CONTAS NACIONAIS

AULA 16 – BALANÇO DE
PAGAMENTOS + CÂMBIO
Prof. Fernando Pozzobon
fernando.esag@gmail.com
SABEMOS QUE...
 No balanço de pagamentos, são
registradas todas as transações econômicas
que o país realiza com o resto do mundo,
num determinado período de tempo,
permitindo avaliar sua situação econômica
em relação à economia mundial.
 Lá são registradas todas as transações entre

residentes e não-residentes de um país

num período. Os residentes são pessoas
físicas ou jurídicas que tenham esse país
como seu principal centro de interesse.
 Os registros são feitos em dólares norte

americanos.
SERVIÇOS FATORES E NÃO-FATORES
 Serviços de fatores dizem respeito ao
pagamento ou recebimento em função da
utilização de fatores de produção, como uma
remessa de lucros ou pagamento de juros.
 Serviços não-fatores não envolvem
qualquer transação relacionada com fatores
de produção como viagens internacionais e
fretes.
 Quando ocorre ENTRADA de divisas, a conta

é CREDITADA (+), quando ocorre SAIDA de

divisas, a conta é DEBITADA (-).
 Ex: exportações é crédito (+), pois entra

divisas.
CÂMBIO
 Taxa de câmbio é o preço, em moeda
nacional, de uma unidade de moeda
estrangeira.
 No Brasil, a taxa de câmbio representa o

preço em moeda nacional de uma unidade de

moeda estrangeira (dólar). Uma elevação na
taxa de câmbio representa uma
depreciação. Do contrário uma apreciação.
 Uma depreciação cambial tende a
desestimular as importações e estimular as
exportações, pois, no mercado interno,
encarece os bens importados e aumenta a
renda dos exportadores e, no mercado
externo, barateia os bens que o país exporta.
TAXAS NOMINAIS DE CÂMBIO
 Quando países operam com taxas fixas de
câmbio, isto é, mantêm uma taxa de câmbio
constante entre suas moedas, utiliza-se dois
outros termos:
 Valorizações, em vez de apreciações, que são
reduções da taxa de câmbio.
 Desvalorizações, em vez de depreciações, que são
aumentos na taxa de câmbio .
 P*
TAXA DE CÂMBIO REAL E e.
 Onde E = taxa de câmbio real P
 e = taxa de câmbio nominal

 P* = índice de preço do país estrangeiro

(inflação)
 P = índice de preço do mercado nacional.

 Contudo, o conceito de taxa de câmbio real apresentado

enfrenta alguns problemas de ordem teórica e prática:
 1º - Existe uma série de outros fatores importantes
no cálculo da taxa de câmbio real, tais como o grau de
abertura da economia, a preferência dos consumidores e
os ganhos de produtividade no setor exportador.
 2º - A inflação é um cálculo médio que inclui uma
série de bens e serviços, muitos dos quais não são
comercializados no mercado internacional.
REGIMES CAMBIAIS
 O nível da taxa de câmbio pode ser determinado ou pelas forças de
mercado (pelo confronto entre oferta de divisas e demanda por elas)
ou a partir da interferência do governo no mercado cambial (fixando a
taxa).
 Regime de Câmbio Flutuante: a taxa oscila livremente para

garantir o equilíbrio de mercado.

 A oferta é determinada pelos exportadores e pelos demais residentes
que recebem renda e outros recursos de não residentes.
 A demanda é exercida pelos importadores e pelos residentes que
transferem renda e demais recursos para o resto do mundo.
 Regime de Cambio Fixo: o nível é determinado pelo BACEN. Ele é

quem fixa um valor e faz a compra e venda de moeda estrangeira. É

preciso grandes reservas.
 Regime de Câmbio Misto: é o mais usado, estipulam-se “bandas”

de variação e, sempre que essas bandas são ultrapassadas, o BACEN

intervém comprando e/ou vendendo moeda.
REGIMES CAMBIAIS
 Regime de Cambio Fixo: o nível é determinado
pelo BACEN. Ele é quem fixa um valor e faz a
compra e venda de moeda estrangeira. É preciso
grandes reservas.
 Regime de Câmbio Misto: é o mais usado,

estipulam-se “bandas” de variação e, sempre que

essas bandas são ultrapassadas, o BACEN
intervém comprando e/ou vendendo moeda.
AJUSTES NO BALANÇO DE
PAGAMENTOS
 Existem inúmeros instrumentos para o ajuste
do balanço de pagamentos de um país,
dentre os quais os mais importantes são:
i. Desvalorização cambial
ii. Elevação das tarifas de importação
iii. Estabelecimento de cotas de importação
iv. Concessão de subsídios às exportações
v. Imposição de restrições à saída de capitais e à
remessa de recursos ao exterior
vi. Redução no nível de atividade da economia
vii. Elevação da taxa interna de juros
EXERCÍCIOS:
 Comente a seguinte afirmação :

 “Suponha que as transações comerciais com os EUA

correspondam a mais da metade do comércio exterior
da Argentina. Logo, se ao longo de certo período de
tempo a inflação na Argentina foi superior à inflação
nos EUA e a taxa de câmbio nominal do peso
argentino em relação ao dólar norte-americano se
manteve constante, então podemos concluir que, em
termos de taxa de câmbio efetiva real, o peso
argentino se depreciou.” Falso!!

 Dado sua resposta na questão anterior, mantendo

tudo o mais constante, explique qual a consequência
sobre as exportações e importações: Argentina - USA.