela
foi ao vestiário depois de uma apresentação e falou com o diretor.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
"Eu gostaria de me tornar uma grande dançarina " , ela disse, " mas não sei se tenho
talento ou o que preciso.
- Me faça uma demonstração - o professor respondeu.
Depois de apenas cinco minutos, ele a interrompeu, balançando a cabeça em
desaprovação.
Não, você não tem condições.
A jovem chegou em casa com o coração partido, jogou sapatos de dança em um
armário e nunca mais os vestiu, casou, teve filhos e, quando ficou um pouco mais velha,
começou a trabalhar como caixa em um supermercado.
Anos depois, ele assistiu a uma apresentação de balé e, ao sair, encontrou o velho
diretor, que já era octogenário. Ela lembrou-lhe a conversa que tiveram anos antes,
mostrou-lhe fotografias de seus filhos e contou-lhe sobre seu trabalho no supermercado.
Então ele adicionou:
-Há algo que eu nunca entendi direito. Como você poderia saber tão rapidamente que
eu não tinha condições de dançarino?
-Ahhh, eu mal olhei para ela quando você dançou diante de mim. Eu disse a ele o
que sempre digo a todos " , ele respondeu.
-Mas isso é imperdoável! Ela exclamou . Isso arruinou minha vida, eu poderia ter me tornado
Primeira dançarina!
" Eu não penso assim " , disse o velho mestre. Se eu tivesse as habilidades
necessárias e uma verdadeira vocação para dançar, não teria prestado atenção ao que
disse.
Um NONIMO
16/03/2019 bcl_860298270.htm
1. Negociação na área, 2001.
Anexo 1
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Analisando o gerenciamento de
partidas
Se você se lembra, mencionei que um bom operador da Price & Volume visa "riscar"
o mercado em torno de 30-40% da rota que pretende fazer (em média, obviamente).
Então esqueça "entrar em mínimos" e "indo alto", porque isso raramente acontece.
Na verdade, a entrada nunca deve ser "no mínimo", já que entramos no sacrifício de
parte da rota quando detectamos que a oferta (ou demanda) foi removida após um
cenário com uma indicação de acumulação (ou distribuição) e subsequente "Teste"
As saídas, no entanto, têm margem de gerenciamento. Quanto mais
levamos os passeios, melhor.
Para ajudá-lo nessa tarefa de analisar seu gerenciamento de posições
abertas, sugiro que você trabalhe com a planilha do Excel que forneço a você
neste livro por um tempo e que você pode obtê-lo no seguinte endereço:
www.precioyvolumen.com
O objetivo é simplesmente obter uma visão geral de quão "bom" ou "ruim" você
pode ser interpretando e gerenciando suas posições abertas.
Figura 68. Folha de operações. Dados que devem ser preenchidos.
Vamos fazer o trabalho através de quatro perguntas que serão

respondidas automaticamente na planilha do Excel e dependendo dos
dados que você preencher. É por isso que é muito importante que você
seja disciplinado e sincero ao apresentá-los, caso contrário, isso não
ajudará.
Como preencher a planilha do Excel?
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Você verá duas "folhas" ou "abas" dentro do excel. O chamado

"Operações" é o banco de dados, e onde você terá que gravar suas
operações. Na folha "Estatísticas" os resultados serão mostrados.
As únicas células que você deve preencher são aquelas coloridas em
cinza claro na Figura 68 e amarelas em sua planilha do Excel.
• Data: data da operação.

• Tipo: endereço do pedido ("longo" ou "curto").
• Objetivo: Objetivo de viagem que você estima antes de
abrir a operação.
• Resultado: resultado real da sua operação, o que você ganhou ou
perdeu.
• Turnê final: o que o preço finalmente mudou,
independentemente de você ter fechado mais cedo.
Preencha também a folha "Estatísticas", a parada média que você

assume em suas operações ( Figura 69 ).
Figura 69. Folha estatística. Pare a distância.
As perguntas que serão respondidas e das quais devemos tirar as

conclusões são as seguintes:
Como me comporto em relação ao mercado e como gerencio as operações?
Uma vez que abrimos uma posição, há duas variáveis inter-relacionadas: o

que o mercado faz e o que fazemos. A primeira coisa que não podemos
controlar, mas o segundo sim.
O mercado, basicamente, pode fazer quatro coisas:
1. Vá na direção oposta à que gostaríamos (com a qual vamos

pular a parada).
2. Alcance a distância equivalente ao risco que assumimos
(1R) e, em seguida, vire-se.
3. Permaneça duas ou três vezes o risco assumido (2R)
4. Estenda seu desenvolvimento além de duas vezes nosso risco assumido.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
O risco é entendido pela parada.
E diante dessas quatro possibilidades do mercado, podemos atuar de

quatro outras maneiras:
1. Assumindo que perdemos a parada.

2. Fechando a operação para não perder.
3. Fechamento da operação com benefícios iguais ao nosso risco (1R).
4. Fechando a operação com benefícios além do dobro do nosso risco.
Se o mercado girar assim que você entrar, a única coisa que podemos
fazer é pegar o stop loss e sair com a repulsa correspondente. No entanto,
quando o mercado nos dá o direito, combinações diferentes entram em
jogo, cujo resultado depende da nossa habilidade. Por exemplo, se toda vez
que o mercado nos der uma rota de risco duas vezes e formos capazes de
fechar a transação com a mesma rota, poderíamos dizer que somos
excelentes no gerenciamento de nossas operações. Se pelo contrário, toda
vez que isso acontece, nós vamos "não perder", será um sinal de que o
medo nos invade e nos apressamos a fechar antes do tempo.
As diferentes possibilidades são mostradas na planilha Excel em uma
matriz que confronta as quatro opções de comportamento do mercado com as
quatro decisões que podemos tomar como operadores ( Figura 70 ).
Figura 70. Objetivos teóricos em frente ao percurso real.
Idealmente, a porcentagem mais alta estaria nas células no canto inferior

direito. Seria um sinal de que somos bastante eficientes no gerenciamento de
16/03/2019 bcl_860298270.htm
operações. Na medida em que as porcentagens mais altas são mais altas à

esquerda, nosso desempenho será relativamente pior.
Como interpreto o mercado corretamente ou incorretamente? Em que porcentagem meus

objetivos teóricos de viagem são atendidos, independentemente de ser capaz de manter
a posição?
Muitos comerciantes têm uma boa capacidade de análise, mas no momento da

verdade, por medo ou o que seja, eles não são capazes de refleti-lo em seus
resultados. Com essa questão, tentamos enfrentar a exatidão das minhas
abordagens iniciais com o que finalmente acaba fazendo o preço.
Se o resultado que obtemos é inferior a cem por cento, isso significaria que
o mercado se desenvolve mais amplo do que tínhamos previsto movimentos,
em princípio, e sem dúvida são, de certa forma, muito conservador em nossa
análise. Se, por outro lado, o resultado for mais de cem por cento, isso significa
que, em termos gerais, estamos otimistas demais e que nossas previsões não
se ajustam à realidade.
Quanta segurança eu tenho no gerenciamento de minhas saídas? Quão eficazes

são gerenciar meus negócios em relação ao objetivo que defini antes de entrar?
Se antes que queria saber se estávamos bem ou mal a leitura do mercado

(independentemente de se gerenciar sabia certo ou errado), agora queremos
saber se podemos gerir de forma eficiente o que já discutimos.
Figura 71. Objetivo teórico em frente à rota real.
Agora, o que enfrentamos é a saída real da minha posição (o resultado

final da minha operação) com o objetivo que defini antes de abri-la. Ou
seja, se eu disser que uma operação pode desenvolver três pontos e
16/03/2019 bcl_860298270.htm
depois obter exatamente três pontos, isso significa que sou realmente
coerente com o que analiso, e isso denota autoconfiança. Se, por outro
lado, proponho um movimento de três pontos e depois deixo "não perder",
isso denota que duvido bastante das minhas próprias análises.
Nesta questão também analisamos a relação benefício-risco que eu
assumo nas minhas operações. É evidente que não devemos abrir uma
operação se antes projetarmos que sua rota será menor do que supomos de
parada. Não tem sentido. Pelo menos, a relação risco-benefício deve ser uma
(se formos muito cambistas) ou duas (se formos mais variações de tipo).
Diferente é que depois que a realidade é imposta e uma operação que nós
pensamos poderia desenvolver quatro pontos no final, só desenvolva um.
Figura 72. Saída real versus objetivo teórico.
Como é o grau de excelência na gestão das minhas saídas? Como gerencio minha saída com
Em relação à viagem real que finalmente faz o preço?
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Agora, relacionamos nossa partida real com a jornada final do preço. Ou

seja, se o resultado fosse cem por cento, isso significaria que somos como
extraterrestres administrando operações, já que aproveitamos toda a
jornada e sempre saímos no último tique.
Em qualquer caso, o normal, ou pelo menos o que deve aspirar, é
obter entre 30 e 40%. Se tivermos menos taxa, provavelmente teremos
alguma área de melhoria.
Este exercício não pretende ser de longo prazo. Com o que você faz
por um período mais ou menos relevante (30-40 registros, é óbvio que
quanto mais, melhor) será mais do que suficiente. O importante é que você
aprenda a observar sua habilidade de uma perspectiva tão objetiva quanto
possível, para permitir que você corrija os erros, se necessário.
Figura 73. Saída versus viagem real
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Anexo 2
Controle de Excel de operações

miniSP
Esta planilha do Excel foi projetada para apontar as operações no

futuro do miniSP, mas se você conhece a ferramenta Excel, não terá
problemas para adaptá-la a qualquer outro produto.
Você pode obtê-lo no seguinte endereço:
www.precioyvolumen.com
Sua utilidade dependerá de sua consistência e rigor quando se trata de

preencher as informações solicitadas. Se você fizer isso, o poder das
fórmulas lhe dará informações valiosas sobre o seu sistema que o ajudarão
a analisar até mesmo os menores detalhes de seus pontos fortes e fracos.
Quando houver a planilha do Excel, você verá 5 planilhas: "Meus
dados básicos", "Operações", "Estatísticas totais", "Período estatístico" e
"Calendário". Há um sexto, chamado "Data", que permanece oculto porque
só tem utilidade para programar algumas das fórmulas.
Vamos vê-los em detalhes:
"Meus dados básicos"
Você deve preencher todas as células que estão em amarelo: o capital

depositado na corretora, taxa de transação (percentagem e melhor volta
até o topo), o nome de suas operações e os objectivos teóricos a que
aspira.
Você pode ligar para as suas operações como quiser. Pode se encaixar na
nomenclatura de Wyckoff ou inventar nomes engraçados e esquisitos. Embora pareça um
pouco infantil, ajudará você a se familiarizar com suas entradas e entender melhor como
eles se comportam Não tenha medo de procurar sua própria personalidade como
comerciante.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 74. Meus dados básicos.
Os objetivos teóricos que são levantados serão comparados com os

objetivos reais que são obtidos com suas operações. Desta forma, você
pode verificar até que ponto você está se desviando das suas expectativas
iniciais.
"Operações"
Este é o banco de dados principal da planilha do Excel. Todas as

estatísticas que veremos mais tarde são calculadas com base no que é
preenchido aqui. É imperativo, portanto, que você faça bem, com rigor e
honestidade. Caso contrário, não será útil.
A informação que deve ser preenchida é exclusivamente a das colunas
C, D, E, F, G, H, I, J e K ( Figura 74 ). Vamos ver cada um deles:
• Coluna C ("Avaliar?"): Você deve escolher entre "SIM" ou "NÃO". Essas

informações serão úteis para você quando quiser avaliar seus resultados
com base em
um período específico (o que faremos na folha "Período Estatístico"). Por

exemplo, imagine que, após um mês de operação, você queira avaliar
como seus resultados teriam sido se você não tivesse operado nas sextas-
feiras. Tudo o que você precisa fazer é selecionar "Não" nessas operações
que você fez às sextas-feiras, e assim elas não serão consideradas nas
estatísticas do período. Ou talvez você queira saber quais seriam seus
resultados se não tivesse realizado um tipo específico de operação. Nesse
caso, tudo o que você precisa fazer é colocar "Não" nas operações desse
tipo de operação e elas não serão avaliadas.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Figura 75. Operações.
• Coluna D ("Data"): A data em que você faz a operação.

• Coluna E ("Hora de início"): hora de início da operação.
• Coluna F ("Contratos"): Você deve inserir o número de contratos
com os quais você entra no mercado. Se a operação for "longa", o
número será positivo. Se foi um "curto", vai em negativo.
• Coluna G ("Entrada"): preço de entrada.
• Coluna H ("Saída"): preço inicial.
• Coluna I ("Hora"): tempo de fechamento da operação.

• Coluna J ("Tipo"): selecione o tipo de operação que você fez
com o menu suspenso.
• Coluna K ("Qualidade"): Você deve escolher entre "A", "B" e "C". Esta
informação é muito interessante. Por qualidade nos referimos ao grau
de conformidade que a operação teve em relação ao padrão. Ou seja,
se você executou uma operação que cumpra escrupulosamente o que
seus regulamentos determinam, você deve indicar "A". Se a operação
estiver em conformidade, mas reconhecer que talvez tenha sido um
pouco negligente no momento de considerá-la como correta, ela deve
indicar "B". Se, ao contrário, você realizou uma operação que não tem
nada a ver com os regulamentos, você deve colocar um "C".
Idealmente, como trader, concentre-se em fazer apenas transações do
tipo A e nenhuma do tipo C. Você não pode controlar se as operações
do tipo A sempre serão positivas, mas espera-se que seus resultados
sejam melhores quanto mais você cumprir os regulamentos.
O restante das colunas é preenchido automaticamente:
• Coluna L: Informa o resultado bruto da operação, sem levar em

conta a comissão.
• Coluna M: Divulgue a comissão e informe o resultado líquido.
• Coluna N: Fornece a rede acumulada em pontos.
• Coluna O: Informa o percentual de ganhos e perdas dessa
operação em relação ao nosso capital imobilizado na corretora.
• Coluna Q: Mostra o capital acumulado disponível em nossa conta.
• Coluna R: Calcula o tempo que manteve a operação aberta.
"Total de estatísticas"
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Entramos na área de análise. Esta é a área poderosa da planilha do Excel. Não

há
para modificar qualquer célula, pois todos são calculados automaticamente.
Você encontrará diferentes seções: "Índices gerais", "Resultados de acordo
com o tipo de operação", "Resultados de acordo com a seção de tempo",
"Resultados de acordo com a qualidade" e "Resultados de acordo com o dia da
semana".
Razões gerais
Ele mostra informações sobre as proporções mais importantes,
desde a porcentagem de transações vencedoras / perdedoras até a
faixa máxima de lucros / perdas.
Resultados dependendo do tipo de operação

Mostra os resultados de acordo com o tipo de operação. Ele ajuda você
a avaliar que tipo de operação é melhor e oferece mais benefícios.
Figura 76. Relações gerais.
Resultados de acordo com a seção de tempo

Ele ajuda você a detectar se há uma seção de tempo que é dada
especialmente boa ou ruim.
Resultados de acordo com a qualidade

Mostra o desempenho de sua operação com base na qualidade da
operação. Idealmente, as operações do tipo A devem ter as melhores taxas.
Resultados dependendo do dia da semana
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Quase todo mundo tem um dia particularmente ruim da semana. As minhas

são sextas-feiras. Tecnicamente, não há razão para isso, embora seja
provável que haja algum motivo psicológico. Em
Qualquer caso, se você detectar que você tem um dia em que você não é bom,
pare
operar naquele dia e resolver negócios.
Período estatístico
Nesta folha avaliamos nossos resultados em um período específico e com as

operações que nos interessam. Por exemplo, queremos avaliar nossos resultados
para o primeiro trimestre sob a hipótese de que não teríamos operado nas sextas-
feiras, ou que teríamos feito apenas operações tipo A. Nesse caso, teríamos que
indicar o período nas células amarelas dentro da mesma planilha "Estatísticas
período ", e na folha" Operações ", marque como" Não avaliar "todas as operações
do período em análise que não atendam às nossas condições.
Figura 77. Período estatístico.
Calendário
Mostra os resultados líquidos obtidos a cada dia.
16/03/2019 bcl_860298270.htm
Entre em contato
Para qualquer sugestão, dúvida ou crítica, terei prazer em ajudá-lo

enrique@precioyvolumen.com
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Referências
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uid = 70 & uid = 4 & sid = 21104382147957

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Enrique Díaz Valdecantos

Qualquer forma de reprodução, distribuição, comunicação pública ou transformação deste trabalho

© Enrique Díaz Valdecantos, 2016

© Profit Editorial, 2016 ( www.profiteditorial.com

Design da capa: XicArt

ISBN digital: 978-84-16583-14-0

Enrique Díaz Valdecantos atua há anos. Ele é o coordenador e fundador da Price

e Volumen Formación, SL ( www.precioyvolumen.com ), analista de mercado de ações e trader. Ele é formado

Investimentos Financeiros e Avaliação de empresas pela Universidade de Sevilha e especialização em

conferências sobre negociação em eventos como BCNTradingPoint e escreve em várias revistas

Mais informações sobre Enrique Díaz Valdecantos

momentos para operar.

Mais informações sobre o livro e / ou material complementar

Outros livros de interesse

Por Isa, por estar lá me apoiando e

E para Elliott, meu cachorro, o melhor de todo o

BLOCO 1. Princípios fundamentais do método de Wyckoff

BLOCO 2. A arte de ler o gráfico

2.1. Fases do mercado de Hank Pruden

BLOCO 3. O método de Wyckoff até hoje

3.1.1. Informações sobre o preço

3.1.4. Produtos voláteis

Anexo 1. Analisando a gestão de partidas

Anexo 2. Controle Excel de operações miniSP

Nota do editor: Com a intenção de não sobrecarregar o livro com o uso de

Eu sempre gostei de divulgar, além de especular. Comecei a fazer vídeos formativos

Carlos Frontera, por suas correções e conselhos.

Para o grupo "Taken", eles sabem muito bem porque.

Ouça o que o mercado está dizendo sobre os outros, não o

porque é técnico, mas porque conta suas experiências no mundo do mercado de

origem e continuar a investigar por conta própria, se desejar.

importância do conhecimento do mercado, que, embora não seja o único nem o

que o combinam com o uso de algum tipo de indicador ou sistema automático, a

respeitado de sua popularizador tempo, e tive a sorte de trabalhar em importantes

simplicidade são perfeitos para compreender a base do "jogo" e através de

3. A revista de Wall Street.

5. Pruden é professor na School of Business da Golden Gate University em San Francisco,

Negociar é um microcosmo da vida. Se você dedicar tempo e esforço para se

resultado, que nos ajuda a interpretar os momentos climáticos de acumulação e

1.1. Quem foi Richard Wyckoff?

Figura 1 . Alguns dos investidores da "era de ouro da análise técnica"

Wyckoff, como Livermore, era bastante precoce no mercado de ações. Com

previsões, sabia que suas recomendações de investimento iria ganhar

posição na agência títulos Wasserman Bros., capitaneada por Edward Wasserman e

-Fazemos uma pequena piscina no Southern Railway e começamos a mexer um

(W YCKOFF D., 1931, p. 130)

Wyckoff achava que precisava divulgar para a grande massa de investidores

financeira, foram tremendamente populares durante o primeiro quartel do

Figura 2. Capa de uma das edições da The Magazine of Wall Street.

Além do que se poderia pensar, Wyckoff não era um investidor exclusivamente

1. A tendência a longo prazo.

1. A tendência da indústria representada por um grupo de ações.

• Uma dimensão de maior grau, para detectar qual é a tendência

1.2. Objetivos dos operadores de Wyckoff

Como já mencionamos, o verdadeiro objetivo de Wyckoff era nunca ganhar dinheiro

veículos de investimento mais tradicionais 10 (objetivo disponível para todos),

1. Na tentativa de encontrar apenas operações que apresentem a

Obviamente haverá operadores se sentir mais confortável com o lucro rácios /

• O principal objetivo de todo investidor deve ser obter

você para fora do mercado precipitadamente, e paragens muito

1.3. Piscinas de manipulação profissional

acidente de preços, no momento certo O interesse do comprador desapareceu

Espero que a festa de alta não tenha fim.