UFSC CNM 5150

Jean Luc Rosinger

Turma 507

2002/2

MACROECONOMIA 2

1a PROVA 20-11-02 Considere uma economia aberta com cmbio flutuante e livre mobilidade do capital. 1. Qual a equao da curva IS ? Explique a significao desta equao. Mostre qual a diferena com a equao da curva IS numa economia fechada. 2. Explique a relao entre taxa de juros domstica e taxa de cmbio. 3. Quais sero as consequncias de um corte de impostos sobre a taxa de cmbio nominal ? Por qu ? 4. Suponha que, enquanto assessor econmico do governo, voc esteja encarregada de expor os possveis benefcios desta poltica, bem como os riscos a ela associados. Qual seria seu diagnstico ? Explique suas concluses. 5. Caso o governo deseje aumentar o emprego, qual seria a poltica (ou combinao de polticas) que voc recomendaria ? Por qu ? RESPOSTAS 1. A equao da curva IS numa economia fechada : Y = C (YD ) + I (Y , r ) + G onde YD a renda disponivel. Esta equao representa o equilbrio no mercado de bens. Numa economia aberta a IS representa o equilbrio entre oferta e demanda de bens domsticos e deve incluir as exportaes lquidas entre os componentes da demanda. Neste caso : Y = C (YD ) + I (Y , r ) + G + NX (Y , Y * , ) onde NX (.) a funo de exportaes lquidas que tem como argumentos o produto domstico Y , o produto do resto do mundo Y * e a taxa real de cmbio . 2. Esta relao a chamada condio de paridade de juros : E E i = i* + E E E onde i * a taxa de juros internacional e a expresso a depreciao esperada da E taxa de cmbio nominal. Esta equao resulta da arbitragem relativa s aplicaes financeiras nos mercados domstico e internacional. 3. A taxa de cmbio nominal deve apreciar (isto E diminui).Um corte de impostos equivale a um aumento da renda disponivel o que provoca um aumenta da demanda de bens via aumento do consumo das famlias. O produto de equilbrio aumenta. Com uma oferta monetria dada, a taxa de juros domstica aumenta afim de manter o equilbrio entre a oferta e a demanda por moeda. Conforme a equao de paridade de juros, quando a taxa de juros domstica aumenta a moeda domstica deve apreciar. Com efeito, para uma taxa de cmbio nominal esperada E dada, a apreciao da moeda domstica significa que a depreciao esperada maior, o que necessrio para restabelecer a paridade de juros.Observe que as exportaes lquidas diminuem : o aumento da renda domstica provoca um aumento das importaes ; e a apreciao da taxa de cmbio real torna a economia menos competitiva.

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MACROECONOMIA 2

No grfico, o corte dos impostos provoca o deslocamento da IS para a posio IS. O produto aumenta (de Y para Y) e a taxa de juros tambm (de i para i). A moeda domstica aprecia (de E para E). 4. A poltica expansionista de corte de impostos provoca um aumento do produto e portanto do emprego ao custo de uma piora da conta corrente e, obviamente, do saldo das contas pblicas. Caso estas contas sejam excedentrias antes do corte de impostos e a economia sofra de um alto desemprego, ela poderia ser utilizada. No contexto de uma economia numa situao semelhante quela da economia brasileira, em contraposi, ela certamente no recomendvel. Esta poltica agravaria o saldo externo e o dficit pblico, num contexto de dificuldades para financiar estes passivos. 5. Vimos na resposta anterior que a poltica de cortes de impostos desaconselhavel quando no podemos aumentar os dficits gmeos das contas externas e do governo. Quais so as polticas alternativas ? Para aumentar o produto pode se aumentar a quantidade de moeda na economia, provocando a queda dos juros, e uma depreciao da moeda domstica que dever amenizar eventuais problemas nas contas externas. Caso no se preveja riscos inflacionrios (porque se estima que o repasse da depreciao cambial aos preos ser fraco), uma poltica prefervel aos cortes de impostos. tambm possvel combinar a expanso fiscal com a expanso monetria. Neste caso pode-se controlar a taxa de juros, estabilizando esta taxa no seu valor inicial e portanto estabilizando a taxa de cmbio. Todavia, neste caso, o dficit pblico aumenta e as contas externas pioram devido ao aumento das importaes (embora numa proporo menor que com uma expanso exclusivamente fiscal). A concluso que caso os riscos inflacionrios no paream srios, uma expanso de origem monetria prefervel a expanso fiscal.