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UNIVERSIDADE FEDERAL DO PARANA

FACULDADE DE CINCIAS ECONMICAS


CURSO DE PS-GRADUAO EM DESENVOLVIMENTO REGIONAL
AREA DE CONCENTRAO PRIVADA

ADMINISTRANDO O FLUXO DE CAIXA COM EFICINCIA

LEONI APARECIDA PALHANO RIBEIRO

CURITIBA
2011

LEONI APARECIDA PALHANO RIBEIRO

ADMINISTRANDO FLUXO DE CAIXA COM EFICINCIA

Trabalho apresentado para obteno


parcial do ttulo de especialista em
Desenvolvimento Regional no curso de
Ps-Graduao em Desenvolvimento
Regional do dep. Desenvolvimento
Regional e Local: Estratgias de
Desenvolvimento Econmico.
Orientador: Prof. Rafael Gustavo Tortato

CURITIBA
2011

DEDICATORIA

Dedico minha filha, Ana Paula, que


como os sonhadores alaram grandes
voos com medo do desconhecido, e
trabalham incansavelmente para obteno
de sua prpria luz...

AGRADECIMENTOS

Agradeo a toda a natureza viva ou morta,


os animais, as rvores, as pedras, os
homens enfim a todos...
Somente assim conseguiremos interpretar
o cenrio chamado vida...

EPGRAFE

Os 7 segredos do sucesso

1. No h segredos. Somente o trabalho duro dar resultados.


2. To logo surge um segredo, todos conhecem imediatamente
3. Nada mais importante do que um fluxo de caixa positivo.
4. Se voc ensina uma pessoa a trabalhar para outras, voc a alimenta por um ano,
mas, se voc a estimula a ser empreendedor (a), voc a alimenta, e a outras,
durante toda a vida.
5. No deixe o caixa ficar negativo.
6. O Empreendedorismo, antes de ser tcnico ou financeiro, , fundamentalmente,
um processo humano.
7. A felicidade um fluxo de caixa positivo.
Timmons (1994)

SUMRIO

1 INTRODUO ..........................................................................................................9
1.2 PROBLEMA .........................................................................................................12
1.3 QUESTES NORTEADORAS.............................................................................12
1.4 JUSTIFICATIVA ...................................................................................................12
1.5 OBJETIVOS .........................................................................................................13
1.5.1 Objetivo Geral ...................................................................................................13
1.5.2 Objetivos Especficos ........................................................................................13
2 REFERENCIAL TERICO......................................................................................14
2.1 CONCEITO DE FLUXO DE CAIXA ......................................................................14
2.2 FLUXO DE CAIXA................................................................................................17
2.3 ANLISE DOS RESULTADOS DE CAIXA...........................................................21
2.4 ADMINISTRAO FINANCEIRA.........................................................................25
2.5 CAPITAL DE GIRO ..............................................................................................27
2.6 FLUXO DE CAIXA REALIZADO E PROJETADO ................................................29
2.7 ANLISE DA DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA....................................30
2.7.1 Formas de Apresentao da Demonstrao de Fluxo de Caixa .......................31
2.7.2 Modelo de Fluxo de Caixa.................................................................................34
2.8 INTERPRETAO DOS RESULTADOS .............................................................36
3 METODOLOGIA .....................................................................................................38
3.1 TIPO DE ESTUDO ...............................................................................................38
3.2 TIPO DE PESQUISA............................................................................................38
4 CONSIDERAES FINAIS ....................................................................................40
REFERNCIAS..........................................................................................................42

LISTA DE FIGURAS

Figura 1: Fluxo do disponvel..................................................................................31


Figura 2: DFC pelo mtodo direto para uma instituio financeira .....................32
Figura 3: DFC pelo mtodo indireto .......................................................................33

VI

RESUMO

Fluxo de caixa um instrumento regenerativo na administrao financeira, que


descreve as receitas e despesas distribudas com maior especialidade, bem como
um instrumento gerencial que controla e orienta todas as rotinas financeiras como
entradas e sadas de valores monetrios preestabelecidos num perodo pode ser
dirio, semanal, mensal, etc. Com a demonstrao do fluxo de caixa, o usurio desta
ferramenta tem uma viso de planejamento, de tomada de deciso e da capacidade
do gerenciador lidar com muitas aes concernentes ao caixa. Neste contexto
econmico, o fluxo de caixa, dentro de uma viso sistmica, composto dos dados
obtidos dos controles de contas a pagar, contas a receber de vendas, de despesas,
de saldos de aplicaes, e todos os demais que representem as movimentaes de
recursos financeiros disponveis da organizao. Cada fonte bem instrumentalizada
tem como base, neste andar do planejamento, o controle que auxilia na previso,
visualizao e controle das movimentaes financeiras, dimensionando, com
segurana, o capital de giro. Atravs do Fluxo de Caixa o administrador preocupa-se
em analisar o deslocamento dos recursos financeiros da empresa a fim de assegurar
um fluxo constante de produo e comercializao, que flutuaro com as vendas,
possibilitando ao profissional planejar melhor suas aes futuras ou acompanhar o
seu desempenho. Acresce-se que toda linha de anlise operacional antecipada
permite uma ao preventiva e corretiva do administrador em eventuais declives
operacionais, e tambm permite tomar as providncias necessrias para que haja
disponibilidade de caixa nas datas de vencimento de impostos, taxas, prestaes,
financiamentos e outros desembolsos com data certa, que incorrem em multas e
juros caso atrasem. Por este motivo, torna-se uma ferramenta de suporte estrutural
para o crescimento econmico da instituio.
Palavras-chave: Administrao Financeira, Gerenciamento, Controle de entradas e
sadas.

VII

ABSTRACT

Cash flow is a regenerative tool in financial management, which describes the


distributed income and expenses with greater expertise as well as a management
tool that controls and directs all financial routines as inputs and outputs of monetary
values in a predetermined period - can be daily, weekly, monthly, etc... With the cash
flow statement, the user of this tool has a vision of planning, decision making and the
manager's ability to handle many actions pertaining to the box. In this economic
environment, cash flow, within a systemic view, consists of data obtained from
controls, accounts payable, accounts receivable, sales, expenses, sales applications,
and representing all other drives the financial resources of the organization. Each
source is based on well-orchestrated, this floor planning, control, which helps to
predict, display and control of financial transactions, measuring, with security, the
working capital. Cash Flow Through the administrator is concerned with analyzing
the movement of the company's financial resources to ensure a steady flow of
production and marketing, which will fluctuate with sales, enabling professionals to
better plan their future actions and monitor their performance. In addition to the whole
line of analysis allows an operating early preventive and corrective action of the
administrator in any operating slopes, and also allows you to take the necessary
steps so that there is cash available in due dates of taxes, benefits, financing and
other disbursements to date certain, which incur penalties and interest if late. For this
reason, it becomes a tool for structural support for the economic growth of the
institution.
Words key: Financial Management, Management, Control inputs and outputs.

VIII

1 INTRODUO

O fluxo de caixa um instrumento de utilizao da empresa, importante


na gesto da administrao financeira, pois serve para dimensionar, com segurana,
as tomadas de decises. Uma vez programada as necessidades financeiras e
determinadas as fontes de recursos para o fluxo de caixa, consegue-se fazer uma
anlise da liquidez da empresa, identificar fatores e prever futuros problemas de
caixa. Sem perda de tempo, pois muitas empresas, mesmo apresentando lucros,
chegam falncia por falta de caixa.
essa a preocupao do administrador financeiro, que tem o objetivo de
registrar as informaes decorrentes das movimentaes financeiras da empresa,
considerando um determinado perodo de tempo, sendo que os controles projetados
no fluxo de caixa simples, porem deve-se ter muito cuidado em analisar e manter
os dados atualizados, para que a empresa possa ter agilidade e segurana em suas
atividades financeiras.
Ao se analisar a estrutura econmica e financeira de uma empresa a
administrao de recursos em caixa, utiliza-se desses registros informativos de
mdio e longo prazo, como ferramenta para alcanar os objetivos traados durante
todo o planejamento da projeo financeira dentro da organizao. Analisando
tambm a viabilidade de execuo de possveis projetos da empresa.

Existe

vantagem desta ferramenta e sua utilizao, pois o fluxo de caixa um dos


instrumentos para eficincia da gesto do empreendedor, que exatamente a de
prever como se comporta a disponibilidade de recursos e tomar algumas
providncias que possibilitem a visualizao do passado e, principalmente, do futuro
da empresa.
O administrador se utiliza desta forte ferramenta para levantar dados
projetados no fluxo de caixa, como pea - chave no controle do capital de giro,
viabilizando a utilizao em investimentos e como mecanismo de controle que
permite identificar com antecedncia gastos excessivos e desnecessrios para a
organizao.
A empresa que no utiliza o fluxo de caixa fica vulnervel a eventuais
mudanas de mercado e com um planejamento falho. Isso acontece, pois a

10

organizao no sabe antecipadamente quanto e quando eventualmente precisar


de um financiamento.
De acordo com a situao financeira da empresa, com um planejamento e
controle financeiro operacional fundamental (pulmo da empresa), que no diz
respeito ao lucro, mas a forma de como ser empregado, as entradas e sadas em
dinheiro que fluem da empresa (liquidez), em um determinado perodo de tempo
(dirio, semanal e mensal), sendo que as empresas que utilizam esta metodologia
dificilmente fracassam.
As empresas que buscam com esta nesta ferramenta facilitar o
diagnstico e verificar as metas propostas garantem neste percurso, uma somatria
relevante que os preparam para um futuro resultante de estimativas previamente
realizadas pelas organizaes em seu plano geral de operaes. Trata-se de um
sistema que auxilia no registro e controle de quanto e quando o dinheiro entrou e
saiu do caixa em um determinado perodo, realizado e a se realizar, de forma diria
e acumulada.
A programao financeira se realiza atravs de operaes de vendas,
compras e investimentos todos os dias, abrindo portas e configurando o fluxo
permanente de caixa. O volume monetrio se maior ou menor, depende do perodo
em que ocorrem as compras e vendas, tendo como a base o mercado financeiro do
momento. Em linhas gerais, sob o ponto de vista gerencial, com a previso de
entradas e sadas de dinheiro e de compra, o fluxo de caixa se torna disponvel para
saldar os compromissos.
Dessa forma, o no gerenciamento do fluxo de caixa pode gerar pnico,
caso acontea falta de verba, e acarretar a necessidade de emprstimos com
maiores taxas de juros. Assim o fluxo de caixa depende de vrios fatores
operacionais ligados a cada atividade econmica, o porte da empresa, o processo
de produo e/ou comercializao.
Alguns tipos de fluxo de caixa so: Fluxos Operacionais, com entrada e
sada diretamente relacionadas produo e venda dos produtos e servios da
empresa, sendo vendas vista e vendas a prazo; pagamentos de promissrias
assumidas com terceiros, sendo sada de dinheiro; resultado operacional, que o
resultado das operaes da empresa do total das entradas, subtraindo o total de

11

pagamentos; saldo final de caixa, que representa o valor final resultante das
movimentaes financeiras do perodo de projeo do fluxo de caixa.
De acordo com o fluxo de caixa, elaborado o tipo de atividade
econmica, dependendo tambm do porte da empresa e de seu processo de
comercializao, e a demonstrao pode ser elaborada de duas formas:
a) De posse do livro caixa, lanando as operaes conforme a sua
natureza, extraindo todos os saldos necessrios para dar incio elaborao da
demonstrao.
b) Demonstraes financeiras, uma vez que nem sempre a pequena
empresa utiliza o livro caixa, normalmente elaborado por um profissional de
contabilidade externa.
Conforme afirmao de Gitman (1997, p.88), a demonstrao dos fluxos
de caixa permite ao administrador financeiro e a outras pessoas interessadas
analisar o passado e possivelmente o futuro fluxo de caixa da empresa Identifica-se
que o fluxo de caixa registra todas as entradas e sadas, e por ser dinmico, pode
ocorrer perodo de sobra e falta de caixa, finalizando o saldo de caixa com dficit ou
supervit.
Se a empresa estiver operando com prejuzo, somente tomar emprstimos
junto ao banco no vai resolver o problema, pelo contrrio, vai gerar mais despesas
com juros, o que aumentar mais ainda o prejuzo. Se estiver operando com lucros,
necessrio avaliar se o custo da contratao de emprstimos compensado com
o aumento dos negcios e do lucro.
Entretanto, se o saldo de caixa oscila entre negativo e positivo e com o
tempo ele se compensa, isto sintoma de m utilizao de capital, seja por fatores
administrativos ou por fatores externos empresa. Nestas circunstncias, uma boa
previso pode detectar antecipadamente o problema, evitando maiores perdas.
Ao concluir este trabalho, notou-se que a importante ferramenta diria de
uma empresa o fluxo de caixa, elencando fatores que nortearo toda a evoluo
ou decadncia de uma determinada empresa, pois um fluxo continuo de
informaes, considerando todas as fontes de recursos que aparentemente se
tornam escassas, propondo estimativas futuras no enlace de cada caracterstica da
programao financeira empresarial.

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1.2 PROBLEMA

Qual a importncia do fluxo de caixa para eficcia da administrao


financeira

1.3 QUESTES NORTEADORAS


Quais os elementos que envolvem o fluxo de caixa;
Por que o fluxo de caixa deve registrar as movimentaes financeiras de
caixa da empresa, considerando um perodo de tempo determinado;
Como funciona a administrao financeira.
1.4 JUSTIFICATIVA

Com a demonstrao financeira do fluxo de caixa considerada uma


ferramenta essencial para determinar um planejamento financeiro, pois proporciona
informaes para tomada de decises importantes, como possveis investimentos na
empresa considerando as necessidades de caixa da empresa e as tendncias do
mercado. O fluxo de caixa consiste em um relatrio gerencial financeiro que informa
todas as movimentaes de entrada e sada de dinheiro, considerando o ciclo
operacional financeiro da empresa, que pode ser uma semana, um ms e tambm
um controle dirio do caixa, visando a uma projeo financeira de resultados.
Na atual conjuntura econmica, exige-se que o administrador financeiro
deva estar preparado e com uma equipe qualificada, bem como possa contar com
um sistema de informaes eletrnico abrangente, sobretudo inteligente que,
partindo deste controle da situao financeira, positiva ou negativa, possa ter um
conhecimento dos momentos em que surgem as insuficincias de caixa, que
possibilitem empresa agilidade e segurana em suas atividades financeiras para
recorrer s fontes de capital para sanar as falhas, ou no caso de observar a
existncia de saldos excessivos em caixa, o administrador utilize esses recursos,
visando ao investimento na empresa e maximizao de lucros.

13

1.5 OBJETIVOS

1.5.1 Objetivo Geral

Realizar um estudo bibliogrfico, com pesquisa documental de forma a


obter informaes necessrias para avaliar a importncia do fluxo de caixa para a
eficcia da administrao financeira.

1.5.2 Objetivos Especficos

Conhecer os processos utilizados na elaborao de fluxo de caixa;


Apresentar um panorama geral sobre algumas caractersticas e
necessidades das grandes empresas;
Enfocar a importncia do planejamento atravs do fluxo de caixa para
esta empresa;
Criticar e apontar as deficincias existentes no processo de elaborao
de fluxo de caixa na empresa;
Citar modelos de fluxo de caixa para o controle econmico-financeiro.

14

2 REFERENCIAL TERICO

2.1 CONCEITO DE FLUXO DE CAIXA

O fluxo de caixa matemtico no diz respeito ao lucro e sim


quantidade de dinheiro que entra e sai de um negcio em um determinado perodo,
para que assim seja possvel saldar os compromissos assumidos nos prazos
estipulados. Ou seja, nele se vem o quanto se pode investir no momento e fazer
previses de quanto poder investir no futuro. Para Zdanowicz (1998, p.33) o fluxo
de caixa o instrumento que permite demonstrar as operaes financeiras que
sero realizadas pela empresas, facilitando a anlise e a deciso de comprometer
os recursos financeiros, de relacionar o uso das linhas de crditos menos onerosas,
de determinar o quanto a organizao dispe de capital prprio, bem como utilizar
as disponibilidades da melhor forma possvel.
Quintana (2009, p. 19) afirma que o controle do fluxo de caixa ocorre a
partir da comparao entre o valor projetado e o realizado. Desta forma, mais do
que atingir exatamente o valor projetado, o principal objetivo da empresa, ao
elaborar o fluxo de caixa, identificar os motivos das variaes entre o que foi
projetado e efetivamente realizado, para que assim exista uma contribuio efetiva
para o processo de gesto financeira.
Nas empresas de pequeno porte, devido simplicidade de sua estrutura e
sem departamentos e funes bem definidas, o fluxo de caixa tende a ser a principal
fonte instrumentalizada que ter forte contribuio ao empreendedor nos efeitos das
decises tomadas quanto a todas as operaes financeiras que alterem diretamente
o caixa da empresa, como por exemplo: prazo de pagamento; descontos aos
clientes. Pode tambm gerar necessidade de captao de recursos para pagamento
das obrigaes e, dependendo da disponibilidade da empresa, pode implicar na
inocorrncia de despesas financeiras. E isso deve ser considerado custos da
operao, ao se calcular, os preos praticados para vendas a prazo. A contribuio
do fluxo de caixa, para entendimento destas decises, fundamental, j que, nas
pequenas empresas, as decises geralmente so concentradas pelo prprio
empreendedor. Outro motivo para o controle dos fluxos de pequena empresa a

15

escassez de caixa, fator que pode levar a empresa a fracassar independente de


estar obtendo lucro.
A sobrevivncia da empresa depende da disponibilidade de dinheiro
disposio quando for necessrio. A falta de dinheiro na hora certa pode ser decisiva
ao fracasso.
nesse contexto que Neto & Silva (1997) destacam o fluxo de caixa como
um instrumento que possibilita o planejamento e o controle dos recursos financeiros
de uma empresa, sendo, em nvel gerencial, indispensvel em todo o processo de
tomada de decises financeiras.
Para se ter um bom fluxo de caixa deve-se ter em mente, no entanto, que
de nada vale um bom fluxo de caixa quando no so tomadas as medidas
necessrias para compreenso da problemtica ou otimizar as instncias lucrativas.
Ao usar esta ferramenta para diagnosticar o fluxo de caixa, no se apresentam
isoladas solues, pois nada por si s. Seja para pequenas ou grandes empresas
e at mesmo para o oramento familiar, o fluxo de caixa deve ser o primeiro passo
que serve para projetar, no tempo, as tomadas de decises acertadas, que podem
mudar o rumo da empresa
Tanto no fluxo de caixa quanto na projeo de fluxo de caixa, o
detalhamento de entradas e sadas de capital permite uma viso ampla e clara sobre
vrios aspectos do funcionamento da empresa. Uma das vantagens desse
demonstrativo facilitar a administrao financeira das empresas. Com ele se pode
saber se os problemas financeiros tm origem no Operacional, nos investimentos,
nos financiamentos, ou ainda numa combinao dos trs grupos. Filho, (1999. p.
32).
Ao examinar um fluxo de caixa, possvel prever, adicionar e subtrair
gastos com matria-prima, folha de pagamentos e outros gastos. Tambm a partir
de um fluxo de caixa corretamente feito que so verificados os reais recebimentos
feitos.
Nestas condies, a forma mais rpida de se apurar o fluxo de caixa
proveniente das operaes a partir do demonstrativo de resultados de um perodo
somar ao lucro lquido aquelas despesas classificadas como no desembolsveis e
subtrair as receitas tidas como no realizadas financeiramente. (NETO, SILVA,
1997).

16

Sendo o fluxo de caixa basicamente a diferena entre crditos e dbitos


num perodo estabelecido, o fluxo de caixa permite a leitura instantnea dos lucros
ou prejuzos de uma empresa. Permite ainda, verificar possveis reas problemticas
que pedem ateno e soluo. Para micro e pequenas empresas, o fluxo de caixa ,
na maioria das vezes simples e pode ser feito atravs de registros manuais ou em
planilhas

simples

de

controle

financeiro.

Para

grandes

empresas

empreendimentos de vulto, um fluxo de caixa mais elaborado fundamental.


Um fluxo de caixa bem elaborado e acompanhado com ateno permite a
tomada de decises mais acertadas e auxilia na gesto de diversos departamentos
de uma empresa. Como pea fundamental da boa gesto financeira, importante
que os gestores da rea estejam sempre atualizados e em dia com os mtodos mais
eficazes. O conhecimento acerca de cursos de fluxo de caixa pode ser adquirido em
diversas instituies e at mesmo on-line. Programas de fluxo caixa podem ser
adquiridos ou baixados e servem como instrumento valioso para a implantao de
sistemas e procedimentos de controle financeiro, que so de fcil acesso, e
gratuitamente podem ser conseguidos na web, mas importante examinar se sero
adequados para o tipo de empresa e se so compatveis com a tecnologia utilizada
na organizao.
Quando utilizadas em conjunto, filtram as informaes das outras
demonstraes contbeis, possibilitam aos investidores, credores, acionistas e
outros interessados conhece aspectos importantes da forma de conduo do
negcio e avaliem: a capacidade da empresa de gerao de caixa futuro, a
transparncia nas informaes, para evitar fraudes, e passar maior confiabilidade
aos acionistas, investidores e aos interessados.
De acordo com o ciclo operacional, uma vez programadas as
necessidades financeiras o administrador busca determinar as fontes de recursos
que podero ser utilizadas para assim distribu-los de forma inteligente e segura, em
diversos itens do ativo da empresa. Atravs da construo do fluxo de caixa, o
administrador financeiro concilia a manuteno da liquidez e do capital de giro da
empresa, para que esta possa honrar as obrigaes assumidas perante terceiros na
data de seus respectivos vencimentos, bem com atingir a maximizao de lucros
sobre investimentos realizados pela empresa com o ativo.

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2.2 FLUXO DE CAIXA

O fluxo de caixa o instrumento que permite ao administrador financeiro


planejar, organizar, coordenar, dirigir e controlar os recursos financeiros da empresa
num determinado perodo. (ZDANOWICZ, 1998, p. 19)
Este instrumento essencial ao planejamento e controle da administrao
financeira, pois, atravs dele, planejam-se as necessidades dos recursos financeiros
a serem obtidos pela empresa, seguindo de acordo com a situao econmico
financeira da empresa, sendo possvel diagnosticar e predizer os objetivos mximos
de liquidez e rentabilidade para o perodo em anlise, de forma quantificada em
funo das metas propostas.
As probabilidades que vm com o gerenciamento eficiente do fluxo de
caixa, permitem que se possa ter conhecimento do passado, e se faa uma boa
projeo do fluxo de caixa futuro (prxima semana, ms, trimestre, etc.). A
confrontao entre o fluxo projetado com o realizado indica as variaes que
demonstram as falhas nas projees. Estas variaes so excelentes oportunidades
de melhoria de novos planejamentos.
A possvel variao serve como um histrico para poder identificar as
divergncias, apontando informaes que auxiliam nas tomadas de decises.
De acordo com Zdanowicz (1998, p.40), denomina-se fluxo de caixa de
uma empresa ao conjunto de ingressos e desembolsos de numerrio ao longo de
um perodo determinado.
Ao torna-se possvel a elaborao de um fluxo de caixa eficiente, que
atenda toda a demanda financeira de uma empresa, considera-se todas as
informaes nele contidas de entradas e sadas sobre cada atividade da empresa,
para especificar os tipos de entradas que ingressaram no fluxo de caixa e fazer
proviso de clientes que possivelmente so inadimplentes. Ao estabelecer uma linha
geral, deve-se buscar de um panorama detalhado de possveis gastos com
imprevistos, e na adio destes ajustes financeiros deve-se fazer uma previso e
adicionar no fluxo de caixa.
As despesas decorrentes com diretores, scios, pagamentos de juros e
outras despesas, nunca se deixa de incluir na planilha de fluxo de caixa, e
constantemente preciso verificar a projeo do fluxo, e caso os administradores da

18

empresa pensem em expandir e investir devem acompanhar os recursos de um


fluxo de caixa, caracterizados como Entradas e Sadas.
Nas entradas contam: vendas vista, cobrana de duplicatas, resgate de
aplicaes financeiras, emprstimos, aluguis recebidos, sadas fornecedores,
compras vista, tributos, folha de pagamento, despesas gerais, amortizao
emprstimos. Para que o fluxo de caixa possa trazer resultados positivos, o mais
adequado que fosse programado de semana a semana, ou seja, de segunda a
sexta - feira. A projeo pode ser feita de vrias maneiras, com controle dirio,
mensal, trimestral, semestral ou anual. Atravs do fluxo de caixa a empresa pode
observar como so captados e aplicados os recursos. O fluxo realizado ou histrico
e o projetado ou oramento de caixa permitem identificar as variaes e as causas
dessas variaes.
O lanamento das entradas e sadas de recursos financeiros para um
determinado perodo se antecipa s necessidades de captar recursos ou aplicar
excedentes de caixa em investimentos rentveis para a empresa, de forma a
manter: um fluxo equilibrado, otimizao da aplicao de recursos prprios e de
terceiros nas atividades mais rentveis pela empresa.
Para Zdanowicz (1998, p.127)
importante o planejamento do fluxo de caixa, porque ira indicar
antecipadamente as necessidades de numerrio para o atendimento dos
compromissos que a empresa costuma assumir, considerando os prazos
para serem saldados. Com isso, o administrador financeiro estar apto a
planejar com a devida antecedncia, os problemas de caixa que podero
surgir em conseqncia de resolues cclicas das receitas ou de aumentos
no volume de pagamentos.

O departamento de atendimento ao cliente vendas" deve estar em


sintonia com a programao financeira sem tomar decises isoladas e levar em
conta as implicaes das medidas a serem implantadas. Com efeitos em uma escala
das entregas que pode alterar o fluxo de caixa, uma vez que determina os prazos e
vencimentos de quitao com fornecedores de matria - prima. A empresa utiliza-se
destas ferramentas com total relevncia gesto financeira para o alcance das
metas propostas que, por sua vez, devem ter um empenho sem medir esforo no ato
de sua aplicao.
Dentre as muitas vantagens oferecidas no uso do fluxo de caixa
destacam-se:

19

Viso integrada do caixa: sabendo-se o saldo verdadeiro do caixa,


busca-se a sua otimizao, atravs do aumento de entradas e/ou reduo de
sadas;
Planejar pagamentos em datas certas para no incorrer em custas
financeiras e inadimplncia;
Capacidade de tomar decises rpidas, fundamentais diante do
surgimento de dificuldades financeiras;
Ter fundo de saldo de caixa para eventuais despesas;
Quando h sobra de caixa, pode-se programar a melhor aplicao e
pelo tempo que permite o fluxo analisado;
Um planejamento de investimentos quando os dados, ms a ms,
apresentarem ndices de crescimento acentuado;
Ter equilbrio entre as entradas e sadas de caixa da empresa.
Em termos prticos o caixa um instrumento aparentemente simples e
bem definido, mas pode tornar-se difcil demonstr-lo dentro de determinado padro.
Por isso, com a utilizao da demonstrao de fluxo de caixa, o usurio dessa
demonstrao tem uma viso de planejamento, da tomada de deciso e da
capacidade de gerir e lidar com muitas aes concernentes ao caixa.
Quando a rea de produo muda prazos de fabricao dos produtos e,
por consequncia promove alteraes na necessidade de caixa, da mesma forma,
os custos de produo tm significativos reflexos sobre o caixa.
As decises de compras devem estar em sintonia com a existncia de
saldos disponveis de caixa, ou seja, deve haver preocupao com a sincronizao
dos fluxos de caixa, avaliando-se a relao entre prazos obtidos para pagamento
das compras com os definidos para recebimento das vendas, possibilitando melhor
liquidez nas aes empregadas.
As vendas devem manter um controle dirio mais prximo sobre prazos
concedidos e sobre os hbitos de pagamento dos clientes, de maneira a no
pressionar negativamente o fluxo de caixa, ou seja, as decises envolvendo vendas
devem ser tomadas somente aps a prvia avaliao de suas implicaes sobre os
resultados de caixa.

20

Em uma previso se faz necessrio, e com antecedncia, analisar as


entidades de crditos que oferecem financiamentos com menores juros.
O fluxo de caixa orienta vrias situaes financeiras da empresa,
alavancando situaes de auto - risco pelo administrador, e o situando quando
recorrer fonte assertiva de capital de giro nas instituies, preservando uma
liquidez no momento de honrar seus compromissos com investidores.
Para a gesto empreendedora do administrador no sofrer, ou entrar em
um colapso financeiro, busca-se diariamente um foco maior na atualizao dos
bancos de dados do fluxo de caixa, prevendo os estoques e demonstrar fisicamente
os itens do ativo e do capital de giro.
Para pagamento das obrigaes de curto prazo, necessrio manter um
saldo adequado de caixa, procedendo s cobranas de valores a receber,
dimensionando os estoques e itens dos ativos. Entretanto, uma reserva de caixa
pode ser considerada um desperdcio, pois estes recursos poderiam estar aplicados
com maior proveito em outros itens do ativo.
Dentro das concepes do Zdanowicz (1998), o planejamento do fluxo de
caixa constitui-se da gerncia das operaes de formao de recursos financeiros
necessrios ao pagamento dos fatores de produo, prestao de servio e sua
comercializao, como das obrigaes decorrentes das transaes comerciais e de
crdito da empresa.
Tal como citado pelo Zdanowicz (1998), o fluxo de caixa pode ser
conceituado em funo do tempo de sua projeo, em curto prazo, para atender as
finalidades da empresa, principalmente, de capital de giro que tem participao
relevante no desempenho operacional das empresas, para viabilizar financeiramente
seus negcios e contribuir para a formao do retorno econmico e, em longo prazo
para fins de investimento em itens do ativo permanente, observando que o fluxo de
caixa no afetado por itens do balano patrimonial, considerando todas as
variaes decorrentes do caixa desde o incio do perodo at o fim do mesmo.
Quando a empresa vai busca de atingir resultados significativos,
necessrio que todos os membros e departamentos estejam envolvidos com o
processo, de maneira a alcanar a sintonia financeira e emergir com melhores
tticas e aperfeioamento no desempenho da empresa.

21

No que tange a micro e pequenas empresas, o empreendedor deve


manter o conhecimento de todas as atividades que alterem o caixa, para poder
administrar o caixa com eficincia e rentabilidade. Proporcionando uma ferramenta
em seus custos e preos de venda vista e a prazo.
De uma forma conceitual Quintana (2009, p. 16) expressa que tanto na
abordagem ttica como na estratgica, deve-se ter ateno especial ao fluxo de
caixa gerado, pois, em muitos casos, as empresas geram excelentes resultados
econmicos (lucros), mas no conseguem manter um nvel saudvel de caixa, pois
operaes que geram direitos a receber de longo prazo, mesmo sendo em valores
expressivos, podem no ser adequados, se a empresa possuir obrigaes em curto
prazo que necessitem de capital de giro a curto prazo.
Entretanto, h outros objetivos que so considerados, como proporcionar
o levantamento de recursos financeiros para realizao das transaes econmicas
e financeiras da empresa, planejar e controlar os recursos financeiros, e saldar
obrigaes da empresa na data do vencimento. Outras atribuies so equilibrar os
ingressos e desembolsos de caixa das operaes financeiras, anlise de crditos,
controle de saldos de caixa e dos crditos a receber, permitindo organizao
dispor dos recursos que so alocados em ativo circulante, vendas, investimento e
dbitos, viabilizando a maximizao dos lucros.

2.3 ANLISE DOS RESULTADOS DE CAIXA

Nesta anlise dos resultados conta-se com a maior eficcia operacional,


por isso, faz-se necessrio que o administrador acompanhe aspectos importantes, e
que seja minucioso na elaborao da demonstrao com o foco em melhorar os
resultados da empresa.
As vantagens da utilizao do fluxo de caixa , exatamente, o de prever
como se comporta a disponibilidade financeira de recursos e buscar eficincia nas
tomadas de algumas providncias que so pertinentes situao apresentada. Em
posse destas informaes, pode-se tomar algumas medidas para reequilibrar o
caixa, olhando para o futuro com um controle mais eficiente para planejar neste
contexto operacional, saldando todos os compromissos financeiros que ocorram,
mesmos os improdutivos.

22

Em outras situaes as previses devem ser uma oportunidade de


mudana ou uma evoluo da empresa, com antecipao de um bom negcio. As
medidas tomadas, que orientam as empresas bem estruturadas financeiramente,
proporcionam maiores possibilidades a estas de negociar prazo junto a seus
clientes, por saber quais so seus limites para atuao, podendo assim, cada vez
mais, aumentar a sua carteira.
Procura-se administrar financeiramente, atravs do fluxo de caixa, as
seguintes contas: caixa, bancos e aplicaes financeiras de resgate imediato da
empresa; em sntese, consiste no fluxo do disponvel. (ZDANOWICZ, 1998, p. 26)
Conforme o mesmo autor, a conta caixa nas empresas representa uma
reserva ou um fundo para pagar pequenas despesas, sendo o montante de dinheiro
em papel moeda disponvel existente na empresa. As aplicaes financeiras
realizadas pelas empresas so atravs de moeda escritural, o cheque, pela sua
aceitao facilitando a converso em dinheiro e a segurana que representa no
mercado.
O autor afirma que para a elaborao do fluxo de caixa, deve-se
considerar os principais recursos que fluem atravs do caixa da empresa, sendo
ingressos em caixa como vendas vista, recebimentos de vendas a prazo,
aumentos de capital social, vendas de itens do ativo imobilizado como imveis, salas
comerciais ou carros, receitas de aluguis, aquisio de emprstimos e resgate de
aplicaes no mercado financeiro como aes, entretanto, observam-se os
desembolsos de caixa para financiar o ciclo operacional da empresa, amortizar os
emprstimos ou financiamentos captados pela empresa e investimentos em itens do
ativo permanente ou aplicao no mercado financeiro em aes.
A projeo do fluxo de caixa depende de fatores como o tipo de atividade
econmica, o porte da empresa, os processos de produo e comercializao.
Atravs da elaborao do fluxo de caixa, o administrador financeiro
procura conciliar a manuteno da liquidez e do capital de giro da empresa, para
que esta possa honrar com as obrigaes assumidas perante terceiros na data do
vencimento, como a maximizao dos lucros sobre investimentos realizados pelos
proprietrios. (ZDANOWICZ, 1998, p. 29)
Neste contexto, a administrao financeira decisiva para o sucesso de
qualquer

empreendimento.

Portanto,

administrador

financeiro

precisa,

23

constantemente, analisar o mercado e criar estratgias para que suas vendas sejam
suficientes para pagar seus custos e despesas, e obter lucros. Sendo responsvel
pela anlise dos registros financeiros da empresa relativos h anos anteriores,
trimestres ou meses, para elaborar e prever as prximas movimentaes, servindo
de base para o seu planejamento para e suprir possveis necessidades presentes e
futuras.
A definio da administrao financeira como ferramenta ou tcnica
utilizada para controlar de forma eficaz:
Concesso de crdito para clientes;
Planejamento estratgico;
Anlise de investimentos;
Meios viveis para a obteno de recursos para financiar as atividades
da empresa;
Visando sempre ao desenvolvimento, evitando gastos desnecessrios,
desperdcios.
O que garante o papel do Administrador Financeiro a efetivao do
dinheiro, sua entrada e sada, para logicamente, preservar o retorno e as instancias.
Cumpre-se destacar que deve-se buscar uma nova viso sistmica, um pleno
entendimento da administrao de caixa da empresa e o custo ao qual este fluxo
esteja submetido.
O caixa est intimamente ligado ao ciclo operacional da empresa e existe
um custo para financiar este colaborador financeiro que deste financeiro
desempenha uma funo operacional como um dos membros da administrao,
incumbido de planejamento, organizao, execuo e controle das atividades
financeiras, bem como no estabelecimento de polticas que influenciam o volume de
ingressos no caixa e na acumulao de valores a receber.
A funo da administrao financeira serve para buscar liquidez e
rentabilidade com o objetivo otimizar o mximo que puder o valor agregado aos
produtos e servios da empresa, avaliando os resultados de forma que possa
efetuar correes que se faam necessrias ou empregar medidas corretivas sobre
os pontos falhos da empresa quanto s atividades financeiras.
Segundo Flink & Grunewald, o conjunto de responsabilidades do
administrador financeiro rene cinco funes principais:

24

a) Anlise financeira em profundidade dos registros e demonstrativos


contbeis.
b) Estimativa do movimento (entrada e sada) de caixa, para o trimestre ou
anos seguintes, com o objetivo de determinar o provvel grau de liquidez da
empresa.
c) Escolha do investimento mais interessante, de retorno rpido, para os
excedentes de caixa ou quase moeda da empresa.
d) Fornecimento alta administrao de informaes relativas s
condies financeiras atuais e futuras da firma, como base para a tomada de
decises sobre operaes de compra, comercializao e fixao de preos.
e) Por ltimo e como funo mais importante, a elaborao de planos
financeiros detalhados para obteno (fontes) e utilizao (aplicaes) de fundos
pela firma, tanto a longo quanto em curto prazo.
Segundo Flink & Grunewald (1970), o administrador financeiro dispe de
instrumentos essenciais para auxiliar na anlise financeira da empresa:
O balano o relatrio mais usual de demonstrao de contas do passivo
e ativo; o denominado Balano Patrimonial, que acompanhado de
demonstraes de resultados, demonstraes das origens e aplicaes dos
recursos e das demonstraes das mutaes do patrimnio, sendo um instrumento
de orientao da situao financeira em determinado perodo, composto dos
recursos da empresa, sendo estes:
Demonstrativo de lucros e perdas que mede o desempenho de suas
estratgias

se

esto

correspondendo

expectativas

de

lucratividade

sustentabilidade da empresa com o objetivo traado.


Demonstrativos de fontes e aplicaes de fundos que servem de
indicador s movimentaes dos fundos decorrentes variao do ativo e passivo
da empresa.
Sendo o ativo dividido em duas categorias:
Circulante, papel moeda disponvel em caixa, duplicatas a receber,
estoques o que possibilita a rpida converso em papel moeda para empresa. Tais
como: caixa, valores a receber e estoques.

25

Imobilizado que so recursos da empresa que levam mais de um ano


para ser convertido em dinheiro. Tais como: maquinas, equipamentos, mveis e
utenslios.
O passivo o conjunto de obrigaes para com terceiros que
compreende a trs grupos:
Corrente, que consiste em obrigaes da empresa a serem cumpridas
dentro do prazo mximo de um ano.
Passivo em longo prazo, vencimento superior a um ano.
Patrimnio lquido da empresa (capital social, reservas, lucros ou
despesas), que representa o que a empresa deve a seus scios.

2.4 ADMINISTRAO FINANCEIRA

A administrao financeira tem importncia para o gestor, pois com isso


ele previne as principais funes e providncias que a empresa deve tomar em
relao s finanas. Nesta gesto, compreende todo o conjunto de aes e
procedimentos administrativos que envolvem o planejamento, a anlise e o controle
das atividades financeiras da empresa. O principal objetivo da gesto financeira a
busca incansvel na melhora dos resultados apresentados pela empresa e aumentar
a lucratividade lquida proveniente das atividades operacionais.

de suma

importncia a compreenso deste fator para que sejam alavancadas as finanas e a


possibilidade, no tempo e no espao, de uma aplicao lucrativa das entradas e
sadas das finanas.
Para Zdanowicz (1998), hoje, as empresas so obrigadas a projetar o
fluxo de caixa com alto grau de acerto, visando reduzir a necessidade de capital de
giro, diminuir seus custos financeiros e dispor da liquidez almejada.
O administrador financeiro visualiza a situao da empresa, analisa,
registra e permite um novo olhar ao planejamento estratgico para otimizar seus
resultados. Na falta de uma administrao financeira adequada, podem ocorrer
srios problemas instituio, como no ter as informaes corretas sobre saldo de
caixa, valor dos estoques das mercadorias, valor das contas a receber e das contas
a pagar, volume das despesas fixas e financeiras. Isso ocorre porque no feito o
registro adequado das transaes realizadas.

26

Estes fatores acontecem quando no se buscam informaes de que a


empresa est tendo lucro ou prejuzo em suas atividades operacionais, por falta da
elaborao do demonstrativo de resultados com clculo correto do preo de venda,
para ento reconhecer seus custos e despesas. Quando se desconhece o volume e
a origem dos recebimentos, bem como o volume e o destino dos pagamentos,
porque no elaborado um fluxo de caixa, um controle do movimento dirio do
caixa. Por isso perde-se por no se saber o valor patrimonial da empresa, porque
no elaborado o balano patrimonial. Torna-se displicente quanto ao que os scios
retiram de pr-labore, porque no estabelecido um valor fixo para a remunerao
dos scios. Torna insegura a administrao correta do capital de giro da empresa,
porque o ciclo financeiro de suas operaes no conhecido. Prev-se
erroneamente uma anlise e o planejamento financeiro da empresa, porque no
existe um sistema de informaes gerenciais.
Uma gesto financeira com xito interfere nos resultados, porm poucas
pessoas tm experincia em administrao financeira. As atividades so iniciadas
com pequena dimenso e, conforme os negcios se desenvolvem, a administrao
financeira requer manuteno preventiva e corretiva para acompanhar o crescimento
da empresa, porque os gestores devem ter conhecimentos necessrios nesta rea
de gesto, pois se envolvem excessivamente com a produo.
As principais funes da administrao financeira so: anlise e
planejamento financeiro, anlise dos resultados financeiros e planejamento de aes
necessrias para obter melhorias. Com uma boa aplicao de recursos financeiros,
o financiamento deve analisar e negociar a captao dos recursos financeiros
necessrios, bem como a aplicao dos recursos financeiros disponveis. Fazer
uma breve anlise do crdito e cobrana; analisar a concesso de crdito aos
clientes e administrar o recebimento dos crditos concedidos.

Efetuar os

recebimentos e os pagamentos, controlando o saldo de caixa. Contas a receber e a


pagar, controlar as contas a receber, relativas s vendas a prazo e contas a pagar
relativas s compras a prazo, impostos e despesas operacionais. As primeiras
providncias que a empresa deve tomar em relao s finanas so: organizar os
registros e conferir se todos os documentos esto sendo devidamente controlados,
acompanhar as contas a pagar e a receber, montando um fluxo de pagamentos e
recebimentos e controlar o movimento de caixa e os controles bancrios, visando a

27

uma programao dos custos e despesas em fixos e variveis, retirada dos scios,
fazer a previso de vendas e de fluxo de caixa, acompanhar a evoluo do
patrimnio da empresa, conhecer a lucratividade e a rentabilidade.

2.5 CAPITAL DE GIRO

Na busca de identificar o capital de giro e sua real importncia ao


administrador financeiro, o SEBRAE/SC explica que um conjunto de valores
registrados nos controles financeiros da empresa. O capital de giro (CG) a
disponibilidade da empresa para que se possa gerir as atividades no curto prazo
num perodo inferior a 360 dias, sendo que se pode, atravs desta anlise, avaliar a
distribuio dos recursos e possibilitar tomadas de deciso imediatas em carter
estratgico e/ou ttico, visando incrementar ou reverter uma situao financeira.
Segundo Neto & Silva (1997) o capital de giro representa os recursos
utilizados pela empresa para financiar as necessidades operacionais observadas
desde a aquisio da matria - prima ou mercadorias at apurao das vendas do
produto como parte essencial para o desempenho da empresa, Considerando as
condies de mercado e utilizando estratgias de atuao sobre o montante de
capital de giro, deve-se observar, a viabilidade financeira de seus negcios, para a
formao de retorno econmico nos investimentos que poderiam vir a ser realizados
de forma mais eficaz para o desenvolvimento econmico dos negcios da empresa.
O gerenciamento das contas a receber e administrao de dficits de
caixa, hoje, no capital de giro, precisa de acompanhamento permanente, pois est
continuamente sofrendo o impacto das diversas mudanas enfrentadas pela
empresa. J o capital fixo no exige ateno constante, uma vez que os fatos
capazes de afet-lo acontecem com uma freqncia bem menor.

Neto & Silva

(1997) expem que, para se realizar a anlise da situao financeira de uma


empresa cujo, objetivo verificar o equilbrio financeiro, de fundamental
importncia o estudo do capital de giro voltado para a realidade brasileira.
Boa parte dos esforos do administrador financeiro, na luta para
sobreviver na empresa acaba sendo arrastada pelos problemas de gesto do capital
de giro e tende a sacrificar seus objetivos de longo prazo. Os administradores
financeiros conhecem bem este fenmeno tpico que deve ser canalizado para a

28

resoluo de problemas de capital de giro constitudos por formao e financiamento


de estoques. Gerencia boa parte de seu tempo em apagar incndios, onde o foco
mais perigoso reside no capital de giro.
Para Neto & Silva (1997, p. 15), o capital de giro, tambm tratado como
capital circulante, representado pelo ativo circulante, isto , pelas aplicaes
correntes, identificadas geralmente pelas disponibilidades, valores a receber e
estoques.
As necessidades operacionais so consideradas capital de giro de uma
forma mais ampla, pois todos os recursos demandados por uma empresa podem
sofrer percia tcnica, quando recorre aos financiamentos.

Dependendo da

atividade de uma empresa, em momento de expanso, necessitar de capital de


giro, e, em funo do nvel de seu aumento tanto pode ocorrer em perodos de
rpido crescimento como tambm em escassez da demanda na entrega do
produto.
O capital de giro tem um aspecto regenerador na empresa, quando se d
o incio de perodos de fortes vendas, e esta no conseguiu que seu
autofinanciamento

cresa

nas

mesmas

propores.

Porm

quando

bem

provisionada, pode-se levar uma empresa ao sucesso empresarial e financeiro. Mas,


quando no bem acompanhado pode causar srios problemas.
Contudo, hoje, as empresas brasileiras, para evolurem economicamente,
se previnem quanto previso do capital de giro, tornando-se cada vez mais
eficientes quanto aos perodos de srias incidncias de melhorias financeiras. Neste
contexto, toda a empresa precisa buscar um nvel satisfatrio de capital de giro,
garantindo, de forma sustentvel a situao e a viabilidade operacional.
O escrito elaborado por Flink & Grunewald (1970) diz que o Capital de giro
circulante representado pelo ativo circulante que so os recursos disponveis em
dinheiro ou de fcil converso, disponibilizados para financiar necessidades
operacionais. J o passivo circulante representa a demanda dos recursos
destinados quitao de dvidas assumidas em curto prazo perante terceiros, para
investimentos realizados nas operaes de produo e aquisio de bens para a
empresa.
A administrao do capital de giro diz respeito administrao das contas
dos elementos de giro, ou seja, dos ativos e passivos correntes
(circulantes), e s inter-relaes existentes entre eles. Neste conceito, so

29

estudados fundamentalmente o nvel adequado de estoques que a empresa


deve manter, seus investimentos em crditos a clientes, critrios de
gerenciamento de caixa e a estrutura dos passivos correntes, de forma
consistente com os objetivos enunciados pela empresa e tendo por base a
manuteno de determinado nvel de rentabilidade e liquidez. (NETO;
SILVA, 1997, p. 15)

nesse contexto que Neto & Silva (1997) comentam que da eficcia de
sua administrao de capital de giro depende da maximizao dos lucros e
minimizao de seus custos. O que envolve o Ciclo operacional a parte
correspondente produo onde a utilizao do capital de giro compreende a
aquisio ou investimento de matria - prima, estoque, o que incorpora
seqencialmente as fases operacionais tais como produo, venda e at a apurao
das vendas.
Na atual conjuntura, as empresas, de um modo geral, necessitam de uma
reserva de capital de giro, fomento indispensvel para o seu sucesso.

2.6 FLUXO DE CAIXA REALIZADO E PROJETADO

O Fluxo de caixa realizado tem como principal objetivo informar como ser
o fluxo de entradas e sadas de recursos financeiros de um determinado perodo,
podendo ser projetado a curto ou longo prazo. Uma boa anlise do fluxo de caixa
realizado fundamental para construir um fluxo de caixa projetado, pois o realizado
mostra as tendncias e serve como base para a projeo futura.
Outro ponto importante confrontar o fluxo de caixa realizado com o
projetado, e com isso identificar as variaes, se houver, e se as variaes
ocorreram por falha da projeo ou na gesto.
Em curto prazo, pode-se identificar as sobras ou faltas de recursos da
empresa, podendo assim, traar a melhor estratgia para a empresa. Em longo
prazo, o fluxo de caixa projetado, alm de identificar as sobras ou a falta de
recursos, pode tambm verificar a capacidade da empresa de gerar recursos para
se auto financiar; identificar o capital de giro necessrio para o perodo; mostrar o
quanto a empresa e dependente de capital de terceiro.
Fazendo um fluxo de caixa projetado em longo prazo, a empresa trabalha
com informaes que ainda no aconteceram, diferente do curto prazo, que so

30

informaes que a empresa j tem disponvel. Sendo assim, com o fluxo de caixa de
longo prazo, a empresa fica exposta a possveis acontecimentos, que podem
comprometer a sua projeo.

2.7 ANLISE DA DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA

De acordo com Quintana (2009, p.13), "a demonstrao de fluxo de caixa,


alm de ser um importante documento contbil, pode contribuir de forma expressiva
para a gesto financeira, pois grande parte dos fatos que ocorrem nas empresas
envolve a movimentao de recursos financeiros. Por isso, a gesto financeira
acaba tornando-se um elemento indispensvel no processo de gesto das
empresas.
Na anlise dos resultados, e para ter eficcia, necessrio que o
administrador acompanhe aspectos importantes, e que seja minucioso na
elaborao da demonstrao como base na melhora dos resultados da empresa.
Como vantagem de utilizao do fluxo de caixa est exatamente, o de
prever como se comportar a disponibilidade de recursos e tomar algumas
providncias que so pertinentes situao apresentada. Com essas informaes,
pode-se tomar algumas decises para equilibrar o caixa, com taxas de captao
menores minimizando a falta de recursos, ou aplicando as sobras de caixa, se for
necessrio para a empresa. As previses devem ser uma oportunidade de mudana
ou uma evoluo da empresa, com antecipao de um bom negcio.
Para a montagem da projeo do fluxo de caixa, deve-se considerar os
seguintes dados:

Entradas
a) contas a receber;
b) emprstimos;
c) dinheiro dos scios.

Sadas
a) contas a pagar;

31

b) despesas gerais de administrao (custos fixos);


c) pagamento de emprstimos;
d) compras vista.

Na grande maioria das Micro e Pequenas Empresas tudo pode ser


resolvido com a utilizao de simples planilhas.
Segundo Neves & Viceconti (1998), existem dois Mtodos para a
Demonstrao de Fluxo de Caixa, o Direto e o Indireto.
Neves & Viceconti (1998) abordam que o Mtodo Direto corresponde a
uma descrio do Fluxo de entradas e sadas no Disponvel durante o exerccio.
O Fluxo do Disponvel pode ser esquematizado da seguinte forma:

Figura 1: Fluxo do disponvel


Fonte: Neves & Viceconti, (1998, p.241)
2.7.1 Formas de Apresentao da Demonstrao de Fluxo de Caixa

A DFC, o fluxo de caixa das atividades operacionais pode ser elaborado


por meio de duas formas mtodo direto e o mtodo indireto Quintana (2009, p.24).
O mtodo direto, conforme descrito por Campos Filho (2009, p. 29.30),
consiste em classificar os recebimentos e pagamentos de uma empresa, utilizando
as partidas dobradas. A vantagem desse mtodo que permite gerar as

32

informaes com base em critrios tcnicos, eliminando, assim, qualquer


interferncia da legislao fiscal".
O mtodo direto explicita as entradas e sadas brutas de dinheiro dos
principais componentes das atividades operacionais, como recebimentos pelas
vendas de produtos e servios e os pagamentos a fornecedores e empregados,
resultando ao final o volume lquido de caixa provido ou consumido pelas operaes
da empresa.
A elaborao da DFC pelo mtodo direto encontra-se representada a
seguir:
FLUXO DE CAIXA - MTODO DIRETO
Entradas e sadas de caixa e equivalentes de caixa
Fluxo de caixa das atividades operacionais:
Venda de mercadorias e servios (+)
Pagamento de fornecedores (-)
Salrios e encargos sociais dos empregados (-)
Dividendos recebidos (+)
Impostos e outras despesas legais (-)
Recebimento de seguros (+)
Caixa lquido das atividades operacionais (+/-)
Fluxo de caixa das atividades de investimento:
Venda de imobilizado (+)
Aquisio de imobilizado (-)
Aquisio de outras empresas (-)
Caixa lquido das atividades de investimento (+/-)
Fluxo de caixa das atividades de financiamento:
Emprstimos lquidos tomados (+)
Pagamento de leasing (-)
Emisso de aes (+)
Caixa lquido das atividades de financiamento (+/-)
Aumento/diminuio lquido de caixa e equivalente de caixa
Caixa e equivalentes de caixa - incio do ano
Caixa a equivalentes de caixa - final do ano

Figura 2: DFC pelo mtodo direto para uma instituio financeira


Fonte: Quintana (2009, p.37).

33

Para Campos Filho (1999), existem vantagens e desvantagens da


utilizao do mtodo direto. Como vantagens, ele cita: condies favorveis para
que a classificao dos recebimentos e pagamentos seja feita por critrios tcnicos
e no fiscais; introduz com mais rapidez a cultura de administrar pelo caixa; e facilita
a disponibilidade das informaes sobre o caixa diariamente. Como desvantagem
surge o custo adicional e a dificuldade para classificar recebimentos e pagamentos.
A figura descrita a seguir apresenta a demonstrao da estrutura da DFC,
quando elaborada pelo mtodo indireto.

FLUXO DE CAIXA - MTODO INDIRETO


Entradas e sadas de caixa e equivalentes de caixa
Fluxo de caixa das atividades operacionais:
Lucro lquido
Depreciao e amortizao (+)
Proviso para devedores duvidosos (+)
Aumento/diminuio em fornecedores (+/-).
Aumento/diminuio em contas a pagar (+/-)
Aumento/diminuio em contas a receber (+/-)
Aumento/diminuio em estoques (+/-)
Caixa lquido das atividades operacionais (+/-)
Fluxo de caixa das atividades de investimento:
Venda de imobilizado (+)
Aquisio de imobilizado (-)
Aquisio de outras empresas (-)
Caixa lquido das atividades de investimento (+/-)
Fluxo de caixa das atividades de financiamento:
Emprstimos lquidos tomados (+)
Pagamento de leasing (-)
Emisso de aes (+)
Caixa lquido das atividades de financiamento (+/-)
Aumento / diminuio lquido de caixa e equivalente de caixa
Caixa e equivalentes de caixa - incio do ano
Caixa a equivalentes de caixa - final do ano

Figura 3: DFC pelo mtodo indireto


Fonte: Quintana (2009, p.45).

34

Nesse contexto o mtodo indireto faz a conciliao entre o lucro lquido e


o caixa gerado pelas operaes, permitindo que o usurio avalie quanto do lucro
est sendo transformado em caixa a cada perodo.

2.7.2 Modelo de Fluxo de Caixa

Para a viabilizao fsica do fluxo de caixa torna-se necessrio tomar


alguns cuidados, tais como:
a) Planejar e controlar as entradas e sadas de caixa num perodo
determinado de tempo, normalmente um ms ou vrios meses.
b) Auxiliar o administrador financeiro a tomar decises antecipadas sobre
o fluxo financeiro da empresa;
c) Demonstrar a situao do caixa da empresa de forma antecipada
permitindo eventuais ajustes quando necessrio;
d) Verificar se a empresa est trabalhando com aperto ou folga financeira.

A planilha, que segue abaixo, um modelo, com valores completamente


fictcios de um fluxo de caixa com periodicidade diria, e itens bastante
simplificados.

35

Descrio

Dia 01

1-SALDO INICIAL

10.000,00

2- ENTRADAS DE CAIXA

15.000,00

2.1 Vendas a Vista

25.000,00

2.2 Valores s receber

16.000,00

2.3 Outros recebimentos

18.000,00

TOTAL

DE

ENTRADAS

Dia 02

Dia

Dia

15

30

Total

8.2000,00

DE 84.000,00

CAIXA
3. SADAS DE CAIXA

32.000,00

3.1 Fornecedores

63.500,00

3.2

Folha

de

pagamento

= 7.800,00

Encargos sociais
3.3 Despesas Operacionais

1.000,00

3.4 Outros Pagamentos

3.500,00

TOTAL DAS SADAS DE CAIXA

75.8000,00

4. SALDO DE CAIXA (1+2 3)

8.2000,00

O fluxo de caixa faz o controle financeiro que tem por finalidade auxiliar o
gestor financeiro a progredir nos negcios e coordenar a empresa financeiramente,
O ciclo operacional correspondente aos intervalos entre a compra de
matria - prima e para o recebimento das vendas programado.
No entanto o ciclo financeiro corresponde ao intervalo entre o
pagamento de compras e o recebimento de venda. J na disponibilidade financeira,
trata-se do valor correspondente ao saldo de caixa mais recursos financeiros
depositados no banco.
Entretanto, o saldo inicial corresponde ao incio de caixa por perodo da
data de elaborao do fluxo de caixa.
Entrada de caixa corresponde s vendas realizadas vista, como tambm
os valores correspondentes aos recebimentos de duplicatas, cheques pr- datados e
faturas de carto de crdito etc.

36

Sadas de caixa so aos pagamentos de fornecedores e as despesas


operacionais da empresa tas como, folha de pagamento e encargos sociais,
impostos, gua e luz, telefone aluguel etc.
O saldo Final de Caixa obtido atravs da soma do saldo inicial mais as
entradas de caixa, deduzindo as sadas de caixa.
O giro de caixa representa quantas vezes o caixa se movimenta por ano
na empresa em funo do seu ciclo financeiro.
Em uma empresa, o ideal que o perodo de acompanhamento seja
dirio, mas autnomos e que use o sistema exclusivamente como instrumento
gerencial, podendo abranger perodos maiores semanais ou at mensal
dependendo da sua liquidez. Perodos menores permitem maior eficincia nos
investimentos e aplicao financeira dos saldos positivos, mas, em compensao
geram maior esforo ou custo de acompanhamento, no fenmeno conhecido
como overhead. importante que voc encontre o seu ponto de equilbrio.
O administrador financeiro brasileiro busca fomentar com maior preciso o
diagnstico de um fluxo de caixa, mesmo porque tem toda a capacidade de controle
das finanas diante dos possveis avanos econmicos, para tanto, conta com um
fluxo de caixa projetado e dinmico. O ciclo financeiro operacional demonstra a
capacidade de

compras

de equipamentos,

considerando os

perodos

de

sazonalidade quando for o caso.


Neste perodo, acontecem s quedas de vendas de produtos dificultando,
a entrega, ou a situao se repete no momento de lanamento de um produto novo,
at que o mercado tenha conhecimento e passe a utiliz-lo comumente .

2.8 INTERPRETAO DOS RESULTADOS

O fluxo de caixa registra todas as entradas e sadas e, por ser dinmico,


dentro do perodo, pode oscilar entre escassez e sobras de caixa, finalizando o
saldo com dficit ou supervit.
O funcionamento do fluxo de caixa constitui que todo ms buscam-se as
novas projees de entradas e sadas, levando-se em considerao o fluxo de caixa
realizado para a elaborao do prximo fluxo de caixa.

37

Se a empresa estiver operando com prejuzos, contratar emprstimos no


vai resolver o problema, e pode piorar a situao com o aumento das despesas de
juros, por isso, antes de tomar as decises, tem-se que transformar os negcios da
empresa em lucrativos.
Se estiver operando com lucros, necessrio avaliar as vantagens de se
contratar um emprstimo para aumentar os lucros.
No caso do caixa oscilar entre negativo e positivo, significa m utilizao
de capital, seja por fatores administrativos ou por fatores externos.
Nestas circunstncias, um bom trabalho de previso, onde os problemas
possam ser detectados antecipadamente, muito tem a fazer, para eliminar
definitivamente a falta de recursos.
Promover vendas vista para aumentar o fluxo de entradas, tentar
diminuir ao mximo as vendas de longo prazo, so medidas que podem fazer o
caixa no ficar mais negativo, evitando-se os juros.
Quando se tratar de eventualidades, alternativas como o desconto, de
duplicatas pode ser uma soluo, desde que j tenham se esgotadas todas as
possibilidades para sanar o problema, porm o ps-desconto de duplicatas envolve
juros e, conseqentemente, mais despesas.
Outra maneira de solucionar o problema de falta de caixa prolongar as
sadas. Diminuir implica em reduzir despesas ou eliminar compras para eliminar
sobras de estoques, mas a melhor soluo alongar, ao mximo, os pagamentos.
O desempenho do setor de compras tem um papel fundamental para um
fluxo de caixa positivo, pois preos bons e prazos longos devem ser o lema de
qualquer setor de compras.

38

3 METODOLOGIA

3.1 TIPO DE ESTUDO

Este estudo foi baseado em uma pesquisa bibliogrfica, incluindo


referncias eletrnicas, desenvolvendo as informaes coletadas fundamentais
sobre o assunto, tendo como foco principal do estudo um melhor entendimento do
possvel usurio do demonstrativo de fluxo de caixa.
A pesquisa bibliogrfica segundo Gil (2002, p.45)
A principal vantagem da pesquisa bibliogrfica reside no fato de permitir ao
investigador a cobertura de uma gama de fenmenos muito mais ampla do
que aquela que poderia pesquisar diretamente. Essa vantagem torna-se
particularmente importante quando o problema de pesquisa requer dados
muito dispersos pelo espao. Por exemplo, seria impossvel a um
pesquisador percorrer todo o territrio brasileiro em busca de dados sobre
populao ou renda per capita; todavia, se tem a sua disposio uma
bibliografia adequada, no ter maiores obstculos para contar com as
informaes requeridas.

3.2 TIPO DE PESQUISA

A pesquisa bibliogrfica tem por objetivo conhecer as diferentes


contribuies cientficas disponveis sobre determinado tema. Ela d suporte a todas
as fases de qualquer tipo de pesquisa, uma vez que auxilia na definio do
problema, na determinao dos objetivos, na construo de questes norteadoras
ou hipteses, na fundamentao da justificativa da escolha do tema e na elaborao
do relatrio final. A pesquisa bibliogrfica pode, portanto, ser entendida como um
processo que envolveu as seguintes etapas:
a) Escolha do tema: o tema do presente projeto foi definido na disciplina
Gesto de Projetos
b) Levantamento bibliogrfico preliminar: levantamento em livros referente
ao assunto, disponveis na biblioteca universitria Modesto Zaniolo, da UnC
Canoinhas e biblioteca virtual da PECCA, Internet.
c) Formulao do problema: foi formulado, de forma interrogativa e
delimitando com indicaes que constituem o tema.

39

d) Elaborao do plano provisrio de assuntos: foi definido o projeto inicial


no ms de Maio e foi sendo ajustado no perodo subseqente ao decorrer das aulas
de elaborao de projetos.
e) Busca das fontes: A localizao das fontes foi realizada em biblioteca
convencional e sistemas de busca (internet).
f) Leitura de material: ser realizada no decorrer da construo do projeto.
g) Fechamentos: as snteses dos materiais selecionados na etapa anterior
sero salvos em arquivo de computador.
h) Organizao lgica do assunto: as organizaes das idias faro parte
do relatrio final das pesquisas.
i) Redao do texto: elaborao do relatrio.

40

4 CONSIDERAES FINAIS

Hoje, para que uma empresa sobreviva e ganhe dinheiro, preciso ter
recebimentos

operacionais

que

superem

os

pagamentos

emergentes.

Administrador se depara com o dilema do Risco e Rentabilidade, se por um lado


precisa manter uma liquidez imediata, essencial manuteno das atividades, por
outro lado, pode incorrer em riscos de custos de oportunidade, ento o grande
desafio para os administradores buscar um volume adequado de caixa para
empresa, de forma a incorrer o mnimo possvel em riscos. A Demonstrao de
Fluxo de Caixa uma importante ferramenta que auxilia na tomada de decises e
pode facilitar o trabalho dos administradores atravs das anlises de fluxos
passados e previso de fluxos futuros.
Os impactos, neste sentido denotam que Demonstrao de Fluxo de
Caixa ideal por ser de fcil entendimento pelos diversos tipos de usurios. Desde
que seja elaborada adequadamente a DFC um importante instrumento de anlise
financeira das empresas, pois permite desempenhar mais eficientemente o seu
papel de principal guia na tomada de decises econmicas.
Na busca das informaes sobre fluxo de caixa, vale ressaltar a
importncia do que til para a empresa porque, alm da facilidade de
entendimento e ferramenta auxiliar na tomada de decises e projees financeiras econmicas, que proporcionam aos receptores das informaes confiveis no que
tange a investidores e credores, serve de base para avaliar a capacidade da
empresa gerar caixa e valores equivalentes para suprir as necessidades da
empresa, para torn-la eficiente no mercado.
A rea financeira, tendo como projeo futura o aumento do capital de giro
para possveis avanos tecnolgicos e ampliao de espao fsico da empresa,
requer um acompanhamento do fluxo de caixa, no apenas no valor dos
financiamentos que a empresa necessitar para projetar e desenvolver as suas
atividades, mas tambm quando ele ser utilizado. Pode-se afirmar que uma boa
interpretao e um planejamento correto do fluxo de caixa, com certeza, encurtam
as distncias dos acertos e das decises conscientes e seguras.
Afirma-se que o fluxo de caixa pode, e deve, ser empregado em todas as
empresas, independentemente do tipo de atividade que realize, pois possibilita

41

programar seus recursos financeiros atravs dos ingressos e egressos de caixa.


Dessa forma, a empresa saber antecipadamente se haver excedente ou escassez
de caixa. O uso do fluxo de caixa como ferramenta gerencial dar ao gestor uma
margem de erro muito reduzida e uma probabilidade de acertos muito grande na sua
gesto financeira.

42

REFERNCIAS

CAMPOS FILHO, A. Demonstrao dos Fluxos de Caixa: uma ferramenta


indispensvel par administrar sua empresa. So Paulo: Atlas, 1997.
FLINK, S. GRUNEWALD, Donald. Administrao financeira. Rio de Janeiro:
Universidade de So Paulo, 1970.
GIL, A. C. Como elaborar projetos de pesquisa. So Paulo: Atlas, 2002.
LAKATOS, E. M. MARCONI, Marina de Andrade. Tcnicas de pesquisa. So
Paulo: Atlas, 1999.
NETO, A. A. SILVA, C. A. T. Administrao do capital de giro. So Paulo: Atlas,
1997.
NEVES & VICECONTI. Contabilidade Avanada Anlise das demonstraes
financeiras, 1998, Disponvel em http://www.prof.unipan.br/edirson/.../Fluxo de
Caixa.doc Acesso em novembro 2011
QUINTANA, A. C. Fluxo de Caixa. Curitiba: Juru Editora 2009.
QUINTANA, V. C. A. SAURIN. Anlise da utilizao da demonstrao do fluxo de
caixa como instrumento de gesto financeira nas sociedades annimas de
capital aberto do Estado do Rio Grande do Sul. Cincias da Administrao v. 10,
n.
22,
set./dez.
2008.
Disponvel
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2011
SEBRAE/SC. Capital de giro. Santa Catarina: 2009 Disponvel em
http://www.sebraepr.com.br/portal/page/portal/PORTAL_INTERNET/PRINCIPAL200
9/BUSCA_TEXTO2009?codigo=935 Acesso em novembro 2011.
ZDANOWICZ, J. E. Fluxo de caixa. Porto Alegre: Sagra Luzzatto, 1998.