24-FEV-2021

Long & Short RRG - perfil moderado Raphael Figueredo

Analista, CNPI-T

Low Pollution Logistics Adeodato Netto

Estrategista-Chefe

Jéssica Feitosa
Analista, CNPI-T
Compra Log-in x Venda Cosan

Ativo de compra – LOGN3

Ativo da Venda – CSAN3
Ratio de entrada – 0,1825
Banda limite de entrada – de 0,1779 até 0,1870
Ratio de Stop – 0,1681
Ratio Parcial de Saída – 0,1987
Ratio Alvo de Saída – 0,2096
Taxa indicativa de aluguel (BTC) – 2,00%

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RRG: O momento é todo para LOGN3. Temos um “gancho” no quadrante enfraquecendo nos dando uma boa chance de retomada na
tendência e saída da consolidação de curto prazo com rompimento da MME200. A relação histórica do par também se encontra num
nível de suporte forte. A melhora de momentum (do par) fortalece o call.

Racional da Operação:

Compra LOGN3: Log-in confirmou nossa expectativa de que a entrada em operação de mais um navio próprio e os ajustes feitos na
operação no 2T20 trariam melhora nos resultados operacionais dos trimestres seguintes. O EBITDA da Log-in foi recorde no 3T20, com
crescimento de 20% em relação ao 3T19. Nossa tese de investimento é baseada em i) perspectivas de manutenção do forte crescimento
do setor de cabotagem devido à sua eficiência em termos ambientais e de custo, ii) valuation descontado com múltiplo atual de 6,4x
EV/EBITDA 2021, abaixo do histórico de 8,9x e iii) ainda não consideramos em nossas estimativas os potenciais impactos positivos da
BR do Mar na estrutura de custos da companhia.

AT: Segue na busca de se livrar MME200 que vai servindo como resistência. Com o saldo de volume melhorando, as chances de seguir
em frente para buscar o próximo alvo nos 16,80 são enormes. Os indicadores técnicos saem da zona de “lenga lenga” e sinalizam
melhora na amplitude e força, assim como as bandas de bollinger que se abrem sinalizam aceleração da volatilidade.

Venda CSAN3: O resultado do 4T20 reforça ainda mais a capacidade da Cosan de permanecer na liderança nos setores em que atua.
Para 2021, enxergamos uma retomada no volume de vendas de combustível, porém ainda suscetível aos efeitos da pandemia na
economia doméstica. Com a recente elevação do preço do petróleo e preços praticados pela Petrobras ainda defasados em relação à
paridade internacional, enxergamos também novas altas dos preços de combustível no Brasil. Em A&E, além da recente alta dos preços
do açúcar e do etanol, a recém-anunciada compra da Biosev deve contribuir para a ampliação do portfólio da companhia em energia
renováveis. Por fim, para a Compass enxergamos forte potencial de crescimento para os próximos anos, considerando o novo marco
regulatório do setor e que o gás encanado representa uma parcela relativamente pequena da utilização de gás. No entanto, negociada
a 8,0x EBITDA para 2021, acreditamos que esse potencial de crescimento já está considerado no preço da ação.

AT: Temos uma figura triangular de larga amplitude deflagrada no gráfico diário, que nos permite acreditar na perpetuação da grande
consolidação ainda com visão de curto prazo. Além disso é possível observar algum movimento de reversão a média dado o
distanciamento do preço atual em relação a média de 50 períodos. Nosso LS poderá ficar comprometido se CSAN3 romper a barreira
dos 89,27.

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