A teoria qualitativa da moeda

Walter Beveraggi Allende

Conteudo
Capítulo I: Introdução de Ramón Bau
Homenagem a Walter Beveraggi
A crise do liberalismo econômico
A estabilidade do sistema liberal
O crime de monetarismo de Friedman
Uma nova solução econômica
Teoria qualitativa da moeda
Capítulo II: Conteúdo e significado da "Teoria
Qualitativo "
1. Conceito
2. A destinação setorial dos fluxos monetários
3. Setorização monetária e destinação “qualitativa” dos fluxos
Capítulo III: A evolução econômica da Argentina
desde o final do século passado e a gênese da
"Teoria Qualitativa"
1. Antecedentes brilhantes e colapso subsequente
2. Política monetária e evolução fiscal entre 1895 e 1981 3. Minha controvérsia com
Prebisch 4. A restrição ao crédito e a elevação das taxas de juros Capítulo IV:
Da "Teoria Quantitativa" às inovações relativas do neoclassicismo keynesiano.
1. De Hume e Fischer a Keynes
2. A “neutralidade monetária” e a manipulação da taxa de juros. 3. O “neoclassicismo
Keynesiana ”, resultante da Grande Crise, e suas inovações teóricas e políticas
monetário.
Capítulo V: A última geração da Teoria Quantitativa: o "monetarismo" da
Friedman.
1. A "contra-revolução" na teoria monetária
2. As experiências decorrentes da Crise Mundial
3. Proposições essenciais de "monetarismo"
4. O que realmente significava “monetarismo”?
Capítulo VI: Balanço de meio século de teoria e política monetária
1. Recapitulação
2. "Monetarismo" na Argentina
3. “Monetarismo” na Espanha, EUA, Inglaterra e outros países 4. Conclusões sobre
da experiência “monetarista” Apêndice: Anotação sobre a taxa de juros
Capítulo VII: Projeção da "Teoria Qualitativa" em matéria de política monetária.
1. Geral
2. Aumentos monetários setoriais, gastos públicos e a destinação qualitativa de
esses aumentos 3. Uma política monetária para estimular a produção Capítulo
VIII: Crédito “qualitativo” à produção 1. Uniformidade de taxas de juros 2.
O impacto “setorial” das inserções monetárias, do ponto de vista do
produção e consumo 3. Fluidez de crédito, taxas de juros e estabilidade de preços
4. Os limites do “crédito qualitativo” à produção: ocupação plena “setorial”
dos fatores.
5. O controle da "destinação produtiva" no crédito qualitativo.
Capítulo IX: O "crédito qualitativo" para o consumo
1. Os "juros" do dinheiro como recompensa pela frugalidade
2. O papel dos "bancos comerciais" em relação ao crédito qualitativo
3. Bancos comerciais e crédito para produção
4. Bancos comerciais e "crédito ao consumidor"
5. Observação final
Capítulo X: Breve Apêndice Político
Notas

Capítulo I
Introdução de Ramón Bau
Homenagem a Walter Beveraggi
Nós nos permitimos uma pequena homenagem ao melhor economista alternativo que já teve
nosso mundo nos últimos anos, Walter Beveraggi, morreu neste ano de 1993, cujo
a perda foi enorme.
Esta pessoa excepcional, que tive a honra de ver e abraçar em Madrid há alguns anos
anos, sem dúvida ele foi quem melhor propôs uma solução razoável e cuidadosa,
realista e apresentável, ao sistema usurário que atualmente domina o mundo.
Portanto, nos permitimos reproduzir algumas de suas frases e pensamentos:
“O marxismo é, foi e será um sistema quimérico e pouco prático, particularmente na
Quanto ao Planejamento Econômico Geral, que é um de seus orçamentos
teórico-prático. Mas pelo menos é uma proposição sincera, mesmo nos aspectos mais
contestados.
com ética. Por outro lado, o capitalismo liberal, como incompatível ou mais que o marxismo
com a ética, é suscetível a mimetismo na medida necessária para disfarçar
convenientemente tal incompatibilidade, embora na prática seus resultados
mostram repetidamente sua maldade intrínseca. Em virtude desta condição, o
O capitalismo liberal pode ser descrito como o sistema farisaico por excelência ”.
Todo o resumo de nossas ideias viria a dizer que o homem, sem outro esforço
especial do que produzir usando meios normais, pode e deve ter o que
necessários para sua subsistência digna (que inclui o que é necessário não apenas para comer
mas para se desenvolver como pessoa, mas isso exclui o consumismo louco
moderno).

A CRISE DO LIBERALISMO ECONÔMICO

A liberdade econômica permite que o indivíduo faça ou não faça - no terreno
econômico - o que ele virtualmente agrada, com a única limitação de não violar
princípios éticos da ordem natural, e entre eles a liberdade e os direitos dos outros. Por
Consequentemente, a liberdade econômica individual está dentro de nossas idéias um tema que
deve ser respeitado por todos, mas que -ao mesmo tempo- deve ser exercido
responsavelmente para salvaguardar a ordem natural e o bem comum.
Por outro lado, o liberalismo econômico, por consistir em um sistema que ignora a Ética,
pretende defender a liberdade econômica individual, mas, na realidade, por não reconhecer
limitações éticas ou objetivos mais elevados, deixa um grande número de indivíduos para
à mercê do capricho ou não apenas das decisões econômicas daqueles que alcançaram
(com boas ou más artes) um poder econômico dominante. É por isso que o liberalismo
econômica, em última análise, torna-se o túmulo das liberdades econômicas individuais.
Duas prescrições básicas e irredutíveis do liberalismo econômico são:
. A motivação do lucro como motor essencial da iniciativa econômica individual. O ‘sair
fazer, deixar ir ', ou seja, a plena liberdade de fazer pelo indivíduo, sem restrições moral de
qualquer tipo, e a liberdade de comércio, também sem restrições (fora
as leis, que são feitas sem um objetivo ético, mas apenas com um objetivo econômico).
O desejo de lucro ou lucro é, sem dúvida, um estímulo material de primeira ordem
para encorajar a iniciativa privada, e nós a apoiamos totalmente. Mas, removendo o
limitações éticas, e como toda a sociedade está imbuída dessa falta de ética,
que esse aspecto positivo se transforme em aproveitar qualquer oportunidade
de negócios, por mais desprezível que seja, da prostituição aos tablóides
ou a droga.
É verdade que os Estados adotaram uma espécie de ética não natural que proíbe
certas atividades consideradas prejudiciais e legalmente punidas. Mas esta 'moral'
artificial foi tão relaxado e sem consistência e base que não
penetrar entre as pessoas. Assim, passou a ser considerado uso aceitável de drogas ou
pornografia, especulação, etc. a tal ponto que hoje ninguém confiaria na palavra de
Outro sabe que "mentir economicamente" não é mais considerado antiético.
Agora, NÃO é necessário fazer alusão a atividades quase ilegais para apreciar as manchas
do capitalismo liberal, isso seria até normal. Não, a falta intrínseca de ética mostra
em seu funcionamento normal: a programação da escassez crônica de bens e serviços
indispensável para uma vida digna do ser humano, como recurso habitual da
liberalismo, a fim de manter o "equilíbrio" do sistema, visando obter
preços "lucrativos". Assim, ao lado de atividades claramente imorais, como a usura,
especulação, monopólios furtivos, destruição ecológica e mercantilização de
imoralidade, com base nisso: restrições à produção até
quando há necessidades básicas do ser humano, colocando-se na frente do
‘Rentabilidade’ do capital é a necessidade lógica de bens.

A ESTABILIDADE DO SISTEMA LIBERAL

Obviamente, um sistema que se baseia na "oferta e demanda gratuitas", não apenas de bens
e serviços, mas também fatores que contribuem para a sua produção, um sistema que
tem como objetivo generalizado a "motivação do lucro", necessariamente pressupõe um
mecanismo que tende a combinar ou harmonizar a infinidade de elementos e entidades
produtiva de um lado e a infinidade de pessoas e consumidores.
Desde a época em que Adam Smith atribuiu o caráter da Ciência à Economia,
surgiu a necessidade de descobrir qual é aquele computador universal destinado a harmonizar
os inúmeros ingredientes envolvidos no processo econômico.
Desde então, a teoria econômica clássica ou "liberal" foi considerada satisfeita com a
proposto por Adam Smith em seu livro 'The Wealth of Nations' de 1776, que
afirma que uma hipotética mão invisível está encarregada da 'montagem' entre o fornecimento e
demanda por bens e serviços e fatores produtivos, chamando isso
MERCADO.
Pode-se dizer que essa concepção ilusória vigorou até a década de 1930.
Este século. Ciclos econômicos que alternavam fases de depressão e prosperidade não
conseguiu destruir o mito liberal da "mão ordenadora invisível" e os remédios
eram medidas fiscais ou monetárias. Foi a crise mundial muito severa de 1929 e 1934 que
que derrubou o presumível automatismo miraculoso da "mão invisível" como
infalível organizador da atividade econômica, baseado no jogo livre irrestrito do
forças de mercado. O que começou como um declínio desastroso no Novo
York seguiu com a falência de milhares de empresas e levou a uma queda total da produção e
dos preços. E de tudo isso a consequência foram milhões de trabalhadores em
pare, criando uma bagunça incrível.
Em 1934, eles já haviam se dado conta do utopismo da "mão invisível" automática
de oferta-demanda e as leis do mercado. Foi visto que os remédios até o momento
usados para tratar seus ciclos eram totalmente insuficientes, havia, portanto, que
repensando o liberalismo capitalista, e para essa tarefa John Keynes e um todo
série de economistas, que até hoje tentam ordenar o liberalismo.

REMÉDIOS KEYNESIANOS PARA O LIBERALISMO ECONÔMICO

Após o colapso da Grande Crise de 34, o sistema liberal deixou de ter confiança no
equilíbrio automático do sistema, razão pela qual quase todas as Universidades estudadas
Este assunto. O mais lúcido dos estudiosos sobre este assunto foi John Keynes em seu livro
‘Teoria Geral de Ocupação, Juros e Dinheiro’ de 1936, onde foi aprofundada
na análise da teoria econômica clássica, propondo remendos de emergência para
acabar com a crise.
As propostas mais importantes de Keynes eram os remédios fiscais. Em sintese
Keynes argumentou que a depressão econômica era invariavelmente devido a uma queda no
demanda global em relação à oferta de bens e serviços (oferta global), que teve
alcançou níveis de grande prosperidade nas seções de expansão. E esta diminuição em
demanda desencadeou uma queda nos preços e na produção que, se persistisse,
Isso levou a um acúmulo de depressão e a uma crise global.
Para isso, Keynes propõe aumentar gastos públicos, estaduais, às vezes
declínio na demanda privada, embora este aumento de gastos do estado cause
um grande déficit público de curto prazo, uma vez que esse déficit pode ser compensado por
um superávit nos orçamentos fiscais em tempos posteriores de prosperidade.
Outro economista, Alvin Hansen, refinou essa estratégia com a ideia de orientar
gastos com infraestrutura por parte do Estado, de modo a promover maiores avanços.
A aplicação dessas medidas permitiu que os EUA saíssem da crise.
O CRIME DO MONETARISMO DE FRIEDMAN
Após o período de guerra, a reabilitação geral levou a um período de grande
produção e, com ela, tendências inflacionárias cíclicas. Após este período de
pós-guerra mostra Milton Friedman da Universidade de Chicago, um crítico ferrenho de
Keynes, que com o apoio total da imprensa mundial e dos poderes constituídos
Financiadores mundialistas, lança sua teoria monetarista. De acordo com suas teorias, a inflação
é
Resultado ‘sempre e em todo lugar’ da criação excessiva de moeda, razão pela qual
Friedman promove a restrição monetária em termos muito severos, acompanhada da
enorme aumento nos juros bancários. Esta tem sido a causa da ruína e fome
de milhões de pessoas desde então.
Esta estratégia promovida, é claro, por banqueiros internacionais e apoiada
pelo Fundo Monetário Internacional (FMI), levou ao endividamento maciço do
maioria dos países e significou a mais absoluta dificuldade de todos os países quase
sem exceção.
Mas não foi só terrível para os países do Terceiro Mundo, que arruinou totalmente
endividado, mas causa gravíssimas dificuldades, endividamento e desemprego nos países
industrializado.
Em suma: com a desculpa de evitar a inflação, o monetarismo de Friedman tem
promoveu em todo o mundo a restrição monetária e de crédito. Quanto a Friedman
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o déficit orçamentário é a principal causa da emissão de moeda, sua eliminação
significou deixar o Estado sem meios para investir, além de tomar emprestado do
Bancário. Portanto, os EUA são agora o país mais endividado do mundo! Para completar, o dele
proposta de aumento de juros bancários (teoricamente para evitar o aparecimento de
dinheiro de crédito inflacionário) levou ao serviço da dívida a ser
simplesmente usurário.
A situação atual é a manutenção dessas teses monetaristas: juros altos,
enormes dívidas e restrições monetárias como solução. A conseqüência é o
desemprego e empobrecimento da dívida. O monetarismo se opôs furiosamente
os planos de reativação econômica do Estado, que acusou de serem inflacionários. Y
Com isso, vem levando a outro mal pior: a dívida e o desemprego.

UMA NOVA SOLUÇÃO ECONÔMICA

Os problemas econômicos da vida moderna foram e são causados pelo homem
em si, essencialmente devido à apropriação de recursos produtivos por alguns:
pelo marxismo através da ditadura e do capitalismo através do monopólio de
dinheiro.
Finalmente fomos capazes de nos livrar do planejamento central abrangente do marxismo,
o que significava a total apropriação de tudo por uma burocracia obsessiva e
tirânico.
Mas o capitalismo liberal é muito mais perverso em sua hipocrisia. Liberalismo por
O meio do monetarismo levou a uma situação de "crédito bancário escasso e caro"
o que leva à especulação monetária e à derrota do trabalho: o desemprego.
A primeira coisa a fazer é definir que o objetivo único e básico da economia
é pleno emprego, isto é, serviço ao Homem. No sistema liberal de desemprego
depende da ‘taxa de juros’, segundo a qual o empresário investe ou não (e portanto
Gerar empregos). Desta forma, os juros do dinheiro marcam o desemprego existente.
Recursos técnicos ou naturais não importam, mas o liberalismo dá poder para
dinheiro e seu salário antes de mais nada.
O dinheiro de qualquer país vale pouco ou muito, dependendo da quantidade de bens e serviços
que aquele país é capaz de produzir. Se um país tem poucas unidades monetárias (dinheiro) e
muitos bens ou serviços, o dinheiro valerá muito. Isso está de acordo com o simples
fórmula P = M / Q = 1 / V (P = Nível de preço, M = Quantidade de moeda emitida, Q =
quantidade
produtos, V = valor de uma moeda). E o valor de uma moeda é o inverso do nível de
preço, ou seja, quanto mais vale uma casca, menor é o nível de preço.
Até a década de 1930, considerava-se que o valor da moeda dependia do
quantidade de metais preciosos (ouro, prata, etc.) que o emissor possuía e, portanto, o 'papel
moeda 'foi' apoiada 'por reservas de metal. Mas esta ficção ridícula já
Acabou e hoje não faz mais sentido falar sobre o ‘padrão ouro’.
Nenhuma moeda é hoje intercambiável por ouro ou prata, que se tornaram apenas
mais uma mercadoria. Hoje o dinheiro é fiduciário, ou seja, baseado na Fé ou na confiança nela.
estado que o apóia.
Nesse ambiente, fica evidente que o valor da moeda emitida depende do
DESTINO que esta moeda tem quando foi criada. Se o destino é produtivo, a moeda
não terá apenas o valor que já tinha nas unidades pré-existentes, mas pode ter
ainda mais, se o resultado produtivo ultrapassar o valor da moeda anterior.
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Ou seja, se Q (quantidade de produtos e serviços) cresce mais do que M cresceu
Para produzir esse Q, P (nível de preços) diminui e, portanto, o "valor da moeda" aumenta, ou
ser o oposto de um estado inflacionário. Com este parágrafo simples, a base de
a Teoria Qualitativa da Moeda de Walter Beveraggi, que é a base de uma
abordagem realmente diferente da economia.

TEORIA QUALITATIVA DA MOEDA

O dogma liberal sempre foi baseado na teoria da quantidade. Para ela o valor de
moeda é homogênea e igual em todas as novas emissões e, portanto, qualquer que seja o destino
Desde a criação da moeda, esta criação sempre favorece a inflação. Daí a teoria
de Friedman tende sistematicamente a restringir o crédito e, assim, controlar
‘Expansão’ da economia. Para a teoria qualitativa da moeda, ele afirma que o nível
o preço P não depende tanto da quantidade de moeda M quanto da qualidade de uso
da nova criação de moeda. Portanto, se a moeda for gerada para
produtiva não só é esta nova moeda não inflacionária, mas pode até ir contra
inflação.
Essa diferença tem enorme repercussão em todo o processo econômico. Testa
restrição de crédito, juros elevados e consequentemente nível de desemprego
alto ligado ao alto nível de juros de dinheiro (dificuldades de investimento), o
a aplicação qualitativa da moeda indica que a criação de dinheiro pelo estado
(Dar empréstimos baratos) é precisamente a melhor cura para a recessão e o desemprego. SIM
ESTE CRÉDITO É QUALITATIVAMENTE ATRIBUÍDO AOS PROCESSOS
PRODUTIVO Tudo isso não só leva ao controle do desemprego e à reativação da economia,
mas também para baixar o custo do dinheiro evitando as imensas dívidas do Estado. E isso
requer apenas uma coisa: que o dinheiro favoreça as atividades produtivas. Os problemas para
O que o globalismo liberal se recusa a aplicar essas conclusões fáceis é
basicamente:
 Crédito mais barato vai contra os interesses das finanças mundiais. Se os estados
Eles geram dinheiro, não pedem ao Banco Mundial e não se endividam, com o que o
as finanças perdem o controle político dos estados.
 A classe política está interessada em usar o dinheiro nas despesas eleitorais, nas despesas
Públicos ‘não produtivos’.
 O desperdício e a apropriação indébita de fundos públicos fazem com que o dinheiro criado
seja usado
pelo Estado em fatores realmente produtivos (direcionando-os para empresas privadas)
ir contra o desejo político das cracias do partido de gastar para aliviar o déficit
público gerado por resíduos, corrupção e má gestão.
 A teoria liberal de que um setor não pode ser favorecido em relação a outro (horror de
intervencionismo político do Estado) domina as mentes dos economistas oficiais.
Sirva essas frases emocionantes de despedida ao grande amigo e economista Walter
Beveraggi. Que descanse em paz.
CAPÍTULO II
CONTEÚDO E SIGNIFICADO DA “TEORIA QUALITATIVA” 1. Conceito
Nossa teoria qualitativa afirma que o valor do dinheiro depende, em uma economia
política monetária, essencialmente de qual era o "destino produtivo" com o qual o dito dinheiro
era
inseridos na economia, diante da relativa abundância ou escassez do mesmo respeito
da acumulação de bens e serviços que esse dinheiro - ou moeda - tem por objeto
mobilizar-se em todos os tipos de transações e na sua qualidade de “intermediário do
alterar".
Em outras palavras, e para tornar explícito desde o início nossa dissidência frontal com o
“Teoria da quantidade do valor da moeda”, nossa abordagem sustenta que o fundamental
Não é a abundância ou a escassez de moeda, considerada em abstrato, mas o destino
qualitativa que deu origem ao contingente monetário que flui pela economia
de qualquer país, a qualquer momento. Usamos o termo "qualitativo" para
quer dizer, em relação ao dinheiro que é colocado em circulação (ou que teria sido
lançado anteriormente), sua qualidade ou aptidão para causar tais ou tais efeitos sobre
a corrente circulatória econômica de um país e, principalmente, na produção de
bens e serviços. É claro que nossa abordagem supõe, por parte do leitor,
um conhecimento razoável de todas as peculiaridades da mecânica monetária
fundamental em um país moderno. Não nos referimos, portanto, a estádios
eventos históricos em que o desenvolvimento monetário estava em seu estágio embrionário, ou
simplesmente em evolução progressiva, a partir da moeda metálica, os padrões "ouro"
e "prata", e então a implementação generalizada de "inconversibilidade", por um lado,
bem como os bancos "empréstimo" e "depósito", de outro, como os mais importantes
elemento para fabricar e destruir moeda, tendo em conta as "reservas legais" ou
"Requisitos mínimos de caixa", e muitas outras instituições de uso generalizado no
mundo capitalista ou "economia livre", desde a Grande Crise de 1930 e
a seguir, e o conhecido colapso definitivo do “padrão ouro”. (1)
É óbvio, por outro lado, que ao se referir a "nossa discordância frontal" com a teoria
quantitativo, não pretendemos ignorar a importância relativa que o
quantidade de moeda pode ter, em um determinado momento da economia de
qualquer país, em proporção à massa de bens e serviços que compõem o
produto nacional atual e, além disso, todo patrimônio físico ou jurídico
onze
acima, na medida em que seja constituído por “bens econômicos”, para efeito do
determinação do nível geral de preços. O que queremos dizer é que, mais
que tal quantidade, considerada em abstrato, é importante para a formação de
preço é o destino que cada "inserção monetária" teve no seu devido tempo.
Ilustraremos convenientemente o significado prático de nossa afirmação.
2. A destinação setorial dos fluxos monetários
Para a relação de troca entre moeda, por um lado, e bens e serviços, por um lado
outro, chamamos de preços ou nível de preços: P; e isso resulta do simples confronto
entre o fluxo monetário: M, e o fluxo de bens e serviços: Q, ou seja, P = M / Q Disto
relação formal simples e axiomática entre duas variáveis inexoravelmente entrelaçadas
(M e Q), a "teoria da quantidade" tirou conclusões que até hoje afirmam
têm uma validade transcendente, no que diz respeito à formação e magnitude do nível de
preços (P).
Certamente, para esses fins, refinamentos sucessivos convergiram ao longo do tempo.
teóricos que, em um grau ou outro, implicassem um aprofundamento da análise e,
consequentemente, dos comportamentos implícitos em cada uma das variáveis (M e Q) e
da interação entre eles. Referimo-nos, por exemplo, à "velocidade de circulação
da moeda ”(V), ao coeficiente que denota o“ contingente de caixa ”
temporariamente ou periodicamente retido por empresas e indivíduos (k) e outros
variantes às quais nos referiremos novamente mais tarde.
A verdade é que a comparação global entre a variável monetária (M) e a variável
produto ou “bens e serviços” (Q) é, a nosso ver, a característica proeminente de tudo isso
andaime teórico que, como veremos, manteve um frescor incrível até o
presente, e certamente por muito mais de um século.
E ao sustentar tal coisa, no que diz respeito à teoria da quantidade, incluímos as alternativas que
discriminar um ou mais tipos de moeda "velocidade de circulação" (V, V ´, etc.),
aquelas que consideram com um ou outro escopo a "reserva de poder de compra" (k) e a
"Teoria da renda" do Prof. Keynes, uma vez que todas elas, com diferentes e variadas
exceções, eles terminam no procedimento de confronto global.
Ou seja, esta característica, fundamental a nosso ver, do “confronto
global ”das variáveis M e Q, respectivamente, é comum a todas as versões que,
Com o tempo, eles qualificam a "teoria quantitativa" original, com exceção de
que - na teoria do Sr. Keynes de renda, demanda global (Dg) e
oferta global (Og), mas - como já apontamos em outro lugar - a proximidade
entre a demanda global (Dg) e a oferta monetária (M), por um lado, e a oferta global (Og) e
produto global (Q), por outro lado, é muito grande, só que o grande economista inglês
"Dinamiza", por assim dizer, variáveis "inertes" (como "moeda" e "produto"), para
convertê-los em variáveis "dinâmicas" (como demanda global "e" oferta global "). (dois)
Nossa teoria qualitativa começa com uma base muito diferente e antitética da
pré-mencionado: não é o confronto global (entre moeda, por um lado, e bens e
serviços, por outro) o que corresponde, mas a particularização setorial ou
“Interação setorial” entre os vieses dos componentes dessas variáveis, que
contribuirá, não só para explicar adequadamente a formação dos diferentes preços (e
daí o nível de preços), mas também o que, em devido tempo, deve permitir e
orientar a "inserção" dos fluxos monetários, onde eles estão mais
conveniente, do ponto de vista da evolução desejada da economia, incluindo
pela forma como o comportamento conveniente dos preços internos.
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Em outras palavras, e para ilustrar este ponto básico de nossa análise e nosso
proposta: se considerarmos que dois grandes "setores" da economia nacional são os
“Setor público” e “setor privado”, respectivamente, nossa discriminação
irá prosseguir nos seguintes termos. M1 (setor público)
M2 (setor privado)
----------------------------------- = P
T1 (setor público)
2º trimestre (setor privado)
Vale dizer que, na equação anterior, estamos discriminando, não
apenas o destino específico do fluxo monetário (aumento) direcionado para o
“Setor público” (M1), mas também o resultado desse fluxo (“inserção) em que
faz o produto do mesmo (Q1). E por falar nisso, agimos da mesma forma em
termos do fluxo (“inserção) destinado ao“ setor privado ”(M2) e aos correspondentes
efeito desse fluxo ou "inserção", quanto à produção específica de tal
setor (Q2). (Obviamente, quando - daqui em diante - falamos de "aumento"
ou "inserção", implicitamente também nos referimos a "diminuição" ou "subtração",
com um eventual efeito oposto). 3. Setorização monetária e destino
"Qualitativa" dos fluxos Podemos tirar a "discriminação setorial" do
inserções monetárias muito além do que nossa explicação do
parágrafo anterior. Por exemplo, podemos atribuir cada um dos possíveis
destinos setoriais importantes - da criação (subtração) de moeda - a
denominação específica: como fizemos com M1 e M2, dependendo se o fluxo ou
a expansão monetária tem sido direcionada ao "setor público" ou ao "setor privado",
respectivamente.
Em outras palavras, poderíamos discriminar, por exemplo, em relação ao M1 (contingente
monetário
destinada ao “setor público”), a quantidade de moeda destinada a custear “despesas
administração pública geral ”(M1.1) daquele que visa custear a
"Investimentos públicos" (M1.2), e até mesmo de muitos outros subsetores em que qualquer um
dos
Os setores de pré-saúde podem ser discriminados: M1.3, M1.4, M1.5, etc.
Da mesma maneira. Poderíamos prosseguir para discriminar destinos setoriais do
expansão monetária destinada ao “setor privado”, conforme o fluxo correspondente
vá para pagar pela produção agrícola (M2.2), ou produto industrial (M2.2), ou produção
mineração (M2.3) ou produção de peixes (M2.4); e assim poderíamos levar nosso
“Discriminação setorial”, quanto à destinação qualitativa da expansão (ou
contração) monetária, até o detalhe ou refinamento que se considere conveniente
ter uma tabela explicativa satisfatória em um assunto tão importante.
A esta “discriminação setorial”, de acordo com a destinação qualitativa da expansão ou
contração monetária (M1.1, M1.2, M1.3 ..., M1.n, ou M2.1, M2.2, ... M2.n)
devemos atribuir os indicadores correspondentes no que faz ou se refere ao
respectivas produções: Q1.1, Q1.2, ..., Q1.n; ou Q2.1, Q2.2 ... Q2.n. Y
Também poderíamos mostrar os efeitos parciais de tal discriminação, em termos de
política monetária (expansão ou contração setorial), com seus efeitos correspondentes
em termos de produção (bens e serviços, respectivamente).
Contando com os elementos anteriores, fruto da nossa "discriminação setorial",
tanto em termos da destinação qualitativa dos fluxos monetários quanto da
respectivas produções dos diferentes setores, podemos ter um panorama
enviesado por setores que nos mostram o nível de preços em cada um deles, como
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como resultaria das seguintes equações. Óbvio é dizer que Ps significa
simplesmente, "preço correspondente ao setor" ou "nível de preço do setor":
Ps1.1 = M1.1 / Q1.1… .. e em geral Ps1.n = M1.n / Q1.n Ps2.1 = M2.1 / Q2.1… .. e em
Ps2.n geral = M2.n / Q2.n Mas também podemos ter um quadro geral,
resultante da incorporação, em uma única equação, de todas as parcialidades
precedentes. A saber:
M1.1 + M1.2 +…. + M1.n (setor público) + M2.1 + M2.2 +…. + M2.n (setor
privado) = M
Q1.1 + Q1.2 +…. + Q1.n (setor público) + Q2.1 + Q2.2 +…. + Q2.n (setor
privado) = Q
E em global M / Q = P
Tudo isso nos daria um panorama “setorial” apropriadamente discriminatório, em termos de
quanto à destinação qualitativa da expansão (contração) monetária, de acordo com o
setores em particular, bem como seus correspondentes efeitos parciais em termos de
produção e preços.
E então estaríamos em uma posição muito melhor para discernir, dependendo do
Referido “destino qualitativo”, que são especificamente as áreas em que o
excesso ou escassez de moeda criaram pressões inflacionárias
(deflacionário), ou um desenvolvimento adequado da produção.

CAPÍTULO III
A EVOLUÇÃO ECONÔMICA DA ARGENTINA DESDE O FINAL DO SÉCULO
PASSADO E
A GÊNESE DA "TEORIA QUALITATIVA" 1. Brilhante e
colapso subsequente Do final do século passado até 1945, a economia argentina
evolui muito favoravelmente, em linhas gerais, apesar do acúmulo de
circunstâncias que a caracterizaram e que, intrinsecamente, a tornaram vulnerável e
instabilidade essencial.
A economia argentina se refletiu, a partir de meados do século 19, em um modelo
tipicamente colonial, isto é, como um país que fornece matérias-primas e produtos
alimento, com pouco ou nenhum processamento, e ao mesmo tempo, portanto, importador
de todos os tipos de manufaturas e produtos industrializados.
A esta circunstância, que subordinou as exportações fundamentais do país ao
flutuações na demanda externa e preços internacionais dos produtos
primária, foi somada a presença de grandes investimentos estrangeiros que, reais ou
imaginário, no entanto envolveu uma drenagem muito considerável, regular e anual de
câmbio, a fim de atender aos serviços e reembolsos da dívida externa,
público e privado. E se a todas essas circunstâncias "desestabilizadoras" adicionarmos o
simultaneidade de contingências, imprevistas e prolongadas, tão graves como as
duas guerras mundiais (1914-18 e 1939-45) e a Grande Crise (1930-34), temos
completar uma imagem que, implicitamente, teria tornado muito difícil
desenvolvimento normal, sem altos e baixos violentos, em relação aos principais
variáveis e índices dessa economia.
Porém, como já antecipamos, a economia argentina não é apenas
desenvolve regularmente, mas atingiu uma taxa notável de crescimento do
produto real, bem como uma posição invejável em termos de valor internacional
de sua moeda e às reservas de meios de pagamento internacionais. Mas se em todos estes
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pedidos é notável, ainda mais no que diz respeito à evolução do nível de
preços. Nesta matéria, o desempenho é simplesmente surpreendente: é possível que
nenhum país do mundo pode exibir, digamos, entre 1895 e 1945, uma estabilidade de
preços mais perfeitos do que a Argentina. E isso não é apenas verdade para o
índice como uma média geral, mas também dos preços totais do
principais bens de consumo: pão, por exemplo, custava em 1900 dez centavos
da velha "moeda nacional do peso", e em 1945 ainda custava exatamente o que
mesmo. Essa estabilidade perfeita é comum, nesse longo período, aos preços da
carne, leite, açúcar e praticamente qualquer outro tipo de alimento ou roupa,
material escolar, taxas de serviços públicos e aluguéis de casas, urbanas ou
rural.
Por outro lado, desde 1946, os preços sobem quase verticalmente até o presente:
o crescimento médio não deve ser inferior a 40 ou 50 por cento ao ano, cumulativo; Y
uma circunstância distorcida deve ser observada, desde então
os cálculos oficiais: à medida que o ritmo inflacionário aumenta, torna-se mais ou
menos evidente do que os órgãos oficiais responsáveis pelas estatísticas, através
gadgets técnicos, índice de “ponderação”, etc., disfarçam amplamente
a verdadeira proporção da inflação de preços é apreciável. (3)
Em um gráfico da evolução dos preços na Argentina da Direção Geral de
Estatísticas, podemos avaliar o processo que estamos descrevendo, com base em um
documento gráfico rigorosamente oficial. Até 1945, e 50 anos antes, o
a evolução do índice de preços nos mostra uma linha com pequenos altos e baixos,
praticante paralelo ao eixo horizontal das coordenadas, demonstrativo do quase perfeito
estabilidade de preços, a que já aludimos, e típica desse prolongado
período (1895-1945).
Pelo contrário, desde 1946, a evolução do índice mostra-nos uma evolução progressiva e
subida marcada que logo se torna uma linha quase vertical, deve ser notada
que, se uma escala logarítmica ou semilogarítmica for aplicada, a taxa de subida do
mesmo ano de 1946 apresentaria a verticalidade quase uniforme que se nota no gráfico
desde o final dos anos 1960 (4). Só é necessário adicionar o que até certo ponto é
óbvio através da observação da Figura: expandimos o intervalo
a publicação oficial (1914-1962), mas respeitando a tendência evolutiva do índice,
tanto no início quanto no final do período, completando o que queremos
representar graficamente: 1895-1981.
Política monetária e evolução fiscal entre 1895 e 1981
Agora, quais foram as particularidades do
política monetária ?.
Podemos responder a esta pergunta sem hesitação, no sentido de que sempre - em
ao longo de ambos os períodos, totalmente contraditório, em termos da evolução do
preços - havia relativa fluidez monetária ou, melhor dizendo, criação abundante de
moeda.
Outro aspecto interessante, a se levar em consideração, é a evolução do orçamento
nacional durante esse período. E também a este respeito devemos salientar que não é
note diferenças substanciais entre o que aconteceu em ambos os períodos (1895-1945 e
1946-1981), uma vez que tanto em uma como na outra há déficits orçamentários de
magnitude considerável, que são basicamente pagos por meio de empréstimos e
quinze
adiantamentos do sistema bancário nacional para o governo central e, quando apropriado, para
governos provinciais ou municipais, e parcialmente com a emissão de bilhetes.
No entanto, no primeiro período (1895-1945), os grandes déficits orçamentários e
o crédito ou emissão para cobri-los não constitui motivo para aumentar o
nível geral de preços, enquanto no segundo (1946-1981) o desequilíbrio
orçamento e cobertura do déficit fiscal, por meio de crédito ou emissão, é
acompanhada por um ritmo inflacionário extraordinário. Agora se você não percebe
diferenças notáveis em termos de "fluidez monetária" global e também em termos de
à presença de "déficits orçamentários" e à emissão de moeda ou crédito
destinada a cobri-los, em que consistiriam as circunstâncias que determinam um período
e outro com aumento inflacionário espetacular?
A presente análise tende, precisamente, a decifrar e explicar as circunstâncias para
nosso julgamento determinando uma e outra evolução tão diversa, quanto à
comportamento do nível de preços, e para começar vamos nos referir a um
anedota que vem ao caso, que ocorreu logo após a derrubada do presidente Perón, em
1955.
3. Minha controvérsia com Prebisch
No final de 1955, o governo revolucionário que substituiu Perón em
Em setembro do mesmo ano, convocou o senhor Raúl Prebisch, economista argentino
presidido pela CEPAL (Comissão Econômica para a América Latina), do
Organização das Nações Unidas, e o investiu com a hierarquia de "conselheiro
econômico ”do governo.
O referido funcionário me convidou para ocupar um cargo na gestão econômica do
país, mas eu -antes de aceitá-lo- exigia uma troca exaustiva de opiniões com o
Sr. Prebisch, visto que já havia publicado um "Relatório Preliminar" sobre o
situação econômica legada pelo "peronismo", e outro estudo intitulado "Moneda
Inflação saudável ou incontrolável ”, e as diferenças nos critérios não foram poucas ou dez
que me separava do ponto de vista do “assessor econômico” oficial (5). Guardado
Prebisch sobre o orçamento nacional e a política monetária para 1956 que,
sendo previsível um aumento monetário muito importante (+ 10 bilhões)
destinado ao “setor público”, para atender às necessidades daquele setor que não
poderiam ser cobertos por meios normais (impostos ou empréstimos), eles tinham que
as facilidades de crédito fornecidas para o "setor privado" serão restringidas por uma soma
equivalente (-10 bilhões), de forma a “compensar” esse excesso no
criação de meios de pagamento (setor público) com essa contração (setor privado).
(M / Q = P)
Meu argumento, totalmente oposto a esse critério, era o seguinte: de forma alguma
Desta forma, os meios de pagamento previstos e necessários para o setor devem ser restringidos
economia privada, por mais alto que fosse o volume de financiamento
déficit exigido pelo governo, por um motivo muito simples, o que fez com que o
especificidade da contribuição de cada setor, respectivamente, para o produto
nacional; a saber: o setor público é essencialmente um produtor de serviços,
enquanto o setor privado é principalmente um produtor de bens, de uso, de
consumo e produção; e a proliferação do primeiro (serviços) nunca pode
compensar a produção adequada ou indispensável destes últimos (bens). Está
controvérsia com Prebisch pode ser explicada sucintamente, usando o
anteriormente referido à estrutura tradicional da equação de preços, "núcleo" da teoria
quantitativo. Sua proposta vislumbrou, em síntese, a seguinte tabela (para
16
para explicá-lo de forma mais clara, discriminamos - como fazíamos antes - o contingente
dinheiro destinado ao setor público: M1, daquele destinado ao setor privado do
economia: M2; Obviamente, os dois contingentes somados constituem a massa
Monetário (M), previsto na teoria mencionada):
De acordo com o seu ponto de vista, o aumento da moeda exigido pelo
setor público (M1), foi contrabalançado pela contração do fluxo
crédito monetário
planejado para atender às necessidades do setor privado (M2), de forma que o
A “inserção monetária” motivada pelas necessidades do governo foi
“Compensado”, por assim dizer, com a restrição ou redução da cota
monetário disponível para empresas e indivíduos. Desta forma,
a estabilidade do fluxo monetário (M) tinha que ser alcançada e, enquanto
não houve grandes alterações no volume de produção atual
(Q), a tão esperada “estabilização” de preços tinha que ser alcançada e, portanto, a
“Moeda saudável”, que era o suposto objetivo daquele economista.
Meu ponto de vista era fundamentalmente diferente do que acabei de expressar.
com as previsões de Prebisch era que, embora ele assumisse uma estabilidade
na evolução do “produto nacional corrente” (Q): bens e serviços, I
descontou um aumento apreciável na produção de serviços (Q1), e um
também diminuição considerável na produção de bens (2º trimestre), que em minha opinião
julgamento causaria inexoravelmente um aumento nos preços (P), que tinha que ser
originar-se na área deste último e então, inevitavelmente, se espalhar para o resto do
a economia.
O comportamento do índice de preços em 1956 e 57 confirmou totalmente o meu
previsões e contradisse as de Prebisch: segundo dados oficiais, o aumento
sua média era de 15% em 1956 e 25% em 1957.
4. A restrição ao crédito e o aumento das taxas de juros
A política de extrema restrição monetária, que visa afetar o setor privado
da economia, teve continuidade a partir de então e também, é claro, a provisão
de vastos recursos monetários para o setor público. Com essa política eles concordaram
totalmente as “recomendações” do Fundo Monetário Internacional, para as quais
recorreu ativamente em 1957, na época de vários
empréstimos concedidos à Argentina por tal instituição e condicionados à
conformidade com os "pareceres técnicos" ou "requisitos" desse órgão
crédito internacional. Por exemplo, em 1965, as estimativas do Banco Central de
Argentina, em termos de necessidades antecipadas de crédito bancário para o “setor
privado ”foram 135.000 milhões de pesos, mas o Fundo Monetário Internacional
recomendou, na ocasião, que esses recursos de crédito fossem limitados a apenas 65.000
milhões, e assim o governo argentino procedeu obedientemente.
Em decorrência da circunstância mencionada, em abril de 1965 enviei o Presidente do
Nación, Dr. Arturo Illía, uma carta pública na qual, entre outras coisas, expressou:
“É absolutamente intolerável que uma entidade financeira internacional da qual o
A Nação Argentina é membro ativo por meio de uma importante contribuição monetária,
condicionar um certo crédito à circunstância de nosso país fazer tal ou
qual política na ordem de sua economia nacional. " "Em segundo lugar, Senhor
Presidente, tanto a argumentação do referido órgão quanto a réplica do
nossas autoridades monetárias implica admitir e proclamar, mais uma vez, que o
17
maior ou menor abundância de meios de pagamento é a causa determinante fundamental
da inflação em nosso país. E isso é absolutamente falso. Porque a verdade
e causa determinante fundamental da inflação de preços domésticos, nos últimos anos
anos, é o aumento monstruoso dos custos de financiamento da produção, de
interesses usurários, que o polvo financeiro extra-bancário implantou,
aproveitando a notória iliquidez causada por nossa autoridade monetária em
combinação com o Fundo Monetário Internacional. " (6)
Alguns anos depois, e por razões semelhantes, escrevi uma carta pública - tenor
praticamente idêntico ao que acabou de ser transcrito-, mas naquela ocasião o
destinatário como Presidente da Nação ("de facto") foi o General Juan Carlos
Onganía.
Pelo que foi dito, a experiência argentina tem demonstrado com todos
Mostra que o aumento do fluxo monetário não é o fundamental, mas o que é
o destino desse aumento, tanto do ponto de vista da estabilidade do
preços bem como a expansão adequada da produção. Bem o financiamento
limite do setor público e a restrição monetária -também ilimitada- do setor
privadas, não só causaram um processo inflacionário espetacular, entre 1946
e 1981, em um país que até o final da Segunda Guerra Mundial não conhecia a inflação,
mas também uma estagnação ou declínio progressivo na produção de numerosos e
categorias importantes de bens. Para recapitular: a economia argentina passa por um
curso totalmente favorável em termos de estabilidade de preços, o crescimento do
produto nacional, níveis de ocupação, acúmulo de reservas internacionais de
pagamento, etc., aplicando uma política de fluidez monetária e com taxas de juros muito baixas.
interesse: tudo isso, aproximadamente, até o final da Segunda Guerra Mundial. Está começando
dessa data, que coincide aproximadamente com o advento do primeiro governo
de Perón, essa política monetária sofre uma mudança fundamental. Começa a
praticar severa restrição de crédito, por um lado, destinada a afetar o setor
privado da economia e, por outro lado, as taxas começam a subir de forma constante
de juros bancários. A partir desta mudança, tudo se torna gradualmente
em um notório desastre para a economia do país ribeirinho.
A seguir, vamos parar para examinar, nos próximos capítulos,
quais recomendações estiveram em vigor -na ordem mundial- durante o período
indicada, 1895-1981, em matéria de política monetária, inicialmente inspirada na
"Teoria da quantidade", depois no "neoclassicismo keynesiano" e, finalmente, no
"Monetarismo", do Prof. Milton Friedman.
CAPÍTULO IV
DA “TEORIA QUANTITATIVA” ÀS INOVAÇÕES RELACIONADAS À
NEOCLASICISMO KEYNESIAN
1. De Hume e Fischer a Keynes
O desenvolvimento do mundo capitalista, sob a égide da doutrina liberal clássica,
foi relativamente pacífico e harmonioso, do final do século XVIII ao Grande
Crise mundial dos anos 1930/34. Ao dizer isso, não queremos ignorar o
grandes convulsões sociais e políticas que marcaram aquele longo “século e
meio ”, começando com a Revolução Francesa e terminando alguns anos depois
a Revolução Russa, mas simplesmente que atribuímos a essas convulsões uma origem
essencialmente não econômico, no sentido estrito da palavra economia.
As circunstâncias econômicas foram, se, estritamente falando, aquelas que causaram
durante esse longo período de tempo as variações cíclicas, ou "ciclos econômicos", com
18
seus estágios de prosperidade e depressão, mas em que sempre o aparato econômico
poderia ser refeito ou reabilitado por meio de remédios "automáticos" ou implícitos em
sistema, previsto pelo liberalismo econômico.
Assim, a política monetária não apresentou grandes complicações nesse
provisório. Conseqüentemente, a própria teoria quantitativa - liberal e classicista, para
rainha da excelência
indiscutível por meio de tantas vicissitudes acadêmicas e polimentos teóricos. Porque
de David Hume e Irving Fischer, geradores e sistematizadores da teoria,
por meio de Thomas Tooke, Aphthalion, Alfred Marshall, Knut Wicksell e Ralph G.
Hawtrey, para não mencionar, mas alguns dos mais eminentes, até John
Maynard Keynes e Alvin Hansen, a teoria da quantidade passou por nada além
sucessivos refinamentos e ajustes tendendo a esclarecer sua "funcionalidade", mas
não críticas ou modificações parciais que poriam em causa a sua universalidade
"Aceitabilidade" pelos grandes hierarcas da Ciência. E então nós poderíamos
argumentar com razão, anteriormente, que nem a "velocidade de circulação da moeda",
com seus diferentes âmbitos teóricos, nem o coeficiente marshalliano (k), "reserva de
poder de compra ”, nem os demais acréscimos que estão inseridos no clássico
equação explicativa do nível de preços, P = M / Q alteram sua essência.
E, portanto, se a teoria fundamental permanecesse intacta, dificilmente poderiam aparecer
daí derivaram importantes transformações na política monetária.
2. A “neutralidade monetária” e a manipulação da taxa de juros.
Para o classicismo liberal, inspirado na ortodoxia do "laissez faire, laissez passer",
a função da moeda deve permanecer sempre relegada a um papel, se não
secundário, no máximo auxiliar.
Em relação às principais variáveis da economia: produção, oferta, demanda,
consumo, renda, poupança, investimento, o papel da moeda nada mais era do que o de um
complemento, análogo ao dos tempos de moeda-mercadoria, e qualquer
proposição que gostaria de atribuir a ela um papel de liderança e dinâmica, além de
independente - e ainda mais gravitante - dentro do processo econômico, poderia
traga seu autor ou defensor para o banco da "heresia" ou "anormalidade". Y
os banqueiros, que também eram "empresários", tinham que obedecer ao
“Regras do jogo” (liberal, claro!) E principalmente da prudência, já que em
caso contrário, não havia outro epílogo além da falência, para suas empresas, ou prisão,
se o processo financeiro não parecia totalmente claro. Claro que o "ótimo
banqueiros ”ou os grandes linces do“ negócio bancário ”, eram uma exceção em
todos os tempos, porque para estes não havia regras, nem "liberais" nem as outras. Mas
aqui estamos falando sobre o normal, e não sobre as exceções.
É assim que, alguns séculos atrás, a concepção cardinal de
neutralidade monetária, axiomática ou derivada necessária, poderíamos dizer, da
teoria da quantidade. Porque a estabilidade de preços (P) depende da gestão
do fluxo monetário (M) não se desvia por nenhuma medida considerável do fluxo de
bens e serviços (Q). Pois se fosse se afastar, é porque o crescimento de M supera
para Q, ou vice-versa, teremos inflação incipiente como um sintoma adverso, ou
deflação, respectivamente.
E qual era o instrumento ideal para regular o fluxo monetário "vis a vis" o
fluxo de produto (ou “contingente de bens e serviços”)? Bem, obviamente, a taxa de
Juros bancários; ou seja, o mecanismo que torna o dinheiro mais caro ou mais barato,
19
toda vez que o nível de preços mostra sinais de instabilidade, subindo ou descendo
baixo, respectivamente.
Consequentemente, durante o século XIX e as três primeiras décadas do presente, o
“Ritmo econômico”, evidenciado em grande parte pela evolução do nível de
preços, foi acompanhada - de acordo com a exigência quantitativa - por um aumento
ou diminuição da taxa de juros do banco, em grande parte proporcional ao
intensidade do aumento ou diminuição dos preços, respectivamente.
E se o aumento ou diminuição dos preços, aliado à sua gravidade e caráter
duradouro, foi acompanhado por "excesso de emprego" ou "desemprego" de mão de obra,
em uma extensão considerável, então os "freios" ou "esporas" de uma alta taxa de
juros, se houver, seriam aplicados com vigor incomum. Tão óbvio é isso
obrigatória, como corolário e culminação da primazia a que nos voltamos, com
prevalecem a teoria quantitativa e a política monetária, que é sua consequência lógica,
que Ralph G. Hawtrey, um eminente economista liberal e astuto defensor da teoria
política monetária prevalecente nas primeiras décadas deste século, em seu livro "Moeda
e Crédito ”(1919), chega a argumentar que o ciclo de negócios é um“ fenômeno
puramente monetários ”, regidos pelas variações das taxas de juros.
Na verdade, embora as circunstâncias que caracterizassem
o desenvolvimento do mundo capitalista presidido pelo pensamento liberal clássico
(1780-1930, em geral), nenhum problema sério foi levantado e
de inflação ou deflação, exceto em casos isolados, como na Alemanha no I
pós-guerra, onde as causas do fenômeno inflacionário, fora de controle, foram
manifestações alheias à etiologia econômica, propriamente ditas.
Mas se em qualquer caso, quiséssemos sintetizar a posição da abordagem monetária
o que é típico da teoria quantitativa, no que diz respeito a este mundo contemporâneo
em que, sim, a "epidemia" inflacionária se espalhou de forma incomum, poderíamos dizer
que esta teoria postula o seguinte: “para evitar a inflação é necessário evitar
‘Excesso de meios de pagamento’, em relação à quantidade de bens e serviços, e
Para evitar a deflação, você deve proceder no sentido inverso, ou seja, você deve
causa -ceteris paribus- um certo ‘excesso de meios de pagamento’ "
3. O “neoclassicismo keynesiano”, decorrente da Grande Crise, e suas inovações em
teoria e política monetária.
A grande crise mundial significou o fim do "mundo idílico" concebido pelo
economistas liberais. A violenta recessão, então, se transformou em uma grande depressão e
crise duradoura, de vasto alcance internacional, causou o naufrágio de toda
prescritiva econômica conhecida e pacientemente elaborada até então pela
Luminárias de “sistema”.
Nem mesmo a taxa de juros zero foi capaz - nessas condições - de reativar o investimento.
Com um investimento zero, e o fechamento contínuo da empresa e falências de bancos, o
O colapso da demanda do consumidor estava se tornando cada vez mais acentuado. E para os
milhões de
desempregados e a queda vertical dos preços, não havia como resgatá-los, mas
através de fórmulas heróicas, propostas totalmente renovadoras, que nada teriam
a ver com a ortodoxia do "laissez faire, laissez passer", para dizer o mínimo.
Assim surgiu, em um momento muito oportuno e, sem dúvida, no calor do
circunstâncias, a abordagem "neoliberal" renovadora de John M. Keynes. Em suma, e
Do ponto de vista que nos interessa aqui, este brilhante "compositor" do sistema
clássico, defende o seguinte, esquematicamente falando. A solução para o problema
da deflação deve vir dos gastos públicos (mesmo às custas do grande déficit
vinte
orçamento), visando a reativação do setor privado, aumentando o
investimento autônomo e “induzido”, impulsionado pelo efeito multiplicador e pela
evolução adequada da taxa de juro monetária.
É óbvio que Keynes estava preocupado essencialmente com o combate à deflação e
que, em face da inflação, não forneceu mais proposições do que aquelas implicitamente
derivada da teoria da quantidade e suas implicações tradicionais em termos de
política monetária.
Afirmar isso não significa ignorar o mérito de contribuições extremamente sagazes e
valioso, no âmbito da teoria monetária, como “preferência pela liquidez”,
ou a teoria da produção, como fundamentos da causalidade do investimento
(privado), a saber: a taxa de juros do banco, por um lado, e a eficiência marginal
de capital, por outro.
Uma vez que de tais propostas analíticas surge um questionário inteiro para a maioria
simplistas da teoria quantitativa e suas derivações de política
política monetária, tanto mais que o mundo capitalista havia experimentado
transformações singulares no longo período que antecedeu a grande crise
mundo, particularmente em países altamente desenvolvidos ou países com "economias
maduro ”, o que havia levado -em termos relativos- a um acúmulo astronômico
capital, uma propensão marginal excessivamente alta para economizar e,
implicitamente, como ele mesmo aponta, pelas mesmas razões, a uma taxa de
juros (monetários e reais) que estavam constantemente se aproximando de zero.
CAPÍTULO V
A ÚLTIMA RAÇA DE TEORIA QUANTITATIVA: A
"MONETARISMO" DE
FRIEDMAN
1. A "contra-revolução na teoria monetária"
O próprio Milton Friedman qualifica sua abordagem "monetarista" como contra-revolução em
teoria monetária. E isso explica o motivo de tal classificação. (7)
Ele afirma que a "posição inicial" é a proposição original da "teoria da quantidade",
de acordo com a posição definitiva de Irving Fischer: M. V = P.T., ou seja, moeda (M) vezes
velocidade de giro do dinheiro (V) igual ao nível de preço (P) vezes o total de transações
(T) realizado; que corresponde totalmente à linguagem usada por nós, mas
mudando - de nossa parte - T: transações por Q: quantidade de bens e serviços (em
essencialmente a mesma coisa) e atribuindo a V (velocidade de giro do dinheiro) um valor
constante, da qual nossa fórmula, expressa no Capítulo II, resulta: P = M / Q.
Deve-se notar que o próprio Friedman valida nosso tratamento pré-saúde de
V, quando expressa literalmente: “na teoria monetária, a análise de Irving Fischer
foi interpretado de tal forma que na equação quantitativa M: V = P: T, o fator
a velocidade pode ser considerada extremamente estável, pois poderia ser
concebida como uniforme, independentemente dos demais termos da equação ... ”
(8)
Essa "posição inicial", indiscutível até a grande crise mundial, foi conquistada - segundo
Friedman - uma revolução na teoria monetária, essencialmente liderada por John M.
Keynes, a que nos referimos nos capítulos anteriores. Isso sim,
sem qualificar de "revolução" o repensar keynesiano, no que diz respeito à teoria
quantitativo original, mas qualificando-o apenas como "inovação" Prof. Friedman
vinte e um
não difere muito de nossas próprias considerações quando nos referimos ao
A posição “revolucionária” de Keynes, exceto no que diz respeito ao “carregamento das tintas”,
em vários sentidos, no que diz respeito ao que diz o grande economista inglês, ou
reinterpretando
caprichosamente o cenário econômico mundial (1930-1934), para o qual foram
imaginou as proposições keynesianas e para as quais elas não funcionaram, então
alguns, os postulados de política monetária emergentes da teoria quantitativa, em seus
"posição inicial". Por exemplo, referindo-se às grandes abordagens para piquetagem
Keynesiano, que esboçamos anteriormente, Friedman argumenta:
“Essa doutrina tinha amplo alcance em termos de política econômica. Isso significava que o
A política monetária tinha pouca importância. Seu único papel era manter os deprimidos
taxas de juros, a fim de reduzir a pressão sobre o orçamento do governo em
pague os juros das suas dívidas, e também porque pode ter um pequeno efeito
estimular o investimento (privado). A partir desta implicação doutrinária veio a
política de dinheiro barato, aplicada por uma sucessão de países após o segundo
guerra mundial ”(9) A natureza arbitrária e injustificada das acusações de
Friedman ao critério keynesiano são, em nossa opinião, evidentes.
argumentar que - para Keynes - a política monetária tinha pouca importância? O bem,
que seu "único papel era manter as taxas de juros baixas" ... Por um lado, em
Todo o contexto da política monetária da doutrina de Keynes desempenha um papel relevante.
Em qualquer caso, são as circunstâncias práticas - tais como aquelas que estavam em vigor
durante
a Crise Mundial (1930-1934) - aquelas que podem tornar insuficiente, por ineficácia, a
política monetária e, portanto, Keynes incentiva autônomo, público e
privado, como o complemento ideal para sair da estagnação.
Por outro lado, o simples fato de propor uma política monetária mantendo
taxas de juros deprimidas, já o torna - ao contrário do que afirma Friedman - um
política muito importante.
Como se pode argumentar, no estilo de Friedman, também, que
taxas de juros reduzidas só poderiam ter um "pequeno efeito estimulante sobre o
investimento ”?, quando na linguagem keynesiana, que para nós é a do bom senso,
Esse "pequeno efeito estimulante" não pode ser nada menos do que a diferença entre o
investimento volumoso ou nenhum, dependendo da comparação entre "taxa de juros" e
“Eficiência marginal do capital” ou provável retorno do capital.
Voltaremos a essas questões, mais tarde, incluindo a política de dinheiro
barato, que Friedman chicoteou e que, por sua própria admissão, teria sido o
responsável por um boom econômico, após a Segunda Guerra Mundial, em vez do
deflação generalizada que era temida.
2 As experiências decorrentes da Crise Mundial
Segundo Friedman, uma análise mais aprofundada dos eventos que caracterizaram o
Grande Depressão, destaca o alto grau de culpa que, na dita infeliz
processo adequado à política monetária. Nos Estados Unidos, afirma o autor, havia
uma redução de um terço da quantidade de moeda, entre 1929 e 1933, acrescentando:
"Essa redução tornou a depressão mais prolongada e severa do que poderia
foram "..." e foi uma consequência das políticas aplicadas pela
Federal Reserve ”...” a quantidade de moeda foi reduzida a um terço e também,
foi cerca de um terço dos bancos que sucumbiram ”(10).
Friedman, logo a seguir, algo verdadeiramente marcante e nós transcrevemos sem a menor
perturbação:
22
“O importante para o nosso propósito é que seja muito claro que em todos
momentos da Grande Crise, o Federal Reserve tinha em seus poderes o de
evitar a diminuição da quantidade de moeda e produzir um aumento nela.
A política monetária não foi tentada e considerada insuficiente. Eu só não sei
Eu tentei. Ou, ao contrário, foi aplicado de maneira perversa. Havia sido
usado para forçar uma deflação incrível na economia norte-americana e na
resto do mundo ”(11) Empiricamente, no entanto, Friedman argumenta que surge de
inúmeros estudos após o apogeu da doutrina keynesiana nos Estados Unidos
United (anos 1940 e 1950? Perguntamos), uma série de
evidências que contradizem seus pontos de vista, em aspectos diversos e importantes e que
restaurar - em sua opinião - o verdadeiro significado da política monetária, em oposição a
à política fiscal, enfatizado por John M Keynes.
3 proposições essenciais de "monetarismo"
Não é fácil, através do extenso trabalho do Prof. Friedman, deduzir quais são seus
conclusões concretas em matéria de teoria monetária e, menos ainda, em termos de
política monetária, da qual a teoria quantitativa original seria vingativa
e sua consequente obrigatoriedade.
Por esse motivo, preferimos nos ater à própria síntese de Friedman em seu
importante exposição diante dos grandes cargos do Instituto de Assuntos Econômicos
Londrino, a que já nos referimos, visto que ele próprio qualifica o
parte pertinente da referida exposição como "proposições centrais do monetarismo".
Em suma, reproduzimos essas proposições quase inteiramente, na ordem que
ele os lista. (Vamos apenas adicionar o sublinhado e algum ponto de interrogação,
admiração, ou reticências, quando omitimos um ou outro parágrafo que
que consideramos irrelevantes). 1.-Há uma relação consistente - diz Friedman - embora não
entre a taxa de crescimento da quantidade da quantidade de moedas e a taxa de
crescimento da renda nominal (por renda nominal - esclarece - deve ser entendido como renda
medido em libras esterlinas, ou dólares, ou francos, e não a renda real medida em mercadorias).
Isso significa que se o valor da moeda existente crescer 3 por 100 por ano, ou 5 por
100 ou 10 por cento, isso terá um efeito significativo no crescimento da receita
nominal. Se a quantidade de moeda crescer rapidamente, o mesmo acontecerá com a receita
nominal; e vice versa. 2.-Esta relação não é óbvia para o olho inexperiente,
particularmente porque o crescimento monetário (ou declínio) leva tempo para se tornar
dinheiro sobre a receita, sendo a duração desse atraso variável. A taxa de
O aumento monetário de hoje não está intimamente relacionado com a taxa de
crescimento da renda hoje. O crescimento da renda de hoje depende do que você tem
acontecido com a moeda no passado. O que acontece com o dinheiro hoje
determina o que acontecerá com a receita no futuro. 3.-Em média, uma mudança no
taxa de crescimento da moeda produz uma mudança na taxa de crescimento da renda
nominal com um atraso de 6 a 9 meses. Esta média não é verificada em todos
casos. Às vezes, o atraso é mais longo, às vezes mais curto. Mas fiquei surpreso -
Friedman diz - descobrindo com que regularidade o atraso é de 6 a 9 meses, mesmo em
condições muito diferentes.
4.-A modificação da taxa de crescimento da renda nominal é tipicamente
se manifesta primeiro no produto e dificilmente nos preços. Se a taxa de crescimento
monetário é reduzido, então, cerca de 6 a 9 meses depois, a taxa
o crescimento da renda nominal e também da produção diminuirá. Porém,
a taxa de crescimento dos preços será apenas ligeiramente afetada. Haverá uma pressão
baixa nos preços apenas na medida em que surge uma lacuna entre a produção
23
atual e potencial. 5.-Em média, o efeito sobre os preços é sentido em torno
6 a 9 meses depois do efeito sobre a receita e a produção, de modo que
o atraso entre uma mudança no aumento monetário e uma mudança na taxa de
A inflação média é algo em torno de 12 a 18 meses. É por isso que constitui um
processo difícil para conter uma inflação que foi permitida começar. Não pode
ser interrompido de repente.
6.-Mesmo tendo em conta o atraso ao nível do efeito do crescimento
monetária, a relação está longe de ser perfeita. Existem muitos "atrasos" entre os
variação monetária e variação da receita. 7.-A curto prazo, você pode alcançar
Após 5 ou 10 anos, as mudanças de moeda afetam principalmente a produção. PARA
ao longo das décadas, por outro lado, a taxa de crescimento da moeda afeta
principalmente os preços. O que acontecerá com a produção vai depender de fatores
real: a empresa, a engenhosidade e a indústria das pessoas, a difusão da poupança,
a estrutura da indústria e do governo, relações internacionais, etc.
8.-Conclui-se, das proposições formuladas até agora -adiciona Friedman- que o
A inflação é sempre e em toda parte um fenômeno monetário, no sentido que é e
só pode ser produzido por um crescimento mais rápido na quantidade de moeda
do que na produção. No entanto, existem muitos motivos possíveis para o
crescimento monetário, incluindo descobertas de ouro, gastos com financiamento
governo e financiamento de gastos privados. 9.- Os gastos do governo podem ser ou
pode não ser inflacionário. Será claramente inflacionário se for financiado pelo
criação de moeda, ou seja, imprimindo notas ou criando depósitos
bancário. Se for financiado por impostos ou por empréstimos (empréstimos) da população,
O principal efeito é que o governo gasta os fundos, ao invés do
contribuinte ou credor, ou substituindo o indivíduo que tomou emprestado
os fundos. A política fiscal é extremamente importante para determinar o que
proporção da renda nacional total é gasta pelo governo e quem arca com o fardo
dessa despesa. Por si só, não é significativo para a inflação. (!! ...) 10.-Um dos
coisas mais difíceis de explicar de forma simplificada é a forma como uma mudança no
a quantidade de moeda influencia a receita. Geralmente, o efeito inicial não é
não opera com base na receita, mas no preço dos "ativos" existentes ...
11.-Uma derivação importante deste mecanismo (a influência recíproca entre
“Liquidez monetária” e taxas de juros) é que uma mudança no crescimento
O monetário afeta as taxas de juros, inicialmente de certa forma, mas
depois, na direção oposta. O crescimento monetário mais rápido, a princípio, tende a
taxas de juros mais baixas. Mais tarde, conforme os gastos aumentam e
a inflação de preços, também produz um aumento na demanda por empréstimos, que
que tenderá a aumentar as taxas de juros ... (12) Até o momento a fiel transcrição do
as onze "proposições centrais do monetarismo", expostas pelo próprio Friedman.
Quase ninguém que os lê, mesmo com boa vontade, seja ou não técnico em
economia, poderia ser considerado esclarecido no que diz respeito às conclusões sobre a teoria e
política monetária que derivaria da "filosofia" monetarista. Fora de alguns
quantos chavões ou "lugares comuns", as demais manifestações são
proposições a priori, passíveis de confirmação estatística ou refutação, de acordo com
a infinita variedade de circunstâncias que caracterizam um determinado país, ou um
determinado momento da evolução econômica de qualquer país.
4. O que realmente significava “monetarismo”?
Independentemente do que foi expresso, sobre as proposições transcritas, existem em
essas duas ou três declarações individuais (ou seja, eles não têm uma conexão maior com o
24
texto que os rodeia) que, se tiverem um significado claro, embora a sério
discutível, e que mostra o que podemos chamar de objetivo prático de
monetarismo.
Essas declarações são, por exemplo, as seguintes:
1) Que a inflação é sempre e em toda parte um fenômeno monetário. Tal
A afirmação pode estar absolutamente correta e também pode estar absolutamente correta.
falso. Porque, muito simplesmente, se a inflação é representada pelo nível (ou
índice) de preços, e o preço é o valor de câmbio expresso em moeda, errado
poderia a inflação (representação de preços) ser algo diferente de um “fenômeno
monetário ". Até agora, então, no sentido em que tal afirmação é correta,
seria simplesmente outro "truísmo". Mas além da implicação - quase
"Linguística" - acabamos de ver, a afirmação é imprecisa, porque, se o quê
pretende-se afirmar é que a inflação é um resultado necessário da gestão
política monetária ou monetária, uma série de causas estaria sendo ignorada, como
importante ou mais do que qualquer antecedente causal ou monetário, e isso pode ser -
razão teórica e praticamente eficiente para a inflação. Veremos uma série de
causas inflacionárias - nada monetárias - em relação ao caso argentino, um pouco
mais adiante.
2) Essa política fiscal, por si só, não é significativa para a inflação.
Partindo do pressuposto de que o próprio Friedman, na exposição acima, acaba de
definir a política fiscal como "uma mudança no nível de tributação e despesas por parte
do governo, mantendo o valor da moeda constante ”, perguntamos: Como
a política fiscal pode não ser o determinante da inflação se o governo absorver - por
via tributação e empréstimos (de um setor) do público - um considerável
parcela da receita, interrompendo assim as tendências normais da receita.
comunidade, em termos de uma proporcionalidade adequada (ou equilíbrio) no
Produção de bens e serviços "?. Também nos referiremos, mais tarde, a
a recente experiência argentina e a já mencionada e arbitrária afirmação de Friedman.
3) Mas tais afirmações infundadas são apenas o antecedente do que, na mesma
exposição que temos analisado, o referido autor qualifica como "advertências finais" (e
consideramos o "cerne" de sua proposta), afirmando textualmente:
“Estas proposições (pontos 1 a 11, previamente transcritos) implicam claramente ambos
coisas: que a política monetária é importante e que o aspecto importante da política
Monetário é o seu efeito sobre a quantidade de moeda, ao invés do crédito bancário ou
crédito total ou taxas de juros. Eles também implicam que grandes oscilações
na taxa de variação da quantidade de moeda são desestabilizadoras e devem ser
evitado. Mas, além disso, podem surgir implicações divergentes. " (13)
Em outras palavras, o que Friedman defende como "dogma monetarista" é o
extrema estabilidade do fluxo monetário. Não importa, para isso, que as taxas de
juros sobem a qualquer pico, nem a magnitude dos gastos fiscais importa (contanto que
ser financiado "com recursos legítimos" ...) ou outras circunstâncias que teriam
escandalizou os defensores pacíficos e bem-intencionados da "teoria da quantidade" para
no início deste século. Iremos nos referir a todas essas questões novamente, ao considerar o
experiência prática da Argentina e de outros países, ao longo da "via crucis"
monetarista.
Nada melhor, talvez, para sintetizar os objetivos práticos do monetarismo do que usar
as palavras de um jornalista, que - se for eficiente - é obrigado a usar um
25
linguagem simples e inteligível para todos, estando ou não internalizado do
tecnicismos do problema.
É o caso de Alcadio Oña, que nos dá a seguinte versão perspicaz do
significado prático da proposta que temos analisado:
“A estratégia monetarista vê a inflação como a origem de todos os males
condições econômicas e o controle da oferta de dinheiro como o único recurso capaz de
derrotá-la. Os remédios não são muito variados, mesmo quando costumam ser apresentados
complexos e requerem ajustes conjunturais sucessivos, sempre no mesmo
direção: consiste em racionalizar o crédito (diríamos "racionamento") por meio de
emprego de altas taxas de juros ”. (14)
Vamos agora considerar os resultados práticos derivados da proposta
monetarista para a economia da Argentina, nas últimas décadas, e depois de outras
países que também utilizaram seus instrumentos terapêuticos.
CAPÍTULO VI
BALANÇO DE MEIO SÉCULO DE TEORIA E POLÍTICA MONETÁRIA
1. A recapitulação da Grande Crise Mundial até os dias atuais passou
meio século. Em nossa breve análise retrospectiva dos capítulos anteriores, temos
foi capaz de observar, em traços gerais, o curso dos eventos em termos de teoria
e política monetária.
A teoria da quantidade teve, justamente até a Grande Crise, uma primazia
inquestionável e suas proposições práticas, baseadas essencialmente na neutralidade
política monetária e uma gestão prudente da taxa de juros como instrumento de estabilização
da atividade económica, num quadro de crescimento sustentado, sofrido em
essa oportunidade um revés irreparável. As inovações keynesianas não alcançaram
questionando os pilares básicos da teoria quantitativa, eles apenas se limitaram a
aprofundar alguns aspectos analíticos e promover certas modificações na
política econômica, principalmente por meio dos gastos públicos e com vistas, principalmente, a
para combater a deflação e a estagnação.
Em meados da década de 1950 - meio século a que nos referimos - o
monetarismo, uma abordagem que não difere das diretrizes básicas da teoria
quantitativo; em vez disso, parece justificá-lo, opondo-se às inovações
Keynesiano, mas que em questões de política monetária parece determinado a restaurar um
“Ortodoxia classicista”, reafirmando a necessidade de estabilização da cota monetária,
deixando para a "oferta e demanda" de dinheiro a evolução das taxas de juros e
minimizando novamente o papel da política fiscal.
Podemos assim afirmar que a característica comum a todas as abordagens derivadas da teoria
quantitativo, portanto, e ao mesmo tempo elemento distinto em relação à nossa teoria
qualitativa, é propor em todos os casos e, em última instância, o confronto
agregados monetários globais (ou massa monetária), por um lado, e a soma de
bens e serviços (ou transações neles), de outro.
Nossa teoria qualitativa se opõe a esta "globalização" das magnitudes, sejam elas
"Moeda" ou "produto", e preconiza, a nível teórico, uma identificação do destino
valor qualitativo das unidades monetárias e um "viés setorial" que confronta o
inserções de dinheiro, por um lado, e seu resultado produtivo, sejam eles "bens" ou
"Serviços", por outro lado.
A partir desta proposição teórica, que formulamos, importante
implicações para a política monetária, como será visto nas próximas
capítulos. Mas antes de entrar neste tópico, pensamos que é pertinente formular um
breve referência aos resultados práticos derivados da tese monetarista,
que é o que realmente está em vigor no "mundo ocidental" e que suplantou - dentro do
contexto geral da teoria quantitativa - às proposições keynesianas e mesmo, a partir de
então, o que Friedman chama de "posição inicial" dessa teoria. Nós consideramos
Esta análise é imprescindível, pois seus resultados deverão determinar a procedência ou não.
de um verdadeiro repensar da teoria e da política monetária, como a que propomos
nós.
2. "Monetarismo" na Argentina
Começaremos esclarecendo que não culpamos Milton Friedman por todos
as calamidades que surgiram e são derivadas diariamente, para muitos países,
de estratégias monetárias atribuídas, certa ou erradamente, ao monetarismo. É muito
É possível que muitas dessas calamidades resultem de táticas e manobras (de
grupos interessados) que nada têm a ver com propostas monetaristas.
Mas se tal acusação vier a ocorrer, Milton Friedman deve, em última instância,
assuma a responsabilidade, mesmo pelo que não é estritamente derivado de sua
obrigatória ou da sua "Escola de Chicago". Por duas razões fundamentais.
Primeiro, porque o próprio Friedman diz que "o que importa para o mundo dos
idéias, não é o que pode ser verdade, mas o que é considerado verdade. ”(15) E
Com a ambigüidade de suas proposições, ele conduziu, em última análise,
qualquer proposição atribuída - com ou sem razão - ao monetarismo, “seja
considerado verdadeiro ".
Em segundo lugar, porque o Prof. Milton Friedman sempre se prestou e
em todas as latitudes, à propaganda tão exagerada, a favor de suas propostas
monetaristas, que todos nós temos o direito de supor que, ao invés de propostas
científico, são táticas integrantes de uma "ação psicológica" de escopo,
não mais nacional, mas global, a fim de servir a propósitos que nada têm a ver com
nem com a verdade científica nem com o bem comum da humanidade.
Em março de 1976, na Argentina, protegida por um governo militar e
munido praticamente da “soma do poder público”, assumiu a direção do
economia José Alfredo Martínez de la Hoz, que -sem ser economista- disse ter tomado
como modelo os ensinamentos de Milton Friedman e depois colocar em prática um
programa decididamente ruinoso para o país e cujos resultados já são
abundantemente em evidência. (16)
Claro, o Prof. Friedman não apenas se absteve de negar sua paternidade
no que diz respeito ao "Plano Martínez de la Hoz", mas contribuiu de forma muito diversa
maneiras de dar a ele seu "elogio", convencendo metade do mundo que,
Com efeito, o referido Ministro, audacioso e improvisador sem limites, foi fiel
discípulo da "Escola de Chicago". Centenas de publicações jornalísticas, então
eles dão crédito.
Como prova disso, bastará apontar que, em 1977, o semanário mais popular da
A Argentina publicou uma entrevista com Milton Friedman, especialmente dedicada a
consultá-lo sobre os problemas daquele país e do referido relatório, ilustrado com
abundantes fotografias do "Prêmio Nobel", que é descrito como "um dos mais
grandes autoridades da economia mundial ”, ocupa nada menos que treze páginas
da publicação acima mencionada. (17) Neste relatório, o Prof. Friedman endossa diretamente ou
Indiretamente quanto Martínez de la Hoz estava fazendo na Argentina. As xicaras
juros bancários, que na época ultrapassavam 200 por cento ao ano, para
nada perturbou Friedman, que apenas recomendou o conhecido
restrição monetária, "para controlar ou reduzir a inflação", enquanto - no
melhor estilo liberal clássico - recomendou que a Argentina produzisse esses artigos
em cujos custos tinha “vantagens competitivas” ... A tudo isto, o panorama da
A inflação na Argentina continuou a piorar de forma constante e não devido a um aumento na
fluxo monetário, mas por razões totalmente alheias a essa causa, às quais
Friedman atribuiu "sempre e em toda parte" a responsabilidade por essa anomalia.
Como observei em publicações públicas nos últimos anos, o
Os principais motores da inflação na Argentina nada tiveram a ver com a
incremento de moeda. A saber: os “ajustes técnicos”, nome dado ao
aumentos nos preços e taxas de produtos manufaturados e serviços prestados,
respectivamente, por empresas estatais, como combustíveis, eletricidade,
transporte, correio, telefone, gás, etc. Esses reajustes técnicos significaram um
aumento dos preços e tarifas referidos, que, com certeza, ultrapassa 150 por
100 por ano, em média, nos últimos seis anos; e como é sobre artigos e
serviços ao consumidor muito generalizados - que em muitos casos constituem o seu
Uma vez que os custos para o adquirente ou usuário - dito aumento é totalmente transferido para
os preços de todo o espectro produtivo, pois se o Estado pudesse compensar sua
“Déficit operacional” nas empresas de que era proprietário, por meio de aumentos
referido, considerou-se que as pessoas singulares têm o mesmo direito para o fazer,
aumentando seus preços e taxas de forma semelhante. De tal forma que, só isso
aumento (não praticado de uma só vez no ano, mas por meio de incrementos
que, somados constituem o referido total anual), foi suficiente e
sobrou para garantir um ritmo inflacionário equivalente, no que costumava ser o índice
preços gerais. o forte aumento das taxas de juros. Fundado em um
argumento utilizado siblinicamente pelo Prof. Friedman, Martínez de Hoz provocou o
aumento das taxas de juros bancários, que no início de sua gestão eram,
digamos, entre 25 e 30 por cento, ao ano, até colocá-los - em alguns meses - entre
250 e 300 por 100 por ano. A justificativa Friedman - Martínez de Hoz, totalmente
arbitrário e antiético, é muito simples: como o dinheiro comum é
deprecia na medida da inflação, as taxas de juros têm que subir para
mais do que compensar o "poupador" por tal desvalorização. (18). Agora como
o ritmo inflacionário atribuído aos últimos meses do governo anteriores à
Martínez de Hoz estava muito alto (no relatório Friedman, citado acima, é
menção a uma "taxa de inflação", entre março e maio de 1976, de 900%
anual), foram dados pretextos para elevar as taxas de juros a qualquer
extremo, bancário e não bancário, e esse foi de fato o caso.
Que veio além de uma restrição rigorosa de crédito bancário - voltada para
afetam exclusivamente o "setor privado" da economia nacional - que também
obedeceu - segundo Martínez de Hoz - a norma monetarista, visto que era necessário
“Para restringir o fluxo monetário a todo custo” ... para evitar a inflação! ... E, nesse
forma, o pouco crédito bancário que empresas e pessoas físicas poderiam obter por meio
taxa de juros de 200 a 250 por cento ao ano, não era suficiente para satisfazer nem mesmo o
vigésimo
parte dos empréstimos exigidos pelos produtores, que - é claro - fizeram
confrontado com um aumento incessante de custos e sem recursos próprios para
financiar sua produção. Como resultado, a grande maioria deles foi deixada para
À mercê dos credores "extra-bancários", (empresas financeiras, bancos de poupança,
crédito e usurários "privados"), que cobravam juros muito mais elevados
(digamos, 2 ou 3 por 100 por dia), para prazos muito curtos (90, 60 e 30 dias, mesmo
quando então o empréstimo a apenas 7 dias foi "popularizado", ainda parcelado
menores, para operações “interbancárias” ou entre sociedades financeiras) e,
Obviamente, com garantias tão “leoninas” quanto foi possível obter do
credores. O impacto inflacionário fenomenal que este
aumento dos custos financeiros para toda a economia argentina. Quem deveria
financiar sua produção a um custo de 1 ou 2 por 100 por dia, juros, dificilmente poderia
pare de transferir totalmente tal fardo que foi
duradouro. o aumento da carga tributária. talvez para se adaptar ao prescritivo
monetarista em que o Estado não deve ser financiado senão com o produto da
impostos e empréstimos internos, o governo argentino - durante a gestão de
Martínez de Hoz - destacou-se por estas duas circunstâncias: 1) o aumento
tributação não controlada, particularmente impostos indiretos e
especificamente para consumo; 2) a contratação sem limite de empréstimos, não só em
o mercado internacional; mas também no mercado interno, tendo como
provedor de fundos para bancos, instituições financeiras e pessoas físicas. Tal
os empréstimos não são contratados apenas para atender "despesas gerais da administração
obras públicas ”, mas também obras públicas e os requisitos cada vez maiores de
estatais, a taxas de juros comparáveis às anteriores
mencionado e, portanto, a um custo enormemente crescente para o Tesouro
Nacional.
Assim, enumeramos três causas, diretas e imediatas, do galope
Inflação argentina que nada tem a ver com o aumento do fluxo monetário:
ajustes técnicos, "custos financeiros" ou taxas de juros e a carga tributária.
Tudo isso fazendo parte de um ambiente de “terapia monetarista”.
Nossa apreciação é que o aumento real do “nível de preços”, durante o
cinco anos de gestão de Martínez de Hoz, está localizado em torno de 400%
anual. E, ao falar sobre o aumento real do índice de preços, queremos simplesmente
significa que a taxa de inflação resultante de estimativas oficiais (Instituto
Estatísticas e Censos Nacionais), entretanto, é inferior - em mais de 50 por cento
100 - para o que deveria ser.
The London Financial Times resumido da seguinte forma, em um comentário
de meados deste ano, a catastrófica situação argentina: “No atual
situação econômica da Argentina, existem muitas possibilidades de retorno ao
hiperinflação de cinco anos atrás "..." O número de falências, que este ano é de três
vezes maior que no ano anterior, é tão endêmico que abala o
fundamentos da estrutura econômica e bancária argentina "..."
4.200.000 pessoas, representando cerca de 40 por cento da força de trabalho
Argentina, atualmente estão desempregados, quer trabalhando algumas horas por semana
ou realizando atividades economicamente irrelevantes. Quase 25 bancos de médio porte
e os pequenos estão em dificuldades "..." um ano depois do golpe de estado
militar, em 1977, as empresas industriais Deutz, Fiat, Johnn Deere e Massey
A Ferguson produziu, entre todas elas, 25.845 unidades (tratores), das quais
aproximadamente 2.000 foram dedicados à exportação. No ano passado, o referido
quatro “grandes” empresas produziram 3.658 unidades, das quais apenas 800
eles foram enviados para exportação. Nos primeiros quatro meses de 1981, um
indústria com capacidade para construir 30.000 tratores por ano, produziu apenas
279 unidades ”(19).
3. "Monetarismo" na Espanha, Estados Unidos, Inglaterra e outros países
A estratégia “monetarista”, real ou supostamente baseada na percepção do
‘Escola de Chicago’, teve uma característica singular: a de favorecer o
capital financeiro e especulativo, em todo o mundo, e também tem, é claro,
um setor específico como o maior e único beneficiário desta estratégia: bancos de alto escalão
e grupos financeiros internacionais. O grau de intensidade com que
"Estratégia" foi proposta até agora nos diferentes países depende, como
Também é lógico, o grau de permissividade com que as autoridades políticas e
a economia tornou isso possível. E este grau, é claro, depende por sua vez
duas circunstâncias: por um lado, a relativa honestidade dos governantes políticos e
econômica e, por outro lado, a capacidade ou incapacidade de perceber e resistir a tais
manobras que são típicas dos motores da economia e das finanças de cada
País. Já falamos do grande beneficiário dessa estratégia. Isto
não tem a pretensão de ignorar que, em um nível muito inferior, existem centenas ou milhares
de
milhões de “pequenos beneficiários” - os chamados médios e pequenos
“Savers” - que servem como escudos e ao mesmo tempo como aliados inconscientes dos
magnatas
de "altas finanças".
Também falamos sobre as diferentes intensidades com que a estratégia
"Monetarista" foi posto em prática. E o ilustramos com o caso argentino, por
exemplo, onde o saque de estrategistas financeiros, com base na "permissividade"
de uma equipe político-econômica dócil, tornaram possível o que chamo de "o
esvaziamento econômico da Argentina ”, estimando que apenas a drenagem de
moedas e lucros correspondentes a investimentos estrangeiros, tipo "engolir"
(call ou hot money)., Nos cinco anos de gestão de Martínez de Hoz, alguns
50.000 milhões de dólares "... De uma massa formidável de recursos, roubados
astuciosamente ao país, estimamos que a gangue Rockefeller (desculpe!)
80 por cento terão sido retribuídos. (20) Mas na Inglaterra, nos Estados Unidos,
Espanha e muitos países europeus e americanos também se colocaram em
praticar a doutrina "monetarista". Em todos os casos, seus instrumentos operacionais
eles são, como eram há muito tempo na Argentina - campo
“Experimental” da estratégia de outrora- a restrição de crédito bancário, visando
afetar exclusivamente o "setor privado" da economia, e o aumento do custo ou
aumento acentuado das taxas de juros bancárias.
Essa política restritiva de crédito, bem como seu aumento no custo, levam a
progressivamente ao "sufocamento" ou estrangulamento de empresas privadas,
particularmente de médias e pequenas empresas que geralmente são aquelas que
eles têm maiores problemas para obter empréstimos bancários. E essa
sufocamento ou "estrangulamento" - por meio de "custos financeiros" - traduzido por
por um lado, em uma taxa variável de inflação e, por outro, em grau considerável
desemprego ou desemprego.
Em todos os casos da mesma forma, a estratégia monetarista leva a ilimitadas
inchaço dos gastos fiscais e a conhecida hipertrofia do aparato burocrático
Estado. Por outro lado, que outra alternativa resta, em face do enfraquecimento progressivo
do setor privado da economia?
Já o indiquei inúmeras vezes na Argentina, nos últimos anos. O
estrangulamento do setor privado, o desemprego que isso causa, deixa bons
parte da população apenas duas possibilidades: uma é emigrar do país, em
em busca de melhores horizontes; outra é engrossar as fileiras da burocracia estatal,
aceitar o "conchavo" que é e pelo pagamento em questão. E assim é
ilustra a circunstância de que a Argentina, submetida ao vazio e à alienação
monetarista, viu mais de 2.000.0000 partir. de membros de sua população, para
se estabelecer no exterior, nos últimos 10 anos. (21)
Na Inglaterra e nos Estados Unidos da América, o mecanismo de justificativa para o
o aumento das taxas de juros é a necessidade de atrair recursos líquidos, com o
pretexto para melhorar a balança de pagamentos. A esse pretexto foi adicionado,
particularmente no caso da Inglaterra, a sobrevalorização de sua moeda, mesmo quando
Isso conspira contra a evolução de sua balança comercial, visto que tal supervalorização
desestimula suas exportações e incentiva, em vez disso, a importação de produtos
esqueceram. Mas nada disso importa, neste quadro obsessivo, dominado por
“Ortodoxia monetária”: o que é importante, o que é decisivo, são os recursos e
deslocamento financeiro, seja "hot money", "call money" ou o que for;
e se para isso é necessário colapsar as economias nacionais, é o caso em
consequência.
Daí a teimosia americana em manter as taxas de juros relativamente
de alta, o que ocasionou um grande fluxo de recursos líquidos para os estados
Unidos, nos últimos doze meses, e uma reivindicação irada de seus aliados
Europeus, não só porque complicou suas respectivas balanças de pagamentos,
mas também por causa dos efeitos negativos dessa política nas economias desses
países. Reivindicação, aliás, que até então foi ignorada.
Por outro lado, vários comentaristas estão se perguntando, nos últimos tempos, se o
Os governos não percebem a tremenda oneroidade que a dívida nacional está adquirindo
interno, por conta da alta exagerada das taxas de juros que se aproxima
operando em todo o mundo "ocidental". Nós encontramos isso
preocupação, mas duvidamos, enquanto o "boom monetarista" continuar, que o
o processo em andamento será revertido. Para poderosos interesses financeiros
“Transnacionais” que usam monetarismo para seus próprios fins egoístas,
Não faz diferença se a "homenagem" é paga por particulares ou pelo Estado. E se é isso,
mais simples ainda, para cobrá-lo, através dos siderais "serviços de dívida
público interno ”.
Um jornalista espanhol comenta, a respeito do caso atual de seu país, o seguinte:
“... um dos fenômenos que a banca e o sistema em geral estão passando
crédito, é uma certa perda do seu papel de financiador. Bancos e
A Caixa Econômica tem função econômica que consiste em arrecadar dinheiro do
mercado na forma de depósitos para concedê-lo aos seus clientes na forma de
investimentos. Esse papel continua a ser desempenhado, logicamente. Mas quando mais de
650.000
milhões de pesetas (cerca de 7.000 milhões de dólares, esclarecemos) que o
o banco deveria ter emprestado aos seus clientes, tem que dar ao Banco da Espanha
para que cubra o déficit público e forneça ao Tesouro os meios
necessário para atender às suas crescentes necessidades de pagamento, o papel do sistema
o financeiro está sendo distorcido em marchas forçadas. " Mas coincidindo ainda mais com
o que foi expresso por nós anteriormente, o escritor acrescenta:
“É verdade que uma coisa dessas não faz mal ao Banco. E por duas razões.
Em primeiro lugar, porque o dinheiro que empresta ao Banco de Espanha tem uma remuneração
de
16 por cento em média, o que não é nada mau, especialmente considerando o
baixo custo de gerenciamento desses recursos. E em segundo lugar, porque o Banco da Espanha
é um
cliente muito mais seguro do que os milhões de clientes potenciais ou reais do
bancos. Assim, o Banco ganha em rentabilidade e ganha em segurança. ”(22)
A partir do texto que reproduzimos, a minimização que vai
vivenciando o setor privado e a consequente maximização que pressupõe
o setor público, dentro do panorama econômico espanhol, de acordo com as evidências de que
Fornece-nos a tabela de crédito financeiro acima referida. Mas
também deste panorama se explica, implicitamente, o desemprego ou "desemprego",
como é chamada na Espanha, de quase dois milhões de pessoas, o que constitui um
percentual muito considerável de sua força de trabalho, apesar do processo inflacionário
que está sendo transitada, como corolário manifesto da experiência monetarista. (23)
A verdade é que na Espanha, nos Estados Unidos, na Inglaterra e em todos os países do
que vem concretizando, nos últimos anos, o programa monetarista, o
Os resultados não são nada lisonjeiros: nem a inflação nem o desemprego
encolhimento experimentado, mas principalmente o oposto. E o que é surpreendente sobre o
caso é
que os sacrifícios impostos pelo esquema monetarista visam acabar com
com a inflação e o desemprego. Então os sacrifícios se materializam, mas o
resultados positivos não estão à vista; pelo contrário: mais inflação e mais
desemprego, embora acompanhado de uma "orquestração publicitária", em todo o
mundo, que continua a clamar por ... mais e melhor monetarismo!
Esta circunstância paradoxal, inexplicável na aparência, que caracterizou o
Argentina dos últimos 25 ou 30 anos e isso só pode ser entendido quando
observamos os poderosos interesses financeiros "transnacionais" que movem
por meio desta estratégia e daquela - por meio de todos os meios conhecidos do
informações e publicidade, com poucas e honrosas exceções, continuam a promover,
teimosamente, a "panacéia monetarista". Para a Grã-Bretanha, a informação
e o comentário, quase unânime, não poderia ser mais desanimador.
Num artigo do jornal La Prensa de Buenos Aires, datado de um ano atrás, que
órgão jornalístico centenário, tradicionalmente conservador, liberal e pró-inglês,
refere-se, em título, à "experiência monetarista", acrescentando que "não difere em
Inglaterra da realidade argentina ”. E escolhendo frases de seu conteúdo, lemos:
"A 'cidade' bancária e financeira de Londres floresce com exuberância tropical, se não
com o vigor das ervas daninhas "..." Tudo apesar da mais feroz recessão econômica
que a Inglaterra tem sofrido desde 1945. Ou não é nem um pouco graças a
ela? "..." Vamos tirar nossas vendas. Enquanto os bancos se expandem profusamente
suas atividades, os estrangeiros compram a Inglaterra - e o inglês, aproveitando
a abolição dos controles de câmbio decretados por este governo, eles investem fora do
a maior parte da indústria britânica está de joelhos. Como de costume, o setor
privado paga pelos pratos quebrados, não tendo acesso ao "apoio" do governo, extraído
do contribuinte, que mal que mal, mantém as empresas estatais de peso maior
político".
“A inflação, problema prioritário deste governo, ainda não está controlada no
termos da oferta de dinheiro. "..." Há uma dupla vingança nisso: a dos juros
alta vontade, de acordo com a teoria ‘monetarista’, de parar a expansão do ‘dinheiro
suprir 'e disciplinar a empresa (privada) em sua demanda de crédito, e a de seus
conseqüência imediata - desemprego - que justifica, do ponto de vista político,
o papel do Estado em amenizar seus efeitos às custas de um maior déficit fiscal; qual para o dele
em vez disso, força o governo a voltar atrás em suas promessas eleitorais de reduzir
impostos e gastos do setor público. " “A situação econômica do Reino Unido
está longe do que a Sra. Thatcher e seus ministros esperavam após um ano e meio de aplicação
Medidas 'monetaristas' inspiradas em Milton Friedman. ”(24).
Um ano depois do comentário que acabamos de transcrever, outra fonte jornalística
nos informa que:
“Um governo (britânico) que aplica uma política monetarista e sofre os impactos
recessão, motins de rua e desemprego "..." o recurso adquire mais
bem, a gama de uma receita recessiva: aumenta a atividade financeira - incentivada por
altas taxas de juros, reduz a demanda interna, paralisa projetos de investimento e,
enfim, causa forte retração econômica. ”....“ a estratégia
inclui a variante fiscal regressiva de transferir a carga tributária da renda para
consumo, com o conseqüente benefício para os setores de maiores recursos e os
dano resultante à atividade econômica. ”(25)
As perspectivas, nos Estados Unidos, não são muito melhores. Lá a orgia financeira,
que vimos analisando, resultou em um espetáculo grotesco: os bancos
oferta, para aqueles que fazem depósitos fixos de longo prazo de dinheiro constante cada
presentes de liquidificadores, televisores, máquinas de lavar, transmissores de rádio e outros
itens
relacionados, fornecendo o presente -é claro- para a magnitude do depósito; mas
Além disso, tais presentes (e 'comissões' em dinheiro) são oferecidos para aqueles que trazem
clientes a bancos, como depositantes e nas grandes salas de acesso ao
instituições bancárias em Nova York, Boston e outras grandes cidades, como
Os presentes são exibidos ao público, com grande alarde, incentivando-os a fazer depósitos
ou trazer amigos para fazê-los. A lendária imagem do "mercado persa",
aparecer assim relegado quase a uma exibição de ascetismo e sobriedade ...
E é óbvio apontar que essa propaganda é realizada (ou foi realizada, eu observei
pessoalmente há um ano nas cidades nomeadas) também pela distribuição
de newsletters nas ruas, murais, televisão, etc. Não menos grotesco foi
então (na véspera da corrida eleitoral Reagan-Carter) vê-lo aparecer
diariamente, em inúmeros canais de televisão de todo o país, ao Prof.
Milton Friedman, divulgando os "benefícios" de seu sistema monetarista e
instando a seguir as recomendações para "restringir o crédito e a oferta
política monetária ”, a fim de conter a inflação e o desemprego ... Atualmente,
se aproximando do primeiro ano de mandato do presidente Reagan, não há
ele não vê nenhuma melhora significativa. Apenas as taxas de juros e o boom
demonstrações financeiras parecem caracterizar seu programa, que evidentemente não tem sido
capaz de
afaste-se das pressões irresistíveis da alta atividade bancária e da receita monetarista.
Um telegrama da agência EFE, de maio deste ano, relatou um “reaparecimento
inflacionário nos Estados Unidos ”, especificando em seu conteúdo que“ o novo
aumentos nas taxas de juros e as medidas drásticas anunciadas pelo
Federal Reserve para restringir o crédito, criou um estremecimento repentino
financeiro ”(26)
Enquanto participava de um popular semanário político-econômico americano,
mencionado acima, lemos um artigo intitulado: “Apesar de ser bom
intenções, Reagan parece estagnado por sua inflação ”. No referido artigo, do
proeminente analista Alex Herbage, editor do "IMAC Economic News Letter", que
é publicado em Genebra, diz-nos:
“Os mercados estão impacientes com o problema geral da oferta de dinheiro e o
situação dos tesouros em relação à limitação dos gastos públicos. A maioria das
Empresas líderes temem que uma forte demanda por mais recursos venha a seguir
sentir sobre os mercados e que isso inevitavelmente deprimirá
preços dos títulos do governo e tenderão a intensificar a alta
taxas de juros. ”....“ A conseqüente restrição de crédito decorrente do aumento
taxas repetidas, vão enfraquecer a posição de Wall Street e causar pressão
recessões adicionais, criando, ao mesmo tempo, tensões sociais renovadas,
derivado do aumento do desemprego. " (27) Essas previsões sombrias acabam
totalmente confirmado, em artigo na revista TIME, a partir de meados do
mês de dezembro atual. Seu título é, por si só, sugestivo: "Acumulando
luto pelos trabalhadores ”. A partir desse artigo, reproduzimos, abaixo,
alguns parágrafos verdadeiramente significativos:
“As manchetes da página de negócios da semana anterior foram um lembrete
incansável da força expansiva da atual recessão nos Estados Unidos ”...
“O Departamento de Trabalho anunciou na semana passada que o nível de
O desemprego em novembro passado aumentou novamente, para 8,4 por cento, o maior
figura em seis anos. Isso significa que 9.000.000 de americanos e suas famílias
eles chegarão no feriado de Natal sem nenhuma renda derivada de seu trabalho. "..." A pintura
A recessão foi mais devastadora em duas indústrias particularmente sensíveis a
altas taxas de juros: automóveis e construção. As grandes montadoras e
seus fornecedores demitiram cerca de 600.000 funcionários. "..." A única estratégia da
governo, no curto prazo, para combater a recessão, parece ser uma série de
declarações do Presidente Reagan e do Secretário do Tesouro, recomendando que
O Conselho do Federal Reserve suavemente afrouxa seu controle de ferro sobre
a oferta de dinheiro. O Conselho parece estar disposto a concordar ligeiramente, para
por meio de um aumento monetário considerável nas últimas semanas e um
moeda nas taxas de juros. No entanto, é improvável que o custo do dinheiro
abaixe mais. " (28)
Pode-se finalmente perguntar se o Sistema da Reserva Federal é ou não
ciente dessa política suicida. Se pensássemos o pior, teríamos em nosso
Apoio a declaração de Friedman, que, referindo-se à gestão do referido
A "cúpula do poder monetário" dos Estados Unidos, durante a Grande Crise,
atributos de ter agido "perversamente" e de ter usado essa política para "forçar
uma deflação incrível na economia norte-americana e no resto do mundo ”.
De acordo com os termos que reproduzimos literalmente no Capítulo V, o que
O que acontece é que o Federal Reserve System, incrivelmente, é uma estrutura
privado - como veremos em breve, através do comentário autorizado de um autor
Americano - e o que pode realmente importar para ele é o interesse particular do
grupos bancários e financeiros dos quais é membro. De tal forma que o seu
a política não será “suicida” pelos interesses a que realmente serve, mas sim tudo
contrário. Essa política pode ser "suicida" para os interesses gerais e os
bem comum do povo americano, que não liga. Não seria para
Parece que é a primeira vez que os interesses do grupo têm precedência sobre os interesses de
um país ou
de todo o mundo, para considerar exclusivamente os desejos egoístas e
membros inescrupulosos da grande família de banqueiros e financistas “transnacionais”.
4. Conclusões sobre a experiência “monetarista”
Parece-nos inquestionável, perto do final de 1981, que o livro de receitas
monetarista não acrescentou nada de positivo ao que era típico de seus antecessores em
Teoria e política monetária: quanitivismo, claramente e inovações
Keynesianos que se juntaram a ele durante as décadas de 1930 e 1940.
Por outro lado, achamos que a experiência prática é extremamente negativa.
decorrente da referida experiência, visto que, com um pretexto técnico indiscutível e científica:
a conveniência de estabilizar a cota monetária, foi criada -a
nível mundial - uma estrutura desavergonhada que favorece a especulação e
negócio financeiro, em detrimento do normal desenvolvimento da atividade
essencial econômico, com o conseqüente impacto natural e lógico decorrente de tal
estratégia traiçoeira: o aumento indefinido do desemprego. Em um pequeno apêndice
adicionado a este capítulo, como antecipado, reproduzimos alguns
considerações concretas, nas quais se explica porque não se justifica em um
alguns asseguram capital financeiro ou líquido, mesmo resultante de poupanças
legítima, uma determinada utilidade, que se contrapõe e supera o grau de
"Desvalorização da unidade monetária." Relacionado a esta questão transcendente,
ilustre autor americano, Sheldon Enry, em um livro que traz o sugestivo
título de "Bilhões para os banqueiros, dívidas para o povo", formulações importantes e
considerações eloqüentes, relativas ao sistema de crédito monetário norte-americano.
Vamos reproduzir alguns dos mais interessantes a seguir. Comente isto
autor que constitucionalmente “o Congresso tem o poder de cunhar dinheiro e, em
vá em frente, regule seu valor ”; mas que, em dezembro de 1913, quando o
Sistema da Reserva Federal, esse poder tornou-se virtualmente ineficaz.
Parlamento, ao autorizar o estabelecimento de uma Corporação de Reserva
Federal (Federal Reserve Corporation), ou seja, uma empresa privada, com um Conselho de
Diretores (Federal Reserve Board), que efetivamente substituiu o Congresso, em
o cumprimento dessas funções delicadas. "The Reserve Corporation
Federal -adds Sheldon Enry- é uma empresa privada controlada por banqueiros e
portanto, operado para seu benefício financeiro às custas do povo,
ao invés do bem comum .... Desde aquele dia da infâmia, o pequeno grupo de
pessoas privilegiadas que nos emprestam nosso próprio dinheiro - e mais - acumulou
grandes fortunas para imprimir nossa moeda. Desde 1913 eles criaram
dezenas de trilhões de dólares em moeda e crédito, que - como propriedade
pessoal privado - eles então emprestam ao governo e ao povo, cobrando juros. "
“Vamos ilustrar o que acontece quando o dinheiro é necessário. O governo federal,
tendo gasto mais do que ganha em impostos, você precisa, por exemplo,
1.000.000.000 (um trilhão) de dólares. Como ele não tem dinheiro e o Congresso tem
renunciou ao seu poder de criá-lo, o Governo tem que ir para o trilhão antes de
com poderes para criá-lo. Mas o Federal Reserve, uma empresa privada, não entrega
seu dinheiro grátis. Os banqueiros estão ansiosos para entregar o trilhão
dólares em moeda ou crédito ao Governo Federal, em troca do compromisso
governo para devolvê-lo - com juros! Portanto, o Congresso autoriza o
Departamento do Tesouro vai imprimir um trilhão de dólares em títulos de dívida
públicas, que são encaminhadas para os banqueiros da Reserva Federal. " "O
O Federal Reserve então paga o custo de impressão de trilhões de dólares,
possivelmente a bagatela de $ 500, e entrega as notas em troca do
títulos. O governo então usa o dinheiro para pagar suas obrigações. Quais são
os resultados desta transação fantástica? Bem, as dívidas do governo são
cancelado, mas o Governo dos Estados Unidos endividou o povo com o
Banqueiros do Federal Reserve por um trilhão de dólares, mais juros, até
que seja amortizado! Uma vez que esta e outras transações semelhantes ocorreram desde
1913, hoje - quase 70 anos depois, o Governo está em dívida com o
Banqueiros em mais de 920 bilhões de dólares, cujos juros consomem apenas 7
trilhões de dólares todos os meses, que as pessoas pagam em impostos, sem
sem esperança de amortizar o principal e com o principal e os juros aumentando
todos os meses". (29)
Sheldon Enry continua a fazer comentários interessantes sobre este incrível
sistema de crédito monetário "legal" e mostra-nos as possibilidades inesgotáveis de
os "banqueiros" para obter - através de seus surpreendentes privilégios - não apenas
lucros siderais, às custas de todas as empresas e indivíduos naquele país;
mas também nos mostra como - no mais alto nível de negócios - e por meio do
gestão de taxas de juros, "redesconto" e "controle de crédito" - em última instância
instância - tudo está subordinado a eles. Diante de revelações tão deslumbrantes
A afirmação de que o grande presidente Abraham
Lincoln foi assassinado porque, usando seu poder político de forma decisiva, imprimiu o
famosos "green-backs" - ingressos nacionais, poderíamos chamá-los -, após recusar
para pagar um centavo, aos banqueiros que lhe ofereceram "empréstimos" a juros, integralmente
Guerra civil Americana. E depois que o presidente John F. Kenendy foi
também assassinado, logo após expressar sua intenção de reivindicar pela
governo dos Estados Unidos o poder de "emitir moeda e regular seu valor", como
conforme declarado na Constituição do seu país. (30)
É óbvio apontar que as citações anteriores têm apenas o objetivo de ilustrar respeito
da origem espúria de engenhocas financeiras que banqueiros nacionais e nacionais
internacional - pretendem usar nos tempos modernos, como se fossem
autênticas “poupanças”, para lhes assegurar um tratamento privilegiado, ou seja,
altas taxas de juros, que "mais que compensam" a desvalorização
monetário ...
APÊNDICE
Anotação sobre a taxa de juros
A "taxa de juros" é a remuneração recebida pelo titular de um "capital" (dinheiro
salvo), disponibilizando-o para o processo de produção. Ou seja, é o
compensação obtida pelo proprietário daquele "fator de produção" por colocar o referido
fator (capital monetário) à mercê da produção; na mesma medida - digamos - que
o trabalhador obtém o “salário” ou “salário” pela sua contribuição de trabalho, ou o titular de
um
propriedade obtém um "aluguel" pela sua contribuição de uma propriedade rural ou urbana para
a mesma
processo.
Agora, por que o proprietário do fator de capital ("capital
líquido ”, neste caso o capital economizado - no melhor dos casos - é o simples
representação de um “capital”, na sua forma mais líquida de expressão) uma remuneração
positivo - isto é, que "mais do que compensa a desvalorização monetária" - se os demais
Os "fatores de produção" (terra, trabalho, etc.) não são garantidos da mesma forma?
Já a taxa de juros ("ativa" ou "passiva", como passou a ser chamada), em
ser nem mais nem menos que a remuneração decorrente do processo produtivo, tal
A retribuição não tem de ser "positiva", se os resultados do referido processo forem
“Negativo” (não faz anos que a maioria das empresas argentinas vem
produzindo "com prejuízo" e, portanto, "descapitalizando"? ...)
Se houvesse justiça em garantir uma taxa de juros permanentemente superior à taxa
inflação, com muito mais justiça seria preciso garantir salários, aluguéis, benefícios
e royalties (ou seja, a remuneração que, respectivamente, corresponde ao restante
fatores produtivos: trabalho, natureza, empresa e ideação) também superiores ao
taxa de inflação! E isso, todos nós sabemos muito bem, não vem acontecendo há
estes "cinco anos de Martínez de Hoz", como em particular os ordenados e salários
(salvo algumas exceções irritantes), aluguel (da terra) e lucros
(empresários) vêm se deteriorando incessantemente, em relação ao “índice inflação ”ou, no
nosso caso, a“ evolução do índice geral de preços ”que o
reflete ...
Vale dizer, então, que ao “garantir uma taxa de juros superior à inflação, o
liderança Martínez de Hoz instituiu um privilégio indizível em favor da "capital
líquido "(ou" economia de dinheiro "), enquanto os contribuintes de
os demais fatores produtivos, incluindo os detentores de capital "ilíquido" (como
máquinas, ferramentas e uma infinidade de outros tipos de “bens de capital”).
No entanto, este não seria o pior, já que anteriormente fizemos referência a "capital
líquido ”, no seu carácter de“ dinheiro poupado ”, e bem sabemos que a grande maioria
de "capital financeiro" ou "dinheiro de banco" que banqueiros privados (e, em muitos
casos, "oficial") de quase todos acreditam à vontade, não é de forma alguma resultante
de nenhuma poupança, representativo dos bens produzidos por seus titulares, mas apenas o
resultado de truques contábeis, pelos quais "depósitos bancários" são gerados ou
“Moeda atual”, sem nenhuma outra limitação que a muito relativa “taxa de caixa mínima” ou
"Reserva legal", que não supõe - repetimos - em relação ao dito "dinheiro", que haja
produção mediada ou salvamento de qualquer natureza.
E se for improcedente garantir retorno (juros) ao capital líquido, mesmo quando
esta é a representação do que é realmente produzido e guardado, infinitamente mais
resultado infundado e injusto para garantir esse retorno ao capital financeiro ou dinheiro
bancário, que não é o resultado de qualquer produção ou poupança, mas apenas do
"Alquimia" monetária de banqueiros e financistas de qualquer tipo.
O "dinheiro economizado", a "economia" real de uma grande massa de simpatizantes
poupadores (de quantias relativamente pequenas, a grande maioria) que obtiveram seus
produzir dinheiro é, portanto, apenas a máscara, o pretexto dialético e, ao mesmo tempo,
tempo, a parte infinitesimal em relação ao "capital financeiro" ou "dinheiro especulativo"
aos quais nos referimos ao longo de nossa análise. E, portanto - repetimos se
injustificado é criar um privilégio em favor de "dinheiro economizado", muito mais
é criá-lo com dinheiro que não é o resultado da produção ou economia de qualquer
natureza, mas de manobras puramente especulativas, como ilustra a verdadeira história
do Banco Mundial Privado.
CAPÍTULO VII
PROJEÇÃO DA "TEORIA QUALITATIVA" EM MATÉRIA POLÍTICA
MONETÁRIO
1. Geral
Lembramos que nossa abordagem qualitativa difere essencialmente da abordagem
quantitativo tradicional, ao sustentar que o valor do dinheiro dependerá fundamentalmente
do destino para o qual o referido dinheiro foi inserido no fluxo econômico e não de
sua quantidade relativa.
A abordagem quantitativa tem prestado atenção, por meio de suas diversas expressões.
dados históricos ("posição inicial", keynesianismo e monetarismo) para agregados globais
políticas monetárias e seus comportamentos específicos, de diferentes pontos de vista:
velocidade de circulação da moeda, "reservas de poder de compra" resultantes de
motivações diferentes, “preferência pela liquidez”, etc.
E prestando atenção ao fator monetário em seu caráter global (quantitativamente
falando), foi notado - em nosso julgamento - o que é de relativa importância para o
determinação de preços, isto é, na quantidade de moeda vis a vis a quantidade de bens e
serviços, para os quais essa moeda serve como um intermediário na troca e
transações de todos os tipos. Por esta mesma circunstância é também que, historicamente,
a taxa de juros tornou-se o fator racional por excelência - e
praticamente único - para regular a quantidade de moeda (de forma independente, de
então, da moderna restrição monetária ou de crédito, negando o aumento do
moeda, ou providenciar a expansão para o efeito oposto). Em outras palavras, como o
quantidade conveniente de moeda (M) resultará da equação de preço (P = M / Q), e
apenas o aspecto quantitativo (de M) é levado em consideração, a taxa de juros
- de acordo com a evolução do preço (P) - será o instrumento ideal para desacelerar ou relaxar o
criação de moeda. Se a tendência de P é ascendente, a quantidade de M deve ser interrompida e,
Para isso, o instrumento aconselhável (o único conhecido, racionalmente) é o
taxa de juros, porque aumentando-a, tornando mais cara a disponibilidade de unidades
monetárias
adicional, a demanda por moeda terá que ser restringida. Enquanto se a tendência
de P for baixista, será necessário relaxar ou promover a criação de moeda, reduzindo o
taxa de juros e, consequentemente, diminuindo a disponibilidade de unidades
monetário adicional. By the way, a única alternativa restante: a estabilidade do
nível de preços (P), o razoável também será manter a taxa de juros estável, em
uma forma de não tornar a disponibilidade de unidades monetárias mais cara ou mais barata
adicional, com o qual se diz praticamente que permanece rígido,
relativamente falando, a quantidade de moeda.
Pensamos que esta abordagem puramente quantitativa, dentro da sua racionalidade, faz parte
de um conceito limitado - em nosso julgamento - da natureza da moeda e sua
funciona dentro do que se tornou uma economia monetária moderna. Nós vamos
supõe insistir no conceito arcaico da moeda como intermediária na troca e
como um denominador comum dos valores, exclusivamente (funciona claramente
"Inerte", por assim dizer, do fator monetário) (31), mas evitando o papel fundamental
que hoje corresponde à moeda do processo econômico e que é - e deve ser, sem
sem dúvida - a de um instrumento mobilizador de fatores produtivos. Nosso
a abordagem qualitativa parte de uma base muito diferente: é o destino das unidades
adicionais monetários que irão ou não justificar sua criação, e como isso
ser mais racional do que o outro (quantitativo), a criação de unidades monetárias
adicional, de acordo com sua destinação qualitativa, de forma alguma ignorará o aspecto
“Quantidade” de moeda, já que no conceito de “qualidade”, ou destinação qualitativa do
instrumento monetário, o aspecto "quantidade" do referido
moeda.
Vamos ilustrar esta nossa importante afirmação com um exemplo. O economista
O francês Juan Bautista Say foi quem argumentou, com toda a razão, que toda oferta cria sua
própria demanda. (32) Entende-se que o raciocínio se enquadra no
bom senso ou "bom senso": refere-se a bens ou serviços que têm um
demanda atual ou potencial, e não para produtos sem demanda. E é lógico que
posição do referido economista, em função da dinâmica econômica, visto que no ato
produtivo que implica a "oferta" (ou aumento do que é oferecido) a que se refere, é
gerar os “aumentos de renda individual” que, por sua vez, possibilitarão a
produzidos ou “oferecidos” para encontrar requerentes (com “renda acumulada”) para o seu
colocação no mercado. E isso é válido, em nossa opinião, a curto, médio e
longo prazo. Então, o que Say disse é, em um nível razoável,
absolutamente certo. Mas o que não seria menos verdadeiro de forma alguma, pelo menos no
curto prazo, e duvidosamente a médio prazo, é o inverso da proposta de Say, ou seja,
"Que toda demanda cria sua própria oferta." E não é verdade por um motivo muito simples:
porque a solicitação ou demanda de um bem ou serviço não é suficiente, mesmo com
o que adquirir (dinheiro ou outros bens) para que o que é solicitado ou exigido apareça em
disponibilidade no mercado. Dizer isso não significa ignorar que, a médio ou longo prazo
prazo, a demanda "gera" uma oferta conseqüente. Mas nossa análise está preocupada
essencialmente no curto prazo, que é aquele que tem verdadeira validade do ponto de
vista da formação de preços.
Pois bem, com base na proposta ou "lei" do referido economista francês, que é
válido (cada oferta cria sua própria demanda), embora não o contrário (cada demanda cria
sua própria oferta), vamos ver como ele reagiria, com base na teoria da quantidade e
teoria qualitativa, respectivamente. Entre parênteses, podemos dizer que o aforismo
de Say parte do ato produtivo; a abordagem reversa, do ato consumptivo. Se em
situação de aumento de preços, ou diretamente de inflação, de pessoa física ou jurídica
fundos necessários para aumentar a produção (unidades monetárias adicionais), o
A reação lógica dos quantivistas seria negá-los ou cobrar deles uma taxa alta
de interesse. Ou seja, o aspecto monetário prevaleceria aqui, segundo o
abordagem que é particular para eles, ao invés da base econômica dinâmica prevista por
Dizer. No mesmo caso hipotético, a reação de acordo com a abordagem qualitativa
Seria o contrário: considerando conveniente a destinação produtiva dos recursos
necessário, fornecê-los com o menor interesse possível, para aumentar a oferta de
bens a serem produzidos, os quais -ceteris paribus- terão que causar uma diminuição em seus
preço.
Diante de um quadro deflacionário, a posição dos quantivistas seria presumivelmente a
correto: o de buscar maior fluidez monetária, acompanhada de queda na taxa
de interesse, embora não saibamos se tal redução seria trazida aos níveis exigidos
revitalizar o investimento e o consequente aumento da atividade produtiva. Dentro
À primeira vista, não parecia ser o caso, com base na própria pesquisa de Friedman,
que revela a tremenda queda do fluxo monetário nos Estados Unidos, entre
1929 e 1933, esclarecendo que os empréstimos não foram concedidos por falta de candidatos,
Bem, candidatos - naquela época - foi o que sobrou. (33) Em situação
analogamente, a posição qualitativa não seria apenas incentivar a produção por meio
taxas de juros muito baixas (voltaremos a este tópico), mas principalmente por causa de
a melhor seleção de destino dos incrementos monetários, dependendo da qualidade ou
finalidade produtiva do mesmo. Mas há muito mais a dizer sobre
propósito do aforismo de Say em relação às declarações quantitativas e qualitativas,
respectivamente, e é para lá que vamos.
2. Aumentos monetários setoriais, gastos públicos e a destinação qualitativa de
esses aumentos Uma das principais deficiências da escola monetarista,
Nosso julgamento está na não discriminação do "destino produtivo" do
aumentos monetários. Com base na "globalidade" de sua abordagem (quantitativa),
esta escola está fundamentalmente preocupada com "agregados monetários" ou "oferta
política monetária global ”.
Consequentemente, ele argumenta - por um lado - que a magnitude dos gastos públicos é
irrelevante, desde que tal despesa seja financiada com a produção de
impostos ou empréstimos (internos, isto é, empréstimos do público) e - caso contrário, mantém
a necessidade imperativa de estabilizar a oferta monetária, mesmo drasticamente, em
circunstâncias inflacionárias. A partir dessas duas circunstâncias, eles derivam, precisamente
causa da abordagem quantitativa e não qualitativa, como propomos, muito
consequências graves - desastrosas, poderíamos dizer - como iremos provar
continuação. Desde a primeira recomendação - que o Estado seja financiado com recursos
"Legítimo" (impostos e empréstimos) - derivou, por um lado, o exagero
aumento da pressão fiscal (tributária) e, por outro lado, a anuência do Estado para
mercados financeiros (locais e muitas vezes internacionais) oferecendo a pagar
grande interesse por ele. No capítulo anterior, vimos o caso do governo
Espanhol, que paga 16 por cento, em média, para frequentar o serviço de
juros de uma grande dívida interna. No caso de outros países, como Argentina e
Brasil, a situação é infinitamente mais grave, devido à magnitude dos interesses e do
endividamento.
A partir da segunda recomendação - que o
oferta de dinheiro - as consequências não são menos terríveis. Pelas seguintes razões.
A restrição de crédito é infinitamente mais fácil de aplicar ao setor privado do
economia do que o setor público. Não é só o caso patético da Argentina, para o qual
Já fizemos referência, mas tem o caso espanhol, o caso norte-americano e
o caso inglês, entre outros, para o ilustrar. Vale dizer que, mesmo no caso de países
com grande "organização democrática" e, eventualmente, governos conservadores, o
o governo sempre tem peso suficiente para obter os recursos de que necessita;
Pois esse é, em última análise, o argumento supremo da defesa nacional!
E então o destinatário da restrição de crédito passa a ser, exclusivamente, o
setor privado da economia, que não fica indiferente, pois cabe ao Estado “pagar
qualquer tipo de interesse ”, nem lhe é possível ir além de“ um certo
limite ”para obter créditos, como também é possível para o governo, já que
Enfim - mude o ministro que não quer cumprir com suas demandas e "Santo
Acabou-se" ...
Das circunstâncias descritas, como já dissemos, surgem consequências muito graves
que, em nossa opinião, constituem uma explicação suficiente do processo simultâneo de
inflação e recessão, que hoje caracterizam o mundo ocidental.
Na verdade, vimos no Capítulo II, ao discriminar o "destino qualitativo" do
inserções monetárias que o Estado é - em altíssima proporção, produtor de
serviços e apenas excepcionalmente um produtor de bens. Enquanto o setor privado de
a economia é exatamente o inverso: produtora de bens, em alta proporção,
e apenas até certo ponto um produtor de serviços. Portanto, em
favorecer o “financiamento ilimitado” do setor público (desde que com recursos
legítima, diz Friedman), a expansão, também ilimitada, do que é
que o Estado é capaz de produzir: serviços! Mas, ao mesmo tempo, com a restrição
a política monetária e o aumento do crédito para o setor privado, está desacelerando ou
impossibilitando a produção normal de bens. Por esta razão,
simultaneamente, em tais circunstâncias, recessão e inflação. Vamos explicar.
A posição quantitativa supõe falta de discriminação quanto ao destino
qualitativa em relação à "oferta de moeda", mas também - como resultado da
“Globalização” a que nos referimos antes - falta de discriminação em relação a
ao outro fator da "equação de troca" ou "preço", ou seja, a falta de
discriminação quanto ao uso produtivo dos recursos monetários. (34) Contos
recursos, são inseridos no aparato econômico e, por conseqüência, se
Tanto o produto total quanto o global (Q), podem continuar a ser proporcionais à demanda
global ou oferta de dinheiro ”(M), a composição de tal produto (Q) está sofrendo -
como resultado das circunstâncias acima mencionadas - uma superabundância de serviços
(produzidos pelo Estado) e uma crescente escassez de bens: a primeira decorrente da
o superfinanciamento do “setor público”, o segundo decorrente do subfinanciamento do "Setor
privado. Vejamos duas consequências importantes dessa anomalia. A primeira
é que a superabundância de serviços, resultante do gasto ilimitado do Estado
sem dúvida se traduz em uma infinidade de serviços “supérfluos”, mas este tópico não
Cabe à burocracia estatal, que não tem alternativa melhor - nessas condições - do que
permanecer "burocracia". A segunda, que a contabilização ”de tais serviços, a partir de
do ponto de vista das grandes variáveis da economia, aparentemente produz
resultados satisfatórios, pois no “fator custo” os serviços supérfluos passam
despercebidos, e todos são computáveis - o supérfluo e o não supérfluo - como
parte integrante do "produto nacional".
Por outro lado, o superfinanciamento do setor público gera uma massa equivalente de
renda adicional, e essa renda (proporcional, diríamos, ao
superabundância de serviços resultante da política monetária em questão) é
despejo no mercado em busca de bens cada vez mais escassos, que também são
da mesma política monetária falha. E por que não existe em tais circunstâncias
perspectivas de uma solução? Por um motivo muito simples: porque o aumento ilimitado de
os serviços fazem parte do programa de “superfinanciamento” do setor público; porque a
Queda inexorável de ativos também é insistida no "subfinanciamento" do setor
privado. e porque, em última análise, as duas anomalias - superfinanciamento de um setor e
subfinanciamento do outro - estão inextricavelmente ligados na atual política monetária
(monetarismo).
Então, então, a expansão indefinida da renda, via “setor público”, significa
a expansão indefinida da demanda por bens (de uso, consumo e produção),
Mas como a oferta de bens não pode ser ampliada, porque a política monetária
previne, via subfinanciamento do "setor privado" (ou o que chamamos de "política de
dinheiro escasso e caro ”), a única coisa que inexoravelmente pode acontecer é que uma
demanda
bens cada vez mais abundantes, você se depara com uma oferta cada vez menor de bens
abundante. Portanto temos, "cientificamente", INFLAÇÃO GARANTIDA! Comprovante
dizer que, a abordagem inversa ao aforismo de Juan Bautista Say (toda demanda cria seu
própria oferta) que admitimos que -normalmente- poderia ser válida para
médio ou longo prazo, também não pode funcionar neste caso. Por quê?
Muito simplesmente: porque o atual esquema monetário não o tornará possível, uma vez que
quanto mais estrangulado o setor privado, mais ampliado será o setor
público (pois algo é que nem mesmo nos países mais bem organizados, "democraticamente",
pode conter os gastos públicos, uma vez que o governo não pode ignorar o
problema social que gera o crescimento do desemprego no setor privado).
E quanto mais o “setor público” (serviços) se expande pari passu o
renda e, portanto, a demanda por bens, enquanto quanto mais a oferta se contrai
ativos (devido à crise de crédito e aumento das taxas de juros),
obviamente, mais preços irão subir (inflação). Além disso, a elevação
custo permanente, devido à “restrição de crédito e altas taxas de juros”, não só
irá impedir inexoravelmente o setor privado de expandir a oferta de bens - e com
mais razão para o barateamento desses, mas fatalmente tudo isso se traduzirá em um
aumento da taxa de desemprego. E aqui está, então, "cientificamente"
DESEMPREGO GARANTIDO! O que mostra - repetimos - que com o
estratégia monetarista e suas consequências inevitáveis no que faz, respectivamente,
à evolução dos setores público e privado, nem mesmo a médio ou longo prazo
termo pode ser dada a possibilidade de uma abordagem oposta àquela de J. B. Digamos, isto é,
que “o
aumento da demanda (por bens) causa ou gera a expansão da oferta
(de bens) ". Porque a política monetária atual - a abordagem "monetarista" – é concebido de tal
forma que esta seqüência econômica NÃO PODE SER DADA! Nessa
forma têm se materializado, em decorrência da restrição monetária, do superfinanciamento
do Estado e do subfinanciamento do “setor privado”, as duas doenças que são
endêmico nas economias ocidentais: INFLAÇÃO e RECESSÃO, COM
DESEMPREGO CRESCENTE E ILIMITADO.
3. Uma política monetária para estimular a produção
Vimos que a taxa de juros, seja em alta ou em queda, é inútil.
portanto, o seletor adequado do destino qualitativo das inserções monetárias.
Será que o Estado - que descuidadamente paga os juros que neste momento
cobrado, ainda mais inescrupulosamente, de grandes bancos e financiadores internacionais - é
uma garantia de um bom destino para a expansão constante de gastos?
De maneira nenhuma. Acabamos de ver que não. E se tal evidência for suficiente para
nos convencer da inadequação deste instrumento - a taxa de juros - que
ser dito de sua inépcia no campo da atividade privada? Ainda mais, em
momentos em que já está operando um ritmo inflacionário, pois neste clima está
predominante é o meramente especulativo e não o produtivo, e o especulador
as altas taxas de juros não o incomodam, antes favorecem o produtor, ao invés
não apenas incomodam você, mas podem ser uma barreira intransponível.
Esses raciocínios servem para apoiar nossa afirmação - uma vez que foi
entendeu o argumento qualitativo - que a taxa de juros do banco - para fins
produtivo - nunca deve exceder um mínimo, quase diríamos ridículo, apenas o que
indispensável para custear a administração do sistema monetário e de crédito que, por
sua natureza e para esses fins, não deve ser para fins lucrativos. A única coisa e
fundamental que deve nortear a concessão de crédito, para fins produtivos, é o
disponibilidade de fatores ociosos. Fizemos referência à nossa visão de que o
grande função e responsabilidade da moeda, em uma economia moderna é servir
como instrumento mobilizador de fatores produtivos. Bem, a presença ou
disponibilidade de tais fatores, sem uso adequado, é o que deve essencialmente
inspirar uma política monetária qualitativa. E com muito mais razão se o fator
disponível e ocioso está o trabalho, o fator humano, sem cujo pleno emprego
nenhum país civilizado deve sentir que está cumprindo suas responsabilidades legítimas,
moral e social.
Também pensamos, como uma derivação lógica do critério "qualitativo" que propomos,
como uma declaração orientadora da política monetária, várias proposições importantes
surgem com absoluta normalidade a partir dele, e então os expressamos no
abreviado.
1. O crédito produtivo deve ser concedido, sem exceção, à taxa de juros mínima, ao
a que nos referimos anteriormente, uma vez que qualquer aumento nele
terá inevitavelmente um impacto ao aumentar os preços. 2. Crédito qualitativo, com
destino à produção, deve ser orientado essencialmente pela meta de plena
ocupação dos fatores produtivos e, em particular, do fator humano.
3. O crédito qualitativo, destinado ao consumo, pode ser pautado por princípios
substancialmente diferente, sem se afastar dos critérios de bem comum que,
De acordo com nossa maneira de pensar, eles devem inspirar a liderança econômica e política
do
Doença. Nos capítulos finais, iremos desenvolver os critérios definidos de forma sucinta no
pontos anteriores. Mas antes de encerrar o presente, acreditamos ser pertinente formular um
Esclarecimento Importante.
Nossa proposição em favor da ocupação plena e do barateamento do
produção, minimizando a taxa de juros bancária, sem
exceção, não é de forma alguma inspirado pelo objetivo de uma civilização
“Consumista”, nem-pelo menos ainda- predador de recursos naturais não renováveis, nem em
ignorância das recomendações sábias e prudentes da ecologia.
Acreditamos respeitosamente que os princípios morais e culturais devem inspirar, de acordo
com o
mentalidade e idiossincrasia típica de diferentes povos, suas decisões
economia fundamental. E a partir dessa base, entendemos que os objetivos
os aspectos espirituais e materiais das diferentes comunidades humanas devem condicionar seus
decisões, com todo o sucesso possível, para atingir seus próprios fins.
A ciência econômica é apenas um contingente instrumental, projetando-se no
campo amplo e variado da política econômica. Dentro das limitações
pré-saúde, pretendemos dar uma modesta contribuição, por meio de nossa "teoria
qualitativo ”.
CAPÍTULO VIII
CRÉDITO “QUALITATIVO” PARA A PRODUÇÃO 1. Uniformidade da taxa de
interesse.
Consideramos que o crédito bancário, com destinação produtiva, em caso algum deveria
transportar ou acumular uma taxa de juros superior a 3 por cento, anualmente. Todo o mundo
Sabemos hoje que o sistema bancário de qualquer país moderno é capaz de
gere a quantidade de moeda que você deseja. Ainda hoje não seria necessário
"Imprimir notas", fora dos valores necessários -relativamente mínimos- para
abordar pagamentos de “varejo” e hábitos de retenção de margem
"Eficaz" que pode ser específico para a população.
Por outro lado, não é normalmente na emissão de bilhetes - pouco ou muito - que haverá
para originar uma inflação. Nem na concessão de crédito, nem de "moeda bancária",
onde isso será gestado. Para estes fins, a “emissão de notas” e o “crédito
bancário ”são, de todos os pontos de vista práticos, equivalentes e isto, não a partir de agora, se
não
desde a época em que a "inconversibilidade" da moeda foi decretada em todo o mundo
e deixou de ter, conseqüentemente, qualquer tipo de suporte metálico. (35)
Este é precisamente o ponto-chave de nossa discordância com a "teoria qualitativa
do valor da moeda ”. Bem, não é a quantidade de moeda emitida ou gerada por
o sistema bancário, o que causará instabilidade de preços ou,
eventualmente, a inflação, mas o destino qualitativo ou qualidade produtiva (ou
improdutivo) da referida moeda, que o determinará.
Por essas razões, achamos apropriado lembrar que, se a abordagem qualitativa for aceita,
Ao contrário do quantitativo, a questão acima mencionada será radicalmente modificada
também o critério quanto à “manipulação” da taxa de juros (elevando-a ou
restringindo-o), como base ou como instrumento correlativo da "contração" ou
"Expansão" monetária. Pela simples razão, em primeiro lugar, que a dita manipulação
É totalmente ineficaz como “seletor”, no que diz respeito à destinação setorial do
moeda, do ponto de vista do interesse económico geral. E em segundo lugar,
porque aumentar a taxa de juros sempre aumenta os custos e, daí os preços. Em outras palavras,
aumentando a taxa de juros de nenhum
Desta forma, garante-se que o destino setorial da criação monetária será o
adequado. Pois numa economia que começou a se orientar com base na
essencialmente especulativo - e isso quase sempre ocorre em economias que sofrem de
inflação - é totalmente improvável que um aumento de vários pontos na taxa de
os juros modificam a demanda por dinheiro para fins especulativos. Em vez disso, bem-
aventurança
elevação terá - e ninguém pode contestar isso - um efeito inevitável de elevar
custos e preços em todo o espectro econômico, ajudando assim a impulsionar o processo
inflacionário.
E assim como acreditamos na total inconveniência de aumentar ou manipular a taxa de
juros, como um "seletor" da destinação setorial da criação monetária (contração),
Também acreditamos que a "abordagem qualitativa" que propomos permitiria - sem
mudanças na referida taxa - atribuir apropriadamente a expansão monetária,
de acordo com o grau de utilização e disponibilidade dos fatores produtivos e, por
portanto, de ocupação total ou parcial das mesmas, tanto no aspecto estrutural quanto
conjuntural.
2. Incidência “setorial” das inserções monetárias, do ponto de vista do
produção e consumo.
Ninguém será capaz de argumentar - de boa fé - que nossa abordagem qualitativa - em relação
ao
a adequada orientação “setorial” das inserções monetárias e a uniformidade da
taxa de juros bancários de 3 por cento ao ano - para fins produtivos - seria uma limitação de
liberdade econômica individual. Manter tal coisa seria equivalente a argumentar que o
proibição de emissão de notas ou moeda falsificada, por indivíduos, também é
limitação da liberdade individual. Bem, em suma, o que é considerado aqui é o
poder de criar dinheiro, como os bancos criam, ou "sistemas monetários"
administrados por pessoas físicas, para qualquer finalidade e a qualquer custo. E, dizendo
custo, obviamente estamos nos referindo à taxa de juros. Da mesma maneira que
Seria de má fé sustentar que a repressão da usura constitui um cerco do
liberdade individual dos "pobres usurários". Keynes não vislumbrou quase
50 anos, que a acumulação de capital (e de capital real, representado pela poupança e
dinheiro, em sua forma mais líquida) já havia atingido níveis que os juros
que iria acumular - por causa de sua oferta superabundante -, em um período de tempo
muito breve, seria próximo de zero?
Como foi essa sábia apreciação da Keynesania em comparação com as taxas atuais - hoje?
Nova York e Londres - em qualidade de primeira linha ”- que chegam a 20 ou 21 por 100 e
que supõem, nesta época do século, a "retribuição" de recursos monetários que não são
mesmo resultante da produção e poupança, se não apenas da alquimia bancária
e financeiro? Ou isso não é, na verdade, passível de ser chamado de usura?
Entendemos que a criação de moeda acarreta um privilégio formidável. E ninguém
Pode parecer "limitante" para você que o destino e o custo desse dinheiro - criado pelo
estrutura bancária - é determinada pelo Estado, com fins elementares de interesse
público.
Uma das distorções mais sérias e generalizadas nas perspectivas econômicas do
Os países capitalistas ocidentais são, precisamente, como apontamos antes, a derivada
da abordagem quantitativa - e, mais ainda, monetarista - de desconsiderar
conjunto da qualidade produtiva (ou "destino qualitativo") das inserções monetárias.
Ainda mais quando vimos, como Sheldon Enry dramaticamente aponta,
com respeito aos Estados Unidos da América, que o poderoso sistema monetário nacional Está
inteiramente em mãos privadas (Federal Reserve System) e em condições
gerar todo o contingente monetário que lhe agrade, em benefício exclusivo do
detentores das altas finanças bancárias e norte-americanas.
Por causa disso, as estruturas bancárias e financeiras - porque isso lhes convém -
disponibilizar ao setor público recursos ilimitados, a altas taxas de juros,
permitindo, assim, expandir os gastos, a burocracia e a proliferação de serviços
("Supérfluo" e "não supérfluo"). Esse gasto público, do ponto de vista produtivo
(“Oferta global”), gera possibilidade de despesa adicional, praticamente equivalente
ao nível do aumento da despesa pública. E aí a distorção é evidente: o
curso setorial inadequado das inserções monetárias, o que provoca - por um lado -
o aumento "desequilibrado" no produto (mais serviços e menos bens de
necessária), mas ao mesmo tempo - por outro - uma demanda permanentemente efetiva
aumentou na busca de bens - cada vez - mais - escassos, e não de serviços (
"Supérfluo", muitos deles), cada vez mais superabundante.
A esse respeito, mencionamos o aforismo adequado do economista francês J.
B. Diga: "Cada oferta cria sua própria demanda", lembrando que a abordagem reversa:
"Toda demanda cria sua própria oferta", não é de forma alguma verdade no curto
prazo e, nas atuais circunstâncias da política monetária em vigor, não no
médio ou longo prazo.
Em outras palavras, se uma economia produz bens de maneira adequada ou proporcional e
serviços, por meio de uma inserção monetária qualitativamente orientada, a maior
a produção será totalmente absorvida - com estabilidade de preços - por meio do
aumento do fluxo de receita, devido ao fato de que “cada oferta cria a sua
exigem".
Mas se o aumento produtivo for inadequado e desproporcional (mais serviços e
menos ativos do que o necessário) o aumento do fluxo de renda não será capaz de satisfazer
adequadamente sua demanda por bens, que deve se refletir no aumento do preço de
esses; e tudo isso, precisamente, porque não é verdade que - nas condições indicadas,
da atual política monetária - "toda demanda cria sua própria oferta", nem mesmo no curto,
nem a médio nem a longo prazo! E esclarecemos que isso não é apenas válido e
observável, no momento, em quase todos os países ocidentais, mas - pelo
continuidade das distorções na política monetária - gastos continuarão sendo incentivados
público (e, com ele, ceteris paribus, a oferta de serviços e a demanda de bens),
enquanto o setor privado é desencorajado (e com ele, ceteria paribus, a produção
de bens). Não hesitamos, por outro lado, em afirmar que a taxa de inflação que eles têm
acusado nos últimos anos os países "ocidentais" mais bem administrados (dos outros
não vale a pena falar), é amplamente coincidente com o "nível de aumento
exagerada ”que a taxa de juros tem tido nesses países. Em outras palavras, se a taxa
o taxa de juros razoável e atual nos principais centros financeiros do mundo -
até algumas décadas atrás - era 5 ou 6 por cento ao ano, a diferença entre esse nível e
o que é válido nos últimos tempos (20 ou 21 por cento), seria de 15 pontos, e isto é,
aproximadamente, a porcentagem da inflação nos países aos quais nos referimos
(Estados Unidos, Inglaterra, Espanha, etc.)
Valeria a pena realizar uma verificação estatística a este respeito, o que confirmaria
plenamente, a nosso ver, a afirmação de que o aumento da taxa de juros
tem um impacto direto, imediato (e quase proporcional) nos custos e preços.
E ao dizer isso, não esquecemos - aliás - nem subestimamos os aumentos de
preços mundiais do petróleo ocorridos, desde 1974, pelos motivos
conhecido, e seu impacto relativo nas perspectivas de custo e preço de cada país em
especial.
3.- Fluidez de crédito, taxas de juros e estabilidade de preços. Nós consideramos altamente
ilustrativa, a este respeito, a experiência prática da Argentina, de um século até aqui,
Digamos 1881-1981. Enquanto uma política de fluidez foi mantida naquele país
crédito, a taxas de juros bancárias nunca superiores a 4% ao ano (às vezes,
parcialmente inferior), a produção foi expandida sem interrupção (1881-1945),
acompanhada por notável estabilidade de preços, repetidamente aludida com
não obstante a circunstância de os gastos públicos ultrapassarem invariavelmente
o nível de recursos, resultando em uma sucessão de déficits orçamentários quase
ininterrupto, anual, que - proporcionalmente falando - e medido em moeda
“Constantes”, não são inferiores aos dos últimos anos, em que já existiram
caiu na inflação e na recessão.
O importante, em nossa opinião, determinar a partir deste quadro de crescimento sustentado,
com pleno emprego e estabilidade de preços, é a fluidez monetária a juros muito baixos,
que permite a expansão da produção de bens (de consumo e exportáveis), com
que a Argentina foi capaz de satisfazer amplamente suas próprias necessidades e ainda alcançar
acumulam importantes reservas de meios de pagamento internacionais, todas enquadradas em
uma estabilidade relevante da moeda nacional peso, também estendida ao valor
internacional do mesmo. A imagem depois de 1946, e até hoje, é exatamente a
oposto: inflação, recessão, desvalorização doméstica e internacional ilimitada do peso,
desemprego, falência ininterrupta de grandes, médias e pequenas empresas. E ele
fator marcante de todo esse desastre, então em desacordo com a prosperidade anterior, é
sem dúvida a distorciva política monetária, mencionada acima: o
“Superfinanciamento” do setor público e o consequente aumento exagerado do
produção de serviços, bem como o “subfinanciamento” do setor privado e do
conseqüente contração dramática na produção de bens; bem-aventurança caracterizada
“Subfinanciamento”, inquestionavelmente, devido à restrição de crédito e ao aumento da
infinidade de taxas de juros. Pois algo surgiu em nossa mente a preocupação de que
derivados nesta teoria qualitativa.
4.- Os limites do “crédito qualitativo” à produção: ocupação plena “setorial”
dos fatores.
Qual é o problema mais urgente nos países capitalistas ocidentais hoje?
Acabar com a inflação e o desemprego.
Pois bem, o Estado pode disponibilizar para um número infinito de produtores e
empresas todos os recursos de crédito que são necessários para atingir o pleno
ocupação da força de trabalho, o fator humano, por se tratar de uma finalidade social
essencial, em qualquer país que afirma ser civilizado e manter uma economia de
“Livre iniciativa”. Com as seguintes características e requisitos exclusivos:
1.- Que os juros não ultrapassem 3% ao ano e as amortizações sejam adequadas
à natureza do negócio ou do produto a ser produzido ou do serviço a ser prestado. 2.- Que o
os solicitantes de crédito oferecem, essencialmente, as condições morais e de idoneidade
técnica para lhes confiar os montantes solicitados em empréstimo e pelos termos solicitados.
3.- Que os fins produtivos supõem uma ampliação do volume já produzido,
sem comprometer a qualidade e com melhores perspectivas de preço para os produtos
elaborados (serviços prestados), no interesse dos consumidores e
exportações.
4.- Que as atividades a serem desenvolvidas ou ampliadas, pelos produtores solicitantes
crédito, são valores absorventes considerados de mão de obra
desempregado circunstancialmente disponível no país. 5.- Que tais propósitos
produtivos são enquadrados, da melhor maneira possível, nos grandes esquemas do
crescimento econômico equilibrado e abrangente no país correspondente.
6.- Que tais fins significam abrir o máximo possível, dentro do espírito do que é
expressa nos pontos anteriores, uma nova lacuna na atividade produtiva, seja -
como propomos - expandir a gama de bens produzidos até então, ou
reduzindo seu preço ou promovendo o uso de recursos de todos os tipos,
até então inexplorado.
Acreditamos firmemente que todos os países têm inúmeras safras virgens,
recursos inexplorados e possibilidades de expansão da produção, quantitativa e
qualitativamente falando, de modo a absorver totalmente o trabalho
atualmente desempregado e tudo o que poderia ser gerado, praticamente por meio
por um tempo ilimitado.
Como uma dimensão marginal, mesmo que este não seja o problema que estamos aqui
Analisando, não acreditamos nas visões pessimistas do "Clube de Roma" ou do
“Comissão Trilateral”, presumivelmente já preocupada com a
"Superpopulação" global, uma vez que esses esquemas fazem parte - em nossa opinião - de um
Eu me coloco como monopolista e explorador da raça humana, como pode ser o
manobras abusivas por parte de bancos e finanças “transnacionais”, para o benefício de seus
seus próprios fins políticos e econômicos execráveis.
Em nosso conceito, e com base na abundante experiência argentina, o processo
inflacionário das últimas décadas, em todo o mundo, é consequência da
políticas restritivas de crédito e seu aumento de custo, direta ou indiretamente
fomentada pelo monetarismo.
Se for a Argentina, um país repleto de recursos inexplorados, com possibilidade de
multiplicar sua produção atual cem vezes, em um intervalo de poucos anos, foi reduzida para o
aumento da inflação e do desemprego, por meio de política monetária perversa, o que
não seria possível especificar, por meio de política análoga, em muitos países que
têm um estoque de recursos muito menos extenso e uma densidade populacional muito alta.
maior do que a Argentina? Portanto, acreditamos nas imensas possibilidades
que seria derivado de uma revitalização do crédito das economias em todos os países
ocidentais sofrendo de inflação e recessão, para se conformar com as prescrições do
teoria qualitativa.
5.- O controle da “destinação produtiva” no crédito qualitativo Dissemos que
a possibilidade de criação de moeda mediante concessão de crédito bancário constitui
um privilégio muito único, e o mesmo poderia ser dito do fato de ser beneficiário
do mesmo, e ainda mais quando carrega uma taxa de juros
letras minúsculas, o que é garantido para reduzir o custo de produção resultante a um mínimo
de financiamento. E acreditamos que esse privilégio, por parte de quem o recebe,
supõe um compromisso tão concreto com o interesse público que quem viola o destino
produtivo com o qual solicitou um empréstimo desta natureza, você estará comprometendo um
crime, ao cometer fraude contra a fé pública, em virtude da qual lhe será concedido o
empréstimo com finalidade produtiva específica. Também consideramos, por tal razões, que a
pena que sanciona o referido crime deve ser extremamente severa, algo como
como aquele que sanciona o perjúrio, pois só assim será possível
fraude a este respeito. Também entendemos, pelos mesmos motivos, que o
dito delito deve ser punido com prisão, e de forma alguma resgatável por
multa. É fundamental, em nossa opinião, acabar com a corrupção liberal, pela qual o
O crédito, embora muitas vezes tenha função produtiva e de interesse geral, outras vezes
tantas oportunidades serviram apenas como um pivô para manobras especulativas, que
eles enriqueciam alguns e, geralmente, os mais inescrupulosos.
CAPÍTULO IX
O "CRÉDITO QUALITATIVO" PARA O CONSUMO 1.- Os "juros" do dinheiro
como recompensa pela frugalidade A concepção liberal clássica, que em tempos de
moeda de mercadoria, moeda metálica ou moeda “com suporte metálico”, concebida com
boa parte da razão, essa economia teve como antecedente, quase invariavelmente, um
atividade produtiva ou renda derivada dela, e estimada - como uma consequência lógica de
essa circunstância - que a taxa ou taxa de juros foi a recompensa justificada para o
frugalidade daqueles que se abstiveram de consumir hoje para adiar seus desejos de
consumo por um certo tempo, colocando nesse ínterim sua renda economizada para
disposição de alguém que lhes daria um fim produtivo ou estava disposto a pagar um
excedente (a taxa ou taxa de juros, precisamente), antecipando seus desejos de
materializar um consumo, sem demora. Reiteramos, que a concepção foi
razoavelmente justificado em tempos em que moeda - a forma mais líquida de
capital - foi o resultado de um ato de produção, e na medida em que foi. Mas
Vimos também que, no mundo moderno, a moeda do banco é criada sem relação
alguns - necessários - com a atividade produtiva. E, portanto, dificilmente podemos falar sobre
isso
a disponibilidade de dinheiro líquido supõe ou implica uma produção anterior como
antecedente e, portanto, nenhum tipo de frugalidade. Porque dinheiro, desde há muito
há muito tempo, ele poderia ser criado simplesmente como um "ato contábil" ou uma decisão
gestão da administração bancária, dentro dos limites muito frouxos que a lei
determina ou determina a autoridade monetária.
É precisamente por esta mesma razão que consideramos que a moeda assim criada é
justifica-se apenas quando se destina a uma finalidade produtiva. E uma
finalidade produtiva específica, razão pela qual consideramos que a moeda
banco, o crédito que se destina a incentivar e concretizar a plena ocupação do
fatores produtivos disponíveis, devem ser concedidos com uma taxa de juros mínima, em
Tal forma de não encarecer os custos de produção por meios financeiros.
Consideramos, por outro lado, que quando o empréstimo bancário se destina a um ato
as circunstâncias de consumo, econômicas (e morais também, se preferir) mudam
radicalmente.
Quem conta com a poupança - proveniente da renda, propriamente falando - se abstém
consumi-los por razões de frugalidade, consideramos que você pode - com razão - aspirar
para obter um retorno (taxa de juros) o mais alto possível. E aquele que aspira a
materializar-se, antecipando a disponibilidade de renda própria que o permitisse,
Você tem que estar disposto a pagar essa taxa. Tudo isso, como pode ser visto,
corresponde à nossa abordagem "qualitativa" para a moeda, uma vez que, afastando-se do
critério puramente quantitativo, é plenamente justificado - no que diz respeito ao
estritamente técnico - incidentes e implicações econômicas - discriminar entre
“Crédito para produção” e “crédito para consumo”, já que no primeiro caso o
móvel - de interesse geral - é o barateamento da produção (além de outros plausível, como pleno
emprego) e estabilidade do nível de preços; em vez disso, no
No caso do segundo, o celular - por mais respeitável que seja - é de um
estritamente restrito e até mesmo pessoal. No primeiro caso, o beneficiário é o
comunidade como um todo; na segunda, é o indivíduo, considerado isoladamente.
Isso não implica ignorar que, eventualmente, circunstâncias excepcionais podem
dar ao crédito ao consumidor uma tonalidade diferente - e mesmo comparável ou superior - ao
destinadas à produção, do ponto de vista do interesse geral.
caso de uma calamidade pública, afetando uma localidade, uma região ou uma nação, ou
qualquer setor particular deles. Vale dizer, então, que o crédito pelo
produção teria como antecedente fundamental a criação de moeda (ou, em
outros termos, apenas moeda é criada para produzir: bens ou serviços). Entretanto ele
o crédito ao consumo teria a poupança como antecedente fundamental; e a taxa de
taxa de juros - oscilando nesta área - seria o elemento de equilíbrio entre a oferta (de
poupança) e procura (para poupança), para fins de consumo. 2. O papel dos “bancos
comercial ”em relação ao crédito qualitativo. Muitos leitores se perguntarão se,
como resultado da aplicação de nossa teoria qualitativa da moeda e de todos
abordagens inerentes à política monetária, alteraria
apreciavelmente a estrutura e fisionomia do sistema bancário, como é hoje
nós sabemos, em um país capitalista típico.
Nós respondemos não. Que em nosso conceito dizia estrutura e fisionomia
eles permaneceriam essencialmente como estão. O que, sim, achamos que mudaria
É essencialmente a filosofia e orientação da política monetária, partindo de um
critério quantitativo ou quantitativo de tutela, a um critério qualitativo de tutela ou
qualitativo.
3. Bancos comerciais e crédito para a produção que consideramos, para
Por exemplo, os bancos comerciais têm um papel extremamente importante a desempenhar, em
em relação a este tipo de crédito (para a produção). Nominalmente, hoje, esse papel
já estaria cumprindo, mas em decorrência da precária orientação da teoria e
política monetária atual, esse papel é desempenhado em muitos casos de forma inadequada e,
em
muitos outros casos, com absoluto desprezo pelo interesse geral presente,
exclusivamente, para os celulares das pessoas ou grupos que "controlam" os bancos.
A fluidez do crédito, a escassa taxa de juros que propomos, para o efeito
produtivo, deve ser dirigido por estruturas experientes e responsáveis.
Acreditamos que, senão todos, a grande maioria dos bancos privados se enquadram
esta categoria.
Com muito mais razão se esse fluxo de crédito tiver que ser orientado para
determinados setores da produção, a fim de dar o melhor cumprimento possível aos
objetivos nacionais, em termos não apenas de estabilidade de preços e pleno emprego,
mas para os outros motivos de "desenvolvimento equilibrado" da economia nacional, para o
a que nos referimos na seção 4. do capítulo anterior.
Tal tarefa, de grande importância e da máxima responsabilidade, não teria que ser
grátis, e assim sugerimos anteriormente, ao nos referirmos ao interesse proposto por
nós três por cento ao ano, uma vez que há uma margem muito razoável para
pagar a ação de bancos comerciais (oficiais e privados), em razão de sua
colaboração importante observada. Entre outras circunstâncias, porque é de se esperar que
o movimento de crédito deve ser volumoso e, nesse caso, uma comissão de 1 por
100 ou 1,5 por cento pode ser uma recompensa significativa, e ainda amplamente
compensatória por serviços desta natureza. Tal circunstância a que aludimos, coincide
plenamente com o florescimento que o sistema bancário argentino revela, em
tempos daquela extraordinária estabilidade de preços e crescimento econômico para os quais
que mencionamos acima. E lembramos que neste período florescente - entre
1881 e 1945 - as atuais taxas de juros bancários do país, apenas excepcionalmente e
por períodos muito curtos, eles excederam 3 ou 4 por cento ao ano.
Por outro lado, fizemos referência à grave responsabilidade criminal que incorreria
um “tomador” da produção que comete fraude, nos termos do
destino que efetivamente deu o dinheiro recebido, alocando-o para outra finalidade que não
sua declaração. Nesse sentido, sem dúvida, o banco que intervém no
operação, ele pode e deve ter ampla jurisdição (e responsabilidade ao mesmo tempo) em
questão de zelosamente completar o referido exame, sendo em última instância
corresponsável com o fraudador, em caso de negligência ou
cumplicidade, em relação a tal anomalia.
4. Bancos comerciais e "crédito ao consumidor"
Se as funções e remunerações dos bancos comerciais podem ser amplas para seus
participação na gestão do crédito à produção, podemos dizer que mais
Eles ainda podem ser amplos em termos de crédito ao consumidor. Bem, neste assunto, o
latitude das funções das funções do banco pode ser muito maior.
no caso de um terreno em que o interesse geral é mais privado, todo o esquema neste
aspecto pode ser tratado mais de acordo com as leis de livre oferta e demanda.
O que implica, aliás, que se tal esquema for respeitado, ficará a cargo
da autoridade econômica e monetária para aplicá-la, na mesma circunstância - embora
irá recompensar a eficiência, confiança e boa administração - ao mesmo tempo, terá de garantir
porque não se estabelecem “estruturas” ou desvios monopolísticos nesta matéria e,
portanto abusivo.
Ou seja, os bancos comerciais poderão, nessa área, oferecer taxas de juros
maiores do que os da concorrência (e dos juros atuais, é claro, pelo crédito
para a produção) e também poderá coletá-los de solicitantes de empréstimos.
Entendemos que, mesmo neste campo, onde podem ocorrer oscilações de vários tipos
origem (digamos, mesmo de um tipo "sazonal", por exemplo, para fins turísticos) as regras
"oferta e demanda" tradicionais irão jogar, especialmente no médio e longo prazo, para
estabilizar as taxas de juros, com base, digamos, no que eram
circunstancialmente as propensões psicológicas marginais de consumir e economizar.
5 observação final
Consideramos inadequado, por razões óbvias, estender mais amplamente do que
chegamos até aqui, sobre o que podemos chamar de instrumentação
prática, em função da política monetária, de nossa teoria qualitativa do valor de
moeda.
Acreditamos ser essencial e pertinente que o conteúdo e
os fundamentos da teoria. Por outro lado, não temos dúvidas disso, aceitando o nosso
Em tudo o que é essencial, haverá muito mais especialistas bancários treinados do que
para sugerir todos os mecanismos de instrumentação mais adequados para o
aplicação da nossa abordagem teórico-prática à realidade específica de cada país do
especial.
Também podemos expressar, sem presunção, nossa confiança de que a teoria
qualitativa é inteligível e inovadora, não apenas em seu embasamento teórico, mas também em
as projeções práticas, no que diz respeito à política monetária. Uma vez que na oportunidade de
avançar as principais diretrizes do mesmo, embora brevemente, quando for
apresentação em Washington, antes do Seminário de Finanças a que aludimos no
Capítulo 1, The Spotlight - o semanário político-econômico mais prestigioso e difundido
dos Estados Unidos e, sem dúvida, o mais zeloso defensor da "integridade
nacional ”daquele país, comentou - poucos meses depois -, a respeito das reformas
As demonstrações financeiras do presidente Reagan, a seguir, são altamente honrosas para
quem
este se inscreve:
"Embora no caminho certo, Reagan não" veio propor adoção em sua política
economia da "teoria qualitativa" da moeda, apoiada pelo Spotlight e seus
editora, a Liberty Lobby, que também favorece a orientação do suprimento de dinheiro,
separando-o do governo e encaminhando-o para as mãos da indústria. A abordagem econômica
a "teoria qualitativa" de Reagan, orientada para a oferta, vai um passo além e
propõe que a moeda seja canalizada internacionalmente para as indústrias
áreas importantes e deprimidas da economia ”.
"A teoria qualitativa da moeda" que o Spotlight recomendou a Reagan em seu
os números anteriores são o resultado da cerebração de ... ”. (36)
CAPÍTULO X
Breve Apêndice Político
Acreditamos ter concluído nossa sucinta exposição da "teoria qualitativa" dentro
um quadro estrito de rigor científico, ou seja, de objetividade, e ao mesmo tempo
dispensar qualquer tentação ideológica ou emocional. Mas como a economia está
A política, isto é, refere-se ao ser humano com tudo o que é característico dele:
interesses, emoções, ideologias, desejos, etc., não acreditamos que seja impróprio fazer um
referência - na forma de um "apêndice" - às implicações políticas óbvias da estratégia
"Monetarista" que analisamos extensivamente, ao longo do presente
Por nos abstermos de fazê-lo, qualquer um poderia nos acusar de "negligência", de
falta de clareza e até mesmo inconsistente com a verdade total.
Por exemplo, uma pergunta que qualquer leitor poderia fazer é a seguinte:
Como se concebe que o sistema financeiro “transnacional”, auge contemporâneo do
aparato capitalista liberal, pode promover o fortalecimento econômico infinito do
“Setor público”, além do “setor privado”, se isso pudesse significar a ruína de
“Liberdade econômica individual” e “iniciativa privada”, que por sua vez são os
pilares - sem dúvida - do sistema liberal, propriamente dito?
Nossa resposta a essa pergunta é, acreditamos, tão simples quanto evidente. O
poder financeiro ou sistema financeiro “transnacional” é hoje uma estrutura
monopolista ou oligopolista, praticamente total. Suas ações, por meio da estratégia
A prática do monetarismo, em todo o mundo, tem destacado isso. Mas isso
estrutura não é apenas estritamente econômica, mas seu escopo, seu
designs, são claramente políticos, como foi explicitado, sem qualquer dissimulação neste
década de setenta que acaba de passar. A Comissão Trilateral,
culminação de uma série de mecanismos preliminares que alcançaram notável validade e
influência "supranacional", é o que prova. E essa Comissão aspira, em bom romance, a
"Governo mundial". Multidão de publicações, nos últimos 4 ou 5 anos, revelam sem
sem modéstia nas aspirações hegemônicas da Comissão Trilateral, que não é outra
coisa - em sua integração - que um "pool" de banqueiros, por um lado, e por outro de
proprietários ou executivos das maiores empresas “multinacionais”, de três
procedências (Estados Unidos, Europa Ocidental e Japão) e, portanto, a denominação
trilateral. Aqueles que são os principais e verdadeiros pilares dessa estrutura são acrescentam,
diria como "adorno", e com o propósito de dissimulação, jornalistas,
professores universitários, líderes sindicais e políticos, etc. No abundante
literatura dos porta-vozes oficiais e propagandistas do
“Comissão”, nosso planeta Terra é denominado como a “aldeia planetária”, que
na era "espacial e tecnológica" em que vivemos, você tem que se preparar para o
grandes aventuras extraterrestres, administrando-as com a máxima eficiência e
coerência possível, para a qual será necessário deixar de lado todo tipo de "disparate",
tais como estruturas e dúvidas nacionais, objetivos culturais independentes,
soberanias e, claro, as mesmas ideologias que já acompanhavam essas
concepções nacionais e individuais anacrônicas. Enquanto os grandes magnatas
Financiadores e empresários pensarão e agirão por nós, em tudo o que concerne ao
gestão e administração da "aldeia planetária", e de nós, os miseráveis
membros do "formigueiro humano".
Os grandes cérebros a serviço dessa estrutura e superpotência “globalista”, como
Zbigniew Brezinski, verdadeiro "primeiro ministro", sem pasta, do presidente Carter, do
os Estados Unidos nos disseram isso com clareza flagrante, em livros recentes, como
“A era tecnotrônica” (1977): Os problemas fundamentais da incompatibilidade entre o
Oriente e Ocidente (isto é, entre o "bloco comunista" e o "mundo livre") devem ser
resolvido através da permeabilidade do fator tecnológico de assistência financeira e
do empresário multinacional "management". E em ambos os livros perfeitamente
documentado, como “VODKACOLA” (com o subtítulo: “as cumplicidades secretas do
imperialismos capitalistas e comunistas ”), o jornalista canadense Charles Levinson,
ilustram abundantemente as manifestações de interpenetração entre os blocos mencionados,
já concluídas nos últimos 25 ou 30 anos.
Daí os enormes investimentos do "clã" Rockefeller na Rússia Soviética, destinados à
desenvolvimento de óleo. Daí os deslocamentos da FIAT e de muitas outras empresas
empresas multinacionais de primeira grandeza, que sem preconceitos aparentes realizam suas
Estabelecimento em território soviético ou em países satélites da União Soviética. Y
vice-versa de grandes empresas estatais soviéticas localizadas nos países
Ocidentais.
Todas as evidências práticas, portanto, tendem a mostrar que
das principais empresas "multinacionais" do Ocidente não têm, neste momento,
precauções políticas de qualquer natureza com respeito a regimes totalitários
comunistas e, em particular, contra a liderança burocrático-militar que comanda a Rússia
Soviético. Muito pelo contrário, o "vaso comunicante" tecnológico e financeiro parece
ter construído uma "ponte de prata" entre essas duas hierarquias de cunho claro materialista.
E os banqueiros ocidentais que são, por sua vez, a "cúpula" do mundo capitalista
parecem convencidos de que o sistema comunista pode, em última análise, ser o melhor
forma de "organizar" todos os povos, já que as "nações" ou iriam embora - ou irão
deixou de existir de acordo com a filosofia de que seus porta-vozes e suas atitudes vêm
revelador.
Isso tende a explicar, de forma clara, a estratégia monetarista e a compatibilizá-la, com o
vez, com os “planos da Copa do Mundo”. Pelas seguintes razões.
Dissemos, por um lado, que o monetarismo favorece, de uma forma sutil, mas
implacável, a expansão ilimitada do "setor público", bem como a aniquilação
desenvolvimento progressivo do "setor privado" da economia nacional. Isso, na prática,
significa
promover a "socialização" ou "comunismo" de um país, ou de todos os países nos quais
suas proposições aplicam-se assim, em última instância, ao que caracteriza o comunismo ou O
socialismo moderno é o “capitalismo de estado”, em que o controle dos meios de
a produção - e a própria produção - depende das decisões do "setor público" com
exclusividade.
Por outro lado, esse esquema monetarista leva à propagação e ao boom exorbitante
do “setor financeiro”, tanto nacional quanto internacionalmente, visto que o referido setor
Não é um produtor nem um consumidor, mas apenas um emprestador de dinheiro - não
beneficia
apenas com as taxas de juros altíssimas e a restrição de crédito bancário que
permitem expandir indefinidamente, mas também, e muito principalmente, com o
manobras especulativas, agiotistas, usurárias e monopolistas que dá origem em escala
raquitismo progressivo e declínio do setor “privado” da economia.
Essa ascensão do "internacional financeiro" não está em desacordo, aliás, com o
consolidação de "empresas multinacionais" ou "transnacionais", que, segundo
é público e notório - eles estão intimamente relacionados e associados a alta atividade bancária e
estrutura financeira internacional. Uma lógica elementar nos leva a supor que,
uma vez que o "setor público" e o capitalismo de estado foram estabelecidos no Ocidente (37), o
Uma etapa adicional seria de total simplicidade: os líderes financeiros que administraram
este processo no mundo capitalista, eles simplesmente terão que mudar os "fantoches"
dos países “democráticos”, dos quais usaram até agora, e concordam com
as "elites" burocráticas dos países comunistas os termos da gestão
“Copa do Mundo” que ambos perseguem na prática, embora inspirada
originalmente em motivações diferentes.
Em qualquer caso, seus elementos comuns - internacionalismo, materialismo e,
Conseqüentemente, a ausência de restrições éticas ou morais - facilitará totalmente seus
projetos,
também comum.
E não há dúvida de que o comunismo mostrou uma eficácia sinistra e
poderoso, para converter os rebanhos dos povos, e a raça humana no
"Formigueiro" que é o desiderato dos "globalistas" e comunistas.

NOTAS

(1) Nos antecedentes do mecanismo monetário moderno pode ser visto qualquer bom

texto de "Moeda e bancos", como o do Prof. Lester Chandler. Y

Além disso, em vários tópicos neste assunto, meu livro, The Twilight of the Gold Standard:

Editorial da Universidade de Buenos Aires, Buenos Aires, 1969.

(2) Ver meu Manual de Economia Política (3ª e 4ª edições). Ed. Artigas,
 Montevidéu - Buenos Aires, 1981, pp. 93/95.

Uma ilustração eloquente da disparidade entre os números computacionais oficiais e

a realidade pode ser encontrada em meu trabalho, inflação argentina 1946-1975, Edit.

Manuel Belgrano, Buenos Aires 1975 Ibid, p. 55

(5) Pode-se ver, a esse respeito, Walter Beveraggi Allende, O dilema econômico da

Revolution (Critical Study of the Prebisch Plan), Ed. Del autor, Bs. As., 1956.

(6) Reproduzido em meu livro, The Twilight of the Gold Standard, pp. 93/4.

(7) Milton Friedman, The Counter-Revolution in Monetary Theory, 1st Wincott

Palestra Memorial, Senate House, University of London, edit. pelo Instituto de

Economic Affairs, Londres, 1970.

(8) Ibidem, p. 10

(9) Ibidem, p. 13

(10) Ibis, pp. 16/17

(11) Ibid, página 17

(12) Pontos 1 a 11 retirados de ibidem, página 22/25

(13) Ibid, página 26

(14) Diario “Clarín” (Revista), Buenos Aires, 18 de outubro de 1981, pp.10.

(15) M. Friedman, A Counter-Revolution in Monetary Theory, p. onze.

(16) Pode-se verificar a esse respeito, entre outras obras minhas: Argentina, 1946-1978:

Como uma economia é destruída, Ed. Confederação Nacionalista Argentina, Buenos

Aires, 1979; e O esvaziamento econômico da Argentina, orquestrado por Martínez de

Hoz, Ed. Artigas, Montevidéu-Buenos Aires, 1981.

(17) Revista “Gente”, Buenos Aires, 2 de junho de 1977, pp. 32-45.

(18) Em um breve apêndice, que inserimos no final deste capítulo, o

argumentação de Friedman e usada ad nauseam por Martínez de

Foice no pagamento de taxas de juros que ultrapassam a "margem de desvalorização

monetário ". Retirado do meu artigo, citado acima, “O esvaziamento econômico de

Argentina ... ", também publicado na revista" CABILDO ", Bem

Aires, março de 1981, pp. 39/45

(19) Jornal La Razón, Buenos Aires, 7 de julho de 1981, p. 3

(20) No jornal La Prensa, de Buenos Aires, de 29 de outubro de 1980, pode ser lido

uma extensa análise, do colunista Jesús Iglesias Rouco, sobre a

relações muito estreitas entre o "financista" Rockefeller (David) e o Ministro

Martínez de Hoz, pp. 1 e 7.

(21) Diario “Clarín” (Revista), Buenos Aires, 18 de outubro de 1981, pp. 4/8.

(22) Artigo de Primo González, in Diario 16, Madrid, de 30 de novembro.

1981, página 12.

 (23) Os dados relativos ao desemprego são retirados de um artigo de Higinio

Paris Eguilaz, El Alcázar, Madrid, 19 de dezembro de 1981, p. 23

(24) De 27 de novembro de 1980, p. Da 2ª seção.

(25) Diario “Clarín” (Revista), Buenos Aires, 18 de outubro de 1981, p. 11/10.

(26) Esta citação não aparece no livro original.

The SPOTLIGHT, Washington, D.C., EUA, 6 de julho,

1981, p.24

(28) TIME Magazine, Nova York, EUA, 14 de dezembro de 1981,

P. 48/9.

(29) Reproduzido na íntegra, na íntegra, no livro Descent into Slavery, por

Des Griffin, Ed. Emissary Publictions, S. Pasadena, 1980, pp. 291/97.

(30) Ibidem, página 314.

(31) Possuir, a nosso critério, a moeda mercadoria ou "moeda com valor

intrínseco".

(32) Usamos a lei de Say em seu conteúdo tradicional, sem ignorar ou

questionar as críticas justificadas que John M.

Keynes. E fazemos isso por uma razão simples: em nosso julgamento e para fins de

nosso argumento, o questionamento crítico da referência não prossegue, ou - se

prefere é irrelevante. Uma vez que não entramos na intimidade ou no rigor científico do

assunto, mas nos limitamos a sua estrutura ou concepção geral, talvez um pouco

ingênua, e que pressupunha condições de flexibilidade no sistema econômico, que

Eles há muito deixaram de existir, se é que algum dia existiram.

(33) M. Friedman, A counter-Revolution in Monetary Theory, Pag. 16

(34) Dizemos que há falta de discriminação em relação à oferta de dinheiro.

(M), no sentido de que não há discriminação se o dinheiro vai para um setor ou outro, para um

empresa ou pessoa ou outro. Não importa para o quantivismo que o dinheiro (ou

aumento monetário) vá para especular, jogar a bola ou produzir. Dentro

mudança, falta de discriminação em termos da destinação produtiva, e no que faz a

produto (Q), porque a inserção monetária também é indiferente ao setor da

produção afetada por ele.

(35) Sobre este assunto, você pode ler meu livro, citado acima, The Twilight of the Gold Standard,

Capts. II / V

(36) The Spotlight, Washington DC 9 de março de 1981, página 7/16

(37) Com toda a perspicácia, o Sr. Higinio Paris Eguilaz, em um artigo intitulado

‘Aumento da socialização da atividade econômica’ (El Alcazar, Madrid 19/12/81,

página 23) descreve o processo que está ocorrendo na Espanha. Pode-se acrescentar que,

calor do monetarismo, é o que vem sendo seguido na Argentina e continua na

principais países do mundo ocidental.