Sumrio

O que so Ttulos Pblicos?...................................................................................................................... 3

Comeando a investir ................................................................................................................................. 4
Detalhando os ttulos .................................................................................................................................. 6
Tesouro Prefixado .................................................................................................................................... 7
Tesouro Prefixado com Juros Semestrais ....................................................................................... 7
Tesouro Selic .............................................................................................................................................. 8
Tesouro IPCA + ......................................................................................................................................... 8
Tesouro IPCA + com Juros Semestrais ............................................................................................ 9
Tesouro IGPM + com Juros Semestrais ........................................................................................... 9
Pr ou Ps?.................................................................................................................................................... 10
Taxas e Tributaes .................................................................................................................................... 14
Taxas ........................................................................................................................................................... 14
Tributaes ............................................................................................................................................... 15
Riscos do Investimento ............................................................................................................................ 19
Agradecimentos .......................................................................................................................................... 22
Sobre o autor ............................................................................................................................................... 23
O que so Ttulos Pblicos?

Os Ttulos Pblicos so ttulos emitidos pelo Governo com o objetivo de captar

recursos e financiar as diversas atividades do oramento pblico. Antes, esses ttulos
estavam disponveis apenas para os bancos e corretoras e, para ter acesso a eles, t-
nhamos que investir em algum Fundo de Investimento que deteria es-
FUNDO DE
ses ttulos. Ento, se sempre foi um investimento bom para os bancos, INVESTIMENTO
por que no investir diretamente neles? um investimento
Com esse objetivo surgiu o Tesouro Direto, um programa criado feito atravs de uma
instituio financeira,
pelo governo que possibilita que os investidores Pessoa Fsica invistam
onde um administra-
diretamente nos seus Ttulos Pblicos. dor terceirizado, ge-
rencia os recursos do
investimento.
Comeando a investir

Para investir em Ttulos Pblicos atravs do Tesouro Direto muito simples.

Apesar de ser um investimento direto, precisamos de uma corretora para fazer a cust-
dia dos ttulos. O cadastro na corretora muito simples e rpido. Aps escolher a cor-
retora, basta enviar a documentao necessria para a abertura da sua conta (normal-
mente cpia do RG e CPF, com-
provante de residncia e o con-
trato assinado). No site do Tesou-
ro Nacional tem uma lista das
corretoras e bancos habilitados a
negociar esses ttulos (clique para
acessar).
A compra feita direta-
mente pelo site do Tesouro Dire-
to, que totalmente seguro e o
seu acesso feito atravs do CPF e a Senha disponibilizada pela corretora. Tambm
possvel realizar o investimento atravs do Home Broker de algumas corretoras que
so consideradas Agente Integrado.
HOME BROKER
Agora a pergunta que no quer calar, quanto preciso para co-
Plataforma de compra
meara a investir?, voc pode comprar a frao de 0,01 de um ttulo, e venda de aes.
ou seja, precisa-se de apenas 1% do valor do ttulo para comear a in-
AGENTE
vestir, desde que se respeite o limite mnimo de R$30,00. INTEGRADO

Corretora autorizada
a negociar ttulos pe-
lo Home Broker.
Detalhando os ttulos

O primeiro contato com o Tesouro Direto costumava ser muito confuso. Os ttulos
pareciam uma verdadeira "sopa de letrinhas". A partir de 10 de maro de 2015 isso
mudou facilitando a vida de todos os investidores. Temos seis modalidades de ttulos
emitidos pelo governo para escolhermos como investimento. So eles:

Tesouro Prefixado (antiga LTN - Letra do Tesouro Nacional);

Tesouro Prefixado com Juros Semestrais (antiga NTN-F - Notas do Tesouro Na-
cional - Srie F);
Tesouro Selic (antiga LFT - Letra Financeira do Tesouro);
Tesouro IPCA + (antiga NTN-B - Nota do Tesouro Nacional - Srie B);
Tesouro IPCA + com Juros Semestrais (antiga NTN-B Principal - Notas do Te-
souro Nacional - Srio B Principal);
Tesouro IGPM + com Juros Semestrais (antiga NTNC - Notas do Tesouro Naci-
onal - Srie C).
 No incio assim mesmo, parece um pouco confuso. Mas, vamos com calma
que voc ver que vale a pena conhecer melhor o Tesouro Direto e investir em Ttulos
Pblicos.
Vamos conhecer melhor cada um dos ttulos.

Tesouro Prefixado

um ttulo pr-fixado e se mantido at a data do vencimento possvel conhe-

cer exatamente o valor que ser recebido (sempre R$1.000,00 por unidade de ttulo).
Ideal para quem acredita que os juros do mercado iro permanecer estveis ou decres-
centes.

Tesouro Prefixado com Juros Semestrais

Possui a mesma dinmica do Tesouro Prefixado em que se conhece a taxa de

juros no momento do investimento, porm, possui o sistema de pagamento semestral
dos rendimentos. Como possui a rentabilidade prefixada, atraente para quem deseja
ter uma rentabilidade conhecida a partir de um determinado patrimnio, e poder as-
sim, viver dos rendimentos semestrais.

Tesouro Selic

Ttulo ps-fixado com a rentabilidade indexada taxa Selic. Um

INDEXADO
ttulo considerado como de baixssimo risco, pois, ao final do contrato,
A rentabilidade acom-
seu investimento ter acompanhado todos os altos e baixos da eco-
panha o indicador es-
nomia. colhido.

Tesouro IPCA +

Esse ttulo tem o rendimento indexado ao IPCA, indicador oficial da inflao

brasileira. Toda a rentabilidade acumulada at a data de vencimento, proporcionando
assim o efeito de juros compostos ou juros sobre juros. Ideal para formao de pou-
pana para o mdio e longo prazo de forma conservadora, garantindo o poder de
compra.
Tesouro IPCA + com Juros Semestrais

Ttulo semelhante ao Tesouro IPCA +, porm, sua caracterstica principal o

pagamento de juros semestrais. Esse ttulo ideal para quem deseja viver de rendi-
mentos semestrais e manter o seu patrimnio protegido.
Um fator a ser observado que os primeiros rendimentos sofrero maior tribu-
tao conforme a tabela de tributao de Renda Fixa (falaremos melhor sobre a tribu-
tao mais adiante).

Tesouro IGPM + com Juros Semestrais

Ttulo idntico a Tesouro IPCA + com Juros Semestrais, porm indexado ao

IGPM. Pelo fato do IGPM medir uma inflao que inclui a oscilao cambial, tende a ser
mais voltil no curto prazo. No longo prazo, tende a equivaler ao IPCA.
Pr ou Ps?

No Tesouro Direto cada ttulo possui um tipo de rendimento, podendo ser Pre-
fixado ou Ps-fixado. Ou seja, no Pr voc j sabe exatamente qual ser o rendimento
do seu investimento ao final do contrato. J na modalidade Ps, o seu ttulo fica inde-
xado a algum ndice como a Selic, IPCA ou IGPM. Ento o seu rendimento ser maior
ou menor dependendo do comportamento do ndice indexador.
Mas e a, Pr ou Ps? Essa uma questo pessoal e requer uma anlise do cen-
rio econmico. Vamos utilizar os ttulos do quadro abaixo, disponveis em 10/03/2015,
como exemplo para anlise.
Ao analisar um ttulo Prefixado como o Tesouro Prefixado 2018, com venci-
mento em 01/01/18, temos uma taxa prefixada de 13,58% ao ano. Ento se voc acre-
dita que a taxa de juros do mercado, a Selic, ficar nos patamares de hoje, 12,75% ao
ano, voc ter um ganho ligeiramente acima da mdia. J se a expectativa de que at
o vencimento do ttulo a taxa ir cair, voc passar a garantir um rendimento melhor
ainda. Mas se a taxa Selic subir e ultrapassar essa taxa, a o seu rendimento passar a
ser menor que o do mercado.
Venci- Taxa(a.a.) Preo Unitrio Dia
Ttulo
mento Compra Compra
Indexados ao IPCA
Tesouro IPCA+ 2019 (NTNB Princ) 15/05/19 6,41% R$ 1.987,99
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2020 (NTNB) 15/08/20 6,43% R$ 2.536,96
Tesouro IPCA+ 2024 (NTNB Princ) 15/08/24 6,51% R$ 1.422,79
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2035 (NTNB) 15/05/35 6,50% R$ 2.487,77
Tesouro IPCA+ 2035 (NTNB Princ) 15/05/35 6,53% R$ 721,34
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2050 (NTNB) 15/08/50 6,49% R$ 2.419,78
Prefixados
Tesouro Prefixado 2018 (LTN) 01/01/18 13,58% R$ 700,65
Tesouro Prefixado 2021 (LTN) 01/01/21 13,22% R$ 487,54
Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 2025 (NTNF) 01/01/25 13,26% R$ 851,63
Indexados Taxa Selic
Tesouro Selic 2021 (LFT) 01/03/21 0,00% R$ 6.677,32
Atualizado em: 10-03-2015 14:46:09

Agora analisando um ttulo Ps-fixado, o Tesouro IPCA + 2019, com venci-

mento em 15/05/19, temos uma taxa fixa de 6,41% ao ano acrescido do IPCA. Ou seja,
se tivermos uma inflao mdia de 6,11% ao ano como nos ltimos 5 anos, o rendi-
mento do ttulo ser de 12,52% ao ano. Lembrando que como o ttulo ps-fixado es-
se rendimento no garantido, simplesmente uma projeo. Porm, independente
do que acontecer com a inflao do pas, voc ter um ganho real, um ganho acima da
inflao.
Outro caso de ttulo Ps que est disponvel nessa data o Tesouro Selic
2021, com vencimento em 01/03/2021. Esse j tem um rendimento de 0,00% ao ano,
indexado a taxa Selic. Ou seja, esse ttulo est pagando exatamente o valor da taxa Se-
lic. Com isso, se a Selic for para 13,75% (como em 2008), ou para 7,25% (como em
2013) o seu investimento ir acompanhar as oscilaes.
Como no d para prever o futuro da economia, podemos fazer uma carteira
com alguns tipos de ttulos e tentar nos proteger de todas as formas. A carteira sugeri-
da para investimento de mdio e longo prazo a seguinte:

25% em ttulos indexados a Selic;

25% em ttulos prefixados, e;
50% em ttulos indexados a inflao (IPCA ou IGPM).
 Lembrando que essa uma anlise pessoal. Com essa estratgia se garante 50%
da carteira contra a inflao, 25% da carteira com um risco de ter um rendimento maior
do que o mercado com o ttulo prefixado e 25% do investimento indexado a taxa Selic,
o que proporciona um baixo risco caso tenha que efetuar um resgate antes do prazo
de vencimento do ttulo.
Os ttulos usados na explicao estavam disponveis na data em que desenvolvi
o e-book, clique aqui para ver os atuais ttulos disponveis para compra.
Taxas e Tributaes

Taxas

Esse um investimento com apenas duas taxas, e so taxas normalmente pe-

quenas. As taxas so de Administrao (cobrada pela corretora ou banco) e a taxa pa-
dro da BM&F Bovespa.
As taxas de administrao cobradas pelas corretoras e bancos so disponibili-
zadas para consulta no prprio site do Tesouro Direto (consulte aqui), essas taxas vari-
am de 0% at 2% ao ano (valores atualizados dia 10/03/15). Deve-se ficar atento quan-
to taxa de administrao, pois ela pode reduzir consideravelmente o resultado do in-
vestimento, principalmente no curto prazo. Normalmente os bancos cobram as maio-
res taxas de administrao. Ento a sugesto que voc procure as corretoras que co-
bram as menores taxa, em especial as que no cobram taxa.
 J a taxa de padro da BM&F Bovespa, essa no tem jeito de fugir. O valor de
0,3% ao ano em qualquer banco ou corretora. Apesar de no ter como escapar dela,
ela muito baixa.

Tributaes

Agora as tributaes do Tesouro Direto so idnticas aos demais investimentos

de Renda Fixa no geral, IOF sobre os rendimentos para investimentos com at 30 dias,
seguindo a tabela abaixo.
 Ou seja, caso voc contrate um investimento e deixe o dinheiro aplicado por
apenas 15 dias. O resultado obtido na aplicao sofrer deduo de 50% de IOF e do
restante ainda ser deduzido 22,5% do Imposto de Renda (IR). Com isso, do retorno to-
tal do investimento, voc receber apenas 38,75%. Ainda bem que a veracidade do IOF
s dura 30 dias.

J o Imposto de Renda (IR), esse no tem como escapar ao investir em Ttulos

Pblicos. O IR tambm possui um sistema de alquota regressiva, porm com prazos
mais longos que o IOF, vejamos:

22,5% sobre o lucro para aplicaes com prazo de at 180 dias;

20% sobre o lucro para aplicaes com prazo de 181 at 360 dias;
17,5% sobre o lucro para aplicaes com prazo de 361 at 720 dias;
15% sobre o lucro para aplicaes com prazo acima de 720 dias.
 Sendo assim, quanto mais tempo seu dinheiro ficar investido menor ser a inci-
dncia do Imposto de Renda, consequentemente maior o retorno.
Recomenda-se certa ateno para a data do resgate, pois a variao da alquota
do IR brusca de um dia para o outro. Vejamos: em um investimento de R$40.000,00 e
aps verificar um lucro de 5%, que resultou em um saldo de R$42.000,00. Se hoje for o
180 dia da aplicao voc ter um incidncia de 22,5% sobre o lucro de R$2.000,00,
ou seja ser retido R$450,00. Por outro lado, caso hoje for o 181 dia da aplicao a in-
cidncia do IR reduzir para 20%, ou seja, voc pagar apenas R$400,00. A diferena,
de R$50,00, no dever ser desprezada por apenas um dia de investimento. A no ser
que voc necessite urgentemente do dinheiro. Lembrando que quanto maior o valor
investido maior a diferena.
Riscos do Investimento

Quais os riscos do investimento? Essa a principal dvida em termos de in-

vestimento em Tesouro Direto, ou em qualquer outro investimento.
Os riscos de investir no Tesouro Direto so praticamente nulos!
O primeiro risco vem do fato de que os investidores em Ttulos Pblicos esto
literalmente emprestando dinheiro para o governo e recebendo juros por esse emprs-
timo. Com isso, o primeiro risco, e o menor deles, o risco do pas quebrar e no con-
seguir honrar suas dvidas. Mas pode acreditar, antes que isso ocorra todos os demais
investimentos j passaram por riscos maiores, pois os bancos e empresas passaro por
problemas antes que o pas.
O segundo risco, o Risco de Mercado. O risco de mercado existe devido a
um ponto positivo desse investimento, a sua liquidez. A liquidez a facilidade com que
o investidor consegue resgatar o dinheiro da aplicao.
O Tesouro Direto faz a recompra dos ttulos de segunda a sexta, devendo o in-
vestidor realizar o comando de venda na rea restrita do site do Tesouro Direto a partir
das 18h, at as 5h do dia seguinte. Portanto, mesmo tendo uma data de vencimento
previamente estipulada, o investidor pode se desfazer do investimento facilmente, e
a que mora o Risco de Mercado. Segue um exemplo para um melhor entendimento da
questo.
Se voc contratar um ttulo, hipottico, pr-fixado que lhe renda 10% ao ano e,
com vencimento para daqui a 10 anos, voc ter esse rendimento garantido se manter
o ttulo at a data de vencimento. Mas se depois de 5 anos com o ttulo voc precisa
vender esse ttulo e a Selic (a taxa bsica de juros) estiver em 15% ao ano, voc no
conseguir vender o seu ttulo com o mesmo
rendimento esperado e, consequentemente
poder perder nessa transao. Quem ir que-
rer comprar um ttulo que paga 10% ao ano,
sendo que o mercado est pagando 15%?
como se voc comprar um carro usa-
do por um preo atrativo, com o objetivo de
revend-lo em alguns dias. Mas na hora que voc decide vend-lo ganhando um pou-
co, o governo abaixa o IPI (Imposto sobre Produtos Industrializados) dos automveis e,
com isso, os carros novos ficam com preos mais atraentes, derrubando a oferta por
carro usado. Ento se voc precisar mesmo vender o carro vai ter que colocar um preo
abaixo do mercado.
Ou seja, o risco de mercado est presente em todo tipo de transao financeira
que voc detm a posse de um ttulo, ao, automvel ou imvel. Mas no caso dos t-
tulos voc pode evitar esse risco mantendo-o at a data de vencimento, recebendo as-
sim o valor contratado inicialmente. Mas o risco de mercado tambm pode trabalhar a
favor do investidor.
Se no exemplo acima, a taxa Selic na hora que for necessrio vender o ttulo es-
tiver em apenas 5% ao ano, voc poder vender o seu ttulo por um preo maior do
que previsto na hora da compra, j que ele paga um juro maior que o mercado.
Agradecimentos

Agradeo a voc, por confiar no meu trabalho e espero que atravs desse e-
Book sobre investimento no Tesouro Direto eu tenha conseguido sanar algumas de su-
as dvidas. E que voc possa comear os seus investimentos de forma correta.
Caso ainda tenha alguma dvida pontual, fique vontade para me enviar um e-
mail. Meu e-mail fulgencio@bomtempofp.com.
Conhecer melhor e investir em Ttulos Pblicos pode fazer a diferena na reali-
zao dos seus sonhos!

Muito obrigado!
Fulgncio Bomtempo
Sobre o autor

Fulgncio Bomtempo Palestrante & Educador Finan-

ceiro, formado em Administrao de Empresas e especialista
em Finanas, fundou a Bomtempo Finanas Pessoais com o ob-
jetivo de ajudar as pessoas a realizarem seus sonhos atravs da
educao financeira, construindo bons hbitos financeiros e in-
vestimento contnuo.
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