EXERCÍCIOS DO GRUPO I

I. Em pleno 2020, um país é afetado por uma pandemia provocada por um vírus desconhecido e que põe
em risco a vida dos habitantes e ameaça fortemente a economia do país.
O Estado precisa fazer elevados e urgentes investimentos em materiais hospitalares, apoiar a
segurança social e as famílias. As empresas receberam o cancelamento de todas as encomendas e, por
isso, não estão a conseguir cumprir com os prazos para pagamento dos seus custos fixos.
A taxa de juro em vigor no mercado é de 3% para investimentos de risco zero e a yeld curve é
horizontal.
Considere que, para resolver os problemas de tesouraria, o Estado resolveu emitir os seguintes títulos
de divida:
 Título A
 Montante da dívida: 100.000 euros
 Quantidade de títulos emitidos: 10.000
 Maturidade: 1 ano
 Taxa de cupão: 4%
 Periodicidade dos cupões: trimestrais
 Título B
 Montante da dívida: 500.000 euros
 Quantidade de títulos emitidos: 50.000
 Maturidade: 3 ano
 Taxa de cupão: 5%
 Periodicidade dos cupões: anual
Pelos mesmos motivos, a empresa XPTO, que apresenta um rating do nível AA+, resolveu emitir os
seguintes títulos de divida:
 Título C
 Montante da dívida: 100.000 euros
 Quantidade de títulos emitidos: 10.000
 Maturidade: 1 ano
 Taxa de cupão: 6%
 Periodicidade dos cupões: trimestrais
 Título D
 Montante da dívida: 500.000 euros
 Quantidade de títulos emitidos: 50.000
 Maturidade: 3 ano
  Taxa de cupão: 8%
 Periodicidade dos cupões: anual
Pretende-se que:
1. Identifique e caraterize os títulos A, B, C e D.
2. Avalie o Título A
3. Diga qual o valor máximo que estaria disposto a pagar pelo título B
4. Calcule o justo valor a pagar pelo título C, sabendo que o prémio de risco justo para o
rating AA+ é de 3%
5. Diga se aceitaria comprar o título D por 25 euros cada

II. Um investidor adquire, no dia 28 de outubro do ano N, 30 Bilhetes do Tesouro (BT), com valor nominal
de 50.000$ cada e com vencimento para 10 de janeiro de N+1. Na data da compra, estavam a ser
comercializados por 48.583$ cada.
Quanto ganhou o investidor e a que taxa rentabilizou seu investimento?

III. Um cliente de um Banco pretende adquirir Bilhetes de Tesouro de modo a que, num prazo de 75 dias,
receba um reembolso de 10.000€. Sabendo que a taxa oferecida pelo Banco é de 2,75% (ao ano), qual
o montante que deverá ser investido hoje pelo cliente?

IV. Se um investidor subscreve hoje 10.000 contos em BT, por um prazo de 60 dias, à taxa de 2,5% ao ano,
qual o valor que lhe vai ser creditado no vencimento?

V. Considere que a sua empresa vai ter, durante um período de 90 dias, um excedente de tesouraria de
5.000 contos. No mercado estão em vigor as seguintes opções de investimentos:
Opção 1: Depósito a prazo, à taxa de juro de mercado deduzida de um spread de 1%. Admita que a
Euribor a 3 meses se situa, hoje, em 4%
Opção 2: Aquisição de papel comercial com vencimento dentro de 90 dias, com valor nominal
correspondente a 5.050 contos
Qual das alternativas de investimento escolheria?
VI. Admita que, Maria emite hoje (07/05/19) um documento no qual dá ao Banco BB uma ordem de
pagamento de 1.000 contos à Joana. Esta ordem com data de vencimento a 04/09/19 (120 dias)
apresenta as seguintes condições: taxa de desconto de 15%, comissão de cobrança de 2%, portes de 5
contos e imposto de selo à taxa legal de 3,5%.
Pretende-se que:
1. Identifique o documento emitido.
2. Calcule o montante creditado na conta do cedente.

VII. A empresa AVS pretende aplicar 100.000 € durante 120 dias. Para o efeito dispõe das seguintes
alternativas:
i. Depósito no Mercado Monetário Interbancário (MMI), via banco ACN, à taxa de juro de mercado
deduzida de um spread de 0,5%, sabendo que a Euribor a 4 meses se situa hoje em 5%;
ii. Aquisição de papel comercial com vencimento dentro de 120 dias, com valor nominal
correspondente a 101.808 € e emitidos a desconto (desconto por dentro);
iii. Aquisição de Bilhetes de Tesouro com vencimento dentro de 120 dias ao banco A, com valor
nominal correspondente a 101.512€;

Pretende-se que diga qual a melhor alternativa.

VIII. Uma letra, cujo valor nominal era de 2.750$, encontrava-se datada para 30 de agosto de um
determinado ano. Qual terá sido o montante creditado na conta do cedente, sabendo que a mesma
foi apresentada a desconto em 22 de junho e que a instituição bancária escolhida para o efeito praticou
as seguintes condições: taxa de desconto 12%, comissão de cobrança 1%, portes 20$. Considere que a
taxa de imposto de selo é de 4%.

IX. O empresário A contratou hoje com o Banco B um financiamento a 90 dias, titulado através de uma
livrança cujo valor nominal é de 12.000$. Sabe-se que o valor nominal corresponde ao montante do
financiamento, que esta instituição pratica uma taxa de 7,5% ao ano em operações desta natureza e
que a taxa de imposto sobre o selo é de 4%. Quanto A deverá entregar ao Banco na data do
vencimento?

X. O sacado de uma letra de valor nominal de 5.000$, cujo vencimento ocorre hoje, verificou não dispor
de meios financeiros para proceder à sua liquidação. Solicitou então a reforma integral da mesma por
 um período de 45 dias. Determine o valor nominal da nova letra, sabendo que a nova letra engloba os
encargos decorrentes de um possível desconto bancário imediato e que as condições praticadas pela
banca em operações similares são as seguintes: taxa de desconto de 8%, comissão de cobrança de
2,25%, imposto de selo de 4% e portes de 350$.

XI. Admita que, hoje, os ativos de rating AAA estão a ser remunerados pelas seguintes taxas:
Maturidade (anos) 0,2 0,4 0,6 0,8 1
Taxas 1,8% 2,1% 2,7% 3,0% 3,3%
Pretende-se que diga quanto deverá a taxa de juros de remuneração a receber se:
a) Daqui a 0,2 anos, investir num produto de rating AAA com 0,6 anos de maturidade?
b) Daqui a 0,4 anos, investir num produto de rating AA, maturidade 0,2 anos e prémios de risco
de 1,5%
c) Hoje, investir num produto com 0,5 anos de maturidade e rating AA.
d) Desenhe a estrutura temporal da taxa de juro deste mercado.

XII. Admita que, durante um período de 120 dias, a sua empresa possuirá um excesso de tesouraria de
150.000 contos. Para tentar evitar um prejuízo desnecessário, faz uma pesquisa de mercado,
procurando a melhor alternativa de investimento. Encontra as seguintes opções de investimento:
i. Depósito no Mercado Monetário Interbancário (MMI), via banco BBB, à taxa de
juro de mercado deduzida de um spread de 1% e indexante a 4 meses situado
(hoje) em 6%.
ii. Aquisição de papel comercial com vencimento dentro de 120 dias, valor de
reembolso de 102% e emitidos a desconto (desconto por dentro).
iii. Aquisição de Bilhetes de Tesouro com vencimento dentro de 120 dias e valor de
reembolso de 152.000 contos.
Pretende-se que analise TODAS as varáveis que devem ser ponderadas e diga qual a melhor
alternativa de investimento.
XIII. Considere que, hoje, estão a ser comercializados, ao justo valor, os seguintes títulos financeiros, nas
seguintes condições:

Título Bilhete de tesouro Bilhete de tesouro Bilhete de tesouro Papel Comercial

Valor nominal 1.000 1.000 1.000 2.000
Valor de emissão 100% 100% 100% 95%
Valor de reembolso 100,5% 101,5% 103,5%
Maturidade (meses) 3 6 12 12
Rating AAA AAA AAA BBB
Prémio de risco 5%

Pretende-se que diga:

a) Qual será o reembolso justo a receber de um 2º papel comercial, também de
rating BBB+, emitido hoje, com venda ao público a 100% e maturidade de 6
meses?
b) Qual será a taxa de remuneração do título referido na alínea anterior admitindo
que este não será emitido hoje, mas daqui a 3 meses?
c) Desenhe a estrutura temporal da taxa de juro deste mercado.
d) Que valor será depositado na conta de um investidor que investir, hoje, no 1º
papel comercial (referido no quadro)?

XIV. Considere os seguintes títulos de divida:

Bilhetes de tesouro:
 Valor nominal de 1.000$
 Valor de reembolso a 1.010$
 Maturidade de 6 meses
Papel comercial da empresa X
 Rating B+
 Valor nominal de 1.000$
 Valor de aquisição a 105%
 Reembolso a 100%
 Maturidade de 12 meses
 Prémio de risco de 4%
 Papel comercial da empresa Z
 Rating AA-
 Valor nominal de 1.000$
 Valor de aquisição a 100%
 Maturidade de 6 meses
 Prémio de 2,5%
Sabe ainda que, os investimentos sem risco estão a ser remunerados da seguinte
forma:

t (anos) 1 1,5 2 2,5 3

r 2,50% 2,90% 3,30% 3,80% 4,30%
Pretende-se que:
a) Formule uma decisão de trading para o papel comercial da empresa X. (2 v.)
b) Diga quanto será depositado na conta do investidor que optar por investir no
papel comercial da empresa Z.
c) Admita que, dentro de 6 meses, receberá um valor que pretende investir num
produto de rating AA-, com 3 meses de maturidade. Diga qual a taxa de
remuneração que esperará receber com este investimento.

XV. Hoje é a data de vencimento de uma letra com valor nominal de 2.500.000 escudos. No entanto, o
sacado constata que não conseguirá proceder à liquidação da mesma, pelo que procura o Banco e
pede a sua reforma integral por um período de 190 dias.
Determine o valor nominal da nova letra, admitindo que esse valor englobará os encargos decorrentes
de um desconto bancário imediato, que a taxa de juro anual é de 10%, a comissão de cobrança de
1,3%, imposto de selo 3% e os portes de 400 escudos.

XVI. Considere que, hoje, num determinado momento, estão em vigor, as seguintes taxas de juro para
produtos financeiros sem risco:

t (anos) 0,5 1,5 2 2,5 3

r 1,6% 2,0% 2,4% 2,9% 3,3%
 Considere também que, hoje, estão a ser comercializados os seguintes títulos
financeiros, nas seguintes condições:
 Bilhetes de Tesouro, com valor nominal de 1.000$, emissão a 100%,
reembolso a 100,3% e maturidade de 0,25 anos.
 Papel comercial de rating BB, com valor nominal a 1.000$, emissão a 100%,
prémios de risco de 5% e maturidade de 0,75 anos.
Pretende-se que diga:
a) Qual a remuneração que um investidor receberá se investir, hoje, num
produto financeiro de rating BB e maturidade 0,25 anos.
b) Quanto será depositado na conta do investidor que optar por investir no papel
comercial acima descrito?
c) Qual a remuneração que receberá se, na data de maturidade do investimento
feito na alínea a), o investidor decidir reinvestir num produto de risco zero e
maturidade igual a 0,5 anos.

XVII. Admita que, durante um período de 120 dias, a sua empresa possuirá um excesso de tesouraria de
150.000 contos. Para tentar evitar um prejuízo desnecessário, faz uma pesquisa de mercado,
procurando a melhor alternativa de investimento. Encontra as seguintes opções de investimento:
iv. Depósito no Mercado Monetário Interbancário (MMI), via banco BBB, à taxa de
juro de mercado deduzida de um spread de 1% e indexante a 4 meses situado
(hoje) em 6%.
v. Aquisição de papel comercial com vencimento dentro de 120 dias, valor de
reembolso de 102% e emitidos a desconto (desconto por dentro).
vi. Aquisição de Bilhetes de Tesouro com vencimento dentro de 120 dias e valor de
reembolso de 152.000 contos.
Pretende-se que analise TODAS as varáveis que devem ser ponderadas e diga qual a
melhor alternativa de investimento. (7,5 v.)

XVIII. A situação de pandemia levou um conjunto de empresas a suspender as suas atividades comerciais
e, consequentemente, os respetivos trabalhadores foram para o sistema de lay-off. Durante este
período, o Estado pagará uma parte do salário e a empresa pagará uma outra parte de salário.
 Este regime de lay-off fez com que, tanto o Estado como as empresas ficassem com
dificuldades em efetuar todos os pagamentos de curto prazo. A previsão é que a situação
volte a normal no inicio de 2021. Assim, para conseguir resolver o deficit de tesouraria
provocada pela situação de pandemia, tanto o Estado como as Empresas, optaram por emitir
títulos de dívida.
i. Título de divida do Estado
 Montante da dívida: 500.000 contos
 Quantidade de títulos emitidos: 500.000 títulos
 Maturidade: 0,5 anos
 Valor de aquisição: 100%
 Valor de reembolso: 105%
 Não prevê o pagamento de juros periódicos
ii. Título de dívida da empresa XXL
 Montante da dívida: 80.000 euros
 Quantidade de títulos emitidos: 40.000 títulos
 Maturidade: 0,5 anos
 Prémio de risco justo: 1%
 Valor de reembolso: 107%
 Não prevê o pagamento de juros periódicos

Pretende-se que:

a) Identifique os títulos descritos em i e ii.

b) Calcule a taxa de remuneração associada ao título i
c) Calcule o preço justo a pagar pelo título ii.

XIX. Se um investidor subscreve hoje 5.000 contos em BT, por um prazo de 90 dias, à taxa de 2% ao ano,
qual o valor que lhe vai ser creditado no vencimento?

XX. Admita que, João emite hoje (20/07/20) um documento no qual dá ao Banco BB uma ordem de
pagamento de 2.000 contos ao Carlos. Esta ordem com data de vencimento a 20/10/19 (92 dias)
apresenta as seguintes condições: taxa de desconto de 9%, comissão de cobrança de 1,5%, portes de
3 contos e imposto de selo à taxa legal de 3,5%.
Pretende-se que:
a) Identifique o documento emitido. (1 v.)
 b) Calcule o montante creditado na conta do cedente. (4,5 v.)

XXI. Admita que possui um capital de 500.000$ e pretende investi-lo por um período de 90 dias. Para o
efeito, fez uma pesquisa de mercado e encontrou os seguintes títulos de divida:

Emitido pela Empresa A Empresa B Empresa C

Valor Nominal 2 000 $ 1 500 $ 2 000 $
Valor de Cotação 2 500 $ 1 300 $ 2 300 $
Valor de Reembolso 2.000$ 1 800 $ 2 800 $
Maturidade (n.º de dias) 90 90 90
Rating AA+ AA- BB-
Remuneração mínima exigida pelo investidor 4% 6% 9%
Prémio de risco 6%
Para além dos títulos acima referidos, sabe ainda que a empresa A tem mais 1 título no
mercado um com maturidade de 6 meses e empresa B tem outro com maturidade de 9
meses. Para estes títulos, a remuneração mínima exigida pelos investidores é de 4,5% e
7,7%, respetivamente.
Pretende-se que:
a) Formule uma decisão de trading para os títulos apresentados no quadro,
fundamentando a decisão apresentada.
b) Considere que, hoje, será emitido um bilhete de tesouro com o valor nominal de
1.000$, valor de emissão de 100% e maturidade de 90 dias. Diga quanto será
depositado na sua conta se optar por investir os 500.000$ nesse título.
c) Construa a estrutural temporal deste mercado.

XXII. Admita que hoje chega ao fim a maturidade de uma letra cujo valor nominal é de 1.000 contos. No
entanto, conclui que não conseguirá proceder à total liquidação da mesma, pelo que procura o Banco
e pede a sua reforma parcial (50%) por um período de 90 dias.
Determine o valor nominal da nova letra, admitindo que esse valor englobará os encargos
decorrentes de um desconto bancário imediato, que a taxa de juro anual é de 10%, a comissão de
cobrança de 3%, imposto de selo 3,5% e os portes de 10 contos.

XXIII. Atualmente, no mercado estão 4 opções de investimento em papel comercial:

A B C D
Valor nominal 1 000 $ 2 000 $ 1 000 $ 1 500 $
Valor de cotação 800 $ 2 000 $ 1 100 $ 1 500 $
 Valor de reembolso Ao par Ao par 110% 110%
Maturidade (meses) 3 6 9 6
Os títulos A, B e C foram emitidos pela empresa XPTO, de rating A- e com prémio de
risco de 3%. O titulo D foi emitido pela empresa XXL, de rating BB+ e o seu prémio
de risco encontra-se em 3,5%. Da análise que fez ao mercado, considera que a
rentabilidade mínima que deve exigir para investir no título A é de 4%, no B de 5% e
no C de 7%.
Sabe ainda que, o orçamento de Estado para este ano prevê a emissão, daqui a 6
meses, de um bilhete de tesouro com 3 meses de maturidade.
Pretende-se que:
d) Formule uma decisão de trading para o papel comercial D.
e) Admita que possui um capital disponível e pretende investi-lo por um
período de 9 meses. Tendo em conta todas as opções do mercado, diga,
fundamentando, qual a melhor decisão de investimento.
f) Construa a estrutura temporal de taxa de juro deste mercado.

XXIV. Admita que, a sua empresa emite hoje um documento no qual dá a um Banco Comercial uma ordem
de pagamento de 500.000$ ao seu fornecedor de matéria prima. Considere ainda que a data de
vencimento deste documento será dentro de 180 dias, a taxa de desconto de 12%, a comissão de
cobrança de 3,5%, portes de 10.000$ e imposto de selo à taxa legal de 4%.
Pretende-se que:
a) Identifique o documento emitido.
Calcule o montante creditado na conta do cedente.