Pontifícia Universidade Católica de Minas Gerais

18/08/2022 14:22 PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DE MINAS GERAIS
PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DE MINAS GERAIS

INSTITUTO DE CIÊNCIAS ECONÔMICAS E GERENCIAIS
CURSO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS
DISCIPLINA: GESTÃO EM CONTROLADORIA
PROFº CARLOS JOARESTES

EBITDA

ALUNAS:
LÍDIA DA SILVA FERREIRA
MICHELE APº JESUS SILVA
REGINA CELIE A. F.
SILVA
ROSANGELA DUARTE DE
LIMA

BELO HORIZONTE
2006
SUMÁRIO

https://sinescontabil.com.br/monografias/trab_profissionais/trabalho_ebitda_completo.htm 1/21

1 INTRODUÇÃO.................................................................................................... 1
2 DESENVOLVIMENTO....................................................................................... 1
2.1 Oque é EBITDA?..............................................................................................2
2.2 EBITDA como instrumento de análise...........................................................7
2.3 Limitações.........................................................................................................9
2.4 Interpretação e leitura..................................................................................... 11
2.5 Como o EBITDA é apurado?..........................................................................12
2.6 EBITDA – Virtudes e defeitos.........................................................................15
2.6.1 Argumentos dos defensores do EBITDA.............................................16
2.6.2 Críticas à utilização exclusiva do EBITDA ..........................................17
2.7 Tendências para o futuro sobre a validade da utilização do EBITDA .......18
3 CONCLUSÃO..................................................................................................... 20
4 BIBLIOGRAFIA ................................................................................................. 21
ANEXOS


1 Introdução

O
presente trabalho tem por intermédio demonstrar o EBTIDA como
instrumento de
avaliação de empresas , no que objetiva ressaltar sua importância
em uma
analise empresarial , no que tange a saber o valor real de um negocio .
Como os fatores de ordem externa influenciam igualmente todas as
concorrentes do ramo, o diferencial será então o grau de sustentação do
negocio,
sua solidez e performance e principalmente sua capacidade de resposta
às
transformações do ambiente e momentos da empresa passa constituir
personalidade
no mercado podendo ate como enfatiza Ponter influenciar as forças
competitivas a
seu favor .
A previsão do comportamento dos elementos patrimoniais impõe a análise do
ambiente no qual os fenômenos ocorrem. Os gestores, cada vez mais, necessitam
do feedback proporcionado pela informação contábil, não somente no momento da
criação da estratégia competitiva, mas, especialmente, na avaliação das ações
empreendidas.

2 DESENVOLVIMENTO

2.1 O que é o EBITDA ?
A sigla EBITDA corresponde ao nome em

inglês “Earning Before Interests,
Taxes, Depreciation and Amortization”. Em
português, significa “Lucro Antes dos
Juros, Impostos, Depreciação e
Amortização”, também conhecido como LAJIDA. É
um conceito de geração bruta
operacional de lucro. Não considerando resultados
não-operacionais e adiciona
ao Lucro Operacional as depreciações e amortizações.
Em resumo, o Ebitda é o Lucro Operacional
mais as depreciações e
amortizações.
O Ebitda foi criado com a finalidade de
mostrar aos acionistas e investidores o
potencial de geração de caixa de uma
empresa e o potencial de um negócio. Esse
índice busca espelhar o montante de
recursos financeiros gerado pelos ativos
operacionais, ou melhor, em outras
palavras procura mostrar que se o negócio
explorado pela empresa é lucrativo ou
não.
Esse índice vem sendo cada vez mais
utilizado, para avaliar as empresas e
sua capacidade operacional.
O EBITDA tornou-se conhecido e ganhou
notoriedade no mercado norte
americano na década de 70. Nessa época, o EBITDA
era utilizado pelos analistas
como uma medida temporária para avaliar o tempo
que seria necessário para que
uma empresa, com grande volume de investimento em
infra-estrutura, viesse a
prosperar sob uma perspectiva de longo prazo. Ao
excluir os juros dos recursos
financiados e somando-se a depreciação dos
ativos, os investidores conseguiam
projetar uma medida de performance futura da
empresa, considerando apenas a
atividade operacional.
Ocorre, porém, que com o passar dos anos,

o EBITDA foi se tornando cada
vez mais popular, chegando a ser comparado por
muitos, como uma aproximação do
Fluxo de Caixa e passando a funcionar como um
“amortecedor” (quando mal
utilizado) em relação ao julgamento do mercado quanto
ao efetivo “lucro líquido” da
empresa.
Observa-se que o emprego desse índice é

bastante utilizado por instituições
multinacionais, grandes e mega empresas.
Por serem empresas com filiais em
vários países ou participarem de
concorrências de mercado internacionais e, até par
a colocação de debêntures no
mercado externo, esse índice permite equalizar as
empresas pelo critério
exclusivamente operacional, excluindo-se variáveis não
padronizadas já que cada
País possui sua própria legislação e adota critérios
particulares de impostos,
depreciação e amortização.
A apuração do ebitda não sofre influência
das variáveis específicas de cada
país, como taxas de juros, regras de
depreciação e, principalmente, as complexas
variações e exigibilidade entre as
leis tributárias. Por exemplo: no Brasil, a
depreciação dos ativos pode ser
contabilizada em até dez anos, dependendo do item
do imobilizado. Em economias
de outros países esse prazo é diferente, o que
certamente distorce o montante
de depreciação.
Desta forma, é mais um índice operacional.
Útil, quando se tratam
comparações entre empresas sediadas em diferentes
países, que tenham suas
operações globalizadas ou até mesmo para comparar
desempenhos em diferentes
filiais de grandes corporações.
Simplesmente mais um índice operacional
que, deverá ser avaliado no
contexto operacional como um todo e não
isoladamente como apregoam seus
defensores.
A carga tributária brasileira, as taxas
cobradas pelo Estado e pelas instituições
financeiras e os juros sobre
empréstimos e financiamentos praticados no Brasil são
elevados e não podem ser
dissociados na avaliação de qualquer empresa.
Há que se considerar, ainda, que:
Na apuração desse índice não é considerado
o endividamento da Empresa;
A possibilidade de variação de créditos
entre os Contadores, o que pode
acarretar grande flexibilidade quando da
contabilização de despesas financeiras e de
depreciação;
Tanto o lucro líquido quanto o operacional

vão depender bastante do ponto de
partida e dos critérios utilizados pelo
Contador.
O objetivo da apuração do Ebitda é
mensurar a capacidade operacional de
geração de lucro da empresa. Adicionando
os valores das depreciações e
amortizações ao Lucro Operacional, foi criado o
conceito de Lucro operacional Bruto,
que é um indicativo fundamental para a
capacidade de geração bruta de lucros e de
caixa.
Por não considerar os juros como elementos
redutores da geração de lucro,
o ebitda só pode ser utilizado para alguma
análise de rentabilidade com o Ativo
operacional Líquido. O foco é a geração
operacional de lucro, e não a geração de
lucro para o acionista. Na análise do ebitda
não se Leva em consideração as fontes
de financiamento de capital.
Convém lembrar que alguma análise de
rentabilidade com ebitda deve ser
feita com muito cuidado, porque também este
conceito de avaliação de geração de
lucros não leva em conta os impostos e,
sempre dá uma medida de rentabilidade
bruta antes dos impostos.
Afinal, o lucro, antes dos juros, do
imposto de renda e da contribuição social
sobre o lucro e antes das
depreciações e amortizações, corresponde ao potencial de
caixa que o ativo
operacional de uma empresa é capaz de produzir, antes inclusive
de considerar o
custo de qualquer capital tomado emprestado.
o EBITDA nada mais é do que o nosso LUCRO OPERACIONAL AJUSTADO,
cuja
diferença em relação ao EBITDA corresponde à depreciação/ amortização ou
exaustão.
Segue abaixo o modelo de um esqueleto de DRE simplificado no qual se
encontra o ebitda.
DRE
simplificado
Receita de
Vendas
(-) CPV TRIAGEM NAS DESPESAS
= Lucro Bruto OPERACIONAIS

(-) Despesas
Operacionais
C/ Vendas
Gerais e
Administrativas
(=) EBITA ou
LUCRO OPERACIONAL AJUSTADO
(-) Despesas
Escriturais
= Lucro Operacional antes do IR e CS AFERIÇÃO DO POTENCIAL
(+ ou -) Receitas e Despesas Financeiras DE RENDA, INDEPENDENTE
= Lucro antes do IR e CS DAS ORIGENS DE
(-) Provisão para IR e CS FINANCIAMENTO

= LUCRO LÍQUIDO

O EBITDA engloba todos os componentes operacionais e, desta forma,
compreende grande parte das receitas auferidas e despesas incorridas, o que

destaca a medida em relação a lucro Líquido na visualização do desempenho
operacional do negócio.
Ao falarmos em “potencial de geração de caixa”, desejamos ressaltar que
parte da receita registrada pode não representar ingresso imediato de recursos(

receitas avistas) da mesma maneira que parte das despesas incorridas pode
representar uma pendência de pagamento. Desta forma, não podemos empregar a

expressão
“geração efetiva de caixa operacional” muito menos “ fluxo monetário”, o
que,
em hipótese alguma , reduz a importância informativa da referida medida, uma
vez que o indicador proporciona uma leitura acerca do potencial desta geração.
“O
EBITDA equivale ao conceito restrito de fluxo de caixa operacional da

empresa,
apurando do imposto de renda.”
LUCRO LÍQUIDO
(+) DESPESAS
ESCRITURAIS
Depreciação
= FLUXO DE CAIXA
OPERACIONAL
Por retratar o “operacional da empresa” , o EBITDA é utilizado como aferidor
de desempenho na geração de recursos próprios decorrentes da atividade-fim do

negócio, razão pela qual desconsidera em seu cômputo toda e qualquer receita ou
despesa não-decorrente da operação principal da empresa.
2.2 EBITDA
como instrumento de análise
EBITDA apóia decisões diversas como:
Mudanças na
política financeira da empresa: Ora, se o ingresso efetivo de
recursos, no
período considerado para análise, encontra-se em nível insatisfatório
comparativamente à capacidade operacional de geração de caixa da empresa, a

política financeira, por certo, precisará ser reformulada caso a liquidez
efetiva da
empresa esteja baixa.

Visualização
do grau de cobertura das despesas financeiras: Os resultados
operacionais
cobrem as despesas financeiras? Qual o percentual de segurança, ou
seja, qual
a parcela mínima de receitas à vista para cobertura destas despesas?
Monitoramento
de estratégias financeiras empreendidas: De que forma
repercutiu a
estratégia financeira adotada? Quanto maior o volume de recursos
gerados na
atividade da empresa, melhor a flexibilidade dos gestores para a tomada
de
decisões pertinentes à aquisição e á alocação de ativos, assim como melhor será
sua liquidez, se em adequada sintonia de prazos.

Pode ser
utilizado como benchmark financeiro: O analista não deve privar-se de
analisar a empresa de forma dinâmica, comparando seus indicadores, estáticos ou

absolutos, como medida de empresas congêneres.
Serve de base
para avaliação de empresas, uma vez que evidencia a
viabilidade dos negócios
(termômetro de eficiência e produtividade): O EBITDA
é a variável mestra em
avaliações de empresa,uma vez que reflete o puro
desempenho do empreendimento
no segundo econômico. Existe uma tendência por
parte dos analistas em

recomendar negócios com empresas que apresentam
EBITDA positivo, afinal,quanto

maior a geração de recursos via operações da
empresa mais atrativo é o negócio,
especialmente quando comparamos o indicador
absoluto com o volume de

investimentos operacionais. È forçoso lembrar, ainda que
o valor de empresa tem
variado na razão direta de seu EBITDA.
EBITDA
X Fator
multiplicador
(+) Aplicações
Financeiras
(-) Montante de
obrigações
VALOR NEGOCIAL
DA EMPRESA
Método de
avaliação de empresa com esteio no cálculo do EBITDA.
Pode ser
usada como base para pagamento de bônus a empregados: Afinal a
medida afere
de forma direta o desempenho operacional e comercial.
Trata-se de
uma medida globalizada: A existência destes citados “obstáculos” na
formação do Lucro Líquido o descredencia para a construção de informações
pertinentes ao desempenho operacional em âmbito globalizado, razão pela qual o

EBITDA tornou-se reconhecidamente uma eficaz MEDIDA FINANCEIRA
GLOBALIZADA.
Embora o referido indicador supere a eficácia do LUCRO LÌQUIDO, para fins
deste tipo de avaliação, o mercado ainda não despreza de todo a medida, uma vez
que é o lucro líquido que serve de base à remuneração dos acionistas.
Eventos do tipo desvalorização cambial e alta de juros tendem a mascarar

o
retrato do desempenho do negócio quando utilizamos a medida do Lucro Líquido
para este fim.

Sobre esta questão ICO ‘’O lucro liquido do exercício (LLE) foi por
muitos
consideradas ótimo, talvez o melhor, indicador do bom desempenho de uma

companhia’’. Na verdade o EBITDA esta totalmente a margem das diferenças entre
as políticas adotadas para questões tributarias assim como da especificidade

dos
métodos de depreciação empregados ou permitidos.
2.3
Limitações
No caso do EBITDA o objetivo - referencia e o desempenho de caixa da
empresa.
Avaliação de estoque

Quando falamos em avaliação de estoque emerge um questionamento: que
método melhor espelha realidade de valor do bem? Valores de entrada e saída?
Embora os
métodos de entrada sejam mais objetivos e por isso verificáveis muitos
entendem
que sua adoção acaba por mascara o resultado especialmente em
contextos
inflacionários onde o custo das mercadorias produtos vendidos não
refletem a
dinâmica de mercado.

Gastos
diferidos
Alguns entendem que embora os gastos diferidos tragam inegáveis
benefícios
para exercícios sociais posteriores ao da aplicação eles

correspondem a gastos de
um único período gastos estes a continuidade da
atividade devendo ser levados a
resultado em sua totalidade para melhor

qualificação do referido indicador. Para
melhor leitura do efeito desses gastos
desta natureza pelo seu valor total.
O valor informativo do indicador e maior quando usado de forma combinada

com outras técnicas de analise outros indicadores:
Esta afirmação repousa na seguinte base; embora uma empresa apresente

em
determinado exercício um EBITDA positivo, parte desse resultado pode estar
comprometida com um passivo oneroso ou, ainda, grande parte pode ser composto
de receitas a prazo (onde embute-se aí o risco do não-recebimento).
Inaplicabilidade
para instituições financeiras
As despesas financeiras, nestas instituições, fazem parte das operações
principais, logo não devem ser excluídas.

Receita de
Vendas
(-) CPV CLASSIFICAÇÃO DAS

DESPESA
=Lucro Bruto CONFORME O RAMO DO
(-) Despesas Operacionais NEGÓCIO

C/ Vendas
Gerais e
Administrativas
(=) EBITA ou
LUCRO OPERACIONAL AJUSTADO
(-) DESPESAS
NÃO-ASSOCIADAS À ATIVIDADE-FIM
=lucro Antes do
IR e CL
(-) Provisão
para IR e CL
=LUCRO LÍQUIDO
Com esta
reformulação do indicar, a fase crítica seria a caracterização do negócio e
a
classificação das despesas.

2.4
Interpretação e leitura
Uma empresa pode apresentar um crescimento no volume do negócio
(expansão) e, no entanto, gerar um EBITA negativo no exercício. O analista não

pode furtar-se do uso de outras técnicas de análise, a exemplo da análise
horizontal
(temporal), da análise cruzada (entre congêneres) e da própria

análise estática, onde
o próprio conceito de EBTIDA pode ser utilizado na
composição de indicadores.
Grau de
cobertura operacional = EBITDA / despesas financeiras: informa a
quanto a empresa
pode gera em sua atividade (potencial de caixa) para fazer face
as despesas
financeiras do período.
Margem
operacional = EBITDA / vendas: Mede o volume de recursos liquido
gerados na
comparativamente ao volume bruto de vendas .
Rentabilidade
do ativo operacional ajustado = EBITDA: ativo operacional: afere
o
potencial de ingresso para cada unidade monetária de investimento operacional.
Importante
indicador de desempenho uma vez que permite monitorar elementos de
gestão
estratégicos comportamentos das vendas e alocação de ativos operacionais
ROI ajustado
= margem operacional (%) giro do ativo (%): permite avaliar o
comportamento
da margem operacional e do giro ativo de forma combinada o que
facilita a
previsão da margem para determinadas condições de custos variáveis ou
volume de
vendas.
Rentabilidade
do patrimônio liquido ajustado = EBITDA: Patrimônio liquido
médio: informa
quanto a empresa obteve em sua atividade (êxito econômico)
comparativamente ao
volume de recursos próprios investidos. Na verdade obtém-se
com este indicador

a taxa efetiva de rendimento do capital próprio.
A partir do dado
EBITDA indicador absoluto podemos obter ainda um dado derivado
de extremo valor
informativo – referimos a seu giro.
Quociente de giro (QO) =
[ ( a + ab ) . b ] / a + b/2
Sendo :
a = EBITDA no inicio do
período
b = EBITDA no final do
período
a*b =total do período
a+b/2 = media
Todo e
qualquer julgamento será função da análise integrada de tais variáveis,
o que
tende a enriquecer o trabalho do analista.
2.5 Como o EBITDA é apurado ?

O
cálculo do EBITDA é muito simples: ao Lucro Operacional Líquido antes do
impostos adicionam-se os juros, depreciação e amortização.

Procura-se um valor isento de efeitos
fiscais, exatamente por causa da maior
parte dos efeitos desproporcionais

estarem fora dos itens operacionais da empresa.
Esses cálculos podem ser
entendidos a seguir:
Despesas financeiras: no lucro líquido está embutido as despesas financeiras

comentadas, que,
decorrem do processo de tomar dinheiro emprestado, e não das
atividades do
negócio propriamente dito.
O lucro
operacional derivado das atividades da empresa, independente da forma
como elas
são financiadas, é o que ocorre antes das despesas financeiras
Juros sobre o capital próprio: no caso do Brasil, precisam também ser excluídos
as
juros sobre o capital próprio que estivessem contabilizados no resultado.
Representam remuneração do capital próprio limitado a TJLP e a outros fatores e
têm a mesma característica que as despesas financeiras; não se originam dos

ativos, e sim da forma de seu financiamento.
Receitas financeiras: decorrem da existência de disponibilidades aplicadas no

mercado financeiro,
que não são, nitidamente comercial. Como se quer avaliar a
capacidade de
geração de dinheiro por parte do negócio, elimina-se também o valor
das
receitas financeiras para se chegar ao Ebitda. Por isso se quer o lucro antes
delas;
Depreciações e amortizações: não
representam desembolso neste exercício,
e o que se quer com o Ebitda é mensurar

a capacidade de geração de caixa dos
ativos, nos interessa o valor antes dessas
despesas para se ter à capacidade efetiva
de geração de recursos financeiros

dos ativos da empresa.
Segue agora a seguinte linha de
demonstração do resultado.

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO
2005
Vendas 1.200.000
CMV (sem depreciação) (720.000)
Lucro Bruto 480.000
Despesas operacionais (sem depreciação) (240.000)
EBITDA 240.000
Depreciação (50.000)
Receitas Financeiras 1.440
Despesas Financeiras (41.760)
Lucro Antes dos Tributos 149.680
Imposto Tenda e Contribuição Social (49.394)
Lucro Líquido 100.286
O ebitda é o valor do caixa, do potencial de geração de caixa produzido

pelos
ativos operacionais, sem os efeitos decorrentes da forma de financiamento

da
empresa e antes dos efeitos dos tributos sobre o resultado.

O ebitda não deve ser confundido com fluxo
de caixa para a empresa, que é a
melhor mensuração de quanto caixa uma empresa

está gerando, porque leva em
conta o lucro, acrescenta as despesas que não impactam

o caixa e inclui as
variações dos investimentos em ativos fixos e no capital de

giro, as quais também
geram ou consomem caixa. Assim, é possível a empresa ter ebitda
positivo e fluxo
de caixa negativo.
O valor da empresa é obtido a partir de

seu fluxo de caixa e que este é
fortemente relacionado ao Ebitda. A principal

vantagem do ebitda sobre o fluxo de
caixa é a simplicidade de sua obtenção a

partir dos demonstrativos financeiros. Uma
segunda vantagem é o fato de não
necessitar de estimativas médias ou projetadas
de contas como a de
investimentos, que podem oscilar muito em razão dos planos
de expansão da empresa.
2.6 EBITDA -
Virtudes e defeitos
Nos últimos anos, um indicador
financeiro passou a ser amplamente utilizado
pelas empresas de capital aberto e

pelos analistas de mercado como a principal e as
vezes única avaliação de

desempenho e/ou do valor das companhias: o EBITDA.
Além disso, o final da

década e início do novo milênio foi marcado por inúmeras
negociações de
empresas que também tiveram como único parâmetro o EBITDA.
De outro lado, como ocorre, o “modismo”

disseminou-se rapidamente e muitas
empresas, dos mais variados portes e

segmentos em nosso país também passaram
a considerar o EBITDA como uma

importante ferramenta de avaliação de
performance operacional. Mas, afinal de
contas, o que é o EBITDA ? Ele é ou não
uma boa ferramenta de avaliação ? O

EBITDA mede, realmente, o fluxo de caixa ?
Por que empresas com ações

negociadas nas bolsas de valores fazem questão de
apresentar o resultado do EBITDA

?

2.6.1 Argumentos dos defensores do EBITDA:

Os defensores do ebtida argumentam que
esse índice proporciona a
possibilidade de analisar sozinha, se uma empresa tem

condições de superar a
concorrência ou se está destinada a apresentar

dificuldades sujeitas, inclusive, a
inviabilizar sua atividade. Outros

argumentos afirmam que o ebitda permite usar o
passado para estimar o futuro.
Os defensores da aplicação do EBITDA

sustentam, entre outros, os seguintes
argumentos:
· Pode ser utilizado na análise da lucratividade entre as empresas;

· Por eliminar os efeitos dos financiamentos e
decisões contábeis, sua utilização
pode fornecer uma comparação relativamente

boa para o analista pois mede a
produtividade e a eficiência do negócio;
· O EBITDA como percentual de vendas pode ser

utilizado para identificar empresas
que sejam as mais eficientes operadoras
dentro de um determinado segmento de
mercado;
· O EBITDA pode ser utilizado para comparar a

tendência de lucratividade nas
indústrias pesadas (ex: siderurgia e

automobilística) até as de alta tecnologia porque
remove da análise, o impacto
dos financiamentos de grandes inversões de capital;
· A variação percentual do EBITDA de um ano em relação a outro mostra aos
investidores se uma empresa conseguiu ser mais eficiente ou aumentar sua
produtividade;
· O EBITDA é uma excelente ferramenta de medição para organizações que
apresentem uma utilização intensiva dos equipamentos (mínimo de vinte anos).
2.6.2 Críticas à utilização exclusiva do EBITDA:

Embora reconhecendo a validade relativa da utilização do EBITDA, os
críticos
apresentam os seguintes argumentos:
· É muito comum que empresas contratem financiamentos

e empréstimos para
alavancar suas operações. Assim, é mais comum as empresas

apresentarem
despesas financeiras superiores às receitas financeiras.
Outrossim, como também é
comum as empresas apresentarem Imposto de Renda e

Contribuições sobre seus
lucros operacionais, é fácil presumir-se que o EBITDA

seja superior ao lucro líquido,
sendo que, em muitos casos, o EBITDA é positivo

muito embora a linha final da
demonstração de resultados apresente prejuízo
líquido;
· O EBITDA não considera as mudanças no capital de giro e portanto, sobrevaloriza
o fluxo de caixa em períodos de crescimento do capital de giro;
· O EBITDA pode dar uma falsa idéia sobre a efetiva liquidez da empresa;
· O EBITDA não considera o montante de reinvestimento requerido, especialmente
nas empresas que apresentam ativos operacionais de vida curta (três a cinco
anos);
· O EBITDA nada apresenta sobre a qualidade dos lucros;
· Ele ignora as distinções existentes na qualidade dos fluxos de caixa originados

de
diferentes práticas contábeis (nem todas as receitas geram caixa!);
· O EBITDA ignora atributos específicos na análise de determinadas
empresas/negócios;
· Companhias da chamada “nova economia” têm tentado convencer os investidores

de que devem ser avaliadas, exclusivamente, com base no EBITDA,
desconsiderando-se até a hipótese de prejuízo e com isso, têm conseguido

ludibriar
investidores leigos ou mal informados;
· A aparente hipótese de estar livre de manipulações

caiu por terra com o escândalo
da Worldcom, quando esta reconheceu US$ 7
bilhões de despesas operacionais
como investimentos de capital, o que provocou

profunda distorção no lucro e
conseqüente aumento do EBITDA;
· Por ser de fácil apuração o EBITDA é freqüentemente

utilizado como a mais
importante medida de performance do resultado de muitas
empresas. Entretanto,
seu resultado pode dar uma falsa idéia do verdadeiro

potencial de investimento de
uma empresa, justamente por não refletir

adequadamente, a verdadeira habilidade
na geração de caixa para continuidade

das operações.
2.7 Tendências para o futuro sobre a validade da utilização do EBITDA
Aparentemente e principalmente após os escândalos contábeis de grandes
corporações norte americanas, a preocupação com o

EBITDA vem crescendo.
Especialmente nos Estados Unidos, muitas
companhias que davam
excessiva ênfase ao EBITDA em suas comunicações sobre os

resultados voltam a
focar muito mais no “lucro por ação” e dando mais atenção à

outros indicadores.
Muito embora a ênfase possa vir a ser

menor, parece que o EBITDA
continuará sendo muito utilizado porque é um bom
indicador para a avaliação da
tendência dos lucros da atividade principal de

uma empresa. Adicionalmente, parece
que gradualmente haverá uma compreensão

melhor de que, por existir diferenças
significativas entre os dois, o EBITDA

não é ideal em substituição ao Fluxo de Caixa
Operacional e, assim, este
continuará sendo a melhor forma de saber o quanto o
“Caixa” de uma empresa está

produzindo.
No Brasil, tenho a impressão de que ainda

levará mais algum tempo e o
EBITDA continuará sendo muito utilizado pelo

mercado, principalmente na avaliação
de empresas. Além disso, o mercado deverá

continuar valorizando mais a variação
percentual de crescimento ou queda do
indicador em relação ao período anterior do
que o valor isolado do EBITDA.
Em síntese, parece-me que o EBITDA

continuará sendo um indicador
relevante e importante, porém com uma melhor

compreensão de suas limitações e
portanto, outros indicadores tradicionais
também continuarão presentes nas análises
e avaliações de investimentos e
performances de muitas organizações.

3 CONCLUSAO
De
acordo com a pesquisa realizada , percebe que EBITDA informa quanto
de recurso
a empresa pode gerar através de sua operacionalidade , procurando
evidenciar
seus recursos líquidos através do volume de vendas ( -) suas despesas
operacionais .
Vale
salientar que a rentabilidade operacional da empresa ajustado , será
igual ao
EBITDA dividido pelo ativo operacional , procurando demonstrar o
investimento
operacional e a importância dos indicadores econômicos .

4 BIBLIOGRAFIA

- http//:www.rhcentral.com.br acessado dia 21/05/2006 às

15:35hs.
- Revista
Brasileira de Contabilidade. Ed. CFC. Belo Horizonte, 2002 ed. 136,


ANEXOS
FIGURA 1

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18/08/2022 14:22 PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DE MINAS GERAIS

PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DE MINAS GERAIS

A sigla EBITDA corresponde ao nome em

Ocorre, porém, que com o passar dos anos,

Observa-se que o emprego desse índice é

Tanto o lucro líquido quanto o operacional

= Lucro Bruto OPERACIONAIS

(-) Provisão para IR e CS FINANCIAMENTO

compreende grande parte das receitas auferidas e despesas incorridas, o que

parte da receita registrada pode não representar ingresso imediato de recursos(

representar uma pendência de pagamento. Desta forma, não podemos empregar a

EBITDA equivale ao conceito restrito de fluxo de caixa operacional da

de desempenho na geração de recursos próprios decorrentes da atividade-fim do

despesa não-decorrente da operação principal da empresa.

comparativamente à capacidade operacional de geração de caixa da empresa, a

empresa esteja baixa.

sua liquidez, se em adequada sintonia de prazos.

analisar a empresa de forma dinâmica, comparando seus indicadores, estáticos ou

parte dos analistas em

EBITDA positivo, afinal,quanto

absoluto com o volume de

pertinentes ao desempenho operacional em âmbito globalizado, razão pela qual o

Eventos do tipo desvalorização cambial e alta de juros tendem a mascarar

para este fim.

consideradas ótimo, talvez o melhor, indicador do bom desempenho de uma

as políticas adotadas para questões tributarias assim como da especificidade

para exercícios sociais posteriores ao da aplicação eles

resultado em sua totalidade para melhor

O valor informativo do indicador e maior quando usado de forma combinada

Esta afirmação repousa na seguinte base; embora uma empresa apresente

principais, logo não devem ser excluídas.

(-) CPV CLASSIFICAÇÃO DAS

=Lucro Bruto CONFORME O RAMO DO

(-) Despesas Operacionais NEGÓCIO

(expansão) e, no entanto, gerar um EBITA negativo no exercício. O analista não

(temporal), da análise cruzada (entre congêneres) e da própria

com este indicador

2.5 Como o EBITDA é apurado ?

impostos adicionam-se os juros, depreciação e amortização.

parte dos efeitos desproporcionais

Despesas financeiras: no lucro líquido está embutido as despesas financeiras

têm a mesma característica que as despesas financeiras; não se originam dos

Receitas financeiras: decorrem da existência de disponibilidades aplicadas no

e o que se quer com o Ebitda é mensurar

de geração de recursos financeiros

Vendas 1.200.000

CMV (sem depreciação) (720.000)

Lucro Bruto 480.000

Despesas operacionais (sem depreciação) (240.000)

Receitas Financeiras 1.440

Despesas Financeiras (41.760)

Lucro Antes dos Tributos 149.680

Imposto Tenda e Contribuição Social (49.394)

Lucro Líquido 100.286

O ebitda é o valor do caixa, do potencial de geração de caixa produzido

ativos operacionais, sem os efeitos decorrentes da forma de financiamento

empresa e antes dos efeitos dos tributos sobre o resultado.

melhor mensuração de quanto caixa uma empresa

conta o lucro, acrescenta as despesas que não impactam

variações dos investimentos em ativos fixos e no capital de

O valor da empresa é obtido a partir de

fortemente relacionado ao Ebitda. A principal