O Mercado de Valores Mobilirios

Na moderna economia de mercado em que vivemos, h uma

multiplicidade de agentes econmicos governos, empresas e
famlias tomando as suas decises relacionadas produo e
ao consumo. Enquanto alguns consomem menos do que
produzem, e formam poupana disponvel para a utilizao de
terceiros, outros consomem mais do que conseguem produzir
em determinado perodo, e precisam utilizar recursos dos
poupadores. Independente das razes que motivam cada uma
dessas decises individuais, de alguma maneira, essa
transferncia de recursos dos poupadores para os tomadores
precisa ser viabilizada.

Se cada poupador tivesse que encontrar um tomador de

recursos com as mesmas necessidades de volume e prazo, para
a realizao de um emprstimo, muito provavelmente nenhum
negcio se concretizaria, j que as demandas dos agentes
podem ser bem distintas. Com o tempo, e para suprir essa
demanda do mercado, foram nascendo instituies para
intermediar essas operaes. Ou seja, pegar emprestado
daqueles que poupam e emprestar para os demais, atendendo,
ao mesmo tempo, as necessidades de volume financeiro e prazo
de cada um. Da mesma forma desenvolveram-se instrumentos,
como tambm sistemas, regras e procedimentos, para
organizar, controlar e desenvolver esse mercado. A todo esse
sistema, chamamos de Sistema Financeiro.

Dessa forma, o Sistema Financeiro pode ser caracterizado como

o conjunto de instituies e instrumentos que possibilitam e
facilitam o fluxo financeiro entre os poupadores e os tomadores
de recursos na economia. No difcil perceber a importncia
desse sistema para o correto funcionamento e crescimento
econmico de uma nao. Se, por exemplo, determinada
empresa, que necessita de recursos para a realizao de
investimentos para a produo, no conseguir capt-los de
forma eficiente, provavelmente ela no realizar o investimento,
deixando de empregar e gerar renda.

Esse fluxo, todavia, no ocorre sempre entre os mesmos tipos

de agentes e com as mesmas caractersticas operacionais. Ele
pode diferir em razo do prazo, tipo de instrumento utilizado
para formalizar a operao, assuno de riscos, entre outros
aspectos que, com o passar do tempo, foram delimitando o que
se convencionou chamar de mercados financeiros. Atualmente,
essa diferente classificao ajuda a compreender um pouco
mais cada um desses mercados, suas peculiaridades, riscos e
vantagens.

As transferncias de recursos a curtssimo prazo, em geral de

apenas um dia, como, por exemplo, as realizadas entre as
prprias instituies financeiras ou entre elas e o Banco Central,
so realizadas no chamado mercado monetrio.Trata-se de um
mercado utilizado basicamente para controle da liquidez da
economia, no qual o Banco Central intervm para conduo da
Poltica Monetria. Resumidamente, se o volume de dinheiro
estiver maior do que o desejado pela poltica governamental, o
Banco Central intervm vendendo ttulos e retirando moeda do
mercado, reduzindo, assim, liquidez da economia. Ao contrrio,
caso observe que a quantidade de recursos est inferior
desejada, o Banco Central intervm comprando ttulos e
injetando moeda no mercado, restaurando a liquidez desejada.

Por outro lado, as operaes em que as Instituies Financeiras

captam recursos dos agentes superavitrios e, por sua conta e
risco, emprestam esses recursos para os agentes deficitrios,
caracterizam o chamado Mercado de Crdito. Esse Mercado o
mais tradicional e utilizado pelas pessoas fsicas e empresas,
quando utilizam os bancos para realizar emprstimos e
financiamentos diversos. Quando uma pessoa, fsica ou jurdica,
utiliza recursos do cheque especial, financia um carro,
equipamento ou imvel est operando no mercado de crdito.
Nele as instituies financeiras participantes tm como
atividade principal a intermediao financeira propriamente dita.
Essas operaes caracterizam-se, em geral, por operaes de
curto e mdio prazo, formalizadas por contratos e onde as
instituies financeiras assumem os riscos de inadimplncia da
operao. So exemplos de instituies participantes desse
mercado os bancos comerciais e as sociedades de crdito,
financiamento e investimento, conhecidas como financeiras.

O mercado de crdito fundamental para o bom funcionamento

da economia, na medida em que as instituies financeiras
assumem dois papis decisivos. De um lado, atuam como
centralizadora de riscos, reduzindo a exposio dos aplicadores
a perdas e otimizando as anlises de crdito. De outro, elas
funcionam como um elo entre milhes de agentes com
expectativas muito distintas em relao a prazos e volumes de
recursos. Um agente pode, por exemplo, querer aplicar R$
1.000,00 por um ano. Entretanto, pode no encontrar
contraparte que deseje obter um emprstimo com as mesmas
condies. Com o papel desempenhado pela instituio
financeira, esse problema se reduz. Quando o sistema inexiste
ou existe de forma ineficiente, muitas das necessidades de
aplicaes e emprstimos de recursos ficariam empossadas,
ou seja, no circulariam no mercado, o que inevitavelmente
causaria uma freada brusca na economia.

Entretanto, em alguns casos, o mercado de crdito no capaz

de suprir as necessidades de financiamento dos agentes. Isso
pode ocorrer, por exemplo, quando um determinado agente, em
geral uma empresa, deseja um volume de recursos muito
superior ao que uma instituio poderia, sozinha, emprestar.
Alm disso, pode acontecer de os custos dos emprstimos no
mercado de crdito, em virtude dos riscos assumidos pelas
instituies nas operaes, serem demasiadamente altos, de
forma a inviabilizar os investimentos pretendidos. Surgiu, com
isso, o que conhecido como Mercado de Capitais, ou Mercado
de Valores Mobilirios.

No Mercado de Valores Mobilirios, em geral, os investidores

emprestam recursos diretamente aos agentes deficitrios, como
as empresas. Caracterizam-se por negcios de mdio e longo
prazo, no qual so negociados ttulos chamados de Valores
Mobilirios. Como exemplo, podemos citar as aes, que
representam parcela do capital social de sociedades annimas,
e as debntures, que representam ttulos de dvida dessas
mesmas sociedades.

Nesse mercado, as instituies financeiras atuam, basicamente,

como prestadoras de servios, assessorando as empresas no
planejamento das emisses de valores mobilirios, ajudando na
colocao deles para o pblico investidor, facilitando o processo
de formao de preos e a liquidez, assim como criando
condies adequadas para as negociaes secundrias. Elas no
assumem a obrigao pelo cumprimento das obrigaes
estabelecidas e formalizadas nesse mercado. Assim, a
responsabilidade pelo pagamento dos juros e principal de uma
debnture, por exemplo, da emissora, e no da instituio
financeira que a tenha assessorado ou participado do processo
de colocao dos ttulos no mercado. So participantes desse
mercado, como exemplo, os Bancos de Investimento, as
Corretoras e Distribuidoras de ttulos e Valores Mobilirios, as
entidades administradoras de mercado de bolsa e balco, alm
de diversos outros prestadores de servios.

No que diz respeito ao Mercado de Valores Mobilirios, com o

passar do tempo, foi sendo criada toda uma estrutura normativa
e operacional, para permitir que as operaes fossem realizadas
cada vez mais com segurana, transparncia e eficincia. Nesse
sentido, foram editadas, em 1976, a Lei 6385, que disciplina o
mercado de capitais e cria a Comisso de Valores Mobilirios, e
a Lei 6404, que disciplina as sociedades annimas.
Evidentemente, essas leis foram sofrendo alteraes no decorrer
dos anos, de forma que o arcabouo jurdico do mercado fosse
se adaptando realidade em que ele se inseria. Da mesma
forma, foram sendo criados outros mecanismos que acabaram
por contribuir com o desenvolvimento, como o novo sistema de
pagamentos brasileiro. Ainda, algumas instituies privadas, em
um esforo de autorregulao, tambm criaram regras que
colaboraram fundamentalmente para o que hoje o Mercado de
Valores Mobilirios.

sobre esse Mercado de que este Menu do Investidor trata.

Uma abordagem inicial dedicada Comisso de Valores
Mobilirios, rgo responsvel pela regulao e fiscalizao do
mercado. Em seguida, h um breve conceito de valor mobilirio,
com alguns deles sendo apresentados separadamente. Foi
elaborado tambm um contedo sobre o sistema de distribuio
e intermediao de valores mobilirios e os prestadores de
servio desse mercado. Em seguida, foi feita uma abordagem a
respeito das ofertas pblicas de distribuio e das ofertas
pblicas de aquisio, como tambm sobre os aspectos mais
operacionais do funcionamento do mercado. Ateno especial
foi dada aos acionistas, com respeito aos direitos e informaes,
alm de um tpico especfico sobre fundos de investimento.
Ainda que brevemente e apenas com o intuito de apresentao,
desenvolveu- tambm contedo com uma introduo ao
mercado de derivativos. Por fim, um breve resumo dos cuidados
que o investidor deve ter ao aplicar no mercado de valores
mobilirios, com algumas dicas para realizar um investimento
mais consciente.
O que Taxa Selic e
qual o seu rendimento:
Aprenda o que essa taxa tem a ver com o seu dia a dia e
como ela influencia os seus investimentos.

Acredito que algum dia voc j deve ter vivido a seguinte cena: sentou
no sof da sala, ligou a televiso no noticirio e assistiu o Willian
Bonner dizendo que o comit de poltica monetria aumentou a taxa
bsica de juros da economia.

Voc pode at no assistir televiso, mas deve ter ficado sabendo da

movimentao da taxa SELIC de alguma forma, seja na internet, em
revista, no jornal ou em uma roda de amigos, afinal ela muito
importante para o pas e afeta a vida de todos brasileiros.

O que essa Taxa Selic?

A sigla SELIC a abreviao de Sistema Especial de Liquidao e
Custdia, que nada mais que um sistema computadorizado utilizado
pelo governo, a cargo do Banco Central do Brasil, para que haja
controle na emisso, compra e venda de ttulos.

A Taxa Selic obtida pelo clculo da taxa mdia ponderada dos juros
praticados pelas instituies financeiras. Na sequncia desse artigo,
irei lhe explicar:

Como ela formada;

Qual a sua relao com a inflao;

 Como at mesmo o seu emprego pode sofrer influncia com a
movimentao da Selic.

Qual a Taxa Selic hoje?

A SELIC hoje, em outubro de 2016, de 14% ao ano, mas assim
como descrevi ao longo do artigo, ela sempre sofrer variaes. Para
verificar a modificao desse valor, voc pode acessar o site do Banco
Central.

Veja agora o histrico mensal:

Acompanhar a evoluo desta taxa pode fazer grande diferena em seus

investimentos. Mais do que optar pela melhor rentabilidade, importante entender
quais investimentos podem te fazer ganhar naquele exato cenrio.

Como funciona a Taxa Selic?

Tudo comea com uma necessidade do governo em ter dinheiro para
pagar suas prprias dvidas e fazer investimentos.
Ou seja, para construir estradas, hospitais, escolas, investir na
segurana e na sade da populao, o governo ir precisar de
impostos.

Porm, apesar do principal meio de arrecadao ser os impostos,

existe outra maneira de arrecadar dinheiro, que atravs do Tesouro
Nacional.

A secretaria do tesouro emite ttulos pblicos com essa mesma

funo: conseguir recursos para o governo. Alm disso, captar
dinheiro permite que o governo antecipe a receita de impostos.

como se o governo antecipasse o valor que vai lhe cobrar no

ajuste do IRPF em abril do ano que vem, por exemplo.

A grande maioria desses ttulos pblicos comprada por grandes

bancos, e por lei todo banco obrigado a depositar uma percentagem
de seus depsitos em uma conta no Banco Central.

Esta medida necessria para controlar o excesso de dinheiro em

circulao na economia e evitar um aumento descontrolado da
inflao.

Devido as milhes de operaes bancrias realizadas diariamente,

comum os bancos chegarem ao final do dia com a percentagem maior
ou menor do que deveriam ter na conta do Banco Central.

Como os bancos so obrigados a respeitar a percentagem

estabelecida, eles se vem obrigados a pegar emprstimos com
outros bancos para cumprirem a lei.

Esses emprstimos geralmente so de curto prazo, durando em torno

de 24 horas, e da mesma forma que voc oferece a sua casa como
garantia em um financiamento habitacional por exemplo, os bancos
do como garantia os ttulos pblicos adquiridos do Banco Central.

Toda essa histria de bancos e emprstimos serve para voc entender

o que significa taxa selic over, porque na verdade a taxa SELIC que
voc conhece e v nos noticirios divide-se em duas: a over e a meta.

TAXA SELIC OVER TAXA SELIC META

aquela utilizada nos noticirios, que
a taxa de juros praticada quando um
representa a taxa bsica da economia
banco empresta dinheiro para outro
no Brasil, pois serve como parmetro
usando, como garantia, os ttulos
para todas as outras praticadas no
pblicos comprados no banco central,
mercado. Ela tende a ser a menor taxa
assim como descrevi anteriormente.
de juros que existe na economia.

Daqui para frente, sempre que a taxa SELIC for referida estarei tratando da SELIC
META, que o termo mais utilizado e o que voc provavelmente est mais habituado a
ouvir.

Como a Taxa Selic definida?

Alm de servir como um parmetro para as demais taxas da

economia, o aumento e diminuio da Selic tambm possui profunda
influncia no seu dia a dia e na economia do Brasil.

Devido a sua importncia, fundamental que exista um meio

transparente e confivel para decidir os rumos da mesma, e isso
feito atravs doCOPOM.

Em 1996 o Brasil criou o Comit de Poltica Monetria, responsvel

por definir a taxa de juros bsica da economia e estabelecer as regras
da quantidade de dinheiro em circulao no pas.

Para definir a taxa SELIC so realizadas oito reunies por ano.