entrevista Coteminas, a nova geração férias dos soNhos

Roberto Campos Neto, presidente Josué Alencar comanda a transformação Uma seleção de novos hotéis e
do Banco Central: “Todos irão ganhar digital da companhia têxtil — e quer ir um cruzeiro de volta ao mundo
com o aumento da bancarização” muito além de cama, mesa e banho para relaxar em grande estilo

onde
investir
em 2021
É hora de garantir saúde financeira. A chegada da imunização contra
A covid-19 poderá acelerar a retomada da economia global. conheça seu
perfil para escolher ações, fundos imobiliários, criptoativos, planos
de previdência privada e os caminhos para obter rendimentos no exterior
Dinheirodaredação 30 de dezembro de 2020. Edição 1.203
AS CONTAS DO BRASIL EM 2021
É preciso anotar na ponta do lápis a quantidade de com-
promissos – e dos valores – agendados para os gastos do
ano que se inicia. E eles começam justamente na ponta do
social, que é a pedra de toque para a sustentação também
desse governo. O presidente e seus assessores se deparam
com um imenso dilema: como fazer frente à avalanche
de despesas dos programas assistências sem estourar o
bendito e vigiado teto dos gastos? Jair Bolsonaro já foi con-
vencido e não arreda pé da ideia de que somente o “Bolsa
Família”, ou seja lá qual for o nome dado a ajuda rotineira
e mensal às camadas mais pobres, garante a ele alguma
chance de reeleição em 2022. Disso, até o mundo mineral
está careca de saber. O capitão, na sua primeira metade de
mandato, tratou de destruir pontes, bagunçar a credibili-
dade em meio a um festival de sandices, mostrar, em suma,
que possui aptidão zero para o cargo. Não é, nem nunca
foi, um chefe da Nação na completa descrição do cargo. Ao
contrário, agiu como opositor dele mesmo a cada delibe-
ração e reação que tomou. Para atender ao programa, na
dimensão que Messias almeja e precisa para caracterizar
seu papel de redentor da pátria, é preciso verba. Dinheiro
que anda em falta. Não há recursos extras, nem de onde
tirar. O presidente já emitiu uma espécie de memorando ao
Congresso solicitando autorização para pedir emprestado
algum recurso lá fora. Deseja apelar aos papagaios, medi-
da não apenas perigosa como sinalizadora de fragilidade
financeira. Não ajuda em nada a economia um movimento
04 Dinheiro 30/12/2020 FOTOs: Wallace Martins/Folhapress | Istock | Sérgio Lima | Divulgação
como esse. A leitura dos investidores é clara e direta: se
o País corre atrás de linhas de crédito, não vai bem. Para
ficar bem com a turba, o mandatário tentou até jogar verde,
mentindo mais uma vez, como é corrente e de seu feitio
desde que assumiu o Planalto. Na lorota da vez, alegou que
não concedeu o 13º do auxílio porque o Congresso vetou.
Bravatas possuem perna curta. Logo Rodrigo Maia, que
comanda a Câmara dos Deputados até fevereiro próximo,
veio em resposta. Deixou claro que a deliberação foi do
Executivo. Ameaçou votar de imediato a medida, caso o
capitão não desmentisse o que disse. Corre daqui e dali,
o ministro da Economia, Paulo Guedes, teve de assumir
de público que era decisão interna de governo. Ficou feio,
mais uma vez, para o caudilho bananeiro. Bolsonaro não se
emenda. Segue flertando, dia sim, outro também, com pe-
dalagens fiscais arriscadas, que podem lhe arrancar o cargo.
Está numa encruzilhada contábil gigantesca. O orçamento,
aprovado já com um déficit-monstro que supera a casa dos
R$ 247 bilhões, não tem espaço para nada. Nem dará conta
dos compromissos já agendados. Em 2021, o tamanho da
encrenca econômica – incluindo as dívidas de títulos a
vencer – é algo que pode ser classificado na categoria de
indecente. Vamos esperar para ver.
Carlos José Marques,
diretor editorial
Índice
CAPA
É tempo de valorizar a
saúde. Isso inclui a saúde
financeira. Entenda o seu
perfil de investidor para
escolher as melhores
oportunidades, desde
ações a imóveis no exterior
pág. 24

ENTREVISTA SEMANA especial retrospectiva 2020

As frases que marcaram o ano da
Roberto Campos
pandemia no Brasil e no mundo
Neto, presidente do
Banco Central: pág. 06
“Com o aumento da
bancarização e a
maior segmentação MOEDA FORTE
do mercado, todos Na troca de presidente, O Boticário fecha com
vão sair ganhando” Itaú emissão de R$ 1 bilhão em título ambiental
pág. 10 pág. 08

Negócios sustentabilidade
Com US$ 2 bilhões por ano, tráfico de animais
Neto do fundador já é terceira atividade ilegal mais lucrativa
da Coteminas,
Josué Alencar pág. 16
lidera a
transformação
digital de uma das DINHEIRO EM BITS
líderes do setor Pesquisa de rede social francesa com jovens
têxtil no País brasileiros releva desconforto com a política
pág. 48 pág. 54

COBIÇA
tecnologia Tela de Tarsila do Amaral atinge R$ 57,5 milhões
O CEO da Netskope, e confirma boa fase da arte brasileira
Sanjay Beri, planeja
liderar o mercado pág. 58
global de
cibersegurança
com seus ARTIGO
softwares O relato pessoal de um infectado pela Covid-19
em nuvem e as lições aprendidas com a pandemia
pág. 56 pág. 66

CAPA: Fotomontagem sobre foto Istock

Dinheiro 30/12/2020 05
Dinheironasemana especial por LUCIANA LANCELLOTTI E EDSON ROSSI

Uma retrospectiva de 2020 em 22 frases...

JAN, 3 JUN, 2
Os livros, como regra... (tem) A gente lamenta todos os mortos,
um montão de coisa escrita, mas é o destino de todo mundo
tem que suavizar aquilo No dia em que o Brasil bateu
em 30 mil mortos pela Covid-19
AGO, 23
Minha vontade é encher tua boca
com uma porrada. Seu safado
Ao ser questionado por jornalista
de O Globo sobre os cheques que
Michelle, sua mulher, teria recebido
de Fabricio Queiroz, seu amigo

SET, 22
FEV, 18
Nosso governo, de forma arrojada,
Ela queria dar o furo a qualquer JUL, 18 concedeu auxílio emergencial
preço contra mim em parcelas que somam
Pelo que eu sei, ninguém morreu
Fazendo insinuações de cunho sexual por falta de UTI ou respirador. aproximadamente 1.000 dólares
a jornalista Patricia Campos Mello, Tem que pensar na economia para 65 milhões de pessoas
da Folha de S.Paulo
Na abertura da Assembleia Geral da ONU

MAR, 24
Calendário OUT, 21
A vacina chinesa (CoronaVac-
Caso eu seja contaminado,
eu nada sentiria, seria
messiânico Butantan) do João Doria...
O povo brasileiro não será
acometido quando cobaia de ninguém
muito de uma gripezinha Ao postar que não compraria
doses da vacina CoronaVac

ABR, 28
E daí? Sou Messias, NOV, 10
mas não faço milagres
(Brasil) tem de deixar de ser
Dia em que o Brasil, com 5 mil mortos, um país de maricas
ultrapassou a China no número de
vítimas fatais pela Covid-19

MAI, 28
Não haverá mais outro dia como DEZ, 17
ontem. Acabou, porra Se você (tomar a vacina e)
Numa referência a operações da PF sobre virar um jacaré,
fake news contra pessoas aliadas a ele é problema seu

EDUARDO PAZUELLO
Ministro da Saúde “Para que essa ansiedade, essa angústia?”
DEZ, 16
06 Dinheiro 30/12/2020 Ilustração: evandro rodrigues
e um kkkkk
DONALD TRUMP, presidente dos EUA
FEV, 27
Vai desaparecer (o vírus da Covid-19).
Um dia, como um milagre, vai desaparecer
MAI, 6
Isso (a Covid-19) é pior que Pearl
Harbor, é pior que o World Trade Center

KRISTALINA GEORGIEVA, TEDROS ADHANON GHEBREYESUS,

diretora-geral do FMI diretor-geral da OMS
MAR, 27 NOV, 30
Está claro que nós entramos O Brasil precisa levar muito,
em uma recessão tão ruim muito a sério o aumento do
ou pior do que a de 2009 número de casos de Covid-19

XI JINPING, presidente chinês JOE BIDEN, presidente americano eleito

JAN, 28 OUT, 21
O vírus é Como líder, empatia
um demônio e significa entender que
nós não podemos as decisões que você
deixar que o demônio toma afetarão as
se esconda pessoas ao seu redor

ANGELA MERKEL, chanceler alemã

MAR, 18
Levem isso a sério. Desde a Segunda Guerra Mundial não houve
um desafio para nosso país que dependesse tanto de nossa
ação conjunta e solidária

Estou
Em 60 dias iriam
esperando
fazer o impeachment.
o Paulo
Tinha gente da
Guedes
justiça, tinha
cumprir
o Rodrigo Maia,
tinha governadores 10%
envolvidos das
promessas
feitas para

kkkkk voltar a
respeitá-lo

-4,2% e +4,2% Quanto deve cair o PIB global de para a OCDE e quanto “vacinação, políticas de
saúde concertadas e apoio financeiro do governo” devem elevar o PIB em 2021

Dinheiro 30/12/2020 07
Moedaforte por hugo cilo

O legado de Grynbaum no Boticário

Depois de uma década à frente do Grupo O Boticário,
o CEO Artur Grynbaum deixará para o sucessor,
Fernando Modé, uma das maiores conquistas da histó-
ria da companhia – se não for a maior. Na segunda-feira
(21), a empresa que faturou R$ 15,3 bilhões no ano pas-
sado concretizou a parceria com o Itaú BBA para a emis-
são de títulos vinculados a metas sustentáveis, chama-
do de Sustainability-Linked Bonds (ou SLBs). Esses títu-
los atestam o comprometimento com o aprimoramento
nos resultados de sustentabilidade dos negócios até
2025 e reforçam o compromisso com as melhores práti-
cas ambientais, sociais e de governança corporativa,
ou ESG (sigla em inglês para Environmental, Social and
Governance). Com valor de R$ 1 bilhão, as debêntures
materializam o papel que o Grupo Boticário cumpre a
favor de um futuro sustentável. A empresa, que há 30
anos mantém a Fundação Grupo Boticário de Proteção
à Natureza, será a primeira do setor de beleza a emitir
um título ESG, na América Latina. O Grupo Boticário
também será a primeira empresa a realizar esse tipo
de emissão no mercado local de dívida.

Risco de
Sinal verde para as startups crédito
A aprovação na Câmara do Projeto de Lei Complementar nº 146/2019, que estabelece o Marco A corretora de seguro nor-
Legal das Startups, será positiva para o setor, mas o conteúdo da lei poderia ter sido mais te-americana Lockton
ambicioso. Essa é a avaliação do Eduardo Felipe Matias, sócio da consultoria Nelm e conside- dobrou o volume de negó-
rado um dos maiores especialistas no tema. Para ele, há pontos favoráveis como a simplifica- cios cobertos por seguro
ção do funcionamento das sociedades anônimas e da proteção dos investidores, mas a parte de crédito entre maio e
tributária é algo a ser aprimorado. “Por enquanto, o balanço é positivo e deve contribuir novembro, frente ao
para o desenvolvimento do ecossistema inovador no País.” mesmo período do ano
passado. Foram R$ 64
milhões em prêmios este
ano, contra R$ 32 milhões
em 2019. A companhia
Investimento Investir está ficando cada vez mais algo segmentado.
Tanto é que o empresário pernambucano Arthur projeta fechar o ano com
e educação Lemos decidiu lançar o Segredos Financeiros, o pri- R$ 72 milhões em prêmios
vão ao clube meiro clube de investimentos educacional do Brasil,
que tem o objetivo de dar mais autonomia e segurança
de seguros de crédito,
impulsionados pelo temor
ao investidor individual em suas decisões financeiras. de calote nas transações
Os assinantes do clube têm acesso a softwares entre empresas. O valor
exclusivos, criados pelo próprio financista, que inclui operações interna-
oferecem suporte nas decisões de investimento. cionais, realizadas a partir
Arthur é educador financeiro independente, do Brasil, com apólices
sem vínculo com qualquer instituição finan- emitidas nos EUA e na
ceira, e fundador da Empreender Dinheiro, Europa. A Lockton admi-
plataforma digital de educação para investi- nistra uma carteira de
dores, onde compartilha sua metodologia mais de R$ 20 bilhões em
própria de investimentos. riscos de crédito no País.

08 Dinheiro 30/12/2020 fotos: ANA PAULA PAIVA I istock i A.Guzman i DIVULGAÇão

Os chineses
não Entenderam
A Realme, marca chi-
Brasil mais perto do novo mundo
nesa de eletrônicos, Tempo em casa e vontade de beber (para alguns, de degustar). Os dois
adiou para janeiro fatores harmonizaram tão bem que o Brasil se tornou o principal desti-
sua estreia no Brasil, no das exportações chilenas de vinho envasado no mundo. Entre janeiro
sob o argumento de e outubro, a alta chegou a 19,1% na comparação ao mesmo período de
que há uma alta 2019. Isso corresponde a US$ 148 milhões, ultrapassando os mercados
demanda dos produ- do Reino Unido, Japão e China, segundo a agência de fomento ProChile.
tos da empresa e A diretora do escritório no Brasil, María Julia Riquelme,
complicações logísti- afirma que as grandes vinícolas chilenas rapidamente focaram
cas relacionadas à no e-commerce e os pequenos produtores também puderam
Covid-19. A executiva suprir grande parte de suas vendas em exportação, voltadas
Sherry Dong chegou para o cliente final, cujo consumo durante o confinamento
a se desculpar publi- aumentou em 900%. “Diante da crise provocada pela pande-
camente e a oferecer mia da Covid-19, rapidamente nos organizamos para promover
10% de bônus a todos ações conectadas com o novo cenário, articulando encontros
os clientes no Brasil virtuais dos produtores com o mercado consumidor brasileiro.”
durante a primeira Principal item do “novo mundo”, o Chile tem produção
semana de vendas. média de 1,3 milhão de litros por ano.
No entanto, uma
fonte ligada à empre-
sa no Brasil afirmou à Medo que dá lucro
MOEDA FORTE que os
executivos da compa- Com mais medo de morrer,
nhia na China estão o brasileiro está contratando
furiosos com a buro- mais seguros para doenças
cracia brasileira, que graves, principalmente cân-
tem dificultado cer. Segundo a seguradora
a liberação das licen- Prudential, do CEO David
ças de operação por Legher, de janeiro a setembro
aqui. Essa complexi- houve uma alta de 33% no
dade é o que teria ramo de Doenças Graves
causado a prorroga- e de 17% na contratação
ção da estreia. dessa cobertura. Ao analisar
por estado, os clientes de São
Paulo resgataram R$ 63,4
milhões nessa categoria.
Mais doce para um ano azedo Com a alta, a Prudential
atingiu a liderança em
Mesmo em um ano indigesto para muitas empresas, há quem
planos individuais, com 55%
esteja otimista com a recuperação neste fim de ano. É o caso da
de market share no País.
rede de cafeterias Havanna, conhecida por seus alfajores e doce
de leite. A operação brasileira vai acelerar, nos próximos quatro
meses, a ampliação da rede, segundo Diego Schiano, que coman-
da a empresa no País. A marca pretende, até a Páscoa de 2021,
passar das atuais 115 lojas para 150 unidades. “As pessoas não
estão conseguindo viajar e isso é uma grande oportunidade para o
varejo”, disse Schiano. Com produção de 200 toneladas de pane-
tone, a divisão brasileira espera crescimento de 5% nas receitas
da data em comparação com 2019. O mercado brasileiro
é o segundo principal da marca, atrás apenas do país sede,
a Argentina. Pelos cálculos dele, o faturamento de R$ 100 milhões
em 2020 deve ser equivalente ao do ano passado, balanço consi-
derado doce diante das turbulências vividas nos últimos tempos.

Dinheiro 30/12/2020 09
Entrevista| Roberto Campos Neto, presidente do Banco Central do Brasil

“A competição
vai baratear
o sistema
financeiro”
Cláudio GRADILONE

Quando regulamentou o Sistema de Pagamentos

Pix e Open Banking. Essa dupla irá
ampliar a bancarização, aumentar a
concorrência e reduzir o spread.
Ganhos que podem mudar o País
Brasileiro (BPB), em 2002, o sistema financeiro nacio-
nal já era uma referência em termos de agilidade e
segurança. Em abril daquele ano foi criada a TED,
sigla para Transferência Eletrônica Disponível, que
inovou ao permitir trocas de valores entre contas-cor-

1410 Dinheiro
Dinheiro
28/08/2019
30/12/2020 foto:
fotos: Sérgio Lima i ISTOCK
rentes no mesmo dia, desde que feitas
até as 17h. Desde a entrada em vigor do
Pix, em 16 de novembro, a TED come-
çou a parecer uma peça de museu. O
novo meio de pagamento eletrônico
desenvolvido pelo Banco Central é ins-
tantâneo, funciona sem limite de horá-
rio em qualquer dia e não gera custo
algum para pessoas físicas. Como
outras inovações tecnológicas, o Pix foi
imediatamente abraçado pelos brasilei-
ros. Ele se insere em uma estratégia de
bancarização que ficará completa com o
Open Banking, dois temas desta entre-
vista exclusiva com o
presidente do BC.
DINHEIRO – Em termos de o sistema de pagamentos, baixando o custo
agilidade e segurança nos
pagamentos, o Brasil já é
e aumentando a velocidade, a eficiência
referência mundial há pelo
menos duas décadas. Por
que o Banco Central decidiu
fazer esforços adicionais
nesse setor?
ROBERTO CAMPOS NETO —
O Brasil conviveu com
inflação alta e indexação
na economia por muito
tempo. Nesse contexto, o
País sempre demonstrou
uma grande agilidade
em promover a inovação
financeira, porque era
uma forma de escapar da
inflação. A inovação era
uma característica das
instituições financeiras
e dos clientes para conse-
guir sobreviver em um ambiente inflacio-
nário e de muitas mudanças regulatórias.
Para lidar com esse ambiente, os bancos
aderiram a um modelo de forte investi-
mento em tecnologia. O que precisamos
hoje é de um sistema de pagamentos e de
intermediação financeira que reduza o
custo operacional, não apenas das empre-
sas como também das pessoas. É preciso
um sistema de intermediação mais
acessível e o mais barato possível,
pois assim vamos conseguir gerar
novos modelos de negócio.
Como ampliar a inclusão bancária e aumen-
tar a competição no sistema financeiro?
A primeira coisa que precisamos enten- para entender que o verdadeiro poder da
der é para onde está indo a indústria intermediação não estava em extrair o
bancária. Ela está mudando radicalmen- máximo possível dos clientes, mas em ter
te. Está deixando de atuar apenas na o máximo de informação possível sobre
intermediação, de ser apenas uma pro- eles. Isso permite otimizar o retorno da
cessadora de transações financeiras, operação financeira.
para ser uma indústria de serviços finan-
ceiros cada vez mais baseada em tecno- Isso já está acontecendo?
logia. Até recentemente, o pipoqueiro
O que vemos hoje é uma migração nessa
não tinha como cobrar do cliente (exceto
direção, em que o valor não está na quan-
em espécie). Depois, surgiram as maqui-
tidade nem na agressividade, mas na
ninhas com preço mais baixo. No entan-
informação, que reduz o risco e permite
to, o grande salto aqui é democratizar
à operação ter maior retorno. O sistema
o sistema de pagamentos, baixando
financeiro é uma indústria que caminha
para produzir e ana-
lisar dados de forma
“O grande salto aqui é democratizar cada vez mais digital.
E, nesse cenário, como
elevar a competitivi-
e a transparência das transações” dade? Quais as barrei-
ras de entrada que
travam o aumento
da competição?
Uma grande barreira
à entrada das peque-
nas empresas finan-
ceiras é exatamente
não conhecer o clien-
te como o banco
conhece. Ao longo da
evolução da interme-
diação, os bancos
foram conhecendo
mais e mais sobre o
cliente e oferecendo
mais e mais produ-
tos. Os bancos têm
uma estrutura verti-
o custo e aumentando a velocidade, a efi- cal que vende seguros, fundos, caderneta
ciência e a transparência das transações. de poupança, cartão de crédito, etc. E os
bancos sabem quanto o cliente gasta e
E como isso muda o sistema? como ele gasta. A organização dessas
O negócio de intermediação financeira é informações foi o que permitiu aos ban-
baseado em informação. A instituição cos criarem uma barreira de entrada cada
financeira poderá oferecer um produto vez mais alta. É preciso que o Banco
melhor para o cliente se tiver mais infor- Central acompanhe esse movimento de
mações, porque saberá o que o cliente grande uso de informação e digitalização.
precisa. Por exemplo, será possível fazer
empréstimos melhores se forem conheci- Qual o impacto do Pix?
dos o risco de crédito do cliente e o tipo É preciso ter uma porta mais rápida para
de crédito de que ele precisa. Quanto a entrada dos pequenos players no mundo
mais informação a instituição tiver, mais da intermediação financeira. Ou seja, é
eficiente será o processo de intermedia- preciso que haja um instrumento de
ção. Os bancos demoraram um pouco entrada no sistema de pagamentos que
Dinheiro 30/12/2020 11
Entrevista| Roberto Campos Neto
tenha um custo baixo e que seja fácil de
operar, de forma que qualquer institui-
ção de pequeno porte possa captar o
cliente da mesma forma que as grandes
instituições. O Pix faz esse trabalho.
Com ele, tanto uma pequena instituição
quanto um grande banco terão a mesma
possibilidade de prestar serviços de
pagamentos para os clientes. O Pix
democratiza o mundo de pagamentos
e reduz as barreiras à entrada.
Só o Pix é suficiente?
Não. Para avançar no aumento da com-
petitividade, é preciso
ter informação sobre o “Essa mudança não acarreta um processo de
cliente. E hoje o domí-
nio dessa informação
canibalização dos grandes bancos. Com o aumento
está nos incumbentes, da bancarização e a maior segmentação do
nos líderes de mercado.
É neste ponto que entra
o Open Banking. Ele
consolida esse movi-
mento em que a peque-
na instituição não ape-
nas tem a capacidade de
entrar no sistema de
pagamentos, mas tam-
bém tem o mesmo nível
de informação que os
concorrentes de grande
porte. Com o Open
Banking, a informação
não é mais do banco.
Ela agora é do cliente.
Se uma plataforma
pequena quiser acessar
as informações de um
cliente, e esse cliente autorizar o acesso, sistema de pagamento será menor, uma
ela tem a mesma possibilidade de compe- vez que o Pix proporciona a qualquer
tir que o banco grande. Dessa forma, tor-
namos possível que as plataformas
pequenas entrem no mundo de paga-
mentos e façam a análise dos produtos
de que o cliente precisa.
Por que o senhor considera que o acesso
aos dados é inclusivo?
Porque vamos promover uma competi-
ção que vai baratear, amplificar e vai
incluir muito mais gente no sistema
financeiro. Na verdade, isso já está acon-
tecendo com o Pix. Ele remove as barrei-
ras, democratiza a informação e, por financeiro?
meio de um sistema de pagamentos bara- É importante frisar que essa mudança
to, permite a entrada de pequenos agen- não acarreta um processo de canibaliza-
tes no sistema financeiro. A intermedia- ção dos grandes bancos. Essa é uma
ção financeira caminha nessa direção. interpretação equivocada do processo.
Com o aumento da bancarização e a
Quando estiverem em pleno funcionamen- maior segmentação do mercado, o resul-
to, Open Banking e Pix poderão reduzir de tado final é que todos vão sair ganhando.
maneira sustentável o spread bancário
e os custos do sistema financeiro? Em quanto tempo essas mudanças poderão
Sim. Quanto todas as mudanças que pre- ser notadas pelos clientes do sistema
tendemos fazer estiverem funcionando, financeiro?
teremos um sistema com menores bar-
As mudanças já estão sendo percebidas.
reiras à entrada. O tíquete para estar no
Vemos que o Pix entrou recentemente
em operação e já tem
novos modelos de
negócio nascendo.
Vemos que pessoas
que tinham pequenos
mercado, todos vão sair ganhando” negócios no interior do
Nordeste, por exem-
plo, e que tinham de
guardar o dinheiro em
caixa ou dirigir quilô-
metros para depositar
esse dinheiro em uma
agência bancária,
estão mudando sua
conduta. Vamos demo-
cratizar e ampliar esse
processo. Mas é
importante enfatizar
que já estamos vendo
essa mudança.
E quais serão as
mudanças mais
perceptíveis?
Teremos um efeito muito maior ao
longo dos próximos anos, pois vamos
empresa condições para competir com bancarizar mais pessoas, haverá mais
as grandes instituições financeiras. informação disponível sobre as pessoas
Haverá um aumento da competição e e as empresas, e teremos uma segmen-
redução dos custos de pagamento e do tação de produtos com baixo custo e
crédito. Se a informação está mais dis- maior acessibilidade. Mais importante:
ponível e mais organizada para todos — teremos um sistema mais transparente,
e os produtos financeiros dependem de mais aberto e com mais competição.
informação — o spread cai. Com a insti- Nos próximos cinco anos vamos evoluir
tuição financeira tendo mais informa- mais nesse processo do que nos últimos
ção sobre uma pessoa ou empresa, dez anos, pois o avanço da tecnologia
poderá reduzir o spread. aplicada à intermediação financeira
será maior, e parte dessa evolução
Isso não vai afetar a solidez do sistema tem características exponenciais.

12 Dinheiro 30/12/2020 foto: Istock

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editor-assistente: Sérgio Vieira
que não importa o tamanho do desafio, Não é a primeira nem será a última vez
Reportagem: Angelo Verotti, Beto Silva, Jaqueline Mendes, Marcelo é possível chegar lá. que o governo se indispõe com alguns
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Para mim, os empreendedores do ano
Editor: Pedro Souza são os pequenos empresários que estão
Redatores: Aryel Fernandes, Diego Felix e Thaís Fernandes
se virando para sobreviver neste O (alto) preço da vacina
fotografia
Pesquisa: Sidinei Lopes Arquivo: Eduar­do A. Con­ceição Cruz
período de pandemia mesmo com Mesmo que a vacina saia cara para os
tanta coisa para atrapalhar. cofres públicos, creio que custará mais
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Entrevista com Luiz Fernando Furlan: com.br. As cartas e mensagens poderão ser editadas em
“Governo federal peca na ra­zão de seu ta­manho ou clareza.

Dinheiro 30/12/2020 13
 PRA TODOS OS
QUE BUSCAM
DIVERSÃO
COM PROTEÇÃO.
SÃO PAULO É UM MUNDO DE ATRAÇÕES NO MESMO
ESTADO. DÁ PARA VIVER E APROVEITAR, SEM AGLOMERAR
E TOMANDO TODAS AS PRECAUÇÕES CONTRA A COVID-19.
VIVA SÃO PAULO!

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 PRA TODOS OS
QUE BUSCAM
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SÃO PAULO É UM MUNDO DE ATRAÇÕES NO MESMO
ESTADO. DÁ PARA VIVER E APROVEITAR, SEM AGLOMERAR
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Sustentabilidade
Natureza enjaulada
Com movimentação de US$ 2 bilhões por ano,
o tráfico de animais já ocupa o posto de
terceira maior atividade ilegal do mundo. Só
no Brasil, estima-se que mais de 38 milhões
de indivíduos sejam retirados da natureza
para abastecer o comércio ilegal. A vontade
de possuir um exemplar raro não tira a
responsabilidade dos interessados para a
realidade por trás do contrabando – em que
as condições de transporte são tão cruéis
que somente um em cada dez animais
traficados sobrevive. Considerando a fauna
nacional, as aves são as mais cobiçadas,
representando 80% das vendas de
selvagens. Micos, tartarugas e cobras
compõem a lista. "Quanto mais ameaçada de
extinção a espécie, mais procurada ela se
torna e maior é o valor que esse animal
alcança no mercado ilegal. É o que chamo de
16 Dinheiro 30/12/2020 infográfico: evandro Rodrigues FOTOs: divulgação | Istock
por Lana PINHEIRO
ciclo da morte", afirmou Dener Giovanini,
coordenador geral da Rede Nacional de
Combate ao Tráfico de Animais Silvestres
(Renctas). Levantamento realizado pelo
Instituto Chico Mendes de Conservação
da Biodiversidade (Icmbio) mostrou que
das 12.256 espécies da fauna brasileira
analisadas, 1.173 estão ameaçadas de
extinção, graças a dois principais fatores.
O primeiro é a destruição de seu habitat, seja
por incêndio ou desmatamento. O segundo,
pela caça para fins de comércio ilegal.
Trocando em miúdos, se tem quem venda é
porque tem quem compre. Esse consumidor
está agindo contra a preservação da
biodiversidade brasileira, da mesma forma
de quem desmata ou provoca incêndios
que devastam a Amazônia, o Pantanal,
a Mata Atlântica ou o Cerrado.
Reciclagem
Biodiversidade
Embalagens de
sucos viram O paisagismo
casas da TETO nativo da
Votorantim
Como se diz popularmente,
a Sucos do Bem matou dois
coelhos com uma cajadada só
ao anunciar seu novo programa
social. Para comunicar que a
partir de agora transformará
suas embalagens em insumo
para fabricação de telhas para
casas populares do projeto
Teto, a empresa convidou
artistas plásticos para
decorarem alguns exemplares.
As peças dos artistas Eve
Queiroz, Crica Monteiro,
Coletivo SHN, Tikka Meszaros
e Nina Satie foram leiloadas
e a renda revertida para
a organização sem
fins lucrativos.
O balanço do tráfico
O comércio ilegal de animais selvagens movimenta bilhões
3º
3a​
MAIOR
atividade ilegal do mundo
US$ 2 9 de cada 10
animais traficados morrem antes de
chegar ao destino final
bilhões​
movimentados
anualmente
80%
38 são aves
milhões​
de animais silvestres retirados da
20%
outros animais como micos,
natureza todos os anos no Brasil cobras, tartarugas
O Grupo Votorantim anunciou mais uma empresa em seu já variado portfólio. O
Pátio Caeté nasce como filial da Reservas Votorantim para atender ao mercado
de paisagismo com o fornecimento de insumos, mudas e árvores de espécies
nativas dos biomas brasileiros. Com curadoria da Giovanna Paisagismo, o Pátio é
o centro de distribuição do Legado das Águas, reserva privada da Mata Atlântica
que atua na preservação de espécies raras e ameaçadas de extinção.
pioneirismo
Neutralidade em
carbono certificada
Maior companhia florestal do hemisfério Sul, a Arauco
se tornou a primeira empresa do seu segmento a
certificar sua neutralização de carbono. Para provar
que suas emissões de dióxido de carbono capturado
superam suas emissões globais, a empresa usou as
diretrizes do Protocolo de Neutralidade elaborado
pela Deloitte que foram aplicadas para todos os
negócios da companhia. De acordo com o auditado, a
Arauco atingiu a neutralidade gerando um excedente
líquido de 2.599.753 ton CO2e. A empresa chilena
atua em 75 países, incluindo o Brasil.
Papo Verde
Mauricio
Voivodic
diretor-executivo
do WWF-Brasil
Em um ano
marcado pela
aceleração
do desmata-
mento na
Amazônia e
pelas queimadas
na floresta e tam-
bém no Pantanal, o
ambientalista faz um
alerta sobre a impunidade.
houve algum avanço no país?
Não. O ano foi marcado por desres-
peito e descaso na área ambiental. A
falta de transparência, o esvaziamen-
to das estruturas de comando e con-
trole e o desmanche de políticas
públicas têm gerado danos irrepará-
veis para nossa fauna e flora.
o que mais piorou em 2020?
O desmantelamento das estruturas
de governança ambiental – do próprio
Ministério do Meio Ambiente ao
ICMBio, passando pelo Ibama – é um
retrocesso não só para 2020, mas
para os anos vindouros. O segundo
ano consecutivo de recordes de quei-
madas e o avanço do desmatamento
na Amazônia não deixam dúvida sobre
a ineficácia da política brasileira.
Por quê?
A sensação de impunidade e a queda
na emissão de multas fortaleceram
atividades ilegais na Amazônia. Outro
fato icônico foi a perda de um terço do
Pantanal, com enormes prejuízos para
as comunidades locais. O governo
federal não agiu à altura da sua res-
ponsabilidade.
Dinheiro 30/12/2020 17
Economia

um próspero
2030
U
m dito popular muito difun-
dido no Brasil, mas sem autor
conhecido, prega que felici-
dade não se compra. Mas não
é bem assim.Um estudo con-
tínuo feito pela ONU (Orga-
nização das Nações Unidas) com a OCDE
(Organização para a Cooperação e Desen-
volvimento Econômico) é capaz de relacio-
nar a taxa de felicidade de uma nação com
o nível do PIB per capita de seus habitantes.
Nessa análise, que leva em conta também
questões como capacidade distópica de en-
tender a realidade e suporte social dado pelo
governo, o Brasil figurar entre os países mais
apáticos (nem tão felizes, nem tão tristes).
Pelo menos até 2019.
Com a perspectiva de que
a renda per capita do
brasileiro caia 6,3% neste
ano e só retorne ao
patamar de 2013 em
2030, estudo da ONU
alerta: uma população
mais pobre é uma
população mais infeliz
Paula CRISTINA
Segundo o relatório macroeconômico da
Fundação Getulio Vargas (Ibre/FGV) en-
quanto o PIB do País deve cair 4,7%, a fatia
de cada um dos brasileiros nas riquezas
totais produzidas encolherá 6,3%. E com a
diminuição gradual da renda média dos
brasileiros acontecendo desde 2014, vem
caindo também o nível de serotonina. Ago-
ra – além de uma pandemia que afastou
entes queridos, elevou a ansiedade das pes-
soas e colocou em questão a fragilidade da
vida – a perspectiva de diminuição do salá-
rio médio dos brasileiros em 2020 garanti-
rá que o sorriso não reapareça até 2030. E
se o ano de pandemia é responsável pela
infelicidade geral, depois dela a coisa não
irá melhorar de bate pronto. De acordo com

18 Dinheiro 30/12/2020 FOTOs: EVARISTO SA I Ricardo Jayme I Mateus Bonomi


a FGV, para atingirmos a renda per capita
de 2013 (melhor resultado das últimas duas
décadas) o Brasil levará, no ritmo atual, ao
menos dez anos. Se uma década é muito
tempo, retornar ao patamar do ano passado
também não será um caminho tão curto.
Segundo o boletim macroeconômico da
Fundação, repetir os números de 2019, com
otimismo, fica para 2023. "Mesmo em um
cenário-base otimista, em que o PIB do País
cresça 3,6% em 2021 e 3% em 2022, a volta
para [a renda per capita de] 2019 está ainda
distante", disse Silvia Matos, coordenadora
do Boletim Macro do Ibre/FGV.
Mas nem todos os brasileiros vão ficar
tristes até lá. Como o PIB per capita médio
se caracteriza pela divisão das riquezas de
um país pelo número de habitantes, o
tamanho do Brasil cria algumas dis-
torções. Exemplo disso é que Brasí-
lia, que tem o maior PIB per capita
AC
do País, soma renda média de R$ 2,6
mil, enquanto o Maranhão, lanterna do
ranking, fechou 2019 com renda média de
R$ 635, segundo dados do IBGE.
ANSIOLÍTICOS Se confirmada queda de
6,3% na renda média do brasileiro este ano,
vivenciaremos o maior tombo no índice
desde 1981, o que exigirá um esforço extra
por parte dos governadores e prefeitos. Em
São Paulo, que ocupa a segunda colocação
no ranking, com uma renda média mensal
de R$ 1,9 mil, o governador João Doria
(PSDB) afirma que haverá esforço contínuo
para geração de emprego e recomposição
da renda perdida neste ano. De acordo com
ele, um dos objetivos é agregar valor e com-
petitividade para áreas mais distantes do
centro econômico do Estado. Nesse sentido,
na quarta-feira (9) ele anunciou investimen-
to de R$ 57 milhões no Vale do Ribeira, região
que abriga famílias de baixa renda, quilom-
bolas e têm problemas de infraestrutura e
saneamento básico. Com a medida, segun-
do o governador, o Estado age para desen-
volver a região. “Para isso é preciso ação,
planejamento, investimentos públicos em
todos os setores e também atração de inves-
timentos privados”, disse.
Raio X da renda
PIB per capita anual Variação do PIB per capita em
(Em R$) quatro décadas (Em %)
2,4
38.066
37.766
34.900 33.335 35.200 1
-0,4 -0,6
2013 2016 2020 2025 2030 1980-1990 1991-2000 2001-2010 2011-2020
PIB per capital mensal, por unidade federativa*. (Em R$)
RR AP Distrito Federal 2.685 Pernambuco 970
São Paulo 1.945 Ceará 942
AM PA
MA CE RN Rio de Janeiro 1.881 Paraíba 928
PI
PE
PB Rio Grande do Sul 1.842 Bahia 912
TO
RO
BA SE
AL Santa Catarina 1.769 Acre 889
MT
Paraná 1.620 Amapá 879
GO Mato Grosso do Sul 1.514 Amazonas 842
MG
MS Espírito Santo 1.476 Tocantins 832
SP
ES
RJ
PR Mato Grosso 1.402 Piauí 826
SC Minas Gerais 1.306 Pará 806
RS
Goiás 1.306 Roraima 798
Mais de 1 mil Rondônia 1.136 Alagoas 730
Mais de 2 mil Mais de 900 Rio Grande do Norte 1.056 Maranhão 635
Mais de 1.400 Mais de 500 Sergipe 979 *Em 2019 (renda formal)
Fonte: FGV/IBRE e IBGE
No lanterna Maranhão, estado gover- “O desafio é cuidar da saúde dos mara-
nado por Flávio Dino (PCdoB), a situação nhenses, e garantir condições dignas de
é tão periclitante que a ação do governo vida”, disse ele. Segundo Dino, para o pró-
estadual se tornou ainda mais urgente. Por ximo ano, a tendência é que as ações de es-
lá, o governador garantiu que a principal tímulo se multipliquem. “Criamos 62 mil
ação é o estímulo direto de geração de em- vagas com o PEE, e vamos manter o ritmo
prego. Para colher os frutos já em 2021, em 2021, tendo o estado como impulsiona-
Flávio Dino lançou em agosto o Plano dor”, afirmou. Outros estados ouvidos pela
Emergencial de Empregos (PEE) Celso reportagem, como Minas Gerais, Pernam-
Furtado, que consiste em execução de obras buco, Rio de Janeiro e Santa Catarina ga-
de infraestrutura para estimular empregos rantem que a geração de emprego será o
diretos. Para as empresas, o governo passou foco para recuperar a renda (e a felicidade).
a oferecer benefícios fiscais, tudo para ten- O poetinha Vinícius de Moraes até pode ter
tar evitar demissões e ao menos segurar a razão ao afirmar que é melhor ser alegre que
renda. É uma espécie de uso de desfibrila- ser triste. E a ONU acrescenta que é muito
dor para manter a economia. mais fácil se as contas estiverem pagas.
Dinheiro 30/12/2020 19
Economia

E vai começar o A primeira metade do mandato

de Bolsonaro e seu time já ficou
para trás. Compromissos de
campanha, como privatizações,
ainda não saíram do papel
Jaqueline Mendes

S
e o mandato do presidente Jair Bolsonaro fosse
uma partida de futebol, o País estaria agora no
início do intervalo. Seria uma breve pausa depois
de 45 minutos de grande expectativa nas arquiban-
cadas, xingamentos de sobra aos juízes, firulas dos
jogadores e muita, mas muita bola fora. Um pri-
meiro tempo decepcionante. A analogia entre ce-
nário político e futebol pode mexer com os brios dos torcedo-
res mais fanáticos, mas exemplifica o descumprimento de
grande parte das principais promessas de campanha que leva-
ram o Bolsonaro à vitória nas eleições de 2018.
Prestes a iniciar a segunda metade de sua gestão, o presiden-
te e seu elenco econômico não executaram o esperado choque
administrativo defendido enquanto candidato. A máquina pú-
blica segue tão ineficiente quanto começou. Compromissos
de enxugamento do Estado viraram pó e, no campo social,
o País caminhou para trás. “O sentimento que fica é de
decepção”, disse o economista-chefe da Valor Investi-
mentos, Paulo Correa. “No meio do jogo, Bolsonaro per-
cebeu que ter uma agenda populista e leniente com a
flexibilidade fiscal traz mais dividendos políticos no curto
prazo, e por isso abandonou o comprometimento com as
contas públicas e a agenda liberal”, afirmou.
De olho apenas na vitória em 2022, o presidente segue em
campanha, sem cumprir o que prometeu quando candidato. Com
a bola em jogo, a tática foi esquecida. É o caso das medidas que
poderiam ter grande impacto na política e na economia. Entre
elas, o fortalecimento da operação Lava Jato, as privatizações e
a aprovação da reforma tributária. “Depois de ver o que ocorreu
desde o dia que o governo tomou posse, não há grandes expec-
tativas para o segundo tempo”, disse a economista-chefe da
corretora Veedha Investimentos, Camila Abdelmalack. “Seja
qual for o receituário do Executivo, daqui para frente depende-

20 Dinheiro 23/12/2020 FOTOs: Marcos Corrêa/PR I Marcelo Chello/CJPress/Folhapress

segundo tempo
rá muito mais do Legislativo para aprovar
as reformas. E, infelizmente, o governo
Bolsonaro não tem capital político para
conduzir esse tipo de negociação.”
Entre idas e vindas de declarações de-
sencontradas, o clima não parece favorecer
o governo no Congresso. Na semana pas-
sada, o presidente da Câmara, Rodrigo Maia
(DEM-RJ), usou o microfone do plenário
para chamar Bolsonaro de “mentiroso”.
Horas antes, o presidente havia acusado
Maia de deixar caducar a Medida Provisó-
ria que previa o pagamento do 13º do Bol-
sa Família, afirmação desmentida até pelo
ministro da Economia, Paulo Guedes. “Se
hoje o presidente não consegue promover
uma melhora ou expansão do Bolsa Famí-
lia para esses milhões de brasileiros que
ficarão sem nada, a partir de 1º janeiro, a
responsabilidade é exclusiva dele, que tem
um governo que é liberal na economia, mas
não tem coragem de implementar essa
política dentro do governo e, principal-
mente, no Parlamento”, disse Maia.
CENTRÃO É mais do que evidente que,
sob a ótica da economia, as reformas enca-
minhadas ao Congresso tropeçaram por
falta de diálogo e articulação política —
apesar de ter virado a casaca ao se alinhar
à ala mais fisiológica do chamado Centrão.
Como exemplos, a simplificação de tributos
e a isenção do Imposto de Renda para tra-
balhadores quem recebem até cinco salários
mínimos nunca saíram do papel. Uma das
maiores conquistas reivindicadas pelo go-
verno, a reforma da Previdência foi estru-
turada entre governo e parlamentares
durante a gestão de Michel Temer.
Parte da paralisia nas propostas eco-
nômicas se justifica, na visão de especia-
listas, na centralização do presidente nas
tomadas de decisão e na desautorização de
tor em Ciência Política e pós-doutor em
Administração Pública, o nível de auto-
nomia concedido por Bolsonaro a Guedes
faz com que o ministro seja o principal
responsável pelos desacertos. “Credito o
fracasso mais ao Paulo Guedes do que ao
presidente”, disse o professor. “Certamen-
te o presidente poderia ajudar mais, mas
vejo que falta habilidade.”
“choque liberal”? Delegado ao ministro
da Economia, o projeto de enxugar o Estado ficou
na memória. Os tropeços na gestão econômica são
Promessa é dívida
mais culpa de Guedes que do presidente (e ela só cresce)
seus ministro, inclusive Guedes. Mesmo Alguns dos principais compromissos
sem a pandemia, nenhuma estatal foi pri- de campanha que não foram cumpridos
pelo governo na área econômica
vatizada. Atualmente, há 46 empresas de
controle direto da União, além de 152 sub-
sidiárias. Uma das estatais, batizada de NAV Instituir o Programa
Brasil Serviço de Navegação Aérea, foi cria- Renda Mínima
da em 2019 por Bolsonaro.
Diminuir gradativamente
O “choque liberal” delegado ao minis- a carga tributária
tro Paulo Guedes permanece estacionado.
A agenda internacional, sob a batuta do Instituir alíquota única de
chanceler Ernesto Araújo, é marcada por 20% no IR com isenção para
confrontos com potências como China, até cinco salários mínimos
ataques à Venezuela e críticas a países
europeus. Ainda na área internacional, o  Reduzir renúncias
governo ajudou a afugentar investidores fiscais para ajustar as
contas públicas
estrangeiros com uma postura de con-
fronto e uma narrativa equivocada na
Reduzir em 20% o volume
questão ambiental. Agora, com a derrota da dívida por meio de
do aliado Donald Trump nos Estados Uni- privatizações, concessões,
dos e a vitória de Joe Biden, Bolsonaro venda de propriedades
terá de fazer mudanças na política exter- imobiliárias da União e
na. “Bolsonaro não tem perfil reformista. devolução de recursos
Sabemos que reformas profundas são em instituições financeiras
oficiais que hoje são
construídas tecnicamente, mas é essencial
utilizados sem um
a liderança do presidente”, disse a con- retorno claro à população
sultora e economista Zeina Latif, doutora
em Economia pela USP. Captar R$ 1 trilhão com
Na avaliação do professor da Fundação a venda de ativos da
Getulio Vargas (FGV) Sérgio Praça, dou- União com privatizações
Dinheiro 30/12/2020 21
economia
uma ajuda de R$ 217 bi
Governo federal e Congresso avançam em projeto que flexibiliza dívidas de estados
e municípios. O alívio deve elevar ratings e viabilizar investimentos
A
o fim de um ano recheado de problemas fi-
nanceiros e crise sanitária, governadores e
prefeitos poderão respirar um pouco mais
aliviados. O motivo é o projeto do governo
federal, aprovado no Congresso em 15 de dezembro,
que afrouxa os prazos de pagamentos de dívidas
públicas. Traz alívio de R$ 217 bilhões, em nove anos,
para estados e municípios. Além de facilitar o paga-
mento das despesas obrigatórias, a medida visa a
obtenção de novos créditos dentro e fora do Brasil.
Segundo dados Secretaria Tesouro Nacional (STN),
o aumento da nota de risco (rating) pode ocorrer já
em 2021. Entre os favorecidos estão Bahia, Mato
Grosso, Mato Grosso do Sul e Santa Catarina. Subiriam
da nota C para B, o que facilita o acesso a crédito.
Uma das cabeças por trás do programa é o secre-
tário especial de Fazenda do Ministério da Economia,
Waldery Rodrigues. À DINHEIRO, ele afirmou que a
medida é fundamental para que os governos regionais
se reestruturem. “Temos de pensar além da pandemia.
Por isso, a medida tem visão de longo prazo”, disse. O
texto define que estados em grave situação fiscal re-
negociem prazos de pagamento das dívidas e revisem
os Regimes de Recuperação Fiscal firmados antes da
pandemia. “Os estados endividados poderão aderir ao
22 Dinheiro 30/12/2020 fotos: istock I Pedro Ladeira/Folhapress
Paula CRISTINA
programa se revisarem ao menos 20% dos incentivos
fiscais em três anos”, afirmou o secretário. Segundo
cálculos do governo, Minas Gerais, Rio Grande do Sul
e Goiás suspenderão, juntos, R$ 130 bilhões em dívidas
com a União ao longo dos próximos nove anos.
Aprovado na Câmara, o projeto seguiu para sanção
do presidente Jair Bolsonaro. Se não houver vetos, a
contrapartida para os estados será a venda de estatais
e a aprovação de uma reforma previdenciária. Em
alguns casos será possível aderir ao Plano de Promoção
do Equilíbrio Fiscal, com regras mais brandas.
Temos de EXEMPLO Curitiba, terceira capital no Ranking de
pensar além Qualidade da Informação Contábil e Fiscal dos mu-
da pandemia. nicípios, atrás de Recife e Belo Horizonte, conseguiu
Por isso, a obter R$ 365 milhões após aderir ao Programa de
medida tem Recuperação Fiscal. Segundo o secretário municipal
de Planejamento, Finanças e Orçamento, Vitor Pu-
visão de
ppi, em 2017 a prefeitura tinha um déficit de R$ 2,19
longo prazo” bilhões. Este ano, o caixa fechará no azul em R$ 300
milhões. “Foi um trabalho de três anos para reerguer
Waldery
Rodrigues, o município do ponto de vista fiscal’’, disse. A capital
secretário especial paranaense também foi pioneira na criação de um
de Fazenda do
Ministério da fundo anticrise, aprovado neste ano. Que sirva de
Economia exemplo para outras prefeituras e estados.

apresenta
PGBL, o principal investimento
para o final de ano
U
ma das grandes preocupações dos
investidores sempre foi o imposto
atrelado aos seus rendimentos. Na
busca de gerar o menor impacto tributário
sob sua carteira de ativos, muitos
investidores buscam por alternativas
isentas de imposto de renda, mas muitos
deles se esquecem do PGBL, já que em
determinadas situações eles podem até se
tornar isentos.
O PGBL é uma modalidade previdenciária
que permite a dedução de até 12% da renda
tributável compensável para o cálculo de
imposto de renda em todo ano fiscal. Esse
benefício faz com que o imposto devido
referente à proporção investida deva ser
ajustado com a receita federal somente no
momento do seu resgate.
A possibilidade de postergar o pagamento
de imposto é o que chamamos de diferimento
fiscal, e dentre as inúmeras vantagens
tributárias que podem existir no PGBL,
certamente essa é a que mais se destaca.
Publi_XP_PGBL.indd 4
Rodrigo Saldanha,
Head de Distribuição
de Previdência
Divulgação
Para que o investidor possa gozar
desse benefício tributário existente na
previdência, todo o valor aportado no
PGBL deve ser feito sempre no mesmo
ano fiscal em que a renda foi apurada.
Como exemplo, se a soma de todos os
rendimentos tributáveis compensáveis no
ano foi de R$ 100 mil ainda em 2020, o
investidor deve fazer um aporte de R$ 12
mil (12%) no PGBL.
Normalmente, o maior ponto de
dúvida para os investidores é se o PGBL
é vantajoso ou não. Diferente do que
comumente é dito, a escolha do PGBL não
deve ser em função do tipo de declaração
de IR, mas sim da comparação entre as
bases de cálculo para a apuração de IR
anualmente após o desconto de todos os
valores dedutíveis nos dois modelos.
De maneira mais objetiva, se os 12%
da sua renda anual que poderão ser
investidos no PGBL e somados aos demais
gastos dedutíveis anuais (INSS, saúde ,
educação, dependentes, etc) permitidos
na declaração completa for superior aos
20% (com limite atual de R$16.754,34)
de dedução permitida sob a renda na
declaração simplificada, então certamente
o PGBL é uma boa opção.
Assim como todo ano o investidor pode
escolher modelos diferentes de declaração
de imposto de renda, ele também pode
optar por aportar ou não em um PGBL.
A escolha de investir em um PGBL não
precisa ser perpétua. Na verdade, ela
deve ser reavaliada todos os anos levando
em consideração a renda e despesas
dedutíveis anuais.
Além desse equilíbrio entre renda e
deduções existente nos dois modelos de
declaração, outro fator condicionante
à contratação do PGBL é a exigência
do vínculo ativo a algum regime de
previdência social.
Se para o investidor, levando em
consideração os pontos mencionados,
ainda não tiver benefício em contratar
um PGBL, o VGBL certamente será uma
excelente oportunidade. O importante é
fazer o cálculo todos os anos e não perder
o prazo para investir no PGBL, no VGBL ou
eventualmente nos dois até.
Por fim, como desde 2016 a tabela de
imposto de renda não é atualizada e a de
INSS sim, a cada ano que passa, a relação
renda x dedução tem se tornado mais
favorável para a contratação de um PGBL.
Sem se apegar às inúmeras regras de
bolso existentes para facilitar a escolha do
PGBL, podemos considerar com uma certa
gordura que atualmente para toda renda
com tributação compensável superior a R$
4.500,00 já é mais vantajoso investir em
um PGBL.
No mercado atualmente existem diversos
players com simuladores de declaração de
IR que fazem esse cálculo para o investidor.
Procure um de sua confiança, simule, se
organize e, se for vantajoso, faça ainda em
2020 o aporte em um PGBL para que logo
em 2021 você possa colher os frutos desse
planejamento. ■
12/21/20 3:15 PM
especial
A
Onde investir em 2021
apresentação

´
formula da
saúde
financeira
depois de um ano
inédito em termos
de incerteza,
volatilidade dos
mercados e
atuação dos
bancos centrais
para conter os
impactos negativos
da pandemia, é
hora de traçar
planos futuros.
saiba o que os
especialistas
recomendam
Cláudio Gradilone

24 Dinheiro 30/12/2020 FOTO: istock

E
m sua linguagem neutra, os profissionais do mercado financeiro costumam usar a palavra
“desafiador” para indicar qualquer situação de risco, difícil ou imprevisível. No entanto,
aplicar desafiador a 2020 seria o eufemismo do século. Faz parte do trabalho dos estrate-
gistas de investimentos traçar cenários para tentar antecipar riscos ou oportunidades
futuras. Porém, o ano que se encerra rompeu todos os parâmetros. “Ninguém poderia pre-
ver o que aconteceu”, disse o principal executivo da empresa de gestão de recursos do
Bradesco, Ricardo Almeida. Todas essas surpresas podem ser resumidas em uma palavra:
coronavírus. A pandemia começou na China na virada de 2020 e parecia um assunto

muito distante. No entanto, ainda no primeiro trimes-
tre os profissionais dos mercados financeiros ao redor
do mundo perceberam que estavam lidando com uma
situação inédita. Uma pandemia de uma doença po-
US$
no Brasil, 35o no ranking dos países que mais abriaram
o cofre, foram US$ 209,3 bilhões, o equivalente a 11,2%
do PIB. Tanto dinheiro novo circulando provocou in-
tensas oscilações nos preços e levou vários ativos, como

9,3
tencialmente mortal provocada por um vírus para o ações, commodities e criptomoedas, a atingir cotações
qual não havia vacina. A única solução seria trancar as recordes, com evidentes distorções de mercado.
pessoas em casa para reduzir a contaminação e as Essa situação deve continuar. Segundo o executi-

mortes. Ao lidar com esse cenário, os trabalhadores do
dinheiro, assim como os da saúde, confrontaram o
desconhecido, com consequências devastadoras.
Mais do que isso, a crise provocou solavancos iné-
ditos nos preços dos ativos. Se fosse necessário explicar
a volatilidade com um número, basta olhar para o
Ibovespa. Em poucos meses, o principal indicador
acionário brasileiro atingiu um recorde de 119 mil
pontos e recuou a um fundo de vale abaixo de 64 mil
pontos. Porém, antes que o ano se encerrasse, voltou
a rondar o pico do início de 2020. O ano se encerra com
mais de 3 milhões de pessoas físicas investindo em
ações, níveis recordes de captação de recursos pelas
empresas e os profissionais dos bancos de investimen-
to esperando desempenho ainda melhor em 2021.
LIQUIDEZ O que explica tamanha volatilidade é a atu-
ação firme dos bancos centrais, o do Brasil inclusive.
Na tentativa de atenuar o impacto das medidas de
isolamento social sobre a economia, as autoridades
monetárias ao redor do mundo não só mantiveram os
juros baixos, zerados ou negativos, como intervieram
diretamente nos mercados, comprando títulos públi-
cos e privados para evitar a inadimplência e o estran-
gulamento do sistema financeiro. Segundo levanta-
mento do Bank of America junto a 97 países, os
estímulos globais para mitigar os efeitos da crise sani-
tária somaram US$ 25 trilhões. O valor inclui tanto
renúncias fiscais quanto expansão monetária. Apenas
tri
vo responsável por investimentos da Bram, Marcelo
Nantes, uma estratégia que garantirá a saúde das fi-
nanças no ano que se inicia embute vários princípios
ativos em sua farmacopeia. O mais importante deles
é a diversificação. “A recomendação é mesclar ativos
foi a expansão
formadores de poupança, como títulos públicos de
monetáriA
longo prazo indexados à inflação, e alternativas mais promovida
voláteis, como os fundos multimercados, sem esque- pelos bancos
cer de dedicar uma parcela à renda variável”, disse centrais para
ele. Há boas razões para isso. Em um cenário tão mitigar os
imprevisível, em que os mercados oscilam ao sabor efeitos da
de algo tão elusivo como as expectativas com relação pandemia.
às vacinas contra a Covid, tentar prever os movimen- Se somada
tos tornou-se um exercício muito mais arriscado do às políticas
fiscais,
que era antes da pandemia, pois o excesso de liquidez
valor chega
amplifica a volatilidade. a US$ 25
O que esperar? Nesta edição especial Onde In- trilhões,
vestir em 2021, DINHEIRO conversou com ana- segundo
listas de ações e especialistas de mercado para apon- o bank
tar as estratégias mais adequadas para lidar com o of america
pós-pandemia ou com a inevitável segunda onda da
pandemia. Uma certeza: os fundamentos das finanças
continuam valendo. Apesar dos solavancos do mer-
cado, os analistas seguem acreditando em comprar
boas estratégias empresariais e na criteriosa seleção
de investimentos. Além das ações mais promissoras,
as páginas a seguir trazem um teste para ajudar você
a descobrir seu perfil com investidor. Agora é se pre-
parar para 2021. Saúde!

Dinheiro 30/12/2020 25
especial
Onde investir em 2021
CENÁRIO

Recuperar o Brasil após uma década de

crescimento em baixa e problemas em
alta não será fácil, mas reside no
controle fiscal a fórmula do sucesso Panorama Indicadores
da
Paula CRISTINA economia
brasileira
para 2021

a medicação
da retomada
D
esenvolver a receita para que o Brasil inicie a próxima
década em uma curva econômica ascendente se asseme-
lha à produção de um novo medicamento. O primeiro
passo é entender qual é a enfermidade a ser tratada e
definir quais os efeitos desejados com a fórmula. Depois,
os químicos precisam criar o “veículo” do princípio ativo
que irá combater os problemas identificados. Em segui-
da, é preciso buscar meios de tornar a fórmula acessível,
sustentável e com um sabor que não seja amargo demais.
No caso da economia brasileira, o cerne do problema é o
descontrole fiscal. Ele causa uma infecção generalizada
que afeta outras funções da atividade econômica.
Para entender o tamanho do estrago e seus efeitos, é
só observar o que ocorreu na última década. Em 2014 o
Brasil registrou o primeiro déficit primário (receitas
menos despesas, sem contar juros) da história, algo em

26 Dinheiro 30/12/2020 FOTO: istock


IPCA 3,37% Conta Corrente (-) R$17,4 bilhões
PIB 3,46% Balança Comercial US$ 55,1 bilhões
Dólar R$ 5,00 Investimento direto U$$ 60,0 bilhões
Meta Selic 3% Dívida líquida do
IGP)M 4,70% setor público* 67%
Preços administrados 4,36% Resultado primário -3%
Produção Industrial 5% Resultado nominal -7%
*% do PIB Fonte: Boletim Focus 18 de dezembro de 2020
torno de R$ 32 bilhões. Era o primeiro sinal de que a
saúde econômica não ia nada bem. Desde então, o rombo
só saltou. Influenciado pela pandemia, ele chegou a 2020
em estrondosos R$ 844 bilhões, deixando o País à beira
de um colapso fiscal. O resultado pôde ser sentido em
várias doenças oportunistas: o empobrecimento da po-
pulação, a redução da capacidade do Estado de investir e
a fuga do capital estrangeiro. Não por acaso, dados do
Fundo Monetário Internacional (FMI) mostram que,
enquanto o mundo deverá crescer 30,5% na década en-
cerrada em 2020, o Brasil vai registrar um tímido avanço
de 2,2%, muito aquém do prometido para um País emer-
gente de dimensões continentais.
TETO DE GASTOS Com esses dados em mente, é possível
entender qual é o agente “causador” do problema. O
tratamento cabe à equipe econômica do governo federal,
encabeçada pelo ministro Paulo Guedes. É ela que deve
apresentar soluções que, ainda que não curem já a doen-
ça, possam ao menos suavizar seus efeitos no Produto
Interno Bruto (PIB). Para Carlos Kawall, diretor do ASA
Investments e ex-secretário do Tesouro Nacional, alguns
dispositivos já aplicados, como o teto de gastos, são fun-
damentais para que seja possível ao menos estabilizar a
situação do paciente Brasil. “Embora dentro de limites
bastante restritivos, há como cumprir o teto de gastos”,
disse. Mas, segundo ele, é fundamental que se avance na
Proposta de Emenda Constitucional (PEC) emergencial
e na reforma administrativa. “Isso reduzirá a rigidez do
orçamento e garantirá a sustentabilidade da dívida pú-
blica no médio e no longo prazos.”
Na avaliação de Bruno Funchal, atual secretário do
Tesouro, o Brasil tem total capacidade de retomar o
controle fiscal em 2021. Basta cancelar o auxílio emer-
gencial para que as contas voltem ao eixo. A questão é que
essa sustentação financeira tem impedido que milhões
de brasileiros mergulhem na total desassistência ou ca-
pacidade de gerar renda. José Roberto Afonso, econo-
mista e um dos criadores da Lei de Responsabilidade
Fiscal, afirma que a crise não vai acabar em 2021, poden-
do se estender por no mínimo dois anos. “Enquanto não
se resolver a crise da saúde, vai ter crise fiscal. Então todos
os esforços deveriam estar na saúde.”
Para o ano que vem, a previsão é que o dólar fique em
torno de R$ 5,00 e o PIB cresça 3,36%. Mas esses núme-
ros não se sustentarão sozinhos. O Brasil também preci-
sa estar atento ao fluxo global de investimento estrangei-
ro no processo de retomada. Segundo Celso Satto,
professor de comércio exterior da Universidade de Bra-
sília e consultor do Senado na Comissão de Assuntos
Internacionais, a vitória de Joe Biden marcará um novo
momento nas relações entre os países. “O Brasil precisa
olhar para o exterior e enxergar parceiros, não inimigos”,
disse. “A falta de diplomacia mina a criação de acordos
com nações desenvolvidas.” Para ele, ainda que o governo
não esteja aberto para negociações que envolvam susten-
tabilidade, as empresas agem. “Não adianta ignorar o
problema. E os empresários sabem disso.”
Há outro efeito colateral de um arrocho fiscal que
retire benefícios fiscais para empresas e reduza drastica-
mente o investimento público no setor produtivo: o
emprego, provavelmente o maior desafio a ser enfrenta-
do no curto prazo. Na avaliação de Kawall, a retomada
dos postos de trabalho perdidos na pandemia vai levar
alguns anos. “Teremos por algum tempo elevação da taxa
de desemprego, que deve chegar à máxima histórica de
16% em 2021”, disse. Para ele, a aceleração de reformas
que elevem a taxa de crescimento é fundamental. “Não
há mais espaço para aumento de gasto financiado por
elevação da dívida pública”, afirmou.
Se for imprescindível, a solução é pensar em medidas
de elevação de receita, mesmo que temporárias. “Gasta-
mos demais, e mal, em 2020. Não há como repetir isso”,
disse Kawall. Como todo medicamento, o que se propõe
a sanar os problemas do Brasil possui restrições e sua
aplicação precisar ser acompanhada de perto. Ou, nas
palavras de Paracelso (Philippus Aureolus Theophrastus
Bombastus von Hohenheim), médico alemão do século
16, a diferença entre o remédio e o veneno é a dose.
Dinheiro 30/12/2020 27
especial
Onde investir em 2021
teste

Check-up
Teste seu perfil na hora de investir dinheiro

As perguntas a seguir definem seu perfil. Para fazer o teste,

assinale a alternativa que mais se aproxima e some os pontos.

Os testes de perfil de 1 l Qual a sua idade? A) Até 5 anos

investidor são comuns. No A) Até 29 anos B) De 6 a 10 anos
entanto, muitos deles pro- B) De 30 a 39 anos C) De 11 a 20 anos
curam levantar apenas C) De 40 a 49 anos D) De 20 a 30 anos
uma parte desse perfil, que D) De 50 a 59 anos E) Mais de 30 anos
é a tolerância psicológica E) Mais de 59 anos
aos prejuízos. Isso é 4 l Você tem imóvel próprio?
bastante incompleto. O 2 Quantos dependentes de menos de
l A) Sim, quitado
que define seu perfil na 21 anos você possui? B) Sim, financiado, mais de 75% quitado
hora de investir dinheiro A) Nenhum C) Sim, financiado, mais de 50% quitado
não é somente como você B) 1 D) Sim, financiado, mais de 25% quitado
reage nos momentos de C) 2 E) Não
crise (nos de euforia todos D) 3
reagem bem). O que vai E) mais de 3 5 l Qual seu conhecimento sobre
dizer qual é o seu perfil Economia e Mercado Financeiro?
é a possibilidade de você 3 l Há quanto tempo você trabalha? A) Muito conhecimento e facilidade sobre
se recuperar de uma per- (Se não trabalha, marque a alternativa o assunto.
da ou não. A; se está aposentado, marque E). B) Bom conhecimento e facilidade sobre

28 Dinheiro 30/12/2020 FOTO: istock

o assunto.
C) Algum conhecimento e relativa dificul-
dade sobre o assunto.
D) Pouco conhecimento e algumas dificul-
dades sobre o assunto.
E) Nenhum conhecimento e muitas difi-
culdades sobre o assunto.
6 l Qual o seu grau de interesse sobre
Economia e Mercado Financeiro?
A) Muito interesse
B) Bom interesse
C) Relativo interesse
D) Pouco interesse
E) Nenhum interesse
7 l Com quais investimentos você se
identifica?
A) Poupança, Tesouro Direto, CDB, fundos
de renda fixa, multimercados, imobiliários
e de ações
B) Poupança, Tesouro Direto, CDB, fundos
de renda fixa, multimercados e imobiliá-
rios
C) Poupança, Tesouro Direto, CDB e fundos
de renda fixa
D) Poupança e Tesouro Direto
E) Não me identifico com nenhum inves-
timento.
8 l Pensando nos seus investimentos
hoje, quando seria um prazo
adequado para o resgate?
A) Mais de 10 anos
B) De 6 a 9 anos
C) De 2 a 5 anos
D) De 6 meses a 1 ano
E) Em até 6 meses
9 l O que você faria com o
rendimentos dos seus investimentos?
A) Reinvestiria tudo
B) Reinvestiria uma parte
C) Destinaria para consumo.
D) Complementaria minha renda
E) Pagaria dívidas
10 l Se recebesse uma importância
inesperada em dinheiro, no que você
investiria?
A) Em algo rentável, ainda que mais ar-
riscado
B) Em algo que renda mais que a pou-
pança, mas não muito arriscado
C) Em uma aplicação segura, ainda que
pouco rentável
D) Pelo menos metade na poupança, e o
restante para consumo
E) Consumiria tudo
Para cada resposta A, calcule dez pon-
tos. Para cada resposta B, oito pontos.
Cada alternativa C vale seis pontos.
Respostas D valem quatro pontos. E
respostas E valem dois pontos.
Gabarito:
Até 40 pontos. Seja por seu
temperamento, seja por sua
renda ou momento de vida, você
não pode se dar ao luxo de perder
dinheiro. Então, mesmo que goste
de riscos, seu perfil é conservador
De 42 a 70 pontos. Você pode se
dar ao luxo de correr alguns
riscos. Seu perfil é moderado
Acima de 72 pontos. Você pode se
dar ao luxo de arriscar seu
patrimônio, pois não tem dívidas,
é jovem, não tem dependentes e
conhece o mercado financeiro.
Em caso de derrapada, você tem
tempo para se recuperar.
Dinheiro 30/12/2020 29
especial
Onde investir em 2021
bolsas
o
cenário desafiador em 2020, por causa do coronavírus,
revelou boas surpresas no mercado de capitais. O
Ibovespa, principal índice da B3 (Bolsa de Valores de
São Paulo), atingiu o recorde nominal de 119.527 pon-
tos no pregão de 23 de janeiro, caiu vertiginosamente
no prazo de dois meses, chegando a 63,5 mil pontos
no dia 23 de março, em razão da incerteza do segmen-
to em relação ao futuro, mas voltou a apresentar níveis
pré-Covid-19 no último bimestre. A reação demonstra
uma expectativa positiva de retomada econômica. E,
enquanto os investidores institucionais e estrangeiros
saíram da bolsa durante a crise, o investidor pessoa
física marcou presença. A B3 estima fechar o ano com
3,2 milhões de CPFs na base, aumento de 90% em
relação a 2019 (1,68 milhão). “A pandemia acelerou o
movimento de entrada. O que para nós aconteceria
em dois, três anos, ocorreu em quatro meses”, afirmou
à DINHEIRO Gilson Finkelsztain, presidente da B3.
Em busca de maior rendimento,
brasileiro perde o medo e invade
o mercado de capitais. número
de investidores pessoa física salta de
1,7 milhão (2019) para 3,2 milhÕES (2020)
Angelo VEROTTI
Pregões
Vitaminados
30 Dinheiro 30/12/2020 FOTO: istock
O crescimento da base é atribuído a redução dos
juros (taxa Selic), controle da inflação, queda da bolsa,
diminuição – e até isenção – das taxas das corretoras,
além da maior capacitação dos investidores físicos.
“O investidor pessoa física deu um show em 2020”,
disse Finkelsztain. Para ele, o que se viu a partir de
março e abril, quando atingiu pico de volatilidade, “foi
um comportamento de extrema maturidade desse
público”. O presidente disse que o fato de o volume
médio de recursos aplicados pelos novos investidores
ser baixo também contribui para o crescimento do
número de CPFs cadastrados. “O valor do primeiro
investimento entre os investidores pessoa física tem
caído. Nos últimos dois anos, reduziu 65%, saindo de
R$ 1.916, em 2018, para R$ 660, em 2020”, afirmou
Felipe Paiva, diretor de relacionamento com clientes
(pessoa física) da B3. Entre os investidores mais jovens,
os valores são ainda menores. “Em outubro, o valor
médio do investimento inicial era de R$ 225 entre os
investidores de 16 a 25 anos”, disse Paiva.
MIX DE ATIVOS O tíquete mais baixo não significa, no
entanto, menor diversificação dos investimentos. A
B3 observou uma grande variedade de carteiras logo
no início da jornada na bolsa. Quase metade dos in-
vestidores (46%) passou a ter posição em mais de um
produto de renda variável. Para Finkelsztain, é normal
que o investidor comece a buscar diferente classe de
ativos. “À medida que vai conhecendo (as opções que
o mercado tem), ele vai utilizando instrumentos mais
sofisticados, como derivativos, para proteger mais a
sua carteira”, afirmou o presidente da B3. Já Paiva
acrescenta que esse movimento do investidor pessoa
física é “só o começo”. Segundo ele, há uma estimati-
va de cerca de 20 milhões de brasileiros com mais de
R$ 5 mil na poupança. “Ou seja, há um potencial de
migração gigantesco, que vai exigir do mercado esfor-
ço ainda maior na educação financeira e no lançamen-
to de produtos.”
O diretor afirmou que o acesso dos brasileiros ao
mercado de capitais foi facilitado pelos diversos con-
teúdos sobre educação financeira disponibilizados
por corretoras, bancos, casas de análises, imprensa,
redes sociais, influenciadores, além de outros agentes.
De acordo com ele, um legado importante dessa pan-
demia para o investidor é que a volatilidade deixou de
ser vista como algo que bota medo.
emocional A opinião de Paiva é compartilhada pelo
especialista Leandro Rassier, sócio da Alta Vista In-
vestimentos, um dos 20 principais escritórios creden-
ciados pela XP Investimentos, com uma custódia de
cerca de R$ 6 bilhões em carteira. Professor de Eco-
nomia e Administração da PUC, no Rio Grande do Sul,
ele sugere aos investidores físicos que iniciem os in-
vestimentos pelos fundos multimercados (mesclam
investimentos diversos, como CDBs, títulos públicos
ou privados e câmbio, por exemplo) só para preparar
a cabeça. “Porque vai ter uma volatilidade. Pequena.
Mas o investidor vai começar a se acostumar que em
um mês pode ganhar 1% ou 2% e, no outro, pode
perder 0,5% ou 1%”, afirmou. “A pessoa não ganha
muito e também não perde muito. Vai preparando o
emocional, o comportamental para esse novo momen-
to. Quanto estiver com isso na cabeça, aí, sim, parte
para ações.”
Agente autônomo de investimentos, Rassier esti-
ma que 10% da população (cerca de 21 milhões de
pessoas) terá recorrido ao mercado de capitais em até
cinco anos. No entanto, afirmou
que o número de poupa-
dores entre os 210
milhões de brasileiros não é tão
grande. “Por isso não conseguire-
mos chegar a patamares tão altos
quanto os dos Estados Unidos (50% Os novos
investidores
dos norte-americanos aplicam na
bolsa). No Brasil não temos 50% da
população nesse universo. Mas, é
claro, a gente está vendo pessoas
de baixa renda investindo em ações.
É um caminho sem volta.” 64%
são homens
Com a base de investidores fí-
sicos em crescimento, as compa-
nhias também passam a olhar com
mais atenção e interesse para o
mercado de capitais como fonte de
56%
têm renda média
financiamento de suas operações mensal de até
5 mil
e expansão. Felipe Paiva, diretor da
B3, exemplifica citando IPOs (Ofer- R$
ta Pública Inicial, na sigla em in-
glês) de startups, empresas de e-
commerce, de economia
compartilhada, de diversos setores
e portes que, em um passado re-
60%
não tem
cente, talvez não considerassem a filhos
oferta pública como uma priorida-
de no processo de captação de re-
cursos. “Até o momento, 25 com-
panhias captaram recursos em
2020 via IPOs, representando um
volume de quase R$ 33 bilhões”,
disse Paiva. Comparativamente,
em 2019 o volume foi de cer-
ca de R$ 10 bilhões por meio
de cinco IPOs.
32 anos
é a média etária
51%
vivem no Sudeste
Dinheiro 30/12/2020 31
especial
Onde investir em 2021
ações

Pílulas
de LucroBaixo, médio
ou alto risco?
Papéis defensivos
ou agressivos?
Exportação ou Risco Baixo
mercado interno?
consultamos 50 mg

11 casas de análise 1 l Itaú Unibanco PN (ITUB4)

e levantamos Preço-alvo: R$ 37,67
Valorização potencial: 19%
21 ações O Itaú Unibanco conseguiu superar os efeitos danosos
recomendadas da pandemia. Segundo Murilo Breder, analista de renda
variável da Easynvest, o setor bancário é resiliente e tem
para 2021. empresas sólidas para atravessar a crise, além de ser bom
pagador de dividendos para investidores que buscam
A seguir, a lista estabilidade de lucros e distribuição de proventos. O re-
sultado do Itaú no terceiro trimestre foi positivo, com
das mais votadas lucro líquido de R$ 5 bilhões, 20% maior que o do segun-
do trimestre e 4% acima do consenso, segundo o diretor
Cláudio Gradilone de pesquisa da Ágora Investimentos, José Francisco
e Marcelo de Paula Cataldo Ferreira. O banco vai separar seus investimentos
na XP, o que deve destravar valor.

32 Dinheiro 30/12/2020 FOTOs: istock | divulgação

2 l Porto Seguro ON (PSSA3)
Preço-alvo: Não disponível
Segundo Glauco Legat, analista-chefe da Necton Inves-
timentos, a Porto Seguro deve figurar entre as melho-
res pagadoras de dividendos de 2021, por causa do
seu forte resultado financeiro e devido à dimi-
nuição dos sinistros. A companhia deve repe-
tir 2020 e distribuir 100% do resultado líqui-
do. A Porto Seguro divulgou um resultado
positivo no terceiro trimestre de 2020 de-
vido ao forte crescimento de prêmios emi-
tidos, ao bom desempenho dos serviços
financeiros e à baixa sinistralidade. Nos
próximos 12 meses o rendimento projetado
com os dividendos é de 5%. Segundo Fabrício
Lodi, professor do Projeto Os 10% Escola de
Traders, o setor sofreu muito durante a pandemia
e as cotações ainda estão baixas.
3 l Sanepar Unit (SAPR11)
Preço-alvo: R$ 37,22
Valorização potencial: 39,5%
Os acionistas da estatal paranaense Sanepar têm de
conviver com os riscos do controle. No entanto, para
Henrique Esteter, da Guide Investimentos, a empre-
sa mudou seu estatuto, para melhorar a governança
corporativa e reduzir o risco de interferência política
nos sempre impopulares aumentos tarifários. Sua
expectativa é que o fluxo de caixa livre da Sanepar
volte a crescer no último trimestre de 2020 devido às
medidas de corte de custos. Para Esteter, os dividendos
devem permanecer elevados nos próximos anos. Julia
Monteiro, analista da My Cap, também avalia que a
empresa apresenta um histórico positivo de distribui-
ção de lucros.
4 l Bradesco PN (BBDC4)
Preço-alvo: R$ 31,00
Valorização potencial: 13,9%
Henrique Navarro, analista do Santander, coloca as
ações do Bradesco como a principal recomendação no
setor bancário. Os principais motivos são elevadas
provisões para devedores duvidosos, o potencial de
pagar dividendos da ordem de 10% e a possibilidade
de aprimorar a execução, com uma redução de 2% nas
despesas administrativas e de vendas. O banco lucrou
R$ 5 bilhões no terceiro trimestre, 9% acima do con-
senso do mercado, com crescimento de 30% em relação
ao trimestre anterior. Glauco Legat, da Necton, desta-
ca a redução da inadimplência e avalia que, apesar da
possibilidade de queda nos lucros no curto prazo, os
maiores fatores de risco já estão incorporados nos
preços das ações.
5 l Ecorodovias ON (ECOR3)
Preço-alvo: R$ 20,00
Valorização potencial: 53,8%
O setor de logística ligado a concessões rodoviárias
deve seguir se beneficiando da redução das restrições
sociais. A Ecorodovias deve se beneficiar do aumento
no tráfego nas estradas. Segundo o diretor de pesqui-
sa da Ágora Investimentos, José Francisco Cataldo
Ferreira, a companhia está bem posicionada para
aproveitar oportunidades em novos projetos que serão
leiloados. A Ágora mapeou 37 concessões que devem
ser oferecidas nos próximos 18 meses, o que deve
destravar investimentos de R$ 240 bilhões. A equipe
de análise da Modalmais também está otimista, e
avalia que a Ecorodovias possui excelentes projetos
de infraestrutura. Além da alocação de capital estar
sendo bem executada, ela atua em um segmento pou-
co afetado pelos ciclos. proventos
generosos
6 l Transmissão Paulista (TRPL4) Principal
recomendação dos
Preço-alvo: R$ 31,70
analistas entre as
Valorização potencial: 14,3% ações de baixo
A Transmissão Paulista, também conhecida como ISA/ risco, o Itaú está
Cteep, apresentou bons resultados em 2020 devido à bem posicionado e
é resiliente para
remuneração de seus ativos sob concessão, avalia Edu-
enfrentar os
ardo Voglino, analista da GuiaInvest. Outro ponto solavancos da
positivo é o fato de a empresa possuir R$ 1,3 bilhão em economia
Dinheiro 30/12/2020 35
especial
Onde investir em 2021
ações
caixa. Voglino avalia que as ações da empresa são ne-
gociadas com múltiplos atrativos. Henrique Esteter, da
Guide Investimentos, afirmou que a empresa continua
apresentando fortes resultados mesmo diante de uma
atividade econômica enfraquecida, com margem de 60%
considerando-se a geração de caixa operacional. Ele
destacou também o baixo risco regulatório da empresa,
que possui contratos de longo prazo.
7 l Itaúsa (ITSA4)
Preço-alvo: R$ 14,50
Valorização potencial: 25,4%
A holding que controla o Itaú Unibanco e a Duratex ex-
pandiu recentemente suas atividades para a distribuição
de gás, com a aquisição da Liquigás, que já entrará no
resultado de 2021. Para Fabrício Lodi, do Projeto Os 10%
Escola de Traders, a holding deve iniciar 2021 abaixo dos
valores pré-pandemia, e pode se beneficiar com a reto-
mada da economia. A Duratex ganhará com o mercado
de construção aquecido, a Alpargatas tem o fim do isola-
mento como motor para as vendas e planos de expansão
internacional e o Itaú Unibanco, que representa 90% dos
resultados da holding, pode se beneficiar de uma alta da
Selic. Para Eduardo Voglino, analista da GuiaInvest, a
empresa tem excelente histórico de geração de valor, com
rentabilidade de 16% nos últimos cinco anos e é uma
aposta óbvia dentre os analistas.
8 l Telefônica Brasil / Vivo ON (VIVT3)
Preço-alvo: R$ 65,00
Valorização potencial: 42,4%
O crescimento de 56% com as receitas decorrentes das
operações de fibra ótica no terceiro trimestre em rela-
ção ao mesmo período de 2019 fez Maria Tereza Aze-
vedo e Augusto Gazzola, analistas do Santander, reco-
mendarem as ações da Telefônica/Vivo. Para eles, a
empresa apresenta uma relação risco-retorno excelen-
te e, aos preços atuais, é uma oportunidade bastante
atrativa de investimento devido à sua sólida geração de
caixa e aos bons pagamentos de dividendos aos acio-
nistas. Tudo isso é sustentado por vários pontos fortes,
entre eles a boa rede de cobertura, a posição financeira
sólida e o crescimento dos segmentos de fibra óptica e
de telefonia móvel, impulsionado pela consolidação de
mercado com a venda da Oi. Para Fabrício Lodi, do
Projeto Os 10% Escola de Traders, as cotações ainda
não voltaram para os patamares anteriores à pandemia,
o que indica um bom potencial de valorização.
34 Dinheiro 30/12/2020 FOTO: istock
dio
Risco Mé 200 mg
9 l Vale ON (VALE3)
Preço-alvo: R$ 94,91
Valorização potencial: 8,1%
Para o diretor de pesquisa da Ágora Investimentos, José
Francisco Cataldo Ferreira, os papéis da mineradora
apresentam um desconto de 30% ante as concorrentes
australianas e a Vale deve se beneficiar do aumento na
produção do minério de ferro, com uma estimativa de
350 milhões de toneladas. Para ele, as cotações atuais, ao
redor de US$ 150 por tonelada, não são sustentáveis.
Quando o mercado se normalizar, os preços devem re-
tornar a US$ 80 por tonelada. Para Henrique Navarro,
do Santander, a geração de caixa melhorou e o principal
destaque positivo foi a divisão de ferrosos, devido não só
aos preços de minério de ferro, mas também aos volumes
de vendas mais fortes.
10 l B3 ON (B3SA3)
Preço-alvo: R$ 70,83
Valorização potencial: 17,8%
Segundo Julia Monteiro, analista da My Cap, a expecta-
tiva é que a B3 mantenha o crescimento dos lucros devi-
do à realização de um número elevado de Ofertas Públi-
cas Iniciais (Initial Public Offerings, IPOs) e de ofertas
subsequentes em 2021. Para ela, os papéis da B3 também
serão impulsionados pelo crescimento do número de
investidores e pelo retorno dos estrangeiros à Bolsa
Brasileira. A B3 se destaca pela sólida posição de caixa e
pela distribuição de lucros. A companhia é a única bolsa
que opera no Brasil e é a maior depositária de títulos de
renda fixa na América Latina. Glauco Legat, da Necton,
avalia como positiva a concentração do setor na B3, o que
garante barreiras de entrada elevadas. E a empresa ganha
com a volatilidade do mercado, que eleva o número de
transações e amplia seu faturamento.
11 l Petrobras PN (PETR4)
Preço-alvo: R$ 34,74
Valorização potencial: 23,6%
No início de 2021, segundo o diretor da Ágora Investi-
mentos, José Francisco Cataldo Ferreira, as ações da
maior empresa brasileira estão com preços atrativos,
apesar da alta de 31,5% em novembro. Os preços do pe-
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Onde investir em 2021
ações
tróleo iniciaram uma trajetória de recuperação e já estão
sendo negociados nos patamares anteriores à pandemia.
A companhia também segue se esforçando para vender
ativos, concentrando sua atuação no setor de exploração
e produção, mais rentável, o que permitirá a redução do
endividamento e uma maior distribuição de dividendos.
O destaque para 2021 será o desinvestimento em refina-
rias logo no início do ano. No entanto, segundo Henrique
Esteter, analista da Guide, no curto prazo as ações da
Petrobras devem permanecer com alta volatilidade,
acompanhando a expectativa pelas vacinas, que vão de-
finir a velocidade da reabertura econômica.
12 l Banco do Brasil ON (BBAS3)
Preço-alvo: R$ 45,97
Valorização potencial: 17,6%
Os analistas estão otimistas com a retomada dos grandes
bancos, e isso inclui o Banco do Brasil. Visto como mais
arriscadas que as de seus concorrentes privados devido
exatamente ao controle estatal, as ações estão baratas,
avalia Julia Monteiro, analista da My Cap. Ela diz que o
banco deverá se beneficiar com os incentivos governa-
mentais e novos empréstimos concedidos a micro, pe-
quenas e médias empresas, principalmente no agrone-
gócio. Segundo Fabrício Lodi, professor do Projeto Os
10% Escola de Traders, o BB é o último da fila na recu-
peração das cotações dentre os grandes bancos. Ele vem
apresentando um bom crescimento da carteira de cré-
dito, com destaque para o agronegócio e para os emprés-
timos consignados, e deve colher bons frutos da parce-
ria com o UBS no mercado de atacado.
13 l Hapvida ON (HAPV33)
Preço-alvo: Não disponível
Recomendada pela Necton Investimentos e pelos ana-
listas do Banco Safra, que não indicaram preço-alvo, a
Hapvida é uma operadora de planos de saúde médicos e
odontológicos. Sua atuação é verticalizada e a empresa
atende mais de 6,2 milhões de beneficiários. Sua principal
vantagem competitiva é a rede própria. São 220 unidades,
entre hospitais, clínicas e laboratórios. A companhia abriu
seu capital em 2018 e vem apresentando forte crescimen-
to da receita, principalmente por meio de um programa
agressivo de aquisições. A Hapvida adquiriu o Grupo São
José em julho de 2020. Em setembro, ela anunciou a
compra do Grupo Santa Filomena e da carteira de bene-
ficiários da Plamheg. Segundo Glauco Legat, da Necton,
a companhia se beneficiou com a pandemia. Ao postergar
36 Dinheiro 30/12/2020 FOTO: DANIEL WAINSTEIN
procedimentos eletivos ela reduziu a sinistralidade (a desconto
despesa com atendimentos) e melhorou suas margens. no minério
Ações da Vale
estão mais baratas
14 l Lojas Renner ON (LREN3) do que suas
Preço-alvo: R$ 57,13 concorrentes
Valorização potencial: 26,4% australianas, e a
empresa deve
A Lojas Renner é o benchmark no varejo brasileiro,
apresentar
devido à excelência na gestão. Isso não impediu a queda aumento na
de suas ações ao longo de 2020, pois o setor como um produção
todo foi fortemente afetado pelo fechamento dos shop-
ping centers e das restrições à circulação de pessoas, que
prejudicaram o varejo de rua, segundo Eduardo Voglino,
analista do GuiaInvest. Para ele, essa combinação gerou
uma excelente oportunidade para comprar os papéis
com desconto e aguardar o destravamento econômico
que ocorrerá em 2021. José Falcão e Murilo Breder, es-
pecialistas em renda variável da Easynvest, têm uma
avaliação semelhante. Para eles, a Renner tem muita
capacidade de atravessar a crise, o que torna a situação
uma oportunidade de compra para os investidores.
15 l Totvs ON (TOTS3)
Preço-alvo: R$ 35,00
Valorização potencial: 24,0%
Empresa de tecnologia focada em sistemas de gestão, a
Totvs entrou no radar dos analistas por dois motivos.
Um deles foi o esforço crescente das empresas brasilei-
ras para digitalizar suas operações. Segundo Maria
Tereza Azevedo e Augusto Gazzola, analistas do San-
tander, a companhia tem uma cultura forte de agregar
valor com novos produtos e oportunidades de venda
cruzada para os clientes. Isso poderá proporcionar taxa
esperada de crescimento da receita líquida de 12,1% ao
ano entre 2020 e 2025. Nesse período, a projeção de
crescimento da geração de caixa é ainda melhor, de
15,2%. Outro ponto forte é que a 80% da receita da Totvs
vem de serviços recorrentes (Software as a Service).
Mesmo tendo perdido a disputa pela Linx, a companhia
deve manter seu perfil arrojado de crescimento através
de fusões e aquisições. Mesmo com uma participação
de mercado de 50%, ela ainda possui espaço para se
desenvolver, avalia Eduardo Voglino, da GuiaInvest.
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Onde investir em 2021
ações
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16 l Iguatemi ON (IGTA3)
Preço-alvo: R$ 50,00
Valorização potencial: 30,7%
Os shopping centers foram os mais afetados pela res-
trição das atividades decorrente da pandemia. Exata-
mente por isso, a perspectiva de vacinação em 2021,
com a consequente retomada da economia, deverá ser
extremamente benéfica para o setor, avaliou a analis-
ta da My Cap, Julia Monteiro. Para ela, o Iguatemi
possui geração de caixa e Taxa Interna de Retorno
(TIR) elevadas, além da capacidade de renegociação
com clientes. O setor é resiliente o suficiente para
enfrentar a tempestade, avaliou o diretor de pesquisa
da Ágora Investimentos, José Francisco Cataldo Fer-
reira. Segundo sua avaliação, o Iguatemi parece estar
no caminho certo em termos de redução de custos e
despesas, o que poderia ajudá-lo a navegar com mais
facilidade no atual ambiente difícil.
17 l Via Varejo ON (VVAR3)
Preço-alvo: Não disponível
Considerada a grande promessa na nova geração do
resiliência varejo segmentado, a Via Varejo é uma das recomenda-
na crise ções da equipe de analistas do Banco Safra e do Santan-
Shopping centers der. Ruben Couto, analista do banco, avaliou que a Via
como o Iguatemi
Varejo apresentou resultados sólidos no terceiro tri-
foram muito
afetados pelas mestre de 2020, em linha com as expectativas, e um dos
restrições à destaques foi a melhora da alavancagem operacional. A
movimentação geração de caixa melhorou em 2,6 pontos percentuais
de pessoas, mas
em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. Os
agora suas ações
estão baratas analistas avaliam que as ações estão descontadas em
38 Dinheiro 30/12/2020
comparação com as demais companhias do setor. O
preço-alvo dos papéis estava sendo recalculado.
18 l BTG Pactual Unit (BPAC11)
Preço-alvo: R$ 110,50
Valorização potencial: 22,7%
O banco BTG Pactual foi um dos menos afetados pelo
pandemia, segundo Daniel Gewehr e Ricardo Peretti,
estrategistas do Santander. Para eles, a maior parte do
impacto sofrido pelos grandes bancos decorreu do
aumento das provisões contra a inadimplência, que
subiram como uma precaução contra a pandemia.
Como o BTG se concentra em atividades de banco de
atacado e sua carteira de empréstimos está focada em
empresas de grande porte, menos sujeitas a não honrar
seus compromissos, seus resultados não foram tão
prejudicados. Para os analistas, ainda há muito valor
a ser destravado pelo banco. Em sua avaliação, apenas
a plataforma de distribuição de investimentos BTG
Pactual Digital poderia valer R$ 26 bilhões, ou cerca
de 40% do valor de mercado do próprio BTG atual-
mente.
19 l Eletrobras ON (ELET3)
Preço-alvo: R$ 52,16
Valorização potencial: 41,5%
A grande aposta com relação à holding estatal que
concentra as participações de energia elétrica é a pos-
sibilidade de sua privatização, ainda emperrada no
Congresso, e que deverá voltar às discussões em 2021.
Segundo o diretor de pesquisa da Ágora Investimentos,
José Francisco Cataldo Ferreira, as ações seguem com
preços atraentes, especialmente para investidores de
longo prazo, e são negociadas com uma Taxa Interna
de Retorno (TIR) implícita acima da dos títulos públi-
cos de renda fixa de longo prazo, visto que os resultados
da companhia deverão mostrar resiliência mesmo em
períodos adversos.
20 l Klabin Unit (KLBN11)
Preço-alvo: R$ 28,00
Valorização potencial: 9,8%
O ponto forte da Klabin é seu modelo de negócios, inte-
grado, flexível e diversificado. Cerca de 50% das vendas
da companhia são voltadas ao mercado externo e apenas
7% de seus custos são em dólar, gerando ganhos signi-
ficativos no cenário atual em que o câmbio está aprecia-
do, na avaliação do analista da Guide Henrique Esteter.

Para ele, a empresa tem boas pers-
pectivas em todos os segmentos em
que atua, especialmente embalagens
para alimentos e bebidas, papel tis-
sue e caixas de papelão, para trans-
porte dos produtos do e-commerce.
A recente aquisição do negócio de
papéis para embalagens e papelão
ondulado da International Paper
reforça a geração de valor para os
acionistas da Klabin.
21 l Multiplan (MULT3)
Preço-alvo: R$ 28,00
Valorização potencial: 9,8%
A pandemia testou a resiliência
dos administradores de shopping
centers. Os que perceberam o ris-
co ampliado de inadimplência se
anteciparam para manter vivos os
seus inquilinos, concedendo des-
contos e parcelando os atrasos. O
setor teve seu valor de mercado
devastado pela crise, porém as
grandes empresas sobreviveram
bem aos desafios e começam a re-
tomar as suas atividades normais
em um período que tende a ser be-
néfico, com expectativas de vacinas
para o início de 2021. Segundo José
Falcão e Murilo Breder, especia-
listas em renda variável da Easyn-
vest, o portfólio da Multiplan está
localizado nas principais regiões
do Brasil, estrategicamente posi-
cionado no vetor de crescimento
dos grandes centros urbanos, im-
pulsionando o desenvolvimento
do entorno e contribuindo direta-
mente para a melhoria da qualida-
de de vida da população.
Empresas consultadas: Agora / Bra-
desco, Easynvest, Genial Investimen-
tos, GuiaInvest, Guide Investimentos,
Modalmais, My Cap, Necton Inves-
timentos, Projeto Os 10% Escola de
Traders, Safra e Santander
TARJA
PRETA
o consultor financeiro americano
Cotações das criptomoedas Ric Edelman, especialista no as-
disparam, mas ainda sunto, o interesse de grandes ges-
toras de investimentos e de fundos
é preciso prestar de pensão nas criptomoedas está
crescendo por causa do “enorme”
atenção aos riscos potencial de ganhos, mesmo com
uma aplicação financeira pequena
Cláudio Gradilone em relação ao total do patrimônio.
“O mercado de ações rende 10%
ao ano. O bitcoin oscila 10% por
N
dia”, disse ele.
ão recomendadas para investidores com cora- Apesar de as condições que
ções fracos, as criptomoedas voltaram a brilhar motivaram essa valorização per-
em 2020. No dia 18 de dezembro, a cotação da manecerem – os juros continuam
criptomoeda mais conhecida, o bitcoin, ultra- perto de zero e a liquidez prosse-
passou US$ 20 mil, o que não ocorria desde gue nas alturas – os especialistas
dezembro de 2017, e continuou subindo. Ao longo dos avaliam que o risco de aplicação
últimos dias de dezembro, os preços chegaram a su- nas criptomoedas não diminuiu
perar US$ 22 mil, no melhor desempenho em três em relação aos anos anteriores.
anos. No ano, a alta superou 200%. Segundo Edelman, o fato de o bi-
Mais conhecida das moedas, o bitcoin não foi a tcoin ter se tornado um ativo “po-
única a registrar preços recordes. Suas bifurcações pular”, conhecido da grande maio-
– moedas originárias de segmentações do bitcoin ria dos investidores, não torna seu
original – como litecoin, bitcoin cash e decred chega- mercado mais previsível nem me-
ram a dobrar de preço. O mesmo aconteceu com nos concentrado. A maior parte
ativos oriundos de outros protocolos, como o ether, das aplicações em bitcoin perma-
cuja valorização supera 80%. nece com investidores da China
A justificativa para essa alta é a mesma que vem continental, onde a regulamenta-
turbinando os preços das ações, das commodities e ção para operar nesses mercados
dos imóveis, a enorme liquidez global. Com dinhei- é mais branda. Assim, quem quiser
ro sobrando e juros baixos ou negativos, faz sentido testar seu coração aplicando em
para mais e mais investidores arriscar um trocadinho bitcoins em 2021 deve manter-se
em criptomoedas. No caso, os trocadinhos somam atento à dosagem, para não pro-
bilhões de dólares, o que puxa as cotações. Segundo vocar efeitos colaterais.
FOTOs: istock | divulgação Dinheiro 30/12/2020 39
especial
Onde investir em 2021
fundos imobiliários

o
os fundos imobiliários atraíram um
número recorde de investidores em
2020. O retorno, porém, foi negativo.
enquanto galpões seguem em alta,
os shopping centers e as lajes
corporativas ainda exigem cautela
Cláudio gradilone
ano de 2020 será lembrado por vários motivos como
um divisor de águas no segmento dos fundos de inves-
timento imobiliário. Pelo lado positivo está sua popu-
larização. Segundo dados da B3, o total de investidores
pessoa física era de 1,13 milhão em novembro, cresci-
mento de 75% em relação aos 644 mil investidores re-
gistrados no encerramento de 2019. O volume total de
negócios com essas cotas no pregão da B3 também
disparou. Avançou 51,2%, crescendo de R$ 32,2 bilhões
de reais em 2019 para R$ 48,7 bilhões até novembro. No
entanto, no lado negativo, o ano testou os limites da
tolerância dos investidores e estressou ao máximo os
modelos de cálculo de risco para os gestores dessas
carteiras. Até 21 de dezembro, o índice Ifix, que mede o
comportamento dessas carteiras na bolsa, recuou 12,6%,
perdendo das demais aplicações de renda fixa e até
mesmo do Ibovespa (quadro ao lado).
A turbulência decorreu dos impactos da pandemia.
Formados por ativos imobiliários como lajes corpora-
tivas, shopping centers, galpões logísticos ou redes de
agências bancárias, os fundos são grandes locadores. A
maior parte da renda de seus cotistas vem dos aluguéis
pagos pelos locatários. A pandemia sacudiu esse mer-

Alicerce
d0 futuro
cado. Esvaziou os shoppings e mandou muitos funcio-
nários de escritório para casa, ao passo que congestionou
galpões que funcionam como depósitos ou centros de
distribuição, devido ao crescimento das entregas. Tudo
isso em um cenário de juros historicamente baixos, em
que a rentabilidade desses fundos, que é isenta de im-
posto de renda, torna-se muito mais competitiva.

00 Dinheiro 30/12/2020

“O cenário para os fundos imobiliários mudou radi-
calmente em 2020”, afirmou o executivo responsável por
investimentos da empresa de gestão de recursos do Bra-
desco, Marcelo Nantes de Souza. “A pandemia provocou
um grande rearranjo nessas classes de ativos.” Segundo
ele, o segmento mais beneficiado foi o dos galpões logís-
ticos, cuja demanda aumentou devido às medidas de
isolamento social, e isso deve permanecer mesmo após
o levantamento as restrições. Os segmentos de lajes
corporativas e de shopping centers têm de ser vistos com
mais reservas, pois sua rentabilidade depende da ocupa-
ção, que ainda não é plena. Souza não recomenda os
fundos imobiliários focados em alugar agências bancárias.
O crescimento da digitalização do setor deverá reduzir
bastante a abrangência das redes físicas, aumentando a
vacância e baixando os aluguéis.
Segundo o gestor de fundos imobiliários da Rio Bra-
vo, Giuliano Bandoni, vai demorar para os fundos dedi-
casdos a shopping centers recuperarem o brilho. Antes
da pandemia eles eram os preferidos dos investidores. A
expectativa era de que o crescimento da renda elevaria a
frequência aos centros de compras e os aluguéis cobrados
dos lojistas. No entanto, as medidas restritivas impostas
pela pandemia abateram essa tese. As cotas desses fundos
chegaram a recuar 40% no pior momento da crise, e
ainda não retornaram aos níveis anteriores à pademia.
Um dos frutos positivos da turbulência foi a resistên-
cia mostrada por alguns dos fundos. A maior parte das
carteiras tem contratos de aluguel atípicos, muito dife-
rentes do padrão habitual. São acordos de longo prazo,
Queda
travados e que cobram muitas multas
em caso de descumprimento, o que nos pregões
garante a rentabilidade. Outra pers- Incertezas derrubaram
pectiva é a diversificação dos produ- cotações dos fundos
tos, em linha com o que ocorreu no imobiliários negociados
mercado americano. Por lá, os fundos em bolsa
começaram como por aqui, dedican- Variação em 2020 (a)
do-se a teses mais óbvias como cen-
tros de compras ou lajes corporativas.
Mais tarde, com a popularização e a
Índice de FII
IFIX
maturação do mercado, esses produ-
-12,6
tos se diversificaram e passaram a
investir diretamente em imóveis para
o varejo, em imóveis residenciais,
condomínios industriais e até cemi-
%
térios. Bandoni vê um desenvolvi-
mento semelhante. “Estão começan- Títulos públicos de longo prazo
do a surgir fundos dedicados a imóveis IMA-B
de varejo de altíssimo padrão, como
+5,2
lojas na Avenida Paulista, por exem-
plo”, afirmou. “Ativos como esses
oferecem uma renda praticamente %
líquida e certa, pois sua vacância é
altamente improvável.”
Esse mercado deve continuar em Juros de mercado
expansão durante algum tempo, ape- CDI
+2,7
sar de não se esperar uma suspensão
imediata das medidas de isolamento
social. A taxa de juros deverá perma-
necer entre 2% e 4% ao ano pelo me- %
nos ao longo dos próximos três anos,
o que garantirá uma rentabilidade (a) no ano, até 21/12/2020
diferenciada para os fundos imobili- Fonte: Economatica
ários. “No entanto, mesmo com os
juros referenciais voltando ao pata-
mar de 6% ao ano, faz sentido para o
investidor manter uma parcela de
seu patrimônio alocado em fundos
imobiliários”, afirmou Bandoni.
FOTOs: istock Dinheiro 30/12/2020 41
especial
Onde investir em 2021
exterior

Tratamento a
distancia
Cenário de pandemia,
menor patamar histórico
da Selic, eleição americana
e instabilidade no mercado
brasileiro abrem espaço para
investimentos internacionais
Victoria GHIRALDI

a
combinação entre a avalanche global provocada pela
pandemia e a queda dos juros brasileiros para 2% ao ano,
o menor patamar da história, fez muitos investidores
decidirem sair da zona de conforto e arriscar. Rendendo
menos que a inflação, investimentos como a poupança,
o Tesouro Direto ou os Certificados de Depósito Bancá-
rio (CDB) deram lugar a aplicações internacionais. Os
investimentos no exterior se consolidaram em 2020 e
devem ganhar ainda mais espaço em 2021.
O reflexo dessa transformação foi sentido no núme-
ro de investimentos ativos em carteira. Dados do Banco
Central (BC) mostram um crescimento de 204% nos
investimentos em ações internacionais entre janeiro e
novembro de 2020, em comparação com o mesmo pe-
ríodo de 2019. A alta não se limitou às ações. As aplicações
em fundos de investimento cresceram 12,7%, passando
de US$ 6,1 bilhões nos primeiros onze meses de 2019
para US$ 6,8 bilhões de janeiro a novembro de 2020.
Para os especialistas, essa migração de investimen-
tos para o exterior demorou para acontecer. A analista
de investimentos e relações com o mercado da platafor-
ma de negociação de ativos TradeMap, Sandra Peres,
disse acreditar que a justificativa é a falta de informações.
“O conhecimento no Brasil está engatinhando. Só ago-
ra o investidor passou a entender que possui capacida-

42 Dinheiro 30/12/2020
de de proteger o capital investindo fora do País”, afirmou.
A regulação e a burocracia também travavam o cresci-
mento ao limitar a participação aos grandes investidores,
com pelo menos R$ 1 milhão em recursos disponíveis.
Essas barreiras começaram a ser derrubadas com a
atuação de corretoras e de plataformas de investimento,
que facilitaram a interação entre o investidor brasileiro
e os investimentos de fora. O especialista em fundos da
XP Inc, Fabiano Cintra, avalia que essa atuação revolu-
cionou o mercado. “Existia uma grande limitação de
acesso. Abrir conta offshore era um processo caro e
burocrático, assim como gerenciar o envio de remessas,
e preparar as declarações de imposto de renda”. A faci-
lidade de optar por investimentos externos atraiu mui-
tos investidores, a maioria deles estreantes nesse mer-
cado. Cintra não divulga os números, mas afirma que o
total de fundos de investimento dedicados a eles passou
de 26 em 2019 para 87 em 2020.
ESCOLHA No fim de outubro, a B3 tornou os Brazilian
Depositary Receipts (BDR) acessíveis aos investidores
de varejo. Os BDR são certificados que representam
ações de empresas estrangeiras, e que são negociados
na bolsa brasileira, em reais. Esses papéis se caracterizam
por volatilidade elevada e liquidez reduzida, por isso
eram restritos a investidores qualificados, com mais de
R$ 1 milhão em capital para investir. Na avaliação da
Comissão de Valores Mobiliários (CVM), o fato de ter
esse montante funciona como uma garantia de que o
204%
investidor sabe o que faz, ou que pode contratar os
serviços de um especialista. Ao retirar essa barreira, a
B3 permitiu que mais pessoas mergulhassem nessas
águas potencialmente agitadas.
foi o Outra alternativa são os Exchange Traded Funds
crescimento (ETF). São fundos de investimento cujas cotas são ne-
das aplicações gociadas como se fossem ações. Os ETF podem repro-
em ações duzir índices de ações brasileiros e internacionais, ín-
internacionais dices de títulos de renda fixa, moedas e commodities.
entre janeiro
Oferecem vantagens como custo menor e mais diversi-
e novembro
de 2020 em ficação nos investimentos. O dinâmico mercado imobi-
comparação liário americano também se tornou acessível ao peque-
com o mesmo no investidor brasileiro. Com a liberação, estão à
período disposição duas dezenas de fundos imobiliários ameri-
de 2019 canos, os Real Estate Investment Trust (Reit), cujo re-
torno médio tem sido de 4% ao ano em dólares.
O RISCO COMPENSA A diversificação é defendida por
especialistas. “A bolsa brasileira tem poucas empresas
e muitos setores ainda nem são representados, mas eles
podem ser acessados por meio de uma bolsa nos Estados
Unidos, por exemplo”, afirmou o analista da plataforma
de investimentos Warren, Igor Cavaca. Essa possibili-
dade tem atraído pequenos e médios investidores, prin-
cipalmente para empresas de tecnologia, como as gi-
gantes Apple e Amazon. Ter esses papéis em carteira
reduz os riscos em geral, disse Sandra Peres, da Trade-
Map. “As bolsas dos Estados Unidos são as maiores do
mundo, com liquidez alta, moeda forte e uma quantida-
de de ações estrondosa, então vale a pena diversificar
para participar desse mercado”, afirmou.
Para os especialistas, a diversificação reduz signifi-
cativamente a exposição exclusiva à economia instável
do Brasil, mas é preciso estudar o país e a aplicação
antes de se arriscar. A abertura em investimentos de
risco deve ser considerada somente para investidores
dispostos a enfrentar riscos diferentes dos das aplicações
brasileiras, e que sejam pacientes para buscar retorno
no médio e no longo prazo. Com isso em mente, é hora
de carimbar o passaporte do seu dinheiro para garantir
sua saúde financeira em 2021.
FOTO: istock Dinheiro 30/12/2020 43
especial
Onde investir em 2021
previdência

Medidas
profiláticas
T
Antes pouco odo fim de ano é a mesma rotina. O investidor é bombarde-
ado de maneira impiedosa. Profissionais de investimento,
atrativos, no geral ligados a grandes bancos, conclamam todos e todas
os fundos a aproveitar “os últimos dias” do ano para investir em pre-

82
vidência privada. Até o fim de 2019, esse discurso não era
dedicados repetido por acaso. Previdência privada tinha de trazer um
esforço extra de vendas, pois não era o mais brilhante dos
a garantir
renda após a
investimentos. Isso mudou. Alterações realizadas pelo
Conselho Monetário Nacional (CMN) e pelo Conselho
%
do total de
Nacional de Seguros Privados (CNSP), autoridades que
recursos
aposentadoria regulamentam o setor, mudaram as regras para os planos
ainda estão
de previdência privada e autorizaram os gestores desses atrelados
tornam-se planos a diversificar muito mais as aplicações financeiras. a renda fixa,
Antes dessa alteração, os gestores eram obrigados a
competitivos manter a maior parte do patrimônio dos fundos de previ-
cenário que
deve mudar
devido a dência em aplicações de renda fixa. A intenção dessas travas porque
gestores
era impedir que a perspectiva de aplicações de longo prazo
alterações na justificasse investimentos em ações de má qualidade. En- passam a
quanto as taxas foram altas, o investidor em previdência ter mais
regulamentação. privada não teve do que reclamar. Porém, quando os juros
liberdade
de atuação
Saiba tirar chegaram ao patamar atual, as aplicações passaram a perder
a corrida contra a inflação. Pior do que isso, se o gestor cobrar
proveito disso 1% de taxa de administração, a remuneração média será
inferior à variação da Selic “Com a Selic em 2% ao ano, o
poder de compra do investidor ao longo do tempo ficará
Cláudio Gradilone comprometido”, afirmou o sócio responsável pela XP Se-

46 Dinheiro 30/12/2020 FOTOs: istock | divulgação

guros, Roberto Teixeira. “Juros tão baixos não protegem
o patrimônio contra a corrosão inflacionária.” comece 2021 com a cabeça em dia
A solução é diversificar e, cautelosamente, aumentar Quatro sugestões de leitura para reorganizar as ideias sobre a sua vida e o seu dinheiro
o risco para permitir maiores ganhos em potencial. Pelas
novas regulamentações, a parcela investida em ativos no
exterior agora pode chegar a até 40% da carteira, no caso
dos fundos destinados a investidores qualificados. Os
gestores também poderão valer-se do viés de longo
prazo e investir em fundos de empresas fechadas, os
Fundos de Investimento em Participações (FIP), cuja
maturação da carteira ocorre com o tempo. Essa altera-
ção traz uma exigência adicional. Para receber recursos
de aplicações de previdência, o gestor do FIP tem de SEGUNDA-FEIRA, WARREN BUFFETt O MAIS 50 IDEIAS DE
manter pelo menos 3% de seu capital no fundo. SUA LINDA! e a ANÁLISE DE IMPORTANTE PARA ECONOMIA QUE
Fabrizio Saiter, que foi BALANÇOS O INVESTIDOR VOCÊ PRECISA
As autoridades do setor tornaram mais flexível o
empresário por mais de Saber identificar Howard Marks é CONHECER
uso dos derivativos. Agora, o gestor pode usar esse 20 anos e é terapeuta empresas com fundador da Oaktree Neste livro que faz
mecanismo tanto para proteger a carteira dos ativos organizacional nos vantagem competitiva Capital e reconhecido parte da coleção
do fundo quanto para assumir posições direcionais, Estados Unidos, traz no de longo prazo por mundialmente por sua inglesa 50 Ideias, o
que apostam na alta ou na queda dos preços, desde que livro Segunda-feira, meio de suas habilidade no mercado jornalista britânico
as posições não coloquem em risco valores superiores Sua Linda! (Êxito demonstrações de ações. Agora ele Edmundo Conway
ao patrimônio total do fundo. Editorial, 200 páginas) financeiras é um dos partilha sua estratégia elenca os temas
reflexões sobre temas caminhos para obter sobre como avaliar os decisivos tanto para
complexos, como altos ganhos no melhores papéis e quem já entende
PARÂMETROS Para Teixeira, isso já tem atraído mais felicidade. Ele nos faz mercado financeiro. aplicar o seu dinheiro quanto para quem
gestores de recursos para os fundos de previdência questionar os conceitos Usando linguagem de maneira inteligente. quer se iniciar na
privada, o que deve ganhar intensidade ao longo de 2021. de viver e de sobreviver clara e exemplos O Mais Importante economia. Com
Segundo ele, cerca de 90% dos R$ 980 bilhões investidos sob uma nova práticos, Mary Buffett para o Investidor referências às grandes
nesses são geridos pelos grandes bancos de varejo. “E perspectiva do trabalho, e David Clark (EdiPro, 208 páginas) escolas e pitadas
82% desse total estão em aplicações de renda fixa”, da família e da atual apresentam as reúne dicas valiosas largas de humor, 50
pandemia. Cada estratégias do para quem já tem Ideias de Economia
afirmou. No entanto, ao longo dos últimos meses de
capítulo pode ser lido megainvestidor em experiência e também que Você Precisa
2020, cerca de 80 gestores passaram a oferecer seus de forma independente, Warren Buffet e a para quem está se Conhecer (Editora
produtos nas plataformas de distribuição da XP, núme- sem sequência. Análise de Balanços iniciando no mercado Planeta, 216 páginas)
ro que tende a aumentar em 2021. “Este será o ano de Para acompanhar a (Sextante, 176 financeiro. revela-se fundamental
aumento da capacidade instalada na gestão de fundos experiência, uma páginas). para refletir sobre
de previdência”, afirmou. Isso porque a filosofia dos playlist pode ser o novo mundo que
investimentos vai mudar, com um êxodo gradual das acessada por QR Code. (re)começa em 2021.
aplicações de renda fixa passiva (cuja rentabilidade está
atrelada às variações da Selic) e uma migração dos re- reduzir a base de arrecadação do IR, cujo pagamento será
cursos para fundos multimercados e fundos de ações. adiado. O VGBL é indicado para quem faz a declaração
Os números internacionais justificam o otimismo. simplificada. Não há dedução do imposto a ser pago. No
Nos Estados Unidos, as aplicações em previdência pri- momento do resgate, outra diferença: quem investiu no
vada somam US$ 27 trilhões, transformando esses PGBL será tributado por tudo o que resgatar; no VGBL
fundos no principal segmento de investimentos coleti- o imposto será calculado sobre os ganhos de capital.
vos e nos maiores participantes do mercado acionário. A tributação também não mudou e permanece re-
No Brasil, o mercado se divide em dois grandes grupos gressiva ou progressiva. Na tabela regressiva, o investidor
de produtos, o Vida Gerador de Benefício Livre (VGBL) passa a pagar menos imposto com o passar do tempo.
e o Programa Gerador de Benefício Livre (PGLB). A di- A alíquota do IR começa com 35% no primeiro ano e cai
ferença entre ambos é o tratamento tributário dos apor- gradativamente, até o piso de 10% a partir do décimo-
tes. O PGBL é indicado para quem faz a declaração com- primeiro ano. A tabela progressiva funciona como o sa-
pleta do Imposto de Renda (IR). Aplicações de até 12% lário. A alíquota aumenta de acordo com o valor do bene-
da renda bruta anual tributável podem ser usadas para fício ou do capital que será resgatado.

Dinheiro 30/12/2020 47
negócios

Coteminas prepara
A terceira geração
Criada pelo ex-vice-presidente José Alencar, a companhia mineira avança em tecnologia, cresce
300% no e-commerce e planeja marketplace, missões a cargo de Josué Alencar, neto do fundador
Sérgio Vieira

Q
uando o industrial José Alencar (1931-2011) assu-
miu a vice-presidência da República, em janeiro
de 2003, seu neto, o então estudante Josué Alen-
car, tinha apenas 12 anos. Hoje, aos 29, formado
em Economia, é o responsável pela transformação
digital da principal fabricante de produtos de cama,
mesa e banho do País, a Companhia de Tecidos
Norte de Minas (Coteminas), fundada em 1967.
E no horizonte do executivo está a ampliação das plataformas
on-line e a criação de um marketplace a partir do ano que vem. “O
crescimento do e-commerce mostra que a gente vai fechar o ano
com crescimento, apesar das adversidades”, disse Alencar. “A
Coteminas vai ser cada vez mais digital.”
Os resultados da dona das marcas Santista, Artex, MMartan
e Casa Moyses mostram o quanto as vendas pela internet hoje
são significativas para o faturamento da empresa, justamente

48 Dinheiro 30/12/2020 FOTOs: CELSO JUNIOR I FELIPE RAU I divulgação


sucessão
Criada em 1967
por José Alencar
(esq.), empresa
é dirigida por
Josué Gomes
(centro); área
digital está nas
mãos de Josué
Alencar (dir.)
na área onde atua o neto do fundador. Desde 2016, Alencar é o
responsável pela área de Tecnologia e Novos Negócios da com-
panhia têxtil. No terceiro trimestre, a receita de e-commerce
no varejo foi 3,9 vezes acima do mesmo período do ano passa-
do, com R$ 79,2 milhões, o que significou acréscimo de 294,5%
nas vendas pelos canais virtuais da empresa. O segmento re-
presentou 38,2% da receita sell-out (venda direta ao cliente
final) do varejo, que alcançou R$ 207,3 milhões entre julho e
setembro deste ano, com alta de 39,7%.
Ao todo, a receita da companhia no terceiro trimestre foi
de R$ 439,8 milhões, com aumento de 15,6%. Nos nove primei-
ros meses de 2020, o faturamento da Coteminas alcançou
R$ 1 bilhão, com ligeira redução em relação ao ano passado,
que chegou a R$ 1,05 bilhão (-4,2%).
pai na fiesp Em julho, o presidente do Conselho de Admi-
nistração do Grupo Springs Global (controladora da Coteminas),
Josué Gomes da Silva, pai de Josué Alencar, deverá ser eleito
presidente da Federação das Indústrias do Estado de São Pau-
lo (Fiesp), para o mandato 2022-2025. Ele encabeça a chapa
única da entidade, que será oxigenada no ano que vem após a
longa permanência de Paulo Skaf, no comando desde 2004,
com a benção do atual presidente.
Ainda que a Coteminas mantenha estrutura de governança
muito bem definida, a divisão de tempo e de atribuições do pai
colocará, naturalmente, mais peso sobre a atuação de Josué
Alencar na companhia, mesmo sem ocupar assento ao lado
dos principais executivos da empresa. Um caminho que pode
surgir para Alencar nos mesmos moldes de Frederico Traja-
no, que foi subindo degraus no Magazine Luiza, companhia
dirigida pela mãe, Luiza Helena Trajano, até assumir o posto
de CEO da empresa. “A Coteminas é absolutamente profis-
sionalizada, com pessoas capacitadas em cada área”, afirmou.
“A empresa valoriza muito a meritocracia.” O filho do presi-
dente da companhia, no entanto, não acredita que o pai pre-
cise ficar distante da empresa para tocar a Fiesp.
Fato é que Alencar já tem, no momento, suas próprias
atribuições na companhia, que é concluir o desenvolvimento
da plataforma para vendas de produtos ligados à cadeia do
sono, inclusive de empresas concorrentes. “Nosso objetivo é
trabalhar esse ecossistema e ajudar a desenvolver mais esse
mercado“, disse o executivo.
O marketplace é uma espécie de cereja no bolo de uma
nova marca, gerida por Alencar. A marca do projeto, chamada
de “persono”, consiste em uma série de ações ligadas à cons-
cientização da importância do sono, como conteúdos no
portal e programas de ensino a distância para capacitação em
relação ao tema. “A gente quer ser também uma empresa de
serviços, para agregar mais valor aos clientes, com base em
tecnologia”, disse o dirigente da Coteminas, que vende 60
milhões de travesseiros ao ano.
Ainda que não revele o índice, a perspectiva de Alencar de
que a Coteminas feche o ano em alta sobre o ano passado,
quando faturou R$ 1,4 bilhão, mostra tendência diferente do
segmento no Brasil. Segundo o presidente da Associação Bra-
sileira da Indústria Têxtil e de Confecção (Abit), Fernando
Pimentel, a recuperação só deverá ocorrer em 2021, quando o
setor poderá atingir a receita semelhante a 2019. “Os próximos
60 ou 90 dias serão críticos. Vai ter queda, que ainda não será
compensada no primeiro trimestre”, disse. O faturamento
deste ano do setor de manufaturas têxteis deve alcançar
R$ 50,1 bilhões, 5,83% menor do que os R$ 53,2 bilhões do ano
passado. Em 2021, a estimativa é chegar a R$ 55,3 bilhões.
Quase dez anos após a morte do avô (José Alencar faleceu
em março de 2011, vítima de câncer), Josué Alencar disse que
aprendeu, com o fundador da Coteminas, a manter boa relação
com as pessoas para nunca fechar as portas, e, com o pai, sobre
a importância da dedicação e do comprometimento.
Neto e filho de mineiros, o paulista Josué Alencar responde
no melhor estilo de Minas Gerais sobre um possível caminho
que o coloque, em um futuro próximo, no comando da compa-
nhia. “Como disse o filósofo Heráclito, a única coisa permanen-
te é a mudança”, disse. Pela disposição, há muita mudança – e
crescimento – no horizonte da fabricante de lençóis e traves-
seiros. E sob a estratégia do herdeiro.
Dinheiro 30/12/2020 49
negócios
Sem demanda
e incentivos,
montadora alemã
deixa de produzir
carros no Brasil. Decisão
acende sinal de alerta no
setor e abre precedente
para que outras sigam
o mesmo caminho
Victoria GHIRALDI
Mercedes-BENZ PU
N
ão é de hoje que a indústria automobilís-
tica enfrenta desafios no mercado brasi-
leiro. A variedade de veículos pode ser
positiva para o consumidor, mas a escala
de venda não sustenta os custos de fabri-
cação. Inicialmente atraídas por benefícios fiscais,
hoje as montadoras enfrentam uma conta que não
fecha. Segundo levantamento da Associação Nacio-
nal dos Fabricantes de Veículos Automotores (An-
favea), o total de licenciamentos de automóveis no
comparativo entre janeiro e novembro de 2019 com
o mesmo período de 2020 apresentou queda de 32%
para a Mercedes-Benz. A redução se repetiu nas
demais montadoras que instalaram plantas no País
a partir de incentivos recebidos em anos recentes
– 22,8% para a Jaguar Land Rover, 20,6% para a Audi
e 7,9% para a BMW. Para fugir desse cenário, a mon-
tadora comandada desde julho deste ano por Karl
Deppen, presidente da Mercedez-Benz do Brasil e
CEO da América Latina, anunciou o fechamento da
fábrica de Iracemápolis, no interior paulista, dei-
xando de produzir veículos premium no Brasil. O
sinal de alerta do mercado está ligado. A unidade,
inaugurada em 2016, era palco da produção dos
50 Dinheiro 30/12/2020 FOTOs: divulgação
modelos Classe C e GLA. Para Jörg Burzer, membro
do conselho, a economia brasileira justificou o en-
cerramento das operações. “A situação econômica
no Brasil tem sido difícil há muitos anos e foi agra-
vada pela pandemia”, afirmou em comunicado. A
decisão teria partido da matriz, na Alemanha.
Também de partida está outra gigante alemã.
Em setembro, o CEO e presidente da Audi, Johannes
Roscheck, anunciou que a fabricação do modelo A3
Sedan, feita no Paraná, seria paralisada, com previ-
são de interrupção por um ano. O argumento da
montadora do Grupo Volkswagen é de que “boa
A situação parte da decisão passa pela definição do que irá
econômica no ocorrer com os créditos de IPI [Imposto sobre Pro-
Brasil tem sido dutos Industrializados] acumulados durante o pro-
difícil por grama Inovar-Auto e que não foram integralmente
muitos anos e devolvidos”. Outras automobilísticas ameaçam cor-
se agravou riqueiramente deixar o País. O programa se tornou
com a vilão oito anos depois de entrar em vigência. Inicial-
mente criado para proteger a produção local, dando
pandemia” início à aplicação de uma taxa adicional no IPI, o
Jörg Burzer, Inovar-Auto levou grandes montadoras estrangeiras
membro do
conselho da a iniciarem ou retornarem com a linha de produção
MERCEDES-BENZ local. A cobrança extra de 30 pontos percentuais

FIM DA
PRODUçãO
A fábrica em
Iracemápolis foi
fechada por
determinação da
matriz, na
Alemanha
XA A FILA
sobre veículos importados no Brasil foi
condenada, posteriormente, pela Organi-
zação Mundial do Comércio (OMC). Como
resultado, o governo brasileiro assumiu o
compromisso de devolver o dinheiro pago
ao “super IPI” pelas montadoras, mas isso
nunca aconteceu. Esse fator também agra-
vou a decisão da Mercedes-Benz, que pos-
sui R$ 70 milhões em créditos a receber.
Mas o Inovar-Auto não é o único cul-
pado pela atual situação do mercado au-
tomobilístico brasileiro. A instabilidade
política e a incapacidade de inserção do
Brasil em investimentos ligados à redução
de emissões de poluentes também se mos-
tram como uma pedra no caminho trilha-
do pela indústria automobilística mundial,
atualmente focada em produção de carros
elétricos. No comunicado de saída, a Mer-
cedes-Benz afirmou que “está trabalhan-
do rumo ao futuro da mobilidade neutra
em CO2 e investindo na transformação da
companhia, com foco na eletrificação e
digitalização de seus veículos”. Nessa linha,
em junho o ex-presidente da Mercedes-Benz do Brasil e atual
CEO da Mercedes-AMG na Alemanha, Philipp Schiemer, afirmou
que “os investimentos só irão para países que tenham certa es-
tabilidade e capacidade de planejamento. Nesse sentido, o Brasil
ainda tem que fazer mais lição de casa”. Schiemer ainda apontou
os futuros rivais do mercado brasileiro. “China e Índia, por
exemplo, são muito mais atraentes que o Brasil.”
Essa falta de preparo agrava a situação do setor, intensamen-
te impactado pela pandemia. Segundo levantamento da Anfavea,
a paralisação das fábricas resultou na queda de 99% da produção
mensal em abril, atingindo o menor nível histórico. A recupera-
ção aconteceu somente neste final de ano, com o registro do
melhor mês de produção em novembro. Mas a situação é tão
delicada que o aumento é de apenas 4,7% na produção de auto-
móveis em relação ao mesmo mês de 2019. A queda, no compa-
rativo dos primeiros onze meses de 2019 e de 2020, é de 35%.
A QUEDA DO TRIO ALEMÃO 
Licenciamentos de automóveis no comparativo de janeiro a novembro de 2020 e 2019
MERCEDES-BENZ AUDI BMW
32%  20%  7,9% 
Fonte: Anfavea
IMPACTO Sem divulgar a produção anual da unidade, que foi
projetada para atingir uma média de 20 mil veículos fabricados
anualmente, gerar 750 postos de trabalho diretos e quase 3 mil
indiretos, a Mercedes-Benz deixa o interior de São Paulo e 370
colaboradores com um futuro indefinido. Em nota, a companhia
afirma que vai buscar alternativas para os funcionários, incluin-
do a possibilidade de um Programa de Demissão Voluntária. Para
o Sindicato dos Metalúrgicos de Limeira e Região, o impacto da
saída da montadora alemã será sentido por toda a economia do
entorno. “Foi criada uma estrutura para acompanhar a fábrica.
É uma marca grande que dá força à região. Muita gente vai ser
atingida, inclusive pessoas de outras cidades”, afirmou o diretor
do sindicato, João Donizete.
Com o encerramento das atividades em Iracemápolis, a
Mercedes-Benz continua com duas fábricas em operação no
Brasil. Inaugurada em 1956, a unidade de São Bernardo do Cam-
po (SP) foi a primeira instalada em solo brasileiro e é a maior
planta para veículos comerciais do Grupo Daimler fora da Ale-
manha. Nela são produzidos caminhões e chassis de ônibus. A
segunda unidade fica em Juiz de Fora (MG). Inaugurada em 2012,
a fábrica é responsável pela produção de cabinas de caminhões.
Na corrida pela sobrevivência e à espera de ação concreta do
governo, resta saber qual gigante do setor automobilístico será
a próxima a encerrar a produção no País.
Dinheiro 30/12/2020 51
negócios
Variação cambial,
escassez de
matérias-primas e
queda nas vendas
de um dos seus
principais produtos
tiram o sono da
fabricante de
equipamentos para
cuidados com a
saúde, mas a
empresa mantém o
otimismo no País
Angelo VEROTTI
52 Dinheiro 30/12/2020
m
onitorar a frequência cardíaca do consumidor está entre as principais atribuições
da Omron. Com operações em 120 países, a empresa japonesa é líder em vendas
de equipamentos para cuidados com a saúde no Brasil e, diante da volatilidade
da economia nacional em razão da pandemia, tornou-se uma ‘paciente’ que bus-
ca controlar outro tipo de pressão, que aumenta a cada dia não só pelos altos
custos em razão da variação cambial, mas pela escassez de matérias-primas e pela queda de
20% (no acumulado de 2020) na comercialização de inaladores. A boa notícia é que a evolução
do quadro mostra-se satisfatória com o aumento de 26% nas vendas de medidores de pressão
arterial no ano – e de 30% nos últimos três meses. “Foi o segmento que mais apresentou cres-
cimento”, disse à DINHEIRO Wanderley Cunha, CEO e presidente da Omron Healthcare
Brasil desde 2018. Os dois aparelhos correspondem a 80% dos negócios da companhia no País
e são os únicos produzidos na fábrica de Jundiaí (SP), inaugurada em novembro, após inves-
timento de R$ 60 milhões.
Globalmente, as vendas do grupo Omron unidades por ano”, afirmou o executivo, pri-
atingiram US$ 7 bilhões no ano fiscal de 2019,
encerrado em março. Já a divisão de saúde
meiro funcionário contratado pela empresa,
em 2009.
registrou US$ 1,1 bilhão de receita no período
– o restante vem das divisões de automação
Apesar de os números se mostrarem po-
sitivos, Cunha revela preocupação com a des-
industrial e componentes eletrônicos e me- valorização do real frente ao dólar em um ano,
cânicos. Parte desse faturamento (o percen- o que fez aumentar o custo dos produtos. A
tual não foi divulgado) será proveniente do maioria do portfólio é importada da China e
Brasil, onde a empresa projeta crescimento do Vietnã – há também fábrica no Japão. “Ab-
de 18% no ano fiscal 2020, após ampliar a sorvemos metade desse custo. O dólar recuou
produção. “A capacidade saltou de 1,2 milhão nos últimos dias, mas no acumulado...” No
para algo entre 4,5 milhões e 5 milhões de início do ano fiscal da empresa, em abril, a
FOTOs: Claudio Gatti
 moeda estava a R$ 4,20. Agora, está por
volta de R$ 5. Quase 20% de crescimen-
to. “Repassamos, no máximo, 10% no
preço.”
Uma das saídas adotadas pela com-
panhia para mitigar o impacto da moeda
americana nos negócios foi a exportação,
inicialmente para o México e para a Amé-
rica Central. A partir de agosto de 2021,
a empresa espera entrar na Europa. Até
2025, a expectativa do presidente é que
60% da produção seja voltada ao merca-
do nacional e os 40% restantes ao inter-
nacional. Os países da América do Sul
seguem no foco, mas a Omron depende
de licenças de saúde.
Com o planejamento a médio e lon-
go prazo definido, a empresa tem se des-
dobrado para cumprir os compromissos,
ameaçados pela escassez de algumas RECém-inagurada
matérias-primas e insumos utilizados Sob o comando do CEO e presidente Wanderley
Cunha, a Omron ampliou a produção de medidores
na fabricação dos equipamentos. “Pro-
de pressão e de inaladores na fábrica em Jundiaí
duzimos as placas dos aparelhos no Bra-
sil. Mas por quase três semanas ficamos
sem receber os componentes eletrônicos inaladores. De janeiro a outubro, o au-
Negócio nas veias  (provenientes da Ásia). Isso prejudicou mento na demanda da categoria total de
Portfólio a produção dos monitores de pressão, produtos no País chegou a 37%.
Medidor de pressão agora já restabelecida”, disse Cunha. A redução nas vendas de inaladores
Inalador/nebulizador “Mas, agora, se fala em falta de celulose está relacionada à mudança de compor-
Balança digital e de plástico no mercado. São itens es- tamento da população, motivada, prin-
Pedômetro senciais para os nossos produtos.” cipalmente, pelo isolamento social. Para
Cunha, as pessoas passaram a fazer o
Termômetro
REAÇÃO Sem interromper as operações monitoramento da saúde em casa, além
Escova de dentes
na pandemia ou realizar demissões entre de muitas terem adotado a telemedicina.
 Market share os cerca de 500 colaboradores, a Omron E, com a menor circulação, as doenças
Medidor de pressão vive a expectativa pela recuperação do respiratórias ficaram mais controladas.
mercado de inaladores e que continue a “Como no Brasil os inaladores têm mui-
47% boa performance do segmento dos mo- to uso para gripes e resfriados comuns,
nitores de pressão. Dados da consultoria esses casos diminuíram bastante na pan-
Inaladores/nebulizador  Iqvia mostram que o faturamento deste demia.” Já o aumento na comercialização
setor aumentou 41% de janeiro a outubro dos monitores de pressão ocorre porque
45% deste ano, para R$ 279,2 milhões, em a hipertensão é um dos fatores de risco
relação ao mesmo período de 2019. Nas para o coronavírus. “Então, essa cultura
 Mercado (unidades vendidas por ano) farmácias, segundo a auditoria, o market de se ter um controle em casa de algumas
share do produto da Omron chega a 47%. possíveis doenças fez com que esses
Medidor de pressão 
Já os inaladores têm 45%. “As farmácias aparelhos tivessem esse estouro de ven-
2,2 milhões respondem por cerca de 70% das vendas das.” Otimista por natureza, como se
Inalador/nebulizador  totais de aparelhos.” São negociados 2,2 define o executivo, ele prevê um 2021
2,5 milhões milhões de monitores de pressão por
ano, além de 2,5 milhões de unidades de
movimentado, principalmente no perí-
odo pós-vacina.

Dinheiro 30/12/2020 53
Dinheiroembits por Edson ROSSI

cinco em
Você está satisfeito com Você está satisfeito com o
o Jair Bolsonaro como desempenho de algum partido
presidente? político no Brasil atualmente?

cada seis
2.904 responderam 2.887 responderam
Sim Não Sim Não

16,5% 83,5% 13,3% 86,7%

jovens
desaprovam
Bolsonaro Por qual meio você se informa sobre política?
2.878 responderam
Levantamento feito com Redes sociais Portais de notícias Impressos Podcasts Eletrônicos
exclusividade para a DINHEIRO
pela plataforma francesa 56.3% 35.3% 3.5% 3.3% 1.6% KI
Yubo mostra também que
apenas metade dos brasileiros
entre 14 e 25 anos votaria se
não fosse obrigatório

Geração Z, influencia d
No levantamento feito no início de dezembro pela plataforma
de rede social francesa Yubo com quase 3 mil brasileiros de
14 a 25 anos há um painel que mostra extremo desconforto
do jovem com a política. Ao mesmo tempo, eles são
altamente influenciadores no campo digital. “A geração Z
tem um poder de expressão muito significativo nas
plataformas e mídias sociais. Esses jovens conseguem
impactar grandes tomadores de decisão quando decidem
se posicionar”, afirmou Sacha Lazimi, CEO e cofundador do
Yubo. “Nesse cenário, o posicionamento político da geração Z
é mais um campo em que podem fazer a diferença.
Principalmente considerando que as plataformas
sociais criam diálogos e conversas que podem levar a
posicionamentos para mudanças que transcendem o virtual.”
A Yubo, plataforma social sem métricas, chegou ao Brasil

54 Dinheiro 30/12/2020 INFOGRáfico: fabio X | fotos: istock I divulgação

 CALL COM...

Qual seu partido político de Mercado de

preferência PCs deve
2.621 responderam crescer 8,4%
PSOL 17.80% Para o quarto trimestre de 2020,
12.00% segundo o estudo IDC Brazil
NOVO
PCs Tracker Q3 2020 realizado
PT 12.00% pela IDC Brasil – empresa de
PSD 9.60% inteligência de mercado —,
o mercado de PCs terá alta de
BOLSONARO 9.10% 8,4% em relação ao mesmo
PSDB 6.70% período de 2019. Uma perfor-
MBL 5.80% mance levemente abaixo do Vinicius Marques é... CEO e fundador da legalte-
crescimento verificado no tercei-
PATRIOTA 5.80% ro trimestre, que foi de 9,9%
ch EasyJur, focada em gestão e tecnologia jurídica.

PSL 4.80% (venda de 1.611.907). Os note- A EasyJur se destaca por... ser mais do que ape-
ALIANÇA 3.80% books (1.304.720 unidades, 81% nas um sistema tecnológico. Suas soluções fazem
de share) puxaram o segmento, com que escritórios de advocacia e profissionais
PSB 1.90% com alta de 25,7%. “As deman- do Direito eliminem até 80% de atividades manu-
PDT 1.90% das de home office e home ais. Em 2020, o faturamento deve fechar em R$ 2,5
DEM 1.90% schoolling e a necessidade de milhões – alta de sobre os R$ 600 mil de 2019. Hoje,
mobilidade explicam esse movi- são mais 60 mil advogados beneficiados no País.
KIM KATAGUIRI 1.40% mento”, afirmou Rodrigo
REDE 1.00% Okayama Pereira, analista de A ideia de criar a EasyJur nasceu ao... ter a casa
da família vendida por uma incorporadora para
PTB 1.00% mercado da IDC Brasil.
várias pessoas. O advogado contratado, em meio a
PC do B 1.00% toda burocracia e ineficiência tecnológica do siste-
PSC 1.00% Inteligência ma judiciário brasileiro, perdeu um prazo do proces-
so e a justiça entendeu que não houve contestação,
PP 1.00% australiana o que culminou numa ordem de despejo. Pensei
PMDB 0.50% Baseada no conceito de
numa solução que auxiliasse os profissionais
*Resposta espontânea (inclui políticos e partidos não formalizados) a automatizar as tarefas, uma ferramenta que
storytelling, a metodologia aus- fosse ágil, confiável e de fácil implementação
traliana Cash Flow Story (CFS) no dia a dia do advogado.
usa estratégias avançadas para
contar a “história do fluxo de Para você, a tecnologia será disruptiva... na área
a dora digital caixa”. Por meio dela, o CFO con-
segue simulações rápidas para
jurídica, no varejo e na telemedicina.
A próxima tendência será... olhar para pessoas,
este ano e o País já se tornou o 3º com o negócio. A estreia da CFS no desenvolvimento do mindset de crescimento do
mercado brasileiro se dá por
mais usuários – 1,7 milhão. No mundo meio de parceria exclusiva com
time e customer experience.
todo são 40 milhões. A plataforma a accountech brasileira Roit. Seu lema de vida é... melhor que perfeito são tes-
francesa concluiu em novembro a rodada “O mercado sempre demandou tes ágeis e implementação de inovação exponen-
de financiamento da Série C, com uma maneira simples e visual- cial baseados em metodologias como XP, Kaisen,
captação de US$ 47,5 milhões. Com essa mente rápida de interpretar Scrum e Kanban.
rodada, Jerry Murdock, cofundador da a contabilidade e os números
As palavras que definem 2020 são... resiliência
Insight Partners (que fez investimentos financeiros”, disse Lucas Ribeiro,
e autoconhecimento.
expressivos em empresas como CEO e fundador da Roit.
Snapchat e Twitter), também se A frase que definirá 2021 será “go big
tornará um membro independente or go home!”
do conselho da Yubo. Uma das missões Como legado você pretende... criar para as pesso-
é ser “um espaço social seguro as as oportunidades que não tive, que elas possam
para os jovens, inspirado no melhor ser a melhor versão delas mesmas e encontrem
das interações offline”. seu propósito, levando justiça a toda a socie-
dade utilizando a tecnologia como meio.

Dinheiro 30/12/2020 55
TECNOLOGIA
Netskope
além das
nuvens
Criada em 2012, empresa americana
de cibersegurança em cloud está
capitalizada e projeta encarar
gigantes do setor em plano
ambicioso, que passa pelo Brasil
Beto SILVA
O
plano do CEO da Netskope, Sanjay Beri,
é ambicioso: liderar o mercado global
de cibersegurança com seus softwares
em nuvem. O objetivo se torna ainda
desafiador quando observados dois im-
portantes fatores. O primeiro, a recente
trajetória da empresa, criada há apenas
oito anos em Santa Clara, na Califórnia
(EUA). O segundo, um setor em que es-
tão posicionados gigantes como Micro-
soft, Cisco, Symantec, McAfee e Force-
point. Por outro lado, a favor da
Netskope está o fato de ser um nicho que
cresce, em média, dois dígitos altos, e
que se tornou ainda mais preponderan-
te neste ano, ao exigir aceleração na
56 Dinheiro 30/12/2020 FOTO: Istock | divulgação
digitalização das empresas e, consequentemente, a proteção
de seus dados e do tráfego de informações.
Não à toa, a companhia já presta serviços para 25 empresas
listadas na Fortune 100 e tem recebido aportes importantes
para crescer. Obteve mais de US$ 700 milhões nos últimos
anos, US$ 340 milhões apenas em 2020 em rodada liderada
pelo fundo de investimentos Sequoia Capital Global Equities
(SCGE). Com isso, a Netskope foi valorizada e está avaliada em
US$ 3 bilhões. “Continuaremos a executar nosso plano de
dominar o mercado de cibersegurança, além de acelerar a
transformação e a segurança global, por meio das inovações na
plataforma Netskope, na rede e portfólio de soluções”, afirmou
Sanjay Berri à DINHEIRO.
Parte desses recursos está sendo aplicada no Brasil, em
aumento de equipe, crescimento da rede de parceiros e no data
center localizado em São Paulo, pela chamada rede NewEdge.
“O Brasil tem um mercado próspero e a Netskope percebe uma
rápida adoção da nuvem e da mobilidade pelo mundo corpo-
rativo”, disse o CEO, de origem canadense.
Uma das parcerias mais recentes formadas no País é com
a Neotel, que visa intensificar o fornecimento de soluções de
segurança. Pelo acordo, a empresa brasileira comercializa as
ferramentas Netskope Next Gen Secure Web Gateway (NG-
 US$ 100 US$ 700 US$ 3 1.000 25 %
dos clientes
milhões milhões Bilhões funcionários
globais Fortune 100
de investimentos de aporte de valor de
em nuvem privada recebidos nos mercado
últimos anos

SWG), Cloud Access Security Broker (CASB), Private Access
(ZTNA) e Public Cloud Security.
VISÃO Se a companhia americana tem atraído investidores,
neste mês ganhou um incentivo a mais para alcançar o topo. A
consultoria Gartner reconheceu a Netskope como visionária
no quadrante para Secure Web Gateway, de averiguação de
riscos na web. Segundo a análise, “esses portfólios amplos
atrairão profissionais de segurança e risco que buscam por
fornecedores de segurança consolidados”.
Entre os clientes globais da Netskope está a Sainsbury’s,
uma das principais varejistas do Reino Unido em alimentos,
roupas, produtos e serviços financeiros. O ambiente em que
trafegam as informações da empresa britânica é complexo,
muitas vezes incorporado a equipes de terceiros e de parceiros.
A Netskope mapeia as bilhões de transações, permitindo a
Sainsbury’s acompanhar e entender as atividades dos usuários
de seu sistema, garantindo segurança.
A Evalueserve, líder global de soluções e serviços de pes-
quisa, análise e gerenciamento de dados, também é cliente da
companhia de Sanjay Beri, que monitora a dinâmica de infor-
mações de 500 clientes em vários setores, incluindo serviços
financeiros, manufatura, TI, e saúde.
INTERNET QUEBRADA A Netskope
monitora o tráfego de dados e informa-
ções pela internet. Não à toa, Sanjay Beri
costuma dizer que a internet está que- O Brasil
brada. “A internet nunca foi projetada
para ser uma rede segura, nem para al-
tem um
cançar garantia de performance. Não se mercado
esperava que criminosos, países ou ha-
ckers tentassem roubar informações
próspero e a
enviadas pela rede”, afirmou. Nesse con- Netskope
texto, ele puxa a sardinha para o seu lado percebe uma
ao criticar a suposta vulnerabilidade das
redes públicas de cloud, utilizada por rápida
grandes companhias mundo afora. “Em- adoção da
bora a nuvem pública seja projetada para
estar disponível e otimizada para efici-
nuvem e da
ência de custos, ela não oferece nenhuma mobilidade
garantia de performance. Isso tem um
Sanjay Beri
grande impacto na experiência do usuá- CEO da netskope
rio”, afirmou o executivo, que tem apli-
cado US$ 100 milhões em sua nuvem
privada. Mais uma tacada para atingir
seu nada modesto objetivo.

Dinheiro 30/12/2020 57
Cobiça por Luciana lancellotti

ALTA COTAção Valor recorde pela tela A Caipirinha (à

esq.), de Tarsila do Amaral, ingressos esgotados para a mostra
Osgemeos: Segredos (acima) e obras (abaixo) de Beatriz
Milhazes ganham maior exposição sobre a carreira da artista

Arte brasileira em alta

A brasilidade registrada em telas coloridas e formas exuberantes
respira ares animadores. A começar pelo mais recente recorde
registrado no mercado nacional de artes: o quadro A Caipirinha,
autorretrato de Tarsila do Amaral pintado em 1923 durante uma
passagem da modernista por Paris, foi arrematado por R$ 57,5
milhões em um leilão na Bolsa de Arte (SP). Foram necessários
apenas 15 minutos e 19 lances para atingir o maior valor já pago
por uma obra brasileira em venda pública.
Também não demorou muito tempo até que se esgotassem os
ingressos para a megaexposição panorâmica Osgemeos:
Segredos, na Pinacoteca de São Paulo. Com mais de 1 mil itens
(cerca de 50 inéditos ou nunca exibidos no Brasil), a mostra será
exibida até 22 de fevereiro, com tempo de permanência para os da Louis Vuitton, a carioca está em cartaz em
visitantes no prédio de no máximo uma hora, cumprindo os protocolos de São Paulo com a maior exposição de sua carreira.
segurança em razão da Covid-19. Desse grupo seleto também faz parte Beatriz Avenida Paulista reúne cerca de 170 trabalhos
Milhazes, que se tornou a artista brasileira viva com a obra mais cara arrematada produzidos entre 1989 e 2020, entre eles desenhos
em um leilão: o quadro Meu Limão, em 2012, por US$ 2,1 milhões. Além de estampar inéditos feitos na quarentena. Até 30 de maio, no
seus caleidoscópios coloridíssimos em uma das coleções de bolsas mais recentes Itaú Cultural e no Masp.

Luxo A Prime You, empresa paulistana de

compartilhamento de bens de luxo
Um jato (leiam-se jatinhos, iates, carros
esportivos, mansões), anunciou
pra chamar de seu investimento de R$ 148 milhões na compra
de novos ativos para venda compartilhada.
Na prática, foram adquiridos o jato
Learjet 60 da foto, um helicóptero EC 155
e um Phenom 300 na área de aviação, além
de dois iates no valor de R$ 17 milhões, um
Porsche 718 Boxster e uma BMW Z4 M40i.
“O luxo sempre estará
A empresa disponibiliza cotas para por perto, não importa o
compartilhamento dos bens. Para adquirir
sua fração do Learjet, por exemplo,
que aconteça”
cada cotista paga US$ 712,2 mil e ganha Carolina Herrera, estilista venezuelana
o direito de utilizá-lo por 25 horas ao mês. radicada nos Estados Unidos

58 Dinheiro 30/12/2020 FOTOs: divulgação

 Tecnologia

Bebidas
Cores quentes
Para elaborar o Reflexion, a ação
do carvalho é crucial: são as
barricas as maiores responsáveis
pelo conjunto de cor, aromas e
sabores deste luxuoso single malt
da Macallan, lançado em edição
limitada. Elas chegam dos
Estados Unidos e da Espanha
(onde foram temperadas com
Jerez) e são entregues na Escócia.
A inspiração para o nome vem
Realidade virtual ou
virtualidade real?
Muitos games já reproduzem carros reais em ambientes virtuais. Já o contrário acaba
de acontecer pela primeira vez: a Ford apresentou, em uma live, a materialização,
em tamanho real, de um carro de corrida virtual. O Team Fordzilla P1 foi desenvolvido
em parceria com a comunidade gamer, que por uma votação no Twitter, com a
participação de 250 mil fãs da marca, escolheu detalhes como estilo do cockpit,
posição do banco e sistema de transmissão. A estrutura monocoque é em parte
coberta por uma capota transparente que remete aos aviões caça e o exterior tem
painéis laterais esculpidos e traseira totalmente exposta. No interior, painéis de LED
mantêm piloto e co-piloto informados sobre o estado da pista em visão periférica.

US$ 2.208.000
das facetas angulares de seu
decantador, cuidadosamente
lapidado a partir do triângulo
emblemático da Macallan. Dessa
forma, refletem a luz e revelam
Ou aproximadamente R$ 11,3 milhões foi o valor pago
diferentes níveis de profundidade
em um leilão em Nova York no sábado (12) pelo último
da cor natural do uísque: mogno
relógio Heuer Monaco usado por Steve McQueen no
vermelho profundo. A degustação
filme as 24 horas de Le Mans (1971). Projetado nos anos 1960
oficial indica "celebração de notas
– antes de a marca se tornar TAG Heuer – o Heuer Monaco
florais e baunilha, pontuadas por
de caixa quadrada é considerado o modelo Heuer de
maçãs frescas e damascos".
pulso mais importante de todos os tempos.

Gastronomia

"O hambúrguer de carne perfeito"

As aspas são de Gordon Ramsay, que acaba de inaugurar na Harrods, em Londres,
uma nova hamburgueria. No cardápio, variações interessantes da especialidade,
preparada, até mesmo, com lagosta e camarão. Os discos de carne são grelhados em fogo
aberto e besuntados com manteiga orgânica artesanal pouco antes de serem retirados
da grelha – o suficiente para conferir um toque amendoado e sutilmente adocicado. A casa já nasceu
gerando controvérsia, graças ao item mais caro do menu: o 1849 Burger, que custa o equivalente a 600
reais. Preparado com carne australiana de Wagyu – raça nobre de gado também conhecida como Kobe
Beef –, o hambúrguer, de maciez inigualável, é montado com queijo pecorino trufado, ragu e maionese
de cogumelos, generosas lascas de trufas negras, vinagre balsâmico 12 anos e agrião. E, claro, fritas
para acompanhar. No caso, com parmesão trufado. Ou não estaríamos falando sobre Gordon Ramsay.

Dinheiro 23/12/2020 55
ESTILO

de volta ao mar
F
oi um ano dramático para o turismo como um todo, mas
depois de passar boa nada se compara ao que viveu o setor de cruzeiros em 2020.
parte de 2020 nos portos Ainda que não tenha sido exclusivamente a partir dos
navios que o novo coronavírus se disseminou pelo planeta
devido à pandemia, (aviões foram vetores bem mais velozes e capilarizados),
navios de cruzeiro já as embarcações se tornaram um pesadelo terrível confor-
me os casos de contágio a bordo iam se confirmando. Houve quem
estão confirmados para ficasse mais de um mês sem poder pisar em terra firme depois que
os próximos anos. o MSC portos de vários países se recusaram a receber passageiros e tri-
pulantes — com ou sem Covid-19. No final de março, o governo
world cruise 2023 é uma argentino proibiu que as 1.720 pessoas que viajavam no navio
volta ao mundo em 119 Coral Princess entrassem no país mesmo após as autoridades
locais terem realizado a inspeção sanitária e constatado que ne-
dias, com percurso de nhum passageiro apresentava qualquer tipo de sintoma compatí-
30 mil milhas náuticas vel com o novo coronavírus. Apenas os 42 argentinos puderam
desembarcar. Com a chegada das vacinas, a expectativa é que si-
e paradas em 53 destinos tuações como essa não se repitam. E as novidades para 2021, 2022
e 2023 já começam a entrar no radar das operadoras e agências
de viagens. A MSC Cruzeiros divulgou na semana passada os de-
Celso MASSON talhes da programação que começa em outubro.

particular
Ocean Cay, nas Bahamas,
exclusiva para os navios
da MSC Cruzeiros
DUBAI Da mesma forma como os Jogos Olímpicos de Tóquio
tiveram de ser adiados em razão da pandemia, a Expo 2020
Dubai mudou de data e só terá início em outubro de 2021. A
cidade-ostentação dos Emirados Árabes Unidos faz parte de
um dos roteiros marítimos mais exuberantes do planeta. Ele
passa pela vizinha Abu Dhabi, pelo Bahrain e por Doha, a
capital futurista do Catar. Muscat, em Omã, um dos destinos
turísticos de crescimento mais acelerado do golfo Pérsico,
também pode ser conhecida em um cruzeiro que inclui a Ilha
de Sir Bani Yas, onde as praias imaculadas são exclusivas dos
navios da MSC quando eles ancoram por lá.

CARIBE A grande novidade dos itinerários caribenhos que

reabrem no mês de novembro é o MSC Seashore, navio que
estreia na frota da companhia oferecendo roteiros alternados
com escalas por México, Ilhas Cayman, Jamaica, Bahamas
(na Ocean Cay, ilha particular da companhia), Porto Rico,
Ilhas Virgens e República Dominicana. O Caribe também será
o lar do MSC Seaview durante a temporada 2021-2022. Ele
navegará a partir de Fort-de-France, capital da Martinica,
para Santa Lúcia, Guadalupe e Antígua e Barbuda. A MSC terá
ainda outros navios na região. O Armonia partirá de Miami e
o Divina começará a temporada em Port Canaveral, assim
como o MSC Meraviglia. Qualquer que seja a embarcação
escolhida, quem estiver a bordo navegará por águas cristalinas
com paradas estratégicas em praias de areia branquíssima.
dentro e fora O deck superior (no alto) e o átrium do MSC Poesia,
navio escolhido para o World Cruise 2023. Os preços partem de R$ 175 mil
MEDITERRÂNEO Outros quatro navios da MSC estão
previstos para quem preferir a Europa. O Grandiosa terá como

pontos de embarque as cidades de Gênova, Barcelona e Mar-
selha, no sul da França, com escalas em Palermo, Civitavecchia
(porto que dá acesso a Roma) e Valeta, na ilha de Malta. Des-
tino que se tornou cobiçado nos últimos anos, a bela Cinque
Terre poderá ser visitada por quem estiver a bordo do MSC
Fantasia, que atraca em La Spezia, cidade histórica que per-
mite acesso a Florença e Pisa. Na rota desse navio estão ainda
Nápoles e Palma de Maiorca, nas ilhas Baleares. Grécia, Isra-
el e Marrocos poderão ser alcançados pelo MSC Magnifica.
GRAND VOYAGES Travessias transoceânicas com duração
de 18 a 27 dias estarão disponíveis em outubro e novembro de
2021 e em março e abril de 2022, quando os navios retornam
de várias partes do mundo para a Europa. Mas, se seus planos
são de permanecer bem mais tempo a bordo, já estão abertas
as vendas para o MSC World Cruise 2023, que visitará 53 des-
tinos, em 33 países de seis continentes, durante uma viagem
de 119 dias a bordo do MSC Poesia. Os preços partem de R$ 175
mil, por cabine (interna e dupla) na experiência Bella. A viagem
começa em 5 de janeiro de 2023, em Gênova, e só termina
depois de percorrer 30 mil milhas náuticas.
“
Cruzando o Atlântico a partir da Eu-
ropa, o MSC Poesia visitará o Caribe e
navegará pelo Canal do Panamá até al-
Nosso cruzeiro cançar a costa oeste da América Central
de volta ao antes de seguir para São Francisco (EUA).
mundo é uma A etapa pelo Pacífico inclui Havaí, Samoa,
Fiji, Nova Zelândia, Austrália e a Grande
oportunidade Barreira de Corais. Depois, Japão, China,
única na vida, Vietnã, Cingapura e Malásia. A volta para
na qual nossos o Mediterrâneo é pelo Canal de Suez.
hóspedes “Nosso cruzeiro de volta ao mundo é
podem para pessoas que querem realizar uma
jornada enriquecedora visitando dife-
conhecer rentes destinos sem nunca deixar de
culturas lado o conforto, a conveniência e a ele-
variadas de gância de um cruzeiro”, afirmou Adrian
todo o planeta Ursilli, diretor-geral da MSC Cruzeiros
no Brasil. “É uma oportunidade única
na vida, na qual nossos hóspedes podem
adrian ursilli
diretor-geral da MSC
conhecer variadas culturas do planeta
Cruzeiros no Brasil em cenários paradisíacos.”

FOTOs: divulgação Dinheiro 30/12/2020 61

ESTILO

Nenhum lugar-comum
Com a entrada de 2021 e a possibilidade de voltar a viajar com segurança, o luxo ganha
novos significados. A tendência é fugir de locais — e conceitos — óbvios
Luciana LANCELLOTTI

S
obre uma plataforma construída no Salar de Uyuni,
na Bolívia, a 3.660 metros de altitude, seis casulos aco-
modam os hóspedes do Kachi Lodge. São cúpulas de
tenda clara – cada uma com 28 m2 – equipadas com camas
de última geração adornadas com cobertas de lã de lha-
ma e de alpaca, tecidas e tingidas a mão. O projeto tem infraes-
trutura sustentável que garante a perfeita proteção contra o
clima frio de altitude do lado de fora, com recuperadores de
calor que mantêm a temperatura média entre 19ºC e 23ºC. Os
banheiros têm painéis solares e reciclagem de água.
Conectado à cúpula do lounge, um casulo menor acolhe a
produção da gastronomia contemporânea, que explora ingre-
dientes da rica biodiversidade boliviana, servida em pratos de
cerâmica produzidos pela comunidade local. Locais, também,
são os vinhos, da região de Tarija, e a estação de chá de ervas.
A proposta até pode parecer a de uma hospedagem no meio
do nada, mas a verdade é que o Kachi Lodge já está localizado Conforto vontade de observar a constelação bri-
em pleno Salar de Uyuni. Ou seja, no meio de tudo. Onde se sobre o sal lhante sobre a maior salina do mundo,
pode hospedar com luxo e conforto sem ter que encarar horas Os casulos é só se deitar, sem risco de distrações.
sustentáveis do
de viagem para visitar as belezas naturais da região. Se a ideia Os únicos vizinhos são as lhamas, os
Kachi Lodge estão
é avistar os lagos de múltiplos tons da salina, basta acordar instalados no Salar flamingos e as alpacas. A partir de
— já que do próprio quarto isso é possível. E quando bater de Uyuni (no alto) US$ 2,7 mil por noite.

62 Dinheiro 30/12/2020 FOTOs: divulgação

Cenário cinematográfico Uma estrada íngreme e
estreita na pequena vila de Blevio, margem sudeste do Lago de
Como, leva ao Mandarin Oriental, inaugurado em 2019 em
uma área de jardins exuberantes. Não que a propriedade onde
foi instalado seja recente: a Villa Roccabruna foi construída no
século 19. Foi a casa onde viveu a mezzo-soprano Giuditta
Pasta e por onde passaram compositores consagrados da ópe-
ra, como Bellini, Donizetti e Rossini.
A inspiração vem de todos os lados. A paisagem que cerca
o hotel, debruçado para o terceiro maior lago da Itália, desenha
um cenário literalmente cinematográfico. Na região já foram
rodados vários filmes, entre eles 007 Cassino Royale. discrição entre as assinaturas dos hotéis do Man-
O Mandarin Oriental Lago di Como tem uma vila principal é tudo darin Oriental Group. Assim como a gas-
Nada de
onde estão distribuídos os 73 amplos quartos e suítes — há, decoração tronomia. No restaurante L'Aria (e que
ainda, duas vilas independentes. Todos têm decoração que une rebuscada em outro nome haveria de ser?), em um edi-
o simples ao contemporâneo, assinada pelo designer Eric Egan. um lugar onde o fício voltado para o lago, pode-se apreciar
E, de fato, não há motivos para rebuscar, com licença poética, melhor visual está os pratos num espaçoso terraço, conte-
além das janelas.
ao mármore que forra os banheiros: a maioria dos apartamen- A vista do Lago plando a paisagem, enquanto do outro
tos tem como pano de fundo o lago, descortinado por grandes di Como supera lado, no salão, é possível observar a mo-
janelas ou varandas – a suíte presidencial tem seu próprio qualquer vimentação dos chefs no preparo de pra-
terraço e piscina privativa. ornamento tos da cozinha italiana contemporânea,
Os tratamentos de spa, de inspiração asiática — com terapias já contemplada com uma estrela Miche-
como a esfoliação com óleo de cedro e sal marinho — estão lin. A partir de US$ 667 por noite.

Dinheiro 30/12/2020 61
ESTILO
paraíso holístico Escondido em uma área de quase 300
hectares de Mata Atlântica na região rural de Campos do Jor-
dão (SP), o superexclusivo Botanique Hotel & Spa passará a
operar, a partir de janeiro de 2021, em sociedade com a marca
Six Senses. Trata-se de uma das mais luxuosas do mundo no
setor de hotelaria e que foi adquirida em 2019 pelo Intercon-
tinental Hotels Group (IHG). Como poucas grifes, a Six Senses
sabe aliar luxo, bem-estar e sustentabilidade. O Six Senses
Botanique será, aliás, a primeira unidade hoteleira da Six Sen-
ses nas Américas. A ideia é preservar a essência do Botanique
e alavancar o projeto a um nível ainda mais luxuoso, integrado
ao conceito da grife internacional de hotéis. As sete suítes no
corpo principal serão repaginadas, assim como as 13 vilas pri-
vadas no entorno da propriedade. Está prevista, também, a
construção de outras 14 vilas em estilo eco friendly, utilizando
materiais locais para impactar o mínimo possível o meio-
ambiente. O isolamento também será cercado de tratamentos
exclusivos, com elementos botânicos brasileiros. O spa do
Botanique, que já se distribui por oito salas de tratamento,
suítes de relaxamento, piscina de flutuação e chuva de água
mineral da Mata Atlântica, vai ganhar salas e programas exclu-
sivos de desintoxicação e ioga, entre vários outros. A partir de
R$ 3,2mil por noite.
o merlhor do cerrado Aninhada em uma região no
encontro dos estados de Goiás, Bahia e Minas Gerais, a Fazen-
da Trijunção abriga a pousada homônima, em uma proprieda-
de de 33 mil hectares. A proposta é uma das mais difíceis de
oferecer: a do luxo discreto, em que detalhes têm a máxima
importância. Das histórias da região aos sabores à mesa, das
descobertas no entorno à excelência no serviço. Para a revista
Town & Country, o objetivo foi alcançado — a publicação norte-
americana listou a Pousada Trijunção entre os 65 melhores
64 Dinheiro 30/12/2020 FOTOs: divulgação
luxo
sustentável
A preocupação com
o meio-ambiente é
fundamental no novo
conceito de luxo
hoteleiro. O Botanique
(esq.) e a Trijunção
(abaixo) foram
construídos com
materiais locais
novos hotéis de 2020. Um dos privilégios locais é compartilhar
o espaço com cerca de 4,7 mil espécies de animais e 13 mil de
plantas. E mesmo que a propriedade tenha dimensões gigan-
tescas, somente sete suítes foram construídas.
O relevo do Cerrado é ideal para ser explorado de fat bikes,
por trilhas de extensões crescentes, entre 3km e 10km, que
podem incluir uma esticada até o marco da divisa GO-BA-MG.
Diariamente são organizados passeios acompanhados por bi-
ólogos e zootecnistas — conscientizar os visitantes sobre a
importância de preservar o Cerrado é uma das propostas da
Trijunção. E os confortos da vida urbana? Também estão pre-
sentes. Seja nas roupas de cama, de algodão com 600 fios, seja
na sauna a vapor e mesmo na pista de pouso particular. Mas o
melhor é descobrir que a sofisticação máxima é poder seguir
as pegadas do lobo-guará, passear de caiaque em uma lagoa no
rio Formoso, acordar e tomar um café forte nas canecas de
cerâmica com frases de Guimarães Rosa. A gastronomia reúne
sabores dos três estados e segue a tradição de oferecer a cozinha
de dentro e de fora de casa, com os típicos churrascos de fogo
chão e piqueniques. A partir de R$ 2,5 mil por noite.
 ESTILO
A
o analisar a bebida contra a luz em uma taça de vinho
branco, observam-se tonalidades prateadas e douradas.
Ao olfato, insinuam-se notas de pêra e kumquat que se
abrem em aromas profundos de figo, especiarias e madei-
ra. O final equilibra harmoniosamente notas doces e sal-
gadas com elegância e complexidade. Para apreciar como aperitivo,
entre 10 e 12ºC, ou harmonizada com os mais diferentes pratos.
Poderia ser a descrição de um vinho. Mas se trata da degustação
de um saquê ultrapremium, o IWA 5, desenvolvido por um mestre
na arte de elaborar muitos dos melhores espumantes franceses.
Richard Geoffroy, hoje aos 66 anos, foi por quase três décadas o chef
de cave responsável pelo luxuoso Champagne Dom Pérignon,
produzido pela Möet & Chandon, pertencente ao grupo LVMH.
Em 1991, Geoffroy visitou o Japão pela primeira vez e se apai-
xonou. Seria, então, apresentado ao saquê pelo japonês Shinya
Tasaki, que em 1995 responderia como o melhor sommelier do
mundo. Ficou impressionado com as semelhanças entre o fer-
mentado de arroz nipônico e o aclamado espumante francês. Anos
mais tarde, diria à revista Club Oenologique: “Achei que Cham-
pagne era complexo, mas existem muito mais opções no saquê,
foi intelectualmente estimulante".
A partir de então, somaram-se mais de 70 viagens para a zona
rural do Japão. E, ao se aposentar, o chef de cave surpreendeu o
mundo do vinho ao anunciar que se mudaria para o Japão, focando
talento e experiência no desenvolvimento de um saquê que que-
brasse regras. Para isso, uniu conhecimentos com Ryuichiro Ma-
suda, entusiasta dos vinhos e proprietário de uma fábrica de saquê
respeitadíssima, a Masuizumi, na cidade de Toyama, costa oeste do
Japão, onde o IWA 5 foi desenvolvido e passou a ser produzido
desde então. Sua própria kura (cervejaria de saquê) deve ser inau-
Complexo
como o vinho
Ex-chef de cave da Dom
Pérignon, Richard Geoffroy
lança a própria marca de saquê,
rompendo paradigmas e
surpreendendo apreciadores do
fermentado de arroz japonês
Luciana lancellotti
IWA 5 gurada em Tateyama, na mesma região, no
Bebida é elaborada início de 2021. O prédio foi projetado por
a partir do blend
Kengo Kuma, o mesmo que assina o Estádio
de três variedades
de arroz e nasce para Olímpico do Japão, e o rótulo ganhou os
ser harmonizada traços do design industrial Marc Newson,
a diferentes estilos que já criou case para a Dom Pérignon
e nacionalidades
de cozinhas
HARMONIZAÇÃO O IWA 5 tem estilo
e versatilidade únicos. Não é elaborado com
uma variedade específica de arroz ou de
determinada terroir. Trata-se de um blend
de saquês à base de três variedades de arroz
(Omachi, Yamada Nishiki e Gohyakuman-
goku) com diferentes taxas de polimento
dos grãos, e cinco cepas de levedura. Como
a ideia é permitir a harmonização da bebida
com muitos estilos e nacionalidades de co-
zinha, foi necessário desenvolver equilíbrio
e complexidade resultantes de vários tipos
de fermentação, realizadas em diferentes
tanques. Já disponível nos mercados de
Japão, Hong Kong e Cingapura, o IWA 5 tem
previsão de lançamento na Europa e nas
Américas em fevereiro de 2021. E ainda que
tenha sido analisado por pouquíssimos es-
pecialistas, recebeu cinco estrelas do res-
peitado Drinking Japan – os críticos do site
degustaram a bebida em taças de Champag-
ne e o descreveram como opulento, sofisti-
cado e de qualidade excepcional.
FOTOs: divulgação Dinheiro 30/12/2020 65
ARTIGO
por Celso Masson*

O ano em que renasci. E o que

espero ter aprendido com isso

S
ou um entre os 7.237.350 brasileiros que testaram positivo matar mais de 1 mil pessoas por dia só no Brasil me dá o direi-
para Covid-19 até o dia 20 de dezembro. Os dados são do to de acreditar que renasci. É um privilégio.
consórcio de imprensa criado no Brasil para cobrir a crise Sei que muita gente não pode dizer o mesmo. Há legiões de
sanitária sem depender de informações do ministério da Saúde. brasileiros que perderam não só a renda como alguém que
Antes de narrar a experiência que tive como infectado pelo novo amavam ou de quem dependiam. Há atividades profissionais
coronavírus, quero me solidarizar com os familiares e amigos das que ficaram completamente paralisadas, caso de muitos setores
186.773 pessoas que morreram em decorrência da pandemia no ligados ao entretenimento. Fico pensando em como tem sido a
País. O número é inaceitável sob qualquer argumento e ainda vida dessas pessoas, dependentes do auxílio emergencial — úni-
mais aterrador quando acrescido de outro: as mortes voltaram a co sustento para 36% dos que o recebem. Isso me angustia.
se aproximar de 1 mil por dia. Ao menos uma parte dessas pes- Por outro lado, pude acompanhar histórias de empresas que
soas poderia estar vivendo com saúde se não fosse a gestão geno- se reinventaram, cresceram como nunca, abriram vagas e se-
cida de um presidente desqualificado que envergonha o cargo e guem batendo recordes de faturamento e rentabilidade. Isso me
a Nação, renega a ciência e zomba do deixa otimista. Ao longo do ano, pu-
poder destrutivo do que ele — e só ele no blicamos na DINHEIRO dezenas,
Apesar de todo o obscurantismo
mundo — chama de “gripezinha” que está centenas de reportagens sobre com-
“no finalzinho”. Poderia ser só ignorân- do governo federal, 2020 nos deu a chance panhias que foram capazes de reagir
cia. É bem pior. É desumano. de jogar luz sobre áreas que serão decisivas à pandemia com inteligência e asser-
Conheci pessoas de diferentes estra-
tos sociais que morreram de Covid.
no futuro: telemedicina, educação a distância, tividade. Acompanhei — e pude com-
partilhar com você — histórias inspi-
Empresários, profissionais de saúde, trabalho remoto, e-commerce e empatia. radoras de quem conseguiu não
servidores públicos, aposentados. Co- A sociedade que emerge da Covid-19 apenas se manter de pé como levantar
nheço pessoas que foram contaminadas quem precisava. Bons exemplos não
e não tiveram qualquer sintoma. Entre
é mais digital e pode ser mais humana faltam. Testemunhar fenômenos de
um extremo e outro há uma variedade do que era até então resiliência e superação trouxe para
de condições. Gente que apenas perdeu mim um aprendizado inestimável.
o olfato e nem chegou a ter febre. Gente que permaneceu dias Olhando em retrospectiva, sou grato por ter testado positivo
na UTI e saiu sem sequelas. E gente como eu. Foi às 18h43 do para Covid-19 sem comprometimento da minha saúde. Para mim,
dia 24 de outubro que o laboratório informou o resultado do 2020 será lembrado como o ano que nos desafiou a pensar de
exame PCR para Covid-19. Detectado. A palavra impressa no formas diferentes. A buscar soluções que não éramos capazes
laudo pesa mais do que pode parecer. Até então, eu não havia de enxergar. Apesar de todo o obscurantismo do governo federal,
sentido nada. Naquela noite, tive febre. Voltei ao hospital, tomei 2020 nos deu a chance de jogar luz sobre áreas que serão deci-
a medicação prescrita e cumpri rigorosamente a quarentena. sivas no futuro: telemedicina, educação a distância, trabalho
Sentia dores no peito, enjoo e fadiga constante. Não parei de remoto, e-commerce e, por que não?, empatia. A sociedade que
trabalhar, em home office, mas o cansaço frequente impedia emerge é mais digital e pode ser mais humana do que era até
permanecer por muito tempo em frente ao computador. Após então. Isso tende a acelerar a evolução. Inteligência Artificial,
dez dias, comecei a me sentir normal novamente. Ou o novo machine learning e outras tecnologias irão suprir falhas que
normal, na expressão que resume o mundo pós-pandemia. cometemos. Se os dados são a nossa nova riqueza, meu desejo é
Aproveitei o período de isolamento, durante o qual recebi que todos aprendam a usá-los para promover qualidade de vida,
inúmeras mensagens de apoio (às quais agradeço de coração) igualdade e prosperidade. Feliz 2021, sobreviventes.
para refletir sobre o que aconteceu comigo e com minha mulher,
também “detectada”. Ter sobrevivido a uma doença capaz de *Celso Masson é diretor de núcleo da DINHEIRO

66 Dinheiro 30/12/2020