Margem de lucro das refinarias da GALP em 2010 aumentou 80,6% por barril fazendo disparar os lucros

Pg. 1

COMO QUE A GALP CONSEGUIU QUE EM 2010 OS SEUS LUCROS DISPARASSEM PARA 611 MILHES DE EUROS
RESUMO DESTE ESTUDO

A GALP acabou de divulgar o seu Relatrio do 4 Trimestre de 2010. E como era previsvel os lucros deste grupo econmico, que domina mais de 50% do mercado de combustveis em Portugal (as vendas da GALP em 2010 atingiram 14.064 milhes , sendo 89% de combustveis), dispararam tendo atingido, em 2010, 611 milhes antes de impostos, ou seja, mais 35,5% do que em 2009. Este aumento to grande dos lucros resultou da conjugao de trs factos. Em primeiro lugar, dos elevados lucros do chamado efeito stock que resultam desta empresa ter adquirido o petrleo que consumiu na produo de combustveis a um preo inferior quele que depois facturou aos consumidores. Desta forma obteve, em 2010, 156 milhes de lucros brutos. No conjunto dos dois anos (2009 e 2010), estes lucros especulativos, pois no resultam de qualquer actividade produtiva da empresa, atingiram 317 milhes . Por outras palavras, a GALP tem obtido tambm elevados lucros com os preos especulativos do petrleo no mercado internacional custa dos consumidores, perante a passividade do governo e da AdC. Em segundo lugar, o aumento significativo dos lucros da GALP em 2010 deve-se ao facto da margem de refinao ter aumentado, entre 2009 e 2010, em 80,6%, pois passou de 1,5 dlares para 2,6 dlares por barril de petrleo como confessa a prpria empresa na pg. 22 do Relatrio do 4 Trimestre de 2010. Como no existe qualquer controlo por parte quer do governo quer da Autoridade da Concorrncia dos preos at sada da refinaria, a GALP faz o que quer. Finalmente, a juntar anterior, uma outra razo para os elevados lucros obtidos pela GALP em 2010, foi o facto dos preos dos combustveis sem impostos em Portugal terem sido superiores, em todos os meses de 2010, aos preos mdios da Unio Europeia. E foram superiores, em mdia, na gasolina 95 em +4,4% (+0,023/litro) e no gasleo em +6,7% (+0,037/litro). Se a anlise for feita por pases, conclui-se que, tambm em todos os meses, e em relao gasolina 95, o preo sem impostos em Portugal foi superior, em mdia, ao de 22 dos 27 pases da Unio Europeia e, relativamente ao gasleo, foi superior a 23 dos 27 pases da Unio Europeia, sendo a diferena, em relao a muitos pases, ainda maior do que a referida. Tendo em conta que o consumo da gasolina 95 em Portugal em 2010 dever ter rondado os 1.900 milhes de litros, e o de gasleo os 7.700 milhes de litros, a diferena de preos relativamente ao preo mdio da Unio Europeia dever ter dado s empresas em Portugal um lucro extraordinrio que estimamos em mais de 260 milhes . E no se pode afirmar como fazem as petrolferas e os seus defensores nos media que a razo principal dos elevados preos de venda ao publico dos combustveis em Portugal a carga fiscal. Como revelam os dados da Direco Geral de Energia do Ministrio da Economia, em Novembro de 2010, por ex., em relao ao gasleo, a carga fiscal representava 48,2% do preo de venda ao pblico, enquanto a mdia na Unio Europeia era 50,1%, portanto superior vigente em Portugal, Em relao gasolina 95, que a situao era inversa: a carga fiscal em Portugal representava 59,6% do preo de venda ao pblico enquanto a mdia na UE27 correspondia a 57,2%. No entanto, embora a carga fiscal que incide sobre o gasleo em Portugal fosse inferior mdia da Unio Europeia, era precisamente neste combustvel que a diferena de preos entre Portugal e a media da UE27 era maior. Em Novembro de 2010, o preo do gasleo sem impostos em Portugal era superior ao preo mdio da Unio Europeia em 5,4%, enquanto o da gasolina era superior em 3,3%. E compreende-se facilmente a razo. que as vendas de gasolina 95 em 2010 foram apenas de 1.900 milhes de litros, e as de gasleo de 5.900 milhes de litros, ou seja, trs vezes mais, portanto o gasleo, e no a gasolina, a principal fonte de lucros para as petrolferas. Os lucros da GALP em 2010, apesar de ser um ano de grave crise para o Pas e de grandes dificuldades para os portugueses, dispararam. Como mostra o quadro 1, construdo com os dados do Relatrio do 4Trimestre de 2010 da empresa, entre 2009 e 2010, os resultados antes do pagamento de impostos aumentaram em 35,5% pois passaram de 451 milhes para 611 milhes , e os resultados lquidos, portanto depois de deduzidos os impostos, cresceram em 23,2% pois subiram de 379 milhes para 467 milhes . E tenha presente, que os principais accionistas da GALP so os italianos da ENI, e Amrico Amorim e os angolanos da Amorim Energia (no conjunto detm 66% do capital da GALP) e no pagam qualquer imposto em Portugal pelos dividendos que recebem (art 14 do Cdigo IRC). Outro aspecto importante revelado pelo quadro 1, so os elevados lucros resultantes do efeito stock que tem como origem a diferena entre o preo a que a empresa comprou o petrleo no mercado internacional, e o preo que depois considerado no clculo do preo de venda dos combustveis. Este ltimo preo superior ao preo de aquisio, gerando para a GALP um lucro que consideramos especulativo pois no resulta de qualquer actividade produtiva da empresa. Em 2010 os lucros obtidos desta forma pela GALP atingiram 156 milhes , e, no conjunto de 2009 e 2010, 317 milhes .
Eugnio Rosa Economista Mais estudos disponveis em www.eugeniorosa.com

Margem de lucro das refinarias da GALP em 2010 aumentou 80,6% por barril fazendo disparar os lucros

Pg. 2

Quadro 1- Vendas e lucros da GALP em 2009 e 2010 RBRICAS Vendas totais da GALP Vendas de combustveis pela GALP Resultado Antes de Impostos sem efeito stock (lucro especulativo) Efeito stock (lucro especulativo resultante da diferena do preo do petrleo, portanto no devido actividade produtiva) Resultado Antes do Impostos com lucro especulativo Imposto pago Resultado Liquido Final (inclui tambm eventos no recorrentes e lucros especulativos) 2009 2010 Milhes Milhes 12.008 10.768 290 161 451 99 379 14.064 12.536 455 156 611 165 467 2009+2010 Milhes 26.072 23.304 745 317 1.062 264 846 Variao 2009-2010 Em % 17,1% 16,4% 56,9%

-3,1% 35,5% 66,7% 23,2%

FONTE : Resultados da GALP referente aos doze meses de 2010

Para alm dos lucros especulativos obtidos pela GALP devido ao efeito stock , a GALP tambm obteve elevados lucros extraordinrios devido ao facto de ter vendido em Portugal os combustveis a um preo sem impostos, que reverte totalmente para as empresas, em todos os meses de 2010, superiores aos preos mdios, tambm sem impostos, praticados na Unio Europeia.
OS LUCROS EXTRAORDINRIOS RESULTANTES DA VENDA DE COMBUSTIVEL A UM PREO SEM IMPOSTOS SUPERIOR AO DA UE27 DEU S EMPRESAS MAIS DE 260 MILHES EM 2010

A GALP obteve em 2010 elevados lucros praticando tambm preos sem impostos superiores aos da maioria dos pases da Unio Europeia. Num estudo que realizamos, tendo como base os preos sem impostos divulgados pela Direco Geral de Energia, conclumos que, em todos os meses de 2010, os preos em Portugal foram superiores aos praticados na maioria dos pases. O quadro 2 mostra precisamente isso. Quadro 2 Preos dos combustveis sem impostos em Portugal e nos pases da Unio Europeia em 2010
Preo da gasolina 95 sem impostos em 2010 % que o preo em Portugal era superior ao preo mdio UE27 Diferena do preo entre Portugal e o preo mdio da UE27 (Euros a mais em Portugal por litro) Preo do gasleo sem impostos em 2010 Nmero de pases da UE27 cujos preos eram inferiores aos de Portugal em cada ms Diferena do preo entre Portugal e o preo mdio da UE27 (Euros a mais em Portugal por litro)

Ms/ano

Nmero de pases da UE27 cujos preos eram inferiores aos de Portugal em cada ms

% que o preo em Portugal era superior ao preo mdio UE27

Jan-10 Fev-10 Mar-10 Abr-10 Mai-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Set-10 Out-10 Nov-10 Media

7,1% 4,9% 6,1% 5,5% 4,8% 4,1% 3,2% 3,2% 3,3% 2,4% 3,3% 4,4%

23 22 23 24 21 21 20 22 23 19 21 22

0,034 0,024 0,032 0,031 0,026 0,023 0,017 0,017 0,017 0,013 0,018 0,023

8,2% 6,8% 7,9% 7,8% 6,6% 6,7% 6,4% 6,8% 5,8% 4,8% 5,4% 6,7%

24 24 24 24 25 23 23 24 25 19 23 23

0,041 0,034 0,042 0,044 0,038 0,038 0,036 0,038 0,033 0,027 0,031 0,037

FONTE: Direco Geral de Energia do Ministrio da Economia

Em 2010, em todos os meses, os preos dos combustveis sem impostos em Portugal foram superiores ao preo mdio da Unio Europeia. Na gasolina 95, em mdia, em +4,4% (0,023/litro) e no gasleo em +6,7% (0,037/litro). Se a anlise for feita por pases, conclui-se que, em mdia, em relao gasolina 95, o preo em Portugal foi superior ao de 22 dos 27 pases da UE27 e, relativamente ao gasleo, ao de 23 dos 27 pases da UE27. Tendo em conta que o consumo da gasolina 95 em Portugal em 2010 rondou os 1.900 milhes de litros, e o de gasleo os 7.700
Eugnio Rosa Economista Mais estudos disponveis em www.eugeniorosa.com

Margem de lucro das refinarias da GALP em 2010 aumentou 80,6% por barril fazendo disparar os lucros

Pg. 3

milhes de litros, a diferena de preos relativamente ao preo mdio da Unio Europeia dever ter dado s empresas em Portugal um lucro extraordinrio que estimamos em 260 milhes .
OS PREOS ELEVADOS DOS COMBUSTIVEIS EM PORTUGAL NO TEM COMO CAUSA PRINCIPAL A CARGA FISCAL COMO AS PETROLIFERAS E OS SEUS DEFENSORES PRETENDEM FAZER CRER

Uma das mensagens mais repetidas em Portugal pelas petrolferas e pelos seus defensores nos media, visando manipular a opinio pblica, que os preos altos dos combustveis tm como principal causa a pesada carga fiscal que incide sobre os combustveis. Isso no totalmente verdade como provam os dados do quadro 3 da Direco Geral de Energia.
Quadro 3- Preos e carga fiscal nos pases da Unio Europeia em Novembro de 2010 Preo gasleo em Novembro 2010 PAS Preo sem impostos 0,572 0,564 0,586 0,541 0,602 0,605 0,543 0,605 0,557 0,623 0,557 0,649 0,562 0,588 0,566 0,618 0,582 0,584 0,570 0,567 0,570 0,613 0,542 0,596 0,591 0,577 0,571 0,582 5,4% Preo de venda pblico com impostos 1,241 1,140 1,184 1,018 1,085 1,243 1,182 1,121 1,140 1,172 1,178 1,319 1,189 1,191 1,253 1,250 1,103 1,039 1,012 1,120 1,091 1,182 1,439 1,249 1,141 1,077 1,296 1,172 0,8% Preo gasolina 95 em Novembro 2010 Preo sem impostos 0,523 0,517 0,541 0,509 0,574 0,598 0,516 0,569 0,508 0,557 0,530 0,549 0,545 0,541 0,522 0,583 0,547 0,530 0,548 0,569 0,518 0,558 0,505 0,545 0,549 0,532 0,505 0,540 3,3% Preo de venda pblico com impostos 1,402 1,203 1,397 1,031 1,085 1,451 1,222 1,192 1,117 1,437 1,359 1,513 1,506 1,235 1,313 1,377 1,099 1,167 1,161 1,225 1,144 1,381 1,395 1,279 1,266 1,088 1,372 1,275 8,3%

Carga Fiscal

Carga Fiscal

Alemanha ustria Blgica Bulgria Chipre Dinamarca Eslovnia Espanha Estnia Finlndia Frana Grcia Holanda Hungria Irlanda Itlia Letnia Litunia Luxemburgo Malta Polnia Portugal (PT) Reino Unido Repblica Checa Rep. Eslovaca Romnia Sucia Mdia PT > Mdia

0,668 0,576 0,598 0,476 0,482 0,638 0,639 0,516 0,583 0,549 0,621 0,670 0,628 0,602 0,687 0,631 0,521 0,455 0,442 0,553 0,521 0,570 0,897 0,652 0,550 0,500 0,725 0,591 -3,6%

53,9% 50,5% 50,5% 46,8% 44,5% 51,3% 54,0% 46,0% 51,1% 46,9% 52,7% 50,8% 52,8% 50,6% 54,8% 50,5% 47,3% 43,8% 43,7% 49,4% 47,7% 48,2% 62,3% 52,2% 48,2% 46,4% 55,9% 50,1% -3,9%

0,878 0,686 0,856 0,522 0,511 0,854 0,706 0,623 0,609 0,880 0,829 0,964 0,960 0,694 0,791 0,793 0,552 0,637 0,614 0,656 0,625 0,823 0,891 0,734 0,717 0,557 0,867 0,734 12,0%

62,7% 57,0% 61,3% 50,6% 47,1% 58,8% 57,8% 52,2% 54,5% 61,3% 61,0% 63,7% 63,8% 56,2% 60,3% 57,6% 50,2% 54,6% 52,8% 53,6% 54,7% 59,6% 63,8% 57,4% 56,6% 51,2% 63,2% 57,2% 4,2%

FONTE: Direco Geral de Energia Ministrio da Economia

Em Novembro de 2010, a carga fiscal que incidia sobre o gasleo em Portugal representava 48,2% do preo de venda ao pblico, quando a mdia na UE27 era 50,1%, portanto superior vigente em Portugal, Em relao gasolina 95, a situao era inversa, pois a carga fiscal em Portugal representava 59,6% do preo de venda ao pblico enquanto a mdia na UE27 correspondia a 57,2%. No entanto, embora a carga fiscal sobre o gasleo fosse em Portugal inferior mdia da UE27, era precisamente neste combustvel que a diferena de preos entre Portugal e a mdia da UE27 era maior. Em Novembro de 2010, o preo do gasleo sem impostos em Portugal era superior ao preo mdio da UE27 em 5,4%, enquanto o da gasolina era superior em 3,3%. E isto porque as vendas em 2010 do gasleo (5.900 milhes de litros) foram trs vezes superiores s da gasolina 95 (1.900 milhes litros), portanto um aumento maior no gasleo gera maiores receitas e lucros para as petrolferas devido maior quantidade vendida.. Eugnio Rosa, Economista, edr2@netcabo.pt 15.2.2011
Eugnio Rosa Economista Mais estudos disponveis em www.eugeniorosa.com