1. O que é o contrato de Índice Futuro? Para que serve?

Como ele
é precificado?
O contrato de Índice Futuro é um ativo financeiro de gestão de risco
que tem a finalidade de proteger a carteira de ações de um investidor
das oscilações de preço presentes nesse tipo de mercado, tendo como
parâmetro a carteira do IBov. Essa proteção é calculada por meio da
equação IBOV + Juros + Expectativa e o resultado dessa estimativa
precifica a pontuação do IBOV em uma data futura. Diferentemente do
contrato Dólar Futuro, esse valor de juros é maior no Índice, pois o
vencimento do contrato é bimestral, ou seja, em todos os meses pares
do ano.
O valor do contrato vai decrescendo a cada dia, pois os juros pagos
vão se diluindo na medida em que se aproxima o dia do vencimento
(quanto mais longe do dia do vencimento, maiores são os juros do
contrato). Ao chegar no dia do vencimento, o juro é zero.
2. Quais os contratos de Índice Futuro disponíveis para
negociação e suas características?
Há Lote Padrão (Cód. IND) e Lote Mini (Cód. WIN). O fluxo real, nos
dias de hoje, está presente também no Mini Índice. Logo, quem operar
esses contratos terá que olhar os dois mercados (mini e padrão).
Lote Padrão: formado por, no mínimo, 5 contratos, em que cada ponto
equivale a R$ 1,00. A variação mínima é de 5 pontos, o horário de
negociação é das 09h às 18h, e o vencimento ocorre nos meses pares
na quarta-feira mais próxima do dia 15 do mês de vencimento.
Mini Índice: formado por, no mínimo,1 contrato, em que cada ponto
equivale a R$ 0,20. A variação mínima é de 5 pontos, o horário de
negociação é das 09h às 18h, e o vencimento ocorre nos meses pares
na quarta-feira mais próxima do dia 15 do mês de vencimento.
No contrato padrão, cada mudança de 5 pontos equivale à R$ 25,00
(pois o lote mínimo é de 5 contratos). Já no contrato de mini índice, os
mesmo 5 pontos equivalem a R$ 1,00, pois o lote mínimo é de 1
contrato.
3. Como é denominado o contrato de Índice Futuro?
O código de negociação do Índice segue a mesma padronização dos
contratos futuros: 1) Código (IND ou WIN), 2) Mês de Negociação e 3)
Ano (em algarismos arábicos). O mês de negociação é representado
por uma Letra do Alfabeto Latino, com a seguinte correspondência:
Fevereiro (G), Abril (J), Junho (M), Agosto (Q), Outubro (V) e
Dezembro (Z).
4. O que é e como funciona a margem de garantia para contrato de
Índice Futuro?
Para operar IND, a Bolsa exige um depósito chamado de margem de
garantia, que é um valor por ela calculado e recolhido para cobrir
eventuais perdas com oscilações bruscas de mercado e garantir a
credibilidade dos ajustes diários entre ganhadores e perdedores. Em
regra, o depósito da margem de garantia é uma exigência somente
para quem for carregar a posição em IND para o dia seguinte.
Em operações Day Trade, como o cliente não irá dormir posicionado,
as corretoras estão autorizadas a definir livremente o valor de
“margem” que cobrarão dos seus clientes, o que torna esses valores
bem mais em conta do que os cobrados pela Bolsa.
5. Como é calculado o preço de ajuste no contrato de Índice
Futuro?
Via de regra, o preço de ajuste do Índice é calculado pela média
ponderada dos negócios realizados no próprio Índice Futuro no
intervalo entre às 17h e 17h15min. Excepcionalmente, no último dia de
negociação da série em vigor, o ajuste é definido pela média
ponderada das últimas 3 horas do Ibovespa à vista. Esse mecanismo é
que garante a convergência de preços entre o Futuro e o à vista.
O preço de ajuste subtrai o preço médio de execução da ordem de
quem adquiriu o contrato de Índice Futuro, creditando ou debitando o
financeiro resultante.
A diferença entre o preço futuro e o preço à vista decresce a cada dia,
justamente porque a cada dia que passa, é um dia a menos de juros.
Ao chegar no dia do vencimento os jurossão zero.
6. Qual é o comportamento do mercado de Índice Futuro?
Mercado de Índice Futuro é um mercado de volatilidade, porque tem
pouco lote na tela. Normalmente tem de 10 a 50 lotes por nível de
preço, onde muitas vezes abre spread com facilidade. Apesar de andar
rápido, é um mercado mais tendencial, com alguns momentos de
canal.
Portanto, ou o mercado está de tendência, ou ele está de canal, não
tem tanta reversão, os movimentos erráticos são raros.
7. A quais recomendações devo me ater para melhorar meu
operacional em Índice Futuro?
Recomendações:
  Olhar o book por filtros de lotes (acima de 20 lotes) para
trabalhar as faixas de preço.
 É viável também olhar TT por ordem original.
 Tempo entre os negócios.
 Frequência do Mercado: 20P.
 Tipos de movimento e como ocorreram.

Como é um mercado que corre muito, o ideal é atuar de forma ativa

(agredindo o mercado). Você opera mais a favor do movimento prévio
do que contra tendência.
8. Quais operações os players de Índice Futuro costumam
realizar?
As operações possíveis em Índice são:

a. Direcional: aposta na variação positiva ou negativa do ativo.

b. Arbitragem: arbitragem do Índice com o Mini Índice, ou com a
BOVA11 ou EWZ.
c. Hedge: fundos que replicam a carteira do IBov e travam a
posição vendendo Índice Futuro.
d. Cash and Carry: diferencial de juros entre o Índice Futuro e o
Índice à vista.

9. Qual o perfil de atuação que os players apresentam?

Em relação aos players, os perfis operacionais que costumam
apresentar são:

a. Bancos: operam direcional e arbitragem.

b. Investidor Institucional: operam direcional e hedge.
c. Estrangeiros: operam direcional e hedge.
d. Pessoa Física: direcional e giro.
e. HFTs: operam direcional, giro e arbitragem.

10. Por meio de quais corretoras que os players costumam

encaminhar ordens?
Já as corretoras por onde os players costumam mandar ordens são:

a. Pessoas Físicas: XP (até 20 lotes), Rico e H. Commcor.

b. HFTs: UBS, JP Morgan,Icap e Plural.
c. Institucionais: Itaú, Icap, Bradesco e BTG.
d. Estrangeiros: Liquidez, Capital, Guide, Plural, Morgan, Merril,
Goldman e Credit.
Ressaltamos que você não decore a corretora,mas observe a atuação
do player, pois assim você estará sempre alinhado com o queacontece
no presente e encontrará o fluxo real, independentemente da corretora
pela qual o cliente está enviando ordens.
11. Como funciona a dinâmica de Índice Futuro?
O comportamento do mercado no IND segue dois eventos principais:

1. Primeiramente, o Giro Curto e a Arbitragem IND/WIN definem a

faixa de negociação.
2. Em determinado momento, entra oFluxo Real no IND e nas
Ações e o mercado de patamar.

Depois de mudar de patamar, haverá novamente predominância de

operações de giro curto e arbitragem que definirão uma nova faixa de
negociação. Mercado para, respira um pouco e anda de novo. Se não
entrar lote, ele fica travado. É um mercado muito direcional, muito
tendencioso. O IND respeita muito o acumulado de agressão.
Portanto, o IND não é um mercado onde há tanta briga, não tem tanta
divergência de opinião. Se entrar fluxo, o mercado anda. Se não entrar,
o mercado fica na mão de pessoa física e HFT.
12. O que, de fato, causa entrada de fluxo no Índice Futuro?
São dois os eventos que causam fluxo real no Índice Futuro:

1. Oferta/Demanda no Índice Futuro.

2. Oferta/Demanda nas ações que fazem parte do Índice: o
índice vai atrás por arbitragem.

13. Quais fatores externos motivam os eventos de entrada de

fluxo no Índice Futuro?
Os seguintes fatores são os que motivam a entrada de fluxo no Índice
Futuro:

a. Indicadores Econômicos (pré-agendados).

b. Notícias (Breaking News): de ações e cenário político.
c. Movimento das ações brasileiras.
d. Movimento de outras ações: fluxo nas ADRs.
e. Avaliação do cenário econômico pelos players.

Logo, todo noticiário com potencial para impactar o mercado de ações,

também poderá impactar o Índice Futuro.
14. Quais são as principais correlações com o Índice Futuro?
Devo me preocupar com isso?
As correlações apresentadas são apenas referenciais. Com exceção
das ações, as demais correlações tem risco de serem quebradas
(exemplo SP500, EWZ e petróleo) e, por isso, sugerimos que você
foque na leitura do que acontece na tela e na percepção do fluxo
persistente com potencial para deslocar preço, ao invés de tentar achar
outra variável para antecipar uma possível alta/baixa no movimento.

15. Como interpretar os indicadores de sentimento do Índice

Futuro?
Para ter uma noção do cenário macro, o foco é na posição líquida dos
Estrangeiros e dos Fundos. Nunca tire conclusões olhando apenas um
dia!Você deve olhar a variação dos contratos todos os dias tentando
avaliar se a alta ou baixa do dia anterior (caso exista) foi causada por
algum grupo de participantes importante. O que define se um grupo é
importante é justamente se ele tem sido o causador dos movimentos
de períodos anteriores.
Outra informação relevante é quando o acumulado de algum
participante atinge patamares elevados (≥ 100.000, por exemplo).
Lembrando que o indicador de sentimento não te dá um sinal, os
motivos para comprar ou vender serão os setups do módulo VII.
16. Quais as variáveis estruturais do Índice Futuro?
As variáveis estruturais do índice são:

a. Índice à vista.
b. Índice Futuro.
c. Índice “Justo”: pega o Ibov à vista e soma os juros do período
(do dia que está olhando até o dia do vencimento).
d. Cash &Carry (financiamento e reversão).

17. Quais as operações de cash &carry possíveis de serem

realizadas a partir do cálculo das variáveis estruturais do Índice
Futuro?
Calculando o Índice justo, o playerinstitucional consegue perceber a
diferença de spread que pode haver entre o Índice justo e o Índice
Futuro. Se houver, duas operações de Cash &Carrysão possíveis:

a. Financiamento: consiste em comprar todas as ações do Ibov na

exata proporção e vender Índice Futuro (na operação de
financiamento,o INDestá sobrevalorizado pela entrada de fluxo
real que faz subir sua cotação).
 b. Reversão: consiste em vender as ações do Ibov na exata
proporção da carteira e comprar Índice Futuro (na operação de
financiamento ele está subvalorizado pela entrada de fluxo real
que faz cair sua cotação). Nesse caso,o operador pega dinheiro
emprestado à taxa de juros da operação.

18. Como calibrar a frequência para o Índice Futuro? Qual o

padrão mais comum para o gráfico “P”?
Frequência de mercado no Índice: (Máx. – Mín.) x 0,1.
Gráfico: usar, de preferência, 20P (1000 a 1200 pontos de oscilação).
19. Quais referências de oscilação usar para operar Índice Futuro?
É importante saber a frequência de mercado e que tipo de dia está
ocorrendo no Índice para balizar a meta de ganho e perda do seu
plano de trade. Nesse sentido:

 Um dia é fraco no Índice, quando o ativo oscila menos de 1000

pontos.
 Dia normal, quando oscila de 1000 a 1500.
 Dia forte,quando oscila mais 1500 pontos.

20. Quais os melhores horários para operar Índice Futuro?

Horários importantes para operar:

 08h55min às 09h – Leilão de pré-abertura

 09h às 09h15min– Abertura
 09h30min – quando tem indicadores pré-agendados
 10h – Abertura da Ações
 10h30min- Abertura NY (depende da época do ano)
 11h – quando tem indicadores pré-agendados
 11h30min– quando tem indicadores pré-agendados
 17h as 17h15min– Cálculo do Ajuste

*OBS: alguns Dados Americanos são publicados na parte da tarde

(exemplo: FOMC, etc.).
21. Quais particularidades são percebidas no mercado de Índice
Futuro?
No IND, podemos dizer que há:

 Grande grau de divergência de opinião, mas com apostas

menoresdo que no dólar.
 Agressão nas duas pontas.
 Muito lote escondido.
  Balanço grande.
 Normalmente, 75% dos contratos negociados são Day Trade
e 25% Posição.

22. Quais as melhores operações para o mercado de Índice

Futuro?
Em Índice, é maior a probabilidade para fazer operações de Trade
Location, Front Runnig em Player e Trades para Segurar. Pode até
haver cenáriosde Scalping, mas não acontecem com frequência.