Texto enviado originalmente como uma nota privada para empresas de portfólio.

Fundadores,

Nos primeiros 2 meses de 2021 os preços das criptomoedas dobraram e

continuam a atingir novas máximas históricas. O Bitcoin ultrapassa US$
1 trilhão em capitalização de mercado. Artes cripto pixelizadas (NFTs)
estão sendo vendidas por milhões de dólares de forma recorrente. Até
mesmo os senadores têm lasers nos olhos! A euforia chegou.

Como co-fundador da Coinbase durante os três ciclos de mercado

anteriores (2011, 2013 e 2017), já experimentei esses momentos de
euforia antes. Também experimentei o desespero e a desilusão que
vieram depois. Abaixo estão algumas observações e aprendizados que
colhi ao passar por esses ciclos no mercado de criptomoedas.

Compartilho-os na esperança de que ajudem você, sua equipe e a sua

comunidade a se prepararem para o que está por vir, para que possam
evitar potenciais armadilhas e possam maximizar suas chances de
sucesso.

Embora seja impossível prever o futuro, os ciclos passados nos dão uma
ideia dos problemas para os quais devemos estar preparados. Eles
podem nos ajudar a imaginar as possíveis consequências dessa última
onda de euforia. Eles servem como um lembrete de que períodos de
incerteza e volatilidade são esperados dada a magnitude da
oportunidade que são as criptomoedas: uma tecnologia que pode
transformar não apenas o dinheiro, mas o sistema financeiro e a
internet de maneira geral.
● Observações dos Ciclos Passados de Criptomoedas

Um (grande) aviso: os ciclos futuros quase certamente serão diferentes

dos ciclos passados. Pode até ser que não estejamos em outro ciclo! Mas
os mercados tendem a passar por eles, com elementos-chave que
geralmente se repetem. Para se preparar para cenários futuros, vale a
pena entender esses elementos dos ciclos passados:

Eles são altamente emocionais. Fundadores, funcionários e clientes

ganham ou perdem grandes somas de dinheiro rapidamente e têm
dificuldade em lidar com isso racionalmente. Complicando esse efeito,
períodos de "hype" foram historicamente curtos, enquanto os períodos
"normais/decrescentes" foram muito mais longos. Na Coinbase,
estávamos voando alto durante 2013, apenas para experimentar três
longos e angustiantes anos de baixa até 2017. Muitos funcionários
ficaram desanimados e mais de um terço da nossa empresa se desligou.
Ser um fundador parecia incrivelmente desafiador e solitário.

Eles atraem uma atenção pública massiva. A mídia quer falar com
você. Familiares pedem para você explicar o que está acontecendo.
Amigos pedem conselhos de investimento. Empresas ou protocolos são
exaltados como "indo para a lua" um dia, apenas para terem seus
obituários escritos no dia seguinte.

Eles fortalecem o ecossistema. As criptomoedas saem de cada ciclo

mais fortes do que entraram. Isso é verdade em todos os principais
indicadores: atividade empreendedora e de desenvolvedores, pesquisa
acadêmica, maturidade de infraestrutura, adoção corporativa,
conscientização pública e preço, entre outros. Ampliando a visão, os
ciclos podem ser reformulados como períodos voláteis em torno de uma
curva de adoção relativamente consistente. Apesar das oscilações
emocionais, na Coinbase saímos de cada ciclo melhores em todos os
aspectos, e por muitas vezes, melhores até do que no final do ciclo
anterior.

Eles eliminam empresas fracas. Enquanto uma maré crescente levanta

todos os barcos nos ciclos de alta, fundamentos fracos e estratégias
falhas são impiedosamente expostos nos ciclos de baixa. Muitas
empresas não sobrevivem. Aquelas que sobrevivem têm a tremenda
vantagem de terem construído enquanto as outras pereceram, e
geralmente prosperam quando chega o próximo ciclo de alta.

Eles atraem atenção regulatória. Com a atenção pública vem também

a atenção regulatória. Na Coinbase, não economizamos esforços para
descobrir nossa estratégia regulatória antes que os reguladores
batessem à nossa porta.

Eles levam a infraestrutura ao limite. Isso é fato para empresas,

aplicativos nativos de criptomoedas e as próprias blockchains. As
exchanges saem do ar. As taxas de transação aumentam de 10 a 100
vezes. Na Coinbase, ficamos sem capital de giro para apoiar o grande
influxo de demanda dos clientes em 2013, o que nos forçou a pausar a
capacidade dos clientes de comprar. Essa sem dúvida não foi a melhor
experiência em meio ao maior fluxo de clientes que já tivemos!

● Criando Resiliência para Ciclos

É desafiador prever os detalhes de qualquer ciclo e, portanto, sábio ser

simplesmente resiliente a eles. A coisa mais importante que você pode
fazer em momentos de euforia ou desespero é pensar por si mesmo,
mas às vezes a experiência de outras pessoas pode ajudar nesse
processo de pensamento. Então, com esse aviso, aqui está o que
descobri ser eficaz na criação de resiliência durante ciclos:
Liderar pelo exemplo. Os ciclos focam no curto prazo. Manter o foco na
missão dá à sua equipe e a comunidade uma chance de fazerem o
mesmo.

Mantenha o principal como principal. Como parece que tudo está

dando certo nos tempos de BOOM, é muito tentador querer fazer tudo.
Mantenha um alto padrão ao mudar ou expandir sua área de atuação. A
mesma ideia é verdadeira em um ciclo de baixa. O cemitério cripto está
cheio dos restos de empresas que se afastaram de sua missão central
em um ciclo de baixa, apenas para assistir com angústia quando sua
ideia começou a funcionar no próximo ciclo de alta. Em 2015, um
membro do conselho da Coinbase sugeriu que começássemos a
construir blockchains privadas para bancos porque oferecia uma
oportunidade de caixa a curto prazo - uma mudança de direção que
ficamos felizes em evitar por estar fora da nossa missão.

Faça uma lista de verificação de teste de estresse. Suponha que seu

produto vai ser usado de 10 a 100 vezes mais do que o normal. O que
quebra? Pergunte isso a cada líder de equipe. Na Coinbase, tentamos
estimar as cargas de trabalho de suporte ao cliente, a taxa de queima de
caixa e a demanda do servidor com antecedência - e ainda ficamos
aquém dos picos de demanda de 10x+ no auge dos ciclos.

Considere a captação de recursos. Pergunte a si mesmo: "Se as

criptomoedas passarem por um longo ciclo de baixa, eu tenho dinheiro
suficiente para sobreviver?" O dinheiro que é fácil de conseguir hoje
pode não ser tão fácil de conseguir amanhã. Na Coinbase nós ficamos
quase sem dinheiro pouco depois de 2013-14. Felizmente, decidimos
captar recursos antes que as criptomoedas passassem por um inverno
mais rigoroso; se não tivéssemos feito isso, talvez não tivéssemos
sobrevivido até a primavera de 2017.
Quando concluímos uma grande captação de recursos, colocamos
metade dela em uma conta bancária separada para criar uma
dificuldade extra em torno da utilização do nosso fundo que é feito para
os dias ruins. Se a sua conta bancária pessoal estiver quase em 0,
considere retirar um pouco de dinheiro do mercado, só o necessário.
Isso pode ajudá-lo a dormir melhor à noite e manter o foco em alcançar
a versão mais ambiciosa da sua missão.

Cautela com os recém-chegados. Lembre os recrutas de que eles

devem se preparar para longos períodos de mercado de baixa ao
ingressarem na sua empresa. A Coinbase contratou inúmeros
funcionários durante o mercado de alta de 2013-14 que pensavam que
as criptomoedas estavam em linha reta para a lua, mas esses mesmos
funcionários ficaram desanimados e saíram da empresa quando as
criptomoedas "caíram" por meses antes de se recuperarem em 2017.
Prepare seus clientes e comunidade como você prepara sua equipe.
Quando um ciclo de baixa começa, você pode rapidamente passar de
um líder visionário muito elogiado para um golpista sem escrúpulos que
deveria ser crucificado.

Repita sua mensagem várias vezes, por vários canais, por várias
pessoas. É mais difícil para as mensagens serem ouvidas durante
tempos barulhentos e agitados.

Prepare-se para uma maratona, não para um sprint. Muitos

fundadores desistem. Mantenha-se saudável e permita-se tempo para
limpar a mente. Situações desafiadoras se tornam mais fáceis de lidar
quanto mais você as experiências. Dê a si mesmo a oportunidade de
construir essa experiência.

Seguindo em Frente
As descobertas tecnológicas fundamentais carregam tanto grandes
oportunidades quanto grandes incertezas, os dois principais
ingredientes na receita para ciclos de mercado. Não deveria ser surpresa
que as criptomoedas sejam um exemplo mais extremo, já que elas
começaram a redefinir vários mercados globais gigantes como: dinheiro,
serviços financeiros, e a própria internet. Ciclos não são bons nem ruins;
eles são naturais. A euforia máxima oferece a oportunidade para o
mundo sonhar com o futuro. O desespero total força a praticidade e a
clareza. Quando as coisas estão boas, nunca são tão boas quanto
parecem; quando as coisas estão ruins, nunca são tão ruins quanto
parecem. Não sei como o ciclo atual se desenrolará, ou mesmo se é um
ciclo. Mas sei que todo ciclo passado deixou as criptomoedas mais fortes
do que estavam no início. Os momentos em que as coisas parecem estar
indo bem são os momentos para construir resiliência e se preparar para
o sucesso, independentemente do que o futuro reserva. Espero que
você abrace essa oportunidade.

Como sempre, estamos aqui para apoiá-lo.

Fred Ehrsam e a equipe da Paradigm.

Tradução livre por Lucas C.