Analise Do Modelo Exploratorio

2010
Dissertao de Mestrado (Geologia)
Enrico Brunno Zipoli de Sousa e Ferreira

Anlise dos Modelos Canadense, Americano e Noruegus de Quantificao, Valorao e Certificao de
Reservas para Aplicao no Setor de Pequenos Produtores de Petrleo e Gs Natural Brasileiro
PPGL
IGEO
UFRJ
ANLISE DOS MODELOS CANADENSE, AMERICANO E

NORUEGUS DE QUANTIFICAO, VALORAO E
CERTIFICAO DE RESERVAS PARA APLICAO NO SETOR
DE PEQUENOS PRODUTORES DE PETRLEO E GS NATURAL
BRASILEIRO
Dissertao de Mestrado (Geologia)
UFRJ
Rio de Janeiro
2010
UFRJ
ANLISE DOS MODELOS CANADENSE, AMERICANO E NORUEGUS DE

QUANTIFICAO, VALORAO E CERTIFICAO DE RESERVAS PARA
APLICAO NO SETOR DE PEQUENOS PRODUTORES DE PETRLEO E GS
NATURAL BRASILEIRO
Dissertao de Mestrado submetida ao

Programa
de
Ps-graduao
em
Geologia, Instituto de Geocincias, da
Universidade Federal do Rio de Janeiro
UFRJ, como requisito necessrio
obteno do grau de Mestre em Cincias
(Geologia).
rea de concentrao:
Geologia Regional e Econmica
Orientador
Prof. Dr. Jos Mrio Coelho
Rio de Janeiro
2010
FICHA CATALOGRFICA
Ferreira, Enrico Brunno Zipoli de Sousa

Anlise dos Modelos Canadense, Americano e Noruegus
de Quantificao, Valorao e Certificao de Reservas
para Aplicao no Setor de Pequenos Produtores de
Petrleo e Gs Natural Brasileiro
[Rio de Janeiro] 2010.
xviii, 119 p. (Instituto de Geocincias UFRJ, M. Sc.,
Programa de Ps-Graduao em Geologia, 2008).
Dissertao Universidade Federal do Rio de Janeiro,
realizada no Instituto de Geocincias.
1.Petrleo e Gs
2.Financiamento
3.Pequenas Empresas
I IG/UFRJ
II Ttulo (srie)
ANLISE DOS MODELOS CANADENSE, AMERICANO E NORUEGUS DE

QUANTIFICAO, VALORAO E CERTIFICAO DE RESERVAS PARA
APLICAO NO SETOR DE PEQUENOS PRODUTORES DE PETRLEO E GS
NATURAL BRASILEIRO
Dissertao de Mestrado submetida ao

Programa
de
Ps-graduao
em
Geologia, Instituto de Geocincias, da
Universidade Federal do Rio de Janeiro
UFRJ, como requisito necessrio
obteno do grau de Mestre em Cincias
(Geologia).
rea de concentrao:
Geologia Regional e Econmica
Orientador:
Prof. Dr. Jos Mrio Coelho
Aprovada em: 10 de junho de 2010
Por:
_____________________________________
Presidente: Cludio Bettini, UFRJ
_____________________________________
Rgis Rocha Motta, UFRJ
_____________________________________
Thereza Cristina Nogueira de Aquino, UFRJ
Rio de Janeiro
2010
Dedico este trabalho minha famlia e

companheira, pilares para meu suporte em
momentos de dvida e meus grandes
incentivadores na persecuo firme do
sucesso que almejo na vida acadmica,
pessoal e profissional.
Agradecimentos
Ao Programa de Ps-Graduao em Geologia da Universidade Federal do Rio de
Janeiro que me deu a oportunidade de realizar esta pesquisa, alm de me oferecer meios
fsicos e intelectuais para que esta se realizasse.
Ao meu Professor Orientador, Prof. Dr. Jos Mrio Coelho, por acreditar em meu
trabalho e perseverana dedicados a este trabalho ora apresentado, pelo oferecimento desta
oportunidade realizao alm de haver me orientado to ativamente.
Ao IBP (Instituto Brasileiro de Petrleo), pela bolsa de estudos concedida para
realizao desta pesquisa durante seus primeiros meses.
s empresas e entidades que participaram do questionrio e puderam contribuir para
uma viso mais realista do atual panorama do mercado brasileiro de petrleo e gs natural.
empresa em que exero minha profisso, Baker Hughes, por cesso de tempo para
concluso deste trabalho.
minha me, Maria Christina Zipoli de Sousa e Ferreira, por se tornar, alm de
incentivadora, a redatora desta pesquisa.
minha noiva, Emanuelle Beatriz Ferreira Martinez.
vi
O pessimista se queixa do vento, o

otimista espera que ele mude e o
realista ajusta as velas.
William George Ward
vii
Resumo
FERREIRA, Enrico Brunno Zipoli de Sousa e. Anlise dos Modelos Canadense,
Americano e Noruegus de Quantificao, Valorao e Certificao de
Reservas para Aplicao no Setor de Pequenos Produtores de Petrleo e Gs
Natural Brasileiro. Rio de Janeiro, 2010. 119 p. Dissertao (Mestrado em
Geologia) Programa de Ps-graduao em Geologia, Instituto de Geocincias,
Universidade Federal do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro, 2010.
Atualmente, no Brasil, observa-se que poucas empresas detm uma fatia maior do mercado de
petrleo e gs, contrastando com uma pequena parcela de pequenos produtores independentes.
Empresas Nacionais e Internacionais de Petrleo (INOCs) so dotadas de recursos suficientes
para produzir em campos de maior rentabilidade e abandonar campos com um menor
potencial, chamados de marginais e/ou maduros. Canad e Estados Unidos, lderes mundiais
no mercado de petrleo e gs, possuem polticas que beneficiam e mantm as pequenas
empresas protegidas da concorrncia de INOC's, assegurando o financiamento destas
empresas atravs da garantia de reservas provadas de petrleo, baseando-se na classificao
de reservas de SPE/SEC e de outras associaes no mundo inteiro. Este trabalho compara as
iniciativas de financiamento para as empresas pequenas e independentes nos Estados Unidos e
Canad, relativamente atual situao do Brasil, acompanhada de estudo de simulao de
reabertura de quatro poos (workover), contendo diversos parmetros, tais como preo,
quantidade produzida, os custos operacionais, depreciao, impostos, dentre outros. No intuito
de reunir informao mais realista sobre as questes que causam entraves ao ingresso das
pequenas e mdias empresas nas atividades envolvidas na explorao de petrleo e gs no
Brasil, foi aplicado um questionrio a membros integrantes de importantes instituies e
empresas, havendo sido includa no rol uma pequena empresa. O objetivo deste trabalho
analisar as possibilidades e vantagens voltadas atuao e ingresso de forma sustentvel das
pequenas e mdias empresas no mercado de explorao e produo de petrleo e gs em
campos marginais e maduros, inclusive comparativamente a casos bem sucedidos no exterior,
com indicativos de investimentos necessrios e aplicveis no mbito nacional.
Palavras-chave: Petrleo e Gs; Financiamento; Pequenas Empresas
viii
Abstract
FERREIRA, Enrico Brunno Zipoli de Sousa e. Anlise dos Modelos Canadense,
Americano e Noruegus de Quantificao, Valorao e Certificao de
Reservas para Aplicao no Setor de Pequenos Produtores de Petrleo e Gs
Natural Brasileiro. Analysis of Canadian, American and Norwegian Models of
Quantification, Evaluation and Certification of Reserves. to application in Petroleum
and Natural Gas Brazilian Small Producers. Rio de Janeiro, 2010. 119 p. Dissertao
(Mestrado em Geologia) Programa de Ps-graduao em Geologia, Instituto de
Geocincias, Universidade Federal do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro, 2010.
Currently in Brazil, it is observed that few companies have a bigger slice of the oil and gas
market as opposed to a small amount of small and independent producers. International and
National Oil Companies (INOCs) are provided with resources enough to produce in other
fields of higher profitability and abandon fields with a lower potential, called marginal and /
or mature. Canada and USA, worldwide leaders in the oil and gas market, have policies that
benefit and maintain the small companies protected from the competition of INOCs by
assuring small companies financing through the guarantee of proved reserves of oil, based in
SPEs, SECs and other associations worldwide reserves classification. This paper compares
the financing initiatives for small and independent companies in the United States and
Canada with Brazils present situation. A four wells workover project, will be simulated,
containing several parameters such as price, produced volume, operating costs, depreciation,
taxes, among others. A questionnaire was applied to important institutions and companies as
well, in order to gather information about the present situation of Brazilian oil and gas
sector. The objective of this work is to analyze the oil and gas market for marginal and
mature fields and to indicate which initiatives are needed to assure a healthy and sustainable
entry of Brazilian small and medium-sized companies in the exploration and production of oil
and gas.
Key-Words: Oil and Gas; Financing; Small and Medium-Sized Companies.
ix
Lista de figuras
Figura 1: Distribuio de volume de reservas petrolferas brasileiras
15
Figura 2: Empresas participantes no mercado brasileiro de petrleo e gs
16
Figura 3: Os quatro fatores mais determinantes para a evoluo do setor petrolfero de 32

um pas
Figura 4: Funo de cada poltica pblica de investimento em explorao e produo de 33
petrleo e gs natural
Figura 5: Situao de pases considerados lderes na explorao de petrleo e gs 35
natural, correlacionando-os com os fatores que determinam evoluo do setor
petrolfero de um pas
Figura 6 Evoluo do PROMINP
36
Figura 7: Organograma de agentes no setor de petrleo norte-americano
44
Figura 8: Modelo de Fluxo de Caixa de empresa canadense, em que um alvio de 48

royalties concedido nos primeiros anos
Figura 9: Mtodo Probabilstico
52
Figura 10: Mtodo Determinstico
53
Figura 11: Classificao de Reservas da SPE/SEC, utilizada mundialmente
57
Figura 12: Agregado entre os mtodos probabilsticos e determinsticos
58
Figura 13: Classificao de Reservas utilizada mundialmente em comparao usada 66

pela NPD (Norwegian Petroleum Directorate)
Figura 14: Classificao de Reservas e Recursos Petrolferos utilizada pelas Naes 67
Unidas
Figura 15: Exemplo de funcionamento do FIDC
75
Figura 16: Equaes de VPL (Valor Presente Lquido) e TIR (Taxa interna de Retorno).
79
Figura 17: Fluxos de Caixa simulados do projeto proposto, com Fluxo de Caixa sem 84
financiamento (NF), Fluxo de Caixa com financiamento (F), Fluxo de Caixa sem
financiamento e alvio de royalties (NFR) e Fluxo de Caixa com financiamento e alvio
de Royalties (FR)
Figura 18: Dendrograma demonstrando as similaridades entre as respostas dos 86
integrantes do questionrio para a Pergunta 3
Figura 19: Grfico acumulativo de respostas de cada subitem da pergunta 3
87

integrantes do questionrio para a Pergunta 4
Figura 21: Grfico acumulativo de respostas de cada subitem da pergunta 4
89

integrantes do questionrio para a Pergunta 5.
Figura 23: Grfico com as respostas de cada subitem do item 5 do Anexo I.
91
xi
Lista de Quadros
Quadro 1: Condies para Qualificao Financeira
Quadro 2 Tipos de licenas ambientais, segundo o porte da empresa e a profundidade 20

do poo
Quadro 3 Programa de Trabalho Inicial (PTI)
21
Quadro 4: Modelo Canadense de Reporting Issuers
63
Quadro 5: Sistema de Crdito Brasileiro, segundo o tamanho da empresa
72
Quadro 6: Montante de Emprstimos Brasileiros no perodo 1994-2003
72
xii
Lista de Tabelas
Tabela 1: Tabela de Programa Exploratrio Mnimo, com equivalncia das Unidades

de Trabalho
Tabela 2 Exemplo de reas licitadas pela ANP
22
Tabela 3: Reservas Provadas de petrleo mundiais
46
Tabela 4: Variveis de modelo de entrada da Simulao de Fluxo de Caixa
80
Tabela 5: Similaridade de respostas da pergunta 3 do Questionrio.
86
88
90
xiii
Lista de Abreviaturas e Glossrio

Agents Agncias e Entidades
ANP Agncia Nacional de Petrleo, Gs Natural e Biocombustveis
API Escala hidromtrica utilizada para medir a densidade relativa de lquidos, idealizada
pelo American Petroleum Institute, juntamente com National Bureau of Standarts
ASC Alberta Securities Commission
AT Agency Theory
b/d Barris dirios
BDEP Banco de Dados de Explorao e Produo (de Petrleo e Gs)
Bidding Lance em um leilo
Bloco Parte da bacia com rea determinada aonde se desenvolvem atividades de explorao
e produo de petrleo e gs natural
BNDES Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social
BOE - Barril de leo equivalente
Brown Fields Acumulao de petrleo ou gs que atingiu o estgio de maturidade ou
mesmo um estagio progressivo de produo declinante
Campo Conjunto de um ou mais reservatrios de petrleo e/ou gs natural, com reservas
economicamente viveis
CAPEX (ou CapEx) - Capital expenditures (Investimentos)
CAPP Canadian Association of Petroleum Producers
CENPES Centro de Pesquisa e Desenvolvimento Leopoldo Amrico Miguez de Mello
CEPRAM Conselho Estadual do Meio Ambiente
Cluster Agrupamento
CMMI Council of Mining and Metallurgical Institutions
CNPJ Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica
COFINS Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social
Compliance Conjunto de disciplinas para fazer cumprir as normas legais e regulamentares,
as polticas e as diretrizes estabelecidas para o negcio e para as atividades da instituio ou
empresa, bem como evitar, detectar e tratar qualquer desvio ou inconformidade que possa
ocorrer
CPMF - Contribuio Provisria sobre Movimentaes Financeiras
CPRM Companhia de Pesquisas de Recursos Minerais
CRA Centro de Recursos Ambientais
CSA Canadian Securities Administrators
CTC Programa de Pesquisa e Desenvolvimento de Tecnologia e Formao de Recursos
Humanos
CT-PETRO Fundo Setorial de Petrleo e Gs Natural
xiv
Debntures Ttulo de crdito representativo de emprstimo que uma companhia faz junto a
terceiros e que assegura a seus detentores direito contra a emissora, nas condies constantes
da escritura de emisso
Dendrograma (dendro = rvore) um tipo especfico de diagrama ou representao icnica
que organiza determinados fatores e variveis, segundo o grau de similaridade
DPI Direito de Propriedade Intelectual
E&P -Explorao e Produo de petrleo
Economic Rents Montante mnimo em dinheiro que o produtor deve receber em troca da
produo, ou o trabalhador deve receber em troca de seu trabalho.
EI Economia da Informao
EIA Energy Information Administration (US Departament of Energy DOE)
Equity Holder Proprietrio de aes na Bolsa de Valores
Expertise Competncia de especialista
FASB Financial Accounting Standarts Board
FC - Fluxo de caixa
FINAME Linha de crdito destinada a empresas de micro e pequeno porte, localizadas em
qualquer regio do pas
GLO General Land Office (rgo estadual que administra as terras pertencentes ao governo
do Texas-EUA)
Government Take Montante total que o governo de um pas recebe em tributos a partir da
produo de petrleo em seus domnios
Hedge Cobertura ou proteo a operaes financeiras contra o risco de grandes variaes de
preo de determinado ativo
IAEA International Atomic Energy Agency
IBAMA Instituto Brasileiro de Meio Ambiente e dos Recursos Naturais Renovveis
IBP Instituto Brasileiro de Petrleo e Gs
IBP- Instituto Brasileiro de Petrleo
ICMS - Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios
IDH ndice de Desenvolvimento Humano
II - Imposto de Importao
INOCs International and National Oil Companies
IPAA Independent Petroleum Association of America
IPI - Imposto sobre Produtos Industrializados
IPO Initial Public Offer
IRPJ - Imposto de Renda da Pessoa Jurdica
IRRF - Imposto de Renda Retido na Fonte
ISS - Imposto sobre Servios
xv
Lead Estrutura geolgica (estratigrfica ou estrutural) com potencial de ter trapeado leo
e/ou gs
Lease Contrato conferindo o direito a uma pessoa para usufruir de uma propriedade que
pertence a outra pessoa
Majors Grandes empresas de petrleo
MMbod Milhes de barris dirios de leo
MME - Ministrio de Minas e Energia
MMS Minerals Management Service
NCMI Nota de controle de movimentao interna
NEA Nuclear Energy Agency
NEI Nova Economia Institucional
Net Pay Espessura lquida da rocha reservatrio saturada de leo ou gs
NIE New International Economics
NOC National Oil Company
NPD Norwegian Petroleum Directorate
NYSE New York Stock Exchange
Offshore Costa afora (termo oceanogrfico)
One-on-One Um contra um
ONIP Organizao Nacional da Indstria do Petrleo
Onshore Em terra
OPEP Organizao dos Pases Exportadores de Petrleo
OPEX (ou Opex) - Operational Expenditures (Custos)
Opportunity Cost Custo de uma alternativa benfica para o negcio
P&D Produo e Desenvolvimento
PAC Programa de Acelerao do Crescimento
PE - Participao Especial
Pemex Empresa Nacional de Petrleo Mexicana
Pertamina Empresa Nacional de Petrleo Indiana
PIS Programa de Integrao Social
Players Empresas atuantes no mercado petrolfero
Play - Conjunto de campos e prospectos com o mesmo estilo de acumulao dentro do mesmo
sistema petrolfero
PMEs Pequenas e Mdias Empresas
Poo Segmento que liga o reservatrio petrolfero e/ou gs natural superfcie
PRMS Petroleum Resources and Management System
PRO China Petroleum Resources Office
xvi
PROMINP Programa de Mobilizao da Indstria de Petrleo e Gs Natural

PTI Programa de Trabalhos Iniciais
REPETRO Regime Aduaneiro Especial para o setor de explorao e produo de petrleo
vigente at 2020
RF Russian Ministry of Natural Resources
RICMS Regulamentos do ICMS
Round Zero Rodada Zero - blocos exploratrios selecionados pela Petrobras e que no
foram conformados, enquanto outros posteriormente foram colocados em leilo em parceria
com empresas do mundo inteiro
Royalties Imposto relativo extrao de recursos naturais minerais, metlicos ou fsseis, ou
pelo uso de recursos naturais como gua
Royalty Holiday Perodo em que a taxa royalty no cobrada, dependendo da produo do
campo petrolfero em questo
SEC Securities and Exchange Commission
SORP UK Statement of Recommended Practices
SPE Society of Petroleum Engineers
Spread Refere-se diferena entre o preo de compra (procura) e venda (oferta) da mesma
ao, ttulo ou transao monetria
TCE Transaction Costs Economics
TIR - Taxa Interna de Retorno
TRC Texas Railroad Commission (rgo regulador do setor de petrleo e gs natural no
Texas)
UNFC United Nations Framework Classification for Fossil Energy
Upfront cost Custos inerentes abertura de um negcio
UPGMA Unweighted Pair-Group Method
Upstream Conjunto de atividades de explorao, desenvolvimento e produo de petrleo e
gs
US$/b Dlar por Barril
USGS United States Geological Survey
Vendor Forma de financiamento de vendas onde o vendedor recebe vista do banco o valor
da venda e o comprador paga ao banco a prazo
Volume de Petrleo In-Place ou In Situ Estimativa da quantidade de leo em uma rea
VPL - Valor Presente Lquido
Workover Qualquer tipo de interveno em poos de petrleo
WPC World Petroleum Council
xvii
Sumrio
Agradecimentos
Resumo
vii
Abstract
viii
Lista de Figuras
ix
Lista de Quadros
xi
Lista de Tabelas
xii
Lista de Abreviaturas e Glossrio
xiii
INTRODUO
1. CENRIO ATUAL DO SETOR PETROLFERO BRASILEIRO
1.1 Lei do Petrleo
1.2 Histrico de Explorao
1.3 Campos Maduros e Marginais de Petrleo e Gs Natural Brasileiros
13
1.4 Barreiras de Entrada s Pequenas Empresas Brasileiras
19
1.4.1 Licenciamento Ambiental
19
1.4.2 Questes Jurdicas
21
1.4.3 Oferta de Campos Maduros e Marginais
23
1.4.4 Tecnologia
27
1.4.5 Polticas Pblicas
29
1.4.6 Incentivos
35
2. EXPERINCIAS EM PEQUENAS E MDIAS EMPRESAS
40
2.1 Experincias em PMES nos Estados Unidos e Canad
42
2.1.1 Estados Unidos
42
2.1.2 Canad
45
3. ANLISE DE MODELOS DE RESERVAS PETROLFERAS
49
3.1 Society of Petroleum Engineers (SPE)
51
3.1.1 Classificao de Reservas segundo SPE
51
3.1.2 Descoberta e Potencial Econmico
54
3.1.3 Classificao baseada no Desenvolvimento do Projeto
55
xviii
3.1.4 Petroleum Resources Management System (PRMS)
57
3.2 Securities and Exchange Commission (SEC)
60
3.3 Alberta Securities and Commission (ASC)
62
3.4 Norwegian Petroleum Directorate (NPD)
63
3.5 Classificaes de Reservas Mundiais
66
3.6 Plano de Avaliao de Descobertas de Petrleo e Gs Natural da ANP
67
4. MODELOS DE FINANCIAMENTO ADOTADOS NO BRASIL
70
4.1 Sistema de Crdito Brasileiro
70
4.2 Programa de Mobilizao da Indstria Nacional de Petrleo e Gs Natural 73

(PROMINP)
4.3 Mecanismos de Financiamentos
76
5 . SIMULAO DE PROJETO DE CAMPO MADURO DE PETRLEO
78
(Anexo III)
6 QUESTIONRIO (Anexo I)
82
7. RESULTADOS OBTIDOS
84
8. CONCLUSES
92
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
103
Anexo I Questionrio
108
Anexo II Tabela de Contingncia
112
Anexo III Fluxos de Caixa
114
ndice
119
INTRODUO
Atualmente, no Brasil observa-se que poucas empresas detm a fatia maior do mercado
brasileiro de leo e gs, que prospera como nunca se viu, colocando o pas como um dos
primeiros entre os grandes produtores. Em contrapartida, nota-se um nmero inexpressivo de
empresas de pequeno e mdio porte (PME) neste setor.
Outros fatores que tambm determinam a presena limitada das PME so o alto grau de
incertezas e conseqente risco de explorao, a tecnologia de produo concentrada nas
grandes empresas e a instabilidade do preo, entre outros, afastando o investidor ou agncia
financiadora.
As grandes companhias sempre buscam projetos em reas com campos de grande
volume esperado de leo, exibindo geralmente elevados sucessos nas fases iniciais do ciclo
exploratrio, mas declinando medida que ocorrem campos com volumes mais reduzidos e
com ndices de sucesso mais baixo. Estas empresas, devido a seu grande capital, so providas
de recursos necessrios para atividade exploratria em outras reas, abandonando campos de
menor lucratividade, chamados de marginais ou maduros.
Campos maduros so definidos, segundo Schiozer (2002) como campos em fase de
produo declinante, mas com volume tecnicamente recupervel, no superior a trs
milhes boe e que esteja produzindo a pelo menos 10 anos, tanto em pores rasas da
plataforma continental como onshore.
Segundo Prates (2004), campos marginais so definidos como conceito econmico,
determinados por deciso empresarial e fatores econmicos externos (preo do leo, etc.), e
campos maduros (conceito tcnico) so associados ao declnio da produo por idade.
Segundo definio contratual 1.2.4 do Contrato de Concesso da ANP (2005), reas
inativas com acumulaes marginais so reas com descoberta de petrleo e/ou gs natural
conhecidas onde, ou no houve produo, ou esta foi interrompida por falta de interesse
econmico.
Segundo Portaria 279 da ANP (2003), campos marginais so caracterizados por
produo mxima de 500 barris dirios de leo e 70.000 m de gs natural dirios onde exista
infra-estrutura de escoamento ou 150.000 m dirios de gs natural onde no exista tal
estrutura. Apesar das definies quantificadas, ntida a falta de uma classificao

diferenciada de campos maduros e campos marginais.
Os campos hoje chamados de marginais no Brasil tm essas duas origens: ou figuravam
entre os campos retidos pela Petrobrs no Round Zero, ou integram a rea sedimentar
brasileira que ficou disposio da ANP a partir do mesmo evento, acrescidos dos
posteriormente devolvidos pela Petrobrs. A ANP aguardou at 2005 para realizar a sua
Primeira Rodada de Licitaes de reas com Acumulaes Marginais, onde foram
leiloadas 17 reas situadas nas bacias do Recncavo, Camamu-Almada, Tucano do Sul e
Sergipe-Alagoas. Em 2006, ocorreu a Segunda Rodada de reas de Acumulaes Marginais,
tendo campos nas bacias de Barreirinhas, Potiguar e Esprito Santo oferecidas. Estes campos,
que so de menor importncia para as grandes companhias, devido rentabilidade marginal,
so de grande valor para as PME porque tornam-se lucrativos com investimentos
relativamente modestos.
A experincia americana e canadense utiliza a classificao para quantificao,
valorao e certificao de reservas da SPE (Society of Petroleum Engineers) e da SEC
(Securities and Exchange Comission) para concesso de financiamentos a PMEs. Ao obter
grande sucesso nestes pases, essa proposta ajudou a criar ofertas de emprego e aumentar a
renda, alavancando as PME's no mercado de leo e gs, e ainda contribuindo para estes pases
manterem-se lderes tecnolgicos neste setor. Experincias Canadenses e Norte-Americanas
em regulamentao para investimentos para produtores independentes so, neste trabalho,
fonte de comparao com mtodos de financiamento utilizados no Brasil, correlacionando
polticas de agncias financiadoras. Estes pases conduziram polticas que beneficiassem e
mantivessem as pequenas empresas do ramo de petrleo e gs no mercado, restringindo a
produo, suportando os preos, quotizando a participao no mercado, estabelecendo diviso
de reas e protegendo-as da competitividade das INOCs. Nos Estados Unidos, 65 % de toda a
produo nacional de gs natural e 40 % de petrleo provm de pequenas empresas e
produtores independentes. A provncia de Alberta, no Canad, responsvel por cerca de
60% da produo de petrleo do pas, com presena de muitas empresas independentes de
petrleo. A economia brasileira ainda no encontrou a forma de estimular as PMEs, frente
aos altos valores de financiamento empregados e tantos riscos e incertezas que a indstria do
petrleo e gs oferece.
Esse trabalho tem como objetivo a comparao entre as iniciativas de financiamento
para PMEs no mercado de petrleo e gs nos Estados Unidos e Canad e as atuais linhas de
financiamento dos principais bancos estatais e agncias financiadoras brasileiras, apontando

as principais fraquezas do sistema de crdito do Brasil, viabilizando um estudo mais
detalhado para propor de novas metodologias de financiamento com base nas especificaes
de reservas petrolferas. Foi tambm realizado um levantamento das linhas atuais de
financiamento dos principais bancos estatais e privados brasileiros para o setor de explorao
e produo de petrleo e gs, comparando-as com as existentes em outros pases, como
Estados Unidos e Canad, alm de simulaes de projetos, contendo diversos parmetros,
como preos, quantidade produzida, custos operacionais, depreciao, tributos de diversos
pases, riscos de explorao, tecnologia de produo, entre outras, objetivando identificar,
atravs da anlise de sensibilidade, os efeitos do financiamento na alavancagem do projeto.
Esta proposta visa incentivar a entrada das pequenas e mdias empresas no mercado de
explorao e produo de leo e gs no Brasil, trazendo diversos benefcios ao pas, tais
como: aumento na oferta de petrleo e gs, alm de maior gerao de emprego e de renda.
A dissertao est estruturada em sete captulos. O primeiro captulo apresenta
caracterizao da indstria de petrleo e gs natural brasileira, com enfoque maior para as
pequenas e mdias empresas, alm das distribuies de reservas petrolferas no pas. A
histria brasileira na explorao e produo de petrleo e gs natural brevemente descrita.
Tambm so citadas as principais barreiras de entrada de uma pequena empresa brasileira na
E&P de leo e gs. Visando denotar o atual cenrio das pequenas empresas de explorao e
produo de petrleo e gs natural brasileiras, desde a criao da PetroRecncavo, no final
dos anos 90, at hoje, o captulo I tambm apresenta a histria destas pequenas empresas,
tendo a sua evoluo descrita cronologicamente.
O segundo captulo integrado pela exposio das trajetrias exitosas de Estados
Unidos e Canad, no estabelecimento de suas pequenas empresas de E&P de petrleo e gs,
demonstrando-se as diferenas bsicas que fazem estes agentes terem uma grande
participao na produo petrolfera destes pases, contribuindo para aumento de renda e
gerao de empregos.
O terceiro captulo aborda a metodologia empregada para adquirir os mtodos de
quantificao, valorao e certificao de reservas adotados, no somente nos Estados Unidos
e Canad, como tambm em outros pases considerados incentivadores das pequenas
empresas, como a Noruega, que tem empresas de pequeno porte atuando inclusive offshore,
geralmente meta de aquisio por parte das grandes empresas. A anlise destes modelos de
reservas perpassada pelas principais associaes e sociedades no cenrio petrolfero
mundial, sendo elas: Alberta Securities Comission (ASC), do Canad, Society of Petroleum
Engineers (SPE) e Securities and Exchange Commission (SEC), dos Estados Unidos e
Norwegian Petroleum Directorate (NPD), da Noruega. Tambm so citadas nestes trabalho
as instituies UK Statement of Recommended Practices (SORP), Canadian Security
Administrators (CSA), Russian Ministry of Natural Resources (RF), China Petroleum
Resources Office (PRO), entre outras. Estas entidades geralmente seguem um padro definido
por duas principais: a Society of Petroleum Engineers (SPE) e a Securities and Exchange
Commission (SEC). A capacidade de produzir brasileira teve um aumento significativo nos
ltimos anos, com a descoberta do pr-sal e a esperada auto-suficincia adquirida em 2006.
Porm este progresso no se estendeu ao mercado dos pequenos e independentes produtores
de petrleo, que com investimentos modestos para os grandes investimentos necessrios para
se estabelecer neste mercado, so alvos fceis para as conhecidas variaes que este mercado
sofre, sendo basicamente preo, mo-de-obra, tecnologia, entre outros.
No quarto captulo figuram as principais formas de financiamento utilizadas no Brasil e
as dificuldades enfrentadas pelos produtores independentes de petrleo e gs natural no pas
na busca por investimentos e incentivos por parte do governo e da iniciativa privada.
O quinto captulo explicita as metodologias empregadas na formulao e aplicao dos
questionrios destinados a empresas e instituies atuantes no mercado de petrleo e gs no
Brasil. Foram entrevistadas quatro instituies e duas empresas, sendo que uma destas ativa
no segmento de consultoria geofsica e a outra se caracteriza por explorar e produzir petrleo
em campos marginais. O Questionrio encontra-se no Anexo I deste trabalho.
No sexto captulo encontra-se detalhada a simulao do Fluxo de Caixa, formado sob
condies que as pequenas empresas encontrariam atualmente ao entrar neste restrito setor
petrolfero, alm de citar a reviso bibliogrfica das definies e classificaes de reservas
nacionais e internacionais, encontradas neste trabalho. A simulao do fluxo de caixa para
campos maduros se encontra no Anexo III.
Os resultados obtidos dos questionrios aplicados e da simulao do fluxo de caixa so
discutidos no stimo captulo. Em relao ao questionrio, enfatizada a similaridade das
repostas, o que resulta em grficos e dendrogramas. A simulao do Fluxo de Caixa visa
mostrar os gastos necessrios para uma pequena empresa entrar no mercado brasileiro de E&P
de petrleo e gs natural, alm de oferecer uma nova metodologia de incentivo pequena
empresa, tanto no aspecto poltico como no aspecto financeiro, tal como em pases como
Canad e Estados Unidos.
O oitavo captulo traz as concluses, com base nas hipteses levantadas e nos resultados
obtidos.
1.
CENRIO ATUAL DO SETOR PETROLFERO BRASILEIRO
1.1. Lei do Petrleo
A Lei n 9.478/97, conhecida como Lei do Petrleo, disps que todas as atividades que
antes constituam exclusividade estatal passaram a ser objeto de concesso para operao de
empresas privadas nacionais, ainda que o princpio constitucional defina que a pesquisa e a
lavra das jazidas de petrleo e gs natural e outros hidrocarbonetos lquidos, refinao,
importao e exportao de derivados e o seu transporte dutovirio ou martimo, constituem
monoplio da Unio (Constituio Repblica Federativa do Brasil de 1998, art. 177).
Segundo o Art.3 da Lei n 9.478/97, pertencem Unio os depsitos de petrleo, gs
natural e outros hidrocarbonetos fluidos existentes no territrio nacional, neste compreendidos
a parte terrestre, o mar territorial, a plataforma continental e a zona econmica exclusiva.
A Petrobrs, conforme dispe a nova legislao e segundo Postali (2002), ainda
permanece parte da Unio, seu acionista majoritrio, mas recebendo o mesmo tratamento
dado s outras operadoras. Somente em caso de empate numa licitao, a Petrobrs tem o
benefcio de a Unio de ser eleita a empresa vencedora.
A Lei do Petrleo objetiva preservar o interesse nacional, incrementar a utilizao de
gs natural, promover a livre concorrncia, atrair investimentos na produo de energia e
ampliar a competitividade do pas no mercado internacional (Lei 9.478/97).
A ANP (Agncia Nacional de Petrleo, Gs Natural e Biocombustveis), rgo criado
pela promulgao da Lei do Petrleo, uma autarquia federal vinculada ao Ministrio de
Minas e Energia (MME), com finalidade de promover a regulao, a contratao e a
fiscalizao das atividades econmicas integrantes da indstria do petrleo (Art.8, Lei
9.478/97)
Segundo Art.7 da Lei 9.478/97, a ANP entidade integrante da Administrao Federal
Indireta, submetida ao regime autrquico especial como rgo regulador da indstria de
petrleo, gs natural, seu derivados e biocombustveis. A ANP detm uma srie de
atribuies, tais como a voltadas fiscalizao das atividades de distribuio e
comercializao de derivados de petrleo e gs natural, bem como o estmulo de pesquisas
geolgicas e tecnolgicas. Uma de suas responsabilidades firmar contratos de concesso,
atravs de processos licitatrios. Cada contrato deve prever sempre as fases de explorao
(atividades de pesquisa e avaliao de potenciais reservas de petrleo ou gs natural) e
produo (desenvolvimento e extrao).
De acordo com os regulamentos dos contratos de concesso, o concessionrio tem a
obrigao de explorar os blocos adquiridos nas licitaes e absorver todo o risco e custos
associados atividade e, em caso de xito, produzir petrleo ou gs natural. A ANP conferelhe a propriedade desses bens, depois de extrados, mas em caso de fracasso (dry hole ou
falncia), o bloco exploratrio deve ser devolvido, tornando o risco exploratrio uma barreira
para o fator de deciso de empreender determinado projeto de investimento.
Ainda assim, sob restritas condies e uma taxa adicional, a prorrogao da fase de
explorao pode ser vivel para o investidor em casos de falta de infra-estrutura ou por
questes econmicas, com prazo mximo de cinco anos para ser emitida a Declarao de
Potencial de Comercializao. (POSTALI, 2002).
Segundo ANP (2008), as empresas devem respeitar o perodo da fase de explorao,
definido por critrios de potencial de reservas, maturidade e dificuldades previstas, que pode
ir de dois a sete anos. Aps a execuo do programa de explorao mnimo (PEM), descrito
na Tabela 1, a empresa ou consrcio de empresas pode pedir dilatao do tempo, mediante
pagamento, ou ainda desenvolver a rea ou mesmo devolv-la. Mesmo que o licitante se
decida por manter a rea, seja para explorar ou desenvolver, o valor da concesso da licena
aumenta de forma proporcional a um possvel maior potencial de reservas.
Tabela 1: Tabela de Programa Exploratrio Mnimo, com equivalncia das Unidades de
Trabalho.
Fonte: ANP, 2008

Aps a fase de explorao, segundo Art.2 da Portaria ANP N259 (2000), o
concessionrio que decidir avaliar uma descoberta de petrleo e/ou gs natural numa rea de
concesso obrigado a entregar ANP o Plano de Avaliao de Descobertas de Petrleo e/ou

Gs Natural. Caso o licitante decida desenvolver o campo, o prazo da fase de produo dura
27 anos, a contar da data de emisso da Declarao de Comercialidade. Se o concessionrio, a
qualquer momento da fase de desenvolvimento, desistir da atividade na rea, deve emitir
ANP o Plano de Desativao das Instalaes, mediante aprovao ou no, cabendo empresa
arcar com os custos de abandono
Segundo ANP (2008), o patrimnio lquido mnimo exigido para que uma empresa
possa ser qualificada para atuar em campos licitados apresentado no Quadro 1.
.Quadro 1: Condies para Qualificao Financeira.
Fonte: ANP, 2008.

Segundo Art.45 da Lei do Petrleo, existem quatro tributaes do setor sobre as
empresas que participam e adquirem um bloco exploratrio na licitao de reas promovido
pela ANP:
A. Bnus de assinatura: ter seu valor mnimo estabelecido no edital vigente e
corresponder ao pagamento ofertado na proposta da concesso, devendo ser pago no
ato da assinatura.
B. Royalties: compensao financeira direta Unio sobre os lucros obtidos pelas
empresas na produo de petrleo e gs natural, a incidir sobre o valor bruto de
produo, geralmente 10% desta. Pagos mensalmente, so definidos atravs da mdia
ponderada entre os preos de venda no mercado ou pelo preo mnimo aplicado pela
ANP, dependendo do que for maior. Para a produo de gs, a taxa semelhante,
porm no aplicado um preo mnimo pela ANP, sendo determinada pela mdia
ponderada dos preos praticados no mercado, deduzidas as tarifas sobre a atividade.
Se necessrio, a ANP pode reduzir em at cinco pontos percentuais o tributo, caso
julgue arriscadas as condies de produes e a geologia da rea.
C. Taxa de ocupao: valor cobrado anualmente por km ou frao da rea concedida,

sendo aplicada em todas as fases relacionadas ao setor de petrleo e gs natural. O
valor da taxa aumenta com o avano das atividades da rea em questo.
D. Participaes especiais: compensaes extraordinrias Unio, com taxas que recaem
sobre grandes volumes de produo ou lucratividade. Estas taxas so condicionadas
localizao, anos de produo e volume de produo a cada trs meses, sob
fiscalizao.
Segundo o Contrato de Concesso da ANP (2005), para os campos com acumulaes

marginais, as participaes governamentais que devem ser pagas pelo concessionrio so:
A. Royalties no montante correspondente a 5% (cinco por cento) da Produo de
petrleo e gs natural.
B. Pagamento pela Ocupao ou Reteno da rea de Concesso
C. Pagamento aos proprietrios da terra de participao equivalente a 0,5% (meio por
cento).
1.2. Histrico de Explorao de Petrleo Brasileiro
Segundo o SINDIPETRO (2009), a histria do petrleo no Brasil, at o fim do

monoplio da Petrobrs, pode ser dividida em quatro fase distintas:
1. At 1938, com as exploraes sob o regime da livre iniciativa. Neste perodo, a
primeira sondagem profunda foi realizada entre 1892 e 1896, no Municpio de Bofete, Estado
de So Paulo, por Eugnio Ferreira Camargo.
2. Nacionalizao das riquezas do nosso subsolo pelo Governo e a criao do
Conselho Nacional do Petrleo, em 1938.
3. Estabelecimento do monoplio estatal durante o Governo do Presidente Getlio
Vargas que, no dia 3 de outubro de 1953, promulgou a Lei 2004, criando a Petrobrs. Foi uma
fase marcante da histria do nosso petrleo pelo fato de a Petrobrs haver nascido do debate
democrtico, atendendo aos anseios do povo brasileiro e defendida por diversos partidos
polticos.
10
4. Fim do monoplio estatal do petrleo, durante o primeiro governo do Presidente

Fernando Henrique Cardoso.
Segundo esse estudo, o Decreto n. 2266, assinado em 1858 pelo Marqus de Olinda,
concedeu a Jos Barros Pimentel o direito de extrair mineral betuminoso para fabricao de
querosene de iluminao, em terrenos situados nas margens do Rio Mara, na Provncia da
Bahia. No ano seguinte, em 1859, o ingls Samuel Allport, durante a construo da Estrada de
Ferro Leste Brasileiro, observou o gotejamento de leo em Lobato, no subrbio de Salvador.
Em 1930, o Engenheiro Agrnomo Manoel Incio Bastos, realizando uma caada nos
arredores de Lobato, tomou conhecimento de que os moradores usavam uma lama preta,
oleosa para iluminar suas residncias. Procedeu, ento, a pesquisas e coletas de amostras. Em
1932, foi recebido pelo Presidente Getlio Vargas no Rio de Janeiro, a quem entregou o
relatrio sobre a ocorrncia de Lobato.
Em 1933, o Presidente da Bolsa de Mercadorias da Bahia, Sr. Oscar Cordeiro, passou a
empreender campanhas visando definio da existncia de petrleo em bases comerciais na
rea. O Diretor-Geral do Departamento Nacional de Produo Mineral DNPM, Avelino
Incio de Oliveira, resolveu em 1937 iniciar a perfurao de poos na rea de Lobato.
Em 1938 foi criado o Conselho Nacional do Petrleo (CNP), com a incumbncia de
explorar petrleo e de participar na criao de parque refinador no Pas. Neste mesmo ano,
sob a jurisdio do recm-criado CNP, foi iniciada a perfurao do poo DNPM-163, em
Lobato. Este poo se tornou o descobridor de petrleo no Brasil, quando no dia 21 de janeiro
de 1939, o petrleo apresentou-se, ocupando parte da coluna de perfurao.
O poo DNPM-163 foi de importncia fundamental para o desenvolvimento da
atividade petrolfera no Estado da Bahia. O Campo de Candeias, em 1941, foi a rea onde se
deu a primeira acumulao economicamente rentvel, aps uma concentrao de esforos na
Bacia do Recncavo.
No perodo de 1938 at 1953, o cenrio mundial do petrleo no contribua para um
investimento significativo no Brasil. A produo de petrleo a baixo custo e pesquisa,
somente na Venezuela, no Mxico, no Oriente Mdio e em alguns outros pases, demonstrava
excelentes perspectivas de descoberta de jazidas de leo. No entanto, j o Mxico, em 1938,
nacionalizara seu petrleo aps intensa disputa com os Estados Unidos.
O refino era concentrado nos pases ricos ou em pontos estratgicos como as Antilhas,
gerando elevados lucros somente s empresas multinacionais; alm disso, a distribuio
11
mundial era considerada cartelizada por multinacionais, que assim poderiam impedir, pelo seu
poder de compra e importao de derivados, o surgimento de refinarias nos pases em
desenvolvimento, de propriedade de capitais nacionais.
Em decorrncia do grande racionamento de combustveis imposto por ocasio da 2
Guerra Mundial 1939/1945, da pequena escala dos investimentos privados na rea do
petrleo e do direcionamento, no mundo, dos investimentos das multinacionais para reas de
seu exclusivo interesse, um forte movimento poltico e popular tomou conta do Brasil,
resultando, em 1953, na instituio do Monoplio Estatal do Petrleo e na criao da
PETROBRS, para execut-lo em nome da Unio.
Em 1953, o Brasil j mantinha um consumo de 150.000 barris por dia de derivados e
contava com uma refinaria particular do Grupo Ipiranga, de 6.000 barris por dia; e uma
refinaria na Bahia operada pelo CNP, com capacidade de 3.700 barris por dia
Aps o decreto que instituiu o monoplio da Unio Petrobrs, foram construdas as
refinarias de Manaus, com capacidade de 5.000 barris por dia e inaugurada em 1957; a
Refinaria de Manguinhos, com 10.000 barris por dia e inaugurada em 1954; e a refinaria de
Capuava, inaugurada em 1954, com 20.000 barris por dia.
Com a instalao da Petrobras, em 10 de maio de 1954, portanto, sete meses aps sua
criao, o Brasil trilhou um caminho diferente, passando a deter em suas prprias mos o
destino local da indstria que alimenta o mundo de energia. O sucesso de tal empreitada se
demonstrou via resultados e crescimento verificados at o presente momento pelo povo
brasileiro atravs da estatal do petrleo.
Segundo Bain et al (2009), aps o ano de fundao da Petrobrs, destacam-se no perodo
trs distintos estgios:
- 1954-1967: primeiro estgio de E&P no pas, voltado aos campos onshore,
principalmente no Recncavo Baiano e na Bacia Amaznica, onde os investimentos eram
efetuados pelo poder pblico, basicamente;
- 1967-1996: mudana de foco para os campos offshore, tendo como marco a descoberta
de campo de Guaricema, em Sergipe, em 1968, e a explorao em guas profundas na bacia
de Campos. Devido insuficincia de recursos para financiar seus projetos, a Petrobrs
assinou contratos de risco com IOCs para explorar a rea e comercializar os hidrocarbonetos
encontrados nas reas por elas contratadas. Esta modalidade se extinguiu em 1988 devido
escassez de grandes descobertas.
12
- 1997- Hoje: o perodo posterior Lei do Petrleo de 1997 foi marcado pelo fim do
monoplio da Petrobrs e a formalizao desta empresa como pblico-privada, com a
comercializao de seus papis em bolsas de valores NYSE (New York Stock Exchange), a
partir do ano de 2000. Ainda mais simblica a auto-suficincia adquirida pela estatal a partir
de 2006 e, em seguida, a descoberta de campos gigantes de petrleo na camada pr-sal em
guas ultraprofundas em 2007.
Atualmente, os principais mecanismos utilizados no setor de E&P de petrleo no Brasil
so crditos de instituies financeiras nacionais (BNDES) e internacionais, privadas ou
pblicas; Project Finance; ttulos de dvida externa e interna e seguros sobre recebveis.
Basicamente, apenas a Petrobrs se utiliza destes mecanismos de financiamento atualmente,
porm h outros players no cenrio brasileiro, como as IOCs, NOCs estrangeiras, empresas
privadas brasileiras e empresas menores que atuam no restrito mercado onshore brasileiro,
tema deste trabalho.
Segundo Bain et al (2009), apesar de mecanismos financeiros estarem mais presentes
atualmente no setor de E&P de petrleo e gs natural no Brasil, estas operaes somente se
restringem Petrobrs, sendo esta responsvel por 99% do petrleo extrado em campos
brasileiros.
Segundo ANP (2009), at dezembro de 2008, estavam sob concesso da ANP: 446
blocos ainda na fase de explorao, 66 campos em fase de desenvolvimento da produo e
291 campos em fase de produo. Em fase de explorao havia um bloco da Rodada Zero;
dois blocos da Primeira Rodada; oito blocos da Segunda Rodada; 16 blocos da Terceira
Rodada; 17 blocos da Quarta Rodada; 33 blocos da Quinta Rodada; 90 blocos da Sexta
Rodada; 171 blocos exploratrios da Stima Rodada e 108 da Nona Rodada de Licitaes de
Blocos para Explorao e Produo de Petrleo e Gs Natural no Brasil.
Nos 66 campos em desenvolvimento existentes, a Petrobras detinha a concesso sozinha
de 41 destes campos e participava de 15 parcerias em campos com fase de desenvolvimento.
As empresas que participavam junto Petrobras nestes campos so: El Paso, Norse, Chevron
Brasil, Chevron Overseas, Frade Japo, Unopaso, Devon Energy, Total E&P, Esso Campos,
Brasoil, StatoilHydro e Shell.
Dos 291 campos em produo at o final de 2008, a Petrobras somente no participava de
apenas 34, sendo que outros 10 campos eram parcerias entre esta empresa e outras
13
concessionrias. Os demais campos produtores - 247 - eram concesses Petrobras, sem

parcerias.
Mecanismos particulares para o financiamento de projetos de E&P so raros no Brasil.
So caracterizados por operaes que utilizam recebveis definidos dependendo da situao,
como ocorre com a FINAME. Porm esta linha de financiamento exclui projetos de E&P de
Atualmente, existe um maior uso de mecanismos de financiamento com recursos
estrangeiros, comprovadamente 70% das fontes de financiamento da Petrobrs so originadas
do exterior. Apesar de se configurar, supostamente, como uma vantajosa medida para escapar
dos altos juros praticados no Brasil, a Petrobrs se envolve em risco cambial, sendo obrigada
a executar o hedge. A maior participao de IOCs e da OGX, que estimulou o financiamento
atravs de equity, tambm contribuiu para a maior participao dos recursos estrangeiros no
pas.
Devido a perodos de escassez de recursos para financiamento de projetos do porte de
E&P, principalmente nas dcadas de 70 e 80, o governo brasileiro liberou a celebrao de
contratos de risco com empresas privadas. A abertura do mercado em 1997 tambm foi uma
conseqncia desta baixa disponibilidade de volume de recursos, o que permitiu Petrobrs o
aumento de suas receitas e o investimento pesado em E&P entre 2000 e 2007.
1.3. Campos Maduros e Marginais de Petrleo
Segundo a prpria ANP (2003), campos marginais so caracterizados por terem

produo mxima de 500 barris dirios de leo e 75.000 m de gs dirios em locais onde
exista infra-estrutura de escoamento; ou de 150.000 m dirios onde no exista tal estrutura.
A marginalidade econmica de um campo baseada em fatores como:
Estratgia do concessionrio;
Exausto Econmica;
Capacidade tcnica de manter a produo do campo pelo produtor;
Infra-estrutura;
Efeitos da economia e mercado e
14
Falta de mercado comprador de leo.

No Brasil, segundo Ferreira (2009), campos marginais so principalmente campos
maduros explotados pela Petrobrs; ou ainda inativos
por questes econmicas. Aps a descoberta de acumulaes significativas na dcada
de 70 e 80 na bacia de Campos, e mais recentemente a descoberta do pr-sal nas bacias de
Santos e Esprito Santo, a Petrobrs est dando ainda menos importncia aos considerados
campos de marginalidade econmica.
Segundo Schiozer (2002), os campos maduros de petrleo possuem quase sempre
reservatrios muitos bem caracterizados, ou seja, com um grau de incerteza bastante inferior
ao de campos que esto em fase de delimitao ou desenvolvimento. O volume de produo
que se espera obter desse tipo de campo bastante inferior aos de guas profundas,
geralmente porque seus reservatrios j se encontram um tanto depletados e que, pelo fato de
serem, em sua quase totalidade, campos onshore ou em guas muito rasas, so
economicamente viveis com volumes recuperveis muito menores que os de guas
profundas. Alm disso, campos maduros possuem um histrico financeiro e contbil que
permite avaliar com relativa facilidade a situao de sua viabilidade econmica.
Segundo a revista Oil & Gas Journal apud Zamith (2005), campos maduros tm
reservatrio de petrleo e/ou gs natural aps produo primria com volume entre 40% e
60% de seus recutsos in situ. A mesma fonte considera que campos marginais no esto
associados ao volume encontrado no reservatrio, e sim viabilidade ecnomica das reservas,
fazendo jus relao entre o custo da extrao de recursos e a taxa de retorno esperada,
baseando-se nas regras vigentes da legislao e estrutura fiscal.
Segundo Luczynski (2002) apud Zamith (2005), existem 3 formas de se avaliar um
campo marginal: geolgica, econmica e tecnolgica. Todas as trs condies influenciam na
caracterizao de campos marginais, onde a geologia pode dificultar sua explorao, o preo
do petrleo, por exemplo, pode tornar o projeto invivel economicamente e a recuperao do
leo do campo marginal em questo pode necessitar de uma tecnologia mais avanada que a
disponvel.
Segundo Schiozer (2002), no existe definio precisa para os termos campo marginal
e campo maduro.Campos marginais tm a recuperao do volume em reservatrio prxima
do limite de viabilidade econmica, por qualquer razo tcnica ou econmica. A fase de
15
produo irreversivelmente declinante de um campo em produo, abaixo da viabilidade

econmica leva o nome de campo maduro.
Segundo ANP (2007), das 29 bacias sedimentares brasileiras, apenas oito so
atualmente produtoras de petrleo e gs natural, com reservas totais de 13,1 bilhes de barris
e reservas provadas de 9,8 bilhes de barris, dos quais 90,6 % esto em reas martimas e
apenas 9,4% em reas terrestres. Segundo Prates (2004), das reservas provadas brasileiras,
86% esto concentradas em apenas 20 dos 231 campos de petrleo em produo, sendo a
maioria destes campos offshore. Quanto s reservas provadas de gs, 77% se concentram nos
20 maiores campos, dos quais trs se situam na selva amaznica. Essas estatsticas so
representradas na Figura 1.
Figura 1: Distribuio de volume de reservas petrolferas brasileiras. Modificado de ANP,

2007.
O mercado de petrleo e gs natural brasileiro, desde a quebra do monoplio da

Petrobrs com a Lei 9.478/97, quase inteiramente voltado produo em campos offshore,
situados principalmente na regio sudeste.
A ANP (Agncia Nacional de Petrleo, Gs Natural e Biocombustveis), atravs de
leiles de blocos exploratrios nos anos seguintes, tem tido importante papel na abertura do
setor e consecuo da auto-suficincia de petrleo. Porm, a produo de petrleo em campos
maduros e marginais acabou sendo comprometida, j que o interesse inicial era atrair grandes
empresas, geralmente as International Oil Companies (IOC's) nas primeiras rodadas, quando
a ANP concedeu blocos offshore, com grandes riscos geolgicos e incompatveis com o perfil
16
das empresas de mdio e pequeno porte, tambm chamadas de independentes. A atual

organizao das empresas no Brasil demonstrada na Figura 2.
Figura 2 Empresas participantes no mercado brasileiro de petrleo e gs.

Fonte: Lima (2007).
Aps quatro rodadas de licitao, ocorreu uma diminuio do interesse por investimento
exploratrio das grandes companhias em campos de menor lucratividade, concentrando-se na
explorao dos blocos martimos j licitados. Outrossim, as IOCs e NOCs no se
comprometeram na produo de petrleo e gs natural em campos de lucratividade marginal.
Este cenrio seria ideal para o aparecimento de pequenas e independentes empresas de
explorao e/ou produo de leo e gs, que teriam os benefcios de infra-estrutura montada,
de reservas quantificadas, dentre outros, para campos considerados maduros, ou seja, com
cerca de 40-60% de reservas ainda a serem produzidas, e ainda para explorao e produo
em campos marginais, com produo mxima de 500 barris por dia, segundo ANP (2003).
Os fatores que determinam a marginalidade de um campo petrolfero, segundo relatrio
final do projeto Indstria de Petrleo e Gs Natural 20 (IND P&G-20), do PROMINP (2007),
so:
17
Maturidade/declnio final do perfil de produo;

Pequena produo e/ou pequena reserva;
Problemas tcnicos associados com processos de produo;
Ausncia ou precariedade de infra-estrutura de escoamento;
Ausncia ou dificuldade de acesso a estruturas de processamento e/ou ao mercado
consumidor e
Baixa prioridade no plano de investimento da empresa.
Segundo Schiozer (2002) apud Ferreira, D. F. et al. (2006), o desinteresse por campos
com acumulaes marginais por grandes empresas (majors) deu-se em funo de alguns
fatores, dentre estes: mercado; baixo volume remanescente (exausto fsica), ou pequenas
dimenses; grau API muito baixo e/ou com outras propriedades do leo que reduzem seu
valor de mercado; alta razo gs/leo (no havia ainda um mercado para o gs natural
estabelecido); impactos dos royalties e demais participaes governamentais; estgio
incipiente de desenvolvimento das pequenas empresas petrolferas no pas; falta de uma
estrutura de suporte para novos entrantes do setor (fornecedores de servios e equipamentos
especializados, mo-de-obra especializada, estrutura para especializao e qualificao de
pessoal, etc.); dentre outros.
Para Ferreira (2009), as causas de abandono temporrio ou permanente de campos em
terra pela Petrobrs so o cenrio econmico, perspectiva de preos baixos, volume
recupervel baixo e alta razo gs/leo. Campos maduros devolvidos por empresas para a
ANP, objetivo dos pequenos empreendedores, necessitam de otimizao da produo diria
com a minimizao das perdas. O mtodo de recuperao e elevao introduzido no campo
pode ter fundamental importncia na revitalizao destes campos, porm o pequeno produtor
necessita ter acesso tecnologia para este tipo de produo.
H possibilidades de incremento considervel nas contribuies sociais que podem
advir de pequenas operaes em campos marginais e maduros, principalmente no Nordeste do
Brasil. A instalao de servios pblicos em regies de baixo IDH (ndice de
Desenvolvimento Humano), como bancos, estradas, correios, energia eltrica, so fatores que
poderiam justificar e contribuir para as operaes nestas regies pouco investidas no Brasil,
assim como alavancar a economia local e regional, tornando a regio acessvel indstria
fornecedora.
18
Alm destes avanos, a mo-de-obra local seria treinada de acordo com o que as
operaes de leo e gs demandam, trazendo entre as demais conseqncias positivas, a
profissionalizao de pessoas que, de outro modo, talvez nunca tivessem alguma
oportunidade, ainda mais nesta atividade to concorrida, obtendo experincia real de campo.
Sob a forma de royalties, contribuies a proprietrios de terra, dentre outros, os
municpios seriam agraciados e passariam a contar com capital disponvel para se desenvolver
em outras reas carentes de investimentos, como sade e educao. Sendo assim, ao fim das
operaes, as cidades passariam a contar com novos meios de se manter, com possibilidades
de crescimento em outros setores, dado o investimento inicial pela indstria de leo e gs.
Ferreira (2009) especifica aspectos inerentes realidade brasileira relacionados a gargalos
para o desenvolvimento destas pequenas empresas produtoras e exploradoras de petrleo e
gs. Incluem-se:
Carncia de um programa de pesquisa e desenvolvimento para projetos deste porte,
como elevao, tratamento de leo, questes ambientais, entre outros;
Mo-de-obra especializada facilmente absorvida por grandes empresas;
Escassez de programas de financiamento para pequenos produtores;
Escassez de dados geofsicos e geolgicos sobre as reas arrematadas;
Restries ambientais, como a produo de gua, que ainda tem um peso econmico
devido aos altos custos aos pequenos produtores para separao da gua do leo;
Disponibilidade de energia eltrica;
Carncia de um mercado competitivo, pois atualmente s h um comprador de leo das
pequenas empresas: a Petrobrs. H possveis meios de venda deste leo e gs
produzidos por pequenas empresas, como a indstria petroqumica, exportao do leo
em conjunto pelas empresas independentes ou a criao ou investimento s pequenas
refinarias atravs de parcerias.
Este cenrio acarreta maiores riscos levando a falta de confiana de agentes
financiadores brasileiros, como o BNDES (Banco Nacional do Desenvolvimento), na
atividade petrolfera. Seria admissvel a desconfiana dos investidores se se tratasse de
campos marginais como novas descobertas, mas no se relacionada a campos maduros.
19
1.4. Barreiras de Entrada Pequena Empresa Brasileira

1.4.1.
Licenciamento Ambiental
Apesar das condies favorveis de aquisio de reas com acumulaes de petrleo

marginais, pelo menos em termos contratuais, o licenciamento ambiental uma rdua etapa a
ser vencida, se considerados os pequenos produtores entrantes no cenrio brasileiro desta
atividade. A alta incidncia de erros no processo de licenciamento ambiental, cometidos por
estas pequenas empresas, seja por puro desconhecimento ou pela falta de prtica no processo,
acarreta a lentido desta etapa. Por conta disso, o procedimento de licenciamento ambiental
deveria ser uma etapa com critrios e obrigaes melhor definidos para os concessionrios
(MACHADO, 2009).
Segundo o autor citado, no Estado da Bahia a expedio das licenas ambientais para
empresas atuantes na atividade petrolfera de responsabilidade do CRA (Centro de Recursos
Ambientais). O CRA opera em conjunto com a Resoluo CEPRAM, que aprova o Processo
de Licenciamento de Atividade de Explorao e Lavra de Jazida de Petrleo e Gs Natural em
terra no Estado da Bahia. Os atos administrativos so separados em etapas de Autorizao
Ambiental, caracterizada por autorizar obras e operaes que no impliquem instalaes
permanentes, e, para parte dos campos, em etapa de Anuncia Prvia, que determinada pelo
rgo da Unidade de Conservao, responsvel por gerir as operaes ali ocorridas.
As licenas ambientais tambm so um ato administrativo e so classificadas por tipo
de licena, de acordo com o porte do projeto que ser estabelecido, como apresentado no
Quadro 2.
- Licena de Localizao: ocorre na fase preliminar do projeto, onde aprovada a
localizao do projeto, atesta-se a viabilidade ambiental e estabelecem-se os requisitos
bsicos para as prximas fases;
- Licena de Implantao: alm da aprovao da instalao do projeto, inclui medidas
de controle ambiental;
- Licena de Operao: aps atendimento das exigncias das etapas anteriores e
estabelecimento das medidas de controle ambiental, esta concedida;
20
- Licena Simplificada: concedida para localizao, implantao e operao de projetos

de micro e pequeno porte.
Quadro 2 Tipos de licenas ambientais, segundo o porte da empresa e a profundidade do

poo.
Fonte: Machado (2009).

Segundo Machado (2009), em fase anterior implementao de processos de licitao,
as reas correspondentes s acumulaes marginais de petrleo e gs natural foram
diretamente exploradas e no necessitavam de licena ambiental, na poca, ou tiveram o prazo
de suas licenas ambientais expirado, de fato.
Praticamente todas as reas licitadas esto nesta situao, sendo que, para as reas
serem de fato operadas, a empresa deve esperar um processo com durao de um a dois anos
aproximadamente, sem contar os 45 a 60 dias em mdia para avaliao do sucesso de
reabilitao dos poos licitados pela ANP. Isso se d pelo PTI (Programa de Trabalho Inicial),
caracterizado como um conjunto de atividades obrigatrias que a empresa licitante deve
efetuar no prazo mximo de at dois anos, em que ao menos um poo deve ser recuperado.
Este programa pode ser visualizado o Quadro 3.
Os maiores entraves ao andamento das licenas ambientais so:
- reas em Unidades de Conservao e/ou reas protegidas;
- reas licitadas com grande passivo ambiental;
- Anuncia das prefeituras municipais;
- Permisso do proprietrio da terra (superficirio);
- Anuncia para supresso de vegetao e outorga de gua;
21
- Programa pouco detalhado de interveno nos campos;

- Contratao tardia de consultoria ambiental, entre outros.
Quadro 3 Programa de Trabalho Inicial (PTI) para campos marginais
Fonte: Machado (2009).
1.4.2.
Questes Jurdicas
Segundo Ribeiro (2006), atualmente a ANP produziu um cronograma de aes

necessrias para completar o processo licitatrio especial destinado a campos com
acumulaes marginais. Em etapas consecutivas, a empresa ou consrcio primeiramente deve
manifestar interesse atravs de uma carta de apresentao, nomear representantes
credenciados, assinar um termo de confidencialidade e selecionar as reas de interesse.
Posteriormente deve-se pagar uma taxa de participao, de cerca de R$ 500 por rea em
estudo. A ANP, em seu site, disponibiliza os valores de taxa de participao para cada setor
22
das bacias selecionadas para o processo licitatrio de campos de acumulaes marginais,

como mostra a Tabela 2. Relatrios e dados sobre as reas ofertadas so adquiridos, como
mapas, perfis compostos, dados de produo, entre outros.
Tabela 2 Exemplo de reas licitadas pela ANP
Fonte: Ribeiro (2006).

As empresas licitantes so organizadas e qualificadas com base na proposta apresentada,
includas as partes tcnica, jurdica e financeira. Para ser definida como operadora, a empresa
deve apresentar um sumrio tcnico e a comprovao de capacitao tcnica, relacionando o
quadro de funcionrios e sumrio tcnico das empresas terceirizadas. A qualificao jurdica
depende da apresentao de cadeia de controle societrio, estatuto ou contrato social,
compromisso de regularizao do CNPJ (Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica) e declarao
de pendncias legais. A situao financeira da empresa tambm alvo de anlise, sendo que
seu patrimnio lquido deve ser no mnimo R$ 200 mil e, mesmo em consrcio, as empresas
envolvidas devem ter no mnimo R$ 50 mil de patrimnio lquido. Tambm so necessrias
uma referncia bancria e demonstraes financeiras completas.
Para o contrato ser assinado, segundo Ribeiro (2006), devem ser respeitadas algumas
regras e critrios da licitao, como ofertas vencedoras de no mximo trs reas, garantia de
oferta (BID Bond), pagamento do bnus de assinatura, garantia financeira do PTI e garantia
de performance das subsidirias.
23
O contrato assinado tem uma durao mnima de 17 anos, separado em trs etapas:
avaliao, reabilitao e produo. A primeira etapa consiste, como dito anteriormente, na
realizao do PTI e ao menos um poo deve ser recuperado. Na etapa seguinte, aps a
declarao de potencial comercial, a empresa licitante deve apresentar o plano de reabilitao
para a ANP.
A terceira e ltima etapa do contrato a produo do poo durante perodo at 15 anos,
prorrogveis, com royalties cobrados em 5% da produo bruta. Nesta etapa alguns impostos
so cobrados, como a taxa de reteno de rea, cobrada anualmente em valor de R$ 108,18
por km, alm de outras contribuies como o PIS (Programa de Interao Social), COFINS
(Contribuio para Financiamento da Seguridade Social), aluguel e taxa do proprietrio da
terra e ISS (Imposto Sobre Servios).
1.4.3.
Oferta de Campos Maduros e Marginais
Segundo Oliveira (2009), 67% dos campos brasileiros esto em terra firme (onshore)
com volume de produo modesto, com cerca de 200 mil barris dirios, em relao
produo de campos offshore, que apresentam volume aproximado de 1,8 milhes b/d (barris
dirios).
Porm, desde a quebra do monoplio em 1997, alguns campos considerados noeconmicos foram devolvidos a Unio, na sua maioria localizados na Bahia, Rio Grande do
Norte e Sergipe. Estes campos foram ofertados em licitaes promovidas pela ANP com
intuito de atrair as pequenas empresas e alguns investidores que estivessem mais capitalizados
na poca. Estas licitaes ocorreram em 2005 e 2006, sendo chamadas de Stima Rodada.
Novas empresas surgiram como Auriznia, Petrosynergy, Severo Villares, Alvorada,
Koch e mais 30 outras. Estas empresas so designadas como independentes, caracterizadas
por ter rendimento exclusivamente originado da produo de petrleo na boca do poo,
diferentemente das grandes empresas, que ainda tm lucros provindos do refino e/ou
distribuio.
Tendo como base a empresa Auriznia, que tinha previso de chegar a uma produo de
300 barris dirios no ano de 2009, se gasta em torno de 1,5 milhes de dlares para empregar
tcnicas de extrao de petrleo em campos maduros, e mais ainda em campos marginais.
24
Para isto, necessria a terceirizao do servio, fato recorrente nos Estados Unidos, onde
vrias empresas de servios do suporte s empresas produtoras de petrleo independentes, o
que gera ainda mais renda e emprego.
Os servios de explorao custam U$ 100 mil a US$ 500 mil e o aluguel de sondas de
perfurao e workover (servio de completao do poo para produo) custam em mdia
US$ 17,5 mil por dia. Ainda necessrio avaliar net pays, ou zonas a serem avaliadas no
poo, e, a partir de testes de formao, avaliar a economicidade do reservatrio. No final desta
fase j se pode ter gasto cerca de US$ 5 milhes, considerado somente um poo. Alm disso,
a recuperao dos lucros somente prevista para cinco anos aps o fim da fase de avaliao.
prtica comum das pequenas empresas atualmente, como a Petrosynergy, segundo
Oliveira (2009), a contratao de profissionais aposentados da Petrobrs. A causa deste
fenmeno a expertise que estes profissionais obtiveram em vrios anos de prtica na
instituio pblico-privada, o que lhes permitiu construir uma viso do modo operacional da
empresa estatal, orientando e ensinando a parte tcnica desta atividade aos novos contratados
destas empresas independentes.
Um dos grandes problemas para as pequenas empresas independentes a falta de
campos disponveis, pois atualmente grande parte est sob posse da Petrobrs. No final dos
anos 90, houve uma iniciativa para se estudar a economicidade de cada um dos 282 campos
petrolferos espalhados pelo pas, na poca. O objetivo desta pesquisa era a transferncia de
alguns campos improdutivos pela Petrobrs para terceiros, no intuito de fortalecer o
planejamento estratgico da companhia, na poca investindo em campos martimos, sem se
preocupar com campos que no tinham rentabilidade para empresa do porte da Petrobrs.
Sendo assim, avaliou-se que 90 % das receitas da Petrobrs provinham somente de 40
campos, e 150 outros campos do montante restante eram considerados realmente
improdutivos. Grande parte dos campos descartados se localizava em Rio Grande do Norte,
Bahia, Alagoas, Sergipe e Esprito Santo. Em um acordo firmado entre a empresa americana
PetroSantander, a brasileira PerBras, o fundo de investimento Petroinvest e a prpria
Petrobrs, nascia o consrcio PetroRecncavo.
A PetroRecncavo foi criada no intuito de se firmar um contrato de servio com a
Petrobrs para a explorao de doze campos, e a estatal se comprometeu a comprar a
produo. A partir dali, entre 2000 e 2002, outros 33 campos foram oferecidos pela Petrobrs,
mas somente via compra. Alm da PetroRecncavo, outras empresas tambm adquiriram
25
campos, como a empresa de transporte e logstica W. Washington em associao com a

empresa Canad BrazAlta.
Seguindo a evoluo das pequenas empresas no Brasil, em 2005, segundo Oliveira
(2009), foi inaugurada a primeira (num total de duas) rodada de licitaes para pequenas
empresas, dividida em duas partes: uma para blocos com risco exploratrio (campos
marginais) e outra para poos desativados com acumulaes provadas (campos maduros).
Todas as 17 reas disputadas pelas 83 pequenas empresas eram desimpedidas de qualquer
interveno pelos rgos estaduais e pelo IBAMA, e j teriam uma infra-estrutura de
produo previamente montada.
Segundo Oliveira (2009), 16 reas do total foram arrematadas, arrecadando para a
Unio 23 milhes de reais, entre bnus de assinatura e investimentos a serem realizados nos 2
anos seguintes. Na segunda licitao, que ocorreu em 2008, 14 campos foram includos na
licitao, sendo que onze foram arrematados. A Unio arrecadou cerca de 35 (trinta e cinco)
milhes de reais, entre bnus de assinatura e Programa de Trabalho Inicial, obrigatrio para
realizar atividades em campos licitados pela ANP em rodadas de campos marginais.
Apesar de haver incentivos da Petrobras e do SEBRAE, as regulamentaes ainda no
so muito claras e aqueles que se propem a enfrentar tais condies, tendo como base
financiamentos de capital e equipamentos, esbarram em altas taxas e barreiras de garantia.
Bancos estatais brasileiros e agncias financiadoras, como o BNDES, tambm tentam gerar
uma srie de incentivos, atravs de desenvolvimento de campos de petrleo e gs natural,
gasoduto de transporte (intra e inter-regies), expanso das malhas de distribuio de gs e
refinarias de petrleo, mas no so suficientes ao fomento do setor que consiga trazer ao
mercado expressiva quantidade de PMEs.
Em 2008, segundo ANP (2009), 8.539 poos foram responsveis pela produo
nacional de petrleo e de gs natural, percentual de 1,7% maior que o registrado em 2007. Os
poos localizados em terra, que somam 90,9% do total, tiveram um acrscimo de 1,9% no
perodo. J os poos martimos (9,1% do total) apresentaram um decrscimo de 0,3% entre
2007 e 2008. Neste ano a produo nacional diria de petrleo (incluindo leo cru e
condensado, porm no incluindo LGN, leo de xisto, GLP e C5+) foi de 663 Mbo. Entre
1999 e 2008, houve um crescimento mdio anual de 5,8% da produo de petrleo do Pas,
mantendo o Brasil como o 15 maior produtor mundial de petrleo (incluindo leo cru,
condensado e LGN).
26
Segundo dados do Anurio da ANP (2009), a relao reserva/produo (R/P) de

petrleo, que era de 20,3 anos em 1999, passou para 19,3 anos em 2008. Em mdia, este
ndice reduziu-se a uma taxa de 0,6% ao ano no perodo.
A maior parte da produo nacional de petrleo (exclusive LGN) foi extrada de campos
martimos, responsveis por 90% do total produzido. O Estado do Rio de Janeiro respondeu
por 91,7% da produo martima e por 82,5% da produo total nacional, apresentando
crescimento de 5,1% na sua produo de petrleo em relao ao ano anterior. No perodo
1999-2008, o crescimento mdio anual da produo de petrleo do Rio de Janeiro foi de
6,6%.
O maior crescimento na produo de petrleo observado em 2008 foi verificado no mar
do Estado da Bahia, de quase 112%. Contrariamente, o Estado de So Paulo apresentou a
maior queda de produo em 2008 (58,4% de queda em sua produo offshore).
Em campos situados em terra, o Rio Grande do Norte teve a maior produo petrolfera
registrada, concentrando 29% da produo terrestre nacional em 2008. Entretanto, a produo
potiguar (mar e terra) representou apenas 3,4% da produo nacional.
Com referncia ao LGN, em 2008 foram produzidos 31,6 milhes de barris, 2,3% a
mais que em 2007. O principal produtor foi o Estado do Rio de Janeiro, que teve produo de
17,4 milhes de barris (55,1% do total nacional), enquanto a segunda posio foi ocupada
pelo Estado de Amazonas, com produo de 7 milhes de barris (22,1% do total nacional).
Na atividade ssmica em 2008 foram executados 30,4 mil km de ssmica 2D 37% a
menos que em 2007; e 8,3 mil km de ssmica 3D 62,6% a menos que no ano anterior. Em
2008, quanto aos mtodos potenciais, houve o levantamento de 32,7 mil km de gravimetria e
26,3 mil km de magnetometria.
Em 2008, foram perfurados 858 poos (26,5% a mais que em 2007), sendo 688 (80,2%
do total) em terra e 170 (19,8%) em mar. A maior parte das perfuraes de poos que se
tornaram produtores (548 poos, ou 63,9% do total). O nmero de descobertas em 2008 foi de
63 (18,9% a mais que em 2007), sendo 45 em terra e 18 em mar. A taxa de sucesso
exploratrio (percentual de descobertas pelas perfuraes de poos pioneiros) foi de 49,5%
para os poos em terra (8,3% a mais que em 2007) e de 69,2% para os poos em mar (44,8% a
mais que no ano anterior).
Atrs da Petrobrs, com grande parte da produo atual de leo nacional, a
Petrosynergy ocupa a segunda posio, com produo beirando os 700 b/d. O terceiro lugar
27
fica com a W. Washington, que produz 265 barris dirios de leo. Cinco campos marginais
leiloados pela ANP (Foz do Vaza Barris, Fazenda So Paulo, Aras Leste, Tigre e Cidade de
Aracaju) j entraram em operao e produzem cerca de 62 b/d de leo. A menor contribuio
da RAL, no campo de Foz do Vrzea Barris, em Sergipe, com 26 barris dirios.
Outros campos marginais encontravam-se em estudo entre o fim de 2007 e o incio de
2008. Entre os mais cotados estavam Jiribatuba, em Camamu-Almada, operado pela Pioneira;
Sempre Viva, da Orteng, em Tucano Sul; Riacho Velho, da Gnesis, em Potiguar; Rio
Ipiranga, da Cheim, no Esprito Santo; Crejo, da Koch, tambm no Esprito Santo; e Morro
do Barro, da Panergy, em Camamu-Almada.
A produo em terra vinha crescendo anualmente at o ano passado, quando houve
queda de 2,5% no volume de leo e 9,4% no de gs. A quantidade extrada foi de 262.200 b/d
de leo e 18,3 milhes de m dirios de gs em 2006. Atualmente os campos terrestres
asseguram 190.000 barris dirios de leo e 17,4 milhes de m dirios de gs (at agosto de
2007), que correspondem a 10,8% e 34,9%, respectivamente, da produo nacional.
Segundo Zamith (2005), muitas bacias sedimentares brasileiras onshore so
consideradas de fronteira, ou seja, foram pouco exploradas. Com algum esforo exploratrio,
podero proporcionar descobertas de novos campos nas atuais provncias petroleiras. Apesar
dos investimentos nos campos petrolferos offshore de Tupi e em outros reservatrios na
camada pr-sal pela Petrobrs, ainda no parte do planejamento da companhia liberar
campos de lucratividade marginal, que so menor importncia estratgica para a estatal.
1.4.4.
Tecnologia
Segundo Oliveira (2009), os chamados cavalos de pau, ou seja, equipamentos de

produo de campos em terra esto aumentando em nmero no nordeste brasileiro. Essa
evoluo da extrao de petrleo em campos nordestinos vem beneficiando, alm dos
prprios produtores, os proprietrios de terra, que recebem 1 % do lucro obtido em cada poo
aberto e em produo. H ainda os royalties que as empresas pagam ao governo da regio, de
no mnimo 5 % do total da produo.
Parte deste exemplo descreve como a empresa Auriznia atua na bacia Potiguar, sendo
responsvel pela extrao de petrleo em trs campos maduros, com cerca de 100 barris
28
dirios. Esta companhia se destaca por dispor de uma estao coletora, responsvel por retirar
a gua e a areia do leo cru que provm diretamente dos poos e armazenar o leo em tonis
que so enviados para a refinaria mais prxima, a 180 km de distncia da base da empresa, na
cidade de Guamar. Esta refinaria, por sinal, pertence Petrobrs.
Este problema recorrente para as pequenas empresas independentes de petrleo, que
somente podem comercializar o petrleo produzido no Brasil com parcela menor que 1 % de
quantidade de gua. H a possibilidade da reinjeo de gua nos poos para aumentar a
produtividade do poo, porm esta tcnica bastante onerosa, fator determinante para que as
pequenas companhias vendam o leo para a Petrobrs sem qualquer tratamento. Porm a
estatal cobra US$ 10 o barril para retirar a gua em suas unidades de tratamento de efluentes,
fora o custo do transporte.
Existe atualmente no Brasil, somente uma refinaria privada e considerada de pequeno
porte. A Univen Petrleo uma refinaria fundada em 1992 em Itapeva (SP), que no ano de
2003 recebeu autorizao para processar e refinar petrleos leves crus, condensado de
petrleo, nafta, entre outros. Apesar de louvvel, ainda um avano muito pequeno para
fomentar a necessidade dos pequenos produtores na venda de petrleo produzido. Considerese ainda que a Univen se localiza em So Paulo, sendo que grande parte dos campos maduros
e marginais onde as pequenas empresas atuam esto localizadas no Nordeste, o que
impossibilita transporte para refino com preos mais competitivos pelas PMEs desta regio.
A despeito de todo otimismo mostrado pela ANP para a produo em campos maduros
e marginais em terra, ainda h agravantes na situao dos pequenos produtores de petrleo
que os impedem de evoluir neste setor. Alm de as refinarias, os meios de transporte e as
instalaes pertencerem exclusivamente Petrobrs, nico cliente destas pequenas empresas,
o modelo de concesso de reas e a condio tecnolgica exigida para operar em campos
licitados pela ANP so, por vezes, assemelhados aos que regulam as grandes empresas
operadoras, como Shell e Esso. (OLIVEIRA, 2009).
Segundo a seo XXVI-A do Art. 3 do RICMS, aprovada pelo Decreto n. 13.640 de
13 de novembro de 2007, determinado na Subseo I que as remessas de petrleo extrado
dos poos pelos pequenos produtores devem obedecer aos requerimentos do NCMI (Nota de
Controle de Movimentao Interna). Porm a lei somente menciona as unidades de
beneficiamento da Petrobrs, e especifica com bastante rigor o volume de petrleo bruto
recebido em relao ao volume puro, isento de gua e sedimentos.
29
Mas a maior dificuldade para estes pequenos empreendedores a falta de uma linha de
financiamento para os pequenos produtores de petrleo e gs natural no Brasil.
Segundo Shecaira et al. (2002), as aplicaes referentes recuperao terciria eram
todas em campos onshore, mais precisamente nos campos maduros do nordeste brasileiro. De
forma geral, entre os anos de 1969 a 2001, todas estas aplicaes somente eram endereadas
produo em terra de petrleo e gs natural, exceto pela injeo de gs, dixido de carbono e
fludo polimerizado. No fim dos anos 70, a injeo cclica de vapor foi inserida no Brasil, nas
pores terrestres da bacia de Sergipe-Alagoas e Potiguar.
O mtodo de recuperao a base da combusto foi utilizado nos campos de Buracica e
Carmpolis, situados respectivamente nas bacias do Recncavo e Sergipe-Alagoas. Apesar
dos bons resultados, no campo de Buracica, que tinha problemas com oxidao a baixas
temperaturas, o mtodo teve de ser interrompido devido a problemas operacionais, enquanto
que o campo de Carmpolis teve resultados poucos satisfatrios, apesar da eficincia da
combusto.
O fluido polimerizado teve sua primeira injeo em poos em 1969, no campo de
Carmpolis. Apesar da sua baixa credibilidade, houve indcios de uma recuperao de 5%
neste campo, mesmo aps a interrupo do seu uso. Alm deste sucesso, o custo do polmero
e a facilidade de se manuse-lo permitiram seu uso tambm nos campos de Buracica e Canto
do Amaro, este localizado na bacia Potiguar. A instalao de um complexo petroqumico na
Bahia ofereceria oportunidades de injeo de gases industriais nos campos da bacia do
Recncavo, pois geralmente estes gases so despejados e poderiam ter um preo acessvel
para os projetos de recuperao terciria. (SHEICARA et al., 2002).
1.4.5.
Polticas Pblicas
reas onshore de grande dimenso brasileiras so muito pouco exploradas em relao

s bacias offshore, como a bacia de Campos. Com a crescente competio para atrair
investidores e a fragilidade do setor em relao aos ciclos econmicos, o Brasil deve
encontrar novas formas de diversificar o setor upstream de petrleo e gs natural. Para isso,
como feito com sucesso em outros pases, necessrio facilitar a introduo de um nmero
cada vez maior de pequenas e mdias empresas nesta atividade, atravs de um aumento da
atratividade de suas extensas reas sedimentares onshore.
30
Uma das questes seria a frmula de concesso de reas exploratrias, igualmente

utilizadas tanto para reas offshore e onshore. Apesar de funcionar bem em reas de grande
potencial produtivo, as reas de menor interesse, geralmente situadas em terra, sofrem com a
falta de competio.
A New Institutional Economics (NIE), baseada no trabalho de Coase (1937) apud
Zamith (2003), permitiu a criao da chamada Teoria dos Contratos. Esta teoria baseada na
economia da informao (EI), segundo a qual, em cada contrato esperada uma assimetria
da informao de uma das partes interessadas, ou seja, uma das partes obter benefcios
maiores a partir de informaes que a outra parte no detenha. A EI, a partir deste conceito, se
divide em duas frentes, Agency Theory (AT), responsvel pela anlise do relacionamento
entre as partes e incentivos que as agradem, e Transaction Costs Economics (TCE), dedicada
fase posterior de execuo do contrato, lidando com os custos de transao includos no
contrato. A TCE ainda estuda como um dos setores da indstria se comporta, segundo regras
existentes nos contratos.
As rendas econmicas (Economic Rents), segundo Hotelling (1931) apud Zamith
(2003), so a extrao de um determinado recurso mineral (mineral, petrleo ou gs natural) e
que presentemente tm um custo de oportunidade (opportunity cost), sabendo-se que este
recurso no ser recuperado no futuro. As Economic Rents so constitudas pela diferena
entre o preo do recurso e o seu preo marginal de produo.
A assimetria da informao, no caso brasileiro, causada pelo acesso discrepante a
informaes entre os agentes, sendo que o Estado (Principal) detm todos os dados geofsicos
e geolgicos da rea, estando em melhor situao para avaliar o potencial econmico da rea
que est sendo concedida para atividades de E&P, enquanto as empresas (Agents) pouco ou
nada tm de informao. Aps arrematar uma rea em um bloco exploratrio o Agent
(empresa licitante) passa a deter todo o acesso s informaes que adquirir, porm existem
mecanismos na legislao brasileira que ainda assim permitem que o Estado obtenha qualquer
nova informao em relao rea explorada. Dentro desta realidade, na negociao entre as
partes do contrato, a anlise do tempo, o cronograma e os custos envolvidos na produo
tornam-se uma barreira para a assinatura.
Na rea de petrleo e gs, regulaes e leis de cada pas dependem da organizao
destes agentes reguladores. No Brasil, onde o Estado (Principal) tem posse por direito de
todos os recursos disponveis para explorao de leo e gs natural, este mesmo Estado tem o
objetivo principal e compromisso constitucional e social de maximizar o valor econmico,
31
regulando as atividades sobre estes recursos. Os agentes desta organizao econmica so as

empresas (Agents), que tm como objetivo maximizar o retorno de seus investimentos.
A ANP classificada como o Principal e garante acesso a reas especficas aos Agents.
A Petrobrs, apesar de ser considerada uma empresa pblica, opera como um Agent, podendo
a interao Principal-Agent gerar conflitos de interesse, principalmente na busca por
investidores, quando estes se associam Petrobrs. O estabelecimento das reas de concesso
de blocos exploratrios inteiramente definido pela ANP, assim como os critrios de
participao nos leiles. Os vencedores destes so apresentados pela mesma opo de
contrato, a despeito do potencial e risco de cada rea. Todos os contratos cobrem todas as
etapas, desde a explorao at o abandono, e as taxas empregadas sobre os Agents tm clculo
e parmetros estipulados no grau de risco que o Estado determina (Decreto Presidencial n
2705, de 3 de Agosto de 1998 apud Zamith, 2003).
Estas caractersticas diminuem bastante o campo de negociao entre a empresa
exploradora e a ANP, alm de elevar em muito o custo de produo em uma rea que no
possa ser considerada lucrativa, nestes termos. Segundo Zamith (2003), h iniciativas mais
interessantes em outros pases voltadas para melhor aproveitar reas menos exploradas e
assim elevar a competio entre os Agents.
No Texas, Estados Unidos, informaes geolgicas sobre a rea, assim como o direito
de explorao das mesmas so concedidas s empresas (Agents) sem nenhum leilo ou
pagamento para o Estado. Somente aps encontrar evidncias de leo e gs, o bidding (leilo)
promovido, sendo que o governo tambm participa em iguais condies com as empresas
(Agents), porm a empresa exploradora tem uma vantagem sobre os demais. Contudo, caso
tenha usufrudo de incentivos pblicos para explorao, e decida continuar as atividades nesta
rea, a empresa seria obrigada a ressarcir o governo pelo investimento inicial.
Segundo estudos da Bain et al, 2009, com base em anlises de experincias em pases
como Noruega, Reino Unido Mxico e Indonsia voltados a avaliar e conhecer os fatores
preponderantes para o sucesso obtido no desenvolvimento do setor de Petrleo e Gs Natural
nestes pases. Segundo Porter, 2007 apud Bain et al, 2009, o modelo e conceito cluster
necessrio para explicar estas experincias, caracterizado por agregao de incentivos,
incluindo-se:
Empresas da cadeia de valor;
Fornecedores de matria-prima, insumos e servios;
32
Clientes e consumidores;
Instituio de pesquisa e ensino e
Instituies, rgos governamentais e agncias relacionadas ao setor, geralmente na
mesma rea geogrfica.
So
fatores
determinantes
ao
desenvolvimento
de
um
cluster:
Estrutura,
Desenvolvimento da cadeia de valor, Gerao e transferncia de conhecimento e Fatores

humanos, assim como mostra a Figura 3.
Figura 3 Os quatro fatores mais determinantes para a evoluo do setor

petrolfero de um pas.
Fonte: Bain et al, 2009
Os quatro fatores para desenvolvimento do setor petrolfero de um pas so aplicados
caracterizao do caso brasileiro e somente haveria efetivamente mudanas na Estrutura e na
Cadeia de Valor, sendo o Conhecimento e Recursos Humanos ignorados.
Ainda segundo o referido estudo, a estrutura determinante em termos fsicos e
institucionais, como disponibilizao de infra-estrutura de transporte, comunicaes, energia,
entre outros. O autor cita o caso de Bangalore, na ndia, onde as telecomunicaes foram alvo
de muitos investimentos em que o conhecimento necessrio para ambientao s severas
condies de competitividade nos anos conseguintes, tal como em uma atividade como a
explorao de petrleo e gs natural.
A China usada como exemplo para formao de profissionais. Em perodo psrevoluo cultural, investiu maciamente no fator humano, que atualmente responsvel pelo
crescente desenvolvimento do pas.
33
J a cadeia de valor, uma forma ampla destes fatores, teria como objetivo sua
densificao em uma poro geogrfica, como ocorre, segundo Bain et al., 2009, em
Camaari, na Bahia, onde existe um plo Industrial da Ford.
O que de fato viabiliza mudanas profundas nos fatores enunciados anteriormente so as
polticas pblicas, caracterizadas pela Legislao e Regulamentao, que definem o
arcabouo legal, fiscal e econmico da atividade petroleira, tendo o Poder Executivo como
elemento principal para a sua formulao e implementao.
Linhas de Financiamento se fazem necessrias para fomentar as iniciativas voltadas
para o desenvolvimento destes fatores, tais como subsdios do Estado para incentivar bancos a
investir em empreendimentos voltados explorao e produo de petrleo. Mesmo o Estado
pode investir propriamente, no intuito de se formar massa crtica no cluster. A Figura 4
explicita o papel e exemplo de cada poltica pblica, cabvel implementao de tais polticas
pblicas, voltadas ao ingresso de PMEs no mercado de petrleo e gs.
Figura 4 Funo de cada poltica pblica de investimento em explorao e

produo de petrleo e gs natural.
Segundo Bain et al, 2009, somente cinco pases tiveram desenvolvimento maior no
setor de petrleo e gs natural em relao aos pases estudados: Noruega, Coria do Sul,
Reino Unido, Mxico e Indonsia. Estes pases apresentam modelos que tm relevncia e
possibilidade para aplicao no caso brasileiro. Abaixo esto caracterizadas nove polticas
34
pblicas aplicadas no desenvolvimento, inseridas e aliadas aos quatro fatores competitivos

caracterizados anteriormente, que poderiam ser implementadas no Brasil:
o
Estrutura
- Poltica 1: consolidao de arcabouo institucional para o setor;
- Poltica 2: implantao de infra-estrutura fsica.
Cadeia de valor
- Poltica 3: participao estatal em empresa(s) para acelerar a formao de massa
crtica setorial;
- Poltica 4: incentivo utilizao ou obrigatoriedade de uso de contedo local;
- Poltica 5: incentivo concentrao geogrfica das empresas integrantes do cluster;
- Poltica 6: incentivo exportao e internacionalizao.
Conhecimento
- Poltica 7: incentivo transferncia de conhecimento ou obrigatoriedade dessa
transferncia;
- Poltica 8: incentivo ao investimento em programas de pesquisa e desenvolvimento,
voltados para tecnologias e processos especficos do cluster.
Recursos Humanos
- Poltica 9: incentivo ao estabelecimento de programas de formao e capacitao de
recursos humanos, tanto no nvel mdio quanto no superior.
Dentre os pases estudados, Noruega e Coria do Sul so colocados como os maiores

exemplos de sucesso entre os pases citados e chegaram a um elevado nvel de
desenvolvimento de seus clusters, denotados pelo destaque alcanado de suas empresas no
cenrio mundial. O Reino Unido, apesar do maior desenvolvimento inicial de seu cluster, no
obteve o sucesso contundente como o alcanado por estes dois pases.
Mxico e Indonsia no conseguiram desenvolvimento de seus clusters, tendo o
desenvolvimento setorial concentrado nas suas NOCs, PEMEX e PERTAMINA,
respectivamente, apesar de terem obtido acumulaes maiores de hidrocarbonetos em relao
35
aos pases citados, Noruega e Coria do Sul. A Figura 5 denota as polticas necessrias e o
resultado obtido de cada pas no desenvolvimento do setor petrolfero.
Figura 5 Situao de pases considerados lderes na explorao de petrleo e gs natural,

correlacionando-os com os fatores que determinam evoluo do setor petrolfero de um pas.
1.4.6.
Incentivos
Segundo estudos de Bain et al, 2009, ANP, PROMINP e PAC (Programa de Acelerao
do Desenvolvimento) so considerados estrutura de suporte para o cluster brasileiro se
desenvolver, partindo da estruturao bsica da qual Petrobrs e MME (Ministrio de Minas e
Energias) faziam parte.
O PAC, divulgado em 2007, caracterizado pelo financiamento em infra-estrutura,
incremento de crdito e investimento, desonerao e melhoria de sistema tributrio, adoo de
medidas fiscais a longo prazo e proposio de mudanas regulatrias, entre outras iniciativas.
Alm disso, detemos como grande diferencial o conhecimento tcnico e estratgico provindo
da Petrobrs, que fomenta as entidades mencionadas, assim como o IBP (Instituto Brasileiro
de Petrleo), ONIP (Organizao Nacional da Indstria do Petrleo), entre outras.
Na cadeia de valor, segundo demonstra o estudo citado, ocorre uma grande evoluo
mostrada a partir do PROMINP, na Figura 6. Infelizmente estes avanos no transmitem a
realidade em relao estrutura petrolfera brasileira, apresentando alguns gargalos, como a
restrio da oferta de servios de certificao de bens e servios brasileiros e o ponto de
36
saturao atual da capacidade de oferta de servios da atividade petroleira em geral no Brasil.

Apesar dos resultados positivos, existe uma dificuldade na aplicao do conceito, devido
falta de quantidade suficiente de empresas certificadoras do contedo local e a complexidade
do processo de certificao.
Segundo Bain et al, 2009, caso no haja um investimento no parque industrial
brasileiro, no haver possibilidade de sustentar a produo petrolfera crescente, atualmente
no Brasil. Mesmo a produo do pr-sal pode ser afetada. Como exemplo, cita-se que, em
2008, estaleiros brasileiros desistiram de participar das licitaes abertas pela Petrobrs para
participarem da construo de doze sondas martimas, formando-se um gargalo produtivo.
Figura 6 Evoluo do PROMINP.

Houve igualmente incentivos a partir do PROMINP, onde dois programas se basearam
na insero de empresas locais no mercado brasileiro de petrleo e gs natural, passando
desde a implantao de projetos-pilotos em 11 estados, como Alagoas, Bahia, Rio de Janeiro,
entre outros, qualificao de 2.027 empresas.
O REPETRO, regime aduaneiro especial de exportao e importao de bens destinados
s pesquisas e lavra de jazidas de petrleo e gs natural, foi institudo pelo Decreto
n4.543/02. Este regime permite a importao de equipamentos especficos, para serem
utilizados diretamente nas atividades de pesquisa e lavra das jazidas de petrleo e gs natural,
sem a incidncia dos tributos federais II, IPI, PIS e COFINS, alm do adicional de frete para
37
renovao da marinha mercante AFRMM. Estes tributos permanecem com sua exigibilidade
suspensa pelo perodo de utilizao no regime, tendo sua extino prevista no caso de reexportao dos equipamentos admitidos no regime.
O REPETRO aplicvel aos bens constantes do anexo nico da Instruo Normativa
RFB 844. Tambm pode ser aplicvel a mquinas e equipamentos sobressalentes,
ferramentas, aparelhos e a outras partes e peas, todas destinadas a garantir a operacionalidade
dos bens do anexo nico, salvamento, preveno de acidentes e combate a incndios e
proteo ao meio ambiente, desde que sua utilizao esteja diretamente relacionada com as
atividades de pesquisa e lavra de petrleo e gs natural.
Empresas detentoras de concesso ou autorizao, nos termos da Lei n 9.478, de 6 de
agosto de 1997, para exercer, no Pas, as atividades de que trata o art. 1 so permitidas ao uso
do regime aduaneiro especial.
As principais caractersticas do REPETRO so:
No tributao das entradas dos equipamentos admitidos no regime, apesar de
serem utilizado em atividades econmicas;

Possibilidade de receber e transferir bens para outros regimes aduaneiros
especiais;
Utilizao Compartilhada de bens;
Exportao sem sada do territrio aduaneiro;
Importao sob o regime de drawback de matrias primas, produtos semi-
elaborados e partes ou peas destinados fabricao de bens objeto do REPETRO para

posterior submisso ao procedimento de exportao ficta.
O REPETRO se aplica a:
Embarcaes destinadas s atividades de pesquisa e produo ou destinadas ao apoio e
estocagem;
Mquinas, aparelhos, instrumentos, ferramentas e equipamentos destinados s
atividades de pesquisa e produo;
Plataformas de perfurao e produo de petrleo ou gs natural, bem como as
destinadas ao apoio nas referidas atividades;
Veculos
montados
com
mquinas,
aparelhos,
instrumentos,
equipamentos destinados s atividades de pesquisa e produo;
ferramentas
38
Estruturas especialmente concebidas para suportar plataformas;

Segundo Bain et al. 2009, foram muitas as conquistas da Petrobrs, atravs do CENPES
(Centro de Pesquisas e Desenvolvimento Leopoldo Amrico Miguez de Mello). H tambm o
Programa de Pesquisa e Desenvolvimento de Tecnologia e Formao de Recursos Humanos
CTC. Mesmo com estas iniciativas, afora o CENPES, h somente, em termos da formao de
capital intelectual competitivo, o PROMINP e o Programa de Recursos Humanos (PRH),
capitaneado pela ANP.
Mesmo considerada tal iniciativa, segundo o referido estudo, observado que ainda h
um peso estrutural sobre a Petrobrs, que, mesmo aps o fim do monoplio, praticamente a
nica responsvel pelo desenvolvimento da indstria local e de seus fornecedores, em
investimentos diretos em refino, petroqumica e distribuio ou frente de programas como o
PROMINP.
Tambm seria interessante um incentivo especial para reas onshore, como j feito em
outros pases, na tentativa de desenvolver a produo de leo e gs na rea explorada, ou
mesmo incentivar programa exploratrio adicional para a mesma rea ou para brown fields
(Acumulao de petrleo ou gs que atingiu o estgio de maturidade ou mesmo um estagio
progressivo de produo declinante).
A capacidade de produo de uma rea em um bloco exploratrio poderia flexibilizar a
cobrana de royalties pagos pelos Agents, amplamente usados atualmente nas relaes
Principal-Agents, atravs de negociao. Casos como no Canad mostram as taxas de
royalties compatveis com os nveis de produo de cada poo e, respeitando a produtividade,
lucratividade e dividindo os riscos de cada locao. Gradualmente estas taxas aumentam de
forma que, em campos de alta lucratividade, o governo retm uma government take mais
significativa. Segundo Zamith (2003), na provncia de Alberta, Canad, tambm utilizado,
assim como em outros pases, o royalty holiday, caracterizado pelo adiamento do pagamento
deste tributo para um novo poo produtivo, no intuito de a pequena empresa favorecida poder
acelerar o desenvolvimento e produo deste poo antes de passar a contribuir .
Para o crescimento da atividade petrolfera em terra, a ANP deve ter seu plano de ao
ampliado, atuando como um fator indutor e facilitador. A taxa de royalties atualmente
mantm-se em 10% da produo, porm se torna uma barreira de entrada para a lucratividade.
Por outro lado, o acesso aos dados geolgicos, somente disponvel aps a concesso da rea
em licitao ou sob taxas, aumenta ainda mais o risco para o investidor. O Estado deveria
39
considerar os dados geolgicos como um bem pblico, para que o produtor pudesse inferir
melhor o potencial de reservas recuperveis e assim ter uma disposio maior para investir.
(ZAMITH, 2003)
Segundo ANP (2006), o Banco de Dados de Explorao e Produo (BDEP), onde so
devidamente arquivados dados de ssmica, perfilagem de poos e dados de campo potenciais,
a fonte de dados geolgicos para estudos efetuados em solo nacional. Inaugurado em 2000,
este modelo de banco de dados baseado no utilizado pela Noruega e, no Brasil, a ANP tem a
atribuio legal de administrar estes dados. A CPRM (Companhia de Pesquisa de Recursos
Minerais) tambm foi indicada como responsvel pela salvaguarda destes dados geolgicos
posteriormente. O DPI (direito de propriedade intelectual) reserva-se estritamente ao Estado
Brasileiro, restando apenas s empresas usufruir de seu uso limitado por contrato efetuado
com a ANP ao explorar e produzir leo e gs nas reas destinadas pelas licitaes. Estes
dados so recebidos pelos operadores e concedidos como dados pblicos s empresas e
universidades. Somente a ANP tem acesso a dados sigilosos.
Segundo ANP (2006), atualmente necessrio ser associado ao BDEP para ter acesso
aos dados sobre a rea explorada/produzida, sendo que necessria a assinatura de um termo
de uso. Para ter acesso a estes dados, a empresa interessada deve desembolsar entre R$10
(dez) mil a 40 mil para obter um pacote de dados bsicos de uma rea, com adicionais R$200
a 6 (seis) mil para outros servios, como gravimetria e magnetometria da rea.
Somente empresas de grande porte, como BP, Shell, Exxon (Esso), Devon, PGS,
Statoil, Hess, entre outras, alm da prpria Petrobrs, so associadas ao BDEP. Pequenas
empresas, que teriam um grande interesse e vantagem essencial na explorao e produo de
campos maduros acabam tendo acesso limitado a um bem de enorme importncia em para
avaliao de reservas de leo e gs, tornando esta atividade ainda mais dificultada para estes
pequenos produtores.
Os custos de produo, o potencial de reservas recuperveis e os riscos exploratrios
associados, elementos importantes de competitividade entre empresas e pases produtores de
leo e gs natural, so uma incgnita na atual situao de extensas bacias sedimentares
onshore brasileiras.
40
2.
EXPERINCIAS DE PEQUENAS E MDIAS EMPRESAS
Grande parte dos campos maduros e marginais brasileiros de leo e gs natural se situa
no Recncavo baiano, que hoje produz 50.000 barris de leo por dia. Apesar de sua
produtividade estar decrescendo, recompletaes, restauraes, estimulao de poos,
projetos de recuperao secundria (injeo de gua e gs), projetos de adensamento de
malha, novos mtodos especiais de recuperao e avaliao de reservas so medidas que
podem ser empregadas e assim prolongar a competitividade da bacia do Recncavo diante das
demais brasileiras, atravs de empresas produtoras de pequeno e mdio porte.
Em entrevista realizada em 15 de maro de 2006, pelo Jornal do Commercio, o expresidente da ANP, Sebastio do Rego Barros, defendeu a disponibilidade de recursos para o
desenvolvimento das pesquisas geolgicas e geofsicas que esto previstas pela legislao e a
conseqente disposio de reas consideradas marginais sob posse da Petrobrs, que seriam
de grande valor para o aparecimento de pequenas e mdias empresas. Barros afirmou que a
indstria do petrleo est comeando no Brasil, onde existem muitas grandes empresas, mas
faltam pequenas empresas. Ele referiu-se ainda aos modelos canadense e norte-americano de
financiamento para pequenas empresas. Apesar da legislao atrasada, de muita burocracia,
da justia lenta e de um sistema desfavorvel, do ponto de vista poltico e econmico,
considera o Brasil um pas seguro para investimentos.
A edio no 270 da Revista Petro & Qumica (2005) detalha a situao e a dificuldade
para o surgimento de produtores independentes brasileiros. Nesta edio, analisando
experincias no Texas, Oklahoma e Kansas, nos Estados Unidos, e Alberta, no Canad, a
revista critica o modelo brasileiro de aquisio de reas, sugerindo um modelo de ambiente de
livre negociao e a incumbncia do Estado ou da Provncia para a legislao sobre as
condies de aquisio, alm da concesso de alvio na tributao de pequenos produtores. No
caso do Texas, empresas pequenas no ramo de petrleo e gs, com produo de 10 barris por
dia, tm iseno de impostos e garantia de compra de leo pelo governo. As linhas de crdito
tambm so discutidas, revelando o desconhecimento das entidades financeiras nesta
atividade e explicitando como a prpria Petrobrs busca recursos em agncias financiadoras
estrangeiras. A questo ambiental relata o problema do abandono de poos por estas
companhias, que teriam que pagar o passivo ambiental acumulado durante todos os anos de
produo em uma poca em que o poo j no apresentava mais receita.
41
Hoje no Brasil, segundo o relatrio do projeto do PROMINP, o IND P&G-1, os grandes

investidores do mercado brasileiro so os diversos fundos financeiros e, especialmente, os
fundos de penso e as carteiras tcnicas das seguradoras que delineiam as atividades de
financiamento, caracterizadas por:
Concesso de capital de giro, atravs de emprstimos bancrios;
Oferta de crdito restrita pelas regulamentaes do Banco Central e Acordo de Basilia;
Emprstimos de curto prazo com vencimentos descasados dos prazos dos contratos;
Preponderncia na anlise da situao cadastral da empresa;
Negociaes caso a caso, sujeitas disponibilidade de linha de crdito do tomador e da
instituio financeira;
Negociaes one-on-one limitando a competio entre as instituies financeiras, em
detrimento da relao tomador - fornecedor.
Diferentemente, em pases desenvolvidos, como Canad e Estados Unidos, as operaes
financeiras so ditadas por regras muito mais interessantes para os pequenos produtores,
como:
Acesso a Capital de giro, via mercantil, atravs de uma estrutura de mitigao de riscos.
Oferta de recursos financeiros, substancialmente ampliada atravs do Mercado de
Capitais.
Operaes de longo prazo, com liquidaes casadas com os prazos dos contratos.
Preponderncia na anlise do contrato mercantil de fornecimento
Estrutura centralizada permitindo acesso, no momento necessrio, a todo mercado de
capitais.
Reduo do custo financeiro atravs de leiles dos contratos junto a fundos de
Investimentos.
42
2.1. Experincias de Pequenas Empresas nos Estados Unidos e Canad

2.1.1.
Estados Unidos
Desde a descoberta do campo gigante de Spidleton (1901), a poltica conservacionista e

centralista do setor petrolfero texano foi o fator fundamental para a sustentao e alta
competitividade desse mercado, mesmo aps o esgotamento de suas maiores reservas. Isso
pode ser explicado atravs da organizao contratual e institucional das atividades onshore,
que so reguladas pelo Bureau of Land Management, que faz parte do U.S. Department of
Interior para reas onshore em territrio federal americano e o General Land Office,
responsvel por gerir reas estaduais do Texas (ZAMITH, 2005).
A evoluo da regulao na indstria do petrleo texano visou inicialmente o
desenvolvimento e a sustentabilidade a longo prazo, e at hoje mantm seu dinamismo e
competitividade de empresas de pequeno e mdio porte.
O principal agente que permite, at hoje, essas caractersticas do mercado petroleiro
texano a Texas Railroad Commission (TRC), responsvel por conservao dos recursos,
desenvolvimento das atividades, proporcionalidade entre oferta e demanda, manuteno dos
direitos do produtor, pagamento dos royalties e a unitizao (pooling), que se referem ao
contgua de duas empresas sobre um mesmo campo de petrleo.
Antes de 1995, as alquotas de royalties nos Estados Unidos eram cobradas em 20%
(um quinto) para campos onshore, 16,67% (um sexto) para campos offshore com lmina
dgua de at 400m e 12,5% (um oitavo) para campos offshore com lmina dgua superior a
400m, sendo dedutveis do imposto os custos de transporte, chamados TPA (Transportation
and Processing Allowances).
Segundo Rodrigues (2007), nos anos de 1995 e 1998 foram editadas leis de alvio de
royalties para campos em guas profundas e campos maduros, respectivamente. Em relao
reduo dos royalties em campos maduros, blocos com produo inferior a 100 barris por dia
nos doze meses anteriores so considerados no-econmicos, sendo que os royalties pagos
nestes doze meses de qualificao excedem 75% da receita lquida.
Tambm so deliberados crditos por utilizao de tcnicas avanadas de recuperao
de leo e por colocar em produo poos temporariamente ou permanentemente abandonados,
opo para capitalizar bnus de aquisio de Leases (concesso de terra para extrao do
43
leo) como adiantamento de royalties, como deferimento de aluguel de reas para fins de
deduo do imposto a pagar, alm de dilatao de prazos para crditos disponibilizados, com
juros subsidiados.
De acordo com pesquisa realizada em 1998 pela IPAA - Independent Petroleum
Association of America, as empresas independentes, presentes em 33 estados dos EUA, so
responsveis por aproximadamente 85% das perfuraes de poos de petrleo do pas.
(ZAMITH op. cit.).
Comparativamente, h aproximadamente 23 mil poos abertos no Brasil em seus 60
anos de histria na atividade, seja pela estatal ou pela iniciativa privada. Os Estados Unidos,
com um sculo de extrao e produo de campos de petrleo, principalmente no Texas, j
contam cerca de 4,5 milhes de poos perfurados, com uma expressiva mdia de 30 mil poos
por ano. Atualmente, mesmo com a produo declinando, as empresas independentes de
petrleo dos Estados Unidos, tm participao de cerca de 82% da produo de gs natural e
65 % na produo de petrleo no pas, segundo dados da IPAA (Associao Americana de
Produtores Independentes).Ainda a Argentina, que no pode ser considerada como um pas
grande produtor de petrleo, tem mais poos perfurados que o Brasil no ano de 2008. A
Rssia, que, diferentemente da Argentina, um destaque no cenrio mundial de produo de
petrleo, ocupa a segunda colocao e perfura poos em quantidade muito maior que o Brasil.
Segundo Vieira et. al. (2009), no incio do sculo 21, os Estados Unidos elaboraram
novas tcnicas de financiamento, denominadas operaes "ABC". Estas operaes
envolveram uma forma de contrato pr-venda e foram amplamente utilizadas por pequenos
proprietrios de jazidas de petrleo. Esses produtores (A), sem capacidade financeira para o
desenvolvimento de projetos, solicitavam aos bancos (B) um capital de emprstimo que tinha
como garantia o fluxo de receitas da venda futura do leo para um comprador (C). Assim, a
garantia do emprstimo passava a ser o fluxo de caixa futuro do projeto. A Figura 7 apresenta
o organograma de agentes no setor de petrleo norte-americano.
A IPAA estimou uma composio mdia de capital destas empresas independentes
americanas, em que 36,2 % eram provenientes de recursos prprios, 28% de bancos e 20,3 %
de investidores externos. Segundo Rodrigues (2007), algumas empresas tm parte de seu
investimento
aplicado publicamente, predominantemente na NYSE (New York Stock
Exchange), seguida da NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated

Quotations) e do AMEX (American Stock Exchange).
44
De acordo com Prates (2004), a composio tpica da estrutura de produo destas

empresas de 50 poos de petrleo e 30 de gs, e os projetos costumam variar de US$
100.000 at US$ 50.000.000.
Figura 7: Organograma de agentes no setor de petrleo norte-americano. Modificado de

PRMS (2007).
A sobrevivncia hoje destas empresas, apesar do declnio da produo, instabilidade de

preos e ameaa das fuses, tem-se baseado no aumento de sinergias, ganhos de escala e
reduo de custos. Produtores norte-americanos investiram em E&P cerca de US$ 52,9
bilhes em 2004. Neste mesmo ano foram perfurados 36.321 poos, muito mais que o nmero
de poos perfurados em toda a histria petrolfera brasileira.
Um grande nmero de companhias independentes se especializou em atividades de
revitalizao e retomada de poos abandonados por majors do petrleo, incorporando
tecnologia de recuperao (secundria e terciria), fornecimento de equipamentos e servios
sofisticados de alta tecnologia, e algumas destas companhias se consolidaram. J existe uma
tendncia para que empresas com certa experincia no setor passem a expandir seus negcios
para fora dos domnios territoriais norte-americanos, com mercados abertos no Canad e
Amrica do Sul.
Algumas das tcnicas atualmente e abertamente utilizadas, segundo Prates (2004), so
as ssmicas 3D e 4D para caracterizao de reservatrios, perfurao de longo alcance lateral,
horizontal e multilateral e as conhecidas etapas de recuperao.
45
2.1.2.
Canad
De acordo com o CAPP (Associao Canadense de Produtores de Petrleo), o Canad

o oitavo maior produtor de petrleo do mundo e produz mais petrleo do que a maioria dos
membros da OPEP, incluindo o Kuwait, Venezuela, Nigria e Emirados rabes Unidos.
Reservas petrolferas de Alberta so os responsveis maiores, com variao na faixa
compreendida entre 175 a 179 Gbo (bilho de barris de leo).
Segundo a Revista Fator Brasil (2006), o Canad o terceiro maior produtor mundial de
gs natural, depois da Rssia e dos EUA, oitavo maior produtor mundial de petrleo, depois
da Rssia, Arbia Saudita, EUA, Iran, China, Mxico e Noruega e tem a possibilidade de, em
2015, obter a quarta posio. Seguido da Arbia Saudita, o Canad est em segundo no
ranking global de reservas de petrleo, se incluir os 175 bilhes de barris das reservas de areia
olefera.
Segundo ANP (2009), as reservas provadas mundiais de petrleo atingiram a marca de
1,3 trilho de barris em 2008, sendo que as reservas provadas no Oriente Mdio tm cerca de
60% do volume mundial, cerca de 754 bilhes de barris. O Canad tem 28,6 Gbo em reservas
provadas, grande parte situada na provncia de Alberta, no Canad. Apesar de obter um
nmero reduzido de reservas em relao a potncias como a Arbia Saudita, com cerca de
264,2 Gbo de reservas provadas, em 2008 o Canad foi o quinto colocado em relao a
produo de petrleo, com aproximadamente trs milhes b/d, como mostra a Tabela 3.
O potencial de Alberta para a explorao de gs natural est estimado em 268.000 Gm,
incluindo 167.000 Gm de gs natural a partir do carvo. Alberta produz 1,8 MMbod - quase
70% do total que o Canad consegue produzir, algo em torno de 2,6 MMbod. Alberta tambm
produz 130 Gm de gs natural por ano, representando quase 80% da produo total do
Canad.
Em 2005, foram perfurados 25.000 poos no Canad, sendo a maior parte localizada na
sua regio oeste, na bacia sedimentar da provncia de Alberta, parte das provncias de
Colmbia Britnica, Saskatchewan, Manitoba e dos territrios do Noroeste. Grande parte dos
depsitos de areia olefera do Canad proveniente do norte de Alberta, no campo de
Athabasca, considerado o maior do mundo.
46
Tabela 3: Reservas Provadas de petrleo mundiais

Pases
Reservas Provadas de Petrleo
Produo de Petrleo
(Gbo)
(1000 barris/dia)
Brasil
12,8
1.899
Venezuela
99,4
2.566
Argentina
2,6
682
Canad
28,6
3.238
Estados Unidos
30,5
6.736
Arbia Saudita
264,2
10.846
Rssia
79,0
9.886
Ir
137,6
4.325
Fonte: ANP (2009)
As empresas canadenses so conhecidas mundialmente por seus equipamentos e

servios de leo e gs, fornecidos por cerca de 2.300 empresas, com um total de 55.000
funcionrios. Essas empresas contam com experincia mundial no fornecimento de diversos
equipamentos, tecnologias e servios em terra, entre eles:
- Sondas e tecnologia de perfurao;
- Fabricao de maquinrio de campo;
- Instalaes de minerao e produo;
- Equipamentos de prospeco geofsica;
- Equipamentos de comunicao;
- Engenharia e gesto de projetos e
- Dutovias.
Esta tecnologia possibilitou a liderana do Canad em operaes onshore atravs da
extrao de leo pesado, areias betuminosas, tecnologias de recuperao de leo leve e
geofsica avanada. Em particular, essas empresas canadenses destacam-se como inovadoras
em tecnologia ssmica 3-D e 4-D. Essas empresas possuem um amplo leque de capacidades e
47
conhecimento em anlises de reservatrios, recuperao de petrleo e operaes de

perfurao, dispondo de diversos produtos para explorao e produo.
O Canad investe bilhes de dlares em pesquisa extensiva nas reas de recuperao de
leo bruto, refino e modernizao; otimizao de dutovias; processos petroqumicos e gesto
ambiental, alm de oferecer diversas oportunidades de educao e formao de profissionais
para o setor de leo e gs, desde programas tcnicos para iniciantes at treinamentos
especializados nas mais novas tecnologias para profissionais experientes que atuam na
indstria. Essa iniciativa nacional conta com a participao de instituies de pesquisa e
educacionais, associaes, governos, consrcios e empresas.
Seis dcadas de atividade de explorao e conseqente desenvolvimento tornaram a
provncia de Alberta uma das provncias mais prsperas do Canad, com uma das taxas mais
elevadas de crescimento econmico no pas. Os benefcios incluem:
Pagamentos para as Provncias pelo Tesouro - U$ 45 bilhes em 2001/2002 a
2005/2006, ano fiscal;
Investimentos anuais de capital para explorar e desenvolver os recursos de petrleo;
Investimentos em tecnologia, cincia e investigao;
Fora de trabalho cada vez mais qualificada;
Bolsas e oportunidades de formao;
Crescimento econmico e criao de novas empresas.
O Government take (arrecadao do governo atravs de taxas e impostos), de acordo

com o CAPP, bastante significativo, apesar da facilidade concedida aos pequenos
produtores de petrleo e gs natural, tendo em vista os investimentos, especialmente em
projetos de areias betuminosas.
A principal iniciativa implementada pelo governo canadense para suas respectivas
provncias o recolhimento de somente 1% de royalties, principalmente quando os projetos
esto em fase de explorao e/ou incio de produo, fases estas em que as despesas superam
ou rivalizam muito com as receitas e lucros que ainda no esto sendo gerados. A partir do
momento em que os custos so totalmente recuperados, o governo da provncia comea a
recolher 25% de royalties. A mudana destas etapas pode vir a se delongar por um prazo
48
mdio de trs anos, o que desonera os pequenos produtores, haja vista o recebimento de
incentivo inicial, como ilustrado na Figura 8.
Figura 8: Modelo de Fluxo de Caixa de empresa canadense, em que um alvio de royalties

concedido nos primeiros anos.
Fonte: Weygandt, N. & Zamastsyanin, E. 2008
49
3.
MODELOS DE RESERVAS PETROLFERAS
Segundo Moreira et al. (2006), vrios estudos ao longo dos anos tm discutido a
terminologia utilizada na classificao das reservas de petrleo das empresas produtoras de
leo e gs, sendo que este bem desperta o interesse da economia mundial por ser uma das
maiores fontes de energia do mundo.
Para evitar que cada empresa adote seus prprios critrios sem uma base slida de
conceitos, terminologias e classificaes, entidades como a SEC e a SPE estudam uma
maneira de classificar, avaliar e reportar as reservas de petrleo de maneira uniformizada,
com diversas tentativas de se padronizar a terminologia de reservas desde a dcada de 30.
Os avanos tecnolgicos na rea de explorao de petrleo e gs permitiram mtodos de
avaliao de reservas cada vez mais precisos, aumentando a necessidade de uma
nomenclatura consistente de quantificao, avaliao e certificao de reservas.
A SPE e o WPC estudaram de forma independente as reservas de petrleo, e em 1997,
coincidentemente, criaram semelhantes conjuntos de definies para as reservas. Atualmente,
trabalhando juntas, as definies de ambas a entidades foram combinadas em um nico
sistema, que poderia ser utilizado pela indstria mundialmente, com resultados mais
satisfatrios quanto ao critrio de mensurao.
Apesar deste esforo, a SEC possuia fora de Lei e a autoridade para determinar o
tratamento contbil que deve ser dado s reservas de petrleo. Em 1978, de acordo com as leis
de mercado de ttulos e a Lei de Poltica e Conservao de Energia de 1975, a SEC emitiu o
Regulamento S-X (Accounting Rules Formand Content of and Requirements for Financial
Statements). Este regulamento era constitudo de normas de contabilidade financeira e
divulgao de informaes para atividades ligadas produo de leo e gs.
Sendo assim, mesmo com a classificao de reservas bem definidas por SPE/WPC, os
critrios da SEC para avaliao de reservas deveria ser respeitado pelas empresas que
negociam no mercado de aes dos Estados Unidos, coexistindo assim duas classificaes de
certa forma distintas.
Recentemente, a classificao da SEC de 1978 comeou a ser contestada pelas
empresas. As definies de reservas tinham conceitos ultrapassados para a atual tecnologia de
50
explorao e recuperao de reservas de petrleo, alm de que os mtodos probabilsticos no

eram mais to aplicveis como anteriormente.
Segundo Munch et al. (2007), a SEC, emitiu a restrio contbil Accounting Series
Release (ASR) 253, destacando-se os seguintes pontos:
Mtodo successful efforts para contabilizao dos custos
Determinou que as reservas sejam calculadas pelo preo corrente, ou seja, como as
divulgaes so encerradas no dia 31 de dezembro, ento seria considerado o preo vigente
poca;
Padronizou a taxa de desconto em 10% para fluxo de caixa estimado.
No considerou a divulgao das reservas provadas.
Em 25 anos, a SEC no atualizou sua classificao de reservas, tornando-se alvo de
crticas. As reservas provveis e possveis, durante todo esse perodo, no puderam ser
divulgadas por empresas e se recusava a confiar em mtodos probabilsticas.
Segundo o autor, a regra do clculo das reservas com base no preo fechado num
nico dia, 31 de dezembro de todo ano, seria muito discutvel, tendo em vista a volatilidade
do preo da commodity.
A aplicao da geologia, principalmente, na obteno de dados, base para estimar a
probabilidade econmica das reservas nas categorias possvel (por exemplo, 10%), provvel
(por exemplo, 50%) e provada (por exemplo, 90%), evidente a existncia de um grau de
incerteza cientfica neste processo. Se as bases de informaes utilizadas sofrerem alteraes,
conseqentemente as informaes divulgadas devero ser atualizadas.
A taxa de desconto de 10% a.a. para elaborao do fluxo de caixa, tambm muito
discutvel, assumindo que esta pode ser arbitrria em relao aos pases de economias de
baixa inflao.
Em 2008, a SEC modificou algumas das definies dos relatrios de leo e gs natural
necessrios para a realizao de auditorias, a fim de se atualizar a realidade tecnolgica atual.
Diante dessas consideraes, este trabalho de pesquisa tem como objetivo comparar os
critrios de avaliao e classificao das reservas provadas de petrleo, segundo a Society of
Petroleum Engineers e World Petroleum Council (SPE/WPC) e a Securities and Exchange
Commission (SEC) nas demonstraes contbeis da Petrobrs.
51
Antes disso, a SPE se empenhou em atualizar seu prprio sistema de classificao de

reservas petrolferas. Foi criado em 2007, em conjunto com vrias entidades mundiais, que
atuam no segmento de avaliao e certificao de reservas, o sistema PRMS (Petroleum
Reserves Management System).
No Brasil existem poucos estudos sobre aspectos contbeis relativos ao setor de petrleo
e gs. A ANP emitiu em 2000 o regulamento tcnico do Plano de Avaliao de Descobertas
de Petrleo e/ou gs natural, com objetivo de avaliar as descobertas nas reas de concesso.
Este plano deve ser preparado pelas empresas, de modo que a ANP possa avaliar e
acompanhar a avaliao de descoberta de petrleo e gs.
Segundo Moreira (2006), para que a Petrobrs possa negociar suas aes na Bolsa de
Nova Iorque e na Bovespa, a estatal precisa cumprir as exigncias da SEC e da Comisso de
Valores Mobilirios (CVM), respectivamente. Essas exigncias incluem uma estimativa do
volume de petrleo que pode ser extrado dos reservatrios naturais nos anos futuros.
3.1. Society of Petroleum Engineers (SPE)

3.1.1.
Classificao de Reservas da SPE
Segundo Rawdon (2007), a SPE define reservas como acumulaes de petrleo

previstas
serem
comercialmente
recuperveis
pela
aplicao
de
projetos
de
desenvolvimentos a partir de uma data futura, sob condies definidas.

Reserves are those quantities of petroleum anticipated to be commercially recoverable
by application of development projects to known accumulations from a given date forward
under defined conditions.
A SPE classifica reservas petrolferas baseada em mtodos probabilsticos e
determinsticos, conforme pode ser visualizado nas Figuras 9 e 10, respectivamente:
1) Reservas:
o Localizadas, recuperveis, comerciais e no produzidas;
o Mtodo determinstico: provada (1P), provveis (2P); possveis (3P);
o Mtodo Probabilstico: 90%, 50% e 10%
52
o
Figura 9: Mtodo Probabilstico.
Fonte: Rawdon, 2007.
2) Recursos Contingentes:
o Localizados, potencialmente recuperveis, quase comercial, remanescentes;
o Mtodo determinstico: 1C, 2C e 3C
3) Recursos Prospectivos:
o No localizados, potencialmente recuperveis, potencialmente comercial,
remanescente
4) Irrecupervel
o No descoberto.
53
Figura 10: Mtodo Determinstico.

Fonte:Rawdon, 2007.
Segundo Rawdon (2007), uma acumulao classificada como reserva uma quantidade
antecipada de petrleo recupervel a ser comercializado a partir de uma data futura sob
condies definidas, usada como justificativa para desenvolvimento de projetos voltados ao
conhecimento de outras acumulaes. As reservas e respectivos derivados devem satisfazer
quatro critrios: descobertas, recuperveis, comercializveis, remanescente.
Os recursos contingentes so quantidades estimadas em uma data pr-determinada que
so potencialmente recuperveis de acumulaes conhecidas, mas no so consideradas
recuperveis comercialmente (recursos marginais ou sub-marginais). Os recursos prospectivos
so quantidades estimadas, a partir de uma data, que podem ser potencialmente recuperadas
de acumulaes ainda no conhecidas.
Quantidades irrecuperveis so pores de petrleo descoberto ou no-descoberto,
inicialmente "in-place, que no sero recuperadas em desenvolvimento de projetos futuros.
No futuro estas quantidades podem se tornar comerciais sob diferentes circunstncias
comerciais ou tecnolgicas, porm nunca sob condies fsico-qumicas adversas.
54
3.1.2.
Descoberta e Potencial Econmico
Segundo Rawdon (2007), descobertas so uma ou vrias acumulaes de petrleo

estabelecidas por um ou muitos poos exploratrios, atravs de teste de formao,
amostragem e/ou perfilagem, a existncia de uma quantidade significativa de hidrocarbonetos
possivelmente movveis e que justificam a estimativa de um volume "in-place", atravs de
poos ou pela avaliao do potencial econmico recupervel.
A discovery is one petroleum accumulation, or several petroleum accumulations
collectively, for which one or several exploratory wells have established through testing,
sampling, and/or logging the existence of a significant quantity of potentially moveable
hydrocarbons
O PRMS considera que no necessrio um teste para se quantificar uma descoberta,
nem somente uma avaliao geofsica pode definir uma descoberta em si. Tal descoberta de
acumulao est atrelada intimamente ao seu potencial econmico, caracterizada por volumes
recuperveis descobertos (recursos contingentes) que podem ser considerados comerciveis se
produzidos, sendo assim classificados como reservas, que assim se tornaro se a empresa que
anuncia potencial econmico demonstrar uma vontade expressiva de prosseguir com o
desenvolvimento e tal inteno esteja baseada nos seguintes critrios:
Dar seguimento ao um cronograma para desenvolvimento;
Avaliao racional do futuro econmico do projeto, segundo investimento definido e
critrios de operao;
Uma expectativa razovel de que haver mercado para todo o potencial recuperado ou
ao menos as quantidades de vendas esperadas da produo que justifiquem o seu
desenvolvimento;
Evidncias de que a produo e viabilidade de transporte possam se tornar realidade;
Evidncias de que as preocupaes contratuais, legais, ambientais e outros fatores
sociais e econmicos viabilizem a implementao do projeto recupervel em avaliao
Segundo Rawdon (2007), o PRMS ainda alerta para a economicidade do projeto. Esta
caracterstica definida como sendo para a melhor estimativa de valor presente lquido
55
positivo do fluxo de caixa, sob o padro de taxa de desconto da organizao (SPE) ou ao

menos a existncia de um fluxo de caixa descontado positivo, onde cada organizao pode
definir o critrio de investimento. A diferena entre economicidade e potencial econmico
que a aquela pode refletir somente um fluxo de caixa positivo, enquanto que o potencial
econmico de fato requer que o projeto tenha um retorno positivo dos investimentos para a
organizao, a partir da taxa de desconto usada para a tomada de deciso.
3.1.3.
Classificao baseada no desenvolvimento do projeto
A SPE tambm baseia sua classificao no grau de desenvolvimento do projeto. A partir

da avaliao da rocha reservatrio pode-se determinar o volume de petrleo "in place" (in
situ), o fludo e as propriedades da rocha que afetam a recuperao do petrleo.
O projeto de avaliao de potencial econmico aplicado para um volume especfico do
reservatrio voltado para gerar produo e seu respectivo cronograma do fluxo de caixa; um
projeto pode desenvolver muitos reservatrios ou muitos projetos podem desenvolver um
reservatrio.
Ao projeto so incorporados direitos contratuais, obrigaes e termos fiscais, definindose os ttulos de diviso de investimentos, produo e renovao, mesmo que uma propriedade
possa conter muitos reservatrios e vice-versa, assim como mostra a Figura 11. A
classificao, segundo a maturidade do projeto dividida em:
1) Reservas
o Desenvolvimento justificado: bases razoveis de condies comerciais
previsveis na formao do relatrio e expectativas razoveis de que todas as
aprovaes e contratos necessrios sero obtidos;
o Desenvolvimento aprovado: a aprovao de um projeto depende de que todas
as aprovaes necessrias sejam obtidas, haja o fundo de capital disponvel e o
estgio de implantao do projeto concludo;
o Em produo: a produo e a venda de petrleo no mercado j esto
ocorrendo.
2) Recursos contingentes
56
o Em produo de teste: acumulaes descobertas onde o projeto est em

andamento para justificar o desenvolvimento comercial de um futuro
previsvel;
o Desenvolvimento em espera ou no claro: acumulao descoberta onde
atividades do projeto esto em espera e/ou o potencial econmico do
desenvolvimento pode estar em avaliao;
o Desenvolvimento no-vivel: a acumulao descoberta onde no h planos
presentes de desenvolvimento ou no foram adquiridos dados adicionais
devido ao limitado potencial de produo.
3) Recursos prospectivos:
o Prospecto: projeto com potencial de acumulao suficientemente definida para
representar um alvo vivel de perfurao;
o Lead: projeto associado com potencial acumulao correntemente mal definida
e que requer dados adicionais e/ou avaliao para ser classificada como
prospecto;
o Play: projeto com possibilidades de ocorrerncia de potenciais prospectos,
porm com necessidade de dados adicionais para definir leads especficos ou
prospectos.
Todos os projetos classificados como reservas devem ser economicamente viveis sob
condies predefinidas. As reservas so divididas em:
o
Desenvolvidas;
Caracterizadas por terem quantidades com expectativa de serem recuperadas de

poos;
Instalaes pr-existentes e no-desenvolvidas, somente recuperadas atravs de

futuros investimentos.
57
Figura 11: Classificao de Reservas da SPE/SEC, utilizada mundialmente. Modificado de

Rawdon, 2007
Os recursos contingentes so divididos em quantidades marginais e sub-marginais. O

termo marginal se refere a quantidades tcnica e economicamente viveis, mas no extradas
devido a alguma contingncia. Quantias marginais de recursos so tecnicamente viveis,
porm no econmicas, alm de outras contingncias.
3.1.4.
Petroleum Reservers Management System (PRMS)
Segundo Etherington et al. (2007), independentemente do mtodo analtico utilizado, na

estimao de recursos pela SPE so utilizados mtodos determinsticos ou probabilsticos.
Enquanto os mtodos determinsticos so utilizados para um cenrio especfico, apesar das
eventuais variveis, nos cenrios probabilsticos no h uma quantificao estabelecida,
mesmo com intervalos de probabilidade definidos.
58
Em altas probabilidades de se obter reservas recuperveis economicamente de petrleo,

o agregado estatstico do mtodo probabilstico (P90) ser maior que a soma aritmtica obtida
pelo mtodo determinstico, enquanto que o inverso ocorre em menores probabilidades de se
encontrar reservas (P10). Curiosamente, as estimativas se sobrepem quando existem pelo
menos 50% de chances de se encontrar leo (P50), o que demonstra uma menor variao do
agregado estatstico do mtodo probabilstico em relao soma aritmtica do mtodo
determinstico (Figura 12).
Esse efeito explicado, em termos estatsticos, pelo Teorema Central do Limite
(Central Limit Theorem). Sendo assim, o mtodo probabilstico acaba sendo utilizado para
suprir a falta de definio quantitativa que o mtodo determinstico no consegue fornecer.
Porm, por ser um mtodo qualitativo de alto grau, grande parte das empresas o utiliza em
conjunto com o mtodo probabilstico. (ETHERINGTON et al., 2007)
Figura 12: Agregado entre os mtodos probabilsticos e determinsticos.

Fonte: Etherington, 2007.
Segundo o referido autor, apesar da promessa de boas prticas e transparncia do
sistema de classificao de reservas da SPE, com vistas promoo da clara divulgao dos
meios desta classificao para a indstria de leo, gs e derivados, governos e agncias
reguladoras, persistem preocupaes em relao a este sistema, mesmo com a recente
classificao de reservas promovida pela entidade. So elas:
Falta de clareza para separar a linha tnue entre reservas no provadas e recursos
contingentes;
Indefinio nas classes de recursos e categorias de incerteza;
59
Indefinio na classificao de reservas e divulgao precipitada devido falta de um

critrio melhor definido;
Melhor aplicao de critrios para recursos no convencionais e
Confusa utilizao dos mtodos probabilsticos e determinsticos.
Antes de o sistema PRMS de classificao de reservas ser implementado, segundo
Etherington et al. (2007), o Comit de Reservas de leo e Gs da SPE (OGRC), estudou
proativamente outras classificaes de reservas usadas mundialmente, a fim de comparar
caractersticas e melhores prticas para virem a ser incorporadas ao PRMS. Este estudo
envolvia trs agncias regulatrias:
Securities and Exchange Commission (SEC);
UK Statement of Recommended Practices (SORP);
Canadian Security Administrators (CSA).
Trs sistemas de divulgao nacionais:
Russian Ministry of Natural Resources (RF)
China Petroleum Resources Office (PRO)
Norwegian Petroleum Directorate (NPD).
E dois sistemas de avaliao de recursos minerais e de petrleo:
US Geological Survey (USGS);
United Nations Framework Classification (UNFC)
Apesar das terminologias variarem bastante entre as classificaes de reservas das
respectivas entidades, houve um alto grau de definies em comum. Todos os sistemas tm as
mesmas classes de recursos e trs classes de categorias incrementais determinsticas de
reservas, graduadas com ndices variando de baixa a alta estimativa (apenas a NPD utiliza
exclusivamente mtodo probabilstico).
As agncias reguladoras utilizam uma subcategoria da classificao para divulgao de
reservas, utilizando desde as mais severas, baseadas somente em reservas provadas (SEC) at
as mais brandas, como a do Canad. Neste pas so divulgadas reservas provadas e provveis
nos relatrios, baseando-se na previso de preos futuros do leo. Reservas possveis e
recursos contingentes e prospectivos so opcionais.
60
3.2. Securities and Exchange Commission (SEC)

A SEC (Securities and Exchange Commission), nos Estados Unidos, mantm a
regulao sobre reservas provadas de petrleo mais severas que todas as outras instituies, e
contudo, se somente atinentes a tal regulao as empresas alcanam acesso aos
financiamentos e capital de mercado nos Estados Unidos para atividade petrolfera. A SEC
utiliza os fluxos de caixa descontados no futuro e mudanas nas definies de reservas
provadas de leo e gs, padronizados pela Financial Accounting Standarts Board (FASB)
para obter informaes suplementares na regulao desta atividade.
O panorama econmico utilizado pela SEC (Heiberg et al., 2002) como base para
padronizar os relatrios de reservas confeccionados pelas empresas e/ou pelo governo. As
tomadas de deciso por estes agentes, por motivos de negcio ou por gerenciamento de
recursos do pas, s vezes no se baseiam no mesmo cenrio econmico do qual a SEC se
utiliza; estes cenrios, por vezes, so muito variados e pouco estveis. Relatrios direcionados
SEC contm as reservas e o resultado das mudanas em relao ao mais recente relatrio
produzido.
A SEC define somente as reservas provadas e por ela caracterizadas, com informaes
relativas a quantidades estimadas de leo cru, gs natural e gs natural lquido, tudo
produzido com base em dados geolgicos e de engenharia apresentados sob uma certeza
razovel para serem recuperveis nos anos seguintes a partir de reservatrios que demonstrem
condies de ser econmicas e operacionais. Tambm so considerados os preos e custos
vigentes poca da classificao da reserva, sem previses voltadas a especulaes futuras.
Os
reservatrios
so
considerados
provados
caso
sua
produtibilidade
seja
economicamente vivel com base em avaliao da atual produo e nos testes de formao
conclusivos. A rea destes reservatrios delimitada a partir da poro definida pela
perfurao, pelos contatos leo-gs e/ou leo-gua, se houver, e por pores ainda no
perfuradas que sejam adjacentes e caracterizadas a partir de dados geolgicos e de engenharia
como economicamente produtoras.
Segundo a SEC, reservas provadas podem ser definidas em reservatrios denominados
anlogos, caracterizados por uma combinao de perfis de poo e anlise de testemunhos, os
quais devem indicar possuir similaridade com reservatrios que detenham indicativo de
acumulao provada no mesmo campo ou que tenham demonstrado habilidade de vir a
61
produzir leo e/ou gs em testes de formao. Tcnicas de recuperao de reservas que sejam
economicamente viveis tambm podem classificar reservas como provadas, somente quando
houver testes bem sucedidos de um projeto piloto ou de uma operao j em andamento.
Em 1976, a SEC regulamentou o relatrio de reservas provadas a ser adotado por todas
as empresas associadas at hoje. O guia da SEC, segundo Rawdon (2007), determina que,
para obter a certeza razovel da categorizao de reservas, necessrio obter dados que de
fato indiquem validez nas taxas de declnio de produo, fatores e mecanismos de
recuperao, limites de reservatrios, estimativas volumtricas e razes gs-leo.
Segundo SEC/WPC (1997, apud Rawdon, 2007), eram caracterizadas como reservas
provadas de leo e gs natural e natural lquido aquelas cujos dados geolgicos e de
engenharia demonstram uma razovel certeza de que estes volumes sero recuperveis
comercialmente, nos anos subseqentes. As acumulaes devem proceder de reservatrios
sob atual situao econmica (preos, etc), mtodos de operao reconhecidos e regulaes
governamentais vigentes.
Porm as condies de mercado, propriedade e tecnologia naquela poca, em 1997,
eram diferentes das atuais. Contudo, at 2008 no houve mudanas nas definies que
regulamentavam a entrega destes relatrios e esta realidade afetava os produtores, que se
obrigavam a limitar tecnologia, preo e avaliao de reservas.
Muitas das principais instituies mundiais como EIA, MMS, ASC e as Naes Unidas
passaram a usar as definies da SPE/WPC de 1997, para no se tornarem obsoletas e
limitadas. A SEC ento, em cinco de setembro de 2008, atualizou algumas das definies dos
relatrios de leo e gs natural necessrios para a realizao de auditorias:
a) O preo estabelecido para os 12 meses antes do fim do ano fiscal, calculado como
preo mdio no ltimo dia de cada ms;
b) Expanso da definio de reservas para que sejam includas as reservas noconvencionais de hidrocarbonetos, como leo de areias, areias betuminosas, folhelhos, entre
outros;
c) A estimativa de preo passa a se basear no produto no-refinado;
d) A Certeza Razovel tem possibilidade maior de ser alcanada pelas empresas;
e) Disponibilidade para uso de Tecnologia Confivel, que facilitaria alcanar os 90%
probabilidade;
62
f) No somente a Estimativa Probabilstica aceita, como tambm a Estimativa

Determinstica pode ser usada;
g) Menor conhecimento da acumulao de hidrocarbonetos determinado pela
confiabilidade da tecnologia;
h) Padro uniforme de Certeza Razovel, no importando o local e distncia das
reservas aos poos produtores;
i) Divulgao voluntria de reservas provveis e possveis, menos para reservas no
desenvolvidas por pelo menos cinco anos;
j) Os produtores no registrados na SEC no tero mais iseno dos padres de
divulgao de preos, custos de produo, nmero e tipos de poos, rea e descrio das
tcnicas de extrao;
k) No haveria mais necessidade de requerimentos por terceirizadas para ser realizadas
auditorias;
l) Consistncia nas definies de nmero de reas, segundo o PRMS da SPE.
3.3. Alberta Securities and Commission (ASC)
Especificamente nos campos petrolferos de Alberta, no Canad, a Alberta Securities

Comission (ASC) formou a Consolidated Oil and Gas Review Report (COGR), tendo como
finalidade a formao de regras voltadas explorao de petrleo na provncia canadense.
Este relatrio evidencia os principais erros existentes nos procedimentos de avaliao tcnica
de reservas de petrleo
Analogamente no Brasil, tais conceitos podem ser aplicveis, haja vista a falta de
informao sobre os mtodos de avaliao de reservas nos nossos relatrios e o prazo mal
estimado para o perodo de produo, principalmente em campos de reservas provadas nodesenvolvidas.
Com base em Reporting Issuers, ilustrado no Quadro 4, o relatrio efetuado pelas
empresas composto por informaes das atividades relacionadas a leo e gs, incluindo
regulao, prospecto e novas descobertas e previses. Os recursos petrolferos so avaliados e
63
categorizados em Reserves (reservas), Contingent Resources (recursos contingentes) e

Prospective Resources (recursos prospectivos).
Quadro 4: Modelo Canadense de Report Issuers..
Avaliador e
Auditor de
Reservas
Relatrio de
Auditoria,
Avaliao e
Reviso de
Reservas
Avaliador A
Avaliado r B
Total
Local das
Reservas
Auditado
Avaliado
Revisado
To tal
$XXXX
$XXXX
$XXXX
$XXXX
$XXXX
$XXXX
$XXXX
$XXXX
$XXXX
$XXXX
$XXXX
$XXXX
Fonte: ASC COGR, 2004
Durante a avaliao de reservas, os recursos podem ser classificados em Discovered

Resources (DR) e Recoverable Resources (RR). DR o volume estimado em terra, onde
somente uma parte pode ser recuperada e deve estar dentro dos padres de acumulao
provada, definido por COGEH (Canadian Oil and Gas Evaluation Handbook). DRs podem
servir como garantia, caso seja uma operao de mina de betume, geralmente com
acumulao bem definida, o que passaria a requerer um estudo mais detalhado de viabilidade.
RR uma estimativa de recursos, resultado da soma da produo e de reservas cumulativas e
deve estar integrado utilizao dos critrios para uma melhor estimativa das reservas.
3.4. Norwegian Petroleum Directorate (NPD)

Quando as atividades relacionadas explorao e produo de petrleo e gs
comearam na Noruega, em 1970, os recursos de petrleo eram classificados de maneira
natural, sem uma organizao sistemtica de avaliao, certificao e quantificao de
reservas, tal como feito atualmente. As empresas, a partir de dados e conhecimento prprio,
confeccionavam mapas e perfis, alm de criar planos de desenvolvimento e produo, prever
custos, oportunidades e riscos. Analogamente ao Brasil, eram basicamente os pioneiros das
reas exploratrias e enfrentavam as adversidades da atividade petroleira na Noruega.
A partir de 1984, segundo Heiberg et al. (2002), com o aumento do nmero de campos
petrolferos, os termos reservas e recursos descobertos ou no descobertos foram adicionados
64
indstria; o desafio de gerenciar uma empresa em um ambiente de alta competitividade

tambm aumentou consideravelmente.
A dcada de 90 foi marcada pela evoluo na etapa de descrio mais detalhada de
recursos e reservas, baseando-se ainda nas decises de oportunidade e risco tomadas pelo
gerenciamento das empresas. Contudo ainda nessa poca, segundo Heiberg et al. (2002), a
classificao de reservas ainda no seguia os conceitos usados atualmente, e somente no ano
de 1994 foi definida uma classificao de recursos e reservas petrolferas baseada
principalmente na maturidade da produo, dividida em sete classes de recursos. Finalmente
em 2001, a NPD alinhou sua classificao de recursos e reservas com a utilizada pela SPE e
principais pases que produzem petrleo.
A classificao de recursos caracterizada pelo:
- Gerenciamento dos mesmos em nveis governamentais;
- Gerenciamento da explorao e produo e fruto econmico resultante em nveis
corporativos; e
- Gerenciamento do investimento aplicado em nveis de proprietrios e agentes
financiadores.
A abertura do mercado para explorao e produo destes recursos e a conseguinte
regulao visando mxima recuperao econmica em longo prazo o principal objetivo do
governo. Esta poltica requer uma reviso geral e realista de toda cadeia de recursos
petrolferos, atividade versus tempo e a eficincia com a qual o petrleo recuperado e
produzido para a venda.
Dentro deste cenrio, mantidos como objetivo a explorao e produo de campos
petrolferos, as companhias utilizam um padro estruturado de decises baseadas em fatores
econmicos, tcnicos e geolgicos que classificam seus recursos petrolferos de forma a
concordar com os padres conforme um acordo comum pr-estabelecido. O capital necessrio
para conduzir tais atividades tem sua origem em bancos, donos de corporaes e agentes
financiadores.
A principal preocupao dos agentes financiadores que as informaes relacionadas
aos recursos petrolferos e o seu valor inerente devem espelhar a realidade, alm de ser
imparcialmente consistentes para diferentes corporaes. Para este objetivo, a avaliao de
65
recursos de alto valor deve ser mantida sob foco, ou seja, somente reservas provadas e
desenvolvidas.
Isso se torna claro devido evidente dificuldade envolvida na prpria avaliao dos
recursos como potenciais explorao e produo pelas empresas. Essa afirmao denota
ainda mais a dificuldade que as empresas de menor porte enfrentam para se firmarem no
cenrio econmico, principalmente as que resolvem se envolver na produo de campos
marginais e/ou maduros. (HEIBERG, op. cit.)
De acordo com as necessidades especificadas acima, empresas, pases e comisses
avaliadoras de comrcio destes pases desenvolveram variaes a partir das classificaes
originais de reservas e recursos petrolferos. Notadamente a certificao de reservas provadas
influi diretamente no fluxo de caixa de uma empresa, seja relacionado aos lucros provenientes
da produo ou ento pelo montante que deve ser depreciado dos investimentos.
Sendo assim, os agentes reguladores certificam as reservas para o conhecimento dos
investidores a partir de sua prpria normatividade ou sob padres de contas que especificam
como as reservas devero ser estimadas. Ao realizarem as certificaes das reservas padro,
os agentes reguladores baseiam-se nas quantidades razoveis de petrleo em vez de no valor
esperado, num processo em que pode ser conservador em demasia.
Alm disso, somente as reservas contam para o estudo de avaliao, num processo em
que todas as companhias devem confeccionar o seu relatrio a partir das mesmas bases de
informao, para que os investidores possam comparar as oportunidades de investimento de
maneira mais correta possvel.
Isso parece ser feito de forma imparcial, porm, dependendo do valor do investimento,
pequenas empresas com seus pequenos projetos, mesmo que lucrativos, podem no ser
atrativas para investidores desavisados e sem o conhecimento da rea primeira vista.
A classificao de reservas adotada pela NPD segue as necessidades e padres do
governo noruegus no gerenciamento dos recursos petrolferos, alm das condies das
companhias de petrleo neste pas, instaladas para gerenciar seus negcios. A Figura 13
mostra a comparao entre classificao de reservas utilizada na Noruega e pela SPE. Essa
classificao tem duas caractersticas principais que lhe permitem ser bem estruturada na
identificao de reservas: facilidade para (a) uso de estimativas com base na probabilidade e
(b) de categorizao de status do projeto, relacionado aos esforos de recuperao e no
somente quanto s acumulaes de petrleo.
66
Figura 13: Classificao de Reservas utilizada mundialmente em comparao usada pela

NPD (Norwegian Petroleum Directorate). Modificado de Heiberg et al., 2002
3.5. Classificao de Reservas Europia
Unio
Europia,
tomando
como
base
as
classificaes
das
entidades
SPE/WPC/AAPG, NPD e a classificao de reservas da Rssia, alm de terminologias usadas

na indstria do petrleo, que so definidas por um grupo de especialistas de diversas
organizaes e entidades importantes, tais como OPEC, WPC, Nuclear Energy Agency
(NEA), International Atomic Energy Agency (IAEA), Council of Mining and Metallurgical
Institutions (CMMI), SPE, entre outras, definiu recursos no territrio europeu. Esta
classificao, mostrada na Figura 14, definida por descries geolgicas, maturidade tcnica
e viabilidade econmica.
67
Figura 14: Classificao de Reservas e Recursos Petrolferos utilizada pelas Naes Unidas
(Heiberg et al., 2007).
3.6. Plano de Avaliao de Descobertas de Petrleo e Gs Natural da ANP
Segundo a Portaria ANP N259/00, o Plano de Avaliao de Descobertas de Petrleo e
Gs Natural confeccionado pelos concessionrios deve atender a princpios e requisitos,
como:
a) possibilitar a quantificao dos Volumes In Situ Originais de Petrleo e/ou Gs
Natural;
b) possibilitar a classificao adequada da Descoberta em Recursos e/ou Reservas, caso
ocorra a Declarao de Comercialidade;
c) possibilitar a compreenso dos mecanismos de produo, e a previso do
comportamento de produo dos poos e reservatrios;
d) possibilitar a caracterizao dos fluidos presentes nos reservatrios, bem como das
rochas que constituem os reservatrios;
e) possibilitar a compreenso do modelo geolgico dos reservatrios, ou seja, seu
controle estratigrfico e estrutural, bem como delimitar espacialmente os reservatrios;
f) garantir a segurana operacional;
g) garantir a preservao ambiental.
68
O Plano de Avaliao de Descobertas deve ser enviado ANP com dados do poo e do
concessionrio. Caso este plano tenha como base somente a realizao de teste de longa
durao, sua execuo estar condicionada autorizao pela entidade.
O Plano de Avaliao de Descobertas deve conter o objetivo e a estratgia da avaliao,
o contexto geolgico, os programas de levantamentos geofsicos, o nmero e o tipo de poos,
previso total dos investimentos necessrios para a avaliao e a durao da atividade. A
descrio da descoberta no dito plano deve ressaltar os resultados da avaliao preliminar, a
metodologia empregada para a avaliao quantitativa de perfis e os resultados das
interpretaes dos testes de formao.
Em relao geologia e ao reservatrio, o Plano de Avaliao de Descobertas deve
conter o modelo geolgico depreendido de estudos anteriores e das informaes fornecidas
pela perfurao do poo descobridor, com nfase em:
Interpretao geolgica e geofsica para locao do poo descobridor;
Unidades lito, bio e cronoestratigrficas constatadas;
Sistema petrolfero;
Evoluo estrutural resumida;
Principais propriedades petrofsicas dos reservatrios;
Informaes dos poos correlatos existentes.
A ANP tambm destina espao avaliao do Programa de Avaliao, com enfoque em

programa geofsico, de perfurao e de testes de durao adicionais. A segurana e o meio
ambiente tambm tem importncia para a entrega do plano pela concessionria, sendo
destacados o tratamento e destino dos fludos utilizados na perfurao; atividades de avaliao
potencialmente poluidoras, com aes mitigadoras a serem tomadas em caso de acidente;
procedimentos para gerenciamento de risco, incluindo a presena de gs sulfdrico.
Entre outros requisitos, como o cronograma de atividades, previso de investimentos
necessrios e o projeto de interpretao, o Relatrio Final de Avaliao e Declarao de
Comercialidade dever ser encaminhado ANP dentro do prazo previsto, a fim de a
descoberta em questo ser aprovada. Em relao delimitao da rea de desenvolvimento, as
jazidas somente sero avaliadas se as seguintes situaes forem respeitadas:
1) Pores do(s) reservatrio(s) perfurado(s), cujos fluidos presentes sejam conhecidos
a partir dos dados de rocha, perfis e/ou testes, e cujo potencial para produo
comercial tenha sido constatado; e
69
2)
Pores do(s) reservatrio(s) no perfurado(s), desde que possam ser consideradas

comercialmente produtoras com elevado grau de certeza, com base nos dados
geolgicos, geofsicos e de teste.
70
4.
MODELOS DE FINANCIAMENTO ADOTADOS NO BRASIL
4.1 Sistema de Crdito Brasileiro
Segundo Morais (2005), a diviso do mercado de crdito no Brasil em recursos livres e

recursos direcionados reflete a histrica interveno do governo na alocao de crdito a
determinadas setores, motivado pela inexistncia de um mercado de crdito privado em
condies de conceder emprstimos de longo prazo, sob prazos e taxas de juros compatveis
com o retorno dos capitais ou com o risco das atividades financiadas.
A maior parte dos investimentos feita em setores de habitao, zona rural, infraestrutura econmica, projetos industriais e para micro, pequenas e mdias empresas atuantes
nestas atividades, alm de pequenas indstrias e comrcio. H recursos originados de outros
fundos e programas especiais aplicados pela Caixa Econmica Federal, Banco do Brasil,
Banco do Nordeste, Banco da Amaznia e Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e
Social, que financiam as pequenas empresas. Estes fundos e programas so:
PROGER (Programa de Gerao de Emprego), atravs do FAT (Fundo de Amparo ao
Trabalhador);
FAT (Fundo de Auxlio ao Trabalhador): recursos excedentes, que fomenta Bancos
Federais para emprstimos e
Linhas de Crdito dos Fundos Constitucionais do Centro-Oeste, Norte e Nordeste.
As condies de acesso a essas linhas de crdito so extremamente difceis para o

produtor independente, porque necessitam de garantias reais, equivalentes a 1,3 vezes o valor
do crdito adquirido. E mais, dentro do escopo de avaliao para sua concesso, no est
includa a garantia do risco assumido na aplicao de recursos, o que passa a aumentar
consideravelmente as taxas de juros, acarretando a introduo de anlise mais rigorosa pelos
agentes para a concesso de crditos para pagamentos no longo prazo.
O sistema financeiro brasileiro faz investimentos, em geral, atravs dos bancos
comerciais, cuja maior parte das atividades voltada a investir em ttulos da dvida interna do
governo brasileiro.
71
De maneira similar prtica de bancos estrangeiros e nacionais privados, o mercado de

capitais regido por uma regulamentao restrita de um sofisticado sistema de crdito. Com
spreads altos, emprstimos de curto prazo para pessoas jurdicas (6 meses), exigncias
rigorosas de garantias e por alta taxa de juros sobre as finanas (excluindo-se para
emprstimos rurais, habitao, e as operaes do BNDES), estes so alguns dos fatores que
inviabilizam para as empresas de pequeno porte e independentes quaisquer possibilidades de
investimento na produo de petrleo e gs e insero neste mercado to promissor.
Segundo Morais (2005), cinco fatores influenciam a baixa oferta de crdito pelos
agentes financiadores s pequenas empresas em atividades de alto risco, como a petrolfera:
- Garantias reais;
- Registros negativos em sistemas de informao de crdito;
- Burocracia do Banco;
- Contagem de tempo como cliente, banco, a manuteno de depsitos de baixo valor;
- Altas taxas de juros.
Esta realidade se reveste de precauo, apesar do sucesso comprovado deste segmento
no exterior, por conta de fatos que aconteceram no perodo de 1994 a 2003, quando o Plano
Real foi institudo, tendo por objetivo principal a reduo de spread bancrio, tudo voltado
para atrair o capital externo e aumentar a oferta de crdito. Contrariando as perspectivas dos
economistas brasileiros, o volume de crdito diminuiu substancialmente e a razo
emprstimos / PIB veio a atingir 14%. Os nmeros no Quadro 5 demonstram o porte
necessrio para uma empresa obter crdito nos principais financiadores de longo prazo,
consequentemente, pequenos produtores independentes de petrleo encontram condies
muito mais desfavorveis para investir e vir a crescer. (MORAIS, 2005)
Entre as linhas de crdito usadas pela maioria das empresas brasileiras de pequeno e
mdio porte, a mais escolhida o desconto de duplicata. Dentre outros mtodos utilizados,
encontram-se as contas de garantia, que estabelecem um limite de crdito rotativo praprovado, com taxas de juros mais elevadas, considerados os compromissos de curto prazo
das empresas e o desconto de duplicatas, representantivo das vendas realizadas.
Embora as taxas de juros e spread sejam mais baixas, a modalidade vendor no muito
popular entre as pequenas empresas, sendo mais utilizada pelas grandes empresas, modelo
financeiro em que o banco financia o valor de ttulos de dvida.
72
Quadro 5: Sistema de Crdito Brasileiro, segundo o tamanho da empresa.

Classificao de Companhias Brasileiras por patrimnio (xR$1000)
Instituies de crdito
BNDES (Banco Nacional
de Desenvolvimento)
Crdito MSC
BNDES Fundo de
garantia
Banco do Brasil
Micro
1.200
Pequena
1.200 a 10.500
Mdia
10.500 a 60.000
900
900 a 7.875
7.875 a 45.000
500
5.000
5.000 a 100.000
mais 100.000
Caixa Econmica Federal
433,7
5.000
at 80.000
at 150.000
at 180.000
mais de 100.000
Bancos Privados
at 5.000
at 10.000
at 15.000
Grande
mais 60.000
Fonte: Morais (2005), Modificado

Ademais, considere-se que o prazo de carncia para as linhas de crdito usadas pela
maioria das pequenas empresas tambm so curtos, com 70 dias na modalidade vendor, 238
dias no capital de giro e 258 dias no modo de aquisio da propriedade. Como fato agravante
concesso de investimentos s PMEs, os bancos no realizam operaes financeiras
contratadas com pessoas jurdicas s empresas cujos lucros estejam abaixo de um
determinado valor, geralmente entre R$ 120, 000 e R$ 3.000.000, dependendo da poltica do
banco ou agente financiador. Os bancos argumentam que as anlises de crdito para pequenas
empresas no so rentveis devido ao alto risco envolvido nestas transaes, alm do que tais
PMEs quase sempre no conseguem atender s exigncias burocrticas.
Quadro 6: Montante de Emprstimos Brasileiros no perodo 1994-2003.

Rural, Habitao, Pessoa Jurdica, Governos
Federal, Estadual e Municipal
Ano
(xR$1.000.000)
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Emprstimos/PIB (%)
366,8
425,4
410,5
401,0
420,0
401,1
423,8
408,9
413,5
409,9
Fonte: Morais (2005,modificado.
36,4
34,8
31,0
28,7
29,7
26,9
27,7
26,5
23,8
26,4
Emprstimos Industriais, Comerciais e Servios

(xR$1.000.000)
Emprstimos/PIB (%)
170,6
209,1
191,7
198,3
215,0
210,8
216,7
240,0
245,1
230,8
16,7
17,1
14,5
14,2
15,2
14,2
14,2
15,5
14,1
14,8
73
4.2 Programa de Mobilizao da Indstria Nacional de Petrleo e Gs Natural

(PROMINP)
Desde 2003 est sendo realizado um projeto organizado pela Agncia Nacional de
Petrleo (ANP), Organizao Nacional da Indstria do Petrleo (ONIP) e Comisso de
Valores Mobilirios (CVM), denominado Programa de Mobilizao da Indstria de Petrleo
(PROMINP)
Este projeto visa estruturao de mecanismos financeiros e mercantis de antecipao
de pagamentos contratuais, onde se tem como principal finalidade o desenvolvimento de um
novo mecanismo de financiamento de capital de giro, em especial voltado s pequenas e
mdias empresas do setor de petrleo, com foco em investidores institucionais e no baseado
em linhas de crdito bancrio para disponibilizao s operadoras ou fornecedores.
O projeto proposto pelo PROMINP (2007), denominado IND P&G-1, se baseia na
formao de uma estrutura voltada disponibilizao de instrumentos e servios de alto valor
para as empresas, oferecendo como garantia de capital de giro a venda antecipada da
produo, com funo precpua de garantir aderncia a regras e procedimentos prestabelecidos, o que passa a conferir conformidade (compliance) ao setor financeiro. Para
isso, planeja-se a criao de Fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FIDC), como
mostra Figura 15, no valor de 300 milhes.
O FIDC se caracteriza como um fundo de investimento que se destina aplicao de
parcela preponderante do patrimnio (acima de 50%) em direitos creditrios e em ttulos
representativos desses direitos. Nesse caso, o mnimo investido pode chegar a R$ 25 mil,
sendo que no necessria a formao de uma Sociedade de Propsito Especfico (SPE).
Neste modelo, no mnimo 50% dos recursos devem ser investidos em direitos creditrios e o
saldo em ttulos de emisso do Tesouro Nacional, Banco Central, Estados e Municpios,
CDBs, RDBs, valores mobilirios e ativos financeiros de renda fixa.
74
Figura
15:
Exemplo
de
funcionamento
http://www.acionista.com.br/mercado/fidc.htm.
do
FIDC.
Modificado
de
Segundo Edson Viriato1, diretor-presidente do Instituto de Normas Mercantis (INM), a

idia central do projeto IND P&G-1 antecipar receitas atravs dos recebveis gerados nos
contratos das empresas fornecedoras, visando ajudar as empresas a vender antes e produzir
depois e assim obter financiamento via mercantil e no via crdito. Este projeto busca
principalmente desenvolver uma modelagem financeira que permita ao fornecedor obter
recursos atrelados aos prazos dos contratos, ampliar o volume de recursos em funo da
capacidade de desempenho, com o oferecimento de um custo de captao inferior s
operaes de crdito, sem que se onere o limite de crdito junto aos bancos, viabilizando o
acesso das pequenas e mdias empresas ao mercado de capitais e a obteno dos recursos
financeiros no incio do processo produtivo.
Para a participao neste fundo necessrio que as empresas se cadastrem no INM
(Instituto de Normas Mercantis), rgo regulador composto por instituies representativas
das diversas classes empresariais, organizadas setorialmente e responsveis pela
normatizao, regulao, registro, credenciamento, mediao, difuso e arbitrao do setor
produtivo.
Infelizmente, este projeto somente pode ser habilitado para empresas fornecedoras de
bens e servios no mercado de petrleo e gs natural que j estejam ativas. Esta caracterstica
praticamente exclui as empresas pequenas e independentes que ainda planejam sua entrada no
1
Revista Petro e Qumica, 2005, citada anteriormente.
75
mercado de explorao e produo de petrleo, outro fator que dificulta ainda mais o seu
ingresso neste mercado.
O projeto IND P&G-20, citado anteriormente, coordenado pelo Instituto Brasileiro de
Petrleo (IBP), Petrobrs S.A. e Banco Nacional de Desenvolvimento (BNDES), tem por
objetivo ampliar a participao de pequenas e mdias operadoras para as atividades de
explorao e produo (E&P) em bacias terrestres, atravs de medidas que englobem
propostas de financiamento e incentivos fiscais, de forma a facilitar a viabilizao de
investimentos dessas empresas nesta atividade econmica.
O recurso do Project Finance, caracterizado por uma sociedade especfica (SPE) com
os seguintes agentes envolvidos: empresa patrocinadora (sponsor) e donos do projeto (equity
holders ou equity investors). Ambos tm restrito o acesso ao seu patrimnio, alm do fato que
o financiamento obtido fica igualmente restrito ao projeto objeto desse financiamento. O
empreendedor (equity holder) investe em torno de 20% a 40% do valor total do projeto e
financia o restante. Embora utilizado principalmente para os setores de infra-estrutura, no qual
se tem um alto dispndio inicial de capital, o caso da indstria do petrleo bastante
particular, j que o estabelecimento de uma previso de fluxo de caixa, fator fundamental para
formao de uma SPE, formado aps a fase de explorao, que dura em mdia cerca de trs
anos. (VIEIRA et. al., 1999).
Entretanto, mesmo consideradas todas as vantagens, os campos marginais ainda
permanecem uma incgnita para a formalizao de um fluxo de caixa, pois ainda no se
dispe da quantificao e valorao do recurso, o que gera ainda incertezas nos agentes e nos
bancos financiadores.
At mesmo os campos maduros podem ser restritivos empresa de pouco poder de
capital, dependendo do estado dos poos, situao ambiental, entre outras. Sendo assim o
Project Finance tambm no seria uma opo para a alavancagem de recursos para pequenos
e mdios produtores de leo e gs brasileiros.
Numa atividade marcada pelo alto risco e com investimentos especficos e restritos,
desconhecimento dos agentes financiadores em relao atividade petroleira e sem garantias
para oferecer como contrapartida, fica ainda mais difcil s PMEs obter emprstimos de
milhes de dlares que a atividade exige.
76
Como a maioria dos recursos brasileiros terrestres est situada no Nordeste (bacias do
Recncavo, Sergipe-Alagoas e outras), um dos agentes financeiros mais procurados o Banco
do Nordeste (BNB) n
a obteno de tais incentivos financeiros. A produo de petrleo nestes campos
marginais necessita de equipamentos de alto custo para estas empresas, mesmo sendo usados.
Ao contrrio do BNDES, o BNB pode financiar equipamentos importados, enquanto que o
BNDES financia equipamentos usados para microempresas.
4.3 Mecanismos de Financiamento

Segundo Bain et al. (2009), os mecanismos de financiamento atualmente utilizados nos
mercados brasileiro e internacional de explorao de petrleo e gs natural podem ser
classificados de acordo com o tipo de fundo captado, principalmente dvida ou equity, e com
relao ao seu teor comercial, ou economicidade. Os fundos podem ser transacionados em
bolsas de valores ou podem ser utilizados em negociaes bilaterais ou multilaterais.
Classificam-se os mecanismos de financiamento mais utilizados na indstria do petrleo
como IPO (initial public offer) e emisses de aes, fundos de investimento privados (private
equity), ttulos de dvida, emprstimos em bancos comerciais e pblicos.
IPO definido como venda de aes ordinrias para investidores ou indivduos, no
intuito de levantar recursos. Isso acontece com quase todas as empresas internacionais de
petrleo, principalmente as de capital aberto, o que lhes facilita a entrada de capital. A prpria
Petrobrs permitiu que empresas estrangeiras adquirissem aes ordinrias da empresa, sendo
negociadas na bolsa de Nova Iorque (NYSE) em 2000, ampliando sua base de acionistas.
Os fundos de investimento atuam como injeo direta de capital realizada por empresas
fechadas ou por empresas de capital aberto, que conseqentemente fecham o seu capital. Os
fundos de investimento tm aumentado nos Estados Unidos. No Brasil, a empresa OGX o
nico exemplo de fundo de investimento privado, tendo o IPO como segundo mecanismo
mais utilizado de captao de recursos.
Os ttulos de dvida configuram-se num mecanismo de reduo de dvida, geralmente a
longo prazo, com pagamento peridico de parcelas de juros e reembolso de capital ao final do
perodo. So utilizados amplamente pelas grandes empresas internacionais (IOCs) e pela
Petrobrs, via comercializao de debntures ou eurobnus.
77
Os emprstimos de bancos privados e pblicos so recursos financeiros cedidos ao

tomador e dependendo do nvel de confiana do investidor na empresa com a qual contrata, o
emprstimo pode ter elemento colateral, ou seja, garantia. A previso de produo de petrleo
no poo utilizada amplamente em contratos de financiamento em Angola. Segundo Bain et
al. (2009), as IOCs de capital aberto, geralmente situadas nos Estados Unidos, tm mais
opes de financiamento que as tradicionais NOCs e as empresas de pequeno porte.
Segundo o Anexo IV do Contrato de Concesso da ANP (2005), sero utilizadas como
garantias financeiras para o PTI: cartas de crdito irrevogveis, seguro-garantias ou outros
certificados de desempenho de obrigao contratual na forma de condies pr-estabelecidas.
78
5.
SIMULAO DE PROJETO DE CAMPO MADURO DE PETRLEO

(Anexo III)
Com intuito de simular a entrada de uma pequena empresa no setor petrolfero

brasileiro, tambm objetivo deste trabalho, foi projetado o fluxo de caixa que simula a
reabertura de quatro poos abandonados em um mesmo campo maduro. Estes poos esto em
uma reserva provada que contm cerca de 200.000 Boe (barris de leo equivalente), com
produo mdia em torno de 125 barris dirios. O investimento inicial, contando com lance
mdio da rodada mobilizao, workover (rearbetura dos quatro poos) e instalaes dos
equipamentos, soma um total de R$ 3.000.000.
Sendo assim, tambm foi includo o financiamento, baseado em projees de lucro
futuro, mtodo bastante utilizado nos pases desenvolvidos nesta atividade, como Estados
Unidos e Canad, mas no utilizado no Brasil, apesar do nosso vasto potencial petrolfero.
Este financiamento foi fundamentado nas taxas de juros praticadas pelo BNDES a
emprstimos destinados a pequenas empresas, geralmente, onde a TJLP (Taxa de Juros de
Longo Prazo) equivale a 9,75% a.a. (ao ano), segundo Cavalcanti (2004). Esta modalidade de
financiamento tem tipos de garantias caracterizadas no que o mercado oferece geralmente a
novos entrantes no mercado, como:
Garantias Reais;
Garantias Pessoais;
Seguro na garantia de execuo;
Fiana bancria;
Penhor dos Direitos creditrios a serem analisadas pelo BNDES de modo a garantir a
segurana do crdito (durante a fase de operao).
O fluxo de caixa simulado com financiamento baseado no Projeto de lei N 2.502/07 e
no sistema implantado no Canad, caracterizado pelo alvio na aplicao dos royalties at que
a fase de maturao do investimento esteja terminada, ou seja, at que o projeto comece a dar
lucro. O programa utilizado para a elaborao do fluxo de caixa o Microsoft Excel,
programa de planilha da empresa Microsoft. As imagens geradas para este trabalho foram
trabalhadas no software Corel Draw, integrante da Sute de Aplicativos Grficos Corel Draw.
79
A anlise dos fluxos de caixa foi baseada no clculo dos valores de VPL (Valor
Presente Lquido) e da TIR (Taxa Interna de Retorno), sendo as equaes de ambas as
modalidades discriminadas abaixo. Para este trabalho o valor da taxa de desconto
equivalente a 10% a.a., e Fluxos de Caixa que obtivessem valor menor que estes foram
classificados como no rentveis economicamente.
A
n
VPL(i m ) =
t =0
R t Ct
(1(1++i mia))tt
B
n
VPL(i m ) =
t =0
R t Ct
=0
(1(1++i mia))tt
Figura 16: Equaes de Valor Presente Lquido (A) e Taxa Interna de Retorno (B).
Nas equaes de VPL e TIR, os elementos presentes so:

Rt receitas totais
Ct custos totais
Ia - taxa de juros ao ano
t tempo (anos)
Segundo Rigolon (1999), apud Coelho (2001), investimentos com VPL positivos e TIR
superior taxa de desconto seriam mais aconselhveis que aqueles com VPL menor e TIR
abaixo da taxa de desconto. E esta condio permanece, quanto maior o VPL e a TIR, o que
torna o investimento mais lucrativo e com melhor alocao de recursos.
O resultado da avaliao mostra que a produo mdia ficaria em torno de 125 barris
dirios. Algumas caractersticas deste projeto simulam a entrada de uma pequena empresa
com capital prprio nas atividades de petrleo e gs. Os fatores condicionantes e variveis
relacionadas situao de mercado e preo do barril de petrleo esto consignados planilha
apresentada na seo no Anexo III deste trabalho.
Os royalties estariam em torno de 10%, mesma taxa aplicada em grandes produtores e
que tambm atinge at os mais modestos produtores de petrleo.
Seguindo a tendncia mundial aps a recente crise, o preo de venda do barril de
petrleo estaria em torno dos U$ 76.00, sendo que o custo por barril seria aproximadamente
U$ 23.00, assumindo a cotao do dlar a R$ 2,00/USD. O gasto previsto com a rearbetura
80
dos poos seria algo em torno de R$ 800.000,00 e o lance mdio para ter direito de explorao
na rea equivalente a R$ 200.000,00.
O projeto tem durao de 10 anos, sendo que a cada dois anos ocorre a interveno nos
poos para manuteno das instalaes, cujo custo calculado em torno de R$ 200.000,00.
Custos menores como os de transporte e descarte de gua tambm foram includos na
simulao, equivalendo a U$ 10 por barril. Este o valor cobrado pela Petrobrs aos
pequenos produtores brasileiros de petrleo para separar a gua do leo, assim como denotado
anteriormente. Estes valores esto discriminados na tabela 4 abaixo.
Tabela 4: Variveis de modelo de entrada da simulao de fluxo de caixa
Taxa de juros a.a.

Remunerao BNDES
Preo venda barril
Custo/barril
Cotao do dlar
Custo transporte e separao de
gua do oleo/ barril
Reservas Provadas
Produo media diria
Investimento Inicial
Taxa de Desconto
Royalties
9,75%
3,00%
US$ 76,00
US$ 23,00
R$ 2,00/US$
US$ 10,00
200.000 boe
125 b/d
R$ 3.000.000,00
10%
10%
Quanto s taxas e impostos aplicados antes da incidncia do Imposto de Renda, segundo

Gutman (2007), as principais includas na legislao brasileira so o imposto sobre a
propriedade, royalties e taxa de ocupao do superficirio, que se deduzem do lucro bruto e
formam o lucro tributvel. So inseridos no questionrio como:
Taxa de ocupao do superficirio: valor de 1% do lucro bruto,
Royalties: equivalem a 10% do lucro bruto;
Participao Especial: no ocorre devido baixa produtividade do campo petrolfero.
Pagamento pela ocupao ou reteno da rea: calculada em R$ 180,00/km.
Custos inerentes operao de um poo petrolfero esto includos nesta simulao,
como instalaes (R$ 120.000,00), desmobilizao (R$ 800.000,00), deduzidos no incio do
81
projeto, alm da manuteno das instalaes (R$ 60.000,00), deduzida anualmente. Estes
valores podem ser muito onerosos para pequenos entrantes no mercado.
No fluxo de caixa, o valor financiado (cerca de R$ 1.755.000,00), para os investimentos
seriam fornecidos pelo BNDES, sendo que a empresa teria somente o dispndio inicial de R$
1.255.000,00. Este valor, equivalente a cerca de 60% do valor empregado pela pequena
empresa e seria quitado em parcelas mensais com valor total anual de R$ 255.000,00, dividido
entre amortizao e juros do financiamento. O fluxo de caixa do financiamento seria
composto pela remunerao do BNDES e a TJLP (taxa de juros a longo prazo), 3% e 9.75%
ao ano, respectivamente, segundo Cavalcanti (2004).
Segundo o Projeto de Lei N 2.502/07, foi proposto que os royalties fossem aliviados
aos pequenos produtores de petrleo, a critrio da ANP. Nesta simulao, devido a este
projeto recente ainda no haver sido regulamentado, foi utilizada uma combinao entre o
sistema canadense de aplicao de royalties, o royalties Holiday, citado anteriormente, e a
hiptese de que este projeto de lei teria sido sancionado. Sendo assim, at que o projeto venha
a obter lucratividade, incluindo-se o aporte inicial da empresa, os royalties estariam zerados.
Quando as receitas e despesas estivessem niveladas, os royalties seriam tomados a uma taxa
de 10%. Este procedimento foi simulado nos fluxos de caixa financiado e no-financiado.
Os resultados obtidos com a simulao de fluxo de caixa para PMEs esto no captulo
7 deste trabalho.
82
6.
QUESTIONRIO (Anexo I)
O setor petrolfero brasileiro tem avanado economicamente desde a abertura do

mercado a partir da lei 9.478/07, lei esta que propiciou a quebra do monoplio da Petrobrs
sobre as atividades de explorao e produo de leo e gs natural. Essa iniciativa permitiu
que novos agentes integrassem o setor de E&P brasileiro, como Shell, Exxon, entre outros.
Porm esta lei no foi suficientemente direcionada para a entrada de pequenas empresas
brasileiras, o que sobremaneira dificulta a formao de renda e novos empregos no pas e, por
via de conseqncia, enfraquece o desenvolvimento do mercado interno.
Existem, contudo, pequenas empresas brasileiras que atualmente perduram diante da
realidade enfrentada pelos pequenos produtores de petrleo. Geralmente situados no
Nordeste, estas PMEs recebem incentivos mais concretos nesta regio, conhecida por conter
a maior parte dos campos marginais e maduros do Brasil. Este trabalho procurou algumas
destas
empresas
atuantes
nesses
campos
de
acumulaes
marginais,
as
quais,
comparativamente a outros pases, como Estados Unidos e Canad, tm nfima participao

no mercado no Brasil.
A aplicao do questionrio ocorreu atravs de entrevistas remetidas via correio
eletrnico. Instituies e associaes que participam ativamente no setor de E&P de petrleo
e gs natural no Brasil, tambm responderam ao questionrio quando conclamadas,
totalizando quatro integrantes classificados como Inst 1, Inst 2, Inst 3 e Inst 4. Tambm
participou do questionrio uma empresa de consultoria de explorao de petrleo e gs
natural, identificada como Consult.
Atravs de um critrio de grau de importncia, variando de 1 = Menor Importncia a 5 =
Extremamente Importante, o questionrio proposto salienta as principais dificuldades
encontradas por pequenas empresas operantes no mercado, uma avaliao dos incentivos
governamentais e financeiros necessrios para alavancagem de pequenas empresas e as
barreiras encontradas por possveis novos entrantes. Devido ao sigilo estipulado pelo autor
deste trabalho, os nomes de todos os participantes do questionrio no sero divulgados.
Para a anlise dos dados foi utilizada tcnica de anlise de agrupamento (Cluster
Analisys), segundo Martinez (2007) apud Coelho (2001). A similaridade entre as observaes
das variveis (empresas, instituies e associaes) so agrupadas em conjuntos diversos,
83
sendo considerados todos os elementos medidos simultaneamente. Este tratamento de dados

foi realizado atravs do software estatstico MVSP - MultiVariate Statistical Package
(verso 3.13r) criado pela empresa Kovach Computing Services, que apresenta 23 opes de
medidas de (dis)similaridade. (KOVACH, 1993)
Segundo Possoli (1984), o objetivo da Anlise de Grupamentos (Cluster Analysis), que
utiliza o grau de similaridade, esquematizar a classificao no intuito de agrupar os
indivduos em um nmero de classes distintas, sendo que os indivduos devem ter alguma
similaridade dentro de seus grupos e, assim, ser diferentes dos indivduos em outro grupo.
Resumindo, os grupamentos devem conter elementos homogneos entre si e ser heterogneos
em relao aos elementos de outros grupamentos. Os diagramas confeccionados no programa
so dendrogramas, construdos atravs do mtodo UPGMA - (Unweighted Pair-Group
Method), utilizando-se a porcentagem de similaridade.

A anlise deste questionrio foi realizada utilizando a Anlise de Grupamentos Dupla
(Dual Clustering), caracterizada por agrupar os objetos e variveis (geralmente somente os
objetos so agrupados). Este tipo de diagrama til para investigar como os dados afetam a
anlise e a avaliao de padres e tendncias nos prprios dados, lembrando que so duas
anlises distintas matematicamente a incidir sobre a mesma gama de dados. Neste trabalho
somente os dendogramas com referncia aos objetos so retratados.
84
7.
RESULTADOS OBTIDOS
A anlise dos fluxos de caixa gerou resultados diferentes para cada condio
especificada neste trabalho, sendo que o Fluxo de Caixa sem financiamento foi identificado
como NF, o Fluxo de Caixa com financiamento foi identificado como F, o Fluxo de Caixa
com alvio de royalties foram identificados como NFR e FR, sendo o primeiro sem
financiamento e o segundo com financiamento.
Em NF obteve-se um VPL negativo de R$ 1.146.012, 97, com TIR igual a -4%, e em F
obtiveram-se um VPL de R$ 26.574,30, com TIR igual a 14%. Isso demonstra que as
condies de financiamento auxiliam nos resultados.
Com alvio de Royalties, o Fluxo de Caixa no financiado mostrou uma melhoria
significativa, embora ainda negativo, em seu VPL, calculado em R$ -1.179,05, com TIR a
10%. Isso significa que o projeto no d prejuzo, mas tambm no h razo para ser
desenvolvido. O Fluxo de Caixa financiado com alvio de Royalties obteve a melhor VPL, R$
369.014,72, com TIR a 22%. (Figura 17).
Figura 17: Fluxos de Caixa simulados do projeto proposto, com Fluxo de Caixa sem
financiamento (NF), Fluxo de Caixa com financiamento (F), Fluxo de Caixa sem
financiamento e alvio de royalties (NFR) e Fluxo de Caixa com financiamento e alvio de
Royalties (FR).
85
Os custos que o projeto gerou durante os dez anos de operao foram menores nos
Fluxos de Caixa financiados, sendo este resultado esperado devido a valores menores dos
impostos antes e depois da arrecadao do Imposto de Renda. Isso se d pelo montante
entregue ao BNDES, referente ao pagamento do financiamento no incio do projeto, o que
influi no clculo dos tributos posteriores, alm do menor investimento inicial. Sendo assim, as
despesas totais foram maiores para o Fluxo de Caixa NF, decrescentemente para NFR, F e
FR.
O alvio de Royalties, quando aplicado, mais que triplica o VPL adquirido em um Fluxo
de Caixa simulado. Apesar de o government take ser menor quando h o alvio de royalties, o
tributo Imposto de Renda quase compensa, tendo uma diferena entre FR e F de
aproximadamente R$700.000,00 durante todo o projeto, mesmo com os tributos anteriores ao
Imposto de Renda diminuindo R$1.000.000,00 em relao ao Fluxo de Caixa Financiado sem
alvio de Royalties. Sendo assim, a arrecadao do Estado diminui, nesta simulao, cerca de
R$300.000,00.
Embora seja uma quantia considervel, a soma de empresas que viriam a ampliar o
mercado interno brasileiro decerto sanaria esta diferena, criando empregos e gerando renda,
mesmo em regies com menor IDH. (MONTEIRO, 2009).
O tema principal deste trabalho ilustrar a necessidade de incentivar, com benefcios
polticos, econmicos e financeiros, como linhas de financiamento pequenas empresas a
partir de garantia de produo futura de petrleo e/ou gs natural, com base em um fluxo de
caixa previsto para uma acumulao de petrleo quantificada, avaliada e certificada por
rgos que gerenciem esta indstria.
Os resultados aqui divulgados para esta simulao de fluxo de caixa de campos maduros
de petrleo corroboram com a atual situao que estes pequenos produtores de petrleo
atravessam atualmente no Brasil. A falta de incentivos para financiar pequenos projetos de
E&P de petrleo, alm da descrena do investidor nesta atividade to dispendiosa acaba por
dificultar a entrada e a sustentabilidade destas pequenas e mdias empresas no Brasil
Os resultados das anlises de agrupamento a partir de porcentagem de similaridade,
aplicadas no questionrio do Anexo I, foram realizados utilizando-se a tabela de contingncia,
localizada no Anexo II, no intuito de se encontrar semelhanas e discrepncias entre as
respostas dos principais agentes do setor petrolfero brasileiro.
Sendo assim, foram
86
encontrados grupos diferenciados para todas as perguntas, considerando o teor de cada uma
delas. Em relao ao Item 3 do Anexo I foram encontrados trs grupos:
1. Consult e Inst 2
2. Inst 4 e Inst 1
3. PME e Inst 3
Possveis causas do menor nmero de PME's
Inst 3
PME
Ndulo 5
Ndulo 3
Consult
Ndulo 1
Inst 2
Ndulo 4
Inst 4
Ndulo 2
Inst 1
70
75
80
85
90
95
100
Similaridade (%)
Figura 18: Dendrograma demonstrando as similaridades entre as respostas dos integrantes
do questionrio para o item 3 do Anexo I.
Em relao ao item 3 do Anexo I, as similaridades das respostas entre cada integrante

dos 3 grupos de similaridade e os ns dos dendogramas esto denotados na Tabela 5.
Tabela 5: Similaridade de respostas do item 3 do Anexo I.

Ndulo
1
2
3
4
5
Grupo 1
Inst2
Inst 1
Ndulo 1
Ndulo 2
Ndulo 4
Grupo 2
Consult
Inst 4
PME
Ndulo 3
Inst 3
Simil.(%)
100
84,444
83,077
77,805
73,056
Objetos no Grupo
2
2
3
5
6
87
Segundo o grfico em barras, na Figura 19, a maior causa para o menor nmero de
pequenas empresas no mercado petrolfero brasileiro so os altos investimentos, seguida de
taxas e impostos, poucos projetos de investimento e restries do mercado.
Figura 19: Grfico mostrando respostas de cada subitem do item 3 do Anexo I.
O item 4 do Anexo 3 salientava provveis aes governamentais que poderiam ser teis
no sentido de encorpar o segmento de pequenas empresas no setor petrolfero do pas. Foram
encontrados 3 grupos:
1. Consult e Inst 2
2. Inst 4 e Inst 3
3. PME e Inst 1
88
Aes governamentais necessrias para aumentar o

segmento das PME's
Inst 3
Inst 4
Ndulo 5
PME
Ndulo 4
Consult
Ndulo 3
Ndulo 1
Inst 2
Ndulo 2
Inst 1
76
80
84
88
92
96
100
Similaridade (%)
Figura 20: Dendrograma demonstrando as similaridades entre as respostas dos integrantes do
questionrio para o item 4 do Anexo I.
Em relao a pergunta 4 do Questionrio, as similaridades entre as respostas de cada

integrante dos 4 grupos e a similaridade das respostas entre todos os integrantes esto
denotados na tabela 6.
Ndulo
1
2
3
4
5
Grupo 1
Inst 2
Inst 1
Ndulo 2
Ndulo 3
Ndulo 4
Grupo 2
Consult
Ndulo 1
PME
Inst 4
Inst 3
Simil.(%)
100,0
87,619
84,618
79,786
76,285
Objetos no Grupo
2
3
4
5
6
As principais aes governamentais escolhidas pela maioria dos integrantes do

questionrio que entenderam como as mais importantes para aumento do nmero de pequenas
empresas no mercado so alvio de taxas e impostos, como royalties, seguido de mecanismos
de financiamento para produo em campos maduros existentes, com reservas quantificadas,
89
valoradas e certificadas. Outras duas aes ratificadas so segregao de taxas e impostos,

dependendo da lucratividade do campo e a explorao de novas reas classificadas como
campos marginais. (Figura 21).
Figura 21: Grfico mostrando respostas de cada subitem da pergunta 4.

As decises tomadas para investir no mercado de pequenos produtores de petrleo e gs
natural eram questionadas na terceira pergunta, relacionada s reas de trabalho caractersticas
da indstria do petrleo que deveriam receber maior ateno por parte de agncias, entidades
e instituies. As respostas dos integrantes do item 5 do Anexo I foram efetuadas em
porcentagem para as para cada ao que julgassem mais ou menos necessria por parte de
agncias, entidades e instituies atuantes na indstria do petrleo.
Foram identificados 4 grupos de similaridade:
1. Inst 3 e Inst 4
2. Inst 1 e Inst 2
3. PME
4. Consult
90
rea que necessita mais incentivo por parte de

Agncia/Associao
Ndulo 5
PME
Inst 3
Consult
Ndulo 4
Ndulo 1
Inst 2
Ndulo 3
Inst 4
Ndulo 2
Inst 1
4
20
36
52
68
84
100
Similaridade (%)
Figura 22: Dendrograma demonstrando as similaridades entre as respostas dos integrantes do
questionrio para o item 5 do Anexo I.

Ndulo
1
2
3
4
5
Group 1
Inst 2
Inst 1
Ndulo 2
Ndulo 3
Ndulo 4
Group 2
Consult
Inst 4
Ndulo 1
Inst 3
PME
Simil.(%)
100,0
85,0
70,0
60,714
27,619
Objetos no Grupo
2
2
4
5
6
As reas que necessitam maior incentivo, segundo a maioria dos integrantes deste
questionrio, so financiamento especial para PMEs e produo e desenvolvimento de
projetos de leo e gs.
91
rea que necessita mais incentivo por parte da entidade/ Agncia/ Associao (%)
Servios Tcnicos Especializados
10
Projetos de Pesquisa
10
Produo e desenvolvimento de projetos de leo e gs
20
Equipamentos
10
Manuteno de equipamentos e instalaes
Segurana do trabalho
Meio Ambiente
10
Indstria Qumica
Financiamento especial para PMEs
Figura 23: Grfico com as respostas de cada subitem do item 5 do Anexo I.
40
30
20
10
30
92
8. CONCLUSES
Desde 1997, atravs da lei do petrleo e da criao da ANP, grandes empresas

internacionais (IOCs) tentam abocanhar uma fatia do promissor mercado brasileiro e das suas
volumosas reservas presentes, principalmente em blocos martimos de grande profundidade.
Porm os pequenos e independentes empreendedores no tm tido oportunidades para
aproveitar esta abertura do mercado de petrleo e gs, devido falta de recursos e incentivos
nesta atividade de alto risco.
Das 29 bacias sedimentares brasileiras, apenas oito so atualmente produtoras de
petrleo e gs natural, com reservas totais de 13,1 bilhes de barris e reservas provadas de 9,8
bilhes de barris, onde 90,6 % destas esto em reas martimas e apenas 9,4% em reas
terrestres. Das reservas provadas brasileiras, 86% esto concentradas em apenas 20 dos 231
campos de petrleo em produo, sendo que a maioria destes so offshore. Quanto s reservas
provadas de gs, 77% se concentram nos 20 maiores campos, onde trs se situam na selva
amaznica.
A ANP (Agncia Nacional de Petrleo, Gs Natural e Biocombustveis), atravs de
leiles de blocos exploratrios nos anos seguintes tem tido importante papel na abertura do
setor e consecuo da auto-suficincia de petrleo perante a demanda mundial. Porm, a
produo de petrleo em campos maduros e marginais acabou sendo comprometida, j que o
interesse inicial era atrair grandes empresas, geralmente as International Oil Companies
(IOC's) nas primeiras rodadas, quando a ANP concedeu blocos offshore, com grandes riscos
geolgicos e incompatveis com o perfil das empresas de mdio e pequeno porte, tambm
chamadas de independentes.
Esse trabalho tem como objetivo a comparao entre as iniciativas de financiamento
para PMEs no mercado de petrleo e gs nos Estados Unidos e Canad e as atuais linhas de
financiamento dos principais bancos estatais e agncias financiadoras brasileiras.
Normalmente, as PMEs operam em campos maduros e marginais. Estes campos so
classificados segundo sua maturidade e conhecimento especfico do tamanho de suas reservas.
Os fatores que determinam a maturidade de um campo petrolfero so:
Maturidade/declnio final do perfil de produo;
Pequena produo e/ou pequena reserva;
93
Problemas tcnicos associados com processos de produo;

Ausncia ou precariedade de infra-estrutura de escoamento;
Ausncia ou dificuldade de acesso a estruturas de processamento e/ou ao mercado
consumidor e
Baixa prioridade no plano de investimento da empresa.
Campos marginais so caracterizados por terem produo mxima de 500 barris dirios
de leo e 75.000 m de gs dirios em locais onde exista infra-estrutura de escoamento ou de
150.000 m dirios onde no exista tal estrutura.
Campos maduros so definidos como campos em fase de produo irreversivelmente
declinante e campos marginais so definidos como conceito econmico, determinados por
deciso empresarial e fatores econmicos externos (preo do leo, dentre outros).
No Brasil, campos marginais so principalmente aqueles em que a Petrobrs j efetuou a
fase de explorao ou ainda para as quais no h dados sobre a rea e por essa razo so
mantidos inativos por questes econmicas e estratgicas. Aps a descoberta de acumulaes
significativas na dcada de 70 e 80 na bacia de Campos, e mais recentemente a descoberta do
pr-sal nas bacias de Santos e Esprito Santo, a Petrobrs est dando ainda menos importncia
aos considerados campos de marginalidade econmica.
Campos maduros devolvidos por empresas para a ANP, objetivo dos pequenos
empreendedores, necessitam de uma otimizao da produo diria e minimizao das perdas
dirias. O mtodo de recuperao e elevao introduzido no campo pode ter fundamental
importncia na revitalizao destes campos, porm o pequeno produtor necessita ter acesso
tecnologia demandada para este tipo de produo, com base no fluxo de caixa previsto e no
incremento potencial de produo que estes campos podem proporcionar.
As grandes possibilidades de incremento considervel em que pode advir da
implementao de contribuies sociais, pela atividade de pequenas operaes em campos
marginais e maduros, principalmente no Nordeste do Brasil. A instalao de servios pblicos
em regies de baixo IDH (ndice Desenvolvimento Humano), como bancos, estradas,
correios, energia eltrica, so fatores que poderiam justificar e contribuir para as operaes
nestas regies pouco investidas no Brasil e alavancar a economia local e regional, tornando a
regio acessvel indstria fornecedora.
94
Alm destes avanos, a mo-de-obra local seria treinada de acordo com o que as
operaes de leo e gs demandam, trazendo entre as demais conseqncias positivas, a
profissionalizao de pessoas que, de outro modo, talvez nunca tivessem oportunidade, ainda
mais nesta atividade to concorrida, obtendo experincia real de campo.
Infelizmente existem muitos percalos e barreiras de entrada para os pequenos
investidores neste setor. Apesar das condies favorveis de aquisio de reas com
acumulaes de petrleo marginais, pelo menos em termos contratuais, o licenciamento
ambiental uma rdua etapa a ser vencida se considerados os pequenos produtores entrantes
no cenrio brasileiro desta atividade. A alta incidncia de erros no processo de licenciamento
ambiental cometido por estas pequenas empresas seja por puro desconhecimento ou pela falta
de prtica no processo acarreta a lentido desta etapa. Por conta disso o procedimento de
licenciamento ambiental deveria ser somente uma parte secundria nas licitaes de blocos
marginais.
Outra grande barreira de entrada para os pequenos produtores de petrleo brasileiro a
falta de campos disponveis, pois atualmente grande parte est sob posse da Petrobrs. No
final dos anos 90, houve uma iniciativa na estatal no sentido de se estudar a economicidade de
cada um dos 282 campos petrolferos espalhados pelo pas na poca, com o objetivo de
descartar alguns campos improdutivos da Petrobrs para terceiros, no intuito de fortalecer o
planejamento estratgico da companhia, na poca investindo em campos martimos. Grande
parte dos campos descartados se localizava em Rio Grande do Norte, Bahia, Alagoas, Sergipe
e Esprito Santo.
Apesar de grande potencial e atual sucesso, esta iniciativa no foi suficientemente capaz
de abrir caminho para as PMEs interessadas nesta pequena fatia do mercado de E&P de
petrleo e gs natural no Brasil.
A falta de estaes coletoras e refinarias privadas tambm adicionam um fator de
dificuldade para estabelecimento de pequenas empresas de E&P no Brasil. Este problema
recorrente para as pequenas empresas independentes de petrleo que devem vender para
Petrobrs o leo com menos de 1 % de quantidade de gua. Porm a estatal cobra US$ 10 o
barril para retirar a gua em suas unidades de tratamento de efluentes, fora o custo do
transporte.
Existe atualmente no Brasil, somente uma refinaria privada e considerada de pequeno
porte. A Univen Petrleo, uma refinaria fundada em 1992 em Itapeva (SP), e que no ano de
95
2003 recebeu autorizao para processar e refinar petrleos leves crus, condensado de
petrleo, nafta, entre outros. Apesar de louvvel, ainda um avano muito pequeno para
fomentar a necessidade dos pequenos produtores na venda de petrleo produzido.
Considerando-se ainda que a Univen est localizada em So Paulo, sendo que grande parte
dos campos maduros e marginais onde as pequenas empresas atuam esto localizadas no
Nordeste, o que impossibilita transporte para refino com preos mais competitivos pelas
PMEs desta regio.
A despeito de todo otimismo mostrado pela ANP para a produo em campos maduros
e marginais em terra, ainda h agravantes na situao dos pequenos produtores de petrleo
que os impedem de evoluir neste setor. Alm das refinarias, meios de transporte e instalaes
pertencerem exclusivamente a Petrobrs, nico cliente destas pequenas empresas, o modelo
de concesso de reas e a condio tecnolgica exigida para operar em campos licitados pela
ANP so, por vezes, assemelhados aos que regulam as grandes empresas operadoras, como
Shell e BP.
Questes polticas tambm so abordadas neste trabalho, considerando o modo como
so feitas as transaes e as licitaes promovidas pela ANP. Uma das questes seria a
frmula de concesso de reas exploratrias, igualmente utilizadas tanto para reas offshore e
onshore. Apesar de funcionar bem em reas de grande potencial produtivo, as reas de menor
interesse, geralmente situadas em terra, sofrem com a falta de competio.
Na rea de petrleo e gs, regulaes e leis de cada pas depende da organizao destes
agentes reguladores. No Brasil, onde o Estado (Principal) tem posse por direito de todos os
recursos disponveis para explorao de leo e gs natural, este mesmo Estado tem o objetivo
principal e compromisso constitucional e social de maximizar o valor econmico destes
recursos, regulando as atividades por sobre estes recursos. Os agentes desta organizao
econmica so as empresas (Agent), que tm como objetivo maximizar o retorno de seus
investimentos.
O estabelecimento das reas de concesso de blocos exploratrios inteiramente
definido pela ANP, assim como os critrios de participao nos leiles. Aos vencedores destes
apresentada a mesma opo de contrato, a despeito de diferena de potencial e risco de cada
rea. Todos os contratos cobrem todas as etapas, desde a explorao ate o abandono, e as
taxas pagas pelos Agents tem clculo e parmetros estipulados no grau de risco que o Estado
determina.
96
Estas caractersticas diminuem bastante o campo de negociao entre a PME

exploradora e a ANP, alm de elevar em muito o custo de produo em uma rea que no
possa ser considerada lucrativa.
Existem iniciativas interessantes em outros locais, como no Texas, Estados Unidos,
voltadas para o melhor aproveitamento de reas menos exploradas e assim maior competio
entre os Agents, como o livre acesso s informaes geolgicas sobre a rea, assim como o
direito de explorao das mesmas, que so concedidas s empresas (Agents) sem nenhum
leilo ou pagamento para o Estado.
Pases com uma perspectiva diferente ao Brasil em relao s oportunidades dadas aos
pequenos investidores tem tido grande sucesso. Com base em anlises de experincias em
pases como Noruega, Coria do Sul, Reino Unido, Mxico e Indonsia, foi feita uma
avaliao dos fatores preponderantes para o sucesso obtido do desenvolvimento de clusters de
So fatores determinantes ao desenvolvimento de um cluster: estrutura, desenvolvimento
da cadeia de valor, gerao e transferncia de conhecimento e fatores humanos. Os quatro
fatores para desenvolvimento do setor petrolfero de um pas so aplicados caracterizao do
caso brasileiro. Porm, somente haveria efetivamente mudanas na estrutura e na cadeia de
valor, sendo o conhecimento e recursos humanos ignorados.
O que de fato viabiliza mudanas profundas nos fatores enunciados anteriormente so as
polticas pblicas, caracterizadas pela legislao e regulamentao, que definem o arcabouo
legal, fiscal e econmico da atividade petroleira e o Poder Executivo como elemento principal
para a sua formulao e implementao.
Linhas de financiamento se fazem necessrias para fomentar as iniciativas voltadas para
o desenvolvimento destes fatores, tais como subsdios do Estado para incentivar bancos a
investir em empreendimentos voltados explorao e produo de petrleo. Mesmo o Estado
pode investir propriamente, no intuito de se formar massa crtica no cluster.
Mesmo considerada tal iniciativa, observado que ainda h um peso estrutural sobre a
Petrobrs, que mesmo aps o fim do monoplio praticamente nica responsvel pelo
desenvolvimento da indstria local e de seus fornecedores, em investimentos diretos em
refino, petroqumica e distribuio ou frente de programas como o PROMINP.
Para o crescimento da atividade petrolfera em terra, a ANP deve ter seu plano de ao
aumentado, atuando como um fator negociante e facilitador. Acesso aos dados geolgicos,
97
somente disponveis aps a compra da rea em licitaes ou sob taxas, aumenta ainda mais o
risco para o investidor. O Estado deveria considerar os dados geolgicos como um bem
pblico.
O Banco de Dados de Explorao e Produo (BDEP), onde so devidamente
arquivados dados de ssmica, perfilagem de poos e dados de campo potenciais, a fonte de
dados geolgicos para estudos efetuados em solo nacional. Estes dados so recebidos pelos
operadores e concedidos como dados pblicos s empresas e universidades. Somente a ANP
tem acesso a dados sigilosos. Atualmente necessrio ser associado ao BDEP para ter acesso
aos dados sobre a rea explorada/produzida, sendo que necessria a assinatura de um termo
de uso, mas somente empresas de grande porte, como BP, Shell, Exxon, Devon, PGS, Statoil,
Hess, entre outras, so associadas ao BDEP.
Os custos de produo, o potencial de reservas recuperveis e os riscos exploratrios
associados, elementos importantes de competitividade entre empresas e pases produtores de
leo e gs natural, so uma incgnita na atual situao das extensas bacias sedimentares
onshore brasileira. Tambm contribui para a no incluso das PMEs no setor petrolfero, o
fato de no haver estudos eficientes entre o potencial econmico brasileiro nestas bacias e de
outras regies mais competitivas e atrativas economicamente, mesmo com um volume de
reservas recuperveis, por vezes, menor.
O fator determinante desta realidade so as oportunidades dadas para os pequenos
produtores de leo e gs natural. Em pases, como Estados Unidos, estas empresas so
valorizadas desde o incio do sculo passado e, at hoje, estes pases acreditam no potencial
de seus pequenos investidores.
O principal agente que permite, at hoje, essas caractersticas do mercado petroleiro
texano a Texas Railroad Commission (TRC), responsvel por conservao dos recursos,
desenvolvimento das atividades, proporcionalidade entre oferta e demanda, manuteno dos
direitos do produtor, pagamento dos royalties e a unitizao (pooling).
Nos anos de 1995 e 1998 foram editadas leis de alvio de royalties para campos em
guas profundas e campos maduros, respectivamente. Em relao reduo dos royalties em
campos maduros, blocos com produo inferior a 100 barris por dia nos doze meses anteriores
so considerados no-econmicos, sendo que os royalties pagos nestes doze meses de
qualificao excedem 75% da receita lquida.
98
Tambm so deliberados crditos por utilizao de tcnicas avanadas de recuperao

de leo e por colocar em produo poos temporariamente ou permanentemente abandonados,
opo para capitalizar bnus de aquisio de Leases (concesso de terra para extrao do
leo) como adiantamento de royalties, como deferimento de aluguel de reas para fins de
deduo do imposto a pagar, alm de dilatao de prazos para crditos disponibilizados, com
juros subsidiados.
De acordo com pesquisa realizada pela IPAA as empresas independentes, presentes em
33 estados dos EUA so responsveis por aproximadamente 85% das perfuraes de poos de
petrleo do pas. A IPAA estimou uma composio de capital mdia destas empresas
independentes americanas, em:
36,2% so provenientes de recursos prprios,
28% de bancos e
20,3 % de investidores externos.
Parte aplicada publicamente, predominantemente na New York Stock Exchange
(NYSE), seguida da NASDAQ e do American Stock Exchange (AMEX).

Produtores norte-americanos investiram em E&P cerca de US$ 52,9 bilhes em 2004.
Neste mesmo ano foram perfurados 36.321 poos, muito mais que o nmero de poos
perfurados em toda a histria petrolfera brasileira.
No Canad, as medidas polticas tomadas pelo governo das provncias, principalmente
Alberta, responsvel por mais da metade do petrleo produzido no pas, so efetivamente
importantes para o crescimento das pequenas empresas de explorao e produo de petrleo.
reas como estrutura, recursos humanos e tecnologia so suportadas pela principal associao
que media o cenrio do petrleo na provncia canadense de Alberta: Alberta Securities
Commission (ASC).
Em 2005, 25.000 poos foram perfurados no Canad, sendo a maior parte localizada na
sua regio oeste, na bacia sedimentar da provncia de Alberta, parte das provncias de
Colmbia Britnica, Saskatchewan, Manitoba e dos territrios do Noroeste. Grande parte dos
depsitos de areia olefera do Canad proveniente do norte de Alberta, no campo de
Athabasca, considerado o maior do mundo.
As empresas canadenses so conhecidas mundialmente por seus equipamentos e
servios de leo e gs, fornecidos por cerca de 2.300 empresas, com um total de 55.000
funcionrios.
99
Os investimentos em novas tecnologias possibilitaram a liderana do Canad em

operaes onshore atravs da extrao de leo pesado, areias betuminosas, tecnologias de
recuperao de leo leve e geofsica avanada. Em particular, essas empresas canadenses
destacam-se como inovadoras em tecnologia ssmica 3-D e 4-D. Essas empresas possuem um
amplo leque de capacidades e conhecimento em anlises de reservatrios, recuperao de
petrleo e operaes de perfurao, dispondo de diversos produtos para explorao e
produo.
Seis dcadas de atividade de explorao e consequente desenvolvimento tornou a
provncia de Alberta uma das provncias mais prsperas do Canad, com uma das taxas mais
elevadas de crescimento econmico no pas.
A principal iniciativa implementada pelo governo canadense para suas respectivas
provncias o recolhimento de somente 1% de royalties enquanto os projetos esto em fase de
explorao e/ou incio de produo, fases estas onde as despesas superam ou rivalizam muito
com as receitas e lucros que ainda no esto sendo gerados. A partir do momento que o
projeto atinge razoavelmente um nvel lucrativo da produo total, o governo da provncia
comea a recolher 25% de royalties.
Um projeto foi formulado simulando a reabertura de quatro poos abandonados em
terra, tendo como base as reservas petrolferas de um campo maduro e seu fluxo de caixa
projetado na produo destas reservas. O projeto, de durao de cerca de nove anos, consiste
em uma reserva provada com cerca de 200.000 barris de leo equivalente. Com todos os
dados do poo, foi avaliado que a produo mdia ficaria em torno de 125 barris dirios.
Condicionando o fluxo de caixa s variveis do modelo de entrada e s condies de
financiamento e alvio de royalties propostas, os resultados obtidos geraram um fluxo de caixa
sem financiamento (NF), um fluxo de caixa com financiamento (F), um fluxo de caixa sem
financiamento, mas com alvio de royalties (NFR) e um fluxo de caixa com financiamento e
alvio de royalties FR.
Em NF obteve-se um VPL negativa de R$ 1.146.012, 97, com TIR igual a -4%, e em F
obtiveram-se um VPL de R$ 26.574,30, com TIR igual a 14%.
Com alvio de Royalties, o Fluxo de Caixa no financiado mostrou uma melhora
significativa, embora ainda negativo, em seu VPL, calculado em R$ -1.179,05, com TIR a
10%. Isso significa que o projeto no d prejuzo, mas tambm no h razo para ser
100
desenvolvido. O Fluxo de Caixa financiado com alvio de Royalties obteve a melhor VPL, R$
369.014,72, com TIR a 22%.
Analisando os resultados, percebe-se uma considervel diferena entre os Fluxos de
Caixa financiados e no financiados, o que denota o quo custosa a produo de petrleo e
os tributos e taxas pagas por uma pequena empresa brasileira deste ramo. O alvio de
Royalties, quando aplicado, mais que triplica o VPL adquirido em um Fluxo de Caixa em que
no se aplique alvio de Royalties.
Assim como a simulao apontou, alvios de taxas e impostos e mecanismos de
financiamento para produo de campos maduros so identificados por estes agentes como
possveis solues ou ao menos iniciativas viveis para um desenvolvimento do setor
petrolfero de pequeno porte brasileiro.
Atravs da simulao de reabertura de poos situados em campos considerados maduros
possvel vislumbrar a entrada das pequenas e mdias empresas no mercado de explorao e
produo de leo e gs no Brasil, trazendo diversos benefcios ao pas como: aumento na
oferta de petrleo e gs, maior independncia no processo produtivo com conseqncias
positivas diretas para a autonomia brasileira de petrleo, para a maior gerao de emprego e
de renda.
As simulaes de fluxos de caixa permitem sugerir que, na atual conjuntura do mercado
de E&P de petrleo e gs natural brasileiro, as taxas e impostos pagos pelas PMEs pelo
direito de extrair petrleo e a falta de um incentivo especial, como financiamento por fluxo de
caixa futuro, so as principais barreiras de entrada a esses pequenos produtores.
Comparativamente com outros pases, que adotaram medidas semelhantes a estas sugeridas h
muito tempo, a realidade do cenrio brasileiro de E&P tem diferenas polticas, econmicas e
geolgicas em relao a estes. Porm, com foco nas principais questes, as aes necessrias
para incrementar a atividade exploratria no Brasil no so to distintas aos casos exitosos
demonstrados neste trabalho
Simultaneamente foram realizados questionrios a instituies e empresas que cumprem
papel importante na atual conjuntura do setor de petrleo e gs natural brasileiro. Para a
anlise destes dados foi utilizada tcnica de anlise de agrupamento (Cluster Analisys). A
similaridade entre as observaes das variveis (empresas, instituies e associaes) so
agrupadas em conjuntos diversos, sendo considerados todos os elementos medidos
simultaneamente.
101
O questionrio foi caracterizado por trs perguntas principais. O item 3 do Anexo I

enumera as possveis causas para a menor presena de PMEs no setor petrolfero brasileiro
de E&P. O resultado foi: Altos Investimentos; Taxas e Impostos; Poucos Projetos de
Investimento e Restries do Mercado.
O item 4 do Anexo I dispe as principais aes governamentais necessrias para mudar
este panorama. Segundo as respostas obtidas, as aes escolhidas foram: Alvio de Taxas e
Impostos, como Royalties; Mecanismos de Financiamento para Produo em Campos
Maduros Existentes, com Reservas Quantificadas, Valoradas e Certificadas; Segregao de
Taxas e Impostos, dependendo da lucratividade do campo e a Explorao de Novas reas
Classificadas como Campos Marginais.
O item 5 do Anexo I tem como objetivo avaliar as reas que necessitam maior
incentivo. Segundo a maioria dos integrantes deste questionrio, so: Financiamento Especial
para PMEs e Produo e Desenvolvimento de Projetos de leo e Gs.
Segundo anlise das respostas, a principal concluso que se chega que as instituies e
associaes que participaram do questionrio concordam com as PMEs, em grande parte, s
causas pelo pequeno nmero de PMEs no cenrio petrolfero brasileiro e s aes
governamentais necessrias para incrementar o segmento de destes novos entrantes no setor
de E&P de petrleo e gs natural. Porm no h concordncia em relao aos setores que
necessitam de desenvolvimento por parte das agncias e associaes que regulam o setor,
assim como citado no Anexo I. Isso denota uma dificuldade de iniciativa de estruturao por
parte das prprias agncias e associaes para dar oportunidade aos pequenos empresrios
entrarem e se estabelecerem no setor de E&P de petrleo brasileiro.
Este trabalho apresenta as metodologias americanas e canadenses, alm de citar outras
utilizadas em outros pases, de financiamento para os pequenos e mdios produtores de
petrleo e gs natural de cada pas, atravs da quantificao, valorao e certificao de
reservas petrolferas. esperado que, como nestas grandes potncias, seja praticado no Brasil
um conjunto de medidas similares que possam garantir o crescimento deste setor.
Para que haja mais empresas independentes no mercado de petrleo e gs natural
brasileiro so necessrias: polticas institucionais e ambientais, maior disponibilidade de mode-obra especializada, um parque supridor de equipamentos e servios diversificados o
suficiente para atender toda a demanda, novas tecnologias e investimentos especficos,
102
parcerias com fornecedores, melhor avaliao do risco exploratrio e de produo e redues

nas cargas tributrias.
Com isso, estabelece-se uma possibilidade de crescimento da economia nacional no
setor de produo e distribuio de petrleo e gs, com conseqncias diretas no crescimento
econmico-social em regies tradicionalmente dependentes de programas de fomento para
luta contra seca, no Nordeste do Brasil, propiciando a gerao de empregos e renda que esta
atividade pode fornecer, posicionando no apenas a regio, como tambm o Brasil, ainda mais
no rol de potncias mundiais, com desenvolvimento e oferecimento de oportunidades de
crescimento pautados nos princpios constitucionais, de isonomia entre os cidados de
diferentes regies do pas.
103
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108
Anexo I Questionrio
109
UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO DE JANEIRO

CENTRO DE CINCIAS MATEMTICAS E DA NATUREZA
INSTITUTO DE GEOCINCIAS
DEPARTAMENTO DE GEOLOGIA
PROGRAMA DE PS-GRADUAO EM GEOLOGIA
INSTITUTO BRASILEIRO DE PETRLEO
QUESTIONRIO PARA ENTIDADES, AGNCIAS REGULADORAS E

ASSOCIAES DO SETOR DE EXPLORAO E PRODUO PETRLEO E GS
DO SETOR
1. IDENTIFICAO DA ENTIDADE/AGNCIA
NOME
ENDEREO
TELEFONE
FAX
E-MAIL
DIA DA FUNDAO
PBLICA OU PRIVADA?
ENTREVISTADO
FUNO DA AGNCIA /
ENTIDADE / ASSOCIAO
2.
3.
SETOR QUE REGULA / ORGANIZA

a) Explorao e Produo de Petrleo [ ]
b) Explorao e Produo de Gs Natural [ ]
c) Prestadora de Servios [ ]
d) Logstica e Transporte [ ]
e) Engenharia/Construo Civil [ ]
f) Consultoria [ ]
POSSVEIS CAUSAS DO MENOR NMERO DE PEQUENAS E MDIAS
EMPRESAS NO MERCADO BRASILEIRO DE PETRLEO E GS
1 - MENOR IMPORTNCIA, 2 - ALGUMA IMPORTNCIA; 3 4 - MUITO IMPORTANTE E 5 - EXTREMAMENTE IMPORTANTE

.
ALTOS INVESTIMENTOS
RESTRIES DE MERCADO
TAXAS E IMPOSTOS
TECNOLOGIA
TEMPO DE MATURAO AT O RETORNO DO
INVESTIMENTO
POUCOS PROJETOS PARA INVESTIMENTOS NA
ATIVIDADE
ALTO CUSTO DE TRANSPORTE
POUCO OU INEXISTENTES DADOS DE
IMPORTANTE;
[
[
[
[
[
]
]
]
]
]
[ ]
[ ]
[ ]
110
GEOLOGIA CRTICOS
POUCO OU INEXISTENTES PROJETOS DE
AQUISIO DE DADOS DAS REAS
EQUIPAMENTOS CAROS
ACESSO AOS DADOS DAS REAS EXISTENTES
INSTALAES DE PRODUO DE PETRLEO
E/OU GS NATURAL
COMPETIO
RESTRIES QUANTO AOS REQUERIMENTOS
PARA QUALIFICAO NAS LICITAES DE
BLOCOS EXPLORATRIOS DA ANP
OUTROS
[ ]
[ ]
[ ]
[ ]
[ ]
[ ]
[ ]
4.
AES GOVERNAMENTAIS NECESSRIAS PARA AUMENTAR O
SEGMENTO DE PEQUENAS E MDIAS EMPRESAS DE PETRLEO E GS
1 - MENOR IMPORTNCIA, 2 - ALGUMA IMPORTNCIA; 3 - IMPORTANTE;
4 - MUITO IMPORTANTE E 5 - EXTREMAMENTE IMPORTANTE
NOVAS AQUISIES SSMICAS
SEGREGAO DE TAXAS E IMPOSTOS, DEPENDENDO
DA PRODUTIVIDADE E LUCRATIVIDADE DO CAMPO
[ ]
[ ]
PROGRAMA DE EXPLORAO LIVRE DE BLOCOS

MARGINAIS POR EMPRESAS PRIVADAS
MECANISMOS DE FINANCIAMENTO PARA PRODUO
DE CAMPOS MADUROS EXISTENTES (COM RESERVAS
QUANTIFICADAS, VALORIZADAS E CERTIFICADAS)
ADOTAR MECANISMOS PARA MANTER OU MELHORAR
A TECNOLOGIA DOS EQUIPAMENTOS UTILIZADOS POR
EMPRESAS DE MENOR PODER ECONOMICO
MAIOR ACESSIBILIDADE A EQUIPAMENTOS
FABRICAO NACIONAL DE EQUIPAMENTOS USADOS
NA INDUSTRIA DO PETROLEO
INCENTIVOS
PARA
PEQUENAS
EMPRESAS
FORNECEDORAS DE EQUIPAMENTOS
ALIVIO DE TAXAS E IMPOSTOS (ROYALTIES, ETC.) POR
REATIVAO DE CAMPOS MADUROS DESATIVADOS
EXPLORAO DE NOVAS REAS CLASSIFICADAS
COMO CAMPOS MARGINAIS
NOVOS REQUERIMENTOS PARA UMA EMPRESA SER
CLASSIFICADA COMO OPERADORA NAS LICITAES
DE BLOCOS EXPLORATRIOS REALIZADO PELA ANP
[ ]
TAXAS E IMPOSTOS MENOS RIGIDOS PARA EMPRESAS

QUE REATIVEM PRODUO EM CAMPOS MADUROS
SEPARAO DAS FASES DE EXPLORAO E PRODUO
NOS CONTRATOS LICITADOS PELA ANP
DADOS GEOLOGICOS DISPONVEIS (BENS PBLICOS)
[ ]
[ ]
[ ]
[ ]
[ ]
[ ]
[ ]
[ ]
[ ]
[ ]
[ ]
111
5.
REA QUE NECESSITA MAIS INCENTIVO POR PARTE DA ENTIDADE /

AGNCIA / ASSOCIAO
SEGMENTO
Percentual
(%)
SERVIOS TCNICOS
ESPECIALIZADOS
PROJETOS DE PESQUISA
PRODUO E DESENVOLVIMENTO
DE PROJETOS DE LEO E GS
EQUIPAMENTOS
MANUTENO DE EQUIPAMENTOS E
INSTALAES
SEGURANA DO TRABALHO
MEIO AMBIENTE
INDSTRIA QUMICA
FINANCIAMENTO ESPECIAL PARA
PMEs
Total
100%
6.
AVALIAO DO MERCADO ATUAL NO SETOR DE PETRLEO E GS
NATURAL (ESCOLHA UMA OPO)
UMA COMPANHIA CONTROLA O MERCADO COM ALGUMAS
PEQUENAS EMPRESAS
CONDIES POUCO ADVERSAS
INVESTIMENTO DE RISCO
INVESTIMENTO COM MUITO RISCO
HOSTIL
[ ]
[
[
[
[
]
]
]
]
1 - OS DADOS E RESPOSTAS FORNECIDAS NESTE QUESTIONRIO SO DE

ORDEM SIGILOSA PARA NO HAVER BENEFICIAMENTO POR NENHUMA PARTE
INTERESSADA
DAS
INFORMAES
DIVIDIDAS
PELAS
EMPRESAS
PARTICIPANTES.
2 NOMES DE EMPRESAS E EMPREGADOS NO SERO DIVULGADOS NO
TRABALHO DE DISSERTAO DE MESTRADO PROPOSTO, SENDO ESTA
PESQUISA SOMENTE DE INTERESSE ACADMICO E DE FORMA A MOSTRAR A
SITUAO ATUAL DO SETOR DE EXPLORAO E PRODUO DE PETRLEO E
GS NATURAL BRASILEIRO.
3 AGRADEO PREVIAMENTE A PARTICIPAO DAS MESMAS NESTE
QUESTIONRIO, ALM DO INSTITUTO BRASILEIRO DE PETRLEO (IBP) POR
INCENTIVAR ESTE ESTUDO.
112
Anexo II Tabela de Contingncia
113
114
Anexo III Fluxos de Caixa
115
FLUXO DE CAIXA SEM FINANCIAMENTO - NF
Items
CAPEX
116
FLUXO DE CAIXA SEM FINANCIAMENTO COM ALVIO DE ROYALTIES NFR
Items
CAPEX
117
FLUXO DE CAIXA COM FINANCIAMENTO - F
Items
CAPEX
118
FLUXO DE CAIXA FINANCIADO COM ALVIO DE ROYALTIES FR
Items
CAPEX
119
ndice
in-place ou in situ p. 48, 49
Plays p. 46
Agents p. 27, 28, 35
Round Zero p. 2
Bidding p. 28
Royalty Holiday p. 35
Brown fields p. 35.
Spreads p.61
Cluster p. 28, 29, 30, 31, 32, 35, 73, 74
Upfront cost p. 35
Compliance p.64
Upstream p. 26
Debntures p.68
Vendor p.63
Dendrograma p. 5, 77, 78, 80
Workover p. 21, 69, 71
Economic Rents p. 27
Equity holder p.66
Equity p.9, p.66, p.67, p.68
Expertise p. 21
Government Take p. 35, 44, 76
Hedge p. 9
Lead p.51
Net pays p. 21
Offshore 4, 8, 10, 11, 12, 19, 20, 26, 34,
35, 40
One-on-one p. 39
Onshore p. 8, 9, 19, 20, 22, 24, 25, 26,
34, 35, 37, 40, 43
Opportunity cost p. 27
Pemex p. 32
Pertamina p. 32
Players p. 9

Analise Do Modelo Exploratorio

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2010

Dissertao de Mestrado (Geologia)

Enrico Brunno Zipoli de Sousa e Ferreira

Enrico Brunno Zipoli de Sousa e Ferreira

ANLISE DOS MODELOS CANADENSE, AMERICANO E

Dissertao de Mestrado (Geologia)

Enrico Brunno Zipoli de Sousa e Ferreira

ANLISE DOS MODELOS CANADENSE, AMERICANO E NORUEGUS DE

Dissertao de Mestrado submetida ao

Ferreira, Enrico Brunno Zipoli de Sousa

Enrico Brunno Zipoli de Sousa e Ferreira

ANLISE DOS MODELOS CANADENSE, AMERICANO E NORUEGUS DE

Dissertao de Mestrado submetida ao

Dedico este trabalho minha famlia e

O pessimista se queixa do vento, o

Palavras-chave: Petrleo e Gs; Financiamento; Pequenas Empresas

Key-Words: Oil and Gas; Financing; Small and Medium-Sized Companies.

Figura 1: Distribuio de volume de reservas petrolferas brasileiras

Figura 2: Empresas participantes no mercado brasileiro de petrleo e gs

Figura 3: Os quatro fatores mais determinantes para a evoluo do setor petrolfero de 32

Figura 7: Organograma de agentes no setor de petrleo norte-americano

Figura 8: Modelo de Fluxo de Caixa de empresa canadense, em que um alvio de 48

Figura 10: Mtodo Determinstico

Figura 11: Classificao de Reservas da SPE/SEC, utilizada mundialmente

Figura 12: Agregado entre os mtodos probabilsticos e determinsticos

Figura 13: Classificao de Reservas utilizada mundialmente em comparao usada 66

Figura 15: Exemplo de funcionamento do FIDC

Figura 20: Dendrograma demonstrando as similaridades entre as respostas dos 88

Figura 22: Dendrograma demonstrando as similaridades entre as respostas dos 90

Quadro 1: Condies para Qualificao Financeira

Quadro 2 Tipos de licenas ambientais, segundo o porte da empresa e a profundidade 20

Quadro 4: Modelo Canadense de Reporting Issuers

Quadro 5: Sistema de Crdito Brasileiro, segundo o tamanho da empresa

Quadro 6: Montante de Emprstimos Brasileiros no perodo 1994-2003

Tabela 1: Tabela de Programa Exploratrio Mnimo, com equivalncia das Unidades

Tabela 2 Exemplo de reas licitadas pela ANP

Tabela 3: Reservas Provadas de petrleo mundiais

Tabela 4: Variveis de modelo de entrada da Simulao de Fluxo de Caixa

Tabela 5: Similaridade de respostas da pergunta 3 do Questionrio.

Tabela 6: Similaridade de respostas da pergunta 3 do Questionrio.

Tabela 7: Similaridade de respostas da pergunta 3 do Questionrio.

Lista de Abreviaturas e Glossrio

PROMINP Programa de Mobilizao da Indstria de Petrleo e Gs Natural

Lista de Abreviaturas e Glossrio

1. CENRIO ATUAL DO SETOR PETROLFERO BRASILEIRO

1.1 Lei do Petrleo

1.2 Histrico de Explorao

1.3 Campos Maduros e Marginais de Petrleo e Gs Natural Brasileiros

1.4 Barreiras de Entrada s Pequenas Empresas Brasileiras

1.4.1 Licenciamento Ambiental

1.4.2 Questes Jurdicas

1.4.3 Oferta de Campos Maduros e Marginais

1.4.5 Polticas Pblicas

2. EXPERINCIAS EM PEQUENAS E MDIAS EMPRESAS

2.1 Experincias em PMES nos Estados Unidos e Canad

2.1.1 Estados Unidos

3. ANLISE DE MODELOS DE RESERVAS PETROLFERAS

3.1 Society of Petroleum Engineers (SPE)

3.1.1 Classificao de Reservas segundo SPE

3.1.2 Descoberta e Potencial Econmico

3.1.3 Classificao baseada no Desenvolvimento do Projeto

3.1.4 Petroleum Resources Management System (PRMS)

3.2 Securities and Exchange Commission (SEC)

3.3 Alberta Securities and Commission (ASC)