REGULAO E

SUPERVISO
DO SISTEMA BANCRIO

COMISSO PARLAMENTAR DE ORAMENTO E FINANAS DA ASSEMBLEIA DA REPBLICA

16 de Junho de 2010
Pedro Duarte Neves

NDICE

1. As crises internacionais desde 2007

2. Repercusses da crise na regulao
3. Evoluo do sistema bancrio nacional
4. Superviso Comportamental

1. AS CRISES INTERNACIONAIS DESDE 2007

A evoluo do sistema financeiro nos ltimos anos antes da crise

Maior dimenso

Mais globalizado

Maior interdependncia

Novos market players (agncias de rating, monoliners, hedge funds,...)

Menor regulamentao

Maior complexidade/sofisticao

Ampla

liquidez

Novo paradigma de intermediao

1. AS CRISES INTERNACIONAIS DESDE 2007

e a acumulao de vulnerabilidades:

Sobre-dimensionamento

Crescimento excessivo do crdito/alavancagem

Aparecimento de bolhas especulativas

Dificuldades na valorizao de instrumentos

Dificuldades na localizao do risco

D
Desalinhamento
li h
t nos incentivos
i
ti

Dependncia face aos mercados financeiros para obteno de financiamento

Desalinhamento entre a globalizao dos mercados e o quadro institucional e

regulamentar de regulao e superviso

Maior apetite
p
pelo risco e inadequada
p
q
avaliao
de riscos

Crescente importncia de um sector no regulamentado

Acentuao do carcter pro-cclico do sistema financeiro

1. AS CRISES INTERNACIONAIS DESDE 2007

FASE 1: DOS PROBLEMAS DO SUBPRIME NOS EUA CRISE DE LIQUIDEZ DO VERO DE 2007

Incio 2007 Problemas no segmento do sub-prime nos EUA.

Vero 2007 - Downgrades de asset-backed securities (ABS) com exposio ao

mercado imobilirio
Diminuio abrupta da liquidez nos mercados destes activos e
aumento generalizado dos prmios de risco.
Reduzida transparncia gera um forte
aumento
t da
d incerteza
i
t
quanto
t magnitude,
it d valorizao
l i
e distribuio
di t ib i das
d
perdas
d
associadas a exposies directas e indirectas ao mercado subprime.
Tenses no mercado monetrio interbancrio.
interbancrio Vrios bancos centrais efectuaram
injeces sucessivas de liquidez.

Outubro 2007 - Novo aumento da instabilidade com a p

perspectiva
p
da crise do mercado
subprime gerar repercusses significativas na actividade econmica, na sequncia da
divulgao dos resultados do sector bancrio do 3T07.

IIncio
i de
d 2008 Fortes
F t
quebras
b
nos mercados
d
accionistas
i i t
na sequncia
i da
d
divulgao de perdas por alguns grandes grupos bancrios internacionalmente
activos. Nacionalizao do Northern Rock (RU), cujas notcias de dificuldades de
liquidez precipitaram uma corrida aos depsitos.
depsitos Interveno no Bear Sterns,
Sterns Fannie
Mae, Freddie Mac, AIG (EUA), devido a problemas de solvabilidade.

1. AS CRISES INTERNACIONAIS DESDE 2007

FASE 2: A CRISE DE CONFIANA GLOBAL E A RECESSO ECONMICA APS A FALNCIA DO LB

Em Setembro 2008, as autoridades decidiram no intervir no banco de investimento

que viria a declarar falncia.
Lehman Brothers,, q

A falncia do Lehman Brothers deu origem a uma crise de confiana global, que
precipitou uma liquidao de activos em larga escala, afectando todos os segmentos
dos mercados financeiros.

1. AS CRISES INTERNACIONAIS DESDE 2007

FASE 2: A CRISE DE CONFIANA GLOBAL E A RECESSO ECONMICA APS A FALNCIA DO LB

A conjugao da crise financeira global com o quadro de

desacelerao da actividade econmica Esta evoluo
em vrias economias avanadas desde meados de
2007, com a subida acentuada dos preos das matriasprimas, com a correco significativa de alguns
mercados de habitao e com intensificao da
desalavancagem
g
financeira em vrios p
pases g
gerou uma
crise de confiana global que se traduziu numa queda
abrupta da procura agregada e do comrcio mundial no
ltimo trimestre de 2008.
Em 2009, a economia mundial evidenciou uma
contraco
t
de
d 0,6%
0 6% - nas economias

i
avanadas
d foi
f i
registada uma contraco de 3,1%.

1. AS CRISES INTERNACIONAIS DESDE 2007

FASE INTERMDIA: A RELATIVA ACALMIA EM 2009

Na sequncia da interveno global dos governos e bancos centrais as perspectivas

sobre o impacto da crise financeira no crescimento econmico tornaram-se
progressivamente menos negativas e as condies nos mercados financeiros
melhoraram gradualmente.

1. AS CRISES INTERNACIONAIS DESDE 2007

AT CRISE DO CRDITO SOBERANO

1. AS CRISES INTERNACIONAIS DESDE 2007

AT CRISE DO CRDITO SOBERANO
Na rea do euro, entre os pases que mais tm sido penalizados nos mercados
fi
financeiros
i
ao longo
l
d ltimos
dos
lti
meses encontram-se
t
P t
Portugal,
l Itlia,
Itli Espanha,
E
h Irlanda
I l d e,
especialmente, Grcia.
1200

Diferenciais face Alemanha das taxas de rendibilidade da dvida pblica de emitentes europeus
(10 anos))

ustria

1000

Frana
Grcia
Irlanda

800

Itlia

Em pontos ba
ase

Portugal

600

Espanha
R i U
Reino
Unido
id

400

200

-200
Jun/07

10

Set/07

Fonte: Thomson Reuters.

Dez/07

Mar/08

Jun/08

Set/08

Dez/08

Mar/09

Jun/09

Set/09

Dez/09

Mar/10

Jun/10

10

NDICE

1. As crises internacionais desde 2007

2. Repercusses da crise na regulao
3. Evoluo do sistema bancrio nacional
4. Superviso Comportamental

11

2. REPERCUSSES DA CRISE NA REGULAO

1. RESTABELECIMENTO DOS INCENTIVOS APROPRIADOS NO SISTEMA FINANCEIRO:
Concluso: Necessidade de corrigir prticas e incentivos errados no sistema financeiro,
atravs da instituio de mecanismos que desincentivem a tomada excessiva de riscos,
d implementao
da
i l
t de
d esquemas de
d remunerao
adequados,
d
d
d reviso
da
i do
d modelo
d l
OTD, mas tambm da introduo de um carcter contra-cclico em alguns elementos da
regulao financeira.
Medidas em Portugal: Reforo das exigncias no domnio dos sistemas de controlo
interno que as instituies devem implementar, incluindo a atribuio explcita de
responsabilidades
p
acrescidas aos rgos
g
de administrao

quanto aprovao,
q
p

implementao e adequao de tais sistemas (Aviso n. 5/2008); definio de regras e

recomendaes sobre as polticas de remunerao (Lei n. 28/2009 e Aviso n. 1/2010).
Medidas
M
did a nvel
l europeu: Propostas
P
t da
d CE de
d alterao
lt
nos regimes
i
d regulao
de
l das
d
titularizaes complexas e na carteira de negociao; Recomendaes da CE relativas
s polticas de remunerao; Reviso do regime de liquidao e criao de um regime
de gesto de crises.
crises
12

2. REPERCUSSES DA CRISE NA REGULAO

2. MONITORIZAO

DAS CONDIES

DE ESTABILIDADE FINANCEIRA (SUPERVISO MACROPRUDENCIAL):

Concluso: Necessidade de revisitar o quadro institucional ao nvel da monitorizao
d condies
das
di de
d estabilidade
bilid d financeira
fi
i e de
d reforar
f
os mandatos
d
d entidades
das
id d com
competncias na anlise do sistema financeiro, a nvel global e a nvel regional/nacional,
dotando-as de maior independncia e de capacidade crtica efectiva.
Medidas em Portugal: Desenvolvimento de novos instrumentos analticos (stress tests)
e introduo de novas publicaes na rea da superviso macro-prudencial (Relatrio de
Estabilidade Financeira).
)
Medidas a nvel europeu: Criao do European Systemic Risk Council, responsvel
pela superviso macroprudencial a nvel europeu, e do European System of Financial
Supervision, atravs da transformao dos actuais Comits de nvel 3 (CEBS, CESR e
CEIOPS) em autoridades de superviso europeias, sobretudo com competncias de
regulamentao microprudencial e de coordenao dos colgios de supervisores.
13

2. REPERCUSSES DA CRISE NA REGULAO

3. IMPLICAES AO NVEL DO QUADRO INSTITUCIONAL DE SUPERVISO:
Concluso: Reforo do papel dos bancos centrais na superviso bancria.
a) Sinergias entre a informao de superviso e a informao de banco central a
gesto de uma crise financeira p
g
pelos bancos centrais beneficia do acesso a
informao prudencial; as autoridades de superviso beneficiam de informao sobre
o comportamento das instituies nos mercados monetrios, sobre o montante de
colateral disponvel, etc.
b) Os bancos centrais podem ser obrigados a intervir directamente junto de
instituies atravs de cedncia de liquidez. Esta tarefa pode revelar-se mais gil e
controlada quando os bancos centrais tm responsabilidades de superviso.
c) A anlise das condies de estabilidade financeira (da responsabilidade dos bancos
centrais) e a superviso prudencial reforam-se mutuamente, em especial em
situaes de crise quando os canais de contgio so mais relevantes.
Por outro lado, os canais de contgio entre os diferentes sectores financeiros (em
especial banca e seguros), que se agudizam em situaes de crise, podem requerer uma
abordagem integrada.
Medidas nacionais: Anncio pelo Governo de inteno de reforma do modelo de
superviso.
14

2. REPERCUSSES DA CRISE NA REGULAO

4. REFORO DA REGULAO E SUPERVISO DO RISCO DE LIQUIDEZ:
Concluso: Necessidade de reforo ao nvel da gesto do risco de liquidez por parte
das instituies de crdito, e em particular a inexistncia ou inadequao de planos de
contingncia
ti i para a liquidez.
li id
A nvel
l regulamentar,
l
t
e internacionalmente,
i t
i
l
t o risco
i
d
de
liquidez era uma matria menos desenvolvida no que respeita gesto de riscos
bancrios.
Medidas nacionais: O BdP alterou o quadro regulamentar sobre risco de liquidez
(Instruo 13/2009), aumentando a abrangncia do reporte de informao atravs do
requisito
q
de p
prestao
de elementos de informao
p
previsionais, e a sua p
periodicidade
(mensal). Durante o perodo de crise, foram solicitados reportes quinzenais ou mensais
e mesmo dirios, consoante as instituies.
Medidas
M
did
a nvel
l europeu: Guidelines
G id li
d CEBS para a gesto
do
t do
d risco
i
d liquidez
de
li id e
para a constituio de buffers de liquidez associados a perodos de sobrevivncia.
Princpios para alocao de custos de liquidez (transfer pricing mechanisms) para
permitir uma valorizao da liquidez mais ajustada ao risco total.
total
15

2. REPERCUSSES DA CRISE NA REGULAO

5. MAIS E MELHOR CAPITAL:
Concluso: No contexto da crise, os mercados financeiros passaram a ser mais
exigentes quanto aos nveis de solvabilidade das instituies financeiras, em particular
d
dos
b
bancos
e ficou
fi
patente
t t a necessidade
id d de
d buffers
b ff
para fazer
f
f
face
a choques
h
adversos.
Medidas nacionais: Incorporao dos requisitos para incluso dos instrumentos de
capital hbridos como elemento positivo dos fundos prprios de base das instituies de
crdito. Recomendao ao sistema da observncia de rcios Tier 1 superiores a 8% at
Setembro 2009.
Medidas a nvel europeu: Alteraes legislativas e regulamentares no contexto de
Basileia III.

16

2. REPERCUSSES DA CRISE NA REGULAO

6. REVISO DA ABORDAGEM DE SUPERVISO:
Concluso: A crise evidenciou a importncia de ser reforada a componente inspectiva
da superviso, dadas as vulnerabilidades inerentes ao acompanhamento distncia.
Medidas nacionais: O BdP implementou uma nova abordagem em matria de
trabalhos a realizar on-site, atravs da realizao de inspeces permanentes junto
dos principais grupos bancrios.
bancrios Tal iniciativa inscreve-se num objectivo estratgico de
maior focalizao da actividade de superviso directa no desenvolvimento de aces
inspectivas on-site, que continuar a ser prosseguido de futuro.
Medidas a nvel europeu: O CEBS publicou um position paper on assessment of
CEBS risk management guidelines adequacy to current market condition no qual
sublinha a importncia da superviso on-site.

17

2. REPERCUSSES DA CRISE NA REGULAO

7. REGULAO RELATIVA AOS MERCADOS DE DERIVADOS:
Concluso: A crise tornou patente a importncia de ser assegurada a transparncia e
a liquidez dos mercados de derivados, cuja ausncia foi mais evidente nos mercados
OTC.
OTC
Medidas a nvel europeu: O BCE e o CESR emitiram recomendaes para os
sistemas de compensao de ttulos e para central
central counterparties
counterparties na Unio Europeia.
Europeia
Adicionalmente, a Comisso Europeia colocou em consulta um documento de
possible initiatives to enhance the resilience of OTC derivatives markets.

18

2. REPERCUSSES DA CRISE NA REGULAO

8. REDEFINIO DO MBITO E DA ABRANGNCIA DA SUPERVISO:
Concluso: A salvaguarda da estabilidade financeira no ser compatvel com a
existncia de actividades com impactos sistmicos e que permanecem fora do mbito da
regulao (shadow financial sector - agncias de rating, mortgage lenders nos EUA,
hedge funds
f nds , private
pri ate equities).
eq ities)
Medidas em Portugal: Desenvolvimento e implementao de uma nova metodologia de
avaliao do perfil de risco das instituies (MAR).
(MAR) Publicao da Lei n.
n 28/2009,
28/2009 que
imps o dever de absteno e registo de operaes realizadas com entidades sediadas em
offshores (o Banco de Portugal emitiu o Aviso n. 7/2009).
Medidas a nvel europeu: Regulamento n. 1060/2009, do Parlamento Europeu e do
Conselho, de 16 de Setembro de 2009 que estabelece a obrigatoriedade do Registo das
agncias de notao de risco para efeitos de reconhecimento como ECAI. O Regulamento
visa
i melhorar
lh
a qualidade
lid d das
d metodologias
t d l i adoptadas
d t d pelas
l agncias
i e estabelecer
t b l
um
enquadramento de superviso da sua actividade, definindo as condies de emisso de
notaes de risco e as regras aplicveis organizao e conduta das agncias de notao
de risco.
risco
19

2. REPERCUSSES DA CRISE NA REGULAO

9. REFORO DA COORDENAO INTERNACIONAL NA REGULAO E SUPERVISO:
Concluso: A regulao do sistema financeiro deve ser comensurvel com a
globalizao das actividades financeiras.
Medidas em Portugal: O BdP a autoridade de superviso consolidante no colgio de
supervisores do BCP e ir explorar as formas de cooperao mais adequadas
relativamente a outros grupos financeiros nacionais com presena em outros EstadosMembros. Alm disso, participa nos colgios de supervisores de Banco Santander, BNP
Paribas, Crdit Agricole e Barclays Bank.
Medidas a nvel europeu: Reforo do papel dos colgios de supervisores. Trabalhos
sobre gesto de crises financeiras, em curso na Comisso Europeia e no BCE.

20

2. REPERCUSSES DA CRISE NA REGULAO

10. MAIOR NFASE NA PROTECO DO CONSUMIDOR DE SERVIOS FINANCEIROS:
Concluso: Na origem da crise e nas condies que propiciaram a sua propagao
esto, em parte, vulnerabilidades relacionadas com um deficiente entendimento dos
riscos
i
por parte
t dos
d consumidores
id
fi
financeiros.
i
Medidas em Portugal: Foram atribudas ao BdP funes no domnio da superviso
comportamental tendo em vista a proteco eficaz dos interesses dos clientes de
comportamental,
servios bancrios de retalho.
Medidas a nvel europeu:
p
A CE incluiu o restabelecimento da confiana
dos clientes de
retalho como um dos seus objectivos fundamentais na reforma do sector financeiro.

21

NDICE

1. As crises internacionais desde 2007

2. Repercusses da crise na regulao
3. Evoluo do sistema bancrio nacional
4. Superviso Comportamental

22

3. EVOLUO

DO SISTEMA BANCRIO NACIONAL

3.1. EVOLUO DAS CONDIES DE LIQUIDEZ

Alteraes de estratgias das instituies:

Aposta no crescimento da base de depsitos;
Emisso de dvida a prazos mais longos;
Substituio
da dvida de curto p
prazo p
por dvida de mdio/longo
g p
prazo;;
Progressivo aumento do montante dos activos elegveis para operaes de crdito junto dos
Bancos Centrais.

Poltica de cedncia de liquidez do Eurosistema tem permitido a criao de buffers de liquidez

retidos em balano, com a deteno de activos elegveis para operaes de financiamento.
Banco de Portugal intensifica superviso da liquidez:
Atravs de uma monitorizao mais frequente e com informao mais detalhada;
Reviso do enquadramento regulamentar da liquidez (instruo n
n 13/2009)

Desde o final de 2009 e de forma muito intensa no segundo trimestre de 2010 as

condies de financiamento externo dos bancos tornaram
tornaram-se
se mais difceis.
23

3. EVOLUO

DO SISTEMA BANCRIO NACIONAL

3.2. EVOLUO DA SOLVABILIDADE DO SISTEMA

Rcio Tier1 do sistema bancrio denota uma clara melhoria em 2009, na sequncia
da recomendao emitida pelo Banco de Portugal tendo em vista o cumprimento de
um rcio Tier 1 no inferior a 8% at Setembro de 2009;
Esforo e capacidade dos agentes financeiros em aumentar e melhorar a qualidade
dos fundos prprios (fundos prprios de base) o que implicou um crescimento
substancial dos fundos prprios de base (+22%), sobretudo atravs de aumentos de
capital e emisses de outros instrumentos elegveis para o rcio Tier1;
Requisitos de fundos prprios: + 2.7%.
Capacidade dos agentes financeiros em conter o crescimento dos requisitos de
fundos prprios: atravs de uma criteriosa concesso do crdito e da sofisticao
das formas de clculo de requisitos atravs da utilizao de modelos internos.
RcioTier1

+ 1,4
1 4 pp

8,9%
7 5%
7,5%

24

2008

2009

3. EVOLUO

DO SISTEMA BANCRIO NACIONAL

3.3. EVOLUO DO FINANCIAMENTO ECONOMIA

Crdito concedido s sociedades no financeiras

Emprstimos bancrios a particulares

(taxas de variao homloga)

Para aquisio de habitao

Taxa de variao trimestral anualizada

14

12

12

10
8
6

10
8
6

Jan-05

Jan-06

Jan-07

Fonte: Banco de Portugal/Relatrio de Estabilidade Financeira

Jan-08

Jan-09

Jan-10

5
0
Jan-02

Jan-03

Jan-04

Jan-05

Jan-06

Jan-07

Jan-08

Jan-09

Jan-10

-10

Jan-04

10

-5

Jan-03

Taxa de variao trimestral anualizada

15

14

0
Jan-02
-2

Taxa de variao anual

20

16

Taxa de variao trimestral anualizada dos emprstimos

Em
m percentagem

Em percentagem

16

Taxa de variao anual

18

Em percentagem

18

Para consumo
25

20

Taxa de variao anual dos emprstimos e dos ttulos emitidos pelas sociedades no
financeiras e detidos ppelo sistema bancrio
Taxa de variao anual dos emprstimos

20

Emprstimos bancrios a particulares

0
Jan 02
Jan-02

-15
Jan-03
Jan
03

Jan-04
Jan
04

Jan-05
Jan
05

Jan-06
Jan
06

Jan-07
Jan
07

Fonte: Banco de Portugal/Relatrio de Estabilidade Financeira

Jan-08
Jan
08

Jan-09
Jan
09

Jan-10
Jan
10
Fonte: Banco de Portugal/Relatrio de Estabilidade Financeira

Os emprstimos concedidos s sociedades no financeiras registaram ao longo de

2009 um abrandamento acentuado.
acentuado A evoluo do crdito s sociedades no
financeiras foi condicionada pela queda do investimento empresarial, mas tambm a um
aumento da restritividade dos critrios de concesso de crdito, nomeadamente
aplicao de spreads mais elevados, maior exigncia das garantias, aumento das
comisses,
i
entre
t outros.
t
Os emprstimos bancrios a particulares registaram uma desacelerao, durante uma
parte significativa de 2009, fundamentalmente devido queda dos agregados de
despesa e de um aumento da exigncia dos critrios de concesso de crdito.
25

3. EVOLUO

DO SISTEMA BANCRIO NACIONAL

3.3. EVOLUO DO FINANCIAMENTO DA ECONOMIA

EmprstimosaParticulareseSociedadesNoFinanceiras(Jan04 Abr10)
(tva%)
12,0%
10,0%
8,0%
6,0%
4,0%

Crescimento positivo do crdito a

clientes;

2,0%
0,0%
2,0%
Jan/04

Set/04

Mai/05

Jan/06

Set/06

Portugal

Mai/07

Jan/08

Set/08

Mai/09

Jan/10

C
Crescimento
condicionado
pela
dificuldade de acesso aos mercados
de capitais, pelo crescimento dos
depsitos e,
e
naturalmente
naturalmente,
pela
reduo da procura.

reaEuro

EmprstimosaParticulareseSociedadesNoFinanceiras(Jan04 Abr10)
(tva%)
16,0%
14,0%
12,0%
10,0%
8,0%
6,0%
4,0%
2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
Jan/04

Set/04

Mai/05

PT Particulares
rea Euro Particulares
reaEuro

26

Jan/06

Set/06

Mai/07

Jan/08

Set/08

Mai/09

PT Sociedades NoFinanceiras
rea Euro Sociedades
reaEuro
Sociedades No
NoFinanceiras
Financeiras

Jan/10

3. EVOLUO

DO SISTEMA BANCRIO NACIONAL

3.4. EVOLUO DAS TAXAS DE JURO PRATICADAS

Taxas de juro de emprstimos bancrios a particulares para aquisio de

habitao e para consumo

12

Spread - habitao (esc.dir.) (a)

Taxa de juro de novas operaes - habitao
Taxa de juro de saldos - habitao

14

Spread - consumo (esc. dir.) (b)

Taxa de juro de novas operaes - Consumo (c)

12

Em percentageem

10

10

0
Jan-99

Verifica-se um aumento dos spreads

praticados, em particular nos emprstimos de
maior risco.
A partir do ltimo trimestre de 2009, a taxa de
juro de novas operaes passou a situar-se
acima da taxa de saldos de emprstimos
habitao.

Em pontos percentuaais

14

0
Jan-00

Jan-01

Jan-02

Jan-03

Jan-04

Jan-05

Jan-06

Jan-07

Jan-08

Jan-09

Jan-10

Contributos dos segmentos de prazo contratual para a

taxa de variao do saldo de emprstimos bancrios a

Fonte: Banco de Portugal/Relatrio de Estabilidade Financeira

Taxas de juro do mercado monetrio,

monetrio de emprstimos

sociedades no financeiras

bancrios a sociedades no financeiras e respectivo

4

spread

18
Taxadejurodesaldosde
emprstimosbancrios

15

Euribora6 meses

Diferencial
(esc.dir.)
3

Taxa de variao
homloga do saldo
de emprstimos
bancrios

homloga dos
emprstimos
bancrios ajustados

18
15
12
9

-3

-3

-6
-6
Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10

Jan99

27

12

Em pontos percentuaais

Emprstimos a mais de 5 anos

Emprstimos de 1 a 5 anos
Emprstimos at 1 ano, excluindo descobertos
Descobertos bancrios
Taxa de variao

Em percentagem

Jan00

Jan01

Jan02

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Fonte: Banco de Portugal/Relatrio de Estabilidade Financeira

Jan07

Jan08

Jan09

Jan10

Fonte: Banco de Portugal/Relatrio de Estabilidade Financeira

3. EVOLUO

DO SISTEMA BANCRIO NACIONAL

3.5. EVOLUO DA QUALIDADE DE CRDITO DO SISTEMA

Incumprimento nos emprstimos s sociedades no

Rcios de incumprimento nos emprstimos bancrios

financeiras

Particulares

Fluxo anual de emprstimos vencidos e outros de

cobrana duvidosa

8
5

Total

Rcio de incumprimento (a)

Habitao

Consumo e outros fins

3.5

Particulares

Fluxo anual de novos emprstimos vencidos e de cobrana duvidosa (escala direita)

Particulares(noconsiderandovendasdecrditos)

3.0

2.5

Particulares habitao(noconsiderandovendascrditos)
6

0.5

5
Empe
ercentagem

Em percentagem

Em ppercentagem

Em ppercentagem

1.5

Particulares consumoeoutrosfins(noconsiderandovendascrditos)

2.5

2.0

15
1.5

1.0

2
0.5

1
0.0

1
Jan-99

-0.5
Jan-00

Jan-01

Jan-02

Jan-03

Jan-04

Jan-05

Jan-06

Jan-07

Jan-08

Jan-09

Jan-10

0
Jan-99

Jan99

Jan-00

Jan-01

Jan-02

Jan-03

Jan-04

Jan-05

Jan-06

Jan-07

Jan-08

Jan-09

Jan00

Jan01

Jan02

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Jan08

Jan09

Jan10

Jan-10
0.5

Fonte: Banco de Portugal/Relatrio de Estabilidade Financeira

Fonte: Banco de Portugal/Relatrio de Estabilidade Financeira

Fonte: Banco de Portugal/Relatrio de Estabilidade Financeira

O incumprimento nos emprstimos concedidos s sociedades no financeiras nos

sectores da construo e actividades imobilirias registaram aumentos significativos.
Os emprstimos para aquisio de habitao apresentaram nveis de incumprimento
contidos.
contidos
No terceiro trimestre de 2009, registou-se uma interrupo da tendncia de aumento dos
indicadores de incumprimento observada desde o incio do ano anterior.

28

3. EVOLUO

DO SISTEMA BANCRIO NACIONAL

3.6. RENDIBILIDADE

Em 2009,, os indicadores de rendibilidade p

para o sistema bancrio registaram
g
um
aumento.
ROEeROAdoSistemaBancrio
1,60

25,00
22,50

1,40

20,00
1,20

No primeiro trimestre de 2009,

verificou-se
ifi
uma queda
d significativa
i ifi ti
dos resultados face ao perodo
homlogo;

17 50
17,50
1,00

em%

15,00
12,50

0,80

10,00

ROE

0 60
0,60

ROA

0,40

A partir do segundo trimestre de 2009,

observou-se uma recuperao
significativa
g
dos indicadores;

7,50
5,00
0,20

2,50
0,00
Mar/07

29

0,00
Jun/07

Set/07

Dez/07

Mar/08

Jun/08

Set/08

Dez/08

Mar/09

Jun/09

Set/09

Dez/09

Mar/10

O ROE e o ROA atingiram valores

superiores aos do final de 2008,
permanecendo
d em nveis
i iinferiores
f i
aos observados em 2007.

3. EVOLUO

DO SISTEMA BANCRIO NACIONAL

3.7. BALANO: EVOLUO DO ACTIVO NO 1T10

No primeiro trimestre de 2010, a actividade,

avaliada pelo activo total, manteve uma taxa de
crescimento positiva.

Total doActivo(emmilharesdemilhesdeeuros)

+ 9,2%

O crdito a clientes tem prosseguido a tendncia de

abrandamento.
b d
t
Crescimento do activo foi sustentado pelo aumento
da carteira de ttulos e instrumentos financeiros,
onde se e
evidenciam
idenciam os tt
ttulos
los de d
dvida;
ida

521,2
477,5

1T09

1T10

No primeiro trimestre de 2010, as responsabilidades representadas por ttulos voltaram a constituir

a principal
i i l ffonte
t d
de fifinanciamento
i
t d
da actividade
ti id d ((no
obstante
b t t a evoluo
l d
desfavorvel
f
ld
das
condies prevalecentes nos mercados de financiamento por grosso).
Os recursos obtidos junto de bancos centrais, apresentam uma variao significativa face ao
perodo homlogo.
homlogo
Os recursos de clientes sob a forma de depsitos, que representam o principal recurso dos bancos,
mantiveram-se relativamente estveis.

30

3. EVOLUO

DO SISTEMA BANCRIO NACIONAL

3.8. EVOLUO DOS RESULTADOS NO 1T10

No primeiro trimestre de 2010, os resultados antes de impostos e de interesses minoritrios

registaram
i t
uma di
diminuio
i i quando
d comparados
d com os resultados
lt d apurados
d em iiguall
perodo de 2009.

Implicou uma reduo dos indicadores de rendibilidade, face ao perodo homlogo (conforme
apresentado anteriormente).
Resultadosantesdeimpostosedeinteressesminoritrios
(emmilharesdemilhesdeeuros)

- 16%

0,83
0,69

1T09

31

1T10

3. EVOLUO

DO SISTEMA BANCRIO NACIONAL

3.9. SOLVABILIDADE E LIQUIDEZ NO 1T10

Rcios de adequao de fundos prprios permanecem globalmente em linha com os

observados no final do ano anterior.

Os rcios de capital apresentaram nveis significativamente mais elevados, face ao perodo

g
homlogo.

Este aumento o reflexo essencialmente dos aumentos de capital efectuados pelas instituies
no decurso de 2009.

O contexto financeiro
f
do sistema bancrio
portugus
no primeiro trimestre de 2010, reflecte
f
as
crescentes preocupaes dos investidores internacionais quanto sustentabilidade das
finanas pblicas, gerando uma evoluo negativa da confiana nos mercados financeiros
quanto situao nacional;

Deste modo, o incio do ano marcado por quedas nos mercados accionistas, fortes tenses
nos mercados de dvida pblica, sendo os mercados financeiros caracterizados por uma
elevada volatilidade e por uma aumento do risco soberano;

Neste contexto, verifica-se que um aumento dos recursos obtidos junto de bancos centrais, face
ao perodo homlogo, embora o seu peso no total do activo permanea reduzido.

32

3. EVOLUO

DO SISTEMA BANCRIO NACIONAL

3.10. PRINCIPAIS DESAFIOS DO SECTOR BANCRIO

1. Actuais tenses nos mercados financeiros

2. Perspectivas de baixo crescimento do mercado domstico
3. Implementao de Basileia III

33

NDICE

1. As crises internacionais desde 2007

2. Repercusses da crise na regulao
3. Evoluo do sistema bancrio nacional
4. Superviso Comportamental

34

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.1. RELATRIO DE SUPERVISO COMPORTAMENTAL

2007

2008

1 semestre
2009

Balano das actividades desenvolvidas

Transparncia e accountability
35

2009

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.2. RELATRIO DE SUPERVISO COMPORTAMENTAL 2009

Agenda Internacional

Novo enquadramento normativo dos mercados

bancrios a retalho

36

Fiscalizao efectuada pelo Banco de Portugal

Actuao sancionatria

Reclamaes dos clientes bancrios

Portal do Cliente Bancrio

Sinopse de iniciativas legislativas e regulamentares

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.3. AGENDA INTERNACIONAL DA SUPERVISO COMPORTAMENTAL

Crise financeira internacional realou a importncia da superviso comportamental,

complementando a superviso prudencial do sistema bancrio
Temas de superviso comportamental assumem importncia crescente na agenda das
principais
p
p
organizaes
g

internacionais ((Comisso Europeia

p
e OCDE))
Superviso no deve limitar-se a produtos complexos, estendendo-se aos produtos bancrios
a retalho (crdito, depsitos e servios de pagamento) que tm adquirido maior complexidade
Recomendaes de melhores prticas
designadamente nos mercados do crdito

na

comercializao

de

produtos

bancrios,

Alargamento do permetro de superviso aos agentes de crdito

Equilbrio entre a venda associada de produtos e a mobilidade dos clientes bancrios
Promoo de meios alternativos para a resoluo de litgios entre instituies e clientes
Promoo da literacia financeira crescentemente assumida como componente da actuao
das autoridades de superviso dos mercados financeiros

37

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.3. AGENDA INTERNACIONAL DA SUPERVISO COMPORTAMENTAL

Temas em foco no mercado do crdito

Comercializao dos produtos de crdito assente em regras de transparncia de informao
e em produtos simples
Concesso e contratao de crdito responsvel

, p
previamente concesso do crdito,, avaliarem a solvabilidade dos
Dever das instituies,
clientes
Importncia dos clientes compreenderem todos os riscos associados aos crditos
contratados
Definio dos deveres e da esfera de actuao dos agentes de crdito, garantindo
informao completa e rigorosa aos clientes qualquer que seja a forma de acesso ao crdito

38

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.4. FORMAO FINANCEIRA: INQURITO LITERACIA FINANCEIRA EM PORTUGAL

Projecto no mbito da superviso comportamental do Banco de Portugal

Objectivos: Avaliar o grau de excluso financeira; identificar reas ou produtos
bancrios com dfice de informao e compreenso financeira; ...
reas do inqurito: Gesto do dinheiro; planeamento financeiro; escolha de
produtos; e conhecimento e compreenso financeira
Caractersticas: mbito nacional; entrevistas porta
porta a porta
porta (cerca de 70
perguntas); Estratificao da amostra por gnero, grupo etrio, regies (NUTS II),
situao laboral e nvel de escolaridade
S
Seguindo
i d as prticas
i
i
internacionais
i
i da
d International
I
i
l Network
N
k for
f
Fi
Financial
i l
Education
Entrevistas realizadas entre Fevereiro e Abril de 2010

39

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.5. MERCADOS BANCRIOS A RETALHO
Iniciativas regulamentares do Banco de Portugal em 2009 completaram o desenvolvimento
do novo enquadramento
q
normativo iniciado em 2008
Deveres de informao em todas as fases da comercializao dos produtos bancrios a
retalho

Iniciativas regulamentares
PUBLICIDADE

Publicao

Entrada em vigor

Aviso 10/2008

Deveres de informao

Dez-2008

Jan-2009

Aviso 8/2009

Caractersticas
e deveres
d
de
d informao
i f

Out-2009

Jan-2010

Instruo 21/2009

Modelo do Prerio

Aviso 4/2009

Depsitos simples

Aviso 5/2009

Depsitos
p
indexados e duais

Aviso 6/2009

Caractersticas
dos depsitos bancrios

Aviso 21/2010

Deveres de Informao

10/2010
Instruo

Modelo da FIN

Instruo 8/2009

FIN e Plano Financeiro

Instruo 11/2009

Clculo da TAEG

Instruo 12/2009

Reporte de contratos

Instruo 26/2009

Taxas mximas

PRERIO

Nov-2009

DEPSITOS

CRDITO
HABITAO

CRDITO
CONSUMIDORES

40

Ago-2009
Ago
2009
Ago-2009
Abr-2010

Nov-2010

Jun-2009

Jul-2009
Ago-2009

Dez-2009

Jan-2010

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.6. ACTUAO REGULAMENTAR DO BANCO DE PORTUGAL: DEPSITOS BANCRIOS
Iniciativas regulamentares do Banco de Portugal: Avisos n 4/2009, n 5/2009 e n 6/2009
Reforo das caractersticas fundamentais dos depsitos bancrios (Aviso n 6/2009)
Reviso global das regras de comercializao, das contas ordem aos depsitos simples,
p
mais complexos
p
((indexados e duais))
at aos depsitos
Definio de deveres de informao em todas as fases de contacto das instituies com os
clientes, desde a publicidade at ao termo do contrato
Entrega de Ficha de Informao Normalizada (FIN) e Prospecto Informativo antes da
contratao: caractersticas dos depsitos simples e indexados e duais em formato
harmonizado

Informao
pr-contratual

41

Depsitos simples e contas

(Aviso n 4/2009)

Depsitos indexados e duais

(Aviso n 5/2009)

Entrega de Ficha de Informao

Normalizada (FIN)

Entrega de Prospecto Informativo

(aprovao prvia pelo BdP)

Informao contratual

Contrato de acordo com a FIN/Prospecto e entrega de cpia do contrato

Informao durante a
vigncia do contrato

Disponibilizao regular de extractos

com contedo e periodicidade definidos

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.7. ACTUAO REGULAMENTAR DO BANCO DE PORTUGAL: CRDITO HABITAO
Iniciativas regulamentares do Banco de Portugal: Aviso n 2/2010 e Instruo n 10/2010
Harmonizao e reforo dos deveres de informao das instituies, desde a prospeco e
negociao do emprstimo, celebrao do contrato e durante o contrato
da informao
p
pr-contratual
Reforo
Entrega de FIN padronizada logo na simulao
Entrega da minuta do contrato com a FIN actualizada, na aprovao do crdito
Apresentao de plano financeiro do emprstimo mais simples (padro) para
avaliao do risco das opes apresentadas pela instituio
Disponibilizao
Di
ibili
regular
l de
d extractos
t t que permitem
it
avaliar
li encargos ao longo
l
d contrato
do
t t

42

Informao pr-contratual

FIN e entrega da minuta do contrato

Informao contratual

Contrato de acordo com a FIN e entrega de cpia do contrato

Informao durante a
vigncia do contrato

Envio regular de extractos com contedo e periodicidade definidos

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.8. ACTUAO REGULAMENTAR DO BANCO DE PORTUGAL: CRDITO AOS CONSUMIDORES

mbito: crdito pessoal,

pessoal crdito automvel,
automvel cartes e linhas de crdito,
crdito descobertos
Iniciativas regulamentares do Banco de Portugal
Harmonizao do modelo da FIN (Instruo n 8/2009)
Sistematizao
Si t
ti
de
d regras de
d clculo
l l da
d TAEG (Instruo
(I t
n 11/2009)
Obrigao de reporte dos novos contratos (Instruo n 12/2009)
Divulgao de TAEG mximas (Instruo n 26/2009 e Instruo n 7/2010)
Na sequncia de iniciativa legislativa (Decreto-Lei n 133/2009, de 2 de Junho)
Transposio da directiva europeia do crdito aos consumidores
Reforo dos deveres de informao antes e aquando da celebrao do contrato:
entrega de Ficha de Informao Normalizada (FIN) para avaliar custos e riscos do
crdito a contratar
Obrigao
g do credor avaliar a solvabilidade do cliente e p
prestar assistncia
Direito de revogao do contrato
Comisso mxima de reembolso antecipado: 0% no caso de taxa varivel
Novo regime de taxas mximas (TAEG)
43

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.9. ACTUAO REGULAMENTAR DO BANCO DE PORTUGAL: SERVIOS DE PAGAMENTOS

mbito: gesto de contas,

contas transferncias,
transferncias dbitos directos,
directos pagamentos atravs de carto
Iniciativas do Banco de Portugal
C
Carta-Circular
t Ci l n10/2010/DSB,
10/2010/DSB estabelece
t b l
a obrigao
bi
das
d
i tit i
instituies
reportarem
t
os
contratos quadro e identificarem as entidades de resoluo extrajudicial de conflitos a que
aderiram
Na sequncia de iniciativa legislativa (Decreto-Lei n 317/2009, de 30 de Outubro)
Transposio da directiva europeia dos servios de pagamento
Reforo dos deveres de informao antes e aquando da celebrao do contrato
Proibio de comisses
microempresas

de

encerramento

em

contas

de

particulares

Estabelecimento de prazos mximos para a execuo das operaes

Dever de informar o cliente sobre operaes executadas (extracto)
Direito do cliente a obter sem encargos
g a correco
de operaes
p
no autorizadas
44

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.10. ACTUAO REGULAMENTAR DO BANCO DE PORTUGAL: PRERIOS

mbito: Deveres de informao que as instituies devem cumprir na divulgao das condies
dos produtos e servios que comercializam (crdito, depsitos, servios de pagamento)

Iniciativas regulamentares do Banco de Portugal : Aviso n. 8/2009 e Instruo n. 21/2009

Prerio constitudo por Folheto de Comisses e Despesas e Folheto de Taxas de
Juro
Prerio com todas as comisses e pelo seu valor mximo
Proibio de cobrana de comisses no previstas no Prerio ou de valor superior
Distino entre comisses (remunerao da actividade da instituio) e despesas
(cobrana de custos incorridos perante terceiros por conta do cliente)
Divulgao do Folheto de Comisses e Despesas no Portal do Cliente Bancrio desde o
incio de 2010

45

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.11. ACTUAO FISCALIZADORA DO BANCO DE PORTUGAL: PUBLICIDADE
Fiscalizao ex-post de princpios (transparncia e equilbrio) e regras especficas por produto
Intensificao da actuao fiscalizadora com a entrada em vigor do Aviso n. 10/2008 no
incio de 2009, abrangendo praticamente todos os meios de difuso
Entre Janeiro de 2009 e Abril de 2010:
Anlise de 5.770 campanhas numa mdia de 361 campanhas por ms
Alterao de 268 campanhas envolvendo 46 instituies
Campanhas analisadas

2008

2009

2010
At ABR

Ex ante (depsitos indexados e

duais)

29

675

3.914

1.572

---

184

73

677

4.127

1.653

Ex post
Aconselhamento prvio
Total
Por memria,
memria por tipo de
produto:
Crdito aos consumidores

n.a.

59%

70%

Institucional

n.a.
n.a.
n.a.
n.a.

24%
13%
2%
2%

22%
6%
1%
1%

Depsitos
Crdito habitao
Servios pagamento

46

2008

2009

2010
At ABR

32

132

51

40,6%

78,0%

74,0%

Depsitos

40,6%

18,2%

18,0%

Crdito habitao

18,8%

3,8%

8,0%

Advertncias

---

76

Total de campanhas alteradas

32

208

60

Campanhas alteradas

especficas
p
Determinaes
Por memria, por tipo de
produto:
Crdito aos consumidores e
outros crditos

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.12. ACTUAO FISCALIZADORA DO BANCO DE PORTUGAL: DEPSITOS INDEXADOS E DUAIS
Novas regras em vigor desde 18 de Novembro de 2009:
Elaborao
El b
do
d Prospecto
P
t Informativo
I f
ti segundo
d modelo
d l definido
d fi id pelo
l Banco
B
d Portugal
de
P t
l
Apreciao prvia pelo Banco de Portugal dos prospectos
Divulgao no Portal do Cliente Bancrio dos prospectos conformes
Desde Novembro de 2009:
Submetidos 61 novos prospectos informativos ao Banco de Portugal
Divulgados 58 prospectos informativos no Portal do Cliente Bancrio
2009
Desde 18 NOV
Tipo de
depsitos

47

2010
At 30 ABR
Divulgados no Portal do Cliente
Bancrio

Divulgados no Portal do Cliente Bancrio

Submetidos

Submetidos

Sem
alteraes

Com
alteraes

TOTAL

Sem
alteraes

Com
alteraes

TOTAL

Indexados

11

47

43

46

Duais

Total

12

10

10

49

45

48

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.13. ACTUAO SANCIONATRIA DO BANCO DE PORTUGAL
Tendo em vista o cumprimento de normas legais ou regulamentares, o Banco de Portugal
privilegia a emisso de determinaes especficas, impondo s instituies a adopo de um
comportamento especfico e a cessao imediata de incumprimentos ou irregularidades
Determinaes especficas impem prazo para alterao do comportamento em funo da
gravidade da situao e da matria em causa
Instituies fazem prova do acatamento da determinao sem prejuzo de inspeco
Banco de Portugal instaurou processos de contra-ordenao no mbito da anlise de
reclamaes e do reporte peridico de informao pelas instituies de crdito
Entre Janeiro de 2009 e Abril
de 2010:
1085 determinaes
especficas emitidas
24 processos de
contra-ordenao

instaurados

2008

2009

2010
At ABR

Publicidade

53

132

51

Prerio

((regras de transparncia)

35

220

48

Crdito habitao

97

153

73

Crdito ao consumo e outros crditos

14

227

93

Depsitos

10

24

52

Regras de conduta

12

214

768

317

Determinaes especficas

TOTAL

48

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.14. RECLAMAES DOS CLIENTES BANCRIOS
Reclamaes entradas no Banco de Portugal em 2009 aumentaram 22%, um crescimento
bastante inferior ao registado em 2008
Reclamaes enviadas directamente ao Banco de Portugal subiram de 45% para 49% do total
em 2009
Reclamaes atravs do Portal do Cliente Bancrio aumentaram de 44% para 51% do total das
reclamaes enviadas directamente ao Banco de Portugal, em 2009.
Variao anual do nmero de

N de reclamaes entradas, por provenincia

reclamaes, por provenincia

1 800
1.800

Total

RCL

RCO
113%

1.600
1.400
1.200
1.000

63%

800

51%

600

37%

34%
27%

400

31%
22%
14%

200

Abr/10

Jan/10

Jul/09

Jan/09

Jul/08

Jan/08

2006/07

2007/08

2008/09

RCL Reclamaes do Livro de Reclamaes

49

RCO Reclamaes enviadas directamente ao Banco de

Portugal

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.14. RECLAMAES DOS CLIENTES BANCRIOS
Em 2009 as matrias relativas a crdito aos consumidores e outros crditos foram as mais
reclamadas ((26% do total)) e as q
que tiveram um maior crescimento face a 2008 ((36%))
As contas de depsito foram a segunda matria reclamada (25% do total), crescendo 32%
As reclamaes sobre crdito habitao (20% do total) aumentaram 11%
As reclamaes de crdito aos consumidores e outros crditos,
crditos contas de depsito e crdito
habitao representaram em 2009 mais de dois teros do total
Nmero de reclamaes

Distribuio percentual

Matria Reclamada (*)

2008

2009

Var.
Var.

2008

2009

Var.
Var. p.p.
p.p.

Crdito ao consumo e outros crditos

3.324

4.512

36%

23%

26%

Depsitos

3.347

4.407

32%

23%

25%

Crdito habitao

3.134

3.474

11%

22%

20%

-2

Cheques

1.378

1.539

12%

10%

9%

-1

Cartes

857

962

12%

6%

6%

Transferncias

438

509

16%

3%

3%

q
ATM
Mquinas

354

387

9%

2%

2%

Operaes com numerrio

402

361

-10%

3%

2%

-1

Dbitos directos

160

178

11%

1%

1%

Restantes matrias

900

1.079

20%

6%

6%

14.294

17.408

22%

100%

100%

Total

(*) Reclamaes no mbito de actuao do Banco de Portugal. Exclui as enviadas CMVM e ao ISP.

50

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.15. RECLAMAES DOS CLIENTES BANCRIOS: RESULTADOS DOS PROCESSOS DE RECLAMAES
O resultado da anlise das reclamaes pelo Banco de Portugal pode ser:
No existem indcios de infraco pela instituio reclamada
A instituio reclamada resolveu a situao apresentada na reclamao, por sua iniciativa
ou por interveno do Banco de Portugal (advertncia ou determinao especfica)
Em 47% das reclamaes encerradas em 2009 no foram observados indcios de infraco

Distribuio percentual
Tipo de resultado
resultado

51

2008

2009

Sem indcios de infraco por parte da IC

52%

47%

Resoluo pela IC, com ou sem interveno do BdP

48%

53%

Total

100%

100%

4. SUPERVISO COMPORTAMENTAL
4.16. PORTAL DO CLIENTE BANCRIO: ACESSOS E CONTEDOS CONSULTADOS
Em 2009 a mdia diria de visitas ao Portal aumentou 33% face mdia de 2008
Entre Janeiro e Abril de 2010, a mdia de visitas ao Portal foi de 4.329 por dia
Os contedos mais visitados foram os relativos s caractersticas e enquadramento normativo
dos produtos bancrios (crdito, depsitos, servios de pagamento) e s responsabilidades de
crdito
dit
Contedos consultados no Portal
(Nov/2009 a Abr/2010)

Evoluo dos acessos ao Portal

(Nov/2009 a Abr/2010)
160.000

8.000

2,8%
,
3 1%
3,1%
3,5%

Contas de falecidos
Contasdefalecidos

140.000

7.000

5,7%
7,0%

Instituies

6.000

120.000
100.000

4.712
4.187

3.962

4.466
3.950

4.000

80.000
2.794

60.000

Notasemoedas
13,1%

3.000

40.000

2.000

20.000

1.000

13,4%

Dez/09

Jan/10

Totaldevisitas
(escalaesquerda)

Fev/10

Mar/10

Taxasdejuro
Publicaes

Abr/10

Mdiadiriadevisitas
(escaladireita)

Responsabilidadesde
crdito
Direitosdosclientes

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REGULAO E
SUPERVISO
DO SISTEMA BANCRIO

COMISSO PARLAMENTAR DE ORAMENTO E FINANAS DA ASSEMBLEIA DA REPBLICA

16 de Junho de 2010
Pedro Duarte Neves