Administrao Financeira

A. A. Groppelli & Ehsan Nikbakht

2 Edio |2007|

Captulo 1

O que Administrao Financeira?

Captulo 1 O que Administrao Financeira?

O administrador como agente

Um administrador financeiro torna-se agente quando os acionistas atravs

da diretoria delegam a ele a tarefa de gerir sua empresa. Sua meta principal conseguir o valor mais alto possvel para cada ao

pertencente aos acionistas da empresa.

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O administrador como agente

Polticas conflitantes: Os administrados financeiros, atuando como agentes, devem adotar polticas de investimentos que tragam o maior retorno possvel com o

menor risco.
Muitas vezes, os agentes ficam no meio de uma situao, tentando agradar s duas principais faces: os credores e os acionistas.

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Risco versus lucro

A maximizao do lucro objetivo de curto prazo e menos

importante que a maximizao da riqueza da empresa. Lucros altos podem ser obtidos num curto prazo, bastando para isto

aparar arestas, ou seja, os administradores podem deixar de fora certas

despesas, diferir os elevados custos efetivos de um equipamento e, tambm,

despedir seus funcionrios mais produtivos e com salrios elevados.

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Risco versus lucro

Lucros elevados podem ser obtidos por meio de investimentos em

projetos incertos e de alto risco. A tentativa de maximizar os lucros pode se mostrar inconsistente com o

objetivo de maximizar a riqueza da empresa.

Maior retorno esperado possvel com o menor nvel de risco.

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Risco versus lucro

Existe um conflito constante entre comprometer-se em uma empreitada

altamente lucrativa e manter-se em uma situao financeira saudvel. Decises gerenciais envolvem um meio-termo entre assumir riscos para maximizar lucros e aceitar investimentos que,

excessivos

provavelmente, resultaro em menor risco e menor lucratividade.

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Risco versus lucro

Decises de investimentos envolvem uma comparao dos futuros

retornos projetados, gerados pelos investimentos, com os riscos enfrentados por esses empreendimentos. Essa deciso fundamental repousa sobre o bem conhecido princpio de

balanceamento entre risco e retorno.

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Risco versus lucro

Relao entre risco e retorno esperados.

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Risco versus lucro

A viso de longo alcance: O objetivo de maximizao do lucro, custa de maiores riscos, pode conflitar com o da maximizao da riqueza. Tentativas de aumentar o lucro alm de um certo nvel s vezes significam assumir riscos maiores que os necessrios.

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Risco versus lucro

A viso de longo alcance: A maximizao da riqueza implica preocupao constante quanto ao

risco.
Essa meta no alcanada se a empresa adotar a poltica de maximizao do lucro.

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Habilidades especiais de administrao finaceira

Entendendo os fatores econmicos: Os administradores financeiros podem tomar melhores decises se aplicarem princpios da teoria econmica. Os administradores financeiros so responsveis pelo encontro das melhores e mais baratas fontes de fundos e pelo investimento desses

fundos na melhor e mais eficiente combinao de ativos.

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Habilidades especiais de administrao financeira

Entendendo os fatores econmicos: A boa administrao financeira possui uma slida compreenso sobre a forma como os princpios econmicos e financeiros influem na

rentabilidade da empresa.

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Habilidades especiais de administrao financeira

Fatores microeconmicos: Ao tomar decises de investimento, os administradores financeiros consideram os efeitos de alteraes nas condies de demanda, ofertas e preo no desempenho da empresa. A compreenso da natureza desses fatores ajuda os administradores a

tomarem as decises operacionais mais vantajosas.

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Habilidades especiais de administrao financeira

Fatores macroeconmicos: As decises pessoais so influenciadas pelas mudanas nas condies econmicas. Essas reaes s mudanas das foras (macro) econmicas externas, tais como o aumento ou declnio da atividade comercial e as alteraes

na legislao tributria, influenciam as decises tomadas por uma

empresa.

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Habilidades especiais de administrao finaceira

Fatores macroeconmicos: Convm aos administradores engajarem-se no planejamento financeiro, de forma a estarem preparados com diferentes alternativas para diferentes condies econmicas. O fracasso ou o sucesso ao lidar com problemas macroeconmicos

tem impacto sobre o preo das aes da empresa.

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Habilidades especiais de administrao financeira

O momento das decises econmicas: O administrador bem-sucedido instintivamente sabe como reagir num momento adequado s mudanas nas condies de oferta, demanda e preo. Tomar decises no momento adequado em funo das mudanas dos

fatores microeconmicos mantm equilibrado o valor da empresa.

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Habilidades especiais de administrao financeira

A importncia da contabilidade: Demonstrativo lucratividade. Balano empresa. Demonstrativo do Fluxo de Caixa: indica a maneira como o caixa gerado e foi utilizado na conduo de cada fase de um negcio. Patrimonial: informaes sobre a posio financeira da de Resultado do Exerccio: informaes sobre a

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Habilidades especiais de administrao financeira

A importncia da contabilidade: Os demonstrativos financeiros auxiliam os administradores a tomar decises envolvendo o melhor uso do caixa, a realizao de operaes eficientes, a melhor alocao de fundos entre ativos e o financiamento eficaz de operaes e de investimentos.

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Habilidades especiais de administrao financeira

A importncia da contabilidade: Os administradores devem orientar seus contadores para que essas informaes sejam includas nos relatrios internos, possibilitando-lhes tomar as melhores decises de investimentos possveis.

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Habilidades especiais de administrao financeira

O significado da estatstica: Fornece a base para prever a sade financeira e a lucratividade de uma empresa. A estatstica pode ser empregada para planejar investimento de longo prazo e para decises sobre a capacidade.

Modelos de simulao so importantes para determinar o grau de

incerteza existente nas diferentes decises de investimentos.

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Globalizao da empresa
A estrutura multinacional das corporaes: Dada a estrutura multinacional das corporaes, o trabalho de ampliar a riqueza de uma empresa torna-se mais complexo e difcil.

A tarefa de administrao na toma de decises e na avaliao de uma

variedade cada vez maior de situaes complexas tem levado necessidade de estar atualizado com os acontecimento mundiais, pois eles influem nos lucros da empresas.

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Globalizao da empresa
Como administrar os riscos cambiais: Os administradores devem aprender a lidar com as possveis alteraes nas taxas de cmbio.

Isso requer agilidade para proteger os valores dos ativos e lidar com os
problemas dos passivos. Novos acontecimentos esto impulsionando a tendncia de empresas globalizadas.

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Globalizao da empresa
Interdependncia financeira: Em razo da crescente interdependncia entre negcios de vrios pases, est se tornando mais difcil para as corporaes se isolar dos

fracassos financeiros de outros pases.

Com as crescentes ligaes entre as instituies financeiras

internacionais, estamos constatando enormes movimentos de capitais em perodos de crise.

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Globalizao da empresa
Desafios da tomada de deciso:

O que funciona no mercado interno pode no funcionar em pases

estrangeiros. Os administradores de subsidirias e de operaes estrangeiras devem instituir receber. Salvaguardar ganhos contra o risco de cmbio deve ser uma polticas para proteger o valor dos estoques e das contas a

preocupao constante.

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Responsabilidade pblica e administrao financeira

O escopo das decises do administrador financeiro representa, em ltima

instncia, a combinao dos aspectos terico, tcnico e crtico que devem refletir os interesses da sociedade. Benefcios e obrigaes para com a sociedade: Os administradores financeiros so obrigados a fazer certas

concesses que podem impedi-los de atingir suas metas.

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Responsabilidade pblica e administrao financeira

Benefcios e obrigaes para com a sociedade: Aspectos sociais, morais, ambientais e ticos fazem parte do processo de deciso de investimento. Uma empresa pode lidar satisfatoriamente com as restries sociais e legais sem prejudicar sua capacidade de maximizar o preo de suas aes.

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Responsabilidade pblica e administrao financeira

Benefcios e obrigaes para com a empresa: Os administradores financeiros devem ter uma percepo clara de tica e evitar compensaes ou outras formas de tirar proveito pessoal. No devem se comprometer em prticas que possam denegrir a imagem da empresa.

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As metas do planejamento financeiro

Os administradores financeiros esto incumbidos da responsabilidade primria de maximizar o preo das aes da empresa mantendo o risco no menor nvel possvel. O planejamento para obter os melhores resultados deve ser flexvel. O planejamento financeiro envolve o ajuste adequado dos investimentos a fim de evitar expanso excessiva e uso ineficiente de recursos.

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As metas do planejamento financeiro

Aps a deciso financeira ter sido tomada, deve haver constante vigilncia e monitoramento dos desdobramentos.