ailtom 01/09/2021

Múltiplos de EbitdaO Ebitda pode ser calculado a partir do DRE (Demonstrativo de Resultados da Empresa).
A fórmula para o cálculo é EM (ref) + EV (ref) / EBTIDA (ref):
•EM (ref): Múltiplo de Ebtida (Ebitda Multiple) da empresa escolhida como referência.
•EV (ref): Valor da Empresa (Enterprise Value ou Firm Value – FV) utilizada como referência.
•EBITDA (ref): Ebitda da empresa usada como referência.

Imagine um investido que busca o valor da empresa “X”

e escolhe a empresa “Y” como referência para
comparação. A empresa “Y” tem capital aberto em
bolsa, com divulgação de seus números, e sabemos o
seguinte sobre ela

Valor atual de Bolsa de valores da

(a) R$ 3.000,00
empresa Y
Valor da dívida da empresa Y (b) R$ 2.400,00
Valor da empresa Y (“a”+”b”) (c) R$ 5.400,00
EBITDA estimado para a ano atual (d) R$ 540,00
Múltiplo estimado de EBITDA (“c” ÷ “d”) 10 vezes

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Valor da firma/ EBITDA, por exemplo; Assim, já sabemos que usaremos um múltiplo de 10 como referência.
Vamos ver então como calcular o valor da empresa “X”, a saber:

Múltiplo estimado da empresa anterior (a) 10 vezes

EBITDA estimada da empresa X para o ano atual (b) R$ 1.500,00
Valor estimado da empresa X (EBITDA x Múltiplo) (c) R$ 15.000,00
Valor da dívida (d) R$ 5.000,00
Valuation da empresa X para seus acionistas (“c” – “d”) R$ 10.000,00

Valor da empresa/ EBITDA

Em suma, um múltiplo EV/EBITDA 10x significa, por exemplo, que a empresa vale o equivalente a dez anos de geração
de caixa operacional, considerando o último EBITDA apresentado pela empresa.

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Apresenta-se abaixo a DRE de determinada empresa Interpretação

do EBITDA:
No período
apurado, a
empresa
conseguiu
gerar R$
16.100,00 de
LUCRO
OPERACIONA
L GERADOR
DE CAIXA,
sem levar em
consideração
os efeitos
financeiros,
de impostos
e contas
puramente
contábeis
sem impacto
no caixa

Obs.: Dentro do valor do CPV, consta o valor de R$ 1.500,00 de Depreciação dos equipamentos de produção.

Calculando o EBITDA

EBITDA: R$ 16.100,00
Vendas Líquidas: R$ 72.800,00

MgEBITDA = 16.100,00 x 100 = 22,11%

72.800,00

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Apresenta-se outro cenário desta mesma empresa, onde ela tem despesas financeiras maiores.

Obs.: Dentro do valor do CPV, consta o valor de R$ 1.500,00 de Depreciação dos equipamentos de produção.

EBITDA: R$ 16.100,00
Vendas Líquidas: R$ 72.800,00

MgEBITDA = 16.100,00 x 100 = 22,11%

72.800,00

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CÁLCULO DA MARGEM EBITDA

A margem EBITDA pode ser vista como uma aproximação do fluxo de caixa (e não
lucro) da empresa em cada R$ de vendas antes de descontar despesas financeiras,
impostos, depreciações e amortizações.

MgEBITDA = EBITDA______ X 100 =

Receita Líquida de Vendas Conclusão:
Para um investidor que estiver atento
Esse percentual mostra aos investidores se a empresa em ao indicador EBITDA, poderá enxergar
questão conseguiu ser mais eficiente ou aumentar a um bom negócio em investir nesta
produtividade. empresa, apesar de apresentar um
prejuízo de R$ 1.940,00 na DRE, pois,
com o capital de giro investido na
Margem EBITDA: empresa, esta deixará de pagar R$
10.160,00, além de promover outras
mudanças que trarão benefícios
EBITDA: R$ 16.100,00 financeiros maiores. Esse percentual
Vendas Líquidas: R$ 72.800,00 mostra aos investidores se a empresa
em questão conseguiu ser mais
MgEBITDA = 16.100,00 x 100 = 22,11% eficiente, além de um possível
72.800,00 investidor, o empresário dono do
negócio terá condições melhores de
avaliar sua empresa e promover as
mudanças necessárias para que a
empresa volte a ser lucrativa, reduzindo

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Relembrando que Avaliação

por Múltiplos: estima-se o valor
por meio da aplicação de um
fator de referência, o qual tem
como base empresas já avaliadas
que atuam no mesmo segmento,
sendo tal fator multiplicado pelo
número de lucros, receitas ou
EBITDAs (lucro líquido ajustado
das despesas financeiras, dos
impostos e da
depreciação e amortização). Neste
método, considera-se, por
exemplo, que a empresa vale “N
vezes” seu EBITDA atual. A
avaliação por múltiplos não
contempla, entre outras coisas, as
possibilidades de crescimentos
futuros do segmento.

Assim, o Ebitda é um
indicador financeiro
muito relevante, mas
que deve ser utilizado
combinado com outros
indicadores de
desempenho para
fornecer uma visão
mais apropriada da
performance da
empresa. Ainda assim,
é certamente o mais
acompanhado pelos
analistas e acaba
ganhando bastante
importância também na
análise de crédito de
avaliação de empresas.