PERSPECTIVAS DA

ECONOMIA PARA 2019

BRASIL – DE ONDE VIEMOS
AGENDA DE REFORMAS PARA O BRASIL
(BANCO MUNDIAL)
DESAFIOS DO NOVO GOVERNO
RISCOS EXTERNOS E INTERNOS
PROF. LUIZ ROBERTO CUNHA - PUC-RIO
INSTITUTO GENESIS/PUC-RIO
FEVEREIRO 2019
 PRINCIPAIS RESULTADOS ELEIÇÃO 2018
• NOVA CAMPANHA – REDES SOCIAIS E WHATSAPP
• CORRUPÇÃO E SEGURANÇA PÚBLICA TEMAS
DETERMINANTES
• VOTO INDIGNADO E ANTISISTEMA
• BOLSONARO PROPOSTAS LIBERAIS E REFORMISTAS
• ACENTUDADA POLARIZAÇÃO
• VOTO NULO MAIOR QUE ULTIMAS ELEIÇÕES
• GRANDE RENOVAÇÃO CONGRESSO
• FIM CICLO POLÍTICO PÓS-REDEMOCRATIZAÇÃO
• PODER JUDICIÁRIO E FORÇAS ARMADAS PAPEL
MODERADOR
-10
10
20
30
40
50
60
70
80
90

0
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
GRAFICO DE UM 'DOENTE TERMINAL'

mar…
mar…
mar…
mar…
mar…
 BRASIL – DE ONDE VIEMOS
ATÉ 1994 – 30 ANOS DE INDEXAÇÃO
MAIOR PARTE PERÍODO COM INFLAÇÃO
ELEVADA...
CINCO PLANOS DE ESTABILIZAÇÃO
FRACASSADOS, DESORGANIZARAM ECONOMIA,
CRESCIMENTO DESACELEROU...
(%) MENSAL
 BRASIL – DE ONDE VIEMOS
ATÉ 1994 – MAIS DE 30 ANOS DE
‘INDEXAÇÃO’ E INFLAÇÃO ELEVADA,
‘AJUSTE FISCAL’ NÃO ERA TEMA
RELEVANTE...
INDEXAÇÃO DE TRIBUTOS E PERDA
REAL NAS RENDAS NÃO INDEXADAS
GARANTIAM ‘AJUSTE FISCAL’... (ver
LRAC, artigo Globo 17/03/17)
 BRASIL – DE ONDE VIEMOS
APÓS ‘ESTABILIZAÇÃO’ – DÍVIDA
INTERNA SUBSTITUIU DÍVIDA
EXTERNA COMO FONTE DO
DESEQUILÍBRIO MACROECONÔMICO
APÓS ‘ESTABILIZAÇÃO’ - AUMENTO
CONTÍNUO CARGA TRIBUTÁRIA EVITA
‘DESAJUSTE FISCAL’...
CARGA TRIBUTÁRIA BRUTA % PIB
DE 1947 A 2015.....
CARGA TRIBUTÁRIA BRUTA % PIB
DE 1947 A 2015.....
 BRASIL – DE ONDE VIEMOS
PAÍS NÃO ACEITA MAIS AUMENTO NA
CARGA TRIBUTÁRIA
MAS GOVERNOS NÃO ENFRENTARAM
DESAFIO REFORMAS ESTRUTURAIS...

RESULTADO: DÍVIDA INTERNA BRUTA

CRESCE ACENTUADAMENTE...
BRASIL - DIVÍDA BRUTA % PIB
 BRASIL - DE ONDE VIEMOS
DESDE PLANO REAL, PRINCIPALMENTE
NOS GOVERNOS FHC E LULA, BRASIL
PASSOU POR MUDANÇAS ECONÔMICO-
SOCIAIS SIGNIFICATIVAS...

MAS NÃO TIVEMOS MUDANÇAS NA

POLÍTICA...
TAXA CRESCIMENTO ANUAL DO PIB%
2000/2017 EFETIVA 2018/2019 PREVISÃO
 TAXA ANUAL DESEMPREGO %
(PME/PNAD IBGE)
1998/2017 EFETIVA 2018/2019 PREVISÃO
 BRASIL – DE ONDE VIEMOS
ESTABILIDADE +
PROGRAMAS SOCIAIS +
CENÁRIO EXTERNO FAVORÁVEL =
REDUÇÃO POBREZA =
NOVA “CLASSE C”
 CENÁRIO EXTERNO FAVORÁVEL
TERMOS DE TROCA = PM/PX 2002/2018
RISCO PÁIS E INVESTMENT GRADE
CRESCIMENTO RENDA E DESEMPREGO BAIXO
+ INFLAÇÃO BAIXA = ‘NOVA CLASSE MÉDIA’
 BANCO MUNDIAL : POR UM AJUSTE
JUSTO COM CRESCIMENTO
COMPARTILHADO (2018)
UMA AGENDA DE REFORMAS PARA O BRASIL
DESAFIOS PRINCIPAIS:
1. DESEQUILÍBRIO FISCAL
2. BAIXA PRODUTIVIDADE
3. ESTADO NÃO OFERECE SERVIÇOS PÚBLICOS
BÁSICOS DE QUALIDADE
BANCO MUNDIAL: POR UM AJUSTE JUSTO
COM CRESCIMENTO COMPARTILHADO

UMA AGENDA DE REFORMAS PARA O

BRASIL
DESAFIOS PRINCIPAIS:
1. DESEQUILÍBRIO FISCAL
 CRISE FISCAL ESTADOS
AO LONGO DA HISTÓRIA, SUCESSIVAS
CRISES... CAUSA: AUMENTO TEMPORÁRIO
DE RECEITA TRANSFORMADO EM GASTO
PERMANENTE, ESPECIALMENTE PESSOAL...

‘RISCO MORAL’: GOVERNADORES GASTAM

CONFIANDO NO SOCORRO DO GOVERNO
FEDERAL...
 CRISE FISCAL DOS ESTADOS
ALGUNS PONTOS IMPORTANTES:
1. CONSTITUIÇÃO DE 1988 É A REDISTRIBUIÇÃO DE
RECURSOS EM FAVOR DOS MUNICÍPIOS E MAIOR
DINAMISMO DO ISS EM RELAÇÃO AO ICMS
2. ESTADOS E MUNICÍPIOS MENOS INSTRUMENTOS
PARA LIDAR COM EFEITOS DA RECESSÃO, OU SEJA,
MENOR CRESCIMENTO DA RECEITA, ALÉM DE TEREM
SOFRIDO PERDAS COM DESONERAÇÕES...
3. MAIOR COMPROMETIMENTO DAS DESPESAS,
ESPECIALMENTE DE PESSOAL
4. ACENTUADO CRESCIMENTO DOS GASTOS COM
PREVIDÊNCIA
BANCO MUNDIAL: POR UM AJUSTE JUSTO COM
CRESCIMENTO COMPARTILHADO

UMA AGENDA DE REFORMAS PARA O

BRASIL
DESAFIOS PRINCIPAIS:
2. BAIXA PRODUTIVIDADE
BAIXO CRESCIMENTO PRODUTIVIDADE
TARIFAS MAIS ALTAS QUE SEUS PARES
BANCO MUNDIAL: POR UM AJUSTE JUSTO
COM CRESCIMENTO COMPARTILHADO

UMA AGENDA DE REFORMAS PARA O

BRASIL
DESAFIOS PRINCIPAIS:
3. ESTADO NÃO OFERECE SERVIÇOS
PÚBLICOS BÁSICOS DE QUALIDADE
 GOVERNO BOLSONARO
CONDIÇÕES ECONOMIA
• 1. INFLAÇÃO SOB CONTROLE
• 2. RESERVAS EXTERNAS ELEVADAS
• 3. RECUPERAÇÃO CICLICA ATIVIDADE
• 4. TAXA SELIC MÍNIMO HISTÓRICO
• 5. EXPECTATIVAS EMPRESARIOS E
CONSUMIDORES EM ALTA
• 6. DÍVIDA INTERNA CRESCENTE
• 7. CÂMBIO INCERTO...
VARIAÇÃO ANUAL IPCA% E META DE INFLAÇÃO
2001/2018 EFETIVA 2019 PREVISÃO
 GOVERNO BOLSONARO
RISCOS PARA MERCADOS
• 1. ‘TIMING’ DE IMPLEMENTAÇÃO
DA AGENDA DAS REFORMAS
LIBERAIS...
• 2. INTENSIDADE DA RECUPERAÇÃO
CICLICA DA ATIVIDADE/EMPREGO...
• 3. CENÁRIO EXTERNO INCERTO
 CENÁRIOS ECONÔMICOS
PARA 2019
• CENARIO BASE BANCO CENTRAL
• EURASIA GROUP – TOP RISKS 2019
• RISCOS EXTERNOS
• RISCOS INTERNOS
• ESTRATÉGIA PAULO GUEDES
RISCOS EXTERNOS
RISCOS EXTERNOS
RISCOS EXTERNOS
RISCOS EXTERNOS
RISCOS EXTERNOS
RISCOS INTERNOS
RISCOS INTERNOS
• OBRIGADO

lirac@puc-rio.br