ANTONIO MACHADO

BC abre o jogo para a economia superar 2014 e chegar mais preparada para a reviso em 2015

Governo queimou cartuchos, ao esgarar o gasto e o consumo !o h" muitas op#es, a$%m de entregar super"vit prim"rio de uns 2& do '(B, sem choro
22/12/2013 - 01:09 - Antonio Machado

Documento do governo mais confivel sobre a economia, o relatrio trimestral do Banco Central, divulgado como um balano do ano que acaba e ensaio prospectivo sobre o que chega, indica inflao acima da meta at 2015 e crescimento econmico bem abaixo do considerado necessrio para acomodar o gasto pblico e o custeio federativo. A inflao acumulada em 12 meses tende a virar o ano com alta de 5,8%, prxima variao de 5,84% cravada em 2012, recuando em 2014 para 5,4% - ainda acima da meta anual (4,5%), mas abaixo da teto de tolerncia reservado para momentos excepcionais, 6,5%. A presidente Dilma Rousseff acha diferente. Ela afirmou pelo Twitter que, pelo dcimo ano, a inflao fechar abaixo do objetivo de 6,5%. Sei... O cenrio de referncia do BC assume algumas premissas, como Selic no nvel de 10% e taxa de cmbio de R$ 2,35. Fica claro que, para o BC, moeda fraca condio necessria para a economia se ajustar. No h meta para o desempenho do Produto Interno Bruto (PIB), mas simulaes estimam que qualquer evoluo abaixo de 3% no agasalha a massa de compromissos bancados pelo governo no oramento federal, financiados ou com arrecadao de impostos (funo da temperatura dos negcios) ou com dvida do Tesouro vendida no mercado. o que explica o papel destacado dos investidores, especialmente externos, e das agncias de rating no debate sobre as tendncias da economia. E ento? Bem, o BC rebaixou (entre o anterior e o atual relatrio de cenrios) de 2,5% para 2,3% a projeo de crescimento do PIB em 2013 e a manteve at os quatro trimestres encerrados em setembro de 2014. O BC se revela ctico (coincidindo com nossa avaliao) com a retomada forte do crescimento. Mas, apesar de engripada, a economia tem chance de cruzar 2014 sem surpresas. Isso deve ficar para 2015. Importao reduz o PIB Por ora, segundo o BC, o consumo de famlias tende a avanar 2,3% este ano, e o do governo, 2,1%. O aumento da taxa de investimento foi estimado em 6,8%; das exportaes, 2,4%, e importaes, 8,4%, estando nestes dois movimentos discrepantes parte do crescimento baixo do PIB. Importaes expressam vazamento da demanda interna, consumindo nacos do PIB conforme a apurao das contas nacionais.

Pela tica da oferta, a outra forma de apurao do PIB, a produo industrial deve ter crescido 1,3% em 2013 (como somatria entre a queda de 2,4% do setor extrativo e aumentos de 1,6% de manufaturas e 2,4% da construo civil), contra retrao de 0,8% em 2012. Para a agropecuria, o BC estima alta de 7,3%, recuperando-se da queda de 2,1% no ano passado. E, finalmente, servios (a categoria com maior peso no PIB) tende a avanar de 1,8% em 2012 para 2%, muito pouco para compensar a longa perda do dinamismo industrial. Acmulo de contradies No nada fcil dirigir as contradies acumuladas pela poltica econmica, ainda mais sob o enorme e crescente peso do contingente de dependentes do Estado, 76 milhes apenas entre os beneficirios de polticas sociais (afora os agregados). O governo chamou para si incumbncias demais e plantou armadilhas que ter de desarmar. O BC alerta para a defasagem entre preos administrados e livres, formados no mercado, o que leva ao natural e esperado, segundo o relatrio de inflao, ajuste realidade - um processo complexo, acrescenta, devido ao desalinhamento em patamares baixos. mais uma dificuldade para o cenrio de moeda depreciada, um anabolizante para a competitividade da indstria e consequncia do fim gradativo da liquidez encharcada do dlar pelo Federal Reserve. H muito jogo para jogar O governo queimou cartuchos, sobretudo com o esgaramento do gasto pblico e a induo ao consumo para forar o crescimento, e hoje, a rigor, no lhe restam muitas opes a no ser entregar um supervit primrio de 1,8% a 2% do PIB, seco. Ou seja, totalmente extrado de corte de gasto e aumento de receita do oramento fiscal, afastando o risco de downgrade da nota de crdito do pas (implicando alta de juro e menos liquidez para cobrir o dficit das contas externas). um quadro apertado, mas favorecido pelo maior crescimento global e por aes que Dilma deve tomar para tentar renovar a confiana na economia, inclusive com novos nomes. Ainda h muito jogo a jogar. Por um novo progressismo Se a economia queimou na largada ps-crise e o governo desperdiou tempo com aes evasivas, sobretudo as com fins eleitorais, a chance de sucesso na segunda largada aumenta se a viso estiver limpa sobre o que h a fazer. Dois princpios parecem crticos: manter os ganhos sociais e inserir a indstria nas cadeias produtivas globais para reduzir o seu vis importador e resgatar sua importncia. Isso envolve nova abordagem do apoio tecnologia; concentrao do crdito do BNDES na renovao da manufatura e foco em automao; acordos comerciais com outros mercados; linha de frente da poltica econmica ciente das rupturas tecnolgicas nos EUA e China. O pas requer outra estratgia progressista. A defensiva, com proteo de mercado, cmbio baixo, est vencida. Ainda assim, houve a tentativa bizarra, felizmente fracassada, de adiar a obrigatoriedade de todo carro sair da fbrica com airbag e freio ABS - uma norma de 2009. Nos tempos atuais, no h indulgncia com a falta de juzo. Parada tcnica

Vamos para a parada tcnica habitual, agradecendo o apoio de vocs ao longo de quase 13 anos neste espao e desejando a todos que 2014 seja venturoso, de preferncia com a mo no caneco. At a volta.