Fases da elaborao de um projecto de investimento

ndice
Introduo
Passo 1 - Identificao
Passo 2 - Preparao
Passo 3 - Anlise
Passo 4 - Deciso
Passo 5 - Execuo
Passo 6 - Funcionamento e controlo

Introduo
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Entre economistas e financeiros, a expresso "projecto" geralmente entendida como um conjunto

sistematizado de informaes destinado a fundamentar uma deciso de investimento. Assim, o chamado
projecto de investimento o ponto de partida incontornvel de qualquer iniciativa empresarial, no se
tratando de uma descrio do investimento em si, mas de uma anlise com vista a apurar se este ou
no uma aposta vlida a priori.
Um projecto de investimento , acima de tudo, um objecto de anlise, existindo na dupla vertente da
sua elaborao, que permite, desde logo, tirar algumas concluses e diagnosticar certas fraquezas, e da
anlise, que vai determinar se vale ou no a pena avanar com a concretizao do projecto.
Em linhas gerais, este processo passa por seis passos distintos:

Passo 1 - Identificao
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Antes da elaborao do projecto de investimento em si impe-se proceder a todo um trabalho de anlise

de conjuntura, visando a formalizao de ideias concretas acerca de quais so os projectos prioritrios
ao desenvolvimento do pas ou regio em que se enquadra o projecto. Para tal necessrio conhecer a
poltica global de desenvolvimento central e regional do pas, fazer um diagnstico da evoluo recente
por sectores de actividade e conhecer quais as necessidades a satisfazer. Com base nestes factos ser,
ento, possvel formalizar as ideias e desenvolver as aces, neste caso o(s) projecto(s), que permitiro
satisfazer o objectivo de desenvolvimento acima referido.

Passo 2 - Preparao
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Uma vez identificada a rea de actividade mais vantajosa e o tipo de negcio especfico em que se
pretende investir, avana-se com a preparao do respectivo projecto. Esta segunda fase diz respeito
aos estudos a levar a cabo para que os projectos a realizar satisfaam os requisitos necessrios,
permitindo que os mesmos sejam analisados e se torne rentvel a sua realizao. Os requisitos so de
trs ordens:

tcnicos

econmicos

financeiros
Estes estudos incidem, normalmente sobre:

os aspectos comerciais,

os aspectos tcnicos,

os aspectos econmicos,

os aspectos financeiros,

os aspectos jurdicos,

os aspectos polticos,

enquadramento institucional.
com base na anlise dos resultados destes estudos que se constroem as diferentes variantes possveis
de um projecto de investimento, assim como o registo previsional das receitas e despesas de cada uma
delas.

Passo 3 - Anlise
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Esta etapa a que vai permitir a tomada de deciso final quanto realizao ou no do(s) projecto(s)
que se tem em vista. Para tal, existem duas pticas de anlise conhecidas: a anlise financeira sob o
ponto de vista da rentabilidade empresarial e a anlise econmica sob o ponto de vista da rentabilidade
para a colectividade.
Anlise financeira sob o ponto de vista da rentabilidade empresarial - A anlise da rentabilidade
nesta ptica tem em vista, em funo das condies actuais e futuras, verificar se os capitais investidos
so remunerados e reembolsados de modo a que as receitas geradas superem as despesas realizadas
(investimento e funcionamento) num perodo mais ou menos longo de tempo.
Anlise econmica sob o ponto de vista rentabilidade para a colectividade - Este tipo de anlise,
tambm chamada anlise social ou anlise custo-benefcio, difere da anlise financeira na medida em
que os dados no so tratados a preos de mercado mas sim a preos de mercado corrigidos de todas
as distores que alteram o seu valor real, "preos sombra", tambm chamados "preos de referncia".
Estas distores so, por exemplo:

as restries s importaes,

as taxas de cmbio oficiais,

controlo de preos,

os incentivos s exportaes,

etc.
Assim, a anlise econmica de um projecto de investimento processa-se atravs da comparao entre as
receitas e as despesas corrigidas.
Uma das tarefas a realizar neste tipo de anlise definir (calcular) estes "preos de referncia" que
sero utilizados no clculo da rentabilidade econmica dos projectos. Contudo, e para alm das receitas
e despesas a preos de referncia relacionadas directamente com o projecto, necessrio ter em conta

os custos e benefcios indirectos do projecto, isto , quais as repercusses que a realizao do projecto
tem nos outros sectores da economia nacional, medidos a preos de referncia.
Estas repercusses, ou efeitos indirectos do projecto, nos outros sectores da economia so bastante
difceis de calcular, utilizando-se para o efeito a matriz das relaes inter-industriais, ou, na ausncia
desta, inquritos aos agentes econmicos que mais directamente esto relacionados com a realizao do
projecto.
Com este tipo de anlise pretende-se verificar no s a viabilidade tcnica e financeira do projecto mas
tambm qual o seu contributo para a economia nacional. Sabendo-se que para a realizao de um
projecto de investimento teremos que afectar recursos raros, tais como, capital e trabalho especializado,
convm verificar em que medida a afectao desses recursos raros contribui para o desenvolvimento da
economia nacional. Os critrios de anlise no diferem em si dos da anlise financeira.

Passo 4 - Deciso
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Esta quarta fase a da tomada de deciso, isto , o momento de optar por aceitar ou rejeitar o projecto
de acordo com o nvel de satisfao das perspectivas da entidade promotora alcanado. Na
eventualidade de o projecto ser rejeitado, o mesmo poder ser reconsiderado, promovendo-se novos
estudos para a sua concretizao. Se for aceite passa-se fase seguinte, a de execuo.

Passo 5 - Execuo
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Chegados a este ponto, altura de se proceder reviso dos estudos tcnicos e financeiros efectuados,
do calendrio de realizao de projectos, etc. Com isto pretende-se, por um lado, aprofundar
detalhadamente as operaes a realizar, e, por outro lado, e tendo em linha de conta o perodo de
tempo decorrido entre a primeira e a quarta etapa, actualizar os preos dos bens utilizados na
eventualidade do referido perodo ter sido bastante longo e tal se justifique.
Neste ponto sero ento desencadeadas as aces necessrias para pr em funcionamento o projecto,
por exemplo:

construo civil,

montagem de equipamentos,

recrutamento e formao de pessoal,

lanamento do sistema de gesto,

contratos de funcionamento,

etc.

Passo 6 - Funcionamento e
controlo
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Percorridos todos os passos anteriores, a ltima fase consiste na verificao do bom cumprimento do
calendrio de realizao dos investimentos, na anlise dos desvios de funcionamento e na
implementao das respectivas aces correctivas.
Bibliografia

Barros, Hlio; Anlise de Projectos de Investimento; Edies Slabo; Lisboa; 1991

Abecassis, Fernando e Cabral, Nuno Jos; Anlise Econmica e Financeira de Projectos;

Fundao Calouste Gulbenkian; Lisboa, 1988

Cebola, Antnio; Elaborao e Anlise de Projectos de Investimento - Casos Prticos; Edies

Slabo; Lisboa, 2000