O modelo de Harrod: natureza das expectativas de longo prazo, instabilidade e no-linearidade 1

Alain Herscovici 2

Resumo As diferentes verses do modelo de Harrod sempre foram objeto de controvrsias e de interpretaes errneas: pretendo mostrar como Harrod, a partir de 1938, fornece elementos para construir uma anlise dinmica, utilizando o instrumental de Keynes. Isto implica fornecer uma explicao endgena da instabilidade, da existncia de ponto de reverso e das modalidades de regulao do sistema. Mostrarei como Harrod transpe, em termos dinmicos, a anlise esttica realizada por Keynes na Teoria Geral. Numa primeira parte, estudarei as relaes que existem, na Teoria Geral, entre a Demanda Efetiva, a estabilidade do equilbrio e a natureza das expectativas. Numa segunda parte, demonstrarei como, a partir de uma concepo no linear dos processos econmicos, Harrod define vrios princpios de instabilidade, assim como determinadas modalidades de regulao do sistema. Palavras-chave: Instabilidade; Path dependence; Expectativas. Abstract Harrods model: nature of long term expectations, instability and no linearity The different versions of Harrods growth model have always been the subject of controversy and mistaken interpretations: in this paper, we intend to show how Harrod, from 1938 onwards, provides the elements to build a dynamical analysis using Keynes theoretical tools: this means to provide an endogenous explanation for instability, for the existence of a reversal point as well as for the modes of regulating the system. It will be shown, also, how Harrod translates, in a dynamical language, Keynes static analysis developed in his General Theory. In the first section, we investigate the relations among effective demand, the equilibriums stability and the nature of expectations as they are presented in the General Theory. In the second section, we explain how, from a non linear conception of economic processes, Harrod defines many instability principles along with some modalities of regulating the system. Keywords: Instability; Path dependence; Expectations JEL B41, B22, E12.

As diferentes verses do modelo de Harrod sempre foram objeto de controvrsias importantes: os economistas neoclssicos vem nele uma incurso
(1) Trabalho recebido em 23 de novembro de 2005 e aprovado em fevereiro de 2006. (2) Doutor em Economia pelas Universidades de Paris I Panthon-Sorbonne e de Amiens. Coordenador do Grupo de Estudo em Macroeconomia (GREM) do Departamento de Economia da Universidade Federal do Esprito Santo (UFES). Coordenador e professor do Mestrado. Economia e Sociedade, Campinas, v. 15, n. 1 (26), p. 29-55, jan./jun. 2006.

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ambiciosa e extravagante na teoria dos ciclos (Simonsen; Cysne, 1995, p. 490). Na medida em que a hiptese do coeficiente de capital constante constitui a base da instabilidade harrodiana, a escola neoclssica refuta essa instabilidade a partir do princpio de substituio3 (Solow, 1956, p. 65). O prprio Keynes refutava a idia da existncia de uma taxa garantida (1973). Apesar das imprecises presentes nas diferentes verses desse modelo, alm das dificuldades tericas enfrentadas pelo prprio autor, pretendo mostrar como Harrod, a partir de 1938, fornece elementos para construir uma anlise dinmica, utilizando o instrumental de Keynes: isso implica fornecer uma explicao endgena da instabilidade, da existncia de ponto de reverso e das modalidades de regulao do sistema. Uma anlise dinmica , a meu ver, intrinsecamente histrica: o tempo e as decises dos agentes econmicos so irreversveis (Herscovici, 2004b). Por outro lado, conforme ressaltam os trabalhos ligados entropia, ao estudo dos sistemas complexos e no-linearidade, as flutuaes so produzidas endogenamente pelo sistema; numa perspectiva semelhante, um sistema instvel se caracteriza pela existncia de path dependence e de processos de histerese, e pela existncia de modalidades de regulao diferentes daquelas que prevalecem perto da posio de equilbrio (Prigogine, 1996). A tese defendida neste trabalho a seguinte: Harrod (1937, 1938, 1939, 1948, 1963) tentou construir um modelo dinmico a partir dos elementos estticos da Teoria Geral4 de Keynes. Analisarei a natureza do equilbrio relativo demanda efetiva, da maneira como ele foi definido na TG, e mostrarei como Harrod transpe, em termos dinmicos, esse conceito. Nesse sentido, apesar de no ser objeto de modelizaes formais matemticas, os pressupostos desse modelo se relacionam diretamente com uma abordagem no-linear dos processos econmicos e das relaes entre crescimento e flutuaes (Besomi, 2001, p. 89). A esse respeito, importante mostrar que vrias interpretaes desse modelo se afastam da problemtica fundamental de Harrod: alm de no considerar os elementos dinmicos e de retranscrev-los em um universo neoclssico, esse tipo de interpretao tem que abandonar o estudo dos processos de path dependence para focalizar sua ateno sobre as condies de convergncia para o estado timo de longo prazo (Solow, 1956). Nessa perspectiva, boa parte dos elementos dinmicos deixa de ser estudada (Kregel, 1980).

(3) O princpio de substituio significa que h uma relao inversa entre o preo dos fatores e suas quantidades e que, em funo deste mecanismo, na funo de produo, h uma perfeita substituio dos fatores de produo. (4) Para simplificar a notao, colocarei TG no corpo do texto para A teoria geral do emprego, do juro e da moeda, de John Maynard Keynes. 30 Economia e Sociedade, Campinas, v. 15, n. 1 (26), p. 29-55, jan./jun. 2006.

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Para demonstrar essa tese, numa primeira parte, estudarei as relaes que existem, na TG, entre a Demanda Efetiva, a estabilidade do equilbrio e a natureza das expectativas; a esse respeito, ressaltarei o componente esttico utilizado por Keynes na TG. Numa segunda parte, aps ter explicitado as relaes fundamentais de Harrod, mostrarei como esse autor define vrios princpios de instabilidade assim como modalidades concretas de regulao do sistema. 1 Demanda efetiva, estabilidade do equilbrio e natureza das expectativas: esttica versus dinmica 1.1 Demanda efetiva, expectativas e equilbrio: uma primeira abordagem 1.1.1 Oferta e demanda agregada O princpio da demanda efetiva, da maneira como ele apresentado na TG, corresponde a um ponto de equilbrio; conforme mostrarei mais adiante, sob certas condies, esse equilbrio apresenta as caractersticas de estabilidade e de convergncia. No obstante, a clusula ceteri paribus deve ser concebida como um fechamento provisrio do modelo, o qual vlido no tempo apenas enquanto determinadas condies permanecem constantes (Chick, 2004, p. 10-11). Nesse sentido, o equilbrio constitui uma mediao necessria para poder implementar o estudo dos diferentes mecanismos; a estabilidade do equilbrio e a convergncia para essa posio dependem de determinadas condies: so essas condies que me proponho a analisar, assim como os mecanismos que permitem explicar a modificao dessas e da posio de equilbrio correspondente. Keynes define o preo de oferta agregada como (...) o produto esperado que exatamente suficiente para que os empresrios considerem vantajoso oferecer o emprego em questo (TG, p. 37). A funo de oferta agregada definida a partir da seguinte relao: Z = (N), N representando o volume do emprego; essa funo de oferta agregada corresponde a todas as possibilidades de lucro esperado em funo da quantidade de trabalho empregada. O lucro previsto do empresrio corresponde diferena entre o valor da produo e a soma dos custos de fatores, ou seja, a remunerao do trabalho, e o que ele paga aos outros empresrios (TG, p. 37),5 assim, esse produto esperado aquele que, a partir de determinadas expectativas de receitas, permite maximizar o lucro esperado, ou seja, a diferena entre o total das receitas e o total dos custos relativos ao trabalho e ao capital. Por outro lado, Keynes define as expectativas de
(5) No mbito deste trabalho, no possvel entrar nos detalhes da discusso que Keynes faz a respeito do custo de uso; deixaremos essa questo de lado. Economia e Sociedade, Campinas, v. 15, n. 1 (26), p. 29-55, jan./jun. 2006. 31

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longo prazo como aquelas que se relacionam com o produto esperado quando o estoque de capital varia (TG, p. 53); isso significa que, na funo de oferta agregada, esto embutidas as expectativas de longo prazo relativas ao retorno do investimento, ou seja, eficincia marginal do capital. O preo de oferta de longo prazo representa o nvel de produto esperado necessrio para empregar aquele volume de emprego: (...) o preo de oferta inclui (...) o custo dos fatores: salrios (...) e o lucro suficiente(...) assim como os valores pagos aos outros empresrios, ou seja, os gastos em investimento (Barrre, 1990, p. 131). Em outras palavras, a funo de oferta agregada se relaciona com o investimento e com as expectativas de lucro, expectativas definidas no longo prazo. A demanda agregada representa o produto que os empresrios esperam receber do emprego de N homens (TG, p. 38) e pode ser representada pela seguinte funo: D = f (N). No Captulo 5 da TG, Keynes define as expectativas de curto prazo pelo fato de elas se relacionarem com as expectativas de receitas relativas variao da produo quando o estoque de capital constante. As expectativas de curto prazo se caracterizam pelo fato de modificarem o nvel da produo para um mesmo estoque de capital: estamos numa situao de curto prazo marshalliano, na qual o nico fator varivel o trabalho. 1.1.2 A determinao da demanda efetiva A demanda efetiva representada pelo ponto de interseo entre a funo de demanda agregada e a funo de oferta agregada. Nesse ponto especfico, as receitas esperadas correspondem quelas que maximizam o lucro: esse ponto corresponde maximizao do lucro esperado (Barrre, 1990, p. 121). Trata-se, agora, de mostrar, a partir das caractersticas dessas funes, por que esse ponto nico; isso representa a base da crtica que Keynes faz da lei de Say e permite explicar por que o equilbrio no corresponde a uma situao de pleno emprego. A esse respeito, contrariamente abordagem neoclssica, o conceito de adiantamento (avances) permite entender por que as curvas de demanda e oferta no so determinadas de uma maneira independente: o montante dos adiantamentos efetuados pelos empresrios (equivalente oferta), na base de determinadas expectativas, determina a demanda potencial, ou seja, os gastos potenciais (Barrre, 1990, p. 127). Em nvel agregado, os custos que se relacionam com a oferta agregada correspondem renda distribuda e, conseqentemente, a um certo gasto. No entanto, existe incerteza no que concerne estrutura e temporalidade desse gasto (Idem).
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Grfico 1 As modalidades de determinao da demanda efetiva

Oferta agregada Z = (N) Demanda Agregada D = f(N) Z, D E

NE

A inclinao da curva Z se explica a partir da existncia de rendimentos de escala decrescentes: i) o capital e o trabalho variam, conforme vimos; por outro lado, possvel supor que a tecnologia constante, o que significa que a produtividade do trabalho igualmente constante, assim como a relao entre K, o capital, e L, a quantidade de trabalho. De um modo mais geral, a anlise keynesiana se relaciona com uma concepo extensiva e no intensiva do capital (Pasinetti, 1997): ela estuda os determinantes do volume total de capital e no as diferentes intensidades capitalsticas K/L. ii) Os rendimentos decrescentes se traduzem pelo fato de o produto aumentar proporcionalmente menos que a quantidade dos fatores, ou seja, que o capital e o trabalho (Barrre, 1990, p. 126). iii) Conseqentemente, as receitas marginais previstas que correspondem maximizao do lucro tm que crescer proporcionalmente ao custo dos fatores, ou seja, proporcionalmente mais que a quantidade desses fatores. Em funo dessas caractersticas econmicas, a curva Z tem uma inclinao positiva e crescente. A curva D representa as receitas previstas que correspondem ao aumento da quantidade de trabalho utilizado; na medida em que, nesse caso, a quantidade de capital constante, essa curva apresenta uma inclinao positiva, mas decrescente. Quando os empresrios elaboram suas expectativas de curto prazo, eles incorporam a lei da produtividade marginal decrescente. Em funo dessas caractersticas econmicas, existe apenas um ponto de demanda efetiva que corresponde interseo entre a curva de demanda agregada
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e de oferta agregada. Isso constitui a base a partir da qual Keynes refuta a lei de Say (TG, p. 38-39). Por outro lado, nada indica que esse equilbrio corresponda a uma situao de pleno emprego. Essa situao s se verificaria para expectativas de longo e de curto prazo especficas e no existe nenhuma razo para que as expectativas dos empresrios correspondam quelas que permitiriam alcanar o pleno emprego. igualmente importante observar que a estrutura lgica do modelo apresentado na TG fundamentalmente diferente da lgica do modelo neoclssico: neste ltimo, no curto prazo, a quantidade de trabalho determinada, primeiramente, no mercado do trabalho (Abraham-Frois, 1991, p. 124); na funo de oferta de trabalho, os assalariados maximizam a utilidade total igualando salrio real e desutilidade do trabalho e, na funo de demanda por trabalho, os empresrios maximizam o lucro pelo fato de igualar a produtividade marginal do trabalho com seu custo marginal. No caso de esse mercado ser concorrencial e o preo do trabalho ser flexvel, a quantidade de trabalho corresponde sistematicamente ao pleno emprego. Num segundo momento, no mercado dos bens e servios, o nvel da produo depende da quantidade de trabalho determinada previamente no mercado do trabalho. A quantidade de trabalho depende das condies concorrenciais presentes no mercado do trabalho, assim como o nvel da produo; por essa razo, o desemprego involuntrio analisado a partir das imperfeies de mercado, mais especificamente, das imperfeies no mercado do trabalho, e as polticas econmicas visam a flexibilizar os diferentes mercados. A estrutura do modelo apresentado na TG totalmente diferente: a construo da demanda efetiva ressalta o fato de que o nvel efetivo de emprego determinado a partir das expectativas de curto e de longo prazo elaboradas pelos empresrios: (a) na medida em que os empresrios elaboram as expectativas e que as decises econmicas so implementadas na base dessas expectativas, os assalariados no tm nenhuma influncia sobre o mercado do trabalho; (b) as polticas econmicas visando a restaurar o pleno emprego, ou simplesmente a aumentar o emprego, se fundamentam sobre os fatores capazes de induzir uma modificao das expectativas e no sobre uma reduo dos salrios reais (Cardim de Carvalho, 1999): alm de diminuir a propenso a consumir, esta ltima medida, pelo fato de diminuir as expectativas de receitas, vai ampliar o desemprego. De fato, na TG, no existe mercado do trabalho, pelo menos no sentido neoclssico (Barrre, 1990, p. 232): (a) a oferta de trabalho no determinada pela igualao entre a desutilidade marginal do trabalho e a utilidade marginal do salrio (TG, p. 41); (b) a demanda de trabalho no determinada pela igualao entre o custo e a receita marginais (Herscovici, 2002).

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1.2 A tipologia de Kregel: natureza das expectativas e estabilidade do equilbrio 1.2.1 A natureza das expectativas de longo prazo: uma primeira anlise O pensamento (ps-)keynesiano se depara com o problema relativo s modalidades de determinao das expectativas de longo prazo, ou seja, natureza exgena ou endgena das expectativas de longo prazo. Na perspectiva ps-keynesiana, comum afirmar que essas expectativas tm que ser determinadas exogenamente. Essa posio se fundamenta na crtica que Keynes faz da lei de Say (Davidson, 1999). Nessa perspectiva, a demanda agregada (D = f(N)) assimilada s expectativas relativas ao conjunto das despesas efetuadas na economia. Essas despesas se relacionam com o consumo, Dc, e com o investimento, DI. A funo de oferta agregada (Z = (N)) se relaciona com os gastos da produo total, incluindo os lucros e os salrios. O ponto de demanda efetiva corresponde ao ponto de interseo entre D e Z. Para Keynes, a lei de Say significa que existe um ponto de demanda efetiva diferente para qualquer valor de N, a quantidade de emprego;6 nesse caso, as duas curvas (de demanda e de oferta agregada) so semelhantes. Se, conforme j mostrei, o ponto de demanda efetiva corresponde maximizao do lucro esperado, a lei de Say significa que, para qualquer volume de emprego N, os lucros esperados so maximizados: nesse caso, no h nenhum impedimento para o sistema alcanar o pleno emprego. A oferta agregada se relaciona com o valor dos insumos necessrios produo; ela indica qual a distribuio de renda efetivamente realizada em funo das expectativas dos empresrios. A demanda agregada se relaciona com as despesas esperadas relativas ao consumo corrente e ao investimento. Conseqentemente, no ponto de demanda efetiva, toda a renda distribuda corresponde s despesas esperadas. No entanto, isso no suficiente para refutar a lei de Say (Kregel, 1980): preciso mostrar que esse ponto nico. O raciocnio o seguinte: (N) = f (N) = Dc + DI (1) Dc, o componente da demanda agregada que corresponde s despesas em bens de consumo, depende diretamente do nvel do emprego N e, conseqentemente, da renda corrente. DI depende da eficincia marginal do capital e da taxa de juros, respectivamente e e i: em outras palavras, DI no depende da renda corrente.

(6) Keynes considera que existe uma correlao positiva entre o nvel do emprego e o nvel do produto, ou seja, a renda corrente. A esse respeito, ver o captulo 4 da TG: mediremos as mudanas da produo corrente com referncia ao nmero de horas de trabalhos pagos e aplicadas no equipamento existente (p. 51). Economia e Sociedade, Campinas, v. 15, n. 1 (26), p. 29-55, jan./jun. 2006. 35

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O fato de haver apenas, para determinadas expectativas, um ponto nico de demanda efetiva constitui a base da TG, ressaltando, entre outras coisas, a existncia de um equilbrio estvel sem pleno emprego. O problema pode ser formulado da seguinte maneira: O equilbrio que corresponde Demanda Efetiva corresponde seguinte equao: (N) = Dc (N) + DI. (2) Na medida em que Dc depende do produto corrente e do emprego, qualquer variao de (N) se traduz por uma variao, no mesmo sentido, de Dc. A diferena entre a anlise neoclssica (que, em todos os casos, reconhece a validade da lei de Say) e a anlise de Keynes depende das variaes de DI. i) Se supomos que DI varia em funo da renda corrente, ou seja, de N, a equao (2) verificada para qualquer valor de N, essa situao correspondendo lei de Say. ii) Se, ao contrrio, DI, ou parte de DI, no varia em funo de N, no possvel verificar (2) para qualquer valor de N. Trata-se do caso keynesiano. Essa discusso fundamental pelas seguintes razes: (a) quais so as modalidades concretas de determinao de DI? Em outras palavras, a determinao de DI endgena ou exgena? (b) isso torna necessria a anlise das relaes entre as modalidades de determinao das expectativas de curto prazo ligadas Dc, e as expectativas de longo prazo, as quais determinam a eficincia marginal do capital. A partir desse raciocnio, Davidson deduz que, na perspectiva desenvolvida por Keynes, o investimento depende das expectativas de longo prazo, essas expectativas sendo, por natureza, exgenas (1999, p. 53). Nesse caso, a equao (2) no verificada para qualquer valor de N. No entanto, a determinao exgena das expectativas no a condio necessria e suficiente para poder refutar a lei de Say: i) o investimento depende da diferena entre e e i, essas duas variveis sendo determinadas independentemente. Mesmo se a variao de e depende, total ou parcialmente, de N, isso no significa que o Investimento varia em funo de N. A funo de investimento pode ser escrita da seguinte maneira: I = e(N) i (PL) (PL representa a preferncia pela liquidez). Assim, mesmo se e varia em funo de N, ou seja, dos gastos correntes, as variaes de I dependem igualmente das variaes de i. Essas so essencialmente monetrias, e no se relacionam diretamente com N. O fato de e variar em funo de N no constitui uma condio necessria e suficiente para verificar (2), para qualquer valor de N. ii) Por outro lado, possvel imaginar dois componentes na determinao de e: um exgeno e o outro endgeno, ou seja, ligado s variaes dos gastos
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correntes. Na TG, Keynes faz vrias afirmaes que vo nesse sentido: por exemplo, ele fala na (...) importncia da influncia das mudanas a curto prazo no estado das expectativas a longo prazo (...) (TG, p. 34). Se, no mbito de um processo de path dependence, as expectativas de longo prazo dependem, em parte, das expectativas de curto prazo, parte das expectativas de longo prazo dependem da variao da renda corrente.7 Nesse caso, o tempo utilizado histrico e o produto de equilbrio de longo prazo indeterminado (Setterfield, 1998, p. 523). iii) Se o ciclo econmico provocado pela variao de e, a tese ligada exogeneidade das modalidades de determinao das expectativas de longo prazo significa que a causa das flutuaes exgena; nesse caso, a causa principal das flutuaes econmicas deixa de ser explicada. Primeiramente, estamos na presena de um choque, exgeno por natureza, e essa metodologia no se diferencia daquela do mainstream (choque monetrio, choque real, choque de demanda). Trata-se de analisar o impacto desse choque sobre a economia, e no de explic-lo. A teoria das expectativas racionais apresenta um valor explicativo superior medida que ela analisa as modalidades de formao dessas expectativas. Segundo, uma determinao exgena das expectativas de longo prazo corresponde estabilidade do equilbrio representado pela Demanda Efetiva e no permite elaborar uma anlise dinmica. 1.2.2 Natureza do equilbrio e expectativas A natureza do equilbrio representado pela Demanda Efetiva diretamente ligada s modalidades de determinao das expectativas e s relaes entre as expectativas de curto e de longo prazo. Em ltima instncia, preciso questionar o estatuto e a natureza do equilbrio relativo Demanda Efetiva. A leitura que Kregel faz da TG e da maneira como Keynes utiliza os diferentes conceitos de equilbrio ressalta os seguintes pontos (Kregel, 1976): a natureza e o uso de conceito de equilbrio, na TG, fundamentalmente diferente do conceito neoclssico de equilbrio: os dois universos so, igualmente, profundamente diferentes, pelo fato de o universo definido na TG caracterizar-se pela existncia de incerteza e pelo fato de as expectativas no serem sistematicamente realizadas, mesmo no longo prazo. O equilbrio keynesiano determinado pela demanda efetiva e no pelo resultado de um processo de ttonnement walrasiano relativo aos preos de equilbrio. O modelo de equilbrio utilizado na TG assume que as expectativas de longo prazo so constantes, e que a no-realizao das expectativas de curto prazo no afeta as expectativas de longo prazo (Kregel, 1976, p. 213).

(7) A anlise elaborada neste trabalho parte dos mesmos pressupostos daquela desenvolvida por Setterfield (1999), a posio de longo prazo se caracterizando por um equilbrio mvel (shifting equilibrium). Economia e Sociedade, Campinas, v. 15, n. 1 (26), p. 29-55, jan./jun. 2006. 37

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Esse autor distingue trs modelos de equilbrio utilizados por Keynes: (a) o modelo de equilbrio esttico caracteriza-se pelo fato de as expectativas de longo prazo serem constantes, de as expectativas de curto prazo serem realizadas, e de no haver interao entre esses dois tipos de expectativas. (b) no modelo de equilbrio estacionrio, as expectativas de curto prazo podem no ser realizadas, mas a reviso dessas expectativas (de curto prazo) no modifica as de longo prazo e permite, assim, alcanar o ponto que corresponde demanda efetiva. Nesse caso, a reviso das expectativas, por parte dos capitalistas, corresponde a uma mudana na curva de demanda e no a uma mudana da posio dessa curva (Kregel, 1976, p. 215). (c) o modelo de equilbrio mvel (shifting equilibrium) caracteriza-se pelo fato de as expectativas de curto prazo no serem verificadas e a reviso dessas modificar as expectativas de longo prazo. medida que existe interdependncia entre os diferentes tipos de expectativas, os empresrios modificam suas expectativas de curto prazo, mas isso provoca uma modificao das expectativas de longo prazo: os agentes se movem na curva de demanda mas, simultaneamente, a curva de oferta agregada se modifica. O equilbrio ser alcanado (...) apenas se, apesar de seus erros, os empresrios no modificam suas expectativas at atingir, a partir de um processo interativo, este equilbrio (Kregel, 1976, p. 217).
Grfico 2 O equilbrio estacionrio

Oferta agregada Z Demanda Agregada D Z, D E

NE
(volume de emprego)

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Grfico 3 O equilbrio mvel Z E

Z, D D

Z E

NE (volume de emprego)

NE

No Grfico 2, os empresrios revem suas expectativas de curto prazo e se movem, assim, na curva de demanda agregada at alcanar o ponto de demanda efetiva. Este corresponde maximizao dos lucros esperados e constitui um equilbrio estvel. Essa estabilidade se explica pelo fato de as expectativas de longo prazo representadas pela curva Z serem constantes durante o processo de ajustamento, ou seja, no dependerem da modificao das expectativas de curto prazo. Os empresrios se movem na curva D: aps um processo de ttonnement, eles alcanam o ponto E (Kregel, 1976, p. 215). A renda e o nvel de emprego correspondente variam at alcanar o ponto da demanda efetiva. Nesse ponto, o volume de emprego e a renda permanecem constantes; o equilbrio estacionrio, conforme afirma Kregel, no sentido de ser estvel; existe, igualmente, uma convergncia para essa posio. No Grfico 3, ao contrrio, a modificao das expectativas de curto prazo, na curva D, gera uma modificao das expectativas de longo prazo: a curva Z se desloca e nada indica que o sistema alcana o novo ponto de demanda efetivo estvel. Por outro lado, o ponto de Demanda Efetiva se modifica e, conseqentemente, o nvel de emprego. Trata-se de uma abordagem dinmica pelo fato de as variaes da renda e do emprego serem explicadas a partir de dois mecanismos: (a) a convergncia para a posio de equilbrio; (b) a prpria mudana do valor que corresponde a essa posio de equilbrio. Essa dupla dinmica se explica a partir da modificao das expectativas de longo e de curto prazo e de suas relaes.

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A estabilidade do equilbrio existe apenas no caso representado no Grfico 2, o que implica um processo de ttonnement. Ao contrrio, o equilbrio mvel pode ser qualificado de dinmico; no existe equilbrio predeterminado que os agentes alcanariam a partir de tal processo de ttonnement. A partir dessa tipologia estabelecida por Kregel, possvel deduzir certas concluses tericas: por razes analticas, Keynes utiliza esses trs tipos de equilbrio: num primeiro momento, os modelos de equilbrio esttico e estacionrio so utilizados para definir o ponto de demanda efetiva; num segundo, o modelo de equilbrio mvel para se aproximar do mundo real e de sua complexidade. Assim, concordo plenamente com Harrod quando ele afirma que (...) em relao elaborao de uma teoria dinmica, a teoria macroeconmica esttica constitui um fundamento indispensvel (1963). Por outro lado, o fato de Keynes raciocinar em termos de equilbrio fornece os fundamentos para uma crtica da estrutura lgica da teoria neoclssica: i) a determinao da taxa de juros, da maneira como ela explicada pela teoria neoclssica, a partir da teoria dos fundos de emprstimos, tem que considerar que a renda permanea constante. Se no for o caso, essa teoria deixa de ser explicativa e isso implica que a determinao da taxa de juros tem que ser exgena e ligada s variveis monetrias (TG, cap. 14). ii) Keynes mostra assim que o equilbrio realizado no mercado dos fundos de emprstimos, entre o Investimento e a Poupana global, se d a partir de uma variao da renda e no da taxa de juros (Idem); isso permite ressaltar a determinao monetria da taxa de juros e a influncia da variao do Investimento sobre a renda, a partir do multiplicador. Assim, contrariamente teoria neoclssica dos fundos de emprstimos, impossvel considerar que a renda permanece constante quando o investimento varia (Harrod, 1937, p. 127); conseqentemente, a poupana no pode ser concebida como uma escolha intertemporal de consumo. No entanto, a estabilidade do equilbrio representado pela Demanda Efetiva constitui um elemento esttico: no fornece uma explicao endgena das flutuaes do emprego e da renda, no permite explicar as modalidades de elaborao das expectativas de longo prazo nem estudar as relaes entre essas e as expectativas de curto prazo. No que diz respeito ao segundo ponto, o animal spirit no fornece uma explicao satisfatria; alm de exogeneizar a causa das flutuaes econmicas, ele no corresponde ao mtodo empregado por Keynes, no que diz respeito natureza do capital.8 Por outro lado, em vrios trechos da TG, Keynes ressalta a interdependncia entre as expectativas de curto e de longo prazo: a esse respeito, Keynes fala da (...) importncia da influncia das mudanas a curto prazo no estado das expectativas a longo prazo (...) (TG, p. 134).
(8) Para uma anlise detalhada deste ponto, ver Herscovici (2004a). 40 Economia e Sociedade, Campinas, v. 15, n. 1 (26), p. 29-55, jan./jun. 2006.

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O equilbrio mvel constitui assim o instrumento analtico adequado para conceber e elaborar um estudo da dinmica do sistema. Pelo fato de no apresentar as caractersticas de estabilidade, ele corresponde a uma situao harrodiana, medida que a reavaliao das expectativas pode gerar uma ampliao dos desequilbrios iniciais e que a prpria posio de equilbrio se modifica. 2 A problemtica de Harrod 2.1 Uma apresentao do modelo 2.1.1 As relaes fundamentais Harrod considera a seguinte equao como um trusmo (1948): G.C = s (1), onde G = ,C= e s a propenso marginal a poupar. Y representa o produto, K o capital e a variao das diferentes variveis. G a taxa de crescimento efetivo do produto, C o coeficiente real de capital. Como Harrod supe que o coeficiente de capital K/Y constante (hiptese 1), isso implica obrigatoriamente que K/Y = K/Y = constante. Isso provm do fato de que a taxa de juro constante e o progresso neutro (Idem, p. 5) (hipteses 2 e 3). A neutralidade do progresso tcnico expressa o fato de que ele aumenta apenas a produtividade do trabalho (Han; Matthews, 1964). De fato, a equao (1) um trusmo:
G.C = s. = =s

Como K igual ao investimento I, possvel escrever: G.C =

(no esquema keynesiano, a poupana ex post igual ao investimento) Harrod, em seguida, escreve a seguinte equao: Gw.Cr = s (2), sendo Gw a taxa de crescimento necessria, chamada por ele de taxa garantida: ... a taxa global de progresso [do produto, A.H.] que, se for realizada, deixaria os empresrios prontos para realizar uma progresso idntica no perodo seguinte (Harrod, 1948). Conseqentemente, Cr representa o coeficiente de capital desejado, ou seja, as necessidades em capital: Cr depende das expectativas de lucro dos empresrios.
Gw = * * (* indica o valor desejado pelos empresrios) e Cr = *

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Para que os empresrios estejam satisfeitos, necessrio que eles possam realizar o investimento desejado I*, de tal forma que este se iguale com o nvel da poupana desejada (S*). Ex post, S = S*; de fato, no sistema keynesiano, o investimento determina a renda e a renda determina a poupana. Suporemos que, ex post, I = S, a partir de uma posio inicial de equilbrio na qual I = S: K* = I* = S* = S = sY (2) Gw.Cr =
* s. . =s *

preciso observar que tanto C quanto Cr incluem, alm dos bens de produo, os bens de consumo; C inclui os bens de equipamento e os estoques (Idem). Finalmente, Harrod define Gn como o crescimento de longo prazo permitido pelo crescimento da populao e pelo progresso tcnico. Isso implica uma exogeneizao de n (hiptese 4).

2.1.2 Uma tipologia dos desequilbrios: uma primeira anlise 2.1.2.1 Os desequilbrios de curto prazo se expressam a partir da comparao entre G e Gw: (1) e (2) G.C = Gw.Cr = s (3)
Se G for superior a Gw, Cr ter que ser superior a C; quando o crescimento efetivo do produto efetivo superior ao crescimento desejado, o investimento efetivo inferior ao investimento desejado. Os empresrios vo aumentar o investimento, para tentar igual-lo ao investimento desejado; mas a combinao do multiplicador e do acelerador vai aumentar de novo o produto real G. Aparece, assim, uma ampliao dos desvios iniciais entre G e Gw e, conseqentemente, entre C e Cr. No caso de G ser superior a Gw, existe um processo cumulativo de expanso, que pode ser representado da seguinte maneira: em t, temos Gt > Gw Ct < Crt. Em t+1, a partir da ao combinada do multiplicador e do acelerador, temos Gt+1> Gt > Gw, e Gt+1.Ct+1= Gw.Crt+1, o que implica Crt+1- Ct+1> Crt - Ct. Essa fase de expanso, de curto prazo, se traduz por um excesso de demanda em relao oferta, ou seja, no esquema keynesiano, por um investimento superior poupana ex ante. Da mesma maneira, se G for inferior a Gw, C tem que ser superior a Cr (Cr < C); os mesmos encadeamentos provocam, nesse caso, um processo cumulativo de recesso. possvel explicar a seguinte afirmao de Harrod: Superproduo a conseqncia de a produo se situar abaixo do nvel garantido (apud Shackle, 1991, p. 256). Nesse caso, pelo fato de Cr ser inferior a C, os produtores esto com um estoque de capital importante demais. Essa situao se traduz, no esquema keynesiano, por um investimento inferior
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poupana, ou seja, por uma situao em que a oferta global superior demanda global. No existem razes, no mbito de uma abordagem keynesiana, para que as condies de estabilidade de curto prazo sejam verificadas, ou seja, para que G seja igual a Gw: G depende diretamente das expectativas dos empresrios no que concerne demanda efetiva, no sentido definido por Keynes, enquanto Gw constitui uma taxa particular de crescimento do produto pela qual as expectativas dos empresrios em termos de lucro so satisfeitas e pela qual a demanda real corresponde oferta (Bartoli, 1991, p. 290). Existem poucas probabilidades, numa economia cujas decises so descentralizadas, de as duas taxas serem iguais. Em outras palavras, existem poucas probabilidades para a economia alcanar esse crescimento equilibrado.

2.1.2.2 Os desequilbrios de longo prazo so estudados a partir da comparao entre Gw e Gn

Se Gn for superior a Gw, a situao apresentar as seguintes caractersticas: i) como indica o prprio Harrod (1948), no caso de uma acelerao da atividade econmica, G geralmente superior a Gn. Isso se explica pelo fato de que existem recursos no utilizados, tanto no que concerne ao capital quanto ao trabalho. No obstante, no longo prazo, no possvel manter o crescimento real superior a Gn. ii) Temos as seguintes relaes: Gn > Gw, e Gn G. Se G > Gw, temos Gn G > Gw, e encontramos as caractersticas de uma fase de expanso de curto prazo, ou seja, uma situao na qual G > Gw. Essa fase de expanso de longo prazo caracteriza-se por uma taxa de desemprego igual a (Gn - G). Se, ao contrrio, Gn < Gw, e como Gn G, temos: G Gn < Gw, o que implica uma fase de recesso de curto prazo caracterizada por G < Gw. Isso gera uma fase de recesso no longo prazo; como temos Gn < Gw, os empresrios no podem realizar o crescimento desejado.

2.1.2.3 Para sintetizar a problemtica de Harrod, existe um crescimento equilibrado com pleno emprego quando
G = Gw = Gn s s = = Gn (4 ) C Cr

2.2 A instabilidade de Harrod 2.2.1 Os diferentes princpios de instabilidade

Nas diferentes verses de seu modelo, Harrod quer construir um quadro geral dentro do qual seja possvel elaborar uma anlise dinmica. A partir desse
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quadro geral, as flutuaes econmicas no se explicam a partir dos lags, ou seja, a partir de certas defasagens temporais, mas a partir da dinmica interna do sistema (Harrod, 1939, p. 15). O modelo se prope a fornecer uma explicao endgena das flutuaes a partir da interao entre a tendncia e o ciclo (Harrod, 1938, p. 254); possvel notar que esse resultado totalmente compatvel com os trabalhos modernos ligados entropia, ao estudo dos sistemas complexos e a todas as formas de no-linearidade (Herscovici, 2005). Concordo com Besomi (2001) quando o autor afirma que (...) a comparao entre a taxa atual e a taxa garantida era essencial para estudar a estabilidade do equilbrio, a comparao entre a taxa atual e a natural para determinar o ponto de reverso (...). O mtodo geral adotado por Harrod permite distinguir trs princpios de instabilidade: i) num primeiro momento, ele vai definir a taxa garantida de crescimento como a taxa de crescimento do produto que, se for realizada, (...) deixaria os empresrios satisfeitos de ter produzido aquele produto (Harrod, 1939) e os incitaria a manter a mesma taxa de crescimento para o prximo perodo. Nesse sentido, possvel assimilar Gw ao crescimento equilibrado. Em Gw esto embutidas as expectativas de lucro dos empresrios; se a taxa efetiva de crescimento do produto for igual taxa garantida, as expectativas dos empresrios so realizadas, a taxa de utilizao do capital aquela desejada e o nvel de estoque corresponde ao nvel desejado; o lucro corresponde ao lucro desejado (Harrod, 1973). No que diz respeito a este ltimo ponto, essa taxa de lucro corresponde taxa de lucro normal definida por Keynes no Treatise; se essa taxa for realizada, ela no incitaria os empresrios a modificar sua escala de produo (Keynes, 1935, p. 151). Por outro lado, se, por exemplo, a Poupana for superior ao Investimento, o lucro dos empresrios ser inferior ao lucro normal e a escala de produo se modificar no sentido de uma queda. A construo da taxa garantida representa uma verso dinmica do conceito de lucro normal (Harrod, 1963, p. 142). Quando G for diferente de Gw, aparecem desequilbrios cumulativos que fazem com que, com o decorrer do tempo, o desvio entre G e Gw se amplie; em funo da terminologia moderna ligada aos sistemas de equaes no-lineares, poder-se-ia dizer que o sistema gera assim flutuaes explosivas, medida que G se afasta de Gw. Esse princpio de instabilidade parte do pressuposto de que a taxa garantida permanece constante: ele (...) depende do fato de que os valores de s e de C sejam independentes do valor de Gw (Harrod, 1939, p. 24). Segundo Keynes, essa taxa garantida s constante sob condies especficas e, de um modo geral, tal taxa varia no decorrer do tempo, o que explica as crticas de Keynes em relao ao modelo de Harrod (1973). As expectativas de longo prazo dos empresrios no se modificam e, conseqentemente, a taxa de crescimento
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desejada permanece a mesma (Asimakopulos, 1991, p. 141). Esse caso corresponde, exatamente, ao conceito de equilbrio estacionrio definido anteriormente. Por outro lado, esse modelo no tem condies de explicar, concretamente, os pontos de reverso do ciclo (turn points), nem o fato de o sistema capitalista ser o objeto de uma regulao, no sentido de conter, a partir de um piso e de um teto, essa instabilidade.
Grfico 4 A instabilidade harrodiana

Y G1 Gw

G2

ii) Num segundo momento, Harrod reconhece que Gw pode variar no decorrer do ciclo (1938, p. 264-265); existe um valor normal e um valor especial para essa taxa. As variaes da taxa garantida traduzem o fato de que as expectativas de lucro (de longo prazo) se modificam; esse caso corresponde ao equilbrio mvel, da maneira como ele foi definido no Grfico 3, pelo fato de as expectativas se modificarem em funo de sua no-realizao. Conforme mostrarei mais adiante, essa variao de Gw permite explicar o fato de que a instabilidade das flutuaes seja contida, assim como a reverso, ou seja, a passagem entre expanso e recesso. iii) Finalmente, num terceiro momento, Harrod define a taxa natural de crescimento, Gn, como a taxa de crescimento mxima permitida pelo aumento da populao e/ou pelo aumento da produtividade do trabalho (Harrod, 1939, p. 30). O crescimento estvel com pleno emprego verifica a seguinte relao: G = Gw = Gn, o que altamente improvvel, essas trs taxas sendo determinadas independentemente. G determinada a partir do coeficiente de capital real, Gw a partir das expectativas de lucro dos empresrios e Gn exogenamente; no existe
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nenhuma razo para que o valor dessas taxas verifique essa relao. As flutuaes de longo prazo se caracterizam pela existncia de um desemprego involuntrio na medida em que G inferior a Gn; isso corresponde traduo dinmica do conceito keynesiano de equilbrio sem pleno emprego.

2.2.2 A discusso das hipteses e dos resultados

Harrod define Cr como um coeficiente desejado de capital (1948); representa o capital adicional que os empresrios querem investir; como tal, uma varivel definida ex ante (Harrod, 1948, p. 257), pelo fato de traduzir as expectativas dos empresrios e no os resultados efetivamente realizados; um conceito marginal, j que se relaciona com o aumento de capital necessrio para que o aumento da produo seja aquele que corresponde ao aumento do consumo (Idem). Por outro lado, Harrod constri a seguinte hiptese: o coeficiente C, ou seja, a relao entre K e Y, constante. Essa hiptese justificada da seguinte maneira: o fato de C ser constante significa que qualquer aumento da produo torna necessrio um aumento proporcional da quantidade de capital utilizada. Em termos dinmicos, inicialmente, a produo corresponde demanda global e, conseqentemente, as expectativas dos empresrios so verificadas; para o sistema se manter nesse crescimento equilibrado, preciso que o aumento do capital seja igual ao aumento do consumo que resulta do aumento da produo. Harrod relaciona o fato de C ser constante com o fato de a taxa de juros ser constante. A segunda hiptese pode se justificar de vrias maneiras: i) acredito que essas hipteses e suas relaes se explicam e se justificam a partir da controvrsia de Cambridge, a respeito da natureza do capital (Herscovici, 2004a): certos resultados da anlise keynesiana foram desenvolvidos por Sraffa e pelos neo-ricardianos e permitem afirmar que no existe uma relao monotnica entre a variao da taxa de juros e a variao da quantidade de capital utilizada. O reswitching das tcnicas e toda a anlise neo-ricardiana mostram claramente que impossvel medir determinada quantidade de capital independentemente do valor das variveis distributivas, ou seja, da taxa de lucro, definida em funo da taxa de juros, e da taxa de salrios. Assim, ao aumento (diminuio) da taxa de juros, considerada como o preo do capital, no corresponde, sistematicamente, uma diminuio (aumento) da relao K/Y. Para neutralizar esse tipo de problema, os modelos neoclssicos9 supem uma economia que produz um nico bem homogneo. Nesse caso, a convergncia para o steady-state implementada a partir da variao da taxa de juros que modifica o coeficiente de capital de tal maneira que o sistema alcance o crescimento

(9) A esse respeito, ver o modelo cannico de Solow (1956). 46 Economia e Sociedade, Campinas, v. 15, n. 1 (26), p. 29-55, jan./jun. 2006.

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equilibrado. As variaes da taxa de juros explicam a variao de C, de tal maneira que a relao que corresponde ao crescimento de longo prazo com pleno emprego seja verificada; em outras palavras, a convergncia para o crescimento equilibrado se explica a partir da flexibilidade de C, a qual se justifica a partir das variaes da taxa de juros. Nas funes de produo neoclssicas, o princpio de substituio permite explicar a convergncia automtica para a posio de equilbrio. No mbito de uma problemtica keynesiana, Harrod era obviamente consciente desse problema. Por outro lado, conforme mostrei, seus diferentes princpios de instabilidade so incompatveis com a flexibilidade de C: a dinmica apresentada aqui no se relaciona com uma convergncia para o estado timo implementada a partir do princpio de igualao entre o custo e a receita marginal, mas na base de mecanismos muito mais complexos ligados a modalidades de regulao totalmente alheias aos conceitos neoclssicos de otimizao micro e macroeconmica. por essas razes, e no em funo de uma suposta rigidez tcnica dos processos de produo, que Harrod estabelece essas hipteses. ii) Segundo certos autores (Jones, 1979), a relao entre a taxa de juros e o coeficiente de capital a seguinte: na ausncia de incerteza e em condies de concorrncia pura e perfeita, a taxa de juros igual taxa de lucro e produtividade marginal do capital. possvel escrever assim:
r= 1 =C= r

(5)

A relao (5) ressalta o fato de que r e C variam em sentido inverso; tal relao, totalmente neoclssica, indica que as variaes de C so determinadas a partir das variaes de r. Assim, as variaes de C so limitadas pelas variaes de r. Existem vrias maneiras de justificar essas limitaes: (a) A armadilha liquidez ressalta a existncia de um piso, no que diz respeito s variaes da taxa de juros; as limitaes relativas s variaes da taxa de juros se explicariam a partir da existncia de um nvel mnimo da taxa de juros (Jones, 1979, p. 71 e ss). Esse tipo de argumentao tem a vantagem de reintroduzir o papel da moeda na construo harrodiana e sua relao com a incerteza. No obstante, para poder utilizar esses componentes essenciais do modelo da TG, preciso partir de pressupostos alheios a essa teoria: a ausncia de incerteza, as condies de concorrncia pura e perfeita e a remunerao dos fatores de produo sua produtividade marginal.10 (b) No modelo keynesiano, a taxa de juros determinada exogenamente, a partir da incerteza e da preferncia pela liquidez (Herscovici, 2004a): nada indica que essas variaes da taxa de juros sejam compatveis com as variaes de C necessrias para verificar a condio de equilbrio.
(10) No que diz respeito a essa incompatibilidade, ver Kregel (1980) e Herscovici (2002). Economia e Sociedade, Campinas, v. 15, n. 1 (26), p. 29-55, jan./jun. 2006. 47

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2.2.3 Instabilidade e modalidades de regulao do sistema 2.2.3.1 Na perspectiva de Harrod, o carter cumulativo do ciclo se explica a partir da interao entre o multiplicador e o acelerador: por isso que, a partir do momento em que G for diferente de Gw, as flutuaes se tornam explosivas. Essa anlise permite colocar a questo relativa existncia de variveis reguladoras; de fato, a alternncia entre expanso e recesso mostra claramente que existem pontos de reverso (turn points) que permitem explicar a inverso de tendncia. Existem elementos reguladores que permitem determinar um teto e um piso no que diz respeito amplitude das flutuaes.11 possvel imaginar a combinao entre reguladores endgenos e exgenos. Harrod introduz variveis que reduzem a influncia do acelerador e, conseqentemente, a amplitude das flutuaes (1939, p. 26 e ss): essas variveis podem ser endgenas ou exgenas. Reconhece que parte do investimento k no depende da variao da renda nem de sua taxa de crescimento (1938, p. 262-263). Existem vrias interpretaes possveis: (a) k pode ser concebido como um investimento autnomo que no depende da variao da renda; neste caso, isso significa uma influncia menor do princpio de acelerao. Os investimentos pblicos correspondem exatamente a este tipo de determinao; os investimentos ligados ao progresso tcnico correspondem, igualmente, a esta categoria. Keynes admite que parte das expectativas de longo prazo determinada independentemente dos movimentos de curto prazo: tendo em vista a extrema precariedade das bases a partir das quais so calculados os rendimentos previstos do investimento (TG, p. 125), o animal spirit se traduz pelo fato de exogeneizar, parcialmente, as expectativas de longo prazo. (b) possvel considerar que, na medida em que o investimento determinado a partir das expectativas de longo prazo, ele no depende das variaes de curto prazo do produto (Harrod, 1938, p. 263). Como Harrod concebe o investimento como o capital fixo e o capital circulante, isso significa que o acelerador um mecanismo de curto prazo que se relaciona com o nvel dos estoques e no com o capital fixo; por outro lado, conforme indicado na TG, esse tipo de investimento determinado a partir das expectativas de longo prazo formuladas pelos empresrios. Qual a natureza de k? Em parte, corresponde a variveis exgenas como os Investimentos pblicos, o progresso tcnico ou o animal spirit. No que diz respeito ao primeiro componente, isso coloca em evidncia o papel da interveno do Estado, sob a forma de polticas de gastos pblicos: essas polticas permitem modificar o valor de Gw e, conseqentemente, impor limites s flutuaes, ou seja, diferena entre G e GW. A poltica econmica , conseqentemente, anticclica, no sentido de minimizar a amplitude das flutuaes.

(11) A esse respeito, ver o modelo de Hicks (1950). 48 Economia e Sociedade, Campinas, v. 15, n. 1 (26), p. 29-55, jan./jun. 2006.

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Por outro lado, o equilbrio mvel descrito na primeira parte deste trabalho mostra que parte das expectativas de longo prazo depende da modificao das expectativas de curto prazo; nesse caso, parte de k determinada endogenamente, a partir da modificao das expectativas de curto prazo, ou seja, do nvel dos estoques (Harrod, 1939, p. 27). A equao que permite definir Gw se transforma em: Gw = sk (6) C

Nesse nvel, possvel afirmar que a variao de Gw pode ser explicada tanto a partir de variveis exgenas quanto por variveis endgenas.

2.2.3.2 possvel considerar que k = k1 + k2, k1 correspondendo s variveis exgenas e k2 s variveis endgenas.
A relao (6) pode ser escrita da seguinte forma: Gw s (k1 + k 2 ) (7 ) C

No que diz respeito a um processo de expanso de curto e de longo prazos, altamente provvel que as expectativas de longo prazo sejam influenciadas pelo crescimento de curto prazo, o que se traduz por um aumento de k2 e, conseqentemente, por uma queda de Gw. (G- Gw) aumenta, o que traduz o carter cumulativo do ciclo. As expectativas endgenas de longo prazo atuam no sentido de reforar esse carter cumulativo, o mesmo raciocnio podendo ser feito no caso de uma fase de recesso. Se persistir esse processo cumulativo, est havendo auto-realizao das profecias, no que concerne s expectativas de longo prazo. Essa formalizao permite conceber as modalidades de uma poltica anticclica de curto e longo prazos: no mbito de uma recesso, o aumento do Investimento pblico, autnomo por natureza, se traduz por um aumento de k1 e por uma diminuio de Gw, o que permite amenizar a amplitude da recesso e implementar as condies necessrias para o crescimento. Nesse tipo de anlise, no possvel diferenciar curto e longo prazo, tendo em vista que, conforme mostrei, o longo prazo a sucesso de fases de curto prazo. Essas relaes mostram, igualmente, que o jogo do mercado produz uma instabilidade forte e que so necessrias variveis exgenas para conter essa instabilidade.

2.2.3.3 Harrod admite que, no curto prazo, s pode variar. Se a propenso mdia a poupar pode ser considerada estvel no longo prazo, no curto prazo, ela varia (Harrod, 1948, p. 7). Assim, no curto prazo, Gw varia tambm.
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Uma fase de expanso de longo prazo se caracteriza pelo fato de Gn > Gw. Nesse caso, o aumento do produto significa que, no curto prazo, h um aumento de Gw (1938, p. 261); quando Gw se torna superior a G, encontramos as condies de uma recesso de curto prazo. Gn G > Gw representa o incio da fase de expanso de longo prazo; quando Gw aumenta, essa relao se modifica da seguinte maneira: Gw > Gn G, o que se traduz por uma recesso. Assim, contrariamente ao modelo de Solow, o crescimento equilibrado intrinsecamente instvel. O aumento da propenso mdia a poupar exerce a seguinte influncia: ela se traduz por um aumento de Gw acima de Gn, o que gera uma recesso. Por outro lado, G aumenta menos que Gw na medida em que ele no pode ser superior a Gn, no longo prazo; nesse caso, a fase de expanso produz as condies que permitem explicar a fase de recesso, ou seja, Gw > G. As variaes de s representam um mecanismo endgeno que permite conter a amplitude das flutuaes econmicas. O modelo de Harrod permite formular os seguintes resultados: i) a endogenia das expectativas de longo prazo aumenta a amplitude das flutuaes, ou seja, a instabilidade do sistema. ii) ao contrrio, as variaes da propenso mdia a poupar exercem o efeito contrrio. Outros modelos permitem chegar a resultados semelhantes (Herscovici, 2002, cap. VI) e ressaltam o papel estabilizador das polticas de redistribuio da renda. Como existe uma relao inversa entre o nvel de renda e a propenso mdia a poupar, possvel deduzir as seguintes concluses: i) no mbito de uma fase de expanso, uma redistribuio de renda em favor das classes de renda alta freia essa expanso, enquanto uma redistribuio em favor das classes de renda mais baixa permite manter o movimento de expanso. ii) Numa fase de recesso, uma redistribuio de renda para as classes de renda mais baixa se traduz por uma diminuio de s, o que permite reconstituir as condies necessrias para a expanso. Esse mecanismo totalmente compatvel com os resultados keynesianos: ressalta o papel nefasto da poupana e a necessidade de implementar polticas econmicas de redistribuio em favor das classes de menor renda, para reforar as condies da expanso e minimizar a amplitude das flutuaes, ou mais precisamente, da fase de recesso.

Concluso
Finalmente, quero ressaltar o carter intrinsecamente dinmico do mtodo empregado por Harrod e de seus principais resultados. Isso implica examinar os

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diferentes tipos de path dependence, a no-linearidade dos processos econmicos e as modalidades de regulao assim produzidas. Nas diferentes verses de seu modelo, Harrod combina dois tipos de path dependence. A primeira se relaciona com o carter cumulativo das flutuaes12: existe uma ampliao do desequilbrio inicial, o que permite afirmar que a evoluo do sistema depende das condies iniciais. No entanto, apesar de essa abordagem ser incompatvel com o mtodo do equilbrio, ela no permite explicar a alternncia entre expanso e recesso, nem a existncia de pontos de inflexo na trajetria do sistema (Setterfield, 1998, p. 533), nem suas modalidades de regulao: esse princpio de instabilidade de Harrod corresponde ao que Vercelli chama de instabilidade dinmica (1985). A segunda concepo diretamente ligada ao fato de que o valor da posio de longo prazo que o sistema alcana depende das especificidades do processo de ajustamento de curto prazo. No modelo de Harrod, isso corresponde ao fato de Gw (a taxa de crescimento que corresponde ao crescimento equilibrado) variar no decorrer do ciclo; o movimento de curto prazo determina, ex post, o valor de longo prazo. Por outro lado, permite explicar a reverso de tendncia, em funo de variveis exgenas e endgenas. Finalmente, ressalta que o ciclo a manifestao necessria do crescimento de longo prazo (Besomi, 2001, p. 79); conforme mostrei, uma fase de expanso (recesso) de longo prazo a sucesso temporal de fases de expanso (recesso) de curto prazo, e as variaes cclicas de s e de Gw explicam a reverso de tendncia de longo prazo. No h dicotomia entre o curto e o longo prazo, entre ciclo e tendncia, no h convergncia para uma posio de equilbrio de longo prazo predeterminada, nem timo micro e macroeconmico, tanto no curto quanto no longo prazo. A regulao do sistema assegurada a partir da combinao de variveis exgenas, como os gastos do Estado no mbito de uma poltica anticclica e de variveis endgenas, ou seja, produzidas pelo prprio sistema. Apesar de no haver formalizaes matemticas, esses resultados so caractersticos: (a) da no-linearidade dos processos, a qual se traduz pela produo de flutuaes endgenas e pela modificao da natureza da regulao longe da posio de equilbrio (Herscovici, 2005). (b) da no-ergodicidade do universo, isso se explicando pela ausncia de uma posio de equilbrio predeterminada, o que ressalta a historicidade da anlise (Herscovici, 2004b). (c) do debate atual a respeito do indeterminismo nas Cincias. A esse respeito, interessante observar que certos autores opem o mtodo do equilbrio
(12) A esse respeito, Setterfield (1998) fala em causalidade cumulativa. Economia e Sociedade, Campinas, v. 15, n. 1 (26), p. 29-55, jan./jun. 2006. 51

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ao mtodo histrico baseado no princpio do indeterminismo (Setterfield, 1998, p. 528); nesse caso, o mtodo empregado por Harrod pode ser assimilado, sem dvida, ao mtodo histrico. tambm importante observar que esses resultados so plenamente compatveis com uma perspectiva keynesiana e, de uma maneira mais geral, heterodoxa.13 i) nada indica que a taxa de lucro embutida em Gw seja aquela que corresponde maximizao do lucro, por parte dos empresrios. Ela definida pelo prprio Harrod como a taxa que deixaria os empresrios satisfeitos; essa taxa parecida com a taxa de lucro natural definida por Smith.14 ii) A trajetria do sistema no tem condies de assegurar as condies do pleno emprego: na medida em que o equilbrio instvel, o sistema produz as flutuaes que o afastam do crescimento equilibrado com pleno emprego. iii) As expectativas dos agentes no so adaptativas: isso no significa que os agentes deixem de ser racionais, mas se explica pelo fato de o mercado no ter condies de coordenar, de maneira eficiente, a atuao de uma multido de agentes. Contrariamente s teorias do mainstream, o market-clearing contnuo no postulado (como no caso da teoria das expectativas racionais) ou implementado a partir da fico do leiloeiro walrasiano. Nesse sentido, possvel falar em economia do desequilbrio, no sentido empregado por Dumnil e Lvy (1987). iv) Finalmente, as flutuaes do produto se explicam a partir de uma modificao das expectativas de longo prazo, ou seja, das expectativas de lucro embutidas em Gw, o que perfeitamente coerente com a leitura de Keynes apresentada neste trabalho.
Bibliografia ABRAHAM-FROIS, Gilbert. Dynamique economique. 7me d. Paris: Dalloz, 1991. ASIMAKOPULOS, A. Keyness general theory and accumulation. Modern Cambridge Economics. Cambridge, MA: Cambridge University Press, 1991. BARRERE, Alain. Macroconomie keynsienne. Le projet conomique de John Maynard Keynes. Paris: Bordas, 1990.
(13) A esse respeito, o mtodo de Harrod muito mais prximo do mtodo empregado pelos economistas clssicos do que daquele empregado pelos economistas neoclssicos: i) no existe maximizao microeconmica no que diz respeito o lucro auferido; ii) a distino entre curto e longo prazo no existe; a partir de uma perspectiva clssica, possvel demonstrar que o valor do preo natural depende das variaes do preo de mercado (Herscovici, 2002); iii) o fato de o coeficiente de capital ser constante pode ser explicado a partir da problemtica neo-ricardiana; iv) em funo desses elementos, e contrariamente aos modelos neoclssicos de Solow, no existe uma convergncia sistemtica para o equilbrio de longo prazo. (14) Essa taxa definida como a taxa de lucro que o capitalista pode razoavelmente obter como a venda de seus produtos (Smith, 1980, v. 1, p. 160, grifo meu). Essa definio parecida com aquela de Harrod: as firmas tm uma taxa de lucro padro que inclui os juros, e que elas acrescentam aos seus custos (Harrod, 1973 apud Asimakopulos, 1991, p. 153). 52 Economia e Sociedade, Campinas, v. 15, n. 1 (26), p. 29-55, jan./jun. 2006.

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Anexo Uma sntese dos mecanismos de instabilidade e de reverso

1) As caractersticas da instabilidade harrodiana G > Gw expanso de curto prazo G < Gw recesso de curto prazo Gn G > Gw expanso de longo prazo G Gn < Gw recesso de longo prazo 2) A reverso de tendncia no curto prazo G > Gw s aumenta no curto prazo aumento de Gw at Gw > G o processo cumulativo limitado por um teto. 3) As relaes curto/longo prazo Gn G > Gw expanso de longo prazo O aumento de Gw, no curto prazo, faz com que: Gw > Gn G, o que caracteriza uma fase de recesso. existe interdependncia entre curto e longo prazos; explica a reverso de tendncia (turn point). 4) A regulao do sistema s (k1 + k 2 ) 4.1 Gw = C k1: variveis exgenas: progresso tcnico, investimento autnomo, expectativas de longo prazo determinadas exogenamente (animal spirit). k2: variveis endgenas: expectativas de longo prazo determinadas pelos movimentos de curto prazo e pelas variaes de curto prazo de s. 4.2 A causalidade cumulativa No caso de uma expanso, de curto e longo prazo, as expectativas de longo prazo endgenas aumentam: aumento de k2, diminuio de Gw, o que ressalta o carter cumulativo do ciclo e da tendncia. No caso de uma recesso, a diminuio de k2 se traduz por um aumento de Gw, o que se traduz por um processo cumulativo de recesso. 4.3 A dinmica anticclica Numa fase de recesso, um aumento dos gastos do Estado, ou seja, do investimento autnomo, implica um aumento de k1, ou seja, uma diminuio de Gw: limita o carter cumulativo da recesso; permite realizar a passagem para uma fase de expanso. Numa fase de expanso (recesso), s aumenta (diminui), o que gera um aumento (uma queda) de Gw e uma reverso de tendncia.

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