A VOLTA DO CRESCIMENTO: UM MOVIMENTO

EM DOIS TEMPOS

NOVEMBRO 2016

Internacional: desacelerando
1. Economia Internacional
Brasileira: recuperando
2. Economia Brasileira

08/11/2016

EUA: Resultado das eleies presidenciais

ltima projeo do resultado da

eleio presidencial de 2016

Mapa eleitoral dos Estados Unidos

na eleio presidencial de 2016

Fonte: FiveThrityEight.

Vitria de Trump: vitria macia na populao branca mais

velha
72
70
68
66
64
62
60
58
56
54
52

Obama
Obama

Hillary

Trump

Bush
Kerry

2004

McCain

2008

Romney

2012

2016

Aumento de votos em relao a Mitt Romney foi crucial

Apesar de riscos polticos, mercado est bullish com

Trump: piora fiscal trar mais juros e volatilidade

Poltica monetria
expansionista

Poltica monetria
restritiva

Poltica fiscal expansionista

Poltica fiscal restritiva

EUA nos anos 70 e entre 2001-06

EUA em 1994-98 entre 2011-16

Aumento de inflao, mercados

emergentes melhores que
mercados desenvolvidos

Crescimento da economia
melhor que preos de ativos;
mercados desenvolvidos
melhores que emergentes

EUA no incio dos anos 80 e

Governo Trump (?)

Crash de 1987

Dlar aprecia, ttulos derretem

(juros sobem), commodities em
queda, boa performance de ativos

Ativos e crescimento sofrem

EUA: ttulo de 10 anos

%

2,6

2,32

2,3
2,1

1,8
1,6
1,3
29/11/15

29/05/16

Fonte: Bloomberg/Federal Reserve. Elaborao: MB Associados.

29/11/16

Dvida pblica com Trump subir muito mais: estimativas

chegam a quase 130% do PIB na prxima dcada
Dvida pblica federal (% do PIB)

EUA: desempenho do dlar

Dollar index DXY (ndice)

104
102

101,3

100
98

96
94
92
29/11/15

29/03/16

Fonte: Bloomberg. Elaborao: MB Associados.

29/07/16

29/11/16
9

Desempenho das principais moedas

Retorno acumulado entre 08/11 e 16/11 - %

Peso mexicano
Rand sul-africano
Real
Dlar neozelands
Iene
Dlar australiano
Won sul coreano
Euro
Coroa dinamarquesa
Coroa norueguesa
Franco suio
Coroa sueca
Dlar de Cingapura
Yuan
Dlar de Taiwan
Dlar canadense
Libra esterlina

-9,3
-7,8
-7,5
-4,3
-3,6
-3,6
-3,0
-3,0
-3,0
-2,9
-2,4
-2,3
-2,0
-1,4
-1,1
-1,2

0,5

Fonte: Bloomberg. Elaborao: MB Associados.

10

EUA: cmbio efetivo apreciao que se seguiu

eleio de Reagan pode acontecer de novo...sem
acordo de Plaza possvel frente
160

Acordo de Plaza
para depreciar o
dlar contra Japo,
Inglaterra, Frana e
Alemanha

Paul Volcker entra

em agosto de 79 no
Banco Central

150
140
130
120
110
100

04-2016

09-2014

02-2013

07-2011

12-2009

05-2008

10-2006

03-2005

08-2003

01-2002

06-2000

11-1998

04-1997

09-1995

02-1994

07-1992

12-1990

05-1989

10-1987

03-1986

08-1984

01-1983

11-1979

04-1978

09-1976

02-1975

07-1973

12-1971

05-1970

10-1968

03-1967

08-1965

01-1964

Fonte: Federal Reserve. Elaborao: MB Associados.

06-1981

Governo Reagan

90

16.0
14.0
12.0
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0

Dec-59
Oct-61
Aug-63
Jun-65
Apr-67
Feb-69
Dec-70
Oct-72
Aug-74
Jun-76
Apr-78
Feb-80
Dec-81
Oct-83
Aug-85
Jun-87
Apr-89
Feb-91
Dec-92
Oct-94
Aug-96
Jun-98
Apr-00
Feb-02
Dec-03
Oct-05
Aug-07
Jun-09
Apr-11
Feb-13
Dec-14

Fonte: Fed Saint Louis. Elaborao: MB Associados.

Fonte: BEA. Elaborao: MB Associados.

Poupana (% da renda disponvel - mdia em 12 meses)

Apr-16

Aug-15

Dec-14

Apr-14

Aug-13

Dec-12

Apr-12

Aug-11

Dec-10

Apr-10

Aug-09

Dec-08

Apr-08

Aug-07

Dec-06

Apr-06

Aug-05

Dec-04

Apr-04

Aug-03

Dec-02

Apr-02

Aug-01

Dec-00

Apr-00

Aug-99

-1000.0
Dec-98

-800.0

Apr-98

Aug-97

Dec-96

Apr-96

Aug-95

Dec-94

EUA: piora fiscal com poupana baixa aumentar

dficit comercial

0.0

-200.0

-400.0

-600.0

Balana comercial - US$ saldo em 12 meses em bilhes

Balana comercial sem China - US$ saldo em 12 meses em bilhes

Commodities durante perodo Reagan at o

acordo de Plaza caram entre 26% (agrcolas) e
46% (petrleo)

ndice de preo de commodities/2005=100

260.00

Petrleo
210.00
160.00
110.00

Perodo
Reagan
antes do
acordo
de Plaza

Agrcolas

Metais

60.00

1980M1
1981M5
1982M9
1984M1
1985M5
1986M9
1988M1
1989M5
1990M9
1992M1
1993M5
1994M9
1996M1
1997M5
1998M9
2000M1
2001M5
2002M9
2004M1
2005M5
2006M9
2008M1
2009M5
2010M9
2012M1
2013M5
2014M9
2016M1

10.00

Fonte: FMI. Elaborao: MB Associados.

Presidente americano possui diversas maneiras de

aumentar tarifa unilateralmente e sem depender do
Congresso

Fonte: 16-6 Assessing Trade Agendas in the US Presidential Campaign

Marcus Noland, Gary Clyde Hufbauer, Sherman Robinson, and Tyler Moran

PIB americano sob trs cenrios comerciais: guerra

total, guerra abortada e cenrio sem mudanas no
comrcio

Fonte: 16-6 Assessing Trade Agendas in the US Presidential Campaign

Marcus Noland, Gary Clyde Hufbauer, Sherman Robinson, and Tyler Moran

Perda de emprego percentual, por estado, no cenrio

de guerra comercial total

Fonte: 16-6 Assessing Trade Agendas in the US Presidential Campaign

Marcus Noland, Gary Clyde Hufbauer, Sherman Robinson, and Tyler Moran

Qual o impacto de aumento de tarifa de importao

de 35% para Mxico e 45% para a China?
Impacto nos EUA do imposto sobre China e Mxico

Impacto nos EUA do imposto aplicado sobre o mundo

inteiro

FONTE: N A T I O N A L F O U N D A T I O N F O R A M E R I C A N P O L I C Y , N F A P P O L I C Y B R I E F M A Y 2 0 1 6, T H E T R U M P T A R I F F S : A B A D D E A L F O
R A M E R I C A N S B Y D A V I D G . T U E R C K , P A U L B A C H M A N A N D F R A N K C O N T E.

Impactos do aumento de tarifa na exportao

americana e exemplos alternativos de importao de
alguns produtos caso tarifa seja imposta sobre China
e Mxico

No bastasse Trump, Europa entra em crise

novamente: fuga de capitais na Itlia bateu recorde
nos ltimos meses

Economia:

Possveis efeitos Trump a se observar nos prximos

anos

dlar apreciando e commodities em queda (China e Europa podem aprofundar

desacelerao);
efeitos negativos de poltica monetria apertada vem antes de possveis efeitos
positivos de poltica fiscal (que depende de aprovao do Congresso). Dado que
EUA j estavam em estado pr-recessivo, defasagens de poltica monetria e fiscal
podem ter impacto ainda mais negativo. No mais, a ver se Republicanos aprovam
pacote de gasto de infraestrutura, pois corte de imposto proposto no gerar
expanso de crescimento;
mercados emergente sofrero menos do que no perodo Reagan (situao externa
melhor, risco de guerra comercial com China favorece Brasil), mas pases
desenvolvidos sofrero mais (atritos polticos e comerciais);

Poltica internacional:
Mais hard power e menos soft power; paradoxo de poltica: querem sair de acordos
tradicionais, mas com risco elevado de ampliao de conflitos. Kissinger voltou a
ser conselheiro informal...ampliao da viso realista de relaes internacionais ao
invs da viso liberal ampliar sobremaneira potencial de conflitos na sia e no
Oriente Mdio.

1. Economia Internacional:
Internacional desacelerando
2. Economia Brasileira
Brasileira: recuperando

21

Brasil e Espanha: PIB (ndice 1980=100)

270

Brasil

250

Espanha

Projeo

230
210

190

170
150

130

110

2020

2016

2012

2008

2004

2000

1996

1992

1988

1984

1980

90

Brasil no Europa: Espanha teve recesso por

cinco anos, mas Brasil segue outro caminho
Taxa de cmbio flutuante (conta corrente sob
controle);
Ajuste fiscal encaminhado e no caminho certo:
controle de gastos ao invs de aumento de receita;
Taxas de juros altas mas em queda (de 14,25%
para 10% em 2017 e com espao para novas
quedas aps consolidao fiscal);
Concesses comearam favorveis muito
investimento a fazer comparado com Europa;
Petrleo (Petrobrs) e energia (Eletrobrs)
esto sendo ajustados;
Baixo
nvel
de
endividamento
e
comprometimento de renda;
Classe mdia baixa: mais fcil sair da classe
D/E para a C do que da classe C para a A/B;
Sistema financeiro privado slido: bancos no
tem crise de liquidez ou solvncia;
Agribusiness quase 25% do PIB e ter boa
performance em 2017;
Espanha at hoje no consegue ter definio
poltica sobre primeiro ministro, como em
outros pases europeus (Blgica), ou esto
sendo pressionados pela extrema direita

Taxa de cmbio

550

500
450

4,5
CDS (em bps)

4,0

Taxa de cmbio (Real/Dlar)

400

3,5
3,40
3,0
302

350
300
250

2,5

200

2016 = R$/US$ 3,40

2017 = R$/US$ 3,40 2,0

150
100

50

29/11/13

1,5

29/11/14

Fonte: Bloomberg. Elaborao: MB Associados.

29/11/15

29/11/16
23

Brasil: dvida externa baixa e reservas internacionais

elevadas risco menor de contaminao por crise
americana (% do PIB)
60.0
Foreign Debt
50.0
40.0

30.0
20.0
10.0

0.0

Source: Ipeadata, Central Bank. Prepared by MB Associados.

International Reserves

Balana comercial e conta corrente sob controle

Balana comercial (soma em 12 meses em
US$ bilhes)
2016
44,9

52000
42000

2017
38,7

32000

2015
19,6

22000
12000

2000
-8000

dez/06

Resultado em conta corrente

dez/11

dez/16

0.0

-0.5

-13.7

-1.0

-0.8

-5.8
-0.3

-1.5

0.0

-20.0
-40.0

-2.0
-2.5

-60.0

-3.0

-58.9

-3.5

-3.3

-4.0

-104.2

-4.5

-4.3

-80.0
Transaes correntes (% do PIB)

-100.0

Transaes correntes em US$ bilhes

-5.0

-120.0
2014

2015

Fonte: Bacen. Elaborao e projeo: MB Associados.

2016 P

2017 P

0.25

200
0.2

Oct-00

250

Fonte: CRB, Bacen. Elaborao: MB Associados.

Jun-16
Oct-16

Lula

Feb-16

Oct-15

Jun-15

Feb-15

Oct-14

Jun-14

Feb-14

Oct-13

Jun-13

Feb-13

Jun-12
Oct-12

Feb-12

Oct-11

Jun-11

Feb-11

Oct-10

Preo de commodities (CRB)

Jun-10

Feb-10

Oct-09

Jun-09

Feb-09

Oct-08

Jun-08

Feb-08

Oct-07

Jun-07

Feb-07

Oct-06

Jun-06

Feb-06

Oct-05

Jun-05

Feb-05

Oct-04

600

Jun-04

Feb-04

Oct-03

Jun-03

Feb-03

Oct-02

Jun-02

Feb-02

Oct-01

300

Jun-01

Feb-01

Taxa de cmbio fortemente correlacionada com

comportamento das commodities
Taxa de cmbio (R$/US$ invertida)

0.7

550

0.65

500
0.6

0.55

450
0.5

400
0.45

350
0.4

Dilma
0.35

0.3

Impacto de Trump j est vindo via cmbio, mas situao

domstica mais positiva impede deteriorao muito maior

3,33

3,48

3,52

2,35
2,16
2,00

1,95
1,76

2009

1,68

2011

Fonte: Bacen. Elaborao e projeo: MB Associados

2013

2015

2017 (P)

ndice das exportaes: Preo e Quantum

48
24

Bsicos

2,5
-13,3

0
-24

-48

Preo

Quantum

out/11

abr/14

out/16

Semi Manufaturados

Manufaturados

32

20

-25

10,2

13,1

13
-6

Crescimento
acumulado em
12 meses em %

Preo

-10,2

Quantum

out/11

abr/14

Fonte: Funcex. Elaborao: MB Associados.

out/16

-10
-25

-9,9

Preo

Quantum

out/11

abr/14

out/16
28

Mdia das sondagens de expectativa (indstria,

comrcio, servios, construo e consumidor)
Jul/10=100

100
90
80

70
60
50

Nov-12

Nov-13

Nov-14

Nov-15

Fonte: FGV. Elaborao: MB Associados. *Incluem: sondagens do consumidor, da indstria, do comrcio, dos servios e da construo.

Nov-16

Produo industrial recuperao lenta

10

-5

Ms contra ms do ano anterior

Acumulado em 12 meses

-20

Oct-11

Oct-12

Fonte: IBGE. Elaborao e projeo: MB Associados.

Oct-13

Oct-14

Oct-15

Oct-16

PIB crescimento em %

PIB a preos de mercado

Oferta
Agropecuaria
Industria
Minerao
Transformao
Construo Civil
Servios
Demanda
Consumo do Governo
Consumo das Familias
Formao Bruta de Capital
Exportao
Importao

2 tri 2016 3 tri 2016 4 tri 2016 1 tri 2017 2 tri 2017 3 tri 2017 4 tri 2017
2 tri 2015 3 tri 2015 4 tri 2015 1 tri 2016 2 tri 2017 3 tri 2016 4 tri 2016
-3.6
-2.9
-2.2
-0.2
0.3
1.5
2.6

Fonte: IBGE. Elaborao e Projeo: MB Associados.

2016 P

2017 P

-3.5

1.0

-6.1
-2.9
-5.1
-4.7
-3.2
-2.7

-6.0
-2.9
-1.3
-3.5
-4.9
-2.2

-3.3
-1.9
-1.9
-2.9
-3.8
-1.9

-0.3
-0.6
-0.2
-1.4
-2.6
-0.6

1.1
-0.9
0.5
-1.7
-1.0
-0.1

5.3
1.0
-0.9
0.2
1.9
1.1

4.9
4.5
7.6
3.8
5.7
1.3

-6.3
-3.7
-4.4
-5.4
-4.2
-2.6

2.4
1.0
1.8
0.3
1.0
0.4

-0.5
-4.8
-8.6
4.0
-10.4

-0.8
-3.4
-8.4
0.2
-6.8

-1.7
-2.6
-7.2
1.5
-6.2

-0.4
-0.4
-1.9
4.4
-11.4

0.3
2.1
-2.8
8.9
-13.8

1.7
2.9
2.9
3.5
-2.2

1.0
2.9
5.0
0.2
5.8

-1.0
-4.2
-10.6
4.2
-11.5

0.6
1.9
0.8
4.3
-5.4

Perspectiva de crescimento
PIB crescimento trimestre contra trimestre anterior em %

1,2
0,8
0,4
0,0
-0,4
-0,8
-1,2
-1,6
-2,0
-2,4
-2,8

0,7

J inclui o efeito Trump

-0,5 -0,4

-0,9

-1,1
-1,6
-2,3

Source: IBGE. Prepared and forecast by MB Associados.

-0,8

0,3

0,6

0,7

-0,6
2016 = -3,5%
2017 = 1,0%

Setores leves esto relativamente bem

Produo industrial por subsetores (Cresc. acumulado no ano - %)
Produtos alimentcios

2,0

Celulose e papel

2,0

0,2

Produtos de madeira

-1,3

Farmoqumicos e farmacuticos

-1,7

Outros produtos qumicos

-7,1

Produtos txteis

Indstria geral

-7,8

Fonte: IBGE. Elaborao: MB Associados. Acumulado at Set/2016

ABRAS vendas em supermercados (dados reais)

Var. ms em relao ano mesmo ms do ano anterior - %

15,0
10,0

4,7

5,0
0,0
-5,0
-10,0

-15,0
-20,0
-25,0

set/12

set/13

Fonte: Abras. Elaborao: MB Associados.

set/14

set/15

set/16

Levantamento de safra - Produo

1000 toneladas
2015/16
2016/17
Var
Algodo
1 289
1 436
11,4%
Amendoim
406
374
-7,8%
Arroz
10 603
11 789
11,2%
Feijo
2 515
3 074
22,2%
Milho
66 571
83 882
26,0%
Milho 1
25 854
27 805
7,5%
Milho 2
40 718
56 077 37,7%
Soja
95 435
102 555
7,5%
Sorgo
1 032
1 530
48,3%
Trigo
5 535
6 301
13,8%
Outros
2 749
2 070
-24,7%
Brasil
186 134
213 010
14,4%
Fonte: Conab (nov/16). Elaborao: MB Agro

MB Agro
2016/17
1 332
374
12 239
3 154
86 113
30 288
55 824
101 151
1 530
6 397
2 070
214 360

35

PIB: em 2017, o agronegcio continuar sendo a

salvao da lavoura
ndice 2011=100

115.0
110.0
105.0

100.0
95.0
90.0
85.0

Agricultura
PIB
Indstria de transformao

80.0

2011

2012

Fonte: IBGE, MB Associados.

2013

2014

2015

2016

2017

Vendas de automveis e comerciais leves e projees

4 000 000
3 634 511

3 500 000
3 000 000
2 500 000

2 341 864

2 044 154
1 994 297

2 007 956

2 000 000
1 500 000
1 000 000
500 000
0

2 003 2 004 2 005 2 006 2 007 2 008 2 009 2 010 2 011 2 012 2 013 2 014 2 015 2 016 2 017

Crescimento em %
Auto e
comerciais Caminhes
leves
2014
-6.9
-6.9
-11.3
2015
-22.3
-25.6
-47.6
2016
-21.0
-19.6
-31.0
2017
3.7
2.5
3.0
Fonte: Fenabrave. Elaborao: MB Associados
Total

nibus

Motos

Implementos

-12.8
-36.5
-32.0
4.0

-5.7
-11.0
-23.0
6.0

-18.9
-47.2
-19.0
4.5

Se mdia diria ano que

vem ficar em 8 mil,
crescimento de autos e
comerciais leves ser de
5%.

Inflao
IPCA e Mdia dos ncleos
(Cresc. acumulado em 12 meses - %)

IPCA e Servios
(Cresc. acumulado em 12 meses - %)

11,0

12,0

10,0

Mdia dos ncleos

9,0

IPCA

10,0

7,9
7,4

8,0

7,0

8,0

7,9
6,9

6,0

6,0

5,0
4,0

Servios

IPCA

4,0

3,0
out/12

out/14

out/12

out/16

IPCA e Alimentao
(Cresc. acumulado em 12 meses - %)

80%

out/14

out/16

IPCA: ndice de difuso

16,0
14,0
12,0

12,4

70%

7,9

60%

10,0
8,0
6,0
IPCA

4,0

Alimentao

Difusao
Difusao_Ex-Alim

2,0

59,0%
54,7%

50%

out/12

out/14

Fonte: IBGE. Elaborao: MB Associados.

out/16

out/12

out/14

out/16
38

Inflao: IPCA
Cresc. acm 12 meses - %

IPCA

12,0

10,0

possvel termos um ciclo de reduo

de 500 pontos na taxa Selic, mas em
um perodo mais longo (ps-Trump)

meta de inflao

2015
10,7

8,0
6,0

4,0

5,6

4,9

2016
6,5 2017
5,0

6,4

2,0

dez/11

dez/13

dez/15

dez/17

Fonte: IBGE e Bacen. Elaborao: MB Associados.

39

Juros em queda em 2017, mas deve voltar a subir em

2018 (ciclo normal de juros com objetivo de diminuir a
meta para 3% na prxima dcada)

Gasto de previdncia/gasto pblico total: regra do teto

sem reforma da previdncia levar exploso dos
gastos de previdncia na prxima dcada
105.0

96.4

95.0

85.0
75.0
65.0

55.0
45.0

41.5

35.0

Fonte: STN, MB Associados. Projeo: MB Associados.

Concluso

O Brasil dever terminar 2017 em condies de voltar ao crescimento

sustentado por reunir:
Crescimento de PIB;
Inflao e taxa de juros mais baixas;
Ajuste fiscal em andamento;
Retomada do investimento em energia e logstica;
Aes para reduzir alguns custos de se fazer negcios no pas;

Com isto o crescimento da dvida pode comear a infletir.

Caso o (a) novo (a) presidente eleito em 2018 continue a tocar a agenda
reformista o Brasil ganha o direito de crescer por uma dcada.

42

Cenrio macroeconmico Brasil

2015

2016 P

2017 P

2018 P

Contas Nacionais
PIB (a preos de mercado)

-3.8

-3.5

1.0

2.6

Indstria
Indstria Geral (PIM)

-8.3

-6.9

1.5

3.5

Comrcio
Vendas no Varejo Restrito (PMC-IBGE)

-4.3

-5.0

1.2

4.3

Emprego
Taxa de Desemprego (%) - mdio
Setor Externo
Balana Comercial (US$ bi)
Transaes Correntes (US$ bi)
Transaes Correntes (% do PIB)

8.3%

11.2%

11.1%

9.9%

18.9
-58.9
-3.3

44.9
-13.7
-0.8

38.7
-5.8
-0.3

20.5
-6.5
-0.3

Cmbio e Juros
Cmbio (R$ / US$) - Mdio
Cmbio (R$ / US$) - Final de Dezembro
SELIC (mdia no ano)
SELIC (final de perodo)

3.33
3.96
13.60
14.25

3.48
3.40
14.21
13.75

3.52
3.40
11.55
10.00

3.28
3.16
11.52
12.00

Inflao
IPCA
IGP-M

10.7
10.5

6.5
7.2

4.9
3.8

5.0
4.1

Contas Fiscais (% do PIB) (1)

Dficit Nominal - com desval. Cambial
Juros nominais
Dficit primrio
Dvida Lquida
Dvida Bruta

10.3
8.5
1.9
36.0
66.2

11.5
9.0
2.5
42.6
76.2

11.1
9.0
2.1
46.9
82.3

9.4
8.0
1.4
50.0
86.6

Fonte: IBGE, Banco Central

Projees: MB Associados 16/11/2016.
(1)

Supervit (-); Dficit (+).

Alm das questes conjunturais, maior desafio so as

estruturais e a educao segue sendo a que menos
teve avanos

Na poltica, a agenda econmica de transio est indo

Como dito na ltima reunio, o governo Temer caminha para algo mais
organizado do ponto da agenda econmica.

O ponto central, PEC do teto dos gastos (agora PEC 55/16), deve passar em
primeiro turno no prximo dia 29/11 e em 2 turno no dia 13 de dezembro.

O ponto complementar, a Reforma da Previdncia, deve dar mais trabalho,

mas cresce a percepo de que fundamental. A crise dos Estados e a
explicitao do custo dos inativos contribui fortemente para isto. A proposta
deve ser enviada ao Congresso antes do recesso, mas sua aprovao fica para
2017.

45

No entanto, o ambiente poltico necessita ser administrado

Presidente Temer perdeu fora poltica nas ltimas semanas por

conta da dificuldade de lidar com o paradoxo de tocar uma
agenda econmica de futuro utilizando um modus operandi do
passado. Seu estilo excessivamente conciliador .
O Presidente tem trs desafios :

Como administrar a dicotomia entre polticos e populao na

questo das punies decorrentes da Lava Jato.

Os chefes dos poderes Executivo e Legislativo tiveram

que vir a pblico reiterar que no haver anistia ao
Caixa 2.
46

No entanto, o ambiente poltico necessita ser administrado

O 2 desafio achar uma soluo para a situao dos Estados cujo

desmonte vai alm da questo fiscal e passa pelo desafio de se garantir
a institucionalidade local.
Caso do Rio de Janeiro o mais dramtico. As prises recentes
complementam a derrocada da estrutura de poder dos ltimos
governos e colocam a crise num patamar de quase rompimento
das instituies.
Movimentaes para a sucesso presidencial de 2018.
No caso da sucesso presidencial, olhado de hoje e tendo o
resultado das eleies municipais como parmetro no podemos
fazer nenhuma afirmao conclusiva sobre eventuais candidatos,
mas podemos considerar que alguns players j esto fora de 2018, a
exemplo do ex-presidente Luiz Incio Lula da Silva e Marina Silva.

47

ANEXO

A situao fiscal dos Estados

A extenso da crise nos estados fez com que o conjunto dos governadores

trabalhasse por uma proposta conjunta de conteno de gastos que lhes daria
fora na negociao junto ao governo federal e junto ao funcionalismo.
Importante destacar a mudana de postura quanto ao ajuste fiscal, recolocando

pontos antes rejeitados, a exemplo de vedao de aumento salarial por 2 anos e

criao de novos cargos.
No compromisso, apoiaro a PEC do Teto dos Gastos , a reforma da previdncia

e o PL que fixa o teto de remunerao do servio pblico.

A primeira contrapartida ao pacto do governo federal com os estados ser a
concesso aos ltimos de uma parcela da multa da repatriao de recursos no

valor de R$ 5 bilhes, o que dever ajudar a fechar as contas de 2016. A diviso

da multa no se estender aos municpios.

E ganhou o reforo da situao dos Estados

Em troca os estados tero que sinalizar que cumpriro o pactuado . Alguns pontos
como o limite ao crescimento da despesa primria dado pela inflao do ano
anterior, corte de 20% de cargos comissionados (em discusso, visto que alguns
estados j o fizeram) devero ser objeto de legislao prpria ou incorporados no PL
da renegociao das dvidas pois alterar a PEC dos Gastos agora, no momento em
que est para ser votada no Senado significaria voltar Cmara dos Deputados e
afetar o cronograma .

Ser criado um fundo estadual para receber contribuio de beneficirios de

iseno fiscal que no tenham sido deferidos pelo CONFAZ. As empresas que se
beneficiaram de reduo de impostos para investir vo ter que contribuir com um
mnimo de 10% do valor recebido de reduo de impostos para este fundo.

Vo apresentar uma emenda proposta da reforma da previdncia (ainda no

enviada) para alterar as regras de aposentadoria para servidores estaduais,
inclusive aposentadorias especiais.

E ganhou o reforo da situao dos Estados

Deciso recente do Supremo Tribunal Federal ajuda os estados. O tribunal

autorizou o estado do Rio a fazer o repasse de recursos para Tribunal de Justia ,

Ministrio Pblico, Legislativo e Defensoria baseado na arrecadao real e no na
prevista na Lei Oramentaria. Isto significa uma economia de quase 20% (diferena
entre o orado e realizado).

O STF tambm, decidiu que de agora em diante apenas ele pode decidir sobre
repasses relativos aos Entes acima citados.

Caso a clusula de barreira se amparasse no resultado das

eleies municipais de 2016, apenas nove partidos se
enquadrariam nas regras estabelecidas
% dos votos vlidos (por partido)
PSDB
PMDB
PSB
PSD
PT
PDT
PP
DEM
PR
PRB
PTB
PPS
PSOL
PSC
PCdoB
PV
SD
REDE
PHS
PMN
PTN
PROS
PSL
PMB
PEN
PRP
PTC
PTdoB
PSDC
PRTB
PPL
PSTU
NOVO
PCB
PCO

Quantidade de UFs com mais de 2%

17,13

24

14,53

26

8,12
7,8
6,6
6,22
5,54
4,8
4,43
3,77
3,46
2,55
2,04
1,72
1,72
1,65
1,43
0,97
0,92
0,78
0,68
0,66
0,47
0,28
0,28
0,27
0,26
0,26
0,21
0,16
0,15
0,08
0,04
0,02
0,01

Partido deve ter

mais de 2% dos
votos vlidos em
todo o Brasil

Fonte : IBGE. Elaborao: MB Associados.

24
23
22

21
21
15
22
13
13

8
5
6
8
8
5
6
1
2
1
2

1
1
1
0
0
0
1
0
0
1
0
0
0

Partido deve ter

mais de 2% dos
votos vlidos em
pelo menos 14 UFs

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